Pixabay CC0 Public Domain. Las autoridades europeas publican un informe sobre la supervisión de los servicios financieros transfronterizos
El comité conjunto de las autoridades supervisoras europeas, conformado por la Autoridad Bancaria Europea, la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (por sus siglas en inglés, EBA, EIOPA y ESMA, y conjuntamente, ESA) ha publicado un informe sobre la supervisión de los servicios financieros transfronterizos a minoristas.
Según la revisión del informe que ha hecho finReg360, el documento describe los principales problemas a los que se enfrentan las autoridades nacionales competentes (ANC) en la supervisión de los servicios financieros transfronterizos e identifica el marco jurídico actual y, en particular, el marco jurídico de cooperación entre las propias ANC.Principalmente, el informe ha clasificado los problemas a los que se enfrentan las ANC en las siguientes tres categorías:
Cuestiones institucionales y organizativas, como pueden ser el intercambio de información, las remisiones de notificaciones de pasaportes y la distribución de responsabilidades entre las ANC de origen y acogida.
Cuestiones de supervisión y aplicación de la regulación, como las malas prácticas de comercialización transfronteriza de productos financieros complejos a clientes minoristas, o la prelación de la regulación nacional.
Cuestiones de arbitraje regulatorio o gaps regulatorios, como las diferencias considerables de implementación de normativa europea en cada estado miembro, que crean distintos grados de restricción o distintas condiciones para la prestación del mismo producto o servicio.
Asimismo, recoge una propuesta de principios generales para fomentar la cooperación entre autoridades y una serie de sugerencias y recomendaciones para los reguladores y las ANC.
Uno de los aspectos que destacan desde finReg360 es que como parte del ejercicio de revisión del marco legal, las ESA han revisado las directivas y reglamentos europeos, las directrices y los estándares técnicos, con el fin de identificar las disposiciones relacionadas con la cooperación entre la autoridad del país de origen y la del país de acogida. “La conclusión derivada de este análisis es que ya existen requerimientos vinculantes detallados sobre cooperación en la mayoría de los estados miembros y en los textos europeos mencionados. Sin embargo, se pueden desarrollar más requerimientos de cooperación sobre conducta empresarial y protección de los consumidores. Por otro lado, proponen una serie de principios generales para fomentar la cooperación entre la autoridad competente del país de origen y la del país de acogida”, apunta la firma.
Por último, el informe aporta una serie de recomendaciones para las ANC y los legisladores europeos, que identifican, entre otras, las responsabilidades de las autoridades competentes de los países de origen y de acogida, y proponen modificar la legislación vigente y desarrollar nueva legislación que promueva el negocio transfronterizo, aumente la protección a los clientes, simplifique el marco legal y facilite la supervisión.
Pixabay CC0 Public Domain. Asia: el destino más caro para los expatriados
En un mundo en constante cambio, los programas de movilidad se han convertido en un componente central en la estrategia global de captación de talento de las multinacionales. Las organizaciones se dan cuenta de que para prosperar deben aceptar el cambio, adaptarse a las nuevas tecnologías y desarrollar habilidades emergentes para atraer, motivar y mejorar el talento. Según el informe Global Talent Trends 2019 de Mercer, el 65% de las empresas en todas las industrias y países están usando programas de movilidad para mejorar sus estrategias de fuerza laboral.
Según señala el informe, las organizaciones multinacionales están evaluando cuidadosamente el coste de los paquetes de expatriados para sus asignaciones internacionales. El 25º informe anual de Coste de Vida de Mercer concluye que una serie de factores, entre ellas las fluctuaciones monetarias, el coste de la inflación de bienes y servicios y la volatilidad en los precios del alojamiento, contribuyen al coste general de los paquetes de expatriados para los empleados en asignaciones internacionales.
«En una economía centrada e impulsada en las habilidades digitales y en una fuerza laboral conectada globalmente, el despliegue de empleados expatriados es un aspecto cada vez más importante de una estrategia comercial competitiva para las compañías globales. Existen numerosas ventajas personales y organizativas para enviar empleados al extranjero, incluyendo el desarrollo profesional, la experiencia global, las nuevas habilidades y la re-asignación de recursos. Al ofrecer paquetes de compensación justos y competitivos, las organizaciones pueden facilitar los movimientos que impulsan los resultados de negocio», explica Ilya Bonic, presidente de Career en Mercer.
