Minerva Rodríguez, quien hasta ahora se desempeñara como vicepresidenta y asesora financiera en Citi Personal Wealth Management, desde Miami, se ha unido al R Group de Insigneo como asesor financiero.
Rodríguez cuenta con más de 15 años de experiencia en soluciones de administración de inversiones para clientes globales. De acuerdo con Insigneo, «a lo largo de su carrera, se ha ganado con éxito la confianza de sus clientes al brindar un servicio excepcional, desarrollar relaciones a largo plazo y brindar una variedad de servicios financieros que incluyen administración de patrimonio personal, planificación de jubilaciones, inversiones en ventajas fiscales para clientes nacionales y extranjeros. Minerva tiene un amplio conocimiento de las soluciones y estructuras financieras que benefician a los clientes nacionales e internacionales y es reconocido por el alto nivel de profesionalismo y servicio».
Rodríguez cuenta con las licencias Serie 66, Series 7 and Life, y Health and Annuity. Comenzó su carrera como asesora financiera en 2005 en Ameriprise Financial, donde trabajó durante casi 5 años como asesora financiera. En 2010, se mudó a New England Financial durante 2 años, donde continuó como asesora financiera y trabajó en casos complejos de herencia y protección de capital. Desde junio de 2012 hasta marzo de 2019, trabaja en Citi Personal Wealth Management gestionando activos por 80 millones de dólares de clientes en Estados Unidos, América Latina y Europa.
. AXA IM firma un acuerdo con AMCS Group para la distribución de sus productos en Latinoamérica
AXA Investment Managers (AXA IM), líder en gestión activa a largo plazo, ha anunciado que ha llegado a un acuerdo con AMCS Group (AMCS), una firma de distribución de reconocido prestigio, para ofrecer las capacidades de inversión globales de AXA IM en varios países clave de la región: Argentina, Uruguay y la región andina.
En colaboración con el equipo de distribución de AMCS, AXA IM tendrá la capacidad de desplegar su amplia oferta de soluciones de renta fija y renta variable en la región. Juntos, accederán a asesores financieros que operan en bancos, corredores de bolsa y family offices dentro del segmento mayorista.
«AMCS es un líder reconocido en América Latina por su robusto negocio de distribución, por lo que sabíamos que asociarse con ellos proporcionaría una plataforma ideal para llevar nuestras soluciones innovadoras líderes en el mercado a asesores e inversores en estos países», dijo Rafael Tovar, Director , US Offshore Distribution, AXA Investment Managers. «Estamos entusiasmados con la expansión de nuestro negocio regional al asociarnos con AMCS y esperamos una colaboración exitosa.»
«La sólida trayectoria de AXA IM y su oferta de productos de alta calidad fueron fundamentales en este acuerdo», dijo Santiago Sacias, CFA, socio y director regional del Cono Sur, el Grupo AMCS. «Colaborando juntos, estamos seguros de que nuestro motor de distribución podrá facilitar un mecanismo de entrega llave en mano para atender las necesidades de este mercado en crecimiento con capacidades oportunas y relevantes actualmente menos accesibles en la región.»
Las dos compañías ofrecerán en conjunto la oferta de productos de AXA IM con estrategias de activos high yield, mercados emergentes, bonos estratégicos globales, bonos investment grade, así como también de acciones globales y temáticas. Trabajar con AMCS permitirá a los asesores asociarse con un equipo de ventas y servicio al cliente con el que están familiarizados, mientras obtienen acceso a una oferta ampliada y una infraestructura operativa de primer nivel.
«AXA IM ha ido ampliado estratégicamente su presencia en las Américas, y este nuevo acuerdo, ejemplifica nuestro continuo compromiso de expandir nuestra base de inversionistas en toda la región y desarrollar nuestro modelo de negocio con el fin de servir a nuestros clientes de manera más efectiva», dijo Marcello Arona, director de AXA IM Inc. y director financiero de AXA IM Americas.
La oferta de capacidades de inversión de AXA IM proporciona a los asesores una amplia gama de productos destinados a adaptarse a las distintas etapas del ciclo económico y les permite aprovechar las tendencias en evolución que conforman el mundo actual.
