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Los analistas tienen dudas sobre la capacidad reformista de Bolsonaro

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El ultraderechista Jair Bolsonaro ganó con rotundidad la primera vuelta de las elecciones brasileñas y parte con una clara ventaja frente a su oponente, Fernando Haddad, del PT, de cara a la segunda ronda el 28 de octubre. Bolsonaro se perfila como el candidato preferido de los mercados, sin embargo, los analistas consideran poco probable que pueda resolver el grave problema de equilibrio fiscal al que se enfrenta Brasil.

Para Paul Greer, gestor de fondos en Fidelity International “en el corto plazo, los mercados brasileños continuarán con su reciente rally pues estaban preocupados por el posible retorno del PT al Palacio Presidencial. Sin embargo, las perspectivas para Brasil, más allá de las elecciones, son desafiantes. Si se cumple el escenario de una victoria de Bolsonaro en la segunda vuelta, esperamos que la euforia postelectoral se desvanezca rápidamente a pesar de sus opiniones pragmáticas sobre la posición fiscal de Brasil”.

Greer considera que “las controvertidas opiniones de extrema derecha de Bolsonaro dificultarán que su administración pueda aprobar medidas legislativas dada la poca presencia de su partido, el PSL, en el senado (5% de los escaños) y en la cámara baja (10%). El Congreso se encuentra más fragmentado que nunca y la tarea principal de Bolsonaro (la muy necesaria reforma fiscal de Brasil) será extremadamente difícil de lograr pues tendrá que trabajar con los partidos centralistas y el PT para aprobar cualquier ley (aunque pasaría lo mismo si fuera Fernando Haddad quien finalmente se alzase con la victoria)”.

Desde ING Financial Research se señala sin embargo que “los resultados del Congreso también sugieren perspectivas algo mejoradas para la eventual construcción de una base de centro-derecha en el Congreso, en caso de que Bolsonaro sea elegido. Su victoria mayor a la esperada debería aumentar su capital político, aumentando la probabilidad de que, de ser electo, pueda negociar una mayoría que abarque gran parte de la base del Congreso que apoyó al Presidente Temer al comienzo de su mandato. Esto aumentaría las posibilidades de que sus medidas de austeridad fiscal sean aprobadas”.

Para Douglas Reed, estratega global y economista del equipo de renta variable asiática y de mercados emergentes de Newton, parte de BNY Mellon, “independientemente de quién gane las elecciones, habrá que poner remedio de forma urgente al déficit fiscal de Brasil. Pese a que el déficit primario ha mejorado en los últimos dos años, pasando de representar el 2,7% del PIB al 1,4% actual, el déficit general sigue siendo muy alto (7,3%) y la deuda bruta sobre PIB se ha disparado, pasando del 62% del PIB en 2014 hasta el 84% que marcó a finales del año pasado”

Reed prosigue: “Uno de los principales motivos por los que la suerte de Brasil cambió en 2016 fue el anuncio y la posterior aprobación de medidas legislativas, incluida una modificación de la Constitución, para limitar el gasto público y evitar que el gasto gubernamental (excluido el coste de los intereses) aumentase en términos reales a lo largo de la siguiente década. Para poder hacer efectiva esta medida, es necesario acometer una profunda reforma del costoso sistema de pensiones actual. La administración Temer presentó una propuesta de reforma en febrero que fue bloqueada por el Congreso, probablemente porque la cuestión goza de muy poca popularidad entre las bases de muchos partidos y estamos en año electoral”.

Perpectivas para la segunda vuelta

ING señala que “el elemento más sorprendente de las elecciones de este fin de semana en Brasil fue un sesgo anti sistema más fuerte de lo esperado, que prevaleció en muchas razas, particularmente en el populoso Sureste. Los resultados de gobernadores en Minas Gerais y Río de Janeiro, lideradas por desconocidos virtuales con un fuerte apoyo popular, son emblemáticas. Las elecciones al Senado en estos estados también se destacaron, ya que el PT perdió a los senadores tradicionales de Río y Sao Paulo, mientras que la expresidenta Dilma Rousseff no fue elegida para un escaño en el Senado a través de Minas Gerais”.

Para ING, “la ola anti-establishment refleja desarrollos similares en todo el mundo, y refleja, en el caso de Brasil, la recesión económica y el profundo descontento con la clase política, en medio de la corrupción generalizada por las investigaciones de Lava Jato. Durante las próximas semanas, es probable que ambos candidatos suavicen su retórica, en un esfuerzo por reducir sus altas tasas de rechazo.

Continuamos pensando que Bolsonaro tiene una ventaja, a juzgar por el resultado de las elecciones y el hecho de que el entusiasmo popular con su candidatura debería compensar con creces el atractivo algo más amplio de Haddad”.

