Natixis IM refuerza su oferta en private equity con el lanzamiento de la gestora Flexstone Partners

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Natixis IM refuerza su oferta en private equity con el lanzamiento de la gestora Flexstone Partners
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Natixis IM ha dado a conocer el lanzamiento de Flexstone Partners, una gestora global de private equity que une a tres filiales ya existentes de Natixis IM, Euro-PE, Caspian Private Equity y Eagle Asia, para brindar a los inversores acceso a un enfoque realmente global y muy activo en private equity. Eric Deram, anterior fundador y socio directivo de Euro-PE, ha sido nombrado director general de Flexstone Partners.

El anuncio llega después de otras medidas recientes de expansión hacia alternativos y activos reales de Natixis IM, incluyendo la adquisición a principios de este año del especialista en deuda privada con sede el Reino Unido, MV Credit, y el lanzamiento de una oferta de coinversión en deuda privada en activos reales -bienes raíces, infraestructura y aviación- por su filial Ostrum Asset Management y la división de banca corporativa y de inversión de Natixis. Con más de un billón de dóalres en activos bajo gestión y con el soporte de la experiencia de 27 gestores especializados en inversión, Natixis IM es una de las principales firmas de gestión de activos en el mundo. Ofrece acceso a gestoras activas, de alta convicción a nivel global, cada una de las cuales se concentra en estilos y disciplinas de inversión en las que cuentan con experiencia comprobada.

Flexstone Partners cuenta con activos conjuntos por 6.700 millones de dólares y un equipo global de más de 40 expertos en private equity en oficinas en París, Nueva York, Singapur y Ginebra. Mediante un enfoque altamente activo en los mercados privados, la firma se especializa en seleccionar y acceder a los mejores gestores de fondos de private equity, deuda privada, bienes raíces e infraestructura en América, Europa y Asia. Es suscriptora de los de la ONU, y busca activamente atraer oportunidades de crecimiento responsable para sus clientes. Flexstone Partners ofrece servicios a inversionistas institucionales, incluyendo fondos de pensiones, aseguradoras, fundaciones, instituciones financieras y negocios familiares, en América, Europa, Asia y Australia.

A raíz del anuncio, Jean Raby, director general de Natixis IM, ha señalado que “con Flexstone Partners, conjuntamos la profunda experiencia de algunos de nuestros afiliados en private equity para brindar a nuestros clientes en todo el mundo un solo punto de acceso a servicios integrales de asesoría y una amplia gama de soluciones globales en capital privado. Desde la construcción de portafolios a la medida al acceso a fondos de mercado nicho en los segmentos de menor y mediana capitalización, Flexstone Partners se especializa en inversión primaria, secundaria y coinversión en private equity, y mercados mezanine y de infraestructura. En momentos en que los inversionistas están recurriendo cada vez más a activos alternativos para oportunidades de crecimiento a largo plazo ante los retos del mercado, esto conlleva una significativa contribución a nuestra oferta global en private equity”.

Por sup arte, Eric Deram, director general de Flexstone Partners, ha afirmado que «con más de 20 años de experiencia en private equity, Flexstone Partners está presente en los mercados más atractivos del mundo, en Norteamérica, Europa y Asia, para atraer activamente oportunidades de crecimiento responsable para nuestros clientes. Nuestro crecimiento comprobado en los segmentos de menor y mediana capitalización de difícil acceso a escala global significa que podemos proporcionar a los clientes acceso, selección y diversificación para cubrir sus demandas y limitantes únicas. Como filial de Natixis IM, podemos contar con sus sólidas capacidades de distribución en todo el mundo, mientras nos enfocamos en llevar un portafolios activo verdaderamente diferenciado para nuestros clientes».

Como una filial completamente autónoma de Natixis IM, el equipo gerencial de Flexstone Partners dirigirá a la firma como una sociedad y mantendrá su espíritu fuertemente emprendedor. Una parte significativa del capital de Flexstone Partners continuará como propiedad de socios y empleados.

Los activos en estrategias que integran factores ASG de Allianz GI alcanzan los 116.000 millones de euros

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Los activos en estrategias que integran factores ASG de Allianz GI alcanzan los 116.000 millones de euros
Oficinas de Allianz Global Investors. Imagen cedida por Allianz GI. Los activos en estrategias que integran factores ASG de Allianz GI alcanzan los 116.000 millones de euros

Allianz Global Investors, una de las principales gestoras del mundo, ha alcanzado la cifra de 116.000 millones de euros en estrategias que se gestionan teniendo en cuenta factores ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo), sólo 18 meses después del lanzamiento del programa de integración de factores ASG de la gestora. Allianz Global Investors publica su informe de inversión responsable 2018, que detalla la manera en que la compañía está desarrollando el potencial de la inversión con criterios ASG para atender a una parte de la demanda de los clientes.

