Foto: Gamatzin / Twitter. Escasez e importación de gasolina en México
Diversas zonas geográficas de México registraron una escasez de gasolina durante los últimos días de diciembre del año pasado y los primeros dos meses de 2019. La autoridad argumentó que la falta de gasolina se debía a que se había emprendido una lucha contra el robo de combustible y, como consecuencia, se habían registrado ataques a los ductos lo que complicaba la distribución de gasolina pero que existía suficiente cantidad, sin mencionar una sola cifra.
Debido a que se planteó que la falta de gasolina era consecuencia del combate al robo de la gasolina, no hubo protestas por la escasez, incluso el posicionamiento del presidente no disminuyó. Sin embargo, las cifras muestran que la escasez sí estuvo influenciada por menores importaciones y baja en la producción.
De acuerdo a información oficial de Pemex, la importación de gasolina en diciembre de 2018 disminuyó 14,4% respecto a diciembre de 2017 y fue 5,4% menor a lo importado en noviembre. López Obrador, durante el periodo de transición criticó que se importara gasolina e inclusive artículos de la prensa comentaron, en su momento, que había enviado a emisarios a Pemex para decirles que redujeran las importaciones. Las cifras fortalecen esa hipótesis. Por otra parte, la producción de gasolina de Pemex en el último trimestre de 2018 fue 20,5% menor a la del trimestre anterior. Según ClipperData, empresa estadunidense especializada en información del mercado petrolero, la reducción de las importaciones en diciembre fue 12,9%, cifra muy similar a la de Pemex y difieren porque Pemex incluye producto petroquímico para la formulación de gasolina.
A principios del año el Wall Street Journal, utilizando información de ClipperData, publicó una nota mencionando que la importación de gasolina se había reducido desde finales de diciembre y en los primeros 10 días de enero se habían importado en promedio 254.000 miles de barriles diarios, lo que reflejaba una reducción de 33% respecto a diciembre y 45% respecto a enero de 2018. El presidente López Obrador descalificó la noticia, aunque no presentó ninguna evidencia contraria.
ClipperData ya publicó la información completa de enero y resulta que las importaciones ascendieron a 383.000 miles de barriles diarios, lo que significa 27% por debajo de diciembre 2018 y 23,4% menos que enero de 2018. Si en los primeros 10 días el promedio fue 254.000, para llegar al promedio mensual de 383.000 se requiere que durante los 21 días restantes se haya importado en promedio 450.000 miles de barriles diarios. O sea que en la segunda parte del mes tuvieron que incrementar sustancialmente las importaciones para poder reducir la escasez.
Las cifras lo que confirman es que desde el inicio del gobierno de López Obrador se redujo la importación de gasolina y que fue hasta que ya había una crisis que se incrementó la importación. Que la menor importación y la reducción en la producción de gasolina fueron factores que contribuyeron, en buena medida, a la escasez de la misma. Que el plan para combatir el robo de combustible no tuvo una estrategia previamente definida, se debieron haber incrementado los inventarios y haber tenido listas las pipas para resolver los problemas de los ductos, lo cual no sucedió así, los inventarios eran muy bajos, por menor producción e importación, y el gobierno planteó la adquisición de las pipas una vez que existía la crisis de desabasto.
Michael Kagan, gestor del fondo Legg Mason ClearBridge US Appreciation. Foto cedida. "El mercado estadounidense parece ahora bastante caro con oportunidades reducidas”
El crecimiento en Estados Unidos se ralentizará pero seguirá en niveles aceptables. Sin embargo, Michael Kagan, gestor del fondo Legg Mason ClearBridge US Appreciation, explica en una entrevista para Fund Society que ve indicios que podrían apuntar a una ralentización futura en los mercados bursátiles. Con todo, seguirá habiendo oportunidades en bolsa estadounidense, sobre todo en las firmas de gran capitalización, más protegidas que las pequeñas, y con carácter defensivo.
¿Piensa que la bolsa estadounidense está cara a estos niveles y que se desinflará a lo largo de este año?
