Foto: Max Pixel. El Día de Muertos nos recuerda que hay que prevenir...
El Día de Muertos en México es una importante fiesta reconocida desde hace 15 años como: Obra Maestra del Patrimonio Cultural Oral e Inmaterial de la Humanidad, por la Organización de las Naciones Unidas para la Educación, la Ciencia y la Cultura (Unesco).
La pérdida de un ser querido, suele ser un momento difícil para la mayoría de las familias y personas que enfrentan el proceso de duelo. Y ésta, se convierte en una situación aún más complicada cuando no se cuenta con los recursos o protecciones existentes para saldar el duelo.
En ese sentido, la importancia del día de muertos en el bienestar emocional del mexicano consiste en honrar la vida y la muerte de los seres queridos, por lo que es también motivo de reunión familiar desde una connotación festiva y no tanto dolorosa. Las personas recuerdan a sus seres queridos fallecidos a través de ofrendas en las que está presente la comida favorita del difunto, flores, canciones, etcétera.
«La cultura de la prevención en desarrollo de México nos ha recordado en diferentes momentos históricos, como en los pasados sismos del S19 de 2017, la vulnerabilidad con la que vivimos los mexicanos, ante la repetición de uno de los eventos naturales más relevantes en su tipo de los últimos años», aseguró Francisco Oliveros, CEO de Seguros SURA en México.
Durante 2017 en México se contabilizaron, un total de 703.047 muertes, de las cuales el 56,1% fueron hombres y el 43,8% mujeres, según lo informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). Además del total de defunciones, el 88,6% se debieron a enfermedades y problemas relacionados con la salud, mientras que el 11,4% fueron por causas externas, principalmente accidentes, homicidios y suicidios.
“En general, el mexicano no ve la muerte como algo que le va a pasar. Eso les pasa a otros, es una frase de evasión muy común, especialmente en el género masculino. Sabemos que vamos a morir, pero no hablamos de ello. No nos prevenimos, no tomamos la salud en serio, además no tenemos la cultura del autocuidado, o no protegemos a la familia” comentó Yoli Martinez, tanatóloga y directora de la Comunidad de Apoyo de Cristal y de Roca.
Ante la posibilidad de una pérdida existen facilitadores que nos ayudan a procesar el duelo de manera saludable, los facilitadores emocionales los podemos encontrar en una red de apoyo, que puede ser la familia, los amigos, la comunidad religiosa, la psicoterapia, o los grupos de apoyo psicoterapéutico especializados. “Del duelo se sale mejor librado en compañía de gente que nos valide la experiencia, nos escuche sin juzgarnos, nos contenga, nos permita llorar, o expresar nuestro enojo, frustración, miedos, etcétera”, explica Martínez.
Por su parte, los facilitadores económicos consisten en no tener deudas, tener seguros como de vida, o de gastos funerarios, que nos permitan anticipadamente tener cubiertos los gastos derivados a este suceso. Ya que, de acuerdo con SURA, una de las principales preocupaciones que nos asaltan al momento de pensar en la muerte, es la de dejar a nuestras familias fuera de toda inquietud financiera.
«El Seguro de Gastos Funerarios busca acompañar el duelo dentro de un momento difícil de asimilar para las personas, con el fin de que generar resiliencia en los beneficiarios, a través de la aplicación de las coberturas en la gestión de trámites administrativos y traslado del cuerpo a la funeraria dentro de la localidad, municipio o zona conurbada donde éste se encuentre. Asimismo, cuenta con preparación estética del cuerpo, ataúd, uso de sala de velación, cremación del cuerpo y urna en su caso. La conmemoración del día de muertos, es un ejercicio de prevención, ya que contar con una póliza de Gastos Funerarios, incluso microseguros; adicional a ser un respaldo ante los gastos derivados de la pérdida de un ser querido, es un soporte ante los factores económicos, sociales y culturales circundantes a la pérdida de un ser querido», menciona la firma.
Seguros SURA, recomienda además de contar una póliza como esta, contar con un testamento actualizado, comunicar a algún familiar cercano que las coberturas con las que se cuenta, así como informar sobre los preparativos en caso de fallecimiento.
Alberto Cuñarro. Aiva expande su división de Wealth Management incorporando a Alberto Cuñarro
Alberto Cuñarro se une al equipo de Private Wealth Management de Aiva en noviembre de 2018. Esta división de Aiva proporciona soluciones de planificación patrimonial para clientes de muy alto patrimonio en América Latina.
Cuñarro desempeñará sus funciones desde las oficinas de Montevideo, en Zonamerica, reportando directamente al gerente de la división, Rafael Álvarez, quien está basado en Miami. De profesión contador, y con un MBA de la Universidad Adolfo Ibáñez de Santiago de Chile, Alberto ha ocupado cargos de importancia dentro de la industria financiera, obteniendo sobresalientes resultados en administración de carteras, diseño de estrategias, así como también en la gerencia de equipos de trabajo.