Foto cedidaThede Rüst. Head of Emerging Market Debt Team Nordea Asset Management . Convertir las desventajas de los ETFs de renta fija en una oportunidad: la propuesta de Thede Rüst
Los ETFs de renta fija son menos populares que los de renta variable, entre otros motivos, por la rotación en los índices subyacentes que hacen que sean muy difíciles y costosos de replicar al 100% y por tanto su rentabilidad comparada con el índice se vea mermada. Este efecto conocido como tracking error o replication error ha sido transformado por Nordea AM en una oportunidad a través de sus “Enhanced strategies” cuya filosofía nos cuenta en detalle, Thede Rüst Head de Emerging market debt the Nordea AM.
“Hemos identificado que la rotación en los índices limita la rentabilidad en la gestión pasiva, por lo tanto, lo que hacemos nosotros es aprovechar esta rotación de cartera para tomar posiciones activas y que no exista ese lastre de trading”. El objetivo de rentabilidad de las dos estrategias, en moneda fuerte y local, es de 50 pb sobre el índice de referencia. Algo que, según Rüst, está adecuado a su perfil de riesgo: “Básicamente tenemos una solución de bajo riesgo, pero eliminamos los inconvenientes de la solución pasiva y esa es nuestra filosofía”.
Los casos de Ruanda, Egipto y Argentina
Varias son las ideas y posiciones que se mantienen actualmente distintas del índice. Ruanda es un claro ejemplo de una de ellas: “Ruanda no forma parte del índice porque su bono tiene un tamaño de 400 millones de dólares y para ser parte del índice el tamaño mínimo es de 500 millones de dólares. Establecimos la correlación de Ruanda con otros activos subsaharianos que forman parte del índice y llegamos a la conclusión que Ruanda tiene un mejor perfil de retorno ajustado al riesgo. Entonces lo que hicimos fue reducir nuestra exposición en otros nombres subsaharianos e introdujimos Ruanda como una operación de valor relativo”, explica Rüst.
Egipto ha sido otro de sus recientes casos de éxito. “La administración egipcia está llevando a cabo el tipo de reformas que se nos gustaría ver en países como Brasil.Egipto es un nombre high yield, hemos invertido en letras egipcias en moneda local y ha sido una buena inversión”, afirma Rüst.
Otro ejemplo es Argentina donde actualmente mantienen una posición neutral mediante la inversión en la divisa y no directa en bonos por su elevado coste de negociación asociado. “Este es otro ejemplo de una operación que un ETF no haría. Estamos reemplazando los riesgos y es una forma de evitar los costes de transacción”, explica Rüst. Aclara además que mantienen una posición neutral en el país porque el resultado de las próximas elecciones es muy binario y prefieren alejarse de este tipo de situaciones.
La vertiente activa de la gestión pasiva
Por el lado contrario, esta vertiente activa de su gestión se traduce en reducir su exposición o eliminar nombres de su cartera por motivos de rentabilidad o criterios de ESG. Por ejemplo, están cortos en Venezuela por razones humanitarias, pero, además, no coinciden con la visión de muchos en el mercado que estiman que los bonos venezolanos podrían llegar a cotizar a 50 céntimos de dólar desde los 28-30 céntimos de dólar actuales.
“Esta expectativa se basa en la simple asunción de que es el segundo país del mundo con mayores reservas petrolíferas, pero lo están explotando tanto que pondría en duda esta afirmación. Creo que mucha gente es demasiado optimista con respecto a la tasa de recuperación de los bonos venezolanos”, concluye el gestor.
Turquía es otro país en el que han reducido su exposición recientemente debido a la excesiva relajación en su política monetaria forzada por Erdogan para impulsar la economía. “El banco central está manteniendo demasiado dinero en el sistema lo que da lugar a que los bancos turcos se apalanquen demasiado y tengan problemas cuando se deprecia la lira para hacer frente a su deuda en dólares de una forma fácil. Es una crisis que nos preocupa mucho”, explica Rüst.
Criterios ESG y Arabia Saudí
Desde el punto de vista de la aplicación de criterios ESG en sus decisiones de inversión su postura frente a Arabia Saudí es quizá el más representativo. “No nos vemos recompensados por los riesgos asumidos en Arabia Saudí como estado. Básicamente por la guerra en Yemen y el reciente asesinato de estado encubierto. No participamos en la emisión de Aramco, una operación de gran tamaño de un productor de petróleo propiedad del estado y que fue varias veces sobresuscrito, porque no vemos recompensado el riesgo a largo plazo asociado al comportamiento del país”, aclara Rüst.
