Wikimedia CommonsBovespa. Bolsonaro en Brasil:tres claras consecuencias para los inversores en mercados emergentes
El principal desafío del vencedor de la primera vuelta de las elecciones brasileñas, Jair Bolsonaro, será construir una mayoría en el Congreso en caso de ganar la segunda ronda y llegar a la presidencia. Kim Catechis, responsable de mercados emergentes de Martin Currie (filial de renta variable de la gestora de fondos de inversión Legg Mason), considera que el proceso brasileño tendrá tres consecuencias muy claras para los inversores.
1. Los mercados se muestran recelosos, pero creen que Bolsonaro (que ha declarado que dejaría la política económica en manos de su ministro de Economía, Paulo Guedes) emprenderá una reforma de la seguridad social y relanzará los procesos de privatización.
2. En caso de alzarse con la victoria, cabría esperar una drástica recuperación de los activos brasileños (renta variable, renta fija y divisas).
3. Sea quien sea el ganador, tendrá ante sí un reto considerable. El crecimiento es débil y el desempleo está volviendo a aumentar. Si Bolsonaro quiere abordar reformas, procesos de privatización y la corrupción, se enfrentará a una dura oposición. En un país ya de por sí polarizado, los sindicatos se opondrán a las reformas y a las privatizaciones, y toda propuesta encaminada a combatir la corrupción conllevará un periodo de estancamiento político, dado que los burócratas dudarán en darle su visto bueno por si acaban entre rejas. Los mercados de capitales no tienen paciencia para pasar por ese trance.
En la parte positiva, cabe destacar que, aunque la inflación está repuntando, sigue situándose en niveles históricamente reducidos y Brasil no se encuentra en la primera línea de la cada vez más dura guerra comercial entre EE. UU. y China.
. BBVA Bancomer colocó el primer bono verde emitido por un banco privado en México
BBVA Bancomer colocó en la Bolsa Mexicana de Valores su primer bono verde, denominado BACOMER 18V. Los recursos de la son dirigidos al financiamiento de proyectos con un impacto positivo en el medio ambiente. El 55% destinado a proyectos de eficiencia energética, principalmente edificios sustentables con certificación LEED y el 45% restante a energías renovables (dos parques eólicos y un parque solar) distribuidos en todo el país.
La ceremonia de lanzamiento fue encabezada por Jaime Ruiz Sacristán, presidente del Consejo de Administración de la BMV y con la participación de Eduardo Osuna, vicepresidente y director general de BBVA Bancomer.
Osuna, vicepresidente y director general de BBVA Bancomer, destacó que la colocación “marca un hito en la industria financiera del país, ya que estamos anunciando la 1ra emisión de un bono verde que realiza un banco privado en México”. Y añadió: “Es para mí un motivo de gran orgullo que sea BBVA Bancomer el que toma la iniciativa en este tipo de acciones que tienen la finalidad de contribuir con la sustentabilidad del país y el planeta que habitamos. Esperamos impulsar a que más actores se sumen a estas acciones; el reto que implica el cambio climático debe atenderse con la suma de todos los esfuerzos posibles”.
Las calificadoras Fitch Ratings y Moody’s asignaron la nota “AAA (mex)” y “Aaa.mx” a la emisión por considerar un mínimo riesgo de impago y la fuerte capacidad crediticia del banco.
La cartera de proyectos que se financiarán con el bono verde debe cumplir con ciertos criterios internacionales, llamados Climate Bonds Initiative (CBI) que son más utilizados en mercados desarrollados; y los Green Bond Principles (GBP) que establece la Asociación internacional de Mercado de Capitales (ICMA, por sus siglas en inglés) que son más comunes en mercados emergentes como México y que están enmarcados en la estrategia global de cambio climático y desarrollo sostenible de BBVA.
La emisión fue por un total de 3.500 millones de pesos a tasa variable con un plazo a tres años. Adicionalmente, el banco colocó un bono convencional, a un plazo de cinco años, por otros 3.500 millones de pesos. Las dos emisiones contaron con una sobredemanda en conjunto de 1.4 veces, siendo la distribución de la oferta 100% nacional.