“Realmente es una gran alegría poder formar parte de una compañía de la magnitud de Aiva. Una firma que se destaca en el mercado por su gran compromiso, transparencia y fidelidad con sus socios y clientes. Es un gran honor poder estar aquí para volcar toda mi experiencia y poder, así, continuar creciendo y obteniendo mayores resultados”, afirmó Alberto Cuñarro.
Por su parte,Agustín Queirolo, Sales Director, comentó: “En Aiva siempre estamos en la búsqueda de talentos que nos permitan alcanzar los objetivos que nos planteamos, y la incorporación de Alberto es un gran paso para continuar desarrollando nuestra división de Private Wealth Management.
“Aiva es una compañía que crece permanentemente, y para nosotros es un gran placer contar con Alberto, pues su perfil está completamente alineado con nuestra visión del negocio. Por ello, consideramos que Alberto es la persona indicada para llevar adelante, junto con el resto del equipo, los proyectos e iniciativas que estamos implementando para obtener los mejores resultados”.
Desde hace 25 años, Aiva ofrece soluciones de planificación patrimonial, con oficinas en Montevideo yMiami. Actualmente brinda servicios a sus clientes en Latinoamérica, administrando 3.000 millones de dólares en activos.
Foto: Pxhere CC0. Dobbin: "Los programas de diversidad para asesores financieros no funcionan"
Todo el mundo parece esforzarse por agregar diversidad al campo de la planificación financiera, pero no todos los programas que se están lanzando en realidad dan resultados, asegura Frank Dobbin, investigador y profesor de sociología de la Universidad de Harvard.
En el marco de la Cumbre de la Diversidad, la Junta de la PPC (CFP Board) publicó un estudio titulado «Diversidad racial en la planificación financiera: dónde estamos y a dónde debemos ir», un documento que describe soluciones viables para que los interesados de la industria puedan fomentar una profesión más inclusiva.
El informe nota que a medida que crece la demanda de asesoría financiera de los consumidores, es imperativo que el sector trabaje para expandir y diversificar las filas de profesionales de planificación financiera que pueden satisfacer las necesidades de consumidores cada vez más diversos. Menos del 3,5% de los 80.000 profesionales de CFP® en los Estados Unidos en 2017 son negros o latinos, lo cual es significativamente menor que el porcentaje de esa población en los EE.UU. con un 13,3% y 17,8%, respectivamente.
«La mayoría de las redes minoritarias [homogéneas] que están diseñadas para mover a los negros y latinos a niveles más altos en una empresa no funcionan», dijo Dobbin. “Los grupos que reúnen a empleados que son iguales, supuestamente para apoyarse entre sí, no funcionan para negros y latinos. Necesitas reunir diferentes tipos de empleados para intercambiar ideas, comenta Dobbin.
«Las probabilidades de que un hombre negro o latino lleguen a la gerencia en una empresa no han cambiado desde 1987″, cuando se realizaron algunos de los primeros estudios, dijo Dobbin. “Para las mujeres, las probabilidades han mejorado un poco. Tenemos un problema nacional», menciona.
Para crear una fuerza laboral más diversa, “los tomadores de decisiones tienen que asumir el problema. Necesitan crear un equipo [de diferentes tipos de empleados] con la mision de establecer un plan. Necesitan un programa de mentoría formal, y los mentores tienen que cambiar la forma en que piensan sobre las personas», comenta el profesor.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Lisa Padilla. Global Wealth Management: ¿Qué parte de la industria está más amenazada por los roboadvisors?
En respuesta a la creciente amenaza de las firmas de tecnología que ofrecen servicios de roboadvisor, las compañías de wealth management más grandes invertirán en los próximos años en ampliar sus capacidades digitales que respalden la labor de los gestores.
Esta reacción de los jugadores clave será más perjudicial para los jugadores más pequeños de la industria que para los propios roboadvisors, según un informe elaborado por Moody´s sobre las disrupciones tecnológicas en la industria de servicios financieros.
Los clientes más tecnológicamente avanzados con saldos más bajos en sus carteras y que buscan tarifas más bajas probablemente serán el mercado objetivo de un roboadvisors, especula el análisis de la agencia de rating.
Como tal, las firmas de wealth y asset management que cuenten con clientes en el rango más bajo de capital tienen mayor riesgo de perder individuos por la migración a los roboadvisors. Para las firmas que no adapten o complementen sus servicios de asesoría, la amenaza es más pronunciada.
El analista de Moody’s, Fadi Abdel Massih, dice que «las firmas de wealth management que pueden complementar sus servicios profesionales de humanos con soluciones automatizadas estarán equipadas para satisfacer las expectativas cambiantes de los clientes y prosperarán. A la inversa, los roboadvisors que puedan añadir un toque humano a sus ofertas, es más probable que retengan sus bases de clientes en rápido crecimiento».
