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¿Por qué las ventas en el sector energético pueden ser exageradas?

Russ Koesterich, CFA, gestor de cartera para el BGF Global Allocation Fund explica que a menos que los precios del petróleo colapsen, las reservas de energía ahora parecen ser baratas.

Si bien se ha derramado mucha tinta este año en los mercados emergentes y, más recientemente, la caída de las acciones de tecnología, las acciones de recursos naturales son en realidad las que han tenido el peor desempeño en lo que va del año. El índice S&P Energy Sector ha caído más del 5%, con un rendimiento inferior al S&P 500 en aproximadamente 900 puntos básicos (pb, o nueve puntos porcentuales). Lo que es más interesante es que, aunque los precios del petróleo han bajado considerablemente en las últimas semanas, no se han derrumbado, a diferencia de lo que sucedió a principios de 2016. El Crudo Intermedio del Oeste de Texas (WTI, por sus siglas en inglés) se mantiene estable en lo que va del año, pero el índice de referencia global Brent aún está arriba en un 6%. Esto sugiere que o bien el reciente colapso en las acciones de energía parece exagerado o los precios del petróleo caerán aún más. Considera lo siguiente:

1. Sobre la base del precio a libro (P / B), el sector energético ahora se está negociando con el mayor descuento al S&P 500 desde al menos 1995 (ver gráfico 1). Las acciones de energía se cotizan actualmente con aproximadamente un 50% de descuento en el mercado en general.

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2. El sector también parece inusualmente barato en términos absolutos. Con menos de 1,7x ganancias, la valoración actual es la más barata desde principios de 2016 y se encuentra en el 5% inferior de todas las observaciones que se remontan a 1995.

3. Como era de esperar, la valoración del sector energético tiende a moverse (aproximadamente) en relación con los precios del petróleo. Cuando los precios del petróleo son más bajos, el valor relativo del sector frente al mercado también tiende a ser más bajo. Desde 1995, esta relación ha explicado aproximadamente el 20% del múltiplo relativo del sector. Considerando precios del petróleo a 60 dólares por barril, la historia sugiere que el sector debería estar cotizando con un descuento del 15% en el mercado, no del 50%.

Valuaciones difíciles de justificar

Como he discutido en muchos blogs anteriores, el valor es una mala herramienta para medir tu entrada o salida del mercado. Tener valoraciones baratas ya sean relativas o incluso absolutas no garantizan el estar en un fondo. Las comparaciones tanto con el mercado más amplio como con los precios del petróleo podrían significar simplemente que el S&P 500 y / o los precios del petróleo podrían ser demasiado caros, en lugar de que las acciones de energía sean demasiado baratas. Dicho esto, tanto el mercado como el petróleo tendrían que caer una cantidad significativa para justificar la valoración actual del sector. Como un simple ejemplo, si la relación histórica entre los precios del petróleo y la valoración relativa se mantuviera, los precios del petróleo podrían caer a 40 dólares por barril, aproximadamente donde tocaban fondo en 2016, y el sector energético aún parecería tener un precio bajo. Finalmente, puede haber otra razón para considerar aumentar la asignación a las acciones de energía. Históricamente, las acciones de energía han sido más resistentes que el mercado en general durante períodos de aumento de las tasas de interés y/o mayor inflación. Si parte de lo que ha dislocado al mercado este año es la posibilidad de tasas más altas y una economía estadounidense sobrecalentada, las acciones energéticas parecen una cobertura lógica. Todo lo cual sugiere que, para los inversores que buscan en los escombros en busca de gangas: las compañías de energía de los Estados Unidos podrían parecer una buena opción a considerar.

Build on Insight de BlackRock Escrito por Russ Koesterich, CFA, gestor de cartera para el Fondo de Asignación Global de BGF

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Analizan las zonas francas de Uruguay como una fuente de empleo sustentable y de inversión

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

En el marco de su décimo aniversario, la Cámara de Zonas Francas del Uruguay (CZFUY) analizó el impacto de las zonas francas en la economía y las implicaciones de la ley de lavado de activos en Uruguay.

Los economistas Rosa Osimani, directora general de Comercio del ministerio de Economía y Finanzas, e Ignacio Munyo, Business Consultant de Grant Thornton Uruguay, comenzaron la actividad centrándose en el impacto de las zonas francas para la economía en su conjunto.

Osimani señaló que las empresas que trabajan en las once zonas francas emplean a más de 14.000 personas. Más de la tercera parte de los trabajadores son menores de 29 años y el 50% de ellos cuenta con estudios terciarios y de posgrado. La economista destacó que el 75% de los empleos corresponden a zonas ubicadas en Montevideo y el 49% de ellos a Zonamerica. La remuneración promedio de las empresas es de 3.133 dólares mensuales.

