Foto cedidaLaurence Kubli, especialista en crédito estructurado de Muzinich & Co nombra.. Muzinich & Co nombra a Laurence Kubli especialista en crédito estructurado
Esta semana, Muzinich & Co ha anunciado que Laurence Kubli se incorpora a la firma como especialista en crédito estructurado con efecto inmediato. Desde la sede de la gestora en Zúrich, Kubli se centrará en crear las primeras estrategias de crédito estructuradas de la firma en este puesto de reciente creación.
Laurence se une a Muzinich & Co desde GAM Investments, donde fue gerente senior de carteras, finanzas estructuradas y crédito corporativo durante once años. Antes de eso, desempeñó diversos cargos en Clariden Leu Bank, Man Group, Merrill Lynch Capital Markets y Credit Suisse.
“Estoy encantado de unirme a Muzinich a medida que la firma expande su conjunto de productos relacionados con el crédito. Los valores respaldados por activos pueden ayudar a los inversores a diversificar sus carteras porque tienden a estar menos correlacionadas con los bonos y préstamos corporativos tradicionales y tienen diferentes características de riesgo”, ha señalado Kubli a raíz de su incorporación.
Por su parte, Tatjana Greil-Castro, gestor de carteras, ha destacado que Kubli “aporta dos décadas de experiencia en inversiones en los mercados de crédito estructurado de Estados Unidos y Europa y es una valiosa adición a la firma. La incorporación de valores respaldados por activos en nuestro conjunto de productos es un excelente complemento de nuestras capacidades existentes a medida que continuamos buscando formas nuevas e innovadoras para cumplir con los objetivos de inversión de los clientes».
Pixabay CC0 Public Domain. Echiquier Major SRI Growth Europe, entre los diez fondos más distinguidos por su impacto climático
El fondo Echiquier Major SRI Growth Europe, que ya posee la certificación francesa de ISR, ha sido distinguido también en los Climetrics Fund Awards por su labor en el campo del clima. Lanzado por Carbon Disclosure Project (CDP) y ISS-Ethix Climate Solutions, estos premios califican los resultados climáticos a unos 4.900 fondos domiciliados en Europa con activos gestionados por un valor aproximado de tres billones de euros. La calificación tiene en cuenta la gestión climática, la composición de la cartera y la estrategia del fondo.
«Este premio constituye un magnífico reconocimiento al trabajo realizado con entusiasmo por el equipo de gestión de Echiquier Major SRI Growth Europe, así como por el equipo dedicado a la ISR. Es el reflejo de nuestra mayor convicción: la generación de valor sostenible surge del equilibrio y se preocupa del mundo futuro», señala Le Menestrel, presidente de La Financière de l’Echiquier.
En este sentido, Climetrics es la primera calificación que ofrece una evaluación integral de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima de un fondo. Califica de forma independiente a miles de fondos gestionados de forma activa y fondos cotizados (ETF), garantizando la exposición de las posiciones de su cartera a los riesgos y oportunidades climáticas, así como la política de inversión del fondo y la acción pública de la gestora de activos con respecto al cambio climático.
A su vez, CDP es una organización internacional sin ánimo de lucro que mueve a empresas y gobiernos a reducir sus emisiones de gas de efecto invernadero, salvaguardar los recursos hídricos y proteger los bosques. Fue votado por los inversores como proveedor de análisis climático número uno y colaborando con inversores institucionales con activos por valor de 87 billones de USD, utilizan el poder de inversores y compradores para animar a las empresas a publicar y gestionar su impacto medioambiental.
«Seleccionamos a los líderes por su excelencia ASG y su ejemplaridad en materia de gestión de riesgos climáticos. Todo el equipo de Echiquier Major SRI Growth Europe se complace por haber obtenido este premio que, aparte de la huella de carbono, reconoce sus excelentes resultados en materia climática», añade Sonia Fasolo.
Wikimedia CommonsFoto: Kolossos. Gran parte del equipo de HSBC enfocado a Brasil dejó la firma
Un equipo de HSBC que sirve principalmente al cliente brasileño desde las oficinas de Miami y Nueva York ha dejado la firma.
