Grant Thornton: Europa del Este lidera el ranking de regiones con más mujeres en puestos directivos y Latinoamérica lo cierra

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Grant Thornton: Europa del Este lidera el ranking de regiones con más mujeres en puestos directivos y Latinoamérica lo cierra
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En todo el mundo se están produciendo avances en materia de diversidad de género en el ámbito de los negocios. Gracias a movimientos como #MeToo y el seguimiento
 cada vez mayor de la brecha salarial de género, en 2019 el porcentaje de mujeres en puestos de alta dirección ha marcado un récord histórico situándose en el 29%. También se ha producido el mayor incremento en la proporción de mujeres que ocupan puestos directivos en todo el mundo, con un incremento de cinco puntos porcentuales desde el 24% registrado en 2018. Son datos de la decimoquinta edición del informe Women in Business de Grant Thornton, que este año lleva el título “Hacia un avance real”.

De este modo, por primera vez, más de uno de cada cuatro miembros de la alta dirección son mujeres.
 No obstante, estos positivos datos han tardado en llegar: las mejoras tan solo representan 10 puntos porcentuales desde el primer informe de la firma, elaborado en el año 2004, mientras que hasta 2018 se había visto un estancamiento de los resultados respecto a los de hace una década (2009).

“Resulta alentador observar que, en los últimos cinco años, la proporción de empresas que tiene al menos una mujer en la alta dirección ha aumentado 20 puntos porcentuales en todo el mundo (12 puntos en el último año). Sin embargo, la proporción de mujeres en puestos de alta dirección en todo el mundo todavía está lejos de alcanzar el punto de inflexión del 30%, que abrirá las puertas a la verdadera paridad de género”, advierten los autores del estudio.

Este año han pedido a los altos ejecutivos que identifiquen los principales obstáculos que han tenido
 que superar para llegar a las altas esferas empresariales. Mientras que las mujeres indicaron que no tenían acceso a oportunidades de networking y desarrollo, tanto hombres como mujeres declararon que sus funciones profesionales les dejaban poco tiempo para centrarse en su progresión profesional. El informe de 2019 muestra también que a las mujeres les sigue resultando más sencillo ascender a determinados puestos. El área de Recursos Humanos supera con creces a todos los demás departamentos en cuanto al número de mujeres directivas mientras que, en la alta dirección, el puesto de responsable de la dirección financiera tiene el doble de mujeres que cualquier otro puesto.

Europa del Este lidera; LatAm, en la cola

El informe de 2019 pone de manifiesto importantes diferencias regionales en materia de diversidad de género en la alta dirección, debido normalmente a factores culturales, económicos y políticos propios de cada país. Lidera el ranking Europa del Este, donde casi un tercio (32%) de los puestos directivos los ocupan las mujeres, superando en tres puntos porcentuales la cifra mundial.

Latinoamérica, por el contrario, presenta la cifra más baja, y solo un 25% de los puestos directivos son ocupados por mujeres. En los puestos intermedios se sitúan entre otros
la UE, APAC y Norteamérica, que no presentan variaciones significativas.

El continuo éxito registrado en el informe por Europa del Este (en la edición “Women in Business” de 2015, en esta región se situaban siete de los 10 países con más mujeres en puestos directivos) se debe a factores sociales y políticos.
 La Europa del Este moderna ha ofrecido oportunidades
 para que la mujer adquiriese habilidades técnicas y se incorporase a sectores hasta ahora dominados por hombres, por lo que actualmente son muchas las que ocupan 
puestos directivos. Las políticas estatales orientadas a la consecución del pleno empleo y al fomento de la iniciativa empresarial también han apoyado y servido de inspiración a las mujeres, explican los autores del informe.

Por otra parte, la edición 2018 del informe dejaba claro que las empresas africanas están pisando fuerte a
la hora de definir las prioridades y adoptar medidas en materia de diversidad de género. Una serie de entrevistas realizadas por McKinsey & Company a 35 mujeres en puestos directivos señalaba su elevado nivel de ética profesional, ya que “creían tener que esforzarse el doble que sus homólogos del sexo opuesto”. Asimismo, las tecnologías de pagos móviles han ayudado a las mujeres empresarias en esta región, en particular a las que se encuentran en zonas rurales, facilitándoles el acceso a los servicios financieros.

