Pixabay CC0 Public Domain. State Street Global Advisors lanza un ETF de inversión sostenible referenciado al índice STOXX Europe 600
State Street Global Advisors, el brazo de gestión de activos de State Street Corporation, ha anunciado el lanzamiento del SPDR STOXX Europe 600 ESG Screened UCITS ETF. Se trata del primer ETF referenciado a una estrategia de inversión sostenible, que replica el índice STOXX Europe 600 y sigue criterios de exclusión transparentes.
Según ha explicado la gestora, su objetivo es eliminar las exposiciones como armas polémicas, producción de tabaco, carbón térmico y a aquellas empresas que no cumplan con los diez Principios del Pacto Mundial de Naciones Unidas. Desde el 30 de septiembre de 2019, el fondo cotiza en Xetra, Bolsa Italiana y Euronext.
El STOXX Europe 600 es un índice de referencia clave para obtener exposición exposición al mercado paneuropeo de renta variable que representa a empresas de alta, mediana y pequeña capitalización de 17 países individuales. El índice STOXX 600 ESG-X, lanzado en 2018, tiene criterios de exclusión que se basan en los datos de Sustainalytics, un importante proveedor independiente de calificaciones que evalúa a empresas cotizadas según las políticas de responsabilidad corporativa de los principales accionistas y cuyo objetivo es reducir los riesgos idiosincráticos y reputacionales.
El ETF, con una comisión de gestión del 0,12 %, cuenta con la función denominada “fast exit” para responder con rapidez a las controversias que se generen en torno a los criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG). Si Sustainalytics aumenta la calificación de riesgo al nivel 5 (alto riesgo) para un componente particular del índice, este se retira del índice dos días después de haberse hecho público.
“La inversión sostenible ha dejado de ser un nicho y ha pasado a ser una de las áreas de más rápido crecimiento en el desarrollo de productos ETFs en Europa. El inversor demanda, cada vez más, la inclusión de criterios ESG en estos vehículos de inversión. Creemos que, dado el contexto, la demanda de ETFs sostenibles seguirá aumentando. Aunque muchas gestoras (que en conjunto controlan alrededor de unos USD 90 billones de patrimonio a nivel global ) se han comprometido a incorporar criterios ESG en sus procesos de inversión y han firmado los Principios de las Naciones Unidas para la Inversión Responsable (PRI), se calcula que solamente el 20 % cumple con criterios ESG. Sin embargo, esta cifra aumentará rápidamente, a medida que los requisitos para poder ser signatario, como, por ejemplo, publicar los indicadores de riesgo climático, se endurezcan a partir de 2020”, explica Rebecca Chesworth, jefa de estrategias sectoriales y ESG en SPDR.
Por su parte, Mandy Chiu, jefa de productos ETFs para las regiones de EMEA y APAC, señala que “a medida que la innovación en fondos responda a las nuevas capacidades y demandas del inversor, esperamos que la oferta de ETFs se amplíe. A finales de enero de 2019 existían 210 ETF/ETP clasificados como ESG. Hay cada vez más estudios académicos que demuestran la correlación positiva entre una clasificación ESG elevada y un alto rendimiento de la inversión”.
Según explica la gestora, la cartera resultante de este nuevo ETF tiene un tracking de 0,48 % anualizado en los últimos cinco años y rendimientos similares a los del STOXX Europe 600. “La ponderación activa por sector es del 2% en todos los casos”, concluye Chiu.
La guerra comercial instigada por el gobierno estadounidense actual está afectando al crecimiento económico y a los beneficios empresariales en todo el mundo. Las economías y los mercado de valores de Europa y la esfera en desarrollo han resultado ser especialmente vulnerables por su dependencia de la cadena de suministro manufacturera global.
Sin embargo, los inversores que deseen diversificación y estabilidad deberían fijarse en el ojo de la tormenta: Estados Unidos. La economía, el dólar y los mercados bursátiles estadounidenses gozan de características únicas que los convierten en una parte vital de cualquier cartera de inversión, incluso a pesar de que el recrudecimiento actual de la incertidumbre económica sea causa del propio sistema político de Estados Unidos.
La economía estadounidense se presta a aislarse en gran medida de factores externos. Con una población de 372 millones de personas, se estima que el 80% de su economía se basa en el consumo. Las cifras del PIB del segundo trimestre demuestran su importancia: en pleno recrudecimiento de la guerra comercial y con una caída de la inversión empresarial del 5,5% en comparación con el año anterior, el PIB estadounidense logró anotarse un avance del 2,1%, por encima de las expectativas de Wall Street, gracias a la solidez del consumo.
