El juego de poder: maniobras geopolíticas y su impacto en las empresas

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Foto: Richard Clode, gestor de la estrategia Global Technology, y Charlie Awdry, gestor de las estrategias de renta variable China de Janus Henderson Investors /Fotos cedidas. janus_henderson_clode_and_awry.jpg

El riesgo geopolítico continúa acechando las mentes de los inversores, en particular el giro en el equilibrio global de poder de occidente a oriente, tal y como muestra la escalada de fricciones comerciales entre China y Estados Unidos. Charlie Awdry, gestor de las estrategias de renta variable China de Janus Henderson Investors y Richard Clode, gestor de la estrategia Global Technology, comparten sus opiniones sobre este tema en evolución y su importancia en las decisiones de inversión. 

¿Cuáles son los riesgos geopolíticos que más os preocupan?

Charlie Awdry:

Existe un único riesgo geopolítico que domina la situación de China en este momento y este es la relación entre Estados Unidos y China. El foco se sitúa en la disputa comercial, pero este es únicamente un elemento de su deteriorada relación. Con anterioridad, existía un compromiso constructivo, ahora hay una rivalidad estratégica. 

Existen fricciones, tanto a nivel comercial, como a nivel geopolítico al tratar de influir en la política de Asia y a nivel global. El área que más me preocupa es donde China tiene una postura no negociable: en Taiwán.

China percibe Taiwán como parte de China, pero los taiwaneses se ven a sí mismos como una nación independiente con una fuerte relación política y diplomática con Estados Unidos, a la que compra una gran cantidad de equipo militar.

Y Hong Kong, donde tanto Richard como yo invertimos está en la línea divisoria. Hong Kong está lidiando con el problema existencial de si convertirse o no en parte de China. Desde un punto financiero o bursátil, Hong Kong es una entrada para el capital extranjero, tanto dentro como fuera de China, por lo que, sobre esa base, debemos esperar que mantenga su papel.

Desde un punto de inversión, deberíamos reconocer que Hong Kong ofrece una enorme cantidad de capital en el extranjero, las empresas chinas se han aprovechado de ello y mantienen un balance contable en varias divisas. Por lo que, para un inversor basado en Reino Unido, existe un riesgo de tipo de cambio en el caso de que el yuan se deprecie. 

Richard Clode:

Esta rivalidad por la supremacía de las superpotencias se mantendrá por varias generaciones. En el centro de esta discusión está la tecnología, su control y las implicaciones que tiene en seguridad nacional, que son las principales preocupaciones del presidente Trump. Hemos visto un ejemplo con la inclusión de Huawei en una lista negra – en mayo de 2019 a las empresas estadounidenses se les prohibió suministrar componentes al gigante tecnológico chino. Un mes después, fue anunciado que la prohibición sería levantada-. 
Si un país no controla su propia inteligencia artificial (AI), esto tendrá una enorme implicación sobre la seguridad nacional, la defensa y la productividad de su país o la vigilancia, o cualquier cuestión que se pueda nombrar. La disputa comercial es tan solo una batalla, la guerra es una lucha más amplia por la supremacía.

¿Puede haber una resolución a la guerra comercial?

RC:

Incluso si hay una resolución a la disputa comercial y China permite a empresas de tecnología extranjeras en China y elimina los subsidios a las empresas locales para terminar con una competencia desleal -lo que sería un desafío, pues en última instancia los dos países se oponen diametralmente a esta cuestión en sus objetivos-, Estados Unidos quiere mantener su actual hegemonía de poder mientras que China piensa que ellos deberían liderar. Ninguno de los dos países se va a conformar. 

CA:

Estoy de acuerdo. Estados Unidos y China tienen diferentes filosofías, diferentes sistemas. Curiosamente en el espacio tecnológico, existe prácticamente el desarrollo de casi dos mundos tecnológicos, el mundo estadounidense y el mundo chino. Esto ya es una realidad en internet. En China, el buscador de Google no funciona, Google Maps no puede guiarte, se tiene que utilizar Baidu. Creo que este tipo de ecosistema es algo en lo que tendremos que comenzar a pensar más allá del ámbito de internet.

¿Hasta qué punto esta afectando la guerra comercial entre Estados Unidos y China a sus inversiones?

RC:

Está claro que China ha sido injusta con las empresas que han entrado en el mercado chino intentando jugar en igualdad de condiciones, por suerte, para el equipo de renta variable de tecnología global, esto no tiene muchas implicaciones en las empresas en las que invertimos. 
Esto se debe a que el lado positivo de esta competencia desleal es que la mayoría de los gigantes tecnológicos como Google, Netflix o Amazon no tienen negocio en China. Lo que hemos podido ver con la inclusión de Huawei en una lista negra, es la dependencia que siguen teniendo las empresas chinas de la tecnología y componentes estadounidenses, en particular de los semiconductores. La red de 5G construida por Huawei depende de dos empresas estadounidenses, Altera, que es parte de Intel, y predominantemente Xilinx. Conseguir ser autosuficiente es parte de los planes estratégicos a largo placo de China. La posición de negociación de Estados Unidos hoy en día es tan fuerte como lo será. Creo que China se volverá más agresiva cuando empiece a ser más autosuficiente.  

Y en la cuestión de los semiconductores, Taiwán abastece a los principales clientes como Apple, Qualcomm, NVIDIA y HiSilicon (la división de semiconductores de Huawei). Existen un número limitado de proveedores alternativos. Los chinos ven a Taiwán como parte de China, como inversores en la industria de los semiconductores, es un riesgo clave, aunque las ramificaciones globales se extenderían mucho más allá de este punto.

