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Para Deutsche Bank Wealth Management, el crecimiento prevalecerá por encima de los riesgos geopolíticos en 2018

La volatilidad experimentada por los mercados a principios de año podría volver a manifestarse en momentos puntuales de 2018, pero el crecimiento de las principales economías mundiales y la buena marcha de los resultados empresariales auguran un año de rentabilidades positivas.

Esta es la principal conclusión que Christian Nolting, director global de Inversiones de Deutsche Bank Wealth Management, compartió durante el evento Perspectivas Económicas 2018 a mediados de marzo. Durante el evento, Nolting destacó que “las inquietudes geopolíticas continuarán pero prevemos que la dinámica de crecimiento en los principales países desarrollados y de mercados emergentes continúen durante el año”.

Nolting apuntó algunos de los riesgos que podrían dar paso a nuevos picos de volatilidad a lo largo del año. En concreto, el experto destacó que “permaneceremos atentos” a la evolución de asuntos geopolíticos como “los continuos cambios en el gabinete de Gobierno de Estados Unidos, Rusia, las elecciones legislativas (midterm) en Estados Unidos en noviembre, el enfrentamiento entre Estados Unidos y Corea del Norte, la posibilidad de una guerra comercial global y las tensiones crecientes en Oriente Medio”.

Nolting también apuntó a otros factores macroeconómicos como el riesgo de una subida de la inflación a corto plazo en Estados Unidos o un endurecimiento excesivo de las políticas monetarios de los bancos centrales, especialmente de la Reserva Federal. No obstante, insistió en que “esperamos que 2018 sea un año de rentabilidades positivas, aunque con la posibilidad de que sean un poco más bajas que las de 2017.

En este sentido, la entidad señala que su perspectiva sobre la economía y los mercados para los próximos nueve meses del año puede calificarse como “cautelosamente optimista”. No obstante, debemos permanecer vigilantes ante la evolución de estos riesgos, que podrían suponer una amenaza para este escenario”.

Asignación de activos

Sobre los mercados de renta variable, Nolting apuntó que “ha habido una corrección en el mercado que ha abierto una buena oportunidad para invertir. Creemos que aún queda oxígeno para las bolsas, con mayor recorrido en Europa que en Estados Unidos”. En concreto, el experto considera que, en estos momentos, las empresas europeas son “muy interesantes, especialmente las pymes”, y también valora de manera positiva los mercados emergentes, especialmente Asia.

La renta fija, por el contrario, no ofrecerá unas rentabilidades tan atractivas este año. En este contexto, la deuda pública seguramente no presentará grandes oportunidades, salvo en algunos mercados emergentes.

En cuanto a otros activos como el petróleo, Nolting considera que los precios actuales se encuentran “por encima de los niveles del umbral de la rentabilidad” y que “existe una amplia oferta mundial, apoyada por el aumento de la producción en Estados Unidos, por lo que no esperamos subidas de precio importantes”. En relación a la evolución de la cotización del dólar/euro, el euro continúa más fuerte que el dólar en estos momentos, pero “esperamos un dólar más fuerte a medida que avance el año”, explicó Nolting.

Las ideas del mañana

“Las inversiones a largo plazo que se beneficien de tendencias seculares en evolución son unos motores importantes de las carteras. En concreto, la movilidad inteligente y la inteligencia artificial tendrán un impacto en muchos sectores”, defiende Nolting. La gestión de los datos que pueden recabar abre un abanico de oportunidades a nuevas áreas de negocio. En este sentido, el experto cree que se pueden dar movimientos corporativos dentro de un mercado que es, todavía, muy nuevo.

Sobre el bitcoin, uno de los temas de mayor actualidad a finales de 2017, Nolting cree que este año no se está hablando tanto de ello “porque su rentabilidad no está siendo tan buena”. No obstante, el Director Global de Inversiones de Deutsche Bank Wealth Management si considera que la tecnología blockchain es un “concepto que tendrá un impacto masivo” y no dudó en calificarlo como “el invento más importante después de Internet”.

