Los bonos emergentes corporativos y soberanos sorprenden con unos fundamentales sólidos

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Las valoraciones de la renta fija de los mercados emergentes se han encarecido desde finales de 2023, pero los recientes movimientos de los tipos y las divisas han abierto oportunidades. En opinión de las gestoras europeas, pese a este encarecimiento sigue siendo un mercado atractivo y un tipo de activo que tienen mucho que aportar en las carteras de los inversores ante el contexto de mercado actual. 

Según Guillaume Tresca, estratega senior de mercados emergentes en Generali AM (parte del ecosistema de Generali Investments), en la deuda externa de los mercados emergentes, el OAS (Option-adjusted spread, por sus siglas en inglés) del índice EMBIGD Understanding Emerging Markets Bond Index para los países ex-CCC se ha ampliado en 80 puntos básicos desde sus mínimos de abril, volviendo a su media de 10 años. 

“Sin duda, las valoraciones de la deuda con grado de inversión de los mercados emergentes están muy ajustadas, en general, aunque principalmente para la de los países con mejor rating. Los diferenciales BBB siguen ofreciendo valor, por ejemplo en Rumanía y México. En comparación con los bonos corporativos de EE.UU., los de mercados emergentes han ido recuperando terreno, pero su rendimiento va por detrás”, señala Tresca y matiza que cuando la Reserva Federal empiece a relajar su política monetaria, este abaratamiento relativo frente a los bonos corporativos estadounidenses debería atraer algunos flujos de entrada cruzados. 

En opinión de Tresca, la mayor parte del valor permanece en el espacio de alto rendimiento de los Mercados Emergentes, por debajo de los BB. “El problema es que tiende a depender más de idiosincrasias difíciles de predecir por naturaleza. En la deuda local de los mercados emergentes, las ventas masivas de junio provocadas por las elecciones locales han dado lugar a una ampliación de los tipos locales de los mercados emergentes con respecto al tipo estadounidense”, señala. 

También considera que se ha creado valor en el frente de las divisas, pero advierte de que el enfoque debería ser más prudente, ya que el apetito por el carry trade disminuirá con la volatilidad previa a las elecciones estadounidenses y el aumento de las primas de riesgo locales (México). “Así pues, nos centraremos en el lado de los tipos de la deuda local, sobre todo porque nuestra estimación de la prima por plazo se sitúa en un nivel elevado”, concluye. 

Bonos emergentes

Lisa Turk, gestora de carteras de crédito emergente de Edmond de Rothschild AM, argumenta que los bonos emergentes presentan unos fundamentales sólidos, tanto en el segmento soberano como en el corporativo. Un dato que destaca es que el mercado de deuda corporativa emergente etiquetada (bonos verdes sostenibles, etc.) ha crecido hasta los 900.000 millones de dólares y representa el 25% del mercado mundial.

“Creemos que los bonos emergentes presentan unos fundamentales sólidos, tanto en el segmento soberano como en el corporativo. Esperamos que el crecimiento económico se estabilice e incluso mejore en toda la región. En 2024, el FMI prevé un crecimiento estable en los países emergentes, en torno al 4%, frente a una ralentización de alrededor del 1,4% en el mundo desarrollado”, afirma Turk. 

En particular, se muestra muy optimista también con las inversiones sostenibles. Según indica, las inversiones climáticas en los mercados emergentes se están materializando a gran escala y generando impactos positivos. “Los países emergentes son capaces de evitar los modelos ineficaces y contaminantes del pasado y dirigirse directamente hacia soluciones bajas en carbono. El mercado de bonos verdes y sostenibles en los países emergentes está creciendo rápidamente. Los bonos emergentes etiquetados ofrecen rendimientos similares a los bonos corporativos emergentes tradicionales, pero su objetivo es generar un impacto positivo para el medio ambiente. El universo de inversión también se amplía continuamente dentro de este segmento. Si bien Asia representa el 64% de los bonos emergentes etiquetados (verdes y sostenibles), se están abriendo nuevas oportunidades de diversificación en otras regiones”, añade la gestora de Edmond de Rothschild AM. 

Para Turk hay varios aspectos que demuestran el gran potencial de los mercados emergentes. Por ejemplo, destaca que las empresas de los países emergentes están menos endeudadas que sus homólogas estadounidenses y que, en el ciclo actual, los países han sido mucho más proactivos a la hora de subir los tipos de interés, y esto también debería ser cierto en lo que respecta a las bajadas de tipos. Además, “el mercado de deuda soberana de los países emergentes ha madurado y presenta unos fundamentos mucho más sólidos que en los periodos de crisis anteriores”, añade. 

