Foto cedidaPhil Steiner, gerente de ventas senior para Suiza de Bellevue AM.. Bellevue AM incorpora a Phil Steiner como gerente de ventas senior para Suiza
Bellevue Asset Management fortalece su equipo de ventas en Suiza con la incorporación de Phil Steiner al cargo de gerente de ventas senior. Según ha explicado la gestora, Steiner se centrará principalmente en inversores profesionales en la parte francófona de Suiza y también atenderá a ciertos clientes suizos de habla alemana.
Con esta incorporación, el equipo de ventas suizo de Bellevue Asset Management ahora consta de cuatro personas. “Steiner es un especialista en ventas con cerca de veinte años de experiencia en ventas en el negocio de gestión de activos y un profundo conocimiento del mercado. Ayudará a nuestros clientes a encontrar las mejores soluciones de inversión y a mejorar nuestra cuota de mercado, nuestras estrategias regionales especializadas y nuestros productos de multiactivos”, ha afirmado Patrick Fischli, jefe de ventas de Bellevue Asset Management.
La gestora ha señalado que Steiner se une a Bellevue AM desde Nordea Asset Management, donde ha trabajado durante nueve años como director de ventas. Cuenta con una dilatada carrera profesional que le he llevado a trabajar en firmas como SAM Sustainable Asset Management, donde lanzó el negocio estadounidense de la gestora. Antes de SAM, Phil Steiner ocupó varios puestos de responsabilidad en Credit Suisse, incluyendo la dirección de la sucursal bancaria en la región de Basilea y la gestión de las ventas internas para fondos de inversión en Credit Suisse Asset Management.
Pixabay CC0 Public Domain. Los índices siguen subiendo, ¿y después?
Tras el fuerte aumento de 2019, los mercados se encuentran en una encrucijada. Si bien la precaución sigue siendo necesaria, queremos seguir invirtiendo. Por tercera vez en 2019, los mercados bursátiles se acercan a su máximo histórico.
La mayoría de los índices han recuperado con creces sus pérdidas del último trimestre de 2018 y, una vez más, están registrando rendimientos cercanos al 20%. Por su parte, los bonos también continúan su tendencia, con un crecimiento ejemplar este año tanto en términos de precios como de número de valores que ofrecen rendimientos negativos. Incluso el oro parece haber salido de su apatía y ha subido un 15%. Es difícil lograr un mal rendimiento en 2019.
Si bien el desempeño del año en curso es similar al de 2017, existen grandes diferencias. Así, por ejemplo, hay un aumento de la volatilidad, una mayor sensibilidad al flujo de noticias y una inversión más frecuente de las tendencias, tanto en los mercados de valores como en las políticas monetarias de los principales bancos centrales.
Falta de alternativas
Las noticias contradictorias relacionadas con el Brexit, las negociaciones comerciales entre EE.UU y China o la inestable situación en Oriente Medio han tenido un impacto en el estado de ánimo de los inversores al crear situaciones de pánico, pero, en última instancia, han tenido relativamente poco impacto a nivel de los índices.
Cada corrección ha conducido a un rápido retorno a los niveles más altos, los cuales, sin embargo, tienen grandes dificultades para ser superados de manera sostenible. Los bancos centrales han desempeñado un papel importante en estos rebotes al relajar sus políticas monetarias (en 2019 se produjeron cerca de 100 recortes de tipos de interés en todo el mundo). También hay que decir que la demanda de acciones sigue siendo estructuralmente fuerte debido a la falta de alternativas. La rentabilidad de los dividendos de la renta variable se mantiene muy por encima de la rentabilidad de los bonos en la mayoría de las regiones. Por lo tanto, las correcciones son oportunidades de compra.
Sin embargo, el posicionamiento en el mercado es defensivo y pocos son los que promueven una sobreponderación en renta variable. Hay que decir que las razones de un posicionamiento defensivo están totalmente justificadas, ya que estamos asistiendo a una ralentización del crecimiento mundial. Los sectores manufactureros están sufriendo. Incluso existe el riesgo de que puedan provocar un declive del sector servicios, el motor económico chino se está desacelerando y las incertidumbres geopolíticas siguen siendo elevadas y crean una clara falta de visibilidad. Por lo tanto, existe una cierta dicotomía entre las condiciones económicas y el rendimiento de los mercados bursátiles.
¿Mejorar la visibilidad?
