Foto cedidaMarwan Lahoud, nuevo presidente del consejo de administración de ACE Management. Marwan Lahoud, nuevo presidente del consejo de administración de ACE Management
Marwan Lahoud sustituirá a Thierry Letailleur como presidente del consejo de administración de ACE Management, una subsidiaria de Tikehau Capital, con el objetivo de acelerar su desarrollo y expansión global. El movimiento tiene como objetivo acelerar la estrategia de expansión geográfica y se enmarca dentro del proceso de integración de ACE Management en la estructura de Tikehau Capital.
Thierry Letailler ha comentado: “La energía que desprende Tikehau Capital con su expansión internacional animará a ACE Managment a centrarse en una nueva fase de crecimiento. La experiencia adquirida durante los últimos 20 años por los equipos de aeronaúticos, defensa y ciberseguridad de ACE Management, se pondrá en práctica con esta nueva estrategia”.
Marwan Lahoud ha añadido: “Esta nueva fase de crecimiento se construirá sobre el espíritu empresarial fuerte de Tikehau Capital, combinado con el agudo conocimiento de la industria de los equipos de ACE Management creados por Thierry Letailleur. La relevancia y robustez del modelo de fondos sectoriales de ACE Management acelerará su proceso internacional de desarrollo”.
La composición de la Junta Ejecutiva permanecerá sin cambios. Guillaume Benhamou, con su sólida experiencia en Tikehau Capital, trabajará junto a Gilles Daguet y Erwin Yonnet, quienes continuarán brindando su experiencia adquirida en ACE Management junto con su profundo conocimiento de la cartera. Christian de Labriffe, presidente del consejo de supervisión de Tikehau Capital, reemplazará a Marwan Lahoud como presidente del consejo de supervisión de ACE Management. Los cambios se harán oficiales cuando finalice el año.
Pixabay CC0 Public Domain. Instituciones financieras y compañías de telecomunicaciones, líderes del desarrollo digital
Las empresas que apuestan por ampliar las capacidades de sus plantillas e invierten más en tecnología tienden a mostrar un grado de desarrollo digital más elevado que aquellas que destinan menos recursos a estas prioridades. Así lo demuestra un estudio de Boston Consulting Group (BCG) en el que se han realizado encuestas a 1.800 compañías de Asia, la UE y EE.UU.
Entre las empresas encuestadas, las instituciones financieras y las compañías de telecomunicaciones son las que están digitalmente más desarrolladas: más del 25% pueden considerarse líderes digitales. Las entidades del sector público y las empresas energéticas van por detrás, ya que más del 40% pertenecen al grupo de ‘rezagados digitales’.
“Las instituciones financieras son pioneras en madurez digital. Más allá de digitalizar sus operaciones y de emprender nuevas iniciativas digitales para mejorar la experiencia cliente, han entendido perfectamente que la digitalización de la organización debe ser prioritaria”, destaca Jorge Colado, socio y director general de BCG en España.
Por su parte, Michael Grebe, socio mayoritario y experto en tecnología de BCG, sostiene que «está claro que priorizar las inversiones correctamente es una de las formas más seguras de desarrollarse digitalmente”. “Si quieren seguir siendo competitivos y no perder terreno, los rezagados deben fijarse muy bien en cómo los líderes del sector distribuyen sus inversiones”, añade Michael Ruessmann, socio mayoritario y experto en transformación digital de BCG.
El índice de aceleración digital mide el grado de desarrollo digital
El estudio se basa en el índice de aceleración digital (DAI por sus siglas en inglés) de BCG. Gestores y directivos evaluaron el grado de desarrollo digital de sus empresas en función de una serie de criterios utilizando una escala del uno al cuatro en 35 categorías. Después, se agregaron esas puntuaciones en bruto y se asignaron valores del 0 al 100 a las respuestas. A las compañías con un DAI entre 67 y 100 se las consideró líderes, mientras que aquellas que obtuvieron un DAI de 43 o menos se denominaron como rezagadas.