Perspectivas para los bonos emergentes 

A lora de hablar de perspectivas para los bonos emergentes, Leo Morawiecki, especialista asociado en inversión, renta fija de abrdn, comparte esta visión positiva sobre el buen trabajo macro que se ha hecho en estos mercados y reconoce que si bien la primera mitad del año no ha producido los rendimientos de 2023, no han faltado temas de conversación. “​​Las perspectivas de los bonos a menudo mencionan la política monetaria de los mercados desarrollados como motor de los rendimientos, y con razón. Para los mercados emergentes en 2024, sin embargo, ha surgido un tema diferente: las elecciones. Hasta la fecha, los votantes han acudido a las urnas en Bangladesh, Taiwán, El Salvador, Pakistán, Senegal, India, México, Turquía y Sudáfrica”, apunta Morawiecki. 

El especialista de abrdn cree que la Fed de retrasar los recortes de tipos afectó a los mercados emergentes de renta fija local, especialmente sensibles a los cambios en las expectativas de recortes de los tipos de interés. “A pesar de los retos actuales, se avecinan recortes de tipos en los mercados emergentes. La política monetaria sigue siendo restrictiva, el crecimiento es inferior a las medias a largo plazo y los efectos de base implican que la inflación debería seguir bajando. A pesar del contexto macroeconómico, los mercados de renta fija locales siguen valorando la política monetaria restrictiva. Mantenemos posiciones y realizamos adiciones selectivas en previsión de que el mercado ofrezca rentabilidades elevadas en los próximos meses”, indica Morawiecki.

El especialista recuerda que tras quedar rezagada respecto a los mercados emergentes en 2023, la deuda corporativa emergente ha obtenido mejores resultados en el primer semestre del año. “Los fundamentales siguen en buena forma, lo que se refleja en la baja tasa de impago en lo que va de año. La mayoría de los impagos en esta clase de activos proceden del sector inmobiliario chino de alto rendimiento. Al igual que el mercado soberano, recientemente los diferenciales se han estrechado, alcanzando mínimos casi históricos. A pesar de ello, el alto rendimiento absoluto de más del 7% sigue siendo atractivo. Por ahora, parece que hay poco que pueda frenar el impulso alcista de los diferenciales”, concluye desde abrdn. 

Asumir riesgo

Ante estas buenas perspectivas la pregunta es inevitable: ¿compensa a los inversores el riesgo de la deuda emergente? En opinión de Carlos de Sousa, gestor y analista en Vontobel, unos riesgos menores justifican unas primas de riesgo reducidas. “Varios países están promulgando reformas económicas positivas, y la contracción de los spreads ha permitido a los emisores de high yield recuperar el acceso al mercado, reduciendo considerablemente los riesgos de impago.La tendencia a la baja del rating crediticio parece haber concluido, y podría comenzar una tendencia al alza”, afirma.

Según su análisis, las yields de los bonos soberanos de mercados emergentes en divisa dura están en el 8,3%, mientras que las yields de los bonos corporativos emergentes ascienden al 7%, niveles que siguen siendo atractivos. Estima que, en un escenario de aterrizaje suave, los spreads deberían comportarse bien y, gracias al descenso de las yields mundiales, los bonos de los emergentes en divisas duras deberían ofrecer rendimientos de dos dígitos bajos en los próximos 12 meses. “En un escenario de tipos elevados durante más tiempo, la rentabilidad total estaría más cerca de la yield to maturity actual. En un escenario de aterrizaje forzoso, la rentabilidad total de los ME sería menor, pero probablemente seguiría siendo positiva, ya que las yields mundiales bajarían bruscamente para compensar la ampliación de los spreads en más de 200 puntos básicos”, matiza Sousa.

Bienes raíces cotizados: ¿es la menor inflación de la vivienda la señal adicional que necesita la Fed para rebajar las tasas?

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Foto cedidaFoto cedida por Janus Henderson

Como equipo de especialistas en el sector de bienes inmobiliarios, normalmente preferimos no mojarnos en cuanto a la macroeconomía. Sin embargo, dada la atención que el mercado presta actualmente a la inflación y el hecho de que la vivienda es el factor individual más importante en el cálculo del índice de precios al consumo (IPC) de EE. UU., alrededor del 36% de la cesta total, creemos que podemos añadir algo de valor a ese elemento del debate.

El componente de la vivienda del IPC general suele considerarse que es de carácter retrospectivo y no siempre coincide con las medidas consideradas más «en tiempo real». La Fed de Cleveland ha escrito ampliamente sobre esta cuestión, llegando a la conclusión de que «esta discrepancia obedece casi en su totalidad a las diferencias en el crecimiento de los alquileres de los nuevos inquilinos en relación con el crecimiento medio de los alquileres de todos los inquilinos». 1 Publica el New Tenant Repeat Rent Index, que calcula la variación de los alquileres solo para los nuevos inquilinos. La distinción entre «todos los inquilinos frente a los nuevos inquilinos» es especialmente importante en la actualidad y merece un debate más profundo.