CA:

El panorama general es que existe una rivalidad estratégica que podría crear una desaceleración en el crecimiento de China por un menor comercio. Sin embargo, China es una economía bastante doméstica con un importante consumo, y también hay mucha inversión.

También hacemos un seguimiento de la divisa para ver si el gobierno permite que se deprecie para intentar impulsar la economía. Porque obviamente este es un viento en contra para nosotros, ya que somos inversores basados en libras esterlinas comprando activos y beneficios denominados en yuanes.

Pero en el espacio de la tecnología, empresas como Tencent, Alibaba, NetEase, no son en realidad cíclicas. La mayoría de la gente cree que China es una bolsa para hacer trading, pero creo que estas acciones son buenas empresas para mantener en cartera o “buy-and-hold”. Principalmente, porque se centran en la economía doméstica, nuestras carteras de renta variable China invierten cada vez más en el ecosistema de empresas chinas de internet más que en la cadena global de suministradores de hardware. 

¿Richard, existe alguna distinción entre los sectores tecnológicos?

RC:

Estoy de acuerdo, no muchas de las principales empresas tecnológicas globales mantienen un gran volumen de negocio en China. No hay empresas de software que vendan mucho en China, las empresas globales de internet tampoco están allí. Así que en realidad solo se ven afectadas las áreas más cíclicas como el hardware y los semiconductores. Hemos reducido nuestras posiciones en semiconductores de forma sustancial en la estrategia Global Technology principalmente porque además de las preocupaciones por la disputa comercial, el contexto macroeconómico se está deteriorando y los niveles de inventario son altos. 

Pero el resto, como mencionó Charlie, son principalmente negocios enfocados en la economía doméstica. Alibaba, el equivalente en China de Amazon, que a menudo es utilizado de manera injusta como un indicador del sentimiento del consumidor chino y del comercio, está bastante confortable con sus tendencias de crecimiento en el largo plazo (seculares).   

Cuando hablamos de empresas globales como Microsoft, se nos dice que la fricción comercial no les afecta mucho. Realmente no está desacelerando las tendencias seculares de crecimiento de la tecnología, de hecho, puede que estén incluso acelerando algo de la disrupción tecnológica que se ha visto. Lo que es emocionante es el deseo de ser autosuficiente por parte de China, que puede que resulte en muchas más empresas interesantes de tecnología en el mercado.    

¿Entonces, con la incertidumbre estáis encontrando oportunidades?

CA:

En los últimos años hemos visto que la mayoría de las preocupaciones macroeconómicas tienden a ser cotizadas en todas las empresas. Entonces, incluso si somos cautos en ciertos sectores del mercado, a nivel individual de acciones podemos encontrar algunas empresas atractivas. Creo que la oportunidad en China reside en la gestión activa, pero es porque el enfoque descendiente, top-down, es bastante complejo, especialmente cuando se trata de cuestiones geopolíticas. 

RC:

Coincidiría con Charlie en la necesidad de una gestión activa. Con los factores geopolíticos dominando los titulares en estos días tenemos un entorno de inversión mucho más volátil. Ahí es dónde creo que un gestor activo de inversiones con conocimiento y experiencia puede realmente añadir algo de valor.

Por ejemplo, la inclusión de Huawei en la lista negra fue un riesgo bien marcado y fuimos capaces de, con anticipación, reducir nuestra exposición a los semiconductores, un sector que se vería afectado con la prohibición. Sabemos que existen partes del mercado que están mucho más expuestas a los factores potenciales de riesgo que otras.

Cuando hay reacciones no cuantificables o injustificadas en las acciones y los mercados, entonces puedes utilizar esa oportunidad para comprar. Lo hicimos a finales de 2018, cuando las acciones cíclicas estaban muy débiles.

La gestión activa te permite actuar antes de que se den estas tendencias, en lugar de ser un inversor pasivo, que simplemente espera a que las cosas cambien.

 

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Tikehau Capital y T&D Insurance Group alcanzan una alianza estratégica en Japón

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Tokio
Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital y T&D Insurance Group alcanzan una alianza estratégica en Japón

Tikehau Capital ha alcanzado un acuerdo con T&D Insurance Group, una de las mayores aseguradoras de vida de Japón en cuota de mercado, para el desarrollo de una alianza estratégica en el país. El acuerdo permitirá a Tikehau Capital potenciar su presencia en Japón, tras la apertura de su oficina en Tokio durante la primavera de este año. 

Según ha explicado la gestora, esta oportunidad de negocio ha surgido porque las instituciones financieras japonesas tienen un interés cada vez mayor en ganar exposición al mercado europeo. Por ello, Tikehau Capital extenderá su alcance a inversores japoneses de pensiones, aprovechando el conocimiento y la red de T&D Asset Management con este tipo de cliente.

El acuerdo se centrará en la puesta en la comercialización de productos de deuda privada gestionados por Tikehau Capital y podrían extenderse potencialmente a otra clase de activos.