Desde Renta 4 Banco se destaca que “ninguno de los candidatos tiene un plan claramente reformista, necesario para controlar las cuentas públicas, entre ellos reformar la seguridad social y las pensiones. Aun así, y como hemos visto en México, donde el nuevo gobierno parece que se va a regir por la ortodoxia en sus decisiones económicas, no descartamos que algo similar ocurra en Brasil, lo que a su vez podría traducirse en una recuperación del real brasileño y ser positivo para valores con elevados intereses en la zona (Telefónica, Santander, Iberdrola, DIA, Mapfre, ACS, CIE Automotive…)”.

Para Fidelity, “estas ha sido posiblemente las elecciones más polarizadas en la historia democrática de Brasil. En un desarrollo comparable al de muchos otros países del mundo, esta votación ha ilustrado la fuerte derrota de las políticas aplicadas por los partidos tradicionales de Brasil, como son el PMDB, el PSDB y el PT, que luchan ahora mismo por reconectar con la ciudadanía. La campaña electoral ha estado dominada por temas como la seguridad y la corrupción, lo cual ha ayudado a la votación en contra del sistema. Si bien Bolsonaro se encuentra en una posición muy fuerte, esperamos que las próximas 3 semanas sean volátiles, tanto para las encuestas como para los mercados, ya que las tasas de rechazo de Bolsonaro y Haddad son extremadamente altas. Las encuestas iniciales para la segunda vuelta serán extremadamente importantes a medida que el mercado comience a tomar el pulso de la transferencia de votos desde los candidatos eliminados a los dos que quedan en liza. La fuerte capacidad de debate de Haddad y el tiempo equitativo de aparición en televisión de Bolsonaro y Haddad serán otros factores clave a tener en cuenta”, asegura Paul Greer, gestor de fondos en Fidelity International.

Bolsonaro, el candidato de los mercados

Doublas Reed, de BNY Mellon, destaca que “Bolsonaro se considera el candidato más afín al mercado porque ha declarado que se dejará asesorar por el economista Paulo Guedes, formado en la Universidad Chicago. Haddad es lógicamente el candidato por el que se decantan los más preocupados por la austeridad, ya que se ha mostrado públicamente contrario a limitar el gasto público. La eliminación de este límite probablemente se interpretaría como algo negativo, incluso aunque se aumentasen los impuestos para intentar reducir el déficit”.

Por su parte, Renta 4 Banco señala que “el mercado no parece ver con malos ojos una victoria de Bolsonaro (Bovespa +3% la pasada semana y real apreciándose +10% desde mediados de septiembre tras el avance en las encuestas de este candidato), al barajarse como su posible ministro de economía a Paulo Guedes, un economista de Chicago bastante ortodoxo y con una visión muy liberal de la economía (privatizaciones de empresas públicas, mantener el techo de gasto, reforma de las pensiones y la función pública, ahorro en gasto público con mejoras de servicios, etc)”.

Riesgos y opciones de inversión en Brasil

Pablo Riveroll, responsable de renta variable latinoamericana de Schroders, señala que «la reforma de las pensiones y la continuidad de la disciplina presupuestaria se consideran fundamentales para la sostenibilidad presupuestaria a medio plazo. En consecuencia, es probable que el desempeño de los activos brasileños dependa de la forma en que el próximo gobierno aplique políticas adecuadas. Si el gobierno no llevara a cabo políticas económicas lo suficientemente convencionales, es probable que la reacción de los mercados de bonos y de divisas presionen al gobierno para que considere un marco político más ortodoxo. Así, tenemos la convicción de que la sostenibilidad presupuestaria se abordará a medio plazo, pero es probable que tanto el camino para hacerlo como el plazo dependan de quién gane las elecciones y podrían tener implicaciones importantes para la volatilidad del mercado a corto plazo y el plano macroeconómico”.

Para Riveroll, “desde una perspectiva de inversión, tenemos una visión positiva pero prudente sobre la renta variable brasileña. El mercado cotiza con valoraciones atractivas, con una PER prevista de alrededor de 10 veces, que es un descuento en comparación con los mercados emergentes en general y con su historial, con un crecimiento de los beneficios por encima de la media. Creemos que es probable que el nuevo gobierno apruebe la reforma de las pensiones, independientemente de qué candidato gane, aunque es posible que la forma y el alcance difieran. El mercado podría debilitarse si el nuevo gobierno no se compromete a presentar y aprobar la reforma de las pensiones al principio de su mandato. Nuestro objetivo es sacar partido de la volatilidad del mercado para iniciar posiciones en compañías brasileñas de alta calidad con valoraciones con descuento si se cumple nuestra hipótesis de base.”

Sebastián Figueroa es el nuevo Head of Wealth de BlackRock en Chile

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Sebastián Figueroa Silva, VP de Wealth Management para Chile y Uruguay de BlackRock, ha sido nombrado Head of Wealth Chile tras poco más de dos años de permanencia en el grupo.

Figueroa es ahora responsable de liderar el negocio de los canales wealth en Chile, desarrollando y manteniendo relaciones con inversionistas minoristas, incluidas family offices, bancos privados y fondos mutuos. Como Head of Wealth Chile, su foco es apoyar a los clientes en sus necesidades de inversión, entregando las capacidades globales de BlackRock.

