Barnaby Weiner (MFS IM): “Invertir puede terminar haciéndose de una manera más compleja de lo necesario”

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Barnaby Weiner (MFS IM): “Invertir puede terminar haciéndose de una manera más compleja de lo necesario”
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Olga Berrios. Barnaby Weiner (MFS IM): “Invertir puede terminar haciéndose de una manera más compleja de lo necesario”

Cuando se le pregunta a Barnaby Weiner, gestor de la estrategia MFS Prudent Capital de MFS Investment Management, sobre el proceso y la filosofía de inversión que siguen en la gestora internacional con sede en Boston, menciona que un son par los aspectos los que le dan un sentido fundamental. El gestor reconoce que en MFS IM, no están preocupados por el funcionamiento del mercado en su totalidad, sino por el rendimiento del capital que tienen invertido en la estrategia.

“Creemos que, en última instancia, las mayores oportunidades llegan por ser más paciente que tus competidores. Y, creo que ese siempre ha sido el caso, pero ahora es especialmente importante, pues todos sufrimos un exceso de información, donde los periodos de mantener posiciones en cartera son mucho más cortos de lo que han sido nunca. Por lo que tener la disciplina y el lujo de poder tomar una visión a largo plazo a la hora de invertir, creo que es una parte importante de la filosofía”, comenta Weiner.    

“Creo que la otra cuestión que cometaria sería nuestra intención de mantener un proceso de inversión muy sencillo. Invertir es una de esas cosas que pueden terminar haciéndose de una manera más compleja de lo necesario. Puede que haya unas estrategias de inversión complejas exitosas y que probablemente sean gestionadas por personas mucho más inteligentes que yo. Pero creo que es importante mantener un proceso sencillo, conservar las empresas en las que se tiene confianza y ser disciplinado en las valoraciones. Esta es la manera correcta de gestionar dinero”, añade.

La estrategia MFS Merdian Prudent Capital fue diseñada por inversores que buscaban un fondo flexible de renta variable. La estrategia busca reducir la exposición al mercado cuando cree que las oportunidades son menos atractivas y, a la vez, crecer en capital en un esfuerzo por proporcionar rendimientos superiores a la media, con una volatilidad menor a la media en un ciclo completo de mercado.

MFS Investment Management cree que una consideración prudente de las valoraciones y de las oportunidades de rendimiento pueden en ocasiones garantizar una reducción de la exposición del mercado. En esta estrategia, MFS tiene por objetivo proporcionar un rendimiento que al menos esté en línea con el de la renta variable global, pero con una volatilidad materialmente menor. Para ello, la estrategia invierte en renta variable global y estratégicamente asigna capital a determinados créditos en el mercado de renta fija, a la vez que dedica efectivo a mitigar el riesgo de caída, reduciendo su exposición al mercado.  

La importancia de mitigar el riesgo de caída

El mayor activo de un inversor es el tiempo. Y, la clave para generar dinero es no perderlo. Las pérdidas y choques en los mercados bajistas son más frecuentes de lo que los inversores creen. De media, el S&P 500 ha perdido un 37% durante los periodos de mercados bajistas. La cuestión es que se necesita un rendimiento del 59% para recuperarse de una pérdida del 37%.

“Existen un par de cosas que hacen única esta estrategia. Una, es la flexibilidad de ajustar la exposición al mercado en tanto en momentos de máximo peligro cuando las valoraciones son muy elevadas y el ciclo está cambiando. Y, si todo va bien, también funciona en el otro extremo, pudiendo estar en posición de capitalizar las oportunidades porque tenemos efectivo para gastar. La otra característica bastante única de esta estrategia es simplemente nuestra flexibilidad para elegir dónde invertimos dentro del mercado”, explica Weiner.    

“Esto significa que, incluso sin considerar nuestros niveles de efectivo y los ajustes a realizar en el lado de la beta, el elemento del alfa debería ser muy distintivo. Y, de nuevo, si realizamos nuestro trabajo de la forma correcta, deberíamos generar mucho alfa, porque tenemos la libertad decir “No estamos invirtiendo, no nos gusta ese sector”, puede ser un 10% o un 15% del mercado, no importa. No necesitamos invertir si no estamos contentos con las expectativas de un sector o mercado.  Lo que nos da la oportunidad de crear un flujo de rendimientos diferenciados y no correlacionados, en comparación con el producto medio de inversión”, concluye.

