El mercado de ETFs con gestión activa sigue registrando un fuerte crecimiento. Así, el patrimonio gestionado por estos productos ha crecido un 50% en lo que llevamos de año y suma ya casi 50.000 millones de euros en la región. En respuesta al aumento de la demanda, Fidelity International (Fidelity) ha ampliado su gama de ETFs sostenibles con gestión activa con el lanzamiento de dos nuevos ETFs de renta fija
Según informa de la gestora, se trata de los fondos Fidelity Sustainable EUR High Yield Bond Paris-Aligned Multifactor UCITS ETF y Fidelity Sustainable USD High Yield Paris-Aligned Multifactor UCITS ETF. Ambos han comenzado a cotizar en Xetra y pronto estarán listados en la Bolsa de Londres, SIX y Borsa Italiana. Estos nuevos vehículos complementan al fondo Fidelity UCITS II ICAV – Fidelity Sustainable Global High Yield Bond Paris-Aligned Multifactor UCITS ETF, lanzado en noviembre de 2022, que ya cuenta con activos de 800 millones de dólares. Además, ambos ETFs están acogidos al artículo 9 del Reglamento de divulgación de información financiera sobre sostenibilidad (SFDR).
Respaldados por el análisis cuantitativo, fundamental y de sostenibilidad de Fidelity, estos fondos invierten en una cartera compuesta principalmente de deuda corporativa de alto rendimiento y menor calidad crediticia (grado sub-inversión) de emisores globales. Su objetivo es generar ingresos y apreciación de capital, alineándose con las metas a largo plazo del Acuerdo de París mediante la limitación de la exposición a emisiones de carbono en sus respectivas carteras, explican desde Fidelity.
Los fondos se estructuran y ajustan utilizando el modelo multifactorial propietario de Fidelity, basado en su extenso análisis cuantitativo de renta fija y datos. Según explica a gestora, este modelo busca generar alfa de manera sistemática a lo largo del ciclo de mercado, preservando las características esenciales de la clase de activo. Está diseñado para lograr rendimientos superiores mediante inversiones basadas en señales cuantitativas (factores) para identificar emisores destacados y aplicando consideraciones estrictas respecto a los costos de transacción.
Con motivo del lanzamiento, Alastair Baillie Strong, responsable de ETFs de Fidelity International, ha señalado: “Al aprovechar los amplios recursos de análisis de Fidelity y las perspectivas de inversión que elabora internamente, podemos poner a disposición de nuestros clientes una gama de ETFs con gestión activa que se caracterizan por un posicionamiento único y por ofrecer exposiciones mejoradas frente a los productos que simplemente replican los índices, y todo ello a un precio atractivo. Desde su lanzamiento en 2021, nuestros ETFs sostenibles han disfrutado de una gran aceptación entre los clientes y han acumulado más de 5.700 millones de dólares en activos gestionados en 13 estrategias activas diferentes en la actualidad”.
Foto cedidaLionel Aeschlim y Thiago Frazao, Grupo Mirabaud
El Grupo Mirabaud ha anunciado cambios en su equipo directivo, que serán efectivos a partir del 1 de enero de 2025. En concreto, se trata del nombramiento de Thiago Frazao como nuevo socio gestor y la incorporación de cuatro nuevos socios accionistas: Umberto Boccato, Louis Fauchier-Magnan, François Leyss y Julien Meylan. Según indica la firma, Umberto Boccato asumirá el cargo de director general de Mirabaud Asset Management, en sustitución de Lionel Aeschlimann, que sucederá a Yves Mirabaud como socio director senior.
“El Grupo Mirabaud, que lleva más de dos siglos al servicio de sus clientes, inicia un nuevo capítulo de su historia con una estructura directiva renovada y ambiciosa que mantiene su compromiso de ofrecer productos y servicios de alta calidad, así como un rendimiento excepcional a sus clientes privados e institucionales”, han explicado desde la entidad.
Por su parte, Yves Mirabaud, socio director senior del Grupo Mirabaud, ha añadido: «Estoy muy contento con el cambio en nuestra dirección, ya que permitirá a los nuevos talentos demostrar todo su potencial y permitirá a nuestro Grupo seguir evolucionando al servicio de nuestros clientes”.
Lionel Aeschlimann se incorporó a Mirabaud en 2010 y fue nombrado socio director en 2011. Durante su mandato, según el Grupo Mirabaud, ha contribuido significativamente al éxito y desarrollo del Grupo, en particular en Mirabaud Asset Management, que ha liderado desde su lanzamiento en 2012. “Su reconocida capacidad de liderazgo y su experiencia permitirán al Grupo estar cada vez más alineado con las expectativas de sus clientes y mercados. Lionel Aeschlimann asumirá el cargo de presidente de los distintos consejos de administración de las sociedades de gestión de activos del Grupo Mirabaud”, añaden desde el Grupo Mirabaud.
