Foto cedida. El CFA Research Challenge prepara a la siguiente generación de analistas financieros
Nos encontramos ante un panorama laboral competitivo que exige profesionales cada vez más preparados y consientes de los retos que están por enfrentar a lo largo de su carrera. Por supuesto, la enseñanza académica es muy importante, pues dota a los estudiantes del conocimiento teórico y otras herramientas propias de cada profesión, pero ¿qué hay de la práctica?
De manera anual, CFA Institute, la asociación global de profesionales en inversión realiza una competencia mundial que denomina Research Challenge, la cual brinda a los estudiantes universitarios orientación práctica y capacitación intensiva en análisis financiero y ética profesional, a través del estudio y evaluación de una empresa que cotiza en bolsa.
Para CFA Institute es importante preparar a los estudiantes ante el mundo real financiero impulsando su capacidad de análisis y desempeño estratégico de empresas.
La competencia, en cuya 13° edición participaron 1.100 universidades de 85 países alrededor del mundo, tuvo en su etapa final a representantes de Canisius College (EE.UU), Moscow State University (Rusia), University of Lausanne (Suiza), el Instituto Tecnológico Autonómo de México y como ganadora final, Ateneo de Manila University de Filipinas.
De acuerdo con el mexicano Alex Hollander, CFA, la competencia «implica un reto para los participantes, pues los prepara para el mundo profesional, a través de una experiencia única como lo es el CFA Institute Research Challenge. Es un orgullo para CFA Society México compartir con la comunidad financiera y universitaria, que Andrea Pagola, Adrián Lale y Juan Carlos Silva, estudiantes del ITAM y su mentor, Omar López, CFA charterholder, son campeones regionales del CFA Institute Research Challenge y que, con esta victoria han posicionado por primera vez a México entre los 5 mejores del mundo en dicha competencia».
Según el directivo, es importante para la comunidad reconocer la calidad y esfuerzo por parte de las instituciones académicas participantes del CFA Institute Research Challenge, las cuales son apoyadas por las Sociedades Locales de CFA mediante la aportación de conocimiento para competir frente a las mejores universidades a nivel mundial.
Wikimedia Commons. Un grupo de ocho empresas argentinas ingresan al índice de mercados emergentes
Desde el lunes 13 de mayo, ocho empresas argentinas se beneficiarán de la entrada del país en el índice de mercados emergentes de MSCI. Se trata de Banco Macro, BBVA Banco Francés, Globant, Grupo Financiero Galicia, Pampa Energía, Telecom, Transportadora de Gas del Sur e YPF.
Con alivio se recibió la materialización del cambio de índice, tan celebrado el año pasado y en constante peligro por la crisis cambiaria que atraviesa el país. Argentina ha dejado el grupo de los Mercados Frontera para sumarse a países como China, Colombia, Brasil o Rusia.
«Ocho acciones argentinas serán sumadas a un peso agregado del 0,26% del MSCI Emerging Markets Index», anunció MSCI en un comunicado. Los cambios se harán efectivos a partir del 29 de mayo y permitirán que las empresas incluídas reciban inversiones por parte de los fondos que replican de forma automática el índice.
La crisis ha reducido las expectativas que despertó la inclusión en la lista de emergentes, aumentando la incertidumbre sobre la repercusión y el rango de inversiones que supone, situándolo, según los expertos, entre los 3.500 y los 10.000 millones de dólares.
Foto cedidaFoto: Guido Veul participa en el Sustainable Finance Summit. NN Investment Partners participa en el Sustainable Finance Summit Mexico 2019
Guido Veul es gestor senior de carteras de renta variable sostenible en NN Investment Partners (NN IP). Con su participación en el Sustainable Finance Summit México 2019, representó a la gestora como una de las primeras entidades en apostar por los criterios ASG y firmar los Principios para la Inversión Responsable de las Naciones Unidas. Veul también presentó los resultados de las investigaciones de NN IP sobre la incorporación de ASG para generar alpha en renta variable.
El gestor aseguró a Funds Society estar “agradablemente sorprendido” al ver el apetito de México para la inversión responsable. Considera que, pese a que Latinoamérica todavía tiene mucho que hacer en este ámbito para poder alcanzar los niveles de los países europeos –donde se invierte en la opción ASG por defecto-, la región se está moviendo en la dirección correcta. En su opinión, no falta mucho para que los inversores asignen constantemente a productos sostenibles.
