Pixabay CC0 Public Domain. Aberdeen Standard Investments, reconocido por sus credenciales sostenibles en activos inmobiliarios
Aberdeen Standard Investments ha sido galardonada con 33 ‘estrellas verdes’ por sus buenos resultados medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) en todos los fondos inmobiliarios que gestiona. Estas ‘estrellas verdes’ fueron conseguidas en la Evaluación GRESB 2019 del sector inmobiliario, convirtiéndose en la la gestora que recibe mayor número de puntos.
GRESB se ha convertido en referente mundial en materia ESG para las inversiones inmobiliarias y de infraestructuras que representan en total más de 4,1 billones de dólares en activos en todo el mundo. Este sistema mide el desempeño ESG de un fondo, y otorga estrellas verdes al alcanzar un nivel absoluto de rendimiento y una puntuación de hasta cinco dependiendo de su comportamiento frente al resto de los participantes. Según explica la gestora, cuatro de sus fondos obtuvieron el estatus de cinco estrellas, situándolos en el top 20% de su categoría. Además, tres fondos alcanzaron el estatus de «líder de sector», lo que significa que tienen el mejor rendimiento ESG de su grupo de referencia.
“GRESB constituye una parte importante de cómo Aberdeen Standard Investments mide su desempeño ESG”, destaca la gestora. Siendo conscientes de que este análisis debería reflejar aún más las complejidades y diferencias de las carteras inmobiliarias, la firma ha lanzado recientemente una nueva herramienta, ESG Impact Dial. Este instrumento permite que el comportamiento y la evaluación se adapten a las necesidades y características específicas de un fondo.
A raíz de este reconocimiento, David Paine, co-jefe global de activos inmobiliarios, ha declarado: «Estamos muy contentos con la trayectoria de estos años que, una vez más, ha quedado representada en este impresionante conjunto de puntuaciones. En los últimos ejercicios nos hemos centrado en mejorar nuestra capacidad de comunicar el comportamiento en materia ESG de nuestros productos a los clientes y a la industria en general. Como resultado, hemos lanzado recientemente una nueva herramienta personalizada – ESG Impact Dial, que es la primera de su estilo en la industria de gestión de activos inmobiliarios. Nos permite adaptar las aspiraciones de los inversores ESG e integrarlas completamente en la gestión inmobiliaria. Los factores ESG en el sector inmobiliario son complejos y diversos. Nuestro enfoque innovador posibilita que ya no sea necesario que haya una enfoque único para todos, y nuestros resultados del GRESB validan dicho enfoque».
Por su parte Pertti Vanhanen, codirector global de activos inmobiliarios, ha agregado que “el sólido historial que tenemos ahora con respecto al GRESB respalda nuestro compromiso con los principios sostenibles, sociales y ambientales, que están firmemente arraigados en nuestras operaciones e inversiones inmobiliarias. Esto no sólo proporciona mejores resultados financieros y de inversión para nuestros clientes e inquilinos, sino que también hemos logrado mejores resultados ambientales y sociales. Nuestro objetivo es crear una sociedad positiva desde el entorno construido, proporcionando los lugares donde la gente quiere vivir, trabajar, ir de compras y disfrutar de la vida. Continuaremos impulsando esta agenda, implementando nuevas mejoras en nuestro negocio inmobiliario».
Wikimedia Commons. El bar Florería Atlántico de Buenos Aries ocupa la tercera posición en el ranking The 50 World Best Bars
El bar Florería Atlántico de Buenos Aires ocupa el tercer lugar en la edición de 2019 de los 50 mejores bares del mundo y es el primer latinoamericano de los cinco que aparecen en la lista.
Florería Altlántico, que ha avanzado 8 puestos desde la edición de 2018, se sitúa detrás del bar Dante de Nueva York y de Connaught Bar de Londres que ocupan el primer y segundo lugar. Situado en la calle Arroyo 872 al que se accede por la puerta de una florería, es descrito en el ranking como “una oda al país y a su gente” donde “todo el establecimiento Florería Atlántico está dedicado a celebrar la bueno y maravilloso de Argentina, un país con un producto rico y variado, nacido de climas y siglos de inmigración“, explica el texto.
El siguiente bar latinoamericano en la lista es la Licorería Limantour de Ciudad de México que se sitúa en la posición 10° y que avanza un puesto con respecto a 2018. Limantour es un veterano en el ranking habiendo aparecido en seis listas consecutivas y “su popularidad en el sector sigue aumentado de la mano la evolución de la escena cocktelera en Ciudad de México”, añade el ranking.