En México se han colocado 11 emisiones con características verdes, sociales o sustentables a partir del 2015 a la fecha, por alrededor de 155 mil millones de pesos. Estas emisiones la realizaron cuatro emisores de bonos verdes (entre los cuales se encuentra BBVA Bancomer), un emisor de bonos sociales y cuatro emisores de bonos sustentables.
La cartera financiada por el bono verde forma parte de un compromiso global de Grupo BBVA para mitigar el cambio climático. Este compromiso vislumbra el financiamiento a proyectos verdes de empresas e instituciones de todas las geografías en las que el Grupo tiene presencia.
En este sentido, además del portafolio financiado por el bono verde, BBVA Bancomer ha concretado en abril de este año el primer crédito corporativo verde formalizado en América Latina por 400 millones de dólares a través de un préstamo sindicado en conjunto con otras entidades. Los fondos otorgados están destinados al refinanciamiento de la construcción de tres parques eólicos en México. De la misma forma, BBVA Bancomer se encuentra trabajando en el financiamiento privado de varios proyectos verdes que se harán públicos próximamente.
. El FMI estima que las salidas de deuda de los países emergentes podrían llegar a los 100.000 millones de dólares
Ha transcurrido ya una década desde la gran crisis financiera, y aunque el FMI reconoce que se han aprendido algunas lecciones y que el sistema financiero es en general más sólido, alerta que han surgido nuevas vulnerabilidades que no deben ser ignoradas.
Así pues, Tobias Adrian , director del departamento monetario del FMI, señala que el nuevo sistema financiero aún no ha sido puesto a prueba y aunque “las políticas monetarias acomodaticias siguen respaldando el crecimiento, los riesgos a corto plazo del sistema financiero mundial han aumentado en cierto grado en los últimos seis meses”
La deuda de los gobiernos, las empresas y los hogares se ha incrementado notablemente desde la crisis aumentando la sensibilidad del sistema financiero actual a ciertas vulnerabilidades presenten en el mercado. Las tensiones comerciales, la incertidumbre política y las presiones del mercado financiero son los principales riesgos a corto plazo que señala Adrian. En concreto, para los mercados emergentes, menciona el encarecimiento del endeudamiento externo, sobre todo para los países con menor calificación crediticia, debido al fortalecimiento del dólar y la subida de tipos de interés en Estados Unidos y apunta futuras dificultades a la hora de refinanciar la totalidad de su deuda en moneda extranjera.
El FMI ha cuantificado el impacto que una intensificación de los presiones sobres las economías emergentes tendría sobre los flujos de capitales, y que según los análisis que han llevado a cabo, podrían alcanzar niveles similares a los registrados durante la crisis financiera. “A medio plazo, hay una probabilidad de 5% de que las economías de mercados emergentes, excluida China, experimenten salidas de flujos de cartera de deuda de USD 100.000 millones o más “
Adrian incluye otros riesgos en la lista, como son, un brexit sin acuerdo, problemas de política fiscal en países muy endeudados de la zona euro y una normalización de la política monetaria a un ritmo mayor del previsto en las economías desarrolladas. No obstante, la nota concluye con una serie de recomendaciones de medidas proactivas que deberían tomarse entre las que destacan, para los mercados emergentes, la necesidad de mantener un nivel adecuado de reservas y su uso prudencial.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Hamish Irvine. JP Morgan AM anuncia el lanzamiento de tres ETFs de renta variable de gestión activa en Europa
Hace casi un año que JP Morgan Asset Management lanzó en Europa sus primeros ETFs. En aquel entonces eran ETFs de renta fija y liquidez, así como de beta alternativa. Ahora, anuncia el lanzamiento de tres nuevos ETFs de renta variable de gestión activa para el próximo 16 de octubre, que se listarán simultáneamente en varias bolsas europeas: (London Stock Exchange, Deutsche Boerse Xetra, Borsa Italiana, SIX Swiss Exchange).
