Pixabay CC0 Public DomainNietjuh. Union Bancaire Priveé introduce una nueva estrategia de crédito long/short en su plataforma UCITS
Union Bancaire Priveé (UBP) estrena una nueva estrategia en su plataforma de inversión alternativa UCITS. Lanzado en colaboración con el gestor de inversiones alternativas con sede en Nueva York Global Credit Advisers, U Access (IRL) GCA Credit Long/Short UCITS es un fondo con flexibilidad para tener posiciones en crédito largas y cortas.
U Access (IRL) GCA Credit Long/Short UCITS está gestionado por Steven Hornstein, CIO y cofundador de GCA. Hornstein es un gestor con amplia experiencia en fondos long/short y especializado en créditos corporativos en mercados alternativos. Ha estado más de 18 años llevando principalmente crédito corporativo en Donaldson, Lufkin, and Jenrette Inc. (“DLJ”) como gestor de carteras en dos hedge funds antes de lanzar con éxito GCA en 2008.
El nuevo fondo UCITS utilizará una estrategia de crédito corporativo de posiciones long/short gestionada activamente, centrada principalmente en bonos de investment grade, high yield y bonos distressed. La estrategia utilizará un enfoque de gestión fundamental para capitalizar una base de información desarrollada a partir de décadas de experiencia y un equipo de análisis con un promedio de 20 años de experiencia en crédito corporativo.
Comentando sobre el lanzamiento del U Access (IRL) GCA Credit Long/Short UCITS, Nicolas Faller, co- CEO de la división de Asset Management de UBP, ha dicho que están muy contentos por asociarse con Global Credit Advisers para este nuevo fondo alternativo UCITS. «A estas alturas del ciclo, creemos que hay muchas oportunidades para una estrategia de crédito long/short. Hay muy pocos gestores que funcionan con tanto éxito en esta estrategia y Hornstein, de la mano de su equipo, han demostrado estar entre los mejores en este espacio dado su éxito durante más de diez años», ha señalado Faller.
«Estamos encantados de colaborar con UBP y con su plataforma de inversión UCITS. Después de haber gestionado con éxito nuestra estrategia de crédito long/short durante más de diez años, estamos encantados de ampliar la oferta a una mayor audiencia y de contribuir a la diversidad de la oferta de productos que ofrece la plataforma de UBP», ha apuntado por su parte Steve Hornstein, cofundador y CIO de GCA.
Pixabay CC0 Public Domain. Uruguay salió de la lista gris de paraísos fiscales de la Unión Europea
Uruguay, Panamá y Perú – además de otros 22 países – salieron de la lista gris de paraísos fiscales establecida en 2017 por la UE, después de las revelaciones de los “Papeles de Panamá”.
El comisario europeo de Finanzas, Pierre Moscovici, explicó que la decisión responde a que países como Uruguay “abolieron sus regímenes fiscales dañinos y se ajustaron a las normas internacionales de transparencia y fiscalidad justa”.
15 jurisdicciones se mantienen en la lista negra, entre ellas dos territorios estadounidenses: Samoa Americana y Guam
Aruba, Barbados, Belice, Bermudas, Fiyi, Islas Marshall, Omán, Emiratos Árabes Unidos, Vanuatu y Dominica fueron incluidas en la lista negra, donde ya estaban, Samoa, Samoa Americana, Islas Vírgenes de Estados Unidos, Trinidad y Tobago, y Guam.
La lista gris consta de 34 países, entre los que figura Costa Rica, Suiza, Marruecos o Turquía. Cabe recordar que Andorra ya salió de esa lista el pasado mes de diciembre.
Los criterios para determinar si un país debe ser considerado paraíso fiscal se basan en su nivel de transparencia fiscal, lo justa que sea su política impositiva y si implementa medidas contra la erosión de la base impositiva o la transferencia de beneficios. Se tendrá en cuenta, por ejemplo, hasta qué punto las jurisdicciones colaboran en los intercambios de información fiscal o administrativamente con otros países.
Asimismo se considerará que no son «justas» cuando ofrezcan medidas fiscales preferenciales que puedan ser consideradas perjudiciales o cuando faciliten la creación de estructuras «offshore» o acuerdos destinados a atraer beneficios que no se correspondan con la actividad económica real en esa jurisdicción.