El estudio se realizó en nueve sectores y tres regiones del mundo: Asia, Europa y EE.UU. El sector que obtuvo los mejores resultados fue el de servicios financieros en Asia, con un índice de aceleración digital (DAI) de 60 aproximadamente. Tanto en Europa como en EE.UU., el sector de telecomunicaciones lideró la clasificación. Cabe destacar que algunos sectores mostraban excelentes resultados en Asia, mientras que estaban muy rezagados en las demás regiones. Por ejemplo, las empresas de consumo en Asia consideran que su grado de desarrollo digital es más alto del que se atribuyen sus homólogas de EE. UU. y Europa. “Este era el primer año que incluíamos a Asia en el estudio y las compañías asiáticas lograron muy buenos resultados. Su grado de desarrollo digital en todos los sectores es elevado en comparación con empresas similares del resto del mundo”, afirma Michael Ruessmann.
Los líderes digitales logran magníficos resultados accionando tres palancas
El estudio permitió identificar tres palancas que los líderes accionan para desarrollarse digitalmente. En primer lugar, invierten más del 5% de su OPEX en proyectos digitales. En concreto, el porcentaje de líderes de EE. UU. que destinan esta cantidad (90%) es muy superior al que se registra en Asia (75%) y Europa (65%). Asimismo, los líderes de todo el mundo suelen asignar más de un 10% de sus plantillas a puestos y proyectos digitales. En este caso, los líderes asiáticos (54%) van ligeramente por delante de sus homólogos estadounidenses (51%) y claramente por delante de los de Europa (44%). Este enfoque en la plantilla permite que las empresas asiáticas alcancen las máximas puntuaciones en “nuevas formas de trabajar”.
Por último, los líderes también implantan soluciones digitales a mayor escala que los rezagados y tienen menos probabilidades de estancar esas soluciones relegándolas a un solo caso. “Después de realizar el estudio durante tres años, podemos decir que estas palancas digitales se mantienen en vigor y permiten distinguir a los líderes digitales”, afirma Michael Grebe. Asimismo, del estudio también se deduce que los líderes digitales tienen muy claras sus prioridades de inversión y que los líderes asiáticos se sitúan a la vanguardia de la inteligencia artificial.
Foto cedida. CERES Global Advisory va por el mercado offshore
La decisión de emprender en nuevo país no es una tarea fácil… Dejar una exitosa trayectoria de más de 30 años, así como tu vida personal, por abrir un mercado pudiera asustar a cualquiera y llegar a tu nuevo hogar justo con amenazas de huracán, tampoco ayuda, pero para Carme Hortalà, directora general de la nueva RIA en Miami del Grupo GVC Gaesco, CERES Global Advisory, esta es una aventura que está emocionada por realizar.
“Es un reto personal… El salir de la zona de confort y volver a empezar un proyecto es muy motivador, [es algo que hago] con muchas ganas, con mucha ilusión y creo es bueno para todos… Personalmente es una aventura y una oportunidad de vida para mí y mi familia”, menciona Carme que se muda desde Madrid, añadiendo que este es un proyecto que representa un importante paso en la internacionalización y el crecimiento global del Grupo GVC Gaesco.
Además de que Miami es un importante hub financiero con vínculos en Latinoamérica y una plaza con un alto crecimiento dentro de los Estados Unidos; lo que les permitirá también fortalecer su negocio en España, al incorporar la tecnología e innovación de uno de los mercados de capitales más competitivos y avanzados del mundo, sus buenas relaciones con algunos de los jugadores más importantes de la región influyeron en la decisión de este proyecto empresarial en las Américas.
Por eso “decidimos establecernos aquí y aprovechar estas relaciones y el conocimiento que adquiriremos” comenta Carme, añadiendo que el tener las dos visiones ayudará al grupo en conjunto, “al darle un punto de vista más euro a EE.UU. y darle un punto de vista más dólar a Europa y estamos muy bien posicionados para conseguir un conocimiento de cómo está funcionando hoy el sistema financiero americano y poderlo extrapolar al europeo”.
Apenas en agosto se dio la noticia de que CERES Global Advisory estaba abriendo sus puertas y la firma ya ha “incorporado banqueros que ya están visitando clientes y aportando cartera”, comenta Hortalà.
Para formar su equipo, que continúa en crecimiento, buscan a banqueros establecidos en la plaza de Miami que se incorporen al proyecto. Es diferenciador ya que, no solo comparten los fees, sino que les dan la posibilidad de convertirse en partners, lo que Carme considera una ventaja que muchos banqueros consideran atractiva, así como algo que sienta las bases para una relación distinta con el equipo.