El resto de los bares que componen los 5 latinoamericanos en la lista son nuevas entradas de este año. Estos son: Carnaval en Perú, Guilhotina en Brasil y Presidente en Buenos Aires que se han incorporado a la lista con en las posiciones 13, 15 y 33 respectivamente.
En el peruano Carnaval se cuida hasta el mínimo detalle y ha sido definido como el profeta de la cockteleria conceptual. Cuenta incluso un cuarto de hielo donde un chef diseña hasta 20 tipos de hielo distintos. Guilhotina, en Sao Paolo, es un ”lugar para perder la cabeza”, según su dueño Marcio Silvia. Abierto en 2016 pretende combinar buenas bebidas y excelente servicio con una buena dosis de diversión.
Por último, Presidente en Buenos Aires es la tercera nueva entrada latinoamericana y se incorpora a la lista en un digno puesto 33. Puede ser definido como “lugar glamuroso para fashionistas nocturnos” donde se combinan extravagantes cócteles con comida casera y los mejores vinos del país.
La lista de los 50 Mejores Bares del Mundo es un ranking anual que celebra lo mejor de la industria internacional de bebidas. En su 11 edición, que fue dada a conocer en Londres el 3 de octubre, enumera las posiciones en el ranking de bares que han sido votados por más de 500 expertos alrededor del mundo.
Inauguración de la Convención Nacional de las Afores, Gabriela Huerta, Funds Society. ,,
Con el objetivo de generar un diálogo para la reforma del sistema de ahorro para el retiro y mejorar las pensiones de los trabajadores mexicanos, autoridades y líderes del sector inauguraron este miércoles la Cuarta Convención Nacional de las Afores.
Ante más de mil personas congregadas en el Centro Citibanamex de la Ciudad de México, incluyendo 500 jóvenes universitarios, el Secretario de Hacienda y Crédito Público, Arturo Herrera Gutiérrez, declaró hoy inaugurado el evento de dos días, de la mano de un presídium integrado por Bernardo González Rosas, Presidente de la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro (Amafore); Abraham Vela Dib, Presidente de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR); y Alejandro Díaz de León Carrillo, Gobernador del Banco de México, además de una veintena de autoridades, dirigentes laborales y empresariales, organismos reguladores, representantes del poder legislativo y directores de las Administradoras de Fondos para el Retiro.
Al inaugurar la reunión, el titular de la SHCP dijo que “una de las obligaciones de todos nosotros es colaborar para que se comprendan cuáles son los retos y los alcances de los fondos de pensiones. Tenemos que asegurarnos que tenemos un marco regulatorio adecuado, y necesitamos un sistema en el largo plazo que no radique sobre las finanzas públicas”, declaró Herrera.
“Esta Convención llega en un momento único en el que las Afores, los reguladores y las autoridades, coincidimos en la necesidad de una reforma integral que fortalezca el Sistema de Ahorro para el Retiro en beneficio de los trabajadores”, dijo González Rosas.
“Debemos continuar pugnando por corregir las deficiencias del sistema de ahorro para el retiro y fortaleciendo la confianza de los mexicanos en el mismo, ya que es el sistema que le conviene a México”, dijo en su turno Vela Dib.
El presidente de la Amafore, Bernardo González Rosas expresó también: “Queremos que haya cuentas para el retiro para todos los mexicanos, sean trabajadores formales o informales. Todos los mexicanos tienen derecho a una pensión, y ese derecho es un tema de justicia social, no es necesariamente un tema financiero. Lo que tiene que haber además es una pensión, independientemente de dónde trabajes. Alguien tiene que hacer una aportación, el gobierno, junto con el trabajador, a un fondo para tu retiro. Lo que estamos buscando es que haya una contrapartida pública”.
El primer panel del día arrancó con el tema Reformas pendientes a los sistemas de pensiones: experiencias de los organismos internacionales, moderado por Luis Kuri, director general de Afore SURA e integrado por Mariano Bosch, Coordinador de Pensiones, Banco Interamericano de Desarrollo; Stephanie Payet, integrante de la Unidad de Pensiones Privadas de la OCDE; y Gustavo Demarco, Economista Líder del Banco Mundial.
A éste panel siguió el de Reformas pendientes a los sistemas de pensiones en América Latina: Experiencias de las Administradoras de Fondos de Pensiones”, moderado por Mauricio Alarcón, Director General de Afore Coppel; y que contó con la participación de Guillermo Arthur, Presidente de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones; Giovanna Prialé, Presidenta de la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones en Perú; Roberto Walker, Presidente de Principal Financial Group para Latinoamérica; y Augusto Iglesias, Coordinador de la Reforma Previsional del Gobierno de Chile.