El componente de vivienda del IPC general mostró un aumento del 5,7% en el primer trimestre de 2024, mientras que el índice de nuevos inquilinos de la Fed de Cleveland mostró una subida de apenas el 0,4%. Según la Fed de Cleveland, «la inflación de los alquileres de los nuevos inquilinos por cuatro trimestres por delante de la inflación de los alquileres oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS)», lo que apunta a un fuerte descenso del componente de vivienda del IPC general en los próximos doce meses (gráfico 1). Todo esto coincide bastante con nuestro conocimiento del mercado de apartamentos estadounidense.

Al igual que los datos de la Reserva Federal de EE. UU., según los datos comunicados por los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) de apartamentos cotizados y nuestras conversaciones con arrendadores residenciales particulares, los alquileres renovados de los inquilinos que permanecen en sus viviendas están subiendo muy por encima de los nuevos contratos de alquiler. En el primer trimestre de 2024, los REIT de viviendas cotizados de EE. UU. comunicaron un aumento medio de los alquileres renovados del 4,65% y un descenso de los alquileres de los nuevos contratos del 1,25%. Aunque la mayoría de la gente prefiere no tener que mudarse cada año, en un mundo en el que basta con buscar en Google para averiguar el alquiler de un nuevo apartamento, la amplia diferencia actual entre alquileres nuevos y renovados no nos parece sostenible. Incluso sin un incentivo financiero explícito, la rotación en el alquiler residencial ha oscilado históricamente entre el 30% y el 50% anual, lo que implica que la mayoría de los inquilinos actuales se convierten en nuevos inquilinos con cierta regularidad. A la larga, los alquileres renovados y los nuevos deben converger, que es básicamente lo que ha declarado la Fed de Cleveland.

Los precios de casi todo han subido de forma rápida y drástica en los últimos años, y a algunos indicadores históricos, como el IPC general, les resulta difícil seguir el ritmo de la rapidez de los cambios. En un intento de mostrar hacia dónde puede dirigirse el IPC, hemos creado un índice de IPC ajustado en el que sustituimos el componente de vivienda del IPC por el índice de alquileres repetidos de nuevos inquilinos de la Fed de Cleveland. Utilizando esta metodología, el IPC general del primer trimestre de 2024 se habría situado en el 1,4%, claramente por debajo del objetivo del 2% de la Fed (gráfico 2). De mantenerse igual todo lo demás, si creemos en el desfase de cuatro trimestres entre los nuevos alquileres y los alquileres del IPC, la inflación no debería preocupar durante mucho más tiempo.

En la conferencia de prensa de junio de la Fed, el presidente Jerome Powell habló de la necesidad de una mayor confianza en que la inflación avanzaba firmemente hacia el 2% antes de plantearse rebajar los tipos. Ese mismo día, el IPC mensual se situó en el 0%. Aunque nuestro equipo no tratará de realizar pronósticos sobre el resto de la cesta del IPC, sí creemos que el componente de la vivienda, con una ponderación del 36%, probablemente seguirá ejerciendo presión a la baja sobre el dato general. Esto puede ser suficiente para dar a la Fed la confianza que busca para rebajar los tipos y para que los inversores tengan la seguridad de mirar más allá de la incertidumbre macroeconómica y volver a centrarse en los sólidos fundamentos de los bienes inmobiliarios cotizados. Aunque no constituye una indicación de la rentabilidad futura, si nos atenemos a la historia, el sector se ha comportado mejor tras la última subida de la Fed en un ciclo de subida de tipos.2

 

 

 

Tribuna de Guy Barnard y Greg Kuhl, gestores de cartera de Janus Henderson.

Aumenta la cautela entre gestores de fondos en el mercado mexicano

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La Bolsa Mexicana de Valores estrena nuevas muestras
International Business time. La Bolsa Mexicana de Valores estrena nuevas muestras

Tal como se esperaba, conforme avanza el segundo semestre del año se incrementa la cautela entre los gestores de fondos del mercado mexicano, ante diversos factores que aumentan la incertidumbre junto con el contexto actual.

La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) publicó su encuesta Sentimiento del Mercado, en la que participan 15 intermediarios aportando sus expectativas y estimaciones sobre la trayectoria del mercado mexicano de renta variable.

En julio pasado la media del mercado estimaba un cierre para el principal índice accionario nacional, el de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), sobre los 59.019 puntos; en contraste, la media estimada en el mes de agosto se ubicó en 57.729 unidades, es decir un recorte de 2,18% de un mes al otro.

La cautela por factores como la reforma judicial en México, que ha generado incertidumbre por el cambio de las reglas y lo que se espera sea un profundo impacto para el poder judicial que llevará, por ejemplo, a un inédito proceso electoral para jueces y magistrados, es un factor de riesgo para los mercados.

Pero el contexto externo es igualmente retador para los expertos y gestores de fondos de inversión; la geopolítica y desde luego la elección presidencial en Estados Unidos el próximo 5 de noviembre, son determinantes para la incertidumbre en el mercado mexicano.