Tal es la confianza del consumidor que las solicitudes de hipotecas para adquisiciones de vivienda (en contraposición a operaciones de refinanciación) también han subido de manera sostenida. Al seguir creciendo el peso del consumo y los servicios en la economía estadounidense, resulta cada vez más improbable que la ralentización industrial o manufacturera sea el origen de una recesión en el futuro. En vista de la tensa situación actual del entorno comercial global, se trata de una característica de gran atractivo que presentan muy pocas economías.
Para los inversores internacionales, la estabilidad del dólar estadounidense también es de vital importancia para conservar el valor de sus inversiones en moneda local. De nuevo, Estados Unidos se encuentra en una posición excepcional en este aspecto. El dólar estadounidense goza de solidez y estabilidad gracias a su condición de moneda de reserva de facto, extremo que apenas muestra signos de que vaya a cambiar.
El comercio global se realiza cada vez más en dólares estadounidenses y la deuda denominada en dicha moneda en manos de empresas y gobiernos se aproxima a los 10 billones de dólares. La economía mundial ha asimilado literalmente la situación del dólar de Estados Unidos motivada por su capacidad para hacer las veces de reserva de valor (por la elevada liquidez de sus mercados de capitales), así como por sus altos niveles de liquidez y seguridad.
El último punto es crucial, pues la Reserva Federal demuestra claramente estar preparada para actuar como prestamista de último recurso. Durante la crisis financiera mundial de 2008, el banco central estadounidense instauró líneas de swap de divisas con nada menos que otros 14 bancos centrales para asegurar una oferta sostenida de liquidez en dólares.
El dólar estadounidense no es inmune a la depreciación, naturalmente, como se vio en la primera década del siglo XXI, cuando la economía a duras penas se recuperó de la recesión. El gobierno estadounidense recientemente planteó la posibilidad de devaluar su moneda un 10% para apuntalar la fabricación destinada a exportaciones. Sin embargo, el proceso de “dolarización” de, aproximadamente, la última década, combinada con las características intrínsecas que se describen con anterioridad, sugiere que el dólar estadounidense seguirá siendo una moneda atractiva en las turbulencias económicas globales en curso, que no de las específicas de Estados Unidos.
En cuanto a los mercados de capitales y, concretamente, la renta variable de Estados Unidos, volvemos a encontrarnos con la excepcionalidad de dicho país. Aunque algunas empresas estadounidenses centradas en el ámbito internacional, como Nike, han pedido al gobierno de Estados Unidos rebajar el tono en el enfrentamiento comercial, la rentabilidad de las empresas del país sigue siendo sólida.
Las expectativas medias de crecimiento de los beneficios de las empresas correspondientes al segundo trimestre apuntan un alza del 4% con respecto al año pasado, si bien numerosas empresas están demostrando flexibilidad en la gestión virando sus cadenas de suministro en detrimento de China en lugar de esperar a la resolución de la incertidumbre política.
En la práctica, esto implica trasladar las fábricas a jurisdicciones de “segundo nivel” como México, Tailandia e Indonesia. También contribuye positivamente la actitud cada vez más “proclive” de la Reserva Federal, que se ha mostrado más abierta a reducir los tipos de interés ante la inminencia de una tormenta económica global. Sin embargo, Estados Unidos también ofrece algo intrínsecamente superior con respecto a otros mercados que trasciende las condiciones imperantes: una rentabilidad de los recursos propios sistemáticamente mayor que en otros mercados.
¿Cuál puede ser la explicación de esto? En pocas palabras, mayor calidad de los equipos directivos de las empresas. No es una mera sospecha de que las empresas estadounidenses simplemente se gestionan mejor que otras, sino un fenómeno observado de manera empírica.
En un estudio básico realizado en 2010 por Nicholas Bloom y John Van Reenen (1), las empresas estadounidenses obtuvieron la mejor puntuación global en cuanto a dirección, a partir de criterios como adopción de técnicas de fabricación modernas, control del rendimiento, consecución de objetivos internos, procesos de revisión de homólogos, estructuras de incentivos y gestión del talento. Aunque la solidez de su infraestructura de formación empresarial puede que sea parte de la razón de esta puntuación elevada, es posible que el enfoque darwiniano de Estados Unidos hacia el éxito y el fracaso individual en el mundo corporativo sea el que más incida en este sentido.