Respecto a las exportaciones, señaló que las ventas al exterior desde zonas francas fueron de 4.106 millones de dólares, lo que representa el 28% del total de exportaciones de bienes y servicios del país. Europa es el principal destino y le siguen los países de América Latina y el Caribe, y Asia.

En la misma línea, Munyo hizo hincapié en el contexto actual y destacó las ventajas de las zonas francas. “Estamos en un país donde la confianza al consumidor se encuentra en niveles de pesimismo, con una actividad económica que no crece y una caída importante del empleo y en la inversión. Este marco nos genera un desafío enorme como país, sobre todo para la atracción de inversiones”, apuntó.

Munyo dijo que una de las razones fundamentales que ha complicado la inversión extranjera tiene que ver con el contexto internacional, que es más atractivo. “Hoy invertir en Uruguay se ha encarecido y genera poca rentabilidad. El país tiene barreras elevadas, entre ellas el peso del Estado en la economía, la internacionalización del país y la regulación laboral”, puntualizó.

“Este gobierno desde el día que asumió está haciendo un esfuerzo por tener una economía más abierta y buscar acuerdos de libre comercio, lamentablemente sin éxito”, expresó el experto.

Al mismo tiempo, apuntó que las zonas francas reducen significativamente las barreras y resaltó algunas características.

“El desarrollo de los países va de la mano de la sofisticación. Las exportaciones que salen desde zonas francas tienen más valor agregado que las que salen en promedio del resto de Uruguay, por ejemplo producción de celulosa y farmacéutica o concentrados de bebidas. Otra contribución muy importante es que los trabajos, más allá de que se paguen mejor, son más sustentables ante el avance de la tecnología. La mitad de los puestos de trabajo del Uruguay están en situación compleja porque serían automatizables”, apuntó.

Mejora de los controles y ley sobre el lavado de activos

En tanto, Daniel Espinosa, secretario nacional para la Lucha contra el Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, y el Dr. Leonardo Costa, asesor legal de la CZFUY, analizaron las claves de la norma, su reglamentación y principales implicancias.

Espinosa explicó el contexto, las medidas que se están tomando en cuanto al mejoramiento de los controles y por qué las zonas francas están implicadas en la temática. “Si queremos tener una adecuada inserción internacional tenemos que estar del lado de la transparencia”, enfatizó.

El jerarca también hizo referencia a las situaciones de riesgo, a la estrategia nacional y al proceso de Evaluación Mutua de Uruguay por parte del Grupo de Acción Financiera de Latinoamérica (GAFILAT).

Costa, en tanto, señaló que “el riesgo de las zonas francas para el mundo es el tema tributario. De todas formas, los riesgos se han mitigado en el último tiempo, en primer lugar porque la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) ha obligado a Uruguay a cambiar la ley de zonas francas. Con la nueva reglamentación nos exigen sustancias, empleados, los contratos tienen plazos, hay necesidad de un proyecto de inversión y plan de negocios”, concluyó.

Durante la reunión, estuvieron presentes representantes de la Dirección Nacional de Aduanas, la Dirección General de Comercio, la Secretaría Nacional para la Lucha contra el Lavado de Activos y el Financiamiento del Terrorismo (Senaclaft), el Instituto Uruguay XXI, el Instituto Nacional de Logística, la Cámara Nacional de Comercio y Servicios, y la Asociación de Despachantes de Aduanas, entre otras instituciones uruguayas.

Rogério Poppe: “Esperamos ver flujos de entrada de inversores extranjeros al comienzo del año próximo “

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Cuando queda poco menos de un mes para que Jair Bolsonaro, dirigente de extrema derecha, asuma el gobierno del país más grande de Latinoamérica, Funds Society realizó una entrevista exclusiva con Rogério Poppe, gestor del fondo BNY Mellon Brazil Equity fund, sobre su visión local de las perspectivas económicas y de mercado para los próximos meses.

Poppe, CFA con más de 25 años de experiencia en el mercado financiero brasileño, se muestra muy optimista con respecto al impacto de la llegada del nuevo gobierno en la economía y mercados brasileños: “Estoy muy seguro que vamos a ver cambios importantes, la base de comparación es fácil porque venimos de ocho años de un gobierno que tomó muchas decisiones equivocadas e incrementó los desequilibrios fiscales de las cuentas brasileñas”, declara.

