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Los sectores más atractivos para invertir en 2019

Salud, tecnología 5G, fintech e industrias que apuestan por la economía circular figuran entre los sectores más atractivos para los inversores y los gestores de activos, de cara a los próximos doce meses. Su potencial de crecimiento en un entorno económico de incertidumbre y a la vez de grandes expectativas por cómo se desenvolverá este 2019 son los factores “in”.

El mundo de los negocios atraviesa hoy una interesante transición hacia una visión en la que se buscan priorizar modelos sostenibles y soluciones disruptivas para enfrentar los retos como el cambio climático, la pobreza extrema y nuevas y más letales enfermedades. Resolver estos desafíos pasa principalmente por una cuestión de financiación, por lo que la atención se concentra más que nunca en los fondos de inversión y su capacidad de capitalizar estas oportunidades por medio de instrumentos innovadores de la mano de los gestores de activos.

Un ejemplo de ello es la lucha contra el cambio climático y el cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU, para lo cual se requerirán por lo menos de 6 a 7 billones de dólares al año durante una década y media, según la organización The Nature Conservancy.

Desde ya se vislumbra que el 2019 cargará el lastre de varias de las “batallas” libradas el año pasado y que aún están por resolverse, como la guerra comercial entre Estados Unidos y China que mantuvo a los mercados en vilo, lo que provocará una sacudida en los inversores, obligándoles en muchos casos a cambiar su estrategia.

«Con la incertidumbre en EE.UU., China, Japón y Europa, hay pocas opciones seguras para los inversores. Las tasas de interés siguen siendo relativamente bajas, y las tasas de capitalización inmobiliaria no son deseables», pronostica un informe publicado en Forbes.com sobre la coyuntura de 2019.

En el caso de los fondos de inversión, particularmente, se trazan una serie de barreras que se deben superar para alcanzar el éxito en el 2019, lo que se traduce en poder interpretar los cambios del mercado, y sobre todo sus necesidades para ofrecer los productos precisos a los sectores correctos. Estos retos tienen que ver con la diversificación, expansión de mercado y desarrollo de nuevos productos; la búsqueda de la eficiencia operativa; así como la adopción de tecnologías emergentes y mejora de la experiencia al cliente por parte de los fondos.

Esta serie de retos se traducen en oportunidad en mercados desarrollados como Estados Unidos, en donde la inversión de capital de riesgo se ha enfocado principalmente en negocios relacionados con el mundo de internet (más de 10.600 millones de dólares) y la salud (5.418 millones de dólares), de acuerdo a cifras del tercer trimestre de 2018.

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En ese mismo período la inversión de capital de riesgo alcanzó los 4.095 millones de dólares en la industria móvil y de telecomunicaciones, y 2.182 millones de dólares en el sector software en Estados Unidos, según Statista.

Una inversión saludable

En 2019 la industria de la salud y los cuidados médicos estará en el foco de los inversores, quienes impulsarán el desarrollo de “medicamentos, vacunas y diagnósticos”, tal y como lo hace hoy The Global Health Investment Fund (GHIF), un fondo que apuesta por proyectos con “una alta probabilidad de comercialización exitosa dentro de dos o tres años”.

Una publicación de U.S. News & World Report advierte sobre las oportunidades que se abren en una industria que «se beneficia de un mayor crecimiento de las ganancias» y que tuvo un «mejor desempeño en 2018» en Estados Unidos.

Un paso adelante

En cuanto a la industria de tecnología, en esa misma publicación se recomiendan inversiones en sectores alternativos de «software, procesadores de tarjetas de crédito y proveedores de nómina», por encima de los tradicionales.

No obstante, Forbes.com destaca que una de las opciones más atractivas de inversión para 2019 está en el campo de las redes de 5G, en su informe «19 tendencias que darán forma al mundo en 2019«. De hecho, califica a esa infraestructura como la «tecnología del año en 2019», pues mejorará «la velocidad de procesamiento en más de 10 veces” y permitirá “las cirugías remotas y los drones de entrega de alimentos anunciados por Uber».

Statista proyecta que el gasto global en la infraestructura de las redes de 5G alcance los 2.300 millones de dólares en los próximos años, lo que desde ya abre interrogantes con respecto a las vías de financiación y la gestión de esos activos. Una oportunidad más para los fondos.

