. El Grupo Said controlará el 24,2% del nuevo Scotiabank Chile
La operación anunciada el pasado mes de noviembre de compra de BBVA Chile por parte de Scotiabank, que dará lugar a una de las más grandes entidades financieras del país, ha dado un paso más en su fase de integración. Así pues, mediante la comunicación de un hecho esencial a la CMF, BBVA y Scotiabank confirmaron que habían recibido aprobación por parte de Superintendencia de Bancos e Instituciones financieras chilena de la fusión por incorporación de Scotiabank Azul (antes BBVA Chile) en Scotiabank Chile. No obstante informan que la fusión surtirá efecto cuando se cumplan una serie de “condiciones suspensivas copulativas“
En el mismo comunicado, la entidad declara que el grupo Said ha invertido, a través de distintas sociedades, 458 millones de dólares en la compra de 61.270.975 acciones de Nova Scotia Inversiones Limitada (44,84% del capital) que le otorgará una participación del 24,2% en el nuevo banco fusionado. El Grupo Said es un holding empresarial chileno perteneciente a la familia que lleva su nombre con inversiones significativas en Parque Arauco, Embotelladora Andina, y BBVA Chile entre otros.
Adicionalmente la SBIF también ha aprobado las modificaciones en los estatutos de BBVA Chile que implican el cambio de nombre a Scotiabank Azul, la ampliación del número de directores titulares de 9 a 11 e eliminación del voto dirimente del Presidente en caso de empate.
Pixabay CC0 Public Domain. Jupiter Makes Two New Senior Appointments to its Team
Tras la contratación de William López en junio como responsable de distribución para América Latina y US Offshore, la gestora ha anunciado ahora dos nuevas incorporaciones con el fin de reforzar su equipo de distribución internacional.
Se trata de Nick Anderson, que se incorpora como asesor principal para Medio Oriente y África, y de Paul van Olst, que se une como responsable para de los Países Bajos. Según ha explicado la gestora, con estos últimos fichaje quiere respaldar el crecimiento de su negocio en los mercados foráneos.
En el caso de Nick Anderson, su objetivo será buscar oportunidades para ampliar la presencia de Jupiter AM en Medio Oriente y África, donde la firma ya ha establecido las primeras relaciones con socios locales para lograr la distribución de sus soluciones de inversión. No es la primera vez que Anderson se enfrenta a este mercado, de hecho ha ocupado un cargo similar en BlacRock.
Respecto a Paul van Olst, quien estará basado en la nueva oficina de Jupiter en Eindhoven, será el responsable de la configuración y la construcción de los negocios de la gestora en los Países Bajos. Paul se une a Fidelity International, donde trabajó durante 15 años en diversos puestos de gestión de ventas en los Países Bajos y Benelux, más recientemente como jefe de distribución, Países Bajos.
Estos dos fichajes se unen al de William López quien, como ya informó Funds Society, será responsable de expandir la cobertura y fomentar el crecimiento de las ventas institucionales en Latinoamérica. Además, liderará y gestionará las relaciones con terceros en la región. Actulalmente, Unicorn es el distribuidor de Jupiter en Latinoamérica y mercado US Offshore.
Según ha señalado Nick Ring, director global de distribución de la firma, “la prioridad estratégica ha sido expandir nuestro negocio internacional de una manera considerada y donde encontramos a las personas adecuadas para comunicar la experiencia de inversión de Jupiter a los posibles inversores. Los nombramientos de Nick, William y Paul son un paso natural para ampliar y profundizar nuestra historia de crecimiento global”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Photo YourSpace. Cuatro lecciones de las diferencias entre growth y value
El value investing, medido por el índice Russell 1000 Value, ha experimentado un largo tramo de baja rentabilidad en relación con el índice Russell 1000 Growth. A largo plazo, sin embargo, el value ha obtenido mejores resultados.