En esta primera etapa, la RIA, que se dedica a aportar asesoramiento global de carteras, “velando por que las carteras de los clientes en las diversas entidades estén de acuerdo con los objetivos financieros de los clientes”, planea extender sus relaciones con los clientes en México y posteriormente con aquellos en Colombia y Chile. Ahí, según menciona Carme, el principal reto es “que el cliente se sienta cómodo y entienda que somos su partner, su médico de cabecera a nivel financiero en el que puede confiar sus objetivos, su situación impositiva y todos los objetivos que se deben alinear en una estrategia”, concluye Carme.
Su misión, es la de configurar un modelo de servicio que resulte competitivo y escalable rápidamente.
Grupo Sura forma parte delas 318 empresas que componen el Índice Global de Sostenibilidad Dow Jones que destaca a las organizaciones con mejores prácticas de sostenibilidad, después de evaluar su gestión económica, social y ambiental.
De esta manera, la compañía fue incluida por noveno año consecutivo, se cuenta entre las tres primeras en el mundo, en el sector de Servicios Financieros Diversos y Mercados de Capitales, con una calificación superior al 98% entre las 16 compañías del sector incluidas en el índice global. Además se posiciona como la única de origen latinoamericano en esta industria y, de nuevo, fue incluida en el índice DJSI Mercados Emergente y el índice MILA.
Grupo Sura obtuvo un puntaje de 72 sobre 100, que pondera el resultado en tres dimensiones: económica (67), social (80) y ambiental (82). Se destaca el liderazgo en la evaluación de los capítulos de inclusión financiera y reporte social, así como los avances en políticas y medidas anticrimen, incidencia en la dinámica pública y ecoeficiencia operacional.
Con este reconocimiento, Grupo Sura, como holding, y sus filiales Suramericana (seguros, tendencias y riesgos) y Sura Asset Management (pensiones, ahorro, inversión y gestión de activos), demuestran su compromiso con gestionar prácticas que respondan a un entorno cambiante, que les permitan seguir vigentes y aprovechar oportunidades.
“Para nosotros, el Índice Global de Sostenibilidad Dow Jones es importante porque nos permite evaluarnos en nuestra gestión e identificar oportunidades de transformación y crecimiento, con base en las mejores prácticas empresariales. Cada año los estándares son más exigentes y debemos repensarnos para definir cómo seguir siendo relevantes y útiles para la sociedad, en un entorno dinámico y cambiante”, indicó David Bojanini, Presidente de Grupo Sura.
El sector privado es un socio clave para cumplir los objetivos de la agenda 2030 relacionados con el desarrollo sostenible. Ser parte del DJSI evidencia un mayor compromiso hacia la gestión responsable, el desarrollo de nuevos modelos de innovación y la convicción de aportar desde los hechos a los mayores retos de la sociedad.
“La sostenibilidad ha sido una búsqueda permanente en estos 75 años de Suramericana, en nuestra labor diaria de contribuir al bienestar y competitividad de las personas y las empresas, primero en Colombia y luego en nueve países de América Latina. Evaluaciones como la de Dow Jones reafirman la convicción de ser coherentes y propiciar un crecimiento armónico entre lo económico, social y ambiental, para fortalecernos como gestores de tendencias y riesgos”, señaló Gonzalo Pérez, Presidente de Suramericana.
Igualmente, el Índice Dow Jones evidencia que la sostenibilidad es un criterio cada vez más relevante en las decisiones de inversión, puesto que apoya y justifica las estrategias integrales en aspectos financieros y no financieros, que influencian mejores decisiones de inversión.
“Ser parte del Índice Global de Sostenibilidad Dow Jones corrobora nuestro compromiso de generar confianza y relaciones de largo plazo con quienes nos eligen en la región para administrar sus recursos para el retiro laboral, así como otros objetivos de ahorro e inversión en distintos momentos de su vida. También es una señal de nuestro compromiso de ir más allá de los negocios para contribuir al desarrollo de los países en que estamos presentes”, comentó Ignacio Calle, Presidente de Sura Asset Management.
Iniciativas destacadas
Estos son algunas iniciativas que contribuyen a materializar la estrategia de sostenibilidad del Grupo Empresarial Sura:
4 millones de beneficiarios en América Latina de soluciones de seguros y productos de ahorro e inversión con foco en inclusión financiera.
Cerca de 27.000 colaboradores formados virtualmente sobre el Sistema de Ética y Gobierno Corporativo.
1.600 líderes de equipos de SURA en América Latina formados en la Escuela para el Desarrollo del Liderazgo.