Wikimedia CommonsUniversidad Torcuato di Tella. La Universidad Torcuato di Tella abre las inscripciones de su curso de gestión de patrimonios
Como respuesta a una creciente demanda por capacitación financiera, especialmente en el área de gestión de patrimonios, la Universidad Torcuato di Tella de Buenos Aires ha diseñado un programa que, combinando una formación académica con un fuerte anclaje en las aplicaciones prácticas, brinda conocimientos, herramientas y habilidades para comprender los mercados de capitales, las diferentes clases de activos y tomar decisiones de inversión en un contexto de portafolios.
La capacitación tiene un mes de duración y se cursará de lunes a miércoales de 19h a 22h, bajo la dirección de Bárbara Mainzer, CFA.
El programa otorga una capacitación rigurosa que combina la práctica y el rigor académico, de forma de ofrecer una perspectiva integradora e innovadora para poder analizar la información disponible y tomar mejores decisiones.
Lo relativo a “soft skills”, el comportamiento de los inversores y las mejores prácticas a la hora de asesorar tendrán un lugar central a lo largo del curso.
Durante el curso se cubren los fundamentos de las finanzas, para que todos aquellos que trabajen en el mercado financiero tengan un entendimiento cabal y global sobre la industria financiera y para que los participantes puedan comprender los desafíos financieros que nos depara el futuro y prepararse adecuadamente para enfrentarlos.
. Nordea celebrará con un cocktail la inauguración de su oficina en Santiago de Chile
Con motivo de la apertura de su nueva oficina en Santiago de Chile, Nordea celebrará un cocktail el próximo jueves día 21 de marzo en el Hotel W Santiago, Isidora Goyenechea 3000, Las Condes a las 19:00 horas.
Será un momento de celebración en el que disfrutar de un ambiente relajado con el equipo de Nordea.
Para la inscripción, los interesados pueden dirigirse por email a la siguiente dirección clientservice.iberialatam@nordea.lu antes del miércoles 20 de marzo.
Para más información, pueden contactar con: Roberto Martinho – Managing Director Tél : +56 96320 9008 roberto.martinho@nordea.com
Miguel Ángel Suarez – Sales Director Tél : +56 97499 9251 miguel.suarez@nordea.com
. La nueva AFP UNO es la única administradora que se ha presentado al proceso de licitación de afiliados en Chile
La Superintendencia de Pensiones informó que se ha presentado una única oferta en el proceso de licitación pública para la prestación del servicio de administración de cuentas de capitalización individual establecida en la Reforma Previsional. La oferta presentada corresponde a la Administradora de Fondos de Pensiones UNO S.A
De acuerdo a las bases de la licitación, pueden participar en el proceso todas las administradoras de fondos de pensiones existentes y aquellas personas jurídicas nacionales o extranjeras que aún no están constituidas como tales, pero que cuentan con el certificado provisional de autorización otorgado por la Superintendencia, de acuerdo a lo establecido en el artículo 130 de la Ley N° 18.046, y que cumplan con los requisitos establecidos en las respectivas bases de licitación. AFP Uno cuenta con dicho certificado, así como el de existencia.
Concluido el plazo de presentación, el miércoles 13 de marzo de 2019 en la Notaría Clovis Toro Campos, y la apertura del sobre N° 1 sobre antecedentes de oferentes, el jueves 14 de marzo 2019, el próximo martes 26 de marzo corresponderá la apertura sobres N° 2 y N° 3 referidos oferta económica y oferta técnica adicional. La oferta económica tiene que incluir una comisión inferior a la más baja actualmente en el mercado que se situa en 0,77% que ofrece AFP Modelo.
Las aperturas se realizarán en la Superintendencia de Pensiones, ubicado en Alameda N° 1449, Torre 2, Comuna de Santiago. En tanto, la resolución de adjudicación de la licitación pública tiene como fecha el 1 de abril de 2019.
La cartera de nuevos afiliados se compone por todas las personas que se incorporen al sistema de pensiones como trabajadores dependientes, independientes o voluntarios durante los 24 meses que corren a partir del 1 de octubre de 2019. Se estima que 470.000 nuevos trabajadores se están afiliando cada año.