Estas son para Edward J. Perkin, director de Inversión de Capital y líder del equipo ‘value’ de Eaton Vance Management, las cuatro lecciones que podemos extraer de las distinciones entre growth y value:
1.- El índice Russell 1000 Value representa solo un enfoque del value: el P/B ha perdido su atractivo durante este ciclo, y aún está por ver si lo recuperará. Sin embargo, es cierto que después de ocho décadas como base indicativa de value, es demasiado pronto para no fijarnos en él al menos un poco.
2.- El índice Russell 1000 Value no puede evaluar el riesgo: Benjamin Graham se refirió al «margen de seguridad» que ofrece una acción cuando tiene su precio no es exagerado. Este margen de seguridad tuvo dos propósitos reducía el riesgo de la inversión y aumentaba el rendimiento potencial una vez que la valoración volvía a su nivel percibido como adecuado. Como las compañías que forman parte del Russell 1000 Value acumulan más deuda que en el pasado, los inversores no pueden tener la misma confianza sobre la existencia de un margen de seguridad.
3.- Se descubre mejor qué acciones son value con la gestión activa: Los gestores activos son libres para refinar su enfoque value: cuál es el más apropiado para cada sector y cada acción en un determinado momento del ciclo económico. Esto podría implicar fijarse en el P/B, P/E o en el ratio price-to-free-cash-flow. Pueden determinar si el margen de seguridad es suficiente y evaluar el impacto potencial de factores de riesgo como el apalancamiento o la volatilidad.
4.- El ciclo comercial no ha acabado: Value y growth han tenido una larga relación cíclica de rendimiento relativo. La parte más larga y reciente de una rentabilidad del growth ha estado impulsada por el momentum y la rentabilidad de las acciones de tecnología de gran capitalización. Predecir cuándo volverá el ciclo a favorecer el value nuevamente es complicado, pero también lo es predecir que no volverá a suceder. La historia finalmente se repite, y generalmente con buenas razones.
Pixabay CC0 Public DomainJordyMeow. India y China serán claves para la región asiática de cara al segundo semestre del año
El rally del dólar ha debilitado a los mercados emergentes. Aunque el impacto que ha tenido ha sido menor que en ocasiones anteriores, en parte por la recuperación que viven estos países, los mercados asiáticos han sufrido la aversión al riesgo de los inversores. Pero según recuerdan desde la firma Lloyd George Management, “los fundamentales subyacentes son fuertes”.
Muestra del impacto que ha tenido el dólar es cómo ha caído la rupia en India. El país ha sufrido una pérdida de casi el 7% en lo que va del año, principalmente debido a la debilidad de la rupia, que ha caído 7% hasta las 69 rupias por dólar estadounidense. Esta relación ha marcado su mínimo en los últimos cinco años. Se trata del mínimo y mínimos coincidentes de los últimos cinco años.
Sin embargo, se estima que las empresas indias reportan un 20% de crecimiento en ganancias por acción, y, según la gestora, “seguimos observando el salto digital de India respaldado por el crecimiento de teléfonos móviles, el sistema de tarjeta de identidad Aadhaar, Jan Dhan, y la inclusión de más de 300 millones Indios en el sistema financiero”. Estas tendencias convertirán a India en la tercera economía más grande mundo dentro de diez años.
Según explican desde la firma Lloyd George Management, para India la clave de su crecimiento estará en el consumo; al igual que ocurre con China. En este sentido, el gigante asiático también ha visto un ligero descenso en el renminbi chino en comparación con su promedio. En respuesta, el Banco Popular de China redujo el coeficiente de reservas obligatorias para los bancos, liberando más de 100.000 millones de dólares para nuevos préstamos e inversiones.
“En la región asiática hemos observado un claro patrón marcado por el crecimiento de la riqueza y de los ahorros a nivel nacional, convirtiéndose en una influencia muy positiva para la economía de la región y en el comportamiento de sus acciones. Prevemos que, en la segunda mitad del año, la fortaleza del dólar estadounidense desaparecerá, y que habrá un fuerte repunte en estos mercados emergentes”, explica en su último análisis.