NN Investment Partners lleva 20 años integrando los criterios ASG a sus procesos de inversión. Según Veul, el enfoque de inversión responsable de la gestora está compuesto por tres pilares: estrategias con filtros ASG, estrategias sostenibles e inversión de impacto. Los objetivos son, respectivamente: invertir de forma responsable, generar alpha a través de la inversión sostenible y un impacto medible como prioridad.
“Si eres un buen gestor de activos, no puedes permitirte ignorar los factores ASG porque (a la hora de invertir) necesitas una imagen completa de la entidad”, afirma Veul. Después de la COP21 celebrada en París en 2015, muchos inversores y gestores comenzaron a prestar verdadera atención a los factores ambientes, sociales y de buen gobierno de las empresas en las que invertían, lo que ha resultado en la inversión ASG, que ahora es más mainstream pero que no se trata de una nueva tendencia.
Aplicar estos estándares solo para poder marcar la casilla hace que no te percates del potencial real de esta forma de inversión. En colaboración con el Centre for Corporate Engagement (ECCE), NN IP ha obtenido evidencias académicas sólidas que muestran la relación positiva entre los bajos riesgos ASG y los retornos, así como la que existe entre el momentum positivo de estos criterios y la generación de alpha. En otras palabras, estos hallazgos han revelado que, simplemente excluyendo los riesgos ASG, uno puede generar alpha del mismo modo que invirtiendo en empresas con buen momentum ASG.
Aunque Veul considera que es difícil determinar el efecto concreto de estos factores en el rendimiento, el hecho que, desde su concepción, las estrategias sostenibles de NN IP se hayan desempeñado por encima de sus índices de referencia es también una buena muestra de que los factores ASG pueden contribuir al rendimiento.
En todos los equipos de inversión de NN IP hay no solo analistas que miran tanto a los componentes tradicionales como a los ASG, sino también analistas de datos que se centran en el big data y buscan señales de estos factores. Sus hallazgos les dicen si las empresas realmente están aprovechando al máximo las prácticas ASG o si simplemente las utilizan como una mera estrategia de marketing.
Veul también señaló que si los gestores no incluyen estos criterios en sus prácticas estarán “extinguiéndose a sí mismos”, especialmente teniendo en cuenta que los bancos centrales y los reguladores se están adhiriendo a los principios de inversión responsable. “No puedes ignorarlo”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. Guerra comercial: ¿han descarrilado las negociaciones entre Estados Unidos y China?
Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China continúan. Como era de esperar, ayer Pekín respondió a Donald Trump, presidente norteamericano, y anunció que subirá los aranceles a 5.140 productos por un valor de 60.000 millones de dólares a partir del próximo 1 de junio. Ante esta escalada de medidas, los expertos se plantean si todo es una cortina de humo y habrá un acuerdo entre ambos países, o si, por el contrario, el negociación ha descarrilado.
“El año pasado, cuando el gobierno de Trump estaba preparando sus primeros aranceles a China, el presidente declaró que ‘las guerras comerciales son buenas y fáciles de ganar’. Hoy notamos que los efectos para los consumidores, las empresas, los trabajadores y los agricultores de Estados Unidos son menos optimistas. Estamos dándonos cuenta de que llegar a un acuerdo para resolver la disputa no es tan fácil, incluso si parece ser un interés racional para ambas partes: cada país tienen su propio contexto políticos y hay demasiadas oportunidades para cometer errores de cálculo entre los distintos países y culturas”, explica Rod Hunter, socio de Baker McKenzie y ex director senior del Consejo de Seguridad Nacional de Estados Unidos.
La gran pregunta que se plantean los analistas es si estamos ante un descarrilamiento de las negociaciones. En opinión de Yves Bonzon, director de inversiones del banco privado Julius Baer, es complicado saberlo. “Posicionarse es complicado. Lo que observamos es que la prima de riesgo asociada con esta incertidumbre podría aumentar aún más, si la cosa se descarrila del todo, y es poco probable que se comprima hasta que los inversores obtengan la seguridad de que las partes involucradas han encontrado un acuerdo”, señala Bonzon.