En la encuesta se observa con cifras el aumento de la cautela; por ejemplo, ante la pregunta de si los gestores estarían dispuestos a incrementar su exposición al mercado accionario, en julio un 46,2% de los encuestados señalaron que sí, mientras que para agosto la cifra bajó a 30,8%.

Para la misma pregunta un 30,8% señaló que no estaban dispuestos a incrementar su exposición al riesgo, mientras que para agosto el dato se incrementó a 38,5%; asimismo, un 30,8% comentó en agosto que asumiría una posición neutral en el mercado, a diferencia del dato de 23,1% reportado en el mes de julio.

El reporte se elabora mes con mes y en estos momentos ha tomado relevancia porque es un reflejo de cómo evoluciona el mercado conforme a los riesgos que observa tanto a nivel nacional como internacional.

Zest y XP lanzan su Primer Comité de Inversiones conjunto

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Los asset managers ya saben ahora cómo lidiar para entrar en los portafolios de Zest y XP, la alianza estratégica de dos marcas que aspiran a conquistar en segmento de clientes Wealth Management de Latinoamérica. Las dos firmas celebraron este lunes 12 de agosto su primer Comité de Inversiones. 

Según un comunicado enviado a Funds Society, «el objetivo del Comité es analizar la economía global, para definir una tesis de inversión acorde a la coyuntura. Esta tesis de inversión se expresa en portafolios modelos, acorde a los diferentes perfiles de riesgo definidos por la política del Comité».

Jonathan Kleinberg, Gerente de Asset Management en Zest, enfatizó la importancia de esta alianza y el valor añadido que brinda al proceso de análisis y toma de decisiones. «Este comité es fundamental para nuestra alianza con XP. Incorporar distintas visiones y conocimientos sobre la situación económica global es crucial para recomendar el mejor posicionamiento a nuestros clientes, siempre en línea con sus objetivos de inversión y perfiles de riesgo», indicó Kleinberg.

En conjunto, los equipos de Zest y XP combinados cuentan con 50 analistas, con foco en la coyuntura global y la situación de Latinoamérica. El comité es de carácter trimestral y monitorea las tesis de inversión para un enfoque de protección patrimonial.

En el Comité inaugural de este lunes se analizaron las dinámicas actuales y futuras de la situación monetaria de Estados Unidos, un factor crucial que influye en los mercados globales y, por ende, en las economías de América Latina.

Durante la reunión, se destacó que, tras un ciclo económico muy fuerte en EE.UU., caracterizado por un rápido aumento de precios, la economía ha comenzado a desacelerarse. Los riesgos de una potencial recesión han incrementado, aunque se espera que, de concretarse, sea leve y permita un posterior repunte. La Reserva Federal podría iniciar un ciclo de reducciones en su tasa de referencia a partir de septiembre, con una posible disminución agresiva de 50 puntos básicos, seguida por más recortes en noviembre.

Alberto Bernal, Chief Global Strategist de XP, precisó que “aunque la desaceleración es evidente, no vemos señales estructurales que sugieran una recesión profunda. Esperamos que la política monetaria de la Reserva Federal actúe como un respiro necesario para la economía estadounidense, lo que impactará de manera directa en los mercados latinoamericanos”.

Zest powered by XP es una plataforma de servicios financieros que brinda acceso al mercado de capitales internacionales. Actualmente gestiona más de 5.000 clientes y 80 asesores financieros, el enfoque empresarial del grupo consiste en educación financiera y soluciones de alta tecnología.

XP Inc. comprende una de las mayores plataformas de inversión de Brasil, con presencia en los principales centros financieros del mundo. XP es poseedora de marcas como XP, Rico, Clear, XP Educação, InfoMoney, entre otras. XP Inc. tiene 4,6 millones de clientes activos y más de 200.000 millones de dólares en activos bajo custodia. Pionero en el mercado con su red de asesores de inversiones, que hoy es la mayor del país, con más de 14.000. profesionales. Para obtener más información, visite el sitio web.

La SEC acusa de fraude a empresa de criptoactivos NovaTech

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SEC multa a Morgan Stanley robo de fondos
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La SEC anunció este lunes cargos contra la empresa NovaTech por operar un esquema fraudulento que recaudó más de 650 millones de dólares en criptoactivos de más de 200.000 inversionistas en todo el mundo.

Los acusados, Cynthia y Eddy Petion, propietarios de NovaTech, operaron la firma como un programa de mercadeo multinivel (MLM, según sus siglas en inglés) e inversión en criptoactivos desde 2019 hasta 2023. 

La SEC también acusó a Martin Zizi, Dapilinu Dunbar, James Corbett, Corrie Sampson, John Garofano y Marsha Hadley por sus roles en la promoción de NovaTech a los inversionistas.

