La industria de los fondos mutuos está viviendo un buen momento en Perú, registrando cifras prometedoras de crecimiento al cierre del primer semestre de 2024. Y uno de los ingredientes es una mayor confianza de los inversionistas en la economía local, según destacan desde Credicorp Capital Sociedad Administradora de Fondos (SAF), lo que se refleja en un crecimiento en las estrategias en soles que supera al de los vehículos en dólares.
El mercado alcanzó los 40.000 millones de soles (cerca de 10.650 millones de dólares) a junio de este año, según indicó la gestora en una presentación compartida con la prensa. Esto representa un crecimiento de 58% desde mediados de 2023.
En la presentación, Óscar Zapata, gerente general de Credicorp Capital SAF, recalcó que –aislando el efecto del tipo de cambio– el mercado de fondos en soles creció más de 30% en el período, mientras que las estrategias en dólares registraron un aumento de 20%.
¿Qué explica el auge de la industria en el país andino? Según el análisis de la gestora, un 35% del crecimiento general del mercado proviene de la valorización de los fondos –con mejores rentabilidades por fondo– y el efecto del tipo de cambio. El 65% restante, estiman, viene de nuevos saldos de clientes, anotando un crecimiento de partícipes de más de 10% interanual.
Mejores condiciones
Respecto al mayor interés de inversionistas locales, Zapata enfatizó en dos variables clave: las tasas de interés y la confianza en Perú.
Por el lado de los tipos de interés, desde Credicorp Capital señalan que el escenario de disminución de tasas convierte a los fondos mutuos en una opción más atractiva –en términos de rentabilidad– que otras alternativas de ahorro. Esto en un contexto en que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha estado bajando los tipos de referencia paulatinamente desde el peak en que se mantuvieron durante el grueso de 2023, pasando de 7,75% al 5,75% actual.
Por otro lado, explicó Zapata, se ve una mayor confianza de los clientes en la economía local, lo que promueve la inversión de recursos a través de administraciones de fondos locales, en vez de las distintas opciones de inversión fuera del país. Reflejo de esto, acotó, es el auge más marcado de los vehículos en soles versus dólares.
Hacia delante, la expectativa de Credicorp Capital SAF es que el mercado de fondos mutuos siga creciendo en la segunda mitad del año. Estiman que la industria debería cerrar el año con activos sobre los 45.000 millones de soles (cerca de 12.000 millones de dólares). Esto, explican, porque se anticipa una reactivación de la economía en el segundo semestre del año y mayores bajas para las tasas por parte de la Reserva Federal de EE.UU. y el BCRP.
KKR y The Penn Mutual Life Insurance Company anunciaron la firma de un acuerdo definitivo bajo el cual los fondos de inversión gestionados por KKR adquirirán Janney Montgomery Scott LLC.
Con sus raíces en 1832, Janney es una firma de wealth management, banca de inversión y gestión de activos. Tiene más de 150.000 millones de dólares en AUMs, con más de 900 asesores financieros que brindan planificación financiera, asignación de activos, planificación de la jubilación y otros servicios y asesoramientos financieros a clientes en 135 oficinas en EE.UU.
Tras el cierre de la transacción, Janney se convertirá en una empresa privada independiente que seguirá operando de manera autónoma.
“Estamos emocionados de entrar en este próximo capítulo en nuestra historia de casi 200 años con un nuevo socio estratégico de valor añadido. KKR ha demostrado que valora nuestra cultura centrada en el cliente y en el asesor, y comparte nuestra profunda convicción en las tremendas oportunidades que se avecinan para nuestro negocio”, dijo Tony Miller, presidente de Janney.
Por otra parte, Chris Harrington, socio de KKR comentó que la marca y la cultura de Janney han sido fundamentales para el cierre del acuerdo.
“La marca respetada de Janney, su cultura centrada en el cliente y su sólido historial de crecimiento lo han establecido como un negocio de primera clase que creemos está bien posicionado para beneficiarse de los vientos favorables significativos que impulsan la demanda en el mercado de gestión de patrimonios de EE. UU.”, dijo Harrington.