Por otro lado, con el objetivo de reforzar el acuerdo a largo plazo, T&D Insurance Group ha hecho pública su intención de adquirir acciones de Tikehau Capital. “El sector europeo de gestión de activos alternativos se está beneficiando de los vientos de cola estructurales y Tikehau Capital está en una posición ideal para generar un fuerte crecimiento y crear valor para nuestros clientes en Japón. Esta asociación es un nuevo paso en la ejecución de nuestra estrategia y está totalmente alineada con nuestro objetivo de diversificar nuestra cartera de negocios, tal y como establecimos en nuestro plan de gestión a mediano plazo (2019-2021) el pasado 3 de junio de 2019″, explica Chikahiro Tsuboi, director y presidente de T&D Asset Management

Por su parte, Bruno de Pampelonne, presidente de Tikehau Investment Management y jefe para Asia, reiteró su satisfacción por su nuevo socio y apuntó que esta unión “mejorará la presencia en Japón de la gestora en un momento en que los inversores japoneses buscan diversificar sus inversiones y demostrar un apetito para invertir en Europa».

El papel de la minería y la inteligencia artificial en la sostenibilidad

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El papel de la minería y la inteligencia artificial en la sostenibilidad
Pixabay CC0 Public Domain. El papel de la minería y la inteligencia artificial en la sostenibilidad

La industria minera tiene un problema: la disminución de los recursos ha conducido a una disminución de la productividad, mientras que, por otro lado, el creciente clamor por una menor huella ambiental significa que las operaciones deben centrarse en la sostenibilidad.

Una solución ha llegado en forma de inteligencia artificial y su capacidad de hacer que la minería funcione de una manera mucho más inteligente con el resultado final de ayudar al medio ambiente.

La tierra se está quedando rápidamente sin recursos naturales. El fósforo, un elemento esencial para el crecimiento de las plantas, corre el riesgo de agotarse en 50 a 100 años a menos que se encuentren nuevos depósitos.

Los metales denominados ‘raros’, utilizados para fabricar dispositivos de alta tecnología, tienen una demanda cada vez mayor. Las previsiones apuntan a que el mercado superará los 20.000 millones de dólares en 2024. Para satisfacer parte de ese apetito, la industria está examinando la minería en aguas profundas como fuente de muchos de esos elementos, como el manganeso y el cobalto, que se utilizan en una variedad de aplicaciones, desde teléfonos hasta baterías eléctricas para automóviles. Los defensores argumentan que la explotación minera del fondo marino, donde hay depósitos sustanciales, sería mucho más eficiente que perseguir las últimas dragas de mineral en la superficie de la tierra siguiendo la ley de los rendimientos decrecientes.

La demanda mundial de tierras y minerales raros no es el único desafío relacionado con los recursos que enfrenta la industria. La minería también es intensiva en agua y esto presenta un problema en un mundo donde, según la Asociación Meteorológica Mundial, al menos una de cada cuatro personas vivirá con escasez crónica o recurrente de agua para el año 2050. Por lo tanto, los actores de la industria minera no sólo deben encontrar y extraer cantidades cada vez menores de recursos, sino que deben hacerlo todo de manera sostenible, tanto en tierra como bajo el mar. El uso del agua en la minería está siendo abordado por las soluciones de reciclaje de aguas residuales. En Chile por ejemplo, los paneles solares flotantes se asientan sobre las aguas residuales recuperadas de la minería y se espera que las protejan de la evaporación. Una mayor proporción puede ser recuperada y reutilizada, disminuyendo así la dependencia del agua dulce.

El aumento del reciclaje de nuestros recursos y la delimitación de áreas de alto impacto ambiental para minimizar el efecto sobre la vida silvestre son modos de abordar la ecuación de la sostenibilidad.

En este punto cabe mencionar que la industria minera es especialmente adecuada para la implementación de la nueva tecnología. Así, una de las mayores ventajas de utilizar la inteligencia artificial a través de sensores integrados u otros medios es el acceso a la información en tiempo real. Incluso en la minería de aguas profundas, su uso para ver dónde se encuentran los depósitos reales conduce a un menor dragado y a una extracción más eficiente.

La minería subterránea se considera más sostenible que la minería de superficie porque tiene una huella menor que una mina a cielo abierto y también extrae selectivamente sólo el mineral. Tradicionalmente, la industria se ha alejado de la minería subterránea debido a las dificultades de acceso, pero la inteligencia artificial está cambiando esta situación.

A medida que la minería entra en la próxima era, en la que la competencia por los recursos se hace cada vez más intensa, se enfrenta a una creciente demanda de prácticas sostenibles y duraderas que incorporen un enfoque respetuoso con el medio ambiente en su propio ADN. La inteligencia artificial ayuda a la minería y a la sostenibilidad a trabajar codo con codo, y eso es una victoria para todas las partes interesadas.

Tribuna de José Couret, director general de Lombard Odier.

Reaching U organiza una noche por la educación en Uruguay

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Atchugarry Art Center. Atchugarry Art Center

El próximo 23 de septiembre, Reaching U organiza una cena y subasta en Miami por la educación en Uruguay. El evento, que congrega a varios profesionales de la industria de wealth management y asset management, y es una gran ocasión de reunión y networking con amigos por una gran causa, se llevará a cabo en el Atchugarry Art Center de Miami.

Durante la cena, se homenajeará al escultor Pablo Atchugarry y contará con la presencia de Miguel Brechner, presidente del Plan Ceibal, como orador. El Plan Ceibal es un programa del gobierno uruguayo por el cual se han distribuido gratuitamente ordenadores a todos los alumnos de los colegios públicos del país. 

Pablo Atchugarry es un escultor uruguayo que realiza obras en mármol de Carrara. En 2007 creó la Fundación Atchugarry en Manantiales, cerca del balneario de Punta del Este. Este centro cultural y de exposiciones recibe desde entonces a grandes artistas latinoamericanos. 