Foto; Nicholas Cole
. Union Bancaire Priveé lanza una nueva estrategia de crédito long/short en su plataforma UCITS
Union Bancaire Priveé introdujo una nueva estrategia en su plataforma de inversión alternativa UCITS. Lanzada en colaboración con el gestor de inversiones alternativas con sede en Nueva York, Global Credit Advisers, U Access (IRL) GCA Credit Long/Short UCITS es un fondo con flexibilidad para tener posiciones de crédito largas y cortas.
El fondo está gestionado por Steven Hornstein, CIO y cofundador de GCA. Hornstein es un gestor con amplia experiencia en fondos long/short y especializado en créditos corporativos en mercados alternativos. Ha estado más de 18 años llevando principalmente crédito corporativo en Donaldson, Lufkin, and Jenrette Inc. (“DLJ”) como gestor de carteras en dos hedge funds antes de lanzar con éxito GCA en 2008. El nuevo fondo UCITS utilizará una estrategia de crédito corporativo de posiciones long/short gestionada activamente, centrada principalmente en bonos de investment grade, high yield y bonos distressed. La estrategia utilizará un enfoque de gestión fundamental para capitalizar una base de información desarrollada a partir de décadas de experiencia y un equipo de análisis con un promedio de 20 años de experiencia en crédito corporativo.
Comentando sobre el lanzamiento del U Access (IRL) GCA Credit Long/Short UCITS, Nicolas Faller, co-CEO de la división de Asset Management de UBP ha dicho, “Estamos muy contentos de asociarnos con Global Credit Advisers para este nuevo fondo alternativo UCITS. A estas alturas del ciclo, creemos que hay muchas oportunidades para una estrategia de crédito long/short. Hay muy pocos gestores que funcionan con tanto éxito en esta estrategia y Hornstein de la mano de su equipo, han demostrado estar entre los mejores en este espacio dado su éxito durante más de 10 años”.
Steve Hornstein, cofundador y CIO de GCA comentó a su vez, “Estamos encantado de colaborar con UBP y con su plataforma de inversión UCITS. Después de haber gestionado con éxito nuestra estrategia de crédito long/short durante más de 10 años, estamos encantados de ampliar la oferta a una mayor audiencia y de contribuir a la diversidad de la oferta de productos que ofrece la plataforma de UBP».
Gráfico de Forbes sobre la distribución de los billonarios mundiales. Las mayores fortunas financieras son...
2018 fue un año de mucha volatilidad y según Forbes, tanto el número de multimillonarios como su riqueza total se contrajeron, lo que demuestra que incluso los más ricos no son inmunes a las fuerzas económicas y los mercados bursátiles. Según su último recuento, en el mundo hay 2.153 multimillonarios, 55 menos que hace un año, que en conjunto ostentan 8,7 billones de dólares (trillion en inglés) de activos, 400.000 millones menos que en 2018. ¿Quiénes son los financieros que lideran la lista de los multimillonarios según Forbes?
En primer lugar está Warren Buffett quién ocupa el tercer lugar en el ranking general con una fortuna de 82.500 millones de dólares al 5 de marzo de 2019. Conocido como el «Oráculo de Omaha», Warren Buffett es uno de los inversores más exitosos de todos los tiempos. El gestor de Berkshire Hathaway es hijo de un congresista estadounidense, y compró su primera acción a los 11 años. Buffett prometió regalar más del 99% de su fortuna. En 2018 donó 3.400 millones de dólares, gran parte de ello a la fundación de sus amigos Bill y Melinda Gates. En 2010, él y Gates lanzaron la «Giving Pledge», pidiéndoles a los multimillonarios que se comprometieran a donar la mitad de su riqueza a causas benéficas.
En segundo lugar tenemos al brasileño Joseph Safra quién ocupa el lugar 31 del ranking global con sus 25.200 millones de dólares. Safra es descendiente de una familia bancaria de Siria, y es el banquero más rico del mundo. En Brasil es propietario del Banco Safra, el octavo banco más grande del país, mientras que en Suiza es dueño de J. Safra Sarasin, un banco creado en una fusión en 2013. Su hijo mayor, Jacob, es responsable de J. Safra Sarasin, del Safra National Bank of New York y de sus propiedades inmobiliarias en los Estados Unidos. Sus otros dos hijos, David y Alberto, administran el Banco Safra en Brasil. También es dueño del 50% del productor de banano Chiquita Brands International.