Es interesante señalar que el Reino Unido logró el noveno puesto a escala mundial; los autores del estudio destacaron una cultura fatalista de mediocridad directiva personificada en la cultura popular por personajes como Basil Fawlty, David Brent y Alan Partridge. Resulta complicado relacionar dichas caricaturas con personajes de Estados Unidos porque en ese país prácticamente no existen. La superioridad en la gestión se combina con la enorme profundidad del mercado bursátil estadounidense, donde en 2017 se negociaban a diario, de media, casi 6.500 millones de acciones. El resultado es que el índice S&P 500 tiende a mostrar “asimetría” con el tiempo, pues evoluciona adecuadamente cuando sube la renta variable global, pero también traza una evolución defensiva sólida cuando caen las acciones de todo el mundo, reflejando su capacidad, descontada, de afrontar todo tipo de situaciones.
La fortaleza estadounidense es un fenómeno económico y de inversión más que contrastado. Puede que otros estilos de inversión y regiones muestren un crecimiento más alto, como los mercados emergentes, con sus incipientes clases medias, mientras puede que otros parezcan ofrecer un valor directo más elevado, como la ridiculizada renta variable europea.
Sin embargo, la economía, la moneda y los mercados bursátiles estadounidenses gozan de una resiliencia que se debe, en parte, al legado estructural, pero también en buena parte a que los responsables de sus instituciones económicas y los consejos de administración de sus empresas siempre son de alta calidad.
Estas ventajas únicas posicionan a Estados Unidos adecuadamente para bregar con un periodo prolongado de incertidumbre geopolítica y económica a escala global, incluso a pesar de que el origen de esta situación sea interno. Si bien algunos expertos argüirían que la administración estadounidense está tratando de hacer que el país dependa menos del exterior, la buena noticia es que los mercados de capitales de Estados Unidos siguen siendo fácilmente accesibles para los inversores internacionales.
Tribuna de Julian Howard, responsable de Multi-Assets Solutions en GAM Investments.
Anotaciones:
(1) «Why Do Management Practices Differ Across Firms and Countries?» Bloom & Van Reenen, 2010
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Pixabay CC0 Public Domain. Santander Asset Management lanza nuevo fondo de deuda privada en Chile
Santander Asset Management (SAM) ha lanzado al mercado un nuevo fondo de inversión con el fin de ofrecer una alternativa para acceder al mercado de deuda privada, logrando recaudar en este primer fondo un monto cercano a los 100 millones de dólares, principalmente entre clientes institucionales.
“Uno de los elementos diferenciadores del Fondo de Deuda Privada de Santander Asset Management es que sólo participará en créditos donde el Banco Santander forme parte en al menos un 5% desde el momento de su origen. Cabe destacar que Banco Santander ha mantenido históricamente un liderazgo en la estructuración de créditos sindicados en la industria”, señala Diego Ceballos, gerente de Inversiones de SAM.
El Fondo de Deuda Privada de Santander Asset Management apunta a créditos sindicados de emisores de tamaño mediano o pequeño que no cuenten con valores de oferta pública (acciones o bonos) y se centren sólo en el mercado privado.
“Este producto nos permite tener acceso a emisores nuevos, a los cuales tradicionalmente no se puede llegar mediante un vehículo tradicional”, puntualiza
Juan Pablo Egui, foto cedida. Deutsche Bank Wealth Management ficha a Juan Pablo Egui
Juan Pablo Egui se ha unido a Deutsche Bank Wealth Management en Nueva York. Egui es ahora director en el grupo Institutional Wealth Partners, un equipo especializado que brinda las capacidades corporativas y de bancos de inversión de Deutsche Bank a las family offices y UHNWI, con servicios que incluyen la generación de ideas, préstamos, oportunidades temáticas de mercado privado y corporativos, así como asesoría financiera.
Reportará a Alan Brody, director de Inversiones y Comercio Global de Institutional Wealth Partners, y a Dan Kaiser, director de Institutional Wealth Partners para las Américas.
Previamente, Egui trabajaba en Compass Group, donde fue jefe de Comercialización de Ventas para las operaciones de corretaje de la firma especializada en mercados de capitales latinoamericanos. El papel incluyó la supervisión de representantes registrados tanto en Nueva York como en Santiago, cubriendo inversiones institucionales regionales, de family offices y de clientes UHNW en diversas clases de activos. Antes de encabezar la división, fue especialista de Renta Fija de LatAm para la firma, negociando deuda corporativa y soberana, con énfasis en los segmentos de distressed y high yield.