En vista de los movimientos que hemos observado en enero, el mercado —que mostraba una orientación ligeramente mejor a finales de 2018— parece ahora bastante caro con oportunidades reducidas. Durante el transcurso del año, todo dependerá de cómo se comporte el crecimiento. Apoyándonos en lo que observamos en la actualidad, creemos que el crecimiento en EE. UU. se ralentizará ligeramente, pero seguiría situándose en niveles aceptables. El crecimiento de los beneficios empresariales también se moderará, si bien también seguirá siendo relativamente aceptable. El principal riesgo que observamos reside en lo que sucederá fuera de EE. UU. Algunas regiones de Europa, como Italia, han entrado en recesión, y nos preocupa la calidad del crecimiento que observamos en China, donde la burbuja de deuda podría mermar el crecimiento.
¿Estamos a las puertas de un cambio de ciclo en EE.UU. que condicionará el devenir de las bolsas de forma negativa?
La recuperación dura ya diez años, nos encontramos sin duda en una fase tardía del ciclo económico y estamos empezado a observar el surgimiento de algunos excesos. Una cuestión que nos preocupa es el nivel de apalancamiento de las empresas de pequeña capitalización, que se sitúa cerca de sus máximos históricos. Semejante nivel de endeudamiento resulta ligeramente preocupante tras un año en el que se han observado niveles máximos y podría conllevar que algunas firmas de pequeña capitalización entren en quiebra en la próxima recesión. También apreciamos un aumento de las pérdidas crediticias en el caso de los emisores de tarjetas de crédito y una curva de rendimientos que se aproxima a un nivel plano: estos indicios podrían apuntar a una ralentización futura en los mercados bursátiles.
¿Cómo pueden afectar las subidas de tipos de la Fed a los mercados estadounidenses?, ¿están ya las subidas descontadas? ¿En el caso concreto de las compañías de gran capitalización, su universo de inversión, el impacto podrá ser más leve?
Los tipos reales en EE.UU. se encuentran ahora en torno al 0%. Normalmente, se sitúan ligeramente por encima del 1%, por lo que podría decirse que al nivel actual están fomentando el crecimiento, en lugar de lastrándolo, y que, por tanto, la Fed dispone aún de cierto margen para subirlos. A nuestro juicio, el ajuste cuantitativo de la Fed —es decir, dejar vencer los bonos de su balance— constituye un problema más acuciante, si bien existen ciertos indicios que apuntan a que la Fed está ralentizando este proceso y dará por finalizado el programa de normalización antes de lo esperado. Históricamente, la reducción del balance ha sido una cuestión de mayor relevancia que los tipos de interés en términos de alentar o frenar el crecimiento económico.
Trump y sus políticas, y la guerra comercial: ¿que impacto puede tener en las compañías en las que invierten? Si son grandes firmas multinacionales… ¿es un riesgo importante para la cartera?
No cabe duda de que las tensiones comerciales entre China y EE. UU. fueron responsables de una parte considerable de la debilidad de los mercados bursátiles en el cuarto trimestre. Los aranceles perjudican claramente a los fabricantes. Prevemos que ambas potencias reducirán o suprimirán los aranceles y que se alcanzará algún tipo de acuerdo durante los próximos meses, aunque este podría no contemplar un acuerdo sobre la propiedad intelectual. A ese respecto, resulta evidente que a Estados Unidos le preocupa las ramificaciones en términos de seguridad de la política china sobre la propiedad intelectual y el uso de las tecnologías chinas en las comunicaciones a escala mundial. Ya hemos observado cómo varios países han dejado de adquirir productos de Huawei, el fabricante chino especializado en electrónica de consumo y equipos de telecomunicaciones, y creemos que seguirán existiendo importantes oportunidades en este segmento de cara al futuro, por ejemplo, de la mano de nuestra empresa en cartera Cisco Systems, que debería hacerse con parte de la cuota de mercado de las empresas chinas. También consideramos que existe la posibilidad de que se produzca una corriente generalizada de fabricación de componentes electrónicos fuera de China, lo que generará oportunidades para nuestras empresas en esas regiones.
¿Están en general las grandes compañías más preparadas para afrontar el entorno que se avecina? ¿Ofrecen más refugio que las pequeñas?
Sí. Las empresas de gran capitalización disponen de balances más sólidos que las compañías más pequeñas, y el porcentaje de empresas que presenta pérdidas es actualmente mayor entre las compañías de pequeña capitalización que entre las de gran capitalización. Estas últimas tienden a disponer de márgenes más amplios y de modelos empresariales más defensivos, lo que les permitiría registrar un mejor comportamiento que las de menor tamaño conforme se revierte el ciclo empresarial.