“Como socio director senior desde 2012, Yves Mirabaud ha desempeñado un papel clave en el desarrollo del Grupo, tanto a nivel nacional como internacional. Quiero agradecerle a él y a los demás socios directores la confianza que han depositado en mí”, ha declarado Lionel Aeschlimann.
Thiago Frazao se convertirá en socio gestor del Grupo Mirabaud el 1 de enero de 2025. Se incorporó al Grupo en 2011 y ha ido asumiendo cada vez más responsabilidades durante su mandato. En particular, ha desarrollado la presencia de Mirabaud en América del Sur, especialmente en Brasil y la región del Cono Sur, explican desde la entidad. Tras convertirse en socio accionista en 2019, también ha contribuido, gracias a su experiencia y excepcional compromiso, al desarrollo de la división de banca privada en todo el Grupo. En su nuevo cargo, seguirá desempeñando estas responsabilidades junto a Nicolas Mirabaud.
Sobre otros cambios importantes, Umberto Boccato, Louis Fauchier-Magnan, François Leyss y Julien Meylan han sido nombrados socios accionistas a partir del 1 de enero de 2025. “Estos altos directivos, que han contribuido de forma significativa al desarrollo del Grupo en sus distintos ámbitos de especialización a lo largo de muchos años, tienen ahora la oportunidad de invertir en el Grupo Mirabaud. Seguirán aportando un importante valor añadido al desarrollo del Grupo Mirabaud, compartiendo sus sólidas convicciones y su visión común del futuro del Grupo y de sus valores”, concluyen desde la entidad.
¿Están preocupados los asesores financieros por los efectos de las elecciones en Estados Unidos? Según la última encuesta de Natixis IM, estos profesionales ven mayores riesgos en las políticas que surjan de las elecciones que en las elecciones mismas. En este sentido, el 72% de los encuestados a nivel mundial cree que los fundamentos subyacentes son más importantes que los resultados electorales, mientras que un 73% cree que la deuda nacional de EE.UU. aumentará independientemente del resultado de las elecciones.
Estos dos aspectos son, según revela la encuesta, algunas de las principales preocupaciones que tienen los asesores financieros, pero las únicas. Dada la velocidad y la frecuencia con la que han cambiado los factores macroeconómicos y de mercado en los últimos años, desde Natixis IM explican que podría ser fácil considerar las elecciones presidenciales de Estados Unidos como otra razón más para preocuparse por las inversiones, pero las elecciones de noviembre son solo una más de una larga lista de elecciones nacionales que se llevarán a cabo en 2024
“A pesar de los cambios drásticos, los asesores financieros expresan dos puntos de vista claros sobre cuánto importa la política a los mercados:el 72% de los encuestados a nivel mundial cree que los fundamentos subyacentes son más importantes que los resultados electorales. Si nos fijamos específicamente en las elecciones estadounidenses, el 54% afirma que los resultados ya se han descontado en el mercado”, explican los expertos de la entidad.
Una mirada más detallada a las implicaciones de las elecciones estadounidenses revela un mayor nivel de preocupación subyacente, según los datos de la encuesta. En el marco de las elecciones de 2020, una de las preguntas clave es si las próximas elecciones se resolverán el día de las elecciones. A casi seis de cada diez asesores financieros en todo el mundo (58%) les preocupa que el escepticismo electoral pueda tener un efecto negativo en los mercados.
Los resultados de las contiendas electorales podrían ser más importantes, ya que el 59% cree que el control dividido del Congreso entre demócratas y republicanos será bueno para los mercados, un sentimiento compartido con el 72% de los asesores financieros en los EE UU. En última instancia, el 59% de los asesores cree que los resultados de las elecciones son menos importantes que la política de la Fed.
Según explican desde Natixis IM, las elecciones pueden ser vistas como un riesgo moderado, pero los asesores financieros tienen mayores preocupaciones sobre las políticas que salgan de la Casa Blanca y del próximo Congreso. Por ejemplo, más de seis de cada diez cree que el futuro de la regulación antimonopolio está infravalorado en estas elecciones. El tema es especialmente relevante, ya que el Departamento de Justicia de Estados Unidos está llevando a cabo un caso antimonopolio contra el negocio publicitario de Google. En el frente comercial, el 69% dice que las elecciones estadounidenses tienen el potencial de acelerar la bifurcación de la economía mundial.
Por último, otro 55% cree que la independencia de la Reserva Federal también está en juego en estas elecciones. Sin embargo, lo más revelador de sus preocupaciones sobre el riesgo es que el 73% de los asesores financieros creen que la deuda nacional de EE.UU. aumentará independientemente del resultado de las elecciones.
A pesar de las dificultades, los inversores mantienen su compromiso con la inversión temática. Según el tercer Estudio sobre Inversión Temática que ha publicado BNP Paribas Asset Management con BNP Paribas CIB (Corporate & Institutional Banking) en colaboración con Coalition Greenwich, el porcentaje de inversores que invierten actualmente en inversión temática o que tienen previsto hacerlo ha aumentado desde 2020.
