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Los dividendos mundiales baten un nuevo récord en el tercer trimestre, impulsados por el aumento de los beneficios empresariales

El tercer trimestre ha resultado ser otro excelente periodo para los dividendos mundiales, dado que la fortaleza continuada de la economía internacional impulsó la rentabilidad de las empresas de todo el mundo, según el último índice mundial de dividendos (Global Dividend Index) de Janus Henderson.

Los repartos registraron un crecimiento interanual del 5,1% hasta 354.200 millones de dólares, un amplio récord para el tercer trimestre. Estados Unidos, Canadá, Taiwán y la India se anotaron máximos históricos en sus distribuciones trimestrales, mientras que los dividendos chinos retomaron la senda del crecimiento después de tres años de contracción.

Datos más importantes

Durante el periodo, los dividendos mundiales registraron un crecimiento interanual del 5,1% interanual hasta alcanzar una cota récord para el tercer trimestre de 354.200 millones de dólares
El crecimiento subyacente de los repartos fue del 9,2%, perpetuando así el robusto avance registrado en el segundo trimestre
Canadá, Taiwán, la India y Estados Unidos se anotaron máximos históricos, mientras que Australia quedó muy rezagada
Los dividendos chinos aumentaron por primera vez en cuatro años
Las previsiones de dividendos se sitúan en 1,359 billones de dólares en 2018, con una revisión al alza del crecimiento subyacente hasta el 8,1%

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La apreciación del dólar y el descenso de los dividendos extraordinarios lastraron el crecimiento general de los repartos en términos interanuales. En base subyacente, el parámetro que utiliza Janus Henderson para cuantificar el crecimiento fundamental de los dividendos, los repartos aumentaron un 9,2%, perpetuando así el sólido crecimiento registrado en el segundo trimestre. Todas las regiones se anotaron marcadas alzas en la base subyacente. El Janus Henderson Global Dividend Index cerró el trimestre con un nuevo récord, en 184,4 puntos, lo que refleja una expansión de más del 80% en los dividendos mundiales desde su lanzamiento en 2009.

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Los repartos estadounidenses repuntaron un 9,1% en base general hasta un récord histórico de 120.000 millones de dólares. Casi la mitad de esta alza responde al dividendo extraordinario de 5.300 millones de dólares distribuido por Dr Pepper Snapple tras su adquisición a manos de Keurig. El crecimiento subyacente de los dividendos en Estados Unidos fue del 7,3%, en consonancia con el acelerado ritmo de expansión en los dos primeros trimestres del año, y solo una empresa de cada setenta recortó su remuneración al accionista.

En base subyacente, las distribuciones en Hong Kong y Taiwán avanzaron un 5,9% y un 6,2% respectivamente, aunque China superó a sus dos vecinos. En el periodo más relevante en el país en materia de dividendos, los repartos chinos se dispararon un 14,6% en tasa subyacente, lo que supone un positivo cambio de rumbo después de tres años de caídas. El repunte de los dividendos en el sector bancario supuso la mitad del alza total de los repartos en China.

Las aseguradoras representaron más de un 33% del aumento, pese a ser un sector pequeño, y las empresas energéticas también incrementaron notablemente su remuneración al accionista.

Los dividendos australianos fueron los más discretos del universo desarrollado. Tan solo lograron avanzar un 1,3% en base subyacente. Los grandes bancos, que distribuyen casi la mitad de los dividendos anuales del país, no aumentaron sus repartos. Sus beneficios se están viendo presionados y estas entidades ya distribuyen una parte considerable de sus ganancias, por lo que tienen poco margen para aumentar los dividendos.

Muy pocas empresas europeas distribuyen dividendos en el tercer trimestre, pero las que lo hacen los incrementaron en gran medida, en consonancia con los alentadores resultados del segundo trimestre, muy importante para los repartos europeos. En el Reino Unido, los dividendos se anotaron un impresionante crecimiento del 11,1% tras tener en cuenta el descenso de los dividendos extraordinarios, la caída de la libra y los efectos temporales.

La previsión de Janus Henderson en cuanto al crecimiento general de los dividendos se mantiene intacta en un 8,5%, lo que sitúa los dividendos totales para 2018 en 1,359 billones de dólares. Sin embargo, en base subyacente, esto implica que el crecimiento en 2018 será del 8,1%, frente al 7,4% pronosticado en la pasada edición del JHGDI.

“El tercer trimestre ha superado nuestras expectativas y, lo que es más importante, la calidad del crecimiento ha sido mejor de lo previsto. Y todo ello pese al efecto negativo de las fluctuaciones de los tipos de cambio y al descenso de los dividendos extraordinarios.

