Janus Henderson anuncia la adquisición de Victory Park Capital

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Janus Henderson Group anunció este lunes que ha firmado un acuerdo definitivo para adquirir una participación mayoritaria en Victory Park Capital Advisors (VPC), un gestor global de crédito privado. 

Con casi dos décadas de trayectoria en la provisión de soluciones de crédito privado personalizadas para empresas consolidadas y emergentes, “VPC complementa la exitosa franquicia de crédito securitizado de Janus Henderson y su experiencia en los mercados públicos de activos securitizados, y amplía aún más las capacidades de la Compañía en los mercados privados para sus clientes”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.

Fundada en 2007 por Richard Levy y Brendan Carroll y con sede en Chicago, VPC invierte en diversas industrias, geografías y clases de activos en nombre de su base de clientes institucionales de larga data. 

La firma que adquiere Janus Henderson se ha especializado en préstamos respaldados por activos desde 2010, incluyendo financiamiento para pequeñas empresas y consumidores, activos financieros y tangibles, y crédito inmobiliario, agrega la comunicación institucional. 

Además, ofrece soluciones integrales de financiamiento estructurado y mercados de capitales a través de su plataforma afiliada, Triumph Capital Markets y también incluye financiamiento legal y gestión y adquisición de inversiones personalizadas para compañías de seguros. 

Desde su creación, VPC ha invertido aproximadamente 10.300 millones de dólares en más de 220 inversiones, y gestiona aproximadamente 6.000 millones en activos.

Janus Henderson espera que VPC complemente y refuerce los 36.300 millones de dólares en activos securitizados bajo su gestión global. 

“Mientras seguimos ejecutando nuestra visión estratégica centrada en el cliente, nos complace expandir aún más las capacidades de crédito privado de Janus Henderson con Victory Park Capital. El préstamo respaldado por activos ha emergido como una oportunidad de mercado significativa dentro del crédito privado, a medida que los clientes buscan diversificar su exposición al crédito privado más allá del simple préstamo directo. Las capacidades de inversión de VPC en crédito privado y su profunda experiencia en seguros están alineadas con las crecientes necesidades de nuestros clientes, avanzan nuestro objetivo estratégico de diversificación donde tenemos la oportunidad, y amplifican nuestras fortalezas existentes en finanzas securitizadas. Creemos que esta adquisición nos permitirá seguir entregando resultados para nuestros clientes, empleados y accionistas,” dijo Ali Dibadj, CEO de Janus Henderson.

Para la firma, esta adquisición “marca otro hito en la expansión liderada por el cliente de las capacidades de crédito privado de Janus Henderson”, luego del reciente anuncio de que adquirirá el equipo de inversiones privadas en mercados emergentes del National Bank of Kuwait, NBK Capital Partners, cuya operación se espera cerrar a finales de este año, agrega el comunicado.

“Estamos emocionados de asociarnos con Janus Henderson en la próxima fase de crecimiento de VPC. Esta asociación es un testimonio de la fortaleza de nuestra marca establecida en crédito privado y de nuestra experiencia diferenciada, y creemos que nos permitirá escalar más rápido, diversificar nuestra oferta de productos, expandir nuestra distribución y alcance geográfico, y fortalecer nuestros canales de originación propietarios,” dijo Richard Levy, CEO, CIO y fundador de VPC.

La contraprestación de la adquisición comprende una combinación de efectivo y acciones comunes de Janus Henderson y se espera que sea neutral o positiva para las ganancias por acción en 2025. 

Se espera que la adquisición se cierre en el cuarto trimestre de 2024 y está sujeta a las condiciones de cierre habituales, incluyendo aprobaciones regulatorias.

¿Hay en México una nueva ola inflacionaria?

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México mantiene estable su tasa de referencia
. México mantiene estable su tasa de referencia

En México hay sorpresa y desconcierto al mismo tiempo entre los inversionistas, analistas y operadores de los mercados financieros del país. Sorpresa porque la tasa de inflación no cesa, este jueves se informó que la inflación sumó su quinto mes consecutivo a la alza, al cerrar en 5,57% en julio pasado, impulsada por un aumento en los precios de los agropecuarios, principalmente el jitomate y la cebolla.

Si el mandato del Banco de México (Banxico) es preservar el poder adquisitivo de la moneda, es decir combatir la inflación, un alto porcentaje de analistas apostaba a que durante su reunión de política monetaria, llevada a cabo también este jueves, Banxico mantuviera la tasa sin variaciones. Pero, sorpresivamente decretó un recorte de la tasa de referencia en 25 puntos base para llevarla a 10,75% desde su previo de 11,00%.

Después de la acción del banco central, el mercado pareció desconcertado, muchos lo consideraron como contradictorio pese a que la justificación podría venir por la ralentización de la economía, reportada en los meses previos.

El debate ahora se centra en la inflación; algunos actores como BlackRock señalaron hace unos días que Banxico debería «ser tolerante» a cifras de inflación más altas por más tiempo, ya que definitivamente la inflación en México no convergerá a la meta del banco central en el corto plazo.

