CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andreas Trojak. CFA Institute incluirá las criptomonedas y el blockchain en el temario para sus exámenes
Criptomonedas y blockchain, dos tendencias que están cambiando la industria de wealth management en los últimos años y que ahora llegan a uno de los exámenes más exigentes en el mundo para los profesionales de la inversión: el Chartered Financial Analyst.
El CFA Institute anunció que el temario de estudio para los exámenes del nivel I y II incluirá primera vez el este año material sobre ambos temas de cara a las convocatorias de exámenes de junio y diciembre (solo primer nivel).
CFA agregó este nuevo material, que forman parte de un tema llamado Fintech in Investment Management, después de que los participantes de la industria mostraran un creciente interés a través de una encuesta y las sociedades locales, informó Bloomberg.
‘No es una moda’
«Vimos que este campo avanzaba más rápido que otros y también lo vimos como más duradero», declaró a la agencia Stephen Horan, director general de educación general y plan de estudios del CFA Institute en Charlottesville, Virginia. «Esto no es una moda pasajera».
El material de CFA sobre criptomonedas y blockchain aparecerá junto con otros temas fintech, que incluyen inteligencia artificial, aprendizaje automático, big data y trading automatizado.
CFA Institute tiene más de 154.000 CFA charterholders que trabajan en algunas de las firmas más prominentes de la industria, incluidos JP Morgan Chase, UBS, RBC, Bank of America ML, HSBC, Wells Fargo, Morgan Stanley, Citigroup, BlackRock, Credit Suisse, State Street.
El plan de estudios del Programa CFA está basado en la práctica de la profesión de la gestión de inversiones. Es actualizado anualmente para reflejar la evolución del conocimiento, las habilidades y las competencias que se necesitan en la profesión.
Wikimedia CommonsBolsa de Santiago. Balance del primer semestre: El IPSA retrocede un 4,73% pero el volumen gestionado aumenta de forma exponencial
Tras un exitoso 2017, en el que índice de la bolsa de Santiago ascendió un 34% la mayor subida en siete años, el primer semestre del año 2018 ha concluido con pérdidas cercanas al 5%. No obstante, el volumen gestionado cercano a los 30.500 millones de dólares ha sido un 97% superior al intermediado durante el mismo periodo del ejercicio 2017. El mes de enero fue el más activo con un volumen gestionado durante el mes superior a los 7.000 millones de dólares.
Por sectores sólo la Banca fue el índice mejor posicionado registrando un alza de 8,34%, seguido de Commodities, con 0,90%. Las mayores bajas acumuladas las registraron los índices industrial, utilities y retail con retrocesos de 26,50%, 12,13% y 5,81%, respectivamente.
En cuanto a las acciones más transadas, los diez títulos más transados durante el mes de junio concentraron el 73% de participación respecto del monto general, destacando SQM B que representó el 34,08% debido a la venta del paquete de Nutrien. Con respecto a las más rentables durante el mes detaca Ducanfox con una rentabilidad del 38,58%, Colo colo con un incremento del 6,67% y HF con una subida del 5,70% durante el mes.
La bolsa de Santiago tiene una capitalización bursátil de 272.752 millones de dólares, está formada por 212 empresas, con un RPU de 20,10 veces y ratio valor en libros de 1,70 veces.
Imagen de la web lanzada por Fonditel.. Fonditel lanza una web dedicada a la inversión socialmente responsable
Fonditel sigue apostando por la innovación y la digitalización. Muestra de ello es la nueva página web dedicada a la inversión socialmente responsable (ISR) que acaba de lazar. En ella, se recoge toda la actividad llevada a cabo por la gestora en el área de la ISR.
Este lanzamiento pone de manifiesto la apuesta de Fonditel por la innovación constante, el compromiso con sus clientes y con la Inversión Socialmente Responsable, además de la digitalización. “Queremos ir más allá y que los ahorros que gestionamos, tengan además un impacto social y ambiental”, apuntan desde Fonditel para reflejar su compromiso.
