Pixabay CC0 Public Domain. Banchile AGF disuelve el fondo de inversión DEUDA ARGENTINA
Mediante un hecho esencial a la CMF, Banchile Administradora general de fondos, ha comunicado la disolución y liquidación del fondo de inversión deuda argentina.
La administradora ha informado que en asamblea extraordinaria de aportantes del fondo así lo han decidido y que Banchile AGF ha sido nombrado liquidador del mismo.
El fondo de inversión Deuda Argentina fue creado en el año 2017 como un fondo de inversión no rescatable, con dos series (A y BCH) denominadas en dólares y con fecha de vencimiento de 23 de noviembre 2037. J
El objetivo del fondo es invertir sus recursos principalmente en cuotas o participaciones del Schroder Retorno total Dos F.C.I. que a su vez invierte en instrumentos de renta fija local (Argentina) tanto públicos como de empresas privadas y en colocaciones a tasa en el sistema financiero argentino. “Para estos efectos, el Fondo Extranjero planea invertir hasta un 100% de sus recursos en títulos emitidos por el Banco Central de la República de Argentina (LEBACS y NOBACS) y Títulos Públicos”, establece el reglamento interno.
Según la última ficha disponible en la pagina web de Banchile, con datos a 31 de agosto de 2019 el patrimonio acumulado ascendía a 1,1 millones de dólares y la rentabilidad del fondo (en dólares) desde el inicio ha sido de -62, 83% , -40,58% acumulado en el año 2019.
Conforme a la información publicada por la CMF sobre su cartera de inversiones, la mayor disminución en su patrimonio se produjo durante la primera mitad del año 2019, disminuyendo la inversión en el fondo de Schroders hasta 3,2 millones de dólares desde 10,7 millones de dólares de final de año.
En el último mes el fondo ha tenido una rentabilidad en dólares de -46,01% principal motivo por lo que el patrimonio del fondo ha continuado bajando. Así, el administrador explica en su comentario los motivos detrás de esta caída en el valor del fondo. En su opinión, lo hechos ocurridos en Argentina tras el resultado de las elecciones primarias, que dieron lugar a un “reperfilamiento” de la deuda argentina; a la restricción de la compra y venta de dólares a personas jurídicas y la aparición de un tipo de cambio “extraoficial”, han provocado este fuerte descenso.
AIS Financial Group ha incorporado a Artemio Hernández Salort como Head de la Division de Fund Solutions, el cual reportará a Samir Lakkis, socio fundador de la compañía.
AIS distribuye actualmente más de 1.000 millones de dólares al año en productos estructurados y se encuentra en un proceso de diversificación de su línea de negocio. Artemio Hernández Salort se centrará en la comercialización de fondos de terceros, una nueva área de negocio que AIS lanza para sus clientes y de la cual será responsable.
Artemio es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por C.U.N.E.F y se une a AIS con más de diez años de experiencia en el sector. Anteriormente había trabajado en Credit Suisse Madrid, Zúrich y Panamá donde había desarrollado funciones de banquero y selección de fondos para los mercados español y latinoamericano. Recientemente desempeñaba el cargo de banquero privado para el mercado español en UBS Ginebra.
Con oficinas en Madrid, Ginebra, y Bahamas, y en proceso de apertura de una cuarta oficina en Panamá, AIS buscará asociarse con aquellas gestoras que quieran externalizar su fuerza de ventas y beneficiarse del conocimiento y la experiencia que la empresa tiene en la región.
México ocupa el puesto 37 en general, pero con una puntuación más alta que el año pasado debido a las mejoras en los subíndices de Bienestar material (36), Calidad de vida (23) y Salud (39), de acuerdo con las conclusiones del Índice Global para la Jubilación (GRI), un índice multidimensional desarrollado por Natixis IM para analizar los factores que impulsan la seguridad en la jubilación y para proporcionar una herramienta de comparación de mejores prácticas en las políticas para el retiro.
Mientras tanto, Estados Unidos bajó del lugar 17 en 2018, 16 en 2017 y 18 en 2019.
Islandia, Suiza y Noruega son los tres principales países en general este año. Islandia sube un lugar mientras que Suiza baja un lugar y Noruega sigue siendo el mismo rango.
La mayoría de los países con un puntaje alto en el índice de este año son relativamente prósperos, con economías e instituciones avanzadas en las que la gente generalmente confía. Seis de los 10 principales se caracterizan por sus puntajes de ingreso per cápita, y siete se encuentran entre los 10 primeros en gobernanza.
El mejor desempeño de México en el subíndice de Bienestar material se debe a puntajes más altos en los indicadores de igualdad de ingresos y empleo. Pero estos indicadores terminan en los extremos opuestos de la tabla: México se encuentra entre los diez primeros lugares en empleo (quinto) y los diez últimos en igualdad de ingresos (sexto desde el más bajo).
