De la mano de LarrainVial, PineBridge presentará fondo global de equity en Montevideo

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Wikimedia CommonsMontevideo, Uruguay

LarrainVial y PineBridge Investments llevarán su visión del mercado y sus mejores ideas de inversión a Montevideo en una gira que se extenderá del 24 al 26 de septiembre.

Juan Miguel Cartagena, Partner y Co- Head International Distribution de LarrainVial, visitará la capital uruguaya y aportará su visión del negocio a estar alturas del año.

Por su parte, Adrien Grynblat, Managing Director Latin América de PineBridge, presentará la estrategia de equity global de la firma, haciendo foco en su proceso de inversión.

 

XP invierte en expandir su operación en EE.UU., busca ampliar su oferta de fondos internacionales

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Foto cedidaFabiano Cintra

La demanda de fondos está en aumento, dice el principal selector de XP Investimentos, Fabiano Cintra. La plataforma tiene ya 700 estrategias brasileñas en su cartera mientras progresa su operación en Estados Unidos, con más de 100 fondos de 30 gestoras internacionales.

Ya es sabido: el negocio de fondos internacionales tiene una dura competencia en Brasil, un país con muy buenos tipos de interés, pero el negocio igualmente progresa por necesidades crecientes de diversificación de los inversores. Hoy en día la cartera de XP tiene unos 1.000 millones de dólares en ofertas internacionales, la mayoría con cobertura en reales.

La firma brasileña también está invirtiendo en expandir su operación en EE.UU. con el fin de poner a disposición de su clientes mayores ofertas de activos en moneda estadounidense.

“XP se inclina por ampliar su oferta internacional, para satisfacer esta demanda [de inversiones internacionales] tanto en reales como en dólares”, afirma Cintra, afirmando que la operación americana del broker ha crecido a un ritmo mayor en el último año, con más de 100 fondos puestos a disposición. «Veo que el brazo del dólar está avanzando a un ritmo aún más rápido», dice.

Fabiano Cintra añade que la demanda de cuentas en dólares por parte de los clientes ha aumentado, ya que cualquier cliente de corretaje puede ‘dolarizar’ sus activos o parte de ellos a través de la aplicación, en un proceso sencillo y con un ticket bajo, que ronda los 1.000 dólares. «Es mucho más fácil”, afirma.

“Estamos en conversaciones con gestoras globales para colocar más fondos en XP USA, atendiendo tanto a clientes de Brasil como de Estados Unidos”, afirma.

Fondos de inversión: una demanda creciente

La exención de impuestos y los retornos atractivos están dando espacio a los fondos que cotizan en bolsa en la gigantesca cartera de XP Investimentos. Con más de 700 fondos, que absorben más de 300.000 millones de reales, la plataforma ve una demanda creciente de FIP (Fondos de Inversión de Participación) en Infraestructura, FII (Fondos Inmobiliarios) y Fiagros (Fondos de Inversión en Cadenas Agroindustriales).

“Los fondos CRI, por ejemplo, son muy atractivos porque distribuyen ganancias libres de impuestos, lo que supone un diferenciador importante para el inversor, especialmente en un escenario de tipos de interés más altos”, explica el responsable del área de análisis de fondos de inversión de XP Fabiano Cintra.

Estos fondos, que cotizan en B3 y Cetip, han atraído tanto a inversores minoristas, especialmente de rentas elevadas, como a inversores institucionales, como los family offices. Los fondos de pensiones, que ya cuentan con beneficios fiscales, también se han visto atraídos por estos fondos, especialmente los FIP, según Cintra.

“A los inversores brasileños les gusta la renta fija, especialmente en el escenario actual de altas tasas de interés. Y, cuando se combina esto con la exención de impuestos, los fondos se vuelven aún más atractivos”, dice, citando que este tipo de estrategia también ha ofrecido buenas recompensas crediticias. Algunos de ellos, como los FII, pagan dividendos mensualmente. “Algunos fondos pagan hasta el 1% mensual, neto de impuestos”, afirma el responsable de fondos de XP, que busca nuevas opciones FIP y FII para los inversores.

Curación: trayectoria, desempeño, garantías y buena originación.

La plataforma tiene un proceso exigente a la hora de buscar nuevos fondos, afirma Cintra. Dice centrarse en los jugadores que ya tienen trayectoria. “Busco gestores que tengan experiencia comprobada, buen historial de desempeño, buena originación y gestión de garantías, además de buen acceso”, afirma.

“Nuestro equipo lleva a cabo un análisis técnico y en profundidad de gestores y fondos. Es un proceso minucioso, donde analizamos la estructura de los fondos para entender qué activos conformarán la cartera”, dice, y añade que además es necesario evaluar todo el nivel de garantía detrás de los activos, como los derechos de crédito.

XP también evalúa la estructura de cuotas. “Por ejemplo, una cuota subordinada es la primera en absorber pérdidas, por eso analizamos el nivel de este ‘colchón de seguridad’. Hay varios aspectos técnicos que observamos durante la due diligence para asegurar que el fondo tenga la configuración correcta y que los créditos sean de calidad”, afirma.

Los diferenciales comprimidos por la demanda en los fondos de crédito e infraestructura

Según el ejecutivo, la gran demanda de activos de crédito y de infraestructuras acabó comprimiendo los diferenciales, “lo que requiere un proceso de selección aún más cuidadoso, tanto en relación con los gestores como con los valores que componen estos fondos”, afirma el responsable de análisis de fondos. Dice que está buscando activamente más asociaciones en esta clase de activos.