Asimismo, cabe destacar que nuestra variable subyacente de crecimiento se situó en cotas elevadas. 2018 puede ser un año volátil y más complicado para los mercados bursátiles, pero el crecimiento constante de los beneficios empresariales debería seguir impulsando los dividendos de forma continuada.

Las expectativas en materia de aumento de los beneficios de las empresas en 2019 están comenzando a sufrir ciertas presiones, dado que nos encontramos en la fase final del ciclo económico. Esto no quiere decir que los beneficios en sí mismos vayan a descender, sino que el ritmo de expansión puede ser inferior al previsto anteriormente. El aumento de las ganancias y la solidez de los flujos de caja apuntan a que los dividendos deberían seguir contando con un sólido respaldo, por lo que los inversores en renta variable centrados en la percepción de rentas periódicas deberían mantener la confianza de cara al próximo año”, comentó Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson.

Las gestoras cuentan con que el Brexit siga generando incertidumbre en el mercado

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La sombra de una posible moción de censura a la actual primera ministra del Reino Unido, Theresa May, ha planeado durante la toda la semana aumentando la inestabilidad en la política británica, llevando al gobierno de May a una crisis y arrojando más dudas sobre si logrará los apoyos suficientes como para ratificar en el parlamento el borrador del acuerdo del Brexit.

El parlamento del Reino Unido votará sobre el acuerdo el próximo mes. De hecho, el texto solo pospone las decisiones clave, incluida la frontera con Irlanda del Norte, que parece inaceptable para una parte de la mayoría. Esta semana tan crítica para May y el Reino Unido no ha terminado, sino que aún queda la reunión extraordinaria del Consejo Europea este domingo 26 de noviembre para que los dirigentes de la UE-27 refrenden el acuerdo de retirada del Reino Unido.

En opinión de Axel Botte, del equipo de estrategia de Ostrum AM (afiliada a Natixis IM), el Brexit es un tren a punto de descarrilar que solo transmite volatilidad al mercado. “En los mercados financieros, las tensiones políticas provocaron un rápido descenso en los rendimientos de los bonos. El rendimiento a 10 años de los gilts del Reino Unido se desplomó de 1,52% a 1,35% el pasado jueves. El índice FTSE luchó por mantenerse por encima de los 7.000 mientras que en los mercados de divisas se vendía la libra esterlina. Los fondos macroeconómicos globales que habían comprado libras británicas últimamente se vieron obligados a liquidar parte de su exposición. Por lo tanto, la libra se redujo a 1,28 dólares”, explica Botte.

Para los expertos, uno de los mayores riesgos para 2019 será todo este proceso del Brexit en parte porque avanza sin una dirección clara, “dando pasos sin tener excesivamente asegurados los pasos anteriores”, puntualiza Diego Fernández Elices, director general de inversiones de A&G Banca Privada.

“Cada semana parece definitiva, pero dudamos que se llegue a un escenario definitivo en el corto plazo. Esta semana, tras haber recibido el respaldo de algunos ministros relevantes de su partido, no sin alguna sonada dimisión, Theresa May ha logrado el apoyo interno para poder llegar a someter a votación en el parlamento el preacuerdo de desconexión con la Eurozona y aparentemente se frena su proceso de destitución. Los próximos pasos relevantes serán la cumbre extraordinaria del 25 de noviembre, donde los 27 deberán aprobarlo, y la votación en el parlamento británico, con una alta probabilidad de que el acuerdo sea rechazado y por eso, pensamos que la incertidumbre seguirá lastrando a las bolsas”, afirma Fernández.

Hasta que no se ratifique el acuerdo, tanto por parte del parlamento inglés como por la UE-27, el mercado no verá un escenario claro. “El avance en las negociaciones la semana pasada solo ofreció alivio a corto plazo. El enfoque del mercado cambió rápidamente al tedioso proceso de ratificación”, matiza David Alexander Meier, analista macro de Julius Baer. En este sentido, Meier se muestra optimista y cree que el acuerdo se aprobará ya que es mejor un acuerdo, aunque sea malo, que una salida desordenada. Mientras tanto, “la libra seguirá siendo volátil y sensible a las noticias hasta la votación de mediados de diciembre en la Cámara de los Comunes; la aceptación, con el consiguiente Brexit suave, iluminaría la perspectiva a largo plazo para la libra. Las caídas en el sentimiento, particularmente si se lleva a cabo un voto de no confianza, podrían ofrecer oportunidades para posicionarse en la libra, con la confianza de que luego se fortalezca”, apunta Meier.