Pixabay CC0 Public Domain . Una empresa mexicana y una argentina ganan el premio de Citibanamex, BlackRock, Village Capital y Paypal a la inclusión financiera
Vexi y Siembro son las dos compañías seleccionadas para recibir un premio de 75.000 dólares cada una como parte del programa Village Capital FinTech: Latinoamérica 2018, auspiciado por Compromiso Social Citibanamex, en alianza con Village Capital, BlackRock y Paypal.
Village Capital FinTech Latinoamérica es un programa que busca promover la inclusión financiera en esta región, al apoyar a emprendedores y startups que proveen productos y servicios financieros para personas no bancarizadas.
Los emprendedores que participaron en el programa FinTech Latinoamérica 2018 fueron asesorados durante tres meses por Village Capital, a través de mentores expertos y líderes en el sector financiero, para levantar capital, escalar sus negocios y mejorar sus propuestas de valor.
Las dos empresas ganadoras son:
Vexi (México): una tarjeta de crédito 100% online, administrada desde su app y enfocada al mercado millennial. Esta startup busca dar acceso a este sector de la población al sistema financiero, utilizando la tecnología para crear procesos eficientes, accesibles y transparentes.
Siembro (Argentina): una plataforma en línea que conecta a empresas agropecuarias con fuentes de financiamiento para mejorar la inversión y el crédito en este sector.
Además, Citibanamex, a través de Fomento Social Banamex y Educación Financiera, premió con siete mil dólares a la empresa Contable, de origen chileno, la cual desarrolló un contador 100% en línea para que PyMEs puedan llevar una contabilidad ordenada y en regla.
“En Citibanamex estamos convencidos de que uno de los principales componentes para promover la inclusión financiera y una mejor calidad de vida en Latinoamérica es la innovación y el desarrollo tecnológico. Por esta razón, consideramos fundamental impulsar a las empresas FinTech con mayor potencial de la región para contribuir al mejoramiento de las condiciones financieras de millones de personas”, señaló Vanessa González, directora de Fomento Social Banamex A.C.
La metodología de Village Capital utilizada en el programa FinTech Latinoamérica ayuda a los emprendedores a evaluar sus fortalezas y debilidades a través de encuentros uno a uno con inversionistas, mentores y clientes potenciales dentro de la región.
Durante la edición de este año, se trabajó con 11 empresas que promueven la inclusión y salud financiera en la región a través de negocios FinTech innovadores con la capacidad para mejorar las condiciones financieras de millones de personas en toda la región.
Europa afronta retos importantes: no habrá recesión pero el entorno podría estar marcado por un bajo crecimiento, además de los problemas políticos vinculados a temas como el Brexit o los populismos. Pero ello no es impedimento para que Ken Hsia, gestor y miembro del equipo Global 4Factor Equity en Investec AM, se muestre constructivo con la renta variable europea, en el marco del evento Global Insights, Spain 2018, celebrado recientemente en Madrid, que la gestora celebró de la mano de su distribuidor en España, Capital Strategies Partners.
“El caso de inversión en bolsa europea presenta tres problemas: la guerra comercial, el Brexit e Italia”, recordó el experto, empezando por las dificultades. En cuanto a la primera, indicó que los anuncios de Trump hasta ahora podrían restar solo 10 puntos básicos al crecimiento mundial, si bien en el peor escenario el impacto en EE.UU. podría llegar al 5% y en Europa, al 1,5%. Pero las elecciones podrían impedir llegar a ese punto extremo: “De todos los líderes, Trump es el que afronta elecciones a corto plazo y en 2019 tendrá que hacer campaña: en esos momentos, los políticos tratan de estimular la economía para ganar poder, de ahí que el escenario central es que no haya una recesión global y eso nos hace ser constructivos con la bolsa europea”, dice Hsia.
Con respecto al Brexit, habló de la posibilidad de un segundo referéndum y de una economía británica resistente, y en cuanto a Italia, criticó los frecuentes cambios de gobierno pero explicó que el impacto en el crecimiento teniendo en cuenta las nuevas políticas de gasto –que podrían restar uno o dos puntos al PIB frente al crecimiento esperado de 1/2 puntos- es manejable.
Beneficios en recuperación
Sin embargo, lo que más le hace ser constructivo con el activo son los beneficios empresariales: “Los beneficios aún están deprimidos pero podrían recuperarse”, desde crecimientos del 8%-9% previstos a inicios de año (y frente al fuerte doble dígito del año pasado), hasta cifras más altas, gracias a la recuperación económica, europea y global, pero también por la salud de las compañías. “Los balances de las compañías son más fuertes y las valoraciones siguen siendo atractivas. Todo depende de cómo se recuperen los beneficios: si lo hacen, el PER de la bolsa europea podría situarse en 11 o 12 veces, por debajo de la media de largo plazo de 14”, señaló el experto, convencido de que en Europa aún estamos por debajo de los picos mientras en EE.UU. están un 60% por encima de máximos.