 

Nuevo entorno de tipos, preservación de capital y cumplimiento de las expectativas familiares: las tres prioridades de los family offices

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Después del repunte en las acciones en 2023, los family offices están cambiando sus carteras, reduciendo el peso del efectivo y posicionándose en activos de riesgo con la expectativa de obtener ganancias en el próximo año, según muestra el informe “Global Family Offices 2024. Survey Insights”, elaborado por Citi Private Banking.

“Estamos encantados de compartir los resultados de la encuesta de este año, que ofrecen una mirada interna a las inversiones y prioridades de algunas de los family offices más diversas y sofisticadas del mundo. En los últimos dos años, hemos visto que el número de participantes creció de 126 a 338 en todo el mundo, lo que indica una mayor necesidad de obtener perspectivas únicas sobre los principales desafíos y oportunidades que enfrentan hoy en día. Las preguntas de amplio alcance cubren los temas globales más actuales, revelando importantes cambios en las preocupaciones e intereses de los encuestados. Esperamos continuar nuestra estrecha colaboración con los family offices para brindarles acceso a todas las áreas de Citi que apoyan las ambiciosas metas y necesidades de los inversionistas más globales y sofisticados del mundo”, señala Hannes Hofmann, responsable del Grupo Global de Family Offices en Citi Private Bank.

En términos generales, los resultados muestran que la preservación del valor de los activos fue la principal preocupación para las familias, seguida muy de cerca por la preparación de la próxima generación para ser propietarios responsables de su riqueza. 

Según la entidad, esto subraya las prioridades duales de los principales líderes de familias, quienes buscan tanto preparar la riqueza para sus familias como preparar a los miembros de la familia para ser administradores de esa riqueza. Además, la adopción de sistemas de gobernanza formal está desigualmente distribuida dentro de las empresas familiares. Si bien más de dos tercios de las familias tienen sistemas de gobernanza para la función de inversión, menos de la mitad reportan depender de una gobernanza formal para otros asuntos de los family offices y la familia en sí.

“Si bien los family offices son intrínsecamente únicos, nuestra encuesta demuestra que existen muchas similitudes en cuanto a sus preocupaciones y comportamientos. Hallazgos como estos revelan las nuevas formas en que están gestionando su riqueza, a través de la diversificación de carteras y enfoques de inversión sofisticados, y preparando a las familias para lograr tanto el bienestar financiero como familiar”, destaca Alexandre Monnier, responsable de Asesoría de Family Offices del Grupo Global de Family Offices.

Principales conclusiones

En medio de la volatilidad continua del mercado y los desafíos geopolíticos, el informe resalta los desafíos clave y las áreas de potenciales oportunidades para el año próximo. Entre las principales conclusiones que arroja la edición de este año destaca que la preservación de activos y la preparación de la próxima generación para las responsabilidades futuras son las principales preocupaciones de las familias. Por ello, los encuestados consideran que cumplir con las expectativas de los miembros de la familia es su mayor desafío.

El informe también refleja cómo se están moviendo las carteras de los family offices y cuáles son las inquietudes que tienen los inversores. “Los family offices están moviendo su efectivo invirtiéndolo significativamente en cambios de cartera, pasando de recursos líquidos a renta fija y a capital público y privado”, indica el documento en sus conclusiones. 

Además, se observa un aumento su exposición a la inteligencia artificial, “lo que probablemente contribuyó a los fuertes rendimientos del último año”, explican y destacan que, sin embargo, la adopción de esta tecnología en las operaciones de los family offices está rezagada.

Llama la atención que continúa el optimismo respecto a las expectativas de rendimiento de las carteras en los próximos doce meses, con el 97% de los encuestados esperando rendimientos positivos. Eso sí, el informe muestra que el futuro de las tasas de interés es la principal preocupación, seguida de los asuntos geopolíticos, como las relaciones entre Estados Unidos y China, y el conflicto en Oriente Medio.

Respecto al negocio de los family offices en sí, el documento confirma que los enfoques de inversión se están volviendo más sofisticados, con un 60% de los family offices que ya cuentan con un equipo de inversión liderado por un CIO, comités de inversión y declaraciones de políticas de inversión, además de un fuerte compromiso con clases de activos alternativos.

“A medida que se profesionalizan, están colaborando cada vez más con socios externos. La gestión de inversiones (54%) y los reportes (62%) son los únicos dos servicios que la mayoría gestionan internamente; todos los demás se realizan externamente o de manera conjunta”, apunta el informe.

Por último, el informe también reveló un cambio en las asignaciones de las carteras. Las acciones y la renta fija vieron un aumento en su ponderación, pasando del 22% al 28% y del 16% al 18%, respectivamente. El capital privado también disminuyó del 22% al 17%, lo que puede haber sido acentuado por la demora en la revalorización en comparación con las acciones públicas. América del Norte recibió las asignaciones más altas (60%), seguida por Europa (16%) y Asia-Pacífico excluyendo China (12%). Las asignaciones a China se redujeron casi a la mitad, del 5% al 8%, debido a los desafíos económicos y la incertidumbre del mercado en el país. La participación de América del Norte en las asignaciones aumentó del 57%, impulsada por un fuerte mercado de acciones.

La valoración de los expertos

Para la entidad bancaria llama la atención que por primera vez desde 2021, la inflación no fue la principal preocupación económica a corto plazo de los encuestados. En cambio, las expectativas sobre las tasas de interés fueron la prioridad para más de la mitad de los encuestados, seguidas por las relaciones entre Estados Unidos y China y la sobrevaloración del mercado. Las preocupaciones sobre el conflicto en Oriente Medio son ahora más prominentes que las relativas a la guerra entre Rusia y Ucrania.

Para el año próximo, el sentimiento hacia las clases de activos fue más positivo entre los encuestados en comparación con los resultados de la encuesta del año pasado, con mayor confianza en el capital privado directo, el capital privado a través de fondos y las acciones globales de mercados desarrollados. 