El informe de Coste de Vida 2019 de Mercer revela que ocho de las diez ciudades más caras del mundo para expatriados son ciudades asiáticas, debido a los altos costes de los bienes de consumo de los expatriados y al dinámico mercado de la vivienda. La ciudad más cara del mundo es Hong Kong, por segundo año consecutivo, seguida por Tokio, Singapur y Seúl . Otras ciudades que figuran entre las diez primeras posiciones son Zurich, Shanghai, Ashgabat, Beijing, Nueva York y Shenzhen. Por el contrario, las ciudades menos caras del mundo para expatriados son Túnez, Tashkent y Karachi.
La encuesta ampliamente reconocida de Mercer es una de las más completas del mundo y está diseñada para ayudar a las compañías multinacionales y a los gobiernos a determinar las compensaciones para sus empleados expatriados. La ciudad de Nueva York se utiliza como ciudad base para todas las comparaciones, y los movimientos de divisas se miden en comparación con el dólar estadounidense. La encuesta incluye a más de 500 ciudades de todo el mundo; la clasificación de este año incluye 209 ciudades de los cinco continentes y mide el coste comparativo de más de 200 artículos en cada ubicación, incluyendo la vivienda, el transporte, la comida, la ropa, los artículos para el hogar y el entretenimiento.
Áreas geográficas
Las ciudades de Estados Unidos subieron en el ranking debido a la fortaleza del dólar estadounidense frente a otras monedas importantes, así como a la caída significativa de ciudades en otras regiones. Nueva York saltó cuatro escalones para posicionarse en la 9ª posición, la ciudad mejor clasificada de la región.
En América del Sur, Montevideo se clasificó como la ciudad más cara seguida por San Juan, que saltó veintitrés posiciones. Otras ciudades de América del Sur que escalaron posiciones en la lista de las ciudades más caras para expatriados incluyen Ciudad de Panamá, San José y La Habana, con veintiún, diez y veintidós posiciones respectivamente. Por el contrario, las ciudades que cayeron en el ranking a pesar de los aumentos de precio en bienes y servicios y costes de alojamiento se encuentran Brasil y Argentina. Y solo una ciudad europea se encuentra entre las diez más caras del mundo, Zurich, que ocupa la quinta posición, seguida por Berna y Ginebra , que baja dos posiciones.
Asia Pacífico
Ocho de las diez principales ciudades en el ranking de este año se encuentran en Asia debido, en parte, a un fuerte mercado inmobiliario.Hong Kong sigue siendo la ciudad más cara para los expatriados, tanto en Asia como a nivel mundial, debido a que el mercado de la vivienda y la moneda están vinculados al dólar estadounidense, lo que eleva el coste de la vida a nivel local. A este centro financiero mundial le sigue Tokio, Singapur, Seúl, Shanghai y Ashgabat, Turkmenistán.
Mumbai es la ciudad más cara de la India, seguida de Nueva Delhi y Chennai. Bengaluru y Kolkata son las ciudades indias clasificadas menos costosas. Respecto otras localidades de Asia, Bangkok saltó doce lugares respecto el año pasado. Hanoi y Jakarta también subieron veinticinco y doce posiciones, respectivamente, en el ranking. Bishkek y Tashkent siguen siendo las ciudades menos caras de la región para los expatriados.
Las ciudades australianas han seguido cayendo en el ranking debido a la depreciación de la moneda local frente al dólar estadounidense.Sydney, la ciudad más cara de Australia para los expatriados, cayó veintiuna posiciones. Melbourne y Perth cayeron veintiuno y veintiséis puestos, respectivamente.
. La Bolsa de Santiago e inversionistas locales emiten una declaración para fomentar la inversión responsable
La Bolsa de Santiago, junto a un grupo de inversionistas locales representantes de AFPs, Administradoras de Fondos Mutuos y de Fondos de Inversión, emitieron una declaración conjunta en la que destacaron la relevancia de promover la inversión responsable en el mercado de capitales chileno.
