Wikimedia CommonsSantiago de Chile. Pedro Atria asume como presidente de AFP Cuprum en marzo
El esperado nombramiento de Pedro Atria como presidente de AFP Cuprum ya es oficial. Mediante un comunicado, la compañía anunció que Martín Mujica, actual subgerente general de la administradora, será el nuevo gerente general a partir del 1 de marzo. En la misma fecha, Pedro Atria, actual gerente general de la compañía, asumirá como presidente del Directorio y retomará su rol de country head de Principal Chile.
“Esta reorganización contribuirá a enfrentar las múltiples demandas de las distintas compañías y representa el desarrollo natural del liderazgo en Chile”, añade el comunicado.
Pedro Atria ejerció anteriormente como country head de Principal Chile, desde donde participó activamente en la adquisición de AFP Cuprum el año 2012, y de la cual ha sido gerente general desde el año 2015. Martín Mujica, por su parte, fue gerente general de Principal Vida hasta mediados de 2017 cuando asumió como sub gerente general de AFP Cuprum. Mujica también se desempeñó como Chief Operating Officer de Principal Chile.
Por otro lado, Hugo Lavados, quien ha sido presidente del directorio de AFP Cuprum por 5 años, seguirá contribuyendo con su experiencia a Principal, integrándose como director independiente al directorio de la sociedad matriz en Chile a partir de la misma fecha.
Foto cedida. Citibanamex reúne obras de arte en barro procedentes de 22 países
La muestra exhibe un conjunto de piezas de arte popular en la especialidad de barro, pertenecientes a la Colección Fomento Cultural Banamex, A.C. reunidas entre los años 2007 a 2013 y provenientes de 22 países de Iberoamérica que incluyen: Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Chile, Costa Rica, Cuba, República Dominicana, Ecuador, El Salvador, España, Guatemala, Honduras, México, Nicaragua, Panamá, Paraguay, Perú, Portugal, Puerto Rico, Uruguay y Venezuela.
Las obras reunidas son una muestra representativa de la obra de los maestros artesanos que han dedicado su vida a la creación de objetos de alta calidad artística, y son testimonios elocuentes de la inmensa capacidad creadora y de la vitalidad inagotable del arte de los pueblos iberoamericanos.
Esta colección, curada por Cándida Fernández de Calderón, directora de Fomento Cultural Banamex, se ha convertido en la más importante muestra en su tipo, ya que integra piezas de máxima calidad estética y de técnicas sobresalientes, elaboradas por los artesanos iberoamericanos más destacados.
El guion de la exposición se ha dividido por la técnica, región, acabado y uso del barro; de esta manera, ha sido organizada en seis módulos titulados: jaguares; étnico y amazónico; mayólica, vidriado y terracotas; barro color; barro bruñido y vidriado; barro natural y con colores tierra; y barro negro.
La muestra forma parte del Programa de Apoyo al Arte Popular de Fomento Cultural Banamex, que desde hace 22 años reconoce el valor artístico y estético del quehacer artesanal de alta calidad; para evitar que la maestría y el conocimiento de sus creadores se pierdan en el tiempo, de modo que su oficio perdure y se transmita a nuevas generaciones.
La exposición estará abierta hasta el 23 de abril de 2018 en las galerías del Centro de las Artes de Guanajuato, ubicadas en el Claustro Mayor del Ex Convento Agustino. La entrada es gratuita de lunes a domingo de 09:00 a 21:00 horas.
Para mayores informes, el público interesado puede acudir al Centro de las Artes de Guanajuato, ubicado en Av. Revolución #204 Zona Centro, Salamanca, Guanajuato o comunicarse al teléfono 01 (464) 6416612 ext. 104 o al correo electrónico difusioncentrodelasartes@gmail.com
Foto cedidaClaudio Melandri. Claudio Melandri es nombrado presidente ejecutivo de Banco Santander Chile
El Directorio de Santander acordó nombrar al actual country head del Grupo Santander en Chile y gerente general del Banco Santander, Claudio Melandri, como nuevo presidente del Directorio, dada la renuncia de Vittorio Corbo. La decisión, adoptada de forma unánime, fue comunicada a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF).