Reaching U es una organización sin fines de lucro que financia y co-crea programas de educación de calidad para niños, niñas y adolescentes en situación de vulnerabilidad en Uruguay. Está incorporada como 501(c)(3) en los Estados Unidos, por lo que todas las contribuciones en ese país pueden ser deducidas según lo permitido por la ley.

El apoyo de los donantes permite a la fundación financiar proyectos, promoviendo la innovación y búsqueda de mejora de los procesos y métodos que utilizan.

Para hacer una donación, siga este link.

Insurtech y Fintech for Inclusion serán las nuevas categorías para la próxima edición de FINNOSUMMIT México

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Auditorio Blackberry. Insurtech y Fintech for Inclusion serán las nuevas categorías para la próxima edición de FINNOSUMMIT México

La quinta edición de FINNOSUMMIT México: el evento más colaborativo en el sector de las Fintech y con mayor trayectoria de América Latina, durará cuatro días, del 10 al 13 de septiembre en Ciudad de México, y dedicará jornadas exclusivas para el estudio y discusión de las principales tendencias en la industria Insurtech y Fintech for Inclusion; sin dejar de lado el análisis alrededor de la innovación en Fintech como foco principal.

De este modo, los más de 3.000 asistentes podrán conocer, a través de las diversas actividades, las metodologías, talleres, acciones de vanguardia y casos de éxito de conexión entre los actores claves de la industria en América Latina.

Asimismo, se analizará en qué consiste la nueva era de la colaboración entre startups y la industria tradicional entre los tres sectores a tratar, y sobre todo, descubrir en conjunto las tendencias que serán una realidad en los próximos 5 años en la industria financiera y de seguros.

El cofundador de Finnovista, Andrés Fontao, mencionó que decidieron agregar estas dos nuevas verticales al evento, ya que, “si bien los servicios digitales financieros y el ecosistema Fintech han cobrado fuerza en la industria y se han posicionado entre los más atractivos para el capital de riesgo, aún hay un gran camino por recorrer en el sector de seguros y la inclusión financiera”.

Fontao explicó que “Fintech for Inclusion es relevante para esta edición porque, de acuerdo al reciente Fintech Radar que realizamos en Finnnovista, 32% de la población adulta mexicana aún no tiene un servicio financiero y otro 24%  tiene un sólo producto de este tipo. La oportunidad para incluir y democratizar los servicios financieros es aún extensa: 35% de las startups fintech encuestadas señalan que su principal cliente son consumidores o PyMEs no bancarizadas o sub-bancarizadas”.

De igual manera, remarcó la importancia de incentivar el desarrollo de las Insurtech para beneficiar a todo un ecosistema de seguros que requiere de agilidad e innovación.  Ya que entre los beneficios que ofrecen a los consumidores se encuentran: productos personalizados, mayor diversidad en los seguros, costos más accesibles y mayor eficiencia en su contratación y operación.

“México es, sin duda, uno de los mejores países de la región para celebrar un FINNOSUMMIT tan ambicioso como el de este año. El mercado mexicano se ha consolidado como líder indiscutible para la innovación financiera en América Latina con un 18% de crecimiento neto y un centenar de nuevas startups fintech”, agregó Fontao.  

“Cabe recordar que históricamente los segmentos Fintech predominantes en el ecosistema han sido el de pagos y remesas, junto con el de préstamos, y queremos exponer todo tipo de colaboraciones y nuevos segmentos que están tomando fuerza en el mercado”, acotó.

FINNOSUMMIT se ha posicionado como la mayor plataforma de colaboración del sector en Latinoamérica en la que reconocidos emprendedores, innovadores en servicios financieros, ejecutivos de entidades financieras y los inversores más influyentes a nivel internacional, se reúnen para asumir riesgos y compartir información.

De esta manera, el evento ofrece el entorno ideal para el networking que necesita la industria, ya que en esta ocasión, habrá una aplicación para que los asistentes hagan una agenda de citas con anticipación. Así, la audiencia alcanza tasas de innovación que los convertirá en ganadores de las finanzas y los seguros digitales e inclusivos de los próximos 20 años.

Durante la conferencia de prensa se adelantó que esta edición contará con speakers de gran trayectoria en la industria como: David Vélez, fundador y CEO de Nubank; Gabriela Zapata, Senior Policy Consultant del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD); Michael Schlein, presidente y CEO de Accion; Johanna Posada, Managing Director y fundadora de Elevar; Nicolás Berman, Partner de Kaszek Ventures, entre otros.

De igual manera, el evento será la plataforma para realizar el FINNOSUMMIT Challenge: competencia que pretende descubrir, promover y empoderar a las startups tecnológicas con más talento y capacidad de transformar los servicios de Insurtech y Fintech for Inclusion en México.

Asimismo, acogerá este año las premiaciones de México de BBVA Open Talent, una de las mayores competencias Fintech del mundo y que, en su undécima edición, busca encontrar soluciones innovadoras que pueden transformar el sector financiero con el objetivo de hacerlas crecer. Y de la segunda edición de Radar Santander, el programa más potente de impulso para emprendedores Fintech, donde se espera la participación de 100 empresarios en ciernes con propuestas innovadoras.

FINNOSUMMIT es apoyado por líderes del mundo de las finanzas y la banca como Citibanamex, Banco Azteca, y algunos otros actores del sector seguros y de emprendimiento como Accenture, BBVA, Embajada Británica, Santander, Novopayment y VISA, y también Axa, Cumplo, Emailage, Latinia y Mastercard.

Por su parte, la jornada dedicada a Insurtech es impulsada por la Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS).