La siguiente mejora más alta en subíndices de México es en calidad de vida, con un mejor puntaje en el subíndice debido a puntuaciones más altas en los indicadores de felicidad y factores ambientales. No hay indicadores en los que termina en los diez primeros o inferiores.
México también presenta una mejora en el subíndice de salud como resultado de puntajes más altos en el gasto de salud asegurada e indicadores de expectativa de vida. A pesar de estas mejoras, se ubica entre los diez últimos en gastos de salud asegurada y gastos de salud per cápita (cuarto más bajo y quinto más bajo, respectivamente) y está a un punto de los diez últimos en esperanza de vida.
Finanzas (23) representa el único subíndice de México que registra un puntaje más bajo que el del año pasado, con puntuación más débil en los indicadores de presión fiscal, inflación, dependencia en la vejez, gobernanza y tasas de interés. Tiene el tercer puntaje más bajo para el indicador de gobernanza. Sin embargo, el país también cuenta con algunas clasificaciones de indicadores sobresalientes como presión fiscal, donde ocupa el tercer lugar.
A medida que el GRI continúa implementándose año con año, esperamos que sea posible diferenciar las tendencias actuales, por ejemplo, en la calidad del sector de servicios financieros de una nación, identificando así las variables que se pueden administrar mejor para garantizar una jubilación más segura.
«La seguridad en la jubilación sigue siendo el gran desafío, con cambios demográficos y una economía inestable que limita los recursos de los gobiernos, empleadores y trabajadores de todo el mundo, y es un reto para lograr el ideal de una jubilación segura para todos», dijo Mauricio Giordano, director de Natixis IM México. «Estoy seguro de que nuestro índice será un punto de referencia para un debate muy necesario entre los encargados de formular políticas, los administradores de pensiones, los trabajadores y el sector financiero sobre cómo lograr las metas actuales de los jubilados, al tiempo que preservamos la seguridad del retiro para las generaciones futuras».
El índice incluye economías desarrolladas del Fondo Monetario Internacional (FMI), miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) y los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China). Los investigadores calcularon un puntaje promedio en cada categoría y combinaron las puntuaciones de las categorías para una clasificación general final de las 44 naciones estudiadas.
El Índice Global para la Jubilación evalúa a los países en factores que impulsan una jubilación segura y proporciona una clasificación general y una puntuación porcentual como un indicador de lo atractivo del entorno para el retiro en un país. El índice se compone de cuatro subíndices: Bienestar material, Calidad de vida, Salud y finanzas en la jubilación, que a su vez se basan en 18 indicadores, que incluyen esperanza de vida, ingreso per cápita, dependencia en la vejez, inflación y tasas de interés real, entre otros.
Giordano agrega: “El propósito de la información en nuestro Índice Global no es tanto superar el desempeño de otros países, sino demostrar la capacidad de navegar un conjunto complejo de factores que contribuyen a una jubilación segura. Nuestro índice identifica algunos de los enfoques más innovadores para la seguridad de la jubilación en el mundo y señala una necesidad global entre los individuos de asumir una mayor responsabilidad del retiro a través del ahorro personal. El sistema de ahorro para el retiro en México aún enfrenta retos y lograr la seguridad en la jubilación podría verse como un objetivo complejo, pero alcanzable, si todos los actores clave – reguladores, empleadores y trabajadores – hacen su parte”.
A escala regional, América Latina terminó en cuarto lugar general este año. Ocupa el tercer lugar en Salud, Finanzas y subíndices de calidad de vida y último en bienestar material. La región mejora tanto en los subíndices de bienestar material como de salud del año pasado, pero tiene puntajes más bajos en finanzas y calidad de vida. Los cuatro países latinoamericanos se encuentran entre los diez últimos en Bienestar material y tres se encuentran en los diez últimos en Salud. Pero mientras Brasil ocupa el noveno puesto desde abajo en Finanzas, Chile tiene el quinto puntaje más alto del subíndice con múltiples lugares entre los diez principales indicadores. Ningún país latinoamericano se encuentra entre los diez primeros o inferiores en Calidad de vida.
“El panorama global de la jubilación presenta una mejora. Los resultados del índice revelan múltiples factores que continuarán impactando la jubilación en los próximos años, como el aumento de la población a largo plazo a nivel mundial; una mayor esperanza de vida; aumento de la deuda pública; Inflación y bajas tasas de interés. Los cambios demográficos aumentan la carga que soportan los gobiernos y las fluctuaciones en el entorno del mercado significan que las personas deberían considerar cómo prepararse mejor para ayudar a mitigar el impacto potencial que estos cambios podrían tener”, concluye Giordano.
