Foto cedidaJennifer Choi, directora de relaciones con inversores para Corea de La Française. Jennifer Choi, nueva directora de relaciones con inversores para Corea de La Française
Hace a penas un mes, La Française anunciaba que fortalecía su equipo en Asia con el fichaje de Kelly Choi como responsable y gestora de ventas; ahora continúa su apuesta por esta región con el nombramiento de Jennifer Choi como directora de relaciones con inversores para Corea.
La firma, que tiene más de 66.000 millones de euros en activos bajo gestión y oficinas en Europa, Asia y Estados Unidos, continúa impulsando su desarrollo en Asia y reforzando los equipos de esta área geográfica. Por ello ha incorporado a Jennifer Choi, quien aporta una gran experiencia en gestión de inversiones, valoraciones en inmobiliario comercial y evaluación de hoteles. Situada en Seúl, Jennifer Choi reportará directamente a la Directora de Relaciones con Inversores para Asia, Shawna Yang.
Según ha señalado Philippe Lecomte, consejero delegado de La Française AM International, 2017 marcó otro hito para La Française. “La firma de la transacción histórica en Bruselas en nombre de un club de inversores coreanos y franceses provocó que los activos bajo gestión en nombre de inversores asiáticos superaran los 1.000 millones de euros. Considerando que inauguramos nuestra primera oficina en Corea en 2016, la tasa de crecimiento es excepcional. Jennifer supone una valiosa incorporación al equipo y confiamos en que será clave en el mayor desarrollo de nuestro conocimiento del mercado inmobiliario”, explica Lecomte.
Antes de incorporarse al grupo La Française, Jennifer fue gestora senior en el equipo de inversiones inmobiliarias en el extranjero de KIM (Korea Investment Management), responsable del abastecimiento y análisis financiero de los activos, captación de fondos y relación con inversores. Antes de KIM, Jennifer pasó cerca de 9 años en de Valuation Group de Cushman & Wakefield. Durante tres años, estuvo destinada en la oficina de los Ángeles, California, y especializada en valoración de Hospitality, cubriendo una amplia gama de clases de activos: hoteles, oficinas, retail y propiedades industriales. Jennifer posee una licenciatura en Gestión de Hoteles por la Universidad del Estado de Pensilvania.
Pixabay CC0 Public DomainPharaoh_EZYPT. La inversión en el sector inmobiliario europeo no pierde atractivo pese a los picos de volatilidad del mercado
El sector inmobiliario europeo no pierde atractivo pese a la vuelta de cierta volatilidad al mercado. Según estima el último informe elaborador por TH Real Estate, los volúmenes de inversión para el sector inmobiliario europeo estarán en línea con los buenos datos de 2017.
Ni siquiera el episodio de volatilidad vivido en febrero espanta a los inversores que siguen viendo en este tipo de activo una opción con un riesgo manejable y alta liquidez. “La volatilidad del mercado financiero a principios de febrero, que incluyó una tendencia al alza en los rendimientos de los bonos, reavivó la discusión sobre si la era de compresión del rendimiento inmobiliario se está acercando o no a su final. Siempre que la corrección se pueda contener, se debe interpretar como un inicio ordenado y lógico de la normalización del mercado ante la retirada de estímulos del banco central”, señala Stefan Wundrak, jefe de investigación europea de TH Real Estate.
Según indica el informe de TH Real Estate, la inversión aumentó en 2017 en comparación con 2016, pero no alcanzó el año récord de 2015. Los tres mercados principales del continente, Alemania, Francia y el Reino Unido, registraron mayores volúmenes, que también se registraron en los mercados más pequeños. Lo más destacable es la recuperación del mercado del Reino Unido, pese a la incertidumbre del Brexit. Esta recuperación la han protagoniza, principalmente, los inversores extranjeros, algo que llama la atención y que también ha pasado en Alemania, donde por primera vez los compradores transfronterizos han desplegado más inversión que los inversores nacionales.
Otra de las tendencias que destaca es la evolución del segmento de la logística, en especial en el sur de Europa y los Países Bajos, que se ha convertido en una de las opciones más recomendadas de inversión. El segmento de oficinas, sobre todo en Alemania, también ha tenido un buen desempeñado y la tendencia de mercado muestra como la demandan crecerá para este tipo de inmuebles, presionando al alza los precios. “De hecho, las tasas brutas de adquisición están muy por delante de los promedios a largo plazo, en un 50% y 60% en los cuatro grandes mercados alemanes”, matiza el informe.