De acuerdo con la firma: «Su amplia experiencia en mercados emergentes y su base de inversores proporcionarán valiosas contribuciones a la creciente presencia de Institutional Wealth Partners en las Américas».
Egui obtuvo su licenciatura de Boston College y un MBA con honores de NYU Stern School of Business, además, cuenta con las Series 7, 63 y 24.
Deutsche Bank Wealth Management busca brindar una experiencia de gestión de patrimonio de primera calidad al tiempo que aprovecha los vastos recursos de Deutsche Bank para individuos, familias e instituciones selectas de alto y alto valor neto y para ello, sigue fortaleciendo su oferta a personas e instituciones de alto patrimonio de América Latina. Recientemente también contrató en Miami a Karim Aryeh como director y gestor de Inversiones.
De acuerdo con George Crosby, director de Gestión de Patrimonios de Deutsche Bank en América Latina, debido al creciente número de clientes en América Latina, la firma seguirá añadiendo el mejor talento a medida que ejecutan sus ambiciosos planes de crecimiento en la región.
Vontobel Asset Management ha nombrado a Carolee Delaney como gerente de marketing para las Américas. Delaney estará basada en Nueva York y será responsable de la implementación de la estrategia de marketing a través de canales institucionales e intermediarios en América del Norte y América Latina.
Carolee Delaney se une a Vontobel Asset Management después de 14 años en Lazard Asset Management, donde fue responsable de desarrollar y ejecutar estrategias de marketing y ventas para el equipo regional de ventas institucionales, dirigidas a RIAs, family offices, patrimonios y fundaciones, fideicomisos bancarios y segmentos de clientes corporativos.
Tiene una licenciatura en Administración de Empresas, con concentración en Marketing, de la Universidad Loyola en Maryland.
Foto cedidaDe Izquierda a derecha: Alejandro Preusche, Vice Chair de GSG; María José Montero, socia fundadora del Fondo de Inversión Social- FIS|Ameris; José Ramón Valente, presidente de Fundación Chile; y Horacio Pavez, co fundador de The Impact. Santiago será la sede de la cumbre mundial de la inversión de impacto
Este mes de octubre se lanzó oficialmente en la Fundación Chile el programa del GSG Impact Summit 2019, la mayor cumbre de líderes e instituciones de inversiones de impacto social del mundo. Se trata de un modelo de inversión que ostenta uno de los crecimientos más rápido a nivel internacional y que el 18 y 19 noviembre tendrá a Santiago como sede. Esta es la primera vez que se realiza en América Latina, después de haberse celebrado en Londres, Lisboa, Chicago, y Nueva Delhi.
La cumbre, que se llevará a cabo en el Museo Nacional de Bellas Artes, tiene como objetivo acelerar el desarrollo en América Latina de una economía de mercado que pone en el centro de las decisiones empresariales de inversión y políticas públicas, el impacto positivo en el medioambiente y las personas. “En Chile hoy existe un escenario especialmente propicio para que los sectores público, privado y social trabajen juntos con el fin de fomentar la inversión de impacto socio-ambiental y avanzar hacia un desarrollo pleno e integral, lograr el crecimiento económico y generar oportunidades para todas las personas. La inversión de impacto social es un apoyo para conseguir objetivos que muchos actores ya compartimos en Chile, América Latina y el mundo”, señaló Alejandro Preusche, Vice Chair de GSG.
La quinta versión de la cumbre convocará a líderes de los sectores financieros y corporativos, representantes del ámbito público, académicos y empresarios de renombre de todo el mundo. Entre los objetivos se encuentran acelerar el desarrollo de la economía de impacto en Chile, fomentar el intercambio de experiencias entre actores de la región y del mundo, analizar nuevas tendencias del movimiento a nivel global y lograr compromisos y acciones concretas.
José Ramón Valente, presidente de Fundación Chile y quien será parte de los speakers de la Cumbre indicó que «la ecuación del desarrollo sostenible pasa por considerar los aspectos que para los inversionistas globales son estratégicos: riesgo, retorno e impacto. Desde Fundación Chile, queremos catalizar que las inversiones ocurran en los desafíos para el desarrollo sostenible de nuestro país, tales como soluciones que aceleren modelos virtuosos de economía circular donde la inversión pasa a ser una herramienta que da la disciplina, el rigor y momentum del mercado financiero. Queremos invertir en iniciativas que apalanquen los cambios tecnológicos acelerados como se requiere para la transición que demanda el mercado laboral actual. El Estado no puede solo, por lo que es importante promover esquemas donde se considere el conocimiento del inversionista, el cual ya está consciente que un buen negocio es contribuir a los desafíos país donde el riesgo-retorno e impacto no son excluyentes y estos desafíos requieren de una escala inédita”.