La gestora apunta que los riesgos principales a los que se enfrenta esta región son, dejando a un lado la fortaleza del dólar, el malestar generalizado en los mercados emergentes ante la retórica de una guerra comercial entre Estados Unidos y China, así como entre la Unión Europea y Canadá.
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. Empresas de pequeña y mediana capitalización: una opción para proteger la cartera ante una guerra comercial global
Los temores ante la perspectiva de una guerra comercial global han causado volatilidad en los mercados de acciones en 2018. Sin embargo, para aquellos que buscan mantener, a largo plazo, su exposición a la renta veriable, hay segmentos del mercado de acciones que tienden a verse menos afectados por los problemas actuales: las empresas de pequeña capitalización.
Para Christopher Gannatti, director del equipo de análisis de WisdomTree, es necesario diversificar más las carteras con empresas de pequeña y mediana capitalización. Así lo indica en su último informe sobre este tipo de activos, donde destacan el papel que pueden jugar ante ese posible guerra comercial global.
“Las acciones de pequeña capitalización en particular, muchas de las cuales tienden a ser menos globales y más centradas en el mercado interno, generalmente exportan menos que sus pares de gran capitalización a nivel regional, lo que puede brindar alguna protección para futuras fuentes de ingresos”, apunta.
Según su análisis, las empresas europeas de pequeña capitalización generan casi el doble de los ingresos medios ponderados de Europa en comparación con las empresas del índice MSCI Europe de gran capitalización. “Esto sugiere que si los inversionistas desean asignar a Europa pero desean invertir en no exportadores, un enfoque es concentrarse en las acciones de pequeña capitalización. También es importante establecer una conexión con el rendimiento de la moneda, ya que las empresas orientadas a la exportación tienden a beneficiarse cuando su moneda local se debilita y sus bienes y servicios se vuelven menos costosos en sus mercados objetivo en el extranjero. En los últimos 12 meses, el euro se apreció un 16,2% frente al dólar estadounidense y la libra británica se apreció un 13,9% frente al dólar estadounidense”, matiza.
En cuanto a otras regiones, el informe WisdomTree muestra que existen diferencias claras. En Japón, las empresas de pequeña capitalización obtienen más del 80% de sus ingresos promedio ponderados dentro de Japón. Mientras tanto, los mercados emergentes exhiben la diferencia más pequeña al compararse con la distribución del ingreso promedio ponderado de las empresas más pequeñas con las empresas más grandes.
Respecto a Estados Unidos, el enfoque sobre las pequeñas empresas es diferente desde la victoria de Donald Trump ya que obtienen, en proporción, más ingresos del mercado local que las empresas de gran capitalización. “Por lo tanto tienen mayor potencial de crecimiento en ganancias, más ahora con la reforma fiscal que ha anunciado la administración Trump”, afirmaGannatti.
En su opinión, para los inversores que consideran la exposición de la cartera y la asignación de activos en empresas de pequeña capitalización, “es crucial entender las diferencias de ingresos geográficos al considerar qué estrategia puede ser la más adecuada. Además, un análisis más profundo muestra que los índices regionales de pequeña capitalización también ofrecen un rendimiento claramente diferente”.
El gráfico anterior muestra que las acciones de pequeña capitalización han tenido un rendimiento inferior en los Estados Unidos, pero han tenido un rendimiento superior en Europa, Japón y en los mercados emergentes. En este sentido, un factor clave ha sido la fortaleza del dólar frente a otras monedas. “Esto ha creado un viento de cola para los exportadores multinacionales de grandes capitales estadounidenses, pero como las compañías de pequeña capitalización no exportan en la misma medida, no las ha impactado en un grado equivalente”, concluye Gannatti.