El esquema acusado por la comisión, atrajo a los inversionistas afirmando que NovaTech invertiría sus fondos en mercados de criptoactivos y de divisas, sentencia un comunicado de la SEC.

Cynthia Petion aseguró a los interesados que sus inversiones estarían seguras y prometió que «en este programa, usted está en ganancias desde el primer día, porque nuevamente tiene acceso a ese capital», consigna la comunicación. 

Sin embargo, NovaTech utilizó la mayoría de los fondos de los inversionistas para realizar pagos a los inversionistas existentes y para pagar comisiones a los promotores, utilizando solo una fracción de los fondos de los inversionistas para operaciones comerciales. La denuncia también alega que los Petion desviaron millones de dólares de los activos de los inversionistas para ellos mismos. Cuando NovaTech finalmente colapsó, la mayoría de los inversionistas no pudo retirar sus inversiones, lo que resultó en pérdidas sustanciales, según la denuncia.

 «Como alegamos, los esquemas de MLM de este tamaño requieren promotores para alimentarlos, y la acción de hoy demuestra que responsabilizaremos no solo a los principales arquitectos de estos esquemas masivos, sino también a los promotores que expanden su fraude al solicitar víctimas ilegalmente», dijo Eric Werner, Director de la Oficina Regional de Fort Worth de la SEC.

La denuncia de la SEC alega que los principales promotores de NovaTech, Zizi, Dunbar, Corbett, Sampson, Garofano y Hadley, reclutaron a una amplia red de inversionistas y promotores. NovaTech les pagó comisiones sustanciales por los inversionistas que ellos y sus redes reclutaron. Cuando Zizi, Dunbar, Corbett y Sampson se dieron cuenta de ciertas señales de alerta sobre NovaTech, incluidas las acciones regulatorias tomadas contra ella por los reguladores de EE.UU. y Canadá, continuaron reclutando inversionistas y minimizaron las señales de alerta.

La denuncia de la SEC, presentada en el Tribunal de Distrito de EE.UU. para el Distrito Sur de Florida, acusa a NovaTech, los Petion, Zizi, Dunbar, Corbett y Sampson de violar las disposiciones antifraude de las leyes federales de valores y a todos los acusados de violaciones de registro. 

La denuncia busca una orden judicial permanente, la devolución de ganancias mal habidas y sanciones civiles.

Sin admitir ni negar las acusaciones, Zizi acordó resolver parcialmente los cargos de la SEC consintiendo una multa civil de 100.000 dólares y ser permanentemente prohibido de futuras violaciones de las disposiciones imputadas, con la cantidad de otros compensaciones monetarias a determinarse en una fecha posterior. El acuerdo parcial está sujeto a la aprobación del tribunal.

 

El joint venture de Arcalis Capital y Toesca AM levanta su primer fondo

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A poco menos de un año de su creación, la chilena Arcalis Toesca, joint venture de Arcalis Capital y Toesca Asset Management enfocado en inversiones en mercados privados en economías desarrolladas, levantó su primer fondo.

El vehículo se llama Arcalis Toesca Middle-Market Fund I, detallaron de la gestora a través de un comunicado de prensa, y logró compromisos por 40 millones de dólares entre family offices y compañías de seguros.

La estrategia se enfoca en invertir en compañías de mercado medio, con valorizaciones entre 100 millones y 500 millones de dólares, combinando compromisos primarios en fondos de private equity con co-inversiones junto a los gestores de estos fondos.

Desde la gestora califican este lanzamiento como un éxito, dado el complejo panorama para el levantamiento de capital. Según señalan, el espaldarazo de los inversionistas se debe a la capacidad del fondo de proporcionar acceso a un segmento relevante y atractivo, que en EE.UU. cuenta con más de un trillón de dólares en activos bajo administración.

Esta estrategia se basa en uno de los programas implementados por los cofundadores de Arcalis Toesca antes de establecer la gestora, indicó la gestora en la nota. Ellos identificaron una oportunidad para complementar las estrategias de private equity de los inversionistas de la región con inversiones en un segmento que no ha sido totalmente abordado por la mayoría de estos grupos.

Planes a futuro

Toesca Asset Management y Arcalis Capital anunciaron a finales de octubre del año pasado la creación de su joint venture. El objetivo de apoyar a Toesca con la evaluación, estructuración y ejecución de inversiones en mercados privados en economías desarrolladas, área de especialidad de Arcalis.

Pasado el hito del primer fondo, los planes de la gestora hacia delante son ambiciosos.

La firma informó que ya están trabajando en su segundo vehículo, el que esperan lanzar a principios de 2025. Esa estrategia, adelantaron, busca replicar la estrategia de su primer fondo y contar nuevamente con muchos de los inversionistas de la primera iteración, quienes ven la posibilidad de desarrollar un esfuerzo programático junto a la gestora.

También están haciendo esfuerzos para expandir su base de inversionistas fuera de Chile, con “relaciones muy prometedoras” con inversionistas en otros países de la región, particularmente en Perú y Colombia, según indicaron en la nota.