Robert C. Merton, ganador del premio Nobel de Economía en 1997, Robert C. Merton, engalanó los espacios del Salón Valparaíso del Centro Citibanamex al ofrecer su perspectiva sobre los fondos generacionales. Merton obtuvo el Nobel por el diseño y desarrollo del modelo de Black-Scholes, que permite el desarrollo de la utilización de instrumentos financieros.
Las sesiones de la tarde incluirán un panel que presentarán una visión tripartita, de autoridades, trabajadores y empleadores, enfocada en una reforma en materia de contribuciones a las cuentas de ahorro para el retiro.
México es el primer país latinoamericano en adoptar los fondos generacionales. Esto tiene sentido en cuanto las personas pueden escoger su fecha de retiro individual ya que cada quien tiene necesidades diferentes, y ahí el papel del gobierno es fijar las estructuras y regulaciones”, dijo Merton.
El 10 de octubre, día de cierre de la Convención, las actividades incluirán:
Panel y conferencia magistral sobre desarrollo e inversiones sustentables
Conferencia magistral sobre economía del comportamiento a cargo de Brigitte Madrian, decana de la Escuela de Negocios Marriott de Brigham Young University
Conferencia magistral sobre FINTECH
Panel sobre las visiones que las Afores tienen del panorama sobre ahorro para el retiro en México
La clausura del evento estará a cargo de Luisa María Alcalde, secretaria del Trabajo y Previsión Social.
Foto cedidaCarlos Hank González, presidente del Consejo de Administración de Grupo Financiero Banorte. ,,
Banorte se convirtió en Signatario Fundador de los Principios de la Banca Responsable de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), comprometiéndose a alinear estratégicamente su negocio con los Objetivos de Desarrollo Sostenible y con el Acuerdo de París sobre Cambio Climático.
Así, Banorte forma parte de un grupo de 130 bancos de todo el mundo, con un valor de más de 47 billones de dólares en activos, que asume el compromiso de contribuir al desarrollo sostenible.
Estos Principios son una guía para que cada vez que los bancos tomen una decisión, consideren su impacto social, ambiental y ético, e incluyan estos aspectos en sus estrategias y operaciones.
Banorte, subsidiaria del segundo Grupo Financiero más importante en México, es el único banco mexicano que, por más de 18 meses, participó en la creación de los Principios, como parte de un grupo central (core group) de 30 bancos fundadores.
En el lanzamiento oficial de los Principios, que marcó el comienzo de la asociación más importante hasta la fecha entre la industria bancaria y la ONU, participaron Carlos Hank González, presidente del Consejo de Administración de Grupo Financiero Banorte, y Marcos Ramírez Miguel, su director general.
Carlos Hank González firmó de propia mano los Principios en presencia del Secretario General de la ONU, António Guterres.
Por otro lado, Carlos Hank González, fue seleccionado como representante de la banca de América Latina en el panel «Impulsando el cambio y generando impacto en el mundo», en el cual participó un representante del sector bancario por cada región continental.
“Los bancos tenemos que asumir un mayor compromiso social y ambiental. En Banorte estamos muy orgullosos de ser el único banco mexicano que participó en la creación de los Principios de la Banca Responsable, que son el cimiento de una nueva banca: más cercana a las necesidades de los clientes, de los colaboradores, y de las comunidades con las que trabajamos”, destacó Carlos Hank González.
Como se expresa en los Principios, Banorte está convencido de que solo en una sociedad inclusiva fundada en la dignidad humana, la igualdad y el uso sostenible de los recursos naturales pueden prosperar nuestros clientes, colaboradores y empresas.
“Estos principios nos comprometen a considerar el impacto social, ambiental y ético de todas las decisiones que tomemos. Por ejemplo, cada vez que en Grupo Financiero Banorte damos un financiamiento, brindamos atención a que no tenga un impacto negativo en el medio ambiente o en la sociedad”, dijo Marcos Ramírez Miguel, director general de la institución.
Los Principios de la Banca Responsable están respaldados por un sólido marco de implementación, a través del cual Banorte establecerá objetivos para ampliar los impactos positivos y mitigar cualquier impacto negativo.
El lanzamiento de un nuevo fideicomiso en Uruguay confirmó el creciente apetito de los inversores locales, ya que nuevamente la demanda superó a la oferta. La empresa estatal de distribución de agua, OSE, colocó títulos de deuda por valor de unos 29 millones de dólares en la bolsa electrónica de valores de Uruguay, BEVSA.
El propósito del fideicomiso es obtener los recursos necesarios para fortalecer la estructura financiera de OSE, mejorar el capital de trabajo, reperfilar pasivos financieros de corto plazo y financiar inversiones prioritarias desde el punto de vista medio ambiental y de preservación del suministro de agua en cantidad y calidad adecuadas.