En este sentido, desde la gestora defienden que la asignación a acciones de pequeña capitalización puede proporcionar una diversificación muy necesaria para los inversores; pero al considerar la exposición de la cartera y la asignación de activos, es importante que los inversionistas comprendan y consideren las diferencias geográficas entre el rendimiento y los flujos de ingresos.
Pixabay CC0 Public DomainStokpic. Thomson Reuters y Finbourne desarrollarán una plataforma de gestión de clientes en la nube para gestores de fondos
A finales de julio, Thomson Reuters y Finbourne anunciaron un acuerdo estratégico para desarrollar, de forma conjunta, una plataforma de inversión en la nube para los gestores de fondos. El objetivo de este acuerdo es construir una plataforma para que a los proveedores gestionar sus carteras de clientes.
En esta plataforma, que estará basada en la tecnología y en la nube desarrollada por Finbourne, denominada LUSID®, se podrán alojar los datos de clientes así como las transacciones de Thomson Reuters. “LUSID es un libro mayor basado en eventos con API publicadas que permiten soluciones internas y de terceros para interactuar con carteras, participaciones o transacciones”, explican ambas firmas.
Esta asociación entre ambas compañías beneficiará a los clientes, ya que se les ofrecerá una mayor eficiencia de costos, una mejor gestión de los datos utilizados para los esfuerzos de cumplimiento y se reforzarán los sistemas de administración de inversiones heredadas. Se basa en la estrategia de plataforma abierta de Thomson Reuters, que busca satisfacer las necesidades de los clientes al proporcionar acceso abierto a soluciones internas, así como a soluciones asociadas.
Los clientes de Thomson Reuters utilizarán LUSID para administrar sus carteras y datos de transacciones, además se beneficiarán de los servicios integrales de Thomson Reuters, como la construcción de carteras, la ejecución de operaciones y la administración de riesgos. LUSID proporciona una única fuente de información para los datos de cartera, utilizando un modelo flexible y seguro para la persistencia del historial de transacciones y datos referenciales, combinado con un motor de agregación y cálculo eficiente que proporciona acceso a posiciones actuales e históricas, valoraciones y otros análisis. El sistema único es bitemporal, lo que permite a los usuarios ver los datos de la cartera como lo hacía en cualquier momento del pasado.
«Nuestros clientes dependen de nosotros para proporcionar los conocimientos, los datos y las soluciones tecnológicas avanzadas que se necesitan para obtener una ventaja competitiva. Los socios como Finbourne ayudarán a alimentar el éxito a largo plazo de nuestros clientes. Nuestra asociación con ellos permitirá a nuestros clientes tener nuevas capacidades, brindándoles una fuente única de datos basada en la nube y para todos los datos de cartera y transacciones, de modo que cualquier cambio o actualización que se produzca se refleje en todos los productos o aplicaciones en hora”, ha señalado Pradeep Menon, director general, jefe global de Investing & Advisory, Thomson Reuters.
Por su parte el cofundador de Finbourne, Dermot Shortt, ha afirma sobre este acuerdo que Thomson Reuters es un excelente. “Compartimos una visión común para el estado futuro de la infraestructura de gestión de inversiones, basada en la interoperabilidad y las plataformas abiertas. Este es el comienzo de una nueva era para nuestros clientes”, ha destacado.
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. Seis factores para que una empresa familiar sea exitosa a largo plazo
Las empresas familiares son uno de los motores de la economía de la Unión Europea, y a día de hoy generan entre el 40% y el 50% de empleos en el continente. Un estudio elaborado por Deutsche Bank y la Federación Europea de Empresa Familiar (EFB) estudia las características de estas compañías así como los aspectos que demandan de los políticos y del sector financiero.
Según Íñigo Errandonea, responsable de empresas y productos de rédito de Deutsche Bank España, “este estudio, realizado a partir de la opinión en profundidad de representantes de la empresa familiar, nos permite conocer mejor sus expectativas, sus especificidades y los retos que afrontan, y cómo podemos desde el sector financiero dar respuesta a todo ello”.