Esta tercera edición del Estudio sobre Inversión Temática ha contado con la participación de casi 200 inversores institucionales y distribuidores de Europa, Asia y Norteamérica. El objetivo es ofrecer a la comunidad inversora global información sólida, creíble y sistemática sobre las principales tendencias en el ámbito de la inversión temática.
Aunque la gran mayoría de los encuestados (89%) está familiarizada con la inversión temática, el nivel de adopción es más variado. Así, aunque ha aumentado el interés de los inversores institucionales (+10%), los distribuidores señalan un ligero descenso en el uso actual de la inversión temática (-4%). El mayor aumento en lo que respecta al uso de estrategias temáticas se ha producido entre los inversores europeos, que han pasado del 46% al 61% desde 2020.
Renta variable y mercados privados: vías principales
La renta variable continúa siendo el pilar de la inversión temática, pero la oferta temática en los mercados privados ha aumentado un 11% con respecto a 2023, impulsada por el interés de las instituciones. Además, los inversores temáticos optan en su mayoría por una perspectiva global a la hora de seleccionar una estrategia temática en las clases de activos tradicionales, mientras que en los mercados privados muestran preferencia por un punto de vista más regional.
Según el estudio, casi el 60% de los inversores institucionales tienen previsto incrementar su asignación en los mercados privados en el ámbito de la inversión temática.
Para casi un 75% de los inversores, el principal objetivo de la inversión temática es el de generar un impacto positivo y contribuir a la consecución de unos resultados sostenibles, seguido de la posibilidad de mejorar la rentabilidad de su inversión (63%). Los enfoques de inversión innovadores y disruptivos están ganando tracción (43%) y es también una tendencia creciente impulsada por el fuerte interés de los inversores en la inteligencia artificial.
La temática sostenible más demandada sigue siendo la de las energías limpias y renovables, que ha aumentado del 56% al 60%. En lo que respecta a los temas de innovación y disrupción, la categoría favorita es la relativa a la inteligencia artificial (74%), seguida por la innovación sanitaria (54%).
Las energías renovables y la movilidad impulsan las temáticas sostenibles
El principal objetivo a la hora de acudir a la inversión temática es el deseo de generar un impacto positivo y de contribuir a resultados sostenibles; el segundo objetivo en importancia es la mejora de la rentabilidad de la inversión.
Continúa aumentando el interés por las energías limpias y renovables, que se ha incrementado en un 15% desde 2020, mientras que el enfoque en los ODS sigue disminuyendo. La región de Asia Pacífico es la que se muestra más interesada en las energías renovables, mientras que Europa se centra más en el cambio climático.
Los inversores, tanto los institucionales como los distribuidores, siguen mostrando interés por las soluciones de cero emisiones netas, la demografía así como la salud y el bienestar (20%).
La temática del agua sigue gozando de gran popularidad, especialmente en Europa, y se observa un interés creciente por parte de los distribuidores (29% en 2023 frente a 38% en 2024). Las temáticas de “Adaptación y Resiliencia” se añadieron al estudio este año debido a la creciente relación existente con otras temáticas ESG incluida la del “riesgo físico a causa del cambio climático”.
Está creciendo en todo el mundo el interés por la movilidad, que casi se ha duplicado en 2024 (6% en 2023 y un 11% en 2024), especialmente en Norteamérica. Y aunque el atractivo de la diversidad y la igualdad sigue disminuyendo en todo el mundo, continúa siendo un área de interés en Norteamérica.
La inteligencia artificial y la sanidad lideran las temáticas de innovación y disrupción
La inteligencia artificial es, con diferencia, el área favorita (74%) en lo que respecta a las temáticas de innovación y disrupción más atractivas, seguida por la innovación sanitaria (54%), aunque esta última ha registrado un ligero descenso con respecto al año pasado. Los inversores norteamericanos muestran un gran interés por la biotecnología, mientas que los asiáticos prefieren la robótica.
Asignación de activos en la inversión temática: auge de los mercados privados
Se prevé un crecimiento de la inversión temática en la mayoría de las regiones y clases de activos, aunque en Asia este podría ser especialmente acusado en la renta variable y en los mercados privados. Sin duda, la renta variable activa sigue siendo la clase de activo más popular a la hora de asignar a estrategias temáticas. Sin embargo, los mercados privados representan también una parte importante de dicha asignación, con un aumento del 11% con respecto a 2023.
Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal, comenta: «Los resultados del estudio refuerzan lo que observamos a nivel regional. El interés por las temáticas del agua y por las disruptivas como la IA y la innovación sanitaria, son palpables en el mercado español y portugués. Nuestros clientes siguen invirtiendo en estrategias temáticas para ajustar sus carteras a las tendencias que configuran el futuro».