Allianz Global Investors es pionera en la industria de la inversión ASG y lanzó su primera estrategia global de inversión socialmente responsable hace casi dos décadas. La integración de factores ASG es el último desarrollo en la evolución en su oferta en inversión responsable, líder del mercado.

Allianz Global Investors se compromete a integrar los factores ASG en todas las decisiones de inversión y en todas las clases de activos. Los 524.000 millones de euros de patrimonio gestionado por Allianz Global Investors siguen ya estrategias de integración de factores ASG, ISR (inversión socialmente responsable), de impacto o al menos tienen a su disposición los análisis ASG que desarrolla la entidad; y todos los gestores de Allianz Global Investors tienen acceso al análisis de ASG a través de la plataforma de análisis de la entidad.

Andreas Utermann, consejero delegado y CIO Global de Allianz Global Investors, comentó: “Si bien muchas empresas hablan sobre la integración de los factores ASG, hemos adoptado un enfoque muy riguroso al aplicar nuestra etiqueta de integración ASG. Cada equipo de la cartera es responsable de cuestionar las potenciales asignaciones a aquellos activos con calificaciones de ASG bajas y de contribuir a nuestro debate digital interno sobre los riesgos relacionados con factores ASG de las empresas». «Este crowdsourcing interno garantiza que nuestra comprensión de los riesgos de ASG sea superior a la simple confianza en las calificaciones de terceros, y nos permite retar a las compañías que más lo necesitan cuando se trata de cumplir con nuestra responsabilidad de tutela corporativa sobre los valores en los que invertimos», explicó Utermann.

Además de proporcionar una actualización sobre el programa de integración de factores ASG de Allianz Global Investors, el nuevo informe analiza cómo la gestora está desarrollando un diálogo activo (engagement) y una tutela corporativa (stewardship) sobre las empresas en la que invierte.

En 2017, Allianz Global Investors votó en 7.961 juntas de accionistas y en 83.488 propuestas de equipos directivos y accionistas, frente a los 5.794 y 61.618, respectivamente, del año anterior. Hacer uso del derecho de voto en las juntas de accionistas es un elemento clave en el enfoque de tutela activa de Allianz Global Investors. En total, en 2017 Allianz Global Investors votó en contra al menos una resolución de los equipos directivos en el 68% de las juntas de accionistas celebradas, subrayando su compromiso de votar en contra de las propuestas que no cumplen con las mejores prácticas de mercado actuales reflejadas en las Pautas de Gobierno Corporativo Global de Allianz GI.

Al aplicar su consistente política de gobierno corporativo globalmente, Allianz Global Investors continúa observando diferencias regionales significativas en los estándares de gobierno corporativo en todo el mundo. En Japón, Allianz Global Investors votó en contra del 45% de todas las propuestas, en comparación con el 35% en los EE.UU., el 33% en Francia, el 28% en Hong Kong, el 13% en Alemania y solo el 6% en el Reino Unido, lo que refleja las diferentes etapas del desarrollo del gobierno corporativo en Japón y los Estados Unidos en comparación con algunos mercados europeos.

A principios de 2018, Allianz Global Investors recibió una calificación de A+ por el enfoque global de su estrategia ASG y de buen gobierno por segundo año consecutivo en la evaluación anual de la Asociación de PRI (Principios para la Inversión Responsable).

Los broker/dealers independientes son los de mayor crecimiento de activos y personal

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Los broker/dealers independientes son los de mayor crecimiento de activos y personal
Foto: Max Pixel CC0. Los broker/dealers independientes son los de mayor crecimiento de activos y personal

De acuerdo con Cerulli Associates, los broker/dealers independientes (IBD) han registrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de cinco años del 11%, lo que supera al B/D  de los bancos (9%), así como a los B/Ds nacionales y regionales (9%) y casi duplica la de las wirehouses, de solo un 6%.