Claudio Melandri continuará como country head del Grupo Santander en Chile y asumirá la presidencia del Banco a partir del 1 de marzo, en reemplazo de Vittorio Corbo, quien se encuentra en el cargo desde el 23 de abril de 2014.
Esta designación implica un cambio en el gobierno corporativo de Banco Santander, pero no tendrá incidencia a nivel de responsabilidad ejecutiva. Existe el convencimiento de que Claudio Melandri continuará liderando la compañía como hasta ahora y así seguir consolidando su crecimiento y sus políticas de buen gobierno y sostenibilidad.
En su reemplazo, como gerente general asumirá Miguel Mata, quien hasta ahora se desempeñaba como subgerente general desde abril de 2016.
Claudio Melandri, country head, máximo responsable del Grupo Santander en Chile y hasta ahora gerente general de Banco Santander. Con más de 30 años de trayectoria en la industria financiera, inició su carrera en el Banco Concepción y en 1990 ingresó al Grupo Santander, donde ha ocupado distintos cargos de responsabilidad. Entre ellos, gerente regional, gerente de la Red de Sucursales, gerente de Recursos Humanos y gerente de la Banca Comercial. También fue vicepresidente ejecutivo de Banco Santander en Venezuela, donde se desempeñó por tres años y tuvo a su cargo la formación del área comercial de la entidad en ese país.
En enero de 2010 fue nombrado gerente general de Banco Santander en Chile y a partir de enero de 2011 es el country head del Grupo Santander en el país.
Miguel Mata ocupó diversos cargos relacionados con la estrategia del negocio en la organización. Ingresó a Banco Santander en 2002, cuando éste se fusionó con Banco Santiago. Previamente fue controller financiero de Banco Santiago. Ha trabajado en la industria bancaria desde 1990, cuando se unió a Banco O’Higgins, uno de los predecesores de Banco Santiago.
Actualmente es también presidente de Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos, director de Santander Consumer. Claudio Melandri y Miguel Mata llevan ya diez años liderando al equipo directivo de la entidad.
Pixabay CC0 Public DomainBondSupanat. Aberdeen Standard Investments considera que la fórmula baja inflación, crecimiento sincronizado y políticas acomodaticias no es sostenible a largo plazo
Crecimiento sincronizado. Estas dos palabras resumen, según Luke Bartholomew, gestor de Aberdeen Standard Investments, la imagen global del actual contexto macro. La gestora apunta que es un término fácil de entender, pero no por ello carente de análisis y riesgos.
“Lo único que quiere decir esta expresión es que todos los países lo han hecho igualmente bien durante el último año, en particular la eurozona que ha dejado atrás los riesgos políticos de 2017 y tiene por delante un mejor horizonte en la unidad fiscal, menores riesgos políticos y el soporte del Banco Central Europeo en el mercado”, resume Bartholomew.
Estamos en lo que los analistas llaman “la jaula dorada”: crecimiento sincronizado, baja inflación y bancos centrales situados en una política monetaria acomodaticia. Según advierte Bartholomew, “esta esa una situación poco sostenible; no tanto poco vaya a dejar de crecer la economía, sino porque la inflación no se mantendrá baja e irá aumentando poco a poco. Ni si quiera el crecimiento es una garantía de que vaya a ver buenos rendimiento ni que la valoración de los activos sea buena. Si flaquea cualquier de esos tres elementos, la situación puede ser frágil”.
En su opinión, la inflación es justamente el mayor riesgo para Estados Unidos porque no será una inflación sobre la cual los bancos centrales vayan a poder actuar o controlar. En cambio, Bartholomew, señala que el único riesgo de Europa es la próxima cita electoral de Italia.
Con este análisis del entorno, Aberdeen Standard Ivestments plantea dos ideas de inversión que considera óptimas para ofrecer a los inversores rendimientos atractivos: estrategias de renta fija en mercados emergentes e inversión sostenible.
Sobre la primera, Edwin Gutierrez, jefe de deuda soberana en mercados emergentes de Aberdeen Standard Investments, defiende que existe una gran oportunidad en inversiones de deuda en moneda local. “Los mercados emergentes han sido capaces de dar la vuelta a su situación y su moneda se ha convertido en uno de los activos más líquidos del mercado. Además, el hecho de ser países con cierta inflación ha hecho que sus activos tengan valoraciones más baratas”, explica.