Nordea reabre el fondo Nordea 1- Stable Return

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Nordea vuelve a abrir uno de sus fondos más populares, Nordea 1- Stable Return. Desde el 22 de mayo, la gestora permite hacer nuevas suscripciones a los inversores.

La gestora decidió cerrar este fondo en septiembre de 2016, aunque en diciembre de 2017 decidió suavizar las restricciones para invertir en el producto. Ahora, Nordea ha decidido reabrirlo tras reducirse la capacidad del fondo, desde un máximo de 17.700 millones de euros a los 15.200 millones actuales.

El fondo Nordea 1- Stable Return alcanzó los 15.200 millones de euros de activos gestionados a finales de abril de 2018, con aproximadamente el 48,2% de los activos invertidos en acciones de mercados desarrollados.

Este producto está gestionado por el equipo de multiactivos de Nordea, liderado por Asbjørn Trolle Hansen con Claus Vorm y Kurt Kongsted, ambos co-subdirectores de la unidad.

Saphia Gaouaoui, nueva directora de comunicación y marketing de La Financière de l’Echiquier

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La Financière de l’ Echiquier (LFDE) ha anunciado el nombramiento de Saphia Gaouaoui como directora de comunicación y marketing, a partir del 4 de junio. Especializada en comunicación financiera, Saphia Gaouaoui, que se incorpora al equipo de gestión de La Financière de l’Echiquier, inicialmente tendrá la tarea de desarrollar la marca en Francia y Europa y acelerar la estrategia digital.

A raíz del nombramiento, Christophe Mianné, jefe de inversiones de LFDE, ha afirmado que “la incorporación de Saphia contribuirá al plan de desarrollo y las nuevas ambiciones europeas de LFDE. Estamos encantados con su llegada. Su experiencia internacional supondrá una valiosa contribución para lograr nuestros objetivos”.

Por su parte, Didier Le Menestrel, presidente de LFDE, ha añadido que “a medida que avanzamos en el fortalecimiento de nuestra gama y extendemos nuestra huella internacional, estamos encantados de dar la bienvenida a Saphia, cuya experiencia reforzará la organización existente y representa un activo para nuestra marca”.

Saphia Gaouaoui estaba a cargo de las relaciones con los medios y era co-gestora de las comunicaciones externas de Société Générale desde junio de 2017, donde en concreto era la responsable de definir las relaciones con la prensa y estrategias de contenido de marca. Comenzó su carrera en 2014 como gestora de comunicación financiera. Después de trabajar en Option Finanace como periodista especializada en gestión de activos, se convirtió en gestora de relaciones con los medios para Banque de Financement et d’Investissement, posteriormente se incorporó a Société Générale en la división de banca privada y gestión de activos. Saphia posee un máster en Finanzas por la Universidad de Paris I Panthéon Sorbonne y una licenciatura en Economía Aplicada y Finanzas por la Paris IX Dauphine.

Los HNW expatriados, una oportunidad con más de 1,2 millones de personas

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Con el mercado de expatriados de alto patrimonio (HNW) expandiéndose de un millón de personas en 2014 a 1,2 millones en 2017, los gestores de patrimonio tendrán que ofrecer productos personalizados a los clientes para tener éxito en este sector de rápido crecimiento pero ferozmente competitivo, dice la compañía de datos y análisis GlobalData.

Según el último informe de la compañía, «aprovechando la oportunidad global de expatriados HNW», el 65% de los administradores de patrimonio ya están buscando a los expatriados de altos patrimonios. Heike van den Hövel, analista de gestión patrimonial en GlobalData, dice: «El tamaño del mercado de expatriados HNW global representa una oportunidad significativa para que los gestores de riqueza apunten a estos clientes móviles y acaudalados con productos a medida. Sin embargo, la adopción de una estrategia diferenciada es cada vez más importante a medida que la competencia va en aumento». El directivo añade que «la competencia es feroz en los principales centros de expatriación como Hong Kong, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos. Por ejemplo, más de la mitad de los residentes considerados HNW en los EAU son expatriados, y es difícil encontrar una gestora sin un equipo dedicado a ese segmento en los EAU».

