Banco Santander lanzará una oferta para comprar la participación de los minoritarios de Santander México con una inversión máxima de 2.560 millones de euros

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Banco Santander lanzará una oferta para comprar la participación de los minoritarios de Santander México con una inversión máxima de 2.560 millones de euros
Foto cedida Ana Botín, presidenta de Banco Santander.. Banco Santander lanzará una oferta para comprar la participación de los minoritarios de Santander México con una inversión máxima de 2.560 millones de euros

Banco Santander ha anunciado hoy su intención de comprar hasta el 25% de la filial mexicana que está actualmente en manos de inversores minoritarios mediante un canje de acciones por un importe total de 2.560 millones de euros –valoración basada en un precio de 28,40 pesos mexicanos al cierre de ayer, con un tipo de cambio de 21,2826 pesos mexicanos por euro, y una prima del 14% sobre el precio de cierre de ayer–.

Según los términos de la operación, los accionistas de la filial mexicana recibirán 0,337 acciones nuevas de Banco Santander por cada acción de Santander México, o 1,685 nuevos ADSs de Banco Santander por cada ADS de Santander México, lo que supone una prima del 14% respecto al precio de cierre de ayer. De este modo, la inversión máxima que efectuaría Banco Santander para ejecutar la operación, que tendrá impacto neutro en el beneficio por acción y ligeramente positivo en términos de capital, ascendería a 2.560 millones de euros, a pagar con acciones nuevas.

En su discurso ante la junta general de accionistas del banco, Ana Botín, presidenta de Banco Santander, afirmó que “creemos en México, en el potencial de su sector financiero, y de Santander México, que es uno de los bancos líderes en el país”. En este sentido, Botín indic que esta operación cumple con nuestros criterios estratégicos y financieros, tiene un retorno atractivo sobre el capital invertido y permite incrementar a futuro el beneficio neto del grupo y la generación orgánica de capital. Para los accionistas minoritarios de Santander México, es una oportunidad para monetizar sus acciones con una atractiva prima del 14% sobre el precio de cierre de ayer, ganando exposición a un banco global, diversificado y con unos resultados crecientes y más predecibles que los comparables”.

Ante la junta de la entidad, también repasó el nivel de cumplimiento del plan estratégico. Entre los puntos fuertes del negocio destacó la situación del banco en Estados Unidos. “En 2018 creció el beneficio atribuido al Grupo un 74%, en euros constantes. Y será de nuevo la geografía con mayor aumento de resultados en el primer trimestre de 2019, más que doblando los obtenidos en el último trimestre del año pasado”.

Por último, quiso destacar tres elementos en los que el banco sigue avanzando: su digitalización, su compromiso social (en ámbitos como la mejora del gobierno corporativo, el apoyo a la sociedad, a la educación superior y al emprendimiento, y a la lucha contra el cambio climático) y su nueva estructura organizativa. Sobre esto último, Botín indicó que “este cambio servirá para “incrementar la colaboración y acelerar la toma de decisiones para conseguir aportar cada vez más valor como Grupo”.

España y Europa

Además, durante su discurso en la junta de accionistas, la presidenta de la entidad hizo referencia al inicio de la campaña electoral en España y pidió a los políticos que alcancen “un pacto por el crecimiento inclusivo”. Según explicó “necesitamos huir del cortoplacismo e impulsar una agenda reformista con visión de largo plazo, que fomente el crecimiento inclusivo y la cohesión social. El objetivo no es sólo crecer, sino que los beneficios del crecimiento económico lleguen a todo el mundo”. No obstante, señaló que esto “solo es posible si los empresarios invierten y crean empleo. Sin crecimiento no hay inclusión”.

Por último, reclamó estabilidad institucional para atraer inversión nacional y extranjera. La presidenta de Santander se refirió al Brexit como ejemplo de “los peligros que pueden venir si ignoramos o minimizamos las preocupaciones que millones de personas tienen sobre sus trabajos, su prosperidad y su futuro”, y señaló que “aunque Europa no es perfecta, es el mejor modelo de democracia contrastado, un modelo de sociedad abierta e inclusiva y de economía de mercado”. 

Generali lanza ThreeSixty Investments, una boutique centrada en multiactivos y liderada por Giordano Lombardo, ex CEO de Pioneer

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Generali lanza ThreeSixty Investments, una boutique centrada en multiactivos y liderada por Giordano Lombardo, ex CEO de Pioneer
Giordano Lombardo, consejero delegado de ThreeSixty Investments.. Generali lanza ThreeSixty Investments, una boutique centrada en multiactivos y liderada por Giordano Lombardo, ex CEO de Pioneer

El Grupo Generali ha anunciado la creación de ThreeSixty Investments, su primera compañía de gestión de activos con formato boutique en Italia. Esta nueva firma desarrollará principalmente estrategias y soluciones de multiactivo, basándose en un proceso de inversión “distinto” e “innovador” para clientes institucionales y privados, según ha explicado la firma.