Entre los países con los que se muestran más optimistas se encuentran Argentina, Brasil, India y Rusia. Respecto a los países frontera, Gutierrez destaca a Egipto, Ghana, Sir Lanka y Nigeria. “Sobre el gran gigante chino, solo puede decir que es el tercer mercado de bonos en el mundo. Un mercado y una economía muy grande como para no estar. Eso sí, China sigue siendo una gran oportunidad y a la vez un riesgo para los mercados emergentes”, matiza.
Ideas de inversión
Aberdeen Standard Investments pone el foco también en la inversión sostenible o responsable que, según su experiencia, es cada vez más demandada por los inversores. La gestora diferencia entre inversión responsable e inversión ESG. “La primera es fruto de una convicción ética, diseñada para inversores que quieren hacer el bien y que su inversión tenga un impacto. Y la inversión ESG la entendemos como algo dinámico, unos criterios que aplicamos en el momento del análisis”, explica Jamie Govan, analista senior de inversiones responsables de Aberdeen Standard Investments.
En su opinión, la crisis financiera ha sido un dinamizador para este tipo de inversiones, así como otras tendencias sociales como el cambio climático, las injusticias sociales o la igualdad. “Lo positivo es que estos criterios y estos principios son aplicables a cualquier tipo de inversión. En particular, vemos una clara tendencia en cierta clases de activos entre los que se encuentran la renta variable, el real estate, las infraestructuras, el capital riesgo y los hedge funds”, apunta.
Govan considera que, también para el campo de la inversión sostenible, las claves para este año serán la diversificación de las carteras y el análisis de los activos, ya que no todo vale. “En el caso de la renta variable, por ejemplo, estudiamos todos los aspectos financieros, además de cómo gestionan sus riesgos, cuál es su grado de compromiso y su negocio”, concluye
Foto: Thomas. Los inversores institucionales se preparan para un giro del mercado ante el retorno de la volatilidad y ponen el foco en inversiones alternativas
La volatilidad por fin ha hecho acto de presencia en unos mercados anormalmente tranquilos, pero la mayoría de los inversores institucionales ya estaban preparados para el impacto y sus esfuerzos por diversificar y configurar carteras duraderas estarían dando ya sus frutos, según las conclusiones de una nueva encuesta realizada por Natixis Investment Managers.
Esta encuesta global a inversores institucionales es un estudio anual que realiza la gestora entre 500 inversores institucionales de Norteamérica, Latinoamérica, Reino Unido, Europa continental, Asia y Oriente Próximo.
El 78% de los inversores institucionales esperaba que la volatilidad se disparase en 2018 y está realizando asignaciones oportunistas a productos de gestión activa e inversiones alternativas para alcanzar el objetivo medio de rentabilidad a largo plazo del 7,2% este año.
El Centro para el Análisis de Inversiones de Natixis ha analizado las respuestas de todo el mundo para conocer cómo estaban conjugando los objetivos a largo plazo con las oportunidades y presiones a corto plazo. Siete de cada diez inversores coinciden en que la incorporación de inversiones alternativas es importante para diversificar el riesgo en las carteras. No obstante, señalan que algunas estrategias alternativas desempeñan papeles diferenciados en sus carteras.
La encuesta pone de relieve que los inversores siguen recurriendo a las inversiones alternativas; así, el 70% de ellos señala que es esencial invertir en activos alternativos para diversificar el riesgo de las carteras y más de la mitad (57%) piensa que los activos alternativos son necesarios para batir al conjunto del mercado.
Al pedirles que relacionen las mejores estrategias alternativas con objetivos de inversión concretos, los inversores institucionales indican lo siguiente:
Diversificación: en opinión de los inversores institucionales, las estrategias macro global (47%), materias primas (41%) e infraestructuras (40%) son las mejores opciones para diversificar.
Sustitución de la renta fija: entre las opciones preferidas para conseguir rentas estables a medida que suben los tipos de interés y se pone fin a los 30 años de mercado alcista en la renta fija, están las infraestructuras (55%) y la deuda privada (47%).
Gestión de la volatilidad: las instituciones mencionaron los futuros gestionados (46%) y la renta variable con coberturas (45%) como lo más indicado para gestionar el riesgo de volatilidad.