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Con casi el 11% de la población global de expatriados con altos patrimonios (más de 131,000), los expatriados de India representan un mercado objetivo particularmente lucrativo. Del mismo modo, los migrantes de China se pueden encontrar en todo el mundo, lo que justifica una estrategia de focalización global. Sin embargo, los jugadores más pequeños tendrán dificultades para competir en ese espacio, dado que todas las grandes marcas operan escritorios dedicados a expatriados indios o chinos, asignando recursos significativos para atraer a estos segmentos. Según la firma, los expatriados HNW son un gran negocio, pero se está volviendo más importante destacar entre la multitud por lo que recomiendan un enfoque más específico centrado en los segmentos de nicho.

«Los actores más pequeños o centrados en el mercado interno deberían considerar la adopción de un modelo de negocio más especializado centrado en las diásporas más pequeñas o en mercados menos competitivos, como Canadá. Mientras que los expatriados solo constituyen el 5,6% de la población local de HNW en el país, esto todavía equivale a un poco más de 10.800 personas, no el más grande de los mercados, pero no es tan disputado», concluye Van den Hövel.

Crecimiento del 50% anual en el número de partícipes que invierten en APV a través de fondos mutuos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En el reciente Informe sobre el “Ahorro Previsional Voluntario en Fondos Mutuos”, publicado por la Asociación de fondos mutuos chilena a cierre de mes de abril de 2018, destaca el crecimiento del 50% anual del número de partícipes que apuestan por los fondos mutuos como mejor alternativa para invertir sus ahorros voluntarios para la jubilación. El número de partícipes ascendía a cierre del mes de abril a 365.007 frente 243.175 del mes de abril del año anterior.

En cuanto al tipo de activo preferido por los nuevos partícipes, los fondos balanceados han sido los que han tenido un mayor crecimiento en los últimos 12 meses con tasas que superan el 100% en partícipes y un 68,5% en patrimonio total administrado. Les siguen los fondos de deuda, que a pesar de haber tenido un crecimiento anual de partícipes del 36%, en términos de patrimonio han sufrido una disminución del 22,6% . Los fondos accionarios, que tienen una participación del segmento de APV en fondos mutuos cercana al 20% en participes y patrimonio, han experimentado un modesto crecimiento anual del 2,8% en participes, pero un 42% en términos de patrimonio favorecidos por el buen comportamiento de los mercados de renta variable.

El patrimonio total administrado en APV por fondos mutuos, incluyendo cuentas ómnibus, ascendía a la misma fecha a 2.385.780 millones de pesos (4.000 millones de dólares aproximadamente) lo que se traduce en un crecimiento anual del 13,7%. En relación a la estructura de la industria, la mayoría de los recursos se concentran en la categoría deuda, en especial de largo plazo siendo los fondos mutuos nacionales que invierten en U.F con duración mayor a 3 años los que agrupan la mayor parte del patrimonio administrado.

En cuanto a administradoras, los recursos APV se encuentran distribuidos en 16 administradoras, siendo las tres primeras por patrimonio gestionado Principal, Sura y LarrainVial AM con cuotas de mercado del 23,3%, 21,8% y 17,0% respectivamente. En cuanto a mayor crecimiento anual destacan BancoEstado, Banchile y BTG Pactual con crecimientos del 168,2%, 80% y 31,8% respectivamente. En cuanto a cuota por número de partícipes BancoEstado, Principal y Sura lideran el ranking con cuotas de 41,8%, 24% y 11% respectivamente.

Los depósitos APV son herramientas disponibles para complementar el ahorro provisional obligatorio con el fin de aumentar el monto de jubilación y que cuentan con beneficios tributarios. El patrimonio gestionado en APV representa solo un 6,4% de la industria de fondos mutuos en Chile pero está cobrando cada vez más importancia y los fondos mutuos le estan ganando terreno a las AFP, gracias a que las administradoras de fondos mutuos pueden ofrecer un mayor abanico de oportunidades de inversión.

Las AFP eran las únicas entidades que podían ofrecer este tipo de productos en Chile hasta el año 2002 donde se permitió la entrada a nuevos competidores. Según datos de la asociación, a fecha de cierre de 2017 el volumen total gestionado en APV ascendía a 6.792.000 millones de pesos (11.300 millones de dólares) estando un 53% en manos de las AFPs, 33,3% por administradoras de fondos y el 14% restante por compañías de seguros, fondos para la vivienda, fondos de inversión, bancos e intermediarios de valores.