Según indica, en comparación con el informe de 2023, la positividad hacia la renta fija de grado de inversión global desarrollada disminuyó del 45% al 34%, lo que puede reflejar un aumento en el apetito por asumir riesgos. Con respecto a los rendimientos de las carteras, casi todos los encuestados (97%) esperaban rendimientos positivos, y casi la mitad de los encuestados anticipaba rendimientos superiores al 10%.

“Nuestros clientes de Family Offices se están volviendo cada vez más globales a medida que buscan crear y preservar la riqueza en medio de nuevos desafíos y oportunidades en los mercados“A medida que las tasas de interés evolucionan y persisten los desafíos geopolíticos, los inversionistas y sus familias están movilizando su efectivo y ajustando sus carteras hacia el capital público y privado. Las Family Offices están enfocadas en el futuro mientras navegan mercados en evolución en todo el mundo”, concluye Ida Liu, responsable de Citi Private Bank.

Este año, la encuesta se inició durante el noveno Programa Anual de Liderazgo de Family Offices de Citi Private Bank, celebrado en junio de 2024. La encuesta se distribuyó posteriormente a los clientes globales de family offices de Citi para su participación, con 50 preguntas destinadas a capturar el sentimiento de inversión, la posición de la cartera, la gobernanza familiar y las mejores prácticas de los clientes. Recibió respuestas de 338 participantes que fueron incluidas en este informe.

Mirova amplía sus actividades y reorganiza su equipo para aumentar el impacto en los mercados emergentes

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Pixabay CC0 Public Domain

Mirova, filial de Natixis IM dedicada a la inversión sostenible, está desarrollando nuevas soluciones innovadoras para seguir apoyando proyectos en mercados emergentes. En este contexto, la gestora anuncia que refuerza su compromiso con estos mercados con la expansión de Impact Finance Services (IFS), un centro de servicios diseñado para empresas con sede en países emergentes que buscan estructurar mejor sus modelos de negocio e impacto, y el anuncio de tres nombramientos.

Según la gestora, estos mercados están actualmente desatendidos por los inversores occidentales, a pesar de abordar activamente los desafíos de la transición energética. Para ayudar a ampliar las soluciones de financiación de proyectos en estas regiones, Mirova está reorganizando sus operaciones y reforzando su compromiso con el crecimiento en esta área.

Mirova, en línea con su objetivo de ser un actor global en la transición energética, ha estado expandiendo sus actividades en los mercados emergentes en paralelo con el desarrollo de su plataforma de capital natural, que ahora suma más de 630 millones de dólares bajo gestión. Con la adquisición de SunFunder en 2022 y el lanzamiento simultáneo del Fondo Mirova Gigaton, Mirova se centra en acelerar la transición hacia la energía limpia en los países emergentes de África, la región de Asia Pacífico, América Latina y Oriente Medio. 

Introduce el negocio de asesoramiento

Impact Finance Services (IFS) es el brazo de asesoramiento de Mirova, especializado en servicios de asesoramiento corporativo, estructuración y recaudación de fondos. También sirve como incubadora para empresas locales que buscan estar preparadas para la inversión y actúa como mesa de sindicación para el fondo Mirova Gigaton. 

A través de sus servicios, IFS ayuda a las empresas a fortalecer su sostenibilidad financiera y su capacidad de escalar, mejorando así su capacidad para tener un impacto positivo en las comunidades locales y el medio ambiente. 

Actualmente, IFS apoya activamente a las empresas de África subsahariana que operan en el espacio de acceso a la energía, centrándose en la conectividad rural, la electrificación y la seguridad alimentaria. Además, colabora en varias iniciativas sectoriales destinadas a apoyar la sostenibilidad de las pequeñas y medianas empresas (pymes) de este sector. El equipo también está explorando oportunidades para ampliar sus actividades en la región de Asia suroriental y América Latina. Con estas actividades, Mirova subraya su posición en toda la cadena de valor de la inversión de impacto y profundiza el impacto positivo de la compañía en los mercados emergentes.

Nombramientos en el equipo de mercados emergentes

La gestora ha anunciado el nombramiento de Christiane Würdemann, anteriormente directora de Servicios de Financiación de Impacto (IFS), como nueva directora de Transición Energética de Mercados Emergentes (EMET). Desde su nuevo puesto, estará a cargo de continuar con el desarrollo de las actividades de EMET, que incluyen la estrategia Mirova Gigaton, y reportará a Raphael Lance, jefe de Fondos de Transición Energética. 

Desde la firma destacan que Christiane aporta más de 20 años de experiencia trabajando en banca y finanzas en varios puestos legales y financieros, con los últimos seis años dedicados a los mercados emergentes centrándose en el espacio de la energía limpia. Christiane.

En este cargo, sustituye a Ryan Levinson, cofundador de SunFunder y ex director de EMET, que ha dejado la empresa por motivos personales. Tras su salida, Ryan sigue siendo asesor externo del Fondo Mirova Gigaton.

Además, Ritesh Shah ha sido nombrado nuevo CEO de la entidad keniana de Mirova, en línea con la estrategia de Mirova para el liderazgo regional, y como parte de su actual puesto de Jefe de Proyectos Estratégicos en Mirova. Ritesh es responsable de los equipos de Mirova con sede en Nairobi y del desarrollo del liderazgo regional de la empresa. Ritesh reporta a Guillaume Abel, director general adjunto. Y, por último, con el fin de apoyar el desarrollo de IFS, Mirova ha nombrado a Nicole Kugelmass como directora general de IFS, quien reportará a Raphael Lance.