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Source: Yardeni Research and Robert Schiller. Monthly data pre-1929, US market based on S&P 500 Index data

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State Street apuesta por los ETFs sectoriales como estrategia para diversificar las carteras

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State Street apuesta por los ETFs sectoriales como estrategia para diversificar las carteras
Pixabay CC0 Public DomainPexels. State Street apuesta por los ETFs sectoriales como estrategia para diversificar las carteras

Invertir sectorialmente puede alinear las carteras con las tendencias del conjunto del mercado, dando exposición a factores y estilos específicos. Según la visión de State Steet Global Advisor SPDR, abordar estos sectores a través de ETFs se convierte en una “herramienta poderosa” para la construcción de carteras.

“A través de ETFs sectoriales, el inversor puede mejorar la exposición central a renta variable de su cartera al capturar tendencias macroeconómicas, posicionarse ante cambios fundamentales en sectores y gestionar la volatilidad de la cartera”, argumenta Rebeca Chesworth, estratega senior de ETF de renta variable de SPDR EMEA.

Tanto Chesworth como Ana Concejero, responsable de SPDR ETFs para España, consideran que este tipo de estrategias son muy oportunas en un contexto como el actual. “Este tipo de estrategias aporta a la cartera diversificación y rapidez para moverse en un entorno incierto y de cambio económico”, matiza Concejero.

En este sentido, “la estrategia sectorial funcionan porque te dividen la economía y el mercado en 11 grandes compartimentos, cuya correlación puede estudiarse y analizarse para estimar cuál es la mejor exposición y en qué momento. Otra de sus ventajas es que dispersión en el comportamiento de las empresas que lo componen, lo que aporta mucha diversificación a la cartera. Al final, esta dispersión y diversificación se traduce en riesgos y una gestión del riesgos más sencilla. De hecho, en renta variable, la mitad de los retornos que se obtienen tienen que ver con el propio sector y su funcionamiento, que podremos estudiar a través de indicadores como la inflación, el precio del petróleo o los PMIs”, argumenta Chesworth.

A la hora de abordar este tipo de estrategia, Chesworth explica que primero hay que seleccionar los sectores a los que se quiere estar expuestos, valorando qué te pueden aportar a la cartera, tanto en términos de rentabilidad potencial como de riesgos y diversificación, y cómo se van a combinar. Por ejemplo, existen tres sectores que suelen brindar una exposición más eficiente al factor growth: consumo discrecional, tecnologías de la información y salud. Todos estos sectores poseen compañías de alta rentabilidad de capital. O también, se pueden elegir sectores con un mayor sesgo al factor value, entre los que destacan la energía, las financias y los materiales.

Entre los sectores que más le gustan a Chesworth destaca el sector de servicios de comunicación, que la Clasificación Industrial General Estándar (GICS, por sus siglas en inglés) acaba de crear al actualizar su sistema de calificación sectorial. Este nuevo sector sustituye al de servicios de telecomunicaciones  y, según la experta, es una herramienta más efectiva para implementar asignaciones macroeconómicas y sectoriales.

“Sabemos que este nuevo sector tiene un comportamiento similar al tecnológico y que de el podemos esperar buenos márgenes, empresas de calidad, grupos de empresas disruptivas y marcas muy top. Lo bueno es que no es un sector concentrado como puede ser el sector tecnológico estadounidense”, aclara Chesworth.

Otras sectores que la firma también encuentra interesante destacan el de telecomunicaciones, consumo discrecional, salud, tecnología y energía. “El sector energético es uno de nuestros favoritos, en particular en Europa donde las empresas han tenido un buen comportamiento gracias a la evolución del petróleo. También creemos que el sector tecnológico seguirá teniendo una buena evolución y con empresas de mucha calidad”, señala Benjamin Jones, estratega senior macro de SPDR.

Entorno macro

En opinión de Jones los inversores y gestores necesitan flexibilidad porque se encuentra en un entorno con dos fuerzas contradictorias: un crecimiento global pero moderado y un ambiente político más incierto. “Los inversores se ven atrapados entre los buenos fundamentales y los riesgos geopolíticos. Si miramos los fundamentales de los países y las empresas vemos que son fuertes, pero a la vez el mercado se debilita con el impacto de los rumores y tweets relacionados con la guerra comercial. La realidad es que el comercio global no va a dejar de expandirse, por lo que se deben buscar estrategias que den flexibilidad y rapidez para adaptarse a cada circunstancia de mercado”, explica.