Lo más revelador de este anuncio es quiénes liderarán esta nueva gestora. Generali ha elegido a varias figuras claves que salieron de Pioneer Pioneer Investments, entre ellos a Giordano Lombardo, ex CEO de Pioneer Investments, que pasará a ser el consejero delegado de esta nueva firma. También le acompañan en esta iniciativa Mauro Ratto, analista senior de inversiones y experto en estrategias de renta fija y mercados emergentes; Diego Franzin, analista senior de inversiones, experto en estrategias de equidad; y Robert Richardson, ejecutivo experimentado en la industria de gestión de activos

ThreeSixty Investments, que está participada principalmente por el Grupo Generali y por profesionales del sector, dará respuesta a las crecientes demandas de los inversores en el campo de las soluciones multiactivo. Para Generali, esta iniciativa supone un hito importante dentro de su estrategia de gestión de activos; además se ha marcado como objetivo ser una de las cinco boutiques importantes del mercado, a nivel mundial. Por ahora, Grupo Generali invertirá 1.000 millones de euros en el primer fondo de ThreeSixty Investments, como capital estratégico.

“Las estrategias de multiactivo continúan en aumento, ya que brindan soluciones simples para los clientes que buscan ingresos y crear riqueza. En un mundo complejo para los inversores, quería asociarme con los mejores profesionales dentro de esta clase de activos”, ha explicado Tim Ryan, consejero delegado de Generali Asset Management, a raíz del anuncio.

Por su parte, Carlo Trabattoni, director de Generali Investments Partners, aclaró que el objetivo principal de la asociación con estos profesionales de la inversión es “crear productos de alta calidad para clientes, ya sean institucionales o privados, con un posicionamiento muy claro en el mercado. Creemos que la firma está creando una propuesta diferente en estrategias de multiactivo, lo que responde totalmente a nuestra ambición”.

La nueva firma operará como una compañía independiente, una vez logradas las correspondientes licencias, y tendrá su sede en Milán. Fue en mayo de 2017 cuando Generali Group comenzó a implementar su estrategia como gestora de activos en Europa y, desde noviembre de 2018, para todo el mundo.

“Creemos que el futuro de la gestión activa de activos reside en un nuevo enfoque integrado, más allá de la distinción entre activos tradicionales y alternativos. Nuestro objetivo es alinearnos completamente con los objetivos de los inversores, integrando todas las fuentes de rendimiento en un marco común de rendimiento total. La asociación con Generali, con su compromiso a largo plazo, es ideal para construir un nuevo enfoque para la inversión multiactivos”, ha añadido Giordano Lombardo, consejero delegado de ThreeSixty Investments.

John Pattullo (Janus Henderson): “La deuda soberana australiana está adquiriendo un renovado interés”

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John Pattullo (Janus Henderson): “La deuda soberana australiana está adquiriendo un renovado interés”
Foto cedidaFoto: John Pattullo, co-responsable de la estrategia de renta fija en Janus Henderson . John Pattullo (Janus Henderson): “La deuda soberana australiana está adquiriendo un renovado interés”

Mientras la mayoría de los gestores de renta fija siguen centrándose en los movimientos del mercado a corto plazo, es decir, como si estuvieran mirando la previsión del tiempo para el día, los gestores de la estrategia Janus Henderson Strategic Bond, Jenna Barnard y John Pattullo, prefieren fijar su atención en el clima, que en este caso estará marcado por tipos de interés bajos durante más tiempo.

El crecimiento global se está desacelerando. Siguiendo el liderazgo de la Fed, los bancos centrales han recuperado un tono más acomodaticio, pues todavía existe una cierta preocupación por la falta de inflación. “Los bancos centrales no han sido capaces de generar suficiente crecimiento con sus políticas de estímulo y se han situado lejos de sus objetivos de inflación. En Estados Unidos, la Fed únicamente se ha situado por encima de su objetivo de inflación del 2% durante 6 meses, en el ciclo actual de 11 años. Incluso con la implementación del programa de expansión fiscal de la administración Trump no se ha conseguido romper la tendencia secular en la inflación. Desafortunadamente, se trata de un fenómeno global. El Banco Central Europeo también sigue muy lejos de su objetivo de inflación, pese a que Mario Draghi declaró que esperaba un crecimiento robusto en la inflación subyacente”, comentó John Pattullo.

El problema de la deflación

Existen varios motivos detrás de la desaparición de la inflación, pero quizás la mejor explicación es que ya no se cumple la curva de Phillips, que relaciona la inflación salarial con el nivel de desempleo, y que las antiguas herramientas de política económica han dejado de funcionar. “En las décadas de los años 60, 70 e incluso en los 80, la curva de Phillips tenía sentido, las economías eran cerradas, los sindicatos tenían cierto poder de negociación y se fabricaban productos tangibles. Ahora las economías funcionan con un régimen de comercio abierto, cada vez se consumen más productos intangibles, principalmente software, y la capacidad de los trabajadores para negociar sus salarios es bastante débil. Esto sin mencionar la transformación que los avances en robótica y en la automatización de los procesos ha ejercido sobre el mercado laboral”, dijo Pattullo.