KKR apoyará a Janney en la creación de un programa de propiedad de acciones amplio para proporcionar a los 2.300 empleados de la empresa la oportunidad de participar en los beneficios de la propiedad después del cierre de la transacción.
Esta estrategia se basa en la creencia de que la participación de los miembros del equipo a través de la propiedad es un impulsor clave para construir empresas más fuertes. Desde 2011, más de 50 compañías de cartera de KKR han otorgado miles de millones de dólares en valor total de acciones a más de 100,000 empleados no directivos, dice el texto publicado por la firma.
Se espera que la transacción, que está sujeta a condiciones de cierre habituales y aprobaciones regulatorias, se cierre en el cuarto trimestre de 2024. KKR está realizando su inversión en Janney principalmente a través de su North America Fund XIII.
Ardea Partners actuó como asesor financiero y Kirkland & Ellis LLP y Simpson Thacher & Bartlett LLP actuaron como asesores legales de KKR. WilmerHale actuó como asesor legal de Penn Mutual.
El hedge fund Citadel finalmente presentó un proyecto inmobiliario para su predio del 1201 de Brickell Bay Drive.
Los representantes del fondo de 51.000 millones de dólares presentaron ante la oficina del condado de Miami un proyecto inmobiliario que incluye una torre destinada a un espacio de oficinas, un hotel y shopping a lo que se le agregaría un centro de salud y un gimnasio, informó la prensa local.
Neisen Kasdin, co-socio gerente en el bufete de abogados Akerman en Miami, presentó la solicitud el viernes para reunirse con funcionarios del condado y discutir el proceso de aprobación para desarrollos dentro de una zona de tránsito rápido, una regulación administrada por el condado que permite una mayor densidad y requisitos de estacionamiento reducidos para proyectos cerca de paradas de tránsito, informó Bisnow.
La firma trasladó su sede central desde Chicago en 2022 luego de que su fundador, Ken Griffin, se mudara al sur de la Florida.
Citadel gastó un entonces récord de 363 millones de dólares en abril de 2022 para adquirir el sitio frente al mar de más de 10.000 metros cuadrados en el distrito financiero de Miami. El fondo de cobertura compró la propiedad a través de una entidad con sede en Chicago.
«Estoy emocionado de haberme mudado recientemente a Miami con mi familia y espero expandir rápidamente Citadel en una ciudad tan rica en diversidad y rebosante de energía», escribía Griffin en 2022 a los empleados anunciando el traslado en una nota consignada por la agencia internacional Reuters.
En la firma trabajan unas 4.000 personas en 17 oficinas repartidas por todo el mundo, de las cuales 1.000 trabajan en su sede de Illinois.
Los ejecutivos de Citadel han expresado su preocupación por la delincuencia en Chicago, informó Reuters.
Foto cedidaDe izq a der: Andrés Martínez, socio líder de Consultoría Tributaria de KPMG Chile; María Julia Arana, gerente senior ESG de KPMG Chile; Verónica Torres, gerente de Sostenibilidad de la Cámara de Comercio de Santiago; Gabriela Villalobos, periodista Radio Pauta; Tamara Ortega, directora ejecutiva de Fundación Basura; Pablo Urbina, director de ESG de KPMG Chile
El avance del proyecto de ley que busca regular y sancionar el greenwashing en Chile tiene a inversionistas y profesionales de la industria atentos. Esto incluye a la consultora KPMG, que organizó un webinar en conjunto con Radio Pauta dedicado a sondear los alcances de la normativa.
La instancia, informaron a través de un comunicado, fue liderada por María Julia Arana, gerente senior ESG de la firma, y la periodista Gabriela Villalobos, y contó con un panel de expertos que analizó las implicancias y puntos clave que las compañías deben considerar para comunicar su gestión sostenible de manera efectiva.
El encuentro comenzó con la presentación de Pablo Urbina, director de ESG de KPMG en Chile, quien explicó las estrategias que recomienda adoptar si la iniciativa –que actualmente se encuentra en su segundo trámite en el Senado– es aprobada.