En un mercado con muchísimo potencial, con un estimado de 30 billones de dólares en activos bajo gestión para 2030, JP Morgan Asset Management cree que no llega tarde al mercado y lanza estos tres ETFs de renta variable que buscan corregir ciertos sesgos que los índices de referencia suelen tener:
JPM Europe Research Enhanced Index Equity (ESG) UCITS ETF (referenciado al MSCI Europe Index)
JPM US Research Enhanced Index Equity (ESG) UCITS ETF (referenciado al S&P 500 Index)
JPM Global Research Enhanced Index Equity (ESG) UCITS ETF (referenciado al MSCI World Index)
Los tres nuevos ETFs ofrecerán a los inversores carteras similares a sus respectivos índices (con un nivel de riesgo y construcción de la cartera parecidos a los del índice que replican) pero, lo más importante, es que cuentan con una ventaja añadida, a diferencia de una inversión “puramente pasiva”.
Estos tres ETFs aprovecharán la dilatada experiencia de JP Morgan Asset Management y su probada trayectoria en Research Enhanced Index (REI), a través de un proceso diferenciado de selección de valores basado en el análisis propio.
El experimentado equipo de analistas de renta variable de JP Morgan Asset Management, que está formado por más de 65 profesionales, distribuidos por todos los principales centros financieros del mundo, aporta su visión a los equipos de gestión. Empleando esta “ventaja informativa”, los gestores de las carteras implementan pequeñas sobreponderaciones en compañías que consideran atractivas e infraponderan las que consideran menos atractivas. En consecuencia, las carteras mantienen las características del índice, a la vez que buscan generar un exceso de rentabilidad.
Además, estos tres nuevos ETFs también presentan la novedad de ser los primeros que integrarán desde el principio de forma sistemática y explícita los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG por sus siglas en inglés), en el proceso de toma de decisiones de inversión.
Para integrar estos factores ESG, los nuevos ETFs de renta variable de gestión activa irán un paso más allá, aplicando un filtro de exclusión de determinados tipos de compañías basado en normas y valores.
“Estamos encantados de presentar los primeros ETFs ESG de renta variable de gestión activa. Es una novedad que tanto nuestros clientes como el sector estaban esperando. Estos ETFs intentan incorporar lo mejor de la gestión activa y de la pasiva y pueden jugar un papel versátil en las carteras, como el de conseguir exposición a ciertos mercados de renta variable con un coste eficiente”, afirmó Bryon Lake, responsable del negocio internacional de ETFs en JP Morgan Asset Management.
“Tras el lanzamiento de nuestros primeros ETFs europeos, del que se cumplirá un año este mes de noviembre, ahora ofrecemos soluciones en renta variable, renta fija y alternativos. Esperamos continuar aumentando nuestra oferta en los próximos años con estrategias de inversión de gestión activa, beta estratégica y gestión pasiva que aprovechan lo mejor de las capacidades de inversión de JP Morgan Asset Management”, concluyó Lake.
De izquierda a derecha: Kris Deblander, Jacques-Aurélien Marcireau y Marc Halperin, los nuevos nombramientos de EdR AM / Fotos cedidas . Edmond de Rothschild AM refuerza sus equipos de gestión de inversiones con tres promociones internas
Edmond de Rothschild AM (EdRAM), gestora internacional independiente de origen francés, ha reforzado sus equipos de gestión de inversiones con tres promociones internas: Kris Deblander, Marc Halperin y Jacques-Aurélien Marcireau.
Así, Kris Deblander, quien trabaja en la compañía desde 2008, será el nuevo director de inversiones en renta variable y deuda corporativa, dejando su puesto anterior como director adjunto. Deblander, reportará a Philippe Uzan, director de inversiones. Kris se incorporó al equipo de Edmond de Rothschild Fund Income Europe el año pasado y ahora será su gestor principal. La transición respetará la continuidad de las inversiones, ya que el fondo ha tenido una estructura colegiada y transversal desde su creación.