En ese sentido, otro punto importante es la presión salarial que soportan las empresas al no poder trasladar el aumento de los precios al consumidor final. Esto es una realidad en Estados Unidos y se espera que también se comience a ver en Europa. “Gracias a internet, la economía mundial es mucho más competitiva. Los precios de los productos son mucho más transparentes, complicando la posibilidad de que las empresas transmitan una subida de precios al consumidor final y convirtiendo la deflación en una amenaza”, continúo. 

La “Japonización” de las economías desarrolladas

Siguiendo la doctrina de Richard Koo, economista jefe del Instituto de Investigación de Nomura que acuñó el término de recesión de balance y que ha estudiado en profundidad las dos últimas décadas de recesión experimentadas por Japón, los gestores de Janus Henderson se muestran preocupados por la “Japonización” de Europa.  

La crisis financiera global supuso un trauma para todos los partícipes de la economía. Ni empresas, ni consumidores han querido tomar prestado incluso aunque el coste del dinero sea prácticamente cero. El sector privado de la economía da ahora prioridad a desapalancar la deuda en balance o sus hipotecas. Incluso aunque el coste de endeudarse sea muy bajo, prefieren centrarse en pagar la deuda ya contraída, en lugar de gastar o invertir. Este trauma desencadena una recesión de balance, que se diferencia de una recesión normal en que la parte del activo del balance pasa a ser negativa.  

“Hemos estudiado ampliamente la experiencia japonesa, dejando a un lado la cuestión tecnológica y demográfica. Si bien la política monetaria ha dejado de ser efectiva, la política fiscal podría serlo, pero primero necesita que se realicen reformas estructurales en los mercados de capitales y en el laboral, a la vez que se realiza una inversión en educación, sanidad y tecnología”, comentó.

“Para nosotros, la prueba definitiva fue la reflación de 2018, impulsada por las medidas de expansión en China y los recortes fiscales de la administración Trump. El mercado de renta variable y la actividad económica seguían siendo fuertes, mientras la oferta monetaria seguía creciendo. El consenso del mercado continuaba con el discurso de la recuperación global sincronizada, pero la ruptura en la tendencia de la inflación no llegó a materializarse. Nos mantuvimos en contra del consenso, porque sentíamos que la expansión fiscal en Estados Unidos eran un estímulo temporal, no era una fuente sostenible de inflación o crecimiento”, agregó.  

La asignación de activos

En el segundo semestre de 2018, el equipo gestor de la estrategia Janus Henderson Strategic Bond se posicionó largo en duración. El riesgo de tipos de interés de mayor vencimiento en las economías desarrolladas se presenta como un lugar atractivo. “Mercados como Australia, en concreto, pero también Canadá, están adquiriendo un renovado interés. Australia no ha tenido una recesión en 27 años. Ha experimentado un masivo mercado alcista en bienes inmobiliarios que ahora está comenzado a caer, tal y como sucedió en Estados Unidos, Reino Unido y España hace diez años. El banco central de Australia ha señalado que recortarán tipos. Algo similar está sucediendo en Canadá y, obviamente, Estados Unidos ha cambiado la dirección de su ciclo”, comentó.

En ese sentido, Pattullo explicó que la economía australiana podría experimentar un aterrizaje forzoso, y que posiblemente Canadá también pueda verse en una situación similar. Asimismo, Europa podría verse también afectada, pero Estados Unidos probablemente continuará creciendo, aunque a un menor ritmo. Es por ello, que la exposición del fondo en renta fija corporativa se centra en Estados Unidos y en menor medida en Reino Unido, mientras que la exposición en deuda soberana se centra en Australia y parcialmente en Canadá.
En cuanto a la renta fija high yield, el gestor comentó que durante el segundo trimestre de 2018 recortaron agresivamente la exposición a high yield con relación al resto de fondos de la competencia, motivo por el que la rentabilidad relativa del fondo se muestra sólida. “No es fácil ir en contra del consenso del mercado. La apuesta comenzó realmente a funcionar en el cuarto trimestre del año pasado y obviamente ha tenido un buen desempeño en el primer trimestre de 2019”, concluyó. 
 

La ventana de Overton y cómo afecta a las perspectivas en renta fija

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La ventana de Overton y cómo afecta a las perspectivas en renta fija
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Liz West. La ventana de Overton y cómo afecta a las perspectivas en renta fija

En el mes de febrero, el presidente Donald Trump advirtió en su discurso sobre el Estado de la Unión que se debía resistir frente al impulso del socialismo, mientras que el senador Bernie Sanders dijo en el anuncio de su campaña que sus ideas son ahora mucho más convencionales de lo que eran en 2016. Según la percepción de Williams Adams, responsable de inversión de la división de renta fija global de MFS Investment Management, no es posible encontrar una publicación sin una lectura sobre la valoración del giro hacia la izquierda de los candidatos democráticos presidenciales. Parece que una idea se ha convertido en tendencia en un corto periodo de tiempo.