“El antídoto para no caer en el ‘greenwashing’ es la transparencia. Necesitamos utilizar afirmaciones claras, emplear únicamente certificaciones confiables, evitar autodeclaraciones que perjudican al consumidor, no confiar únicamente en las compensaciones de carbono y, por último, empoderar y educar a los consumidores”, comentó Urbina en la instancia.
Para analizar los riesgos en torno a la futura normativa y las medidas para mitigarlos, se llevó a cabo un panel de conversación con Andrés Martínez, socio líder de Consultoría Tributaria de KPMG en Chile; Verónica Torres, gerente de Sostenibilidad de la Cámara de Comercio de Santiago (CCS); y Tamara Ortega, directora ejecutiva de Fundación Basura.
Panel de discusión
En cuanto a los alcances del proyecto, Martínez afirmó que Chile está avanzando en su regulación para alinearse a parámetros internacionales en términos medioambientales, sociales y de gobernanza.
“Más allá del concepto de ‘greenwashing’, las organizaciones deben autoinspeccionarse para cumplir con conductas y normativas que están elevando el estándar en múltiples ámbitos. Desde una Ley Karin que sanciona el acoso y la violencia laboral, hasta una Ley de Delitos Económicos y Ambientales que establece nuevos estatutos para ciertos ilícitos. Las compañías están respondiendo a estos nuevos estatutos mediante figuras de cumplimiento interno, auditoría y constante revisión”, indicó, según la nota de prensa.
Además, añadió que “lo importante es que estas prácticas sean impulsadas desde la alta dirección hacia abajo. Sin el compromiso de todas las áreas de la empresa, la cultura de compliance no trascenderá ni generará el cambio interno deseado”.
Por su parte, Torres, de la CCS, destacó que el desarrollo sostenible es una tendencia irreversible, y que nos enfrentamos “a un cambio de paradigma en la forma en la que se desarrollan los negocios, y eso impacta todas las áreas de las empresas. Este es un camino sin retorno, que se construye a lo largo del tiempo con prácticas que permiten convertirse en una compañía más sostenible con una visión a largo plazo”.
En relación con la necesidad de normar aquellas afirmaciones exageradas, engañosas o infundadas en aspectos ESG, Ortega, de Fundación Basura, señaló que “la idea es que todo nazca desde la autorregulación, pero si vemos que en la práctica esto no se cubre al 100%, la legislación nos pueda apoyar y acompañar en este camino”.
A esto agregó que “las tendencias de consumo sustentable están creciendo, pero paralelamente también lo está el ‘greenwashing’, muchas veces por desconocimiento. De ahí la importancia de contar con las herramientas necesarias y la asesoría de expertos en la materia”.
El Grupo Bolsa Mexicana de Valores (Grupo BMV) presentó sus resultados financieros correspondientes al segundo trimestre del año en curso y destaca el aumento de la operación en el mercado accionario mexicano.
De acuerdo con las cifras proporcionadas al mercado, el Valor Operado Promedio Diario (VOPD) en el mercado de capitales mexicano registró en junio su mejor mes operativo del año, reportando un VOPD de 20.852 millones de pesos mexicanos, equivalente a 1.158 millones de dólares.
Aunque la BMV no lo señala en su reporte, cabe destacar que junio fue un mes suigéneris para los mercados mexicanos, debido a que se incrementó la volatilidad tras los resultados de la elección del día 2 de ese mes, que en parte sorprendió a los inversionistas por una eventual mayoría absoluta del oficialismo para la conformación del Congreso.
El VOPD del segundo trimestre del año alcanzó un monto de 15.958 millones de pesos, aproximadamente 912 millones de dólares, para un crecimiento de 12% respecto al mismo periodo del año pasado.
La BMV señala en su informe que el mercado nacional participó en el segundo trimestre con el 69% del VOPD, mientras que el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) o Mercado Global tuvo una participación del 31% restante.
Como resultado del incremento operativo, el valor promedio de los activos en custodia en el Indeval, tanto en los mercados nacional y global, tuvieron un aumento del 11% y 22% durante el segundo trimestre de 2024, respectivamente, en comparación con el segundo trimestre del año anterior.