Figueroa comenzó su carrera en 2005 en un family office como analista. De 2007 a 2010, ejerció como asesor financiero de Bice Asset Management. De 2010 a 2015, fue gerente de cartera en Bice Asset Management, liderando las carteras de acciones internacionales, desarrollando y manteniendo relaciones con bancos de inversión y contrapartes de fondos mutuos.

El nuevo Head of Wealth Chile obtuvo una licenciatura en Economía y Administración de Empresas de la Universidad Finis Terrae. Recibió su MBA con distinción máxima del Instituto Empresa (IE Madrid) y un Master en finanzas con distinción máxima de la Universidad de Chile.

Vontobel AM amplía su cobertura de clientes en Latinoamérica, Estados Unidos Offshore e Iberia

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Vontobel Asset Management ha designado a José Luis Ezcurra como responsable de distribución para US Offshore y Latinoamérica (Head of US Offshore and Latin American distribution) y a Nabil El-Asmar Delgado como responsable de Ventas para Iberia (Country Sales Head Iberia).

Vontobel Asset Management considera a América Latina y al mercado offshore estadounidense como puntos de rápido crecimiento y gran potencial. José Luis Ezcurra ampliará la cobertura de Vontobel y desarrollará el negocio Offshore en Estados Unidos junto con Servicios Financieros Altis y Unicorn Strategic Partners.

En Iberia, Nabil El-Asmar Delgado liderará el crecimiento de Vontobel. Nabil aporta a su nuevo cargo más de 15 años de experiencia en la industria. Antes de incorporarse a Vontobel, fue Country Head de Iberia en Candriam. Anteriormente, ocupó diferentes cargos de responsabilidad en Oddo Asset Management y Société Générale Asset Management en Madrid. Nabil es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Autónoma de Madrid y por la Universidad de Westminster.

Ricardo Comin, que ha contribuido significativamente al desarrollo del negocio de Vontobel Asset Management en Iberia, ejercerá como adjunto de Nabil. Ricardo, Elena Nieto, así como Gonzalo Diez de León y Natalia Ortega reportarán a Nabil.

«Estos nombramientos son una muestra de nuestro compromiso con estos mercados y con nuestros clientes. Hemos sido capaces de ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos de inversión y queremos continuar en este camino de éxito», asegura Francesco Tarabini Castellani, jefe de Ventas para el Sur de Europa y América Latina. «Nos complace tener a José Luis y Nabil en estos puestos estratégicos».

Brexit… encallados a menos de un mes de que acabe el plazo para las negociaciones

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Las negociaciones del Brexit han entrado en una fase decisiva a un mes de su vencimiento. Un horizonte sin acuerdo entre el Reino Unido y la Unión Europea y la posibilidad de que Theresa May convoque elecciones en noviembre están aumentando la preocupación de los inversores.

En opinión de David Page, economista senior de Reino Unido y Estados Unidos de AXA IM, “un resultado final sin trato, lo cual consideramos que es un riesgo más alto de lo que está considerando el consenso de mercado, podría oscilar entre una salida caótica en marzo, que podría causar una recisión y que libra esterlina tenga paridad con el euro; en cambio consideramos que la posibilidad del revertir el Brexit es pequeña”.

Uno de los puntos calientes para desbloquear la negociación sigue siendo el establecimiento de la frontera con Irlanda. “Seguimos viendo que los principales escollos son la frontera con Irlanda y la futura relación comercial”, puntualiza Page. El escenario que maneja la gestora es que se llegará a un acuerdo, pero fuera del plazo que manejan las agendas, lo que permitiría al Reino Unido entrar en un periodo de transición acompañado con un crecimiento modesto en 2019 del 1,4%. En cambio un resultado sin ningún tipo de acuerdo, según AXA IM, podría provocar una crisis política interna en el Reino Unido.

Desde Renta 4 Banco apuntan que “las negociaciones del Brexit probablemente condicionarán la política monetaria del Banco de Inglaterra en un escenario donde el repunte de la inflación podría ejercer presión para adelantar una subida de tipos de interés, aunque por el momento las expectativas de inflación no se han modificado”.

En este sentido, el IPC subyacente asomó la cabeza por encima del nivel del 2% confirmando que la subida de tipos del Banco de Inglaterra en agosto estaba justificada. “Sin embargo, con la cumbre europea de Salzburgo, el sentimiento positivo que el IPC había supuesto para la libra demostró ser insostenible”, advierten desde Monex Europe.

¿Cómo se resolverá este atolladero? Según destaca Page, las perspectivas del Brexit estarán determinadas por las decisiones políticas: “Por parte de la Unión Europea con respecto a lo que ocurra con Irlanda y a nivel nacional local, depende la presión que haya de los partidos a May”.

Pictet AM amplía su gama de rentabilidad absoluta con Pictet-TR Akari

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Pictet AM lanza Pictet-Total Return Akari, un nuevo fondo de rentabilidad absoluta, domiciliado en Luxemburgo bajo la normativa UCITS, con valoración diaria, liquidez semanal y traspasable sin peaje fiscal.