Hasta hace unos años, a la hora de invertir se tenía en cuenta únicamente criterios de rentabilidad y riesgo. Ahora, a estos factores se le añaden criterios extra financieros como los criterios ASG, ambientales, sociales y de buen gobierno.
Según explica la gestora, estos factores son aquellos que contribuyen a un medioambiente más sostenible, que permiten crear infraestructuras que ayuden a la sostenibilidad de determinados países, que promuevan la responsabilidad social corporativa de las empresas y que contribuyan a un reequilibrio social, tales como la educación infantil o viviendas accesibles.
“Nuestro compromiso con la Inversión Socialmente Responsable es total. Basamos nuestro trabajo en materia ISR en los Principios PRI de Naciones Unidas. Así, durante los últimos años, en Fonditel se han ido desarrollando acciones encaminadas al incremento de posiciones en activos temáticos ISR, a la integración de criterios ASG en las inversiones, a perfeccionar el ejercicio del voto así como a promover la difusión e información en materia de inversión socialmente responsable. Tenemos ya carteras con pesos significativos en valores temáticos de ISR y sobre las que vamos a seguir insistiendo. Entendemos que hay una conjunción de intereses entre lo social y lo económico y que el análisis adicional de factores extra-financieros nos permitirá mitigar los riesgos y mejorar la rentabilidad en el largo plazo de nuestras inversiones”, explican.
Como compromisos a futuro, desde Fonditel se han propuesto incrementar el peso la cartera temática y de impacto de cara al 2020. Además de reforzar la integración de criterios ASG (criterios ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo) en todo el proceso de toma de decisiones de inversión
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. La Unión Europea y Japón firman su Acuerdo de Asociación Económica y lanzan un mensaje a Donald Trump contra el proteccionismo
Nuevo evento en el escenario comercial. La Unión Europea y Japón cerraron ayer un acuerdo comercial, que llega en un momento en que Estados Unidos sigue protagonizando tensiones comerciales a nivel internacional. Según algunos analistas, este acuerdo podría estar lanzando un claro mensaje a Donald Trump y a su afán por promocionar el proteccionismo en las relaciones comerciales.
En este sentido, Donald Tusk, presidente del Consejo de la Unión Europea (UE), no quiso dejar duda y tras la reunión afirmó que “estamos enviando un mensaje claro de que estamos unidos contra el proteccionismo”. Tusk ha calificado la alianza como “el acuerdo comercial bilateral más grande jamás hecho”. “Las relaciones entre la Unión Europea y Japón nunca han estado más fuertes. Geográficamente, estamos muy lejos, pero política y económicamente no podríamos estar más cerca”, ha destacado en su comunicado Tursk.
La alianza cubre a 600 millones de personas y casi un tercio de la economía global. Con ella se liberalizará la mayor parte de sus intercambios comerciales que, según los datos que maneja la Unión Europa, comercializaron cerca de 129.000 millones de euros el año pasado. Además, con esta alianza ambas partes esperan impulsar sus economías y respaldar el sistema de comercio global, que está bajo la incesante amenaza del proteccionismo.
Según explica Natalie Blyth, Global Head of Trade and Receivables Finance de HSBC, “en el contexto del aumento de las tensiones comerciales, los aranceles y los contra-aranceles, la firma del Acuerdo de Asociación Económica UE-Japón, reafirma un compromiso positivo con un comercio libre, justo y regido por las normas de dos economías líderes. Representando un cuarto del PIB global, este acuerdo es importante ya que la regulación del comercio es beneficiosa para ambas economías, promoviendo el crecimiento global, la prosperidad y la seguridad”.
En este sentido destaca que, “estamos ante el mayor acuerdo comercial jamás firmado de la UE, que ofrece a las empresas nuevas oportunidades comerciales para bienes y servicios cruciales, para proporcionar una mayor oferta y precios más bajos a los consumidores. Además, así se reducirá en gran medida la fricción en el comercio, especialmente en el sector de la automoción, los alimentos y en el sector agrícola”.