La demanda en las pantallas de BEVSA triplicó la oferta disponible y superó los 86 millones de dólares. La Serie V totalizó 41 ofertas por un total de 743,8 millones de UI, casi triplicando el monto disponible. Los precios ofertados por inversores institucionales oscilaron entre 95,68% y 101,65%, resultando adjudicadas 12 ofertas con un precio de corte de 100,53%, que brinda un rendimiento anual del 3,69%, determinando un retorno similar al de la deuda soberana.
La operación se llevó adelante mediante el sistema de negociación electrónica SIOPEL, desarrollado en conjunto por BEVSA y el MAE de Argentina, y que es utilizado en los principales ámbitos bursátiles de Argentina, Brasil, Colombia, Costa Rica y República Dominicana.
Estaba previsto un tramo minorista no competitivo por hasta un 10% del total de la emisión, pero el mismo no recibió ofertas, por lo que el total de la adjudicación correspondió al tramo competitivo.
Los títulos correspondientes a esta emisión fueron calificados con grado inversor con la nota “A-” por la agencia CARE, y tendrán un vencimiento a 22 años (2040), con un interés del 3,7% lineal anual en Unidades Indexadas y dos años de gracia para el pago de capital e intereses.
La cancelación del capital y los intereses de los títulos de deuda se realizará en 80 cuotas cuatrimestrales, iguales y consecutivas. El respaldo para el repago de todas las Series, será el Flujo de Fondos provenientes de los créditos que la Fideicomitente tiene derecho a recibir de los Agentes Recaudadores de cobranza descentralizada
El fideicomiso fue estructurado por República AFISA, que actúa como fiduciario y administrador del mismo.
Eduardo Barbieri, gerente general del BEVSA, expresó su satisfacción por el rol desempeñado en la operación, que permitirá solventar obras de vital importancia para el país y fortalecer la estructura financiera de OSE.
“Para nosotros es un orgullo ser parte del impulso al crecimiento y la infraestructura que ayudan a mejorar las condiciones de vida de la personas. Esta instancia es una prueba más de que los fideicomisos se han convertido en una herramienta fundamental para que las empresas públicas logren cumplir con sus objetivos”, señaló Barbieri.
La inversión en ejecución y proyectada en el presupuesto de OSE para el año 2019, asciende a 110 millones de dólares, de los cuales 57 millones provienen de la emisión de valores del presente fideicomiso. Los fondos obtenidos en la emisión de la Serie V, se utilizarán en apoyo al financiamiento de las inversiones de 2019, así como las del primer trimestre de 2020.
Entre las principales obras proyectadas para el año 2019, que se financiarán parcialmente con el fideicomiso, figuran las Expropiaciones para la Presa de Casupá, la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (PTARD) Santa Lucía, la Planta de Tratamiento para líquidos barométricos en Conchillas – Colonia, Adecuación PTARD Casupá y Florida, PTARD Colonia del Sacramento, la Sustitución de tuberías en Montevideo en Convenio con la Intendencia de Montevideo, entre otras.
Desde setiembre de 2017 OSE ya colocó las series I, II, III y IV, acumulando emisiones por 93 millones de dólares, valor al momento de la emisión.
La operación se llevó adelante mediante el sistema de negociación electrónica SIOPEL, desarrollado en conjunto por BEVSA y el MAE de Argentina, y que es utilizado en los principales ámbitos bursátiles de Argentina, Brasil, Colombia, Costa Rica y República Dominicana.
Pixabay CC0 Public DomainBas Horsten . ¿Por qué los fondos familiares son una estructura sólida en la gestión del patrimonio?
Las familias y los activos familiares son cada vez más móviles, a menudo basados en varias jurisdicciones y sujetos a una variedad de leyes y regulaciones. Los principales retos de las familias, entre otros, son garantizar un retorno razonable del patrimonio, la continuidad de los negocios en el futuro cercano y una adecuada gestión familiar.
Existen una variedad de estructuras por las que las familias pueden optar para invertir sus activos, cada una con sus atributos y usos. En esta entrevistas Bas Horsten de IQ-EQ desarrolla y profundiza en las oportunidades que presenta un fondo familiar.
Primero que todo, ¿qué es un fondo familiar?
En pocas palabras, un fondo familiar es una estructura cerrada (o algunas veces abierta) establecida para miembros de una familia. Las unidades o acciones de la estructura solo pueden ser accedidas por los miembros familiares que participan de esta, o por sus administradores de patrimonio.