A raíz de estos cambios, Guillaume Abel, director general adjunto de Mirova, ha señalado: “Confío en que Ritesh será un buen líder para nuestros equipos en Nairobi, ya que ha contribuido con éxito a la integración de SunFunder dentro de Mirova. Su nombramiento como líder de nuestra filial keniana será clave para alcanzar nuestras importantes ambiciones en África. También estamos entusiasmados de presentar nuestro servicio de asesoramiento, que responde a una necesidad que a menudo encuentran los empresarios locales que buscan tanto ingresos como un fuerte impacto ambiental y social: la dificultad de estructurar financieramente su proyecto para garantizar su viabilidad”. 

Por su parte, Raphael Lance, jefe de Fondos de Transición Energética de Mirova, ha añadido: «Queremos agradecer calurosamente a Ryan por lo que aportó a Mirova a través de SunFunder y luego del fondo Mirova Gigaton, y le deseamos lo mejor para sus próximos proyectos. Estoy seguro de que Christiane llevará a nuestro equipo de Transición Energética de Mercados Emergentes al siguiente nivel. Sus 20 años de experiencia en finanzas y su conocimiento de los mercados emergentes, especialmente África, serán una gran adición para nuestra estrategia Mirova Gigaton y para nuestros clientes. Estoy convencido de que Nicole continuará brillantemente el trabajo iniciado con Chris con IFS en los últimos años y aportará un valor añadido a la ambición de Mirova en los mercados emergentes».

 

Además, la gestora ha anunciado la creación del Mirova Research Center para acelerar la financiación de la investigación sobre inversión responsable. Según explica, este centro tiene como objetivo fortalecer los métodos y herramientas para las finanzas sostenibles. Mirova establecerá asociaciones con universidades prestigiosas en Europa, Estados Unidos y Asia con el fin de aumentar su contribución a la investigación académica sobre finanzas responsables, en particular apoyando temas innovadores con un fuerte impacto social que a menudo son pasados por alto por la comunidad académica, fomentar la aparición de nuevas prácticas con impacto positivo y facilitar los intercambios entre el mundo académico y la industria financiera, permitir a los líderes de proyectos de investigación concentrarse cómodamente en su trabajo a través de un apoyo financiero significativo a largo plazo y ofrecer soluciones de inversión innovadoras a los inversores que tengan en cuenta el papel cambiante de las finanzas en el contexto de los crecientes desafíos relacionados con la transición.

El Centro de Investigación Mirova se enfocará en tres áreas principales: desarrollar nuevos indicadores a nivel de activos para comprender mejor los temas de la transición justa y sus interacciones con los objetivos ambientales; explorar nuevos enfoques para medir la contribución concreta de las estrategias de inversión para lograr los objetivos de desarrollo sostenible (adicionalidad); y, por último, reflexionar sobre el papel de las finanzas en la transición hacia una economía que respete los límites globales.

En un principio, la iniciativa será llevada a cabo íntegramente por Mirova dentro de su departamento de Investigación en Desarrollo Sostenible, liderado por Mathilde Dufour. El Centro contará con un comité asesor de expertos compuesto por representantes de instituciones financieras e investigadores, responsables de contribuir a la orientación de los ejes de investigación, participar en la selección de nuevas asociaciones y evaluar los proyectos en curso. El MRC será operado diariamente por Manuel Coeslier y Thomas Giroux, respectivamente, Experto Principal en Clima y Medio Ambiente y Gestor de Carteras en Mirova. El financiamiento del MRC se basará en parte en un mecanismo que redirige una porción de las comisiones de gestión de los fondos administrados por Mirova. Finalmente, la iniciativa tiene como objetivo atraer financiamiento externo de inversores, clientes o instituciones financieras de desarrollo.

“La investigación y la innovación han sido los pilares del desarrollo de Mirova desde su creación hace más de una década. En un contexto de creciente cantidad de datos, el endurecimiento de las reglas de contabilidad no financiera y las controversias, las finanzas sostenibles deben fortalecer su marco teórico y metodológico. Nuestro objetivo es hacer del Centro de Investigación Mirova un núcleo de emulación intelectual e intercambios enriquecedores para contribuir al avance de la investigación sobre finanzas responsables, fomentar la aparición de nuevas prácticas y aprovechar este trabajo para ofrecer a nuestros clientes soluciones de inversión cada vez más innovadoras», ha destacado Philippe Zaouati, CEO de Mirova.

Alianza con universidades

A través de una colaboración de varios años, la Iniciativa de Investigación en Inversiones Sostenibles (SIRI) y Mirova tienen como objetivo promover la aparición de las finanzas combinadas como una palanca para financiar proyectos con un impacto ambiental y social positivo, mediante el desarrollo progresivo de un mercado global dedicado. Bajo el liderazgo de Caroline Flammer—Vicedecana de Investigación y Asuntos Académicos de SIPA, Directora de SIRI y Profesora de Economía A. Barton Hepburn en la Universidad de Columbia con nombramientos conjuntos en SIPA y la Columbia Climate School—la alianza busca: Fomentar una rigurosa investigación académica para profundizar en las mejores prácticas, oportunidades y limitaciones de las finanzas combinadas, y así ayudar a informar la práctica y contribuir al desarrollo del conocimiento académico, proporcionar una plataforma de diálogo entre actores clave del sector público y privado, responsables políticos y universidades y, por último, contribuir a la formación de las generaciones actuales y futuras de inversores privados, públicos y filantrópicos.

SIRI está particularmente cualificada y posicionada para servir como un centro internacional líder para el diálogo, las becas y la educación sobre finanzas combinadas, y contribuir a la expansión del mercado global de estas. “Para desarrollar el mercado de las finanzas combinadas, es esencial comprender mejor las prácticas actuales. Esto incluye entender los desafíos y oportunidades que surgen para identificar y desarrollar proyectos invertibles, las características de las asociaciones público-privadas efectivas, equilibrar y asignar riesgos entre los inversores, mejorar las estructuras financieras y acelerar el crecimiento del mercado de finanzas combinadas, entre otros aspectos», ha añadido Caroline Flammer, directora de SIRI.