En su cartera (el fondo Investec GSF European Equity Fund), los temas de inversión que ahora mandan son ganadores globales (compañías con grandes ventajas competitivas), firmas expuestas al continente (compañías con diferente oferta capaz de explotar a competidores más débiles) y evitando industrias en problemas.
Tecnología, energía y banca…
En positivo, y por sectores, destaca la sobreponderación del fondo en tecnología y energía, y la visión positiva en bancos: “Somos constructivos con los bancos europeos: los beneficios se han movido desde una posición plana a positiva y además están sobrecapitalizados. Utilizarán ese capital para repartir a sus accionistas o para crecer y empezar a prestar de nuevo, sosteniendo la recuperación económica en Europa”, dice. Al otro lado, infraponderan sectores como el de la salud.
Por países, sobreponderan Holanda (con nombres de banca y seguros) y España (con nombres como Repsol o Bankia) e infraponderan Suiza, donde las multinacionales no son atractivas. Para jugar las multinacionales prefieren el mercado británico (nombres como HSBC), donde apuestan por grandes nombres frente a los valores domésticos –donde sí juegan la economía doméstica es en Alemania-.
El riesgo, dentro del proceso
El experto explicó las claves de su fondo de bolsa europea (Investec GSF European Equity Fund) gestionado desde una perspectiva bottom-up (“no creemos en la macro, somos stock pickers”) y con un método basado en cuatro factores.
En cuanto a dicho método, el gestor destacó que “las finanzas del comportamiento están ganando importancia a la hora de gestionar. Para hacer las cosas bien, es necesario tener un buen proceso y embeber el riesgo en dicho proceso en lugar de considerarlo como algo separado. El gran riesgo es invertir en valores con un caso de inversión equivocado: es fácil de decir pero difícil de implementar”, explica.
Para ello, usan un método basado en cuatro factores: dos tradicionales (estrategia y value), que son estratégicos y ayudan a posicionarse, y dos de momentum (factores técnicos y beneficios), que ayudan a entrar y salir bien de los mercados. Su cartera tiene tres características clave: son agnósticos en cuanto a índices de referencia, también en cuanto a estilo de inversión (value o growth, pues “el value ha funcionado bien en los últimos años, pero junto a otros factores de crecimiento”) y en cuanto a capitalización (“buscamos ideas en el universo de large caps y también de empresas medianas y pequeñas”).
Pixabay CC0 Public DomainWokandapix. Las aseguradoras están dispuestas a aumentar su exposición al riesgo
Pese las complejas condiciones del mercado y las presiones sobre sus beneficios, las aseguradoras muestran cierto optimismo y están dispuestas a incrementar su exposición al riesgo, según un estudio realizado por BlackRock.
Con el título Searching for Better Returns, la séptima edición de la encuesta internacional de BlackRock a 372 altos directivos de aseguradoras y reaseguradoras en 27 países, que representan un volumen estimado de activos gestionados de 7,8 billones de dólares, reveló que casi la mitad, un 47%, de las aseguradoras encuestadas tienen intención de aumentar el riesgo en sus carteras durante los próximos 12 o 24 meses, frente a tan solo el 9% que pretendía hacerlo en 2017. El Global Insurance Report de BlackRock (GIR) se ha elaborado en colaboración con The Economist Intelligence Unit (EIU).
La encuesta pone de relieve que, en general, las aseguradoras muestran amplitud de miras y que sus intenciones en términos de activos abarcan todas las clases de activos. Las inversiones alternativas siguen siendo atractivas: se mantiene un elevado interés en los mercados no cotizados, junto con el deseo de aprovechar selectivamente las oportunidades que ofrecen los mercados emergentes, como el mercado de acciones A de China.
En las conclusiones del estudio también se aprecia una creciente importancia de la inversión basada en criterios medioambientales, sociales y degobierno corporativo (ESG, por sus iniciales en inglés) en todo el sector; así, el 83% de las aseguradoras, con las europeas a la cabeza, confirma la importancia de las políticas de inversión con criterios ESG para sus empresas. Sin embargo, a pesar de esta mayor relevancia, el 70% de las aseguradoras afirmó carecer de conocimientos especializados internos para modelar variables ESG. Además, en el marco del estudio, BlackRockrealizó exhaustivas entrevistas(1) que revelaron que incluso los inversores experimentados en el ámbito de los criterios ESG tenían dificultades en estos momentos para integrarlos en el conjunto de la cartera.
Según ha indicado Patrick M. Liedtke, responsable del negocio de gestión de activos de seguros de BlackRock en Europa, Oriente Medio y África, “al igual que en 2017, las aseguradoras de todo el mundo siguen pensando que la mejora de las rentabilidades de la inversión es un factor esencial para impulsar los beneficios. Sin embargo, la diferencia este año es el notable cambio en la predisposición de las aseguradoras a asumir riesgos. Sin duda alguna, se trata de un cambio importante que pone de relieve el notable descenso de la inquietud en torno a la dimensión macroeconómica y el riesgo de mercado, a pesar de que las tensiones geopolíticas continúan y las perspectivas son menos positivas. Las aseguradoras son conscientes de que necesitan ampliar sus miras y que, para ello, han de invertir en todo el espectro de la renta fija, abordar cada vez más los mercados no cotizados como clases de activos generalistas —sobre todo la deuda privada—, y aprovechar la apertura de los mercados chinos”.