Para Kim Catechis, gestor y responsable de mercados emergentes de Martin Currie (filial de renta variable de la gestora de fondos de inversión Legg Mason), la próxima campaña electoral en Estados Unidos puede estar explicando las decisiones de Trump. Según apunta, “con la vista puesta en las elecciones de 2020, Trump parece estar preparado para arriesgar con tal de ampliar su base de votantes y proyectar una imagen de fortaleza en estas negociaciones comerciales, lo que significa que seguirá exigiendo a China lo imposible. Por su parte, el presidente chino está decidido a resistir y acelerará el desarrollo de otros mercados de exportación diferentes a Estados Unidos, que actualmente es su mayor mercado representando el 19% de sus exportaciones, pero solo el 8,4% de las importaciones”.
Sea cual sea la intención de ambos, estas tensiones siguen imprimiendo volatilidad al mercado y una sensación de mayor incertidumbre a los inversores, lo que parece que está debilitando los mercados globales de capitales. “En general, desde el punto de vista de la inversión, es probable que ahora los mercados tengan un precio de una prima de riesgo más alto como consecuencia de esta tensión comercial. Ante este contexto, la diferenciación activa entre regiones y sectores va a seguir siendo clave. Por ejemplo, algunos países están dispuestos a beneficiarse de una mayor competencia entre China y EE. UU., en particular países como Tailandia y Vietnam, pero también India e Indonesia. Además, a nivel sectorial, un acuerdo comercial integral entre ambos países sería una buena noticia para el sector manufacturero orientado a la exportación, no menos importante en Europa, y viceversa”, argumenta Ann-Katrin Petersen, estratega global de Allianz Global Investors.
En este sentido, los analistas de Monex Europe recuerda que Europa no es un jugador ajeno a las tensiones comerciales que está generando Estados Unidos. Según indica en su último análisis, “la incertidumbre sobre posibles aranceles a la exportación de coches hacia los EE.UU. deterioran este optimismo, considerando que 1 de cada 8 empleos en Alemania están vinculados al sector automovilístico. El próximo sábado se vence el plazo de 90 días en que Donald Trump debe tomar decisiones al respecto. En medio de la guerra comercial con China, podría esperarse que Trump postergue esta batalla con Europa por un tiempo adicional. Sin embargo, el riesgo latente de futuras sanciones comerciales debería limitar un excesivo optimismo sobre las perspectivas del euro”
Las gestoras tampoco dudan que haya consecuencias a nivel global por la “guerra comercial” entre China y Estados Unidos. “Esperamos que la economía global se enfríe, pero no que se produzca una recesión grave. Es posible que la mayoría de esto ya haya sucedido. De todas las principales economías, China tiene el mayor margen de maniobra. El banco central y el gobierno pueden tomar contramedidas allí y ya lo han hecho, con éxito. Esto debería haber sido suficiente para China y la economía global. Para Alemania y su industria de exportación, por otro lado, probablemente no sea suficiente. El impacto en Alemania es superior al promedio, ya que la economía de exportación de Alemania depende particularmente del fuerte crecimiento en los mercados emergentes y China”, sostiene Philipp Vorndran, estratega de Flossbach von Storch.
Un endurecimiento de los aranceles acabará afectando a la economía de ambos países, pero ¿qué activo puede beneficiarse de esta situación? En opinión de Merian Global Investors, el oro será el gran victorioso. “Hasta ahora, la reacción del mercado ante mayores aranceles ha sido comedida, en parte porque existe un tono optimista de fondo que considera que finalmente habrá un acuerdo comercial en un futuro no muy lejado. Si este consenso resulta equivocado, y el régimen arancelario se mantiene o se intensifica, probablemente habrá implicaciones tanto para los mercados financieros como para la economía real. Los aumentos de precios resultantes de las restricciones comerciales contribuirían a una mayor inflación y, en igualdad de condiciones, las tasas de interés reales se moverían a la baja. En este escenario, esperaríamos que el precio del oro, que tiende a moverse inversamente a las tasas de interés reales, suba”, argumenta Chris Mahoney, gestor del fondo Merian Gold & Silver, de Merian Global Investors.