En el caso de sus inversiones, ¿cuales son las características que buscan en una firma para invertir en ella?
Solemos priorizar las empresas de elevada calidad con sólidos balances y modelos de negocio defensivos. En concreto, nos centramos en empresas de mayor tamaño cuyos beneficios resultan inusualmente sólidos en periodos recesivos: este tipo de compañías suele registrar rentabilidades superiores cuando el mercado experimenta dificultades. Nos gustan las empresas con características defensivas que, por ejemplo, registran unos volúmenes estables incluso durante una recesión. Esta situación suele darse en mercados consolidados. Un segmento que muestra un carácter muy defensivo durante las recesiones es el sector de revestimientos, y uno de nuestros valores preferidos es la compañía de pintura PPG. Las empresas de pintura registran una evolución favorable en estos periodos, dado que sus volúmenes no fluctúan excesivamente. En un mercado que muestre una evolución muy favorable, crecen a un ritmo de entre el 2% y el 3%. Cuanto el mercado se ralentiza notablemente y el PIB se reduce en un par de puntos, los volúmenes se mantienen estables y registran una caída de, quizás, tan solo un 1%.
En general, en una cartera como la suya, ¿qué retornos puede esperar el inversor?
Ante una coyuntura de mercado turbulenta, nuestro posicionamiento es defensivo debido a la solidez de los beneficios, la estabilidad de los flujos de caja y la mayor calidad crediticia de nuestros valores en cartera. Si el mercado repunta considerablemente —al menos un 20%—, el perfil de riesgo reducido de la cartera nos llevará a registrar una rentabilidad inferior. Si las rentabilidades se sitúan en niveles normales, entre el 0% y el 20%, esperamos evolucionar de forma similar al mercado, aunque con un riesgo considerablemente menor.
Foto cedidaGeorg Wunderlin. Imagen cedida.. Schroders ficha a Georg Wunderlin como nuevo responsable global de activos privados
Schroders haanunciado la contratación de Georg Wunderlin como especialista en activos privados, para supervisar el crecimiento y desarrollo de esta división a escala global. Wunderlin, hasta ahora consejero delegado de HQ Capital, una destacada firma de gestión de inversiones alternativas, asumirá el cargo de responsable de activos privados en mayo, un puesto que además es de nueva creación.
Se dedicará al desarrollo y la ejecución de la estrategia de crecimiento de activos privados de Schroders en los mercados globales y fomentará la oferta de mejores soluciones de inversión centradas en los activos privados para los clientes. Wunderlin reportará al consejero delegado del Grupo, Peter Harrison, y formará para del Comité de Gestión del Grupo.
«El desarrollo del negocio de activos privados de Schroders como respuesta a las cambiantes necesidades de nuestros clientes constituye una de las prioridades estratégicas de la firma. Los clientes buscan de forma creciente invertir en activos ilíquidos que generen rentabilidades estables y consistentes que no estén correlacionadas con los mercados cotizados», mediante la oferta de soluciones líderes en el sector en el universo de los activos privados», señaló Peter Harrison, consejero delegado de Schroders.
«Schroders ya cuenta con una dilatada experiencia de inversión en los activos privados, desde la deuda de infraestructuras hasta la inversión inmobiliaria, y la firma se sitúa en una posición idónea para aprovechar estas capacidades a escala global. Estamos convencidos de que la incorporación de Georg garantizará que podamos seguir cumpliendo los objetivos de inversión de nuestros clientes mediante la oferta de soluciones líderes en el sector en el universo de los activos privados», añadió Harrison.
Wunderlin aportará sus 19 años de experiencia en el mundo de la inversión y las finanzas donde ha ostentado numerosos puestos de responsabilidad. Se incorporó a Auda International en 2012 como director de operaciones, un puesto que mantuvo después de que Auda, Real Estate Capital Partners y Equita se fusionaran en 2015 para formar HQ Capital. Ha estado al frente de HQ Capital desde 2016.
«Schroders ha logrado consolidarse en el segmento de los activos privados y hace gala de un impresionante abanico de capacidades en todas las clases de activos de mercados privados de relevancia. Estoy seguro de que la firma cuenta con una posición idónea para aprovechar sus credenciales en este interesante mercado. Para mí es un privilegio contar con la oportunidad de formar parte de esta firma y liderar los negocios de activos privados de Schroders», declaró Georg Wunderlin, responsable global de Activos privados en Schroders.