El mundo Fintech

Las empresas emergentes o “startups» del sector financiero basadas en soluciones tecnológicas también concentran gran parte del interés de los inversores luego de que varios de estos modelos retaran a la banca tradicional, e incluso, fueran adquiridos por los grandes jugadores. Este tipo de compañías respaldadas por capital de riesgo obtuvieron un “récord” de más de 39.000 millones de dólares en recursos recaudados de los inversores en 2018 en el mundo, según informó la cadena CNBC.

Apuesta firme

En el campo industrial se prevén oportunidades de inversión en negocios relacionados con la recuperación y el aprovechamiento de residuos del sector, en el marco de lo que se conoce como la economía circular.

El potencial es enorme según una investigación de la consultora McKinsey, pues si la economía circular se implementase correctamente podría aumentar “la productividad de los recursos de Europa un 3 % para 2030, generando un ahorro de 600.000 millones de euros al año y 1,8 billones de euros más en otros aspectos económicos”.

U.S. News & World Report además destaca industrias como la de energía, en donde los inversores deberían apuntar hacia «compañías de exploración y producción con operaciones muy eficientes que generan un fuerte flujo de efectivo y un crecimiento de dividendos».

Negocios del futuro

Finalmente, hay que seguirle los pasos de cerca al mercado de telecomunicaciones, en donde se deben «mirar a las empresas con menor deuda, especialmente a la luz del aumento de las tasas de interés», así como la industria aeroespacial, que «ha experimentado un fuerte aumento de precios este año, en parte debido a un aumento en el gasto militar estadounidense», según U.S. News & World Report

Justamente, el año pasado el fabricante francés Airbus estimó que a raíz de que el tráfico aéreo crecerá a un ritmo del 4,4% anual en los próximos 20 años, se venderán al menos 37.390 aviones en ese período, lo que supondrá un costo de 5,8 billones de dólares. De ahí el reto que tendrán las compañías del sector para conseguir los recursos y alcanzar la meta de demanda.

Securitizar activos como herramienta de distribución

Ciertos programas de securitización de activos, como el de FlexFunds, pueden tener un rol clave facilitando la distribución y el acceso a oportunidades de inversión multisectoriales. Por un lado, el programa de securitización de activos de FlexFunds permite crear un título listado para cualquier activo subyacente que se distribuye a plataformas bancarias vía Euroclear con su propio ISIN. Esto permite el acceso a inversionistas internacionales, quienes pueden participar en el proyecto de inversión a través de cuentas de corretaje ya existentes. Por otro lado, securitizar activos otorga una herramienta flexible para poder levantar capital en cualquier sector destinado a multitud de oportunidades.

Para conocer más sobre como FlexFunds da acceso a mercados de capital globalmente, contáctalos en info@flexfunds.com o visíta su web.

Exitosa primera emisión de bonos de FONPLATA

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En el marco del fuerte crecimiento de FONPLATA y en búsqueda de nuevos inversores, por primera vez en su historia el banco de desarrollo regional realizó una emisión en el mercado internacional de capitales, 150 millones de francos suizos (equivalentes a 150 millones de dólares) a cinco años y con un cupón de 0,578% en francos suizos.

El lunes 11 de febrero, FONPLATA concretó su primera emisión en el mercado internacional de capitales. El bono fue colocado en el mercado suizo por Credit Suisse y UBS. La amplia aceptación por parte de los inversores resultó en una demanda de 225 millones de francos suizos lo que generó una tasa de interés aún más favorable de la prevista.

El presidente de FONPLATA, Juan Notaro afirmó que: “Los resultados sobrepasaron las expectativas, la demanda fue ampliamente mayor y generó una tasa de interés muy favorable.” Además Notaro agregó: “ Esta primera transacción de bonos en los mercados de capitales marca un hito en la historia de FONPLATA y permitirá profundizar la capacidad de financiación de proyectos en condiciones convenientes para nuestros países miembros.”

En 2016 por primera vez FONPLATA obtuvo una calificación de crédito internacional, A2 por Moody’s y A- por Standard&Poor’s, la cual se mantuvo en 2017 y 2018 permitiendo acceder y otorgar financiamientos en condiciones muy ventajosas. Entre 2013 y 2018 se aprobaron más de 1700 millones de dólares en préstamos para Argentina, Bolivia, Brasil, Paraguay y Uruguay.