Según su análisis, los indicadores macro muestran como el mercado se ha vuelto cada vez más resiliente, y capaz de gestionar y seguir adelante tras un shock. “Esa resiliencia no quiere decir que los inversores ignoren los riesgos y de hecho, no se alejan del riesgo. Salen de algunos tipos de activos o de índices indexados, pero se dirigen masivamente a activos defensivos”, apunta Jon.

Desde SPDR señalan que justamente por este entorno de mercado y por las características que tienen los ETFs sectoriales, este tipo de estrategias pueden ayudar a los gestores a diversificar su cartera, ser flexibles y gestionar los riesgos. 

BMO Global AM hará efectivo el cambio de marca de sus fondos en noviembre

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BMO Global AM hará efectivo el cambio de marca de sus fondos en noviembre
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Patty Jansen. BMO Global AM hará efectivo el cambio de marca de sus fondos en noviembre

BMO Global Asset Management, que decidió en julio trasladar los fondos de la marca F&C a la marca BMO, anunció que el cambio se hará efectivo en noviembre. Para la gestora este es un paso natural, pues las dos marcas de fondos son parte del Grupo BMO Financial -que  y su negocio se está volviendo día a día más global.

Esto implica que cada día, un mayor número de especialistas en inversión a nivel mundial trabajan con nuevos productos y soluciones de inversión en desarrollo para los clientes, por lo que tiene sentido unificar los nombres de todos los productos, soluciones y fondos individuales bajo la marca BMO.

Según apuntan desde la gestora, están “tratando de simplificar las cosas. Miramos al futuro con entusiasmo y nos esforzamos por mantener nuestra oferta a los clientes lo más intuitiva posible. Nuestro siguiente paso es unificar los nombres de todos nuestros fondos bajo la marca BMO, una medida pensada para facilitar enormemente la búsqueda de información sobre toda nuestra gama de productos y soluciones y sobre fondos individuales”.

Esta decisión es otro paso importante tras la adquisición por parte de BMO Global Asset Management de F&C Management en 2014.  Se prevé que los cambios entren en vigor en torno al 12 de noviembre de 2018. El inversor no tiene que hacer nada y los cambios de nombre no supondrán ningún coste para los clientes existentes ni afectarán la forma en que se gestionan las inversiones.

FIBA presenta el foro anual de Family Office y Private Wealth Management LATAM

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FIBA presenta el foro anual de Family Office y Private Wealth Management LATAM
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Four Seasons. FIBA presenta el foro anual de Family Office y Private Wealth Management LATAM

FIBA y Family Business and Office School se complacen en invitarlo a participar en el foro anual de Family Office y Private Wealth Management LATAM en Miami, que tendrá lugar el miércoles 17 de octubre desde las 8 am a las 1 pm en el Hotel Four Seasons de Brickell Avenue.

Los ponentes incluyen destacados académicos y líderes empresariales tanto de Estados Unidos como de Latinoamérica. Este foro de medio día cubrirá las últimas tendencias y desarrollos en inversiones, family offices, wealth management privada y family governance, así como ahondará en los desafíos que enfrenta actualmente industria.

Puede ver la agenda y todos los speakers a través de este link.

El menor desempeño bursátil y el aumento de las rentas vitalicias lastran el resultado de las aseguradoras de vida chilenas

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El menor desempeño bursátil y el aumento de las  rentas vitalicias lastran el resultado de las aseguradoras de vida chilenas
. El menor desempeño bursátil y el aumento de las rentas vitalicias lastran el resultado de las aseguradoras de vida chilenas

Según el informe Financiero del mercado asegurador correspondiente al primer semestre del ejercicio 2018 publicado por la CMF, las ventas de las compañías aseguradoras de vida registraron un aumento del 3,5% con respecto al primer semestre del año anterior pero su resultado experimentó una caída del 36,3%.

En concreto, el segmento de vida alcanzó un volumen de ventas de 4.636 millones de dólares durante los seis primeros meses del año, de los cuales, el 46,2% correspondieron a rentas vitalicias. Le siguen por volumen de ventas los seguros banca seguros y retail (14,9%) y los seguros individuales (12,8%).