Las entidades que suscribieron este documento con la Bolsa de Santiago, las AFP Capital, y Cuprum; las Administradoras Generales de Fondos Banchile, BTG Pactual Chile, Compass Group Chile, Itaú, LarraínVial Asset Management, Moneda Asset Management, Principal, y Santander Asset Management, instaron a las empresas emisoras chilenas a incorporar, en forma creciente, factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) en su gestión, como una forma de asegurar un desarrollo sostenible de sus actividades en el tiempo.
La declaración se realizó en el marco de la ceremonia “Ring the Bell for Responsible Investment”, impulsada por la Bolsa de Santiago en conjunto con Principles for Responsible Investment (PRI), que contó con la presencia del Ministro de Hacienda, Felipe Larraín y la participación de la CEO del PRI, Fiona Reynolds, y los signatarios del PRI, Moneda Asset Management, AFP Cuprum, Larrain Vial AGF, Governart, Banchile Inversiones y BICE Inversiones.
En la ocasión, el presidente de la Bolsa de Santiago, Juan Andrés Camus, destacó la importancia de este paso para el mercado en su conjunto. “Estamos comprometidos con un crecimiento basado en la incorporación y promoción de las mejores prácticas, en un contexto donde estamos impulsando con gran convicción los llamados temas ASG -ambientales, sociales y de gobiernos corporativos- temas que son cada vez más preponderantes para los inversionistas institucionales en sus decisiones de inversión”, afirmó.
Pixabay CC0 Public Domain. Más de 2.000 asesores financieros EFPA se examinan de los primeros exámenes que acreditan conocimientos en materia hipotecaria
Más de 2.000 asesores financieros se presentarán en julio a los exámenes correspondientes a la primeras convocatorias para la obtención de la Certificación de la Ley de Contrato de Crédito Inmobiliario (LCCI) y, que acaba de poner en marcha EFPA España para que los profesionales cumplan con los requisitos de conocimientos y competencia establecidos, tras la reciente aprobación de la Ley de Crédito Hipotecario. Esta certificación está divida en una serie de módulos que incluyen conceptos básicos de crédito inmobiliario, legislación contractual, normas deontológicas, evaluación de la solvencia del propietario o diseño de préstamos inmobiliarios, entre otros.
El examen constará de 130 preguntas para prestar asesoramiento y 100 preguntas para informar o comercializar préstamos hipotecarios, aunque se reducirá el número de preguntas en función de las exenciones de cada candidato (titulación de grado o máster en ciencias jurídicas, en economía o administración y dirección de empresas, o tengan las certificaciones/titulaciones válidas para MiFID II y/o demuestren más de 5 años de experiencia profesional en este ámbito).
Esta certificación está dirigida a todos aquellos profesionales que ofrezcan servicio dirigido o prestados a clientes. Dependiendo del servicio que ofrezca cada profesional, existen dos tipos de perfiles de certificación, el de informador para los que informen, comercialicen o tengan la potestad de adoptar decisiones sobre la concesión en préstamos inmobiliarios, con un mínimo de 50 horas de formación previas al examen, y el de asesor, para aquellos profesionales que asesoren sobre préstamos inmobiliarios, que tendrá que cumplimentar un mínimo 65 horas de formación.
Una vez superado el examen EFPA-LCCI, los profesionales que informen o comercialicen productos inmobiliarios tendrán que cumplir con unos requisitos de 10 horas de formación anual, que se aumentarán hasta las 15 horas para los que asesoren sobre préstamos inmobiliarios, además de cumplir el código ético y la declaración de honorabilidad de EFPA España.
