¿Una recesión en 2019?

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¿Una recesión en 2019?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mojpe. ¿Una recesión en 2019?

Con el índice S&P 500 entregando su peor rentabilidad del mes de diciembre desde 1931 y con los diferenciales del crédito ampliándose a sus promedios en el largo plazo, el miedo a una posible recesión en 2019 ha aumentado. Pero ¿están estos miedos justificados?

Algunas métricas basadas en el mercado han señalado silenciosamente un incremento en el riesgo de recesión, y unos de los más populares ha sido el aplanamiento de la curva de interés en Estados Unidos. Mientras que no es un indicador perfecto, -y algunos de los vigilantes del mercado deberían ser cautelosos en el caso de las señales positivas, como lo sucedido a finales de 1960- el poder predictivo de la curva de interés ha sido históricamente bastante alto. Entonces, ¿cómo deberían pensar los inversores?

Me gusta pensarlo en dos vertientes.

  • 1. ¿Tendría una recesión alguna repercusión para los mercados financieros?

Las caídas de los mercados y las recesiones han coincidido más a menudo que no, como observamos en 1982, 2001 y 2008. Así que la respuesta es sí. Sin embargo, este no siempre ha sido el caso.
La salud de la economía -o la falta de ella, por lo tanto- y el sentimiento inversor son dos cuestiones diferentes. Mientras que la economía se compone de muchos elementos diferentes, los mercados financieros reflejan las expectativas de los inversores sobre los beneficios y los flujos de caja. Mientras que uno puede estar fuertemente influenciado por el otro, en MFS hemos observado periodos en los que una caída en el mercado y una recesión se han excluido mutuamente, como en 1990 (un mercado no bajista recesivo) o en 1987 (un mercado bajista no recesivo).

  • 2. Este ciclo económico ha sido diferente a otros en muchos aspectos

Como apuntó recientemente Erik Weisman, economista jefe de MFS, “en términos de los factores tradicionales de una recesión, la mayoría no son muy evidentes hoy en día. No acabamos de terminar una guerra, no hay una choque negativo en la oferta (como las crisis del petróleo de 1973 y 1979); y la Reserva Federal de Estados Unidos no está agresivamente intentando contener una elevada inflación (como la Fed presidida por Volker a principios de 1980). Fuera del apalancamiento corporativo, los excesos macroeconómicos en la economía estadounidense son difícil de identificar”.
Algo que diferencia a este ciclo ha sido el auge de las plataformas de internet. Han proporcionado una nueva forma para que las empresas y los consumidores optimicen sus operaciones comerciales y la vida cotidiana. Han fomentado la “desmaterialización”. En otras palabras, el mundo está haciendo más con menos capital, y eso ha sido desinflacionario.

Por ejemplo, la computación en la nube permite a las empresas interactuar mejor con los clientes de una manera más rentable y productiva. La tecnología de la infraestructura de internet ha permitido a las empresas gestionar mejor sus inventarios y desplegar el capital de una forma más eficiente. De forma similar, los consumidores también se han desmaterializado. Las plataformas de internet permiten a las personas alquilar lo que antes poseían, evitando grandes desembolsos en categorías como vivienda y transporte. 

No solo en Estados Unidos, pero también en Alemania y Reino Unido, los consumidores asignan más de la mitad de sus gastos a experiencias o bienes intangibles en lugar de bienes físicos. Se están viendo tendencias similares en mercados emergentes como India y Colombia. El resultado ha sido una disminución en la volatilidad de la demanda real, lo que explica en parte porque el ciclo de negocio ha sido tan corto en crecimiento, largo en duración y con menos excesos en comparación con los datos históricos.  

En conclusión, por lo general, en MFS no estamos preocupados por una recesión en 2019. Para mí, el mercado de bonos del Tesoro, que se ha recuperado en los últimos meses, está señalando una mayor posible preocupación por un posible error en la política potencial de la Reserva Federal en lugar de un sobrecalentamiento de la economía. Sin embargo, tal y como escribí en enero, hemos aumentado nuestra preocupación sobre la complacencia del mercado sobre la sostenibilidad de los márgenes y el apalancamiento financiero. Por lo que, si bien estamos menos preocupados por los riesgos de una recesión, creemos que los inversores deberían ser más cuidadosos sobre cómo asignan el riesgo de su cartera en la actualidad, en comparación con la última década.

Columna de Robert M. Almeida, estratega global de inversiones de MFS Investment Management.

Capital Group se marca como objetivo ampliar su gama de fondos domiciliados en Luxemburgo

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Capital Group se marca como objetivo ampliar su gama de fondos domiciliados en Luxemburgo
Foto cedidaHamish Forsyth, presidente de Europa y Asia de Capital Group. . Capital Group se marca como objetivo ampliar su gama de fondos domiciliados en Luxemburgo

Capital Group celebra 50 años de su negocio en Europa. La firma, que actualmente tiene bajo gestión más de 1,6 billones de dólares, fue una de las primeras gestoras estadounidenses en presentar un fondo domiciliado en Luxemburgo, con el lanzamiento en 1969 del Capital Group Global Equity Fund (LUX), que sigue estando disponible en Europa. Actualmente, la compañía ofrece a los inversores europeos 23 fondos UCITS domiciliados en Luxemburgo.