Con todo, recalcaron, el equipo de Arcalis Toesca sigue con la convicción del atractivo de las oportunidades de inversión en mercados privados en mercados desarrollados, donde cada vez hay más interés por parte de todo tipo de inversionistas. En ese sentido, la firma está evaluando otras estrategias que puedan complementar su programa enfocado en el segmento del “middle-market” norteamericano.

El Downtown de Miami se suma a la tendencia de alquileres con nuevos contratos en el Citigroup Center

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Wikimedia CommonsFoto: Daniel Christensen - Own work, CC BY-SA 3.0, | wikimedia

Citigroup Center, la torre de 34 pisos y 246.888 metros cuadrados ubicada en el Downtown Miami anunció la suscripción de aproximadamente casi 14.000 metros cuadrados (46.000 pies cuadrados) en contratos de arrendamiento.

Los acuerdos incluyen tres nuevos inquilinos y cuatro renovaciones de contrato entre los que se destacan bufetes de abogados, la compañía de pesca Pescanova, la clinica Olios Health, The Bank of Nova Scotia, el café de origen italiano Gualt’s y una agencia gubernamental. 

«La actividad de arrendamiento en Citigroup Center subraya el atractivo de Downtown Miami como un dinámico mercado de oficinas», dijo Steven Hurwitz, representante del edificio.  

Citigroup Center completó recientemente su proyecto de mejoras, con un nuevo vestíbulo recientemente renovado con una cafetería y un salón. Además, suites específicas ultramodernas, dice el comunicado. 

Los inquilinos también pueden usufructuar de un nuevo programa de valet parking para ejecutivos, un salón exclusivo, y beneficiarse de programas de salud y bienestar in situ, todo ello diseñado “para ofrecer a los inquilinos una experiencia de clase A y orientada a la hospitalidad sin parangón”, agrega la firma.

Entre otras comodidades se incluyen un lavadero de coches in situ; un centro de conferencias de última generación de 836 metros cuadrados; un coordinador de la experiencia del inquilino; una aplicación totalmente integrada de la experiencia del inquilino; acceso interior inmediato al centro de fitness y spa del Hotel Intercontinental, espacio exterior para reuniones y eventos con un Skylawn y un bar en la azotea, y opciones gastronómicas como Starbucks, Toro Toro, Freddy’s Speakeasy y Ole. 

El edificio ubicado en la esquina de Biscayne Boulevard y Southeast 2nd Street está a pocos pasos de docenas de restaurantes locales, entretenimiento y servicios de estilo de vida, y también ha obtenido las calificaciones WELL de Salud-Seguridad y Energy Star, agrega el texto. 

El fondo de VC latinoamericano Platanus suma tres nuevos socios

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Fuente: web institucional de Platanus
Fuente: web institucional de Platanus

El fondo de capital de riesgo latinoamericano Platanus dio la bienvenida a tres nuevos socios, dos exfundadores de startups y un inversionista internacional, mientras calienta los motores para presentar su nuevo fondo.

Según informaron a través de un comunicado, en la firma dieron la bienvenida a Jan Heinvirta, de Suiza; Eric Schwartz, de Estados Unidos; y Aldo del Valle, de México. Los tres se integraron como Partners.

Platanus se concentra en invertir en equipos que cuentan con al menos un fundador técnico y administra directamente más de 16 millones de dólares. Fundada en 2020 en Chile, desde la firma destacan que ha sido la primera inversión institucional de más de 100 startups latinoamericanas.

Platanus incorporó a los tres profesionales como parte de su estrategia de apoyar a fundadores nuevos con la expertise de fundadores con más experiencia. Es más, en los próximos días viajarán a Chile como parte del roadshow del nuevo fondo que están preparando, que se empezará a desplegar en 2025.

Heinvirta estuvo un año participando como Visiting Partner en la firma de venture capital. Ahora, pasará a ser el General Partner del siguiente fondo de la compañía. Antes de la gestora de VC, el profesional se desempeñó como Country Manager en México de SONECT, una fintech suiza dedicada a convertir cualquier local en un ATM. Más adelante, fundó Perfekto, una firma de suscripción de comida “imperfecta” a domicilio que pasó por la famosa aceleradora Y Combinator.

Schwartz, por su parte, se sumará como Visiting Partner al próximo fondo de Platanus, después de más de una década trabajando en fintechs. El profesional armó la estrategia de créditos de Payoneer (empresa listada en Nasdaq), que levantó más de 150 millones de dólares en deuda y dio más de 1.000 millones de dólares en préstamos. En México –donde vive desde hace tres años–, lideró la estrategia de una de las fintech más grandes del país, Covalto (conocida anteriormente como Credijusto). Además, es un inversionista ángel activo.