Algunos pueden argumentar que se trata de la evolución lógica de un sistema político bipartidista que se caracteriza por una creciente división. Los resultados de unas elecciones recientes favorecieron marcadamente a un partido político, por lo que quizás no deba ser una sorpresa ver al electorado moverse en una posición igualmente radical, pero opuesta. Bienvenido a la política global en un mundo polarizado.

Este es un buen ejemplo de la ventana de Overton, también conocida como la ventana del discurso. Describe como el nivel de aceptación de una idea política puede cambiar con el tiempo a medida que la “ventana” crece en respuesta a los cambios en la percepción pública. Las ideas y la política pública que alguna una vez fueron consideradas extremas pueden llegar a ser aceptables para los políticos y el público, a menudo en respuesta a opiniones opuestas cada vez más radicales.

El movimiento político hacia la izquierda en Estados Unidos y en otros lugares es en parte una respuesta a las crecientes diferencias en ingresos y riqueza. Mientras que indudablemente es un tema global, es particularmente pronunciado en Estados Unidos. Las ideas políticas promovidas para competir con las de la actual administración de Estados Unidos a menudo se presentan a través de la lente de la eficiencia de Pareto, es decir, cuando es imposible hacer que una parte mejore sin perjudicar a otra. Un juego de suma cero en otras palabras. En este paradigma, la asignación de recursos a favor de un grupo es solo posible a expensas de otro grupo.

Este punto se ejemplifica por el aumento propuesto en las tasas de impuestos sobre las rentas más altas o un impuesto sobre el patrimonio para financiar el programa Medicare al alcance de todos y una matrícula universitaria universal. Mientras que la intención de estas políticas es claramente la de redistribuir el ingreso y la riqueza, vale la pena preguntarse si tendrían consecuencias no deseadas con ramificaciones más amplias. ¿Podrían este tipo de políticas también tener un impacto sobre el saldo de la deuda del gobierno y el crecimiento económico?

Los defensores de las políticas de redistribución abogan por una mayor igualdad y más dinero en las manos de los más necesitados, que también son el grupo con mayor probabilidad de gastar cualquier ingreso adicional, lo que fomentaría el crecimiento económico. Los detractores argumentan que las políticas de esta naturaleza sacrifican la prosperidad y crean una incertidumbre en la inversión que limita el crecimiento. La riqueza y los ingresos pueden tener una división diferente, pero la tarta a repartir, puede que, de hecho, disminuya en este escenario. Existen más opiniones en este tema de las que en MFS podrían enumerar, por lo que dejan esta cuestión a decidir por los resultados de las elecciones.  

Dicho esto, independientemente de la opinión de cada uno en este debate, sin duda hay resultados potenciales e implicaciones para la inversión que deben considerarse si esta tendencia de redistribución se convierte en política. Los bonos municipales destacan como potenciales beneficiarios. Unas mayores tasas impositivas probablemente empujarán a los inversores hacia una clase de activos con ventaja impositiva. El incremento del gasto público podría abrirse camino en los presupuestos estatales y locales, mejorando la calidad del crédito y beneficiando proyectos con financiación municipal. Las oportunidades de inversión en infraestructura y servicios públicos también pueden ser beneficiosos en este escenario.

Lo que sucede con la exposición a la tasa de interés es una cuestión clave cuya respuesta es más incierta. Una mayor proporción de deuda en los balances puede exacerbar los desafíos estructurales que caracterizan a la economía estadounidense hoy en día: un crecimiento estancado y desinflación. Este escenario beneficia a la duración y a los activos de renta fija y ha sido un factor clave en la tesis de inversión de tasas de interés “menores por más tiempo”. Sin embargo, una alta proporción de deuda en los balances puede ser desestabilizadora para una economía desde la perspectiva macroeconómica, mientras que el incremento del gasto por la devolución de la deuda puede desplazar otras alternativas de inversión. Los desafíos en la calidad crediticia de esta naturaleza suelen ser a menudo enfrentadas con unas primas de riesgo más altas y, en consecuencia, también unas mayores tasas de interés. En este escenario, la redistribución del ingreso podría mejorar la economía, lo que provocaría una reacción más agresiva por parte del Banco de la Reserva Federal. Estos resultados abogarían por una menor exposición a los tipos de interés. 

En una nota de esta naturaleza, se corre el riesgo de generalizar demasiado. Nada es simple en el complejo entorno de inversión actual. Hay muchos cocineros compitiendo por un lugar en la cocina de la política pública, y más y más ingredientes están siendo removidos en la olla de cocción. Los titulares con frecuencia reflejan el calor del actual clima de división, pero rara vez hablan de la sustancia del problema.