Para conocer más detalles sobre la agenda del evento y registro, visite este link. Con el código FS19FSOCMX tiene el 20% de descuento en las entradas.

El grupo Security potenciará la banca digital y continuará expandiendo sus negocios en Perú

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El grupo Security potenciará la banca digital y continuará expandiendo sus negocios en Perú
Pixabay CC0 Public Domain. El grupo Security potenciará la banca digital y continuará expandiendo sus negocios en Perú

Grupo Security citó a la Junta Extraordinaria de Accionistas para aprobar un aumento de capital de hasta 100.000 millones de pesos (139 millones de dólares), según lo informado el pasado jueves 29 de agosto a través de un hecho esencial enviado a la CMF. Los fondos serán destinados a capitalizar el banco, la compañía de seguros, el factoring y la inmobiliaria.

Adicionalmente, la entidad solicitó al regulador la inscripción de una nueva línea de bonos por un monto total de hasta 1.000.000 UF (39 millones de dólares) , con el objeto de aprovechar las favorables condiciones de mercado con bajas tasas existentes.

El gerente general de grupo Security, Renato Peñafiel, expresó que “utilizaremos los recursos para abordar una serie de proyectos estratégicos que estamos desarrollando en nuestras compañías, entre los que destaca la implementación de un formato digital para atender integralmente a los clientes de la Banca Personas e Inversiones, con productos simples, seguros y 100% digitales, manteniendo nuestro foco en la experiencia del cliente. En la Banca Empresas estamos mejorando distintos procesos a través de la digitalización y la implementación de nuevas metodologías de trabajo, que se traducirán en una mejora de la oferta de valor a nuestros clientes empresas, centrada en la rapidez, la cercanía y la funcionalidad”.

El presidente del Directorio de Grupo Security, Francisco Silva, destacó que las positivas perspectivas de crecimiento de nuestros negocios sustentan este aumento de capital. “Destinaremos parte de los recursos conseguidos en esta operación a financiar el crecimiento de la Banca Empresas, que es el principal negocio de Banco Security, la expansión de Grupo Security en Perú y el crecimiento de otras filiales como Factoring Security e Inmobiliaria Security”, sostuvo Silva.

Grupo Security reportó una utilidad neta de 42.819 millones de pesos ( 59 millones de dólares)  al 30 de junio de 2019, lo que representa un aumento de 15,4% en relación con el mismo periodo del año anterior, mientras que la utilidad en 12 meses sumó 86.272 millones de pesos (120 millones de dólares), la más alta en su historia.

La población rica en China superará los 56 millones de habitantes en 2022

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La población rica en China superará los 56 millones de habitantes en 2022
Pixabay CC0 Public Domain. La población rica en China superará los 56 millones de habitantes en 2022

Se espera que el número de población afluente, incluidos los afluentes masivos (con activos líquidos entre 50.000 y 1 millón de dólares) y la población de alto valor neto (HNW) (con activos líquidos que cuenta con más de 1 millón de dólares), crezca de 40 millones en 2018 a 56 millones en 2022, según GlobalData, empresa dedicada a la obtención de datos y análisis.

El último informe de GlobalData, ‘China Wealth Management: Opportunities and Risks to 2022’, revela que la cantidad de personas que ostenta grandes fortunas registró una tasa de crecimiento anual promedio (AAGR) del 9.2% entre 2014 y 2018, pasando de 28.35 millones en 2014 a 40.13 millones en 2018.

A pesar de la reciente disputa comercial con los EE. UU., el número de individuos ricos en China ha crecido a un ritmo saludable. El país es el hogar de la segunda población más rica de Asia y la tercera más grande del mundo, solo por detrás de los Estados Unidos y Japón.

Juntos, China y Japón albergan a más de dos tercios de la población acomodada de la región. Sin embargo, el crecimiento en China eclipsa notablemente a la de Japón. Si bien se pronostica que la cantidad de personas adineradas en Japón registrará un AAGR del 2% entre 2018 y 2022, China impactará con un AAGR del 9.7% durante el mismo período.

Shivani Gupta, analista de riqueza de GlobalData, comenta: “Este crecimiento será impulsado por los crecientes niveles de urbanización, expansión de infraestructura y altas entradas de inversión en el país. En el futuro, se pronostica que el número de personas ricas chinas crecerá a un ritmo similar, lo que refleja el crecimiento económico positivo del país «.

Los dividendos mundiales baten un nuevo récord, aunque el crecimiento se ralentiza

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Sean McGrath Escaleras
. Foto: Sean McGrath

Según recoge el último informe Janus Henderson Global Dividend Index, elaborado por la gestora Janus Henderson Investors y dedicado al estudio de la evolución de los dividendos en los mercados globales, la ralentización de la economía mundial ha comenzado a hacer mella en los dividendos.

La remuneración total abonada a los accionistas batió un nuevo récord, en 513.800 millones de dólares en el segundo trimestre, aunque la tasa de incremento fue la más baja desde hace más de dos años.

En base general, los repartos aumentaron un 1,1%, lastrados por la fortaleza del dólar estadounidense. El crecimiento subyacente, del 4,6%, fue el más lento de los dos últimos años, si bien se situó únicamente ligeramente por debajo de la media a largo plazo. Esta ralentización de los dividendos coincidió con las previsiones de Janus Henderson, que ya descontaban una tasa de crecimiento inferior este año.

Gráfico Janus Henderson

La desaceleración del crecimiento de los repartos trae consigo un descenso de las cotas récord. Japón, Canadá, Francia e Indonesia fueron los únicos países que se anotaron cifras récord en el segundo trimestre.

