Pixabay CC0 Public DomainCouleur. Integración de factores ESG: el principal reto de las estrategias smart beta
Un nuevo estudio elaborado por Aberdeen Standard Investments (ASI), Sustainalytics, proveedor de análisis y ratings de criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG), y la University of Oxford Smith School of Enterprise y Environment, ha puesto de manifiesto la importancia, cada vez mayor, del smart beta y de los criterios ESG entre los inversores, pero señala que la integración de los factores ESG en estas estrategias está todavía relativamente poco desarrollada.
La encuesta a 85 clientes de Aberdeen Standard Investments y Sustainalytics ha revelado que la mayoría (el 54%) de las organizaciones usan estrategias de smart beta y que tres cuartas partes de los propietarios de activos (el 76%) tienen en cuenta la integración de los criterios ESG en el momento de otorgar mandatos. En cualquier caso, sólo un 24% de los encuestados afirmó que emplea una estrategia smart beta ESG.
De acuerdo con el estudio, los inversores están utilizando tres técnicas principales para combinar smart beta y ESG. La primera consiste en aplicar filtros negativos, como aquellos que excluyen las compañías relacionadas con el tabaco o la industria armamentística, a las estrategias de smart beta. Esta monitorización negativa representa alrededor de dos tercios (62%) de los ejemplos de smart beta ESG que el estudio ha mostrado.
En segundo lugar, los inversores están combinando métricas ESG con un impacto financiero material, entre las que se incluyen indicadores medioambientales, de carbono y de gobierno corporativo, junto con estrategias de factores tradicionales. Esta aproximación representa alrededor de un tercio de las estrategias de smart beta ESG en la encuesta. Finalmente, una pequeña parte de los inversores (8%) ha afirmado que combina la información ESG y las estrategias smart beta mediante el uso de sesgos climáticos.
Según explica Boyan Fileve, codirector de renta variable cuantitativa, “este estudio es una prueba de fuego sobre cómo los relativamente nuevos mundos de smart beta y ESG se están combinando. Claramente muestra que la intersección entre dos tendencias todavía está poco estudiada. Dado que tanto las estrategias de smart beta como los factores ESG continúan ganando popularidad, cada vez será más importante para los gestores de activos ser capaces de incluir las consideraciones ESG en sus estrategias smart beta”.
En opinión de Doug Morrow, director de análisis temáticos en Sustainalytics y uno de los autores del informe, “aunque puede que todavía estemos en una etapa incipiente en cuanto a smart beta ESG, nuestras conversaciones con inversores nos dicen que se está llevando a cabo mucho análisis cuantitativo que podría catalizar en el futuro en una integración más profunda de los criterios ESG dentro de las estrategias smart beta”.
Más allá de valorar cómo los inversores ponen en práctica las técnicas de smart beta, el estudio también refleja las motivaciones de los inversores para emplearlas. Casi dos tercios de los inversores de smart beta (62%) dijeron que el smart beta ofrece beneficios atractivos en su relación riesgo/ retorno (comparado con la gestión activa y la pasiva convencional). Sólo alrededor de la mitad (52%) citaron su estructura de bajo coste.
Los 85 inversores participantes tienen unos activos bajo gestión conjuntos de 5,8 billones de libras y proceden de 21 países. La mayor parte de ellos son fondos de pensiones públicos y privados, seguidos por gestores de fondos. Las entrevistas se realizaron entre diciembre de 2017 y marzo de 2018.
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. BNP Paribas Asset Management patrocinará la red Global Research Alliance for Sustainable Finance and Investment
BNP Paribas Asset Management se convierte en patrocinador de Global Research Alliance for Sustainable Finance and Investment (GRASFI), la red de universidades de investigación líderes en todo el mundo creada para promover una investigación académica rigurosa y con impacto en finanzas e inversiones sostenibles.
En opinión de la gestora, la investigación académica de alta calidad puede informar de desarrollos tanto en la teoría como en la práctica de finanzas e inversiones sostenibles, ayudando a alinear el sistema financiero con la sostenibilidad medioambiental mundial. Esta es una condición necesaria para la implantación del Acuerdo de París sobre el Cambio climático y los Objetivos de desarrollo sostenible.