Sin embargo, estos elementos son ya conocidos y se reflejan en los precios. La gran pregunta es saber qué podría revitalizar las perspectivas de crecimiento y, por lo tanto, hacer que la renta variable suba aún más de forma sostenible. El primer punto sería una mejor visibilidad sobre las perspectivas económicas que tranquilizara tanto a las empresas como a los inversores.
Otro punto importante sería llegar a una solución entre la Unión Europea y el Reino Unido o la ratificación de un acuerdo comercial parcial entre China y los Estados Unidos, aunque no sería suficiente. Por último, también sería necesaria una política de estímulo fiscal, especialmente en Europa, o incluso en China, que diera más peso a las políticas monetarias, que pueden ser acomodaticias, aunque se están quedando sin fuerza. Con todo, parece improbable que a corto plazo se produzca un anuncio decisivo sobre una política fiscal europea, por no hablar de su aplicación.
Por lo que respecta al Banco Central Europeo, no hay razón para esperar que su política monetaria sea aún más acomodaticia de lo que era en vísperas de la partida de Mario Draghi. Por otro lado, la probabilidad implícita de una disminución de los tipos de interés del -0,25% en el próximo FOMC es del 90% dependiendo del mercado de futuros. Publicaciones económicas menos alentadoras, por ejemplo sobre las ventas al por menor, podrían justificar un tercer descenso consecutivo para contrarrestar una desaceleración económica que se está afianzando.
Entre los elementos negativos que pueden hacer que los índices bursátiles se corrijan, se incluyen una posible continuación de las revisiones a la baja del crecimiento económico, en particular de China, los principales indicadores que seguirían deteriorándose, o un impacto más fuerte de lo esperado de los aranceles en los resultados y las perspectivas de las empresas. Un simple tweet también podría desafiar los frágiles y aún no formalizados beneficios de una resolución parcial de la disputa comercial entre China y Estados Unidos. Por lo tanto, no somos inmunes a las sorpresas.
Seguir invirtiendo
Al final, los mercados son frágiles y se encuentran en una encrucijada, mientras que los índices bursátiles coquetean con sus niveles más altos. La reducción de su asignación a acciones puede parecer razonable para cosechar los beneficios del ejercicio, pero en vista de lo anterior, puede representar un coste de oportunidad. A falta de una alternativa a las acciones, queremos seguir invirtiendo. La diferencia estará en el posicionamiento sectorial o temático y en la gestión activa del riesgo de corrección, en particular mediante la utilización de derivados y productos estructurados, o de estrategias opcionales.
Tribuna de Gilles Prince, CIO en Edmond de Rothschild.
Foto cedidaCristian Rodriíguez presidente CFA Society Chile, Juan Diego Velez, Fernanda Lozano, Paulette Paniagua, Maria Ignacia Flores, Benjamin Abu-Gosch, y su faculty advisor Prof. Mario Tessada. La Universidad de Andes representará a Chile en la final de las Américas del CFA Institute Research Challenge 2019 - 2020
La tarde del 21 de noviembre, CFA Society Chile realizó la final del CFA Institute Research Challenge 2019-2020 con los finalistas de la primera ronda: Universidad de los Andes (CL), Universidad Adolfo Ibáñez y Universidad de Chile. Estos tres equipos fueron los mejores de un total de 10 pertenecientes a 7 universidades.
Para la selección, los finalistas hicieron una presentación estilo ‘investment pitch’ en donde se evaluó la calidad de su análisis de la compañía objetivo, Aguas Andinas, así como también su capacidad de comunicar sus ideas a una audiencia especializada. Resultó ganadora la Universidad de los Andes, quienes competirán en la final de las Américas que se celebrará en Nueva York en abril 2020.
El CFA Institute Research Challenge es una competencia a nivel mundial que se realiza en 82 países y en la que participan más de 4.500 estudiantes y 1.000 universidades. En Chile es impulsada por CFA Society Chile, se organiza desde 2010, y se desarrolla gracias a la colaboración voluntaria de sus miembros.
El concurso -dirigido a estudiantes de ingeniería comercial, finanzas y carreras afines- permite a los participantes la posibilidad de poner en práctica los conocimientos adquiridos en sus cursos, además de hacer networking y exponerse a profesionales líderes en la industria financiera, familiarizándose con las mejores prácticas en investigación y elaboración de reportes de análisis e investigación financiera.