Los mercados emergentes experimentaron la mayor tasa de crecimiento de los repartos, impulsada por Rusia y Colombia, mientras que Japón se anotó el mejor dato entre las regiones desarrolladas. El resto de Asia-Pacífico y Europa (excl. Reino Unido) no lograron superar a la media mundial, mientras que EE. UU. arrojó cifras ligeramente más débiles de lo previsto por Janus Henderson.

Los dividendos de las entidades financieras y de las empresas energéticas fueron los que más rápido aumentaron, mientras que las distribuciones de las compañías de tecnología y consumo básico quedaron rezagadas.

Europa

El reparto de dividendos depende en gran medida del momento del año en el que nos encontremos. Así, los inversores reciben un 70% de sus rentas anuales en concepto de dividendos europeos durante el segundo trimestre.

El crecimiento de los dividendos en Europa ha quedado rezagado frente al resto del mundo en los últimos años, y el segundo trimestre de 2019 no ha sido ninguna excepción. Las distribuciones cayeron un 5,3% interanual en tasa general debido, en gran medida, a la debilidad del euro, lo que situó nuestro índice para Europa en 134,0 puntos: su nivel más bajo en más de un año.

En términos subyacentes, los dividendos europeos aumentaron tan solo un 2,6%, lo que convierte al Viejo Continente, con diferencia, en la región que peor evolución ha registrado en términos de remuneración al accionista en el segundo trimestre. Un reducido número de notables recortes de dividendos mermaron el total, aunque el porcentaje de empresas que incrementaron sus repartos también cayó.

Francia, el país de Europa que más dividendos reparte con gran diferencia, registró un alza en sus distribuciones hasta 51.000 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que supone un nuevo récord. El crecimiento subyacente en Francia fue del 5,1%, un porcentaje holgadamente superior a la media europea. Un 75% de las empresas francesas del índice revisó al alza sus distribuciones en base interanual, y solo EDF recortó su reparto.

La evolución de los dividendos alemanes no resultó tan alentadora. Los 38.500 millones de dólares distribuidos en total suponen un alza del 2,4% en base subyacente, en consonancia con la media europea. Un 60% de las empresas alemanas —una cifra relativamente discreta— aumentó su reparto, y la industria automovilística fue la que peor orientación mostró, debido a los recortes de BMW y Daimler.

En España, la expansión de los repartos fue del 8,0% en base subyacente, el alza más acelerada de entre los grandes países europeos, seguida de cerca por Holanda. Suiza también registró un crecimiento superior a la media. Los dividendos belgas retrocedieron más de un 25% en base subyacente a causa de Anheuser-Busch InBev, que recortó su dividendo a la mitad.

Asia-Pacífico

La región Asia-Pacífico (excl. Japón) quedó a la cola del resto del mundo en este segundo trimestre, con unos dividendos totales de 43.200 millones de dólares: un 2,2% más en base subyacente. Por motivos estacionales, Hong Kong domina el segundo trimestre.

El crecimiento subyacente fue de tan solo un 2,5%, y un 25% de las empresas hongkonesas de nuestro índice recortó sus distribuciones, incluida China Mobile. Se trata de un porcentaje superior al del resto de grandes mercados, lo que pone de manifiesto la ralentización de la economía china.

Japón

La remuneración al accionista en Japón alcanzó un nuevo récord al anotarse un alza del 6,8% en base subyacente, lo que refleja el aumento de la rentabilidad y la expansión de las ratios de reparto. Casi el 75% de las empresas aumentó sus dividendos.

El crecimiento de los repartos japoneses ha venido batiendo al del resto del mundo desde hace cuatro años, revirtiendo así un dilatado periodo de relativo estancamiento. Los dividendos japoneses han alcanzado a los de Asia-Pacífico y a los de Norteamérica, las dos regiones donde más rápido crecen, y estas tres zonas han incrementado sus repartos en casi un 130% desde finales de 2009.

Estados Unidos

Los dividendos estadounidenses aumentaron a su menor ritmo en dos años, con un alza del 5,3% en base subyacente, hasta 121.700 millones de dólares. La expansión de los repartos en Estados Unidos se ralentizó en una amplia gama de sectores y, en su mayoría, estos se anotaron alzas de un solo dígito.

Con todo, más de un 80% de las empresas incrementó su reparto, lo que mantuvo a EE. UU. en los primeros puestos en las clasificaciones internacionales. El sector bancario siguió registrando un sólido crecimiento de los dividendos, pero la totalidad de los fabricantes de automóviles mantuvo sus distribuciones intactas, lo que refleja los crecientes retos estructurales a los que se enfrenta el sector en todo el mundo.

Reino Unido

En el Reino Unido, el crecimiento subyacente fue del 5,3%, un porcentaje similar a la media mundial, si bien los más que generosos dividendos extraordinarios impulsaron el total general. La principal contribución al crecimiento subyacente de los dividendos provino del sector bancario.

Las cifras del segundo trimestre se situaron en línea con los pronósticos de Janus Henderson, por lo que se mantiene la previsión para 2019 de 1,43 billones de dólares en concepto de dividendos, el equivalente a un crecimiento general del 4,2% y del 5,5% en base subyacente.

Gráfico Janus Henderson

«En esta fase del ciclo económico, estamos asistiendo a una moderación del alza de los dividendos en una amplia gama de empresas, además de a un aumento en el número de recortes. Con todo, los dividendos mundiales han crecido con gran rapidez en los dos últimos años, por lo que la ralentización que estamos presenciando en la actualidad no resulta preocupante», comenta Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson.