A excepción de Norteamérica, que ha superado el umbral del 30%, las regiones situadas a mitad de tabla se quedan ligeramente por debajo de la media mundial (del 28%) 
en cuanto a proporción de mujeres que ocupan puestos directivos. A excepción de ASEAN (Asociación de Naciones del Asia Sudoriental), que ha caído desde el 39% registrado en 2018, todas estas regiones han logrado una cierta mejora en este ámbito.

Sin embargo, existe una mayor variación en el número
 de empresas que tienen al menos una mujer en la alta dirección: la región ASEAN encabeza este ranking, con un 94%, seguida de Norteamérica, con un 92%, APAC, con
un 85%, y la UE, con un 84%. Todas estas regiones han experimentado una mejora significativa en la proporción de empresas con al menos una mujer en puestos directivos, y APAC ha registrado la mejora más destacada, con un aumento de 14 puntos porcentuales, del 71% en 2018 al 85% en 2019.

Sur de Europa y LatAm: deberes pendientes

Tanto el sur de Europa como Latinoamérica se enfrentan a barreras culturales en el desarrollo profesional de la mujer. En muchos países del sur de Europa sigue muy
arraigada la tradición de que sea la mujer quien se encargue del cuidado de la familia, tal como destacan María José González, Teresa Jurado y Manuela Naldini
en la publicación ‘South European Society and Politics’. El estudio corrobora esta situación, y revela que un 27% de las mujeres directivas de la región opinan que las responsabilidades familiares ajenas al trabajo actúan como barrera para su progresión profesional. Asimismo, pese a su predilección por la mujeres para ocupar la presidencia de sus países, muchas culturas latinoamericanas siguen creyendo que las mujeres deben dedicarse al cuidado de la familia, lo que crea un “techo de hierro”, tal y como ha identificado Angélica Fuentas, antigua CEO de Omnilife.

Según el estudio, el cuidado de la familia constituye una cuestión clave para las mujeres de estas regiones, y
un 24% de las mujeres directivas lo considera un obstáculo para su ascenso profesional.

Barreras para la progresión profesional

El estudio preguntado a quienes ya han dado el salto a la alta dirección por los obstáculos que han tenido que superar para llegar ahí. Tanto hombres como mujeres coinciden
en que, debido a sus responsabilidades profesionales, les ha resultado difícil encontrar tiempo para mejorar sus habilidades laborales, si bien son los hombres quienes lo identifican más frecuentemente como un problema. De entre todas las categorías principales destacadas, son más las mujeres (en cuatro de las siete categorías) quienes afirman haber tenido que superar algún obstáculo y, en general, indican que han afrontado mayores barreras para su progresión.

Después de las responsabilidades laborales, otros de los escollos citados por las mujeres es la falta de oportunidades de desarrollo profesional, factor que muestra un mayor desequilibrio entre ambos sexos. Las menores oportunidades para hacer contactos y las responsabilidades familiares fuera del trabajo son los siguientes obstáculos más citados por las mujeres con respecto a su avance profesional hacia las altas esferas.

Por otra parte, entre los encuestados que afirmaron no haberse enfrentado a ningún obstáculo para ascender profesionalmente, la diferencia porcentual entre hombres
y mujeres es sorprendentemente escasa. En 2019, el estudio muestra que las regiones en las que un mayor número de directivos (tanto hombres como mujeres) afirman no haber tenido que afrontar obstáculos para ascender profesionalmente son África (42%) y Norteamérica (34%).

Medidas positivas

“Resulta evidente que existen razones empresariales de
 peso para fomentar la diversidad en las altas esferas
 de las organizaciones. Si cada país tuviese que igualar
 el progreso nacional con el incremento más elevado registrado en su región en materia de paridad, se podrían sumar hasta 12 billones de dólares al crecimiento anual del PIB en 2025, según McKinsey & Company”, explican en el estudio.