Foto cedidaPhil Wagstaff, jefe global de distribución de Jupiter AM. . Jupiter AM nombra a Phil Wagstaff jefe global de distribución
Con más de 30 años de experiencia en la industria de gestión de activos, Phil Wagstaff, hasta ahora director global de distribución de Janus Henderson, se une a Jupiter AM. El cargo que ocupará en la gestora será similar, desempeñando todas las tareas como nuevo jefe global de distribución de la firma, incluidos todos los aspectos de ventas, productos y marketing.
Según han explicado desde Jupiter AM, Wagstaff ocupará el puesto que hasta el momento ha desempeñado Nick Ring, que deja la firma tras cuatro años en el cargo, para buscar otras oportunidades ejecutivas. En este sentido, desde la gestora valoran muy positivamente la contribución realizada durante estos años por Nick Ring en las áreas de ventas, marketing, servicios al cliente y productos.
“Estamos encantados de haber atraído a alguien del nivel y experiencia de Phil para importante cargo en Jupiter AM. La clave para el éxito de la gestora será seguir construyendo la diversificación de nuestra huella de distribución y la capitalizando nuestra marca de una manera significativa. Sé que Phil trabajará conjuntamente con Stephen Pearson y nuestro equipo de gestión de inversiones para poder ofrecer los mejores resultados a nuestros clientes, además espero trabajar con él nuevamente”, ha señalado Andrew Formica, consejero delegado de Jupiter AM, a raíz del nombramiento, que será efectivo el próximo 5 de junio.
Por su parte, Wagstaff ha querido destacar su entusiasmo por unirse a Jupiter AM y por trabajar con Formica y el resto del equipo de la gestora. “He admirado Jupiter AM como competidor durante muchos años y espero liderar el cargo de jefe de distribución global en la próxima etapa de crecimiento en la que se ha embarcado la firma”, ha añadido. Además de su paso por Janus Henderson, Wagstaff ha trabajo en área de distribución en firmas como Gartmore, New Star y M&G.
Pixabay CC0 Public DomainAnalogicus . Grantia Capital contrata a Société Générale Securities Services para su vehículo de inversión especializado en Luxemburgo
Grantia Capital, gestora española independiente y especializada en la gestión alternativa tanto de renta variable como de divisas, ha contratado a Société Générale Securities Services para su vehículo de inversión especializado (SIF, en sus siglas en inglés) en Luxemburgo, lanzado el pasado febrero.
Según ha explicado la firma, Société Générale Securities Services proporcionará servicios de depositaria, administración de fondos y dará soporte a la comercialización y distribución del fondo a través de su actividad de transfer agent. Société Générale Securities Services apunta que ha sido seleccionada por “su reconocida experiencia en soluciones transfronterizas diseñadas a medida para fondos y su larga experiencia en dar soporte a fondos alternativos (private equity, real estate y servicios de crédito)”, así como su compromiso con el cliente y su completa gama de servicios de valores.
“Estamos encantados de haber creado esta relación de negocio con Grantia. Este mandato, gestionado conjuntamente por SGSS Madrid y SGSS Luxemburgo, abre el camino para otros fondos alternativos y promotores españoles con proyectos de vehículos de gestión que busquen soluciones de administración y distribución de fondos en Luxemburgo,” ha señalado Paloma Pedrola, directora de Société Générale Securities Services en España.
Pixabay CC0 Public Domainbyrev
. Oddo BHF AM excluye el carbón de sus inversiones sostenibles
En el marco de su política climática, Oddo BHF Asset Management ha anunciado que excluirá a partir de ahora las inversiones en carbón de todas las carteras que tienen en cuenta criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, por sus siglas en inglés). En total, suponen 6.600 millones de euros, lo que equivale aproximadamente al 12% de sus activos gestionados.
Según ha explicado la gestora, el objetivo concreto de la política de exclusión del carbón consiste en descartar a empresas mineras que obtengan más del 5% de sus ingresos del carbón, así como a empresas de generación de energía que obtengan más del 30% de sus ingresos del carbón. “Cada vez resulta más evidente que el carbón tampoco tiene futuro desde el punto de vista económico”, señala Nicolas Jacob, director de análisis ESG de Oddo BHF AM.
En este sentido, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE), en 2017 alrededor del 30% de las emisiones globales de CO2 se debieron a la combustión de carbón. Además de las elevadas emisiones de CO2, la minería y el uso de carbón tienen consecuencias ecológicas y sociales negativas, como la contaminación del agua y del suelo o el deterioro de la salud humana. ODDO BHF AM cree que cualquier estrategia coherente con la lucha contra el calentamiento global debe abordar las inversiones en carbón.