Por su parte, María José Montero, socia fundadora del Fondo de Inversión Social- FIS|Ameris, quien también será speaker en la cumbre, señala que “para impulsar la inversión de impacto, es clave trabajar unidos, compartir las mejores prácticas nacionales e internacionales y apoyarse mutuamente para que el ecosistema -integrado por autoridades, empresas, organizaciones socioambientales e inversionistas- avance en la dirección correcta. En ese sentido, es no solo una muy buena noticia sino una oportunidad que Chile sea sede del próximo encuentro del GSG Summit. Esto demuestra el compromiso país de querer avanzar en una industria financiera más sostenible»
Horacio Pavez, co fundador de The Impact y speaker del GSG, destaca que “la inversión de impacto es una transformación que llegó para quedarse y para delinear el futuro de la sociedad y de la actividad económica. Ser la sede de la cumbre anual de esta organización y recibir en el país a más de 500 líderes en este campo nos posiciona a nivel mundial y es primordial para poder intercambiar experiencias, conocer y adoptar las mejores prácticas de la gestión de impacto y buscar sentar las bases para la generación de una comunidad local que conectada a una comunidad global puedan acompañarse en el desarrollo futuro de esta gran transformación social y económica”.
En total la cumbre contará con exposiciones de 150 speakers. Entre los chilenos ellos destacan la ministra de Medio Ambiente, Carolina Schmidt; el ministro de Desarrollo Social, Sebastián Sichel; la ministra de la Mujer y la Equidad de Género, Isabel Plá; el alcalde de Santiago, Felipe Alessandri; el director de empresas, Alejandro Ferreiro; el Co Fundador de The Impact, Horacio Pavez; la gerente de Innovación CORFO, Rocío Fonseca; el Cofundador de Sistema B y CEO de TriCiclos, Gonzalo Muñoz; el co fundador de Linzor Capital, Tim Purcell; y el miembro de la facultad de Economía y Negocios de UDD, Klaus Schmidt- Hebbel; entre otros.
Al mismo tiempo, entre los speakers internacionales estarán Sir Ronald Cohen, fundador del GSG; Marilou Van Golstein, directora general de Triodos Investment Management; Darren Walker, presidente de Ford Foundation; Fran Seegull, directora ejecutiva de US Impact Investing Alliance; Jim Sorenson, presidente de Sorenson Impact Foundation; Yvonne Bakkum, CEO de FMO Investment Management; Alejandro Preusche, Vice Chair del GSG; y Michele Giddens, cofundadora de Bridges Fund Management; entre otros.
La actividad cuenta con el patrocinio del Ministerio de Desarrollo Social y Familia, el Ministerio de Medio Ambiente, el Banco Internacional de Desarrollo, CORFO, Fundación Chile y la Municipalidad de Santiago.
Foto cedidaBob Doll está al frente de los fondos. . bob doll
Schroders anuncia el lanzamiento de dos nuevos fondos en su plataforma de gestión alternativa de UCITS, dando así a los inversores acceso tanto a un fondo long-short, como a un fondo market-neutral, ambos de renta variable estadounidense.
Schroder GAIA Nuveen US Equity Market Long Short y Schroder GAIA Nuveen US Equity Market Neutral se centran principalmente en renta variable estadounidense de gran capitalización, ofreciendo liquidez diaria sin comisión de rentabilidad.
Estos fondos dan por primera vez a los inversores de fuera de los EE.UU. acceso a las estrategias long short de Nuveen. Las estrategias existentes cuentan con rentabilidades récord durante sus seis años de histórico y tienen un total combinado de 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión.
Fundada en 1898, Nuveen es una gestora estadounidense que cuenta con 989.000 millones de dólares de activos bajo gestión. Fue adquirida en 2014 por Teachers Insurance and Annuity Association, uno de los mayores proveedores de pensiones del mundo. Es el administrador de terrenos agrícolas más grande del mundo y uno de los cinco principales gestores de inversiones inmobiliarias a nivel mundial.