“Durante los últimos cinco años, Capital Group se ha centrado en el lanzamiento en Europa de estrategias de inversión con una trayectoria demostrada, cuyo éxito ya ha sido probado en Estados Unidos”, apuntan desde la gestora a la hora de hacer balance de sus últimos años. La primera estrategia que la compañía incorporó a su gama de fondos domiciliados en Luxemburgo fue la estrategia New Perspective en 2015, un producto de renta variable global con más de 45 años de antigüedad. El fondo Capital Group New Perspective Fund (LUX) alcanzó los 4.000 millones de dólares en 2019. Capital Group tiene intención de continuar aumentando su gama de fondos en Luxemburgo con uno o dos lanzamientos al año durante los próximos tres años1.

De cara a los próximos años, Capital Group se propone ampliar su negocio en Europa. Cuenta con 520 asociados en la región y ha fortalecido su presencia en los mercados locales con ocho oficinas: Ámsterdam, Frankfurt, Ginebra, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán y Zúrich.

Dentro de este marco celebrativo, Mike Gitlin, miembro del comité directivo de Capital Group, señala que “nos complace poder celebrar 50 años ofreciendo a los inversores europeos acceso a lo mejor de Capital Group. Nos enorgullece haber sido una de las primeras gestoras estadounidenses en lanzar un fondo con domicilio en Luxemburgo, así como el hecho de que continuemos ampliando nuestra presencia global en la actualidad. Queremos ayudar a los inversores de todo el mundo a cumplir sus objetivos de inversión, y todo lo que hacemos, desde la gente que contratamos hasta los fondos que lanzamos, así como nuestro enfoque de inversión a largo plazo, es para cumplir con ese objetivo común. Esperamos poder continuar trabajando para nuestros clientes europeos otros 50 años más”.

Por su parte, Hamish Forsyth, presidente de Europa y Asia de Capital Group, señala que la celebración del 50 aniversario de Capital Group en Europa constituye un hito importante. “Durante los últimos cinco años hemos lanzado 10 fondos domiciliados en Luxemburgo, ofreciendo así a los inversores europeos algunas de nuestras estrategias de inversión más importantes, longevas y exitosas. En la actualidad, contamos con más de 500 asociados en ocho oficinas, y seguimos creciendo. Me siento orgulloso de lo que hemos conseguido en Europa y muy satisfecho con nuestro éxito actual en la región”, afirma.
 

Eric Syz deja su cargo de consejero delegado de Banque SYZ para centrarse en sus funciones como CEO del Grupo SYZ

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Eric Syz deja su cargo de consejero delegado de Banque SYZ para centrarse en sus funciones como CEO del Grupo SYZ
Foto cedidaEric Syz, CEO del Grupo SYZ.. Eric Syz deja su cargo de consejero delegado de Banque SYZ para centrarse en sus funciones como CEO del Grupo SYZ

Eric Syz, actual consejero delegado y cofundador del Grupo SYZ, ha anunciado que a partir de ahora se concentrará en la estrategia del Grupo. Por lo tanto, la firma ha decidido que Yvan Gaillard lo sustituya como consejero delegado de Banque SYZ. Además, Nicolas Syz ocupará el puesto de Silvan Wyss como Head of Private Banking y se incorporará al Comité Ejecutivo del banco.

Según ha explicado el propio Grupo SYZ, su organización gira en torno a tres pilares de excelencia, cada uno con su propio consejero delegado. “Cada unidad de negocio cuenta con su propia clientela: Banque SYZ se ocupa de los clientes privados; SYZ Asset Management, de los clientes institucionales y, la recién creada SYZ Capital, de los clientes que buscan un acceso privilegiado a las inversiones privadas”, ha explicado la firma en un comunicado.

Eric Syz ha decidido dedicarse por completo a sus funciones de consejero delegado del Grupo, para ocuparse principalmente de la orientación estratégica y del desarrollo de la clientela. Siguiendo su propuesta, el Consejo de Administración ha nombrado a Yvan Gaillard como su sucesor para el puesto de CEO de Banque SYZ.

Como nuevo CEO del banco, Yvan seguirá teniendo un puesto en el Comité Ejecutivo del Grupo. Yvan se incorporó al Grupo SYZ como Chief Operating Officer (COO) en el año 2016, y desde 2018 ocupa el puesto de Deputy CEO del Grupo SYZ, lo que lo ha preparado para convertirse en CEO de Banque SYZ. Antes de su llega a SYZ, ocupó durante 18 años distintos puestos de responsabilidad en Banque Pictet & Cie. Además, Yvan es ingeniero graduado de la Escuela Politécnica Federal de Lausana (EPFL).

Además, Nicolas Syz es nombrado Head of Private Banking. Se une al Comité Ejecutivo de Banque SYZ y reemplaza a Silvan Wyss, que se retira de mutuo acuerdo. Nicolas Syz comenzó en el grupo en 2017 como Head of Business Development de SYZ Private Banking, donde aportó grandes desarrollos a la estructura de la oferta de servicios para los clientes privados. Anteriormente, había trabajado para UBS en Zúrich y Firmenich en París y Londres. Nicolas es titular de un doble máster en gestión de HEC Lausanne y Science Po Paris.