Fundada en 2017, GRASFI está integrada actualmente por 19 universidades de investigación mundial con experiencia en finanzas e inversiones sostenibles y tiene el objetivo de promover la investigación multidisciplinar desarrollando colaboraciones entre investigadores académicos, así como de fomentar el desarrollo de alumnos de posgrado y jóvenes académicos. El patrocinio también será en forma de ayuda económica para la conferencia académica anual celebrada por los miembros de GRASFI. BNP Parbias Asset Management podría otorgar becas a alumnos de doctorado elegidos para financiar proyectos de investigación específicos.
GRASFI ha celebrado su conferencia inaugural del 5 al 7 de septiembre de 2018 en el European Centre for Corporate Engagement («ECCE») en la School of Business and Economics de la Universidad de Maastricht. La conferencia titulada “Gestión y financiación de empresas responsables” ha acogido a investigadores de todo el mundo que presentaron artículos académicos revisados por especialistas en temas que incluyen finanzas, contabilidad, dirección, estrategia, derecho y economía de desarrollo.
Según comenta Jane Ambachtsheer, directora mundial de sostenibilidad en BNP Paribas Asset Management y profesora adjunta en la Universidad de Toronto, “estamos encantados de embarcarnos en esta colaboración con Global Research Alliance for Sustainable Finance and Investment. Los temas como el cambio climático, el crecimiento de la población y la desigualdad social plantean nuevos y complejos riesgos y es nuestro deber tratarlos en nombre de nuestros clientes, la sociedad en su conjunto y las futuras generaciones. Acceder a la investigación emergente y acoger becarios académicos en nuestra organización nos ayudará a conseguir este objetivo. También nos ayudará a resolver temas complejos tales como medir el efecto social y medioambiental de las inversiones. Además, los gestores de activos tendrán que involucrarse activamente en el debate público para ayudar a crear una economía global que sea más equitativa y más respetuosa con el medioambiente y nuestro patrocinio de GRASFI ayudará a apoyar la investigación que puede conducir a un mayor progreso hacia un mundo más sostenible”.
En opinión de Ben Caldecott, Director del programa Oxford Sustainable Finance Programme en la Universidad de Oxford y Copresidente de GRASFI, “las finanzas e inversiones sostenibles despiertan cada vez más interés entre los profesionales inversores, los legisladores y la sociedad civil, y hay que mantener el ritmo a lo largo y ancho de la investigación académica. GRASFI tiene el objetivo de fomentar el campo académico emergente, incluyendo el apoyo a los estudiantes de doctorado y los investigadores en la fase inicial de su carrera. El patrocinio de BNP Paribas Asset Management nos ayudará con ello”.
Foto cedidaAndrea Orcel, Ana Patricia Botín and José Antonio Álvarez . Andrea Orcel Appointed Santander Group CEO
El consejo de administración de Banco Santander ha acordado hoy que Rodrigo Echenique, que a petición propia abandonará la presidencia de Santander España y la vicepresidencia del Grupo, sea sustituido como presidente ejecutivo de Santander España por José Antonio Álvarez. Además, Álvarez ha sido nombrado vicepresidente del banco. Tras este nombramiento José Antonio Álvarez y Bruce Carnegie-Brown serán los dos vicepresidentes del Grupo y Álvarez el único con funciones ejecutivas.
Para reemplazar a Álvarez, y tras un exhaustivo proceso de búsqueda en el que el banco ha contado con asesoramiento de profesionales externos, el consejo ha acordado, sujeto a las autorizaciones correspondientes, el nombramiento de Andrea Orcel como CEO de Banco Santander. Orcel es actualmente miembro del comité ejecutivo de UBS Group y aporta años de experiencia y conocimiento, después de casi dos décadas de trabajar estrechamente con Santander. Está previsto que estos nombramientos tengan efecto a principios de 2019, una vez obtenidas las autorizaciones correspondientes.