En 2018, con la modificación del Convenio Constitutivo, FONPLATA se consolidó como Banco de Desarrollo permitiendo establecer asociaciones estratégicas con nuevos países miembros, así como con otras agencias y bancos multilaterales de crédito. Actualmente tiene alianzas con las instituciones de desarrollo más importantes de América Latina y el mundo: BID, CAF, NDB, BEI, AFD, KFW, entre otras.

El éxito de esta instancia de colocación de bonos permitirá a FONPLATA seguir creciendo como banco de desarrollo regional, aumentar su capacidad para otorgar préstamos y continuar llevando el desarrollo más cerca de la gente.

Cuatro estrategias de inversión defensivas para considerar en este año

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los mercados globales, con la renta variable estadounidense a la cabeza, han tenido un desempeño bastante sólido desde la crisis financiera mundial de 2008 y 2009. Según los analistas de WisdomTree, a medida que comienza 2019, los inversores están comenzando a pensar qué pasaría si se concretase ya la próxima recesión, teniéndose en cuenta que Estados Unidos está atravesando, muy posiblemente, la expansión económica más prolongada desde el período de II Guerra Mundial.

Según su análisis, las variables de volatilidad indican un nivel de riesgo general más elevado en relación al comienzo de 2017 o 2018. “En semejantes entornos, creemos que los inversores podrían estar pensando en adoptar estrategias de cartera de un modo más defensivo. Igualmente, aún podría haber una buena razón para mantener una exposición a los activos de riesgo, pues las subidas de fin de ciclo pueden y de hecho ocurren. De todos modos, ahora convendría más mitigar el riesgo a la baja”, señalan.

Desde WisdomTree, apuntan cuatro estrategias para mitigar el riesgo de pérdida de valor significativo de una cartera en fases de mercados bajistas. “Lamentablemente, no siempre funcionan al mismo grado y nada asegura de que lo hagan en cada declive de mercado. De todos modos, igual es importante tenerlas en mente”, matizan los analistas.

Estrategia 1: encontrar valoraciones históricamente bajas. Según explican los analistas de la firma, cuando los inversores encuentran valoraciones que están cerca de mínimos históricos, significa que existe un importante indicio de que muchos de los riesgos que acaparan los titulares, puedan ya haber sido descontados. “A esta estrategia suele asociarse el término: enfoque contra-tendencia. Los posibles mercados a considerar para una estrategia de esta clase son: los mercados emergentes, la renta variable italiana-sobre todo su sector financiero- y la japonesa”, apuntan.
Estrategia 2: encontrar valores que ofrezcan altos dividendos.Un aspecto de esta estrategia –destacan desde WisdomTree– es que considera que en la renta variable siempre está el componente de dividendo y el componente de precio en el cálculo de una determinada rentabilidad total. Según explica, el componente de dividendo, en el peor de los casos puede ser cero, o sea, cuando no hay dividendos. El componente de precio en cambio, claramente puede ser positivo, nulo o negativo. En una estrategia basada en valores de rendimiento más alto, la generación de la rentabilidad total se orienta más hacia los dividendos y menos a los precios. Dado que el componente del dividendo es menos volátil, existe un modo de disminuir el riesgo de una estrategia de renta variable. “El otro aspecto a considerar se refiere al hecho de que los valores de mayor rendimiento tienden a encontrarse en sectores más orientados al área defensiva, como las empresas de servicios públicos. La tendencia de exposición hacia estos sectores puede ser otra vía potencial a través de la cual se puede reducir el riesgo total de una estrategia de renta variable. Los posibles mercados a considerar para una estrategia de esta clase son: la renta variable emergente, de Europa y EE.UU”, señala.
Estrategia 3: venta de activos que tienen una correlación positiva con la volatilidad. “Los precios récord y las altas valoraciones relativas tienden a preocupar más a los inversores por los riesgos de caída. En nuestra opinión esta preocupación es un factor crítico al momento de considerar una estrategia de emisión de puts. El posible mercado a considerar para esta estrategia es: la renta variable de EE.UU”, apuntan los analistas de la firma.
Estrategia 4: a no olvidarse de los “activos refugio” clásicos. Por último, desde WisdomTree explican que en cada una de las tres primeras estrategias se aplica un enfoque para reducir el riesgo a una determinada exposición, sea a la renta variable de modo directo o a algún activo con una alta correlación con ella. “Reconocemos que a medida que la volatilidad se incrementa, el mantener la exposición a la renta variable puede ser una opción menos favorable dependiendo de si se utiliza o no cualquier modo de reducción de riesgo dentro del enfoque. En caso de que la volatilidad se incremente debido a la percepción de un riesgo geopolítico acentuado, el oro puede valer la pena tenerlo presente”, explica. Para ellos, otra opción puede ser la exposición a ciertos mercados de divisas como el del dólar estadounidense o el yen, los cuales han tendido a valorizarse en momentos de aumento de la volatilidad. Los posibles mercados a considerar para una estrategia de esta clase son: el oro, el dólar de EE.UU y el yen.