“En términos del crecimiento de la zona euro, el 2017 dejó de lado preocupaciones geopolíticas para crecer en un impresionante 2,5%, lo que supuso los mejores resultados de crecimiento en una década. El fortalecimiento del euro puede moderar la producción, sin embargo, una combinación saludable de mayor consumo, inversión y exportaciones es un buen augurio para 2018«, matiza Stefan.
Pixabay CC0 Public DomainStevepb. La banca privada se fija en los rendimientos a la hora de elegir a los gestores activos de fondos alternativos
¿En qué se fija y qué demanda la banca privada cuando busca un gestor activo? Según la última encuesta elaborada por Cerulli Associates, la mayoría de los bancos privados, un 84%, cree que el rendimiento es un factor determinante a la hora de decidirse por uno u otro gestor o firma de gestión de activos, en particular cuando se trata de activos alternativos.
La encuesta, que pertenece al informe Inversiones Alternativas Europeas 2018: pasos para el desarrollo de productos, señala en sus conclusiones que además de los rendimientos, la banca privada tiene muy en cuenta cómo controla el riesgo la gestora, así como las tarifas y gastos que tienen.
Del mismo modo que el desempeño y el éxito de la cartera es importante a la hora de elegir gestora, también lo es a la hora de eliminarlas. “El 72% de los bancos encuestados señalaron que el desempeño se encuentra entre los principales factores al decidir eliminar a los gestoras de sus listas. En cambio, en el espectro de los fondos de inversión, éstos afirmaron que pueden tolerar obtener un bajo rendimiento durante algunos años”, explican desde esta firma global de investigación y consultoría.
“Los bancos privados y los gestores de fondos discrecionales son un canal de distribución clave en Europa, particularmente en Suiza, Francia y el Reino Unido. Aunque es difícil establecer relaciones con los bancos, es especialmente importante para los gerentes pequeños y medianos hacerlo. Los bancos pueden ayudarles a envolver los productos en diferentes vehículos y ofrecer soluciones centradas en el cliente”, destaca Justina Deveikyte, directora asociada de investigación institucional europea de Cerulli.
La investigación de Cerulli también destaca que algunas gestoras están optando por construir su negocio alternativo mediante el desarrollo de acuerdos con terceros, para complementar su experiencia y penetración en mercados más locales. Según las conclusiones de la encuesta, un 33,3% reconoce que crea alianzas con otras firmas para ampliar su oferta y experiencia en inversiones alternativas. Sin embargo, la mayoría de las gestoras aún prefieren contratar profesionales de inversión de otras empresas o capacitar a su personal para mejorar su oferta en activos alternativos.
Además, la personalización también está impulsando a los grandes distribuidores a buscar acuerdos de asesoramiento con los gestores de fondos. “Los inversores profesionales están interesados en soluciones personalizadas que les ayuden a lograr una mayor diversificación de la cartera. Cerrar acuerdos les permite que los bancos privados y los proveedores de plataformas brinden a sus clientes acceso a las mejores gestoras, así como a las firmas que no tienen presencia en el mercado europeo y que pueden ofrecer estrategias diferentes”, señala Cerulli en sus conclusiones.
Según matiza Deveikyte, “los gestores de fondos de pequeño y mediano tamaño de toda Europa están abiertos a asociarse con terceros, de hecho, algunos ya han tenido conversaciones preliminares con plataformas y bancos privados. Los gestores de hedge funds que no tienen grandes equipos de distribución y no pueden asumir costes adicionales también están abiertos a buscar alianzas”.
Pixabay CC0 Public DomainJplenio
. WisdomTree completa la adquisición del negocio europeo de ETF Securities
WisdomTree Investments, gestor de activos de ETPs y ETFs, ha completado la operación de adquisición del negocio europeo de materias primas, divisas y short-and-leveraged de ETF Securities, que anunciaron en noviembre de 2017. La operación incluye la compra de 17.600 millones de dólares en activos bajo gestión.
