Pixabay CC0 Public DomainSalton Sea. Los pozos geotérmicos del fondo de Warren Buffett en California amenazan al litio chileno
El fondo de Warren Buffett, Berkshire Hathaway Energy, está manteniendo conversaciones para que le permitan extraer litio de sus 10 pozos geotérmicos en Salton Sea California, según el Financial Times.
Según el documento de levantamiento de fondos al que ha tenido acceso el Financial Times, la nueva compañía, Salton Sea Industries, está todavía en fase de financiación de la que se espera se levanten 20 millones de dólares mediante colocaciones privadas (private placement). 5 de los 20 millones de dólares serán suscritos por Berkshire Hathaway Energy. El coste total del proyecto ascenderá a 2.500 millones de dólares según estimaciones de la compañía.
De materializarse el acuerdo, este se traducirá en la producción de 90.000 toneladas de carbonato de litio al año, por valor de 1.500 millones de dólares a precios actuales. Esta producción permitirá reducir la dependencia de los fabricantes de coches y baterías americanos a los escasos productores existentes en Chile y Australia. “Las plantas geotermales de Salton Sea tienen el potencial de convertirse en uno de las mayores fuentes de litio del mundo rivalizando con el triángulo en Chile y Argentina”, se afirma en el citado documento.
Por otro lado, la compañía intentará aplicar una nueva tecnología en la extracción del litio, que, en caso de ser exitosa, reducirá el coste de producción a niveles del litio producido en Chile, uno de los más bajos del mundo. Según Simon Moores, managing director en Benchmark Mineral intelligence en Londres, citado por el Financial times “el riesgo tecnológico es evidente pero el potencial de mejora en caso de que funcione, la disrupción en la producción de litio tradicional y en los tiempos en conseguir nuevo suministros para los baterías de los coches eléctricos es demasiado grande para no ser explorado”.
El periódico también cita a personas cercanas a la compañía que afirman que la compañía ha mantenido conversaciones con Tesla para abastecerle de litio, un componente fundamental de las baterías de sus coches eléctricos. Tesla ya manifestó su interés por entrar en productores de litio en 2014, cuando hizo una oferta por valor de 325 millones de dólares en 2014 para adquirir Simbol materials aunque no tuvo éxito.
Foto: PxHere CC0. El retorno anual del SAR fue rebasado por la inflación al cabo de cuatro años
El desempeño absoluto (Siefores Básicas –SB– y Adicionales) del Sistema de Ahorro para el Retiro en México (SAR), en 2018, fue de -0,29%. Había sido inferior a la inflación en tres de cuatro años, y positivo en 2017:
Según cifras de Consar, el ahorro total se incrementó a 3,312 billones de pesos. El aumento provino de las aportaciones netas (entradas menos salidas por retiros, transferencias y comisiones), no de la gestión. Los recursos base mermaron, por las inversiones, poco más de 9,000 millones:
Fue un año de disparidades. Los datos provistos por el regulador revelan que el rendimiento ponderado neto (después de comisiones), fue de menos a más entre las SB4 y las SB0.
Ocho fondos del conjunto de las SB3 redituaron entre 1% y -1,0%. Casos extremos fueron Inbursa (4,86%) y Citibanamex (-2,17%)
En el de las SB2 hubo dispersión generalizada: en la zona positiva, Inbursa (5,18%) y Coppel (2%); en la negativa, Citibanamex, (-1,40%).
Las SB1 obtuvieron la mitad del retorno que lograron las SB0. Persistieron diferencias: Inbursa (5,59%), Coppel (4,61%); Principal (2,54%), XXI Banorte (2,27%)
Todas las SB0, que no asumen riesgos, produjeron casi lo que Cetes, después de comisiones. Fue el único grupo de cifras homogéneas.
SB4: El desempeño extremoso y más pobre del sistema
El gráfico es esclarecedor. En enero, la brecha entre líder y última, Profuturo e Inbursa, superaba cuatro puntos porcentuales. Cerca del puntero, Sura y XXI Banorte, con más de 10% a 12 meses. Luego de abril, con la volatilidad, el grupo se separó de Inbursa y Profuturo, que continuaron arriba, y de PensionISSSTE, que agudizó su caída. A fin de año, la brecha entre las que se recuperaban y las más perdedoras volvía a ser 4%.