Para ver el Índice Global para la Jubilación completo dar clic aquí
Foto cedidaFoto: Philipp Rickenbacher, consejero delegado de Julius Baer. Foto: Philipp Rickenbacher, consejero delegado de Julius Baer
Después de que el Consejo de Administración de Julius Baer nombrara a Philipp Rickenbacher nuevo consejero delegado del banco suizo, la entidad financiera anuncia nuevos cambios en su liderazgo ejecutivo. A partir del 1 de enero de 2020, el equipo directivo de Julius Baer seguirá una estructura organizacional simplificada.
Se agruparán las competencias y las responsabilidades del mercado, mejorando el enfoque al cliente y permitiendo una rápida toma de decisiones. Como parte de estos cambios, las juntas directivas de Julius Baer Group Ltd. (Grupo) y Bank Julius Baer & Co. Ltd. (Banco), la principal entidad operativa del grupo, estarán alineadas, con las mismas personas sirviendo en ambos consejos. El liderazgo ejecutivo del Grupo y del Banco se reducirá de 15 a 9 miembros.
Desde principios de año, las juntas directivas de Julius Baer Group Ltd y Bank Julius Baer & Co. Ltd estará formada por las siguientes personas:
Philipp Rickenbacher, consejero delegado
Yves Robert-Charrue, responsable de las regiones Suiza y Europa, Oriente Medio y África
Jimmy Lee Kong Eng, responsable de la región Asia-Pacífico
Beatriz Sánchez, responsable de la región Américas
Nic Dreckmann, director operativo y responsable de Intermediarios
Nicolas de Skowronski, responsable de inversiones y Wealth Management Solutions en la división Investment & Wealth Management Solutions
Yves Bonzon, director de inversiones en la división Investment & Wealth Management Solutions
Dieter A. Enkelmann, director financiero
Oliver Bartholet, director de riesgos
La estructura organizativa se simplificará, permitiendo una configuración más ágil, centrada en las necesidades del cliente e impulsada por una toma de decisiones más rápida.
Las cinco regiones que actualmente sirven a los clientes de banca privada se agregarán a tres unidades geográficas frontales para continuar con un crecimiento rentable de la franquicia internacional de Julius Baer, junto con las prioridades de mercado establecidas.
Los clientes de la división Intermediarios continuarán siendo atendidos como un negocio distinto, estrechamente alineado con la organización operativa del grupo, para acelerar la transformación tecnológica y proporcionar a este segmento “business-to-business” con servicios integrados de última generación.
Para una experiencia de cliente perfecta y verdaderamente integral, las soluciones de la división de Inversión y Wealth Management a través de servicios discrecionales y de asesoramiento serán combinados en una sola unidad, mejorando así la escalabilidad de la oferta del Grupo.
Además, la division de Mercado de Julius Baer, dirigida por Luigi Vignola, se consolidará bajo el liderazgo el del director financiero, junto con tesorería y gestión de crédito. La combinación de experiencia y acceso a los mercados de capitales mejorará los desarrollos de unas soluciones atractivas para los clientes de Julius Baer, a la vez que garantiza una gestión más exclusiva de sus recursos financieros.
El asesor general del grupo y director de comunicación del grupo continuará reportando directamente al consejero delegado, al igual que el responsable de recursos humanos del grupo.
“Juluis Baer se encuentra en una excelente posición, tenemos lo que se necesita para seguir siendo un líder en la gestión patrimonial en los próximos años. Definir un nuevo equipo de liderazgo y trabajar de un modo más simple y ágil, nos brinda la oportunidad de abordar los desafíos estratégicos de manera rápida y decisiva”.
Otros cambios que entran en vigor a partir del 1 de enero de 2020
Rémy A. Bersier, actual responsable de mercados emergentes regional, será nombrado presidente de la división Key Clients de banca privada, reportando directamente al consejero delegado, con la responsabilidad de proporcionar apoyo y asesoramiento en el desarrollo de la clientela Ultra High Net Worth. También seguirá siendo presidente del banco Juluis Baer de Mónaco.
Tras 13 años de trayectoria con Julius Baer, Gian A. Rossi, actual responsable de la región suiza, dejará el Banco a finales de 2019 de mutuo acuerdo, después de haber establecido una transición suave desde su área de responsabilidad.
Foto cedidaStephanie Butcher, directora de inversiones del centro de inversión de Invesco en Henley.. Stephanie Butcher, nueva directora de inversiones del centro de inversión de Invesco en Henley
Stephanie Butcher, gestora de fondos de inversión de renta variable europea, será la nueva directora de inversiones (CIO) del centro de inversiones de Henley a partir de finales de 2019. Butcher sustituirá en el cargo a Nick Mustoe, que ha decidido afrontar otros retos profesionales tras diez años al frente de los equipos de inversión de Henley.