“Las IBD tienen la segunda fuerza asesora más grande con más de 59.000, un total que se eleva a 86.779 dominantes en la industria cuando se incluyen a los asesores de inversión (RIA, por sus siglas en inglés) híbridos», afirma Ed Louis, analista senior de Cerulli. «Sin embargo, el tamaño del canal no es la explicación del crecimiento».

«Para explicar el crecimiento, Cerulli muestra cuatro subsegmentos IBD: True, Institutional, Niche y Insurance Legacy IBD», continúa Louis. “Son los segmentos de IBD de nicho (14%) e institucional (11%) los que han impulsado el crecimiento del canal en los últimos cinco años. Las IBD institucionales son las más grandes. Aunque solo hay 24 en total, controlan el 49% de los asesores del canal y el 59% de los activos. El segmento continúa beneficiándose de la escala nacional, la reputación de la marca y el incremento en el número de asesores a través de esfuerzos de reclutamiento y grandes adquisiciones».

En comparación, las IBD de nicho son mucho más pequeñas. Solo hay 14 empresas, que controlan el 11% de los asesores del canal y el 14% de los activos. Sin embargo, estas empresas continúan beneficiándose al enfocarse en nichos o productos específicos (por ejemplo, planes de jubilación) y sus asesores son los más productivos del canal.

De acuerdo con Cerulli, el crecimiento acelerado del canal de IBD lo convierte en un objetivo atractivo para los administradores de activos que buscan oportunidades de distribución más amplias. Según Louis, «los IBDs siguen siendo una de las oportunidades más consistentes de los administradores de activos debido a la gran cantidad de posibles asociaciones de empresas, asesores y crecimiento acelerado del canal híbrido». Dicho esto, para continuar el ritmo de crecimiento, Louis cree que el canal necesitará evaluar los modelos de planificación de sucesiones, mejorar la productividad de los asesores y protegerse contra equipos grandes que migran al modelo de RIA independiente.

El último informe de Cerulli, US Broker / Dealer Marketplace 2018: Escalating Margin Pressure, proporciona un análisis exhaustivo del mercado y de la competencia de los canales B/D, que cubre ampliamente las tendencias de reclutamiento y transición, incluido el tamaño del movimiento del asesor, las preferencias del canal del asesor, la retención del asesor y las métricas de transición.

La CFA Society Uruguay celebró su charter award ceremony

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La CFA Society Uruguay celebró su charter award ceremony
Foto cedida. La CFA Society Uruguay celebró su charter award ceremony

La CFA Society Uruguay cerró el año con la ceremonia de entrega de diplomas, un encuentro celebrado en piso 40, en el World Trade Center de Montevideo.

Francisco Arechavaleta Villa, Francisco Gomez Haedo, Santiago Jauregui Rezk, Juan Manuel Lissignoli, Pablo Mateo Marks Moskavicz, Franco Augusto Mercatini, Matias Pedro Olea Rocha, Martin Gonzalo Perera Kurucz, Juan Pablo Renard Grosso, Daniel Andres Rezk Kolberg, Andres Tomas Robertson Benuzio y Maximiliano Luis Silva Algorta son los nuevos CFA Charterholders generación 2018.

Simon Cawdery, CFA y director de HXL Advisory Services Ltd, asistió a la ceremonia.

En junio de 2018 se presentaron en Uruguay 83 candidatos a los tres niveles de exámenes del CFA.

 

 

AFP INTEGRA, del Grupo Sura, se adjudica la IV Licitación de los nuevos afiliados al sistema privado de pensiones peruano

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AFP INTEGRA, del Grupo Sura, se adjudica la IV Licitación de los nuevos afiliados al sistema privado de pensiones peruano
Pixabay CC0 Public DomainMontaña de los siete colores, Perú. AFP INTEGRA, del Grupo Sura, se adjudica la IV Licitación de los nuevos afiliados al sistema privado de pensiones peruano

En cumplimiento de la Ley de Reforma del Sistema Privado de Pensiones (Ley N° 29903) y en el marco de un acto público, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) realizó la cuarta licitación de los nuevos afiliados del Sistema Privado de Pensiones (SPP), en la que resultó ganadora AFP Integra.

La AFP ganadora propuso una comisión mensual de 0% por flujo (remuneración) y una comisión 0.82% anual por el saldo. De esta forma, los nuevos afiliados que ingresen a AFP Integra a partir de junio del 2019, ya no pagaran comisiones sobre remuneración; lo cual se hace extensivo a los afiliados antiguos que se encuentren bajo el esquema de comisión mixta. Asimismo, para el caso de la comisión por saldo, la oferta presentada por la AFP ganadora de la licitación también reportará un importante beneficio para los afiliados.