Este lanzamiento se suma a la gama de soluciones de rentabilidad absoluta de Pictet AM, en la que gestiona 8.800 millones de euros, incluyendo los fondos neutrales respecto al mercado Agora (renta variable europea), Phoenix (renta variable asiática) y Diversified Alpha (multi-estrategia). Este conjunto incluye también los direccionales de renta variable long/short Corto (acciones de Europa), Mandarin (acciones de China) y Atlas (acciones globales), así como long/short de crédito grado de inversión global Kosmos. La correlación del nuevo fondo con otras estrategias de inversión neutrales es baja.

Según ha explicado la gestora, Pictet-Total Return Akari tiene objetivo de crecimiento del capital a largo plazo, mediante una rentabilidad consistente a lo largo del ciclo, con baja volatilidad (del 4% a 6%) y protección frente a caídas. El fondo está denominado en yenes y cuenta con clases con cobertura en euros. La comisión de gestión para el particular es 1,6% y tiene comisión de éxito.

Para lograr su objetivo, selecciona valores con perspectivas de crecimiento favorables a precio razonable (posiciones largas), sobre todo de gran capitalización bursátil y vende los considerados sobrevalorados (posiciones cortas). En su selección combina el análisis fundamental con los factores técnicos, manteniéndose neutral en sensibilidad al mercado japonés, el más líquido de Asia. Además, el fondo parte de un universo es de 2.200 compañías, mientras que en la cartera incluye de 100 a 140 posiciones.

El nuevo fondo está gestionado por un equipo experimentado, formado por Teruhiko Nishimura y Tomohiro Yamaguchi en Tokio, quienes han estado gestionando desde 2016 la misma estrategia como segmento del fondo Pictet Total Return Diversified Alpha, multi-estrategia insignia de Pictet AM, de 741 millones de euros, el cual invierte en estrategias neutrales respecto al mercado a nivel mundial. Para Nishimura “Japón ofrece oportunidades estructurales y cíclicas de extraer alfa puro. Para generar rentabilidades consistentes en este mercado es esencial un profundo conocimiento de los fundamentales de las empresas y de los factores técnicos”.

La bolsa de Santiago reorganiza su estructura con seis gerencias

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En el marco de su plan estratégico, que tiene como uno de sus ejes principales la gestión integral de clientes, la Bolsa de Santiago creó una nueva estructura interna compuesta por seis gerencias y dos subgerencias dependientes de la Gerencia General, las cuales responden a la puesta en marcha de un nuevo modelo orientado a elevar los estándares de atención y oferta de servicios. La implementación de esta nueva estructura será progresiva, a partir del lunes 8 de octubre próximo.

El nuevo modelo de servicios tiene por objetivo mejorar la atención, disminuir los tiempos de respuesta, desarrollar mejores productos y servicios y apoyar integralmente a los clientes en la gestión de su negocio. Así, la nueva estructura da cuenta de un proceso de análisis y diagnóstico que se llevó a cabo a través de una consultora externa, lo que culminó en el diseño, elaboración e implementación del Nuevo Modelo de Servicios.

El gerente general de la Bolsa de Santiago, José Antonio Martínez, destacó que “estos cambios son consistentes con el permanente interés de la Bolsa de Santiago de elevar sus estándares de operación y atención, así como la entrega de productos y servicios acordes con los requerimientos de cada uno de sus clientes”.

Martínez agregó que “confiamos en que este nuevo modelo de servicio, que aprovecha todo el conocimiento y experiencia de nuestros equipos de trabajo se traducirá en beneficios concretos para cada uno de nuestros clientes, permitiéndonos colaborar con el éxito de su negocio mediante una atención integral y una oferta amplia de productos y servicios de calidad”.

Las seis gerencias y dos subgerencias concentran los recursos necesarios para la entrega oportuna y eficiente de los distintos productos y servicios que generan, siendo la nueva estructura la siguiente:

Gerencia de Servicios Bursátiles, será liderada por Juan Ponce H., y tendrá como misión el diseño, planificación, desarrollo y postventa de los productos y servicios bursátiles, tanto de negociación como de post-trade. Además, tendrá a su cargo los procesos de compensación y liquidación. Su puesta en marcha se inicia el próximo lunes 8 de octubre.

Gerencia de Servicios de Gestión, estará a cargo de Nicolás Almazán B., y se enfocará en el diseño, planificación, desarrollo y postventa de los productos y servicios de sistemas de gestión. Se implementará a partir del lunes 5 de noviembre.

Gerencia de Clientes y Negocios, será encabezada por Andrés Araya F., y su objetivo será la comercialización de productos y servicios bursátiles y de gestión, la relación con clientes y el desarrollo de nuevos productos, mercados y negocios. Se implementará a partir del lunes 3 de diciembre.