Barclays Bank señala más o menos lo mismo, la imposibilidad de que la inflación en México llegue a la meta oficial en el corto plazo, entendiéndose por corto plazo al menos un periodo de 12 meses, un año.

Pero el temor es que la inflación no solamente se vuelva persistentemente alta sino que a partir de su persistencia en mantenerse elevada repunte con más fuerza en algún momento, este debate también es intenso en estos días en los mercados mexicanos, ¿existe una nueva ola inflacionaria en México?

Franklin Templeton trata de explicarlo por medio de un análisis, con la intención también de justificar en parte la polémica decisión de Banxico anunciada el jueves.

En el análisis explica que si bien a simple vista parece que la tendencia de la inflación ha cambiado, en este momento existen dos grandes diferencias respecto a las dos olas inflacionarias anteriores:

  1. Ausencia de choques externos como la recuperación global de la pandemia o la guerra Rusia-Ucrania.
  2. La inflación subyacente (el aumento de precios de bienes y servicios más estables) está marcando una tendencia distinta pues esta converge al 4%

Para los expertos de Franklin Templeton estos dos factores justificaron en parte la decisión de Banxico de recortar la tasa en forma paulatina, sobre todo si se confirma la debilidad del mercado laboral en EE. UU.

Pero el debate sigue, también los expertos de Franklin Templeton advierten sobre los riesgos hacia adelante que existen para los mercados mexicanos, centrados en el contexto global. El resto del mercado está en la misma dinámica, no hablan todavía de una nueva ola inflacionaria en México, pero sí de inflación persistentemente alta que podría repuntar de manera peligrosa si permanecen o se incrementan algunos de los riesgos globales.

Faltan 13,5 billones de dólares de inversión para acelerar la descarbonización de los sectores industriales

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Según un nuevo informe del Foro Económico Mundial, la transición hacia un futuro más sostenible y neutro en emisiones de carbono requerirá inversiones por valor de 13,5 billones de dólares de aquí a 2050, sobre todo en los sectores de la producción, la energía y el transporte.

El Net-Zero Industry Tracker 2023, publicado en colaboración con Accenture, hace balance de los avances hacia las emisiones netas cero en ocho industrias: Acero, cemento, aluminio, amoníaco, excluidos otros productos químicos, petróleo y gas, aviación, transporte marítimo y por carretera, que dependen de los combustibles fósiles para el 90% de su demanda energética y plantean algunos de los retos de descarbonización más tecnológicos y con mayor intensidad de capital.

El informe, publicado la misma semana en que las Naciones Unidas pedían en la COP28 una «acción climática drástica» para cerrar un «cañón de emisiones», esboza vías para acelerar la descarbonización de las industrias de producción, energía y transporte intensivas en emisiones. Aunque el camino hacia el cero neto en estos sectores diferirá en función de factores sectoriales y regionales únicos, se necesitarán inversiones en energía limpia, hidrógeno limpio e infraestructura para la captura, utilización y almacenamiento de carbono (CCUS) para acelerar la descarbonización industrial en la mayoría de los sectores.

«Descarbonizar estos sectores industriales y de transporte, que emiten el 40% de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero en la actualidad, es esencial para alcanzar el cero neto, sobre todo porque la demanda de productos industriales y servicios de transporte seguirá siendo fuerte. Se necesitan importantes inversiones en infraestructuras, complementadas con políticas e incentivos más fuertes para que las industrias puedan cambiar a tecnologías de bajas emisiones, garantizando al mismo tiempo el acceso a recursos asequibles y fiables, fundamentales para el crecimiento económico», explica Roberto Bocca, jefe del Centro de Energía y Materiales del Foro Económico Mundial.

Según el informe, los 13,5 billones de dólares en inversiones se derivan de los costes medios de generación de energía limpia solar, eólica marina y terrestre, nuclear y geotérmica, los costes de los electrolizadores para el transporte de hidrógeno y carbono limpios, así como los costes de almacenamiento.

El Rastreador Industrial Neto Cero propone un marco exhaustivo de impulsores y facilitadores de emisiones para medir el progreso e identificar lagunas, tarjetas de puntuación para cada industria y oportunidades de colaboración intersectorial. Partiendo de la edición de 2022, el informe actualizado incluye los sectores del transporte y aplica el marco para identificar estrategias de transformación industrial neta cero.

Las conclusiones del informe subrayan la urgencia de crear un entorno propicio sólido, que incluya tecnologías de bajas emisiones, infraestructuras, demanda de productos ecológicos, políticas e inversiones. Además de aumentar los gastos de capital para descarbonizar las bases de activos industriales y de transporte existentes, se necesitan más inversiones para construir una infraestructura de energía limpia. 

Se prevé que la mayoría de las tecnologías necesarias para conseguir emisiones netas nulas alcancen la madurez comercial después de 2030, lo que pone de relieve la necesidad de enfoques colaborativos para investigarlas, desarrollarlas y ampliarlas. Esto incluye la sustitución de las tecnologías heredadas por alternativas de bajas emisiones, el aumento de la eficiencia de los procesos y la maquinaria, la electrificación y el impulso de la circularidad.