«Schroders y Nuveen comparten una larga tradición dedicados a la inversión y la misma filosofía: satisfacer mejor las necesidades de nuestros clientes. Esta es otra excelente incorporación a la plataforma GAIA de Schroders, que proporciona a los inversores acceso a los principales gestores de activos alternativos en formato líquido y regulado», comenta Andrew Dreaneen, responsable de Alternativos Líquidos de Schroders.
Los fondos serán gestionados por el veterano gestor de renta variable estadounidense Bob Doll y su adjunto Scott Tonneson, con el apoyo de un equipo de analistas experimentados en análisis fundamental y cuantitativo.
Los fondos de Nuveen ofrecen a los inversores una combinación líder en el mercado de análisis básico bottom-up y análisis cuantitativos avanzados a través de la plataforma de análisis integrado de Nuveen. Clasifican a las empresas en el índice Russell 1000 de las más atractivas a las menos atractivas, formando la base para las posiciones individuales largas y cortas. Los fondos también aplican un enfoque disciplinado en la construcción de carteras y la gestión de riesgos.
«Estamos encantados de asociarnos con Schroders a través de su prestigiosa plataforma GAIA para dar a los inversores de fuera de EE.UU. el acceso a estas estrategias. Nuestra combinación de análisis intensivo de inversiones cuantitativas y cualitativas está diseñada para ofrecer a los inversores sólidos rendimientos de la renta variable estadounidense«, diceBob Doll, gestor de Schroder GAIA Nuveen funds.
Pixabay CC0 Public Domain. Investec Asset Management es la gestora preferida por las AFPs chilenas al aumentar el apetito inversor por Asia
Gracias al desempeño en varios de sus fondos de renta fija y renta variable de mercados emergentes, Investec Asset Management, gestor independiente de activos global líder en el mercado con más de 145.000 millones de dólares bajo gestión, anunció que se ha convertido en el gestor extranjero más grande para las AFPs chilenas con un volumen de activos bajo administración de 7.000 millones de dólares .
Esta posición se ha logrado gracias a asignaciones a su estrategia de renta variable asiática de 1.300 millones de dólares y a una fuerte entrada de flujos en sus estrategias de renta variable china, renta variable latinoamericana y deuda corporativa de mercados emergentes. Investec Asset Management opera a través de su socio de distribución exclusivo en América Latina, Compass Group.
Richard Garland, director de negocios de Investec en la región, dijo: «Estamos encantados de que nuestra visión del rendimiento y la inversión haya sido reconocida por algunos de los gerentes institucionales más importantes de América Latina. Estamos comprometidos a aumentar nuestra presencia institucional en América Latina y nuestra asociación con Compass ha sido uno de los factores clave detrás de nuestro éxito ”.
La expansión del negocio de Investec Asset Management ilustra el compromiso de la empresa de ofrecer experiencia en inversiones globales y un servicio de clase mundial a clientes internacionales en todas las oficinas principales, incluidas Nueva York, Londres, Ciudad del Cabo, Hong Kong, Singapur y Sydney
Allaria y ADBlinck colocaron el primer tramo de cuotapartes de su fondo común de inversión cerrado que invierte en empresas ligadas al sector agropecuario argentino. Se trata de un producto novedoso, el primero de este tipo en Argentina, según informaron las sociedades colocadoras. La suscripción superó los 3 millones de dólares.
Una parte de los inversores fueron personas físicas que buscan diversificar y dolarizar sus carteras, aunque también participaron compañías de seguros y empresas del sector agropecuario.
ADBlick Granos, el asesor de inversiones del fondo, es una empresa que cuenta con más de 10 años de trayectoria en la producción agrícola. Cuenta con más de 30 profesionales que gestionan la producción de 50.000 hectáreas de cultivos en más de 120 campos de la Provincia de Buenos Aires. El grupo ADBlick Agro, a su vez, desarrolla y gestiona proyectos de producción de olivos en Mendoza, ganadería y energías renovables.
Allaria Ledesma Fondos Administrados SGFCI S.A. será la sociedad gerente y Allaria Ledesma & Cía. S.A. será el Organizador y Agente Colocador. Finalmente, el Banco Comafi actuará como sociedad depositaria, Deloitte será el auditor externo y asesor impositivo, y Tanoira Cassagne Abogados serán los asesores legales.
«Se trata de un instrumento muy novedoso a través del cual se podrá invertir en negocios agrícolas de la economía real, vinculados con la producción de commodities exportables y por lo tanto estará sustancialmente dolarizado, con contrapartes solventes y ajeno al riesgo soberano” afirmó José Demicheli, Fundador y Presidente de ADBlick Agro, según consigna el portal argentino Agrofy.