Otras cifras positivas
Además, la BMV reportó ingresos en el segundo trimestre de este año de 1.004 millones de pesos (56 millones de dólares), es decir 6% más respecto al segundo periodo trimestral del año anterior. Dicho aumento estuvo sustentado, como se mencionó anteriormente, en una mayor operación en el mercado de capitales y un incremento en el número de activos bajo custodia.
Por su parte, la utilidad neta fue de 385 millones de pesos (21 millones de dólares) , lo que se tradujo en un crecimiento del 8%, mientras que el Ebitda se ubicó en 556 millones de pesos (31 millones de dólares), con un aumento del 7% respecto al segundo trimestre de 2023.
La inflación en México mantiene su repunte iniciado hace cuatro meses y ya rebasó el nivel de 5% a tasa anual. De acuerdo con cifras difundidas por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la tasa de inflación durante la primera quincena de julio se ubicó en 5,61%, impulsada principalmente por el alza de frutas y verduras.
En la primera mitad de julio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor observó un aumento de 0,76% respecto al periodo inmediato anterior, lo que representa la variación más alta para dicho periodo desde 1996.
El incremento general de precios en la primera quincena de julio estuvo por arriba de la media de los analistas, que era de 5,35% a tasa anual. Superó incluso el rango de sus expectativas, que iban de un mínimo de 4,94% a un máximo de 5,59%, según la encuesta previa realizada por Citibanamex entre 32 instituciones financieras.
Asimismo, la tasa de inflación en el país superó el rango psicológico de 5%, mismo que estuvo a punto de romper en el sexto mes del año, cuando la tasa anual final de inflación se ubicó en 4,98%.
La inflación general y subyacente en México se encuentran desde marzo de 2021 por arriba del límite superior de 4% del rango de variabilidad del Banxico. De mantener la trayectoria alcista, la inflación ligará en julio cinco meses al alza desde que iniciara su repunte en marzo pasado.
Precios de bienes y servicios que más impactaron
Según el Inegi, los precios de bienes y servicios que tuvieron más incidencia al alza en el resultado de la inflación durante la primera mitad de julio fueron: jitomate, con un aumento mensual de 27,97%; cebolla, con 16,72%; chayote, con 13,41%; transporte aéreo, con 12,03%; aguacate, con 10,0%; naranja, con 7,09%; gas doméstico LP, con 4,74%; huevo, con 3,61%; electricidad, con 2,1%; y gasolina de bajo octanaje, con 0,63%.
Por su parte, el índice de precios subyacente, que incluye los bienes y servicios cuyos precios son menos volátiles, observó un crecimiento en la primera quincena de julio de 0,18% y anual 4,02%, cifra menor al 4,08% observado en la quincena previa. A su vez, los precios de las mercancías se incrementaron 3,08% y los de servicios, 5,117%, ambos respecto al mismo periodo del año anterior.
Luego de las cifras de inflación para la primera quincena del mes, los analistas en México han reaccionado consolidando la expectativa de que el Banco de México mantendrá su pausa en los movimientos de la tasa de interés, que actualmente se ubica en 11%, durante la próxima reunión de la junta de gobierno de la institución, programada para el 8 de agosto.
Banco Santander y Google han alcanzado un acuerdo para ofrecer formación gratuita en inteligencia artificial (IA) destinada a mayores de 18 años de cualquier país.
El ‘curso Santander | Google: Inteligencia Artificial y Productividad‘, que se estrena en la plataforma Santander Open Academy en español, inglés y portugués, permitirá a los usuarios aprovechar el potencial que ofrece esta tecnología para aplicarlo tanto en su vida laboral como personal. Mejorar la productividad, adquirir conocimientos básicos y desarrollar las habilidades necesarias para automatizar tareas, generar ideas y resolver problemas de forma más eficiente, serán algunos de los resultados obtenidos con esta formación.
Para Rafael Hernández, director global adjunto de Santander Universidades, “está fuera de toda duda que la IA está revolucionando nuestro día a día, especialmente los entornos laborales con un impacto directo en la creación de nuevas oportunidades y perfiles profesionales. Este curso supone una importante aportación de herramientas para mejorar competencias profesionales, generando una mayor competitividad laboral y una adaptación efectiva a las demandas del mercado actual y futuro”.