Julius Baer Group presenta un programa de reducción de costes que incluye suprimir el 2% su plantilla en 2019

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

2018 ha supuesto un gran reto para las entidades financieras y las casas de inversión, y no solo para los mercados. El banco privado suizo Julius Baer ha presentado sus resultados anuales, que ha definido como “un ejercicio estable en un entorno de mercado desafiante”. La entidad redujo un 2% sus activos bajo gestión, hasta situarse en los 382.000 francos suizos.

Según ha explicado Bernhard Hodler, director ejecutivo de Julius Baer Group, “Julius Baer terminó el 2018 con un resultado estable y un sólido crecimiento neto de dinero nuevo, y lo hicimos en un entorno que fue un reto para toda la industria. Continuamos haciendo inversiones que tienen como objetivo el crecimiento estratégico, y hemos iniciado un programa de reducción de costes estructurales para absorber las fluctuaciones de los ingresos ante los posibles cientos de en contra del mercado a medio y largo plazo”.

Ese “programa de reducción de costes” que menciona Hodler tiene como objetivo reducir 100 millones de francos suizos mejorando el enfoque de mercado y priorizando la asignación de recursos, sobre todo apoyándose “en la automatización y la digitalización y aplicando una gestión de rendimiento más estricta”.

Según ha explicado la entidad financiera, esto supondrá a fines de 2019 una reducción neta en la plantilla del Grupo del 2%, en comparación con el final de 2018. “Se espera que los resultados de estas reducciones de costes estructurales se materialicen completamente en los resultados financieros de 2020, con el objetivo de reducir el relación costo/ingreso por debajo del 68%, en línea con el nuevo objetivo de mediano plazo de Julius Baer para ese año, suponiendo que no haya un deterioro significativo en relación con las condiciones de mercado”, añade la entidad.

La entidad se muestra optimista y subraya que sus objetivos financieros reflejan su ambición a largo plazo y su objetivo de crecer de forma sostenible y estable, sin dejar de ofrecer rendimientos atractivos a sus accionistas y clientes. En este sentido, desde Julius Baer apuntan que seguirán “una estrategia clara centrada en hacer una cobertura de mercado más inteligente, un asesoramiento integral y personalizado, y una transformación tecnológica con el objetivo principal de mejorar la experiencia del cliente, mejorar la eficiencia y aumentar los ingresos”.

Pese a que sus activos bajo gestión se redujeron un 2%, la entidad capturó flujos nuevos de patrimonio por valor de 17.000 millones de francos suizos y un impacto de adquisición neto de 3.000 millones de francos suizos. Sin embargo, matiza el banco, “estas contribuciones positivas fueron más que compensadas por el desempeño negativo del mercado de 22.000 millones de francos suizos, tras la fuerte caída en los mercados bursátiles mundiales en la segunda mitad de 2018, y un impacto negativo en la moneda de 5.000 millones de francos suizos, impulsado principalmente por euro”.

Por último, tal y como señalaba Hodler en sus declaraciones, el banco piensa concentrarse en invertir en aquellas áreas que son estratégicas para su crecimiento. Una de ellas es la región de Europa, área que más ha crecido en captación de patrimonio durante 2018. Por ello el banco ha decidido establecer cuatro países clave (Inglaterra, Alemania, Italia y España) para invertir y hacer crecer sus negocio, así como hacer crecer sus equipos de banqueros y hacer nuevas aperturas.