Dentro de los productos de rentas vitalicias, los destinados a la vejez han sido los más vendidos representando un 35,5% de las ventas del periodo. Los otros dos tipos de renta, invalidez y supervivencia, representan el 7,7% y 3% respectivamente.

Si comparamos estas cifras con el mismo periodo del año anterior, las rentas vitalicias han sido el producto que mayor aumento ha experimentado, del 16,3%, seguidos por los seguros de salud que han crecido en un 10%. Este incremento de las rentas vitalicias ha sido uno de los principales motivos que explican la disminución del resultado dado que este tipo de producto conllevan mayores provisiones que afectan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias. El resultado de las compañías de seguros de vida alcanzó 312,2 millones de dólares durante los meses de enero a junio de 2018  lo que supone una disminución del 36,3% con respecto a los 6 primeros meses del año anterior.

Desempeño de la cartera de inversiones

Pero el resultado no solo se ha visto afectado por los mayores costes derivados de las rentas vitalicias, sino que el desempeño de la cartera de inversiones también ha jugado un papel importante.

La cartera de inversiones de las aseguradoras de vida chilenas, que superaba los 61.000 millones de dólares a 30 de junio de 2018, estaba compuesta en un 58,3% por activos de renta fija, 15,3%  por inversiones inmobiliarias, 15,1%  por inversiones en el exterior, 8,1% por  activos renta variable y el 3,2% restante en otras inversiones. En relación con la variación de la cartera desde junio 2017, se produjo una disminución de 2,3% en instrumentos de renta fija, un aumento de 1,5% en las inversiones en el exterior, 0,4% en las inversiones en renta variable, 0,2% en otras inversiones y 0,2% en inversiones inmobiliarias.

Así pues, el incremento de la exposición a activos de renta variable unido el menor desempeño bursátil durante el primer semestre, se ha traducido en una bajada de la rentabilidad de las inversiones de enero a junio al 4,2% frente al 6,2% del mismo periodo del año anterior.

 

Estos son los indicios positivos para los activos emergentes

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Estos son los indicios positivos para los activos emergentes
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rodrigo Accurio. Estos son los indicios positivos para los activos emergentes

Richard Turnill, Director Mundial de Estrategia de Inversión en BlackRock cree que existe margen para que la recuperación que protagonizaron los mercados emergentes la semana pasada persista, en especial en el segmento de renta variable.

El repunte sobrevino tras el episodio de ventas masivas inesperadamente duradero que ha afectado a los activos emergentes este año, a pesar de la solidez de las perspectivas de crecimiento mundial a corto plazo.

“Las conmociones originadas en determinados países y la restricción de las condiciones financieras en todo el mundo ejercieron presión sobre aquellos mercados de la esfera emergente que presentan mayores vulnerabilidades externas. No obstante, no creemos que el revés que ha sufrido este universo constituya una amenaza de mayor calado para los mercados globales”, apunta Turnill.

Las divisas emergentes han sido las más afectadas por el reciente episodio de ventas masivas. Su volatilidad se incrementó drásticamente en fechas recientes hasta alcanzar niveles superiores a los registrados durante el taper tantrum de 2013, cuando el entonces presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, señaló el principio del final de las nuevas compras de activos por parte de la institución monetaria (línea naranja en el gráfico).

Sin embargo, recuerda Turnill, la volatilidad en otras clases de activos se sitúa en cotas más moderadas, tanto en los mercados emergentes como en los desarrollados, como muestra el gráfico.

Las divisas también mostraron ciertas señales de estabilización, y las subidas de tipos de emergencia en Turquía evitaron una drástica venta masiva en la lira. “Consideramos que esto constituye un indicio positivo para los activos emergentes en conjunto”, concluye.

Degroof Petercam Asset Management incorpora un equipo especialista de inversión en bonos convertibles

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Degroof Petercam Asset Management incorpora un equipo especialista de inversión en bonos convertibles
Pixabay CC0 Public DomainAlexas:_Fotos. Degroof Petercam Asset Management incorpora un equipo especialista de inversión en bonos convertibles

Degroof Petercam Asset Management (DPAM) amplía sus capacidades en gestión activa con la incorporación de un equipo de gestores para desarollar un área de especialización en el segmento de bonos convertibles, a través de su Centro de Expertise Degroof Petercam gestión (DPG) ubicado en París.