Ana Botín, presidenta ejecutiva de Banco Santander, ha señalado: “Rodrigo Echenique ha sido mi mayor apoyo en estos años y ha jugado un papel determinante en el consejo, así como en la presidencia ejecutiva de Santander España. Es una gran noticia para mí y para el banco poder contar con José Antonio Álvarez para asumir esta gran responsabilidad para el futuro. El consejo, el equipo directivo y yo en particular queremos agradecer a Rodrigo su compromiso y gran aportación durante los últimos 30 años y me alegro de poder seguir contando con su apoyo como consejero no ejecutivo. Le deseamos todo lo mejor”.
“José Antonio y yo hemos trabajado muy bien juntos, en un entorno de confianza mutua, en los últimos cuatro años y vamos a seguir haciéndolo en el futuro. José Antonio ha sido clave en la ejecución y cumplimiento de nuestro plan estratégico y ejemplo para todos de lo que queremos que sea la cultura Santander. Como presidente ejecutivo de Santander España, completará la integración de Banco Popular y desempeñará importantes funciones estratégicas desde su posición como miembro de la comisión ejecutiva y vicepresidente del consejo”.
“La experiencia internacional de Andrea Orcel y su conocimiento estratégico del negocio de banca comercial fortalecen al equipo del banco y nos ayudarán a continuar ejecutando nuestra estrategia, cuyo objetivo es ser el mejor banco comercial. Andrea Orcel conoce a fondo el negocio de la banca comercial y tiene amplia experiencia en gestión de equipos en organizaciones más horizontales y colaborativas, tanto en Europa como en América. Tendrá un importante papel en la construcción de plataformas digitales integradas para el Grupo, al tiempo que preservamos nuestro modelo de filiales. Andrea Orcel ha colaborado con el banco en sus decisiones estratégicas desde hace casi dos décadas, y entiende y comparte nuestros valores y cultura”.
Renovación del equipo directivo
En los últimos años Banco Santander ha renovado gran parte de su equipo directivo, presentando una nueva estrategia con foco en la vinculación de clientes y basada en una única nueva cultura corporativa para sus 200.000 empleados. Los avances en esta transformación han permitido a la entidad situarse entre los tres primeros bancos en satisfacción de cliente en la mayoría de sus mercados.
En octubre 2015 Santander anunció su plan estratégico a medio plazo y la previsión es cumplir todos los objetivos que se marcaron. Así, a final de 2018 el banco habrá casi doblado el número de clientes digitales, desde 16 millones a 30 millones, e incrementado el número de clientes vinculados en un 40%, hasta 19,1 millones. En este periodo Santander ha fortalecido su solvencia incrementando en 16.000 millones de euros su capital CET1, hasta el 10,8% en el segundo trimestre de 2018, y ha aumentado el dividendo en efectivo por acción un 132%.
Plan a medio plazo
A principios de 2019 Banco Santander presentará su nuevo plan a medio plazo, siguiendo la misma estrategia que anunció en 2015: ser el mejor banco comercial en todos los países en los que opera, con foco en vinculación de clientes y, al tiempo, construir una plataforma digital e integrada en todo el Grupo.
Ana Botín añadió: “Nuestra presencia con masa crítica tanto en países maduros como emergentes, en donde tenemos 140 millones de clientes, es una posición de partida única entre nuestros comparables para construir una plataforma abierta, integrada y digital de servicios financieros que ofrezca los mejores productos, servicios y tecnología de manera eficiente y con transparencia a nuestros clientes. Hoy reforzamos el equipo con el objetivo de acelerar la ejecución de estos planes compartiendo las mejores prácticas e innovaciones que se están produciendo en los distintos países y negocios”.
José Antonio Álvarez señaló: “Me hace mucha ilusión ser el presidente ejecutivo del primer banco de mi país. Por delante tenemos retos muy importantes como son la integración de las dos redes, Santander y Popular, y, sobre todo, conseguir que Santander España sea el mejor del Grupo».
“Estoy muy orgulloso y contento de ir a Santander como consejero delegado y trabajar con Ana, José Antonio y todo el equipo para que Santander siga siendo una referencia de la banca mundial. Mi prioridad inmediata es reunirme con tantos colegas como sea posible y conocer su visión sobre el banco”, dijo Orcel. “La transformación cultural y de negocio del sector financiero se está acelerando, y tiene cada vez más viento en contra y disrupción. En lugar de luchar contra estos desafíos, las empresas ganadoras los aceptan, motivan a sus equipos y los aprovechan para que se conviertan en una oportunidad que les ayude a crecer y obtener ventajas competitivas duraderas. No tengo ninguna duda de que si todos trabajamos juntos para aprovechar al máximo la sólida cultura, marca y franquicia global de Santander, continuaremos siendo una de esas organizaciones ganadoras”.