«La tasa de crecimiento subyacente que prevemos este año se sitúa sencillamente en consonancia con la media a largo plazo, en lugar de superarla por un amplio margen. Las repercusiones de la ralentización económica mundial son mayores en determinas regiones del mundo, y Europa se ha visto especialmente perjudicada. Es por ello que adoptar un enfoque mundial a la inversión centrada en la percepción de rentas periódicas reviste tanta importancia: la diversificación regional y sectorial beneficia considerablemente a los inversores», concluye. 

 

Divergencia en la inversión china: menos interés por Europa y más apetito por Estados Unidos

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Pixabay CC0 Public Domain. Divergencia en la inversión china: menos interés por Europa

Según el informe publicado por el despacho de abogados Baker-McKenzie, la inversión china en Europa ha experimentado un ligero descenso durante el primer trimestre de 2019. En contrapartida y, respecto al periodo anterior, la inversión en Estados Unidos por parte del país asiático ha aumentado ligeramente.

Después de un fuerte comienzo en 2019, impulsado principalmente por el cierre de dos grandes transacciones ya anunciadas en 2018 (Shandong Ruyi-Lycra y Anta-Amer), la actividad se estabilizó rápidamente tanto en Europa como en Norteamérica. Durante los primeros seis meses de 2019, las inversiones por parte de compañías chinas contabilizaron 12.300 millones de dólares en transacciones completadas en Europa y Norteamérica: 3.300 millones en Norteamérica y 9.000 millones en Europa.

En comparación con otros años, el estudio de Baker McKenzie señala que la inversión china alcanzó su apogeo en Europa en el primer semestre de 2017 con 53.900 millones de dólares y en Norteamérica en el segundo semestre de 2016 con 28.400 millones de dólares respectivamente. En palabras de Maite Díez, socia de M&A de Baker McKenzie: «Los principales motivos del descenso de operaciones de inversores chinos son los controles de capital establecidos por el gobierno de Pekín, las tensiones comerciales con EE.UU. y el progresivo endurecimiento del escrutinio sobre las inversiones chinas en los principales países receptores. No obstante que la inversión en Europa sea tres veces mayor que en Norteamérica muestra que los inversores chinos aprecian la calidad de los activos empresariales europeos y consideran que las sinergias son adecuadas para sus empresas, aunque el aumento de las restricciones regulatorias en relación con las inversiones extranjeras en determinados activos les hace ser más cautos a la hora de llevar a cabo transacciones en volúmenes similares a años anteriores».

América del Norte y Europa no son las únicas regiones que han sufrido una disminución de la inversión china. La inversión global por parte de compañías radicadas en China se redujo aún más en el primer semestre de 2019, disminuyendo un 60% (hasta los 20.000 millones de dólares) las transacciones globales de M&A anunciadas recientemente por empresas chinas.

Los citados controles de capital establecidos en China han provocado que las empresas estatales renuncien a invertir en el extranjero: su actividad en Europa y Norteamérica ha disminuido significativamente, como muestra que las empresas privadas representen el 94% de la inversión combinada proveniente de China en ambas regiones. En Europa, la participación de las compañías estatales en la inversión total ha disminuido a niveles del 6%, tras haber representado más de la mitad de toda la inversión china durante los últimos cinco años.

Respecto al valor de las operaciones, el valor medio por transacción en América del Norte todavía está muy por debajo del promedio anterior al auge de 2015-16, con operaciones por valor medio de 35 millones de dólares en 2019 y 29 millones en 2018, apenas un tercio del valor medio por operación que se alcanzó en 2015, que era de 90 millones de dólares. El valor medio de las transacciones en Europa fue de 143 millones de dólares en el primer semestre de 2019, valores similares a la media de 149 millones de dólares por operación alcanzado en 2015.

Perspectivas poco halagüeñas

Las perspectivas del estudio, elaborado por Baker McKenzie, para el segundo semestre del año no son muy optimistas. Es probable que la inversión china en Europa y Norteamérica se mantenga en los bajos niveles actuales, sin que se prevea un cambio importante para los próximos meses. En junio de 2019, los analistas solo registraron 4.600 millones de dólares de transacciones de M&A anunciadas en Norteamérica y 2.000 millones de dólares en Europa.

Respecto a las perspectivas para los próximos meses, Maite Diez, socia de M&A de Baker McKenzie, concluye apuntando que «cualquier endurecimiento de los controles de capital por parte del gobierno chino tendría un impacto muy relevante en las futuras inversiones hacia el exterior y esto provoca un aumento de la precaución por parte del inversor chino, que evita transacciones potencialmente delicadas. No podemos olvidar que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China pueden ir en aumento y también habrá que observar de cerca los criterios que establezca la UE -y la nueva Comisión Europea una vez eche a andar en otoño- respecto a la inversión por parte de empresas estatales chinas en suelo europeo. Todo ello provoca que, a corto plazo, veamos complicado volver a los volúmenes de inversión directa proveniente de China alcanzados en el pasado».

Los gestores de activos deberán crear una estrategia digital para su negocio si quieren tener éxito en la próxima década

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Los gestores de activos deberán crear una estrategia digital para su negocio si quieren tener éxito en la próxima década
Pixabay CC0 Public Domain. Los gestores de activos deberán crear una estrategia digital para su negocio si quieren tener éxito en la próxima década

Después de la primera disminución anual significativa de los activos bajo gestión desde la crisis financiera de 2008, los gestores de activos enfrentan una tarea muy difícil si esperan recuperar un ritmo positivo, atraer y mantener clientes, y crear una estrategia digital óptima para la próxima década. Así lo señala el nuevo informe de Boston Consulting Group (BCG), titulado “Global Asset Management 2019: Will These ’20 Roar?”