Constance Chalchat, directora de sostenibilidad de BNP Paribas Corporate & Institutional Banking, afirma: «Los resultados confirman el interés de los inversores por las temáticas sostenibles. El foco temático en las energías renovables y las energías limpias, junto con un interés creciente por la resiliencia, el agua, la adaptación, la IA y la demografía, en la encuesta de este año pone de manifiesto la importancia que los inversores otorgan a estas cuestiones. Las oportunidades que presentan estos temas como impulsores del rendimiento también proporcionan información importante sobre el horizonte de inversión futuro».
BNP Paribas Asset Management y BNP Paribas CIB han patrocinado de forma conjunta el Estudio sobre Inversión Temática. El estudio ha sido realizado por Coalition Greenwich, que entrevistó a 180 inversores institucionales y distribuidores intermediarios entre abril y junio de 2024. El estudio anterior se realizó en 2020 en Europa y Asia, pero no incluía a Norteamérica.
El gestor Dan Lyons ha vivido dos vidas: una, como investigador y doctorado en inmunología, para después trabajar con un Premio Nobel investigando sobre el cáncer y el envejecimiento con una beca posdoctoral. La otra, desde hace 24 años, como gestor de Janus Henderson en la estrategia Global Life Science, donde trabaja codo con codo con Andy Acker.
Se trata de una estrategia con 12.000 millones de dólares en activos bajo gestión y un enfoque temático en atención sanitaria. Típicamente, un tercio de la cartera está invertido en compañías biotecnológicas, un tercio en farmacéuticas y el tercio restante, en dispositivos y servicios de salud. En el proceso de inversión descansa sobre una exhaustiva investigación en torno a las distintas posibilidades del mercado con un horizonte de largo plazo. Un stock picking muy ligado a oportunidades idiosincráticas con un aspecto en común: que sean compañías que puedan aportar innovación al sector sanitario. “Estamos viendo una cantidad récord de innovación entre las empresas biotecnológicas y farmacéuticas. Y, lo más importante, es que son productos que están cubriendo grandes necesidades médicas no satisfechas”.
Lyons pone como ejemplo a Vertex, de la que hay una gran posición en la cartera. Se trata de una empresa que tiene una franquicia líder en fibrosis quística, que vende productos por más de 10.000 millones de dólares al año, y que planea lanzar el año que viene un medicamento para el dolor sin opiáceos. En opinión del equipo, tendrá un impacto “importante” sobre el mercado.
No es el único medicamento a punto de llegar o que acaba de llegar al mercado. Lyons habla de que 2023 fue un año récord para aprobaciones de nuevos medicamentos en la FDA, el organismo estadounidense encargado de la aprobación de nuevos medicamentos. “Esta innovación están traduciéndose en beneficios reales para los pacientes y, como resultado, para la industria, gracias a los ingresos”.
Sin embargo, Lyons enfatiza en varios momentos a lo largo de la conversación que la innovación no se está limitando al desarrollo de nuevos tratamientos terapéuticos, también abarca al desarrollo de nuevos dispositivos médicos. Pone como ejemplo otra compañía presente en cartera, Boston Scientific, que ha desarrollado un tratamiento denominado ablación por campo pulsado para el tratamiento de la fibrilación auricular (funcionamiento anormal del corazón) que es más seguro que los tratamientos tradicionales y ha llevado a la compañía a experimentar un fuerte crecimiento en los ingresos y en los beneficios operativos.
El gestor matiza que no es solo que el sector salud esté innovando más, sino que se innova más rápido, por lo que los resultados están llegando antes a los pacientes. “En los últimos cinco años, el número de nuevos fármacos aprobados se ha duplicado. La industria cuenta hoy con más herramientas a su disposición y, además, tenemos una mejor comprensión de qué es lo que debemos atacar”, explica Lyons. Entre dichas herramientas cita, por ejemplo, la terapia génica, las terapias basadas en células para el cáncer (conocidas como CAR-T), o las vacunas basadas en ARN mensajero.
El gestor tiene una buena historia con relación a este último, ya que en 2018 viajó a Alemania para visitar a la farmacéutica BioNTech, que estaba desarrollando terapias basadas en ARNm y, en aquel momento, presentaba la mitad de valoración que Moderna. “Después de visitar ambas empresas y pensar en el potencial de esta nueva tecnología, decidimos invertir en BioNTech, ya que la oferta era buena. Avanzando dos años, no sabíamos que habría una pandemia, pero sí sabíamos que BioNTech tenía una colaboración con Pfizer en el área de enfermedades infecciosas. Y eso es lo que llevó a la vacuna de ARNm para el COVID, que ambas empresas desarrollaron increíblemente rápido, en menos de un año, algo que normalmente toma 10 años. Esto fue posible gracias a los avances en la tecnología, que remontan a muchos grupos académicos, los héroes no reconocidos que sentaron las bases”, cuenta Lyons.