«Es imperativo que se tomen medidas pronto tanto para descarbonizar como para mejorar la eficiencia energética; de lo contrario, la demanda incesante de combustibles fósiles en los sectores industriales clave, que han crecido un 8% en promedio los últimos tres años, aumentará muy significativamente para 2050. Pero los líderes industriales pueden responder mediante nuevas formas colaborativas de trabajar e innovar, por ejemplo dentro de agrupaciones industriales y fomentando las mejores prácticas, compartiendo infraestructuras en áreas importantes como el hidrógeno limpio y el CCUS y creando demanda de productos con menos emisiones», añade Bocca.

Según el informe, la tarificación del carbono, las subvenciones fiscales, la contratación pública y el desarrollo de casos empresariales sólidos pueden ayudar a movilizar las inversiones necesarias. Sin embargo, conseguir capital para proyectos de alto riesgo con tecnologías no probadas podría resultar difícil en el actual entorno macroeconómico. Por ello, los inversores institucionales y los bancos multilaterales pueden desempeñar un papel importante facilitando el acceso a capital de bajo coste vinculado a objetivos de emisiones; igualmente vital es adaptar los modelos financieros a las necesidades de las distintas industrias y regiones.

Para Muqsit Ashraf, responsable de Accenture Strategy, la colaboración entre los sectores público y privado es fundamental para el éxito de la transición energética, y la tecnología puede ser un factor clave tanto para gestionar un acceso asequible y fiable a la energía limpia como para abordar el coste incremental de la descarbonización. «La ampliación y adopción generalizadas de tecnologías de energía limpia, captura y almacenamiento de carbono y eficiencia energética en todos los sectores son vitales para el progreso. Además, las innovaciones en los modelos de negocio también pueden ayudar a estimular la demanda y acelerar la descarbonización industrial, logrando objetivos de cero emisiones netas y una transición energética resiliente», afirma Ashraf.

El informe reconoce que la evolución reciente de las políticas puede impulsar la transformación industrial neutra a cero en la dirección correcta. Mientras que algunas economías avanzadas están promulgando medidas políticas a gran escala, las economías emergentes -que representarán una mayor proporción de la demanda futura de productos industriales y servicios de transporte- necesitarán ayuda para acceder a tecnologías y soluciones de bajas emisiones.

El informe también pide a los sectores industriales que se centren en las cinco áreas siguientes, y detalla acciones específicas para cada uno de los sectores como parte de su cuadro de mando individual, como en el área de tecnología donde pide dar prioridad a la tecnología de energía limpia en la mayoría de los sectores, escalar comercialmente el CCUS en el cemento y mejorar la tecnología para reducir los costes del desarrollo de hidrógeno limpio. En cuanto a las infraestructuras, el informe señala la necesidad de fomentar las infraestructuras compartidas, como los polos industriales y las agrupaciones. Sobre la demanda se pide crear un marco normalizado para los productos de bajas emisiones, una calculadora sencilla de la intensidad de las emisiones y un proceso auditable de evaluación de la huella de carbono que mejore la transparencia del consumidor. Sobre el área política se hace hincapié en la necesidad de alinear los requisitos de reducción de emisiones a nivel mundial, con políticas adaptadas a las necesidades de cada país y mejorar la transparencia del mercado para aumentar la visibilidad de la intensidad de las emisiones. En cuanto al capital, el informe habla sobre mejorar la transparencia de las alternativas de bajas emisiones y bajas emisiones de carbono, reforzar las señales de demanda y reducir los gastos de capital mediante el desarrollo de infraestructuras compartidas.

«El Net-Zero Tracker 2023 explora en detalle cómo las soluciones e infraestructuras bajas en carbono contribuirán a aumentar el ritmo de descarbonización en industrias difíciles de abandonar. Esta profundidad es esencial para ayudar a las empresas a crear valor e impacto sostenibles mientras se esfuerzan por lograr emisiones netas de carbono cero», concluye Stephanie Jamison, responsable global de Servicios de Sostenibilidad de Accenture.

El escenario de Ricitos de Oro y los tres osos

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Hay tres tipos de osos en los volátiles mercados bursátiles y, al menos para un grupo de inversores, el nerviosismo ha traído algún beneficio. En lo que va de año, los participantes del mercado han estado valorando un escenario de “Ricitos de oro” (Goldilocks, en inglés) con una inflación contenida y un crecimiento económico positivo. Sin embargo, la reciente volatilidad ha puesto en duda la probabilidad de un aterrizaje suave. En nuestra opinión, el comportamiento de los mercados está siendo impulsado por tres grandes grupos de inversores, a los que llamaremos “los tres osos”. ¿Quiénes se han beneficiado de las correcciones?

El primer grupo es el de los fondos de cobertura macro (hedge funds), que se están viendo afectados por la liquidación de las operaciones de carry trade con yenes. El reciente cambio en la política del Banco de Japón y las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal han socavado las expectativas del diferencial de tipos entre EE.UU. y Japón, lo que ha llevado a recortar posiciones en una serie de carry trades. El impacto de estas operaciones debería desaparecer muy pronto.