El acto público contó con la participación de tres  de las cuatro  AFP que operan en nuestro mercado. Las ofertas presentadas fueron las siguientes:

Con este resultado, se ha logrado una reducción importante en la comisión por flujo, mientras que la comisión anual por saldo se redujo a 0.82%

AFP Integra afiliará a los trabajadores que, por primera vez, se incorporen al SPP a partir del 1 de junio de 2019 y por un plazo de dos años.

Jorge Mogrovejo, Superintendente Adjunto de AFP, destacó los resultados de esta cuarta licitación que ha demostrado como la competencia beneficia considerablemente a los afiliados, con la reducción de las comisiones que deben pagar.

Así, precisó que tomando en cuenta los afiliados actuales de AFP Integra en comisión mixta y los cerca de 35 mil nuevos afiliados que ingresan mensualmente al SPP, el ahorro en el primer mes por el pago de comisiones será 5.8 millones de soles, que considera a los nuevos afiliados que se incorporen en junio de 2019 como a los actuales afiliados que se encuentran pagando comisión mixta.

Debe recordarse además que, desde que se inició la aplicación de la Ley 29903 que modifica el esquema de comisiones, los afiliados han dejado de pagar hasta noviembre de este año cerca de 1.800 millones de soles (537 millones de dólares).

De acuerdo con lo establecido en el marco legal del SPP, los trabajadores que se afilien por primera vez permanecerán en la AFP ganadora por un período de dos años. Sin embargo, también se contempla que estos tienen la posibilidad de trasladarse a otra AFP, siempre y cuando, esta le ofrezca una mayor rentabilidad neta de comisiones. 

Como se recuerda, la comisión mixta tiene dos componentes: una comisión por flujo o remuneración, que se iría reduciendo progresivamente cada dos años hasta llegar a cero en un plazo de diez  años; y una comisión por saldo. De esta manera, hacia febrero de 2023, el SPP tendrá solo el esquema de comisión por saldo. “La ley fijaba una suerte de reducción progresiva del flujo, pero por efecto de la competencia esta reducción ha sido más rápida. De acuerdo a la ley nos queda una licitación más que debe llevarse a cabo en el 2021, con lo cual culminaría la comisión mixta quedando solo la comisión por saldo”, indicó.

 

 

Mirabaud Equities Global Focus obtiene las 5 estrellas Morningstar

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Mirabaud Equities Global Focus obtiene las 5 estrellas Morningstar
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Foundry. Mirabaud Equities Global Focus obtiene las 5 estrellas Morningstar

Hay muchas formas de terminar un año y, desde mi responsabilidad en el área de gestión de fondos, no se me ocurre una mejor que cerrar 2018 celebrando que la estrategia seguida por Anu Narula y Paul Middleton en el fondo Mirabaud Equities Global Focus I cap en dólares haya obtenido las cinco estrellas del ranking Morningstar.

Un reconocimiento del que nos sentimos especialmente orgullosos y que supone la recompensa a una estrategia que siempre ha tenido un objetivo claro: proporcionar un crecimiento superior del capital a largo plazo, invirtiendo principalmente en una cartera concentrada de empresas de todo el mundo, con aproximación multitemática y, muy importante, centrándose en oportunidades que ofrezcan ventajas tanto financieras como sostenibles.

En efecto, Narula y Middleton siguen un modus operandi en el que además de la aproximación multitemática se procede a un exhaustivo análisis ambiental, social y de gobierno (ESG por sus siglas en inglés) de las compañías que se incluirán (o no) en el fondo, práctica que se integra totalmente en el proceso de selección positiva de valores que hacen los gestores de Global Focus y, en realidad, todos los profesionales de Mirabaud.

De hecho, Mirabaud Equities Global Focus cumple todas las recomendaciones de la etiqueta ESG Criteria, que garantiza que los gestores del fondo siguen un conjunto de estándares en sus operaciones para avalar que la conciencia social es un factor clave para evaluar las posibles inversiones. El seguimiento de esa conciencia social a la hora de invertir que está ahora empezando a ser aplicado por muchas entidades lleva en realidad formando parte del ADN de los equipos de inversión de Mirabaud desde hace años. Otro punto del que nos sentimos muy orgullosos.