Con la adquisición de esta parte del negocio de ETF Securities, los activos bajo gestión de WisdomTree han aumentado hasta los, aproximadamente, 63.400 millones de dólares a escala mundial, a partir del 10 de abril de 2018.La adquisición convierte a WisdomTree en el noveno mayor proveedor de ETPs a escala mundial y el mayor proveedor de ETP independiente por activos bajo gestión. Además logra una importante presencia en Estados Unidos y Europa, los dos mayores mercados de ETPs.
La contraprestación por el negocio adquirido fue de253 millones de dólares en efectivo y 30 millones en acciones de WisdomTree, lo que representa una contraprestación total de 523 millones de dólares en función del cierre del mercado el 10 de abril de 2018. La parte en efectivo del precio de compra fue financiada con 53 millones de dólares del balance general y 200 millones de dólares de un préstamo recientemente aumentado.
Según ha señalado Jonathan Steinberg, consejero delegado y presidente de WisdomTree, “la culminación de esta adquisición reúne dos fuerzas innegables en la industria, y posicionan a WisdomTree como un proveedor de ETPs diferenciado y diversificado que puede prosperar a escala mundial. La combinación del talento y la amplia gama de ofertas de ETPs que adquirimos amplían, mejoran y complementan las capacidades de WisdomTree para continuar ayudando a los inversores a lograr sus objetivos de inversión y generar valor para los accionistas a largo plazo».
En su opinión, esta operación aportará a la compañía escalabilidad, diversificación y rentabilidad de forma inmediata a su negocio en Europa, el segundo mercado más grande de ETFs en el mundo. “Agrega fuerza y recursos generales a WisdomTree a escala mundial”, añade Steinberg.
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. ¿Están los rendimientos cambiando la realidad de los fondos de renta fija?
Tradicionalmente, los fondos diversificados de renta fija han desempeñado una doble función dentro de las carteras de los inversores. Si bien, por un lado, los inversores quieren obtener de estos unos niveles de rentabilidad razonables, también se esperan de ellos que proporcionen un determinado nivel de cobertura cuando los activos de riesgo y, más concretamente, la renta variable, atraviesan dificultades.
Estos fondos diversificados de renta fija cuentan con la suficiente flexibilidad para invertir en una amplia gama de subclases de activos de renta fija, como la deuda pública, los bonos de titulización hipotecaria (MBS) y los bonos corporativos Investment Grade. Además, estos pueden acceder a otros segmentos que ofrecen mayores rendimientos, como los bonos corporativos de alto rendimiento (HY) y los bonos emergentes (EM). Por lo general, este tipo de activos presenta unos niveles de riesgo y volatilidad más elevados y, por tanto, requiere un tratamiento diferente desde el punto de vista de la construcción de carteras.
En los últimos años, a medida que los rendimientos han caído hasta los mínimos históricos actuales y los inversores han seguido buscando rentabilidad casi a cualquier precio, las subclases de activos más conservadoras han quedado relegadas a un discreto segundo plano en la mayoría de los fondos diversificados de renta fija. Entretanto, los bonos corporativos de alto rendimiento y los bonos emergentes más interesantes—aquellos que, por sus características, pueden incluirse en la categoría de deuda corporativa de alto rendimiento— han dominado la asignación de activos de estos productos.
Gracias al apoyo de las autoridades monetarias a través de la inyección de liquidez en los mercados, los activos de riesgo se han beneficiado de una tendencia alcista prácticamente ininterrumpida en los mercados desde el final de la gran crisis financiera de 2008. Este contexto ha resultado propicio para muchos gestores que, por el mero hecho de orientar sus carteras hacia los activos de deuda corporativa de alto rendimiento, han logrado generar rentabilidades muy atractivas, tanto en términos absolutos como ajustados al riesgo.
No obstante, si desglosamos los factores responsables de este comportamiento tan positivo, la realidad subyacente queda patente. Los activos de deuda corporativa de alto rendimiento guardan, por naturaleza, una mayor correlación con el ciclo económico, como es el caso de la renta variable. Por tanto, tienden a arrojar unas rentabilidades en línea con la renta variable, en especial cuando la volatilidad repunta y los inversores se deshacen de sus activos de riesgo y recurren a activos refugio. Esto implica que, si bien la mayor parte de los fondos diversificados de renta fija se dedica, como su propio nombre indica, a invertir exclusivamente en activos de renta fija, su comportamiento es cada vez más parecido al de la renta variable.