Los negocios de activos privados e inversiones alternativas de Schroders gestionan activos por valor de 35.800 millones de libras en representación de sus clientes, y sus capacidades abarcan la deuda corporativa titulizada, el capital riesgo, la financiación de infraestructuras, los bonos vinculados a seguros, los préstamos a empresas de pequeña y mediana capitalización y la inversión en inmobiliario.
Pixabay CC0 Public DomainSasint. Nunca se debe desperdiciar una crisis y Asia ha seguido el consejo
Nunca se debe desperdiciar una crisis y si hay una región en el mundo que ha seguido este consejo al pie de la letra, ha sido Asia emergente. Tras dos décadas de su crisis cambiaria, estas economías han prosperado, beneficiándose de reformas institucionales, regulatorias y de mercados de capitales, que han impulsado su competitividad internacional. Es ya la región de más rápido crecimiento del PIB del mundo, superior al 6% anual. Además de este crecimiento vigoroso disfruta de una baja inflación, 2,4%, inferior a la de sus equivalentes de Latinoamérica y Europa Oriental y por debajo del resto de emergentes.
Con estos fundamentales los flujos transfronterizos de inversión en sus bonos, más amplios y diversos, se han quintuplicado hasta 1,6 billones de dólares en 15 años hasta 2016 y todo apunta a que pueden ser mayores a largo plazo. Merecen una posición estratégica para quienes deseen ingresos aceptables para diversificar carteras de renta fija global o emergente, así como inversiones en multiactivos. Efectivamente, a medida que más inversores internacionales se familiarizan con el papel de los bonos asiáticos en una cartera diversificada, por rentabilidad y baja volatilidad, su asignación, todavía muy inferior a la de otras regiones emergentes, debe aumentar.
Mientras el mercado de bonos de Asia se beneficia de una base de inversores nacionales numerosa y estable, principalmente instituciones, que tienen mayor horizonte temporal y tolerancia a las fluctuaciones de las divisas. En China los inversores extranjeros representan 2% del mercado de bonos en renminbi y más del 70% de nuevas emisiones en el mercado crediticio asiático es de inversores de la región -más del 80% de las carteras de inversores en Asia está bonos de su país o región según el Banco Asiático de Desarrollo-.
Además la inversión intrarregional en estos bonos se ha multiplicado por nueve en 15 años hasta 2016, habiendo llegado a 461.000 millones de dólares. Este sesgo regional puede aumentar, pues los bancos centrales asiáticos, que albergan las mayores reservas de divisas del mundo, pretenden reinvertir en la región billones de dólares de ahorro acumulado.
A ello se añade que las autoridades monetarias asiáticas tienen gran interés en desarrollar sus mercados de renta fija para reducir dependencia de préstamos bancarios a corto plazo y afianzar la resistencia del sistema financiero, con proyectos como la Iniciativa para mercados de bonos asiáticos.
Hay que tener en cuenta que los bonos del Estado en moneda local o dólares, crédito y deuda “onshore” china en renminbi muestran rentabilidades ajustadas a volatilidad mejores que muchos equivalentes de emergentes y desarrollados. Los bonos chinos en renminbi, por ejemplo, se han comportado mejor que la media en todas las ventas masivas importantes de emergentes la última década. Además los bonos asiáticos rara vez fluctúan al unísono con activos tradicionales como la deuda desarrollada, renta variable y materias primas -no son especialmente sensibles a dichos precios, sobre todo su crédito, cuya exposición a petróleo, gas, metales y minería es menor que en otras regiones-.
En especial los bonos en moneda local deben beneficiarse del fortalecimiento de estas divisas a medio plazo -ha sido históricamente una fuente clave de rentabilidad, hasta una cuarta parte del total-. Actualmente las divisas asiáticas, según nuestros economistas, se cambian a mínimos desde la crisis financiera de 1997-1998, difícil de justificar dado el rápido aumento de la productividad en la región, especialmente en el caso del renminbi, cuyo proceso de internacionalización debe atraer mayor afluencia de inversión extranjera.
Nuestros economistas prevén un cambio de a seis renminbi por dólar los próximos cinco años, más si el crecimiento económico y la productividad sorprenden al alza.