La rentabilidad se precipitó hasta la zona de pérdidas por la subida de las tasas y el desplome de las bolsas. Las inversiones de mediano-largo plazo (Ms y Udibonos, Udis), y renta variable (RV), fueron perjudicadas; la liquidez (Bondes D, Cetes, Reportos), favorecedora.
Las SB4 (línea roja con puntos) invirtieron en promedio 13,5% en Ms; 5,3% en liquidez, 35,2% en Udis y 17,4% en RV total. Con eso, su desempeño cayó de 9,63% en enero, a -1,71% en diciembre
Citibanamex promedió 19,1% en Ms; 13,7% en Udis y la inversión más alta en RV: 32,5%. Su retorno era el mismo que el del grupo, hasta septiembre. Véanse las dos trayectorias punteadas. Resultó la de caída más notoria y minusvalía más aguda (-3.54%), empalmada al cierre con la que fue penúltima casi todo 2018: Invercap (-3.35%)
Profuturo se plegó en el cuarto trimestre a la caída severa (-0,71%). Fue segunda en liquidez: 15,3%; promedió 4,8% en Ms, 29,8% en Udis y 27,6% en RV
Inbursa quedó en zona positiva (3,6%), con tendencia bajista cuando las demás parecían enderezarse. Es la que menos usa el régimen: prefirió alta liquidez, 29,5%, y porción insignificante, 0,9% en Ms; además, 20,1% en Udis y 18,6% en RV.
Quinto año: ¿la esperada inflexión o mayor menoscabo?
En cuatro años, el incremento de precios superó la rentabilidad absoluta del SAR por casi cinco puntos porcentuales. Para igualarla, considerando la expectativa de inflación de entre 3,5% y 4%, el sistema habría de redituar alrededor de 9% en 2019.
Un lustro es un plazo acomodaticio para evaluar carteras de ciclo de vida. En cualquier caso, en cada grupo de SB, en cada SB en particular, habrá de sacarse conclusiones por separado.
Wikimedia CommonsBolsa de Comercio de Buenos Aires. BYMA y S&P Dow Jones completaron la transición de sus índices
La producción, el desarrollo, el otorgamiento de licencias, la distribución y la administración de los índices accionarios vigentes y futuros de BYMA, la bolsa de Buenos Aires, está a cargo de S&P DJI desde esta semana. Esto implica, también, un cambio en la denominación de los mismos, en los que se aplicarán las marcas compartidas.
Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) consolida así su alianza con S&P Dow JonesÍndices (S&P DJI), uno de los principales proveedores globales de datos e investigación basada en índices.
El anuncio es resultado de una transición exitosa iniciada en marzo de 2018, e implica el renombramiento de los índices BYMA, los cuales incorporarán las marcas compartidas “S&P MERVAL” y “S&P/BYMA” y podrán ser utilizados como subyacentes de productos financieros líquidos.
La novedad involucra a la familia de índices compuesta por: S&P Merval, S&P Merval 25, S&P Merval Argentina, S&P/BYMA Burcap y S&P/BYMA Índice General, que estarán bajo la supervisión de un Comité formado por miembros de S&P DJI y BYMA, responsable del gobierno de los índices, el monitoreo de las directrices generales, políticas y metodologías, así como de su mantenimiento.
Como administrador de los Índices bajo los principios de IOSCO y en acuerdo con BYMA, S&P DJI se encargará de la producción, otorgamiento de licencias y distribución de los índices S&P/BYMA (lo que incluye componentes, ponderaciones, eventos corporativos, información sobre rebalanceos y datos históricos) al cierre de cada día de negociación. S&P DJI también estará a cargo de la producción de valores intradiario de los índices. Por su parte, la bolsa de valores seguirá otorgando licencias y distribuyendo la información de índices en tiempo real, como también la data operativa adicional, incluyendo Apertura/Máximos/Mínimos/Volumen y Último Tick.
La novedad forma parte de un Acuerdo de Operación y Licenciamiento de Índices y comprende la implementación de modelos metodológicos internacionales, además de la integración de procesos operativos y estrategias de negocio.
El objetivo del desarrollo es potenciar la visibilidad, gobierno y transparencia de los índices existentes, contribuyendo al mismo tiempo en la expansión de la profundidad del mercado argentino de capitales.