Y si sumamos todos estos factores, la traducción para los inversores radica en unos excelentes resultados que, en definitiva, es la clave de la gestión de activos. Concretamente, Mirabaud Equities Global Focus ha obtenido un rendimiento del 25,5% desde su fundación en 2015, más de 4 puntos por encima de su benchmark, y mostrando una baja volatilidad, algo especialmente valorable en momentos de mercado como los actuales.

Una vez más, Mirabaud demuestra que la apuesta que siempre ha seguido Mirabaud Asset Management, rigiéndose por una gestión cien por cien activa (96% active share), de alto valor añadido, basada en el análisis compañía por compañía y, muy importante, con el horizonte puesto en el largo plazo, es la clave del éxito. Todo ello, además, en un contexto de ejecución flexible y continuamente revisada.

En pocas semanas abrimos un nuevo año que, desde lo profesional, se plantea lleno de retos y oportunidades para todos. Vendrán momentos buenos y otros menos buenos y, como siempre, Mirabaud estará ahí para dar el mejor servicio a sus clientes. Pero no quiero cerrar esta tribuna sin expresar, ya desde el plano personal, mis mejores deseos de felicidad para todos en este ya tan próximo 2019.

Tribuna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica

Robeco nombra a Javier García de Vinuesa responsable de Wholesale & Global Financial Institutions para EMEA, LatAm y US Offshore

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Robeco nombra a Javier García de Vinuesa responsable de Wholesale & Global Financial Institutions para EMEA, LatAm y US Offshore
Foto cedidaJavier García de Vinuesa, responsable de Wholesale & Global Financial Institutions para los mercados de EMEA, LatAm, U.S. Offshore, y Ana Claver Gaviña, responsable de Robeco España y Chile.. Robeco nombra a Javier García de Vinuesa responsable de Wholesale & Global Financial Institutions para EMEA, LatAm y US Offshore

Robeco ha anunciado el nombramiento de los españoles Javier García de Vinuesa como máximo responsable de Wholesale & Global Financial Institutions para los mercados de US Offshore, LatAm y EMEA (Europa, Oriente Medio y África), y Ana Claver Gaviña como responsable de Robeco España y Chile. Ambos nombramientos tienen efecto a partir del 1 de enero de 2019.

Hasta la fecha, García de Vinuesa ha sido consejero delegado de Robeco para el sur de Europa, LatAm y US Offshore. Por su parte, Ana Claver Gaviña ha sido directora de ventas de Robeco para España y Chile. Ahora, ambos dan un nuevo paso en su carrera profesional y dentro de la firma.

A raíz de este anuncio, Christoph von Reiche, responsable global de distribución y marketing de Robeco, ha señalado que “estoy encantado de que Javier y Ana hayan asumido estas nuevas e importantes responsabilidades, desde donde seguirán prestando, tanto ellos como sus equipos, la mejor atención y servicio a nuestros clientes. En Robeco estamos focalizados en el liderazgo en inversión sostenible, así como en inversión cuantitativa, de crédito, mercados emergentes e inversión en tendencias. Dado el éxito previo que tanto Javier como Ana han cosechado en sus respectivas responsabilidades, me complace enormemente que lleven ahora su liderazgo y compromiso con los clientes a un nivel superior de excelencia”.

Javier García de Vinuesa ha desarrollado su trayectoria profesional los últimos 20 años en el sector financiero. Inició su carrera en el departamento de desarrollo de producto de Santander Investments. Más tarde trabajó en Fondos Mutuos e Inversiones Alternativas en Merrill Lynch, luego se incorporó al departamento de ETFs en Lyxor- SocGen, y por último se incorporó a Robeco en 2003. Es licenciado en Economía y Administración de Empresas y ha realizado diferentes cursos avanzados de Macroeconomía, Asignación de Activos e Inversiones Alternativas.

Por su parte, Ana Claver Gaviña, CFA, es la actual directora de ventas de Robeco España y Chile. Desde 2006 ha formado parte del equipo de ventas para los mercados español y chileno. Se incorporó a Robeco desde Morgan Stanley, donde trabajó en el negocio de banca privada. Anteriormente había trabajado en el negocio de consultoría en la firma Venture Consulting.  Inició su carrera profesional en 2002 en Londres en la firma UBS. Es licenciada en Economía y Administración de Empresas y posee la reputada acreditación CFA (Chartered Financial Analyst).