Este hecho plantea, al menos, dos cuestiones relevantes que los inversores deberían tener muy presente. En primer lugar, la diversificación de estos fondos es actualmente significativamente menor, dado que han dejado de lado activos tradicionalmente defensivos —como la deuda pública con una calificación crediticia elevada—, debido a sus reducidas expectativas de rentabilidad, y se han centrado principalmente en acumular activos de deuda corporativa de alto rendimiento muy correlacionados entre sí. En segundo lugar, la diversificación que estos fondos han brindado al conjunto de las carteras de los inversores también se ha visto notablemente reducida, ya que la deuda corporativa de alto rendimiento y otras clases de activos similares guardan una elevada correlación con la renta variable: el otro gran componente de casi todas las carteras de los inversores.
En Nordea, adoptamos un enfoque diferente a la hora de construir carteras diversificadas de renta fija. Desde hace ya más de una década, el Multi Assets Team de Nordea ha construido carteras según lo que nosotros denominamos la “filosofía del equilibrio del riesgo”. Nuestro enfoque persigue encontrar las fuentes de retorno más interesantes en dos familias de primas de riesgo: aquellas que muestran una gran correlación con la renta variable y aquellas que guardan una correlación negativa con la misma. La idea que sustenta este razonamiento es asegurarnos de que construimos carteras, independientemente de la clasificación de la clase de activos, estructuralmente equilibradas entre los dos tipos de primas para ser capaces de generar los resultados perseguidos en todo el ciclo de inversión, sin depender necesariamente de tomar la decisión adecuada en base a un enfoque macro ”top-down”.
Si bien se trata de una postura que tal vez no haya contado con un gran número de adeptos durante los últimos años de mercados alcistas, los inversores harían bien en ponderar el nivel de preparación de sus carteras en caso de que la renta variable —y los activos de deuda corporativa de alto rendimiento con un comportamiento similar— sufriese una corrección desde los elevados niveles de valoración que presentan actualmente.
Tribuna de Cristian Balteo, especialista senior de producto de Nordea Asset Management.
Pixabay CC0 Public DomainPokeyArt. ¿Está entrando la economía francesa en un ciclo virtuoso?
Con la caída del déficit público por debajo del límite del 3% es tentador pensar si la economía francesa está entrando en un ciclo virtuoso. Con un déficit del 2,6% para el año 2017 y del 2,1% para el último trimestre del año, sí, es realmente tentador pensarlo.
De todos modos, si analizamos las cifras y la consistencia de las cuentas públicas con la aceleración del crecimiento en 2017, nuestra burbuja se revienta ya que el perfil del déficit público sigue perfectamente la tendencia del crecimiento, que prácticamente se duplicó entre 2016 y 2017, aumentando de 1,1% a 2%, por lo que las finanzas públicas naturalmente mejoran.
El dilema para el 2018 recae en la meta de reducción del déficit público en momentos en que el crecimiento no se acelera. Si consideramos las expectativas del instituto de estadística francés, INSEE de 0,4% en los dos primeros trimestres del año, el crecimiento en Francia se mantendrá cercano al 2%. Es aquí donde observaremos los efectos reales de la política económica y de la decisión del gobierno de reducir los desequilibrios, por lo que 2018 se perfila como un año interesante en este respecto. La reducción en el déficit público ya no será meramente un efecto directo y sencillo del aumento en el crecimiento.
Analizando el panorama en Estados Unidos, la postura de la Casa Blanca de imponer aranceles a los productos chinos y la reacción de China ante esto influyen en una situación inestable. Por el momento, China ha sido bastante flexible para evitar generar una tensión excesiva, al sugerir cambios en las reglas para los grupos financieros internacionales con participación en empresas chinas de servicios financieros, con la posibilidad de una participación mayoritaria. Sin embargo, las autoridades chinas continúan siguiendo muy de cerca las amenazas de Estados Unidos, y se preparan para tomar represalias si es necesario.
En Italia, la victoria electoral de la Lega y el movimiento Cinco Estrellas se oficializó recientemente al asignar a los voceros tanto para el Senado como para el Parlamento. Entre el 30 de marzo y el 6 de abril, el presidente italiano deberá elegir a un primer ministro que pueda formar gobierno. En virtud del empate entre la Lega y el Movimiento, parece probable que un candidato pueda representar a ambos partidos y conformar un gobierno mayormente anti-Europa, impugnando reformas en el mercado laboral y las pensiones como su plataforma política. Si este es el caso, la situación de Europa estaría a punto de tornarse mucho más inestable y esto resulta un desafío.