“Si las restricciones normativas sobre las emisiones de CO2 siguen endureciéndose, la mayoría de las reservas detectadas de carbón no serán explotadas, lo que supondrá importantes pérdidas financieras de varios cientos de miles de millones de dólares. Por tanto, para una gestora de activos con obligaciones fiduciarias con los inversores a largo plazo, tiene sentido excluir el carbón de su universo de inversión”, añade Jacob.
Por su parte, Nicolas Chaput, consejero delegado y director adjunto de inversiones (CIO) de Oddo BHF AM, apunta que “junto con nuestro análisis de transición energética de cada emisor y el diálogo que mantenemos con las empresas dentro de la iniciativa Climate Action 100+, la exclusión de las inversiones en carbón constituye el tercer pilar fundamental de la estrategia medioambiental de Oddo BHF AM”.
Pixabay CC0 Public Domainnile. Franklin Templeton lanza un fondo de vencimiento fijo que invierte en bonos globales de alto rendimiento con un enfoque ESG
Franklin Green Target Income 2024 Fund es la última estrategia buy&hold que ha lanzado Franklin Templeton. Se trata de un subfondo de la gama de Fondos de Oportunidades Franklin Templeton (FTOF), registrada en Luxemburgo, y el tercer fondo de este tipo que la firma presenta para inversores europeos.
Según ha explicado la firma, el objetivo de este fondo es invertir, principalmente, en valores de deuda denominados en euros de mayor rendimiento emitidos por empresas de todo el mundo, incluidos los ubicados en mercados emergentes, con un rendimiento predeterminado en el momento de las inversiones durante un período de cinco años.
Tras su lanzamiento el 10 de mayo, el nuevo fondo iniciará un período de recolección de activos que durará unos seis meses. Después, la estrategia estará cerrada a nuevas suscripciones hasta su vencimiento, sin embargo la firma se guarda la opción de poder reabrirlo pasado la fecha de su vencimiento, según sean las condiciones del mercado. “Esta nueva estrategia ha sido diseñada para ser mantenida hasta su vencimiento y los inversores deben estar preparados para seguir invirtiendo hasta que los bonos venzan en 2024”, matiza la gestora.
El fondo será administrado por David Zahn, jefe de renta fija europea –ubicado en Londres–, y por Rod MacPhee, vicepresidente y gerente de cartera de Franklin Templeton Fixed Income Group. El equipo de inversión utiliza un análisis top-down de las tendencias macroeconómicas, combinado con un análisis fundamental bottom-up para identificar oportunidades de inversión utilizando los recursos de la plataforma de renta fija de Franklin Templeton.
Además, la firma ha querido destacar que este estrategia tendrá un fuerte enfoque ESG, centrándose en la transición hacia una economía sin emisiones de CO2 y luchar contra la escasez de agua. “Una característica clave del fondo será su fuerte enfoque en comprometerse con las compañías participadas durante la vida útil del fondo. Mientras que los analistas se relacionan de manera rutinaria con las compañías para abordar los riesgos ESG, el equipo de gestión del fondo cree que la transición energética y el riesgo de escasez de agua crecerán en importancia a lo largo de la vida útil del fondo”, explican desde Franklin Templeton. Por lo tanto, el fondo buscará compañías que estén siendo capaces de gestionar estos desafíos, con una fuerte compromiso en la gestión operativa, que tengan una estrategia eficiente y que estén comprometidos con los KPI ambientales.
“Aproximadamente el 90% de las emisiones globales de carbono provienen de sectores en los que invertimos y participamos regularmente. En general, creemos que la regulación tendrá un impacto en las empresas, ya que dos tercios de todas las leyes de cambio climático registradas se aprobaron en la última década. Creemos que la historia es similar para el agua: el 70% del uso y la contaminación del agua dulce en el mundo proviene de empresas de alimentos, textiles, energía, industria, productos químicos, productos farmacéuticos y sectores mineros. Esto no es sostenible. Estamos interesados en cómo las empresas en las que invertimos se están preparando y están afrontando estos desafíos porque muchas de estas empresas de alto rendimiento no se centran tradicionalmente en las métricas de ESG. Nuestro enfoque de compromiso se centrará en estos dos problemas y los pasos que las empresas están tomando para ser más eficientes para reducir sus emisiones de carbono y su enfoque en estas métricas», explica David Zahn, gestor del fondo, sobre estas consideraciones ESG.