Prioridades del nuevo gobierno

A pesar de haber revisado a la baja en varias ocasiones sus perspectivas de crecimiento de PIB para el año 2018 hasta el 1,4% por el impacto de la huelga de camioneros durante el segundo y tercer trimestre del año, para el año 2019 esperan revisiones al alza hasta situarse en tasas entre 2.5-3% de PIB. Añade, además, que “las declaraciones de Bolsonaro durante su campaña, lo que ha ocurrido desde su elección, los nombres que ha anunciado para formar parte de su equipo son muy buenas razones para ser optimistas con respecto al nuevo gobierno”.

Con respecto a las prioridades del nuevo gobierno para los próximos 6-12 meses, Poppe está de acuerdo con el consenso del mercado de que la reforma de la seguridad social debe ser el principal objetivo. En cuanto a la rapidez en que se llevará a cabo señala: “ la reforma ha sido tema de discusión en el Congreso desde el “impeachment” en 2016. No es algo nuevo y no se va comenzar a debatir desde cero”. Sin embargo señala, que la dificultad residirá en los detalles y añade: “ Existe consenso político, e incluso la población está de acuerdo, que hay una necesidad de reforma de la seguridad social en Brasil, el problema son siempre los detalles. Hay muchos aspectos de cambios concretos que necesitaran mucha negociación durante los próximos meses . “

Por otro lado, Poppe añade que hay medidas pro mercado que serán más fáciles y rápidas de aprobar por el Congreso como por ejemplo : “ la autonomía del banco central o la aprobación de una ley que permitirá al gobierno vender una concesión de una reserva de petróleo junto con Petrobras el próximo año”.

La mejora del crecimiento económico y mayor inflación puede dar lugar a que el Banco central necesite incrementar los tipos de interés, en opinión de Poppe, durante la segunda mitad del año próximo. Sin embargo, añade : “ actualmente los tipos se encuentran en niveles históricamente bajos 6,5% y aunque se incrementen no esperamos volver a ver niveles tan altos como en el pasado”

Entrada de inversión extranjera

En general, Poppe afirma que existe una mayor confianza en las perspectivas de la economía brasileña por parte de los inversores extranjeros, y a pesar de que todavía no se ha notado una entrada de flujos significativa, si percibe una mayor atención por parte de estos que empezará a materializarse en flujos reales a principios del año próximo.

El mayor flujo de capitales tanto en inversión directa como en activos financieros brasileños hacen que se pueda esperar una apreciación del real brasileño para el próximo año, siempre y cuando no haya efectos negativos provocados por el entorno internacional.

Impacto del sector externo y volatilidad

Al ser preguntado sobre el impacto que el sector externo e impacto en las perspectivas de crecimiento de la economía brasileña, Poppe afirma que Brasil en este sentido no es distinto a cualquier país emergente dependiente de materias primas y añade : “ cualquier volatilidad que proceda de un menor crecimiento global impactará en la economía brasileña”. En cuanto al endurecimiento de la política monetaria estadounidense, Poppe afirma que puede tener un efecto negativo en el coste de capital de empresas brasileñas.

Son estos factores externos los que pueden generar una mayor volatilidad en el mercado, puesto que el riesgo político se ha visto reducido con la llegada al poder de un gobierno que se mantendrá los próximos cuatros años y concluye :” Si por alguna razón, la reforma de la seguridad social no se aprueba o se retrasa podremos observar un aumento de la volatilidad en algún momento”, pero espera que los inversores en general se centren más en los datos económicos que en la política y por tanto se observe una menor volatilidad que la de este año.”

Privatizaciones

Otro de los temas claves anunciados durante la campaña electoral ha sido la privatización de empresas propiedad del Estado. Poppe confirma que muchas de estas ya forman parte de su cartera, sobreponderadas desde mitad del año 2016 después del que el gobierno del presidente Temer aprobará una ley de mejora del gobierno corporativo de empresas estatales y realizará cambios en la administración de las mismas, que según Poppe fueron muy positivas. “ Las posiciones más significativas en nuestra cartera son Petrobras, Banco de Brazil y BR Distribuidora, una compañía muy grande de distribución eléctrica”.

Aunque todavía no se ha presentado un plan oficial ni se han nombrado compañías concretas, Poppe afirma que se puede esperar que Petrobras y Banco de Brasil sean privatizadas pero añade “ no sin antes vender activos non-core y reducir su tamaño. Por ejemplo, en el caso de Petrobras se centrarán en la producción de petróleo y gas y se deshacerán de aquellos negocios no relacionados “

Posicionamiento por sectores

Como conclusión de todo lo anterior, la estrategia de cartera de Poppe es centrarse en valores domésticos cíclicos como consumo, sector industrial en concreto el acero, que se verán claramente favorecidos por la recuperación de la inversión en Brasil y del sector de bienes que equipo.