5.738 millones de dólares sumaron en 2018 las Inversiones temáticas en bonos verdes, sociales, naranjas, entre otros.
1.926 millones de dólares totalizaron las nuevas inversiones en renta fija que hizo Sura AM en 2018 que consideraron criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG).
Suramericana trabaja con la meta de incrementar un 10% las inversiones de portafolio con calificación ASG en el año 2020.
Finalmente, cabe anotar lo señalado por la firma Deloitte es su informe “2030 Purpose: Good Business and a Better Future”, basado en distintos estudios económicos: las empresas que asumen un fuerte compromiso con la sostenibilidad han logrado resultados superiores en un 11%, en relación con los de sus competidores en el mercado de valores.
Por eso, las compañías se enfrentan hoy a elegir entre centrarse en los rendimientos a corto y mediano plazo o, en cambio, redirigir su estrategia de negocio hacia objetivos de largo plazo, logrando así diferenciarse y tener una valoración más positiva frente a los grupos de interés.
Como resultado del permanente proceso de revisión y adecuación de su cuerpo normativo, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de Chile, informó del inicio de la consulta pública para la modificación a la Norma de Carácter General N° 327 de 2012, que establece requisitos para que un valor sea considerado de presencia bursátil.
La propuesta busca perfeccionar las condiciones que debe cumplir el denominado market maker para que el instrumento financiero se considere con presencia bursátil y establecer requisitos de montos mínimos diarios transados que reflejen de mejor manera aquellos instrumentos con adecuada liquidez, profundidad y formación de precios.
La relevancia de las modificaciones propuestas radica en el hecho que la definición de presencia bursátil es empleada en una serie de cuerpos normativos que distinguen entre valores con y sin presencia bursátil con el objetivo de diferenciar las exigencias aplicables a las transacciones u operaciones con esos valores.
Por ejemplo, ese el caso de los límites de inversión de algunos inversionistas institucionales y las protecciones a los accionistas minoritarios en caso de OPAs y derecho a retiro, entre otros.
Los principales cambios contenidos en la propuesta son los siguientes:
Se incrementa el monto diario transado y el número de días negociados exigidos para considerarse con presencia bursátil, pasando desde las actuales 1.000 UF y 25%, hasta las 3.000 UF y 75%, respectivamente. Lo anterior, a objeto que la normativa refleje de mejor manera aquellos instrumentos que se podrían considerar con mayor liquidez, dentro del universo de instrumentos transados en bolsa.
Se aumenta el plazo de duración del contrato de market maker, pasando desde 180 días a 24 meses. Ello considerando que de la revisión de los contratos de market maker existentes se observó que gran parte de éstos se celebraron a 24 meses (y que mientras mayor es el plazo más certeza se entrega a los inversionistas).
Se mantiene la diferencia de precios porcentual máxima actualmente contenida en la normativa, de 3%, dado que la volatilidad de los instrumentos de renta variable analizados a lo menos fue de 3%.
Se delega en las bolsas de valores la posibilidad de establecer circunstancias excepcionales en las que el contrato de market maker pueda terminar anticipadamente o suspender temporalmente la obligación del corredor de actuar como tal. Lo anterior, sin que el instrumento pierda la calidad de presencia bursátil a consecuencia de ello.
Se incorpora la obligación de las bolsas de valores de normar los eventuales conflictos de interés que pudieran surgir a partir de la relación entre el corredor como market maker y el emisor de los valores para el cual actúa como tal.
Se precisa en la propuesta que la bolsa de valores debe mantener información de los instrumentos con presencia, de manera pública, histórica y para cada día, en un formato y medio que permita procesar de manera fácil, remota y automatizada esa información.
Se permite al emisor contratar a más de un intermediario de valores para efectos de que estos, en conjunto, puedan cumplir las condiciones de oferta establecidas en la normativa.
El informe normativo, que contiene la propuesta de modificación, estará en consulta para comentarios del mercado y público en general hasta el 18 de octubre de 2018.
Durante el proceso de consulta pública, la Comisión espera contar con los comentarios de los distintos actores del mercado respecto de las modificaciones, que buscan reflejar aquellos instrumentos que cuentan con una liquidez y profundidad suficiente para considerar que tienen una adecuada formación de precios.
Citibanamex y BlackRock anunciaron que el Fondo Deuda Internacional Peso Hedged recaudó más 2.000 millones de pesos (unos 102 millones de dólares) a poco más de tres meses de su lanzamiento. El fondo es un ejemplo de las estrategias de inversión innovadoras que BlackRock ha traído al mercado mexicano desde la adquisición de la Impulsora de Fondos de Citibanamex, hace un año.