Tribuna de Raymond Sagayam, CFA, director de inversiones en renta fija de Pictet AM.
Pixabay CC0 Public DomainTasos_Lekkas
. Grupo Lombard Odier y Carpenters Workshop Gallery presentan la exposición DYSFUNCTIONAL
Carpenters Workshop Gallery, en colaboración con el Grupo Lombard Odier, presenta estos días la exposición DYSFUNCTIONAL en la galería Giogio Franchetti, en Ca’ d’Oro Palazzo en el Gran Canal durante la Bienal de Arte 2019. La exhibición presentará obras de artistas tanto consagrados como emergentes que buscan romper las fronteras entre el arte, la arquitectura y el diseño.
Según han explicado desde la firma, los trabajos presentes en la exposición combinan una extraordinaria artesanía con una fuerte expresión artística y emocional. En total, los 17 artistas que conforman la lista Carpenters Woskshop han sido invitados a crear un diálogo entre la impresionante arquitectura de Ca’d’Oro, su espectacular colección de maestros italianos y lo mejor del diseño. Algunos de ellos son Atelier Van Lieshout, Studio Drift, Maartem Baas, Nacho Carbonell, Vincent Dubourg, Verhoeven Twins y Virgil Abloh quienes recientemente se unieron a esta galería.
Sus obras se basarán en el patrimonio artístico de la Galleria Giorgio Franchetti, donde se encuentran obras maestras como San Sebastían de Andrea Mantegna, la Crucifixión de Jan Van Eyck y Rio della Plata de Bernini, un modelo de terracota para su fuente de los cuatro ríos. Las obras de la exhibición se mezclarán con el rico patrimonio Veneciano de artesanía y expresión artística.
Además, Virgil Abloh, quien recientemente se ha unido a la lista de la galería de artistas internacionales, creará su primera colección de escultura funcional, inspirada en la ciudad de la laguna y su acqua alta (marea alta). Las esculturas orgánicas semejantes a árboles de Nacho Carbonell transformarán los mosaicos del siglo XV del monumental patio en un bosque de luz.
DYSFUNCTIONAL busca olvidarse de lo funcional para celebrar el poder de la expresión artística. La idea disfunción se define como “la disrupción de las relaciones sociales normales” e invita a los visitantes a repensar las relaciones convencionales entre forma y función, arte y diseño, lo histórico y lo moderno.
Según explica Julien Lombrail y Loic le Gaillard, cofundadores de Carpenters Workshop Gallery, “decidimos organizar DYSFUNCTIONAL durante la exposición de arte más importante del mundo, la Bienal de Arte de Venecia, para cuestionar qué define una obra de arte. ¿Por qué no pueden ser funcionales las obras de arte y cuándo se convierte el diseño en arte? Todas las obras son una expresión o aplicación de una tremenda habilidad creativa, para ser apreciadas por su belleza, poder imaginativo o emocional. Al crear este diálogo, queremos seguir el espíritu del barón Giorgio Franchetti, quien rejuveneció Ca’d’Oro en 1894 y fue un coleccionista de vanguardia de su tiempo. En colaboración con Lombard Odier, con quien compartimos la misma visión, queremos invitar a los visitantes a realizar un viaje de inmersión en el tiempo y explorar las líneas borrosas entre arte y diseño en el contexto de la rica herencia veneciana”.
Por último, Fréderic Rochat, managing partner en Lombard Odier, ha destacado que “la colaboración con Carpenters Workshop Gallery es natural para Lombard Odier dado nuestro enfoque compartido como verdaderos ‘rethinkers’. Esta exposición fusiona con éxito el arte y el diseño, mostrando obras a la medida de sabores únicos. La innovación y la personalización son parte de la identidad de Lombard Odier, ya que hemos reinventado constantemente nuestro negocio durante siete generaciones y dos siglos, para brindar un asesoramiento innovador y personalizado a nuestros clientes en tiempos de cambio”.
Pixabay CC0 Public Domain. Grupo SURA obtuvo la medalla de plata del Anuario de Sostenibilidad RobecoSAM 2019
Grupo SURA fue destacada con la medalla de plata (Silver Class) al ser incluida por octavo año consecutivo en el Anuario de Sostenibilidad de RobecoSAM, que incluye a 458 organizaciones de 2.668 invitadas a participar en esta medición. Este reconocimiento da cuenta del compromiso permanente con una gestión responsable e integral de Grupo SURA y sus filiales Suramericana (especializada en seguros, tendencias y riesgos) y SURA Asset Management (experta en pensiones, ahorro e inversión).