Según fuentes cercanas al suceso, entre los banqueros que dejaron la firma están Jim Smith, Veronique Roynier así como:
Alan Santana, hasta ahora Senior Vice President, Investment Counselor for the Brazil Team at HSBC Private Bank USA en el banco desde 2011 y responsable de un equipo de 9 banqueros con 2.500 millones en AUM.
Claudio Mathias, vicepresidente senior, en el banco desde 2004.
Claudia Ripper, vicepresidenta y relationship manager, en el banco desde 2010.
Sobre la salida del equipo, Matt Ward, vocero de HSBC comentó a Funds Society: “Estamos firmemente comprometidos con nuestros clientes con sede en Brasil, uno de nuestros cuatro mercados principales en América Latina. Como parte clave de nuestra estrategia de crecimiento, estamos invirtiendo en este equipo y hemos contratado una cantidad de personal de atención al cliente en los últimos meses. Nos mantenemos enfocados en agregar talento y en formar el mejor equipo para atender a personas y family offices con un patrimonio neto ultra alto en Brasil ”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: QuinceMedia. Los préstamos sindicados ofrecen un valor atractivo con una tasa de impago “manejable”
Los diferenciales de los préstamos están por encima de las medias a largo plazo y se están ampliando para los créditos de mayor riesgo. Lo dice Jeff Balakar, co-director y CIO de Voya Senior Loans Group, que gestiona la estrategia de dicho producto junto a NN Investment Partners (NN IP). Pese al aumento del riesgo crediticio y la incertidumbre, la gestora está convencida de que los préstamos sindicados continuarán amortiguando la volatilidad en las carteras este año, como ya lo hicieron en 2018.
Un valor atractivo
Con la expectativa de un nivel de impagos y de pérdidas relativamente modestos, el valor permanece bastante fuerte, especialmente tras el descuento que generó la venta masiva del pasado diciembre. En términos de valor en relación con los bonos high yield, los spreads de los bonos y las oportunidades de rentabilidad también se han incrementado debido a la volatilidad de finales de 2018.
Sin embargo, la escasez de nuevas emisiones durante la mayor parte de 2018 -que recientemente ha comenzado a amainar-, junto a la ya extendida suposición de que el riesgo de duración es, como mucho, irrelevante, está generando una compresión en los spreads, tanto del high yield como de los bonos con grado de inversión. Como resultado, se ha visto cierta inclinación de la ecuación del valor relativo a favor de los préstamos sindicados a medida que los cupones aumentan.
El nivel de impagos permanece “manejable”
La perspectiva de NN IP para las tasas de impago está creciendo gradualmente al tiempo que el ciclo actual atraviesa sus últimas etapas. “No vemos un riesgo elevado de que se produzca una compresión rápida y material de las ganancias y el cash flow en un mercado corporativo con apalancamiento”, señala Bakalar. Es más probable que los prestamistas experimenten una ralentización gradual del crecimiento de ambas variables y no que sufran una marcada caída.
Los emisores más apalancados con calificaciones de una simple B o más bajas pueden enfrentarse cada vez a más riesgo, pero aquellos con mejores calificaciones todavía pueden ser capaces de hacer frente a su deuda y reinvertir en su negocio a través del cash flow generado internamente.
La información de emisores y gestores, clave
En cuanto a los indicadores globales clave, la gestora destaca la necesidad de tener en cuenta el PIB global y el estadounidense, así como los indicadores de la Fed. Sin embargo, a su juicio, las señales más importantes proceden de la información de los emisores y de las perspectivas de los gestores, que, a veces, no es accesible públicamente.
Hasta la fecha, están mostrando un ligero repunte de la cautela en relación a las expectativas de ganancias y gastos de capital. “En este punto, ninguno de estos mensajes tiene el alcance suficiente para indicar un incremento material del riesgo sistémico”, afirma Bakalar.
A su juicio, cualquier cambio significativo en la perspectiva para la tasa de impago posiblemente estaría precipitado por una inesperada marcha atrás en la postura más suave que ha asumido la Fed recientemente y/o por un giro abrupto en la orientación de los ingresos de los emisores de todo el mercado y/o por un shock exógeno y sistémico que paralice los mercados de capital y altere los préstamos.