Como ya es sabido, las mudanzas internacionales se han convertido en los últimos años en una de las principales herramientas para la planificación patrimonial, fiscal y familiar. Es por ello que en el siguiente articulo nos detendremos a estudiar una de las principales causales por las cuales se puede obtener la residencia fiscal en el Uruguay y algunos aspectos prácticos a considerar a la hora de tramitarla.
Como hemos comentado en anteriores artículos, Uruguay a partir de su reforma fiscal impulsada en el año 2006, ha diferenciado los conceptos de residencia legal y fiscal y establecido incentivos que los han convertido en una jurisdicción muy atractiva a la hora de buscar en donde establecer la residencia fiscal, sobre todo para aquellos ciudadanos de países limítrofes como lo son los argentinos y brasileros.
Entre otros estímulos impulsados por la legislación uruguaya en esta materia, podríamos mencionar el Tax Holiday – Vacaciones fiscales o su sistema tributario territorial, más allá de su seguridad jurídica y estabilidad política que siempre lo ha caracterizado.
Por un lado, en Uruguay la residencia legal es aquella que se vincula al lugar donde un individuo vive, otorgando, dependiendo de qué tipo de residencia legal se obtenga, ciertos derechos civiles en el país. Mientras que la residencia fiscal será la que determinará qué tipo de impuesto se le aplicará a una persona y en donde la misma será considerada fiscalmente a los efectos de por ejemplo aplicar convenios para evitar la doble imposición.
Aspectos generales para la obtención de la residencia fiscal en el Uruguay
La residencia fiscal en Uruguay está regulada por la normativa referente al Impuesto a la Renta de las Personas Físicas (IRPF), Titulo 7 del Texto Ordenado de 1996 y el Decreto 148/007. A menos que el contribuyente acredite su residencia fiscal en otro país mediante un certificado de residencia fiscal emitido por la autoridad fiscal competente de ese Estado, se convertirá en residente fiscal en Uruguay si cumple con una de las siguientes condiciones:
1. Que permanezca en Uruguay por más de 183 días en un año calendario. Para determinar dicho periodo de permanencia se considerarán todos los días en que se registre presencia física efectiva en el Uruguay, cualquiera sea la hora de entrada y salida (no computándose aquellos días en que la persona se encuentre como pasajero en tránsito), y las ausencias esporádicas que según establece el Decreto 148/007 serán aquellas que no superen los 30 días corridos, o
2. Cuando radique en territorio nacional el núcleo principal o la base de sus actividades o de sus intereses económicos o vitales. Respecto de esta causal es necesario hacer algunas precisiones;
3 Se considerará que una persona tiene sus intereses vitales en territorio nacional, cuando residan habitualmente en el Uruguay, el cónyuge y los hijos menores de edad que dependan de aquél, siempre que el cónyuge no esté separado legalmente y los hijos estén sometidos a patria potestad. Estableciéndose que en caso de que no existan hijos, bastara con la presencia del cónyuge.
4. Se entenderá que una persona tiene en el territorio nacional el núcleo principal o la base de sus actividades, cuando genera en el país rentas de mayor volumen que en cualquier otro país, no configurándose la existencia de la base de sus actividades cuando se obtengan exclusivamente rentras puras de capital, aun cuando la totalidad de sus activos estén radicados en el Uruguay.
5. Por otra parte, respecto de la causal de intereses económicos, la reglamentación establece taxativamente que se considerará que una persona radica la base de sus intereses económicos en el Uruguay, cuando tenga en territorio uruguayo, una inversión:
I. En bienes inmuebles con un valor superior a UI 15.000.000 (unidades indexadas quince), aproximadamente USD 1.800.000 (dólares estadounidenses un millón ochocientos mil). Considerándose a estos efectos el costo fiscal actualizado de cada inmueble.
II. Directa o indirecta, en una empresa por un valor superior a UI 45,000,000 (unidades indexadas cuarenta y cinco millones), aproximadamente USD 5.400.000 (dólares americanos cinco millones cuatrocientos mil), que incluye actividades o proyectos que han sido declarados de interés nacional, de acuerdo con las disposiciones de la Ley N ° 16.906 de 7 de enero de 1998 y su reglamentación. Para determinar el monto de la inversión realizada, se considerarán las reglas de valuación del Impuesto a la Renta de las Actividades Económicas.