Carlyle Group cierra su fondo Carlyle Europe Technology Partners IV con 1.350 millones de euros

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El gestor global de activos alternativos Carlyle Group ha anunciado el primer y último cierre de Carlyle Europe Technology Partners IV (CETP IV), tras alcanzar los 1.350 millones de euros. El fondo invierte en compañías tecnológicas de la parte baja del mercado de pequeña y mediana capitalización de Europa y Estados Unidos.

Según ha explicado la firma, desde su lanzamiento en octubre de 2018, el fondo recibió gran interés por parte de los inversores, lo que permitió a Carlyle casi duplicar el tamaño de su fondo anterior y alcanzar el hard-cap. “Inversores de todo el mundo comprometieron capital con CETP IV, incluidos fondos soberanos, fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de fondos, fundaciones, family offices y altos patrimonios”, apunta la gestora en un comunicado.

El equipo transatlántico de 19 personas de CETP IV continuará su estrategia de inversión en empresas business-to-business del segmento bajo de mediana capitalización de Europa y Estados Unidos. Desde la creación de la firma, Carlyle ha invertido 16.200 millones de dólares a través de 193 operaciones en el sector de tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT). Este fondo se enmarca dentro de la actividad de private equity de Carlyle, que cuenta con activos bajo gestión de 82.000 millones de dólares y 294 profesionales alrededor del mundo.

A raíz de este cierre, Michael Wand y Vladimir Lasocki, Managing Directors y Co-Heads de CETP IV, ha señalado que «estamos agradecidos por la confianza de nuestros inversores, muchos de los cuales son recurrentes, y nos complace ampliar nuestra base inversores con un número de nuevos inversores institucionales. Valoramos su apoyo y su capacidad de actuar rápidamente, lo que nos permitió alcanzar nuestro hard-cap en solo tres meses».

Ambos directivos considera que la plataforma global de Carlyle, combinada con el equipo de especialistas sectoriales de CETP IV, les convierte “en el partner adecuado para emprendedores y equipos directivos que quieran construir negocios globales, al tiempo que mantenemos nuestro foco de casi 20 años invirtiendo en atractivas oportunidades tecnológicas en el segmento de lower middle-market a ambos lados del Atlántico.”

Por su parte, Kewsong Lee, Co-Chief Executive Officer de Carlyle, agradeció “el inmenso apoyo de nuestros inversores, una gran prueba del rendimiento a largo plazo de CETP IV así como de las capacidades diferenciales del equipo y su posicionamiento en el mercado. CETP IV aprovecha la gran experiencia de Carlyle en el sector tecnológico, así como las extensas redes globales y recursos operativos para la creación de valor.»

La economía chilena se destaca en el escenario latinoamericano, según Itaú

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

En un entorno poco favorable, Mario Mesquita, economista jefe de Itaú Unibanco, presentó una evaluación sobre el potencial impacto que tendría la agudización de la guerra comercial y una ralentización de la economía China sobre la región andina (Chile, Perú y Colombia), y sobre Brasil.

Para Chile, Itaú observó una performance económica muy positiva en 2018, que esperan se mantenga este y el próximo año, acercándose al PIB potencial, en torno al 3,5%, “que de todas formas es un repunte tras un período de crecimiento débil”.

En esta línea, el economista estimó además que las reformas en curso, como la de pensiones y tributaria, no perjudicarían los activos nacionales, dado los fundamentos sólidos de la economía nacional. “Somos optimistas y estamos confiados en la forma en que la economía ha ido evolucionando”, subrayó.

El experto planteó que el entorno económico global es menos favorable, con una expansión estimada en 3,5% -levemente inferior al 3,8% de 2018- debido principalmente a las altas tasas de interés de Estados Unidos y al curso que tomen las negociaciones comerciales entre el país del norte y China.

A pesar de ello, señaló que en Itaú tienen una visión optimista de las negociaciones que se llevan adelante, como también de que EE.UU. y China logren acuerdos importantes.

Mesquita destacó que Brasil comenzaría a acelerarse este año, con mejorías en los índices de crecimiento –pasando del 1,3% de 2018 a 2,5% y 3,0% en 2019 y 2020, respectivamente-, descendiendo levemente el desempleo (cayendo de 12,0% en 2018 a 11,6% este año) y manteniendo estable la inflación.