Detalles del acuerdo
Ross Denton, socio de Baker McKenzie en Londres del área de European Community, Competition & Trade Department y miembro de Baker McKenzie Japanese Practice Group, apunta que este acuerdo es importante porque “es el Tratado de Libre Comercio más ambicioso, económicamente hablando, emprendido por la Unión Europea en su historia, creando un mercado de más de 600 millones de consumidores que abarca un tercio del PIB mundial”.
Además, Denton coincide en que el acuerdo es una señal muy fuerte para la Administración estadounidense ya que tanto la UE como Japón son socios comerciales claves de Estados Unidos.
Según el análisis deBaker McKenzie, ambas partes han hecho concesiones (por ejemplo, Japón en lo referente a agricultura, y la UE en el terreno de la automoción), llegando a un resultado equilibrado, lo que sin duda impulsará significativamente el comercio mundial en un momento de marcada incertidumbre. El acuerdo también incluye una serie de concesiones en el sector servicios, incluidas ofertas limitadas en servicios financieros y telecomunicaciones. Las partes también acordaron abrir algunas partes de sus lucrativos mercados de compras gubernamentales a la otra. El acuerdo aún tiene que ser ratificado por cada lado, con el objetivo de que a su entre en vigor en marzo de 2019, justo antes de que el Reino Unido abandone la Unión Eurpea.
“Bajo las condiciones actuales entre la Unión Europea y el Reino Unido, el Reino Unido podría aprovecharse de los beneficios de este acuerdo, al menos durante el período de implementación. Por supuesto, consideramos que habrá una fuerte presión sobre el Reino Unido para que replique este acuerdo de la UE con Japón como parte de su propia red de nuevos acuerdos comerciales bilaterales que deberá llevar a cabo tras Brexit. También es relevante señalar que la UE y Japón también acordaron, en el marco de este tratado, medidas sobre la protección de datos”, concluye Denton.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. BlackRock amplía su plataforma de renta variable de gestión activa con seis fondos
BlackRock Investment Management ha ampliado su plataforma de renta variable de gestión activa con el lanzamiento de la gama Advantage Series. La gama está compuesta por seis fondos, uno con exposición global y cinco con exposición regional: global, EE. UU., mercados emergentes, Europa, Europa (excl. Reino Unido) y Asia (excl. Japón).
Según ha explicado la gestora, estos fondos están concebidos para conformar el núcleo de la cartera de los inversores, los fondos están diseñados para los inversores que buscan un crecimiento del capital a largo plazo y rentabilidades superiores frente al índice de referencia de forma constante. Los seis fondos Advantage analizan la huella medioambiental y social de las empresas en las que invierten.
El lanzamiento de la gama Advantage Series en Europa se produce tras su exitoso lanzamiento en Estados Unidos en 2017. La gestión de estos fondos corre a cargo del equipo de gestión activa sistemática de renta variable (Systematic Active Equity, SAE) de BlackRock, compuesto por más de 80 profesionales ubicados en San Francisco y Londres.
Mediante el uso de una serie de tecnologías innovadoras, que incluyen big data y Machine Learning, los fondos seleccionan valores de forma sistemática. Además, el equipo genera señales de inversión mediante distintas fuentes de datos —entre las que figuran las reuniones sobre los resultados financieros de las empresas, el tráfico de Internet y las imágenes vía satélite— para así fundamentar mejor sus decisiones de inversión. La combinación de estas señales permite estructurar carteras que buscan fuentes constantes y diferenciadas de rentabilidades que batan a los índices de referencia de los fondos.
Según explica Raffaele Savi, corresponsable Systematic Active Equity de BlackRock, “el mundo evoluciona cada vez más rápido. En la última década, la manera de interactuar, operar, trabajar y consumir ha cambiado drásticamente. La nueva gama Advantage de BlackRock nos permite aprovechar estos cambios y revelar las oportunidades que presenta el big data, como las búsquedas por Internet, la geolocalización de smartphones y las imágenes vía satélite. Al ser pioneros en la inversión cuantitativa, estamos muy ilusionados por acercar esta oferta de productos a un abanico más amplio de clientes y ayudarles a cumplir sus objetivos de inversión”.