“Dentro del sector consumo nos gustan las compañías de e-commerce y distribución de alimentos debido a la mejora de la confianza tanto, por el lado de las compañías como de los consumidores, que implica que vayamos a ver una mejora del crédito al consumo y mejora del empleo que derivaran en mayores ingresos y mayor gasto en el futuro. También nos gusta el sector financiero, las acciones de bancos, por la mejora en el crédito al consumo “, concluye Poppe

Elena Guanter Ros, nueva directora general de Candriam para Iberia y LatAm

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Desde que el pasado mes de octubre Nabil El-Asmar Delgado, hasta entonces Head of Client Relationship Management para Iberia en Candriam Investors Group, saliera de la entidad, la gestora belga no había nombrado un sustituto que ocupara sus responsabilidades en ese mercado, desde la oficina de Madrid. Finalmente, la solución ha sido interna: Elena Guanter Ros, que ha sido miembro del equipo de ventas durante más de 15 años en la firma, será la nueva responsable del equipo para Iberia y Latinoamérica, según ha podido saber Funds Society y confirmado la entidad esta mañana en un comunicado.

Así, la gestora ha anunciado el nombramiento de Elena Guanter Ros como nueva directora general para Iberia y LatAm, cargo que ejercerá desde Madrid. Candriam se estableció en Madrid en 2002 y desde entonces esta sucursal ha ido creciendo en relevancia en el mercado español y portugués, así como en el mercado de América Latina. En su nuevo puesto Elena reportará a Renato Guerriero, Global Head of Distribution.

Con más de 4000 millones de euros bajo gestión en España, Candriam se encuentra entre las 20 gestoras internacionales más grandes que operan en el país. A Candriam se le reconoce por su saber hacer en gestión alternativa y fondos de renta fija, pero en los últimos años el inversor español ha desarrollado un mayor interés en fondos ESG, donde es especialista. Candriam cree firmemente en la importancia de la inversión socialmente responsable, que está en el centro de nuestra gestión durante los últimos más de 20 años.

“España es un mercado muy importante para Candriam y es bueno ver que seguimos creciendo. La experiencia ganada durante las últimas dos décadas y las sólidas relaciones establecidas con los mayores clientes Institucionales del mercado nos hace sentir muy positivos sobre nuestro futuro. Estamos convencidos de que Elena tiene todas las habilidades y cualidades necesarias para liderar el equipo y continuar encontrando oportunidades en el negocio ibérico así como aumentar nuestra presencia en América Latina», dice Guerriero.

“Durante los últimos 15 años que he trabajado para Candriam he comprobado como la marca de Candriam está cada vez más presente en el mercado español y me satisface. Nuestros productos y servicios están muy diversificados y en línea con la demanda actual de nuestros clientes. Nuestro objetivo es continuar ofreciendo el mejor servicio posible a nuestros clientes y las mejores soluciones de inversión adaptadas a sus necesidades», dice Guanter.

Elena Guanter Ros tiene más de 20 años de experiencia en el sector de gestión de activos. Antes de unirse a Candriam en 2003 -ha sido miembro del equipo de ventas institucional desde junio de 2003 en la entidad, cuando comenzó en el mundo de la gestión de activos en la que era Dexia AM, hasta que en 2014 fue adquirida por New York Life y pasó a llamarse Candriam AM-, trabajó en Credit Suisse Private Banking (Madrid) como especialista de producto y en Merrill Lynch (en Madrid y Londres) como Client Services Officer. Elena es licenciada en derecho por la Universidad de Valencia, habiendo realizado también estudios en universidades de otros países europeos (un año en Utrecht (Países Bajos) y otro en la universidad de Clermont-Ferrand, en Francia).

Salida de Nabil El-Asmar

Elena Guanter Ros ocupa el puesto que antes tenía Nabil El-Asmar Delgado, que el pasado mes de octubre abandonó la entidad para incorporarse a Vontobel AM, gestora que amplió su cobertura a clientes tanto en Iberia como en Latinoamérica y EE.UU. Offshore. Así, en Iberia, Nabil El-Asmar se incorporó para liderar el crecimiento de la firma, tras años trabajando en Candriam, Oddo AM y Société Générale AM en Madrid.

UBS AM lanza un nuevo ETF para invertir en bonos de bancos internacionales de desarrollo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Las inversiones responsables ya no son simplemente una tendencia. En solo tres años, de 2014 a 2017, los activos gestionados de acuerdo con los principios de ISR en Alemania, Austria y Suiza aumentaron de 875.000 millones a 2,7 billones de euros.

Por eso, UBS Asset Management ha creado un nuevo ETF para ampliar el rango de inversiones responsables a un aspecto de gran interés: el UBS ETF – Sustainable Development Bank Bonds UCITS ETF. El fondo permite una inversión indexada en bonos emitidos por bancos internacionales de desarrollo.