Las empresas solo pueden adoptar medidas específicas y adecuadas cuando conocen su posición en el ranking 
de paridad y analizan la progresión de hombres y mujeres dentro de su jerarquía empresarial. En 2019, en Grant Thornton han analizado los métodos más habituales que utilizan las empresas para tratar de conseguir una ventaja competitiva incrementando el número de mujeres en puestos directivos. Su informe indica que, en consonancia con los positivos avances registrados, un 75% de las empresas está adoptando medidas expresas para aumentar la diversidad de género.

Fabio Zoccoletti, nombrado nuevo responsable de Carmignac para Italia

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Fabio Zoccoletti, nombrado nuevo responsable de Carmignac para Italia
Foto cedidaFabio Zoccoletti, responsable de Carmignac para Italia. . Fabio Zoccoletti, nombrado nuevo responsable de Carmignac para Italia

Carmignac ha anunciado el nombramiento de Fabio Zoccoletti como nuevo responsable de la firma en Italia, cargo que ocupa para reemplazar a Giorgio Ventura tras ser designado director global de ventas en abril de 2018.

Según ha destacado la gestora, Zoccoletti tiene una amplia experiencia en la industria bancaria italiana, con un enfoque profundo en la gestión de la riqueza. Comenzó su carrera en 1995 en la división comercial y financiera de Banca del Salento. Posteriormente, cubrió diversos puestos de responsabilidad en diferentes instituciones financieras del país, incluido el Monte dei Paschi di Siena durante 8 años. Además, fue jefe de productos de gestión de patrimonio en Banca Popolare di Vicenza y jefe de productos y asesoramiento e inversión en la división de bancos subsidiarios internacionales del Grupo Intesa San Paolo.

A raíz de este nombramiento, Giorgio Ventura, director global de ventas de Carmignac, ha señalado que “la dilatada experiencia de Fabio en productos de gestión de patrimonios y servicios de asesoría de inversiones lo convierte en el candidato ideal para dirigir nuestro desarrollo comercial en Italia, dado su profundo conocimiento del mercado nacional”.

El mercado europeo de bonos híbridos se enfría

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El mercado europeo de bonos híbridos se enfría
Pixabay CC0 Public DomainMyriams-Fotos. El mercado europeo de bonos híbridos se enfría

La emisión de bonos híbridos de Europa aumentó un 37% en 2018, a alrededor de 22.000 millones de euros respecto al año anterior, pero los volúmenes no llegaron a los niveles observados en 2013-2015, lo que indica que la actividad puede haber alcanzado su punto máximo teniendo en cuenta las perspectivas de un año más complicado en el mercado.

Dos tercios de las emisiones del año pasado se realizaron en el primer semestre, principalmente fueron empresas que buscaban refinanciar híbridos mediante opciones call (de compra). La cantidad de transacciones de bonos híbridos se redujo hacia finales de año en medio de la creciente volatilidad del mercado.

Vodafone fue el mayor emisor individual con alrededor de 4.000 millones de euros en emisiones de híbridos, seguido por Volkswagen, que emitió 2.750 millones, y Telefónica con 2.250 millones. El resto de emisiones no superaron los 2.000 millones.
Creemos que el volumen de emisión en 2019 debería reducirse a los niveles de 2016/2017, ya que diversos factores influyen en la oferta y la demanda:

  • Menos deuda híbrida que vence este año y que podría necesitar refinanciación
  • Una probable disminución en la actividad de fusiones y adquisiciones por parte de las compañías de uso intensivo de capital, las cuales, normalmente utilizan bonos híbridos para financiar estas operaciones y así evitar poner en peligro sus calificaciones crediticias
  • La volatilidad del mercado y el posible aumento de la prima de riesgo de la deuda subordinada en medio de la desaceleración del crecimiento económico y la persistente incertidumbre geopolítica

La deuda híbrida es inevitablemente sensible al sentimiento de confianza de la renta variable, a pesar de que los bonos híbridos mantendrán su atractivo como instrumento de financiamiento mientras los tipos de interés se mantengan bajos.
El 2018 fue un buen ejercicio para el mercado de híbridos, con una mayor diversidad de emisores con grado de inversión por sectores y país, a pesar de que las emisiones perdieron impulso hacia final de año.