En tercer lugar tenemos al 44 a nivel global, Jim Simons. Con 21.500 millones de dólares, James Simons es el fundador de Renaissance Technologies, una legendaria firma de hedge funds cuantitativa que administra 57.000 millones de dólares. Simons fundó Renaissance Technologies en 1982 y se retiró del día a día en 2010, pero aún desempeña un papel en la firma. Renaissance Technologies es famoso por su Medallion Fund, una estrategia de caja negra de 10.000 millones que solo está abierta a los propietarios y empleados de Renaissance. Simons ha dado 2.700 millones a causas filantrópicas durante su vida. Su Fundación Simons es el principal financiador de Math For America.
En el cuarto lugar está R. Budi Hartono quien con sus 18.600 millones de dólares ocupa el número 54 global. R. Budi Hartono y su hermano Michael, son las dos personas más ricas de Indonesia. Los hermanos obtienen más de dos tercios de su fortuna de su inversión en el Banco de Asia Central. Los Hartonos compraron una participación en BCA, después de que otra familia adinerada, los Salims, perdieran el control del banco durante la crisis económica asiática de 1997-1998. La fortuna de la familia proviene del tabaco y sigue siendo uno de los fabricantes de cigarrillos de clavo de olor más grandes de la nación. Junto a su hermano, también es dueño de la popular marca de electrónica Polytron, propiedades inmobiliarias de primer nivel en Yakarta y una participación en la empresa de juegos Razer.
Cerrando el top 5 está el multimillonario número 57 del mundo, Ray Dalio con sus 18.400 millones de dólares. Dalio es el fundador de la empresa de hedge funds más grande del mundo, Bridgewater Associates, que administra 160.000 millones de dólares. Dalio creció en un vecindario de clase media en Long Island y comenzó a jugar en los mercados a los 12 años, recibiendo consejos de jugadores de golf para los cuales él era un caddie. En 1975, después de obtener un MBA de la Escuela de Negocios de Harvard, lanzó Bridgewater desde su apartamento de dos dormitorios en la ciudad de Nueva York. Dalio ha otorgado 768,9 millones a causas filantrópicas durante su vida. Su Fundación Dalio ha apoyado las microfinanzas, la educación urbana, la conservación de la naturaleza y ha promovido la meditación a grupos bajo estrés.
Siguen la lista:
6 Carl Icahn en el 61 global, es fundador de Icahn Capital Management y tiene 17.400 millones de dólares
7 Thomas Peterffy en el 63 global, es CEO of Interactive Brokers y tiene 17.100 millones de dólares
8 Abigail Johnson en el 71 global, es CEO of Fidelity Investments y tiene 15.600 millones de dólares
9 Petr Kellner en el 73 global, es fundador de PFF Group y tiene 15.500 millones de dólares
10 Stephen Schwarzman en el 100 global, es fundador, presidente y CEO, Blackstone Group y tiene 13.200 millones de dólares
Pixabay CC0 Public DomainPexels. BlackRock, JP Morgan AM y Fidelity siguen liderando el ranking europeo de gestoras con mejor imagen de marca
Un año más Broadridge Financial Solutions publica las conclusiones de su estudio Fund Brand 50 sobre cuáles son las mejores marcas europeas de gestión de activos. El ranking, que se encuentra ya en su octava edición anual, sitúa en las tres primeras plazas a BlackRock, JP Morgan AM y Fidelity -igual que en años anteriores-, seguidas por Pictet AM y M&G investments, gestoras que integran las cinco primeras plazas de esta clasificación.
El estudio mide el atractivo relativo de la marca de los gestores de activos en función de las percepciones de los selectores de fondos siguiendo diez impulsores de marca. El informe también analiza las mejores marcas en cada uno de los diez mercados minoristas más grandes de Europa.
Una de las principales conclusiones que revela el estudio es que el tamaño no es una cuestión tan determinante a la hora de construir la credibilidad de la marca. También resulta común que las marcas se apoyan en un modelo de negocio con productos escalables, con una experiencia en el sector probada, con importantes ganancias y proyectando una alta convicción para lograr involucrar a los compradores de fondos más influyentes de la industria.
Según indican desde Broadridge Financial Solutions, responsables de la elaboración del estudio, los gigantes de la gestión de activos BlackRock, JP Morgan y Fidelity se mantuvieron en sus posiciones de liderazgo, mientras que el grupo francés de múltiples afiliados, Natixis, saltó 11 puestos y se acercó a una posición en las filas de los diez mejores. Las marcas de Pictet y Robeco, al igual que Natixis, registraron un importante impulso: los tres experimentaron mejoras significativas en las puntuaciones de marca totales en las que se basan las clasificaciones FB50.