El Anuario de Sostenibilidad RobecoSAM clasifica a las empresas con mejor desempeño en prácticas sostenibles en 60 industrias de 36 países. La evaluación toma como base las compañías listadas en el Índice Global de Sostenibilidad Dow Jones (DJSI), también a cargo de esta firma suiza experta en inversiones sostenibles.
De esta manera, la compañía se posiciona entre las 20 del mundo con mejores prácticas en asuntos ambientales, sociales y económicos, que fueron incorporadas en esta edición del anuario en el sector de Servicios Financieros Diversos y Mercados de Capitales. Así mismo, es la única de origen latinoamericano en esta industria y una las 28 de la región que están en el reporte.
«La inclusión en el anuario de sostenibilidad es un reconocimiento para la gestión de los más de 29 mil colaboradores de SURA en América Latina. Ser una de las tres compañías con medalla entre las más sostenibles de nuestra industria en el mundo, según RobecoSAM, nos complace mucho y nos compromete a realizar mejor nuestro trabajo todos los días”, aseguró David Bojanini, presidente de Grupo SURA.
Además, esta evaluación afianza los lazos de confianza con los inversionistas internacionales, que cada vez dan mayor relevancia en sus criterios de decisión al cumplimiento de altos estándares globales en las prácticas ambientales, sociales y de gobierno corporativo, como una señal de la sostenibilidad y generación de valor de los negocios de Grupo SURA.
“Felicitamos a Grupo SURA por su premio plata en el Anuario de Sostenibilidad 2019, que muestra a las empresas con mejor desempeño entre sus colegas de la industria y en términos de métricas de ASG (ambientales, sociales y de gobierno) financieramente importantes. A medida que la evaluación aumenta constantemente el nivel, el Anuario sigue siendo una fuente altamente creíble de información sobre sustentabilidad corporativa”, señaló Daniel Wild, PhD, Co-CEO de RobecoSAM.
Este reconocimiento se suma a la ratificación en el Índice Global de Sostenibilidad Dow Jones, en septiembre pasado. Grupo SURA se mantuvo como la única compañía latinoamericana de su industria y obtuvo 79 puntos, de 100 posibles, calificación superior al 98% de las organizaciones del sector evaluadas en tres dimensiones: ambiental, social y económica. Algunos de los criterios mejores evaluados fueron: riesgos y gestión de crisis; atracción y retención del talento humano; seguridad y salud ocupacional, e inclusión financiera.
Fernando Erhart, foto cedida. MAXIMAI Investments Partners fichó a Fernando Erhart
Como parte de su crecimiento en la región, MAXIMAI Investments Partners ha contratado a Fernando Erhart, un veterano en la industria de la banca privada como vicepresidente senior, encargado de desarrollar el negocio en el Cono Sur.
Erhart se incorpora a MAXIMAI Investment Partners con una vasta experiencia de más de 35 años en la industria de Wealth Management en la región de Sud América. Trabajó como Senior Executive en Merrill Lynch Argentina, Brasil, Panamá y Nueva York. También fue presidente de Merrill Lynch Argentina y responsable del negocio de High y Ultra High net-worth individuals para la región. Adicionalmente, fue responsable de la oficina de Panamá y market leader para América Central.
Erhart estuvo al mando de Merrill Lynch Private Client en Brasil y desarrolló el negocio del «Global Financial Advisory Center» en Nueva York, Londres, Singapur y Buenos Aires. Más recientemente fue contratado por el Citibank en Argentina para re-lanzar la estrategia del negocio de Private banking como Senior External Advisor, posición que mantuvo por cuatro años. Fernando también se dedicó al desarrollo de proyectos en el sector privado y de bienes raíces.
Estudió en la Universidad Católica Argentina la carrera de Tecnología Agropecuaria y participó en numerosos programas de capacitación, entre ellos el Executive Leadership Program en Merrill Lynch y el Securities Industry Institute program en la Universidad de Wharton Pensilvania.
Según la firma, el directivo reside entre Argentina y Uruguay, tiene una familia de cinco hijos, disfruta de los viajes y es aficionado al Rugby.