Por su parte, Thomas Giroux, codirector del Centro de Investigación Mirova, ha añadido: “Como parte de la colaboración entre SIRI y MRC, apoyaremos la investigación académica relevante para la práctica, compartiendo los datos y resultados derivados de ella, y promoviéndolos a todos nuestros interesados para contribuir al rápido avance en la implementación de nuevas mejores prácticas en finanzas combinadas y apoyar su crecimiento”.

Mirova se asocia con la cátedra dedicada a la inversión de impacto en ENSAE París, la primera cátedra apoyada por la Fundación ENSAE-ENSAI. Esta Cátedra de «Inversión de Impacto» se centrará en los impactos reales de las estrategias de inversión cotizadas. La iniciativa busca contribuir al conocimiento teórico y empírico más allá del estudio del rendimiento de la estrategia y la fijación de precios del riesgo a través de un programa científico estructurado en torno a dos ejes principales: Inversión de impacto, con la ambición de adicionalidad, incluidas las estrategias de compromiso de los accionistas y la alineación con Net-Zero de los inversores e inversión de impacto más allá de las cuestiones climáticas: conciliando los objetivos complementarios de impacto ambiental y conciliando los impactos ambientales y sociales.

Como parte del grupo GENES, ENSAE París es miembro del Institut Polytechnique de Paris, un instituto de ciencia y tecnología de clase mundial que comprende 6 prestigiosas escuelas de ingeniería francesas. ENSAE París es conocida por su rigor, las habilidades aplicadas y teóricas de su profesorado, y la calidad de su centro de investigación, CREST, reconocido internacionalmente por su trabajo innovador en economía, estadística, finanzas, seguros y sociología.

En opinión de Olivier David Zerbib, investigador en CREST y profesor asistente en finanzas sostenibles en ENSAE París,  uno de los mayores desafíos de las finanzas sostenibles es identificar palancas accionables que permitan a los inversores apoyar y acelerar eficientemente la transición ecológica. «Aunque la literatura académica sobre inversión de impacto ya ha encontrado evidencia de la efectividad de ciertas estrategias, muchas preguntas esenciales siguen abiertas, específicamente en cuanto a la adicionalidad de las inversiones, es decir, el impacto positivo en el medio ambiente que no habría ocurrido en ausencia de estas inversiones, así como la medición del impacto más allá de las cuestiones climáticas. Esta cátedra de investigación busca contribuir a este campo en desarrollo, tanto a través de un enfoque teórico como empírico», comenta. 

«Confiamos en que el trabajo realizado con la Cátedra de Inversión de Impacto en ENSAE proporcionará un marco teórico sólido y análisis empíricos en los que los inversores puedan apoyarse para mejorar su capacidad de coordinación en el contexto del compromiso de los accionistas para la transición. El segundo eje del programa debería permitir una mejor comprensión del impacto financiero de la pérdida de biodiversidad en las carteras y la reconciliación de los objetivos de transición ecológica con los de justicia social», ha añadido Manuel Coeslier, codirector del Centro de Investigación Mirova.

DPAM lanza una estrategia de value transition dentro de su gama de renta variable

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Lorenzo van der Vaeren y Laurent Van Tuyckom, gestores de fondos de renta variable fundamental en DPAM.

DPAM ha lanzado DPAM L Equities Europe Value Transition, una estrategia de transición energética dentro de su oferta de renta variable value fundamental gestionada activamente por Laurent Van Tuyckom y Lorenzo van der Vaeren. Con más de 20 años de experiencia en inversión responsable y un largo historial en inversión en empresas valor, la gestora aprovecha su sólida expertise creando esta cartera que tiene como objetivo generar alfa a través de la descarbonización de sectores con altas emisiones.

Según explica, se trata de una estrategia diseñada para ofrecer a los inversores una cartera diversificada con las características tradicionales del value investing, mientras impulsa la transición energética mediante un compromiso activo con empresas de alto impacto en carbono. Esta combinación de valor y transición permite a los inversores con criterios ESG acceder a los sólidos fundamentos de las empresas value, como la alta generación de flujo de caja libre, sin comprometer la sostenibilidad de sus activos.

«La alta concentración de industrias intensivas en carbono dentro del universo value representa no sólo un desafío, sino también una oportunidad única para que los inversores sean agentes activos en la transición energética. Más que un simple respaldo financiero, estas empresas necesitan la orientación activa de sus accionistas. Un diálogo comprometido con la dirección y una votación decidida durante las juntas generales anuales son herramientas que los inversores pueden utilizar para impulsar a las empresas en la dirección correcta y animarlas a facilitar la transición. Desde un punto de vista financiero, las empresas que lideren la transición pueden disfrutar de una ventaja competitiva sostenida en un mundo con bajas emisiones de carbono, lo que debería justificar una prima de valoración en relación con sus homólogas», señalan desde DPAM.

Para aprovechar esta ventaja competitiva, la gestora ha desarrollado un sólido marco de inversión sostenible que combina un análisis fundamental exhaustivo con múltiples filtros de selección, como la exclusión de actividades controvertidas, la selección de los mejores emisores dentro de su clase (best in class) y el análisis de riesgos y oportunidades ESG, en línea con normas internacionales (Global Standards).