La gama Advantage Series forma parte de las cuatro categorías que constituyen la plataforma de renta variable de gestión activa de BlackRock: Systematic Alpha (que incluye la gama Advantage Series), High Conviction, Specialised Outcomes y Thematic. Dentro del espectro de inversión, los fondos siguen una estrategia de gestión activa cuantitativa, situándose entre las estrategias indexadas y las estrategias de generación de alfa de alta convicción. La gama de productos permite a los inversores replantearse la forma en la que asignan el presupuesto de comisiones o el riesgo de la cartera y acceder a diferentes fuentes de rentabilidad. La comisión de los fondos se sitúa entre 30 y 60 puntos básicos.
Por su parte, Michael Gruener, responsable de la división de Retail para la región EMEA en BlackRock, ha destacado que “la demanda de los clientes ha dejado de ser binaria y va más allá de la gestión activa o indexada. Ahora, las carteras se estructuran mediante un repertorio de técnicas para reflejar la extensa variedad de opciones e información disponible para los inversores. La gama Advantage y el crecimiento de nuestro espectro de productos refuerza nuestra plataforma de renta variable de gestión activa y nuestra capacidad para generar rentabilidades diferenciadas para nuestros clientes”.
Pixabay CC0 Public DomainSpaceX-Imagery. UBP lanza UBAM High Grade Euro Income, una nueva estrategia de deuda investment grade
Union Bancaire Privée (UBP) ha anunciado que amplía de nuevo su oferta de renta fija en euros con el lanzamiento de una nueva estrategia de deuda investment grade, UBAM High Grade Euro Income.
La estrategia será gestionada con el enfoque desarrollado por el equipo de renta fija mundial y de retorno absoluto de UBP para la gestión de las carteras de deuda high yield, carteras galardonadas en numerosas ocasiones. Combina el enfoque de asignación macroeconómico top-down con la implementación de títulos de deuda fija privada y de tipo de interés de gran liquidez con el fin de optimizar la exposición a los mercados de deuda investment grade en euros.
Según la gestora, el lanzamiento de esta nueva estrategia investment grade responde a la voluntad de UBP de “proponer soluciones innovadoras que optimicen el perfil de rentabilidad/riesgo de las carteras de renta fija en euros en un entorno de tipo de interés negativos”. Este nuevo fondo complementa la gama ya existente de estrategias de gestión activa vinculadas a índices y de retorno absoluto de UBP, que gestiona el equipo de renta fija mundial y de rendimiento absoluto.
“Estamos encantados de ampliar nuestra gama de estrategias destinadas al inversor en renta fija en euros. Esta estrategia es un reflejo de la importante demanda de nuestros clientes por contar con soluciones innovadoras para la gestión de sus inversiones en los mercados de deuda investment grade en euros”, explica Nicolas Faller, uno de los dos consejeros delegados de la división Asset Management de UBP.
Por su parte Michaël Lok, el también consejero delegado de la división Asset Management, afirmó que: “Este fondo es especialmente atractivo para el inversor en el marco de una asignación de activos más global. Pensamos que nuestro enfoque de corte macroeconómico, en el que prima la liquidez, se adapta perfectamente al mercado de deuda investment grade en euros. Creemos que se apoya en la capacidad de nuestro equipo de renta fija mundial y de retorno absoluto de ofrecer a nuestros clientes una rentabilidad mejor que la media”.
La nueva estrategia se comercializa en Alemania, Austria, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Italia, Luxemburgo, Noruega, los Países Bajos, el Reino Unido, Suecia y Suiza.
Pixabay CC0 Public DomainMichaelGaida . Allianz Global Investors afina su propuesta de valor y posicionamiento de marca con Active is
Allianz Global Investors está realizando un roadshow interno entre sus más de 2.000 empleados en 14 ciudades en todo el mundo, para integrar su nueva propuesta de valor dentro de la empresa y activar su idea de marca, que se centra en el compromiso de la empresa con la inversión activa.