El gestor destaca asimismo la reducción de costes como efecto de la innovación: “Es importante invertir en empresas que mejoren la productividad y la eficiencia porque, con el envejecimiento de la población mundial, la demanda de terapias y procedimientos va en aumento. Para que el sistema pueda costear los avances médicos, necesitamos que sea eficiente y productivo”. Pone como ejemplo a otra de las participadas en cartera, UnitedHealthcare. Esta compañía estadounidense de seguros de salud tiene un grupo llamado Optum que analiza resultados médicos usando una gran base de datos. Esto les permite entender cómo brindar la mejor atención y qué terapias son más beneficiosas, haciendo el sistema más productivo.
Un buen punto de entrada
A pesar del entusiasmo por la innovación y el enfoque en el stock picking fundamental, el gestor reconoce que el sector de la atención sanitaria ha presentado un rendimiento inferior a la media del mercado en el último año y medio, algo que atribuye al mayor entusiasmo en torno a valores vinculados a la tecnología y la inteligencia artificial en detrimento de otros sectores.
Como resultado, las empresas del sector están cotizando por debajo de los promedios históricos según una variedad de ratios, incluyendo la ratio de precio beneficio para las empresas rentables, la ratio precio-ganancias de las empresas biotecnológicas o el valor de la empresa frente a las ventas, una métrica que puedes usar para empresas biotecnológicas no rentables. Sin embargo, Lyons prefiere ver el vaso medio lleno, pues afirma que “las valoraciones en el sector salud están en niveles atractivos” y, dados los niveles de innovación, considera que el momento actual “es un buen punto de partida” para iniciar una posición en el sector.
El gestor destaca una limitada disrupción para el sector como resultado del desenlace de las próximas elecciones presidenciales en EE.UU. De hecho, considera que el resultado final no será tan relevante dado que la mayor parte de pronósticos apuntan a un gobierno dividido que tendrá dificultades para aprobar reformas de gran calado. Dicho esto, Lyons señala que este ciclo electoral tiene una característica única: ambos candidatos ya han estado en la Casa Blanca, por lo que tienen un historial de actuación en el área sanitaria. “Independientemente del resultado, sabemos que habrá un entorno de status quo para la sanidad”, resume.
Por otro lado, el gestor reconoce que en el sector salud se ha producido también una concentración del interés de los inversores en torno a unos pocos nombres ligados al tratamiento de la obesidad, concretamente Eli Lilly y Novo Nordisk, que también son posiciones importantes dentro de la estrategia. En este caso, justifica el interés y de hecho se declara “muy alcista” en esta temática, cuyo valor de mercado está creciendo a una tasa anual del 50%: “Es muy raro en atención sanitaria encontrar una categoría que, de manera realista, podría valer más de 150 mil millones de dólares con el tiempo”, concluye.
En el actual entorno de incertidumbre económica, volatilidad de los mercados y crecientes riesgos geopolíticos, la diversificación de carteras se ha convertido en una prioridad para los gestores de portafolio. Las estrategias tradicionales basadas en la inversión en acciones y bonos han demostrado ser insuficientes para mitigar los riesgos inherentes a los mercados financieros. Es aquí donde los activos alternativos emergen como una herramienta clave para mejorar la resiliencia y rentabilidad de las carteras, ofreciendo a los gestores nuevas oportunidades de diversificación, destacan desde FlexFunds.
Cuando se habla de activos alternativos, se hace referencia a inversiones en bienes raíces, capital privado, infraestructuras, deuda privada, materias primas, arte y coleccionables, entre otros, los cuales destacan por su baja correlación con los activos tradicionales. Esto los convierte en una opción atractiva para los gestores e inversores que buscan reducir la volatilidad de sus portafolios y mitigar los efectos adversos de los ciclos económicos.
En un escenario de alta inflación y tipos de interés elevados, los gestores deben explorar oportunidades fuera de los mercados tradicionales. Los activos alternativos ofrecen estabilidad y potencial de rentabilidad, ayudando a proteger el valor de las inversiones en momentos de incertidumbre. David Elms, director de inversiones alternativas diversificadas en Janus Henderson Investors, destaca que, en períodos de transición económica, las inversiones alternativas pueden generar rentabilidad a largo plazo, desvinculada de los mercados de renta variable o fija, particularmente en entornos bajistas.
Hoy en día, los gestores de portafolio están recurriendo cada vez más a la securitización de activos para optimizar sus estrategias de diversificación. Esta herramienta permite convertir activos ilíquidos en valores negociables, que pueden facilitar la distribución entre los inversores. Para los gestores, esto abre la puerta a incluir en sus carteras activos que, de otro modo, no serían accesibles debido a su naturaleza ilíquida.
La securitización no solo mejora la liquidez de los activos subyacentes, sino que también ofrece una fuente adicional de diversificación. De acuerdo con el II informe Anual de la Securitización de Activos elaborados por FlexFunds y Funds Society, los gestores de portafolios están más familiarizados con la securitización de activos tradicionales y tangibles como los son proyectos inmobiliarios, préstamos y contratos, y acciones.
Una de las ventajas más destacadas de los activos alternativos es su capacidad para generar rentabilidades absolutas, es decir, obtener rendimientos positivos independientemente de las condiciones del mercado. Los gestores de portafolio que integran estos activos en sus estrategias buscan minimizar la dependencia de los ciclos económicos, diversificando sus inversiones en áreas menos correlacionadas con el mercado bursátil o de renta fija.