Generación de alfa: mos mercados tradicionales han generado rentabilidades atractivas, pero las instituciones aprecian oportunidades para batirlos. Siete de cada diez (72%) citan el capital riesgo como su opción preferente para generar alfa dentro de las inversiones alternativas. También consideran que la renta variable con coberturas (45%) es útil para alcanzar este objetivo.
Cobertura frente a la inflación: los inversores institucionales consideran que las materias primas (56%) y el sector inmobiliario (46%) son las mejores estrategias de cobertura frente a la inflación.
Tipos más bajos es igual a pasivos más altos
Uno de los retos a largo plazo mencionados por los inversores institucionales es la longevidad: el 85% de las aseguradoras, el 78% de los planes de pensiones de empresa y el 76% de los planes de pensiones públicos tenían dificultades para cubrir el riesgo de longevidad.
Los inversores institucionales han tenido que hacer malabarismos durante los últimos diez años de bajos tipos de interés, pasivos al alza y entorno cada vez más regulado. Aunque a corto plazo la mayoría de ellos se sienten preparados para alcanzar sus expectativas de rentabilidad, se tiene muy claro que será difícil encontrar rentabilidades a largo plazo. A la vista de ello, las instituciones han adoptado un enfoque de inversión a largo plazo y son pocas las que hacen movimientos defensivos radicales en la actualidad.
“Los bajos tipos de interés pueden haber ayudado a impulsar las rentabilidades aumentando el valor de los activos de renta fija presentes en las carteras institucionales, pero al mismo tiempo, el entorno de tipos bajos ha aumentado el valor actual de los pasivos, intensificando la presión para gestionarlos eficazmente. Las perspectivas de subida de los tipos de interés son un halo de esperanza para muchas instituciones, ya que reducirán el valor presente de sus pasivos. Esa es una de las razones por las que las instituciones apuntan a la duración como su principal estrategia para desenvolverse en un entorno de tipos en ascenso”, comenta Sophie del Campo, directora general de Natixis Investment Managers para Iberia, Latam y US Offshore.
Sin embargo, las estrategias de gestión de los pasivos no son una solución sencilla para las instituciones. Siete de cada diez (70%) afirmaron que están incorporando la gestión de pasivos a su estrategia de inversión, pero tres de cada cinco siguen pensando que las entidades no conseguirán cubrir sus pasivos a largo plazo a pesar de adoptar técnicas de LDI.
Pese a la creciente popularidad de las estrategias como la inversión orientada a los flujos de efectivo, seis de cada diez (60%) instituciones declararon que existe falta de innovación en las soluciones LDI, mientras que casi dos tercios (63%) apuntaron que los directivos están dando más importancia a conseguir resultados a corto plazo en detrimento de los objetivos de gestión de los pasivos a largo plazo.
En el caso de España, los resultados del estudio apuntan también a una mayor inclinación hacia los alternativos. De los 27 inversores institucionales españoles que han participado en el estudio, más de la mitad (56%) considera esencial invertir a través de estrategias alternativas para lograr diversificar, y sus activos preferidos para este fin son global macro (56%), activos inmobiliarios y REITs (44%), infraestructuras (37%) y deuda privada (37%)
Además, la gran mayoría de inversores institucionales en España (70%) otorgaría un plazo de más de tres años para probar la eficacia de una nueva estrategia alternativa, demostrando una mayor comprensión de la eficacia en el largo plazo de este tipo de inversiones.
“El brusco regreso de la volatilidad a los mercados es un buen recordatorio de la necesidad de adoptar un enfoque sistemático en la diversificación de las carteras”, señala Del Campo.
“Los inversores institucionales recurren cada vez más a las gestoras activas y a las inversiones alternativas en busca de las herramientas y la flexibilidad para diversificar sus carteras y atenuar el riesgo”, añade Del Campo.
Kaspar Hess es uno de los cuatro nuevos colaboradores de la firma para reforzar sus actividades de Wealth Management en el noroeste de Suiza. Foto cedida. Mirabaud refuerza su equipo de banca privada en Basilea y se traslada al emblemático edificio Hardhof
El banco privado Mirabaud & Cie SA acaba de instalar su sucursal de Basilea en el emblemático edificio Hardhof. El cambio de ubicación coincide además con el fichaje por parte de la entidad de cuatro nuevos colaboradores para reforzar sus actividades de Wealth Management en el noroeste de Suiza.