Cada equipo puede tener entre tres y cinco miembros, estudiantes de pregrado o postgrado de la misma universidad, la que puede inscribir hasta dos equipos. A cada grupo se le asigna un tutor académico, profesor de la misma universidad, para asesoría en teorías y métodos de investigación académicos, al mismo tiempo que cuentan con un Mentor de la Industria, profesional certificado (“CFA charterholder”), para asesoría sobre prácticas del sector financiero, de manera presencial o virtual.
CFA Society Chile es la principal organización de profesionales de inversiones de Chile, que busca la excelencia profesional, ética y transparencia en el manejo de las inversiones. Desde 2015 trabaja por fomentar una industria financiera que contribuya al desarrollo del país.
CFA Society Chile es parte de la red global de sociedades de CFA Institute. A nivel local, cuenta con más de 160 miembros, e incluye solamente a profesionales que han conseguido la acreditación Chartered Financial Analyst (CFA). El presidente de CFA Society Chile es Cristián Rodriguez, actual presidente de AFP Habitat.Cristián
“Me postulo como presidente para vencer a Donald Trump y para reconstruir a los Estados Unidos. No podemos permitirnos otros cuatro años con medidas insensatas e inmorales como las que toma el presidente Trump”, anunció Michael Bloomberg en su página de campaña al destapar su candidatura para presidente de los Estados Unidos por el Partido Demócrata.
El millonario, que también tiene experiencia política, decidió hace cuatro años no postularse para evitar quitarle votos a Hillary Clinton. Sin embargo, en esta ocasión decidió que no había un candidato lo suficientemente fuerte para asegurar la salida de Trump de la Casa Blanca, por lo que dio un paso adelante y decidió invertir 37 millones de dólares en anuncios televisivos.
Para evitar conflictos de interés, Mike no aceptará donaciones y financiará su campaña él mismo, tal y como lo hizo en sus tres anteriores campañas a la alcaldia. Además ofreció recibir un dólar de sueldo.
Como empresario, alcalde y filántropo, Bloomberg ha dedicado su carrera a seguir los hechos, unir personas y priorizar el progreso por sobre los partidos políticos. Actualmente, lidera varios proyectos nacionales para encarar los desafíos más importantes que enfrentan los Estados Unidos, como el control de armas de fuego, el cambio climático y la salud pública.
Ha donado 10.000 millones de dólares a obras de caridad y Bloomberg Philantropies opera en 510 ciudades y 129 países de todo el mundo.
I like Mike es uno de los slogans de su campaña.
Bloomberg se comprometió a diseñar planes para:
Crear empleos bien remunerados
Brindar un cuidado de salud de calidad para todos los estadounidenses
Terminar con la violencia por armas de fuego
Combatir el cambio climático
Recomponer nuestro deteriorado sistema inmigratorio
Aumentar los impuestos a los ricos como yo
Proteger los derechos de las mujeres y de las personas LGBTQ
Apoyar a nuestros veteranos
Restablecer la posición de los Estados Unidos como un país que trabaja para lograr la paz y la estabilidad
Wikimedia CommonsAudrey Hepburn en desayuno en Tiffany´s. ,,
La joyería estadounidense Tiffany & Co, famosa por sus anillos de diamantes, ha sido adquirida por el grupo francés LVMH (Louis Vuitton Moët Hennessy) por unos 16.200 millones de dólares.
«Tenemos la ambición de hacer brillar esta marca emblemática con todos los cuidados y toda la determinación que hemos puesto en todas las casas que se han unido a nosotros a lo largo de nuestra historia», ha explicado en un comunicado Bernard Arnault, propietario del grupo y el hombre más rico de Francia.
Tiffany se ha visto afectada por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, así como por el fortalecimiento de dólar. Las rebajas de impuestos en China han lastrado las ventas de sus tiendas en EE.UU. y otros destinos, pues los chinos compran en casa y los turistas compran en China. Así, obtuvo un beneficio neto de 261,5 millones de dólares en el primer semestre de su año fiscal, hasta agosto, un 8,9% menos que un año antes. Los disturbios en Hong Kong, que duran ya más de cuatro meses, también han afectado a las ventas de ambas empresas.
LVHM, propietario de 75 marcas de moda, belleza y lujo, pretende reforzar su presencia en Estados Unidos. El grupo domina el mercado del lujo mundial, con marcas como Fendi, Givenchy, Kenzo o Loewe y una facturación que alcanzó los 38.400 millones de euros en los nueve primeros meses de este año, un 16% por encima del mismo periodo del año pasado.