Al respecto, el director de BYMA,Luis Álvarez, expresó: “Con esta iniciativa, apuntamos a generar herramientas innovadoras y prácticas al servicio de inversores locales e internacionales, que permitan elevar los estándares al nivel de las mejores prácticas internacionales, como parte de nuestro compromiso con el desarrollo del mercado local”. Y agregó: “Nuestra relación con S&P DJI se instauró a comienzos del año pasado y apuntamos a seguir fortaleciéndola con la creación de nuevos índices”.
Durante los últimos meses, BYMA y S&P DJI trabajaron en forma conjunta para implementar la infraestructura tecnológica de comunicación y distribución de los índices. Incluyó una etapa paralela en la cual S&P DJI realizó diariamente el cálculo de los mismos, ajustando sus sistemas y plataformas.
A lo largo de ese período, las metodologías para el cálculo de los índices dentro de la familia S&P/BYMA fueron actualizadas a través de un proceso de consulta pública entre miembros de la comunidad financiera, alineando las metodologías con estándares internacionales y proporcionando acceso a mercados globales.
Foto: Libre Shot CC0. Se espera una menor actividad en bonos corporativos y municipales de los EE.UU.
De acuerdo con el reporte de diciembre de CUSIP Global Services (CGS), el cual rastrea la emisión de nuevos identificadores de securities como un indicador anticipado de la actividad de los mercados de deuda y capitales durante el próximo trimestre, hay una importante disminución de las solicitudes de nuevos identificadores corporativos y municipales.
Las solicitudes de identificadores de CUSIP para la amplia categoría de ofertas corporativas de EE. UU., que incluyen tanto capital como deuda, disminuyeron un 25% a partir de noviembre. En lo que va del año, el volumen de solicitudes de identificadores corporativos hasta diciembre de 2018 es 12,4% más bajo que los totales de 2017.
Las solicitudes municipales del CUSIP también declinaron en diciembre. El total agregado de todos los valores municipales, incluidos los bonos municipales, las notas a largo y corto plazo y el papel comercial, registró una disminución del 23,8% en comparación con noviembre. En lo que va del año, el volumen total de solicitudes de identificadores municipales ha disminuido un 16,9% en comparación con 2017.
«La segunda mitad de 2018 ha estado marcada por una gran volatilidad de mes a mes en el volumen de solicitudes de CUSIP, lo que es consistente con la incertidumbre del mercado sobre el futuro de las tasas de interés», dijo Gerard Faulkner, director de Operaciones de Servicios Globales de CUSIP. «En general, para 2018, el volumen total de solicitudes de CUSIP se redujo respecto al año anterior, en consonancia con la nueva actividad de emisión de valores en el transcurso del año».
La solicitud de nueva deuda y capital internacionales de CUSIP (CINS) también disminuyó en forma anual en 2018, aunque los resultados mensuales se mezclaron en diciembre. El CINS de renta variable internacional subió un 4,6% durante el mes, mientras que el CINS de deuda internacional cayó un 51,8% durante el mes. Sobre una base anual, las solicitudes internacionales de capital bajaron un 7,9% y las solicitudes de deuda internacional bajaron un 3,4%.
Para ver una copia del informe completo de tendencias de emisión de CUSIP, haga clic aquí.
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. ¿Planea la Fed una pausa o estamos ante un cambio de su política monetaria?
A finales de diciembre de 2018, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), mostró un cambio en la estrategia de la Fed. Desde entonces, el mercado ha rebajado sus expectativas sobre el número de subidas que hará este año, pasando de tres o cuatro a solo un par de ellas. El motivo es simple: la Fed no quiere dañar la economía estadounidense.
Mañana y pasado la Fed celebra su primera reunión de 2019 y lo que saben los mercados es que la institución está dispuesta a ligar su política monetaria a la evolución de los datos económicos. Además, los miembros del FOMC mostrarán flexibilidad en sus futuras decisiones, eso reduce las posibilidades de que esta semana se anuncie una subida de los tipos de interés en Estados Unidos.
“Resulta innegable que los avances hacia la nueva estrategia de la Fed han resultado desiguales, lo cual se ha traducido en un aumento tanto de la incertidumbre como de la volatilidad en los mercados. Sin embargo, la dirección de la evolución de la política monetaria ha sido clara, y prevemos que se priorizará una estrategia basada en la espera en detrimento de otras alternativas, seguramente más pronto que tarde. Prevemos, como mucho, una subida de tipos más en 2019. Un enfoque basado en la espera acentuaría la importancia de estos obstáculos para un incremento de los niveles de inflación. Si, de acuerdo con nuestras previsiones, la inflación real sigue situándose por debajo del objetivo del 2%, una estrategia wait and see se traduciría en la ausencia de más subidas de tipos este año”, apunta John Bellows, gestor de Western Asset (Legg Mason).