Mantenga la calma… y el interés por los mercados emergentes

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Las turbulencias que han afectado a los activos emergentes, consecuencia del endurecimiento de las condiciones financieras y de las tensiones geopolíticas, han enfriado el entusiasmo que despertaba esta clase de activo. No obstante, los fundamentales generales dan muestras de solidez, y desde BlackRock consideramos que esta caída presenta oportunidades de compra. Priorizamos la renta variable emergente y ciertos títulos de deuda emergente en divisa fuerte.

Los activos emergentes están ganando peso en las carteras. Los flujos acumulados en renta variable y deuda emergente se han recuperado a un ritmo constante desde principios de 2016, tras un dilatado periodo de salidas.

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La reversión es especialmente significativa en la deuda emergente, tal y como muestra la línea azul del gráfico. El favorable contexto económico mundial y la solidez de los rendimientos impulsaron a los inversores ávidos de rentas de todo el mundo a decantarse por la deuda emergente durante 2017.

La resistencia a las perturbaciones, como las que ocasionó el repunte de volatilidad del mes de febrero en los mercados bursátiles, atrajo a más inversores en un contexto caracterizado por los niveles de las valoraciones, cada vez más elevados. Esto dejó a la renta fija expuesta a los vaivenes de la confianza de los inversores. Por el contrario, los flujos en renta variable emergente se mantuvieron en cotas relativamente moderadas, como muestra la línea verde del gráfico.

Priorizamos la renta variable emergente debido a los sólidos beneficios empresariales y a unos balances relativamente más saneados en Asia. Consideramos que existe margen para que los flujos de entrada en renta variable se incrementen durante los meses venideros.

Richard Turnill es director mundial de Estrategia de Inversión en BlackRock.

En pleno proceso electoral, Colombia entra en la OCDE

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Colombia ha ingresado a la Organización de la Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE), después de un proceso de cinco años, uniéndose a Chile y México, las únicas naciones latinoamericanas que forman parte del organismo. Por otro lado, los mercados reaccionaron este lunes con calma a los resultados de la primera vuelta de las elecciones presidenciales colombianas, que dejaron un escenario de confrontación entre derecha e izquierda para la segunda ronda.

“Los países de la OCDE acordaron invitar a Colombia a convertirse en miembro de la organización. El próximo 30 de mayo en París, el residente de Colombia, Juan Manuel Santos, y el secretario general Gurría, firmarán un Acuerdo de Acceso durante la reunión del consejo de ministros de la OCDE”, anunció la institución en un comunicado.

Como parte del proceso de adhesión, iniciado en 2013, Colombia se sometió a varias evaluaciones en profundidad, realizadas por 23 Comités de la OCDE, y ha realizó grandes reformas para alinear su legislación, políticas y prácticas con los estándares de la OCDE en cuestiones, entre otras, laborales, del sistema judicial, la gobernanza corporativa de las empresas públicas, la lucha contra el cohecho y el ámbito del comercio, y ha introducido nuevas políticas a nivel nacional sobre productos químicos industriales y gestión de residuos.

Según el organismo, “la adhesión de Colombia como miembro se hará efectiva tras adoptar a nivel nacional los pasos necesarios para acceder a la Convención de la OCDE y depositar su instrumento de adhesión ante el gobierno francés, depositario de la Convención. La adhesión de Colombia ampliará el número de miembros de la OCDE a 37 países”.

Costa Rica está en proceso de adhesión, Brasil se encuentra en el estatuto de «socio clave» y Perú está incluido dentro del «programa país» de la OCDE. Argentina ha solicitado comenzar el proceso de ingreso y espera que esta semana la OCDE avance en este sentido.

Segunda vuelta electoral el 17 de junio

La primera ronda de las presidenciales colombianas tuvo como vencedor a Iván Duque (senador por el partido Centro Democrático, respaldado por el ex Presidente Álvaro Uribe) con 39,1% de los votos, seguido por Gustavo Petro (ex alcalde de Bogotá, Coalición Decente), que obtuvo el 25,1% de los votos. Ambos volverán a las urnas el próximo 17 de junio, con las encuestas mostrando una ventaja para Duque.