Así, de este trabajo se extraen los puntos más importantes que una empresa familiar debe tener presentes para ser exitosa cuando crece en dimensión y, en definitiva, a largo plazo:
Planificar la sucesión. Uno de los aspectos que caracterizan a estas compañías es su carácter intergeneracional, pues la correcta transmisión de la empresa a la siguiente generación es sinónimo de visión a largo plazo y garantiza la continuación del negocio. Por este motivo, “requiere de una planificación temprana y una clara comprensión de las expectativas así como una visión de cada una de las generaciones. Descuidar esta faceta de las empresas familiares es un error que puede conllevar consecuencias graves en el futuro” comenta Íñigo Errandonea. También observa que las compañías familiares que se dotan de un consejo externo cuentan con la ventaja adicional de incorporar una visión experta y neutral, que les puede ayudar a, entre otros aspectos, planificar una correcta sucesión.
Mantener el espíritu emprendedor. El emprendimiento es la base sobre la que se sustentan las empresas familiares y es ahí donde radica su origen. “El carácter emprendedor es intrínseco a las empresas de esta tipología y es una característica fundamental que debe conservarse a medida que la compañía aumenta de tamaño”, asegura Errandonea. Añade que “tener espíritu emprendedor se traduce en una cultura corporativa basada en los resultados y la confianza, y una estructura suficientemente ágil para adaptarse a los cambios y nuevas necesidades”. Una de las conclusiones que se han obtenido del estudio es la estabilidad de estas empresas en tiempos de crisis dado, entre otros aspectos, a su capacidad de adaptación.
No retrasar la toma de decisiones. Por lo general, las empresas familiares suelen contar con una dirección eficiente y rápida en la toma de decisiones, ya que suele recaer sobre los miembros de la familia. Esta característica está estrechamente ligada al espíritu emprendedor. “En momentos clave, el hecho de tomar resoluciones rápidas y poder llevarlas a cabo de forma inmediata permite a estas empresas avanzar y adaptarse, imprescindible para el éxito a largo plazo. El crecimiento de la compañía debería diseñarse asegurando que se mantiene un sistema rápido de toma de decisiones”, afirma.
Reinvertir los beneficios. Una de las características de las empresas familiares en Europa, según el estudio realizado por Deutsche Bank junto con la Federación Europea de Empresa Familiar, es que suelen reinvertir los beneficios en lugar de repartir dividendos. “Reinvertir en la propia empresa es lo que permite que una empresa familiar crezca. Los beneficios se destinan a nuevos proyectos, a innovación y digitalización, a formación del personal… todo ello imprescindible para seguir siendo competitivo. El crecimiento de la empresa, sobre todo en caso de que dé paso a capital externo, no debería suponer un cambio en las políticas de reinversión de beneficios”, argumenta Íñigo Errandonea.
No aislarse. Las pymes familiares necesitan apoyarse en partners para crecer. Un tamaño pequeño y una estructura limitada no permiten afrontar con éxito proyectos importantes como la entrada a nuevos mercados, el lanzamiento de nuevas líneas de producto o apertura de una nueva fábrica si la empresa no está abierta a colaborar con otras empresas o entidades (asociaciones, organismos públicos, bancos, etc.). “La empresa familiar debe asegurarse ir de la mano de partners de nivel, que le sirvan además de sparring para mejorar”, afirma Íñigo Errandonea.
Concebir a los bancos como partners. El papel de los bancos va mucho más allá que el de ser meros financiadores. Son, al fin y al cabo, compañeros de viaje. Su apoyo en el crecimiento y desarrollo del negocio de las empresas familiares es fundamental, por ello es indispensable que entiendan su modelo de negocio y estrategia para ganarse su confianza y remar en la misma dirección. Íñigo Errandonea afirma que “los bancos deben convertirse en socios expertos con los que compartir conocimientos en asuntos como la internacionalización, la exportación y la financiación”.