El riesgo crediticio parece equilibrado
Por sectores, el riesgo crediticio parece “razonablemente equilibrado”, con algunas excepciones de baja exposición, como antiguas telecomunicaciones, petróleo y gas y minoristas. Cualquier oleada masiva de impagos requeriría una disrupción macro material y, de nuevo, impactaría ante todo en los emisores con mayor apalancamiento de esas áreas.
Para NN IP, los sectores más grandes (servicios de negocio, tecnología y sanidad) pueden ser los candidatos más probables, si simplemente se tiene en cuenta sus posiciones relativas en el universo de inversión. Sin embargo, la gestora no cree que ninguno de ellos esté a punto de repetir lo ocurrido en el sector de desarrollo tecnológico en 2001, en real estate especializado en 2009, en petróleo, gas y minería en 2015, o en tiendas minoristas físicas en 2016.
Estrategia Senior Loan
NN IP cuenta desde octubre de 2005 con una estrategia de préstamos sindicados –NN Senior Loans- que se centra en incrementar retornos ajustados al riesgo a largo plazo en un ciclo crediticio y de tipos de interés completo invirtiendo, fundamentalmente, en una cartera ampliamente diversificada de préstamos sindicados a tipo flotante.
Con 25.700 millones de dólares en activos bajo gestión, su fondo en euros registró en febrero un retorno neto del 1,36%, mientras que el que está cubierto en dólares registró un 1,57%, lo que hizo que su YTD fuese del 3,26% y del 3,78%, respectivamente. El buen desempeño se debió, según la gestora, a su sobreponderación en préstamos con calificación B y, por sectores, en electrónica y seguros.
Wikimedia Commons. Las autoridades chilenas anuncian medidas contra los traspasos fraudulentos entre AFP Cuprum y AFP Provida
La Superintendencia de Pensiones de Chile informa que como resultado de un acceso fraudulento al sitio web de AFP Cuprum, ocurrido entre el 27 de enero y el 4 de febrero pasado, ocho afiliados de esa administradora fueron afectados por solicitudes de traspasos sospechosas de sus cuentas con destino a AFP Provida. Luego que los propios afiliados denunciaran este hecho al call center de la administradora, ésta detuvo de inmediato el traspaso de cuatro de ellos.
Si bien los restantes cuatro afiliados fueron traspasados de manera irregular a AFP Provida, tras aplicarse el reclamo normativo que contempla la legislación comenzó el procedimiento establecido para la restitución de las cuentas de los afiliados y sus respectivos fondos. Esta Superintendencia está en condiciones de asegurar que las personas afectadas por esta situación se encuentran con sus fondos de pensiones debidamente resguardados
Tras ser informados de esta situación, la Superintendencia ha desplegado un proceso de fiscalización intensivo a la actuación de ambas administradoras, con el objetivo de velar por el correcto cumplimiento de lo establecido en la normativa tanto para la restitución de las cuentas y sus respectivos fondos, como también respecto del fortalecimiento de los controles internos de las operaciones que se realizan en el sistema. Esto, con el objetivo de que las administradoras aseguren la fidelidad de las operaciones que realizan a diario sus equipos de ventas y evitar perjuicios a los afiliados.
Según ha señalado AFP Cuprum a este organismo, el traspaso de los cuatro afiliados desde esa administradora hacia AFP Provida se realizó a través del sitio web de esta última, mediante la utilización irregular de las claves de acceso y seguridad de los afiliados. Cuprum tomó conocimiento de esta situación por denuncias de sus afiliados recibidas en su call center.
A la fecha se ha determinado que los defraudadores utilizaron los procedimientos de restitución de claves, para lo cual debieron conocer información de carácter personal de los afiliados afectados. Para suplantar la identidad, en cada caso, el o los responsables del eventual fraude utilizaron las preguntas de seguridad que permiten resetear la clave de acceso en el sitio web de AFP Cuprum y, posteriormente, con el mismo mecanismo obtuvieron la clave de seguridad.