Según explican, este enfoque se combina con un análisis en profundidad de los aspectos ESG del emisor y con una evaluación de los riesgos y las oportunidades a nivel del cambio climático (integrando normas internacionales), además de potenciar un sólido compromiso de active ownership con una política de escalada para intensificar los esfuerzos de engagement. «Este marco debería dar lugar a inversiones creíbles en empresas en transición de todos los sectores, independientemente de su perfil inicial de emisión de gases de efecto invernadero. En definitiva, el objetivo es seleccionar a las empresas punteras de cada sector que lideren el avance hacia una economía baja en carbono. De hecho, para facilitar la transición tiene más sentido poseer y comprometerse con empresas de altas emisiones en lugar de evitar esas industrias y perder la oportunidad de impulsar el cambio», añaden. 

Esta estrategia está clasificada como Artículo 8 en el marco SFDR. Entre los riesgos asociados a DPAM L Equities Europe Value Transition se incluyen los riesgos de capital, concentración, mercado, tipo de cambio y de derivados. “Al invertir y comprometerse con las empresas que participan en sectores de altas emisiones y establecer unos objetivos de descarbonización creíbles y alineados con París, y destinar el capital necesario para alcanzarlos, creemos que los inversores no solo pueden facilitar la transición energética de manera consistente con el deber fiduciario, sino también generar un impacto económico real y sostenible a largo plazo”, afirma Lorenzo van der Vaeren, gestor de fondos de renta variable fundamental de DPAM.

Por su parte, Laurent Van Tuyckom, gestor de fondos de renta variable fundamental en DPAM, añade que “gestionar con éxito la transición energética es un ejercicio complejo que requiere equilibrar cuidadosamente los objetivos medioambientales con las consideraciones sociales, mientras se asegura una rentabilidad adecuada. Creemos firmemente que una estrategia de inversión activa en la transición energética debe implicar un compromiso directo con las empresas de altas emisiones, aprovechando la oportunidad de liderar el cambio en beneficio de todas las partes interesadas”.

Más de 500 personas asistieron al Skandia Worldwide Investing de Bogotá

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Foto cedidaConversatorio sobre bonos y renta fija en el marco del Skandia Worldwide Investing

El pasado jueves 12 de septiembre, se llevó a cabo una nueva versión del Skandia Worldwide Investing en Bogotá, Colombia, donde algunas de las casas de inversión más grandes e importantes  a nivel global, compartieron sus perspectivas económicas y de mercado, y mostraron cómo aprovechar las oportunidades de inversión que se presentan en el mundo internacional en la actualidad.

El evento fue encabezado por Manuel Felipe García, vicepresidente de Inversiones Internacionales de Skandia, quien durante la apertura mostró que algunos grandes inversionistas globales, como los Family Offices, ya tienen cerca del 50% en activos alternativos, y que parte de la importancia de este evento llevado a cabo, es que permite a los inversionistas colombianos aprender de este tipo de alternativas para que puedan incluirlas en sus portafolios y así potenciar sus inversiones, teniendo presente que tres de las casas de inversión profundizaron en activos privados, crédito privado y sector inmobiliario global.

También durante esta versión se habló de acciones de alta calidad y cómo las mismas son una oportunidad muy interesante dentro de los activos tradicionales —ese otro 50% de las inversiones—, pues permite aprovechar la dinámica de compañías que no son las siete magníficas, disminuyendo de paso la concentración que generan las mismas en una cartera expuesta directamente al S&P 500.

Y sin duda, una gran parte de las oportunidades que se comentaron en el evento giraron en torno a los bonos y la renta fija, dada la coyuntura del mundo y la disminución de tasas de interés que se está dando de parte de los bancos centrales. Los asistentes al evento tuvieron la oportunidad de escuchar sobre la perspectiva de bonos globales, bonos emergentes y ETF que permiten al inversionista exponerse a este tipo de activos dentro de sus carteras.

Manuel Felipe García, comentó sobre el particular: “Fue un evento espectacular y único de su tipo en Colombia, donde por primera vez los cerca de 500 asistentes al mismo, de la mano de Skandia Valores, tuvieron la posibilidad de escuchar a algunas de las casas de inversión más importantes a nivel global sobre lo que nos deparan los mercados financieros en los próximos meses, y de esta manera ahora cuentan con mayores elementos para tomar decisiones de inversión informadas. Estamos muy felices de lo que estamos logrando, y de haber podido tener en un mismo escenario casi que todos los tipos de activos de inversión disponibles en el mundo, por lo que una persona en Colombia que realmente esté interesada en potenciar su portafolio de inversión y asistió a este evento, ahora tiene mayor conocimiento de las oportunidades de los mercados globales. Desde ya, abrimos la invitación para el Skandia Worldwide Investing de 2025”.

El panel central de este evento estuvo presidido por Alberto Carrasquilla, ex Ministro de Hacienda de Colombia, quien junto a otros panelistas, debatió sobre la economía global y lo que le espera a la misma en los próximos meses.

Este espacio se llevó a cabo en el auditorio del Gimnasio Moderno, uno de los colegios más tradicionales y emblemáticos de Bogotá, y fue un lugar perfecto para hablar toda una tarde de las tendencias actuales en temas de inversión internacional; que cerró con la presentación de portafolios multigestionados y cómo un inversionista que pretenda delegar la gestión de su portafolio, puede beneficiarse de un administrador que tome estas decisiones.

Los participantes fueron:

Al concluir el encuentro, Manuel Felipe García recordó a los asistentes la importancia de diversificar en el exterior, pues el mercado es mucho más amplio que en Colombia. “Como ejemplo, el mercado de bonos a nivel global vale casi 80 trillones de dólares, de los cuales los TES colombianos (títulos de deuda pública del Gobierno) son el 0,2% de ese valor … es decir, nos estamos perdiendo un 99,8% de oportunidades no más en bonos, sin contar lo que pasa en acciones y otros mercados, cuando no invertimos internacionalmente” dijo al clausurar este espacio.