La meta de MFS Investment Management es invertir en un marco de un horizonte de inversión a largo plazo arraigado en una evaluación de los fundamentales y las valoraciones. Los resultados políticos son difíciles de predecir. En la opinión de Williams Adams, no existe una convicción de que la predicción de los resultados de eventos políticos binarios cree una ventaja competitiva para los gestores. En su lugar, se debería comprender las implicaciones de inversión para una variedad de resultados y crear una matriz de probabilidades que los mapee a todos.  

Este es el tipo de entorno en el que debe prosperar la inversión activa con un horizonte de inversión a largo plazo. Es fácil dejarse atrapar por la marea del corto plazo y el flujo de llamativos titulares. Es más desafiante invertir en el largo plazo, pero este suele ser el horizonte que se considera necesario para que la valoración se cruce con los fundamentales, y se genere alfa. 

BTG Pactual y Principal se reparten los premios Morningstar en Chile

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BTG Pactual y Principal se reparten los premios Morningstar en Chile
Wikimedia Commons. BTG Pactual y Principal se reparten los premios Morningstar en Chile

Morningstar celebró en el hotel Intercontinental de Santiago de Chile la ceremonia de entrega de sus Morningstar Awards, galardón que reconoce a los mejores fondos mutuos por categoría y AGFs del año. Las clases APV son excluidos del galardón.

Fondos premaiados por categoria:


 

Dos fondos BTG Pactual han sido reconocidos como los mejores de las categorías de renta fija a largo plazo y medio plazo en pesos chilenos.  En cuanto a fondos de renta variable, fondos de Banchile, Security y Principal han sido premiados en las categorías de renta variable Chile, renta variable internacional y renta variable latinoamericana respectivamente.  El fondo Euroamérica Proyección ha sido el ganador en la categoría de fonds mixtos y Zurich Cash Plus el ganador en la categoría de renta fija a corto plazo en pesos chilenos.

La metodología de los premios concede un peso importante a la rentabilidad del último año e incorpora otras medidas para que los premios se otorguen a los fondos que son capaces de obtener rendimientos constantes a largo plazo sin riesgo indebido.

Asi pues, la calificación final está compuesta en un 80% por la rentabilidad y un 20% por el riesgo. El componente de rentabilidad otorga un peso del 25% a la  posición en el ranking de rentabilidad del último año y 55% a la posición en el ranking de rentabilidad de los últimos tres años. En cuanto al componente de riesgo, este tiene en cuenta la posición en el ranking de riesgo de los últimos 3 años. En definitiva, el peso total por año, en ambos componentes de rentabilidad y riesgo, es un 50% el último año, 25% el penúltimo y 25% antepenúltimo. La metodología incluye también una revisión cualitativa que se aplica a los 10 mejores fondos

Los premios Morningstar Awards también reconocen a las mejores AGF’s que han demostrado un rendimiento superior sostenido sobre una base ajustada al riesgo en cada una de las categorías de fondos. En esta entrega Morningstar también ha reconocido a BTG Pactual como mejor AGF en las categorías de Renta Fija y Global y a Principal ha sido reconocida como la mejor gestora de renta variable.

Mejores AGFs por categoria:


 

La asociación de bancos chilenos elige a José Manuel Mena como presidente del gremio

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La asociación de bancos chilenos elige a José Manuel Mena como presidente del gremio
Foto cedidaSegismundo Schulin-Zeuthen y José Manuel Mena. La asociación de bancos chilenos elige a José Manuel Mena como presidente del gremio

José Manuel Mena fue elegido hoy por unanimidad por el directorio de la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras de Chile (ABIF) como presidente del gremio para el período 2019-2021, en reemplazo de Segismundo Schulin-Zeuthen. En la ocasión, además, se eligió la mesa directiva y directorio del gremio.

La mesa directiva del gremio quedó constituida por Luis Enrique Yarur (Banco BCI), como primer vicepresidente, y Claudio Melandri (Banco Santander Chile), como segundo vicepresidente.

Además de los mencionados directores titulares, el nuevo directorio de la Asociación de Bancos quedó integrado por Pablo Granifo (Banco de Chile), José Said (Banco Scotiabank), Jorge Andrés Saieh (Banco Itaú Corpbanca), Juan Manuel Matheu (Banco Falabella), Renato Peñafiel (Banco Security), Patricio Parodi (Banco Consorcio) y Bernardo Matte (Banco BICE).

Como directores suplentes fueron elegidos Alejandro Rubilar (JP Morgan Chase Bank), Alejandro Subelman (Banco Ripley), Juan Guillermo Agüero (BTG Pactual), James Callahan (Banco Internacional),  Ignacio Saavedra (HSBC Bank Chile) y Andres Luis Cortés (Banco do Brasil).

Tras ser elegido como presidente del gremio, José Manuel Mena destacó que “hoy tenemos un sistema bancario reconocido internacionalmente y que a nivel regional es el mejor calificado. Por eso tenemos la obligación de cuidarlo para beneficio de los depositantes, la economía y el país”.