A su juicio, los principales desafíos del gobierno de Jair Bolsonaro no provendrían del frente externo, sino de las reformas económicas que sea capaz de llevar adelante, siendo la apertura económica y la reducción del gasto fiscal los principal retos.

“La reforma de pensiones es la principal reforma y primera prioridad del gobierno. El ministro de Hacienda, Paulo Guedes, así lo señaló recientemente, y creemos que es correcta esa visión. Sin embargo, la reforma de pensiones no es lo único y suficiente para lograr el ajuste fiscal. Es el primer paso y una condición necesaria, pero si no se logra, el escenario se puede deteriorar muchísimo”, advirtió el economista jefe del principal banco privado de Latinoamérica. Asimismo, resaltó que la economía brasileña está en un momento crítico: “Hay mucho en juego”, dijo.

Respecto de los riesgos de la región, Mesquita indicó que en Argentina la estabilización reciente del peso podría verse nuevamente sufrir volatilidad en la medida que se aproximan las elecciones del próximo año.

Mario Mesquita, economista jefe de Itaú Unibanco, visitó Chile con motivo del primer encuentro con periodistas del ciclo “Press Training 2019”, organizado por Itaú en Chile.

Alex Calvo y Marco Oreamuno, asesor de Morgan Stanley, lanzan una firma de administración de activos a través de Bolton

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El administrador de fondos de renta fija global, Alex Calvo, ha formado equipo con Marco Oreamuno para crear una firma de administración de activos a través de Bolton Global.

Antes de incorporarse a Bolton, Oreamuno fue asesor financiero en Morgan Stanley donde administraba activos de clientes por un valor de 230 millones de dólares. El equipo operará con el nombre de StratEdge Quant Investors y brindará servicios de administración de activos a UHNWI, family offices e inversores institucionales, principalmente en América Latina.

Calvo era anteriormente el director de renta fija global en Franklin Templeton Investments, donde estaba a cargo de toda la investigación e inversiones respecto de macroeconomía y renta fija global, y supervisaba más de 14.000 millones de dólares en activos. En Franklin Templeton, fue miembro del Comité Económico Mundial y el Comité de Distribución de Activos. En 2010, fundó Calvo Funds, y administró el fondo de bonos multidivisas StratEdge Multi-Currency Bond Fund, que utilizaba análisis macroeconómico e ingeniería financiera como parte de una estrategia macroeconómica global. También se desempeñó como director de estrategias de renta fija en Biscayne Americas Advisors, una firma de administración de activos con sede en Miami.

Oreamuno empezó a trabajar en los EE.UU. en Merrill Lynch en 2004 donde fue asesor financiero durante 6 años en la ciudad de Nueva York. En 2010, se incorporó a Morgan Stanley Smith Barney en Nueva York y luego pasó a la oficina de la firma en Miami en 2016. Antes de mudarse a los EE.UU. se desempeñó como asesor financiero en BN Valores Puesto de Bolsa en Costa Rica durante 12 años administrando carteras para grandes instituciones financieras y UHNWI. También trabajó como abogado en el estudio jurídico de Facio y Canas.

Adicionalmente a administrar una cartera de clientes de más de 200 millones de dólares, el equipo ofrecerá carteras de renta fija personalizadas para los clientes de otros asesores financieros afiliados a Bolton. De acuerdo con un comunicado de la firma, «al contar con acceso directo a la capacidad de administración de activos de renta fija internacional del equipo de StratEdge, Bolton está optimizando su capacidad de brindar soluciones de renta fija efectivas en función de costos a una clientela global».

Todo listo para el America Business Forum de Punta del Este

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El Centro de Convenciones de Punta del Este será el escenario del America Business Forum que tendrá lugar el 22 de febrero en el balneario uruguayo.

Se esperan unos 5.000 asistentes a este evento del mundo de los negocios que contará con seis conferencistas internacionales. Inversores, gobernantes y representantes de organismos internacionales han confirmado su presencia en Punta del Este.

El político y empresario argentino Francisco Narváez será uno de los invitados especiales del foro, que estará animado por el periodista argentino Alejandro Fantino.