En un comunicado, ambos grupos indican haber concluido un «acuerdo definitivo con vistas a la adquisición de Tiffany por LVMH» que fija el precio de la joyería en cerca de 135 dólares por acción.
Pixabay CC0 Public Domain. Santander es el primer banco chileno en ofrecer a sus clientes compensar su huella de carbono
A partir ahora, los clientes de Banco Santander podrán contribuir a combatir el cambio climático, compensando su huella de carbono asociada a sus transacciones personales. De esta forma, Santander se convierte en el primer banco chileno que ofrece una propuesta personalizada para contribuir a neutralizar las emisiones.
La huella de carbono se calculará utilizando como base un índice desarrollado a nivel internacional y ajustado al contexto local por KPMG Chile, y se medirá a través de las compras realizadas con la tarjeta de crédito y de débito en cinco categorías: supermercado y alimentos; entretenimiento y viajes; transporte y combustible; shopping (tiendas por departamento), y servicios y salud.
Los clientes podrán optar entre adquirir bonos de carbono certificados bajo estándares internacionales o apoyar proyectos ambientales chilenos, que desarrollen, protejan y conserven ecosistemas naturales.
El avance en la reducción de carbono será visible para todos. Existirá un reporte que dará cuenta del aporte del Banco y de los clientes en favor de acciones que combaten el cambio climático.
Asimismo, habrá un registro certificado de los proyectos ambientales a los que se podrá apoyar. Para garantizar que se cumpla el propósito, Banco Santander desarrollará un sistema de auditoría ambiental a las iniciativas verdes, de manera que se adecúen efectivamente con los parámetros que se requieren para certificar aportes a la reducción de la huella de carbono.
Miguel Mata, gerente general de Banco Santander, explicó que “tenemos un compromiso con el cuidado del medio ambiente y la lucha contra el cambio climático, que se refleja también en nuestra estrategia para ser un banco cada vez más responsable. Así como proponemos compensar la huella de carbono a nuestros clientes, también haremos lo mismo con las emisiones del Banco a contar de este año”.
Banco Santander ha desarrollado una serie de medidas que consideran reducción en el consumo de energía y de papel; gestión de residuos; uso de materiales eco-amigables en WorkCafé; certificación de sistema de gestión medioambiental; gestión del consumo de agua y promoción de uso de bolsas reciclables, entre otros.
Banco Santander es el primer banco en Chile que cuenta con un Sistema de Gestión Ambiental certificado bajo la norma internacional ISO 14.001, y es el único banco del país adherido a un acuerdo de producción limpia-cero residuos a eliminación, con la agencia de Sustentabilidad y Cambio Climático a través de Acción Empresas.
Pixabay CC0 Public Domain. Detalle las medidas incluidas en la reforma tributaria que incrementan el aporte de los chilenos con mayores ingresos
Los cambios introducidos al proyecto de reforma tributaria aprobados por el gobierno y la oposición de Chile a principios del mes de noviembre, tienen como objetivo financiar la nueva agenda social y giran en torno a tres ejes centrales: potenciar a las pymes, el emprendimiento y el crecimiento; apoyar a los adultos mayores e incrementar progresivamente el aporte de los chilenos de mayores ingresos.
En concreto, sobre este tercer punto, las medidas se centran en la creación de un nuevo tramo del IGC (Impuesto general complementario), la creación de un impuesto que grave el patrimonio inmobiliario (IAI), cambios en los requisitos de los fondos de inversión privados y eliminación de la devolución de pagos previsionales por utilidades absorbidas.
Funds Society desarrolló en detalle estas medidas en una entrevista exclusiva con Jaime Rosso, asociado Senior del área Tributaria de Morales & Besa, abogado de la Pontificia Universidad Católica de Chile y LL.M. en International Taxation de la University of Florida, EE.UU.
Tramo máximo del 40% e Impuesto de activos inmobiliarios (IAI)
Tal y cómo había anunciado el presidente Piñera en una de sus comparecencias, el documento marco señala que “se creará un nuevo tramo de IGC con tasa de 40% sobre las rentas sobre los 15 millones de pesos”, sobre lo que Rosso aclara que si bien “el acuerdo no lo señala, se entiende que se trata de rentas mensuales”.