Con el objetivo de reforzar sus capacidades, la firma incorpora a Laurent Le Grin, CFA, y Boris Rochereuil, CFA a su Centro de Expertise DPG. Según han señalado Peter De Coensel, miembro de la junta de directiva de DPAM & DPG, y Laurent Gaetani, director de DPG, en DPAM dan con estas dos incorporaciones otro paso importante en su estrategia de negocio.

“Laurent Le Grin liderará nuestros esfuerzos en la construcción de nuestras capacidades en bonos convertibles desde de DPG en París. Es un profesional experimentado y reconocido con una amplia trayectoria en la gestión de fondos de bonos convertibles europeos y globales. Además, Le Grin contará con el apoyo de nuestro equipo de analistas de renta variable y crédito y aportará valor activo a nuestros clientes institucionales y de banca privada», afirman.

La filosofía de inversión de las estrategias de bonos convertibles se basará en tres principios: selección de bonos y construcción de cartera basada en la convicción, gestión activa de renta variable a través del análisis top down macroeconómico combinado con un enfoque fundamental bottom up y el análisis crediticio y la convexidad como pilares principales del proceso de selección de bonos

Laurent Le Grin, responsable del equipo de bonos convertibles, está firmemente convencido de las ventajas de esta clase de activo y tiene como objetivo desarrollarlo aún más: “Creo que hay cinco razones principales para tener en cuenta los bonos convertibles. La primera es la convexidad; Los bonos convertibles generan rendimientos similares a la renta variable con menos volatilidad. En segundo lugar, los bonos convertibles pueden generar mayores rendimientos que otros instrumentos de renta fija en el contexto de fusiones y adquisiciones. En tercer lugar, desde el punto de vista de la asignación de activos, mejoran la relación riesgo-retorno de una cartera diversificada (mediante la inversión del 5 al 15%). En cuarto lugar, son menos sensibles a las subidas de tipos de interés, lo que proporciona protección a los inversores. Tienen una correlación negativa con los bonos gubernamentales, pero correlación positiva con las acciones y los bonos corporativos. Finalmente, los bonos convertibles se benefician de un trato favorable en el marco de Solvencia II”, explica.

Amundi presenta un plan de acción a tres años para reforzar la inversión responsable

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Amundi presenta un plan de acción a tres años para reforzar la inversión responsable
Pixabay CC0 Public DomainCocoparisienne . Amundi presenta un plan de acción a tres años para reforzar la inversión responsable

Amundi ha adoptado un ambicioso plan de acción a tres años para incrementar su compromiso con la inversión responsable. Según este plan, la gestora se ha marcado como objetivo que el análisis ESG -medioambiental, social y de gobierno corporativo por sus siglas en inglés-, se integre en todos los fondos de Amundi y la implicación y ejercicio de voto en las juntas de accionistas incluirá sistemáticamente el análisis ESG.

A demás de estos dos objetivo, la gestora también se ha decidido que desarrollará servicios asesoramiento ESG para sus clientes institucionales, duplicará el número de iniciativas que promueven proyectos de inversión con un impacto medioambiental o social  y se doblarán las inversiones en la economía social y solidaria.

Según ha explicado la gestora, la inversión responsable es uno de sus principios fundacionales por ello la política de Amundi ha sido la de integrar los criterios ESG en sus gestión de activos y desarrollar iniciativas específicas para promover la inversión ESG, particularmente en inversión medio ambiental. En este sentido, Amundi tiene actualmente 280.000 millones de euros, es decir el 19% de sus activos totales, invertidos en tres áreas:

  1. Aplicación de criterios ESG además del análisis financiero tradicional. Un equipo dedicado de Amundi otorga los emisores (actualmente 5500) un rating ESG que va desde la A a la G. Este rating puede significar que determinadas acciones estén sobre o infra-ponderadas en las carteras, o excluidas por completo. Da a la gestión de la compañía el incentivo para mejorar su impacto medioambiental y social. Los activos bajo gestión que incorporan esta política representan 270.000 millones de euros.
  2. 10.000 millones de euros en fondos dedicados con inversiones dirigidas, para abordar el cambio climático o financiar la transición energética en particular. Por ejemplo, 4.000 millones de euros invertidos en fondos indexados “low carbon” (bajo en carbono) en asociación con MSCI; 2.000 millones de euros invertidos en bonos verdes, en gran medida de países emergentes en colaboración con el Banco Mundial, y 500 millones de euros invertidos en transición energética a través de la joint venture con EDF.
  3. Apoyo a compañías de la economía social y solidaria a través de un fondo dedicado de 200 millones de euros.