“Estos bonos son muy interesantes por varias razones. Al igual que en las Inversiones de Impacto, al invertir en estos bonos, se puede brindar un apoyo relativamente directo a una serie de proyectos que generan efectos positivos para la sociedad en general”, ha explicado Pedro Coelho, responsable en Iberia de Inversiones Pasivas y ETFs. “Los inversores también pueden beneficiarse de la liquidez de los valores y la capacidad crediticia de los emisores supranacionales. En los últimos años, estos bonos han proporcionado rentabilidades más altas que los bonos soberanos de EE.UU., este rendimiento relativo podría variar en el futuro debido al hecho de que incluso los bonos de los bancos de desarrollo están expuestos al riesgo de tipos de interés”, añade.

Los bancos internacionales y multilaterales de desarrollo, como el Banco Mundial o el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo son responsables de proporcionar financiación para el progreso social y económico de los países en desarrollo. En consecuencia, los proyectos destinados a infraestructuras o la protección del medio ambiente son especialmente importantes.

Según explica la gestora, el Solactive UBS Global Multilateral Development Bank Bond USD 25% Issuer Capped TR Index replicado por el nuevo ETF de UBS incluye bonos emitidos en USD por bancos internacionales de desarrollo con una calificación mínima de AA- (S&P) o Aa3 (Moody’s). Para ser incluido en el índice, un valor debe tener una cantidad mínima emitida de 500 millones de dólares y un vencimiento residual de al menos doce meses. El índice está ponderado según la capitalización de mercado, pero el peso de cada emisor individual no puede exceder el 25%.

El índice tiene una rentabilidad al vencimiento* del 2,77% y una duración promedio** de 3,20 años (cifras a junio de 2018). «Estos datos demuestran el atractivo de invertir en los bonos de los bancos de desarrollo. Estos valores combinan rendimientos de 10 a 30 puntos básicos*** por encima del rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. con la posibilidad de contribuir a una buena causa, ya que los fondos recaudados se utilizan para financiar préstamos a tipos muy bajos en los países en desarrollo, con miras a reducir la pobreza y apoyar la creación de infraestructuras y crecimiento de las economías locales», explica Clemens Reuters, responsable global de especialistas en inversiones pasivas y ETFs.

*Rentabilidad media ponderada de los bonos que componen la cartera si se mantuvieron hasta el vencimiento.

**Sensibilidad media ponderada de los bonos que componen la cartera a cambios en los tipos de interés.

***Option Adjusted Spread (diferenciales de rentabilidad ajustados por la existencia de opciones) entre enero 2012 y junio 2018; a junio de 2018 el option adjusted spread era de 16.3 puntos básicos

UBS AM pone el foco en la sostenibilidad del medioambiente

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El cambio climático es uno de los más significativos e incomprendidos riesgos al que las empresas y las organizaciones financieras se enfrentan hoy día. Su potencial impacto a corto y largo plazo puede llegar a influir a nivel físico, regulatorio y tecnológico. Desde UBS AM advierten que los inversores deberán encontrar formas de adaptarse a los retos venideros.

Un evento clave para los inversores se produjo en abril de 2016, cuando 174 países y la Unión Europea firmaron oficialmente el Acuerdo de París de las Naciones Unidas sobre el cambio climático, con el fin de reducir las emisiones de gases que provocan el efecto invernadero, mantener una temperatura media mundial a un máximo de dos grados por encima de los niveles preindustriales de limitar y acelerar la transición hacia una economía menos dependiente del carbón. Muchos países han impuesto algunos requisitos a empresas y grandes inversores para alcanzar dichos objetivos.

Desde UBS AM destacan que en octubre de 2018, el Nobel de Economía fue otorgado a dos economistas por su investigación en la que trataron el cambio climático dentro de un análisis macroeconómico. William Nordhaus, de la Universidad de Yale, fue reconocido por su trabajo pionero en la investigación del cambio climático. Su investigación pretende explorar la relación entre el cambio climático provocado por el creciente nivel de concentración de dióxido de carbono en la atmósfera y el efecto que tiene sobre el crecimiento económico, la salud de la sociedad. También se refirió a la necesidad de tomar medidas fuertes para cumplir los objetivos de reducción del carbono.

Esta transición hacia un objetivo de dos grados generaría tanto riesgos como oportunidades y afectará a todos los sectores de negocio e industrias en todo el mundo. Esta tendencia tendrá un mayor protagonismo a partir de 2019. Los inversores que excluyan el sector del carbón será incapaces de ejercer cualquier influencia sobre el ‘timing’ de esta transición. UBS AM considera que una propuesta que se basa únicamente en emisiones de carbón tiene deficiencias y que sería necesario apostar por otras alternativas como invertir en energías renovables y apostar por avances tecnológicos que ayuden a la progresiva transición.