Un consejo diverso e internacional
Estos cambios continúan la trayectoria de hace unos años de construir un equipo directivo y un consejo más diverso e internacional. Tras la incorporación de nuevos consejeros delegados en sus principales mercados, como México, Brasil, Reino Unido, Estados Unidos y España, el equipo gestor del banco refleja mejor la diversificación geográfica del Grupo. También el centro corporativo es hoy más diverso, con casi el 50% de los ejecutivos del primer nivel con amplia carrera internacional, incluyendo altos directivos procedentes de Alemania, Italia, Reino Unido o Estados Unidos, destaca Santander en su nota.
El consejo de administración de Banco Santander estará integrado por 15 miembros, de los que la mayoría, ocho, son independientes. El consejo de Santander cuenta con diversidad de género (más de un tercio son mujeres), de nacionalidades (brasileña, británica, española, estadounidense, italiana y mexicana) y con amplia representación sectorial (financiero, distribución, tecnología, infraestructuras o la universidad).
Andrea Orcel ha sido nombrado por cooptación y ocupará la plaza de Juan Miguel Villar Mir, quien ha comunicado su decisión de dejar el consejo al haber vencido su mandato. El consejo ha agradecido la gran aportación y dedicación de Juan Miguel Villar Mir durante sus años en el consejo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sarath Kuchi. El modelo híbrido: así será el futuro de las firmas de wealth management
Aunque la entrada mundial generalizada de BigTechs en la industria de wealth management sigue siendo incierta, las empresas líderes del sector están invirtiendo en tecnologías innovadoras como la automatización inteligente y la inteligencia artificial. Con un horizonte temporal fijado en los 24 próximos meses, las BigTechs se preparan para jugar un papel más grande en la industria.
«Estamos viendo que los retornos por sí solos no pueden sostener un negocio de wealth management. Los modelos híbridos están ganando popularidad porque los clientes HNWI pueden acceder a los servicios de planificación financiera de una manera modular, de pago por uso, y tomar el control de su getión”, explica Anirban Bose, responsable de la Unidad de Negocios Estratégicos de Servicios Financieros de Capgemini.
En este modelo y según sus necesidades, este tipo de clientes pueden elegir entre un autoservicio automátizado, un enfoque dirigido por un wealth manager o una combinación de ambos.
Entrada de BigTech
El enfoque más probable para la entrada de las BigTech se basará en la creación de asociaciones a través del marcas blancas de los productos y servicios de las empresas predominantes o mediante el empleo de modelos que respalden a las empresas de gestión patrimonial con back- y middle-office.
Independientemente del modelo de entrada de BigTech y el horizonte temporal, Capgemini cree que las firmas de wealth management deben transformar la forma en que invierten para el futuro, así como alejarse de los modelos tradicionales de determinar sus presupuestos para adoptar un enfoque más dinámico basado en la cartera.
Foto cedida. Iluminemos de Azul organiza conferencias en la BMV y un torneo de Golf a favor de la inclusión de las personas con autismo
Iluminemos de Azul, una organización sin fines de lucro que fomenta la inclusión de las personas con autismo a través de la visibilización y concientización, prepara en el auditorio de la Bolsa Mexicana de Valores unas conferencias magistrales sobre el autismo.
En el evento que inicia en punto de las 9 de la mañana el 7 de noviembre, se abarcarán temas como los desafíos, contexto, integración sensorial, comunicación, lenguaje, conductas y comportamientos, en todas las etapas de la vida de una persona con autismo de la mano de experimentados expositores como Daniel Comin y Leonardo Caracol.
Puede adquirir sus boletos a las conferencias por medio de una cuota de recuperación voluntaria, a partir de 100 pesos, en este link.