Marc Pinto (Janus Henderson Investors): “Nos posicionamos de forma más defensiva a medida que entramos en 2019”

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Marc Pinto (Janus Henderson Investors): “Nos posicionamos de forma más defensiva a medida que entramos en 2019”
Foto: Marc Pinto, gestor de carteras de renta variable y renta fija estadounidense de Janus Henderson Investors. Marc Pinto (Janus Henderson Investors): “Nos posicionamos de forma más defensiva a medida que entramos en 2019”

Según apunta Marc Pinto, gestor de carteras de renta variable y renta fija estadounidense de Janus Henderson Investors, mientras la confianza de los consumidores y empresarios podría crear oportunidades en 2019, la política comercial es la mayor amenaza individual que se cierne para ambas clases de activos. Así, para el experto es clave posicionarse de forma defensiva hasta que se alcance una resolución. A continuación, sus respuestas:

¿Cuáles son los temas clave que podrían definir los mercados en 2019?

La boyante economía de Estados Unidos y la mejora de la confianza de los consumidores y empresarios deberían sustentar la solidez de la Bolsa estadounidense en 2019. En nuestra opinión, la confianza general que existe entre los consejeros delegados (CEO) y la mayor certeza en el régimen fiscal redundarán en una inversión empresarial continuada y en operaciones de fusión y adquisición. Aunque ya hemos dejado atrás las ventajas inmediatas de la reforma fiscal, el valor de invertir con vistas al crecimiento todavía no se ha materializado del todo. Sin embargo, ahora el problema es que las empresas están sopesando esas ventajas frente a otras inquietudes, incluida la política de comercio. Aunque confiamos en que se alcanzará una resolución positiva, somos conscientes de que las continuas disputas comerciales y el eventual resultado de las políticas podrían influir notablemente en las acciones estadounidenses de gran capitalización, así como en la confianza de consumidores y empresarios y en la economía mundial en su conjunto.

¿Dónde ve las oportunidades y riesgos más significativos en su clase de activos?

En vista de la bonanza económica, la mejoría del mercado laboral y el modesto crecimiento de los salarios, prevemos que los consumidores seguirán gastando en 2019. Nuestro objetivo es aprovechar las sólidas tendencias de los viajes internacionales y el deseo de experimentar momentos únicos. La migración secular hacia una mayor conectividad y el «Internet de las cosas» también deberían crear oportunidades, especialmente para los fabricantes de semiconductores y equipos de semiconductores.

Por otro lado, seguimos centrados en identificar empresas que aprovechen las fuerzas disruptivas para mejorar los modelos de negocio y aumentar los márgenes. Los valores tradicionales asociados al sector industrial y al transporte seguramente seguirán beneficiándose a medida que implantan mejoras tecnológicas para generar crecimiento y eficiencias. No obstante, las fuerzas disruptivas también plantean un riesgo. Somos conscientes de que los servicios de sanidad y financieros probablemente serán los próximos grandes sectores abocados a la disrupción; en este contexto, la capacidad de las empresas para combatir los ciberataques es motivo de preocupación creciente. Aun así, consideramos que la política comercial es la mayor amenaza individual para muchas de las tendencias antedichas y las compañías multinacionales en que participamos. Los onerosos aranceles tendrían efectos inflacionarios en Estados Unidos, y los crecientes costes de las importaciones podrían recortar los márgenes de beneficio, mermando así la capacidad de los exportadores para competir en mercados internacionales.

¿De qué modo sus experiencias en 2018 han variado su enfoque o previsión para 2019?

La escalada de las tensiones comerciales y la respuesta global a los aranceles de Estados Unidos nos han recordado lo que podría avecinarse en 2019. Si la resolución al conflicto comercial no es gravosa, la confianza probablemente se mantenga alta, con la inflación controlada y el mercado de tipos de interés benigno, lo cual ofrecerá un trasfondo positivo para la renta variable. Ahora bien, la Reserva Federal constituye un riesgo en sí mismo, por lo que esteramos atentos a su trayectoria en el caso de que mueva ficha con más contundencia de lo que estaría justificado, frenando con ello la economía estadounidense. Dadas las incertidumbres que se atisban en el horizonte, nos posicionamos de forma más defensiva a medida que entramos en 2019, comparado con nuestra posición en 2018. La dimensión prudente de las posiciones y la disciplina para recoger beneficios en nombres más sensibles a la coyuntura será una parte importante de nuestro enfoque. También supervisaremos periódicamente las exposiciones de nuestra cartera, especialmente en el sector industrial, para identificar empresas expuestas al riesgo asociado al comercio. Si las condiciones se deterioran, trataríamos de reducir aún más nuestra exposición al sector industrial al tiempo que prestamos más atención a compañías de consumo básico que se consideran más defensivas y poseen sólidos fundamentales.”