Tribuna de Philippe Waechter, economista en Jefe de Ostrum Asset Management, filial de Natixis IM.
Pixabay CC0 Public DomainFoto cedida. El #10YChallenge de los activos bajo administración de las Afores
Miguel Barbosa, Alfonso Barros, Juan Calderón, Ricardo Méndez y Carlos Rodríguez-Aspirichaga se unieron a la unidad internacional de UBS Wealth Management en un esfuerzo por fortalecer el negocio de la firma en México.
Los muy experimentados asesores para clientes Ultra High Net Worth solían trabajar en JP Morgan Private Bank, y estarán basados en las oficinas de UBS en Nueva York, Miami y Houston.
Fuentes cercanas a la operación comentaron a Funds Society que este es un muy buen ejemplo del atractivo de UBS para los asesores de UHNW: «Hace poco alineamos nuestro negocio de gestión patrimonial para unificarnos bajo un paraguas global de gestión de patrimonio … y un aspecto de eso también es establecer un enfoque mucho más alineado y directo en América Latina bajo el liderazgo de Sylvia Coutinho en Brasil». Añadiendo sobre las nuevas contrataciones: «Este es un equipo muy talentoso con una impresionante lista de clientes en México. Representan a algunos de los inversionistas más sofisticados y adinerados en México y eso encaja muy bien con UBS. Creo que les parecerá una buena movida para ellos y sus clientes».
UBS atiende a clientes en 65 mercados del mundo y sirve a casi la mitad de los billonarios globales.
. LarrainVial, AllianceBernstein, Legg Mason, Janus Henderson Investors y Aberdeen se presentaron en el evento de lanzamiento de LATAM ConsultUs
El desafío que LATAM ConsultUs presentó a las mayores gestoras del mundo fue exponer su visión de una clase de activo (sin hacer una presentación de venta), en media hora de tiempo y en tres jornadas de trabajo ultraconcentradas. Y entonces, los mejores administradores de fondos se sucedieron al estrado del Hotel Enjoy de Punta del Este, rivalizando a la hora de exponer su análisis de las principales tendencias de los mercados, deleitando al centenar de asesores financieros independientes venidos de toda Latinoamérica.
“Los activos alternativos ya no existen, ahora hablamos de activos privados”, afirmó en los primeros minutos de su exposición Alvaro González, Relationship Manager de Altamar(asociado con LarrainVial), antes de explicar cómo se hace una cartera de alternativos. Private Equity, Real Assets, deuda privada… la inversión en estos activos se ha multiplicado por dos en dos años, pero González fue tajante: “No estamos ante una burbuja, a pesar de su crecimiento, los alternativos siguen siendo un mercado pequeño con mucho potencial”.
El Relationship Manager de Altamar expuso con detalle qué actitud hay que tener para meterse en este negocio ilíquido, que premia a los pacientes y demanda mucha especialización. “Esto es un negocio de gente”, repitió varias veces, donde el inversor no tiene las mismas certezas que en renta fija o variable y hay que aprender a navegar en aguas nuevas.
Entre el público las reacciones fueron positivas: En un entorno de bajos rendimientos, interesarse por los activos privados está siendo un cambio necesario.
Matthew Sheridan, Senior VP & Portfolio Manager de Alliance Bernstein, fue el encargado de presentar la visión global de la renta fija para 2018. En un contexto de subida gradual de las tasas, en un mundo que sigue una senda de crecimiento económico, pero donde aparece el riesgo de inflación, “globalizar una cartera de renta fija ayuda a maximizar el acceso a las oportunidades”.
El análisis de los mercados a partir de la demografía fue una constante en la primera jornada de la conferencia. De entrada, Mauricio Lima, Produc Specialist de Legg Mason, abordó este tema como algo central para establecer una táctica de inversión en renta fija.
A causa de la demografía, los mercados emergentes se están posicionando en el mundo como una mejor opción de crecimiento a largo plazo, mientras que, en el mundo desarrollado, el gran problema es el envejecimiento de la población. Por ello, invertir en los países emergentes es una apuesta clave, en un mundo con riesgos, donde es imperativo diversificar.