Desde la entidad apuntan que el coste social del carbono genera riesgo, ambigüedad y contradicciones. Intuitivamente, el riesgo se relaciona con la vulnerabilidad presente ante futuros eventos. La ambigüedad hace referencia a la incertidumbre asociada con el uso de alternativas y, finalmente, las contradicciones se relacionan con con los modelos imperfectos. El enfoque que de UBS pretende lidiar con estos conceptos para en pro de la meta que persigue.

Además, UBS incide en la necesidad de mantener un diálogo con las empresas. El cambio climático sigue siendo un proceso evolutivo y dinámico. Los inversores deben deben estar al tanto del problema gracias a los datos disponibles y las investigaciones realizadas. Para ello, UBS ha establecido un departamento de consultoría que pretende estar al corriente de las últimas novedades y desarrollos relacionados con este campo para mejorar así la metodología aplicada en su enfoque.

El CISI se asocia con la King Faisal University para desarrollar su presencia en Arabia Saudí

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El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI), certificador internacional para profesionales de la industria, ha anunciado su asociación con la universidad nacional más antigua de Arabia Saudí, la King Faisal University. La asociación allana el camino para que los estudiantes, exalumnos y miembros de las facultades tengan acceso a las cualificaciones internacionales del CISI, preparándolos para un futuro brillante en la profesión de los servicios financieros, ya sea en Arabia Saudita o en cualquier otra parte del mundo.

La King Faisal University es la primera “Universidad asociada del CISI” en Arabia Saudí que ofrece cualificaciones del Instituto como Fundamentos de los Servicios Financieros o Introducción Internacional a los Valores e Inversiones a estudiantes que deseen obtener una licenciatura en Finanzas. Las cualificaciones también están disponibles para exalumnos y profesores interesados en continuar su educación en servicios financieros.

Con esta colaboración, la Universidad y el CISI tienen como objetivo aumentar las posibilidades de empleo de los estudiantes brindándoles una educación de alta calidad que los beneficie académica y profesionalmente.

“Desarrollar nuestra presencia en Arabia Saudí siempre ha sido nuestra principal prioridad, y estamos encantados de que la King Faisal University sea el primer asociado universitario del CISI en Arabia Saudita, una de las universidades más prestigiosas del Reino. Nuestras cualificaciones ayudarán a los colectivos de la universidad no sólo proporcionándoles conocimientos actualizados sobre el sector de los servicios financieros, sino también —lo que es más importante— imbuyéndolos de la importancia de la ética y la integridad profesional en el oficio”, ha declarado Matthew Cowan, director regional del CISI en Oriente Medio.

Llenar un vacío en la región

La asociación del CISI con la King Faisal University llenará un vacío en la región en cuanto a la necesidad de tener un alto nivel de profesionalismo, integridad y ética de trabajo a través de sus programas de Desarrollo Profesional Continuo (CPD), plataformas en línea y otros beneficios de formación.

“En nuestra universidad, la especialización de finanzas ha recibido un notable reconocimiento debido al reciente desarrollo económico del país. Nuestra asociación con el CISI nos brinda una perspectiva más amplia y una mejor apreciación de la profesión de los servicios financieros dentro de la región y en todo el mundo a través de sus cualificaciones acreditadas internacionalmente”, ha apuntado el Dr. Mohammed bin Abdulaziz Al-Ohali, presidente de la King Faisal University.

Finanzas con ética e integridad

“Con la Visión 2030 de Arabia Saudita que apunta a una economía basada en el conocimiento que se evidenciará en una mayor tasa de empleo y competitividad internacional, creemos que la educación es la mejor inversión para el futuro de la profesión de los servicios financieros. Es el compromiso continuo del CISI educar a la próxima generación de profesionales de los servicios financieros sobre la importancia del profesionalismo y la integridad, crucial para la fuerza laboral financiera en la región y en todo el mundo”, ha agregado Cowan.

M&G presenta Sustainable Allocation Fund, un nueva estrategia que invierte en compañías que generan impacto social positivo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

M&G Investments ha anunciado el lanzamiento de un fondo de multiactivos domiciliado en Luxemburgo que integra factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) e inversión en compañías que tratan de generar un impacto social positivo, proporcionando a su vez rentabilidades de la inversión sostenibles.