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. Las economías emergentes empujan el crecimiento del sector asegurador
El sector asegurador continúa su recuperación de forma lenta. Según los datos del equipo del área de seguros de Afi, las primas ingresadas por el sector seguros a nivel mundial alcanzaron una cifra cercana a los cinco billones de dólares en 2017.
El crecimiento anual del volumen de primas en términos reales (descontada inflación) este último año ha sido del 1,5%, similar a la tasa media anual del 1,4% de la década 2007-16. En este sentido, desde Afi destacan que en este periodo impactó de manera notable la crisis económica y financiera reciente. “Estas tasas reales de crecimiento recientes son históricamente relativamente bajas”, apunta el equipo en su último informe.
A nivel global, la expansión del volumen de primas está impulsada básicamente por las economías emergentes (un 10% en 2017 y 8,4% en media 2007-16), con un claro liderazgo de China (+21%) dentro de este grupo. Por el contrario, las economías avanzadas definen una situación de estancamiento en términos reales (cae un 0,6% y 0,3% respectivamente) lastradas por el comportamiento del negocio de vida.
El ramono vida sigue manteniendo globalmente un crecimiento en primas más pujante (2,8% en 2017 y 2,1% en el periodo 2007-16) en comparación con vida (crece un 0,5% y 0,9% respectivamente), manteniéndose en los dos ramos el mismo patrón de comportamiento diferencial entre economías emergentes y avanzadas antes señalado.
A pesar del mucho mayor crecimiento relativo del negocio de seguros (medido por el volumen de primas) en las economías emergentes (especialmente en China que representa la mitad del negocio de este conjunto de países), las economías avanzadas acumulan casi el 80% del total de primas emitidas en 2017. Esto es congruente con que la ratio de penetración del seguro (primas/PIB) en dichas economías que alcanza el 7,8%, sea más del doble que la ratio de las emergentes (3,3%).
El grueso del negocio de seguros está concentrado en los tres grandes bloques de economías avanzadas. Norteamérica, Europa Occidental y países asiáticos desarrollados. acaparan respectivamente el 31%, el 29% y el 22% del mercado mundial de primas. Salvo la alternancia que se ha producido en los últimos años en la primacía dentro de este ranking entre el mercado norteamericano y el de Europa Occidental, los cambios relativos en estos mercados maduros no han sido muy destacables.
Las tasas de crecimiento reales del negocio de vida son bajas y han sido extremadamente volátiles. Las de no vida, aun siendo mucho más estables en su comportamiento, están muy lejos también de las referencias observadas en décadas anteriores. Este relativo estancamiento del negocio (siempre en términos reales) ha tenido su traducción en una caída de la tasa de penetración del seguro provocada básicamente por la cesión del negocio de vida. En este caso, la penetración se reduce desde su máximo del 5,7% del PIB en 2007 hasta la referencia del 4,4% en 2017, en el que por segundo año consecutivo se registra una tasa negativa de crecimiento real de las primas de este ramo. Globalmente, tras incluir el negocio del ramo de no vida, que se ha mantenido relativamente estable y cercano a una tasa de penetración del 3%, se supera la referencia del 7%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Marcin Wichary
. ¿Por qué los edificios de equipamiento médico se han vuelto tan populares entre los inversores?
El pasado mes de febrero, el mercado de real estate vivió una transacción muy peculiar en Estados Unidos: una cartera de 17 edificios y varios miles de metros cuadrados cambió de manos en una operación que abarcó varios estados. No se trataba de edificios de oficinas ni zonas residenciales. Eran clínicas, consultorios médicos, quirófanos, y varios tipos de equipamientos médicos.
Y es que los medical office building –MOB por sus siglas en inglés– son ahora mismo uno de los sectores favoritos de los inversores, según un informe de la consultora inmobiliaria JLL, que ha detectado una alta demanda de adquisiciones de este tipo a gran escala, incluso después de un año excepcional.