Con presencia en Basilea desde 2004, Mirabaud amplía su equipo de expertos de gestión patrimonial, compuesto tras las nuevas incorporaciones por una quincena de banqueros y colaboradores. Uno de los cuatro nuevos fichajes es Kaspar Hess, responsable y creador del área Entrepreneurs & Executives (Private and Wealth Management Clients) de Credit Suisse para el norte de Suiza. Antes de fundar este área de negocio, el banquero fue responsable local y gestor de mercado para la clientela privada de Credit Suisse en el cantón de Basilea-Campiña.
Originario de Basilea, Hess ha ocupado varios puestos de responsabilidad en el noroeste de Suiza. Previamente a su incorporación a Credit Suisse en 2008, el banquero fue responsable de ventas de la compañía Hotelplan para la Suiza central. Junto a él, tres colaboradores más, también procedentes de grandes entidades bancarias helvéticas, han pasado a formar parte del equipo de banca privada y gestión patrimonial de Mirabaud en Basilea.
Mirabaud se instala en el Hardhof
La llegada de los nuevos colaboradores coincide con el traslado de la sucursal de Mirabaud & Cie SA en Basilea al emblemático edificio Hardhof que, construido en 1904 en el prestigioso barrio de Gellert, ha sido rehabilitado y reformado con los máximos estándares de calidad y acabados para acoger a la selecta clientela de Mirabaud y continuar ofreciéndole prestaciones de excelencia.
Nicolas Mirabaud, socio comanditario del Grupo Mirabaud, miembro del Comité Ejecutivo de Mirabaud & Cie SA y responsable del área de Wealth Management de la entidad, se muestra especialmente satisfecho de la evolución de la sucursal. «Los nuevos colaboradores ponen sus competencias profesionales al servicio de nuestra clientela. Igual que Zúrich, donde estamos presentes desde 1998, Basilea constituye un polo importante de la gestión privada en Suiza. Al reforzar su equipo de Basilea e instalar su sucursal en un prestigioso edificio histórico, Mirabaud demuestra que, aun siendo un grupo de dimensión internacional, no pierde sus raíces suizas, muy presentes en la entidad«, comenta.
Por su parte Kaspar Hess subraya «la fuerte identidad de Mirabaud en la gestión patrimonial. Fundado en 1819 en Ginebra, el banco Mirabaud posee, defiende y desarrolla la auténtica cultura bancaria suiza. Esto, unido a su red internacional y a las avanzadas competencias de sus expertos, permiten aportar a los clientes soluciones personalizadas y totalmente a medida«.
Foto: RonKikuchi, Flickr, Creative Commons. Deutsche Asset Management amplía su gama de ETFs de renta fija Xtrackers con un vehículo de crédito high yield
Deutsche Asset Management (Deutsche AM) ha ampliado su gama de fondos cotizados de renta fija (ETFs) con el listado del db x-trackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF (DR).
El ETF, que empezó a cotizar en la Bolsa de Londres recientemente y en la Bolsa alemana el pasado viernes (9 de febrero de 2018), replica un índice del conjunto Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Bond Index. El índice de referencia está compuesto por aproximadamente 640 bonos de alto rendimiento (high yield). El ETF tiene unos gastos totales del 0,35% anual y utiliza la réplica física para replicar su índice.
Blanca Koenig, estratega de ETF de Deutsche AM Fixed Income, comentó: “Los inversores continúan buscando exposición de bonos de mayor rendimiento, así como también controlar la sensibilidad de los tipos de interés. El nuevo ETF USD High-Yield, con una rentabilidad de alrededor del 6% anual y una duración relativamente baja del 4.12 , amplía el conjunto de herramientas disponibles para los inversores con el fin de abordar los desafíos actuales del mercado. El ETF complementa la oferta existente actual de high yield en euros en Xtrackers, así como también ETFs de bonos en dólares ofreciendo exposición a bonos del Tesoro americano, bonos de empresas con grado de inversión y bonos de mercados emergentes denominados en dólares.