A raíz de estos cambios, Eric Syz, CEO del Grupo SYZ, ha señalado que “estoy convencido de que estos importantes cambios en el Grupo y en Banque SYZ nos permitirán prestar un mejor servicio a nuestros clientes y garantizar la continuidad de nuestra empresa independiente y familiar”.
 

Este año en San Valentín, no te enamores de las acciones de tu cartera

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Este año en San Valentín, no te enamores de las acciones de tu cartera
Pixabay CC0 Public DomainTanteTati. Este año en San Valentín, no te enamores de las acciones de tu cartera

El día de San Valentín se remonta al siglo XIV y, aunque su verdadero origen sigue siendo un misterio, esta celebración del amor ha llegado hasta nuestros días. Sin embargo, los más pragmáticos y disciplinados advierten del peligro de verse arrollados por tanto romanticismo, algo que los gestores tampoco recomienda hacer respecto a la renta variable de sus carteras.

En opinión de Nick Clay, gestor del BNY Mellon Global Equity Income Fund, la idealización romántica es un riesgo muy real. “Para evitar enamorarnos de las acciones en las que invertimos, aplicamos un enfoque disciplinado por el que solo invertimos en empresas que rindan un 25% más que el índice FTSE World; en cuanto el rendimiento cae por debajo de ese umbral, las vendemos. Imponerse una disciplina objetiva resulta esencial, ya que nos protege frente a un mal demasiado común: la manipulación de la tesis de inversión”, explica Clay.

En su opinión, cuando una inversión funciona y la valoración aumenta, es fácil encontrar nuevas razones que justifiquen el aumento de la valoración y así poder seguir invertidos en esa acción “ganadora” que nos tiene enamorados. “En realidad, lo que ocurre es que la asimetría del perfil de rentabilidad-riesgo de la inversión original se está moviendo en la dirección contraria”, matiza.

En este sentido, estadísticamente, que la asimetría entre la rentabilidad y el riesgo muestre un sesgo a nuestro favor proporciona cierto margen de seguridad frente a las incertidumbres del futuro. Sin embargo, si esa asimetría cambia, aumentan las posibilidades de que la inversión acabe decepcionando. “Dicen que el amor es ciego, por lo que puede ser muy difícil darse cuenta de que estamos actuando así. Por eso es necesaria una disciplina objetiva que nos ayude en cierto modo a protegernos, para que no nos rompan el corazón”, añade.

De cara a este San Valentín, Clay cree que los inversores deberían centrarse en empresas de calidad capaces de generar robustas rentabilidades totales y dividendos sostenibles gracias a una adecuada asimetría entre la rentabilidad y el riesgo. “Tradicionalmente, las empresas de calidad ofrecen un perfil de rentabilidad-riesgo marginal pero, en un entorno de mercado cíclico, las correcciones generalizadas lastrarán indiscriminadamente a muchos valores, creando oportunidades para invertir en modelos de negocio de calidad a precios atractivos. Seguimos defendiendo y seleccionando cuidadosamente esas atractivas fuentes de rentas, para lo que aplicamos nuestra estrategia al pie de la letra. Así, si el perfil de rentabilidad-riesgo de nuestras inversiones se deteriora, nuestra disciplina nos obliga a vender, lo que impide que acabemos idealizando a las empresas”, concluye.
 

El año del cerdo: ¿qué pueden esperar los inversores de China?

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El año del cerdo: ¿qué pueden esperar los inversores de China?
Pixabay CC0 Public Domainpadrinan. What Can Investors Expect From China in Year of the Pig?

Este mes China inaugura el año del cerdo. En la tradición asiática, es un animal directamente relacionado con la fortuna debido a que el cerdo tiene entre sus principales atributos la nobleza y la fertilidad. ¿Logrará este nuevo año lunar traer fortuna a los inversores o rendimiento suculentos al mercado de valores chino?

En opinión de Michael Bourke, gestor del fondo M&G (Lux) Global Emerging Markets de M&G, después de un año difícil para las acciones en 2018, “los inversores esperan que el nuevo año lunar genere mejores perspectivas para el mercado bursátil chino. El año nuevo puede ser típicamente un momento para el optimismo, pero sigue habiendo una gran incertidumbre sobre las perspectivas para China. La disputa comercial del país con Estados Unidos domina los titulares y el temor de que los aranceles estadounidenses sobre los productos chinos comiencen a tener un impacto negativo en la segunda mayor economía del mundo son inversores inquietantes. Los datos económicos recientes han sido débiles, la actividad de las fábricas y las exportaciones se están desacelerando, y el año pasado la economía creció a 6,4%, su ritmo más lento desde 1990”.

Esta misma inquietud apunta Hernando Lacave, gestor de DIF Broker: “En el año del cerdo seguiremos hablando de desaceleración en China, ya que 2018 ha cerrado con un crecimiento del 6,6% y para 2019 se prevé que caiga hasta el 6% de crecimiento.  Muy lejos del 2,5% previsto para Estados Unidos o del 1,6% de la UEM, así que lo que los malos datos macro no deben cegarnos ya que China seguirá siendo el motor de crecimiento de la economía mundial, con mucha incidencia sobre lo que ocurra en Europa y EE.UU.”.