Por su parte, Vivek Kudva, director ejecutivo para EMEA e India en Franklin Templeton, destaca que “estamos lanzando este fondo como una respuesta específica a la demanda de los clientes. Estamos en un momento muy desafiante para los inversores dado los bajos rendimientos de las inversiones tradicionales y unos mercados volátiles. En este contexto, los inversores soluciones de inversión que ofrezcan retornos regulares, estables y la oportunidad de tener un impacto positivo en la sociedad y en el medio ambiente. Las inversiones con vencimiento fijo pueden ser una gran solución para los inversores que se preocupan por la fluctuación de los tipos interés porque los bonos vencen de acuerdo con el horizonte de inversión de los inversores. El Fondo Franklin Green Target Income 2024 busca asegurar los rendimientos más atractivos con sus rendimientos actuales, mientras que se centra principalmente en los bonos globales de alto rendimiento, denominados en euros”.
Pixabay CC0 Public DomainMéxico City. East Capital integra la asesoría de Credicorp Capital en su proceso de inversiones
East Capital, especialista en mercados emergentes y frontera, contrató los servicios de asesoría de inversión de Credicorp Capital Asset Management a fin de fortalecer sus perspectivas sobre las economías, mercados y acciones de América Latina, una región importante dentro de las estrategias globales de East Capital.
Credicorp Capital AM se integrará en el proceso de inversión de East Capital, trabajando de la mano con el equipo enfocado en América Latina y brindando asesoría sobre el entorno macroeconómico y político actual, así como un análisis detallado de las oportunidades de inversión y desinversión.
La alianza refleja la filosofía de inversión que East Capital y Credicorp Capital AM comparten, combinando un análisis financiero extenso con un enfoque local y reuniones frecuentes con compañías, y reconociendo el valor de incorporar los estándares de ESG en el proceso de inversión, lo que favorece a las compañías con perspectivas de crecimiento sostenible a largo plazo y con propietarios responsables.
Peter Elam Håkansson, Presidente y CIO de East Capital, afirmó que “esta cooperación con Credicorp Capital AM proporcionará a East Capital una visión más profunda de los mercados en América Latina. Creemos que los estilos de inversión de ambas firmas son muy compatibles, lo que se refleja en el enfoque mutuo en el largo plazo y en la integración de estándares ESG. Esperamos que sus aportes y conocimiento del mercado potencien significativamente nuestras capacidades de inversión en América Latina «.
Por su parte, James Loveday, Head Regional de Gestión de Activos en Credicorp Capital Asset Management agregó: “Estamos muy entusiasmados con esta asociación con East Capital, pues demuestra la fortaleza de nuestro enfoque de inversión único en la región. Estamos seguros de que la integración de los factores de sostenibilidad en nuestro proceso de inversión, nuestro enfoque en una investigación profunda y a largo plazo producirán resultados positivos para ambas firmas y principalmente para nuestros clientes».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Coleur. El futuro del sector minorista
En los últimos años, el sector minorista ha protagonizado un drástico cambio estructural derivado del auge del comercio electrónico y de la adopción de nuevas formas de compra por parte de los consumidores. A continuación, algunos de los gestores de fondos de GAM Investments abordan las oportunidades exclusivas que existen en el sector minorista a medida que prosigue su evolución.
Los últimos años han sido complicados para los comercios tradicionales: un elevado número de negocios de renombre han sufrido procesos concursales, lo que ha provocado la pérdida de miles de puestos de trabajo y ha desencadenado temores generalizados sobre las perspectivas para el sector minorista. Solo en el Reino Unido, Toys R Us, Maplin, HMV y PoundWorld son algunos de los negocios que han quebrado en los últimos dos años, y otros actores consolidados, como M&S y New Look, admitieron haber experimentado dificultades en sus ventas durante el último periodo navideño.
Un factor determinante que ha contribuido a este complicado panorama es que el sector minorista ha protagonizado un drástico cambio estructural derivado del auge del comercio electrónico y la adopción de nuevas formas de compra por parte de los consumidores. No obstante, en GAM Investments creen que siguen existiendo oportunidades exclusivas en el sector minorista a medida que prosigue su evolución.