La gestora afirma que este enfoque de inversión responsable aprovecha el trabajo del Comité Medici, un grupo de expertos que contribuye a la reflexión del Grupo sobre la responsabilidad de los agentes económicos y de los inversores en medio de los retos globales actuales.

Plan de acción

Basándose en esta experiencia y consciente de su responsabilidad como gestor de activos líder europeo, Amundi lanza un plan de acción para ampliar su compromiso con la inversión responsable y con la intención de que a finales de 2021, la política ESG de Amundi se aplicará al 100% de la gestión de sus fondos y prácticas de voto.

Además, el análisis extra-financiero con criterios ESG se extenderá a toda la gestión de fondos, tanto activa como pasiva, siempre que sea técnicamente posible. Según explica la firma, todos los fondos gestionados activamente deberán ofrecer un rendimiento ESG superior a la calificación ESG de sus índices o universos de referencia. Las clases de activos que en la actualidad están pobremente cubiertas por la inversión responsable, en particular los mercados emergentes, el high yield o las acciones de pequeña y mediana capitalización, incorporarán plenamente el análisis ESG de Amundi. Como resultado, los fondos abiertos que incorporan criterios ESG a disposición de inversores particulares aumentarán, alcanzando unos 250.000 millones de euros en los próximos tres años.

En este sentido, la gestora estima que los activos ESG en gestión pasiva se duplicarán hasta alcanzar al menos los 70.000 millones de euros. Para ello ha lanzado una nueva gama de ETFs SRI (“Socially Responsible Investment” por sus siglas en inglés)

A finales de 2021, Amundi reforzará las iniciativas relacionadas con el medio ambiente y con un fuerte impacto social. El objetivo es duplicar las cantidades invertidas en estas iniciativas, aumentando los fondos temáticos a 20.000 millones de euros. También se reforzará el compromiso de Amundi con las compañías solidarias. La inversión en la economía social y solidaria ,que actualmente asciende a 200 millones de euros, alcanzará los 500 millones de euros.

Según ha señalado Yves Perrier, consejero delegado de Amundi, “desde su creación, Amundi ha optado por hacer de la inversión responsable uno de los pilares fundamentales de la compañía. Esto se basaba en dos convicciones: la responsabilidad que las empresas y los inversores tienen con la sociedad, y que esto es una garantía de rendimiento financiero a largo plazo. Este plan a tres años extiende nuestro compromiso con la inversión responsable y anticipa las expectativas de nuestros clientes».

Por su parte, Stanislas Pottier, director de inversiones responsables de Amundi, destaca que “Amundi ha construido un sólido y reconocido proceso de análisis ESG y ha lanzado iniciativas innovadoras para promover inversiones con un poderoso impacto ambiental y social. Ahora queremos que los criterios de ESG se integren en los procesos de inversión y en las políticas de votación”. 

BlackRock amplía su gama de fondos multiactivo centrados en la generación de rentas con un nuevo lanzamiento

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BlackRock amplía su gama de fondos multiactivo centrados en la generación de rentas con un nuevo lanzamiento
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Unsplash. BlackRock amplía su gama de fondos multiactivo centrados en la generación de rentas con un nuevo lanzamiento

BlackRock ha ampliado su gama de fondos multiactivo centrados en la generación de rentas periódicas con el lanzamiento del fondo BlackRock Global Funds (BGF) – Global Conservative Income. La nueva estrategia está dirigida a inversores conservadores que buscan tanto una alternativa a las inversiones con rentabilidades reducidas como un flujo constante de ingresos. El fondo complementa la gama de productos multiactivo de generación de rentas de BlackRock, orientada a las necesidades de inversores con todo tipo de perfiles de riesgo.

Está gestionado por Michael Fredericks, Justin Christofel y Alex Shingler, gestores del equipo de inversiones multiactivo centradas en la generación de rentas de BlackRock, que supervisan activos por valor de más de 27.000 millones de euros. Busca proporcionar rentas constantes y seguras en diferentes entornos de mercado, al tiempo que mantiene la gestión del riesgo en el núcleo del proceso de inversión. La estrategia aborda un amplio universo de inversión en renta fija y renta variable y también puede invertir en clases de activos complementarias, como los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) globales, acciones preferentes, bonos de titulización hipotecaria y opciones.