Por otro lado, se crea un nuevo Impuesto de activos inmobiliarios (IAI) que se aplicará al “conjunto” de los activos inmobiliarios de un contribuyente cuyo evalúo fiscal total exceda de 400 millones de pesos (valor comercial entre 700.000-800.000 millones de pesos). El impuesto se aplicará de forma marginal por tramos estando los primeros 400.000 millones pesos y las pymes exentas. A partir del mínimo exento, los tramos serán los siguientes: entre 400.000 y 700.000 millones de pesos se le aplica una tasa de IAI del 0,075%, entre 700.000 y 900.000 millones de pesos una tasa de 0,15%; más de 900.000 millones pesos la tasa aplicable será de 0,275%.
Es importante destacar, señala Rosso, que “el impuesto grava el activo, sin que sea posible descontar el endeudamiento que se haya utilizado para adquirir dicho activo” y que “el acuerdo no señala las reglas de relación para la contabilización del valor de los inmuebles gravados.”
La nueva norma también establece que los inmuebles heredados computarán dentro del límite de dos inmuebles a afectos de los beneficios tributarios establecidos en la DLF 2 (beneficios tributarios para un determinado tipo de viviendas).
Fondos de Inversión Privados y Sociedades de inversión
Por otro lado, en cuanto a los fondos de inversión privados se refiere, Rosso explica que las modificaciones introducidas no hacen referencia a un cambio tributario sino a su composición.
La CMF define los fondos de inversión privados como “aquellos que se forman por aportes de personas o entidades, administrados por administradoras generales de fondos o por sociedades anónimas cerradas, por cuenta y riesgo de sus aportantes y que NO hacen oferta pública de sus valores”. Asimismo, este tipo de instrumentos no están sujetos a supervisión por parte de la CMF siempre y cuando no superen 49 participes que no sean integrantes de una misma familia.
El marco de entendimiento, por el contrario, exige un número mínimo de aportantes no relacionados con el fin de no concentrar patrimonio de una sola familia. “Se propone que los FIPs tengan, al menos 8 aportantes no relacionados, no pudiendo ninguno de ellos tener más de un 20% de las cuotas pagadas del fondo. Actualmente, sólo una vez transcurrido un año contado desde la creación del fondo se exige tener, al menos, cuatro aportantes no relacionados entre sí, no pudiendo ninguno de ellos tener al menos un 10% de las cuotas pagadas del fondo.”
Con respecto a las sociedades de inversión, el documento marco establece que estarán sujetas a patente municipal. “De esta manera, se zanjaría la controversia que ha existido en los últimos años en esta materia. Recordemos que recientemente la Corte Suprema dictaminó que una sociedad de inversión no estaba afecta al pago de patente municipal”, explica Rosso.
Presencia bursátil: Limitación del contrato de market makers
En Chile, los valores que estén inscritos en el registro de valores o en una bolsa de valores que demuestren presencia bursátil están exentos de ganancias de capital.
A día de hoy, la presencia bursátil es definida por el servicio de impuestos chilenos (SII) por el cumplimiento de al menos uno de estos dos requisitos: Tener una presencia ajustada igual o superior al 25%, es decir, porcentaje de días dentro de los últimos 180 días hábiles bursátiles anteriores en que las transacciones bursátiles totales diarias hayan alcanzado un monto mínimo de 1. 000 unidades de fomento; o contar con un contrato de market maker (garantiza la liquidez de un determinado activo ofreciendo precios de compra y venta).
En este sentido, el marco de entendimiento recoge que “se delimitará en mayor medida los casos en que un contrato de market marker permitirá obtener un beneficio tributario con respecto a las ganancias de capital de cuotas de fondos”. A estos efectos, se limita el uso del contrato de market makers para obtener presencia bursátil a un año. A partir de esa fecha, las cuotas de los fondos deberán cumplir los requisitos de liquidez mínima para optar a la exención por ganancias de capital.
No obstante, la ley aclara que “esta restricción solo se refiere al beneficio asociado a un contrato de market maker cuando por esa vía un valor adquiere presencia bursátil, y no a los casos en que las cuotas, por otras razones, toman presencia bursátil o si el activo subyacente mayoritario del fondo permite dar esa condición, según la ley”
Pérdidas tributarias
Adicionalmente, el marco de entendimiento aprobó que se eliminará de forma progresiva “la devolución de pagos provisionales por utilidades absorbidas por retiros de utilidades o dividendos recibidos por empresas que registren pérdidas tributarias”.