Gerencia de Relaciones Corporativas y Sostenibilidad, liderada por Lucy Pamboukdjian C., estará a cargo de la estrategia de marketing, relacionamiento institucional y comunicaciones de la Bolsa, tanto a nivel nacional como internacional. Le corresponderá llevar a cabo la coordinación del programa de educación financiera e impulsar iniciativas que promuevan el crecimiento y sostenibilidad del mercado de capitales. Se implementará a partir del lunes 3 de diciembre próximo.

Gerencia de Administración y Finanzas, liderada por Patricio Rojas S., que mantiene las funciones desarrolladas hasta ahora y que dicen relación con elaborar, analizar y controlar el presupuesto de ingresos, egresos y proyectos de inversión, reportar estados financieros, gestionar la relación con inversionistas, supervisar las inversiones financieras, administrar la gestión integral de personas y el suministro de servicios internos con foco en la eficiencia y la rentabilidad del negocio.

Gerencia de Auditoría y Control, liderada por Carlos Niedbalski C., que continúa con su rol de contribuir a la transparencia y confianza del mercado, velando porque los corredores miembros de la Organización den cumplimiento a la normativa vigente, y apoyando a la Administración en salvaguardar los activos organizacionales, fortaleciendo el control interno de los procesos propios del negocio.

En tanto, las dos subgerencias corresponden a la Subgerencia de Riesgo y Procesos, a cargo de Claudio Latorre I., cuya misión es proponer los modelos de administración de riesgos, identificar los riesgos a los que se encuentra expuesta la organización y gestionar la política integral de riesgos y de procesos; y la Subgerencia de Tecnología, que será encabezada por Jaime Duarte P. y deberá dirigir y coordinar los recursos de los sistemas informáticos, de acuerdo a las particularidades que el mercado demanda a la Bolsa, entregando el soporte tecnológico que permita la continuidad operacional del mercado de manera eficiente.

Ignacio de la Maza (Janus Henderson Investors): “Un comentario de 280 caracteres ahora puede comenzar una guerra comercial”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

El pasado 20 de septiembre, Janus Henderson Investors celebró su evento “Madrid Knowledge Exchange”, en el hotel Villa Magna, que reunió a 129 profesionales de la inversión de España, Chile, Argentina, Uruguay y Miami. Ignacio de la Maza, responsable de ventas de Europa Continental y América Latina, junto con Roger Thompson, director financiero, dieron la bienvenida a los asistentes.

El tema de este año fue “Disruption in motion” o cómo proteger las inversiones de los clientes y crear oportunidades para obtener ganancias en un mundo en movimiento, en el que los cambios son una constante. Según indicó Ignacio de la Maza, los gestores de carteras de Janus Henderson Investors pasan mucho tiempo evaluando cómo los cambios y la disrupción pueden afectar las inversiones, preguntándose qué cambios podrían amenazar la rentabilidad de las empresas, qué nuevos competidores podrían surgir y hasta qué punto podrían sus ganancias ser resistente a los cambios.

“Los gestores de renta variable y renta fija deben preocuparse por las anteriores cuestiones. Muchos de los hechos que afectan a los mercados de renta variable también tienen implicaciones para los inversores de renta fija. Una empresa necesita obtener beneficios para pagar dividendos, pero también necesita generar flujos de caja para pagar a sus acreedores. Los cambios a nivel regulatorio o un giro en la política monetaria también pueden inducir grandes cambios, tanto en los precios de los bonos como en las perspectivas de los inversores”, comentó de la Maza.

“En Janus Henderson creemos que la tecnología y la disrupción van de la mano. Como Alison Porter, gestora de nuestra estrategia de Global Technology, explicará, la transformación tecnológica y los cambios en productos y servicios están redefiniendo nuestra economía. Todos conocemos Amazon y cómo han transformado las ventas minoristas tradicionales. Pero, además, sus capacidades en materia de computación en la nube e inteligencia artificial están reorganizando las cadenas de suministro, la fuerza laboral y transformando todo. Amazon tiene una capitalización de mercado de alrededor de 960.000 millones de dólares, su rival más cercano en servicios de computación en la nube es Microsoft, que tiene un valor de 870.000 millones de dólares. Sólo piénselo, estas dos empresas tienen una capitalización de mercado combinada más alta que el PIB de España”, agregó.

“Entre la alineación traída al evento, Hamish Chamberlayne, gestor de carteras de nuestra estrategia Global Equity ESG, reconoce dos principales tendencias de inversión generacional, ambas estrechamente alineadas con la sostenibilidad, una es la transición energética, explicada como la conversión a una economía de bajas emisiones de carbón, también llamada digitalización de la energía, y la segunda es la conocida como la cuarta revolución industrial, donde el mundo se convierte en una computadora a través del internet de las cosas y la digitalización de todos los procesos. También hay dos mega tendencias que están transformando el mundo en el que vivimos, el incremento demográfico, a medida que la población crece y las personas viven vidas más largas, y el cambio climático, ambos creando limitaciones en la disponibilidad de recursos. En este sentido, la disrupción puede ser una herramienta poderosa para el bien, ya que es disruptivo volverse más eficiente, ahorrar dinero a los clientes y contaminar menos, mejorar la percepción de la marca de una empresa y ganar una base de clientes. Como Hamish explicará, la inversión sostenible y la obtención de rentabilidad no son mutuamente excluyentes”.