Deutsche AM cuenta con una amplia gama de más de 50 ETFs de renta fija además de clases de acciones con cobertura de divisas. Aproximadamente dos tercios de la gama usa réplica física directa.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Skitterphoto. Prediciendo el pasado
Basándose en una metodología única, a la creciente comunidad de compradores profesionales de fondos de inversión de SharingAlpha se les ha pedido que evalúen un universo de fondos en base a sus posibilidades de generar alfa en el futuro. En contraprestación, los selectores de fondos fueron evaluados teniendo en cuenta sus capacidades de selección.
Como resultado de este proceso, SharingAlpha, una plataforma de origen israelí fundada en 2106 por los hermanos Oren y Yuval Kaplan, publica a principio de cada año el listado de fondos ganadores dentro de 25 categorías de activos.
Recogiendo opiniones de más de 1.250 profesionales de 55 países diferentes, en lugar de simplemente tener en cuenta los rendimientos alcanzados en el pasado, los fondos de inversión de gestoras con sede en Estados Unidos, Europa y Asia fueron seleccionados sin que ninguna gestora repitiera en más de una categoría ganadora.
En Asia, Janus Henderson y Fidelity fueron seleccionados en las categorías de renta variable asiática excluyendo Japón y China, con sus fondos Henderson China Opportunities y Fidelity FAST Asia. En renta fija, ganó Matthews Asia con su Matthews Asia Funds Asia Credit Opps.
En mercados emergentes, en renta variable destacó Aberdeen Standard y en renta fija, M&G con sus fondos Aberdeen Global Emerging Markets Eq y M&G Emerging Markets Bond. Mientras que, en renta variable europea, Investec y Bestinver, fueron vencedoras de la categoría con los fondos Investec GSF European Equity y Bestinver Internacional FI. Y, en renta fija, el fondo AB European Income Portfolio.
Así hasta un total de 25 categorías, que incluyen renta variable británica, estadounidense, japonesa, india y global, así como una estrategia long-short, una estrategia dentro del sector tecnología y otra dentro del sector inmobiliario. Además, en renta fija, evalúan estrategias enfocadas en convertibles, high yield, deuda estadounidense y global. A continuación, la totalidad de la lista.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nod Young
. Las mujeres y la fuerza laboral, la próxima disrupción global
El empoderamiento económico de las mujeres es una de las mayores revoluciones del siglo. Esta transformación es enorme y no tiene fronteras: una cruzada de la que los países pueden ganar y una alianza que une a las mujeres en culaquier parte del mundo.
Aunque hay matices culturales, políticos y de estratos socioeconómicos, el hecho innegable es que el éxito de este movimiento es fundamental para superar los obstáculos de la productividad en muchas empresas que además cuenta con potencial de sumar trillones de dólares a la economía global.
Casi 10 años después de la crisis financiera mundial, millones de personas en todo el mundo han regresado al mercado laboral y los niveles de desempleo en varios mercados desarrollados están cerca de mínimos históricos. Además, por primera vez en más de una década, la economía mundial se está expandiendo, con la eurozona, China y las economías emergentes en general listas para acelerar su crecimiento el próximo año. Y este punto de inflexión estructural hacia una renovada confianza ha creado un nuevo desafío: la escasez de mano de obra.
En muchos países que registran niveles récord de ofertas de empleo, la combinación de una fuerza laboral que envejece y una economía más dependiente de las habilidades específicas ha traido como consecuencia una campaña en busca de talento. En las últimas décadas, las mujeres han llenado cada vez más esta demanda creciente, obteniendo respaldo de la mayor conciencia social sobre el tema, los avances en la tecnología, la educación superior, la urbanización y las poíticas de apoyo al empleo.
La presencia de más mujeres en el mercado laboral no solo aumenta la competitividad de una empresa sino que también actúa como un estímulo económico para la economía global. Un estudio realizado por McKinsey en 2014 estimó que si se lograba una mayor paridad entre los géneros, el PIB mundial podría aumentar en 12 billones de dólares para 2025, aproximadamente el tamaño de la economía china actual.