En su opinión, el cambio más sorprendente es el mayor énfasis en la inversión con criterios ESG y el reto de integrar la sostenibilidad en toda la cartera. “Aunque estos cambios son bienvenidos —sobre todo en Europa, que está abriendo camino en la implantación de las políticas ESG—, siguen existiendo obstáculos prácticos en este ámbito. Por ejemplo, el acceso a datos de elevada calidad es un área que puede resultar compleja y demanda una respuesta del conjunto del sector. En BlackRock, creemos que nuestro papel como socio gestor de inversiones y riesgos es doble: apoyar a las aseguradoras de forma efectiva para ayudarles a estructurar y gestionar carteras intrínsecamente más complejas y ofrecer nuevas formas de afrontar los cambios en el negocio, los mercados y la sociedad”, ha añadido Liedtke.
Desciende la inquietud en torno al riesgo
En marcado contraste con las conclusiones de 2017, la inquietud en torno a los riesgos geopolíticos y otros riesgos macroeconómicos ha remitido en prácticamente todos los casos, lo que sugiere que las aseguradoras son, en general, más optimistas sobre el entorno macroeconómico.
A pesar de problemas como las tensiones en las relaciones comerciales internacionales, el auge del populismo y las tensiones geopolíticas, la preocupación por el riesgo geopolítico (30%) ha descendido espectacularmente desde 2017, cuando el 71% lo mencionó como un motivo de inquietud de primer orden.
Entretanto, la preocupación por la mayoría del resto de riesgos de mercado (liquidez, corrección de los precios de los activos y riesgo de tipos de interés) también ha descendido enormemente. Sin embargo, la excepción en esta tendencia es el riesgo crediticio, que pasó del 31% en 2017 al 45% y puso de relieve la inquietud relacionada con la excesiva duración del ciclo crediticio.
Los ESG pasan al primer plano
Del mismo modo, la preocupación de las aseguradoras en relación con el marco normativo ha descendido considerablemente durante el pasado año, lo que, en parte, podría deberse a la implantación del régimen Solvencia II en Europa. No obstante, los riesgos medioambientales han cobrado protagonismo rápidamente para las aseguradoras de todo el mundo; así, el 21% los menciona como un importante catalizador de cambios, frente a tan solo el 6% en 2017.
En un entorno marcado por las crecientes presiones de los organismos reguladores, junto con el impulso político tras la Cumbre del Clima de París en 2015, el 23% citó el riesgo medioambiental (cambio climático) como un riesgo macroeconómico clave para su cartera, frente al 6% en 2017. Aunque se reconoce ampliamente la importancia de las consideraciones ESG, persiste la diversidad de opiniones sobre cuál es la mejor forma de integrarlas en los procesos de inversión. De hecho, existe un consenso general (90%) en torno a la idea de que los organismos reguladores deberían aportar claridad definiendo las inversiones ESG de forma coherente en todo el mundo.
La tolerancia al riesgo de inversión aumenta con fuerza
De cara al futuro, la percepción más positiva hace que casi la mitad de aseguradoras prevea incrementar su exposición al riesgo y que un porcentaje elevado quiera hacerlo para aumentar las rentabilidades sobre el capital. El 40% de los encuestados prevé elevar el peso de los activos líquidos, mientras que el 34% tiene intención de aumentar la ponderación de la renta fija con grado de inversión (Investment Grade).
Dentro del universo de la renta fija, las expectativas sobre la mayoría de subsectores son mucho mejores que el año pasado. Este hecho se observa especialmente en la deuda pública, donde el 37% prevé un aumento de la ponderación en los próximos 12 a 24 meses, frente al 9% en 2017. Las aseguradoras también planean incrementar considerablemente sus exposiciones a otros sectores, por ejemplo, los bonos de alto rendimiento (33%), los bonos municipales (35%), los préstamos bancarios y los bonos de titulización de préstamos.
Diversifican en nuevos mercados de crecimiento
A tenor del potencial de crecimiento de los mercados asiáticos, sobre todo China, muchas de las grandes aseguradoras que participaron en la encuesta afirmaron que habían dado pasos estratégicos para garantizarse un posicionamiento adecuado de cara a aprovecharlo.
Después de la inclusión de las acciones A chinas en el MSCI Emerging Markets este año, y usando este índice como referencia en materia deasignación de activos, el informe reveló que dos tercios de las aseguradoras o bien ya estaban sobreponderadas en acciones A (13%) o bien lo estaban considerando (53%). Así pues, la predisposición a aumentar la exposición a renta variable de China continental es sólida entre las aseguradoras de todo el mundo.