Ben Lord, gestor del equipo de renta fija minorista de M&G, comparte esta misma visión y defiende que un acuerdo de Brexit duro se traduciría en una depreciación de la libra, en un repunte a corto plazo de los rendimientos del Gilt y en un probable repunte de las previsiones de inflación como consecuencia de la debilidad de la libra.

“En caso de que el brexit no llegase finalmente a producirse, la libra podría apreciarse hasta los niveles previos al referéndum y se produciría un desplome en los rendimientos del Gilt que reflejaría el alivio de los inversores. Unas elecciones generales y un posible gobierno laborista encabezado por Jeremy Corbyn implicarían el final de la austeridad, un drástico incremento de los rendimientos del Gilt y el desplome de la libra. Además, contar con una situación de déficit por cuenta corriente conlleva que el país dependa de la generosidad de los inversores extranjeros. El actual déficit del 3,5% del PIB no difiere significativamente del de 1974, cuando el Reino Unido fue rescatado por el FMI, ni del de principios de la década de 1990, cuando fue expulsado del mecanismo europeo de tipos de cambio (MTC). Gracias a la depreciación de la libra, el nivel del déficit es ahora mejor que antes, pero sigue siendo bastante precario, y nadie quiere un catalizador que pudiese obligar a esas fuentes extranjeras de capital a poner fin a la financiación, dado que ello daría pie a una drástica depreciación”, explica Lord sobre las consecuencia de una salida dura o sin acuerdo de la UE.

Según Shamik Dhar, economista jefe en BNY Mellon Investment Management, todo lo ocurrido hasta ahora en el mercado era previsible y coherente con lo que los analistas pensaban que podría ocurrir: la caída de la libra, el rally experimentado por los gilts en toda la curva de tipos y las correcciones sufridas por las renta variable. “Las caídas registradas por el Euro Stoxx dejan entrever que los mercados son conscientes de que la UE también sufrirá las consecuencias de la falta de acuerdo, aunque en menor medida que el Reino Unido”, reconoce Dhar.

¿Qué implicaciones puede tener esta situación para la inversión? En opinión de Dhar, los inversores que confíen en un resultado más que en el otro pueden aprovechar para hacer apuestas direccionales, por ejemplo, ponerse cortos en la libra en caso de que no haya acuerdo y largos en caso de que sí. “Quienes prefieran evitar la incertidumbre probablemente reducirán sustancialmente el riesgo relacionado con el Reino Unido, principalmente porque el Brexit es, en gran medida, un fenómeno local que afectará al Reino Unido y a algunos activos europeos pero que en principio no constituye un evento sistémico mundial. Aquellos inversores con capacidad para hacerlo podrían cubrirse mediante el uso de derivados, por ejemplo comprando volatilidad de la libra, aunque probablemente ahora resulte mucho más caro que hace unos días”, concluye.

RED Capital Partners lanzará el fondo más grande de EMEA para compañías tecnológicas lideradas por mujeres

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RED Capital Partners, una nueva firma de venture capital con oficinas en Madrid y Tel Aviv, ha anunciado su intención de lanzar RED Ventures Fund I, el primer fondo español que invertirá exclusivamente en compañías lideradas o co-lideradas por mujeres, y el más grande de EMEA.

RED Ventures Fund I canalizará el intercambio de las tecnologías más avanzadas entre las empresas israelíes y europeas al tiempo que ayudará a las compañías israelíes a acceder a los mercados de España y el resto de Europa. El fondo también invierte en compañías tecnológicas europeas, con un foco especial en España, para apoyarles en su expansión internacional y ayudarles a acceder a las tecnologías israelíes más punteras.

Con un tamaño objetivo de 50 millones de euros, el fondo construirá un portafolio de hasta 10 compañías participadas. RED invertirá en compañías que previamente hayan recibido financiación, con un fuerte componente tecnológico y unaventaja competitiva sostenible. RED asumirá el rol de inversor líder, co-líder o inversor único en las compañías, con tickets de hasta 10millones de euros de equity, además de la posibilidad de canalizar capital adicional a través de co-inversiones de sus LPs.

La sólida tesis de inversión de RED tiene un foco en sectores que están experimentando un intenso ciclo de transformación, donde el mercado israelí tiene una posición líder a nivel mundial y en los que RED puede añadir un valor significativo, como agrotech y foodtech, inteligencia artificial, cibertecnología y salud. Estos sectores de alto componente tecnológico tienen una enorme capacidad de crecimiento tanto en España como en el resto de Europa. Asimismo, las compañías europeas pueden beneficiarse de acceder a las innovadoras tecnologías israelíes.