Uno de los puntos fuertes del evento será la aparición del robot Sophia, humanoide desarrollado por la compañía Hanson Robotics con sede en Hong Kong. Desde 2017 Sophia tiene ciudadanía saudí, lo cual la convierte en el primer robot con ciudadanía.

Los fondos de inversión inmobiliarios chilenos están en plena fase de crecimiento

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El patrimonio de los fondos inmobiliarios en Chile exhibe tasas de crecimiento de dos dígitos, una progresión que continuará en 2019, según se desprende del reporte inmobiliario de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI) y el Commercial Real Estate Service (CBRE).

A septiembre 2018, el patrimonio de los fondos inmobiliarios llegó a UF 81,2 millones (unos 3.350 millones de dólares), distribuidos en 83 fondos y manejados por 26 administradoras, fiscalizadas por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Esto representa un crecimiento de 21,9% en 12 meses.

En este contexto, el director de ACAFI y presidente de la Comisión Inmobiliaria, Eduardo Palacios, destacó el importante crecimiento que han tenido estos fondos en el último periodo.

De acuerdo al informe, los mayores crecimientos se dieron en fondos de inversión de renta, tanto renta comercial como residencial, los cuales experimentaron un importante crecimiento. Y es que a septiembre 2018, estos administraron activos por UF 57.111, cifra que representa el 70% de los activos de los inmobiliarios.

El presidente de la Comisión Inmobiliaria de ACAFI, Eduardo Palacios, y el director ejecutivo de CBRE Chile, Nicolás Cox, señalaron que a la hora de invertir en activos inmobiliarios, todavía se siente el entusiasmo en el mercado financiero, pero destacaron que el alza de tasas y la competencia en un mercado ajustado serán factores relevantes hacia adelante.

Encuesta de percepción a AGF

El reporte incluyó un sondeo con la visión de las AGF asociadas a ACAFI, respecto a sus perspectivas para la industria de fondos de inversión inmobiliarios y la industria inmobiliaria en general para el 2019.

El 58% de los consultados anticipó que aumentarán sus inversiones en 2019 respecto al año anterior. Incluso, entre los que esperan un aumento en las adquisiciones, hay más optimismo. Sólo un 8% de los ejecutivos sondeados anticipan un aumento de menos de 10%, mientras que un 50% esperan superar ese umbral.

Pero además del entusiasmo, el estudio reveló que los inversionistas están mirando a clases de activos menos exploradas, en la medida que la alta actividad en Santiago en activos inmobiliarios tradicionales ha presionado las rentabilidades de los fondos a la baja. En ese contexto, la encuesta reveló que los inversionistas han estado mirando hacia las demás regiones del país, en búsqueda de oportunidades más atractivas.

Informe completo: http://www.acafi.cl/wp-content/uploads/2019/01/REPORTE-INMOBILIARIO-2018-VF-30_01.pdf

Igor Müller: “Los mercados de Europa del Este permiten a los inversores latinoamericanos diversificar su exposición a las commodities dentro de los mercados emergentes»

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En un momento del año en el que la diferencia de temperatura entre su ciudad natal (Praga -12º) y Santiago de Chile (+37º) superaba los 45 grados, Funds Society ha tenido la ocasión de entrevistar en exclusiva a Igor Müller, gestor de renta variable centroeuropea de NN Investment Partners y analizar en detalle la situación en dichos mercados emergentes, tan distintos a los latinoamericanos en muchos aspectos y no sólo en lo que a climatología se refiere.

Müller, que gestiona más de 500 millones de euros en renta variable de Europa del Este desde su oficina en Praga, señala que lo primero que conviene destacar es que su fondo insignia no invierte en Rusia ni en Turquía.

“Mientras que la mayoría de los fondos de Europa del Este siguen el índice MSCI Emerging Market Europe, compuesto en dos terceras partes por Turquía y Rusia, nuestro fondo tiene su propio benchmark sintético con los siguientes pesos: 45% Polonia, 35% República Checa, 10% Hungría y 10% Rumania”.

La principal diferencia se nota luego en términos de volatilidad puesto que Rusia y Turquía se han visto afectados por una fuerte inestabilidad política.