Según los analistas, el objetivo principal de la Fed consistirá en proteger y ampliar la recuperación económica. Una recesión en un plazo de uno o dos años constituiría un reto especialmente considerable para la Fed, dado que debería lidiar combinación poco práctica: un margen de maniobra limitado para reducir los tipos de interés, un balance ya ampliado y la incertidumbre en torno a las medidas de apoyo presupuestario.
Sin duda, las gestoras interpretan la Fed se ha vuelto más sensible al ciclo. “La estrategia de comunicación de la Fed parece ahora ser más sensible a la volatilidad del mercado. Con la Fed abandonando cualquier vía de política preestablecida y, probablemente terminando el proceso de ajuste en el primer trimestre, ya que esperamos una subida en 2019, la presión alcista en las tasas de interés parece que se está desvaneciendo y la idea de que la liquidez del Banco Central se esté agotando podría ser menos preocupante de lo que se temía a finales de año”, añade Pascal Blanqué, CIO de Amundi Asset Management.
Franck Dixmier, director global de renta fija de Allianz Global Investors, coincide con el Blanqué y Bellows, y descarta una subida de tipos por parte de la Fed ni en enero ni en marzo. “A principios de este mes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo declaraciones públicas que fueron muy diferentes a sus comentarios tras la reunión de diciembre del FOMC. Pero no fue solo el tono de su discurso lo que cambió, su contenido también era distinto. En sus últimos comentarios, el señor Powell dejó claro que se acabó el tiempo para subir los tipos dos veces en 2019, una desviación del mensaje de diciembre de la Fed. Además, el señor Powell ya había declarado que no quiere que la tasa de los fondos federales pase de ser neutral. Claramente, la Fed ha ajustado su estrategia de política monetaria y, en un enfoque cauteloso y flexible, ahora se encuentra detrás de la curva, lo que significa que no está aumentando los tipos para mantenerse en línea con la inflación”, apunta.
Para llegar a estas conclusiones, la Fed ha tomado nota de la nueva realidad. Por un lado, la inflación se mantiene moderada y estable en el 2%, a pesar de un mercado laboral dinámico y de las presiones salariales. Por otro lado, los riesgos siguen aumentando: desaceleración en China y Europa, las tensiones políticas en Estados Unidos y el aumento de volatilidad. Entonces, la pregunta es: ¿será esto solo una pausa, o será efectivamente el anuncio de un final de las subidas de los tipos de la Fed?
“Los mercados han dejado claras sus predicciones. Los futuros de fondos de la Reserva Federal indican que los mercados solo tienen una probabilidad del 30% de un alza en los tipos en 2019, y se espera que éstos bajen en 2020. Sin embargo, por su parte, la Reserva Federal mantendrá el margen de maniobra en su toma de decisiones, lo que significa que no se puede descartar un aumento de los tipos en 2019. Con una tasa de desempleo por debajo del 4%, el crecimiento de EE. UU. se mantiene por encima de su potencial, y el aumento de los salarios ante las presiones del mercado laboral podría impulsar la inflación. Además, es interesante observar que la tasa real de los fondos federales, que explica los efectos de la inflación, se encuentra en territorio positivo por primera vez desde la crisis financiera. Por lo tanto, la divergencia entre el mensaje de los mercados y el del banco central ha disminuido, pero no ha desaparecido. Para los inversores, esta pausa de la Reserva Federal es una buena noticia a corto plazo y crea un contexto favorable para los activos de riesgo. En el medio plazo, no se puede descartar un alza en los tipos de interés si la inflación supera su objetivo”, argumenta Dixmier.
Otro de los aspectos que vigilará el mercado es las previsiones de crecimiento que estima la Fed. “Estimamos que el endurecimiento acumulado de las condiciones financieras desde la reunión del FOMC de diciembre, de mantenerse, provocará una ralentización adicional del crecimiento económico estadounidense de 0,2 puntos porcentuales en 2019, lo que reducirá la necesidad de la Fed de endurecer su política monetaria para evitar un sobrecalentamiento”, señala Tiffany Wilding, economista especializada en Estados Unidos de la gestora de fondos especializada en renta fija PIMCO.