EFPA España, entidad certificadora en materia hipotecaria
Esta primera convocatoria LCCI se celebra tras la inclusión de EFPA España como una de las entidades certificadoras autorizadas por el Banco de España, dentro del primer listado hecho público por el organismo, para acreditar los conocimientos y la competencia aplicables al personal al servicio del prestamista de crédito inmobiliario, intermediario o representante designado, en aplicación de la Ley 5/2019, de 15 de marzo, que regula los contratos de crédito inmobiliario.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, indica que “en todos estos años, la asociación se ha consolidado como referencia para la certificación de los profesionales del asesoramiento en todos los niveles. Ahora, damos un paso al frente para certificar también a todas las personas que informen o asesoren sobre la concesión de préstamos inmobiliarios. Para la asociación, es un verdadero reconocimiento a nuestro esfuerzo de autorregulación que el Banco de España haya valorado el esfuerzo y nos haya incluido como una de las entidades certificadoras de la ley hipotecaria”.
Pixabay CC0 Public Domain. La caída del mercado de fusiones y adquisiciones se extiende a todas las regiones
Las empresas que realizan operaciones de fusiones y adquisiciones en todas las regiones del mundo perdieron valor promedio para sus accionistas, con un rendimiento inferior al del índice mundial de -6,3 puntos porcentuales. Según los últimos resultados del monitor trimestral de desempeño de transacciones de Willis Towers Watson, administrado en asociación con Cass Business School, el mercado global ha tenido un desempeño inferior durante siete trimestres consecutivos sin precedentes.
Todas las regiones obtuvieron resultados inferiores a los de sus respectivos índices. Los compradores de Asia-Pacífico han mostrado el peor rendimiento de todas las regiones con un rendimiento inferior de -7,9 pp, seguido de un rendimiento inferior de los compradores europeos en -4,1 pp y de los compradores de Norteamérica en -3,7 pp por debajo de sus índices regionales. Europa sigue siendo la única región en la que los adquirentes siguen superando al del índice tanto en los períodos renovables de un año como en los de tres años.
«El mercado mundial de fusiones y adquisiciones alcanzó su punto máximo en 2015 y ha estado en declive desde entonces, a medida que las regulaciones más estrictas, el proteccionismo y la incertidumbre política continúan frustrando la realización de acuerdos», dijo Jana Mercereau, jefa de fusiones y adquisiciones corporativas de Gran Bretaña. «La actividad de fusiones y adquisiciones es un barómetro de la confianza empresarial y la rápida caída del volumen de operaciones en los últimos seis meses, especialmente en el mercado estadounidense, sugiere que el impacto de las incertidumbres geopolíticas, comerciales y arancelarias ha sido enorme, alimentando la incertidumbre en las salas de juntas en todo el mundo. Hasta que se reduzcan las turbulencias en los mercados globales, es muy probable que en la segunda mitad de 2019 se anuncien aún menos acuerdos», añadió Mercereau.
Basándose en la evolución de la cotización de las acciones, el estudio ha revelado, entre otras cosas, lo siguiente:
Volúmenes de transacciones al nivel más bajo desde el segundo trimestre de 2009 para cualquier segundo trimestre, con 144 transacciones completadas hasta ahora en el segundo trimestre de 2019. Esto se atribuye a un volumen fijo de operaciones en Norteamérica (el más bajo desde el segundo trimestre de 2009), Europa y Asia-Pacífico (el más bajo desde el segundo trimestre de 2013).
La mayoría de los tipos de operaciones tuvieron un rendimiento inferior al del índice. El mayor rendimiento inferior del trimestre son las Slow deals, que actualmente se sitúan en -11,1 puntos porcentuales. Tanto los acuerdos intrarregionales como los nacionales se sitúan actualmente en -8,7 pp y -9,9 pp.
En una tendencia de inversión, las operaciones interregionales, grandes, transfronterizas y rápidas han superado al índice en +6,3 puntos porcentuales, +6,3 pp, +5,7 pp y +4,9 pp, respectivamente.
El rendimiento medio variable de tres años se sitúa actualmente en -0,7 puntos porcentuales, mientras que el rendimiento desde el lanzamiento del índice en 2008 sigue siendo positivo en +2,6 pp.