El fondo ofrece a los inversionistas acceso a deuda internacional con cobertura a pesos mexicanos (conocido como “hedged”), buscando mitigar la volatilidad generada por el tipo de cambio. El portafolio es diversificado a través de ETFs (fondos de cotizan en bolsa), los cuales invierten en renta fija internacional, como bonos del tesoro de Estados Unidos o crédito con grado de inversión estadounidense y de mercados desarrollados.
“La inversión en activos internacionales mediante una cobertura cambiaria puede representar una fuente adicional de retorno para un portafolio denominado en pesos mexicanos, haciéndolo potencialmente comparable a los retornos de las tasas de interés locales; esto al beneficiarse del diferencial entre las tasas de México y Estados Unidos, un concepto conocido como carry”, dijo Gerardo Orendain, director de gestión patrimonial para BlackRock México.
“El otorgar a los asesores de Citibanamex la educación necesaria sobre las herramientas diferenciadas e innovadoras que recogen las inquietudes de los inversionistas mexicanos, como es el caso del fondo BLKFIH; es lo que nos permite hacer que el patrimonio de nuestros clientes esté cada vez mejor integrado y los ayude a alcanzar sus metas financieras”, señaló Rodrigo Cordova, director ejecutivo de Banca Patrimonial y Privada de Citibanamex.
El fondo es operado y administrado por BlackRock. Ambas compañías mantienen una sólida relación institucional, a través de la cual ofrecen los productos de inversión de BlackRock a los más de 21 millones de clientes de Citibanamex en su red de sucursales en México.
Pixabay CC0 Public Domain. La participación de las corredoras de bolsa en la industria de fondos públicos de inversión chilena iguala a la de los inversores institucionales
Según la Asociación de Administradoras de Fondos de Inversión de Chile (ACAFI), al cierre del primer trimestre de 2019, el total activos administrados por la industria de fondos públicos de inversión ascendía de 30.417 millones de dólares, siendo las corredoras de bolsa el tipo de inversor más importante del mercado.
Según se detalla en el mencionado informe, los activos aportados por las corredoras de bolsa ascienden a marzo de 2019 a un total de 12.727 millones de dólares, representado una cuota de 41,8% (frente al 41,2% del año anterior) y un crecimiento del 11% en los últimos doce meses. Este fuerte crecimiento continua con la tendencia iniciada en el año 2014 tras la aprobación de la ley de fondos única.
Por su parte, los inversores institucionales, que agrupan a las AFPs y las compañías de seguros, aportan activos por 9.756 millones de dólares y 3.007 millones de dólares respectivamente sumando un total 12.763 millones de dólares al cierre de primer trimestre de 2019. Con respecto al crecimiento en el último año, el volumen de las AFP se ha mantenido prácticamente estable con un crecimiento de 0,2% mientras que las compañías de seguros han aumentado su inversión en un 22,4%.
En cuanto a el activo subyacente donde invierten, los distintos inversores presentan perfiles distintos. Así, las corredoras de bolsa invierten en todas las categorías, aunque destaca sobre todo su inversión en fondos de deuda, de deuda privada, inmobiliarios y fondos mixtos. Las AFPs, por su parte, invierten de manera significativa en fondos accionarios, de deuda y de capital privado mientras que las compañías de seguro invierten más en activos inmobiliarios y están más diversificadas.
La industria de fondos de inversión públicos en Chile, a cierre de primer trimestre de 2019, esta compuesta por 443 fondos que administran un total de 30.417 millones de dólares y ha experimentado un crecimiento de 9,5% en el último trimestre.
Por tipo de fondo, más de 58% de los activos están invertidos en fondos mobiliarios (17.661 millones de dólares) siendo la categoría de deuda y la de accionario la más significativa con importes de 10.682 y 6.429 millones de dólares respectivamente.
Los activos en fondos alternativos, que han registrado un crecimiento del 34,5% en los últimos doces meses, ascienden a 12.756 millones de dólares a la misma fecha. Los fondos inmobiliarios (4.105 millones de dólares) y de capital privado (3.156 millones de dólares) son los más representativos en cuanto a volumen y número de fondos, aunque los fondos de infraestructura y energía y deuda privada son los que mayores flujos de entrada han recibido durante el primer trimestre.