Según la opinión de Niall Gallagher, director de inversiones de renta variable europea, la actual transición hacia el comercio electrónico ha contribuido de forma significativa al descenso en la afluencia de consumidores a los comercios tradicionales y ha generado un clima irritante para las marcas y negocios de este tipo de comercios.
No obstante, el gestor apunta que los ganadores de esta transición se suelen medir con el mismo rasero indiscriminado con el que se evalúa al sector en su conjunto. Ello ha penalizado de forma injusta a compañías con miras a futuro que han invertido grandes cantidades en TI y en logística para ser capaces de dar salida a su inventario de forma fluida y satisfacer a los consumidores independientemente del canal que elijan para comprar: tanto online como offline.
Inditex, más conocido por su marca Zara, es un ejemplo de ello: cuenta con un enfoque integrado para las tiendas/canal offline —lo que ofrece a los consumidores un sinfín de opciones: comprar online, recoger en tienda, devolver en tienda, etc.—, al tiempo que mantiene unos márgenes de explotación de entre el 13 % y el 19 % en un sector que apenas alcanza el equilibrio financiero.
Zalando, un distribuidor puramente online, actualmente está emprendiendo medidas disruptivas para asegurar su modelo de negocio de cara al futuro tomando la forma de una plataforma que permite a los distribuidores ofrecer el inventario que no han conseguido vender a la sólida base de 26 millones de clientes de la plataforma del modo en que prefieran.
Estas dos empresas comparten un problema de inventario: demasiado, muy poco, y el tipo o el lugar inadecuados. La solución de Inditex a este problema es la adopción de una visión integral a su inventario y un enfoque que combina arte y ciencia para conectar de forma efectiva la oferta con la demanda. Esta estrategia conlleva estar en contacto con los encargados de las tiendas, quienes transmiten a los mandos superiores sus visiones sobre los gustos y la demanda de moda a escala local, y aplicar exclusivos algoritmos top-down que asignan las existencias a las tiendas.
En este sentindo, Swetha Ramachandran, gestora de inversiones en renta variable del sector de lujo explica que a pesar del peso más elevado de la experiencia en el proceso de compra de los consumidores de artículos de lujo y el elemento de la atención que, de momento, no puede replicarse en el canal online, el sector no es totalmente inmune a la misma dinámica de descenso del número de clientes que ha sufrido el sector minorista con precios inferiores.
«Las firmas de lujo han tratado de responder a esta tendencia duplicando sus esfuerzos en innovación para captar el interés en sus tiendas físicas, especialmente recurriendo a las tiendas pop-up. Chanel y Tiffany no solo han abierto estas novedosas y efímeras tiendas físicas con una selección muy cuidada de productos como herramienta de marketing, sino también con el fin de impulsar la rentabilidad aprovechando el creciente interés de los consumidores de artículos de lujo por la novedad y la personalización. Las colaboraciones entre firmas de lujo consolidadas y marcas emergentes han generado un interés considerable por parte de los clientes: la alianza Louis Vuitton x Supreme provocó colas de espera durante la noche en muchos de sus establecimientos físicos, algo que evoca a las tiendas de Apple durante el apogeo del iPhone», explica.
Para estas marcas, se trata de una estrategia en la que todos ganan: el deleite del cliente por hacerse con un codiciado y exclusivo producto de edición limitada en estos canales, superado solo por la satisfacción de la marca por haber atraído a una base de clientes nueva y probablemente más joven, que de este modo descubre la marca y podría progresar gradualmente hacia productos con precios más elevados.
«La creciente tendencia del lujo experimental concuerda con el auge de conceptos innovadores para captar la atención de nuevos consumidores de artículos de lujo que aprecian la importancia de la historia en este segmento, algo que probablemente constituya un buen augurio para la próxima apertura por parte de Prada de una pastelería Marchesi 1824 en Londres, que dará continuidad al éxito cosechado por la tienda de Milán. ¡Estamos ansiosos por ver las colas que se formarán!», argumenta Swetha Ramachandran.
Asimismo, Adrian Gosden, director de inversiones de renta variable del Reino Unido, los comercios tradicionales están experimentando un drástico cambio debido a la tendencia de comprar por Internet, todo ello en un contexto de aumento de los costes para las tiendas físicas derivado del salario mínimo, los elevados alquileres y los impuestos.