Los fondos son populares entre familias con dinero, miembros de un club de inversiones y otros socios que buscan mantener el patrimonio junto e invertir en un rango de clases de activos de manera colectiva.
Permiten que los activos sean consolidados, proporcionando una visión más clara del fondo de patrimonio colectivo.
Algo importante es que el fondo es una estructura “neutral de impuestos” que limita el debate alrededor de la asignación de las ganancias/ingresos de capital, por ser una estructura transparente que hace que la responsabilidad fiscal recaiga por completo sobre los inversionistas.
¿Cuáles son algunos de los méritos de establecer un fondo familiar?
Los fondos familiares son adecuados para una variedad de propósitos y situaciones. Para mostrar algunos ejemplos, un fondo es una elección adecuada cuando se busca: garantizar la continuidad del negocio familiar; resguardar activos de la desestabilidad política y económica o de actividad derrochadora; establecer legados de caridad; lograr flexibilidad en la reclasificación de ingresos y distribuciones para alcanzar necesidades individuales; asignar derechos de participación con o sin derechos de voto; y obtener un acceso más fácil a liquidez y apalancamiento. Entre los beneficios más significantes están las posibilidades de diversificación ofrecidas por una política de inversión flexible y sin restricciones y la consiguiente libertad de realizar trading.
Los fondos les permiten a las familias obtener el balance correcto entre una participación activa y una inversión pasiva en un formato objetivo y sostenible. Al mismo tiempo, permiten mayor escalabilidad y acceso a inversionistas externos, por lo tanto, mejorando el rendimiento. Adicionalmente, para oficinas de múltiples familias y transacciones de clubes familiares, un fondo es un vehículo ideal para implementar y gestionar asignaciones específicas de cada familia participante de manera segregada.
Un fondo puede ser estructurado y operado para cumplir con los cambiantes objetivos de inversión en un panorama económico dinámico. Las acciones en un fondo pueden mantenerse en una cuenta de valores o incluso en un contrato de seguro de vida. También pueden ser mantenidas en un fideicomiso o fundación para fines de protección de activos y planeación de sucesión.
Una estructura de fondo también proporciona un marco independiente y profesional para ayudar a proteger los activos familiares y gestionar el ingreso de cada miembro de la familia de forma individual.
Las familias con dinero pueden no tener la experiencia o el tiempo para tomar decisiones de inversiones bien fundamentadas. Pueden por lo tanto asignar a un gerente de inversiones para que tome las decisiones de inversión del día a día, un administrador para que calcule de forma independiente los valores netos de los activos y un auditor para que verifique independientemente los registros financieros y métodos contables – cada asignación sirve para garantizar las mejores prácticas de la industria y el cumplimiento con las regulaciones locales e internacionales.
Además, un fondo puede ser segmentado, haciendo posible seleccionar varios gerentes o compañías de gestión dentro de un solo fondo, y de esta manera cumplir con los diferentes requerimientos de los diferentes miembros familiares. Por ejemplo, esto puede ser utilizado para permitir que ciertos miembros familiares inviertan en instrumentos de renta variable que están vinculados a clases de activos subyacentes financiados con deuda, si sus necesidades de flujo de caja así lo dictan. Vice versa, entidades a la medida pueden ser estructuradas entre el fondo e inversionistas individuales para propósitos específicos de planeación.
En resumen, un fondo ofrece gran flexibilidad, transparencia y versatilidad, y puede ayudar a mantener el patrimonio familiar junto, mientras que satisfice las necesidades individuales de sus miembros. Cuando se usa en conjunto con otras estructuras de planeación de patrimonio, los fondos familiares ofrecer una solución global de gestión de patrimonio, que incluye a toda la familia.
¿Qué comprende establecer un fondo familiar?
Para establecer un fondo familiar, existen un número de factores que deben ser tomados bajo consideración; desde el propósito específico que el fondo debe cumplir hasta su marco operacional.
Escoger en dónde el fondo debe estar domiciliado también es una decisión importante, ya que cada jurisdicción tiene sus propias leyes y regulaciones.
Nombrar un administrador independiente para establecer el fondo puede ser de gran valor, especialmente si están involucrados en el proceso desde su inicio. Los administradores guían al gerente de inversión del fondo en las rondas iniciales de consultoría, conectándolos con asesores legales y de impuestos adecuados, con base en sus requerimientos específicos y por lo tanto preparando el camino para la mejor estructura posible.