Tras la marcha de Pierre Nebout, Marc Halperin ha sido nombrado codirector de renta variable europea junto con Philippe Lecoq. Ahora será el director general de Edmond de Rothschild Tricolore Rendement, junto con François Breton y Ariane Hayate, que llevan más de 10 años en el Grupo Edmond de Rothschild.
Halperin se incorporó a Edmond de Rothschild Asset Management, en Francia, en julio de 2009 como gestor de fondos de renta variable europea. Ha desempeñado un papel clave durante más de 10 años en su equipo de renta variable europea y un papel fundamental en la gestión de las estrategias EdR Fund Equity Euro Core y Euro Sustainable Growth.
Es licenciado por ESSCA, tiene un Máster en Mercados Financieros por la Universidad de Clermont-Ferrand y es miembro de la Sociedad Francesa de Analistas Financieros (Société Française des Analystes Financiers -SFAF). En 2001, se incorporó al Fondo de Garantía de Seguros Obligatorios (Fonds de Garantie des Assurances Obligatoires) de Francia como gestor de fondos inmobiliarios antes de ser ascendido a Jefe de Renta Variable en 2004.
Por último, Jacques-Aurélien Marcireau ha sido nombrado codirector de renta variable internacional, puesto que compartirá con Christophe Foliot. También ha sido nombrado director adjunto de inversiones en renta variable con un enfoque transversal en innovación.
Marcireau se incorporó al equipo internacional de renta variable de Edmond de Rothschild Asset Management (Francia) en 2009 como gestor de fondos. Es licenciado por el Institut d’Etudes Politiques de Lille y tiene un Máster en Economía y Análisis Financiero por la Universidad de Lille 2. Su experiencia en big data ha ayudado a Edmond de Rothschild Asset Management (Francia) a posicionarse como pionero en esta temática de la inversión. Es el principal gestor de la estrategia Edmond de Rothschild Fund Big Data.
Marc Halperin y Jacques-Aurélien Marcireau reportarán a Kris Deblander, ahora director de inversiones de renta variable y deuda corporativa de Edmond de Rothschild Asset Management. Estos nombramientos se han hecho efectivos de forma inmediata.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Olga Berrios. Barnaby Weiner (MFS IM): “Invertir puede terminar haciéndose de una manera más compleja de lo necesario”
Cuando se le pregunta a Barnaby Weiner, gestor de la estrategia MFS Prudent Capital de MFS Investment Management, sobre el proceso y la filosofía de inversión que siguen en la gestora internacional con sede en Boston, menciona que un son par los aspectos los que le dan un sentido fundamental. El gestor reconoce que en MFS IM, no están preocupados por el funcionamiento del mercado en su totalidad, sino por el rendimiento del capital que tienen invertido en la estrategia.
“Creemos que, en última instancia, las mayores oportunidades llegan por ser más paciente que tus competidores. Y, creo que ese siempre ha sido el caso, pero ahora es especialmente importante, pues todos sufrimos un exceso de información, donde los periodos de mantener posiciones en cartera son mucho más cortos de lo que han sido nunca. Por lo que tener la disciplina y el lujo de poder tomar una visión a largo plazo a la hora de invertir, creo que es una parte importante de la filosofía”, comenta Weiner.
“Creo que la otra cuestión que cometaria sería nuestra intención de mantener un proceso de inversión muy sencillo. Invertir es una de esas cosas que pueden terminar haciéndose de una manera más compleja de lo necesario. Puede que haya unas estrategias de inversión complejas exitosas y que probablemente sean gestionadas por personas mucho más inteligentes que yo. Pero creo que es importante mantener un proceso sencillo, conservar las empresas en las que se tiene confianza y ser disciplinado en las valoraciones. Esta es la manera correcta de gestionar dinero”, añade.