Del Valle, por su parte, también se sumó al nuevo vehículo como Visiting Partner. Fundó la compañía Apprecio, que ofrece una solución todo en uno para tiendas de abarrotes en América Latina y también consiguió el apoyo de Y Combinator. Anteriormente, inició Lytica, una firma de IA que automatizaba la investigación de mercado con cámaras.

El modelo Platanus

El fondo de venture capital nació en Chile en 2020 y lanzó su primer fondo de inversión en 2021, donde entregaron retornos en alrededor de un año y medio.

En su nota de prensa, se describen a sí mismos como “el YC de LatAm” y destacan que se sello es estar dirigidos por fundadores de startups. Entre sus inversiones subrayan Toku, Fintoc, Examedi, Shinkansen y Perhaps, entre otros.

Este track record, señalan, ha atraído una variedad de mentores para su programa, donde apoyan continuamente a las startups en las que invierten. Entre ellos están Juan Pablo Cuevas, de Cornershop; Alejandro Matamala, de Runway; Jaime Arrieta, de BUK; Ignacio Canals, de Galgo; Daniel Guajardo, de HealthAtom; y Antonia San Martín, de Plutto.

“Me entusiasma que Latinoamérica al fin está en un punto donde hay reciclaje de buen talento emprendedor y que estos pasan a tener roles como inversionistas en nuevas startups. Es una gran señal que nosotros seamos los que logran atraer ese talento, tengo gran confianza de que ahora tenemos todos los ingredientes necesarios para un excelente siguiente fondo”, indicó Paula Enei, Managing Partner en Platanus, en la nota.

Compass ofrece el menú completo de rotación de carteras durante su “Investor Day”

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Un momento del Investor Day de Compass en Montevideo, Uruguay | foto: Magdalena Martínez

El timing del mercado acompañó a Compass durante su “Investor Day” en Montevideo, con las pérdidas del lunes negro del 5 de agosto todavía candentes y los profesionales buscando salidas a tanta volatilidad. Acciones de mercados desarrollados, acciones emergentes y renta fija sin derivados: junto a sus socios, la firma latinoamericana puso en la mesa en menú completo para la rotación de carteras.

¿Por qué invertir ahora en activos de calidad?

La audiencia no era fácil para que Abrie Pretorious, portfolio manager de Ninety One, defendiera la necesidad de balancear la exposición a empresas estadounidenses con renta variable de todo el mundo. Previamente, los cerca de 100 asesores financieros reunidos en el Hotel Sofitel de Montevideo habían dejado claro, en un cuestionario interactivo, que no tenían previsto mover sus carteras a pesar de reconocer una excesiva concentración del mercado en las grandes empresas estadounidenses y prever un empeoramiento de la situación en los próximos meses.

Petrorius inició su presentación señalando la contradicción antes de exponer sus dudas sobre la posibilidad de que Estados Unidos pueda continuar con el ritmo de crecimiento actual, lo que incluye la progresión de empresas de inteligencia artificial como Nvidia.

Para Ninety One, es tiempo de diversificar y mirar al mundo. La calidad, según Pretorius, es el antídoto para contrarrestar los tiempos de retroceso de la economía o de recesión. En este contexto, el Global Franchise Fund de la marca, con sus cuatro estrellas Morningstar, tiene exposición a 27 acciones de empresas con foco en que sean rentables, generen caja y no tengan deuda.

“Si piensas que el próximo semestre vamos a estar peor, la calidad es importante”, sentenció el portfolio manager.

Eastpring Investments se suma a la oferta de distribución de terceros de Compass.

La novedad del “Investor Day” del 8 de agosto en Montevideo fue la plena incorporación de Eastpring Investments a la oferta de distribución de terceros de Compass.

Una vez más, la audiencia no era fácil para Matthew Appelstein, CEO de las Américas y director de Distribución Internacional, con tan solo un 10% de los presentes declarando tener emergentes en sus carteras. Pero el cuestionario interactivo mostraba algo de esperanza: el 38% de los asesores financieros pensaba aumentar su exposición a la clase de activo, a pesar de considerarla riesgosa.

Para Appelstein es el momento para encontrar buenas oportunidades porque las valuaciones están bajas y Asia, zona de especialidad de Eastpring, está viviendo una época de crecimiento de su PIB que no está bien representada en el mercado.

“Los inversores estuvieron tan concentrados en China que no vieron el resto”, dijo el experto, “lo ocurrido esta semana en el mercado ha sido un ejemplo: las cosas pueden cambiar rápido”, y es importante enfocarse en las buenas empresas que vienen siendo víctimas de las sobrerreacciones de los inversores.

Que China se recupere es importante para la región, pero no indispensable porque los países se han acostumbrado a comerciar entre ellos, dijo Appelstein.

Renta fija: optar por lo claro y fácil

Wellington Management tiene fama de ser una casa conservadora, pero en este “Investor Day” de Compass Brian Doherty, director general y director de inversiones, presentó la estrategia más rock and roll de la jornada: un fondo solo invierte en US Tresauries y bonos corporativos, sin tenerle miedo al high yield.