El segundo grupo de “osos” representa a los seguidores de tendencias y a los traders sistemáticos. Este grupo ha ejecutado su primera oleada de operaciones, que es esencialmente una reacción al aumento de la volatilidad. Esta primera oleada suele ser muy rápida y está muy correlacionada entre las estrategias sistemáticas. En estos momentos, es probable que nos encontremos en la segunda fase, en la que las señales empiezan a variar, apuntando a un cambio de tendencia y a una menor correlación entre estrategias. Nuestro análisis sugiere que este grupo de inversores aún no está fuera de peligro.

El tercer “oso” es el inversor fundamental. Los inversores de este grupo (y nos incluimos aquí) tienden a adoptar un enfoque más a medio plazo. Su atención se centra en evaluar si el riesgo de recesión está adecuadamente descontado en los mercados.

Ahora que los mercados prevén entre cinco y seis recortes de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal de aquí a finales de año, creemos que la valoración de los mercados ya empieza a parecer un poco exagerada. Mientras los mercados de renta fija privada (en particular la emisión de créditos) y los mercados laborales se mantengan, concluiríamos que, aunque las valoraciones no son lo suficientemente baratas como para justificar la compra de activos con independencia del resultado cíclico económico, esta reciente corrección elimina parte de la euforia de los mercados y mejora las perspectivas de rentabilidad de cara al otoño.

La próxima fase del viaje de la IA será impulsada por una adopción más amplia de la IA generativa

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La inteligencia artificial fue noticia en 2023, pero ¿hacia dónde se dirige ahora? ChatGPT y otras herramientas de IA generativa han beneficiado directamente a un puñado de acciones hasta ahora. Según el análisis de Allianz GI, la próxima ola de avances en IA debería ampliar las oportunidades a otras compañías dentro del ecosistema. «Esta construcción inicial de la infraestructura de IA establece la base crítica para más disrupciones a medida que las empresas de diversos sectores aprovechan las capacidades de la IA generativa», argumentan. 

Según explica Allianz GI en su último informe, la próxima fase de adopción y crecimiento de la IA generativa debería beneficiar a un ecosistema más amplio, incluidas las aplicaciones de IA y las industrias habilitadas por IA en los próximos años. «Todavía estamos en las primeras etapas de la construcción de infraestructura de IA y de la fase de adopción de la IA generativa. A diferencia de los ciclos de innovación anteriores, cuando las empresas emergentes ágiles disruptieron a los incumbentes más grandes, esta vez, los gigantes tecnológicos fueron los beneficiarios iniciales. Estos gigantes tecnológicos tienen más recursos, fuentes de datos únicas y grandes capacidades de infraestructura para entrenar modelos de lenguaje grande (LLMs) y capturar las primeras oportunidades con la IA generativa», señala la gestora. 

Hasta ahora, considera que gran parte del rendimiento superior de las acciones ha sido para un grupo selecto de empresas de infraestructura de IA y gigantes tecnológicos en esta primera fase. Específicamente, el puñado de compañías de semiconductores cuyos chips de computación acelerada son cruciales para el entrenamiento de IA y los grandes proveedores de internet y nube hiperescalar que pudieron aprovechar rápidamente la IA generativa y mostrar alguna monetización temprana.

«Los desarrollos continuos en torno a la IA generativa y los modelos de lenguaje grande (LLMs) han impulsado una demanda mucho más fuerte de infraestructura de IA hasta ahora Los desarrollos continuos en torno a la IA generativa y los modelos de lenguaje grande (LLMs) han impulsado una demanda mucho más fuerte de infraestructura de IA hasta ahora, causando algunas limitaciones de suministro a medida que las plataformas en la nube hiperescaladas invierten fuertemente para satisfacer la creciente demanda de corporaciones y gobiernos de todo el mundo. La demanda se está ampliando a otras áreas como redes de próxima generación, almacenamiento e infraestructura de energía de centros de datos para apoyar el crecimiento explosivo de nuevas cargas de trabajo de IA», comenta en su informe. 

Desde Allianz GI también observan que una nueva ola de aplicaciones de IA que incorporan capacidades de IA generativa en su software para impulsar un mayor valor y oportunidades de automatización. «Muchas empresas en industrias habilitadas por IA también están aumentando las inversiones en IA generativa para entrenar su propio modelo específico de la industria en sus datos o conocimientos propietarios para competir mejor e innovar en el futuro», afirman.

Sin embargo, advierten de que muchos de estos nuevos casos de uso de IA todavía están en la fase piloto de desarrollo y aún no se están monetizando ni contribuyendo a las ganancias. Según explican, junto con tasas de interés más altas por más tiempo en 2024, ha habido una mayor dispersión en el rendimiento de las acciones entre infraestructura, software/aplicaciones y otros sectores en lo que va del año. El mercado está adoptando un enfoque de esperar y ver para valorar los beneficios de la IA generativa en el ecosistema más amplio en este momento. Allianz GI espera más claridad sobre el impacto en el próximo año a medida que aparezcan nuevas aplicaciones y casos de uso con cada generación de mejores chips de IA y a medida que estos modelos de IA se vuelvan más inteligentes.