El mercado asume con naturalidad la volatilidad e incertidumbre que genera el Brexit

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El mercado asume con naturalidad la volatilidad e incertidumbre que genera el Brexit
Pixabay CC0 Public DomainFoundry. El mercado asume con naturalidad la volatilidad e incertidumbre que genera el Brexit

La última reunión de los líderes de la Unión Europea escribió el siguiente capítulo sobre el Brexit. Tras una semana en la que la primera ministra británica, Theresa May, superó el desafío que ha cuestionado su liderazgo, la pelota vuelve a estar en el tejado del Reino Unido. Mientras, la situación para los mercados no cambia.

Mientras se van escribiendo los siguientes capítulos de sobre el Brexit, la volatilidad seguirá presente en los mercados, una volatilidad que, por ahora, es capaz de manejar. “La preocupación que genera el Brexit y la dirección de la política europea podrían mermar la confianza y alimentar la incertidumbre sobre los mercados de Europa”, apuntan desde Allianz GI.

Según indica el último análisis elaborado por DWS, respecto a lo ocurrido el pasado 12 de diciembre: “Fue alto excepciones. Los mercados, sin embargo, trataron principalmente el día como un no-evento. La libra subió y bajó un poco, terminando el día aproximadamente donde había estado el martes por la tarde. Y en términos de reacciones del mercado, eso fue todo. Lo que es bastante comprensible, si se piensa en lo que realmente sucedió y lo que podría significar.

En todo este entorno, las bolsas no parecen tener realmente en cuenta la posibilidad de abandonar el Brexit. “Aunque la prima de impago está aumentando, sigue siendo baja, situándose en 35 puntos básicos, lo que corresponde a una probabilidad de impago de apenas el 3%. En comparación, la prima en Italia es de 250 puntos básicos, lo que significa una probabilidad de impago del 20%. En cambio, el mercado parece estar más preocupado por la tendencia de la inflación a largo plazo. El diferencial de rendimiento entre la actual deuda pública británica a 30 y 10 años ha aumentado significativamente después de que Theresa May regresara a Westminster con el acuerdo. Parece que prácticamente nadie cree que el acuerdo cuente con la aprobación del Parlamento”, afirma Guido Barthels, gestor de Ethenea.

En opinión de Jérôme van der Bruggen, responsable de inversiones en Bank Degroof Petercam, “aunque Theresa May logró superar la moción de censura, la situación sigue siendo confusa: May se ha visto debilitada por este episodio y el parlamento del Reino Unido todavía no está dispuesto a votar a favor del acuerdo de retirada alcanzado el 25 de noviembre entre el Reino Unido y la Unión Europea. Ahora hay una multitud de escenarios y es probable que persista la incertidumbre”, apunta

Pero a finales de semana, May se topó con un nuevo muro, esta vez en Bruselas, durante la reunión de los líderes de la Unión Europa. “Estos decidieron dejar de lado los planes de formalización de la solución para la frontera irlandesa hasta que May aclare sobre lo que pretende con precisión. Las llamadas desde los laboristas para que el Gobierno no fuerce todavía la votación sobre la Ley de Retirada siguen produciéndose, especialmente ante la incapacidad de May de conseguir más concesiones por parte del mercado único”, explican desde Monex Europe.

En Bruselas, May ha intentado realizar avances concretos para presentar a su Parlamento, pero no ha encontrado el resultado esperado. Los líderes europeos han eliminado de nuevo “cualquier tipo de renegociación del acuerdo de retirada”, según explicó Donald Tusk, jefe del Consejo Europeo, e insistieron en que el principal problema está en Reino Unido, dado a la acogida tan hostil que ha tenido el acuerdo entre los diputados de todos los grupos.