«Estamos muy contentos de asociarnos con Banco Santander para ofrecer esta formación gratuita y accesible sobre IA a cualquier persona, en cualquier lugar del mundo», ha dicho Cova Soto, directora de Marketing de Google España y Portugal. «Esta colaboración refleja nuestro compromiso compartido de democratizar la educación en IA y empoderar a las personas con las habilidades que necesitan para prosperar en la era digital. Creemos que al hacer que el conocimiento y las herramientas de IA estén disponibles para todas las personas, podemos desbloquear nuevas oportunidades para el crecimiento personal y profesional».
Contenido del curso
El curso ofrecido por Banco Santander y Google está diseñado para ser accesible a todos, independientemente de su experiencia técnica previa. Se imparte en un lenguaje sencillo y directo, facilitando la comprensión de los conceptos fundamentales de la IA y su creciente influencia en el mundo laboral. Los participantes adquirirán las siguientes habilidades y conocimientos:
Fundamentos de la IA: comprenderán los principios básicos de la inteligencia artificial y cómo está transformando diversos sectores.
Aplicaciones prácticas de la IA: aprenderán a utilizar herramientas de IA como Gemini, de Google, para optimizar su productividad en el trabajo diario.
Creación de peticiones efectivas: desarrollarán la capacidad de generar peticiones claras y precisas para obtener los mejores resultados de las herramientas de IA.
Este curso es una oportunidad única para que profesionales de todos los ámbitos se familiaricen con la IA y adquieran habilidades prácticas para aprovechar su potencial en su vida laboral. Al finalizar, os usuarios recibirán un certificado que acreditará la formación recibida.
Santander y su apoyo a la educación, la empleabilidad y el emprendimiento
Banco Santander mantiene una apuesta pionera y consolidada por la educación, la empleabilidad y el emprendimiento, que desarrolla desde hace más de 27 años y le distingue del resto de entidades financieras del mundo. El banco ha destinado más de 2.300 millones de euros y ha apoyado a más de 1,5 millones de personas y empresas a través de acuerdos con más de 1.200 universidades. A través de Santander Open Academy, ofrece acceso a un amplio abanico de formación para la mejorara de competencias con cursos 100% subvencionados, contenidos formativos gratuitos y becas con universidades e instituciones líderes de todo el mundo. Además, ha sido reconocida como una de las empresas que más están contribuyendo a cambiar el mundo a mejor, según la lista de la revista de la revista Fortune ‘Change the World’ 2023 (www.santander.com/universidades).
La Universidad Pontificia Comillas organiza la I Jornada de la Cátedra de Asset Management, que fue creada hace un año con el apoyo de un grupo diversas gestoras, con el objetivo compartir buenas prácticas en el sector y debatir sobre los retos actuales para conseguir un crecimiento sostenible de la inversión a largo plazo.
«En los últimos años el sector de la gestión de activos se ha enfrentado de forma continua a nuevos retos: cambios legislativos, nuevas tendencias en los mercados, la demanda de inversión sostenible, nuevos perfiles de inversores, y la búsqueda de nuevas fuentes de rentabilidad que ha favorecido el crecimiento de la inversión en activos alternativos. Todo ello con el impacto de las nuevas tecnologías, en especial la llegada de la inteligencia artificial generativa, lo que ha llevado a impulsar la innovación constante en el sector en la gestión de activos», destacan los organizadores de la jornada.
En este contexto, la Cátedra de Asset Management de la Universidad Pontificia Comillas organiza la primera sesión anual para hablar de los retos del sector y su apuesta por la innovación tecnológico. A lo largo del día se celebrarán diversas conferencias temáticas y mesas redondas, donde participarán las principales firmas de la industria. Puede consultar en este link la agenda completa.