«En términos generales, el ciclo de innovación de la IA está apenas comenzando. La construcción inicial de la infraestructura de IA sienta las bases para que más empresas de diversas industrias aprovechen las capacidades de la IA generativa y catalicen la próxima fase de adopción y crecimiento. En esta próxima fase de disrupción y cambio, habrá oportunidades significativas para generar alfa a través de la selección activa de valores en aplicaciones de IA e industrias habilitadas por IA», concluyen. 

DWS cambia el índice de uno de sus ETFs Xtrackers para ampliar su exposición a los mercados emergentes

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Xtrackers MSCI Emerging Markets ex China UCITS ETF de DWS sustituye al Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG Screened UCITS ETF. Según ha explicado la gestora, este cambio dará la oportunidad de invertir en los mercados emergentes más importantes, a excepción de China, y  satisface la demanda de los inversores de contar con inversiones más diferenciadas por regiones.

Además, desde el 31 de julio, este ETF ha cambiado su índice de referencia, que anteriormente seguía el MSCI Emerging Markets Select ESG Screened Index. A partir de ahora, el ETF tendrá como referencia el índice MSCI Emerging Markets ex China. «China tiene la mayor ponderación en el índice MSCI Emerging Markets original, en torno al 25%. En el índice MSCI Emerging Markets ex China, Taiwán y la India tienen una ponderación del 25%, Corea del Sur del 16% y Brasil del 5%», sostienen desde DWS. 

Como antes, casi todas las acciones del índice se comprarán con este fin y el índice seguirá replicándose físicamente. El ETF, que seguirá cotizando en la Bolsa de Londres y en la Bolsa de Milán, cotiza ya en la Bolsa alemana. Con el cambio de índice y de nombre, el ISIN (IE00BM67HJ62) permanecerá inalterado, mientras que la comisión global bajará del 0,18% al 0,16%.

“Los países del Índice de Mercados Emergentes representan una cuota de crecimiento dinámico de la producción económica mundial. En consecuencia, la demanda de inversiones diferenciadas por regiones en estas zonas en crecimiento también está aumentando”, ha afirmado Simon Klein, director global de Ventas de Xtrackers.

El interés por las inversiones con una estructura diferenciada por regiones aumentó en 2024. Así lo demuestran, por ejemplo, las entradas en ETF basados en índices que invierten en los mercados mundiales de renta variable de los países industrializados, con la excepción de EE.UU. La ponderación de la renta variable estadounidense en las carteras mundiales ha aumentado considerablemente en los últimos años debido a sus buenos resultados.

Alberto Silva (BTG Pactual Chile): «Es esencial comprender las necesidades cambiantes de los clientes y desarrollar negocios en la región»

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Foto cedidaAlberto Silva, director de Multifamily Office en BTG Pactual Chile

Hoy en día, dado el contexto económico en donde privan altos niveles de incertidumbre, la gestión patrimonial ha ganado relevancia entre los gestores, ya que les permite maximizar y preservar el valor de los activos de sus clientes a través de estrategias financieras y de inversión personalizadas. Esto incluye la protección del patrimonio mitigando riesgos mediante la diversificación y la selección de activos resistentes a fluctuaciones. Además, se enfoca en asegurar recursos suficientes para el retiro y facilitar la transferencia eficiente de riqueza a futuras generaciones. La gestión patrimonial también implica la adaptación continua a los cambios personales y del mercado, manteniendo siempre la alineación con los objetivos a largo plazo del cliente y aprovechando innovaciones financieras de manera segura.

Alberto Silva, de origen chileno, es el nuevo director de Multifamily Office en BTG Pactual Chile. Con más de 18 años de experiencia en la industria financiera, fue portfolio manager en estrategias de renta fija, equity y productos estructurados. Su transición a la gestión de patrimonios fue motivada por un deseo de desarrollar habilidades comerciales y soft skills, además de su experiencia en manejo activo.

¿Cuáles son los mayores desafíos a los que te enfrentas actualmente como director de Multifamily Office en BTG Pactual Chile?

El principal desafío es proporcionar un servicio altamente personalizado e integral a familias de alto patrimonio, manteniendo un historial sólido en un entorno financiero cada vez más volátil y complejo. Además, enfrentamos una creciente competencia debido a la aparición de asesores y pequeñas oficinas, junto con avances tecnológicos que han intensificado la competencia y reducido las tarifas en la industria.

 ¿Qué estrategias consideras clave para el crecimiento y la sostenibilidad en el sector de gestión de activos y patrimonios, especialmente en Chile?

Es fundamental comprender las necesidades cambiantes de los clientes en un entorno geopolítico y demográfico complejo. En BTG Pactual Chile, nos centramos en la estrategia de desarrollar negocios en la región, aprovechando oportunidades de inversión locales y contando con el apoyo de un equipo robusto en los principales centros financieros del mundo.