«La claridad corporativa seguirá siendo un tema clave que impulsa la actividad de fusiones y adquisiciones, a medida que aumenta la presión sobre las empresas para que revisen sus estructuras empresariales y evalúen cuál es la mejor manera de liberar valor de las operaciones», dijo Jana Mercereau. «La irrupción digital también será un factor importante en la configuración del mercado, ya que las grandes empresas intentan asimilar la tecnología para ser más eficientes y llegar mejor a los usuarios finales mediante la compra de empresas boutique, resultando en menos megadeals de mil millones de dólares», concluyó Jana.
Wikimedia CommonsSantiago de Chile. Aiva adquiere el 20% de la consultora chilena Grey Capital
Tras cerca de una década de trabajo en conjunto, Aiva ha llegado a un acuerdo con Grey Capital para adquirir el 20% de las acciones de la consultora chilena.
Grey Capital, con más de 10 años de experiencia en el mercado chileno, es una consultora financiera formada por un equipo de especialistas enfocados en disciplinas del área financiera, respaldados por alianzas estratégicas con empresas nacionales e internacionales permitiéndoles brindar una gama de soluciones integrales a sus clientes.
Mediante este acuerdo, Aiva continúa ampliando su inversión en los mercados clave de Latinoamérica, incorporando en este caso la adquisición de capital minoritario de una compañía chilena.
Elizabeth Rey, CEO de Aiva, expresó su entusiasmo ante el acuerdo y su potencial hacia el futuro: “Nuestra estrategia está enfocada en el desarrollo de soluciones financieras, tanto del mercado internacional como en el plano local, creciendo en mercados estratégicos y fortaleciendo sinergias de trabajo, siempre con foco en innovación y servicio diferencial al cliente. La propuesta de valor diferencial que ha logrado Grey Capital a lo largo de estos años en el mercado de Chile nos permite potenciar aún más la relación comercial que tenemos desde hace más de una década.”
Fundada en 1994, Aiva ofrece soluciones de planificación patrimonial, con oficinas en Montevideo y Miami. Actualmente brinda servicios a sus clientes en Latinoamérica y cuenta con más de $3bi de AUM.
Pixabay CC0 Public Domain. La transformación del mundo de la inversión a través de ETFs ESG
La gestión pasiva es definitivamente compatible con la inversión bajo criterios ESG. No solo esto, nosotros vamos un paso más allá afirmando que la gestión pasiva es adecuada para este tipo de inversión, ya que comparten algunos valores comunes.
Primero, la migración de la inversión hacia estrategias ESG es masiva y, al mismo tiempo, la gestión pasiva es uno de los segmentos que más rápido están creciendo dentro de la industria. Ninguno de estos dos aspectos son “tendencias”, sino que están transformando la inversión. Por ejemplo, el número de signatarios de los Principios de las Naciones Unidas para la Inversión Responsable (UNPRI) es ahora de 1.900, lo que representa 22 billones de dólares de activos, y sigue creciendo. Las últimas cifras de la GSIA (Global Sustainable Investment Alliance) muestran que los activos gestionados de manera sostenible crecieron de 23 billones de dólares a finales de 2016 a 31 billones de dólares a finales de 2018. Europa sigue liderando este crecimiento frente a Estados Unidos.
Estas cifras reúnen todo tipo de estrategias, desde la inclusión de criterios ESG en las carteras hasta estrategias puramente ESG. Si miramos el mercado europeo de ETFs, que ha crecido un 20% anualmente durante los últimos 10 años, el punto de inflexión para los ETFs fue 2018. Los activos bajo gestión de ETFs ESG crecieron un 45% en 2018 y de nuevo un 50% en lo que va de año, impulsados por flujos de entrada de más de 4.000 millones de euros durante la primera mitad de 2019. Pero quizás no es suficiente.
La magnitud de las inversiones necesarias para abordar los objetivos de desarrollo sostenible es inmensa. Dichos objetivos no pueden ser alcanzados sin movilizar capital privado en todas sus formas. Un ejemplo obvio es la transición sobre el cambio climático, donde se necesitan 2,4 billones de dólares de inversión anual en “sistemas de energía”. Como afirma el informe IPCC de la ONU, tenemos solo entre 10 y 12 años para evitar el daño irreversible al Planeta, por lo que estos años son decisivos para pasar a la acción reduciendo las emisiones de CO2 a cero en 2050. Esta medida fue una de las condiciones que se fijaron en el Acuerdo de París con el objetivo de reducir dos grados centígrados la temperatura terrestre.