La asistencia a esta jornada cualifica con 2 CPD credits de formación no estructurada para los poseedores de la titulación Chartered Financial Analyst y Certified Advisor CAd. Además, es válido por 3 horas de formación para la recertificación EIP (European Investment Practitioner), EFA (European Financial Advisor) y EFP (European Financial Planner) Para asistir, consulte este link: https://eventos.comillas.edu/117965/tickets/i-jornada-de-asset-management.html%C2%A0
Iberoatlántida ha recibido por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la autorización para la compra del 45% de EBN Capital, la gestora de fondos de inversión de EBN Banco de España. Tras la evaluación por parte del regulador, se confirma que el conglomerado financiero cumple con las exigencias de la rigurosa normativa para participar en el mercado español.
Según indican, esta autorización refleja la visión de expansión internacional del Grupo poseedor de más de 111 años de experiencia y solidez financiera. “Nuestra visión de crecimiento se consolida con la aprobación por parte de la CNMV, quien nos da el respaldo de que vamos por la ruta correcta. Nos sentimos muy satisfechos de este importante avance y de marcar un hito dentro de nuestra trayectoria financiera al ser el primer grupo de origen hondureño en obtener acceso al mercado financiero español”, ha afirmado Guillermo Bueso, presidente del Grupo Financiero Atlántida.
En los últimos años, el Grupo viene consolidando su presencia en diversos sectores clave de la economía como banca, seguros, pensiones y cesantías, leasing, casas de valores, gestores de inversión; entre otros. Esta diversificación le ha permitido un importante crecimiento internacional y lograr una destacada participación en la región de Centroamérica, incluyendo Honduras, El Salvador, Nicaragua y Panamá, además de Ecuador.
“Llegamos a los países para quedarnos, porque consideramos que se suman a nuestra propuesta de valor y, en ese sentido, España es un mercado estratégico para nuestro negocio. EBN Capital cuenta con una extraordinaria experiencia en el lanzamiento y gestión de producto propio, diferenciado, alternativo e innovador”, ha precisado Bueso Anduray.
La firma considera que esta visión estratégica le otorga una credencial corporativa en el ámbito financiero internacional que se traduce en una cartera de clientes afiliados que supera los 4 millones, más de 2.000 millones dólares en activos bajo administración, lo cual demuestra su fortaleza financiera, y más de 6 mil colaboradores a nivel global.
“Para el Grupo EBN es un orgullo la incorporación de GFA y un respaldo inequívoco a la propuesta de valor diferenciada de nuestra gestora EBN Capital”, ha señalado Santiago Fernandez Valbuena, presidente de EBN Capital y vicepresidente de EBN Banco.
Con la autorización para la participación en EBN Capital, el Grupo Financiero Atlántida logra tener una presencia significativa lo cual le permitirá generar sinergias y apalancar su posición competitiva dentro del mercado global. Este hecho es parte de la estrategia de crecimiento y visión de GFA en el mercado español, teniendo en cuenta que desde el 2021, el Grupo tiene el 9,9% de participación en EBN Banco.
Tras semanas de especulaciones, el presidente Biden anunció el fin de semana que se retiraba de la carrera presidencial de este año y apoyaba a la vicepresidenta Kamala Harris como candidata demócrata. Aunque aún no se ha confirmado su nombramiento como candidata oficial, las cartas están a su favor y parece la candidata más probable según las cuotas de las apuestas.
La atención se centra ahora en el posible compañero de viaje Kamala Harris. Entre los candidatos más probables figuran los gobernadores de los estados más disputados. Mientras tanto, las probabilidades de que los demócratas conserven la Casa Blanca han mejorado ligeramente, sobre todo porque Harris tiene una hoja en blanco para cambiar la narrativa en torno a las elecciones.
En cuanto a la reacción del mercado, hemos visto que las curvas de rendimiento se han inclinado en las últimas semanas a medida que aumentaban las expectativas de una victoria de Trump. Esto se debió a que una victoria aplastante republicana permitiría a Trump una mano más libre en el estímulo fiscal. Por el contrario, un presidente demócrata se enfrentaría a un gobierno dividido. Por lo tanto, es posible que la reciente inclinación de las curvas de rendimiento se invierta si Harris, u otro candidato demócrata, reduce la diferencia en las encuestas.