Steve Weeple, Porfolio Manager de Janus Henderson Investors, también analizó la situación demográfica del mundo como uno de los drivers de su visión sobre las tendencias en equity. La juventud de la población africana, sin rival en el mundo, convierte al continente en una oportunidad en el sector consumo. China debería de provocar un estallido de las operaciones de pago, ya que es una sociedad poco bancarizada. Y la eficiencia energética es un mercado en expansión en Europa y Estados Unidos.
Weeple no solo compartió su visión del mundo, sino que mostró cómo se define un universo de inversiones, en un discurso brillante que mantuvo en vilo a la audiencia. Por ello, Donald Amstad, director de Aberdeen Asset Management, lo tenía difícil para captar la atención de los asistentes en relación con Asia, ya al final de la tarde. Pero Amstad deslumbró, interpelando a los latinoamericanos y mostrándoles que Asia es, en estos momentos, su mejor socio.
¿Por qué invertir en Asia?: “Cuando bajan los precios de las materias primas (que Latinoamérica exporta masivamente a Asia) se puede decir que Latinoamérica pierde. Entonces, Asia sale ganando, y es por esta razón que, en una óptica de diversificación, la mejor apuesta es, precisamente, invertir en Asia”, afirmó Amstad.
Asia tiene poca volatilidad, sus instrumentos financieros están poco desarrollados, pero abriéndose al mundo, Amstad explicó con detalle por qué pensar en invertir en Asia es ahora mismo la mejor apuesta de futuro.
La primera jornada, especialmente nutritiva, dejó pendiente la agenda para diez nuevas presentaciones previstas el jueves, además de un debate, con invitados especiales, sobre cómo obtener éxito siendo asesor independiente.
. El MODO presenta una exposición con propaganda electoral en México de 1910 a 2018
Fiel a su estilo de buscar presentar, a través de objetos, los temas más relevantes de la vida cotidiana de los mexicanos, el Museo del Objeto del Objeto (MODO) de la Ciudad de México presenta su nueva exposición: “Democracia, Ciudadanía y Propaganda Electoral en México de 1910 a 2018”.
La exposición busca acompañar el proceso electoral de 2018 con una muestra que contribuya a generar conciencia ciudadana e incentivar la participación democrática, a través de la memoria histórica de los procesos electorales y las luchas por la democracia que ha vivido el país a lo largo de su historia.
El visitante podrá encontrar en la exposición una crónica de los procesos electorales que ha vivido México desde 1910 hasta 2018, narrada a través de más de dos mil objetos de propaganda electoral, como carteles, gorras, camisetas, botones de campaña, ceniceros y todo tipo de la parafernalia que han repartido candidatos y candidatas en campaña, así como fotografías, videos y aplicaciones digitales que hoy en día son parte esencial de la vida política.
Se podrá ver desde un ejemplar original del libro “La sucesión presidencial de 1910” de Francisco I. Madero, hasta unas botas con las iniciales del candidato Vicente Fox o los paquetes de semillas que repartía Miguel de la Madrid “para el florecimiento de México”; desde los boletos de camión que invitaban a votar por Miguel Alemán hasta el Plan Sexenal con el que se promovió Lázaro Cárdenas; los discos de 45 rpm que regalaba José López Portillo con un corrido alusivo a su vida en una cara y otro dedicado al general Arturo Durazo; un lápiz labial que invitaba a votar por Felipe Calderón; o un impactante cartel impreso en seda que llamaba al voto por Francisco I. Madero y José María Pino Suárez en 1911. Objetos de la picaresca popular como un copete de plástico del presidente Peña Nieto, hasta objetos de uso doméstico y cotidiano como llaveros, pastillas de jabón y juegos de geometría marcados con los nombres de diversos partidos y candidatos.
Paulina Newman, directora del MODO señaló que: “Con esta nueva exposición, el MODO busca contribuir a la revisión de los procesos a través de los cuales nos hemos transformado en una sociedad civil cada vez más movilizada y organizada y el camino que se ha recorrido en búsqueda de una sociedad política más representativa, vigilada, cuestionada y exigida”.