Como parte de su nuevo posicionamiento, Allianz Global Investors enfatizará cómo pretende crear y compartir valor con sus clientes como una de las pocas gestoras verdaderamente globales dedicada a la inversión activa. Las actividades internas en las próximas semanas van acompañadas de una nueva identidad visual y la marca “Active is”, que se está implementando externamente y ya es visible en materiales de comunicación, publicidad digital y en aeropuertos seleccionados.
Sobre la propuesta de valor de la empresa, Andreas Utermann, consejero delegado de Allianz Global Investors, ha señalado que “el posicionamiento resultante debería ayudar a clarificar al mercado lo que representamos y nos distingue. Mientras que algunas empresas se posicionan como lideradas por la tecnología y otras están enfocadas en la distribución, Allianz Global Investors tiene claro que es una firma de inversión, centrada en el rendimiento y la generación de valor”.
En opinión de Utermann, lo que les diferencia es que su propuesta subraya el compromiso de la gestora de asumir la responsabilidad conjunta al abordar los desafíos de los clientes. El nuevo posicionamiento de la marca de Allianz Global Investors cobrará vida a través del uso constante y destacado de las declaraciones de “Active is” que subrayan su enfoque centrado en el cliente como un inversor activo.
Al explicar la idea de la marca y su implementación, Thorsten Heymann, director global de estrategia de Allianz Global Investors, agregó que “Allianz Global Investors es una firma de inversión activa, lo decimos alto, claro y con orgullo. El ser activos impregna todo lo que hacemos: la escucha activa, el asesoramiento activo, la participación activa, la gestión activa, la inversión activa y el intercambio activo. Es el principio a partir del cual podemos crear y compartir valor con los clientes. Ante todo, el mensaje debe resonar en las interacciones inmediatas con los clientes. Por eso estamos enfocando más la atención en involucrar a colegas de toda la empresa en este nuevo posicionamiento, antes que en el marketing externo. Estamos invirtiendo en que nuestros empleados sean nuestros mejores embajadores de marca”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Sergom5. Muzinich & Co se lanza al mercado chileno de la mano de Unicorn Strategic Partners
El pasado jueves 12 de julio, Muzinich & Co, la firma de gestión independiente estadounidense especializada en estrategias de renta fija corporativa, celebró el lanzamiento de la familia de fondos Muzinich Asset Management en el mercado chileno. Además, aprovechó la ocasión para anunciar su reciente acuerdo estratégico de colaboración con la plataforma de distribución Unicorn Strategic Partners.
En un evento al que asistieron más de 60 empresarios y profesionales de la inversión, los participantes tuvieron oportunidad de escuchar la visión de Warren Hyland, uno de los máximos responsables de gestión de Muzinich y principal gestor de la estrategia Muzinich Emerging Markets Short Duration, sobre mercados de renta fija emergente.
Muzinich & Co, que fue fundada en 1998 y cuenta con más de 35.000 millones de dólares en activos bajo gestión, abarca prácticamente la totalidad del espectro de estrategias de inversión en renta fija: deuda de grado de inversión, high yield, deuda de mercados emergentes, rentabilidad absoluta, préstamos sindicados y hasta estrategias de direct lending.
La firma, que ha demostrado históricamente su capacidad a la hora de generar unos rendimientos ajustados por riesgo atractivos en cualquier entorno del mercado, cuenta ya con ocho estrategias registradas en la Comisión Clasificadora de Riesgo de Chile.
Tras la presentación de Hyland, el reputado economista chileno Sebastián Claro, quien fue vicepresidente del Consejo del Banco Central de Chile hasta diciembre de 2017 y que en la actualidad ejerce como académico, investigador y consultor, realizó un análisis de las consecuencias que podría tener en los mercados emergentes una subida sostenida de tipos en Estados Unidos.
Con respecto al acuerdo estratégico de colaboración entre Muzinich & Co y Unicorn Strategic Partners, Rafael Ximénez de Embún, Managing Director y responsable de los mercados de Iberia y Latam de Muzinich afirmó “haber encontrado en Unicorn el socio perfecto para poder dar servicio al negocio institucional de Chile, así como al negocio de las bancas privadas, gestores independientes y multi-family offices de Latinoamérica”, y vaticinó un gran éxito para la gestora en la región tras el interés mostrado en las reuniones que habían mantenido en días anteriores en Santiago de Chile.