Desde PIMCO consideran acertada la prudencia que muestra la Fed ante los crecientes riesgos económicos mundiales. “Dado que el tipo oficial se sitúa hoy en día en el 2,4%, es decir, dentro del rango del 2%-3% que PIMCO lleva asociando durante largo tiempo con el nivel de la nueva neutral, y que existen pocas pruebas de desequilibrio en los mercados financieros o en la economía de Estados Unidos, el banco central podrá permitirse adoptar una postura flexible y paciente, y observar cómo evolucionan estos riesgos. A nuestro parecer, este enfoque es coherente con una estrategia de gestión de riesgos equilibrada que, en última instancia, debería alargar el ciclo”, concluye Wilding.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dinoquinzani. Invertir la pirámide
Los efectos de una disminución en la liquidez global de los mercados ya han comenzado a notarse. A los inversores de renta fija ya no les bastará con realizar una apuesta por la beta del mercado, sino que en adelante deberán preocuparse de favorecer la creación del alfa en sus carteras para generar un atractivo ratio de rentabilidad ajustada al riesgo. En 2018, la Reserva Federal continuó, tal y como estaba previsto, con su ciclo de subidas de tipos, acabando el año con cuatro subidas anuales y situando su tasa de interés de referencia en un rango del 2,25% al 2,5%. A su vez, la Fed continuó reduciendo su balance contable siguiendo con su programa de endurecimiento cuantitativo; y por su parte, el Banco Central Europeo confirmó el fin de su programa de compras. Estos movimientos hacen que el Banco de Japón sea el único banco central, dentro de las economías desarrolladas, que está activamente comprometido en un programa de relajamiento cuantitativo.
Con este telón de fondo, DNCA Investments, gestora ‘boutique’ de origen europeo y afiliada a Natixis Investment Managers, lanzó hace un año la estrategia DNCA Invest Alpha Bonds, una estrategia de renta fija global, con un objetivo de retorno absoluto que busca proporcionar un rendimiento superior al Eonia +2,5%, dentro del periodo recomendado de inversión de tres años, con un perfil defensivo de riesgo, en el que la volatilidad anual asociada es menor al 5% en condiciones normales de mercado. Además, no tiene un sesgo direccional, con un rango de duración entre -3 y +7. Asimismo, es una estrategia líquida, en la que al menos un 75% de los bonos en los que invierte son emisiones de países pertenecientes a la OCDE, y el riesgo de divisa es menor al 20%.
Cuenta con un equipo gestor experimentado, compuesto por Pascal Gilbert, con más de 30 años de experiencia en la industria de inversión, y François Collet, con más de 15 años de experiencia, que ejecutan una asignación dinámica entre un amplio rango de estrategias de renta fija.
El proceso de inversión
Su proceso de inversión parte de un análisis macroeconómico, continúa con un metódico análisis de las valoraciones y realiza un riguroso seguimiento del riesgo. En su primera etapa, el análisis macroeconómico, busca identificar en qué fase del ciclo se encuentra cada mercado en el que invierte, durante la fase de recuperación busca el crecimiento potencial, en la fase de expansión realiza un seguimiento de la inflación y de las señales que emiten los bancos centrales con sus políticas de ‘forward guidance’. Mientras que en la fase de desaceleración están atentos a las actuaciones de las políticas monetarias y de la tasa de neutralidad y en la fase recesión, se centran en las políticas fiscales y en el déficit del balance primario.
En la evaluación de las valoraciones, utilizan la prima de riesgo ajustada al vencimiento (RATP, por sus siglas en inglés), calculada como el cociente del exceso de retorno sobre la tasa swap a tres años entre la volatilidad histórica, pues en el largo plazo la fiabilidad de las predicciones macroeconómicas es limitada. Esta métrica es una herramienta relevante a la hora de señalizar señales relevantes de compra y venta, situando el 90% de las observaciones entre 0 y 20 puntos básicos, cuando el ratio RATP se sitúa por encima de los 20 puntos básicos, los activos de renta fija se encuentran en una zona de valoración atractiva, lo que se interpreta como una señal de compra. Por el contrario, cuando el ratio RATP se sitúa por debajo de 0 puntos básicos, señala una venta, pues los activos de renta fija se encuentran en una zona de valoración cara. Esta herramienta también sirve para realizar un análisis relativo de valoración.