Trabajará junto a Nick durante un periodo de transición de tres meses desde hoy y asumirá el cargo en solitario desde el 1 de enero. Stephanie cuenta con más de 25 años de experiencia en la industria. Comenzó su carrera en Lazard, donde llegó a ser gestora de fondos, para unirse a Aberdeen en 1997. Seis años después, en 2003, se incorporó a Invesco, donde se ha especializado en inversiones de renta variable europea, gestionando varias carteras. Entre ellas, las más conocidas son la gestión de la parte de renta variable del fondo Invesco Pan European High Income Fund y la gestión directa de fondos como el Invesco Pan European Equity Income Fund.
Nick Mustoe ha asegurado que “tenemos un equipo de inversiones en Henley con un gran talento y muy experimentado, por lo que estoy muy satisfecho de que mi sucesor proceda del equipo actual. Stephanie conoce muy bien nuestra filosofía de inversión y tiene una enorme capacidad de liderazgo”. Por su parte, Doug Sharp, responsable de EMEA, ha querido agradecer a Nick por haber utilizado su gran experiencia y conocimiento para impulsar la capacidad de los equipos de inversión de Henley. Doug ha añadido que “estoy realmente contento por el nombramiento de Stephanie, que combina un sólido liderazgo, una gran experiencia en inversión y un conocimiento excepcional de las necesidades de nuestros clientes, construidos en los 17 años que lleva con nosotros. Será un líder interna y externamente”.
Con respecto a su nombramiento, Stephanie ha afirmado que “soy muy afortunada por trabajar con inversores con un gran talento y experiencia, muy comprometidos con los resultados para nuestros clientes. Mi futura labor se centrará en seguir fortaleciendo y evolucionando estas capacidades para satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros clientes”
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Valdemaras D.. Foto: Valdemaras D.
Como ya hemos indicado anteriormente, la buena noticia sobre la renta variable es que solo hay dos formas de perder dinero: que caigan los beneficios o que caigan los múltiplos. A finales de 2017, nos preocupaban los múltiplos del mercado. Tras el ajuste a la baja de 2018, nuestra preocupación principal se trasladó a los beneficios.
En cierto sentido, esta inquietud ha demostrado estar relativamente bien justificada, ya que las estimaciones para 2019 para el índice MSCI World han bajado un 7% desde comienzos de año. Sin embargo, es importante indicar que nos equivocamos al preocuparnos, pues los mercados han ignorado el retroceso de los beneficios y han seguido subiendo con fuerza.
El múltiplo de beneficios para 2019 del índice MSCI World ha aumentado de 13,4 a 16,5, impulsado por la generosidad monetaria de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, dirigido por Mario Draghi. El múltiplo se ve favorecido probablemente por la suposición permanente de crecimiento futuro de los beneficios; la previsión de crecimiento de los beneficios para 2020 del 10% con respecto a 2019 posiblemente no sea una hipótesis segura.
Nuestras carteras globales han evolucionado con fuerza en este entorno, subiendo más del 20% en lo que va de 2019, y han superado en rendimiento al índice. Parte de este comportamiento se debe a la resiliencia de los beneficios, que han aguantado mejor que el mercado, aunque también se ha producido una revaluación. Nuestras carteras globales cotizan ahora a 20-21 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses y, conforme a este indicador, ofrecen una prima del 28%-36% con respecto al índice MSCI World, frente a una prima media del 19%-35% desde la crisis financiera global o, en el caso de los productos más recientes, desde sus fechas de lanzamiento.
Priorizamos naturalmente las valoraciones absolutas, pero, en vista de la posición relativa, pensamos que las carteras deberían negociarse con una prima significativa con respecto al conjunto del mercado. La combinación de ingresos recurrentes y poder de fijación de precios de las compañías debería proteger los ingresos y los márgenes —y, por tanto, los beneficios— de cualquier desaceleración; de hecho, los beneficios de nuestra cartera global insignia aumentaron durante la crisis financiera global.
Además, los beneficios de nuestras carteras son menos propensos a la maldición de los “beneficios ajustados” o los “beneficios antes de eventos negativos” que el conjunto del mercado, por ignorar las retribuciones a empleados en acciones, los cargos por reestructuraciones o las amortizaciones. Solo en Estados Unidos, 600.000 millones de dólares, el 21%, han desaparecido entre la cifra “ajustada” y las cuentas de resultados reales en los últimos tres años. La conclusión es que el elevado retorno sobre el capital de las compañías en cartera ofrece una conversión del flujo de caja libre claramente más fuerte que el mercado, lo que significa que cualquier prima es significativamente menor en términos de flujo de caja libre.
También sostendríamos que es razonable que las primas de las carteras sean más altas de lo habitual en este momento, ya que se ven menos afectadas que el mercado en general por algunas de las preocupaciones actuales que los afectan, como la deriva actual de las estimaciones de beneficios, el impacto de la bajada de los tipos de interés en las cifras financieras, los posibles efectos de un empeoramiento de la guerra comercial o incluso el fin de este ciclo económico tan prolongado. Si alguno de estos escenarios se materializa, las expectativas del mercado con respecto a un crecimiento de los beneficios de casi dos dígitos en 2020 podrían resultar claramente optimistas, mientras que la historia sugiere que los beneficios de nuestras carteras podrían ser bastante más sólidos.