Los expertos en inversión advierten de que a China le empieza a pesar la guerra comercial, y aunque la desaceleración ya viene de años atrás, empieza a haber síntomas de que esta guerra no solo está afectando al sector exterior si no cada vez más a su economía interna. “Esto no quiere decir que veamos su desenlace este año pues Trump siempre aprieta cuando le dan la oportunidad, y por el tamaño de China es lógico que ya no se le trate como economía emergente y se le exija que juegue con las mismas reglas de propiedad intelectual que el resto. Además de lo positivo que sería un acuerdo, los malos datos macro podrían ser el catalizador de una vuelta de tuerca por parte del Banco Central Chino para lanzar incentivos que mantengan la fiesta de crecimiento por mucho tiempo, y margen para ello tienen”, matiza Lacave.

Para las gestoras, lo importante es que China sigue reorientando su modelo económico de una basado en la inversión en activos fijos a otro impulsado por el crecimiento del consumo, sobre todo en el sector servicios. Esta transformación está siendo liderada por empresas privadas que tienen por objetivo generar beneficios y que suelen ser menos intensivas en capital, a diferencia de lo vivido durante el boom de los activos fijos, cuando los bancos estatales concedieron ingentes cantidades de crédito a otras entidades estatales y a promotores inmobiliarios financiados por el Estado.

Por eso, desde Newton, gestora que forma parte de BNY Mellon, apunta que a la hora de invertir prefieren evitar esos sectores. “Ahora que los activos fijos tienen menos peso en la economía china, es muy probable que el crecimiento del PIB se resienta. Sin embargo, el crecimiento que se registre será de más calidad. Podemos esperar que el PIB crezca más lentamente durante este periodo de reequilibrio, un cambio que, en nuestra opinión, no debería resultar perjudicial para las áreas de la economía más orientadas al consumo, ya que aumentará el componente de empleo del PIB. Las últimas medidas de las autoridades chinas han ido encaminadas a flexibilizar la concesión de crédito y a respaldar a las clases medias mediante rebajas fiscales”, explica Rob Marshall-Lee, responsable de renta variable asiática y emergente en Newton, parte de BNY Mellon.

Por último, Neil Dwane, estratega global de Allianz Global Investors, apunta que “los altos niveles de deuda de China y su crecimiento más lento probablemente durarán más allá de las celebraciones de año nuevo, pero creemos que el gobierno de China tiene las herramientas adecuadas para resolverlos. Con la economía de China encaminada a convertirse en la más grande del mundo, creemos que los inversores deben pensar en China como una clase de activo”.

El riesgo político o geopolítico de México, Italia y Turquía está exagerado

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El riesgo político o geopolítico de México, Italia y Turquía está exagerado
Foto cedida. El riesgo político o geopolítico de México, Italia y Turquía está exagerado

Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM considera que en 2018 aprendimos que la diversificación no siempre funciona como si fuera un almuerzo gratis. De hecho 2018 es de los peores años para los bonos de los últimos 30 (hay que remontarse a 1994 y 1999). De manera que una cartera 25% acciones y 75% bonos ha llegado a generar este año rentabilidad negativa, lo que solo ha ocurrido en 1987, 1994 y 2008. Otra lección que en su opinión, a veces se olvida, es que cada vez que sube el dólar hay estrés en mercados emergentes, especialmente en países con alta deuda externa, como Turquía. «Además la geopolítica está cada vez más presente. Para 2018 el mayor consenso era Europa y mercados emergentes, pero hay que tener cuidado cuando hay demasiado consenso y este año lo ha habido respecto a un dólar alcista y bonos del Tesoro de EEUU a la baja».

El caso es que, según el especialista, nos encontramos al final del ciclo, cuando aumenta el nerviosismo, aunque los inversores se han estado preocupando demasiado, pues EEUU todavía crece entre el 2,3% y  el 2,4%.  Hace unos meses el mercado descontaba 85% de posibilidades de subida de tipos de interés en 2019 y actualmente sólo es 25%, lo que puede en su opinión, puede ser demasiado optimista. «Es previsible una pausa pero no ninguna subida.  Por otra parte, el riesgo de escalada de guerra comercial con China parece que se está haciendo más gestionable. A ello se añade que las valoraciones han empezado a ser atractivas en algunos segmentos, tras meses muy exigentes y puede haber oportunidades los próximos meses. De todas formas hay que ser muy selectivos», señala.

2019 va ser otro año difícil

Para 2019, Paolini destaca que por primera vez en los últimos años, los bancos centrales van a ser vendedores netos de activos y no habrá el efecto liquidez que ha favorecido las valoraciones anteriormente.

En su opinión, el mercado de renta variable de EEUU es más vulnerable y en 2019 puede llegar a ser negativo. «Es el más caro y hasta ahora ha tenido apoyo en la recompra de acciones, actividad que, con la subida de tipos de interés va a ser menos atractiva. Además la guerra comercial está teniendo cierto impacto. De hecho el crecimiento de su PIB ha podido tocar techo. El efecto del recorte de impuestos en el año es equivalente a 1% del PIB, pero el que viene sólo 0,4%. Así que en 2019 es previsible rotación de inversores desde acciones de EEUU hacia algunos emergentes y Japón», comenta.

Según él, es previsible el final del mercado alcista los próximos 12 a 18 meses. En 2019 probablemente se llegue al máximo en el ciclo y aunque es muy difícil encontrar el momento preciso, en caso de signos de que la economía de EEUU se empieza a desacelerar más rápido de lo previsto puede ser conveniente un cambio estratégico defensivo. 2019 puede ser negativo, especialmente para las acciones de EEUU. De manera que nos interesan países, acciones y bonos que tengan su propio ciclo o carácter idiosincrático.