Con respecto a la evolución reciente del mercado de deuda emergente, Rüst señala que después de un año 2018 con rendimientos negativos, el primer trimestre del año comenzó con una importante recuperación tras las declaraciones de la Fed de mantener los tipos de interés bajos por más tiempo. Esto se tradujo en un aumento en el apetitivo de activos con riesgo.
No obstante, el equipo de Nordea EMD se muestra ahora preocupado por el continente europeo y por cuáles van a ser las fuentes del crecimiento mundial en el futuro: “Observamos que China estaba, durante el final del año pasado y primer trimestre de este, empezando a estimular su economía y estaban haciendo lo correcto para impulsar la compra de activos de riesgo, pero entonces Trump entró en escena. La retórica de la guerra comercial ha vuelto a empezar y es algo de lo que preocuparse. Los spreads se han ampliado, pero no de forma agresiva. Hubiéramos esperado más, pero puede deberse a que el mercado está esperando, aunque sí hemos visto una reacción”, explica Rüst.
En lo que se refiere a su propia estrategia, desde que ha vuelto el ruido de la guerra comercial, su reacción ha sido cubrir sus carteras: “Hemos vendido divisas asiáticas y comprado dólares porque pensamos que están muy expuestas al conflicto comercial”, concluye Rüst.
Wikimedia CommonsNueva York. Retrocede la confianza de los altos ejecutivos en las bolsas emergentes (Shaghai, India y Brasil), según un estudio de PWC
Las empresas siguen considerando al New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq, London Stock Exchange (LSE) y Hong Kong Stock Exchange como las principales plazas para la cotización de sus títulos valores en 2030 y han revistado su pronóstico de que Shanghai sería la plaza bursátil líder en 2025 seguida por la NYSE, las bolsas de India y el BOVESPA en Brasil.
De acuerdo con el informe “Mercado de Capitales 2030”, un nuevo estudio realizado por “The Economist Intelligence Unit” para PwC, las compañías continuarían considerando al New York Stock Exchange (NYSE) (37%), Nasdaq (26%), London Stock Exchange (LSE) (24%) y Hong Kong Stock Exchange (24%) como las principales plazas para la cotización de sus títulos valores en 2030.
El estudio se basó en una encuesta entre 400 ejecutivos de compañías alrededor del mundo. Estos resultados marcaron un cambio con respecto a la última encuesta realizada en 2011, cuando los ejecutivos preveían que Shanghai sería la plaza bursátil líder en 2025 seguida por la NYSE, las bolsas de India y el BOVESPA en Brasil.
«El optimismo excesivo con respecto a los mercados emergentes se vio atenuado por las realidades políticas y de mercado. Actualmente, hay expectativas en torno a una carrera más reñida entre las bolsas de los mercados desarrollados y emergentes», comentó Eduardo Loiácono, socio de PwC Argentina, especializado en Capital Markets.
Si observamos el flujo de potenciales salidas a la bolsa, se espera que China (55%) genere la mayor cantidad de nuevos emisores para 2030, seguido por India (45%), Estados Unidos (41%), Brasil (21%) y, a pesar de la incertidumbre por el Brexit, el Reino Unido (18%). Tanto China como India lideraron este ranking en la encuesta anterior y ambos países han estado implementando medidas para desarrollar significativamente sus mercados de capitales.
De acuerdo con la encuesta, el 55% de los participantes consideró que la opción de financiación más atractiva es el capital privado, mientras que cerca del 76% cree que ahora hay vías de financiación tanto públicas como privadas en mercados desarrollados y emergentes.
Respecto al uso de la tecnología, el sondeo anticipa que seguirá teniendo un papel importante en el futuro de las empresas que cotizan en bolsa, ya que los esfuerzos crecientes de los principales centros de financiación para ganarle a la tecnología y a las compañías de la «nueva economía» seguirán intensificando especialmente la competencia entre las bolsas de Nueva York y China (Continental y Hong Kong).
Aunque un 70% de los entrevistados considera que la cotización en bolsa se está convirtiendo en una fuente menos importante de financiación a nivel mundial, un porcentaje similar aún creen que sería beneficioso que las empresas exitosas coticen en bolsa en algún momento de su ciclo de vida.