Mientras tanto, los amantes del golf pueden jugar con causa. La cita es el próximo 9 de noviembre, en el Club Campestre Cocoyoc de Morelos. En el Torneo de Sensibilización Cocoyoc los jugadores experimentarán cómo percibe el mundo una persona con autismo y cómo procesa los estímulos del entorno. El formato del torneo es Foursome A GoGo.
La inscripción al torneo individual tiene un costo de 4.500 pesos, mientras que la inscripción del equipo de cuatro es de 18.000 pesos y puede realizarla en este link.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: Bernhard_Staerck. Greece’s Bailout Odyssey Comes to an End: What Happens Now?
Grecia abandona oficialmente el programa de rescate. El país heleno ha puesto punto y final a ocho años de rescate financiero que ha supuesto 386.000 millones de euros en préstamos, un incremento de su deuda para poder hacer frente a sus acreedores, una reestructuración de su deuda y un periodo de políticas de recortes para el país. Pero, ¿qué pueden esperar ahora los inversores de Grecia?
Desde 2016, los datos macroeconómicos empezaron a ser positivos y el año pasado su economía creció un 1,4%, gracias a la buena marcha de sus exportaciones. “La política y la economía griega se han estabilizado en los últimos años. Quedan muchos desafíos estructurales, pero ambas partes desean lograr un resultado positivo y alejarse de la era de los programas de asistencia oficial en la periferia de la zona del euro”, destacan desde el departamento de análisis de Deutsche Bank.
De hecho, Grecia ha experimentado un crecimiento positivo todos los trimestres desde 2017 y un aumento de la confianza en su economía. “Desde una perspectiva estructural, la mejora de la economía no se ha traducido en un aumento de la demandad interna, que ha caído durante estos años. Los salarios cayeron en la última década, pero los precios no se ajustaron tanto, lo que empujó a la baja la demanda interna pero sin mejorar realmente la competitividad. Esto sugiere que las reformas del mercado serán tanto o más importante que las reformas del mercado laboral en los próximos años”, apuntan desde la entidad alemana.
El país griego tiene por delante todavía un camino lleno de retos. “Grecia tiene que empezar a considerar un acceso normalizado al mercado de bonos, una estandarización ilustrada por la fuerte caída en las tasas de interés en los últimos años. Cabe señalar que si bien las necesidades de financiación para 2022 son extremadamente bajas, la sostenibilidad de la deuda aún no está asegurada a largo plazo”, explica Guillaume Rigeade, gestor de fondos de Edmond de Rothschild Asset Management.
La carga de la deuda sigue siendo cercana al 190% del PIB y, a partir de 2035, las necesidades de financiación de Grecia volverán a ser sustanciales. Según Rigeade esto explica que “tasas de interés para los bonos griegos sigan siendo las más altas ofrecidas por la deuda soberana en la zona del euro”.
En opinión de Joseph Mouawad, gestor de Carmignac, lo que más importa es la situación en la que sale Grecia, no la salida en sí del programa de rescate. «Grecia se encuentra con un gran superávit primario, sin grandes amortizaciones de deuda en el corto y mediano plazo, un gran colchón de efectivo de 20.000 millones de euros, una economía competitiva como consecuencia de muchas reformas y una dolorosa devaluación interna, y lo más importante, el crecimiento está nuevamente en territorio positivo y se dirige hacia el 3%”, destaca Mouawad.
La gestora se muestra optimista y reconoce que siguen siendo inversores a largo plazo en Grecia. “Buscamos una ola de actualizaciones de calificación que comenzó con una actualización de 2 niveles de Fitch hace apenas unas semanas”, afirma el gestor de Carmignac.
Río Valdivia, Chile. Cuprum es la cuarta AFP chilena preparada para invertir en activos alternativos
Cuprum es la cuarta administradora de fondos de pensiones chilena, tras Provida, Capital y Habitat, que ha recibido la aprobación por parte del regulador para la inversión en activos alternativos.
Tras la entrada de vigor de la nueva normativa que amplía el universo de inversión de las administradoras de pensiones chilenas el pasado mes de noviembre, se espera que las AFPs empiecen a invertir de forma activa en este tipo de activos durante este segundo semestre del año con un potencial de crecimiento cercano a los 10.000 millones de dólares. Modelo y Planvital, las AFPs de menor tamaño, aún están pendientes.