Acciones: China en emergentes e Inglaterra en desarrollados

Efectivamente, Paolini es un fiel creyente de que en 2019 conviene empezar a diversificar fuera de acciones de EEUU, cuyo mercado ha alcanzado un récord de 62% del valor de mercado global del índice MSCI World. Según él, las expectativas  están demasiado altas, lo mismo que las valoraciones y el dólar está demasiado caro.

«Además conviene ser algo más defensivos en la distribución de activos, lo que se puede hacer comprando mercados menos cíclicos, como Inglaterra o menos correlacionados, como China. De hecho nuestro mercado favorito en emergentes en 2019 es China y en desarrollados Inglaterra. Consideramos, por orden de más a menos atractiva, la renta variable de Inglaterra, Suiza, Japón, emergentes, Europa y EEUU», comenta.

«Por su parte parece que en México y Brasil el riesgo político está en precio, pero somos prudentes respecto a Turquía donde el gobierno sigue errático. Además puede haber demasiado optimismo respecto a Brasil  en relación con México. Sin embargo nos gusta Rusia, por bonos y acciones. Dispone de superávit por cuenta corriente y estabilidad política, un Banco Central creíble y un precio del petróleo apropiado. Además el efecto de las sanciones internacionales está descontado. Otro caso idiosincrático es Sudáfrica. Además la rupia India es la segunda más barata entre emergentes» agrega Paolini.

Bonos: EEUU, México, Italia y Turquía

En bonos Paolini considera que es previsible que se mantenga la presión inflacionaria y sólo ven valor en la deuda de EEUU :-es previsible que su crecimiento se debilite la segunda parte del año-, especialmente en vencimientos a diez años al 3,5%, así como en deuda de países en los que el riesgo político o geopolítico está exagerado, México, Italia y Turquía. Aunque no somos muy alcistas en estos mercados. es previsible que en algún momento de 2019 proporcionen oportunidad de compra, en el caso de Italia tras las elecciones europeas» comenta.

En su opinión, los bonos pueden comportarse mejor que las acciones en EEUU. «De todas formas, aunque 2018 ha sido un año muy bueno para el dólar, se trata de un exceso cíclico, promovido por el ajuste monetario de la Reserva Federal, fuertes datos económicos y entrada de flujos de inversión en modo riesgo. Así que está 20% sobrevalorado, sobre todo teniendo en cuenta que su economía se debilitará en un momento en que los inversores son demasiado optimistas respecto al billete verde. En cualquier caso hay que ser especialmente selectivos en bonos. Pueden ser interesantes los bonos con protección contra la inflación de EEUU y de vencimientos a largo plazo. Pero estamos fuera de crédito, pues no proporciona suficiente valor, en un momento en que beneficios y márgenes empresariales han tocado máximos. Además es la clase de activos que antes empieza a notar la presión del final del ciclo. Especialmente vemos poco valor en deuda de alta rentabilidad europea al 3%».

Todo mercado alcista empieza con recuperación de EEUU y termina con la recesión de EEUU

En el año 2000, a pesar de una caída del 40 al 60% en el mercado no hubo apenas recesión. Sin embargo en 2008 hubo gran recesión con la misma caída y en 1990 recesión pero no gran caída del mercado. Lo que sí nota Paolini es que todo mercado alcista empieza con la recuperación de EEUU y termina con la recesión de EEUU y segeun él, esta vez no tiene por qué ser diferente. «Ahora bien, considero que la economía se va mostrar más resistente que los mercados. Típicamente en una recesión global los beneficios se reducen 30% y la relación cotización/beneficios esperados 10%, lo que implica una caída media del 40%. Sin embargo en esta ocasión los bancos, especialmente en EEUU, muestran un balance fuerte. Además la dispersión de déficits por cuenta corriente es menor que nunca. También es verdad que las crisis se producen por la deuda, que ahora se encuentra en manos de gobiernos y bancos centrales. Así que en conjunto no es previsible una recesión profunda, quizá de mayor duración, si bien con impacto en los mercados bastante significativo, aunque esto un escenario aun o calibrado y a tres años vista», concluye.

RobecoSAM será el proveedor oficial de calificaciones para los nuevos productos del índice ESG mexicano

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RobecoSAM será el proveedor oficial de calificaciones para los nuevos productos del índice ESG mexicano
Foto: RobecoSAM. RobecoSAM será el proveedor oficial de calificaciones para los nuevos productos del índice ESG mexicano

S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) y la Bolsa Mexicana de Valores (Grupo BMV), anunciaron que RobecoSAM será el proveedor oficial de calificaciones para los productos del índice Ambiental, Social y de Gobernanza (ESG – por sus siglas en inglés), que serán creados y lanzados a futuro bajo el acuerdo existente.

RobecoSAM ha sido la primera empresa experta en investigación y datos con aspectos ESG de S&P DJI, desde que se lanzaron los primeros índices Dow Jones de Sustentabilidad en 1999. RobecoSAM fue fundada en 1995 y es uno de los líderes globales en inversión e investigación en sostenibilidad.