No obstante, Rosso destaca que “el referido IDPC se podrá seguir utilizando contra los impuestos finales. Asimismo, se mantiene la posibilidad de imputar las utilidades, presentes o futuras, generadas por la empresa a sus pérdidas. En otras palabras, se mantiene lo que se conoce como el “carry forward” y no se establece un plazo de prescripción para el uso de las pérdidas”
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Supondrá la política fiscal un punto de inflexión para los mercados en 2020?
Las tensiones comerciales, el murmullo continuo de un Brexit sin acuerdo y el malestar social potenciado por el crecimiento de la desigualdad y la incertidumbre climática: los desafíos de la economía global se pronunciaron todavía más en 2019, señala NN Investment Partners en su informe de perspectivas para el próximo año. Estas condiciones han reducido el apetito de riesgo de los inversores y, aunque hay expectativas de que se produzca una recesión en 2020, también podría ser “un punto de inflexión para los activos de riesgo”. Con todo, considera que la clave para que se produzca un cambio residirá en una política fiscal más flexible.
Desde mediados de 2018, hay más señales de un menor crecimiento del empleo, una debilitación moderada de la confianza de los consumidores y el gasto, y una desaceleración de la actividad en el sector servicios. “Durante 2019, la política monetaria se ha relajado de nuevo, lo que ha incrementado la resistencia de la economía, apoyando las condiciones financieras y la oferta de crédito”, destaca la gestora. Sin embargo, “la munición monetaria” restante es limitada y el apoyo deberá venir ahora de una reducción de los riesgos políticos y de la acción de los gobiernos a través de estímulos fiscales o una reforma estructural bien articulada.
Para NN IP, esto hace que el escenario para 2020 sea “binario”, ya que, o baja el riesgo y se implementan esas medidas o “existe un riesgo real de que se produzca un gran giro negativo en la visión del sector privado que genere una nueva realidad en forma de recesión”. A su juicio, los últimos eventos políticos, junto a la estabilización de algunos datos, sugieren que es más probable el escenario positivo, que, si se mantiene, generaría espacio para una recuperación de la confianza empresarial y las inversiones de capital.
Esto, combinado con los efectos de la relajación monetaria y los potenciales estímulos, provocaría una cierta mejora en el crecimiento. “Evidentemente, si este escenario se cumple, favorecerá la inversión en activos de riesgo”, más aún si se tiene en cuenta que es poco probable que la Fed responda subiendo los tipos de nuevo, señala la entidad.
Para NN IP, la narrativa en torno a la política monetaria está cambiando, ya que existe la noción de que es menos efectiva cuando el crecimiento global se está ralentizando, a lo que se une la experiencia de que los tipos reales cayeron durante las etapas de relajación fiscal en Estados Unidos y Japón. En la situación actual, en la que la falta de inversión privada es el verdadero obstáculo, los estímulos fiscales dirigidos a facilitar las inversiones del sector privado empujarían la economía hacia un camino de crecimiento más alto para el PIB y, por tanto, para los ingresos fiscales.
Además de la política fiscal, la gestora considera que podrían implementarse más activamente otras “palancas” para equilibrar mejor la mezcla de políticas, por ejemplo, mediante reformas estructurales que también estimulen esas inversiones. “Esas reformas deben ser hechas a medida para circunstancias específicas, ya que aquellas que incrementen la flexibilidad de la oferta sin ir de la mano de medidas que aumenten la demanda privada podrían ser contraproducentes en el entorno actual”, advierte.
Otro posible camino fructífero es el de políticas que busquen revertir la tendencia descendente del porcentaje que representa la fuerza laboral en el PIB. “El crecimiento más lento de la inversión de capital reduce la tasa de crecimiento del PIB y hace que la economía esté más cerca del límite bajo el cual las empresas se sienten obligadas a prescindir de sus trabajadores. Este es el caso porque los márgenes están bajo presión del incremento de los salarios, una menor productividad y un menor poder de fijación de precios”, señala la entidad.
Valentijn van Nieuwenhuijzen, CIO de NN IP, resume el panorama diciendo que, de manera que nos adentremos hacia 2020, la economía global afrontará una “encrucijada”. En una dirección, se encuentran los obstáculos de la incertidumbre política que continúa marcando los mercados y la excesiva dependencia de la política monetaria reduce los rendimientos y las expectativas de inflación “mientras permanecemos sumidos en un estancamiento secular”.
En la otra dirección, existen esperanzas de recuperación si se implementan esas medidas de estímulo fiscal para incrementar la confianza. Esos estímulos deberían ir dirigidos a incrementar la productividad del sector privado y fomentar la competencia. En cuanto a la reducción de los riesgos políticos, podría venir en forma de un acuerdo comercial inicial entre China y Estados Unidos o un Brexit más ordenado.