La estrategia MFS Merdian Prudent Capital fue diseñada por inversores que buscaban un fondo flexible de renta variable. La estrategia busca reducir la exposición al mercado cuando cree que las oportunidades son menos atractivas y, a la vez, crecer en capital en un esfuerzo por proporcionar rendimientos superiores a la media, con una volatilidad menor a la media en un ciclo completo de mercado.
MFS Investment Management cree que una consideración prudente de las valoraciones y de las oportunidades de rendimiento pueden en ocasiones garantizar una reducción de la exposición del mercado. En esta estrategia, MFS tiene por objetivo proporcionar un rendimiento que al menos esté en línea con el de la renta variable global, pero con una volatilidad materialmente menor. Para ello, la estrategia invierte en renta variable global y estratégicamente asigna capital a determinados créditos en el mercado de renta fija, a la vez que dedica efectivo a mitigar el riesgo de caída, reduciendo su exposición al mercado.
La importancia de mitigar el riesgo de caída
El mayor activo de un inversor es el tiempo. Y, la clave para generar dinero es no perderlo. Las pérdidas y choques en los mercados bajistas son más frecuentes de lo que los inversores creen. De media, el S&P 500 ha perdido un 37% durante los periodos de mercados bajistas. La cuestión es que se necesita un rendimiento del 59% para recuperarse de una pérdida del 37%.
“Existen un par de cosas que hacen única esta estrategia. Una, es la flexibilidad de ajustar la exposición al mercado en tanto en momentos de máximo peligro cuando las valoraciones son muy elevadas y el ciclo está cambiando. Y, si todo va bien, también funciona en el otro extremo, pudiendo estar en posición de capitalizar las oportunidades porque tenemos efectivo para gastar. La otra característica bastante única de esta estrategia es simplemente nuestra flexibilidad para elegir dónde invertimos dentro del mercado”, explica Weiner.
“Esto significa que, incluso sin considerar nuestros niveles de efectivo y los ajustes a realizar en el lado de la beta, el elemento del alfa debería ser muy distintivo. Y, de nuevo, si realizamos nuestro trabajo de la forma correcta, deberíamos generar mucho alfa, porque tenemos la libertad decir “No estamos invirtiendo, no nos gusta ese sector”, puede ser un 10% o un 15% del mercado, no importa. No necesitamos invertir si no estamos contentos con las expectativas de un sector o mercado. Lo que nos da la oportunidad de crear un flujo de rendimientos diferenciados y no correlacionados, en comparación con el producto medio de inversión”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. State Street apuesta por los ETFs sectoriales como estrategia para diversificar las carteras
Invertir sectorialmente puede alinear las carteras con las tendencias del conjunto del mercado, dando exposición a factores y estilos específicos. Según la visión de State Steet Global Advisor SPDR, abordar estos sectores a través de ETFs se convierte en una “herramienta poderosa” para la construcción de carteras.
“A través de ETFs sectoriales, el inversor puede mejorar la exposición central a renta variable de su cartera al capturar tendencias macroeconómicas, posicionarse ante cambios fundamentales en sectores y gestionar la volatilidad de la cartera”, argumenta Rebeca Chesworth, estratega senior de ETF de renta variable de SPDR EMEA.
Tanto Chesworth como Ana Concejero, responsable de SPDR ETFs para España, consideran que este tipo de estrategias son muy oportunas en un contexto como el actual. “Este tipo de estrategias aporta a la cartera diversificación y rapidez para moverse en un entorno incierto y de cambio económico”, matiza Concejero.
En este sentido, “la estrategia sectorial funcionan porque te dividen la economía y el mercado en 11 grandes compartimentos, cuya correlación puede estudiarse y analizarse para estimar cuál es la mejor exposición y en qué momento. Otra de sus ventajas es que dispersión en el comportamiento de las empresas que lo componen, lo que aporta mucha diversificación a la cartera. Al final, esta dispersión y diversificación se traduce en riesgos y una gestión del riesgos más sencilla. De hecho, en renta variable, la mitad de los retornos que se obtienen tienen que ver con el propio sector y su funcionamiento, que podremos estudiar a través de indicadores como la inflación, el precio del petróleo o los PMIs”, argumenta Chesworth.