El acceso a este amplio universo de inversión brinda diversificación a los inversores y permite a los gestores adaptar la cartera para alcanzar los objetivos de rentabilidad de la estrategia. Con la gestión del riesgo como eje central, la cartera se gestiona para mantener el riesgo en un nivel igual o inferior a su índice de referencia de riesgo, compuesto en un 70% por bonos y en un 30% por acciones.

“El equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad en el panorama de inversión actual ha situado a los inversores en una posición difícil. Los tipos bajos provocan que los inversores estén necesitados de rentas, pero la incertidumbre del mercado dificulta la asunción de riesgos. El Fondo Global Conservative Income de BlackRock busca solucionar este problema ofreciendo un flujo constante de rentas al tiempo que gestiona el riesgo con atención”, comentó Michael Fredericks, gestor principal de la estrategia BGF Global Conservative Income y responsable de inversión orientada a la generación de rentas para estrategias multiactivo en BlackRock.

“La crisis financiera mundial y la persistencia de la incertidumbre en los mercados ha provocado que los inversores se muestran cada vez más prudentes respecto a dónde y cómo invierten para percibir rentas. A veces, los inversores más prudentes en el espectro de riesgo disponen de una oferta escasa en términos de vehículos de inversión que generen flujos de efectivo y que puedan encajar con su grado de predisposición al riesgo. Al adoptar un enfoque conservador y situar la gestión de riesgos en el núcleo del proceso de inversión, el Fondo Conservative Income de BlackRock está diseñado para generar un flujo de rentas periódicas estable para los inversores independientemente del contexto de mercado”, declaró Michael Gruener, responsable del negocio de distribución para la región EMEA en BlackRock.

Acuerdo de Argentina con el FMI: Estos son los detalles y los efectos en la economía

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Acuerdo de Argentina con el FMI: Estos son los detalles y los efectos en la economía
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: easydayout. Acuerdo de Argentina con el FMI: Estos son los detalles y los efectos en la economía

Argentina acaba de atravesar un mes crucial en el que reemplazó al presidente del Banco Central y anunció un nuevo acuerdo con el FMI. Desde Schroders creemos que ambos eventos son positivos para el país.

Incluso antes de este periodo, la deuda argentina en dólares subió alrededor de un 8% en el mes, después de haber registrado un rendimiento por debajo de su índice de referencia por un amplio margen.

La credibilidad del banco central ha sido un factor importante en la pérdida de confianza de los inversores en Argentina. Las intervenciones aleatorias en los mercados de divisas para intentar controlar la volatilidad de la moneda no fueron efectivas, lo que solo condujo a una pérdida de reservas.

Los objetivos de inflación eran claramente inalcanzables. El nuevo presidente del Banco Central ha trabajado anteriormente para el ministerio de finanzas y la coordinación entre ambos debería mejorar el régimen general de las políticas.

El acuerdo revisado con el FMI amplía el tamaño del paquete a 57.000 millones (US$57 Bn), lo que permite al país mantenerse al margen de los mercados de emisión de deuda hasta 2019. Eso solo debería mejorar la confianza entre los inversores en dólares.

El acuerdo también requiere el fin de la fijación de los tipos de interés y un estricto objetivo de crecimiento de la política monetaria del 0%. Esto debería reducir la inflación rápidamente en los próximos meses, pero también producir una desaceleración en el crecimiento más pronunciada.

La divisa flotara dentro de un rango sin intervención, excepto durante la volatilidad extrema, cuando se acerque a los bordes de la banda. Esa aclaración debería consolar a los inversores de que el dinero del FMI no se desperdiciará tratando de detener la fuga de capitales de los argentinos.

Sin embargo, aún quedan desafíos. Lo más importante es que el presidente debe mantener un nivel mínimo de apoyo político. Las elecciones se celebrarán a finales de 2019, y es probable que el crecimiento haya tocado fondo antes de ese día.

Sin embargo, la claridad adicional que brindan los eventos de este mes debería mejorar la confianza del mercado, ya que Argentina sigue siendo significativamente más barata que el resto del universo de deuda en dólares de mercados emergentes.

James Barrineau es Head of Emerging Markets Debt Relative de Schroders.