Manifestó que es fundamental contribuir a la masificación de los productos y servicios bancarios, con estándares de solvencia y seguridad que permitan el correcto funcionamiento de los medios de pago. Hoy en Chile, la mayor parte de la población tiene acceso a algún producto financiero, pero una fracción muy acotada dispone simultáneamente de productos de ahorro, crédito y administración de efectivo, en este sentido es importante continuar avanzando en esta materia”.

En este sentido, Mena agregó que es importante que en el diseño de políticas públicas haya un trabajo colaborativo entre el sector público y privado, manteniendo instancias de análisis técnico en el cual la banca está siempre disponible para contribuir en la discusión.

Al ser consultado por los desafíos que enfrentará durante su gestión, Mena dijo que la implementación de los nuevos requisitos de la nueva Ley General de Bancos implicará actualizar y elaborar numerosas normativas, siendo esto una clara razón para continuar fortaleciendo el trabajo entre el sector público y privado.

A lo anterior se añade la necesidad de seguir avanzando en el proceso de digitalización del sistema financiero donde todos los actores que ofrecen servicios similares tengan una regulación simétrica.

En esta asamblea también fueron aprobados la memoria y el balance del último período, presentados por Segismundo Schulin-Zeuthen, quien destacó que “hoy más que nunca, Chile necesita una legislación para abordar mecanismos que permitan potenciar el uso de información para el desarrollo y prestación de servicios financieros para que la capacidad de tratamiento y uso de la información sea simétrica para todos los agentes, es decir, que el acceso a la información no sea una barrera a la competencia y desarrollo de la industria”.

Los asociados hicieron un reconocimiento a la gestión llevada adelante por Schulin-Zeuthen, quien ocupó durante dos periodos la presidencia de la organización gremial.
Agradecemos su contribución durante la tramitación de la nueva Ley General de Bancos y la entrega de su experiencia y profesionalismo a favor de la banca durante los últimos cuatro años.

José Manuel Mena, quien fue incorporado como director independiente a la Asociación de Bancos, ejercía anteriormente como presidente de Servipag, presidente del Centro de Compensación Automatizado y miembro del directorio de Sinacofi, entre otras funciones en el sector financiero. Cuenta con casi 40 años de experiencia en la industria bancaria, destacando su paso por Banco de Talca, Banco Nacional, BancoEstado, CorpBanca e Itaú.

La Asociación de Bancos es una organización gremial, que agrupa a todos los bancos privados establecidos en el país, así como a bancos extranjeros que mantienen oficinas de representación en Chile.

 

La Universidad de Harvard vende sus tierras en Uruguay

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La Universidad de Harvard vende sus tierras en Uruguay
. La Universidad de Harvard vende sus tierras en Uruguay

Los fondos de pensiones de Uruguay fueron los principales inversores de un fideicomiso que vendió más de 60.000 hectáreas forestales de la Universidad de Harvard. La emisión fue un éxito con ofertas por favor de 479 millones de dólares, superando el monto de 330 millones de dólares establecido.

República AFAP, Capital AFAP y Sura AFAP fueron las principales interesadas en el fideicomiso emitido por Agroempresa Forestal (AF), firma que tiene un retorno proyectado del 7,6%, según informaron al diario local El Observador.

La alta demanda de madera aserrable y pulpa de celulosa alimenta este tipo de negocio. En este caso, las tierras de la prestigiosa universidad estadounidense tenían plantaciones de árboles maduros, lo cual hace prever un retorno relativamente rápido.

 

 

Bloomberg lanza el México BIVA & BMV Equity Composite

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Bloomberg lanza el México BIVA & BMV Equity Composite
. Bloomberg lanza el México BIVA & BMV Equity Composite

Bloomberg ha lanzado una herramienta de datos compuestos de capitales mexicanos para valores negociados en las bolsas de valores de México.

Esta implementación funciona para todas las acciones negociadas en la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) y en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). La herramienta unificada se puede consultar en la Terminal Bloomberg usando el código de intercambio «MM» junto con el indicador de valores, que solía llevar solo datos de BMV, y que ahora también incluye la información de BIVA.

Cualquier cliente de Bloomberg que desee utilizar el MM Composite debe tener acceso a los datos en tiempo real tanto de BIVA como de BMV.

«Aplaudimos la iniciativa de Bloomberg por ofrecer datos consolidados del mercado bursátil mexicano que llegarán a los inversionistas de todo el mundo», dijo María Ariza, directora General de BIVA. Agregó que «la red y la tecnología global de Bloomberg agregarán eficiencia y confianza en el país y la región. BIVA reconoce esto como otra señal del compromiso de la firma de brindar a los inversionistas las últimas herramientas para ayudarles a tomar las decisiones de inversión más informadas».