El evento también contó con la participación de un ponente invitado, Malcom Moore, editor del diario Financial Times, habló sobre la magnitud de la disrupción política en los últimos años, en todo el mundo.

“La disrupción no solo está ocurriendo a nivel local, sino que llega a todos los rincones de la sociedad. Los partidos políticos que han estado en el sistema durante décadas son derrotados por nuevos jugadores. El populismo es evidente tanto en los partidos de izquierda como en los de derecha, y hemos visto que esta tendencia se manifiesta en políticas económicas cada vez más mercantilistas. Después de varias décadas de globalización, es posible que tengamos que acostumbrarnos a una sociedad más proteccionista. Esto puede tener importantes consecuencias para la cadena de suministro, el mercado laboral y la rentabilidad de las empresas internacionales”.

“El mejor ejemplo de disrupción política es, por supuesto, Donald Trump, el presidente de Estados Unidos, cuyos tweets pueden haber parecido polémicos, groseros o hasta divertidos a veces, pero transmiten un poder que se ha multiplicado por mil en un mundo hiperconectado. Un comentario de 280 caracteres ahora puede comenzar una guerra comercial, cambiar el rendimiento de un bono, o elevar o hundir una moneda”, explicó de la Maza.

El mundo está claramente cambiando, y una empresa de gestión de inversiones, como Janus Henderson, tiene que predecir la dirección de los cambios y evolucionar con ellos. En la última década, Janus Henderson realizó adquisiciones y fusiones, y amplió la gama de productos ofrecidos a los inversores. Como ejemplo, de la Maza mencionó que la firma ahora ofrece acceso directo a países como China, que están inmersos en una revolución de crecimiento económico, donde una expansión económica del 6% parece lenta.

“La disrupción también significa que habrá perdedores y ganadores, varios de nuestros gestores de cartera hoy ofrecen estrategias que pueden tomar posiciones en largo y corto para invertir, lo que significa que los inversores pueden beneficiarse de los movimientos del precio de las acciones en cualquier dirección. Estoy seguro de que la sesión de hoy les permitirá escuchar de primera mano cómo los expertos en inversión lidian con la disrupción y cómo los asesores financieros y sus clientes pueden aceptar esta disrupción como una oportunidad potencial de inversión”, concluyó de la Maza, cediendo la palabra a Roger Thompson.

Sobre la fusión

Según indicó Thompson, la firma ha estado muy ocupada internamente desde que Janus Capital y Henderson Global Investors completaron su fusión en mayo de 2017. “Durante los últimos dieciséis meses hemos estado trabajando por unir las dos empresas, haciendo un gran progreso en su integración. La organización que hemos creado tiene ahora 370.000 millones de dólares en activos bajo gestión y actualmente emplea a unas 2.000 personas en 28 oficinas alrededor del mundo. Nuestra combinación de activos, que es similar a la combinación de activos de nuestra industria, tiene aproximadamente el 50% de los activos en los Estados Unidos, alrededor del 33% en Europa y América Latina, y alrededor del 16% en Asia. Por lo tanto, creemos que estamos bien posicionados para satisfacer las necesidades del cliente en todo el mundo”, afirmó.

“¿Por qué nos fusionamos? Primero, nos fusionamos para estar mejor posicionados para servir a clientes de todo el mundo. Ahora ofrecemos una selección más amplia de propuestas de inversión, algunas de las cuales se podrán ver hoy en la combinación de gestores de cartera y equipos, en el evento Madrid Knowledge Exchange. Además, se han producido algunos cambios estructurales, los clientes quieren menos relaciones, pero más profundas con sus gestores, y también se han producido cambios regulatorios, haciendo que sea más difícil y más costoso operar como un gestor global. Pero creemos que vamos a tener una huella significativa a nivel mundial”, continuó.

“En los cinco mercados más importantes, EE. UU., Reino Unido, Europa y América Latina, Japón y Australia, tenemos una presencia local. En total, tenemos más de 200 profesionales de inversión y alrededor de 330 profesionales de la distribución. He hablado un poco sobre el talento, estoy encantado de haber podido atraer talento de alta calidad a través de la fusión en todas las áreas. Paul Brito, que se unió a nosotros a principios de septiembre, es definitivamente el miembro más nuevo del equipo, un genuino empleado de Janus Henderson. Pero, si nos fijamos en algunas otras de nuestras contrataciones recientes, -como Dan Siluk, director global de renta fija, o Georgina Fogo, actual directora de riesgos de Janus Henderson y exdirectora global de la división de cumplimiento en BlackRock-, muy posiblemente, el nuevo talento contratado en Janus Henderson no hubiera podido ser incorporado por Janus Capital o por Henderson Global.