La exposición está dividida en 7 núcleos temáticos: “El sistema político mexicano”, “El voto de las mujeres”, “Movimientos sociales”, “Ciudadanía”, “Los medios digitales”, “La historia electoral en México” y “La evolución del órgano electoral”. Incluye video integrado con imágenes de actos de campaña de prácticamente todos los candidatos que han alcanzado la presidencia en los últimos cien años —de Porfirio Díaz a Enrique Peña Nieto—, así como de sus principales opositores, para mostrar una historia panorámica del país, en poco más de diez minutos.
De acuerdo al curador de esta muestra, Juan Manuel Aurrecoechea: “Las historias de la ciudadanía, la democracia ,la propaganda electoral se yuxtaponen y atraviesan todas las historias del México moderno, desde que Francisco I. Madero exigió “Sufragio efectivo, no reelección” en 1909, hasta las competidas y debatidas elecciones políticas de la actualidad. La exposición se complementa con infografías y videos que proporcionan la información necesaria para que el visitante pueda hacer una mejor lectura de los temas que se presentan, por ejemplo: la historia de los partidos políticos, la historia de la participación de las mujeres en la política electoral o las principales reformas electorales de los últimos años.
Se trabajó de la mano del INE, organismo que colaboró prestando objetos de su colección nunca antes mostrados como boletas electorales, spots de los partidos políticos, actas de escrutinio y cómputo, liquido indeleble, marcador de credenciales, lápices y crayones para votar, canceles electorales, urnas, sellos, y credenciales para votar, desde los que se utilizaban en el siglo XIX hasta la credencial actual. Adicionalmente, el INE realizó, para esta muestra, un video con los testimonios de las primeras mujeres que votaron en 1953.
Para Lorenzo Córdova, consejero presidente del INE, “Las campañas electorales constituyen el lapso estelar para la confrontación política y el debate informado en una sociedad democrática. Es por ello que los carteles, slogans y materiales repartidos durante las campañas no sólo reflejan el tipo de propaganda política, sino la creatividad y las estrategias de los competidores para acercarse a la ciudadanía en una elección específica. De ahí que para recordar una elección tengamos al menos, dos formas: revisar los resultados electorales y, hurgar en la propaganda política y los materiales utilizados en las campañas”.
“Democracia, Ciudadanía y Propaganda Electoral en México de 1910 a 2018” estará presente en El MODO hasta el próximo 29 de julio de 2018.
Foto: john mcsporran. Las adecuaciones al régimen del SAR no han generado cambios sustanciales en las inversiones de las siefores
En diciembre de 2010, cuando los portafolios se habían recuperado del colapso mundial generalizado, el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), con régimen de inversión acotado, mantenía en valores gubernamentales casi 60% de los recursos del sistema, según cifras de Consar. En febrero de 2018, con parámetros de inversión/riesgo más altos y alternativas de diversificación más amplias, ese tipo de inversión era aún mayoritario, casi 50% del total. La reducción no fue gradual, sino en períodos concretos, y atendió más a las condiciones de los mercados y filosofía de las Afores, que a la amplificación del régimen.
En la primera gráfica se aprecia que la proporción se mantuvo por dieciocho meses adicionales en torno a 58%, se redujo ocho puntos porcentuales entre agosto de 2012 y noviembre de 2013 para bajar a 50% de los recursos. Ese fue y ha sido su “piso”, la inversión mínima histórica del sistema en deuda del gobierno. Ahí se mantuvo dos años, con altibajos. Fueron relevantes el incremento a 55% de diciembre de 2015 a junio de 2016 y la reversa hacia el piso señalado, en el que permanece desde septiembre de 2017.
La renta variable (RV) total –nacional e internacional– era el tercer activo más importante del sistema, apenas debajo de la deuda privada mexicana. Entre diciembre de 2010 y febrero de 2012 se mantuvo alrededor de 17,6%. Por la forma de las líneas, se percibe que la evolución de la inversión en RV fue convexa respecto a la de valores del gobierno, es decir, subió en la medida en que ésta bajó: la proporción más alta de RV se dio en los dos años en que la de deuda gubernamental estuvo en su “piso”. En sentido inverso, es claro que la línea de RV hizo una formación cóncava respecto del aumento de la de títulos gubernamentales, entre octubre de 2015 y noviembre de 2017.