Alexandre Noel, jefe de Ventas para Mexico y Centroamérica de Bloomberg, dijo: «El nuevo índice bursátil Bloomberg Mexico Consolidated, ayudará a que el trading electrónico del país sea más transparente. Consideramos que este es un nuevo esfuerzo para ayudar a México a fortalecer sus relaciones en la región y conectar a México con los inversionistas de todo el mundo».
 

Paco Ybarra, nuevo responsable global del grupo de clientes institucionales de Citi

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Paco Ybarra, nuevo responsable global del grupo de clientes institucionales de Citi
El español se hará cargo del ICG de Citi tras la marcha de James Forese. Foto cedida . Paco Ybarra, nuevo responsable global del grupo de clientes institucionales de Citi

Novedades en la cúpula del banco americano Citi: Paco Ybarra acaba de ser nombrado responsable global de la unidad de clientes institucionales –que engloba los negocios institucionales de banca de inversión y corporativa, mercados de capitales, banca privada y banca transaccional de Citi en todo el mundo– de la entidad, área que se conoce como ICG (Institutional Clients Group), o banca institucional, según adelantaba el diario digital El Independiente y ha podido confirmar Funds Society.

El español Ybarra sustituye así a James Forese, hasta ahora al frente de la unidad y que sale de la entidad, y dependerá directamente de Michael Corbat, actual consejero delegado del grupo.

En un comunicado interno al que ha tenido acceso Funds Society, el banco agradece a Jamie Forese sus 34 años de servicio en la entidad, en los últimos años como presidente de Citi y responsable del grupo de clientes institucionales (ICG): “Bajo su liderazgo, nuestros negocios core han generado un fuerte crecimiento en los ingresos y hemos continuado ganando cuota”, dice el comunicado, que destaca cómo Forese ha jugado un papel clave a la hora de cultivar una mentalidad centrada en el cliente.

Ybarra, que hasta ahora era responsable global de Markets y Securities Services y responsable adjunto de ICG, sustituirá a Forese al frente del grupo de clientes institucionales (ICG) y Japón.

Ybarra, que asumirá su nuevo rol el 1 de mayo y será apoyado en la transición a lo largo del verano por el propio Forese, ha trabajado en Citi durante los últimos 32 años, gestionando varios negocios y productos en varias geografías. En la estrategia ICG, el comunicado destaca cómo ha apoyado los esfuerzos de la entidad para beneficiarse de las nuevas tecnologías a la hora de ofrecer productos y servicios a los clientes. “Bajo su liderazgo, el negocio de Mercados ha progresado a la hora de ejecutar sus prioridades estratégicas, incluyendo el crecimiento de los negocios de Renta Variable y Servicios a los Inversores y logrando una cuota líder en Renta Fija Global”.

Es miembro del Comité Operativo de Citi y presidente del Comité de Gestión de Riesgos del Grupo de Clientes Institucionales. En octubre de 2018 fue nombrado jefe adjunto del grupo de clientes institucionales.

Antes de ocupar su cargo actual, Ybarra fue el director Global de Renta Fija, Divisas y Productos Básicos. Se incorporó al banco en 1987 en España como asociado de administración. Después de ocupar varios cargos en el Tesoro, en Madrid, fue responsable de Derivados en 1992. Se mudó a México en 1994 y fue nombrado Tesorero del País en 1995. En 1997 se mudó a Nueva York para convertirse en responsable regional de ventas y comercio para Citibank Latinoamérica. En enero de 2002 fue nombrado director regional de Ventas y Comercio de mercados emergentes para Asia Pacífico, con sede en Singapur. En 2004 fue nombrado director global de ventas y comercio de EM, y en noviembre de 2006 se convirtió en co reponsable de Renta Fija Global. En noviembre de 2013, sus responsabilidades se ampliaron para incluir los negocios de Servicios de Valores. Ybarra tiene una licenciatura en economía de la Universidad de Valencia en España y una maestría en administración de empresas del I.E.S.E. en Barcelona.

Otros cambios

Carey Lathrop, Chief Operating Officer de Citibank, N.A. (CBNA) y Andy Morton, responsable global de G10 Rates, Markets Treasury and Finance, sustituirán a Ybarra como co responsables de Mercados y Securities Services. Lathrop ha trabajado en Citi durante los últimos 30 años, en los que ha tenido diversas posiciones de liderazgo, la más reciente como co responsable del área de Securitized Markets global y Global Credit Markets en la entidad. Morton se unió a Citi en 2008, habiendo trabajado antes como responsable global de Renta Fija en Lehman Brothers.

Mary McNiff, auditor jefe de Citi durante los últimos años, será CEO of CBNA, presidirá el Citi Business Practices Committee y gestionará el área de Global Data Aggregation y Reporting. Jessica Roos, auditora jefe para el grupo de clientes institucionales,  se convertirá en Chief Auditor de Citi. Roos ha trabajado en la entidad durante los últimos cinco años, y se incorporó desde PwC.