Curiosamente, la revaluación relativa no parece haber ocurrido en todos los ámbitos, sino que se ha concentrado en la parte “de mayor crecimiento” de las carteras. No somos inversores de crecimiento, por lo que, por “de mayor crecimiento”, nos referimos a compañías con perspectivas de subida de los ingresos brutos a medio plazo de entre el 5% y el 9%, en oposición a un crecimiento de entre el 3% y el 5% de algunas de las posiciones “más estables” de las carteras, o el alza, al menos, del 10% que buscan los inversores de crecimiento.
El sector de consumo estable, que supone entre el 20% y el 40% de nuestras carteras globales, puede verse como un indicador aproximado del segmento “más estable” de la cartera. El sector en su conjunto se negocia actualmente con una prima del 21% frente al índice MSCI World con respecto a los beneficios de los próximos 12 meses, muy en línea con el promedio del 22% posterior a la crisis financiera global. Las acciones de consumo estable incluidas en nuestra cartera se negocian actualmente con un ligero descuento con respecto al sector en su conjunto.
El subsector de software y servicios en el seno del sector de tecnología de la información, que representa alrededor del 30%-32% de nuestras carteras globales, puede verse como un indicador aproximado del segmento “de mayor crecimiento” de la cartera.
Este segmento se ha revaluado hasta una prima del 58% con respecto al índice MSCI World, un nivel registrado por última vez antes de la gran crisis financiera. Si bien las posiciones de nuestra cartera presentan un ligero descuento con respecto al conjunto de este subsector, también se han revaluado. En cuanto a nuestras posiciones, podemos afirmar que la revaluación es comprensible y que los múltiplos actuales son justificados.
Con el crecimiento de la nube, todo el sector del software ha registrado una transición importante. Este cambio suprimió los múltiplos por un tiempo debido a dudas perfectamente razonables sobre la capacidad de las compañías de gestionar la transición, agravadas por la presión sobre los márgenes a medida que elaboraban sus nuevas ofertas. Según han realizado la transición, ha quedado más claro que están bien posicionadas en el nuevo entorno, mientras que los márgenes han comenzado a recuperarse conforme las propuestas de la nube logran escala, especialmente, en una tecnológica estadounidense multinacional.
Además, existe la ventaja de que el crecimiento de los ingresos del software como servicio (SaaS) basado en la nube a expensas de las desiguales ventas de aplicaciones informáticas tradicionales hace que las compañías muestren un mayor sesgo hacia los ingresos recurrentes, lo que debería ofrecerles resiliencia ante una desaceleración. Los ingresos recurrentes de una compañía de software multinacional alemana que poseemos pasaron del 43% al 65% entre 2008 y 2018 y el porcentaje sigue aumentando a medida que continúa el fuerte crecimiento de las aplicaciones en la nube.
Si bien, en general, nos sentimos cómodos con las valoraciones absolutas de los títulos “de mayor crecimiento” que poseemos, tanto en software y servicios como en otros ámbitos, hemos reaccionado a la revaluación. Desde principios de 2018, hemos ampliado en términos netos consumo estable y atención sanitaria y reducido los sectores “de mayor crecimiento” de software y servicios y consumo discrecional en nuestras carteras globales. Por sectores, hemos registrado ventas netas de acciones “de mayor crecimiento”, aquellas con un crecimiento estimado de las ventas a medio plazo superior al 6%, y hemos transferido el efectivo al segmento “más estable” de las carteras.
Como mencionamos al comienzo del artículo, solo hay dos formas de perder dinero con la renta variable: que caigan los beneficios o que caigan los múltiplos. Con respecto al mercado en general, nos inquietan las dos posibilidades, ya que ambos se encuentran en niveles elevados y los beneficios parecen vulnerables, además de ser improbable que la combinación actual de descenso de las ganancias y aumento de los múltiplos sea sostenible.
Los múltiplos también parecen bastante elevados con respecto a las carteras, al menos, en términos absolutos, y claramente no podemos excluir la posibilidad de un retroceso impulsado por estos. Sin embargo, sí seguimos confiando en la resiliencia de los beneficios de nuestras posiciones y en su capacidad de potenciar el crecimiento. A medio plazo, dicha revalorización del crecimiento debería mitigar cualquier erosión de los múltiplos.
Opinión de William Lock, Bruno Paulson y Dirk Hoffmann-Becking, del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley Investment Management.
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Foto cedidaFoto: World Financing Day. World Financing Day
Siguiendo la estela de los últimos tres años, el Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) de Reino Unido, ofreció su apoyo a la Junta de Normas de Planificación Financiera (FPSB, por sus siglas en inglés) en la celebración del «Día Mundial de la Planificación Financiera (#WFPD)», que tuvo lugar ayer miércoles 2 de octubre.