RED tiene un enfoque de ‘company builders’ al dedicar recursos e involucrarse en el desarrollo de sus compañías participadas hasta convertirlas en líderes globales. En ese sentido, la firma de venture capital ocupará un puesto en el Consejo de Administración de cada empresa de su portafolio para trabajar de cerca con las emprendedoras en proyectos como la definición de modelos de negocio, estudios de mercado, estrategias de internacionalización, e identificación y contacto con clientes y socios potenciales de Europa, Estados Unidos, Latinoamérica y Asia.

El equipo de RED cuenta con más de 30 años de experiencia acumulada en la inversión, el desarrollo de empresas y la creación de valor. El equipo tiene un amplio conocimiento de diferentes sectores, una excelente reputación y una red de contactos internacionales del más alto nivel.

Esta firma pionera en Europa está liderada por Luz Ramírez, fundadora y managing partner de RED Capital Partners, quien cuenta con más de 15 años de experiencia en el mundo del venture capital europeo e israelí. Entre otros puestos, Luz Ramírez ha sido senior fund-of-funds manager en el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y gestora en Corsabe, un fondo de venture capital español de 50 millones de euros que tuvo en su portafolio a compañías como Infojobs Internacional, Oryzon y Softonic.

Además de un experimentado equipo de inversión, RED tiene un Consejo de Administración y un Comité Asesor compuesto por inversores veteranos, emprendedores en serie y profesionales corporativos de primera clase. Asimismo, RED goza de una posición y una red privilegiada en Europa, Latinoamérica e Israel que permitirá apoyar las ambiciosas estrategias de internacionalización de sus compañías participadas.

Desde RED afirman que son el socio de referencia para cualquier compañía tecnológica que promueva la diversidad. La firma de venture capital se esforzará por invertir en compañías que estén trabajando de forma consciente en la creación deequipos de liderazgo diversos e inclusivos en materia de género, raza, religión, edad, orientación sexual, discapacidad y nacionalidad de origen.

Esto se debe a que varios estudios han demostrado que las compañías fundadas y co-fundadas por mujeres y con equipos diversos producen mejores retornos financieros y tienen menores índices de fracaso que los proyectos compuestos exclusivamente por hombres.

“Existe una enorme oportunidad para invertir en compañías fundadas por mujeres, quienes reciben menos financiación a pesar de liderar proyectos que generan retornos más altos y con índices de fracaso más bajos. En Estados Unidos han surgido en los últimos años firmas de venture capital que invierten en femenino pero RED Capital Partners es el primer VC que apuesta por esta estrategia de inversión en Europa e Israel», declaró Luz Ramírez, fundadora y Managing Partner de RED Capital Partners.

¿Por qué invertir en femenino?

En Europa, las start-ups fundadas por mujeres recibieron solo el 11% de la inversión en venture capital en 2017, según la base de datos de Pitchbook. Esto se debe a una serie de factores entre los que se encuentran los prejuicios de los inversores cuando las mujeres lideran proyectos que están fuera de áreas “tradicionalmente femeninas”, tales como cibertecnología, agrotech, etc. ; las mujeres tienden a hacer proyecciones más conservadoras que los hombres cuando presentan sus start-ups a inversores; las mujeres suelen solicitar menos financiación, según el estudio ‘Tracking venture capital with a gender lens’ de la Wharton Business School.

A pesar de las dificultades para acceder a la financiación, cada vez hay más compañías fundadas por mujeres. Según el ‘Mapa del Emprendimiento’ de South Summit, en 2018 por primera vez el porcentaje de fundadores de start-ups que son mujeres se situó en el 22%, lo que supone un aumento significativo frente al 18% de 2017. RED prevé que surgirán más emprendedoras a medida que mejore el acceso a la financiación para las mujeres.

Cabe destacar que el índice de fracaso de las start-ups lideradas por mujeres es del 22%, frente al 52% de los proyectos liderados por hombres, según el Mapa del Emprendimiento 2018. Además, a pesar de recibir menos dinero, las start-ups fundadas o co-fundadas por mujeres generan ingresos acumulados hasta un 10% superiores a los proyectos liderados por hombres, según el informe ‘Why women-owned start-ups are a better bet’ elaborado por Boston Consulting Group y la red de aceleradoras MassChallenge.

Por lo tanto, RED aprovechará una clara oportunidad existente en el mercado para invertir en un segmento que está en pleno crecimiento, conlleva menos riesgos y genera retornos financieros por encima de la media, al tiempo que fomenta la diversidad y la inclusión en empresas de alto valor.