«En los últimos años, el capital privado influyó significativamente en los mercados de capitales, lo cual generó menos salidas a bolsa, más extensas y tardías; en especial con la tecnología y las compañías de la ‘nueva economía'», señaló Loiácono.
Por lo tanto, más que ver a los mercados de financiación pública como rivales, las compañías deben considerar a los mercados privados como fuentes complementarias de capital que pueden aprovechar cuando sea apropiado.
«Para las empresas, tanto la elección de bolsas fiables para cotizar como el abanico de opciones de financiación privada, continuarán expandiéndose de modo que puedan sumar alternativas cuando pretendan obtener capital”, concluyó Eduardo Loiácono.
En la encuesta se consultaron las opiniones de casi 400 ejecutivos de todo el mundo con respecto a los factores que definen el desarrollo de los mercados de capitales (ECM) mundiales.
. ISS Chile: cómo adecuar la fuerza laboral del adulto mayor a las nuevas necesidades y tiempos
Según un estudio de la OCDE, Chile notará un marcado envejecimiento en su población en las próximas décadas, es decir, el número de individuos de 65 años y más, por cada 100 personas en edad de trabajar alcanzará 43% en 2050.
De tal manera, ya se habla de la necesidad de atrasar la edad de jubilación, por lo que de ser así, pronto habrá cinco generaciones diferentes en un mismo lugar de trabajo, con diferentes necesidades, perspectivas y valores: tradicionalistas (nacidos entre 1939 y 1947), los baby boomers (nacidos entre 1948 y 1963), la generación X (nacidos entre 1964 y 1978), la generación Y (nacidos entre 1979 y 1994) y la generación Z (nacidos a partir de 1994).
Esto implicará un nuevo desafío para el área de recursos humanos y facility management, pues se necesitará determinar y tener en cuenta una nueva organización, gestión y modalidad de trabajo en las empresas.
Asimismo, tal como lo han demostrado diversas investigaciones en relación a la vejez, los adultos mayores ya no son como antes. Hoy se observa un adulo mayor, independiente, con mayor expectativa de vida, mejor salud y con ganas de seguir aportando sus conocimientos y experiencias al mundo laboral.
“Es muy importante que las organizaciones tengan un compromiso con la fuerza laboral de adultos mayores, donde además consideren la importancia y los beneficios que aportan los colaboradores de edad avanzada a la productividad y eficiencia de la empresa. Pues con su sabiduría y trayectoria ya saben a cabalidad cómo se debe llevar la organización y solucionar determinados problemas”, recalca el director de personas y cultura de ISS Chile, Horacio Miñano.
Consciente de esta nueva fuerza de trabajo, ISS Chile, que actualmente tiene a más de 2.000 colaboradores sobre los 60 años, quiso detallar cómo se pueden retener y cautivar a estos talentos que aún tienen mucho por aportar a las empresas.
Flexibilidad laboral: Tal como lo demandan los millenials, los adultos mayores también preferirían trabajar desde sus casas y con un horario menos rígido. Se recomienda establecer media jornada laboral, donde puedan desarrollarla durante todo el día, así se sentirán más relajados y con menos carga de trabajo.
Iniciativas entorno a la salud: Ofrecerles descuentos o asociarse a beneficios de salud debe ser prioridad para las áreas de RR.HH y FM, ya que se espera que el envejecimiento de la población activa traiga consigo un aumento de enfermedades de corta y de larga duración. Asimismo, deben preocuparse que sus colaboradores estén al día con sus vacunas y facilitarles el acceso a éstas. Por otro lado, la intensidad del trabajo y el estrés han aumentado considerablemente, lo que genera más enfermedades mentales y físicas; los trabajadores mayores son más propensos a contraerlas, por lo tanto, la promoción de iniciativas saludables debe ocupar un lugar prioritario en la agenda.
Espacio físico: Los facility managers deben prestar atención a establecer un entorno cómodo y amigable a las necesidades de los seniors, por ejemplo, ubicarlos a un espacio donde el ruido no sea problema, donde no pasen frio, calor ni se presenten muchos cambios acústicos. Asimismo, puede resultarles poco atractivo o no adecuado establecerse en oficinas abiertas, con diseños populares y mobiliario moderno.