Cuprum, propiedad al 97,97% de Principal, tiene un volumen total de activos gestionados de 38.590 millones de dólares a cierre del mes de agosto y más de 600.000 afiliados. Cuprum es la AFP con el ingreso imponible promedio de cotizantes más alto de la industria que supera los 2.150 dólares, muy por encima del ingreso medio de 1.156 dólares del sector. Por subfondo, una gran parte de sus activos (35%) está invertido en el subfondo C de riesgo intermedio seguido de un 20% en A el subfondo más arriesgado.
El anexo 9 de la política de inversiones de Cuprum recoge la política de inversión referente a activos alternativos. En ella se establece que el objetivo de la inversión en este tipo de activos es exclusivamente aumentar la rentabilidad de la cartera y que se irán incorporando a medida “que entreguen un atractivo retorno esperado ajustado por riesgo y aporten a la diversificación de los fondos de pensiones”.
A pesar de que en el documento se reconocen las ventajas de estos activos por su correlación negativa con los activos tradicionales que permiten mejorar la rentabilidad y el riesgo asumido, en el documento se tipifican de forma detallada las limitaciones asociados a este tipo de inversiones, tales como la falta de liquidez, las barreras de entrada, la limitada información pública y la valoración de los mismos que conlleva una mayor subjetividad.
En cuanto a lista de activos alternativos permitidos se incluyen: private equity y deuda privada, acciones de sociedades anónimas nacionales cerradas, sociedades por acciones (SpA) nacionales y sociedades en comandita por acciones nacionales, mutuos hipotecarios endosables, bienes raíces nacionales no habitacionales para celebrar contratos de arrendamiento con opción de compra (Leasing) sólo a través de fondos de inversión, créditos sindicados otorgados a personas jurídicas, y bienes raíces nacionales no habitacionales para renta sólo a través de fondos de inversión. La administradora deja claro que “No está permitida la inversión en otros activos que, por su naturaleza, puedan considerarse como alternativos, aun cuando se encuentren permitidos por el Régimen de Inversión”. Asi pues, los hedge funds y commodities quedan específicamente excluidos en el apartado 10 del anexo que recoge los límites y restricciones de la política.
Con respecto a sus órganos de decisión, la administradora creará un Comité de Activos Alternativos cuyas funciones serán el seguimiento de programa en detalle, la aprobación de límites y contrapartidas entre otros.
Igualmente, la política recoge el perfil que deben cumplir las personas que integren los equipos de inversiones de activos alternativos que deben ser “profesionales universitarios con experiencia en el mercado financiero, idealmente con estudios de postgrado y/o certificaciones con validez internacional”.
Foto cedidaCarlos Torres Vila y Francisco Gonzalez. BBVA elige a Carlos Torres Vila como su próximo presidente
El Consejo de Administración de BBVA ha aprobado el plan de sucesión del presidente de la entidad. Dicho plan establece que Carlos Torres Vila, actual consejero delegado, reemplace a Francisco González como presidente ejecutivo cuando éste deje su cargo, lo que está previsto para el 31 de diciembre de 2018. La sucesión garantiza la continuidad en el proceso de transformación que ha puesto a BBVA a la vanguardia de la industria financiera global.
En una reunión celebrada hoy, el Consejo de BBVA, a propuesta de la Comisión de Nombramientos, ha aprobado por unanimidad el plan de sucesión del presidente, designando a Carlos Torres Vila como sucesor, al considerar que es la persona idónea para dar continuidad a la estrategia de transformación del Grupo.
Carlos Torres Vila se incorporó al Grupo en 2008 como responsable de estrategia y desarrollo corporativo, y asumió la dirección del área global de banca digital en marzo de 2014. Desde el nombramiento de Carlos Torres Vila como consejero delegado en mayo de 2015, el proceso de transformación de BBVA se ha acelerado notablemente.
Los avances son claros, tanto desde el punto de vista interno, donde se ha producido una importante transformación cultural en los últimos años anclada en unos fuertes valores, como externo, en la propuesta de valor y la relación con los clientes. Hoy las ventas digitales representan casi el 40% del total de unidades vendidas del Grupo y los clientes digitales superan los 25 millones. Antes de que termine el año, el objetivo de BBVA es que la mitad de los clientes sean digitales.