En las rondas de consultoría, los aspectos que deben ser discutidos con el fin de delinear el marco operativo, son: el ambiente regulatorio con respecto a la política de inversión; la jurisdicción donde el fondo debe ser domiciliado; su gobernanza de gestión y corporativa, incluyendo directivas; la preferencia general de los potenciales inversionistas; los costos estimados de establecer y administrar el fondo; eficiencia impositiva para el fondo y el gerente de inversión; y los incentivos para el gerente del fondo, incluyendo honorarios y costos compartidos con los inversionistas.
¿Está usted viendo un mayor interés en fondos familiares entre sus clientes?
Si, los fondos familiares sin duda van en aumento y por varias razones – que principalmente tienen que ver con un mejor acceso a experiencia, gestión independiente y controles, y sólidas herramientas de planeación. Por ejemplo, en IQ-EQ, recientemente hemos asistido en establecer fondos familiares para importantes grupos familiares con dinero en Colombia y Brasil, incluyendo activos pasivos y productivos y variación en niveles de participación a través de los distintos miembros de la familia. En el momento de la contribución de los activos, se realizaron valoraciones independientes sobre las compañías operativas subyacentes, por lo tanto, proporcionando una valoración base para establecer los niveles correctos de propiedad y precios de los instrumentos. Similarmente, las juntas de asesoría de inversión fueron establecidas para la implementación de una estrategia de inversión establecida por los patriarcas de la familia.
También es importante anotar que el mayor interés en los fondos familiares está sucediendo en un contexto de mayor transparencia y regulación. De hecho, una ventaja importante de establecer un fondo familiar es el cumplimiento con los requerimientos de BEPS y OCDE. Esto no puede dejar de ser importante en el mundo de hoy, en el cual un total cumplimiento y sostenibilidad son considerados un estándar mínimo por parte de los reguladores e inversionistas, y requiere una planeación y estructuración cuidadosa a través de una jurisdicción reconocida y compatible.
Wikimedia CommonsFoto: Bing722. Asegurar la frontera con EE.UU. para fomentar el mercado interno...
Hasta ahora el motor del bajo crecimiento que ha registrado la economía mexicana ha sido el sector externo, el mercado interno se encuentra estancado. Las perspectivas del sector externo no son nada favorables. Debido a la guerra comercial que ha establecido el presidente Trump ante diversos países como China y la Unión Europea, la incertidumbre sobre la salida de Inglaterra de la Unión Europea y sus consecuencias en dichas economías, así como los conflictos del medio oriente, se pronostica una reducción en la actividad económica a nivel mundial.
En la medida que el crecimiento de la economía de los Estados Unidos disminuya nuestras exportaciones también reducirán su dinamismo y por lo tanto el crecimiento de la economía mexicana disminuirá y la recesión será inminente.
Ante estas circunstancias es necesario encontrar otras formas de dinamizar al mercado interno para que sea la fuente del crecimiento. Pero fomentarlo no es a través de transferencias del gobierno a diversos grupos de la población, las cuales pueden estar justificadas desde el punto de vista de la equidad o político, pero no constituyen una forma permanente de incrementar el mercado interno. Se requieren mecanismos que den sustento en el tiempo a la demanda interna.
Una forma en que se podría lograr esto es combatiendo el contrabando de bienes que existe. Hay una gran cantidad de bienes que entran al país de manera ilegal que se comercializan en el mercado formal e informal que sustituyen a bienes que pudieran ser producidos aquí o que se hubieran importado de forma legal y en cualquier caso pagarían impuestos, contribuyendo a las finanzas públicas. No se trata de un contrabando hormiga, sino de una magnitud considerable, por lo que un control adecuado de las aduanas de la frontera norte y de los principales puertos marítimos debería ser suficiente para erradicarlo o al menos disminuirlo de manera sustancial. Los puntos de entrada al país están bien identificados y son unos cuantos. Se requiere poner orden y terminar con la corrupción en las aduanas del país y para ello se necesita una determinación del gobierno y poner en práctica una estrategia para lograrlo. Entre las medidas requeridas se encuentra la identificación de los principales personajes involucrados y su mecánica operativa, así como los instrumentos para contener y erradicar el contrabando. Enfocar el esfuerzo en las aduanas es mucho más eficiente que en los puntos finales de comercialización.
En la medida que el contrabando disminuya, parte de la demanda por dichos bienes se reorientará por bienes nacionales generando incrementar la producción en el país con sus implicaciones favorables sobre el empleo y ello detona un circulo virtuoso producción consumo. Adicionalmente tendría la ventaja de que se envía una señal de que se cumple con el estado de derecho y que se protege tanto a los consumidores como a los productores. Es una acción que contribuye a darle certeza al sector empresarial con hechos y no nada más con discursos.
Es urgente encontrar formas de realmente incrementar la demanda interna, porque continuar dependiendo de las exportaciones en un contexto de desaceleración económica mundial nos asegura una recesión en el país.