Colaboración e integración intergeneracional: Un aspecto determinante es no excluir a los adultos mayores. Se debe considerar que un mayor número de trabajadores de más edad, implica una mayor colaboración e interacción con otras generaciones. Esto traerá considerables ventajas para la empresa, pues retener a las generaciones mayores experimentadas puede proporcionar a los empleados de las generaciones más jóvenes tutoría continua, conservar conocimientos y capacidades en la organización e intercambiar competencias y aprender en conjunto. De hecho, un estudio realizado en 2016 por la facultad de empresariales de la Universidad de Sidney reveló que a los empleados más jóvenes les gustaba aprender de colegas con mayor antigüedad.
Premiar y valorar sus capacidades y aporte en la organización: Es importante para que exista un mayor entusiasmo y sentido de pertenencia por parte de la fuerza laboral de edad avanzada con sus compañeros y organización, que estos últimos constantemente los feliciten, destaquen y reconozcan entre sus pares su buen desempeño y contribución de sus labores para la empresa.
Según cifras entregadas por la Fundación Oportunidad Mayor, hacia 2025 en Chile habrá un millón más de jubilados que en la actualidad, y si se toma la tasa de ocupación promedio a 2014, se podría deducir que en los próximos diez años se dispondrán de 680 mil nuevos puestos de empleo que el mercado deberá cubrir. Pero si consideramos las tasas de creación de trabajos actuales y los bajos índices de natalidad, lo más probable es que se alcance a llenar sólo un tercio de las vacantes que dejarán las personas que se jubilen en esta década.
De tal manera, es primordial, tanto para las personas mayores como para la economía y bienestar del país, que la fuerza de trabajo senior se mantenga en el mercado laboral.
Bajo esta perspectiva, se debe poner igual foco en el reclutamiento y retención de los millennials como en el del adulto mayor, y destacar a aquellas organizaciones que respetan y aprecian la contribución y el compromiso de los seniors al empleo, con su experiencia y sabiduría.
ISS Chile cuenta con más de 15.000 colaboradores y más de 300 clientes a lo largo de todo Chile. La compañía de origen danés es una de las principales empresas de servicios de Facility Services. Ofrece una amplia gama de servicios tales como: limpieza, catering, mantenimiento, seguridad y soporte, así como facility management.
Foto archivo. TEMENOS organiza un Wealth Cocktail sobre cómo atender al segmento Mass Affluent
TEMENOS, una firma que desde hace 20 años desarrolla software para banca y finanzas, está preparando un evento en Ciudad de México, en el que hablará sobre herramientas como Roboadvisors y Goal Based Investment, las cuales están transformando la industria.
La cita es el próximo jueves 27 de junio, en el Restaurante Puntarena – Torre Virreyes.
En el Wealth Cocktail, especialistas de la firma explicarán cómo las áreas de portfolio management, marketing, tecnología y promoción pueden trabajar juntas para capturar al segmento de Mass Affluent y atenderlo con eficiencia y alta rentabilidad.
Si desea más información sobre el evento o desea confirmar su asistencia, siga este link o envíe un correo a Enrique Miceli a lrodriguez@temenos.com
Foto: didu370. Una parte importante del dinero que fue repatriado a México en 2017 va a regresar a cuentas offshore
Es viernes en la tarde y andamos en la Sierra de las Navajas en Hidalgo. De glamping (camping con lujos) con los niños. Ya armamos la casa de campaña y armamos la fogata. Es hora de terminar todo lo relacionado a las finanzas, abrir una cerveza y preparar la carne, pero antes quiero terminar de pensar y escribir mi opinión sobre qué va a pasar con el capital ahora que termine el programa de repatriación de capitales implementado por México en 2017.
Primero recordar y resumir un poco el programa de repatriación de capitales. Espero que esta cerveza Negra Modelo me lo refresque. Las personas podían repatriar el dinero que tenían en el extranjero desde antes de diciembre del 2016 pagando una tasa del 8% en lugar del 35%, a cambio de que el dinero fuera repatriado durante el tiempo del decreto e invertido en Mexico por al menos 2 años, ya fuera en bienes raíces, proyectos de investigación y desarrollo de tecnología, pagos de pasivos, acciones o instrumentos financieros emitidos por sociedades Mexicanas.
El programa se inició en enero del 2017 y vence 2 años después. La mayor parte de las repatriaciones se hicieron entre mayo del 2017 que se publicaron las reglas específicas y octubre del mismo año, por lo que la mayor parte del programa debe vencer entre junio y octubre.