El Día Mundial de la Planificación Financiera se lleva a cabo durante la Semana Mundial del Inversor de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) (#WIW2019).
Una iniciativa reciente
El FPSB lanzó el Día Mundial de la Planificación Financiera hace dos años como parte de una iniciativa global en curso para aumentar la capacidad y el conocimiento financiero de los consumidores, y para ayudarlos a comprender cómo la planificación financiera puede aportarles valor.
Actualmente, solo el 17% de los consumidores está de acuerdo con que conoce muy bien los asuntos financieros, y el CISI desea aumentar la cantidad de consumidores con la misma percepción. Durante el Día Mundial de Planificación Financiera, FPSB y su red de organizaciones miembros que representan a una comunidad global de más de 180.000 profesionales con la titulación de Planificador Financiero Certificado (CFP™, por sus siglas en inglés), alentarán y promoverán la conciencia y la comprensión de los consumidores sobre temas de planificación financiera, incluida la gestión de la deuda; la preparación para una emergencia financiera inesperada; la propiedad inmobiliaria; la creación de ahorro; la planificación de inversiones, y la preparación para la jubilación.
“El Día Mundial de Planificación Financiera es una fecha importante para los planificadores financieros de todo el mundo. Es una fecha en la que nos reunimos con otros profesionales CFP™ para promover los beneficios de la planificación financiera de manera unánime. Tener un plan financiero puede beneficiar a todos al ayudarles a ver cómo sus inversiones, pensiones y ahorros trabajan para permitirles alcanzar sus objetivos personales y financieros, al planificar bien para vivir bien”, dijo Jacqueline Lockie, jefe del departamento de Planificación Financiera del CISI en Reino Unido.
La Semana de la Planificación Financiera
Después del «Día Mundial de la Planificación Financiera», la «Semana de la Planificación Financiera» se lleva a cabo en el Reino Unido del 7 al 11 de octubre de 2019, siguiendo con los objetivos del Día Mundial de la Planificación Financiera.
Durante esta semana, el CISI alienta a los consumidores de todo el país a encontrar una CFP™ local, una Empresa de Planificación Financiera Acreditada™ o un planificador financiero cualificado para una sesión gratuita de una hora de duración, ver recomendaciones y herramientas, y aprender más acerca de cómo la verdadera planificación financiera puede ser un experiencia que cambia la vida en cisi.org/fpweek.
Wikimedia Commons. El Fondo Mutuo ETF It Now S&P IPSA de Itaú registro un récord de aportaciones durante el mes de septiembre
El fondo mutuo ETF It Now S&P IPSA de Itaú Administradora General de Fondos experimentó un ncremento récord de aportaciones registró durante septiembre. Este fondo replica el comportamiento de las principales acciones del índice S&P IPSA.
Durante el noveno mes del año, el fondo registró la creación de poco más de 10 millones de cuotas, equivalentes nuevos aportaciones por 35 mil millones de pesos (50 millones de dólares). Según explicó el gerente general de Itaú A.G.F., Wagner Guida, el objetivo de esta estrategia es ofrecer un vehículo de inversión simple y barato a los inversionistas y que les permita acceder a través de una sola cuota a una rentabilidad similar a la obtenida por el principal indicador bursátil del país.
Guida explica que el buen desempeño del fondo en septiembre se explicó principalmente a que la depreciación observada durante el año ha favorecido a los indicadores de valorización, y actualmente el S&P IPSA se mantiene en niveles históricamente atractivos.
El mercado de acciones chileno se ha visto impactado ante la escalada de los conflictos entre EE.UU. y China debido a su alta exposición a la actividad comercial global y cadenas de valor. Una pausa en las tensiones durante septiembre permitió revertir parte de las caídas de los meses anteriores. A esto se sumó un sostenido aumento del estímulo monetario de los bancos centrales alrededor de mundo, en línea con las expectativas de mercado y consistente con el deterioro de la actividad comercial y baja inflación. Este mayor sesgo expansivo impulsó los mercados accionarios globales y condiciones financieras, favoreciendo al mercado accionario de Chile”, agregó Guida.
Los titulares que cambian constantemente no constituyen una tesis de inversión. En un entorno de mercado que se ve impulsado al ritmo de las publicaciones de tweets, una selección por parte de los inversores, una gestión activa del riesgo y un horizonte temporal extendido nunca han sido tan importantes.
“El espectáculo de los mercados de inversión mordernos a veces me ha llevado a la conclusión de que convertir la compra de una inversión en algo permanente e indisoluble, como un matrimonio, excepto por causa de muerte o alguna causa mayor, podría ser un remedio para los males contemporáneos. Esto obligaría al inversor a dirigir su mente a las perspectivas de largo plazo y solo a estas”, John Maynard Keynes.