No obstante, Donald Trump sigue pareciendo el ganador más probable. El reciente intento de asesinato ha dado a su campaña un impulso considerable que podría acompañarle hasta las elecciones de noviembre. Dada la ventaja de Trump en las encuestas, exponemos nuestras principales expectativas económicas si se produjera una victoria de Trump.
Las medidas proteccionistas podrían plantear riesgos inflacionistas
El pilar central de la agenda económica de Trump es el proteccionismo. Como presidente, hizo referencia a las preocupaciones de seguridad nacional para elevar los aranceles en virtud de los llamados poderes de la Sección 232. Pekín fue el objetivo más habitual, con el arancel medio aplicado a las importaciones procedentes de China subiendo del 3% a casi el 20% durante su mandato. Si es reelegido, Trump ha propuesto aumentarlo hasta el 60%, así como eliminar progresivamente todas las importaciones de bienes esenciales procedentes de China. Además, las importaciones procedentes del resto del mundo estarían sujetas a un arancel básico del 10%.
De aplicarse, estas propuestas supondrían un importante shock inflacionista. Sin embargo, sospechamos que Trump no tiene intención de llevarlas a la práctica en su totalidad, sino de aprovecharlas de forma selectiva para obtener concesiones comerciales.
Tres factores deberían contribuir a atenuar el impacto inflacionista de los aranceles. En primer lugar, es probable que el dólar se aprecie, especialmente frente al renminbi, ya que Pekín probablemente perseguiría una devaluación. En segundo lugar, la ampliación de los márgenes de beneficio de las empresas desde la pandemia debería servir para absorber los mayores costes de importación. En tercer y último lugar, las mercancías podrían desviarse a través de países que mantienen condiciones comerciales más favorables con Estados Unidos, como parece haber hecho China desde el inicio de la guerra comercial.
La inmigración puede ser un reto mayor
Una restricción de la inmigración sería probablemente más perturbadora esta vez que durante la anterior etapa de Trump en la Casa Blanca. El crecimiento del empleo en los últimos años ha sido impulsado casi en su totalidad por trabajadores nacidos en el extranjero. Por lo tanto, es probable que una menor inmigración exacerbe la escasez de trabajadores, especialmente en sectores que dependen en gran medida de la mano de obra extranjera, como la agricultura y la construcción. Esto podría dar lugar a un resurgimiento del crecimiento salarial que avivara aún más las presiones inflacionistas.
Aisladamente, una mayor inflación y una menor creación de empleo actuarían como un viento en contra de la economía. Pero nuestra previsión es que esto se verá compensado con creces por diversas políticas de fomento del crecimiento. De ellas, la más importante será la promesa de Trump de prorrogar las disposiciones de su Ley de recortes fiscales y empleo de 2017 (TCJA, por sus siglas en inglés) que expiran el próximo año.
El crecimiento también debería verse respaldado por la agenda desreguladora de Trump. Uno de los mayores beneficiarios sería el sector energético. Trump ha prometido poner fin a los retrasos en los permisos y arrendamientos federales de perforación, eliminar los límites a las exportaciones de gas natural y revertir las normas sobre emisiones de automóviles que entrarán en vigor en 2032.
Es probable que la victoria de Trump signifique un crecimiento más fuerte y una mayor inflación
Si Trump gana las elecciones, nuestra expectativa es que el crecimiento estadounidense sea más fuerte y la inflación más firme. Sin embargo, la campaña de Trump ha sido poco concreta, por lo que es difícil hacer suposiciones sobre política económica.
Una cosa de la que estamos seguros es que la mayor parte del impacto macroeconómico no se sentirá hasta 2026 en adelante. No sólo por el tiempo que llevará legislar y aplicar su programa, sino también por los retrasos asociados al mecanismo de transmisión de las políticas, que acabará repercutiendo en la actividad y los precios.
En términos de crecimiento, nuestro análisis sugiere que la economía estadounidense crecería un 2,2% en 2025 bajo una segunda presidencia de Trump. A continuación, se aceleraría hasta el 2,7% en 2026, a medida que las políticas de promoción del crecimiento de la administración entren en vigor, antes de volver a moderarse hasta el 2,3% en 2027, a medida que el aumento de la inflación pese sobre el gasto de los consumidores.