“Nos complace utilizar los datos y analíticas de sostenibilidad de RobecoSAM en los futuros índices S&P/BMV ESG en México. S&P DJI ya ofrece un amplio rango de índices smart beta ESG, de bajo carbono y libres de combustibles fósiles. Este nuevo avance ayuda a mejorar las ofertas actuales que tenemos en el mercado latinoamericano”, dijo Silvia Kitchener, directora de Gestión de Producto de S&P DJI.

“Nos complace que, a partir de 2019, RobecoSAM sea el nuevo evaluador de aspectos ESG para las compañías que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. La transición a un evaluador que es reconocido a nivel global, forma parte de los procesos de migración y de adopción de mejores prácticas internacionales, que el Grupo BMV buscó para los índices líderes mexicanos al asociarse con S&P DJI”, dijo José-Oriol Bosch, director general del Grupo Bolsa Mexicana de Valores.

Bajo este acuerdo, las empresas incluidas en la Bolsa Mexicana de Valores serán evaluadas como parte del Asesoramiento Corporativo de Sostenibilidad (CSA, por sus siglas en inglés) de RobecoSAM, una evaluación anual de prácticas corporativas sostenibles. Haga clic aquí para conocer el calendario de la revisión anual de DJSI/CSA en 2019.

Con el objetivo de trabajar estrechamente durante la transición al nuevo proveedor de calificaciones, la Bolsa Mexicana de Valores organizará un taller para las empresas incluidas en el índice, junto con representantes de RobecoSAM, a fin de responder preguntas sobre el proceso de revisión. Se hará un anuncio adicional para comunicar los detalles de la fecha y el lugar.

Por otro lado, el Índice S&P/BMV IPC Sustentable, uno de los índices S&P/BMV ESG continuará con su rebalanceo anual programado de manera regular en marzo de 2019, usando su metodología y calificaciones actuales proporcionadas por la Universidad Anáhuac. El Índice S&P/BMV IPC Sustentable está diseñado para medir el desempeño de las empresas líderes de México considerando criterios económicos, ambientales y sociales.

BlackRock es la compañía más admirada de la industria de gestión de activos, según la revista Fortune

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BlackRock es la compañía más admirada de la industria de gestión de activos, según la revista Fortune
Wikimedia Commons. BlackRock es la compañía más admirada de la industria de gestión de activos, según la revista Fortune

La encuesta de las 50 empresas más admiradas del mundo, que mide la reputación corporativa, se realiza anualmente entre más 3.800 ejecutivos, directores y analistas de valores que votan sobre las 10 compañías que más admiran no sólo de su industria sino de todos los sectores. 

El podio de honor de las empresas más admiradas del mundo lo encabezan este año,  Apple, Amazon  y Berkshire Hataway. JP Morgan Chase y American Express son otras dos empresas del sector financiero situadas entre las 20 primeras ocupando el puesto 9º y 6º respectivamente.

BlackRock se sitúa en el puesto número 22 de la lista de las 50 compañías más admiradas del mundo que elabora anualmente la revista Fortune. La compañía, que ha sido incluida por sexto año consecutivo en la lista, ha alcanzado este año la posición más alta hasta la fecha y volvió a ocupar la primera posición en el ranking de la industria de gestión de activos.

Los criterios que se tienen en cuenta, difieren por industria y para la de gestión de activos son los siguientes: innovación, gestión de personas, uso de activos corporativos, responsabilidad social corporativa, calidad del equipo directivo, fortaleza financiera, inversión a largo plazo, calidad de productos y servicios y competitividad global.

La puntuación de BlackRock dentro de la industria en el año 2019 es 7,97 que representa un aumento anual muy significativo con respecto al año anterior (7,48). Este aumento es debido a la subida en la posición en el uso de activos corporativos (de 2º a 1º) y en la de responsabilidad social corporativa (de 3º a 1º). De hecho, este último es el criterio que mejor comportamiento ha presentado en los últimos seis años, evolucionando desde el puesto número 9 en la industria al primero.

Sobre las políticas de RSE que están llevando a cabo, desde BlackRock han comentado que “nuestro rol es impulsar a las compañías para que entiendan su papel en la sociedad y desarrollen estrategias en las que puedan plasmar su propósito corporativo y permitan generar valor a largo plazo, focalizando sus esfuerzos no solo en los beneficios económicos, sino también en la resolución de problemas sociales. Creemos que de esa forma es posible impulsar el crecimiento y rentabilidad sostenibles a largo plazo».

Las principales tendencias globales de fuerza laboral para el 2019

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Las principales tendencias globales de fuerza laboral para el 2019
. Las principales tendencias globales de fuerza laboral para el 2019

El Worfoce Institute de Kronos Incorporated lanzó sus predicciones anuales sobre las principales tendencias que impactarán a la fuerza laboral mundial de este año.  Las principales tendencias de la fuerza laboral para el 2019 son: 

 

1.   La Inteligencia Artificial y el machine learning revelarán datos de la fuerza laboral que permanecían ocultos para tomar decisiones centradas en las personas. La Inteligencia Artificial (IA) y el machine learning finalmente se integrarán en las prácticas de la administración de la fuerza laboral, revelando un tesoro de datos que las organizaciones han estado recolectando, sin utilizarlos, durante décadas. Con el acceso regular y digerible para las tendencias de datos de la fuerza laboral, como la precisión en la programación, el ausentismo, el uso de horas extra y el agotamiento, los análisis predictivos brillarán, lo que ayudará a las organizaciones a evitar posibles problemas antes de que surjan. La automatización inteligente también liberará a los gerentes de las tareas pesadas de administración, como la gestión de horarios, la aprobación de solicitudes de tiempo libre y los cambios de turno, al tiempo que fomentará la toma de decisiones basada en datos para proporcionar claridad sobre lo que es igual en comparación con lo que es justo. Aprovechar las perspectivas analíticas para tomar decisiones precisas y procesables para objetivos específicos de los colaboradores y del negocio, las organizaciones deben evitar un modelo de «talla única» o “único criterio”.