El poder internacional
Una de las características del grupo de gestoras que ha incrementado la fuerza de su marca es que son firmas internacionales. Fuera de este primer gran grupo también destaca el crecimiento de otras marcas, entre las que se encuentran la estadounidense Morgan Stanley, T. Rowe Price y Wellington Management; así como el proveedor del Reino Unido Hermes y el grupo franco-alemán Oddo.
“El ranking de marcas de este año demuestra, más que nunca, que el éxito de la marca no se trata simplemente de escala, precio y rendimiento. MiFID II ha tenido un efecto disruptivo en la industria, al poner el precio de los fondos en el foco de atención, pero esta es una ruta directa a la mercantilización. Los gestores activos ahora necesitan trabajar más arduamente para desarrollar propuestas y personalidades que los compradores de fondos y sus clientes consideren auténticas y quieran conectarse. Es la principal diferencia. Una marca perdurable es aquella que es querida por quien es, en lugar de querida por lo que hace. Todos los grupos que están a la cabeza y en rápido aumento han tomado este paso adicional para conectarse», ha señalado Diana Mackay, directora general de Broadridge Global Distribution Solutions.
Pixabay CC0 Public Domainkhfalk. La Française anuncia el cierre de la adquisición del Grupo Veritas
La Française ha anunciado que la adquisición del Grupo Veritas ha sido aprobada por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (BaFin) de Alemania. Veritas Investment GmbH, como entidad totalmente integrada en La Française, cambia su nombre a La Française Asset Management GmbH, y Veritas Institutional, como filial del grupo, mantendrá su identidad actual.
En Europa, La Française cuenta ahora con equipos de inversión ubicados en Frankfurt y Hamburgo, además de en París, que ofrecen servicios de gestión de valores y de activos inmobiliarios. «Con esta adquisición hemos llegado a un punto de inflexión. Actualmente, La Française cuenta con dos mercados nacionales: Francia y Alemania. Este último representa cerca de 8.000 millones de euros en activos (a 31/12/18) y el 12% del total de los activos bajo gestión del grupo», afirma Patrick Rivière, director general de La Française.
Según ha explicado la firma, en Alemania, cuenta con 48 profesionales (entre gestión de carteras, inversión inmobiliaria, back-office, administración, atención al cliente, comunicación, marketing y ventas) y tres centros de inversión que atienden a tres segmentos de mercado:
La Française AM (antes Veritas Investment), con sede en Frankfurt: renta variable cuantitativa, cotiza en bolsa e invierte en bienes inmuebles e infraestructuras para inversores particulares
Veritas Institutional, con sede en Hamburgo: soluciones cuantitativas de inversión en multiactivos, que integran Risk@Work, para inversores institucionales
La Française Real Estate Partners International, con sede en Frankfurt: una oferta completa de gestión de inversiones inmobiliarias
Ahora, la línea de productos del grupo aumenta con 11 fondos adicionales. «La Française cuenta ahora con tres centros de gestión de activos en Alemania. Las nuevas capacidades de inversión cuantitativa de los equipos de inversión con sede en Hamburgo y Frankfurt complementan nuestra actual gama de soluciones de inversión y serán accesibles a inversores de todo el mundo», subraya Patrick Rivière.
El método Risk@Work desarrollado por el equipo de inversión en Hamburgo desempeñará un papel de particular relevancia en el segmento de clientes institucionales. La innovadora herramienta de gestión de riesgos permite a los clientes institucionales controlar y gestionar los riesgos de forma más eficiente en tiempos de caída de los mercados. «Estamos observando una creciente demanda por parte de los clientes internacionales de gestionar el riesgo de la cartera de forma eficiente y fiable. Con el método Risk@Work podemos ofrecer ahora soluciones innovadoras que permiten a los inversores institucionales de toda Europa beneficiarse de unos requisitos de capital más bajos», concluye Patrick Rivière.
Además, La Française, la gestora número 21 por activos inmobiliarios de Europa (Fuente: Institutional Real Estate, Inc, Global Investment Managers 2018, agosto de 2018), ofrece una amplia gama de soluciones de inversión inmobiliaria a inversores de todo el mundo. Con su equipo de 12 personas en Frankfurt, La Française ha estado activa en el mercado inmobiliario alemán desde 2015.