Candriam refuerza su equipo de ventas en Suiza con la incorporación de Thomas Kälin como nuevo gestor senior

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Candriam fortalece su presencia en Suiza con el nombramiento de Thomas Kälin como nuevo gestor senior para la relación con los clientes, tanto para el mercado institucional como para los distribuidores mayoristas. Con este refuerzo de su equipo de ventas, Candriam demuestra su compromiso con Suiza como uno de sus mercados principales.

Kälin cuenta con una dilatada experiencia y se une a Candriam procedente de GAM, donde ha desempeñado el cargo de director de clientes en Zurich desde 2004 y responsable del segmento mayorista. A lo largo de su carrera profesional, ha pasado por otras firmas como Credit Suisse o Bank Leu AG, donde comenzó su recorrido en este sector como gestor de carteras en 1999.

Según ha explicado la firma, Kälin informará a Jörg Allenspach, responsable de la firma en Suiza, que asumió su cargo a principios de año. En este sentido, Allenspach ha destaca que “con la sólida reputación y experiencia de Kälin, seguiremos fortaleciendo nuestro compromiso con los clientes bancarios e institucionales suizos, y reforzaremos la cobertura de la Suiza de habla alemana. Gracias a los productos innovadores, el desempeño sólido y el liderazgo en inversiones sostenibles, Candriam está bien posicionada para servir y hacer crecer aún más el mercado suizo”.

La firma reconoce que los gestores e inversores institucionales de Suiza son cada vez más sensibles a los aspectos sostenibles. “La demanda actual está fuertemente orientada hacia la equidad sostenible, en particular en los mercados emergentes, y estrategias de bonos, así como soluciones personalizadas. Una investigación reciente realizada por SSF1 reveló que el mercado de inversión sostenible suizo crece a gran velocidad. Ha registrado un volumen de fondos de inversión sostenibles de 390.600 millones de francos suizos en 2017, un 82% más que el año anterior”, destacan desde Candriam.

Los cinco grandes mitos sobre la inteligencia artificial

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Un nuevo estudio global realizado por MIT Sloan Management Review (MIT SMR) y The Boston Consulting Group (BCG) aclara algunos de los mitos clave en torno a la inteligencia artificial. Por ejemplo, aunque el ahorro de costes es una forma clásica de lograr apoyo de nuevas inversiones, el informe señala que todas las organizaciones, salvo las más pasivas, consideran que la inteligencia artificial tendrá más peso en lo que a generar ingresos se refiere.

Este informe se basa en las conclusiones de la segunda encuesta global anual realizada a más de 3.000 directivos de empresas, gerentes y analistas de organizaciones de todo el mundo. La encuesta, realizada durante la primavera de 2018, recopiló opiniones de personas que trabajan en organizaciones de distintos tamaños, distribuidas en 29 industrias y ubicadas en 126 países, y complementadas con 35 entrevistas a ejecutivos.

Los mitos que el estudio contradice son:

Mito. La mayor promesa de la inteligencia artificial aplicada al ámbito empresarial es la capacidad de automatizar el trabajo, generando un ahorro de costes sin precedentes. Realidad. El 72% de los trabajadores que ya emplean inteligencia artificial asegura que aumentará los ingresos en los próximos cinco años, mientras que solo el 28% destacan el ahorro de los costes.
Mito. Los beneficios de la inteligencia artificial están todavía fuera del alcance de las organizaciones. Realidad. Actualmente ya proporciona valor real en ellas, y sus avances no son solo demostraciones en laboratorios de compañías tecnológicas.
Mito. Herramientas de inteligencia artificial muy sofisticadas equipararán a las organizaciones en un futuro. Realidad. El 88% de las pioneras invirtió aún más en inteligencia artificial que en el año anterior, en comparación con el 62% de los otros grupos. En consecuencia, las organizaciones pioneras están ampliando la brecha con las demás.
Mito. Las empresas que logran tener éxito con proyectos de inteligencia artificial es a través de experimentos de pequeña escala, para posteriormente aplicarlo a gran escala. Realidad. Los líderes de inteligencia artificial están creando estrategias para llevarla a escala industrial. El 85% de las pioneras están de acuerdo en que tienen una necesidad urgente de una estrategia, y el 90% dice que ya tienen una estrategia en marcha.
Mito. Los directivos ven la inteligencia artificial como una herramienta que les ayudará a lograr reducir la fuerza de trabajo. Realidad. Un total del 47% de los encuestados dicen que esperan reducciones de la fuerza de trabajo como consecuencia de aplicar la inteligencia artificial, pero solo el 38% de los CEO encuestados tienen esa expectativa.