¿Cuáles son las tendencias clave en la industria de la gestión de patrimonios?

Hoy en día existe una tendencia creciente hacia una mayor diversificación de los portafolios, especialmente con un aumento en la exposición internacional. La internacionalización de los portafolios, el incremento en la exposición en dólares y el uso de plataformas internacionales son tendencias clave en un entorno de creciente incertidumbre, cambios demográficos y avances tecnológicos que afectan tanto a la industria como a los mercados. En este sentido, la plataforma internacional de BTG Pactual ha sido fundamental para ofrecer acceso a mercados en Europa y Estados Unidos a los clientes latinoamericanos.

En cuanto al crecimiento de la industria, ¿crees que se inclinará hacia cuentas manejadas por separado o hacia vehículos de inversión colectiva?

Hay espacio para ambos tipos de productos. En nuestra experiencia, los clientes institucionales prefieren cuentas separadas, mientras que las familias de alto patrimonio tienden a optar por vehículos de inversión colectiva. A lo largo de mi experiencia he gestionado toda clase de activos, con mayor énfasis en estrategias de renta fija. En BTG Pactual utilizamos una plataforma de arquitectura abierta para invertir con los mejores gestores a nivel mundial, ofreciendo valor consistente a nuestros clientes.

¿Asignas cierto porcentaje del portafolio de un cliente a activos alternativos y cómo varían estos en términos de ubicación geográfica?

Sí, hemos desarrollado un programa de activos alternativos con exposiciones que van del 25 al 35 por ciento en productos como private equity, private debt y real estate. También hemos sido activos en club deals, ofreciendo inversiones con mayor rentabilidad y menor volatilidad, aunque con menor liquidez. Los subyacentes de estos activos alternativos varían geográficamente. Nuestra estrategia de arquitectura abierta nos permite invertir en los mejores gestores locales e internacionales, identificando consistentemente aquellos que entregan altos retornos.

¿Cuál es el mayor reto para la captación de capital o adquisición de clientes?

El mayor reto es entender las necesidades del cliente para crear una propuesta de valor que combine sus objetivos financieros, retorno esperado, riesgo, liquidez, y los valores y el legado de la familia.

¿Qué factores crees que prioriza un cliente al momento de invertir?

Los clientes priorizan la rentabilidad esperada en relación con el riesgo percibido, la eficiencia y el costo de las estrategias de inversión, y, cada vez más, los valores familiares y el propósito del patrimonio.

¿Cómo está transformando la tecnología el sector de wealth management, específicamente la inteligencia artificial?

La tecnología está democratizando las oportunidades de inversión mediante plataformas y asistentes virtuales. La inteligencia artificial facilita el análisis rápido de grandes volúmenes de información y la automatización de tareas administrativas, lo que nos permite concentrarnos en la relación con los clientes y en la identificación de oportunidades de inversión.

¿Cuáles son las habilidades más importantes que un director de gestión de patrimonios debe desarrollar y cómo personalizas las estrategias de inversión para satisfacer las necesidades de cada cliente?

Un director de gestión de patrimonios debe desarrollar habilidades esenciales como la capacidad de análisis, la comunicación efectiva, el trabajo en equipo y la adaptabilidad al cambio, especialmente en un entorno financiero volátil y desafiante. Para personalizar las estrategias de inversión de un cliente, en BTG Pactual contamos con un equipo altamente calificado tanto a nivel local como internacional. En Chile, somos 12 profesionales dedicados al negocio Multifamily, respaldados por un equipo de 35 en Estados Unidos, Brasil y Luxemburgo, y apoyados por más de 8.000 profesionales alrededor del mundo.

Futuro del wealth management

En los próximos 5 a 10 años, Alberto pronostica un cambio generacional significativo en la toma de decisiones de inversión. Las nuevas generaciones están inclinadas hacia inversiones alternativas, el venture capital, y estrategias que aborden el impacto en tecnología y cambio climático. Este cambio se da en un entorno de retornos esperados decrecientes, lo que impulsará una mayor búsqueda de oportunidades que ofrezcan tanto rendimiento financiero como impacto social positivo. La integración de tecnología avanzada y la personalización de las estrategias de inversión también desempeñarán un papel crucial en la adaptación a estas nuevas prioridades y en la satisfacción de las expectativas emergentes de los inversores.

 

Entrevista realizada por Emilio Veiga Gil, Vicepresidente Ejecutivo de FlexFunds, en el contexto del «Observatorio de Tendencias» de FlexFunds y Funds Society.

Posicionamiento en renta fija: el abanico más amplio de los últimos años

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Aunque inicialmente las dudas pesaban más que las certezas, a lo largo del primer semestre de 2024 se ha ido abriendo paso el optimismo en las previsiones económicas, especialmente respecto a EE.UU. Si en 2022 se hablaba de la recesión más anticipada de la historia, ahora hay casas de inversión que, de hecho, están trabajando con escenarios de “no landing” o incluso de aceleración, aunque un soft landing siga siendo el escenario macroeconómico de mayor consenso*.

Tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo (BCE) han anunciado que basarán sus próximas decisiones sobre política monetaria en los datos macro, por lo que obviamente los ojos de los actores del mercado se han centrado en la trayectoria de la inflación y en el mercado laboral. La interpretación de ambos datos está siendo fuente de discrepancia, provocando variaciones en los escenarios y el posicionamiento que sugieren las distintas casas de gestión de activos en consecuencia.

Dos de las firmas consultadas han recalcado este enfoque dependiente de los datos, especialmente para el caso de la zona euro. “El BCE ha tenido tiempo para recopilar suficiente información sobre salarios”, recalca Rubén García Páez, director general de Iberia y Latam de Columbia Threadneedle. En la gestora esperan un crecimiento del PIB bajo pero positivo, más inclinado hacia EE.UU. que a la eurozona, y una inflación más baja, pero en este caso más inclinada hacia la zona euro que a los EE.UU. Por ello, justifican que “los bancos centrales en la eurozona y en el Reino Unido están siento más propensos a una reducción de tipos que EE.UU.”

Paolo Bernardelli, director de renta fija y divisas de Eurizon, afirma que en la zona euro “se perfila un escenario pesimista con tipos más bajos, pero cambios significativos en la inflación o los salarios podrían alterar esta trayectoria”. En concreto, alude a que unas lecturas elevadas de la inflación “podrían atenuar la necesidad de estímulos”.

Mariano Guerenstein, director adjunto de Clientes Institucionales y Mayoristas de J. Safra Sarasin Sustainable AM (JSS SAM), explica que su firma espera una modesta recuperación en la zona euro y en el Reino Unido tras el estancamiento actual: “Probablemente será un perfil de crecimiento moderado apoyado por una inflación más baja y unos salarios reales al alza que impulsen el consumo. Esto debería dejar margen para que el BCE y el Banco de Inglaterra recorten los tipos de interés oficiales cuatro y tres veces respectivamente en 2024”. En JSS SAM prevén un descenso de los rendimientos de los bonos en un plazo de seis a 12 meses, aunque esperan que los bonos de la zona del euro y en libras superen a los de EE.UU. en términos de divisa local.

*Este artículo fue elaborado con comentarios recogidos a finales de mayo.

Puede leer el artículo completo en este enlace.

abrdn y la Universidad de Edimburgo se unen para desarrollar una herramienta de inversión basada en IA

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abrdn y la Universidad de Edimburgo han anunciado la puesta en marcha de un proyecto pionero en el marco de su asociación en el Centro de Innovación en Inversión, que tratará de aprovechar la inteligencia artificial (IA) generativa para apoyar el proceso de análisis de inversiones de la firma.

El proyecto, que aúna los conocimientos del sector de la inversión y de investigadores multidisciplinares, pretende crear un complemento de análisis basado en la IA generativa, que combinará un modelo de lenguaje amplio mejorado con la aplicación de inferencias estadísticas para ayudar a los equipos de inversión de abrdn. La iniciativa se centrará en ampliar la gama de valores que los equipos de inversión de abrdn pueden examinar, así como la profundidad del análisis cuantitativo que pueden utilizar y estará adaptado al estilo de inversión de abrdn.

A diferencia de otras tecnologías de IA utilizadas por los gestores de activos en la toma de decisiones de inversión, que se centran en la identificación de riesgos específicos o en el análisis de decisiones anteriores, la herramienta ayudará a los equipos de análisis de abrdn a aplicar su proceso de forma escalable a una gama más amplia de valores para ofrecer información más oportuna y rica. Y lo que es más importante, la herramienta no se limitará a ofrecer una versión mejorada de un gran modelo lingüístico personalizado, sino que añadirá un “cerebro estadístico”.

Investigadores de las facultades de Informática y Matemáticas de la Universidad de Edimburgo estudian cómo adaptar y mejorar los modelos de lenguaje de gran tamaño (LLM) existentes para sintetizar la enorme cantidad de datos necesarios para tomar decisiones de inversión, combinando información pública y datos propios de abrdn.

La nueva herramienta también permitiría explicar cómo se toman las decisiones. Se prevé que esta herramienta se añada a las capacidades existentes de los equipos, y para generar los informes y las perspectivas se requerirá la intervención de inteligencia humana. Se espera que la integración de la herramienta aumente la capacidad de las actividades de inversión de abrdn, ya que permitirá tomar decisiones más rápidas e informadas y contribuirá a ampliar la cobertura de los equipos de inversión de abrdn dentro de cada sector y entre ellos. El proyecto también creará oportunidades para los estudiantes y los investigadores que inician su carrera en la industria, así como para el intercambio de conocimientos en torno a la previsión y la predicción para los académicos.