Los mercados reaccionaron con tranquilidad, ya que, según los analistas, este resultado estaba ya descontado.

Miguel Ricaurte, economista jefe de Itaú, señaló que el resultado deSergio Fajardo (ex alcalde de Medellín y gobernador de Antioquia, Alianza Verde/Polo), quien llegó en tercera posición con más del 23% de los votos, “muestra la importancia del centro político. Esto significa que el rol que juegue el movimiento de Fajardo en el próximo gobierno podría superar su representación en el Congreso y el Senado colombiano. Este escenario se da con la más alta tasa de participación (53,4% del padrón) en cualquier año desde 1994 (la tasa más alta de participación previa a este año fue de 51,6% en 1998)”.

Para Ricaute, el nuevo gobierno de Colombia que salga de estos comicios se enfrentará a grandes desafíos: “Una complicada situación fiscal (que posiblemente demande una nueva reforma tributaria), la expectativa de que la economía vuelva a su potencial tras varios años de débil crecimiento, la implementación del acuerdo de paz con las FARC, y la crisis humanitaria en ciernes en Venezuela dominarán la agenda del gobierno entrante.

Por su parte, Javier Salinas y Francisco de la Cerda, del departamento de estudios de LarrainVial, destacan que tanto Duque como Petro “plantean revisar la regla fiscal, y esperan aumentar los ingresos al reducir la informalidad y la evasión tributaria”.

Según la nota publicana en el blog de la firma: “Esperamos que el déficit fiscal objetivo del gobierno se alcance este año, pero estimamos un mayor déficit que el proyectado por el gobierno a partir del próximo año.Proyectamos que el déficit fiscal alcanzará un 3,1% del PIB en 2018 (en línea con el marco fiscal de término medio y el Comité Asesor), 2,8% del PIB el próximo año y 2,6% del PIB en 2020. Nuestro escenario base asume una victoria de Duque, un promedio del precio del petróleo Brent de 70 dólares el barril para 2018, una mantención de la tasa tributaria corporativa en 36% y un crecimiento económico de 2,2% este año y 2,8% el siguiente”.

Para LarrainVial, “la gravedad de la probable rebaja de calificación depende de los resultados de la elección. Si triunfa Duque, esperamos que las agencias calificadoras dejarán pasar un tiempo para que presente sus propuestas de política fiscal, pero creemos que las actuales propuestas fiscales no son suficiente para asegurar un camino de deuda similar a la actual regla fiscal. Sin embargo, proyectamos que las agencias reducirían sus notas a BBB- a fines de este año o a principios del próximo. Un triunfo de Petro, no obstante, gatillaría un mayor gasto fiscal en el mediano plazo, lo que, si no es financiado por una mayor carga tributaria, llevaría la calificación de Colombia a un grado de no inversión”.

La firma considera que la inflación se mantendrá controlada en el mediano plazo.

“Una victoria de Duque – que es nuestro escenario base – podría soportar al peso colombiano en el corto plazo. Sin embargo, esta situación probablemente se revertirá una vez que la situación fiscal resurja como una preocupación. Aunque el escenario internacional sería favorable para la moneda, con una depreciación del dólar global y los precios de los commodities al alza, el panorama doméstico haría subir al peso colombiano para fin de año a cerca de 3,005 por dólar”, concluye LarrainVial.

La irrupción de los ETPs cambia las reglas del juego (parte II)

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Un ETP es un tipo de activo cuya cotización proviene de un subyacente y que se encuentra listado en algún mercado cotizado o plaza bursátil. El precio del ETP está dado por el valor derivado del otro instrumento –el subyacente-. Si bien el término ETP se utiliza en forma genérica (ya que los ETFs, ETNs y ETCs están dentro de estas categorías), cada vez se haga referencia a los mismos será enfocado en programas de notas o ETN.