La gestión de M&G Sustainable Allocation Fund depende de Maria Municchi, con el apoyo del gestor adjunto del fondo, Steven Andrew. El fondo invierte en una gama diversificada de clases de activos de cualquier lugar del mundo, incluidos mercados emergentes (horquillas de asignación neta: 20%-80% en renta fija, 20%-60% en renta variable y 0%-20% en otros activos) y seguirá la filosofía consolidada de multiactivos, con una asignación dinámica de activos y una evaluación táctica de los factores de comportamiento para identificar los activos que ofrecen las oportunidades más atractivas con el objetivo de conseguir una rentabilidad total* de entre el 4% y el 8% anual en cualquier periodo de cinco años. La asignación de activos es el principal motor de rentabilidades del fondo.

El fondo adopta un enfoque centrado en criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, ESG en inglés, con un filtro cuantitativo para asegurar que las posiciones muestran un alto grado de factores ESG. Municchi encontrará las posiciones que se añadirán a la cartera:

Apartando las compañías que incumplan los Principios del Pacto Global de las Naciones Unidas y que obtienen sus ingresos de sectores específicos: tabaco, alcohol, entretenimiento para adultos, juego, carbón térmico, defensa y armas**
Mediante un filtrado interno propio y externo de las compañías con calificación ESG.

Además, M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund tendrá un núcleo básico de activos de impacto que supondrán en torno al 20% de la cartera. Se considera que estos activos tienen un impacto social positivo, con especial hincapié en los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.

Como parte del equipo de impacto positivo de M&G, Municchi trabajará con sus compañeros para determinar una lista preferente de posibles inversiones de impacto. Los activos de impacto podrán ser de cualquier clase de activos, como acciones cotizadas, bonos verdes y sociales, fondos cotizados de infraestructuras o especializados.

María Municchi, gestora de M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund,ha afirmado que “ las rentabilidades financieras deben seguir siendo el objetivo principal de la inversión, pero la forma en que elegimos invertir puede marcar la diferencia más allá de solo los retornos. Algunos de los grandes desafíos a los que se enfrenta el mundo, desde el cambio climático al crecimiento de la población, pasando por la corrupción y la contaminación, deben afrontarse de forma urgente. Al contemplar cómo pueden incidir sus inversiones en la sociedad y el medioambiente, se puede optar por contribuir a un futuro sostenible”.

Por su parte, Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G para España, Portugal y América Latina, ha explicado que “estamos ampliando activamente nuestra gama de estrategias de inversión centradas en factores ESG para atender la creciente demanda de fondos que ofrecen rentabilidades sólidas, a la vez que permiten a los clientes aunar sus inversiones con sus valores medioambientales y sociales. M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund constituye una propuesta única para los inversores: una cartera multiactivos flexible a partir de la experiencia en asignación de activos del equipo multi-activos de M&G, junto con un enfoque ESG sofisticado para lograr unos resultados sostenibles. Los multi-activos representan una propuesta única de riesgo y rentabilidad y son especialmente adecuados para un fondo ESG dinámico que tiene la sostenibilidad y la inversión de impacto como características principales”.

* La combinación de revalorización del capital e ingresos
** El fondo descartará a las compañías que obtengan más del 5% de sus ingresos de productores, o más del 10% de sus ingresos de distribuidores, de los siguientes sectores: tabaco, alcohol, entretenimiento para adultos, apuestas o carbón térmico. Además, siempre dentro de lo posible y de conformidad con la fuente de información, quedan excluidas las compañías cuyos ingresos procedan de los sectores de defensa y armamento.

Reunión entre la OPEP y Rusia: ¿servirá para frenar la volatilidad del petróleo?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La volatilidad del mercado de crudo se disparó durante la segunda mitad de 2018. La guerra comercial y las sanciones a Irán se han convertido en los dos principales factores que afectan a su cotización. La última reunión de la OPEP, celebrada ayer en Viena, tampoco ha ayudado a arrojar claridad al mercado ya que concluyó sin acuerdo sobre la intención de Arabia Saudí de recortar la producción, con el objetivo de equilibrar el mercado global.

“La OPEP se enfrenta al duro trabajo esta semana de encontrar la cuadradura del círculo. La decisión de Qatar es un dolor de cabeza aunque no tan significativo relativamente hablando. Más complicado será saber cómo de difícil será la negociación con Donald Trump. Estados Unidos ha renovado las antiguas amenazas de promulgar una ley que les permita demandar a la OPEP y están haciendo que sea muy difícil comprender el verdadero impacto de las sanciones a Irán. Esto hará que sea difícil para la OPEP averiguar la cantidad de oferta que el mundo necesitará el próximo año”, explica Bob Minter, estratega de Aberdeen Standard Investments.