Paraguas de la Unión Europea

Sobre los cuatro países presentes en su cartera, aunque efectivamente distintos entre sí, Müller destaca un denominador común que es que forman parte de la Unión Europea y son miembros de NATO, lo que “les otorga una cierta estabilidad política, independientemente de quien dirija el espectáculo”.

La necesidad de cumplir con los criterios de Maastricht se ha traducido en que las divisas de estos países se han mantenido estables, con variaciones de un solo dígito, en los últimos cinco años. A quienes argumentan en contra del euro por la pérdida de libertad en cuanto a política monetaria se refiere, Müller se cuestiona si es realmente así en economías abiertas e interconectadas y explica: “ Los gobiernos populistas no pueden perder de vista el objetivo del 3% de déficit público, porque de hacerlo, serán castigados de forma inmediata en los mercados de divisas, su moneda de devaluará, el coste de las importaciones se disparará, la inflación subirá y pondrán en peligro su reelección“.

En cuanto a la fecha de adopción de la moneda ésta depende de la decisión que tome cada estado. Müller explica que los argumentos a favor y en contra están repartidos al 50%. Por un lado, hay quienes defienden “que no es beneficioso adoptar el euro hasta que las economías alcancen su potencial total y converjan o se acerquen al nivel de renta per cápita en Alemania o al menos al 80%”.

Por otro lado, hay quienes afirman que se puede seguir creciendo si se adopta el euro y ponen como ejemplo el caso de Eslovaquia, que transcurridos 10 años desde la fecha de adopción del euro puede ser considerado un caso de éxito total.

Sectores que lideran el crecimiento

Desde su salida de los regímenes comunistas, estos países han adoptados medidas de liberalización económica según las directrices del Banco Mundial y el FMI, que unido la estabilidad política y a una mano de obra barata pero preparada, ha generado una fuerte entrada de inversiones directas en el país que han soportado gran parte del crecimiento económico.

Müller añade que “se puede concluir que de media el coste laboral unitario es la mitad e incluso menos de lo que es en Alemania”.

Por ello, Müller destaca el potencial de crecimiento de estos países, que espera crezcan en torno al 2-3% en el 2019 y superen con creces a sus vecinos de Europa Occidental: “La bondad de estos mercados es que doblan o triplican el crecimiento de los mercados de Europa Occidental “.

En cuanto a sectores que lideran este crecimiento, Müller destaca el sector servicios, especialmente el financiero, que se encuentra muy por detrás de Europa Occidental en términos de penetración de mercado. Y puntualiza, “la exposición a commodities en estos países es muy reducida, tan solo del 2%, lo que hace que sean países especialmente atractivos para inversores latinoamericanos que quieran diversificar su exposición gracias a sectores totalmente diferentes como es el financiero”.

En términos de importancia del sector financiero, este representa el 50% de su índice de referencia. Aunque existen un par de empresas aseguradoras importantes, el sector está formado mayoritariamente por bancos. Müller señala que los bancos salieron prácticamente ilesos de la crisis financiera y a modo de anécdota comenta, “es más, durante las crisis, matrices de bancos de Europa occidental tuvieron que drenar liquidez de sus filiales de Europa Central”.

Esto se debe a que las exigencias regulatorias son muy elevadas. No sólo en cuanto a las reglas de concesión de créditos, sino también a las de solvencia, como el caso de la República Checa, “donde además de cumplir con el requisito del 15% del TIER 1, tienen que cumplir con un colchón anticíclico del 1,5% para coberturas de créditos hipotecarios. Los bancos están sobrecapitalizados”, añade Müller.

Otro sector, con altas expectativas de crecimiento, según Müller, es el sector consumo que irá creciendo a medida que las economías continúen su convergencia en términos de renta per cápita con Alemania.

“Hemos visto algunas historias de éxito recientes, especialmente en Polonia, por su tamaño y por el acuerdo Schengen que hacen que sea una puerta de entrada a otros países”, asegura.

En términos de valoración, Müller considera que los mercados de Europa del Este,” se encuentran razonablemente valorados sin superar sus medias a largo plazo salvo Polonia que está por debajo de su valor”. Sin embargo, añade que los mercados polacos se van a ver favorecidos por una entrada de flujos cercana a 3 billones de euros proveniente de un nuevo esquema de fondos de pensiones voluntario que entra en vigor durante 2019.