Pues bien, en este segundo artículo me enfocaré en cuatro aplicaciones prácticas que pueden adoptar los ETPs en el mundo de las inversiones, las mismas comprenden algunas que personalmente he implementado, así como otras de las cuales he sido partícipe en su proceso de creación. Las finalidades con las que pueden utilizarse son tan diversas como la propia creatividad de cada uno.

1. Going public withouth going public

Una estrategia que resulta sumamente atractiva es la de brindar la posibilidad a empresas (de los más variados tamaños) de abrir parte (o la totalidad) de su capital accionario a los mercados de capitales globales sin necesariamente lanzar una Initial Public Offering (IPO). ¿Sería como tener accionistas de nuestra compañía dispersos por cualquier parte del mundo? Sí, pero evitando cotizar la acción en una bolsa con el engorroso proceso que conlleva, desde el punto de vista de compliance, regulaciones y costos.

Supongamos una empresa distribuidora de frutas en territorio mexicano, alcanza un punto de crecimiento que desea permitir el ingreso de nuevos accionistas (de cualquier parte del mundo) por hasta un 49% de sus acciones lo cual en sus valores contables asciende a 5.000.000 de dólares. Es una emisión demasiado pequeña para una Bolsa de valores, lo cual además acarrearía costos de inscripción y mantenimiento. Es aquí donde los ETPs juegan un rol clave, ya que a través de una emisión de los mismos se podrá cumplir con el objetivo planteado por la compañía.

Se efectúa una suscripción del 49% de esas acciones y posterior emisión a través de un programa de ETPs con valor de 5.000.000 de dólares. El resultado es la obtención de un producto listado con ISIN Code y que puede ser adquirido desde variadas plataformas de inversión globales, brindando acceso a inversores de diferentes partes. El Net Asset Value (NAV) deberá actualizarse en forma periódica, de modo que los inversores sepan cual es el valor actualizado de su inversión. El Offering memorandum de la emisión les describirá detalladamente a los “nuevos socios” las características del negocio y proyecciones, así como pago de dividendos o bien pago de intereses y devolución de capital (en caso que fuere un loan).

2. ETPs como vehículo de Estrategias de Inversión

Imaginemos que una banca de inversión o family office desea seleccionar un conjunto de 10 fondos cuyo performance le atrae y satisface las necesidades de sus clientes y le gustaría poder disponer del mismo de forma única y centralizada en un solo producto, poder “empaquetarlo” con el performance de los 10 replicándose en forma simultánea. Esto podría lograrse a través de un ETP que replica el performance combinado de los diez fondos a través de una emisión única con ISIN code y actualización de NAV en la medida que varía el precio de las tenencias. Un producto único que combina el performance de diez estrategias a la vez y está listo para distribuirse entre los inversores.

3. Proyectos en Economía Real

Esta finalidad me resulta en lo personal sumamente atractiva, pues conjuga una buena idea de inversión y capacidad de gestión con el acceso al mercado de capitales. Intentaré ser más claro con un par de ejemplos prácticos.

Real Estate: a través de la emisión de un ETP se pueden obtener fondos para llevar adelante un proyecto en real estate como una edificación de unidades comerciales. Para este caso los tenedores de la Nota podrán ingresar como accionistas (equity) o bien como prestamistas (loan) con cierto esquema de pago de intereses y devolución de capital.

Agricultura: por medio de un ETP listado a través de una bolsa cotizada pueden obtenerse fondeos para la adquisición y explotación de tierras con aptitudes agrícolas. Del mismo modo que el anterior, los inversores podrían acceder en un formato de accionistas o bien como prestamistas. El objetivo de la inversión, la oferta hacia el inversor (cupón, interés fijo, variable), el plazo, la utilización de recursos y el equipo de gestión se reflejarán en el offering memorandum de la emisión.

Estos son tan solo dos ejemplos, cabe destacar que cualquier “activo tangible” que pueda securitizarse a través de un ETP se enmarcaría dentro de estas categorías.