Una vez que recordamos el programa debemos saber que algunos de los empresarios que se apegaron al programa realmente lo invirtieron en activos productivos como bienes raíces, terrenos, crecer sus negocios, etc. Esta parte como son inversiones de Largo Plazo y difíciles de hacer líquidas se quedará ahí.
Con otra parte del decreto de repatriación se compraron dólares utilizando ETFs domiciliados en México como el Dolartrac, con algunos beneficios fiscales, como el que no hay utilidad hasta que vendan y solo será el 10% de la ganancia. En mi opinión los inversionistas más nerviosos que hayan hecho esto van a regresar su dinero al extranjero, pero hay algunos que se van a quedar con el beneficio fiscal.
Sé y vi que algunos inversionistas utilizaron un seguro de vida para invertir el dinero y a través de él lo invirtieron en dólares con también un beneficio fiscal. Estos, para obtener su beneficio fiscal tienen que cumplir 60 años y 5 años en el seguro, cosa que no ha sucedido por lo que considero que una pequeña parte saldrá de estos últimos. Estas dos ultimas situaciones no deben tener ninguna repercusión en el tipo de cambio ya que indirectamente el dinero siempre se mantuvo en dólares.
Algunos otros inversionistas, tal vez los más grandes, sofisticados y fiscalmente agresivos, invirtieron su dinero en Empresas Mexicanas que a su vez abrieron cuentas en el extranjero y lo enviaron allá. Este dinero regresó de inmediato a cuentas en el extranjero.
Otros inversionistas si invirtieron el dinero en instituciones financieras en Pesos Mexicanos y en Empresas Mexicanas a través de bonos o de Empresas que cotizan en Bolsa. Debido a factores como la falta de confianza que se esta dando con el nuevo gobierno, a las bajas en las calificación, al nulo crecimiento del PIB, considero que una parte importante de ese dinero va a regresar a cuentas en al extranjero. Ahí muchos de los banqueros internacionales, que lo saben, que conocen a los clientes que repatriaron y que con toda razón e inteligencia van a estar buscando a sus antiguos clientes, cuentan con el potencial de detonar una salida importante de dinero de México, que posiblemente será enviado a Estados Unidos o Suiza.
Los dejo con estos pensamientos porque ya se acabó mi Negra Modelo y me tocó a mi preparar la carne. Los niños ya tienen hambre y mis amigos también. Ahora a disfrutar y espero tengan un muy buen fin de semana.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nick Sheridan, gestor de inversiones en Janus Henderson Investors. Renta variable europea: ¿llegó ya la hora de que EE.UU. ceda protagonismo?
Los inversores llevan gran parte del largo mercado alcista actual mostrando su favor por la renta variable estadounidense, y Europa ha quedado como el amigo pobre a ojos de los inversores globales. En este artículo, el gestor de inversiones de Janus Henderson Investors, Nick Sheridan analiza la oportunidad de valor que ofrecen los títulos europeos según avanza 2019, dado el difícil panorama de crecientes tensiones comerciales que observamos por todo el mundo y las nuevas medidas para potenciar la economía europea.
Con la llegada del año nuevo, la mayoría de los analistas del mercado esperaban que la Reserva Federal (Fed) estadounidense retirara tanto liquidez como las subidas de tipos de intereses del sistema, y que muy probablemente el Banco Central Europeo (BCE) siguiera su ejemplo. En enero se vio como la Fed frenaba las expectativas de subidas adicionales de tipos y, lo que era aún más importante, como apagó el piloto automático de los ajustes cuantitativos (la reducción continua de la cartera de activos de la Fed que había ido acumulando durante la Crisis Financiera Global y tras ésta).
Por tanto, se eliminó la previsión de que fuera a retirarse automáticamente del sistema financiero una liquidez de aproximadamente 400 000 millones de dólares. Aun siendo difícil de cuantificar, la mayoría de los analistas acepta que la suavización del crédito es positiva para los mercados de renta variable, mientras que las restricciones de éste hacen justo lo contrario.