El año pasado hubo varias tendencias importantes en el mercado de bonos híbridos de Europa:

  • Los nuevos emisores, procedentes de distintos sectores, llegaron al mercado buscando beneficiarse del favorable entorno de rendimiento y las ventajas de emitir títulos híbridos en lugar de valores de deuda pura
  • Las compañías con grado de inversión continuaron siendo los principales emisores en términos de volumen
  • Las empresas de sectores intensivos en capital, como los servicios públicos, las telecomunicaciones y el inmobiliario, continuaron dominando esta clase de activo. Los emisores de este último sector se mostraron cada vez más activos, responsables de más de 4.000 millones de euros en híbridos, en comparación con los 1.500 millones de 2016 y los menos

Tribuna de Azza Chammem, Analyst Corporates, Scope Ratings.

Felipe Santa María se une a Credicorp Capital Chile como asesor de inversiones

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Felipe Santa María se une a Credicorp Capital Chile como asesor de inversiones
Foto cedida. Felipe Santa María se une a Credicorp Capital Chile como asesor de inversiones

Felipe Santa María ingresó al equipo de Wealth Management de Credicorp Capital con el cargo de asesor de inversiones, según confirmó la firma internacional.

Santa María es Master of Bussines Administration y diplomado en gestión financiera por la Pontificia Universidad Católica de Chile.

Antes de incorporarse a Credicorp fue sub gerente de inversiones de altos patrimonios de Bice Inversores, cargo en el que se desempeñó durante más de 8 años. También trabajó como operador de renta fija y variable de Bice Altos Patrimonios durante más de 5 años.

Los mercados asiáticos pueden funcionar sin drama

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Los mercados asiáticos pueden funcionar sin drama
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Image007 . Los mercados asiáticos pueden funcionar sin drama

Recientemente ha habido mucho entusiasmo en los mercados por el rebote experimentado en los mercados asiáticos, impulsado en parte por una posible solución a las disputas comerciales entre Estados Unidos y China en el corto plazo. Según apunta Robert Horrocks, CIO de Matthews Asia, la debilidad del dólar está restando presión a algunos de los mercados más cíclicos. La pausa tomada por la Reserva Federal a la hora de seguir su plan de normalización monetaria podría impulsar el sentimiento a corto plazo en los mercados de renta variable asiáticos.

¿Es hora de volver?

Los mercados han azotado a los inversores por ambos lados, experimentando el drama de unas agudas caídas en el cuarto trimestre del año sólo para experimentar la alegría de un cambio de suerte a principios de este año.
En el pasado, ha sido precisamente este tipo de comportamiento en los mercados asiáticos el que ha disuadido a los inversores a largo plazo. Es tal la volatilidad en los precios que el inversor a largo plazo se ha asustado mientras que el especulador a corto plazo se ha envalentonado. ¿No hay esperanza para que los mercados asiáticos se conviertan en una plataforma para el ahorro y la inversión en el largo plazo? En realidad, Horrocks sí cree que hay esperanza, pero para ello se precisa que en lugar de observar la reciente volatilidad de los precios se considere lo sucedido en los últimos años.

La última década ha estado definitivamente dominada por los mercados de Estados Unidos y occidente. Las autoridades políticas asiáticas se han dado cuenta de que el crecimiento de sus economías debería haber llevado aparejado unos mejores resultados en promedio para los inversores en renta variable doméstica. El fracaso de los mercados de renta variable para proporcionar tales rendimientos puede haberse debido, al menos a los ojos de las autoridades políticas, a la deficiencia de los gobiernos corporativos de estas empresas. Tanto en Japón como en Corea del Sur ha habido un impulso hacia una mejora en las estructuras corporativas y en la asignación de capital. En China, las autoridades han adoptado el mantra “crecimiento de calidad”, donde las empresas parecen haber respondido mejorando sus esquemas internos de incentivos y comunicándose mejor con los accionistas.

Estas reformas son solo un comienzo. Según la opinión de Horrocks, no se puede culpar exclusivamente a los problemas derivados del gobierno corporativo como únicos responsables de un desempeño deficiente del mercado de valores en relación con el crecimiento económico. Sin embargo, las reformas sobre los gobiernos corporativos podrían hacer mucho para estimular la cultura de equidad y para “democratizar” los mercados de Asia, ayudando a aliviar la carga de los ahorradores para asegurar su jubilación. Al proporcionar unos mejores rendimientos sobre el capital, los mercados también proporcionarían un mayor consumo.