Internamente, estamos trabajando para completar nuestra integración, para liberar el poder de todo el potencial que hemos creado junto a Janus Henderson. Tenemos que seguir evolucionando, a medida que evoluciona el mercado, los clientes y los intermediarios financieros «, concluyó Thompson.

Old Mutual Global Investors hace efectivo este mes su nuevo nombre: Merian Global Investors

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Maria Sibylla Merian fue una científica, naturalista, artista y aventurera nacida en Fráncfort en 1647. En ella y en su vida se ha inspirado Old Mutual Global Investors para renombrarse y transmitir todos estos valores con su nueva marca Merian Global.

A partir del 1 de octubre, el cambio de nombre se ha hecho efectivo, que ya se anuncio el pasado julio y que se produce después de que la compañía matriz de OMGI, conocida como Old Mutual Wealth (y que ha sido renombrada a su vez como Quilter) anunciara su intención de separar su negocio de multiactivos del negocio de fondos single-strategy.

El negocio de Merian Global, que cuenta con 39,1 millones de euros a 31 de agosto, continuará ofreciendo soluciones de inversión en renta variable, renta fija y una gama de estrategias alternativas. Además, sin seguir ningún tipo de consigna del CIO de la gestora, cada gestor de fondos tendrá libertada para seguir sus propias estrategias, siempre que hayan sido aprobadas.

Según ha explicado la firma en un comunicado, siguiendo su compromiso de gestionar fondos de forma genuina y activa, su objetivo es “atraer y retener profesionales con talento, y que sean expertos en determinados campos”. En este sentido, desde Merian Global explican que para ellos es fundamental entender el valor que los clientes dan a sus inversiones y cumplir con sus expectativas. De hecho, todos los empleados de la firma están invertidos, directa o indirectamente, en las estrategias que ofrece como una forma de alinear mejor los intereses de los clientes y los inversores.

Su esencia

“Como erudita, Maria Sibylla Merian encarna el enfoque multifacético que Merian Global Investors lleva a la inversión, al apoyar a sus equipos especializados para que tengan éxito. Mientras que algunos gestoras invierten de una manera definitivamente científica, otros creen que la inversión es ante todo un arte. Merian Global Investors lo llama el arte y la ciencia de invertir”, afirma la gestora

Los logros y la disposición de Merian para desafiar la sabiduría recibida reflejan, según explican, el enfoque que Merian Global Investors toma para dirigir el negocio y gestionar los fondos. La empresa valora un entorno empresarial y creativo, creyendo que a largo plazo esta cultura contribuirá a obtener resultados superiores para los clientes.

Según afirma Richard Buxton, consejero delegado de Merian Global Investors, “nuestro cambio de marca a Merian Global Investors representa la culminación de un viaje de un año para construir un negocio de gestión de activos único e independiente. Estoy inmensamente orgulloso de que nos llamen así por una mujer tan extraordinaria, cuyo enfoque innovador para el trabajo y la vida pretendemos reflejar en toda la organización. Mantenemos nuestra filosofía de que las empresas de inversión más eficaces son lo suficientemente grandes como para inspirar confianza, con un gobierno y una gestión de riesgos de grandes empresas, pero lo suficientemente pequeñas como para fomentar el espíritu empresarial”.

A raíz de la entrada en vigor de la nueva marca, Buxton ha querido defender que el enfoque de la gestora es “lo suficientemente ágil para adaptarnos a un mundo en rápido cambio, mientras mantenemos nuestro firme compromiso con la búsqueda de construir un negocio rentable y responsable con fondos diferenciados, reconociendo la importante relación que existen entre una buena gestión a largo plazo y la satisfacción del cliente”.

Iniciativa cultural

La nueva marca de la gestora arranca haciéndose presente en el teatro Shakespeare’s Globe, al convertirse en el único socio de la organización para la temporada del verano de 2019.

El Globo de Shakespeare celebra el impacto transformador de Shakespeare en el mundo con un programa de trabajo diverso en dos teatros icónicos: el Teatro Globe y el Teatro Sam Wanamaker. Actuaciones, visitas y un extenso programa de educación e investigación tendrá lugar durante todo el año que Shakespeare sea accesible para todos. A partir de febrero de 2019, el Globe comenzará un ciclo de obras históricas, explorando lo que significa ser británico cuando el Reino Unido se acerca más a su salida de la Unión Europea.

Según ha explicado la gestora, este patrocinio elevará el perfil de Merian Global Investors, a la vez que le permitirá respaldar el trabajo de una empresa cultural, educativa internacional e innovadora. La asociación proporcionará a Merian Global Investors una importante plataforma para el lanzamiento de su marca, además de permitirle contactar con una audiencia global que refleja la demografía de su cliente principal.

Jupiter lanza un fondo flexible de rentas gestionado por Talib Sheikh

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Jupiter ha anunciado el lanzamiento del Jupiter Flexible Income Fund, un subfondo de Jupiter Global Fund Sicav. Gestionado por Talib Sheikh, responsable de estrategia multiactivos de la gestora, el fondo tratará de conseguir un retorno constante invirtiendo en diferentes clases de activos en todo el mundo. El objetivo inicial de rentabilidad se sitúa entre el 4% y el 6% y prevé una revalorización del capital a largo plazo (entre tres y cinco años).