En reunión sostenida entre las autoridades de la Superintendencia y los representantes de AFP Cuprum, estos reportaron que se constituyó un equipo para este caso integrado por auditoría interna, compliance, gerencia de riesgos y oficial de seguridad de la administradora. Con AFP Provida, la reunión de supervisión se realizará la próxima semana.
Tras el análisis de los patrones de las transacciones, se constató que éste consistió principalmente en el reseteo de las claves de acceso y claves de seguridad de los afiliados, obtención de certificados de cotizaciones, cambio de datos de contacto y, finalmente, traspaso de AFP. Hasta este 19 de marzo, según AFP Cuprum se han identificado 67 casos en los cuales se cumple el mismo patrón de transacciones. Luego de haber contactado a la mayoría de los afiliados, se verificó que esas personas sí realizaron traspasos de sus fondos de pensiones, por lo cual, en estos casos, en principio, no habría una acción irregular o fraudulenta.
Esta Superintendencia ha estado auditando la seguridad de la información y las políticas implementadas por las administradoras en ese ámbito, para lo cual en 2018 desarrolló un taller cerrado para las AFP y AFC sobre esta materia. Además, instruyó a cada una de las administradoras para que revisaran sus procedimientos internos, con el objetivo de detectar las principales fortalezas y debilidades que tienen sus sistemas de seguridad de la información, presentando a esta Superintendencia un informe con propuestas de mejora en ese tema. Dichos reportes están siendo analizados por este organismo.
. Diego Subiabre es nombrado ejecutivo de inversiones en Principal
Desde inicios de marzo, Diego Subiabre Vargas forma parte del equipo de Principal Financial Group en Santiago de Chile. Subiabre, que también es gestor inmobiliario independiente, tiene el cargo de ejecutivo de inversiones.
Sus tareas en Principal serán “administrar y hacer crecer cartera de clientes, crear portafolios de inversión cuya rentabilidad-riesgo sea la más adecuada según sean sus perspectivas futuras, elaborar informes de inversión a clientes, análisis constante del mercado y ocuparse de relaciones comerciales de largo plazo”, según señala en Linkedin.
Diego Subiabre fue ejecutivo de inversiones en Sura Asset Management de febrero de 2018 a marzo de 2019. También trabajó en Bice Inversiones (2013-2018). Estudió derecho en la Universidad Mayor, es diplomado en gestión comercial y ventas por Duoc UC e ingeniero financiero por el Instituto Guillermo Subercaseaux.
Pixabay CC0 Public Domain. Díaz & Forti se estrena en bolsa con éxito y pone al alcance del inversor la riqueza agroexportadora de Argentina
Cuando la atención de los argentinos está centrada en la liquidación de la cosecha y su vital aporte de divisas, Díaz & Forti Sociedad Anónima, grupo exportador basado en Rosario, lanzó con éxito una emisión tendrá un valor total de 10 millones de dólares.
De la mano de Atlantis, firma financiera basada en Montevideo, Díaz & Forti da un paso hacia su crecimiento tecnológico y de infraestructura, consolidándose como un importante exportador, acopiador, proveedor de servicios y desarrollador de negocio.
A través de esta emisión, la empresa rosarina invertirá en el mercado agroexportador argentino. La ampliación de capital permitirá al inversor acceder al rendimiento de un portafolio del sector con un interés del 7%.
La emisión tiene un plazo de 2 años y un monto final de 10 millones de dólares, con 4 millones en la primera etapa. El interés anual es del 7%, pagadero trimestralmente.
El agente estructurador y distribuidor es Atlantis Global Investors, el agente emisor y de pagos BNY Mellon, como Legal & Tax Advisors figuran Allende & Brea, Triangle & Partners y Whisenard & Turner P.A. La cotización corre a cargo de Bloomberg, la emisión es en la Bolsa de Viena, el auditor de la operación es Deloitte y el trustee es Intertrust.
En entrevista con Funds Society, Ariel Olio, director de Díaz & Forti, explicó la apuesta de su empresa: “Seguramente vamos a hacer más emisiones, esta es la primera, estamos aprendiendo y entrando a un mercado que para nosotros es nuevo. Pero sin duda estaremos haciendo más emisiones porque hay que seguir invirtiendo en infraestructura en Argentina para poder darle logística al productor”.