Por último, en el proceso de control y monitorización del riesgo, la calidad y la liquidez determinan el presupuesto del riesgo en cada una de las fases del proceso de inversión. De esta manera, la contribución máxima a la volatilidad de la cartera es del 5% para los bonos del gobierno a 10 años, del 2,5% para el sector privado y la deuda corporativa de grado de inversión, y del 1,5% para el crédito high yield, la deuda convertible, la deuda emergente y subordinada.
La visión macroeconómica
Para 2019, DNCA prevé que los principales riesgos serán la acentuación del proteccionismo y el crecimiento en los populismos. La actividad económica se ha ralentizado, tal y como mostraron los datos económicos del mes de diciembre, tanto en Estados Unidos como en Asia o la zona euro. En parte, arrastrados por la incertidumbre generada por la disputa comercial entre Estados Unidos y China. Así, el índice PMI compuesto mundial se situó en 52,7, lo que supone una caída de 0,5 puntos.
Estados Unidos cerró el año con un crecimiento de 2,9%, muy cercano su capacidad total. La inflación se situó en un 2,4%, debido principalmente a la baja tasa de desempleo, con un 3,7% cercana al pleno empleo, y el incremento salarial derivado de las presiones en el mercado laboral. La tasa de interés de los fondos federales se situó en el rango del 2,5%, próxima a su nivel de neutralidad y como consecuencia de la política fiscal de la administración Trump, el déficit fiscal se incrementó hasta llegar a un 4,7%. Es por eso que el equipo de DNCA cree que el potencial de la economía de Estados Unidos permanece alto y que no hay señales de una recesión a la vista.
En China tampoco esperan una recesión y creen que el gigante asiático será capaz de pilotar un escenario de estabilización tras la desaceleración neta de 2019. En la zona euro, el crecimiento en 2019 ha sido del 1,9%, manteniéndose por encima de su potencial. La inflación fue del 1,8%, gracias a un crecimiento salarial del 2,5%. Mientras tanto, la tasa de referencia del Banco Central Europeo se sitúa en el -0,4%, con lo que tan solo existe una posible dirección para los tipos. En materia de política fiscal, se espera que comience a verse un mayor gasto por parte de los gobiernos.
La aceleración salarial experimentada por Estados Unidos, Europa y Japón contrarresta la caída de los precios del barril del petróleo, que volvieron a caer en diciembre y cerraron el trimestre con una bajada de casi 20 dólares.
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. Nordea Asset Management amplía con dos nuevos fondos su gama STARS centrada en criterios ESG
Nordea Asset Management ha incorporado dos nuevas estrategias a su gama de fondos STARS, una gama de soluciones centrada en los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG). Se trata del fondo Nordea 1 – North American Stars Equity y de Nordea 1 – European Corporate Stars Bond.
Según ha explicado la gestora, la nueva estrategia de renta variable aprovechará la exitosa trayectoria del fondo Nordea 1 – Global Stars Equity. Valiéndose de la fórmula del concepto STARS de Nordea AM, el fondo ofrece a los inversores un innovador enfoque a la integración de los criterios ESG que combina unos elevados estándares en este ámbito con un compromiso activo en términos de generación de alfa dentro del segmento de renta variable estadounidense.
Estará gestionado por Johan Swahn, miembro del equipo de renta variable fundamental, que también gestiona la cartera del Fondo Nordea 1 – Global Stars Equity. Para ambos fondos, Swahn utiliza el exclusivo modelo de clasificación ESG y la dilatada experiencia del equipo de análisis de criterios ESG de Nordea AM, que ha recibido el premio Capital Finance International en la categoría de Mejor proceso ESG en Europa por quinto año consecutivo. El Fondo aplica una estrategia de selección de valores bottom-up basada en sólidas convicciones con más de 350 millones de dólares en activos gestionados.
Respecto al fondo Nordea 1 – European Corporate Stars Bond, se beneficia de la selección ascendente de títulos de deuda corporativa con calificación investment grade que aplica el equipo de crédito de Nordea. Asimismo, esta estrategia lleva la gestión activa al siguiente nivel con una verdadera integración de los criterios ASG. Según explica la gestora, el equipo de inversión colabora estrechamente con el equipo interno de inversión responsable de Nordea.