Doce equipos participarán en la nueva versión de CFA Institute Research Challenge en Chile

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(cedida) Presentación del CFA Institute Research Challenge en Chile (2024)
Foto cedidaPresentación del CFA Institute Research Challenge en Chile (2024)

Con un lanzamiento en el hotel Hotel Ritz-Carlton de Santiago, CFA Society Chile dio inicio a la décimo quinta edición del CFA Institute Research Challenge, realizado a nivel internacional. Son 12 equipos, con estudiantes pertenecientes a ocho universidades locales, los que participarán en el evento.

Según informaron a través de un comunicado, la competencia estará conformada por dos equipos de la Universidad Diego Portales, dos equipos de la Universidad Adolfo Ibáñez, dos equipos de la Universidad de Los Andes, dos equipos de la Pontificia Universidad Católica de Chile, un equipo de la Pontificia Universidad Católica de Valparaíso, un equipo de la Universidad de Talca, un equipo de la Universidad Andrés Bello y un equipo de la Universidad de Chile.

El desafío consiste en preparar un informe de equity research sobre una empresa que cotiza en la bolsa chilena. En esta edición, la compañía seleccionada es la salmonera Multi X, conocida anteriormente como Multiexport Foods, mientras que el proveedor de información será Bloomberg.

Wall Street Notes, por su parte, premiará al equipo ganador con becas de preparación para la prueba que da acceso a la certificación CFA.

El plazo de entrega del informe de research será fines de octubre. De los participantes, los tres equipos con el mejor desempeño clasificarán a la última etapa de la fase nacional que se realizará a finales de noviembre. En esa ocasión deberán presentar su investigación ante un jurado de expertos.

Luego de este proceso, el equipo ganador representará a Chile en la competencia latinoamericana, contra los triunfadores de los otros países de la región. Quien conquiste esa contienda avanzará al torneo de las Américas y, posteriormente, a la final global. Esta última competencia se llevará a cabo en 2025, en Chicago, de forma presencial.

En la edición pasada, el ganador fue un equipo de la Universidad Adolfo Ibáñez, que preparó un informe sobre Embotelladora Andina. Algunas de las empresas que han participado de la competencia en años anteriores son Entel, SQM, Cruzados, Empresas Copec y AES Gener.

“El Research Challenge es una oportunidad única para que los estudiantes pongan en práctica los conocimientos adquiridos en el aula y se lancen a vivir empíricamente el trabajo de un analista de acciones. Además, durante la elaboración del equity research podrán estimular el trabajo en equipo y estrechar lazos con profesionales del mercado financiero”, indicó Hugo Aravena, presidente de CFA Society Chile, en la nota de prensa.

Por su parte, el director del Comité de Universidades de CFA Society Chile, Nicolás García-Huidobro, valoró la convocatoria de esta edición. “En los últimos años hemos impulsado con fuerza el desarrollo del Research Challenge y resulta muy gratificante el creciente interés de las universidades por participar de la competencia. De esta forma, estudiantes de todo Chile se pueden acercar al mercado financiero y continuar con su desarrollo de cara al mercado laboral”, dijo.

Además de representantes de CFA Society, estudiantes y profesores de las universidades participantes, el evento de lanzamiento del certamen contó con la presencia del CFO de la empresa por analizar, Multi X, José Ramón Gutiérrez.

William López asciende a Head of Latin America, Iberia & France de Jupiter AM

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Jupiter Asset Management ha ampliado las competencias de William López, quien a partir de ahora sumará los mercados de Iberia y Francia a sus responsabilidades como jefe de Latinoamérica y el mercado US Offshore, según fuentes de la industria consultadas por Funds Society. El financista trabaja desde hace más de seis años en la gestora británica y ha sido el creador del modelo de distribución y venta de la marca en Latinoamérica, donde se combina el trabajo del equipo especializado en Londres con acuerdos locales con firmas de distribución de terceros.

William López tiene una larga trayectoria que incluye su experiencia en la distribución de fondos de Columbia Threadneedle Investments en México y América Latina. También trabajó para LGT Asset Management & Sibilla Capital, según consta en su perfil de Linkedin. 

López es abogado titulado de la Universidad los Andes (Colombia) y tiene posgrados en la UCL y la London Business School.

J.P. Morgan Private Bank ficha a José León Padilla procedente de Goldman Sachs

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José León Padilla Valenzuela se unió a J.P. Morgan Private Bank en Miami procedente de Goldman Sachs, publicó la firma en LinkedIn

“Nuestra oficina de Miami José León Padilla Valenzuela da una calurosa bienvenida como nuevo banquero asociado”, publicó Jessica Siqueira Manzano, managing director de J.P. Morgan Private Bank

Padilla “se enfocará en atender las necesidades patrimoniales y de asesoría de clientes UHNW en Centroamérica. Su conocimiento y experiencia serán fundamentales para respaldar varias operaciones en todo el negocio”, agrega el texto de la directiva.

El banquero cuenta con experiencia en diversas firmas en Nueva York, Honduras y Miami. 

En 2017, ingresó a Darktrace como account executive en Nueva York, luego pasó al Banco Azteca en 2019. En 2021, ingresó a Goldman Sachs en Miami hasta el mes pasado, según su perfil de LinkedIn

 

Mayor alfa, control de riesgo y sostenibilidad: las tres ventajas de las estrategias pasivas de índices mejorados

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La industria de gestión pasiva sigue apostando por la innovación, en esta ocasión con las estrategias de índices mejorados. En opinión de Wilma de Groot, Head Core Quant Equity y Head Quant Portfolio Manager de Robeco, “el índice mejorado es una alternativa comprobada a la inversión pasiva, ya que combina los beneficios de este estilo de inversión popular con mayores rendimientos y sostenibilidad”.