Díaz & Forti está haciendo una fuerte inversión en el Puerto de Barranqueras, situado en la provincia del Chaco, que se está modernizando y acondicionado para movilizar miles de toneladas de productos.
Sobre la tan esperada cosecha de este año, Ariel Olio confirma, desde el terreno, las buenas expectativas: “Este año vamos a tener una súper cosecha, estuve recorriendo la semana pasada toda la zona norte de Argentina y realmente la producción está. Tendrían que acompañar un poco los precios internacionales. El productor agropecuario viene con muchas deudas, viene financiándose solo porque en Argentina no hay fuentes de financiación para apostar todo a la producción. Entonces, los productores van a vender todo en cosecha y creo que los meses de abril, mayo y junio serán meses de muchos ingresos de divisas para el gobierno argentino, habrá mucha recaudación. Después, ellos verán cómo administrarlo”.
Global Money Week es una celebración mundial promovida por la organización Child and Youth Finance International, que busca fortalecer a la siguiente generación de niños, niñas y jóvenes para que sean ciudadanos económicos seguros de sí mismos, responsables y capaces de tomar decisiones financieras acertadas.
Del 25 al 31 de marzo, organizaciones de 169 países realizarán diversas actividades educativas y recreativas enfocadas en educación financiera tales como funciones de cine, videos, foros, talleres, charlas lúdicas, lectura de cuentos, juegos, pintura, exhibiciones interactivas, visitas, concursos, entre otros.
Desde su primera edición, en 2012, la campaña ha tocado a 32 millones de jóvenes en el mundo.
En México este lunes se realizó un evento en BIVA, dirigido a estudiantes, donde se habló sobre Blockchain con Oscar Sosa, de Katun, trading para principiantes, con representantes de Roshtrading, así como técnicas de ahorro y cómo tener una buena relación con el dinero.
María Ariza, directora general de BIVA comentó: “Desde su nacimiento BIVA ha tenido el compromiso de incentivar e impulsar la educación financiera en México, de tal forma que un mayor número de personas participemos de la oportunidad que representa el mercado de valores”.
Pixabay CC0 Public Domain. La venta de viviendas prime en Londres ignora el Brexit y crece un 43% en 2018
La actividad en el mercado residencial prime de Londres en 2018 ha superado las tendencias a la baja que se preveían a raíz del Brexit, con un aumento del 43% del número de viviendas vendidas valoradas en más de 15 millones de libras, con respecto al año anterior, según Savills.
El volumen total de viviendas vendidas (valoradas en más de 5 millones de libras) en 2018, ha supuesto 4.000 millones de libras, un 10 % más que en 2017. Esto demuestra que el mercado del centro de Londres cuenta con una base de comercialización distinta a los mercados secundarios de la capital. «La caída de precios que hemos visto en el mercado del centro de Londres, junto con la depreciación de la moneda, hacen que ciertas propiedades sean consideradas trophy assets y una buena compra en el contexto internacional actual», explica Lucian Cook, jefe de análisis residencial de Savills.
«A pesar del contexto de incertidumbre política y de un entorno fiscal más elevado, estas cifras son una clara evidencia de que Londres sigue siendo un lugar atractivo para vivir y hacer negocios para el perfil de comprador que engloba particulares con elevado patrimonio», añade Lucian Cook.
Según Savills, los precios en el centro de la capital británica alcanzaron su punto álgido en junio de 2014 y, desde entonces, han caído un 19,4 % (un 4,1 % en 2018). El precio de los activos superiores a los 15 millones de libras, ha caído un 22,6 %.
Sin embargo, por primera vez desde 2008, antes de la crisis financiera, se ha invertido tanto en propiedades con un valor superior a los 15 millones de libras como en aquellas valoradas entre 5 y 15 millones. El precio medio de cierre fue de 3.375 libras/pie cuadrado, es decir, catorce veces la media del precio pagado en Reino Unido.