“Aprovechamos la dilatada experiencia de Nordea en el ámbito ASG y nuestra contrastada trayectoria en estrategias de renta variable STARS para aplicar este concepto a soluciones de renta fija. Hacer mayor hincapié en los factores ASG puede contribuir a generar unas mejores rentabilidades ajustadas al riesgo”, afirma Marjo Koivisto, codirector de inversión Responsable en Nordea AM.
Con la incorporación de estos fondo, la gama de fondos de STARS de Nordea AM está ahora compuesta por siete estrategias que, según la gestora, “representan un concepto único mediante el que los equipos de gestión de carteras integran plenamente los factores ESG en el proceso de inversión y se valen del diálogo y la interacción con las empresas para generar un verdadero impacto”. El concepto STARS utiliza un exclusivo modelo interno de clasificación ASG y los fondos invierten únicamente en empresas que cumplen con los estándares de Nordea AM en esta materia.
A raíz de estos lanzamientos, Jens Rygaard, director de inversiones de renta fija y renta variable y responsable interino del equipo de renta variable fundamental de Nordea, encargado de los productos de renta variable de la gama STARS, ha señalado que “evaluamos los títulos para identificar empresas capaces de aportar un valor sostenible a largo plazo para los accionistas. No solo invertimos en empresas con elevados estándares en materia de criterios ESG, sino que vamos un paso más allá y cuantificamos e integramos estos criterios en nuestro modelo de valoración”.
Pixabay CC0 Public DomainCouleur. ¿Cómo incluir criptoactivos en una cartera balanceada?
El equipo de Block Asset Management acaba de actualizar los datos de un informe que comunicó hace unos meses sobre el impacto de una diversificación en criptoactivos para una cartera balanceada. Les pareció interesante investigar en qué medida un mercado tan bajista como lo del año 2018 podría alterar las conclusiones que habían sacado en el reporte previo.
En efecto, muchos inversores se preguntan hoy si esos nuevos activos digitales pueden ser considerados como una verdadera clase de activos elegible para la inversión o no, sobre todo después del colapso del 2018. La respuesta que logró el equipo de Block AM* siguiendo esta actualización fue muy interesante.
A pesar de la baja espectacular en el 2018, una inversión de un 5% en bitcoin (como aproximación del mercado) hubiera permitido a una cartera diversificada (55% de renta variable, 40% de bonos y un 5% bitcoin) superar una cartera tradicional (60% de renta variable y un 40% bonos) en un 8,1% por año (para el periodo 31/05/11 al 31/12/18). Es importante añadir que para llegar a ese resultado, se hizo un rebalanceo mensual de la diversificación de la cartera, a fin de mantener un perfil balanceado.
Otra conclusión muy interesante es que el draw-down incurrido para la cartera balanceada (con un 5% en cripoactivos) fue menos elevado que en el 2012. Y el ratio rentabilidad/ riesgo (sharpe) no empeoro y se encontraba en un nivel muy similar a una cartera balanceada 60% de renta variable y 40% bonos al fin del 2018.
Estos resultados demuestran que, a pesar que 2018 fue un año muy difícil, una diversificación en criptoactivos sigue teniendo interés a largo plazo.
¿Cómo implementar entonces esta diversificación sin equivocarse de criptoactivos o minimizar el riesgo de pérdida/robo de activos o simplemente de pérdida importante durante los inevitables ciclos de baja (bear market)? Para resolver esta problemática, Block Asset Management fue la primera gestora en lanzar una estrategia fondo de fondos, permitiendo a un inversor implementar fácilmente en una cartera una exposición en criptoactivos con riesgo de pérdida menor, ya que esta estrategia beneficia de una diversificación eficiente, de un método de due-diligence único y de un acceso a los mejores fondos del mercado para cada tipo de estrategia.
A raíz de esos primeros buenos resultados, Block Asset Management lanzará pronto una nota ofreciendo exposición a una cartera de fondos ytrackers cryptos selecionados por el equipo de Block Asset Management. Esta nota ofrece una alternativa más conveniente para esos inversores que prefieren invertir la estrategia de Block Asset Management, comprando esta nota en lugar de suscribir en el fondo de la gestora. En efecto, Block Asset Management se encarga de gestionarla tal como su fondo de fondos, implementando la misma filosofía de inversión y métodos de gestión.