Tax Holiday o Vacaciones Fiscales
De acuerdo a lo establecido por el art 6 Bis del Título 7 del Texto Ordenado de 1996, las personas que obtengan su calidad de residentes fiscales en el Uruguay, podrán optar por tributar el Impuesto a la Renta de los No Residentes, por el ejercicio fiscal en que se verifique el cambio de residencia al Uruguay y durante los cinco ejercicios fiscales siguientes. Dicha opción podrá realizarse exclusivamente con relación a los rendimientos de capital mobiliarios.
Respecto de los rendimientos de capital mobiliario es preciso mencionar que a partir del 1 de enero de 2011 en Uruguay se aprobó la extensión al criterio de la fuente, que hasta el momento era puramente territorial. Estableciéndose entonces que los rendimientos de capital mobiliario provenientes de depósitos, préstamos y en general de toda colocación de capital o de crédito de cualquier naturaleza, obtenidos en el exterior, pasaran a estar gravados por el IRPF.
Por lo tanto, aquellos que obtengan la residencia fiscal en el Uruguay estarán exonerados de tributar por dichas rentas durante el periodo anteriormente descripto.
Aspectos prácticos de la permanencia en Uruguay
1. Consideraciones para el conteo de los días de permanencia:
En primer lugar, y como la normativa lo establece, es importante mencionar que para el conteo de los 183 días se consideraran las salidas esporádicas del país de hasta 30 días corridos o menos.
Esto quiere decir, que en caso de haber salido del país por un periodo de 30 días corridos o menos, estos días que se permaneció fuera del país contaran para el computo de los 183 días, número al que se debe llegar a los efectos de obtener la residencia fiscal por la causal de los días.
Computaran incluso para el conteo de los 183 días las estadías de algunas horas en el Uruguay, no así, los pasajeros que se encuentran en tránsito.
2. Certificado de Ingresos y Egresos:
Para comprobar la permanencia en el país se requerirá un certificado de ingresos y egresos emitido por la Dirección Nacional de Migraciones, el cual además permitirá realizar un conteo en detalle de los días de permanencia antes de someter a consideración de la Dirección General Impositiva (DGI) la solicitud del Certificado de Residencia Fiscal.
3. Salidas esporádicas:
En cuanto al criterio de las salidas esporádicas, es importante aclarar que en base al fallo 179/2019 emitido por el Tribunal de lo Contencioso Administrativo (TCA), a raíz de una solicitud de Certificado de Residencia Fiscal (CRF) tramitada ante la DGI, quedo establecido cual es la interpretación que las autoridades fiscales y administrativas le otorgan a este concepto. A continuación, les dejamos una breve explicación acerca del fallo emitido y el criterio asumido por las autoridades en el Uruguay.
Específicamente en este caso la persona de nacionalidad española que pretendió obtener el CRF presentó documentación de la cual surgía que había permanecido físicamente 76 días en el país, que sumado a los días en que estuvo fuera del mismo por periodos menores a 30 días corridos, acumulaban un total de 228 días en el Uruguay.
En primera instancia, la DGI entendió que se debía interpretar la palabra permanecer, indicando que la misma implica una situación de estabilidad y duración en el tiempo y no algo esporádico o accidental. Entendiendo entonces que la presencia física exige justamente la permanencia de la persona en el territorio nacional, y que, si bien existe la posibilidad de computar las salidas esporádicas de hasta 30 días corridos, estas justamente deben ser ocasionales y esporádicas, de forma aislada.
Al respecto, y luego de haber sido rechazada por parte de la DGI la solicitud presentada por él ciudadano español, y habiéndose agotado la vía administrativa, este decidió comenzar una acción de nulidad ante el TCA. Sin embargo, la situación continuo incambiada y el TCA apoyo el criterio asumido por la DGI, manteniendo firme el rechazo de la solicitud, sosteniendo que resulta claro que el criterio de permanencia física por más de 183 días en el país no puede abarcar situaciones donde la permanencia se transforma en excepción, y las ausencias esporádicas pierden la calidad de tales al convertirse en la regla.
Por lo tanto, y a partir de este fallo, podemos sostener que, si bien la normativa no menciona nada respecto de las salidas de hasta 30 días corridos, en el sentido de las veces que estas se pueden realizar, no es posible asumir una actitud donde dichas salidas sean la regla en la estadía de la persona en el país, y los días en que efectivamente hay presencia física en el mismo, sean la excepción.
Augusto Tachini es especialista en nternational Tax Law, Legal and Compliance, de Insight-trust