La industria de gestión de activos tiene la responsabilidad de movilizar el capital privado. Los inversores tienen dos canales para hacer que esto ocurra, una es influenciando y otra es financiando. Primero, con la redirección de flujos de capital hacia compañías que contribuyan más a la transición y que estén comprometidas con la mitigación sistemática de las emisiones de CO2. Esto empujaría a las empresas a cambiar su modelo operativo, por ejemplo, invirtiendo en eficiencia energética. Y segundo, comprando acciones sobre los temas más virtuosos, los inversores contribuyen a que éstas tengan un coste de capital bajo y favorecen la fortaleza en el mercado de capitales y el acceso a financiación bancaria. Al comprar los bonos de estas empresas, se financian directamente o refinancian activos y proyectos específicamente “verdes”, por ejemplo, comprando bonos verdes.
Por otro lado, no se puede ignorar el rápido crecimiento que ha experimentado la gestión pasiva. Por primera vez, los fondos indexados y los ETFs captaron más activos que la gestión activa en Europa a principios de 2018. En Estados Unidos, los flujos han sido masivamente positivos para la gestión pasiva y negativos para la gestión activa desde hace cuatro años. El mercado de ETFs, con 5,6 billones de dólares, es el que más crece. Por ello, es crucial movilizar los flujos de la gestión pasiva hacia la inversión en la transición climática, la reducción de las desigualdades de género, la expansión de la disponibilidad de agua, la mejora de las prácticas sociales y de gobierno corporativo, por citar algunos ejemplos.
Cuando se trata de considerar como un conjunto a la inversión ESG y la gestión pasiva, hay muy pocos objetivos de inversión ESG que no se puedan lograr usando los índices correctos. Hay índices disponibles que reflejan todo tipo de políticas ESG, desde el criterio de exclusión hasta la implementación de valores o convicciones; la selección de valores best-in-class, o aquellos totalmente alineados con objetivos de sostenibilidad a través de índices temáticos. Algunos índices pueden usarse en la parte core de la cartera y pueden sustituir fácilmente la beta que genera el mercado tradicional con un moderado tracking error. Otros índices están más orientados al ESG por su temática y pueden ser muy útiles para la diversificación, siempre que la implementación de las convicciones justifique un mayor tracking error.
Curiosamente, el Plan de Acción de la UE, anunciado en marzo de 2018, es un gran reconocimiento al papel de la gestión pasiva y de los índices de estrategias ESG. El plan aborda, en una de sus dimensiones, todo el universo de los índices. Por primera vez, los responsables políticos usarán una definición europea sobre los índices para redireccionar flujos de inversión hacia compañías que promueven una mayor contribución a la transición climática. Este reconocimiento indica que los índices se usarán como parte central de la transformación para guiar al inversor, atrayendo el dinero a la gestión pasiva, aunque no exclusivamente.
Otra área en la que se está debatiendo el papel de la gestión pasiva es en la inversión de impacto o impact investing, que consiste en generar un impacto social o ambiental medible junto con un rendimiento financiero. Ésta habitualmente se asocia con la inversión privada y comunitaria, a través de préstamos privados, private equity o activos reales. Los aspectos principales son: en primer lugar, la intencionalidad, en segundo lugar, aquello que aporta más allá del rendimiento, y en tercer lugar, la posibilidad de medir el impacto de la inversión. Estos mismos principios se pueden encontrar, hasta cierto punto, cuando se invierte en índices. La liquidez de estos activos listados, y de los ETFs que invierten en ellos, aportan una escala y escalabilidad que no tiene el ámbito privado. Además, permiten movilizar grandes cantidades de capital y esto se suma al impacto privado, especialmente cuando los índices están diseñados para objetivos sostenibles específicos.