En este sentido, y según los resultados de la encuesta realizada por FlexFunds y Funds Society a más de 100 expertos en inversión y gestión de carteras, entre los tipos de activos que tienen el mayor interés en securitizar se encuentran los proyectos inmobiliarios, los préstamos y contratos, las acciones, los bonos y los fondos de inversión, tal como se pueden observar en el gráfico 1:
Fuente: II Informe del Sector de la securitización de activos 2025-2025
Gráfico 1: Activos con mayor interés para securitizar
Además de diversificar y mitigar riesgos, los activos alternativos ofrecen acceso a sectores en crecimiento y transformación económica. Según el mismo informe, los tipos de alternativos más comunes que los gestores incluyen en sus portafolios se detallan en el gráfico 2:
Fuente: II Informe del Sector de la securitización de activos 2025-2025
Gráfico 2: Productos alternativos del portafolio
Sin embargo, invertir en activos alternativos también conlleva desafíos que deben ser gestionados cuidadosamente. La menor liquidez de estos activos, así como su opacidad y la falta de regulación en algunos casos, pueden aumentar los riesgos. Para mitigarlos, es fundamental realizar una diligencia debida rigurosa y contar con un equipo gestor experimentado que comprenda las particularidades de cada inversión alternativa.
Desde la perspectiva del gestor, la incorporación de activos alternativos en las estrategias de inversión representa tanto una oportunidad como una responsabilidad. El desafío radica en identificar los activos adecuados que mejor se alineen con los objetivos del inversor y su perfil de riesgo. La selección de estos activos debe estar acompañada por una constante revisión y ajuste del portafolio, considerando las fluctuaciones del mercado y las oportunidades emergentes.
En este contexto, FlexFunds, como líder en el diseño y emisión de vehículos de inversión (ETP), facilita el acceso a los mercados internacionales, especialmente en un entorno financiero donde la diversificación a través de activos alternativos es clave. Con su programa de securitización, FlexFunds ofrece a los gestores la posibilidad de:
Emitir ETPs en la mitad del tiempo y coste que otras alternativas existentes en el mercado.
Securitizar múltiples clases de activos, incluidos los alternativos.
Facilitar distribución de activos alternativos en plataformas bancarias de todo el mundo a través de Euroclear.
Agilizar la captación de capital de inversores internacionales.
Simplificar el proceso de onboarding y suscripción de inversores, comparado con la suscripción tradicional de activos alternativos.
Si desea conocer más información, por favor, contacte a uno de los expertos de FlexFunds en contact@flexfunds.com
BlackRock ha anunciado el lanzamiento del BGF Euro Investment Grade Fixed Maturity Bond Fund 2028, con el que amplía su gama de renta fija con vencimiento. Según explica la gestora, este vehículo de gestión activa ofrecerá a los inversores europeos acceso al mercado de bonos de alta calidad.
La gestora consideran que con los rendimientos de los bonos más altos hoy que hace 10 años y más del 80% de los sectores de renta fija ofreciendo rendimientos superiores al 4% por primera vez desde 2007, el fondo ofrece la oportunidad de asegurar los niveles de rendimiento elevados actuales antes de los futuros recortes de tipos de interés.
Además, explican que con una fecha máxima de vencimiento alineada con la fecha de finalización del fondo, la estructura del fondo combina los beneficios de una cartera de bonos diversificada con la certeza de una madurez fija. El fondo está diseñado para proporcionar una fuente de ingresos competitiva en el entorno actual del mercado y estará abierto durante un período de suscripción de cinco meses, hasta el 21 de marzo de 2025.
“En el régimen actual de tipos más altos y una mayor volatilidad macroeconómica y del mercado, creemos que hay un papel más importante para las estrategias activas y más oportunidades potenciales para que los gestores experimentados encuentren y generen alfa. A medida que los bancos centrales continúan su ciclo de recorte de tasas, los inversores pueden buscar capturar rendimientos atractivos a través de corporaciones europeas con grado de inversión, activos de renta fija de alta calidad que pueden mostrar resistencia en una economía que podría desacelerarse”, ha explicado Simon Blundell, co-director de Renta Fija Fundamental Europea en BlackRock.
Desde la gestora indican que el BGF Euro Investment Grade Fixed Maturity Bond Fund 2028 estará gestionado por Robert Ryan, Charles Chen y Max Hobbs, del equipo de crédito Buy and Maintain de BlackRock, y aprovechará la escala de la plataforma global de renta fija de BlackRock, que cuenta con 3 billones de dólares en activos.
El fondo está compuesto por una cartera de bonos investment grade, con el objetivo de proporcionar un rendimiento hasta el vencimiento superior al de los bonos gubernamentales y un alto nivel de diversificación en el ámbito del crédito, “lo cual sería difícil de lograr para un inversor individual, dado el tamaño mínimo requerido para invertir en bonos de crédito individuales”, matizan desde BlackRock. Según añaden, el proceso de inversión tiene como objetivo mantener una calificación agregada de BBB.