2.   Los mercados laborales estrechos y las tecnologías emergentes ponen a los gerentes en el foco de atención. Con desempleo bajo y el éxodo de los «baby boomers» llegando a un punto crítico, los empleadores de todo el mundo enfrentarán un mercado laboral históricamente estrecho. La obtención de excelentes candidatos nunca ha sido tan difícil, y la retención se convertirá en una contienda. Si bien la marca de un empleador, las tecnologías de contratación innovadoras y las prácticas de reclutamiento proactivas son más importantes que nunca, son las organizaciones con los mejores gerentes las que finalmente prevalecerán. Las organizaciones pondrán un mayor enfoque en el desarrollo del liderazgo como una estrategia de retención, especialmente cuando los Millennials asuman la gerencia media, y medir la efectividad de los gerentes será el mayor desafío de Recursos Humanos en 2019. Además, a medida que la inteligencia artificial y el machine learning se hacen cargo de las tareas de gestión mundanas, con los déficits en el liderazgo las competencias quedarán expuestas a medida que la gestión del personal continúe cambiando de un modelo histórico de comando y control a un estilo horizontal que considere todas las perspectivas y busque soluciones innovadoras para inspirar, desarrollar, crecer y mantener el talento principal que impulsa el valor empresarial.

3.   La evolución de la educación redefine los estándares y desafía las prácticas tradicionales de contratación. A medida que la crisis de la deuda de préstamos estudiantiles avanza en el debate sobre el valor de la educación universitaria y surgen programas de capacitación para las habilidades específicas del trabajo, los mejores empleados del mañana pueden tomar un camino no convencional hacia el empleo. Las competencias que antes requerían un título universitario, como la codificación, la robótica y el análisis de datos, se están redefiniendo como oficios calificados con el aumento de los programas de certificación y carreras técnicas. Además, a medida que los trabajos de “ayer” o “antiguos” mejoren con la automatización, se requerirán nuevas habilidades para los roles tradicionalmente “manuales”. Los empleadores deben renovar sus perfiles de contratación y eliminar los requisitos tradicionales para aprovechar este nuevo grupo de candidatos calificados para dotar de personal al área de producción,a las tiendas, hospitales y los personal directivo del futuro. Y, a medida que los Millennials se convierten en padres, es probable que muchos insten a sus hijos en edad escolar a tomar un camino educativo alternativo para un futuro financiero más brillante.

 

4.   La segmentación creciente de las leyes de empleo a nivel mundial, nacional y local tensa a las organizaciones. Los constantes cambios en las regulaciones en todo el mundo pondrán una mayor presión sobre las organizaciones para evitar sanciones, multas, demandas colectivas o historias que perjudiquen la reputación de las empresas. La tecnología será vital para que las organizaciones gestionen los reglamentos relacionados con la programación, garanticen prácticas imparciales, controlen la fatiga y la gestión de las horas extras y garanticen que los colaboradores reciban un pago exacto y justo, al mismo tiempo de apoyarse de los analíticos para identificar prácticas administrativas arriesgadas, enterradas en un mar de datos laborales.

5.   La flexibilidad de los empleados para laborar, la tecnología para el consumidor y el aumento de los trabajadores ocasionales redefinen “el trabajo a su manera”. Todos los empleados – asalariados, por hora y por proyecto- anhelan tener control sobre cuándo, dónde y cómo trabajan. Si bien los empleadores se han centrado más en la flexibilidad y en los horarios de trabajo alternativos, la mayoría ha ido lentamente en los procesos de ingeniería que sustentan el funcionamiento de la organización. Las herramientas deben encontrarse en donde los colaboradores trabajan naturalmente, como en su teléfono móvil, tablet o en sus redes sociales favoritas. Los trabajos esporádicos o por proyecto y el surgimiento del «trabajador ocasional» obligarán a las organizaciones a reemplazar los procesos tradicionales de contratación y programación con sistemas que les permitan elegir cuándo, dónde y durante cuánto tiempo trabajan. Los procesos fáciles de usar para dispositivos móviles, las funciones de autoservicio y el acceso inmediato a datos en tiempo real en un contenedor de tecnología para el consumidor ayudarán a impulsar la próxima iteración (repetición) del fenómeno de la flexibilidad, ya que la previsibilidad del trabajo en cualquier momento permitirá a los colaboradores ser más productivos, tomar decisiones más inteligentes y estar más comprometidos.