Pixabay CC0 Public DomainAnalogicus. Invertir bajo criterios ASG: la clave de su rentabilidad está en el largo plazo
La Financière de l’Echiquier (LFDE) sostiene que invertir de manera sistemática en empresas con mejores calificaciones ASG genera, a largo plazo, una rentabilidad superior si se compara con invertir en firmas con malas calificaciones y en aquellas que están en los indices bursátiles. En un plazo de nueve años, la cartera con los mejores perfiles ASG genera una rentabilidad 2,3 veces mayor que una con los peores perfiles ASG.
Así lo defiende la gestora en su informe IRS y rentabilidad, en el que refleja las principales tendencias que la inversión responsable y sostenible. Para este estudio, LFDE ha creado carteras de renta variable ficticias equiponderadas, invertidas al 100%, para comparar su rentabilidad entre ellas y con los principales índices bursátiles. El único criterio de selección de empresas incluidas en estas carteras es su calificación ASG. Únicamente se tienen en cuenta las calificaciones de tres años, de modo que sean fieles al perfil de la empresa. Las carteras se reajustan periódicamente, anualmente entre 2010 y 2015 y, después, trimestralmente a partir de 2016.
“La diferencia de rentabilidad anual media mínima a nueve años cuando la calificación ASG aumenta aproximadamente de un punto. Observamos diferencias anuales, como por ejemplo en 2013 y 2016, años durante los cuales la gestión value se comportó mejor que la gestión growth (crecimiento): las carteras compuestas por buenas calificaciones ASG no han superado a las carteras compuestas por malas calificaciones. En efecto, las empresas de crecimiento suelen obtener mejores calificaciones ASG. No pueden descuidar su posicionamiento en responsabilidad social y medioambiental para tener éxito y cuentan con los recursos necesarios para aplicar políticas ambiciosas en esos ámbitos. En cambio, al estar en fase de cambio, las empresas con descuento (value) a menudo descuentan algunos aspectos sociales y/o medioambientales”, explica entre sus conclusiones el informe.
Otro de los argumentos que sostiene LFDE, y que ha querido contrastar con este informe, es que, por separado, los criterios medioambiental (A), social (S) y de gobierno corporativo (G) son todos ellos fuentes de rentabilidad a largo plazo. Y entre ellos, el criterio social es el que más contribuye a la rentabilidad.
“Las carteras compuestas por buenas calificaciones medioambientales, sociales o de gobierno se comportan mejor que las carteras con malas calificaciones, superando también a los índices, excepto el índice MSCI Europe Small Cap, por lo que respecta al medioambiente. Los valores con buenas calificaciones sociales son los que han obtenido mayor rentabilidad comparado con las buenas calificaciones medioambientales y de gobierno corporativo. Sin embargo, la rentabilidad de la cartera compuesta por empresas con mejores calificaciones sociales es inferior a la de las carteras con mejores calificaciones, lo que pone de manifiesto que la combinación de criterios A, S y G en un calificación ASG permite generar más valor a largo plazo”, señala en sus conclusiones. En cambio, las empresas con malas calificaciones en gobierno corporativo son las que generan menos rentabilidad.
Las malas calificaciones de gobierno corporativo son las que más lastran las rentabilidades, lo cual también se puede convertirse en un riesgo para la inversión. “Aunque esperábamos una diferencia real de riesgo entre las carteras favorable a las carteras compuestas por mejores calificaciones ASG, no hay una diferencia significativa. Sin embargo, en las caídas de los mercados, las carteras compuestas por mejores calificaciones ASG han resistido mejor que las carteras compuestas por malas calificaciones ASG”, matiza.
Según se observa en el gráfico, a largo plazo, la cartera TOP 40 tiene un ratio de riesgo y rentabilidad superior al de FLOP 40, lo que significa que esta inversión es preferible, porque genera más rentabilidad para un mismo nivel de riesgo. “Las carteras compuestas por buenos alumnos ASG presentan niveles de riesgo similares a los de las carteras compuestas por los malos alumnos ASG, y similares a los de los índices. Sin embargo, el ratio de riesgo y rentabilidad es más favorable para las carteras con buenas calificaciones ASG, que obtienen rentabilidades muy elevadas”, concluye el informe.