Se trata de la 17° edición de este estudio de BCG sobre la industria global de la administración de activos. El informe analiza el desempeño y otras tendencias importantes del sector, examina elementos que son críticos para el éxito en el futuro y explora cómo la tecnología está cambiando el panorama de la industria. En este sentido, advierte de que las firmas que no puedan o no quieran realizar las inversiones necesarias podrían colapsar.

«Aun después de un año tan desafiante como 2018, la administración de activos se encuentra posicionada sobre bases fuertes y sólidas», señala Renaud Fages, socio de BCG ubicado en Nueva York, co-autor del informe, y líder global del segmento de asset management de la firma. «Es difícil ser pesimista en relación a una industria que generó 100.000 millones de dólares de ganancia en un mal año. Pero el vaso solo se encuentra medio lleno y para seguir generando beneficios los administradores deben adaptarse a los cambios. La próxima década traerá consigo la tarea de hacer frente a las expectativas cambiantes de los clientes, optimizar el desempeño y la eficiencia operativa mediante datos y analytics, así como un ajuste frente al despegue de China», añade Fages.

Tendencias clave

Para muchos gestores, la prioridad en el corto plazo será hacer resurgir el impulso positivo que se extinguió en 2018. El valor de los activos gestionados cayó un 4% a nivel global, de 77,3 a 74,3 billones de dólares, revirtiendo una parte de las ganancias de 2017, cuando los activos bajo gestión (AuM) se incrementaron en un 12%.

Los nuevos flujos de activos netos (el incremento atribuible a los nuevos flujos de capital y dinero, menos los reembolsos) sumaron un total de 944.000 millones de dólares,una cifra dos tercios inferior a los 2,15 billones de dólares del año 2017.

Estas son las tendencias que dominarán el panorama de los próximos años:

– La administración de activos se enfrentará en una batalla difícil contra las soluciones pasivas (especialmente los activos privados), y la persistencia de la erosión de las cuotas.
– Las capacidades digitales serán elementos esenciales en la mayoría de los mercados. Para acertar con la tecnología será necesario crear una nueva agenda estratégica y realizar una cantidad significativa de inversiones.
– China se convertirá en la segunda región más grande para la gestión de activos, por delante de Europa continental, atrayendo más flujos que EE.UU. a lo largo de la próxima década.
– El fenómeno del «ganador se lleva todo» se acelerará a medida que la marca, la distribución y la escala se vuelvan más críticas.
– La inversión sostenible seguirá aumentando a medida que las firmas incorporan y consideran factores ambientales, sociales y de gobernanza en sus decisiones.

Cómo ganar durante la próxima década

BCG distingue dos caminos básicos que deben tomar los administradores de activos para el éxito. El primero sería operar como lo que denomina «boutique alfa»: una compañía pequeña enfocada en el desempeño de las inversiones. El segundo camino sería operar como una «potencia de distribución», es decir, enfocarse en agrandar la escala manteniendo una posición de ventaja en cuanto al acceso a los clientes. Estos dos caminos al éxito ya son visibles hoy: pero en una industria como la de gestión de activos, donde el ganador se queda con todo, se podrán distinguir con aún más claridad a medida que transcurra el tiempo.

El comodín que puede surgir en estos proyectos es una disrupción posible de los gigantes digitales, compañías que poseen un nivel de experiencia en cuestiones tecnológicas y en marketing directo mucho mayor a la experiencia que podría poseer el gestor de activos más grande y mejor equipado. Estas capacidades de los gigantes tecnológicos podrían aplicarse bien en la industria de la gestión de activos.

Cómo los datos y analytics están alterando el rumbo del juego

Según el informe, el impacto de las innovaciones de datos y análisis puede ser dramático. Por el lado de la inversión, las empresas que están comprometidas con la oportunidad de datos y su análisis complementan la toma de decisiones con datos alternativos, una  simulación más precisa y un análisis más detallado. Los cambios aumentan el rendimiento y la eficiencia al compartir y utilizar el análisis. En el comercio, ofrecen una mejor ejecución y menores costes.

En paralelo, las funciones de distribución y comercialización se benefician de un análisis más profundo; permite ofertas más personalizadas y una mejor implementación de recursos, y genera aumentos de ingresos del 5% al ​​10%. Las nuevas modelaciones se centran en la prospección, la retención y al marketing. Finalmente, la tecnología ayuda a las empresas a identificar y gestionar los cuellos de botella y facilitar la automatización en las operaciones, generando ganancias de eficiencia del 15% al ​​30%. Pero una encuesta global de BCG de administradores de activos sugiere que solo unas pocas empresas están realmente comprometidas con la oportunidad de datos y análisis. 

Lubasha Heredia, también socia de BCG con sede en Nueva York y coautora del informe, asegura: «La mayoría de los líderes de la industria reconoce que los datos y el análisis pueden servir como herramientas para mejorar su toma de decisiones y mejorar su eficiencia operativa. Pero muchos de ellos carecen de los recursos de TI, la arquitectura de datos, el talento y la preparación cultural para implementar los cambios a la escala requerida. El resultado es una creciente sensación de urgencia y una pequeña idea de cómo y dónde invertir. Pero el momento de actuar, y actuar rápidamente, es ahora».