El año pasado se vendieron un total de 73 propiedades valoradas en más de 15 millones de libras, lo que representó un volumen total de 2.000 millones de libras, la cifra más alta desde 2014, año en el que el Gobierno introdujo nuevas tarifas progresivas al impuesto de timbre fiscal (stamp duty), lo que incrementó el coste de transacción. En 2017 hubo solo 51 ventas en este rango de precios, que arrojaron un montante de 1.140 millones de libras.
El análisis realizado por Savills pone de manifiesto que la venta de 261 viviendas valoradas entre 5 y 15 millones de libras en 2018, sumaron un total de 2.000 millones de libras. En 2017, las unidades vendidas en este rango de precios fueron 290.
«Las inversiones en el mercado prime demuestran el resistente atractivo de las propiedades en Londres, tanto viviendas heredadas como nuevas, cuando llegan al mercado», explica Jonathan Hewlett, director del negocio residencial de Savills Londres.
Pixabay CC0 Public DomainPublicDomainPictures. Oro y petróleo: dos commodities con un atractivo punto de entrada
Tras la caída que experimentó el oro en 2018, algunos inversores han dudado sobre su papel como activo refugio. En opinión de Nitesh Shah, director de análisis de WisdomTree, el oro sigue cumpliendo esta función y, de cara a la situación de mercado actual, es una opción muy válida para todos inversores sean o no conservadores.
La gestora considera que el precio del oro cayó el pasado año en parte por la apreciación dólar. “Hemos construido un modelo que demuestra que los cambios en el precio del oro, en dólares, está dirigido por los cambios en la negociación de dólares, la inflación, los cambios en el yield de los treasuries estadounidenses a diez años y por el sentimiento de los inversores”, explica Shah.
Según este modelo y su escenario base, el oro se mantendrá en torno a los 1369 dólares la onza. En este sentido, Shah es optimista y considera que “el oro subirá a lo largo de este año en parte porque la Fed ya ha comunicado su voluntad de ser más dovish, por lo tanto podemos esperar una depreciación del dólar y una caída de los yields en los bonos”.
En este sentido insiste en que el oro puede ser un buen refugio y fuente de rendimiento, teniendo en cuenta no solo la nueva orientación de la Fed, sino también los eventos geopolíticos que pueden acabar generando volatilidad en el mercado, como el Brexit o las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, y que harían subir el precio del oro. En este sentido, y según su experiencia, el oro ha sido uno de los activos favoritos de los bancos centrales y de los mercados emergentes de cara a buscar protección y diversificación.
Por estos atributos, Shah considera que es un buen momento para aportar a las carteras algo de exposición al oro físico: “El oro sigue siendo un buen activo defensivo para una cartera de commodities por el valor de cobertura que tiene frente a la inflación y los posibles eventos de mercado, y también frente a caídas en el mercado de renta variable”. En su opinión, lo ideal sería incluir un 20% pero reconoce que es “básicamente imposible”, pero considera bastante lógico una exposición de un 5% para un entorno como el actual.
El otro activo que Shah considera una buena oportunidad es el petróleo, pese a ser tradicionalmente un mercado bastante volátil. Según explica, “desde las caídas que sufrió el barril de petróleo a finales de 2016, su precio ha ido recuperándose y situándose cercano a los niveles de hace tres años”. Sus expectativas es que el precio aumente: “Estamos en un contexto de cortes en la producción por parte de algunos productores, como la OPEP, que haría mantener el precio del barril en un buen punto de entrada”.
Shah considera que el mercado de petróleo es uno de los que más ha cambiado en los últimos años, básicamente porque Estados Unidos ha pasado de ser un gran importador de petróleo o uno de los primeros exportadores del mundo, cambiando los roles del mercado mundial. “El precio del petróleo tiene ahora mismo depende no sólo de las tensiones geopolíticas, como ha sido tradicionalmente, si de la eficiencia en los costes de la industria estadounidense, que es capaz de explotar petróleo de esquisto a un nivel de dólar por barril inferior a lo que lo han estado haciendo otros productores”, explica.
Con este contexto de fondo, director de análisis de WisdomTree apunta que las oportunidades están en Estados Unidos, ya que el barril de petróleo intermedio de Texas (WTI) se está beneficiando de la intención de Arabia Saudí y la OPEP de seguir limitando la producción de crudo.