Haciendo un promedio, el 60% de las carteras de los presentes en el Sofitel invierte en renta fija, con porcentajes que varían del 10% al 90%. El problema para las casas de fondos es que, de ese porcentaje, muchos están invirtiendo sólo bonos del tesoro, y no fondos.

Doherty dibujó la asignación modelo de renta fija en medio de la volatilidad: una mezcla de bonos del tesoro, high yield y corporativos. Wellington piensa que la economía estadounidense va hacia un cool landing y que habrá que aprender a vivir con la volatilidad y la inflación.

“La desglobalización es una realidad, así como la nueva revolución industrial relacionada con la energía, que es un tema inflacionario”, dijo Doherty, quien vivió el mini crack del lunes 5 como una oportunidad para comprar y adaptarse al “new regime of volatility”.

El Wellington Credit Total Return, 100% en dólares, tiene un rating promedio investing grade.

En su resumen de la jornada, Renzo Nuzzachi, Head Intermediaries Latam, definía las ventajas de la estrategia señalando que es simple y fácil de entender, porque no invierte en securitizados ni usa derivados activamente.

Janus Henderson anuncia la adquisición de Victory Park Capital

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Janus Henderson Group anunció este lunes que ha firmado un acuerdo definitivo para adquirir una participación mayoritaria en Victory Park Capital Advisors (VPC), un gestor global de crédito privado. 

Con casi dos décadas de trayectoria en la provisión de soluciones de crédito privado personalizadas para empresas consolidadas y emergentes, “VPC complementa la exitosa franquicia de crédito securitizado de Janus Henderson y su experiencia en los mercados públicos de activos securitizados, y amplía aún más las capacidades de la Compañía en los mercados privados para sus clientes”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.

Fundada en 2007 por Richard Levy y Brendan Carroll y con sede en Chicago, VPC invierte en diversas industrias, geografías y clases de activos en nombre de su base de clientes institucionales de larga data. 

La firma que adquiere Janus Henderson se ha especializado en préstamos respaldados por activos desde 2010, incluyendo financiamiento para pequeñas empresas y consumidores, activos financieros y tangibles, y crédito inmobiliario, agrega la comunicación institucional. 

Además, ofrece soluciones integrales de financiamiento estructurado y mercados de capitales a través de su plataforma afiliada, Triumph Capital Markets y también incluye financiamiento legal y gestión y adquisición de inversiones personalizadas para compañías de seguros. 

Desde su creación, VPC ha invertido aproximadamente 10.300 millones de dólares en más de 220 inversiones, y gestiona aproximadamente 6.000 millones en activos.

Janus Henderson espera que VPC complemente y refuerce los 36.300 millones de dólares en activos securitizados bajo su gestión global. 

“Mientras seguimos ejecutando nuestra visión estratégica centrada en el cliente, nos complace expandir aún más las capacidades de crédito privado de Janus Henderson con Victory Park Capital. El préstamo respaldado por activos ha emergido como una oportunidad de mercado significativa dentro del crédito privado, a medida que los clientes buscan diversificar su exposición al crédito privado más allá del simple préstamo directo. Las capacidades de inversión de VPC en crédito privado y su profunda experiencia en seguros están alineadas con las crecientes necesidades de nuestros clientes, avanzan nuestro objetivo estratégico de diversificación donde tenemos la oportunidad, y amplifican nuestras fortalezas existentes en finanzas securitizadas. Creemos que esta adquisición nos permitirá seguir entregando resultados para nuestros clientes, empleados y accionistas,” dijo Ali Dibadj, CEO de Janus Henderson.

Para la firma, esta adquisición “marca otro hito en la expansión liderada por el cliente de las capacidades de crédito privado de Janus Henderson”, luego del reciente anuncio de que adquirirá el equipo de inversiones privadas en mercados emergentes del National Bank of Kuwait, NBK Capital Partners, cuya operación se espera cerrar a finales de este año, agrega el comunicado.

“Estamos emocionados de asociarnos con Janus Henderson en la próxima fase de crecimiento de VPC. Esta asociación es un testimonio de la fortaleza de nuestra marca establecida en crédito privado y de nuestra experiencia diferenciada, y creemos que nos permitirá escalar más rápido, diversificar nuestra oferta de productos, expandir nuestra distribución y alcance geográfico, y fortalecer nuestros canales de originación propietarios,” dijo Richard Levy, CEO, CIO y fundador de VPC.

La contraprestación de la adquisición comprende una combinación de efectivo y acciones comunes de Janus Henderson y se espera que sea neutral o positiva para las ganancias por acción en 2025. 

Se espera que la adquisición se cierre en el cuarto trimestre de 2024 y está sujeta a las condiciones de cierre habituales, incluyendo aprobaciones regulatorias.