“El trabajo de Carlos estos últimos años es la mejor garantía de continuidad en la estrategia”, dijo Francisco González, presidente de BBVA. Por su parte, Carlos Torres Vila comentó que “gracias a la visión estratégica del presidente hace más de una década, hoy en día no hay proyecto empresarial más atractivo que el de BBVA y es un honor poder formar parte de él”.
Hoy BBVA es una organización que tiene unos ritmos de trabajo muy ágiles, con ciclos trimestrales de planificación y ejecución y con equipos autónomos y multidisciplinares que son capaces de entregar nuevos productos y servicios a los clientes de forma continua. Y todos estos esfuerzos parten del propósito que en 2016 definió el Grupo: “Poner al alcance de todos las oportunidades de esta nueva era”.
“Gracias a la tecnología, podemos ayudar a las personas y a las empresas a tomar mejores decisiones en torno al dinero. Nuestro foco es anticiparnos a las necesidades de nuestros clientes, ya sea a través de los canales digitales o en nuestras oficinas. Todo el Grupo BBVA está volcado en hacer realidad el propósito”, dijo Carlos Torres Vila.
Carlos Torres Vila reemplazará a Francisco González como presidente ejecutivo cuando éste deje su cargo, lo que está previsto para el 31 de diciembre de 2018, una vez se hayan obtenido las autorizaciones correspondientes. Durante el cuarto trimestre, el Consejo, la Comisión de Nombramientos y Carlos Torres Vila abordarán la selección del futuro consejero delegado.
“Una transición ordenada y bien planificada es fundamental. El Consejo trabaja con dedicación para dar continuidad al gran proyecto de transformación de BBVA”, dijo Francisco González.
Wikimedia CommonsChristine Lagarde, directora del FMI, y el presidente argentino Mauricio Macri. Argentina: la crisis de credibilidad se profundiza tras la renuncia de Caputo al frente del BCRA
La situación de Argentina ha vuelto a las portadas de los diarios, con duros editoriales y artículos en el Financial Times o en Forbes, comentando la renuncia del presidente del Banco Central en pleno viaje del presidente Mauricio Macri a Estados Unidos, donde negocia un acuerdo con el FMI y trata de ganarse la confianza de los inversores.
Mientras tanto, las gestoras y bancos internacionales anuncian más volatilidad para los activos argentinos y mayores presiones sobre el peso. Los actores locales esperan para saber cual será la nueva política del BCRA.
Paul Greer, gestor de fondos en Fidelity International, señala que “la noticia de la dimisión de Caputo como gobernador del llega en un momento delicado para el país. Las negociaciones con el FMI sobre un programa de apoyo ampliado y renovado han llevado más tiempo del esperado, y la renuncia de Caputo únicamente aumentará las dudas de los inversores sobre la verdadera razón de su partida -tras solo 3 meses en el puesto- y quién será su reemplazo. Otra pregunta clave será qué régimen de tipo de cambio solicitará el FMI en el programa renovado, y si permitirá que el BCRA continúe agotando sus reservas internacionales para respaldar al peso”.
Para Greer, “las principales preocupaciones en Argentina giran en torno a la magnitud de la recesión y las posibles consecuencias políticas. Una encuesta de opinión de uno de los periódicos nacionales sugirió que Cristina Kirchner había acortado mucho la distancia con Macri en los últimos tres meses, tras la crisis monetaria y de confianza que ha sufrido el país durante el verano. Esto seguirá siendo una incertidumbre clave para los inversores hasta las elecciones presidenciales de octubre de 2019. Las huelgas generales y el creciente desempleo afectarán aún más a la popularidad de Cambiemos”.
JP Morgan publica un informe titulado “Caputo Kaput” en el que considera que los cambios en el BCRA seguirán produciendo presiones en el tipo de cambio. El banco de inversión reconoce que el peso argentino está barato, pero la «persistente incertidumbre política, alta inflación, y anuncios pendientes del FMI” seguirán provocando una alta demanda de dólares a nivel local.