«Creemos que esta situación exigirá la intervención estatal (reversión del aumento de los costes) y acciones desde la esfera municipal (planificación urbanística, aparcamientos) de cara a solventar estos obstáculos. No obstante, algunas tiendas como Shoe Zone han logrado desafiar el pesimismo en estas zonas comerciales y han registrado un impresionante crecimiento de las ventas en términos comparables. Se trata de un raro ejemplo de un minorista que no se ha visto afectado por los problemas de una tienda tradicional. Sus contratos de arrendamiento tienen una duración media de solo dos años, por lo que cuentan con la flexibilidad necesaria para reaccionar ante los cambios en el mercado. Esto también conlleva que su flujo de efectivo no se ve mermado por las revisiones al alza de las rentas, que han supuesto el principal lastre para otros minoristas. Este flujo de efectivo sustenta una política de dividendos progresiva, y la firma anunció hace poco la distribución de un dividendo extraordinario», añade.
Por otro lado, Tim Love, director de inversiones de renta variable de mercados emergentes argumenta que la clase media en China aumentará desde una previsión del 12 % hasta el 73 % de la población del país de 2009 a 2030. Esto influirá directamente al consumo del gigante asiático, que se prevé que será 2,5 veces superior al de EE. UU.
Ya existen más consumidores chinos que utilizan sus teléfonos móviles para acceder a Internet que los de EE. UU., Brasil e Indonesia juntos. Alrededor de la mitad de las ventas online en China se realizan a través de dispositivos móviles, en comparación con casi un tercio en el país norteamericano. Nos estamos adentrando en una nueva era para el comercio minorista, cimentada en la digitalización de toda la cadena de valor.
«Los smartphones, las redes sociales, los pagos con móviles y el comercio electrónico han pasado rápidamente a ser un elemento omnipresente en la mayoría de zonas urbanas. Entretanto, el sector minorista en la India está creciendo con más celeridad que nunca, dado que la rápida urbanización y la digitalización, junto con el aumento de la renta disponible y los cambios en el estilo de vida constituyen un factor de impulso. En nuestra opinión, el sector minorista indio se encuentra en un punto de inflexión en el que el comercio minorista organizado y el consumo están mostrando una mayor trayectoria de crecimiento. Este sector de la India muestra una marcada fragmentación: el 97 % de sus negocios están gestionados por minoristas no organizados, como las tiendas tradicionales gestionadas por familias o los pequeños establecimientos de barrio, lo que implica que su potencial de crecimiento es, a nuestro ojos, enorme.
El resultado es que los minoristas deberán evolucionar, innovar y unificar sus esfuerzos de forma constante para que las experiencias de los consumidores sean lo más fluidas posible. El éxito en el cambiante panorama del comercio minorista no depende de en qué barrio ubicar el negocio, sino de qué pasará el año que viene y en los que están por venir. Las empresas deben pensar en cómo obtener el mayor valor de sus clientes durante todo el ciclo de vida del negocio, en vez de tratar de obtener el máximo valor a corto plazo y depender del modelo, aunque esto pudiera requerir plantearse de otra forma las inversiones comerciales y los márgenes», comenta.
Por último, Mark Hawtin, director de inversiones, renta variable del sector tecnológico, comenta que la disrupción del sector minorista es fascinante: ya no basta con ser solo un distribuidor online. «Hace cinco años, las empresas exigían una prima ingente por ser marcas de distribución online con un rápido crecimiento. Ahora, el canal online es solo uno más en el seno del mercado; resulta esencial tener una presencia omnicanal, algo que ya hemos visto en empresas como Amazon, con su adquisición de Wholefoods. La combinación de todos los distintos canales del mercado marca una enorme diferencia, y creemos que no hay motivos para pagar una prima significativa por un minorista online puro. Este es el motivo por el que marcas como Asos, que no cuentan con una estrategia omnicanal, han experimentado dificultades últimamente. Creemos que las tiendas ya no giran solo en torno a los establecimientos físicos, sino que el quid de la cuestión radica en las distintas vías por las que se vende a los consumidores, y está claramente demostrado que quien cuenta con una estrategia omnicanal, tenderá a registrar un volumen de ventas muy superior», concluye.