«La inteligencia artificial puede contribuir de manera decisiva a nuestros actuales procesos de inversión, pero, como cualquier nueva tecnología, debe aprovecharse correctamente para que aporte beneficios reales. Al trabajar con un equipo de talla mundial como el de la Universidad de Edimburgo, podemos aportar los mejores conocimientos académicos y combinarlos con la experiencia de abrdn en el mundo real de los mercados y la inversión. Cada vez hay más datos que analizar, ya que tratamos constantemente de profundizar en el análisis de los mercados en los que invertimos. Mediante la exploración del uso de IA generativa para apoyar a nuestros equipos de inversión, tenemos el potencial de ofrecer aún más valor a nuestros clientes», ha destacado Echo Yang, Investment Director de abrdn y codirector del proyecto.

El proyecto que se anuncia forma parte de una relación de mayor alcance ya existente entre abrdn y la Universidad de Edimburgo, con el apoyo de Edinburgh Innovations, el servicio de comercialización de la Universidad. En abril de 2022, ambas partes anunciaron la creación del Centre for Investing Innovation (Centro para la Innovación en la Inversión), una asociación estratégica de 7,5 millones de libras para abordar los retos a los que se enfrenta el sector de la inversión y la gestión de activos en tres áreas principales: sostenibilidad, inversión temática e inversión innovadora. El Centro se ubica dentro del Edinburgh Futures Institute, un nuevo espacio de aprendizaje, investigación e innovación centrado en el futuro en la Universidad de Edimburgo.

Por su parte, el professor Sotirios Sabanis, director del Centre for Investing Innovation junto al codirector, el profesor John Vines, ha añadido: “El desarrollo de un modelo de toma de decisiones financieras de alto impacto requiere un esfuerzo de colaboración y conocimientos interdisciplinarios que integren, en nuestro caso, la modelización matemática, el procesamiento del lenguaje natural y los conocimientos de la psicología del comportamiento humano. Además de beneficiar a inversores y clientes, este tipo de investigación realizada en colaboración con la industria también ofrece oportunidades de prácticas para estudiantes, mejora nuestros programas educativos, crea oportunidades para que los investigadores compartan conocimientos y garantiza que nuestra investigación contribuya a afrontar los retos de la sociedad”.

El proyecto conjunto tiene como objetivo crear un modelo de prueba alfa para su ensayo en la empresa en 2025, y un prototipo completo para el año siguiente. A lo largo de este proceso, y una vez que esté listo para su posible integración en el proceso de investigación en vivo, el modelo estará bajo la supervisión del Marco de Gobernanza de la Inteligencia Artificial (AIGF) de abrdn, que se ha establecido para permitir a la empresa aprovechar las ventajas estratégicas de la inteligencia artificial, asegurándose al mismo tiempo de que se comprenden y gestionan los riesgos.

Nordea AM celebra el tercer aniversario de su estrategia de impacto global

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Lanzado en julio de 2021, el Nordea 1 – Global Impact Fund es una de las estrategias de inversión de impacto más relevante de Nordea AM. Según destaca la gestora, este fondo de renta variable clasificado como Artículo 9 según el SFDR cuenta ya con 200 millones de euros bajo gestión. 

“Nuestro objetivo es claro: invertir en negocios que alineen propósito con rentabilidad. Nos dedicamos a identificar empresas que ofrezcan innovaciones ambientales y sociales, escalen tecnologías probadas y promuevan la adopción global de soluciones efectivas. Nuestro marco para analizar el impacto realiza mediciones de forma exhaustiva para asegurar que las empresas donde invertimos están bien posicionadas para alcanzar un futuro más sostenible», afirma Thomas Sørensen, co-gestor de la cartera Nordea 1 – Global Impact Fund

Los cimientos de este fondo, que cumple tres años desde su lanzamiento en 2021, se basan en principios de impacto a nivel industrial y en el marco de impacto propio de la gestora, con el objetivo de crear un impacto real en el mundo mientras se obtienen rendimientos atractivos. Así, el vehículo se adhiere a tres principios fundamentales: la intencionalidad de las empresas de contribuir a los resultados ESG, la adicionalidad que aporta la propiedad activa y la asignación de capital, y la medición de las externalidades positivas y negativas que generan en el planeta y la humanidad.

Los gestores del fondo, Thomas Sørensen y Henning Padberg, comenzaron su trayectoria en inversión responsable en 2008 con el lanzamiento del renombrado Nordea 1 – Global Climate and Environment Fund, uno de los mayores fondos Artículo 9 en Europa, enfocado en invertir en empresas que ofrecen soluciones climáticas y ambientales económicamente viables.

En 2021, expandieron su alcance hacia la inversión de impacto con el lanzamiento del Nordea 1 – Global Impact Fund. Además del equipo de gestión, el fondo cuenta con analistas de impacto integrados que trabajan mano a mano con el equipo de inversión, así como con el equipo de Responsible Investments de NAM, uno de los más longevos en Europa.

La gestora celebra ahora el aniversario del Nordea 1 – Global Impact Fund al mismo tiempo que da la bienvenida a dos nuevas estrategias de inversión con impacto dentro de la renta fija: Nordea 1 – European Sustainable Labelled Bond Fund y Nordea 1 – European Corporate Sustainable Labelled Bond Fund. Estas soluciones se adhieren a los altos estándares ESG de NAM y generan un impacto real.