Francisco Aristeguieta, CEO para Asia Pacífico y que ha trabajado en la entidad durante 25 años, abandonará Citi el próximo 19 de abril para dedicarse a otras oportunidades en la industria. En los últimos años con el negocio de APAC, ha hecho crecer la cuota de mercado con clientes institucionales y avanzado la estrategia digital de la entidad. Mientras se busca su reemplazo, Tim Monger, responsable de Productivity, será el CEO interino de la región.

Aberdeen Standard Investments: “Los mercados frontera van a generar buenos retornos: han desaparecido los vientos en contra de 2018”

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Aberdeen Standard Investments: “Los mercados frontera van a generar buenos retornos: han desaparecido los vientos en contra de 2018”
Wikimedia CommonsKevin Daly. Courtesy photo. Aberdeen Standard Investments: "Frontier Markets will Generate Good Returns: The Headwinds they Faced in 2018 Have Disappeared"

Aberdeen Standard Investments gestiona actualmente 13.000 millones de dólares en deuda de países emergentes. De ellos, 195 millones proceden de su estrategia de mercados frontera, que lleva en marcha desde septiembre de 2013. “Hay oportunidades de rentabilidad atractivas en este producto si se articula una cartera diversificada de bonos corporativos y soberanos en moneda fuerte y deuda en divisa local”, afirma el gestor senior de inversiones en deuda de mercados emergentes de la gestora, Kevin Daly.

En una entrevista con Funds Society, asegura que ese enfoque permite minimizar los riesgos de pérdidas, como pudieron hacer en 2018, y, al mismo tiempo, capturar los riesgos alcistas, como prevén hacer en 2019. En ese sentido, desde que arrancó el año, Daly está convencido de que los mercados frontera generarán buenos retornos durante los próximos meses, ya que “han desaparecido los grandes vientos en contra de 2018”, como eran el fuerte crecimiento de Estados Unidos, la dureza de la Fed y las preocupaciones por la guerra comercial.

Daly lo evidencia con el desempeño del Aberdeen Standard SICAV I – Frontier Markets Bond Fund, un fondo sicav registrado en Luxemburgo. “Hasta el momento, todo va bien: ha registrado cerca de un 6% de retorno en lo que va de año”. El fondo obtuvo una rentabilidad bruta negativa del -3,50% en 2018, desempeñándose por encima de la deuda emergente general “y la mayoría de otros tipos de activos”. La cifra asciende al 8,12% si se tienen en cuenta la media de retornos desde la concepción del fondo.

Desde la gestora, destacan especialmente la corta duración de este tipo de activo y del fondo, con una media de 3,4 años. El principal atractivo de este último para los inversores reside en su capacidad de generar altos ingresos: su rendimiento al vencimiento es del 10,1%.

“Lo gestionamos con un estilo de retorno total, sin compararnos con ningún índice de referencia y apostamos por una cartera diversificada, lo que ha generado atractivos retornos ajustados al riesgo desde su creación”, destaca el gestor. Según cuenta, al no recurrir a ningún índice de referencia, no sobreponderan ni infraponderan países o regiones “per se”, sino que cuentan con un límite de asignación del 10% por país y otro del 3% por emisores corporativos.

Por ello, las posiciones de “mayor convicción” son aquellas que se ubican en torno al 5% y que, en la actualidad, serían países como Egipto, Nigeria y Ecuador. Daly revela que los dos primeros proporcionan rendimientos de doble dígito con divisas estables. Ecuador, mientras, “es nuestra posición más sólida de deuda en moneda fuerte, ya que creemos que el país se va a beneficiar del nuevo programa de apoyo del Fondo Monetario Internacional”. A su juicio, este debería ayudar a reducir su dependencia de la financiación del mercado.

En cuanto a las empresas, señala que hay “gran valor” en Nigeria y Ucrania. Con todo, la composición de la cartera es de un 68% para deuda en moneda fuerte, un 14% para deuda corporativa y un 32% en deuda en moneda local, como la que tienen en Egipto o Nigeria. Daly está convencido de que los tres activos ofrecen un valor atractivo.

El fondo es también una buena opción de diversificación para los inversores de América Latina que cuentan con bonos individuales locales. Para Aberdeen Standard Investments, puede ayudar a reducir la volatilidad de sus carteras y, al mismo tiempo, seguir ofreciendo alto rendimiento.

Consultado por los riesgos que afrontan estos mercados, apunta que el mayor de ellos es el “idiosincrático”, ya que los bonos frontera y sus divisas han tenido históricamente una baja correlación con los títulos del Tesoro estadounidense. “Abordar el riesgo país es clave para el desempeño” de este producto, dice Daly, quien afirma que existe una “brecha informativa” a la hora de invertir en mercados frontera.

“Nuestra experiencia invirtiendo en ellos, que requiere una diligencia continuada y viajes frecuentes a estos países, nos permite aprovechar esa brecha a la hora de articular las carteras”, sentencia.