Posibles escenarios

Mientras, los tres posibles escenarios siguen siendo los mismos: un Brexit con acuerdo, que finalmente no haya Brexit y que se produzca un Brexit sin acuerdo. Antes estos escenarios,  Paul O’Connor, Director del equipo Multiactivos de Janus Henderson Investors, apunta que podrían ocurrir varias cosas: “May podría luchar por un Brexit suave, para superar las divisiones entre su propio partido. El partido Laborista podría proponer una moción de censura contra el gobierno actual, con el fin de dar el pistoletazo de salida a una elección general. Se pospone el Brexit. Si el parlamento británico permanece bloqueado, es posible que se exploren otras opciones, como la posibilidad de realizar un nuevo referéndum o alcanzar un Brexit sin acuerdo”.

Para Van der Bruggen, el siguiente paso al que podríamos es que el Reino Unido intente renegociar el acuerdo de retirada del 25 de noviembre para continuar su camino de salida de la Unión Europea con acuerdo. “Pero se está acabando el tiempo: se ha fijado un plazo, hasta el 21 de enero de 2019, fecha que ha sido fijada por la legislación y que compromete al país a tomar esta vía. A menos que haya un cambio político, la posición de Europa no variará fundamentalmente. Por lo tanto, es poco probable que se pueda negociar un acuerdo de retirada realmente diferente del acuerdo del 25 de noviembre”, añade.

M&G Investments lanza un fondo de impacto positivo que invierte en compañías cotizadas

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M&G Investments lanza un fondo de impacto positivo que invierte en compañías cotizadas
Pixabay CC0 Public DomainO12. M&G Investments lanza un fondo de impacto positivo que invierte en compañías cotizadas

M&G Investments ha anunciado el lanzamiento de un fondo de renta variable que invierte en compañías sostenibles y que tiene como objetivo lograr un impacto social positivo al abordar los principales desafíos sociales y medioambientales del mundo, proporcionando a la vez unas rentabilidades de inversión atractivas.

Se trata del fondo M&G (Lux) Positive Impact, que estará gestionado por John William Olsen, que junto con Ben Constable-Maxwell, director de inversión sostenible y de impacto de M&G, se encargan de la evaluación de impacto, medición y características medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG).

El fondo invertirá en un amplio abanico de compañías, incluidas las de mercados emergentes, que se centran en lograr un impacto social y medioambiental positivo y tiene por objeto generar una rentabilidad total superior a la del índice MSCI All Countries World en cualquier periodo de cinco años. Es una cartera concentrada que incluye hasta 40 compañías.

Según ha explicado la gestora, M&G (Lux) Positive Impact Fund se centrará en el impacto de las compañías cuyo fin es abordar los problemas sociales. En este contexto, la definición tradicional de “impacto” se ha ampliado, desde el impacto que la inversión tendría en un negocio al impacto de la compañía en la sociedad en general. Se trata de un fondo diversificado en torno a seis áreas de impacto principales: soluciones climáticas, aire limpio, agua y suelo, economía circular, mejora de la salud, condiciones laborales e igualdad social. En estas áreas, el fondo invierte en tres tipos de compañías de impacto: pioneras, facilitadoras y líderes.

Olsen y Constable-Maxwell cuentan con el apoyo del equipo de Gestión de impacto positivo de M&G, que lleva a cabo análisis y define el universo de inversión del fondo alcanzando un consenso sobre el impacto de todas las inversiones potenciales. El equipo realiza un cribado de las inversiones realizando un análisis en tres aspectos: justificación de la inversión, intenciones e impacto de cada compañía.

Este enfoque es una forma práctica de puntuar a las compañías que pueden ser incluidas en el fondo y de crear una lista de supervisión de compañías sostenibles de alta calidad para que el gestor elija cuando el momento y la oportunidad sean los adecuados. El fondo adopta el marco de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.

Según ha explicado John William Olsen, gestor de M&G (Lux) Positive Impact Fund, “nuestro proceso de inversión supone analizar y medir constantemente el impacto de las compañías en las que invertimos, en lugar de aplicar un filtro estático. Exige mucho más trabajo porque cada inversión debe ser objeto de un análisis de Impacto y obtener la aprobación total del equipo, pero no hacemos concesiones en cuanto al componente de impacto de nuestra propuesta”.

Por su parte, Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G para España, Portugal y América Latina, asegura que “la inversión de impacto es importante para nosotros y para nuestros clientes. Con el lanzamiento de este fondo, este tipo de inversión es ahora más accesible a un conjunto más amplio de nuestros clientes y aquellos que intentan acceder a compañías que influyen positivamente en la sociedad o el entorno en el que operamos, tratando a la vez de generar una rentabilidad de la inversión excelente”.