Schroders Argentina celebrará su torneo de golf el próximo 3 de octubre en el Nordelta Golf Club, en la modalidad Laguneada Mejor Pelota.
La jornada empezará a las 9h de la mañana con la acreditación y desayuno, a las 10h tendrán lugar las salidas simultáneas y a las 15h tendrá lugar un cocktail con entrega de premios.
Pixabay CC0 Public Domain. Ardian Infraestructura adquiere dos plantas fotovoltaicas en Perú a Solarpack
Ardian ha adquirido a Solarpack una participación del 49% en dos plantas fotovoltaicas ubicadas en Tacna y Panamericana, al sur de Perú. La operación se enmarca en el compromiso continuo de Ardian con la inversión en energías renovables.
Las plantas tienen una capacidad combinada de 48,6MW tras su repotenciación. La operación es el último desarrollo de la exitosa colaboración que Ardian mantiene con Solarpack desde 2016, cuando adquirió a la compañía española otras cuatro plantas fotovoltaicas en Chile y Perú. Solarpack continuará operando y gestionando los activos.
La inversión refuerza la posición de liderazgo de Ardian en el sector de las energías renovables y permite incrementar la capacidad instalada de Ardian Infrastructure en renovables hasta cerca de 3GW, con presencia en tecnologías eólica, solar, hidroeléctrica y de biomasa, tanto en Europa como en América. La inversión en activos de energía renovable es parte del compromiso que Ardian mantiene con la lucha contra el cambio climático y en favor del desarrollo de una economía sostenible.
Según Juan Angoitia, Senior Managing Director en Ardian Infrastructure, “esta inversión representa un hito significativo al reforzar nuestro compromiso con la sostenibilidad y nuestra presencia en América Latina, un hub cada vez más importante para las renovables a nivel global. La inversión en Tacna y Panamericana amplía nuestro portafolio de activos renovables y afianza la colaboración con Solarpack y las oportunidades de inversión en activos de alta calidad que ofrecen”.
Pablo Burgos, Consejero Delegado de Solarpack, ha añadido: “La necesidad global de fuentes de energía renovable aumenta cada día, por lo que nuestra capacidad para continuar construyendo, desarrollando y operando plantas solares al ritmo requerido es más importante que nunca. La colaboración industrial con Ardian, con un enfoque de inversión a largo plazo, está siendo muy beneficiosa y esperamos seguir trabajando muy de cerca con ellos”.
Ardian es una firma de inversión privada, líder a nivel mundial, que cuenta con activos gestionados o asesorados por valor de 96.000 millones de dólares en Europa, Norte América y Asia. La compañía, cuyo accionariado está compuesto en su mayor parte por sus propios empleados, cuenta con más de 620 empleados distribuidos en quince oficinas a lo largo de Europa (Frankfurt, Jersey, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán, París y Zúrich), Norte América (Nueva York, San Francisco y Santiago) y Asia (Pekín, Singapur, Tokio y Seúl). La firma gestiona fondos en nombre de 970 clientes a través de cinco pilares de inversión: Funds of Funds, Direct Funds, Infrastructure, Real Estate y Private Debt.
Solarpack es una multinacional española especializada en el desarrollo, construcción y operación de proyectos solares fotovoltaicos. El equipo de la compañía, formado por más de 100 profesionales, está desarrollando un pipeline de más de 1.2 GW. La compañía ha contratado 35MWp en cinco plantas en España, 37 MWp en Chile, 26 MWp en Uruguay y 62 MWp en Perú. Solarpark opera y mantiene las plantas que desarrolla y proporciona servicios de gestión de activos para un total de 230 MW de proyectos propios y de terceros
Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados emergentes siguen siendo un terreno fértil para los gestores de activos
Pese a que 2019 está siendo un año agitado para los mercados emergentes, hasta ahora, el balance ha sido positivo para la mayoría de los analistas. Es cierto que los inversores han tenido que enfrentarse a varias dificultades, desde la inestable guerra comercial entre Estados Unidos y China, hasta numerosos procesos electorales en todo el mundo y pasando por las dudas que genera Argentina, pero sigue siendo un mercado con atractivas posibilidades.
En opinión de Devan Kaloo, responsable global de renta variable de Aberdeen Standard Investments, para lo que queda de ejercicio, “creo que hay cuatro temas que continuarán dominando la escena: el comercio, la tecnología, la política y los tipos de interés”. Sobre el primero de ellos se muestra positivo y reconoce que las presiones económicas y de mercado obligarán a Estados Unidos y China a alcanzar algún tipo de acuerdo.