Foto: Maurizio Pesce. Banorte ya permite operar fondos de inversión desde el celular
Como parte de su compromiso de ampliar el acceso a los servicios financieros, Banorte se convierte en la primera institución bancaria en México que permite la operación de compra y venta de fondos de inversión a través de la banca móvil desde 1.000 pesos o aproximadamente 53 dólares.
Actualmente, los fondos que se podrán operar desde el móvil deberán ser contratados por primera vez en sucursal y son los de la operadora, que cuenta con ocho fondos en el segmento local y siete en el internacional, ofreciendo exposición tanto a deuda como renta variable internacional y apoyada en las capacidades de gestoras como Franklin Templeton, Vanguard, Alliance Bernstein y BlackRock.
La nueva funcionalidad de la aplicación Banorte Móvil permite a los clientes consultar a detalle saldos y movimientos de sus fondos de inversión durante el mes en curso y hasta tres meses atrás, así como recibir notificaciones y emitir comprobantes.
De acuerdo con el banco, «manejar la cuenta de fondos desde la app es muy fácil: el cliente solo debe elegir entre comprar o vender; seleccionar el fondo y serie; definir el importe y autorizar la operación. Así de simple. Con esta innovación, Banorte otorga a sus clientes la movilidad que necesitan para operar desde cualquier parte del mundo gracias al token celular que vive en su teléfono, y con las medidas de seguridad existentes, como son: reconocimiento facial, huella dactilar, así como usuario y contraseña únicos».
Foto cedida. Polémica entre aseguradoras y el servicio de impuestos chilenos sobre la tributación de los seguros de ahorro
Confuturo, SURA, Chilena consolidada y Security presentaron el pasado mes de enero recursos de protección ante la corte de apelaciones chilena por un cambio normativo que afecta a la tributación de los seguros de vida ahorro. El SII ha pedido que se rechacen dichos recursos y se espera que los alegatos se realicen en marzo.
Tras la publicación de la circular del Servicio de impuestos chileno (SII) número 58 de diciembre de 2018, las compañías demandantes consideran que ha habido un cambio de criterio, puesto que, hasta la fecha, las rentabilidades generadas por el componente de ahorro del seguro se consideraban “no renta” y por tanto estaban exentos de tributación en virtud del artículo 17 nº3 de la ley del impuesto sobre la renta de 1974. Además las compañías demandantes alegan que en el año 2010 el SII confirmó, tras una consulta, que la rentabilidad de estos productos no constituye renta.
Por su parte, el Servicio de impuestos chilenos alega que este criterio ya se estableció hace un año y que no supone un cambio. En concreto se refiere la circular número 60 de diciembre de 2017 donde se estableció como debían declararse las rentas de los seguros dotales y otros seguros de ahorro. En concreto se determinó que debían declararse “ las rentas provenientes de seguros dotales de aquellos contratados a contar del 07.11.2011, y cuyo plazo estipulado o pactado sea superior a cinco años y la rentabilidad proveniente de otros seguros con ahorro”, por lo que el componente de ahorro de estos seguros quedarían sujeto a impuestos.
Este cambio afecta a más de 400.000 pólizas de este tipo vigentes a septiembre de 2018, según la asociación de aseguradores de Chile, muchas de los cuales habrían tomado las decisiones de compra en base a criterios tributarios distintos. Por compañía, Consorcio nacional lidera el mercado con un 42% de la misma, seguida de MetLife con una cuota del 10% y de Security con un 9% del mercado. .
Foto: jplenio. El cambiante mundo de la inversión en emergentes
A un nivel básico, explicar los factores externos que influyen en la economía de los mercados emergentes solía ser una tarea simple. Prestar atención a la política de la Reserva Federal estadounidense, las tendencias del dólar y el Fondo Monetario Internacional permitía entender las variables externas más importantes de estos mercados. Este ya no es el caso.
Los inversores en emergentes han sido demasiado conscientes de que unos tipos de interés más altos en Estados Unidos y un dólar fuerte normalmente son malas noticias para ellos. Esto es porque implican un endurecimiento de la liquidez global y un aumento de las cargas sobre el servicio de la deuda externa en términos de divisa local.