Según explica David Kiron, executive editor de MIT SMR y coautor del informe, “las compañías que ven el potencial y las oportunidades que aporta la inteligencia artificial están aumentando su compromiso. Están siguiendo una estrategia bien pensada, y están haciendo crecer sus equipos para consolidar su liderazgo en esta área”.

Por otro lado, Philipp Gerbert, coautor y socio de negocio de inteligencia artificial de BCG, destaca que “las compañías pioneras van más allá de los resultados del uso de la inteligencia artificial a pequeña escala. Para alcanzar los beneficios que permite la inteligencia artificial, han comenzado a transformar sus negocios”.

Consulta el informe completo en este link.

Santander es parte de Compromiso País, plan que beneficiará a 16 grupos vulnerables de Chile

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El Parque Fluvial Víctor Jara, ex Zanjón de la Aguada, fue el escenario escogido para dar el “vamos” a Compromiso País, plan que buscará cerrar las brechas para 16 grupos en riesgo social. Este programa elaborado a partir de un “mapa de vulnerabilidad” fue presentado por el Presidente Sebastián Piñera y por los ministros de Estado que liderarán las mesas de trabajo compuestas por representantes del mundo académico, empresarial y de organizaciones civiles, que trabajarán de manera colaborativa para dar solución a los problemas planteados.

Justamente uno de los grupos que refleja las mayores carencias es el de personas sobre 18 años que no se encuentran estudiando ni han culminado la escolaridad. Según cifras levantadas por el Ejecutivo, cerca de un 30% de este segmento no ha alcanzado los 12 años de escolaridad exigidos por Ley, lo que repercute directamente sobre las oportunidades laborales y sociales para más de 4.910.880 de chilenos. Y es este punto el que Banco Santander liderará desde el sector privado en un trabajo colaborativo junto al Ministerio de Educación, AIEP, además de Corp GMas Escuelas del Cariño y Crece Chile.

María Eugenia de la Fuente, gerente División Personas y Comunicación de Santander, destacó que «tenemos el compromiso de aportar al progreso de las personas y las empresas, y estamos convencidos de que la educación es una herramienta clave para lograr ese progreso. Por eso, aceptamos con orgullo ser parte de esta iniciativa, que busca generar un impacto concreto en las personas más vulnerables de nuestro país. En nuestro caso, seremos parte activa aportando a que las personas mayores de 18 años que no han culminado su educación escolar puedan lograrlo. Será un esfuerzo importante que requerirá del trabajo de todos, tanto desde el espacio privado como público, pero que permitirá que cerca de 5 millones de personas puedan comenzar a construir un futuro mejor».

A través de estas mesas se deberán diseñar políticas públicas para abordar la pobreza desde una mirada multidimensional, donde no solo se consideran las carencias materiales, sino que también aquellas necesidades educacionales, de salud, habitacionales, entre otras.

La totalidad de los grupos vulnerables identificados son:

1. Personas que residen en una vivienda sin servicios sanitarios básicos (agua potable y/o baño)

2. Mujeres víctimas de violencia intrafamiliar sin ingresos propios

3. Personas que viven en campamentos o en hacinamiento alto o crítico

4. Más de 6 mil niños, niñas y adolescentes que viven en residencias bajo la protección del SENAME.

5. Los 161 mil adultos y personas mayores con discapacidades, con dependencia, que viven solos o están institucionalizados.

6. Más de 70 mil niños, niñas y adolescentes entre 5 a 18 años que no asisten a ningún establecimiento educacional.

7. Las casi 700 mil personas con consumo problemático de alcohol y/o drogas.

8. Las 12 mil personas en situación de calle.

9. Más de 11 mil personas en listas de espera con garantías de oportunidad y seguridad vencidas en programa AUGE o GES.

10. Más de 2,3 millones de personas que ha presenciado continuamente en el último mes tráfico de drogas o balaceras.

11. 425 mil chilenos mayores a 18 años que están sin empleo y buscando trabajo por más de tres meses o no cuentan con un contrato laboral, pertenecientes al 40% más pobre.

12. Las 234 mil familias en que uno o más de sus integrantes presenta dependencia moderada o severa, pertenecientes al 40% más vulnerable.

13. Casi cinco millones de chilenos mayores de 18 años que no se encuentran estudiando y que no han completado los doce años de escolaridad.

14. Personas pertenecientes a pueblos indígenas en el 40% más pobre.

15. Las 100 mil personas que están privadas de libertad o en el sistema penitenciario, sin acceso a programas de rehabilitación, de educación o de capacitación.