A la hora de abordar este tipo de estrategia, Chesworth explica que primero hay que seleccionar los sectores a los que se quiere estar expuestos, valorando qué te pueden aportar a la cartera, tanto en términos de rentabilidad potencial como de riesgos y diversificación, y cómo se van a combinar. Por ejemplo, existen tres sectores que suelen brindar una exposición más eficiente al factor growth: consumo discrecional, tecnologías de la información y salud. Todos estos sectores poseen compañías de alta rentabilidad de capital. O también, se pueden elegir sectores con un mayor sesgo al factor value, entre los que destacan la energía, las financias y los materiales.
Entre los sectores que más le gustan a Chesworth destaca el sector de servicios de comunicación, que la Clasificación Industrial General Estándar (GICS, por sus siglas en inglés) acaba de crear al actualizar su sistema de calificación sectorial. Este nuevo sector sustituye al de servicios de telecomunicaciones y, según la experta, es una herramienta más efectiva para implementar asignaciones macroeconómicas y sectoriales.
“Sabemos que este nuevo sector tiene un comportamiento similar al tecnológico y que de el podemos esperar buenos márgenes, empresas de calidad, grupos de empresas disruptivas y marcas muy top. Lo bueno es que no es un sector concentrado como puede ser el sector tecnológico estadounidense”, aclara Chesworth.
Otras sectores que la firma también encuentra interesante destacan el de telecomunicaciones, consumo discrecional, salud, tecnología y energía. “El sector energético es uno de nuestros favoritos, en particular en Europa donde las empresas han tenido un buen comportamiento gracias a la evolución del petróleo. También creemos que el sector tecnológico seguirá teniendo una buena evolución y con empresas de mucha calidad”, señala Benjamin Jones, estratega senior macro de SPDR.
Entorno macro
En opinión de Jones los inversores y gestores necesitan flexibilidad porque se encuentra en un entorno con dos fuerzas contradictorias: un crecimiento global pero moderado y un ambiente político más incierto. “Los inversores se ven atrapados entre los buenos fundamentales y los riesgos geopolíticos. Si miramos los fundamentales de los países y las empresas vemos que son fuertes, pero a la vez el mercado se debilita con el impacto de los rumores y tweets relacionados con la guerra comercial. La realidad es que el comercio global no va a dejar de expandirse, por lo que se deben buscar estrategias que den flexibilidad y rapidez para adaptarse a cada circunstancia de mercado”, explica.
Según su análisis, los indicadores macro muestran como el mercado se ha vuelto cada vez más resiliente, y capaz de gestionar y seguir adelante tras un shock. “Esa resiliencia no quiere decir que los inversores ignoren los riesgos y de hecho, no se alejan del riesgo. Salen de algunos tipos de activos o de índices indexados, pero se dirigen masivamente a activos defensivos”, apunta Jon.
Desde SPDR señalan que justamente por este entorno de mercado y por las características que tienen los ETFs sectoriales, este tipo de estrategias pueden ayudar a los gestores a diversificar su cartera, ser flexibles y gestionar los riesgos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Patty Jansen. BMO Global AM hará efectivo el cambio de marca de sus fondos en noviembre
BMO Global Asset Management, que decidió en julio trasladar los fondos de la marca F&C a la marca BMO, anunció que el cambio se hará efectivo en noviembre. Para la gestora este es un paso natural, pues las dos marcas de fondos son parte del Grupo BMO Financial -que y su negocio se está volviendo día a día más global.
Esto implica que cada día, un mayor número de especialistas en inversión a nivel mundial trabajan con nuevos productos y soluciones de inversión en desarrollo para los clientes, por lo que tiene sentido unificar los nombres de todos los productos, soluciones y fondos individuales bajo la marca BMO.