De hecho, parece que centrarse en el largo plazo y en compañías con una mejor gestión ha sido un viento a favor para los rendimientos en Asia en los últimos años. Por lo tanto, parece apropiado, a medida que los inversores reconsideren su asignación en Asia, pensar con detenimiento en los giros del mercado en el corto plazo y con al menos una porción de sus inversores asignados a unas estrategias que buscan no maximizar las ganancias de la especulación en el corto plazo, pero para ofrecer unos mejores rendimientos a largo plazo a los verdaderos ahorradores. Aunque Horrocks reconoce que puede resultar una estrategia aburrida, también afirma que a veces un poco de aburrimiento puede ser algo bueno.           

Pictet Alternative Advisors amplía negocio con una estrategia de inversión inmobiliaria directa

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Pictet Alternative Advisors amplía negocio con una estrategia de inversión inmobiliaria directa
. Pictet Alternative Advisors amplía negocio con una estrategia de inversión inmobiliaria directa

Pictet Alternative Advisors SA (PAA), sociedad de inversión alternativa participada al cien por cien por el Grupo Pictet, amplía su gama de estrategias alternativas con un fondo de inversión inmobiliaria directa para inversores profesionales.

Esta nueva estrategia será gestionada por un equipo de 14 personas dirigido por Zsolt Kohalmi, quien se incorpora a PAA tras haber sido responsable de adquisiciones en Europa de Starwood Capital. Kohalmi tiene más de 20 años de experiencia, habiendo participado en operaciones por valor de 20.000 millones de dólares en inversiones inmobiliarias directas.

El fondo invertirá en activos inmobiliarios europeos y empresas relacionadas con oficinas, activos residenciales, alojamiento para estudiantes y personas mayores, así como la industria ligera. Se centrará en el segmento de mediano tamaño en ciudades ‘pasarela’ inteligentes de Europa Occidental. Para ello contará con el respaldo de directores inmobiliarios locales en seis oficinas de Pictet en Europa (Reino Unido, Alemania, Suecia, España, Luxemburgo y Suiza).

“Europa, teniendo en cuenta el riesgo, sigue ofreciendo interesantes oportunidades de inversión inmobiliaria. Las tasas de inversión en capital fijo son estables debido a que los tipos de interés continúan bajos y por fin está experimentando crecimiento en alquileres, siendo el mercado global más atractivo. La volatilidad de ciertos mercados europeos los próximos años, por ejemplo en Reino Unido debido al Brexit, originará interesantes oportunidades de entrada, de ahí la importancia de tener presencia local para recibir la ‘primera convocatoria’ de las operaciones», señala Kohlami.

Para el directivo, la demanda ocupacional de inmuebles ha mejorado los dos últimos años, puesto que el desempleo en la euro zona ha bajado del 7% por primera vez desde la recesión. Con el incremento de la demanda ciertos mercados presentan índices de oficinas desocupadas inferiores al 5%, lo que a su vez podría dar lugar a un aumento de los alquileres.

«Los diez últimos años Europa ha registrado un nivel notablemente inferior a la media en rehabilitación y nuevos inmuebles, pues los bancos han estado poco dispuestos a conceder préstamos. Además las necesidades y deseos de los inquilinos evolucionan y la tecnología y necesidad de edificios más respetuosos con el medio ambiente influyen cada vez más en la demanda y crea oportunidades de desarrollar un parque inmobiliario que actualmente escasea. Las tendencias demográficas son también fundamentales. Los millennials buscan hogares unipersonales y prefieren alquilar a comprar. Además se observa una creciente necesidad de viviendas especializadas para una población europea que está envejeciendo y para acoger a los estudiantes internacionales», explica Kohlami.

Por su parte EE.UU. está en fase muy avanzada del ciclo y presenta un entorno de mayores tipos de interés, lo que a la larga puede dar lugar a la expansión de la inversión, mientras que en Asia la tasa de inversión está en mínimos récord, con valoraciones en máximos”, concluye el directivo.