16. Las casi 1.500 localidades en Chile sin conexión a Internet.

FlexFunds analizará las tendencias de la titulación de activos en el Cono Sur en su cocktail de fin de año

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

FlexFunds prepara su cocktail de fin de año en Buenos Aires con el tema “Las últimas tendencias en titulación de activos: casos de éxito en el Cono Sur”. Pablo Gegalian, Regional Director South Cone y Emilio Veiga, Chief Marketing Officer, participarán en el evento que tendrá lugar el miércoles 28 de noviembre.

“La titulación de activos es una herramienta clave y en expansión en múltiples industrias. Acompáñenos a conocer cómo funciona de la mano de expertos internacionales y casos prácticos contados por clientes”, anuncia la invitación.

La reunión tendrá lugar el miércoles 28 de noviembre a las 18h30 en la calle Paraná 759 (primer piso), en Buenos Aires.

Para más información contactar con: marianna.lopez@flexfunds.com

La CMF y la SBIF comienzan a prepararse para su integración

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) y la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) han dado inicio al trabajo preparatorio conjunto que culminará en la integración de las dos entidades supervisoras. Este trabajo conjunto se da en preparación para la promulgación del Proyecto de Ley que Moderniza la Legislación Bancaria, aprobado por el Congreso y que está siendo revisado por el Tribunal Constitucional.

Las entidades acordaron y definieron la constitución de un esquema de trabajo conjunto, radicando las decisiones estratégicas en un Comité Directivo y los aspectos operativos de la integración en una Fuerza de Tarea.

El Comité Directivo está liderado por el Superintendente de la SBIF, Mario Farren y el Consejo de la CMF, presidido por Joaquín Cortez, e integrado además por directivos de ambas entidades. La misión de este Comité es definir los lineamientos centrales del proceso de integración, asegurando una continuidad absoluta de la supervisión y regulación financiera.

Una primera decisión estratégica del Comité fue determinar que en su primera fase la integración introduciría los mínimos cambios necesarios en ambas instituciones que permitan cumplir con el objetivo de continuidad, quedando la definición de cambios mayores para etapas posteriores que permitan implementar en plenitud el modelo de supervisión integrada.

Por su parte, la fuerza de tarea deberá generar los insumos para que el Comité Directivo pueda adoptar decisiones, así como identificar los aspectos críticos para asegurar la continuidad operacional para el día que se materialice la integración, velando por elementos clave como el personal y las áreas de apoyo.

Es importante destacar que este proceso se realizará resguardando la plena independencia de ambas entidades, que permanecen en el ejercicio de sus funciones y atribuciones hasta el día que se produzca efectivamente la integración.

Cabe agregar que el Proyecto de Ley que Moderniza la Legislación Bancaria señala que tras su publicación se emitirán los decretos presidenciales respectivos a través de los cuales se materializará la integración y la CMF asumirá las funciones y competencias de la SBIF, lo que deberá tener lugar dentro del plazo máximo de 1 año a contar de dicha publicación.

Posteriormente, existe un lapso de 18 meses para la dictación por parte del Consejo de la CMF del conjunto de normas necesarias para la implementación de los estándares regulatorios de Basilea III.

El Superintendente Mario Farren señaló que “esta es una gran instancia que permitirá generar los equipos y las confianzas para el gran trabajo que la integración implica. La SBIF ya no existirá como tal, pero la supervisión bancaria se mantiene y fortalece”.

Por su parte, el Presidente de la CMF, Joaquín Cortez manifestó que “el objetivo de este proceso es planificar adecuadamente el tránsito hacia un modelo de supervisor integrado, el cual permite una mayor cohesión y estabilidad en las políticas regulatorias y una mirada global en la supervisión del sector financiero”.

Cuestionan las regulaciones del mercado AFAP de Uruguay que beneficiarían a República AFAP

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Un estudio señala que las recientes reformas del mercado de los fondos de pensiones en Uruguay benefician a República AFAP (cuyos accionistas son entes estatales) en detrimento de sus competidoras, y podrían incurrir en un abuso de posición dominante y una posible restricción de la competencia.

La reciente regulación del mercado de administradoras de ahorro previsional (AFAP) en Uruguay fue el tema central de la conferencia “Competencia en el mercado de AFAP: Impacto de las nuevas regulaciones”, organizada por la Asociación Nacional de AFAP (ANAFAP), con el objetivo de aportar información de utilidad y debatir entre actores involucrados en la búsqueda de mejorar el sistema previsional.