Consideremos el mes de agosto:
Desde la apertura del mercado el 31 julio a los niveles mínimos que se alcanzaron una semana después, el índice del S&P 500 perdió cerca de un 6,5% de su valor. Para el 13 de agosto, el mercado de renta variable estadounidense había recuperado más del 4% de estas pérdidas, solo para entregar estas ganancias unos días después. Esta actividad del mercado palidece en comparación con el movimiento intradía en el precio del S&P 500 el 23 de agosto o la volatilidad en el mercado de futuros de ese mismo día. A final del mes, el índice S&P 500 había perdido menos del 2% de su valor desde el 31 de julio, una pequeña pérdida dada la tumultuosa actividad del mes de agosto (1).
Los bonos, en contraste, han permanecido como un mar de tranquilidad, siempre que el inversor se hubiera posicionado en largo. El bono de diez años del Tesoro estadounidense tuvo un rally más de 50 puntos básicos, con un rendimiento de más del 5% en el mes de agosto, mientras que, en su extremo a largo plazo, la curva del Tesoro mostraba un rendimiento total superior al 10% para el mismo periodo. Para muchos inversores, estas estadísticas de rendimiento y volatilidad representan un buen rendimiento anual, y un mucho mejor rendimiento en términos mensuales.
Como uno podría imaginar, escribir una nota de esta naturaleza lleva algo de tiempo e implica generar una idea, escribirla, editarla, pulirla, producirla y que el departamento de cumplimiento la apruebe. Mi intención es siempre llegar con una visión oportuna mientras opero dentro de los límites de lo publicable.
Considerando este mandato, ¿cómo puede uno proporcionar un comentario oportuno en el contexto de la volatilidad actual en los mercados? ¿Cómo puede uno sentirse confortable articulando unas perspectivas de mercado a sabiendas de que después de unos tweets enviados oportunamente pueden hacer que el contenido de la nota se vuelva obsoleto mientras la nota sigue en producción? En otras palabras, ¿deberían los titulares, como los vistos en las últimas semanas, alterar el mensaje? ¿Debería temer quedarme obsoleto antes de la publicación?
La respuesta rápida es: no
Respondo a la pregunta con confianza, a pesar de todos los titulares y los tweets. Respondo a la pregunta con confianza, a pesar de la reciente volatilidad que a veces ayuda y otras veces daña las carteras. Respondo a la pregunta con confianza, conforme la cita de Keynes antes mencionada resuena en mi mente y reflexiono sobre el estilo de inversión de MFS, que está profundamente arraigado en el compromiso de unos estándares de rendimientos a largo plazo. El cortoplacismo en los mercados ha llegado a unas proporciones epidémicas. Considere como frecuentemente los comentarios evocan frases como “risk on/risk off”, los mercados están siendo “golpeados” por la guerra comercial, o los inversores están siendo alentados a “comprar la caída”. Hoy en día, los mercados están “respaldados” por unas negociaciones comerciales conciliatorias o bancos centrales “acomodaticios”, y mañana, la inhabilidad de los negociadores comerciales para llegar a un acuerdo en una fecha concreta creará debilidad en los mercados. ¿No ha sido precisamente este el guión que ha seguido el mes de agosto?
Lo que es más importante para los inversores: ¿se puede invertir pensando en los titulares o en los tweets? ¿Tiene algún gestor una verdadera ventaja competitiva para especular sobre el flujo de noticias que ocurrió en el mes pasado? No lo creo.
En mi opinión, adivinar la dirección o fuerza de los vientos políticos es el equivalente al mono proverbial que tira dardos a una lista de nombres de acciones. Además, creo que esto es cierto independientemente de si los vientos políticos se originan en Estados Unidos, China, Hong Kong, Reino Unido, Italia o Argentina. Los titulares y los tweets políticos no constituyen una tesis de inversión, y nuestro trabajo es no posicionar o realizar operaciones en una cartera sobre resultados cortoplacistas de esta naturaleza.
Curiosamente, cuando me encuentro con inversores y clientes alrededor del mundo, casi todos están de acuerdo en estos sentimientos. De hecho, “loco” es el adjetivo más utilizado para describir el actual entorno de inversión. Estos son comentarios que son bienvenidos y que sintonizan con nuestra filosofía de inversión en MFS IM. Creemos firmemente en un horizonte de inversión de largo plazo.
Se necesita tiempo para proporcionar al research fundamental una pista de despegue que permita influenciar de forma significativa la valoración de las inversiones que realizamos en nombre de nuestros clientes -mientras que también brinda la oportunidad de arbitrar las dislocaciones del mercado creadas por el pensamiento a corto-plazo.