6.   Mayor hincapié en la preparación para enfrentar desastres como parte de una estrategia integral en la gestión de la fuerza laboral. Desafortunadamente, los desastres grandes y pequeños, naturales y causados por el hombre, se han convertido en algo recurrente. Las organizaciones de todo el mundo han sido desafiadas a responder de manera efectiva a las crisis cada vez más frecuentes, con recursos humanos, operaciones y nóminas forzadas a ocupar un lugar central en la vida de los empleados afectados. Con mayor énfasis en la cultura de la empresa, el cuidado y el «hacer lo correcto» en un mundo donde los desastres, y la reacción de la empresa ante éstos, aparecen con frecuencia en las noticias; existe un nuevo nivel de expectativa para la respuesta, la responsabilidad y los beneficios de los empleados. Las organizaciones de todos los tamaños deben analizar detenidamente las políticas, los procesos y las capacidades para atender los posibles sucesos, incluido el cuidado de los empleados en el momento y la reconstrucción después de un siniestro, que será casi imposible para quienes administran una fuerza de trabajo de manera manual. Los planes de sustentabilidad que hoy cuentan principalmente para los activos y datos de la compañía deberán incorporar a los empleados y sus familias. 

El hombre o la máquina: ¿quién está realmente gestionando su cartera?

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El hombre o la máquina: ¿quién está realmente gestionando su cartera?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Proby458 (Paul). El hombre o la máquina: ¿quién está realmente gestionando su cartera?

La inteligencia artificial es un tema candente. Las innovaciones en esta área están creando algo de intriga sobre si las máquinas reemplazarán a las personas en la gestión de carteras. Los roboadvisors ya existen, proporcionando un asesoramiento financiero básico con la utilización de algoritmos que son calculados a partir de las cuestiones realizadas a los inversores.

A pesar de los recientes avances, muchas aplicaciones de esta área de la informática siguen estando en sus primeras etapas de desarrollo y éste es el caso en particular cuando se intenta aplicar la inteligencia artificial a la industria de la gestión de activos. Según la opinión de Schroders, la verdadera fuente de valor para la industria es la inteligencia aumentada, que utiliza la inteligencia artificial para ayudar a las personas a tomar decisiones, en lugar de tomar las decisiones por ellas.

Un tipo de inteligencia artificial es el aprendizaje automático o machine learning -la utilización de algoritmos estadísticos y técnicas para aprender patrones de comportamiento en grandes volúmenes de datos. Una de las aplicaciones comerciales más comunes del aprendizaje automático es el análisis predictivo para ayudar a predecir cuales serán los futuros resultados. Sistemas de inteligencia artificial como Watson y Deep Blue de IBM, o AlphaGo de Google han sido altamente publicitados éxitos en el campo de los juegos (para los juegos Jeopardy!, ajedrez y go, respectivamente).
Estos sistemas de inteligencia artificial, que han conseguido ganar campeonatos de juegos, han conseguido también la atención de la prensa, creando unos magníficos titulares, pero en la práctica, el mundo real es mucho más complicado. 

Muchos de los sistemas de inteligencia artificial producen unos resultados incorrectos y la gran parte de ellos necesitan algo de intervención humana -nuevo código y enmiendas en los algoritmos- para funcionar correctamente teniendo en cuenta las configuraciones del mundo real. Lo que determina la calidad del aprendizaje es la calidad de las contribuciones introducidas en el programa. Cuando se trata de obtener unos resultados óptimos en inteligencia artificial, existen cinco condiciones clave para el éxito: 

  • Un entorno donde las reglas son fijas y no cambian
  • La información relevante es digital, cuantificada
  • Unas cantidades abundantes de datos
  • Una baja incertidumbre
  • Unos claros objetivos

Estos parámetros se cumplen en juegos como el ajedrez o el go, dada la naturaleza del universo: las reglas están definidas, existe muy poca incertidumbre en las reglas y hay un objetivo claro. Se pueden generar cantidades casi ilimitadas de datos haciendo que la computadora juegue contra sí misma.
En la opinión de Schroders, la inversión a largo plazo seguirá siendo una tarea humana, porque faltan las condiciones para que la inteligencia artificial sea efectiva.  

La inteligencia aumentada, por otro lado, ha existido casi al mismo tiempo que la inteligencia artificial, tiene un sólido historial y se puede observar en prácticamente todas las áreas de nuestras vidas diarias. La inteligencia aumentada es simplemente la mejora de la inteligencia a través de medios tecnológicos.

Para la industria de la gestión de activos, la inteligencia aumentada es un área científica mucho más relevante que la inteligencia artificial. Permite una extracción de información que pocos otros pueden incluso identificar, incluso con datos que están a la vista. 
Esto supone una tremenda ventaja cuando se trata de inversiones basadas en los fundamentales.

Cualquier gestor de fondos que cuide de sus inversiones tiene acceso a muchas piezas útiles de información sobre una empresa -su estado financiero, sus ingresos, los planes declarados de su equipo gestor. Pero, en la actualidad, también hay otras importantes piezas de información a las que los inversores no tienen acceso a través de los canales tradicionales. 

Los conjuntos de datos que contienen esta información son demasiado grandes y desestructurados para que un profesional de la inversión pueda utilizarlos con métodos tradicionales como una hoja de cálculo Excel. Aquí es donde la inteligencia artificial y el aprendizaje automático pueden ser herramientas útiles para ayudar a convertir los datos en información para conseguir rellenar un punto ciego, aumentando así la inteligencia del gestor del fondo. Sin embargo, el gestor del fondo individual seguirá controlando las decisiones de inversión.