“Hay motivos para la esperanza. Las empresas de Corea del Sur, Taiwán y Vietnam han asistido a una recuperación de sus ventas a medida que los pedidos se han desplazado de China. Mientras que la guerra comercial es negativa en general, los stock pickers podrían encontrar algunas compañías y países que lo están haciendo mejor”, argumenta Kaloo.
Misma opinión comparte Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, quien considera que Asia y algunos mercados periféricos se están beneficiando de los problemas de China, y, por tanto, generándose valoraciones atractivas. “La guerra comercial está empezando a desviar negocios a otros exportadores asiáticos. La guerra comercial ha perjudicado las previsiones económicas de los países emergentes, pero los recortes de tipos de interés han mitigado sus efectos. Además Japón ha mostrado notable resistencia frente a un yen al alza y dada las valoraciones es posible que las acciones japonesas puedan subir hasta 20 % a medio plazo”, argumenta Paolini.
La visión relativamente optimista de Kaloo no se reduce solo a la región asiática, sino que habla en términos generales de los mercados emergentes: “Los fundamentales de las compañías son buenos y, en algunos casos, los mejores que hemos visto en bastante tiempo. Los balances y los flujos de caja han mejorado, mientras que el apalancamiento neto ha caído prácticamente de forma generalizada. Parece que las revisiones de beneficios han tocado suelo. Mientras tanto, las valoraciones parecen baratas en comparación con el promedio de los últimos 10 años y con EE.UU., que es un mercado caro. Curiosamente, las empresas están utilizando cada vez más su exceso de liquidez para pagar dividendos. Esperamos que estos pagos aumenten con el tiempo”.
De cara a lo que queda de año, Kaloo reconoce que “los próximos años serán difíciles, y esperamos más episodios de volatilidad, sobre todo porque es probable que la guerra comercial continúe. Sin embargo, las empresas están en mejor forma que en años anteriores y las valoraciones son favorables. Es importante destacar que los bancos centrales han comenzado a relajar la política monetaria, lo que apoya a las economías. En otras palabras, los mercados emergentes siguen siendo un terreno fértil para los stock pickers”.
Aproximación a los mercados emergentes
Esa volatilidad no vendrá solo por la evolución del conflicto comercial entre Estados Unidos y China, sino que también estará aupada por la incertidumbre de algunos países latinoamericanos. El ejemplo más claro en el tiempo ha sido Argentina. “A principios de agosto, el candidato presidencial de la oposición, Alberto Fernández, alcanzó un éxito inesperado en las elecciones primarias de Argentina, al obtener muchos más votos que el presidente Mauricio Macri. Parece que a los mercados les preocupa que, si Fernández gana las elecciones generales de octubre, sus políticas, tanto en términos de economía como de reestructuración de la deuda, podrían echar por tierra algunos de los modestos avances logrados bajo el mandato de Macri. Por eso hemos presenciado una caída masiva del peso, así como de los mercados de renta variable y bonos”, explica Steven Backes, gestor de Capital Group, sobre por qué hemos visto un aumento de volatilidad en este país.
Frente a este ejemplo, Backes propone seguir contando con activos de mercados emergentes en las carteras, pero reforzar la diversificación. “Los recientes acontecimientos subrayan la importancia de la diversificación al invertir en bonos de mercados emergentes y globales, e ilustran los peligros de centrar las carteras en los bonos de mayor rendimiento para obtener ganancias a corto plazo. Así no trabajamos en Capital”, apunta.
Siguiendo este mismo razonamiento, Roland Gabert, gestor de fondos en DWS, sugiere invertir en deuda soberana de mercados emergentes denominada en euros. “Las opciones de inversión en esta clase de activo han aumentado considerablemente en los últimos años. Aunque la mayoría de los bonos de mercados emergentes siguen denominados en dólares, el mercado de bonos en euros ha experimentado un fuerte crecimiento desde 2015”, defiende. Como señala Gabert, el índice J.P. Morgan Euro Emerging Markets Bond ha pasado a incluir siete nuevos países solo en 2019 y ha triplicado su capitalización de mercado desde 2013. “Lógicamente, un universo más amplio puede ofrecer más oportunidades para diversificar el riesgo de crédito”, concluye.