4. ETPs como herramientas de Deuda

Otra de las aplicaciones prácticas con las cuales me he cruzado en desarrollos para algunos clientes es la posibilidad de utilizar los ETPs para obtener deuda (Loan ETPs) con diversos fines como financiar un proyecto, CapEx, expansión de una compañía o entidad, etc. En este caso el instrumento listado actúa como lender del proyecto, pagando una tasa a determinarse caso a caso y con un colateral como garantía que determinará la robustez y la calidad del crédito, además de la viabilidad técnica del negocio planteado.

Columna de Leandro Furest

El notable aumento de los beneficios impulsa los dividendos mundiales hasta un nivel récord para el primer trimestre

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Según el Janus Henderson Global Dividend Index, el incremento de los beneficios empresariales impulsó los dividendos mundiales un 10,2% en tasa general, hasta los 244.700 millones de dólares, en el primer trimestre. Se trata de una cifra total récord para este periodo. Se batieron récords trimestrales históricos en Canadá y EE. UU., al tiempo que se alcanzaron máximos para el primer trimestre en uno de cada cuatro países contemplados en el índice.

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Asia-Pacífico (excl. Japón) fue la única región que no ganó terreno en materia de repartos, a causa del desplome de los dividendos extraordinarios en Hong Kong y de los recortes de la remuneración al accionista en Australia. El Janus Henderson Global Dividend Index cerró el trimestre en 174,2 puntos, lo que indica que, el año pasado, los dividendos mundiales fueron casi un 75% superiores a los registrados en 2009.

“2018 ha comenzado con paso firme en el plano de los dividendos. El crecimiento económico muestra solidez y la rentabilidad de las empresas se orienta al alza, lo que genera flujos de caja que las compañías pueden redistribuir a sus accionistas”, explicó Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson.

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El crecimiento general de las distribuciones en el primer trimestre batió las previsiones de Janus Henderson, debido, sobre todo, a que el dólar estadounidense se depreció de manera constante durante todo el periodo, lo que implica que los repartos denominados en otras monedas se convirtieron a unos tipos de cambio más favorables.

En tasa subyacente, el crecimiento de las distribuciones coincidió exactamente con las expectativas de Janus Henderson, del 5,9% interanual, perpetuando así el ritmo registrado en 2017.

Los patrones estacionales en el reparto de dividendos otorgan mayor peso a Norteamérica en el primer trimestre, puesto que casi todas las empresas realizan distribuciones trimestrales regulares a los inversores. El crecimiento subyacente en EE. UU. fue del 7,6%, y los repartos totales alcanzaron un récord trimestral histórico: 113.000 millones de dólares.

En general, casi ocho de cada diez empresas estadounidenses incrementaron sus dividendos en tasa interanual, y los sectores tecnológico, financiero y de salud se situaron a la cabeza.

“La aceleración registrada en el crecimiento de los dividendos estadounidenses en el primer trimestre puede ser un primer indicio de que las firmas se sienten cómodas devolviendo a los accionistas parte del efectivo que han acumulado. Las recientes reformas del impuesto de sociedades estadounidense podrían impulsar esta tendencia”, añadió el gestor de Janus Henderson.

Canadáregistró un crecimiento subyacente del 13,8%, el más elevado del universo desarrollado. El total de los repartos en este país, de 10.100 millones de dólares, también supuso un récord histórico, y todas las empresas presentes en el índice aumentaron o mantuvieron sus repartos.

Resto de regiones

En cuanto al resto de regiones, se realizan relativamente pocos repartos de dividendos en Europa durante el primer trimestre, y estos se vieron contenidos por un sesgo estacional hacia firmas farmacéuticas suizas y petroleras que están creciendo a menor ritmo. El crecimiento subyacente se situó en el 3,9%, aunque la apreciación de la moneda única impulsó el crecimiento general un 13,7%. Los dividendos japoneses crecieron un 8,2% en base subyacente y los repartos totales alcanzaron un récord durante el primer trimestre, mientras que los dividendos de los mercados emergentes se vieron impulsados por los dividendos extraordinarios.

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Lofthouse recuerda que el segundo trimestre es un periodo importante para los repartos de dividendos en Europa, y por ello cree que el mercado registrará un número muy superior de sectores y países que contribuirán al crecimiento en comparación con este primer trimestre. Para el experto de Janus Henderson, es probable que la recuperación económica de esta región se traduzca en una expansión saludable de sus repartos.