Reconozco que muchos participantes del mercado no estarán de acuerdo con estos pensamientos. Consideremos los hechos: operamos en un mercado en el que el periodo de tenencia en cartera nunca ha sido más bajo, la cobertura realizada por el research de Wall Street parece estar muy centrada en los resultados corporativos del siguiente trimestre y en los titulares, los medios financieros producen ruido en el mercado y las gestoras de inversión incentivan estructuras que se centran en los estándares a corto plazo. Ninguna de estas prácticas es saludable para obtener unos resultados a largo plazo para los clientes. Iré un paso más allá y añadiré que estas dinámicas están de hecho dañando los resultados de las inversiones.
No me malinterpreten, mi intención aquí no es descartar la importancia del proteccionismo, populismo o la globalización, tampoco quiero decir que las opiniones y la dirección de los bancos centrales globales no sean importantes para proporcionar liquidez al mercado, para las valoraciones de los activos y para los ciclos económicos. Mi opinión aquí es que nos debemos fijar en horizontes de inversión realistas y en las expectativas de rendimientos que tienen los inversores y los dueños de los activos.
Las negociaciones comerciales pueden influenciar la confianza empresarial y el gasto de capital, la retórica populista, por su parte, alimenta la dinámica de la inflación y todos estos riesgos geopolíticos pueden afectar a las valoraciones de los activos. Sin embargo, a pesar de los titulares constantes, el enfoque de MFS IM como gestores activos debe permanecer en los fundamentales, es decir, los ingresos, los gastos, los beneficios, los balances contables, los flujos de caja, la deuda, el gasto en inversión, las decisiones de asignación de capital y demás consideraciones. Últimamente hemos expresado los desafíos que vemos en el horizonte para muchos de estos factores fundamentales.
Dicho de otra manera, uno no puede comerciar dentro y fuera de las tendencias fundamentales a largo plazo, siempre ganan al final. Dados el “loco” entorno de mercado, la selección por parte de los inversores, una gestión activa del riesgo y un horizonte temporal extendido deberían tener más importancia.
Columna de Williams J. Adams, director de inversiones de renta fija en MFS Investment Management.
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La consultora de gestión global Oliver Wyman Wealth Management y la entidad financiera Deutsche Bank han publicado su cuartoinforme anual sobre gestión patrimonial. Bajo el título «Global Wealth Managers: Out of the pit stop – into the fast lane», el informe proporciona una visión general de las tendencias en la industria y sus perspectivas sobre los desarrollos futuros.
El informe señala que el crecimiento de los altos patrimonios (high net worth, HNW) se redujo al 4% en 2018, año en el que los gestores patrimoniales se enfrentaron a diversas eventualidades: un menor crecimiento de los activos bajo gestión, mercados más desafiantes y una presión constante sobre las comisiones del negocio de la gestión de patrimonios. La presión sobre los ingresos sufrida a finales de 2018 revela la continua vulnerabilidad de los modelos operativos ante el estrés del mercado y, aunque el rebote experimentado en 2019 trajo consigo cierto alivio, es inevitable que termine produciéndose una mayor presión a medida que el fin de ciclo se acerca.
Pablo Campos, co director de Oliver Wyman Iberia, aseguró que “para lograr un crecimiento por encima de la media, trabajar en los mercados desarrollados no será suficiente. Los mercados emergentes son el motor para el crecimiento en el futuro, ya que el sector continúa enfrentándose a presiones sobre los márgenes y los costes en los mercados desarrollados».
El informe de Oliver Wyman destaca las siguientes prioridades:
Asia-Pacífico. Los gestores de patrimonio han de permanecer alerta ante los desarrollos en mercados offshore como Hong Kong y Singapur, al tiempo que crece el reto para aumentar la escala. Mediante la implementación de cambios estructurales, es el momento de valorar la entrada en China Continental. Además, han de situar apuestas descentralizadas en el resto de mercados del sudeste asiático para reaccionar a las reformas regulatorias, al tiempo que consideran diversos modelos de entrada a mercados para optimizar el coste.
Latinoamérica. En la región han de centrarse en resolver los retos operacionales, técnicos y regulatorios para proporcionar una experiencia sin fisuras a sus clientes, tanto en mercados offshore como onshore. Además, deben guiarles en su camino hacia estrategias de inversión más sofisticadas, así como hacia un mayor entendimiento del riesgo, dado el entorno de bajos intereses.
Simplificación del modelo operativo
El rebote del mercado en el primer trimestre de 2019 ha dado a los gestores una última oportunidad para mejorar la eficiencia de su modelo operativo y ajustar su base de costes antes de una eventual desaceleración.
Los costes asignados continúan siendo obstinadamente altos, algo que debería afrontarse mediante la disminución del consumo de servicios grupales. Los gestores necesitan enfocarse en el entendimiento y manejo de la asignación de costes, así como en el establecimiento de una cultura de propiedad de los mismos para comenzar a dirigir su asignación.