Por ejemplo, Lyxor utiliza índices que dan acceso a objetivos sostenibles de la ONU, como la acción climática, el agua, la energía limpia y asequible, y la igualdad de género. Nosotros también proponemos invertir en compañías que muestran una creciente tendencia en criterios ESG y no solo en las que tengan las mejores calificaciones. Consideramos que es muy importante recompensar a las empresas que realizan esfuerzos y penalizar a quienes no lo hacen, si queremos que el mundo sea un lugar más seguro y mejor.
Tribuna de Francois Millet, director de estrategia, ESG e innovación de Lyxor ETF.
Pixabay CC0 Public Domain. Aberdeen Standard Investments: “Some Of The Political Risks Which Plagued The Markets In 2018 Appear To Have Softened, At Least In The Short Term”
Las perspectivas de crecimiento económico global permanecen contenidas. Sin embargo, según Aberdeen Standard Investments (ASI), algunos de los riesgos políticos que plagaron las economías y los mercados en 2018 parecen haberse suavizado, al menos a corto plazo. Esto se ha visto acompañado por el tono ‘dovish’ de la Fed, lo que ha generado algo de alivio a los mercados y se ha visto reflejado en los movimientos de los precios de los activos.
En declaraciones a Funds Society, ASI asegurado que su perspectiva general a medio plazo para las clases de activos tradicionales (bonos gubernamentales desarrollados, bonos corporativos y renta variable) permanece intacta: “creemos que afrontan un entorno de retornos desafiante dadas las valoraciones actuales”. Por ese motivo, se sienten “cómodos” con su exposición relativamente moderada a renta variable y ven oportunidades atractivas en otras partes.
En los mercados tradicionales de crédito, tienen algunas preocupaciones sobre el hecho de que el nivel de los spreads de crédito en la oferta no es proporcional al riesgo en este punto del ciclo. Por ende, cuentan con una exposición directa insignificante al crédito corporativo y aseguran que aguardarán “pacientemente” a que llegue un punto más atractivo para reinvertir.
Asimismo, siguen viendo los ABS como un buen instrumento para contar con una “atractiva compensación riesgo-retorno”.
La gestora considera que los bonos emergentes en divisa local son “los más atractivos entre las clases de activos más grandes y líquidas” gracias al rendimiento nominal y real que ofrecen en relación al de los mercados desarrollados. Esto se apoya en las valoraciones baratas de las divisas y los fundamentales subyacentes “decentes”.
Por último, también ven atractivos en un amplio rango de activos alternativos de nicho, como son las finanzas de litigios, las regalías sanitarias y el arrendamiento de aviones.
“La economía y la política están interconectadas; siempre lo han estado y siempre lo estarán”, asegura ASI, antes de advertir que, sin embargo, la naturaleza de esa conexión “cambia con el tiempo”. En ese sentido, prevé que la incertidumbre geopolítica continuará moviendo a los mercados de ahora en adelante.
En concreto, ve grandes probabilidades de que se produzca un enfrentamiento entre Italia y la Unión Europea, de que salga adelante un Brexit duro y de que se intensifique el conflicto entre Estados Unidos e Irán.
La gestora destaca que el análisis a futuro es una parte clave de su estrategia de gestión de riesgo, ya que le sirve para asegurarse de que mira más allá de las simples medidas cuantitativas del riesgo de inversión. En ese sentido, algunos escenarios que han abordado son el de una guerra comercial, el del rápido incremento de los tipos de interés y el de una crisis de liquidez.
A su juicio, su análisis refuerza el foco que ponen en la diversificación a través de su estrategia multiactivos –que incluye productos como el Aberdeen Standard SICAV I – Diversified Income Fund– y, además, les da una base útil para analizar “las hipótesis de desafíos en torno a las correlaciones de clases de activos y la liquidez individual del mercado”.
El objetivo de ese análisis es considerar cómo podrían responder sus fondos en varios escenarios extremos, que incluyen problemáticas geopolíticas (la guerra en Oriente Medio), económicas (el aterrizaje forzoso de China), políticas (las políticas proteccionistas), de mercado (la venta masiva de letras del tesoro estadounidense) y medioambientales (ciberterrorismo).