Foto cedida. Singular AM lanza ETF Singular Chile Corta Duración, un nuevo producto referenciado a depósitos bancarios
En menos de un año, el equipo de Singular ha lanzado tres nuevos productos de gestión pasiva en su afán de “democratizar” el ahorro entre los inversores chilenos. Así, la joven AGF inició sus operaciones lanzando sus dos primeros ETFs en enero de este año, Singular Global Equities y Singular Chile Corporativo. En los próximos días, tienen previsto empezar a operar con el ETF Singular Chile Corta Duración referenciado a depósitos bancarios en pesos.
El nuevo ETF, que es el primer ETF de depósitos a plazo en Chile, busca replicar el índice RiskAmerica de depósitos a plazo entre 9 meses y un año de duración en pesos chilenos. Actualmente, el índice está compuesto por depósitos de los siguientes bancos y con los siguientes porcentajes en función del volumen emitido: Itaú Corpbanca 20%, BCI 19%, Scotiabank 12%, Banco de Chile 9%, Consorcio 8%, Security 8%, Banco Internacional 7%, Santander Chile 5%, Banco Falabella 5%, Banco Estado 4%, Banco Ripley 3%, y Banco BICE 1%. Su duración es de 0,87 años, su spread de 47 puntos base sobre deuda del estado chileno en pesos al mismo plazo y tiene una TIR de 2,26% en moneda local.
En declaraciones exclusivas a Funds Society, uno de los cinco socios fundadores de Singular AM declara: “La elección del índice y de su proveedor es fundamental. Nos sentimos muy cómodos trabajando con RiskAmérica y trabajamos con ellos en la estructuración de índices locales para asegurarnos que cumplen todas las condiciones necesarias, pero, sobre todo, que sean replicables.”
De esta forma, el inversor tiene acceso a los depósitos a plazo de los bancos más importantes de Chile en un solo producto con un costo extremadamente competitivo del 0,20% con IVA incluido. Singular afirma que la ventaja de este producto frente a la inversión directa en depósitos es que “se puede acceder a un producto diversificado, transado en bolsa con liquidez diaria y beneficio tributario a un costo muy competitivo”.
El nuevo producto está dirigido tanto a particulares como empresas, que buscan preservación de capital con un horizonte de inversión de corto y medio plazo. Además, este nuevo producto complementa la oferta de los otros dos ETFs que la administradora tiene en el mercado: “El nuevo producto da acceso al tramo corto de la curva (duración de 0,9 años), que permite administrar el perfil de riesgo del inversor en conjunto con los otros dos ETFs de Singular, con una gran diversificación. El hecho que tenga una baja duración, significa que estás invertido en un producto de bajo riesgo.”
Singular inició sus operaciones en agosto del 2018, pero el equipo tenía una larga experiencia previa trabajando juntos. Esto les permitió empezar a funcionar de forma extremadamente rápida: “Fue plug and play. Nos conocíamos perfectamente y sabíamos cuáles eran los talentos de cada uno”, confirma el equipo Singular.
Su filosofía de gestión es acercar los productos de ahorro a una mayor base de inversores chilenos, en línea con el concepto de “democratización del ahorro”. “Queremos que el pequeño ahorrador pueda acceder a los mismos productos y en las mismas condiciones que un inversionista institucional”, afirman los fundadores. Así, en esta misma línea, su participación en el capital de la AGF ha sido igualitaria para que cada uno de los socios tuviera el mismo peso en la toma de decisiones. Recientemente, Oaktree, del que Singular es el distribuidor oficial para la región, anunció la entrada del 20% en el capital de la administradora chilena en una clara apuesta por su modelo de negocios.
Foto cedidaMonica Defend, responsable global de análisis de Amundi.. Amundi nombra a Monica Defend responsable global de análisis
Amundi ha anunciado el nombramiento de Monica Defend como nueva responsable global de análisis. Según ha explicado la firma, Defend sustituye a Philippe Ithurbide, que ha pasado a ocupar el cargo de asesor económico senior de la firma.
Defend cuenta con una dilatada experiencia profesional. Antes de ocupar este nuevo puesto trabajó como subdirectora del grupo de análisis y también fue miembro del comité global de inversiones de Anundi desde 2017.
Desde este rol, Defend ha contribuido a definir la estrategia de inversión de Amundi en los mercados financieros. Además, y con anterioridad a estas responsabilidades, ocupó otros cargos de responsabilidad como responsable global del análisis de la asignación de activos o responsable de análisis cuantitativo en Pioneer Investments.