Prioridad a la eficiencia
Por último, en respuesta a las preguntas sobre las especializaciones internas, los marcos de gestión y el riesgo de pagar en exceso debido a una oferta limitada, las aseguradoras están optando por una externalización parcial o completa de su gestión de activos como forma eficaz de equilibrar la exposición y la necesidad de controlar los costes y mejorar la eficiencia operativa.
En total, alrededor del 35% de los encuestados externaliza completamente la gestión de sus inversiones en mercados no cotizados y otro 52% lo hace parcialmente. Aunque las razones para ello varían, la mayoría (67%) apuntó que las aseguradoras son reacias a incrementar sus costes y erosionar los beneficios creando recursos internos en estas áreas, sobre todo en Europa y Asia. Por el contrario, las aseguradoras norteamericanas tienen muchas más probabilidades de externalizar en busca de ahorros de costes y, en menor medida, por su falta de escala.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Bing Li, director de Bloomberg China, Peter Grauer, presidente de Bloomberg LP, Dr. Henry Zhao, presidente de Harvest Fund, y Lei Jing, CEO de Harvest Fund.. Harvest Fund se asocia con Bloomberg para avanzar en sus planes de inversión global
Harvest Fund y Bloomberg han anunciado la creación de una asociación estratégica para acelerar los planes de expansión, a nivel global, de su negocio de gestión de fondos. Al confiar en la información financiera y la innovación tecnológica de Bloomberg, Harvest Fund mejorará sus capacidades de investigación de inversiones y avanzará en su negocio de gestión de activos basándose en datos.
Fundado en 1999, Harvest Fund es una de las primeras compañías de gestión de activos de China, la cual administraba 950.000 millones de yuanes en activos a fines de 2017. De acuerdo con un comunicado, para respaldar el camino de expansión internacional de la empresa, Harvest Fund buscó asociarse con un proveedor de soluciones que pudiera cumplir demandas a lo largo del ciclo de vida de la inversión y a medida que Harvest Fund desarrolle su ecosistema global. Eligieron ampliar su relación con Bloomberg, después de haber trabajado juntos durante más de una década en la gestión de la cartera, control de riesgos y en el cumplimiento y la optimización del flujo de trabajo.
“Al igual que la compañía de gestión de activos líder en China, Harvest Fund está lista para competir a nivel mundial”, dijo Henry Zhao, presidente de Harvest Fund. “Bloomberg tiene una amplia experiencia en el trabajo con las principales instituciones financieras mundiales. Creemos que extender nuestra asociación estratégica con ellos permitirá potenciar la innovación tecnológica y la inversión basada en datos en Harvest Fund, y ayudará a establecer a nuestra compañía como un verdadero grupo internacional de gestión de activos “.
Para respaldar sus iniciativas de desarrollo de negocios internacionales, Harvest Fund utilizará los conjuntos globales de datos de referencia, en tiempo real de Bloomberg, incluidos los fundamentos de economía, fondos, acciones, bonos y corporativos. También empleará el conjunto completo de herramientas de análisis multiactivo y tecnologías de comercio sin interrupciones de Bloomberg para fortalecer sus capacidades de investigación de capital y de inversión en bonos, también trabajaran en conjuntos para la gestión de investigación, integración y distribución de datos e índices.
“Para las empresas de fondos que están adoptando un camino de expansión global, el uso constante de datos de calidad en toda la empresa y los sistemas integrados de tecnología de inversión son una necesidad”, dijo Bing Li, director de Bloomberg China. “Estamos encantados de que Harvest Fund haya elegido profundizar su relación con nosotros para fortalecer sus capacidades en la inversión inteligente y la gestión de datos. Esta asociación nos permite ayudarlos a prepararse para el crecimiento futuro y también refleja el compromiso a largo plazo de Bloomberg con el mercado de China”.
Pixabay CC0 Public DomainSherisetj. El viaje de las mil millas ya ha comenzado
El mercado local de deuda de China se ha visto impulsado con la inclusión del yuan en la cesta de derechos especiales de giro del FMI desde octubre de 2016, un hito que reconoce las reformas económicas del país y que facilita que sea moneda de reserva internacional. A ello se que las medidas de Beijing para abrir este mercado al exterior, que promueven la inclusión de la moneda en los índices de bonos globales, un paso adelante para convertirse en una clase de activo estratégico. Bloomberg yaha anunciado que incorporará esta deuda en su índice global a partir de abril de 2019 y si el resto de proveedores de referencia –JP Morgan y Citigroup – le siguen, se pueden generar 286.000 millones de dólares de entradas de inversores en estos bonos.