El fondo BGF Euro Investment Grade Fixed Maturity Bond 2028 sigue el lanzamiento en Europa de varios productos de madurez fija de grado de inversión y alto rendimiento exitosos por parte de BlackRock desde 2023.
La Comisión Nacional del Sistema del Ahorro para el Retiro (Consar), actualizó el régimen de inversión de las Afores para qué, de acuerdo con su visión, se potencien las inversiones de las administradoras para beneficio de los trabajadores.
Los cambios más significativos son los siguientes:
Límites de inversión en Instrumentos Estructurados. La Consar señala que una mayor exposición a instrumentos alternativos puede traer beneficios a los portafolios sobre todo en las Siefores de las y los trabajadores más jóvenes.
Por ello, se incrementan los límites en esta clase de activos, al tiempo que se fomenta una mayor inversión en proyectos nacionales como los de energía e infraestructura. Las Afores podrán invertir hasta un 30% de los activos, sujeto a las condiciones que se determinen en la Circular Única Financiera.
Límites de inversión en FIBRAS. En el contexto actual de la relocalización, se prevé un impulso a la demanda de espacios industriales y comerciales en México, lo que implicará un impacto positivo en las FIBRAS. La modificación permitirá que sobre todo las Siefores de los más jóvenes tengan mayor exposición a esta clase de activo, hasta un 12,5% de los activos.
Límites de inversión en instrumentos en divisas. Con la introducción del esquema de Siefores Generacionales, el límite para instrumentos denominados en divisas se mantuvo constante para todas las Siefores, por lo que en esta actualización del Régimen de Inversión se armonizan estos límites con las trayectorias del resto de los activos sin que se afecte el rendimiento, pero acotando los riesgos.
Límites del Diferencial del Valor en Riesgo Condicional (DCVaR). A fin de aprovechar plenamente el perfil de riesgo-rendimiento acorde con la vida laboral de los trabajadores y que las Siefore puedan incrementar sus inversiones en activos de renta variable sobre todo para las Siefores de los trabajadores más jóvenes, se incrementan los límites aplicables al DCVaR.
Definición de Emisora Simplificada. En línea con la reforma a la Ley del Mercado de Valores, la inclusión de esta definición permitirá expandir las oportunidades de diversificación de las carteras administradas por las Siefores, al tiempo que se favorece el crecimiento del mercado de deuda y capitales del sistema financiero mexicano.
«La actualización del Régimen de Inversión busca beneficiar al Sistema en su conjunto, brindando mejores herramientas a las AFORE para lograr una adecuada diversificación de los crecientes recursos del SAR y, a través de ello, proporcionar mayor seguridad para el ahorro de las y los trabajadores del país», explicó la Consar en un comunicado.
Cautela en el medio
En el medio de las Afores la noticia ha generado cautela, un tanto porque se publicó de manera sorpresiva y otro porque al parecer faltan algunos aspectos de las leyes secundarias para saber cómo se implementarán dichos cambios.
Este martes 29 de octubre hay un evento de la Amafore, el gremio en donde se agrupan las Afores; en este evento seguramente Guillermo Zamarripa, el dirigente de la institución, fijará algún punto de vista más oficial respecto a estos cambios.
Al ser ajustes al régimen de inversión de las Afores, es potestad exclusiva del agente regulador y no se requiere la autorización del poder legislativo, basta con que sea consignado en el Diario Oficial de la Federación (DOF), como ya lo fue, para que entren en vigor, incluso con ajustes posteriores.
Esta actualización del régimen de inversión de las Afores, se presenta días antes de que el gobierno federal encabezado por la presidenta Claudia Sheinbaum, deba presentar ante la Cámara de Diputados, para su aprobación, el presupuesto federal para el año 2025, la fecha límite es el próximo 15 de noviembre.
Existe una gran expectativa para conocer cómo hará el gobierno para reducir el déficit fiscal que en 2024 alcanzó un nivel de 5,89%, el más alto en 36 años, a un aproximado de 3,5% tal como se comprometió el gobierno federal.
Además, de recursos necesarios para los programas sociales, que incluso por mandato constitucional son obligatorios de cumplir para el gobierno, otra inquietud consiste en saber de dónde podrían salir los fondos necesarios para los programas de infraestructura que requiere México para competir y aprovechar la oportunidad del nearshoring.
Al parecer, una respuesta podría estar en la actualización del régimen de inversión para las Afores, anunciado por la Consar.
En México el día de muertos es una de las celebraciones con mayor tradición y arraigo; sus orígenes son prehispánicos ya que los primeros habitantes de la región acostumbraban celebrar la muerte llegando incluso a considerarla una deidad.