“Aunque un análisis del entorno es un ejercicio altamente subjetivo y no existen las respuestas correctas, creemos que, si invertimos tiempo para pensar en estos escenarios podemos tener una idea más clara de cómo nuestras carteras pueden desempeñarse en una variedad de condiciones de mercado y algunas de las sensibilidades clave en ese sentido”, asevera ASI.
Wikimedia Commons. El 8,7% de los cotizantes del sistema de pensiones chileno son extranjeros
De acuerdo al último informe mensual de la Superintendencia de Pensiones de Chile, en abril se observó un aumento de 143.422 cotizantes en el sistema de pensiones, de los cuales el 42,4% fueron mujeres y el 57,6% hombres. Con este desempeño, el número de cotizantes del sistema de pensiones a abril pasado suma 5.593.254 personas, de las cuales el 42,3% son mujeres.
En 12 meses, las cifras muestran un aumento de 2,6% en el número de cotizantes en el sistema de pensiones. Igual incremento anotaron las cotizantes mujeres y los cotizantes hombres.
En su informe, la Superintendencia de pensiones también incluye datos relativos a los cotizantes de nacionalidad extranjera en el sistema de pensiones correspondiente a marzo 2019, los cuales suman 484.819 personas, de las cuales el 41,9% son mujeres.
El detalle revela que del total de cotizantes extranjeros del sistema de pensiones, el 29,6% tiene nacionalidad venezolana, el 19,9% peruana y 18,3% haitiana. Más abajo se sitúan los cotizantes de nacionalidad colombiana, con el 12,3%; boliviana, con el 7% y ecuatoriana, con un 2,6%.
Foto cedidaUlrik Fugmann y Edward Lees gestores senior de BNP Paribas AM.. BNP Paribas AM refuerza sus capacidades en renta variable temática con dos nuevas incorporaciones
BNP Paribas Asset Management ha anunciado el nombramiento de Ulrik Fugmann y Edward Lees como gestores senior. Ambos operan desde Londres y se incorporaron el 17 de junio. En su nuevo puesto dependerán directamente de Guy Davies, director de inversiones en renta variable.
Según ha explicado la gestora, Ulrik Fugmann y Edward Lees se encargarán de gestionar una estrategia global temática de sostenibilidad con posiciones largas/cortas centrada en compañías de los mercados energético, de materiales, agrícola e industrial. Su trabajo potenciará las capacidades de inversión temática de la entidad, al tiempo que se armonizará con su Estrategia de Global de Sostenibilidad.
“Ulrik y Edward son inversores temáticos muy experimentados cuya pasión por la inversión sostenible en mercados públicos y privados se corresponde con su reconocida competencia en la materia. Su acreditado planteamiento de inversión consistente en combinar el análisis fundamental con técnica cuantitativas y el aprendizaje automático es el ideal para complementar y mejorar las capacidades ya existentes de BNP Paribas AM”, ha comentado Guy Davies, director de inversiones de Fundamental Active Equities de BNP Paribas Asset Management.
En 2012, Fugmann y Lees fundaron la gestora temática especializada North Shore Partners, con oficinas en Londres y Shanghái, que posteriormente fue adquirida por Duet Group, una gestora de activos alternativos con sede en Londres. En Duet ejercieron como codirectores de inversión y gestionaron un fondo de recursos naturales. Antes de Duet, Lees fue consejero delegado de North Shore y, con anterioridad, director general de Goldman Sachs, donde trabajó durante nueve años y fundó y se encargó de gestionar una división de inversión temática global en la que se aplicaban planteamientos fundamentales y cuantitativos. También trabajó en Morgan Stanley, en las divisiones de banca de inversión y capital riesgo. Se licenció (Magna Cum Laude) en Amherst College y cuenta con un MBA con especialización en Finanzas de la Wharton Business School.
Por su parte, Fugmann, anterior director de inversiones de North Shore, también ejerció su actividad en Goldman Sachs. Durante los 10 años que trabajó allí fue el responsable del grupo global de inversión temática y de inversiones en situaciones especiales y formó parte del Principal Strategies Group, centrado en la inversión en los mercados energético, de materiales, agrícola e industrial a nivel global. Tiene un máster en Ciencias Políticas y Finanzas por la Universidad de Copenhague.