En marzo, el BCE se unió a la Reserva Federal y alivió las preocupaciones relativas a nuevos ajustes en el crédito cuando anunció diversas medidas de estímulo para la economía europea, entre las que se incluía una nueva ronda de préstamos dirigidos específicamente a los bancos. Europa ya había tenido que hacer frente a sus propios ajustes cuantitativos con el vencimiento de las operaciones de refinanciación a largo plazo (las TLTRO) empleadas para ayudar a los bancos europeos con problemas, para que lo que se dedicaron más de 700 000 millones euros, un tercio de los cuales fue a parar a los bancos italianos (que deberán empezar a amortizarlos en 2020 y 2021). Lamentablemente, la razón por la que se promulgaron estas medidas fue la importante bajada en las previsiones del BCE sobre el crecimiento previsto y la inflación.
¿Tienen poca presencia los títulos europeos?
A juicio de Janus Henderson Investors, si bien es cierto que los datos económicos europeos no son nada uniformes, tampoco se justifica el bajo nivel actual de exposición de los inversores. La ralentización del crecimiento no es tan solo un problema europeo: parece haberse convertido en un fenómeno global.
Algunos datos europeos, tales como los índices manufactureros de los gestores de compras (PMI), dan muestras de debilidad, aunque, por ejemplo, la actividad de servicios ha repuntado. Esto, no obstante, no se ha visto reflejado en el flujo de fondos de los inversores. La popularidad de Europa ha sido inferior a la de las demás regiones, y la rotación de las inversiones a efectivo se encuentra en su nivel más alto desde enero de 2009. El viejo continente lleva más de un año sufriendo continuos flujos mensuales de salida de fondos… y ya es la tendencia más larga en más de una década.
Los valores más sensibles económicamente y los de las empresas expuestas a los mercados emergentes están entre los que más fondos han perdido en los últimos12 meses (hasta el 30 de abril de 2019), aunque a muchos les ha sorprendido la resiliencia del mercado alcista actual en lo que llevamos de año.
Por sectores, los bancos y el sector automovilístico y de recambios han quedado por detrás del mercado. Por el contrario, los de servicios públicos y asistencia sanitaria han demostrado una mayor resiliencia.
Si miramos más allá de los beneficios de principios de 2019, observaremos que el 90 % de los activos de la muestra ofrecieron una rentabilidad total negativa en USD durante 2018, con lo que se supera la cota máxima anterior del 84 %… de 1920 (Fuentes: Deutsche Bank, Bloomberg Financial, GFD). Si se observa la oferta monetaria, los datos siguen flojos, aunque podrían indicar que ya quedó atrás lo peor y que es posible que se produzca un repunte de la economía en el segundo semestre de 2019. Esto resulta especialmente relevante en el caso de China, un importante socio comercial de Europa. De todos modos, todavía no se está reflejando en los PMI de la Eurozona esta mejora en términos de nuevos pedidos de China.
El factor de la guerra comercial de Trump
La evolución de guerra comercial entre Estados Unidos/China supone un riesgo potencial para lo todo lo comentado con anterioridad. Los mercados de valores de todo el mundo cedieron terreno a principios de mayo cuando China respondió a la decisión de Trump de imponer unos aranceles del 25% sobre 200 000 millones de dólares de importaciones procedentes del gigante asiático.
China anunció que también gravaría importaciones de Estados Unidos por valor de 60 000 millones dólares que incluían alimentos, maquinaria y bienes de consumo. La escalada de las declaraciones puede avivar el temor a una posible recesión en Estados Unidos, dados los indicios históricos procedentes de la curva de tipos, lo que seguramente podría tener un impacto mayor sobre los ánimos de los inversores.
En resumen, aunque consideramos que en este momento la eurozona ofrece un valor interesante para los inversores, la disputa entre Estados Unidos y China seguramente domine los ánimos a corto plazo. No obstante, las valoraciones relativas a Europa continental están mucho más baratas en este momento que las estadounidenses, con una mejor previsión de crecimiento de los beneficios por acción (BPA) que en Estados Unidos y Reino Unido, como indica el gráfico (1).
La rentabilidad de los títulos europeos se mantiene en niveles muy atractivos, dados sus diferenciales actuales frente a los bonos de referencia, los bunds alemanes a 10 años, gráfico (2). Acabará llegando el momento en el que se vuelvan lo suficientemente atractivos como para hacerse con el interés de los inversores, dado su potencial de beneficios globales a largo plazo.
Información importante:
Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors.
Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos.
La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente.