Riesgo político argentino: la oferta de Letes en abril será un indicador clave

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Riesgo político argentino: la oferta de Letes en abril será un indicador clave
Wikimedia Commons. Riesgo político argentino: la oferta de Letes en abril será un indicador clave

Con las elecciones presidenciales previstas el 27 de octubre de este año y unos sondeos que muestran un ajustado resultado entre oficialismo y oposición, la actitud de los inversores frente a la oferta de Letras del Tesoro de la Nación (Letes) será clave en los próximos meses, según el Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano en su último informe.

“A partir de abril próximo se comenzarán a ofrecer Letes en dólares con vencimiento en 2021. La incógnita es cuál será la predisposición de los inversores a adquirir deuda pública que puede vencer bajo un gobierno de otro signo político. La tasa de interés de dichos instrumentos será una buena medida de cómo evalúa el mercado el riesgo político argentino”, explica Víctor Beker, director del CENE.

El stock de deuda pública externa acumulado por Argentina alcanza los 300.000 millones de dólares, de acuerdo con datos del ministerio de Hacienda del tercer trimestre del año pasado. Es decir que supera el 60% del PBI.

“Pero todas las obligaciones en moneda extranjera que vencen hasta fines de 2019 serán cubiertas con los fondos provenientes del FMI. Se trata de más de 20.000 millones de dólares. A ello se suman unos 10.000 millones que se recibieron pero no se utilizaron durante 2018. Por lo tanto, ello traslada las preocupaciones al 2020”, señala Víctor Beker.

“El año que viene habrá que hacer frente a pagos del orden de los 20.000 millones de dólares. El FMI sólo prevé un desembolso de 5.700 millones. La brecha podría cubrirse con un nuevo acuerdo con el Fondo, dependiente del resultado electoral”, advierte el economista.

“Voy como Soy”: El adiós a la corbata en Itaú Chile

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“Voy como Soy”: El adiós a la corbata en Itaú Chile
Foto cedida. “Voy como Soy”: El adiós a la corbata en Itaú Chile

Hace 10 años asistir diariamente al trabajo vistiendo al gusto de cada cual parecía un sueño lejano. Hoy ese sueño se convirtió en realidad.

Una señal clara de este cambio cultural es el hecho de que el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), decidiera eliminar los trajes o ambos de vestir entre los productos de la canasta de bienes y servicios con que se mide el IPC.

En la misma línea, Itaú se convirtió en pionero del sector financiero al ponerle fin al “dress code” de traje y corbata para asistir a la oficina. A partir de este año, los colaboradores del banco que lo prefieran, pueden asistir durante todos los días de la semana y durante el año completo sin tener la obligación de usar corbata o chaqueta, dependiendo de sus funciones.

La iniciativa que tiene solo dos reglas: el sentido común y poner al cliente en primer lugar, ya se ha implentado en otros paises donde esta presente el grupo cómo Brasil, Argetina y Paraguay. 

“Esta decisión se enmarca en el proceso de cambio cultural necesario para la transformación permanente de Itaú, de incorporación de talentos, la supremacía de los argumentos por encima de las jerarquías y el respeto por la diversidad e individualidad de los colaboradores”, sostiene la gerente corporativa de Recursos Humanos de Itaú, Marcela Jiménez.

Bautizada “Voy como Soy”, la iniciativa fomenta el respeto por los distintos estilos de los colaboradores —sean más o menos formales—, su diversidad y gustos de vestir. “Pone el foco en el talento de las personas para facilitar el despliegue del potencial que cada uno tiene. También refuerza la diversidad que promueve Itaú, donde priman los argumentos por sobre las jerarquías”, agrega la ejecutiva.

Jiménez comenta que no es la única iniciativa que apunta a proporcionar un entorno de trabajo más espontáneo, creativo y auténtico. “Tenemos otros beneficios, como horarios de verano los viernes o el banco de horas que los colaboradores pueden usar durante todo el año para ausentarse si lo necesitan”, añade.

“Al robustecer la oferta de valor para colaboradores, mejoramos su experiencia laboral. Eso impacta positivamente en la interacción con nuestros clientes, que son el centro de nuestra actividad”, asegura la ejecutiva.