Hay que tener en cuenta que la rentabilidad a vencimiento de los bonos del gobierno chino es mayor que el equivalente de EEUU y que la de otros países de similar calificación crediticia. Además su volatilidad es relativamente baja, 3,5% anual y muestra limitada correlación con otras clases activos. Las valoraciones son atractivas y cuenta con la potencial apreciación de la divisa, pues a medida que Beijing reduce restricciones al flujo de capital internacional es probable que la inversión en el país crezca y es previsible una gradual apreciación los próximos cinco años. A ello se añade que es previsible que los próximos cinco años la inflación permanezca contenida, por debajo del objetivo del banco central del 3%, un entorno favorable para los inversores de renta fija.
De hecho el mercados de bonos en renminbide China es de los mayores del mundo, habiendo crecido hasta 70 billones (11 billones de dólares), diez veces más que en 2002 y es probable que la próxima década crezca aún más rápidamente, pues la segunda economía más grande del mundo precisa financiar las necesidades de una urbanización sin precedentes. Al mismo tiempo Beijing dirige su economía desde un modelo orientado a la exportación a otro impulsado por la demanda de los consumidores y su crecimiento económico puede hacerse más sostenible en 5,5% anual, frente a 10% promedio de la última década. En cualquier caso su economía puede superar a la euro zona este año e igualar la de EEUU las próximas décadas, siendo probable que su mercado de bonos haga el viaje de las mil millas de manera similar.
Los bancos chinos necesitan reinvertir los depósitos
Hoy día los bancos comerciales representan más de la mitad de los tenedores de estos bonos del mercado local, pues el principal canal de inversión de los ahorradores chinos son los depósitos bancarios y los bancos necesitan reinvertir estos fondos. Las instituciones extranjeras suponen menos de 2% del mercado, aunque aumentando.
Se trata de bonos emitidos el Ministerio de Finanzas para financiar gasto público; de bancos estatales como China Development Bank, que desempeñan un papel en laspolíticas y deuda empresarial -siendo la mayor parte de empresas estatales y solo 4% emitido por empresas privadas -.
Más de 90% de la cotización de estos bonos, 61,9 billones de renminbi, se lleva a cabo en el mercado interbancario establecido en 1997 y regulado por el Banco Popular de China. Pero la composición de tenedores se ha diversificado los últimos años, ya que desde marzo de 2017 el Gobierno ha permitido a inversores de ultramar cubrir exposición a divisa mediante derivados más baratos y líquidos y lanzado el programa «Bond Connect» en Hong Kong, con mejora en el acceso a bonos domésticos para inversores extranjeros. El resto de bonos cotiza en Shanghai y Shenzhen, mercado de órdenes gobernado por la China Securities Regulatory Commission.
Apoyo del gobierno chino
El caso es que el apoyo del gobierno a esta deuda es previsible, promoviendo mayor transparencia, pues es una nueva fuente de financiación para las empresas locales dependientes de los préstamos bancarios. Además, con más trabajadores migrando a las ciudades, facilita financiar la infraestructura urbana y construcción necesarios para la próxima ola de crecimiento.
El Banco Mundial espera que China necesite invertir 1,9 billones de dólares en infraestructura hasta 2040 para mantener el ritmo de cambios económicos y demográficos -al menos tres cuartas partes de su población vivirá en zonas urbanas para 2050, más del doble que a comienzos de siglo-. Por su parte el Banco Popular de China ha mostrado voluntad de apoyar el crecimiento y garantizar la liquidez, con múltiples instrumentos, como requisitos de reserva para los bancos y medidas de flexibilización.
Al mismo tiempo las autoridades están liberalizando gradualmente la cuenta de capital, promoviendo el mayor uso de la moneda China en el exterior. De hecho las empresas chinas compran cada vez más bienes y servicios y acometen inversiones extranjeras directas en renminbi-las transacciones en esta moneda han crecido a tasa anual del 40% desde enero de 2012-.
Preocupaciones exageradas del nivel de deuda
Por otra parte, aunque los niveles de deuda pública de China sigan bajos, en 46% del PIB, la deuda de empresas no financieras y hogares representa 200% del PIB, elmayor nivel en el mundo emergente. Pero las preocupaciones parecen exageradas, ya que la mayor parte de esta deuda privada está en manos de empresas estatales o cuasi estatales, en su mayoría en el país, siendo la proporción de deuda externa sobre PIB sólo 13%. Además la proporción de ahorro de China es la mayor del mundo, casi 50% del PIB, de manera que la exposición a flujos de inversión extranjera es limitada.
Por métricas como precios inmobiliarios y tasa de ahorro la deuda privada cuenta con buenos fundamentales. También hay que tener en cuenta las iniciativas de Beijing para reducir deuda en el sector privado y reducir riesgos del sector financiero. Además China está mejor situada que países como Brasil y Turquía y muy alejada de las burbujas de deuda por las que pasó Japón a finales de los ochenta y la euro zona y EEUU a finales de la década de 2000.