Pixabay CC0 Public Domain. Países Bajos: la región con el sistema de pensiones más adecuado, sostenible e íntegro
Según el Melbourne Mercer Global Pension Index (MMGPI) de 2019, Holanda, Dinamarca, Australia, Finlandia, Suecia y Noruega son los seis países que el mejor sistema de pensiones tienen en el mundo en términos de adecuación, sostenibilidad e integridad. Este índice compara 37 sistemas de jubilación cubriendo casi dos tercios de la población mundial. El estudio establece un ranking global, utilizando 40 indicadores para dar un valor a cada uno de los tres subíndices: suficiencia, sostenibilidad y buen gobierno/comunicación.
El índice surge de un estudio que destaca el amplio espectro y la diversidad de los sistemas de pensiones del mundo, lo que demuestra que incluso los mejores sistemas del mundo tienen defectos. Si bien cada sistema de pensiones tiene un conjunto único de circunstancias, el informe deja en evidencia que hay mejoras comunes que se pueden hacer frente a los desafíos que encuentran todas las regiones.
Según el ranking de este año, los Países Bajos tuvieron el valor de índice más alto (81,0), y se han mantenido consistentemente en la primera o segunda posición durante 10 de los últimos 11 informes MMGPI. En cambio, Tailandia tuvo el valor de índice más bajo (39,4). Para cada subíndice, los valores más altos fueron Irlanda para la adecuación (81,5), Dinamarca para la sostenibilidad (82,0) y Finlandia para la integridad (92,3). Los puntos más bajos fueron para Tailandia para adecuación (35,8), Italia para sostenibilidad (19,0) y Filipinas para integridad (34,7).
Además, el informe es el primer estudio internacional de este tipo que documenta el «efecto patrimonio» – es decir, la tendencia de aumentar el gasto con el aumento de la riqueza – en relación con los activos de pensiones. En este sentido, el documento concluye que existe una fuerte correlación entre los niveles de los activos de pensiones y la deuda neta de los hogares, con un aumento de la deuda familiar en las economías desarrolladas junto con un crecimiento de los activos mantenidos por los fondos de pensiones. Los datos del Melbourne Mercer Global Pension Index (MMGPI) de 2019 sugieren que a medida que aumentan los activos en planes de pensiones, las personas se sienten con mayor confianza y, por lo tanto, es probable que soliciten más préstamos.
El Dr. David Knox de Mercer, autor del estudio, ha señalado que el crecimiento de los activos mantenidos por los fondos de pensiones hace que los hogares se sientan más seguros financieramente al tener ingresos futuros de sus ahorros, lo que les permite pedir fondos prestados antes de la jubilación para mejorar su actual y futuro estilo de vida.
“Los sistemas de todo el mundo se enfrentan a una expectativa de vida sin precedentes y una presión creciente sobre los recursos públicos que apoyan la salud y el bienestar de los ciudadanos mayores. Es imperativo que los políticos reflexionen sobre las fortalezas y debilidades de sus sistemas para garantizar resultados más sólidos a largo plazo para los jubilados del futuro», ha explicado Miguel Ángel Menéndez, director del área de Wealth de Mercer España.
Sostenibilidad, la principal clave
Según el autor del informe, al medir la probabilidad de que un sistema actual pueda proporcionar beneficios en el futuro, el subíndice de sostenibilidad continúa destacando la debilidad de muchos sistemas. En particular, el problema de sostenibilidad de muchos sistemas sudamericanos y asiáticos se ha confirmado con un grado de sostenibilidad promedio de D (necesitan proponer mejoras para asegurar su sostenibilidad en el medio y largo plazo). Por ejemplo, aunque Chile alcanza un fuerte 71,7 en este subíndice, Brasil y Argentina obtuvieron 27,7 y 31,9, respectivamente. Del mismo modo en Asia, mientras que Singapur alcanza 59,7, Japón obtuvo solo 32,2.
Sin embargo, este problema no se limita a las economías en desarrollo. Muchas economías europeas se encuentran con presiones similares. Aunque Dinamarca alcanza el valor más alto para el subíndice de sostenibilidad en 82,0, Italia y Austria obtuvieron solo 19,0 y 22,9, respectivamente.