Tribuna de Manuel E. De Luque Muntaner, fundador y consejero delegado de Block AM.
*Block Asset Management es una gestora registrada en Luxemburgo bajo la supervisión de la CSSF, el regulador local, y que lanzó el primer Fondo de fondos crypto del mundo.
Pixabay CC0 Public DomainHannahalkadi. RWC Partners presenta una nueva estrategia para invertir en los mercados emergentes menos representados en los índices
RWC Partners ha presentado una nueva estrategia para capturar las oportunidades de crecimiento en aquellos mercados emergentes y fronterizos con más recorrido para desarrollarse, como respuesta a la creciente demanda por parte de los inversores. Se trata del fondo RWC Next Generation Emerging Markets Fund, que está enfocado a aquellos mercados emergentes y fronterizos menos representados en los índices o en los fondos actuales.
El fondo estará gestionado por James Johnstone junto con John Malloy. Siguiendo la misma estrategia de inversión gestionada por el equipo desde 2014, el fondo mantendrá entre 50 y 70 posiciones con una capitalización de mercado mínima de 750 millones de dólares o un volumen diario de operaciones de al menos dos millones de dólares.
El fondo estará domiciliado en Luxemburgo y se lanzará el 20 de marzo. Ofrecerá exposición a aquellos sectores que el equipo cree que está bien posicionado para beneficiarse de los temas de inversión de mercados algo más pequeños y que incluyen actividades como la urbanización, las finanzas, los bienes raíces, los bienes de consumo y el industrialismo. El fondo se estructurará como parte de la sicav domiciliada en Luxemburgo de RWC Funds y se ubicará junto a la gama de estrategias de mercados emergentes y fronterizos de RWC, que incluyen el Fondo de Mercados Emergentes de RWC Global.
«El índice MSCI Emerging Markets está actualmente altamente concentrado: el 86% se encuentra en ocho países, y los 16 restantes representan solo el 14%. Del mismo modo, dentro del MSCI Frontier Markets Index vemos economías que están infraponderadas, pero ahora mismo están en pleno crecimiento. Al invertir en países en una etapa anterior de desarrollo en comparación con los grandes mercados emergentes, como China, Brasil, India y Rusia, logramos una exposición diferenciada y con bajas correlaciones a los mercados desarrollados, logrando una auténtica diversificación por país y por empresa”,James Johnstone, gestor del fondo.
Respecto al fondo, Tord Stallvik, jefe de desarrollo de negocios de RWC Partners, ha señalado que “los gestores en la asignación de activos que hacen buscan, cada vez más, fuentes genuinas de diversificación después de un año muy ajetreado y con algunas clases de activos que han mostrado una gran correlación. Los mercados emergentes más pequeños, aquellos que consideramos como la próxima generación de mercados emergentes, brindan una solución interesante para aquellos que desean diversificar su exposición a la renta variable en países y compañías que probablemente serán los impulsores futuros de la prosperidad económica”.
Wikimedia Commons. BlackRock confirma la apertura de una oficina en Buenos Aires
Tal y como informó Funds Society el pasado mes de julio, BlackRock ha comunicado la apertura de una oficina en Buenos Aires a través de un documento interno al que ha tenido acceso Funds Society.
Tan sólo unos días después de anunciar un importante recorte de su plantilla y de afirmar su intención de asignar recursos hacia mercados de alto crecimiento, Armando Senra, responsable de BlackRock para Latinoamérica, declara que la decisión de abrir oficina en la tercera economía más grande de Latinoamérica se justifica por “las recientes reformas implementadas en el mercado de capitales que han dado lugar una economía más abierta y el desarrollo de una industria de gestión de activos”.
Además, añade que “BlackRock ha prestado servicios en los mercados patrimoniales de Uruguay y Argentina por más de una década desde Chile”.
Francisco Rosemberg, que fue contratado en 2018 procedente de Schroders “será el principal punto de contacto para los clientes argentinos y uruguayos” se informa en el comunicado. Por otro lado, Andrés de Goyeneche será el responsable regional de la nueva oficina en Argentina que se añade a sus responsabilidades actuales que abarcan los mercados de Chile, Perú y Uruguay.
“Nuestra nueva oficina nos permitirá profundizar en nuestros negocios y mejorar el servicio que ofrecemos a nuestros clientes en estos apasionantes mercados”, concluye Senra en el comunicado.