La gestora considera que las estrategias de índice mejorado apuntan sistemáticamente a rendimientos excedentes mientras limitan el riesgo de manera eficiente. “Al igual que las estrategias pasivas, estas estrategias son predecibles, rentables y transparentes, pero con los beneficios adicionales de obtener potencialmente mayores rendimientos netos y mejores perfiles de sostenibilidad”, destacan desde Robeco. 

Según la experiencia de Robeco, en los últimos años, los inversores han recurrido cada vez más a estrategias pasivas para sus asignaciones principales. “Si bien la inversión pasiva es popular por su previsibilidad, transparencia y bajos costos, tiene serias limitaciones, especialmente en tiempos de altas valoraciones de mercado, riesgos geopolíticos y crecientes demandas de sostenibilidad. Es por eso que los inversores de hoy necesitan estrategias para sus asignaciones principales que vayan más allá de simplemente seguir al mercado”, defienden desde Robeco. 

En este sentido, la gestora defiende que el índice mejorado ofrece una alternativa más inteligente al construir sobre los beneficios de la inversión pasiva, al tiempo que aborda sus limitaciones. “Al utilizar factores de rendimiento probados, este enfoque tiene como objetivo superar los índices de referencia, mantener bajos los costos y mejorar la sostenibilidad, todo ello manteniendo niveles de riesgo similares a los de las estrategias pasivas. Esto lo convierte en una opción atractiva para las asignaciones principales de acciones y crédito”, señala y argumenta en su último informe “The smarter alternative: Enhaced Indexing”.

No todo es magia en la inversión pasiva

En el citado documento se plantea si existe una alternativa más inteligente a la inversión pasiva, ya que éstas también pueden presentar algunos inconvenientes. Por ejemplo, argumenta la gestora, a pesar de su atractivo, hay razones convincentes para cuestionar este enfoque, especialmente en lo que respecta a una asignación principal, es decir, la base de una cartera diseñada para producir un rendimiento estable y consistente.

“Las estrategias pasivas, por naturaleza, se quedan rezagadas respecto a los rendimientos de sus índices de referencia porque incurren en costes de negociación e implementación que sus índices no. Especialmente en clases de activos menos líquidos, como los créditos, esto puede generar un retraso significativo en los rendimientos. La inversión pasiva también ignora décadas de estudios académicos sobre la valoración de activos, perdiendo así oportunidades de mejorar los rendimientos al explotar activamente las ineficiencias del mercado”, indica el informe. Además, el mismo documento alega “problemas de sostenibilidad” y la dificultad de que no son estrategias personalizables. 

Por último, el informe destaca que otro dilema que enfrentan los inversores hoy en día es determinar en qué punto del ciclo del mercado de renta variable global nos encontramos y si el excepcionalismo de EE.UU. continuará. “Cabe destacar que el entorno macroeconómico, caracterizado por tasas de interés altas, una creciente inestabilidad geopolítica y preocupaciones sobre la sostenibilidad, plantea desafíos para todo tipo de inversión. Estas condiciones, junto con las elevadas valoraciones del mercado de renta variable y las altas expectativas de ganancias, podrían generar menores rendimientos en el futuro”, comenta. 

Partiendo de este análisis, Robeco argumenta que “una alternativa más inteligente que pueda ofrecer mejores rendimientos con un perfil de riesgo similar al del mercado y una mayor sostenibilidad que un enfoque pasivo puede desempeñar un papel clave como asignación principal de renta variable, especialmente si los inversores necesitan preservar sus presupuestos de riesgo para estrategias alternativas como inversiones satélite para cumplir con sus objetivos generales”.

Ventajas de mejorar los índices mejorados

El primer argumento que aporta el informe de Robeco a favor de las indexación mejorada es que tiene el potencial de ofrecer mejores rendimientos. “A diferencia de las estrategias pasivas que siguen ciegamente un índice y no favorecen a una empresa sobre otra, la indexación mejorada invierte estratégicamente más en empresas con fundamentos más sólidos, mientras que tiene menos exposición a aquellas con fundamentos más débiles. La selección de empresas más inteligente se basa en factores de rendimiento prospectivos que han demostrado empíricamente tener un poder predictivo robusto, lo que permite aprovechar las ineficiencias del mercado para ofrecer mejores rendimientos que el índice después de los costos”, apuntan. 

En segundo lugar explica que en su búsqueda de ofrecer rendimientos mejorados mientras mantienen el perfil de riesgo en línea con el índice, las estrategias de indexación mejorada mantienen una postura consciente del riesgo. “Si bien la cartera prefiere empresas con fundamentos más sólidos, esto se implementa dentro de límites medidos desde una perspectiva de cartera, sectorial y empresarial para contener los riesgos relativos. Además, la construcción avanzada de la cartera garantiza que el presupuesto de riesgo relativo se utilice de manera eficiente para generar rendimientos suficientes que compensen los costos de negociación e implementación y proporcionen rendimientos superiores al índice”, añade el documento. 

Por último, Robeco reconoce que mejora la integración de la sostenibilidad. Según su informe, no solo las estrategias de indexación mejorada prefieren empresas más saludables, sino que también prefieren aquellas más sostenibles. “Por definición, las estrategias pasivas son indiferentes a este respecto. Y cuando las estrategias pasivas siguen índices inclinados hacia ESG, el perfil de riesgo de dichos índices puede desviarse significativamente de sus índices de referencia principales, por ejemplo, debido a diferencias en las exposiciones sectoriales o regionales. Esto expone a los inversores a los tipos de riesgo activo que buscaban evitar al elegir una estrategia pasiva en primer lugar”, concluye el informe.