En lo que respecta a la región Asia-Pacífico (excl. Japón) quedó rezagada en este primer trimestre. Los repartos cayeron un 3,1% en base subyacente, si bien esta caída probablemente sea temporal. La mayoría de empresas de Hong Kong mantuvieron o aumentaron de forma modesta sus repartos, pero el total en base general se vio afectado por unos dividendos extraordinarios considerablemente inferiores, mientras que en Singapur los dividendos registraron una evolución plana en base subyacente. La remuneración al accionista en Australia cayó debido a los recortes realizados por dos distribuidores clave del primer trimestre, pero, más allá de las cifras generales, el crecimiento fue generalizado.

Mejora de perspectivas

“Los problemas de determinadas empresas en Australia tuvieron mayor repercusión en el primer trimestre de la que tendrán en el ejercicio completo, y también somos optimistas acerca de los mercados emergentes y Asia.

Estamos confiados de que los inversores podrán celebrar un nuevo récord para los dividendos mundiales en 2018”, afirma Lofthouse.

Janus Henderson ha mantenido sus previsiones para el crecimiento subyacente de los dividendos en el 6% este año, y se espera que se produzca una expansión en todas las regiones del mundo. La depreciación del dólar en los últimos meses ha impulsado las previsiones de crecimiento general y Janus Henderson espera ahora que los dividendos aumenten un 8,5% en base general durante el ejercicio completo, hasta alcanzar un total de 1,358 billones de dólares, 10.000 millones de dólares más que en sus expectativas iniciales de enero.

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Eurizon Asset Management lanza su primer fondo de bonos verdes

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Eurizon Asset Management refuerza el compromiso con las inversiones sostenibles introduciendo en su gama de productos el fondo Eurizon Fund- Absolute Green Bonds, el primer instrumento gestionado por una gestora de activos italiana especializada en mercados de bonos internacionales que permite financiar proyectos vinculados al medio ambiente.

Tal y como ha explicado la gestora, el fondo Eurizon Fund – Absolute Green Bonds es un subfondo que selecciona bonos, principalmente bonos de grado de inversión, utilizando los criterios definidos por la GBP (Principios de bonos verdes) con el fin de apoyar el crecimiento de las inversiones con cuestiones ambientales verdes para combatir el cambio climático, gestionar el consumo de recursos naturales de forma sostenible, controlar y disminuir la contaminación, etc.

“La gama de ofertas de Eurizon en cumplimiento de los criterios ESG se ha ampliado desde marzo de 2017. Continuamos estudiando nuevas propuestas de negocios centradas en este tipo de inversiones, tanto en los mercados de acciones como de bonos. Creemos que la creación de valor a largo plazo para nuestros inversores está totalmente relacionada con apoyar un desarrollo económico sostenible”, afirma Massimo Mazzini, Director de Marketing y Desarrollo de Negocios en Eurizon.

En su opinión, la comunidad financiera es cada vez más consciente de la función que puede desempeñar en la lucha contra el cambio climático y la mejora de la calidad de vida. “De hecho, en marzo se aprobó el plan de acción sostenible de la Comisión Europea para una economía más ecológica y limpia, que forma parte de los esfuerzos de la Unión de Mercados de Capital para combinar las finanzas con las necesidades de la economía europea en beneficio del planeta y la sociedad”, recuerda Mazzini.

Según ha explicado la gestora, Eurizon cree que la única forma de crear valor a largo plazo para sus clientes es ayudando a generar un entorno empresarial sostenible y sustancial.

“Esta lógica se ha vuelto cada vez más importante dentro de la fimra, formando parte de su misión: Eurizon actúa como un inversor activo y responsable de cara a incluir criterios ESG dentro de su proceso de inversión y en las empresas o activos que forman su cartera”, ha explicado la gestora en su último comunicado.

Este posicionamiento que defiende Eurizon está en línea con el compromiso del propio Grupo Intesa Sampaolo, quien ya mostró su compromiso con la colocación del Bono Verde de Intesa Sanpaolo, el primer bono verde emitido por un banco italiano, en junio 2017.