Por su parte, Moody´s señala en un comunicado que «la abrupta renuncia de Luis Caputo (…), tras una gestión de tres meses, aumentará la volatilidad cambiaria en el corto plazo”.
Este miércoles se anunció que la fuga acumulada de dólares está alcanzando un récord histórico en Argentina. Las cifras de agosto muestran un nuevo aumento y el acumulado de 2018 es de 22.817 millones de dólares, a tan solo 281 millones de convertirse en la mayor fuga de dólares de la historia del país.
Las gestoras argentinas esperan las señales del nuevo presidente del BCRA, Guido Sandleris.
Criteria explica que “según analistas, este cambio preanuncia una mayor subordinación de la entidad a la política de libre flotación cambiaria que pregona el Fondo Monetario Internacional. Economistas hablan que Caputo venía bastante desgastado por las negociaciones con el FMI y la negativa del organismo a permitirle ampliar su margen de acción para controlar el dólar”.
Por su lado, Aurum Valoresseñala que el mercado está a la espera del acuerdo con el FMI, prinicipal incógnita de la jornada.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Lemoine. El entorno cambiante en la renta variable de gran y mediana capitalización estadounidense
Históricamente, una asignación en la categoría de gran capitalización de crecimiento dentro de la clase de activo renta variable, representada por el índice Russell 1000 Growth, ha dado a los inversores una razonable oportunidad para ganar exposición a acciones de mediana capitalización, que, para este análisis se definen como empresas con una capitalización de mercado entre 2.000 millones de dólares y 25 millones, según se ilustra en el gráfico 2.
La ventaja de esta ineficiencia dentro de la clase de activo es que puede ayudar a diversificar una cartera, al menos desde el punto de vista de la capitalización de mercado. Sin embargo, debido principalmente al fuerte desempeño de una serie de acciones tecnológicas (y su consiguiente aumento en la capitalización de mercado) dentro del índice Russell 1000 Growth, los inversores actuales pueden estar menos capacitados para ganar exposición a las empresas de mediana capitalización a través de una asignación tradicional al índice de gran capitalización de crecimiento (cómo se muestra en el gráfico 1).
En nuestra opinión, el dominio de las acciones de gran capitalización de mayor influencia puede verse apreciado desde la perspectiva de cestas de capitalización bursátil, como se ilustra en el gráfico 2, donde la exposición a acciones de mediana capitalización en el índice Russell 1000 Growth ha disminuido desde un 39%, que era la composición del índice en 2010, a tan sólo un 19%, a 31 de agosto de 2018. Además, merece la pena señalar dónde se ha reasignado el cambio en porcentaje: lo que hemos observado es un incremento significativo en las acciones con una capitalización de mercado superior a los 300.000 millones en el índice.
Mientras desde el punto de vista de la perspectiva de la capitalización ha habido una falta de diversificación experimentada por el índice, es importante señalar que es este giro unidimensional en la exposición de la capitalización del mercado el que ha añadido una capa adicional de riesgo de concentración donde, como se ilustra más abajo, más del 30% del índice Russell 1000 Growth se enfoca en aquellas empresas con una capitalización bursátil superior a los 300.000 millones de dólares. El gráfico 3, lo pone en perspectiva.
En el año 2010, Facebook no era ni siquiera una empresa pública, su salida a bolsa fue en mayo de 2012, pero en la actualidad es la sexta empresa con mayor capitalización bursátil del índice, por detrás sólo de Apple, Alphabet, Amazon, Microsoft y Berkhire Hathaway.
Mientras la capitalización del mercado para las empresas de mayor crecimiento se ha acelerado de forma dramática desde mediados de 2016, dejando atrás las empresas de mediana capitalización, cómo puede progresar esta tendencia es algo incierto. Sin embargo, lo que sabemos es que una asignación en gran capitalización de crecimiento hoy en día proporciona una exposición mucho menor a empresas mucho menores dentro del espectro, y por lo tanto, una asignación dedicada a acciones de mediana capitalización crecimiento puede ser un componente clave dentro un marco de asignación exhaustivo de ahora en adelante.
Columna de Nicholas J. Paul, gestor institucional de carteras de inversión en MFS Investment Management.