Ossiam Shiller Barclays CAPE® Sector Value: una estrategia value que proporciona exposición a los sectores más infravalorados del índice S&P 500

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Ossiam Shiller Barclays CAPE® Sector Value: una estrategia value que proporciona exposición a los sectores más infravalorados del índice S&P 500
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: JNN1776. Ossiam Shiller Barclays CAPE® Sector Value: una estrategia value que proporciona exposición a los sectores más infravalorados del índice S&P 500

Con sede en París, Ossiam es una gestora especializada que tiene por objetivo desarrollar soluciones de inversión adaptadas a las necesidades específicas de los clientes. Utiliza estrategias basadas en reglas, desarrolladas y gestionadas por la propia gestora, que hace uso de vehículos transparentes y líquidos, incluyendo ETFs. Los fondos de Ossiam utilizan índices con ponderación alternativa, también conocidos como smart beta aplicado a múltiples clases de activos financieros. Es una afiliada de Natixis Investment Managers que ayuda a complementar su gama de soluciones de inversión con un enfoque innovador y sistemático. 

Estrategia Ossiam Schiller Barclays CAPE® US Sector Value

Ossiam proporciona, en formato ETF y en cumplimiento con la normativa UCITS, una estrategia diseñada para proporcionar exposición en los sectores más infravalorados del índice S&P 500, basándose en el ratio CAPE relativo, una medida de valoración que se deriva del trabajo desarrollado por el profesor Robert Shiller.     

El concepto del ratio CAPE®, que divide un índice de precios por el promedio a 10 años de los beneficios ajustados por la inflación de ese índice, fue desarrollado por el profesor Robert Shiller en 1981 y está ampliamente aceptado por la industria como una herramienta de valoración para el mercado de valores. Históricamente, también ha resultado ser un buen pronosticador de los rendimientos futuros de las acciones. De hecho, cuanto menor es el ratio CAPE del mercado, mayor es el promedio adelantado de los rendimientos a 10 años. El profesor Shiller se asoció con Barclays en 2012 para crear la primera familia de índices Shiller Barclays CAPE® basada en sectores dentro de la renta variable estadounidense.   

En concreto, la estrategia Ossiam Shiller Barclays CAPE® US Sector Value utiliza el ratio CAPE® relativo, una versión normalizada del ratio CAPE®, teniendo en cuenta su media histórica para adaptar la valoración de los índices de los sectores. Permite una comparación cruzada entre sectores, corrigiendo los sesgos en valoración que normalmente se aprecian cuando se comparan sectores basándose en ratios precio-beneficio (PE). El potencial de crecimiento superior de algunos sectores desencadena unos múltiplos de valoración más altos. Cuando se compara con otros sectores con un menor potencial de crecimiento, permite una comparación directa de las valoraciones de los sectores imposible de realizar en base a los ratios PE o CAPE.

Además de permitir una comparación directa entre sectores, el ratio CAPE® relativo, definido como el cociente entre el ratio CAPE® actual de un sector y el promedio del ratio CAPE® para ese mismo sector en 20 años consecutivos, también permite la selección de los sectores más infravalorados en cualquier momento. En el mismo sentido del ratio CAPE, un menor ratio CAPE relativo para un determinado sector normalmente indica un fuerte potencial de rendimiento, y viceversa si el ratio es elevado.

La estrategia también asegura que se evitan aquellos sectores que aparecen infravalorados en base a la valoración relativa de la métrica CAPE, pero que se encuentran dentro de la categoría “trampa de valor”. Este sería el caso de aquellos sectores cuyos bajos precios se explican por razones fundamentales como una falta de crecimiento o innovación y que corren el riesgo de que su precio no se recupere hasta que las razones que llevaron a una valoración algo deprimida continúen. En ese caso específico, un filtro de momentum prueba ser muy efectivo a la hora de evitar una exposición en estas trampas de valor por sectores, eliminando aquellos sectores que hayan tenido un mal desempeño reciente desde los factores más infravalorados.  

La metodología

El ETF de Ossiam busca replicar el rendimiento a nivel de cierre del índice Shiller Barclays CAPE® US Sector Value Net TR, un índice de rendimiento total, donde los dividendos netos son reinvertidos, y que es calculado y publicado por la Bolsa de Nueva York y Barclays, el proveedor del índice.