Respecto a su formación académica, estudió economía y finanzas en la Universidad de Bocconi.
Rens Ramaekers, gestor de ABS, hipotecas y créditos al consumo en Aegon AM.. aegon
El high yield americano ha sido una de las categorías de activos más beneficiadas por el cambio de tendencia en las decisiones de la política monetaria de los principales bancos centrales, acumulando a cierre del primer semestre del año rentabilidades por encima de los dos dígitos. En este difícil punto en el que se encuentra en términos de valoraciones, conversamos con Kevin Bakker, CFA de Aegon Investment manager y subadministrador de Nordea 1 North American HY Bond Fund, sobre lo que se podría esperar de esta categoría de activo a futuro.
Evolución de diferenciales a futuro
Para Bakker, la categoría de activo sigue siendo atractiva si comparamos los niveles de diferenciales crediticios y tasas de default actuales con las medias históricas. “Los diferenciales están cotizando en los niveles bajos del rango de los 400 puntos básicos, un 6% de TIR, por lo que históricamente no es un momento muy caro donde estar. Si miramos a las medias históricas de los diferenciales estas se situarían en 500 puntos básicos, que incluye periodos donde la tasa de default era más alta, siendo la media a largo plazo cercana al 4%.
La tasa de default actual se sitúa en el 2%, muy inferior a la media a largo plazo, aspecto que juega a favor de una reducción de diferenciales por debajo de la media histórica de los 500 puntos básicos”, explica el gestor.
En este sentido, y comparado con los momentos de valoraciones máximas donde los diferenciales cotizaban entre los 250-275 puntos básicos, Bakker añade: “Estamos en el punto medio entre mínimos de diferenciales históricos y las medias a largo plazo, que tiene sentido en un entorno de crecimiento económico decente y entorno de defaults bajo”.
A futuro, confirma que existe espacio para la mejora de los diferenciales, siempre y cuando “la economía estadounidense continúe mostrándose resiliente a los factores externos, siga creciendo cercano al 2% y el desempleo se mantenga bajo”, matiza.
Fuentes de valor
Su opinión sobre las perspectivas de la economía americana es favorable y aunque reconocen que se puede producir una moderación en la velocidad de crecimiento, no esperan una recesión.
Así, anticipan un crecimiento cercano al 2% que puede bajar a 1,5% a medida que avanza el 2020 y 2021. Su principal preocupación es los efectos que potenciales tensiones comerciales puedan tener sobre los niveles de crecimiento de los ingresos de las empresas, a consecuencia de la menor confianza en la inversión empresarial. No obstante, su estilo de gestión sigue un enfoque “bottom-up” donde las perspectivas macro entran en tercer lugar, centrando el grueso de su decisión en la selección individual de las emisiones.
A nivel sectorial, y por fundamentales, el sector financiero y el residencial les gustan especialmente. En el sector financiero invierten en búsqueda de rentabilidad adicional frente a la que obtienen en un crédito industrial típico. “Los bancos han hecho un gran trabajo desapalancando sus balances, el entorno regulatorio es mucho más fuerte de lo que era, no han reportado en general grandes pérdidas y están obteniendo un decente retorno de capital”, afirma Bekker.
En cuanto al sector residencial, el gestor opina que el sector residencial en Estados Unidos ha estado subinvertido durante años y que el momento del ciclo de tipos de interés también le es favorable. “Si observamos la formación de hogares, no hemos estado construyendo suficientes casas para seguir su ritmo de crecimiento, entonces hay una buena tendencia ahí”, afirma Bekker.
Algunas de estas emisiones forman parte de la porción de su cartera que tienen invertida en CCC, que se sitúa en el 10,6% por debajo de su índice de referencia (13,65%). “Es una porción significativa del mercado (15%) y es difícil excluirla totalmente”, afirman.
Otro sector interesante, es el de la energía. A pesar de no tener los mejores fundamentales “el sector, basándonos en sus valoraciones, se encuentra en su punto más barato desde 2016. Creemos que la mayoría de los defaults que tenían que ocurrir ya han pasado, alguno más podría suceder en 2019-2020, pero en general el grueso del sector está compuesto por compañías relativamente sanas”, explica Bakker.
Por otro lado, se muestran especialmente cautos con el sector sanitario donde ha habido mucha actividad de capital riesgo, con mucho apalancamiento y que está muy influenciado por la política del gobierno. “Las compañías farmacéuticas han estado bajo presión en los precios de ciertos medicamentos, además Trump y la administración republicana han apoyado menos a este sector. Creemos que conforme nos adentremos en el ciclo electoral el próximo año, ambos partidos verán al sector de forma relativamente negativa”, concluye el experto.