Por su parte, Eduardo Ruíz-Moreno, partner de Unicorn Strategic Partners y responsable del negocio institucional para América Latina comentó: “Estamos muy contentos con el acuerdo estratégico alcanzado con Muzinich. Nuestro objetivo es siempre aportar un valor diferencial a nuestros clientes y Muzinich & Co es, claramente, un ejemplo de ello”.
Finalizando, Diego Iglesias, Regional Sales Director de Unicorn Strategic Partners en Montevideo, anunció durante la celebración del evento que próximamente se realizará una nueva presentación en Uruguay.
Wikimedia CommonsMina El Teniente Chile. El precio del cobre mantiene en vilo a la economía chilena
La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha provocado una fuerte volatilidad en el precio del cobre que rompió la barrera de los 3 dólares por libra a principios del mes de Julio y que no ha parado de caer durante todo el mes, salvo un leve respiro el pasado lunes, alcanzando niveles cercanos a 2,80 dólares por libra, los más bajos durante el último año.
La razón que subyace detrás de esta caída es el efecto que sobre la demanda mundial de cobre puede tener el menor crecimiento de la economía china, mayor consumidor de cobre del mundo, por el endurecimiento de la guerra comercial con Estados Unidos. Chile es a su vez uno de los principales productores del metal del mundo y el cobre representa el 40% de las exportaciones del país, por lo que su vinculación con el precio del mismo y la evolución de la demanda china es muy elevada.
A pesar de que el gobierno chileno ha elevado sus previsiones de crecimiento para el 2018 del 3,5% al 3,8% debido a entre otros factores a un mayor precio del cobre que el inicialmente previsto su impacto en el crecimiento en el medio y largo plazo sigue siendo un foco de preocupación. El haber roto la barrera de 3 dólares por libra ha generado cierto nerviosismo por su posible impacto en los ingresos del estado chileno derivados de los ingresos de Codelco (minera estatal) y los impuestos recaudados de las mineras privadas. Según cálculos del Sonami (Sociedad Nacional Minera) por cada centavo de dólar que pierde el precio de la libra de cobre, los ingresos de las arcas disminuyen en 60 millones de dólares.
La hipótesis utilizada en en la nueva estimación de crecimiento ha sido de 3,12 dólares por libra frente a 2,88 dólares por libra anterior, lo que implica que el precio del metal deba situarse por encima de los 3 dólares por libra durante la segunda mitad del año. En esta línea, el Ministro de minería, Baldo Prokurica, en recientes declaraciones ha manifestado que es fundamental que el precio del cobre se sitúe por encima de los 3 doláres por libra y ha declarado: “Para el gobierno y para las políticas públicas que se están impulsando por la actual administración, es imprescindible que el cobre se ubique sobre los 3 dólares la libra, tal y como se había proyectado hace tres meses”
Por otro lado, el Ministro de economía, fomento y turismo José Ramón Valente, también se ha mostrado preocupado por el futuro del precio del cobre y en declaraciones públicas ha afirmado: “Si escala esta guerra comercial, eventualmente el precio del cobre va a seguir bajando o lo vamos a tener en estos niveles que son más bajos de lo que teníamos por largo tiempo. No podemos saber a día de hoy a qué niveles puede llegar el precio”. No obstante, afirma que Chile está preparado gracias al mantenimiento de unas cuentas públicas ordenadas y la generación de incentivos para la inversión con el fin de aumentar la productividad y competitividad del país.