En comparación con el promedio mundial, los países asiáticos, incluidos China, Hong Kong, Japón, Singapur, Corea del Sur y otros países, ya están a la cabeza cuando se trata de la paridad de género en la fuerza de trabajo. Actualmente, las mujeres en Asia tienden a ocupar puestos de liderazgo más altos, así como también participaciones de propiedad en las empresas en comparación con sus pares regionales. Asia, en particular, se beneficia de una ola de nuevas trabajadoras. Tanto es así que los economistas estiman que China e India añadirían billones de dólares a su economía con la progresión de la igualdad de género en la fuerza de trabajo.
El impacto económico y en la inversión global
Creemos que el avance hacia una mayor paridad de género en la fuerza de trabajo aumenta el pastel económico para todos. Una mayor disponibilidad de talento cualificado debería ser una gran ayuda para las pequeñas empresas de toda Asia que anteriormente se vieron limitadas por una creciente escasez de mano de obra. Creemos que los inversores deben apoyar las reformas que hacen que las prácticas de contratación sean más inclusivas, ya que las empresas que se han beneficiado de esto revelan no solo una mayor satisfacción del entorno de trabajo, sino también una empresa con mejores niveles de rendimiento.
En una escala más amplia, una fuente adicional de ingresos en los hogares tiene potencial de inyectar billones de dólares en la economía global, un cambio masivo que afectará a la economía en toda la cadena de valor. Estas tendencias cambiantes tienen un impacto a escala global y crean ineficiencias, además de oportunidades.
En concreto, este flujo crea un terreno particularmente fértil para la gestión activa, y nuestro detallado research obtiene alfa al unir sólidos fundamentos con ineficiencias de precios. Tras esto, llevamos a cabo una inversión sólida y una evaluación del valor más allá del balance, porque creemos que los inversores deben considerar el lado humano de una compañía.
En PineBridge Investments, encontramos compañías que ven y entienden estas tendencias, hacen evolucionar sus negocios para mirar hacia el futuro y tienen una administración sólida y modelos comerciales sostenibles para sobrevivir y prosperar hoy, mañana y más allá.
Paul Hsiao es analista económico de PineBridge Investments.
Foto: The Tax Haven. ¿Sigue valiendo el ratio PER para valorar el S&P 500?
Valorar las acciones con el ratio PER tiene muchas debilidades. Es cierto que en el lado positivo, permite comparaciones con valoraciones históricas y entre sectores. Pero o la comparación es muy minuciosa o será necesario que la cartera haga bastantes reajustes.
Al menos eso creen los expertos de Deutsche Asset Management que analizan en su gráfico semanal los múltiplos de valoración del S&P 500, que permanecen cerca de máximos históricos.
“Para las comparaciones históricas de la ratio PER para un índice completo, se debe tener en cuenta el cambio de las ponderaciones del sector, las reglas contables o simplemente las diferentes etapas del ciclo económico”, advierten dejando claro que en realidad, todo depende del contexto, sobre todo cuando hay qe decidir si un PER de 15 es barato o caro.
El gráfico de la gestora muestra el nivel del S&P 500 desde 2008, junto con las bandas de valoración de PER y revela, por ejemplo que el PER 15x a principios de 2008 resultó ser demasiado alto en retrospectiva.
“Después de todo, las ganancias solo comenzaron a desmoronarse hacia el final de ese año. Por el contrario, la ratio PER de 15 en 2010 resultó ser una ganga, porque se basó en las ganancias deprimidas de los 12 meses anteriores. Por lo tanto, había muchas posibilidades de ganar precios gracias a las ganancias crecientes; hasta 2014, la ratio PER se mantuvo bastante estable”, explica.
Desde entonces, el análisis de Deutsche AM revela que gran parte de las ganancias posteriores en el S&P 500 se debieron a la expansión de múltiplos y que la ruptura a finales de año se debió a la bajada del impuesto de sociedades en EE.UU.
“Los inversores valoraron las posibles ganancias, a pesar de que es probable que estas solo comiencen a materializarse en 2018. Independientemente de esto, hemos asumido por un tiempo que el S&P 500 ya habrá superado su pico de la ratio PER del ciclo actual y continuamos esperando que las ganancias crezcan en 2018. Mantenemos una postura constructiva en Estados Unidos, y sin embargo, preferimos Europa y los mercados emergentes” cloncluye la firma.