Según apuntan desde la gestora, están “tratando de simplificar las cosas. Miramos al futuro con entusiasmo y nos esforzamos por mantener nuestra oferta a los clientes lo más intuitiva posible. Nuestro siguiente paso es unificar los nombres de todos nuestros fondos bajo la marca BMO, una medida pensada para facilitar enormemente la búsqueda de información sobre toda nuestra gama de productos y soluciones y sobre fondos individuales”.
Esta decisión es otro paso importante tras la adquisición por parte de BMO Global Asset Management de F&C Management en 2014. Se prevé que los cambios entren en vigor en torno al 12 de noviembre de 2018. El inversor no tiene que hacer nada y los cambios de nombre no supondrán ningún coste para los clientes existentes ni afectarán la forma en que se gestionan las inversiones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Four Seasons. FIBA presenta el foro anual de Family Office y Private Wealth Management LATAM
FIBA y Family Business and Office School se complacen en invitarlo a participar en el foro anual de Family Office y Private Wealth Management LATAM en Miami, que tendrá lugar el miércoles 17 de octubre desde las 8 am a las 1 pm en el Hotel Four Seasons de Brickell Avenue.
Los ponentes incluyen destacados académicos y líderes empresariales tanto de Estados Unidos como de Latinoamérica. Este foro de medio día cubrirá las últimas tendencias y desarrollos en inversiones, family offices, wealth management privada y family governance, así como ahondará en los desafíos que enfrenta actualmente industria.
. El menor desempeño bursátil y el aumento de las rentas vitalicias lastran el resultado de las aseguradoras de vida chilenas
Según el informe Financiero del mercado asegurador correspondiente al primer semestre del ejercicio 2018 publicado por la CMF, las ventas de las compañías aseguradoras de vida registraron un aumento del 3,5% con respecto al primer semestre del año anterior pero su resultado experimentó una caída del 36,3%.
En concreto, el segmento de vida alcanzó un volumen de ventas de 4.636 millones de dólares durante los seis primeros meses del año, de los cuales, el 46,2% correspondieron a rentas vitalicias. Le siguen por volumen de ventas los seguros banca seguros y retail (14,9%) y los seguros individuales (12,8%).
Dentro de los productos de rentas vitalicias, los destinados a la vejez han sido los más vendidos representando un 35,5% de las ventas del periodo. Los otros dos tipos de renta, invalidez y supervivencia, representan el 7,7% y 3% respectivamente.
Si comparamos estas cifras con el mismo periodo del año anterior, las rentas vitalicias han sido el producto que mayor aumento ha experimentado, del 16,3%, seguidos por los seguros de salud que han crecido en un 10%. Este incremento de las rentas vitalicias ha sido uno de los principales motivos que explican la disminución del resultado dado que este tipo de producto conllevan mayores provisiones que afectan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias. El resultado de las compañías de seguros de vida alcanzó 312,2 millones de dólares durante los meses de enero a junio de 2018 lo que supone una disminución del 36,3% con respecto a los 6 primeros meses del año anterior.
Desempeño de la cartera de inversiones
Pero el resultado no solo se ha visto afectado por los mayores costes derivados de las rentas vitalicias, sino que el desempeño de la cartera de inversiones también ha jugado un papel importante.
La cartera de inversiones de las aseguradoras de vida chilenas, que superaba los 61.000 millones de dólares a 30 de junio de 2018, estaba compuesta en un 58,3% por activos de renta fija, 15,3% por inversiones inmobiliarias, 15,1% por inversiones en el exterior, 8,1% por activos renta variable y el 3,2% restante en otras inversiones. En relación con la variación de la cartera desde junio 2017, se produjo una disminución de 2,3% en instrumentos de renta fija, un aumento de 1,5% en las inversiones en el exterior, 0,4% en las inversiones en renta variable, 0,2% en otras inversiones y 0,2% en inversiones inmobiliarias.
Así pues, el incremento de la exposición a activos de renta variable unido el menor desempeño bursátil durante el primer semestre, se ha traducido en una bajada de la rentabilidad de las inversiones de enero a junio al 4,2% frente al 6,2% del mismo periodo del año anterior.