Hay que analizar cada bono
Eso sí, hay una enorme discrepancia en las calificaciones crediticias: las agencias nacionales otorgan calificaciones AA y superiores a 97% y sólo 1% a calificaciones BBB y menor, mientras que las agencias internacionales ampliamente aceptadas (S&P, Moody’s y Fitch), con criterios y metodología que pueden diferir de las locales, no tienen clasificada a una sustancial parte de estos bonos.
Dadas estas discrepancias es especialmente importante el análisis de crédito de cada bono. De hecho los equipos de relación con inversores no están totalmente desarrollados en China y casi todas las presentaciones están en chino. La penetración del análisis es relativamente baja, con una alta prima del conocimiento local.
Además la inquietud sobre los niveles de deuda empresarial ha ido en aumento desde que Chaori Solar fuera el primer emisor en renminbien impago en marzo de 2014, seguido de la estatal Baoding Tianwei en 2015. Los impagos no desaparecerán los próximos años, ya que Beijing está reduciendo capacidad industrial en sectores no estratégicos e improductivos, como parte de su campaña de desapalancamiento. De ahí la importancia del análisis independiente. Sin embargo la tasa de impago es menos de 0,03%, baja en comparación con mercados desarrollados y otros emergentes -en EEUU aproximadamente 1,8% en un año hasta enero de 2018-. En China solo se dieron siete casos de impago en 2017, el menor nivel desde 2015.
Tribuna de Cary Yeung, director de deuda China en Pictet AM.
Pixabay CC0 Public DomainMatthewGollop. ¿Cómo enfocar la progresiva eliminación del plástico en nuestras vidas?
Los plásticos se han convertido en un elemento básico en la vida cotidiana del mundo moderno, ganando popularidad frene a otros materiales de embalaje en los últimos 50 años en función de su bajo coste, durabilidad, comodidad y maleabilidad. Sin embargo, las preocupaciones ambientales han crecido y el consumo del plástico, así como su proceso como desecho o reutilización, se sitúan en el centro de atención de los gobiernos y sociedades, en particular la contaminación del océano y el crecimiento de los microplásticos.
Aproximadamente la mitad de los empaques de consumo global está hecho de plástico y más de un tercio de la resina producida por las compañías químicas entra en los mercados finales de los envases.
Si bien los debates sobre la sostenibilidad y reciclabilidad de los plásticos han tenido una larga vigencia en Europa y las Américas, el gobierno chino adoptó un enfoque revolucionario a principios de este año y decidió que ya no importaría más del 50% del plástico y papel del mundo. Como China ha sido el principal importador de plásticos, con un consumo anual de plásticos de 8 millones de toneladas, esto ha provocado un colapso en el precio de varios materiales plásticos recuperados y un exceso de oferta acumulado en los puertos occidentales, según recoge el último informe de Citi GPS.
Haciéndose eco de las acciones de China, los gobiernos nacionales y locales han lanzado sus propias prohibiciones de plásticos. El Reino Unido ha tomado la posición de liderazgo en la prevención de residuos de plásticos con prohibiciones propuestas de cuberterías de plástico, popotes y bastoncitos de algodón.
La Unión Europea ha seguido con su propia prohibición, indicando que una vez que se implemente por completo en 2030, los cambios podrían costarle a las empresas más de 3.500 millones de dólares por año. Algunas de las prohibiciones más agresivas han sido en países de mercados emergentes; dado que el uso de plásticos per cápita de estos países es muy bajo, las prohibiciones tienen el potencial de afectar fuertemente el crecimiento del consumo futuro de los plásticos.
La respuesta de la industria
En respuesta a un mayor escrutinio ambiental, la industria del plástico no se queda de brazos cruzados. Según destaca Citi GPS en su informe Global Perspectives and Solutions: Rethinking Single-Use Plastic. Responding to a SeaChange in consumer behavoir, las compañías químicas están adaptando sus carteras de productos y prácticas hacia estrategias más conscientes del medio ambiente, centrándose en pesar sus productos con luz, invertir en compañías de reciclaje de plástico, mejorar los sistemas de reciclaje y crear polímeros de base biológica.
Se han construido casi un millón de toneladas de capacidad de plásticos biodegradables, y con la legislación adecuada, podrían establecerse incentivos económicos para desarrollar estas capacidades de productos de mayor costo, abordando las preocupaciones ambientales.
A medida que los plásticos se enfrentan a un mayor escrutinio regulatorio y de los consumidores, los sustratos que incluyen metal, vidrio y papel pueden estar potencialmente posicionados para recuperar parte del mercado.
Según apuntan las conclusiones del informe de Citi GPS: “Vemos algunos posibles cambios en productos de batalla, que incluyen botellas de bebidas gaseosas, tazas de café, envases protectores para el comercio electrónico y bolsas de venta al por menor. Sin embargo, las elecciones de los consumidores no siempre son claras, ya que otros sustratos pueden ofrecer una reciclabilidad más favorable y un mejor rendimiento a expensas del costo de los plásticos y las ventajas de rendimiento”.