Sin embargo, Miguel Ricaurte, Economista jefe del Banco Itaú, se muestra optimista y en declaraciones exclusivas a Funds Society, opina que Chile no está en un punto donde las perspectivas del país se vayan a resentir por la bajada en el precio del metal rojo: “A la economía chilena le afecta la duración de los bajos precios del cobre, más que el nivel que éstos alcancen en un momento del tiempo. Hay que recordar que precio promedio del primer semestre fue 3,12 dólares por libra, mientras que en lo que va de julio, el promedio ha sido 2,86 dólares por libra. Si el cobre se mantuviese en torno a estos valores en lo que resta del año, el promedio para 2018 sería a efectos prácticos 3 dólares por libra , superior a los 2,8 dólares registrados el año pasado y sobre el supuesto utilizado para la confección del presupuesto inicial de 2018 ( 2,88 dólares por libra). Es decir, aún no vemos que estemos en un punto donde la perspectiva de crecimiento del país vaya a resentir la baja en el metal rojo”
Adicionalmente, sus perspectivas del precio del cobre son optimistas y opinan que las recientes caídas son transitorias: “en nuestra opinión esta caída es transitoria y responde en buena medida a la volatilidad en los mercados financieros internacionales, en particular por los temores de un escalamiento mayor en la retórica proteccionista. Por ello, estimamos que el precio volvería sobre los 3 dólares por libra conforme se alivien las tensiones comerciales (vemos que el conflicto no escalará más allá de las primeras rondas de imposición de tarifas) para cerrar el año en 3,1 dólares por libra”
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tristan Schmurr. Las valoraciones en Asia, razones para el optimismo
Parece que los tiempos difíciles están por llegar a los mercados asiáticos. ¿Esto es motivo de temor o una oportunidad para los inversores?
Tal vez justifique cierto grado de precaución, sí. Los titulares negativos sobre la guerra comercial no cesan y tampoco los que hacen alusión al endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal. Y el S&P 500 no se da un respiro en su lucha por alcanzar nuevos máximos. Creo que es mejor ser un poco cauteloso, pero lo digo como lo que soy: un tipo prudente y conservador, al menos en lo que respecta a las inversiones
¿No hay nada que me dé motivos para el optimismo en este momento? Bueno, sí, una cosa: las valoraciones.
Las valoraciones no están tan extendidas en Asia como en Estados Unidos, en mi opinión. Mientras escribo esto, el mercado estadounidense en general cotiza a aproximadamente 17 veces las ganancias pronosticadas para el próximo año. Y estas ganancias se basan en altos márgenes, históricamente hablando.
Por lo tanto, será difícil ver que las ganancias medias en Estados Unidos crecen a por encima de una cifra baja de un dígito. Asia, sin embargo, cotiza actualmente a solo 14,5 veces las ganancias del próximo año, márgenes que han estado disminuyendo en los últimos años, aunque parecen haberse estabilizado.
En general, las valoraciones en Asia me parecen razonables en un sentido absoluto. Se ven atractivas en un contexto global, y también se ven atractivas dado que el crecimiento económico estructural a largo plazo y los beneficios empresariales a mediano plazo en toda Asia parecen favorables.
La respuesta que a menudo recibo con este tipo de comentarios es: «Sí, pero las valoraciones no me ayudan si el dólar está fuerte y los mercados son débiles». Y a corto plazo eso es verdad. Es difícil acertar con el timing en los mercados y es aún más difícil si lo intentas solo con valoraciones. Pero eso no es lo que estoy tratando de hacer.
Como especialista en Asia, siempre voy a invertir completamente en Asia. No cambio una región por otra. Por el contrario, me pregunto, ¿dónde estoy obteniendo una buena relación en este momento? Creo que Asia está bien preparada para superar cualquier debilidad a corto plazo con algunas de las mejores valoraciones del mundo. Eso ciertamente me da cierto tipo de comodidad y algún tipo de amortiguador. El sudeste asiático, en concreto, está sintiendo el endurecimiento monetario abruptamente, por lo que creo que puede haber oportunidades allí.
Así que la forma en que abordo cualquier debilidad futura en los mercados es con una mentalidad de oportunidad, en lugar de miedo. Estoy convencido de que el crecimiento a largo plazo seguirá siendo mayor en Asia que en cualquier otra gran región del mundo.
Robert J. Horrocks es CIO de Matthews International Capital Management y gestor de portafolios.