Mediante el mantenimiento de un cuidadoso equilibrio entre las estrategias de generación de renta, el énfasis en el crecimiento a lo largo del tiempo y una gestión rigurosa del riesgo, el Jupiter Flexible Income Fund quiere ofrecer a los clientes una solución de inversión completa, transparente y sistemática.

Talib Sheikh, que gestionará el nuevo fondo, se incorporó a Jupiter en junio de este año procedente de JP Morgan Asset Management, donde trabajó casi 20 años como managing director y gestor de carteras. Talib está avalado por un sólido historial de rentabilidad en productos multiactivos de diversos tipos, como fondos de rentas, equilibrados flexibles y con objetivo de rentabilidad.

Como fondo global, el Flexible Income invertirá en diversas estrategias que generan rentas en toda la estructura de capital de las clases de activos tradicionales y no tradicionales. En sintonía con el enfoque de inversión general de Jupiter, el fondo no tendrá restricciones y desarrollará un estilo de alta convicción. Para definir sus asignaciones estratégicas de activos en la cartera, aprovechará los amplios conocimientos especializados de Jupiter en las diferentes clases de activos y contará con las sólidas capacidades de los especialistas de renta variable en cada región, y del equipo de análisis de renta fija de la gestora. Integrado dentro de la plataforma general de inversión y riesgos de Jupiter, el equipo multiactivos (Talib Sheikh, Lee Manzi, Rhys Petheram y Joseph Chapman) fijará todas las visiones macro y tomará las decisiones de asignación táctica.

Con motivo del lanzamiento, Katharine Dryer, responsable de inversiones del área de renta fija y multiactivos, comentó: “Creemos que la demanda de rendimientos por parte de nuestros clientes será una tendencia duradera. En un entorno de mercado más volátil, la capacidad para conseguirlo de forma sistemática exigirá un enfoque ágil y verdaderamente activo. El lanzamiento de nuestro Flexible Income Fund supone un paso importante en la evolución de la gama de productos de Jupiter y demuestra nuestro compromiso de ofrecer un amplio abanico de soluciones de inversión a nuestros clientes. Para nosotros, es una satisfacción poder fusionar la gama de especializaciones de Jupiter en este fondo y estamos encantados de que Talib se haya puesto al frente de esta estrategia”.

Talib Sheikh, responsable de estrategia del área de Multiactivos, añadió: “Aunque los tipos de interés están empezando a subir en toda Europa, el rendimiento real una vez descontada la inflación está en realidad descendiendo. El poder adquisitivo de los clientes está viéndose afectado más rápidamente que en cualquier otro momento desde el inicio de la crisis financiera».

“La necesidad de generar rentas progresivas es una tendencia que está acrecentando su importancia por el aumento constante de la esperanza de vida en el mundo desarrollado. Además, cuando se analiza la inversión multiactivos orientada a la rentas, los diez mayores fondos de la actualidad acaparan el 65% de los activos del segmento, con un patrimonio total de 96.000 millones de euros, frente al 53% y 10.000 millones de euros en 2009. Existe una necesidad real de alternativas para los inversores y creo que la flexibilidad que aporta la singular cultura de inversión de Jupiter debería ser un entorno ideal para que prospere una cartera ágil y dinámica como esta”, añade el gestor.

Cae el optimismo entre los gestores de fondos sobre el crecimiento global, según BofA Merrill Lynch

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Como cada mes, Bank of America Merrill Lynch ha presentado los resultados de la encuesta que realiza, a nivel global, a los gestores de fondos y que sirve de termómetro para ver cómo evoluciona su percepción del mercado. En esta ocasión, la encuesta da dos calves: el optimismo sobre la crecimiento global cae y los inversores venden activos de mercados emergentes y de banca.

La encuesta señala que el 24% de los encuestados espera que el crecimiento mundial se reduzca durante el próximo año. En comparación con la percepción de agosto, se podría decir que el sentimiento negativo ha aumentado ya que aumentó un 7%. Además, suponen las peores perspectivas sobre la economía mundial desde diciembre de 2011, según explican desde BofA Merrill Lynch.

Otro de los elementos que destacan los encuestado es el fin de la sincronización del crecimiento. Según sus conclusiones, el 48% considera que al final Estados Unidos sufrirá una desaceleración de su crecimiento, mientras que el 28% cree que éste se acelerará en Asia y Europa. Los riesgos que perciben los gestores tiene mucho que ver con su percepción del crecimiento global. En este sentido, la guerra comercial sigue siendo lo que más preocupa –aunque pierde relevancia–, desaceleración de China y el recorte del programa QE.

La encuesta también refleja los activos en los que los inversores se están fijando y cuál es su posición: largos en FANG, cortos en renta variable emergente y largos en Estados Unidos. En este sentido, los encuestados afirman estar sobreponderados en renta variable.