«Desde 2009, el sector de la construcción de oficinas médicas ha sido la imagen de la estabilidad», dice ella. «Los MOB están exhibiendo el tipo de ingreso duradero que atrae a muchos inversores», explica Mindy Berman, de JLL Capital Markets, Healthcare.
Varias razones
En 2017, las ventas de este sector alcanzaron un los 10.400 millones de dólares en ventas y JLL cree que el impulso continúa este año.
El envejecimiento de la población y la creciente popularidad de los servicios de atención médica para pacientes ambulatorios están llevando a muchos inversores de real estate en Estados Unidos considerar los edificios destinados a actividades médicas
Otra de las principales razones de este auge es el ratio de ocupación de estos servicios y la duración de los arrendamientos. El costo de la construcción de salas de cirugía, consultorios médicos o centros de prevención excede en gran medida al de un inquilino de la oficina tradicional. Debido a esto, los inquilinos médicos generalmente firman términos de arrendamiento más largos, recordó JLL.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Michael Crane. El enfoque temático gana peso en la gestión de renta variable
Anu Narula y Paul Middleton, cogestores del Mirabaud Equities Global Focus Fund, confirmaban en la última revisión del fondo –con fecha de 31 de julio– la decisión de conservar su estrategia de utilizar temáticas para identificar áreas de crecimiento estructural e invertir en franquicias de alta calidad.
Una aproximación multitemática que llevó a éste a un magnífico posicionamiento, con un retorno por encima del 20,2% en 12 meses frente a la media de retornos del sector, situada en el 9,4%.
Con un enfoque a largo plazo, el objetivo del fondo es proporcionar un crecimiento superior del capital invirtiendo principalmente en una cartera concentrada de empresas en todo el mundo, centrándose en oportunidades que aporten ventajas tanto financieras como sostenibles.
El análisis ambiental, social y de buen gobierno (ESG) se integra también en el proceso de selección de valores seguido por Narula y Middleton. La evaluación positiva permite que el equipo de gestión identifique empresas centradas en el crecimiento a largo plazo.
Dentro de su aproximación temática los cogestores del Mirabaud Equities Global Focus Fund han elevado a 10 el total de temas ‘target’ con la inclusión reciente de “Consumidor Millennial” y “Automatización” como nuevos temas que conviven con otros previos, entre ellos “Fin de la globalización”, “Reflación”, “La explosión del dato” o “Health & Wellbeing”.
Para Narula la aproximación temática es hoy más pertinente de lo que lo ha sido nunca y gana fuerza día a día en sus decisiones de inversión, tal y como él mismo ha explicado en diversas ocasiones.
Pero, desde mi punto de vista, uno de los principales factores del éxito del gestor y su equipo estriba en que, además de esta aproximación multitemática -y más estructural que cíclica-, son expertos que buscan siempre incluir en sus carteras negocios maduros, con generación de cash y líderes en su nicho de mercado, especialmente en aquellas áreas que tienen altas barreras de entrada.
Demuestran, una vez más, que la apuesta de Mirabaud Asset Management sigue rigiéndose por una gestión cien por cien activa, de alto valor añadido, analizando compañía por compañía y con el horizonte puesto en el largo plazo. Y todo ello en un contexto de ejecución flexible y continuamente revisada.
En este sentido, y dada la frecuencia y gravedad de las rotaciones sectoriales que se observan hoy en el mercado de renta variable, el equipo del fondo Mirabaud Equities Global Focus ha decidido tomar menores posiciones en el sector activo. Tras analizar la situación han detectado que el contexto del mercado está ahora menos dominado por la beta y las correlaciones están disminuyendo, lo que supone más oportunidades alfa disponibles.
El único riesgo de mercado que los gestores ven en este momento es que, al estar la fase beta claramente relacionada con el QE, y como este soporte de liquidez se elimina globalmente, el viento de cola del mercado puede acompañarlo.
Elena Villalba es directora de Ventas de Mirabaud para España, Portugal y Latinoamérica.