El alza de la proporción de RV total se explica por el aumento que las Afores hicieron de la RV externa, representada por la línea punteada superior. Obsérvese que la internacional era de 9% en 2010, que alcanzó su máxima proporción de 17,5% en el tercer trimestre de 2014 (cuando se aceleró el proceso de depreciación del peso), bajó a 12% en junio de 2016 (cuando el dólar oscilaba entre 18,50 y 19,00), y volvió a sobrepasar 15% en septiembre de 2017. En contraste, la línea de la inversión del SAR en RV local, la más baja de todas, se dibuja casi plana. Subió poco más de un punto porcentual para mantenerse alrededor de 9% entre diciembre de 2012 y diciembre de 2013. A partir de entonces bajó poco a poco, a 5,6% en noviembre de 2016, como reflejo de la perspectiva no optimista sobre el comportamiento de la BMV (El ETF DIA, que emula en pesos mexicanos el desempeño del índice Dow Jones, subió 230% entre el cierre de 2010 y febrero de 2018; la BMV, 30%).
La inversión en deuda privada doméstica varió poco en siete años, de 17,8% a 19,0%, con máximos alrededor de 20%, por eso en la gráfica se dibuja horizontal.
SB4: entre 100% de explotación, variaciones extremas, a uso moderado
La tenencia de valores gubernamentales en el conjunto de las SB4 evolucionó de manera simétrica a la del sistema, en tiempos y trazo gráfico, pese a ser la SB de régimen más amplio y parámetros más altos. La mayor proporción fue 54,4%, en enero de 2012; la inferior, 43,6%, en diciembre de 2013; su “piso”, de 45%.
Véase que las variaciones de la deuda gubernamental en las SB4 evolucionaron también en sentido opuesto a las de RV total: a reducción de la primera, incremento de la segunda, y viceversa.
Entre 2010 y 2011, las SB4 aprovechaban a plenitud su límite regulatorio de 25%. Aunque en julio de 2011 el tope se elevó a 40%, la RV aumentó a 33% hasta después de un año. Esta cifra se mantiene como su “techo”, el máximo histórico en esta clase de activo. Apréciese que pese a que a desde 2017 el límite es de 45%, no tuvo modificación significativa y que incluso, entre mayo de 2016 y abril de 2017, osciló por debajo de 25%, como si el tope hubiera sido el de 2011.
En lo individual, la SB4 de Invercap fue la de mayor consumo de RV total (38%), si bien temporalmente, entre marzo de 2013 y febrero de 2015. Paradójicamente, fue la de menor aprovechamiento (alrededor de 15%) entre agosto y octubre de 2016. Otras SB4 de uso extremo fueron Pensionissste (máximo, 36%; mínimo, 7,5%; al corte, 17,5%) y Azteca (35%, 8% y 29%).
De menos vaivenes en sus proporciones han sido Profuturo (máximo, 35%; mínimo, 24%; al corte, 31%), Banamex (37%, 22% y 33%), Sura (34%, 22% y 27%), Banorte (36%, 20% y 30%) y por supuesto, Inbursa que, si bien ha sido la más “conservadora” (20,5%, 13% y 18%), la ha aumentado a paso lento aunque sostenidamente.
Muchas adecuaciones al régimen; pocas variaciones a las carteras
Entre julio de 2011 y febrero de 2018 el régimen de inversión del SAR se abrió a mayor variedad de activos y aumentó considerablemente el límite de RV y las proporciones de riesgo. No obstante, la reducción máxima de deuda del gobierno fue de 16% (de 60% a 50%), mas solo en ciertos periodos; incluso, “rebotó” a 55% luego de la expansión del régimen. El aumento regulatorio de RV para las SB4, de 80% (de 25% a 45%) no significó mayor aprovechamiento, pues apenas subió 12% (de 25,6% a 28,7%) e incluso bajó en 2016 a cifras inferiores a las que tenía cuando el tope era de 25%. La deuda privada nacional prácticamente no tuvo variaciones.
En suma, la ampliación del régimen y el incremento progresivo del límite de RV no supusieron cambios sustanciales a las proporciones del SAR. Las inversiones del sistema continúan descansando en emisiones gubernamentales.
Un esquema de inversión mínima obligatoria en las diversas clases de activos, al estilo del sistema de pensiones de Chile, podría encauzar el aprovechamiento del régimen e incrementar las posibilidades de mejor desempeño.