La publicación sostiene en sus conclusiones que si bien algunas medidas que contribuyen a la valoración de sostenibilidad son difíciles de cambiar, otras pueden verse influenciadas para fortalecer la efectividad a largo plazo de un sistema. Las recomendaciones incluyen alentar o requerir un mayor nivel de ahorro para el futuro, aumentar gradualmente la edad de pensión estatal y permitir o persuadir a las personas a trabajar por un tiempo mayor.
Sobre el índice
Este índice utiliza el promedio ponderado de los subíndices de adecuación, sostenibilidad e integridad para medir cada sistema de jubilación a través de más de 40 indicadores. El índice de 2019 adopta un nuevo enfoque para calcular la tasa neta de reemplazo, es decir, el nivel de ingresos de jubilación proporcionado para reemplazar el nivel anterior de ingresos laborales. Si bien la mayoría de los informes anteriores del Índice han calculado una tasa de reemplazo neta basada en el ingreso medio, el informe actual utiliza una gama de niveles de ingresos basados en los datos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico para representar a un grupo más amplio de jubilados.
El MMGPI, respaldado por el gobierno victoriano de Australia, es un proyecto de investigación colaborativo entre el Centro de Estudios Financieros de Monash (MCFS), un centro de investigación con sede en la Escuela de Negocios de la Universidad de Monash en Melbourne, y la empresa de servicios profesionales Mercer.
Pixabay CC0 Public Domain. Mirabaud abre una nueva sucursal en Abu Dabi
El grupo bancario y financiero Mirabaud ha abierto oficialmente su oficina de operaciones de Abu Dabi en colaboración con SBK Holding, sociedad de cartera del jeque Jalifa bin Zayed bin Sultan Al Nahayan, asesor del presidente de los Emiratos Árabes Unidos (EAU).
La filial, Mirabaud (Abu Dhabi) Ltd., ofrecerá asesoramiento para la gestión patrimonial nacional e internacional, el desarrollo empresarial, el apoyo para la planificación sucesoria y otros servicios de inversión para su clientela de Abu Dabi y el resto de los EAU, centrándose en las familias locales, sus redes y sus socios.
Media docena de empleados trabajarán en Abu Dabi, dirigidos por Ronald Tamer, el CEO de Mirabaud Abu Dabi, con el apoyo de Alain Baron, director del Mercado de Gestión Patrimonial de Oriente Medio y África del Norte, y Olivier Honsberger, CEO de Mirabaud Middle East Ltd.
La apertura de la nueva oficina y la ceremonia inaugural han contado con la presencia del jeque, además de con la de los altos cargos de la Autoridad Reguladora de Servicios Financieros del Mercado Global de Abu Dabi.
Mirabaud, grupo fundado en Ginebra en 1819, está presente en los Emiratos Árabes Unidos desde 2007, donde trabajan casi cuarenta empleados en Mirabaud (Middle East) Ltd, en el Centro Financiero Internacional de Dubái.
Yves Mirabaud, socio gerente sénior de Mirabaud y presidente del consejo de Mirabaud (Middle East) Ltd y Mirabaud (Abu Dhabi) Ltd, se mostró “encantado» con la apertura de una oficina en Abu Dabi el año del bicentenario del grupo, «ya que para Mirabaud es importante estar cerca de sus clientes y socios”.
“También es un honor colaborar con su alteza el jeque Jalifa bin Zayed bin Sultan Al Nahayan -añadió-, con quien hemos mantenido unas relaciones excelentes durante muchos años y cuyo compromiso, en especial en el terreno humanitario, admiro mucho. Nuestros 200 años de legado demuestran que Mirabaud es mucho más que un nombre, es un símbolo de continuidad. También es sinónimo de previsión, crecimiento y sucesión”.
Por su parte, el jeque Jalifa bin Zayed bin Sultan Al Nahayan ha afirmado: “La amistad de nuestras familias abarca muchos años y refleja la filosofía de nuestra colaboración y el futuro previsible de las próximas generaciones. Mirabaud cuenta con la experiencia para ofrecer soluciones a medida”.
Ahmed Ali Al Sayegh, ministro de Estado (EAU) y presidente de ADGM, ha comentado: “Mirabaud supone una valiosa incorporación a nuestra dinámica comunidad de inversión y financiera, y estamos deseando ampliar nuestras soluciones y ofertas disponibles para prestar un mejor servicio a la comunidad inversora y empresarial de los EAU, así como de Oriente Medio y África del Norte”.