El índice selecciona los cinco sectores más infravalorados dentro de los 10 sectores del índice S&P 500, el universo de inversión, basándose en el ratio CAPE relativo calculado utilizando los valores históricos del sector en precios y beneficios. El sector con el menor momentum en precio durante los últimos 12 meses entre los primeros cinco sectores es descartado. El índice por lo tanto se compone de una selección equiponderada de cuatro sectores y experimenta un rebalanceo mensual para tener en cuenta los cambios en las valoraciones del sector. 

Aegon AM refuerza su equipo de inversión responsable global con tres nuevas incorporaciones

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Aegon AM refuerza su equipo de inversión responsable global con tres nuevas incorporaciones
Pixabay CC0 Public DomainFree-photos. Aegon AM refuerza su equipo de inversión responsable global con tres nuevas incorporaciones

Aegon Asset Management (AAM) ha decidido reforzar sus capacidades a nivel global y ha incorporado a tres nuevos profesionales. Se trata de Rebecca Dreyfus y Stephanie Mooij, que se unen a AAM como asociadas senior de activismo dentro del equipo global de negocio responsable y relaciones públicas, y de Gerrit Ledderhof, nuevo director de inversión responsable y relaciones públicas desde el Ministerio de Medioambiente de Canadá (Toronto).

Según ha explicado la gestora, estos nuevos profesionales ayudarán a reforzar el engagement de la firma. “Me gustaría darles la bienvenida al equipo a Gerrit, a Rebecca y a Stephanie. En Aegon Asset Management nos tomamos muy en serio la inversión responsable y llevamos muchos años a la vanguardia de las cuestiones ESG. Tras estos nuevos nombramientos, ahora contamos con un equipo de doce personas repartidas entre las empresas globales de AAM, que incluyen a Kames Capital y a TKP Investments, dedicadas a analizar y evaluar un amplio abanico de oportunidades de inversión para asegurarnos de que cumplen con nuestros criterios de inversión responsable. Además, nuestros nuevos compañeros nos ayudarán a reforzar nuestras actividades de engagement y aportarán su experiencia en inversión responsable y políticas públicas a toda la organización de AAM”, ha señalado Roelie van Wijk-Russchen, responsable global de negocio responsable y relaciones públicas en AAM, a raíz del anuncio.

Respecto a estos tres nuevos profesionales, señalar que Dreyfus procede de Sustainalytics donde, en su última etapa, trabajó como gestora de relaciones con clientes, asesorando y prestando apoyo a clientes de los países nórdicos en el desarrollo y la implementación de estrategias para integrar los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) en diversas clases de activo. Previamente, fue asesora de ventas institucionales en la misma empresa, a cargo del desarrollo y la implementación de estrategias de venta en el mercado norteamericano y, antes de eso, trabajó como asistente de investigación en GlobalReporting Initiative.

Respecto a Mooij, se incorpora a AAM tras haber completado recientemente un doctorado en integración de factores ESG en la Universidad de Oxford, centrado en cómo afrontan la inversión responsable los propietarios de los activos, las gestoras de activos y las empresas y en qué medida están alineados los enfoques de estos tres tipos de actores, diferentes pero interrelacionados. Además, Mooij estudió la función y las limitaciones del sector de las calificaciones ESG. Previamente, trabajó como analista de carteras de renta variable en Ownership Capital –firma de inversión en renta variable a largo plazo– donde se encargaba del análisis financiero y ESG de empresas de diversos sectores.

La tercera incorporación es la de Gerrit Ledderhof, que se une a AAM en calidad de director de inversión responsable y relaciones públicas desde el Ministerio de Medioambiente de Canadá (Toronto), donde fue gestor de proyectos y responsable de equipo en el Departamento de Programas Climáticos, a cargo del desarrollo de políticas, análisis y programas relacionados con el clima para cubrir las necesidades del gobierno de la provincia canadiense de Ontario. A lo largo de su carrera profesional ha ejercido varios cargos, como el de director estratégico en Carbon Trust (Londres), entre otros.