Con los años, las celebraciones del día de muertos se han consolidado en el gusto popular, y una de las mayores tradiciones es poner en casas, calles e incluso edificios públicos, un altar dedicado a recordar a quienes ya no están en este mundo, pero con un enfoque de celebración. En este contexto, uno de los altares más visitados en el país, debido a su envidiable ubicación en el centro histórico de la capital mexicana, es el que instala desde hace años Citibanamex por medio de su unidad de fomento cultural.
El Banco Nacional de México presentó su monumental Altar de muertos, que estará expuesto hasta el 11 de noviembre de 2024 en el Palacio de Cultura Citibanamex-Palacio de Iturbide.
«La ofrenda ha sido dedicada a más de 120 personas que han colaborado con Fomento Cultural y que fueron piezas claves de diversos proyectos a lo largo de varios años, ya fueran proyectos editoriales, expositivos, de desarrollo académico o restauración», dijo la institución.
El Altar de muertos. Amigos y colaboradores de Fomento Cultural Citibanamex fue diseñado por Cristina Faesler y cuenta con las intervenciones de los artesanos María Ayala, Iliana Baena Cuevas y Leticia Sánchez Cuahuititla que elaboraron las flores de papel; José Luis Cuevas que trabaja la lámina recortada; Luis Piña que realizó la lámina recordada y candelabros; Raymundo Amezcua Sánchez que trabaja el aluminio repujado; y Anselmo Pérez Guerrero que elaboró las velas escamadas.
Asimismo, se exponen piezas de la Colección de los Grandes Maestros del Arte Popular de Fomento Cultural Citibanamex, que incluyen la tradicional cartonería de la familia Linares de la Ciudad de México; mayólica del taller de César Torres de Puebla; un baúl de laca rayada de la familia Escudero de Olinalá, Guerrero; piezas de barro de Alfonso Soteno de Metepec, Estado de México; botellones de vidrio de José Cruz Guillén de la Ciudad de México; tenates elaborados por Tecla López Mendoza de San Pedro Xocotipac, Oaxaca; y un espejo de plata de Casa Ilaria de Cuzco, Perú.
«La festividad del Día de Muertos ha devenido en un ritual que celebra toda la población de México y que tiene como característica principal la instalación de un altar de difuntos. Hay altares sencillos, compuestos por algunas imágenes de santos y el retrato de los difuntos, a los que se acompaña con velas sencillas o escamadas, algunas frutas, agua, sal, pan y una guía de flores de cempasúchil que remata con una pequeña cruz en lo alto», explicó Citibanamex.
«La creación del monumental altar de muertos que se muestra en el Palacio de Cultura Citibanamex–Palacio de Iturbide es un testimonio del profundo respeto, agradecimiento y cariño que Fomento Cultural Citibanamex tiene por cada una de las personas que participaron en el trabajo de nuestra institución en favor de promover, preservar y difundir la cultura mexicana», concluyó el banco.
El Palacio de Iturbide se ubica en avenida Francisco I. Madero 17, Centro Histórico de la Ciudad de México, Centro, Colonia Cuauhtémoc, 06000 Ciudad de México, CDMX.
Los profesionales de la inversión se mostraron muy preocupados sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas de Estados Unidos y su dependencia de los déficits presupuestarios sin financiación, según la encuesta, The Dollar’s Exorbitant Privilege – CFA Institute Global Survey on the US Debt and the Role of the US Dollar.
Un 77% cree que las finanzas del gobierno de Estados Unidos no son sostenibles, mientras que el 59% de los encuestados cree que los inversores siguen confiando en la capacidad de la potencia mundial para endeudarse libremente para financiar las operaciones del gobierno y las obligaciones de intereses.
“Esta es la principal dicotomía que revela el informe”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
Además, de los más de los 4.000 encuestados, el 63% cree que el dólar perderá parte de su estatus de moneda de reserva en los próximos cinco y 15 años, ya sea de forma marginal (51%) o incluso material (12%). Para los encuestados de los países BRICS, esta estadística combinada alcanza el 72 por ciento (84 por ciento sólo en India).
Por otro lado, los encuestados indicaron que lo más probable es que el dólar sea desplazado como principal moneda de reserva mundial por un sistema monetario multipolar (38%), seguido de una moneda digital (12%) y una moneda fuerte, como el oro (12%). El renminbi chino fue elegido por el 6% de los encuestados.
Además, una gran mayoría de los encuestados (61%) cree que Estados Unidos no será capaz de reducir su ratio deuda/PIB a un nivel más moderado o de contener el déficit.
Para reducir el actual nivel récord de deuda/PIB, el 69% de los encuestados cree que el gobierno estadounidense debería recortar el gasto no obligatorio (programas discrecionales, como defensa), seguido de recortes en el gasto obligatorio (52%), como la seguridad social y los gastos sanitarios.
La encuesta revela las opiniones de más de 4.000 profesionales de la inversión de todo el mundo sobre el ratio deuda/PIB de Estados Unidos, los déficits presupuestarios y las perspectivas del dólar estadounidense como principal moneda de reserva mundial.