Visto el punto al que llegó ayer la reunión de la OPEP, el cártel petrolero negociará hoy con sus aliados fuera la organización, en concreto con Rusia. Según matiza Minter, “la coalición de miembros de la OPEP y no miembros de la OPEP que se estableció en 2016 enfrenta un desafío mayor. Se unieron con un objetivo específico en mente: tratar de equilibrar el mercado en un momento en que los inventarios de petróleo eran insosteniblemente altos y crecían. En gran parte lograron afrontar ese problema, aunque para ser reemplazado por un nuevo conjunto de desafíos. Las coaliciones solo se mantienen mientras sean útiles y sospecho que la solución para mantener esta será convertirlo en un acuerdo más formal”.

En opinión de Michiel Verstrepen, economista de Bank Degroof Petercam, estas negociaciones y reuniones constituyen uno de los eventos más importantes que marcarán el fin de año. La realidad es que, en los últimos meses y después de un importante subida, el precio del petróleo ha descendido de nuevo. La importación de petróleo iraní por parte de algunos países, a pesar de las sanciones de Estados Unidos y el enfriamiento de la economía mundial, es una causa importante.

“La organización de países exportadores de petróleo está bajo presión debido a las turbulencias de los últimos meses en torno al precio del brent. Hace unos dos años, la OPEP decidió limitar la producción. Sin embargo, la oferta global, apoyada por la producción de petróleo de esquisto americano, fue más que suficiente para satisfacer la baja demanda mundial. El acuerdo fue un éxito, en parte debido a la implosión de la producción venezolana y al empeoramiento de los problemas en Libia. Entre el acuerdo de noviembre de 2016 y septiembre de 2018, el precio del barril de petróleo se duplicó, de 40 a 80 dólares. En los últimos meses, el precio del petróleo ha descendido de nuevo. La importación de petróleo iraní por parte de algunos países, a pesar de las sanciones de Estados Unidos y el enfriamiento de la economía mundial, es una causa importante. Los países de la OPEP ahora se enfrentan a nuevos desafíos. Además, la reacción de importantes productores que no pertenecen a la OPEP, como Rusia y México, también será clave”, explica Verstrepen.

En opinión de Mati Greenspan, analista senior de eToro, la tendencia alcista de los mercados asiáticos y europeos tras la reunión del G20 del pasado fin de semana en la que el polémico encuentro entre Vladimir Putin y el príncipe heredero Mohamed Bin Salman, dio como resultado un acuerdo para llevar a cabo un renovado esfuerzo para frenar la producción de petróleo. “Los detalles del plan aún no están claros, pero se apunta a que esta será la línea de discusión que se mantendrá durante la reunión de la OPEP en Viena este jueves y viernes. A pesar de que Estados Unidos ha aumentado su producción recientemente, la organización todavía tiene mucho poder sobre los precios, a juicio de Greenspan. En lo que respecta al precio, actualmente se encuentra entre 50 y 60 dólares por barril”.

Desde el punto de vista de BlackRock, comienza a haber importantes oportunidades para los inversores a medida que el precio del petróleo se aproxima a su nivel mínimo. “Consideramos que el precio del petróleo está acercándose a su nivel mínimo, y su posterior repunte generará oportunidades para los inversores. Un indicio que apunta a que el precio del petróleo podría estar acercándose a su punto mínimo es que parece que la producción se reducirá de forma inminente después de que las preocupaciones sobre el exceso de oferta contribuyeran al reciente desplome”, argumenta Richard Turnill, director mundial de estrategia de inversión en BlackRock.

Bahamas, Botswana y Ghana se unen a la lista del GAFI sobre deficiencias en el control de blanqueo de capitales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El Grupo de Acción Financiera internacional (GAFI) ha actualizado la lista de países que presentan deficiencias estratégicas graves en prevención del blanqueo de capitales y de financiación al terrorismo (PBCyFT). Respecto a la anterior lista, publicada en junio de 2018, el GAFI ha añadido a Bahamas, Botswana y Ghana, tras una revisión periódica.

Estos países, pese a contar con un plan de acción, serán supervisamos activamente por el GAFI durante los próximos meses. La labor del GAFI es justamente identificar qué jurisdicciones tienen deficiencias estratégicas en la detección de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo, y proponerles planes de acción que mejoren la situación.

Aunque la realidad es que cada uno de estos países, las autoridades se han comprometido políticamente abordar y trabajar las deficiencias identificadas. El GAFI ha hecho pública su satisfacción por el compromiso mostrado por los países.

La forma de trabajar de esta organización es centrarse en cada país y, tras identificar las ineficiencias, pedir que las respectivas jurisdicciones implementen planes de acción de forma concreta y dentro de unos plazo. El propio GAFI es el encargado de vigilar cómo se hace la implementación y mejora la estrategia. Mientras trabajan con estos países, el GAFI continuará identificando ineficiencias de jurisdicciones de todo el mundo.

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