Durante la actividad el economista Leandro Zipitría presentó el trabajo realizado y analizó en base al estudio, las consecuencias de la nueva normativa para las distintas empresas: Integración, SURA, UniónCapital y República AFAP.

Además de ser investigador y docente del Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias Sociales de la Universidad de la República, Zipitría es consultor senior del Banco Mundial, fue asesor del Ministerio de Economía y Finanzas y trabaja para diferentes empresas y organizaciones privadas en temas de competencia.

El trabajo analiza la racionalidad económica de la regulación del mercado de administradoras de fondos de ahorro previsional en Uruguay. La lógica responde a situaciones de información asimétrica, que provocan problemas de agencia, y al posible abuso de posición dominante de alguna de las empresas.

Los cambios regulatorios estudiados son la asignación de oficio a la AFAP de menor comisión de administración y el tope a la comisión de administración en un porcentaje sobre la de menor comisión.

Respecto a la primera regulación, se entiende que esta asignación no necesariamente beneficia al afiliado, ya que la variable relevante es la rentabilidad neta que ofrece el fondo. Asimismo, se encuentra que la regulación implicó un incremento de 1,38% en la cuota de mercado de República AFAP desde su entrada en vigencia.

En relación con la segunda regulación, que establece un tope a la comisión de las AFAP, se considera que es una estrategia legislativa que genera una posible restricción a la competencia, al dar una ventaja a la empresa dominante del mercado, lo que, a entender del expositor, no resulta conveniente.

Zipitría considera que “poner el eje en la comisión es fallar en la variable relevante del mercado” y “debería ser el último paso” para resolver los problemas que requieren intervención estatal. “Debería priorizarse el rendimiento neto del sistema”, apuntó. Esta rentabilidad neta es el producto que las AFAP ofrecen al consumidor, según el especialista.

Por último, dejó claro que es peligroso “dejar en manos de una empresa la posibilidad de fijar el precio al que deben vender sus rivales. Un competidor agresivo puede utilizarla para quebrar a sus rivales y luego quedarse con el mercado”.

Como una solución posible, planteó la modalidad que se aplica en España e Inglaterra, que consiste en fijar un precio techo que no esté atado al de ninguna empresa del mercado.

En el evento participaron María Dolores Benavente, quien asumió en esa instancia como nueva presidente de ANAFAP, y Sebastián Peaguda, quien dejó el cargo.

“Como gremial referente buscamos con este informe generar herramientas que mejoren el funcionamiento del sistema defendiendo siempre los intereses de los afiliados”, señaló Peaguda.

En tanto, Benavente expresó que seguirá “trabajando en esta misma línea, aportando conocimiento, recurriendo a la experiencia de los mejores profesionales y tomando como ejemplo casos de éxito para que todos los uruguayos puedan tener una mejor jubilación”.

La Asociación Nacional de AFAP de Uruguay (ANAFAP) es la gremial que nuclea a las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional: Integración AFAP, AFAP Sura y UniónCapital AFAP.

Las AFPs chilenas reducen su inversión en instrumentos de gestión pasiva

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El último informe de HMC sobre la inversión de las AFPs chilenas en cuotas de fondos y ETFs extranjeros confirma la tendencia negativa observada durante este año en la inversión en instrumentos de gestión pasiva.

Los instrumentos de gestión pasiva representan un 14% del total con un volumen acumulado a finales de octubre de 10.546 millones de dólares. Durante el transcurso de 2018, los flujos de entrada netos en esto tipo de activos se ha reducido en 2.856 millones de dólares, 150 millones de dólares durante el último mes.

Las gestoras que han sufrido mayores salidas han sido ishares de Blacrock con 1.584 millones de dólares y Vanguard con 919,8 millones de dólares. Estas dos gestoras concentran entre la dos la mayor parte de la cuota en ETFs, representando a finales de octubre el 60% y un 23% del total respectivamente.

A nivel particular, los ETFs más afectados han sido en primer lugar ishares MSCI EMU que ha registrado durante el año flujos netos por valor de -1.176 millones de dólares. Este instrumento invierte en compañías de mercados desarrollados de países que forman parte de la unión económica y monetaria europea y ha tenido una rentabilidad durante el año de -11,7%.

El segundo ETF con mayores salidas en el año, -967 millones de dólares, ha sido Vanguard Total Stock Market index fund Inst Plus, un fondo con exposición global al mercado de acciones americano. La rentabilidad acumulada de este ETF durante los 10 meses del año ha sido 2.5%.

Por el lado contrario, dos gestoras han tenido flujos de entrada positivos DWS y Vaneck Vectors pero por importes inferiores a 100 millones de dólares en ambos casos.