Entre los factores externos que afectan a estas economías, la geopolítica ha estado relativamente tranquila durante las últimas décadas y ha tenido menos importancia, pero eso está cambiando y se requieren distintas habilidades por parte de los inversores. La preeminencia de Estados Unidos como hegemonía mundial está siendo amenazada por el ascenso de China. El país norteamericano, a su vez, está asumiendo un rol internacional más estricto: el presidente Trump está implementando más sanciones que sus predecesores y optando por el bilateralismo frente al multilateralismo.
Todo ello presenta desafíos para los inversores. Conceptualmente, es habitual que la manera en la que los inversores se dirigen a los mercados globales se base en esa preeminencia estadounidense, pero, si esto cambia con el paso del tiempo, las suposiciones de los inversores sobre este país deberán cambiar también.
Además, este contexto impactará en aquello que pensamos de las instituciones que controlan la gobernanza global. El FMI y el Banco Mundial siguen jugando un papel clave en los mercados emergentes y es difícil que esto cambie en un futuro próximo. Pero la presidencia de Trump ha socavado a la Organización Mundial del Comercio, que, durante décadas, ha sido el modelo para las políticas comerciales de Estados Unidos; y el FMI todavía podría encontrarse atrapado en el fuego cruzado entre Trump y China.
Los inversores en emergentes ya están familiarizados con las sanciones, pero no con lo que hemos visto en los dos últimos años. En el pasado, las sanciones generalmente llegaban desde las Naciones Unidas, eran razonablemente predecibles y estaban centradas en la naturaleza del mercado. Por el contrario, muchas de las sanciones estadounidenses de los dos últimos años han sido difíciles de predecir y, aparentemente, han tenido consecuencias inesperadas.
Cuando el pasado abril se impusieron sanciones al fabricante ruso de aluminio Rusal y su propietario Oleg Deripaska, el impacto fue más allá de la empresa y su dueño: El mercado global de aluminio en su totalidad y una vasta extensión de los proveedores de Rusal dentro y fuera del país euroasiático quedaron gravemente afectados, ya que nadie las había visto venir.
Este patrón de sanciones continuará durante 2019. Predecirlas será difícil, ya que mucho depende de los caprichos del presidente Trump, pero los inversores necesitarán comprender sus consecuencias. Eso significa que será necesario realizar un análisis más detallado de los mecanismos de transmisión de las sanciones, a través de herramientas como las cadenas de distribución.
Sin embargo, las sanciones no son el único factor externo. La guerra comercial Estados Unidos-China está teniendo un impacto claro e inequívoco en las economías de la mayoría de los mercados emergentes que se basan en un comercio global abierto. Entender correctamente las implicaciones de esta guerra comercial requerirá un análisis más profundo que el de solo observar esta política de riesgo. Llevará hasta bien entrado 2019 poder entender completamente todo aquello que vaya más allá de las implicaciones de primer orden, independientemente de si la guerra comercial se intensifica o se relaja en el corto plazo.
Esta nueva era geopolítica también forzará a los inversores a volver a examinar las suposiciones del pasado.Las sanciones a Rusal en abril hicieron caer el rublo mientras el petróleo se mantenía firme. Después, se recuperó, cuando este último cayó a finales del año pasado. Esto se debe a que las nuevas sanciones anunciadas no se cumplieron.
Sin embargo, más factores externos podrían cobrar relevancia este año. Las amenazas de Trump de cortar la ayuda a algunos países podrían ir más allá de las meras palabras. El impacto para algunos países sería marginal, ya que supondría alrededor del 0,4 % del PIB de El Salvador y Honduras y el 0,2 % del de Guatemala. Esos recortes son manejables, pero los que se proponen para Venezuela no lo son. Del mismo modo, es posible que Trump se oponga al apoyo del FMI a aquellos países que han tomado sumas significativas de China, como ha hecho el secretario de Estado, Mike Pompeo, de Pakistán. Esto no va a favorecer a una amplia extensión de países del África subsahariana.
Los riesgos externos no suponen nada nuevo para los inversores en emergentes, pero lo que es diferente respecto al pasado es que el principal generador de riesgo es Estados Unidos, donde el entorno de se ha vuelto menos predecible. El impacto de sus cambiantes políticas podría ser de largo alcance, debilitando la influencia de las instituciones multilaterales y los países que dependen de su apoyo.
El mundo está cambiando. Los inversores en mercados emergentes también necesitan hacerlo.
Tribuna de Brett Diment, jefe de deuda emergente global en Aberdeen Standard Investments