La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión. Con fines promocionales.
Foto cedidaEdificio de Credit Suisse en Londres.. Credit Suisse estudia “alternativas estratégicas” para el futuro de su plataforma InvestLab
Los rumores sobre la intención de Credit Suisse de vender su InvestLab, su plataforma de fondos, se dispararon al inicio de la semana tras publicarse en algunos medios que Allfunds podría adquirir la plataforma del banco suizo.
Ante los rumores, la entidad hizo público un comunicado en el que aclaró que estaba en conversaciones avanzadas sobre el futuro de InvestLab. Tal y como hizo público, explicó: «Credit Suisse se encuentra en conversaciones avanzadas respecto a posibles alternativas estratégicas para respaldar el desarrollo futuro de Credit Suisse InvestLab, aunque no se ha tomado una decisión final».
Reuters ha sido uno de los primeros medio en hacerse eco de lo publicado en la web de noticias financieras Inside Paradeplatz, donde las informaciones apuntaban que Allfunds sería uno de los posibles compradores, pero ni ninguna de las dos compañías ha confirmado, por el momento, que esto sea correcto.
Credit Suisse InvestLab recopila, procesa y distribuye datos de los fondos, a la vez que proporciona información sobre el rendimiento de los productos a través de informes granulares de valor agregado. Uno de las últimas decisiones que Credit Suisse tomó respecto a su plataforma fue llegar a un acuerdo con Fundinfo para mejorar la gestión y centralizar los datos que maneja.
Pixabay CC0 Public Domain. Inclusión financiera, volatilidad y falta de regulación: Facebook impulsa el interés por las criptomonedas con su divisa Libra
Facebook da un paso de gigante y presenta oficialmente Libra, su moneda digital, y Calibra, su “cartera digital”. Según los expertos, lejos de ser algo anecdótico, la red social acerca el mundo de las criptomonedas a sus más de 2.5000 millones de usuarios y nace con el apoyo de más de 100 compañías, entre ellas MasterCard, PayPal o Visa.
Desde el sector financiero se sigue muy de cerca este lanzamiento y la evolución de este tipo de criptoactivos, sujetos a una alta volatilidad y a un marco regulatorio que todavía no está de todo claro, pero sin duda reconocen que este anuncio está generando más interés por parte de los inversores en el universo de las criptomonedas.
“Con más de 2.500 millones de usuarios mensuales, Facebook tiene un requisito previo único para respaldar una nueva moneda global. La compañía cree que mover el dinero a nivel mundial debería ser tan fácil, rentable e incluso más seguro que enviar un mensaje o una foto. Libra se basará en la tecnología blockchain y, a diferencia de la mayoría de las otras criptomonedas, será una moneda estable, vinculada a una cesta de monedas y respaldada por una reserva de activos que consiste en depósitos bancarios y valores gubernamentales a corto plazo”, explica Alexander Ruchti y Roberto Cominotto, analistas de Julius Baer.
En este sentido, desde Facebook argumenta que “para muchas personas en todo el mundo, los servicios financieros básicos aún están fuera de alcance: casi la mitad de los adultos en el mundo no tienen una cuenta bancaria activa y esas cifras son peores en los países en vías de desarrollo y aún peor para las mujeres. El coste de esa exclusión es alto: aproximadamente el 70% de las pequeñas empresas en los países en desarrollo carecen de acceso al crédito y los migrantes pierden 25.000 millones de dólares cada año por el coste que tienen las remesas”.
En parte esto ha motivado el lanzamiento de este criptomoneda que, según ha explicado la compañía, es código abierto y basada en tecnología blockchain, y estará disponible a partir de 2020 en algunos países. Los pagos se realizarán a través de una “cartera digital”, llamada Calibra, que servirá de plataforma de pagos para Facebook, Messenger y Whatsapp.
Para Yoni Assia, cofundador y consejero delegado de eToro, la adopción de criptomonedas es un fenómeno que va más allá del dinero. “Se trata de una política global y local, y de la separación entre el dinero y los estados; lo que la convierte en una herramienta poderosa. Libra podría significar una mayor inclusión financiera y un mayor acceso a la economía digital. La revolución de las criptomonedas está provocando una era de dinero no gubernamental, es decir, de dinero que se basa en un tecnología y no en la confianza de los gobiernos. Con más de 2.500 millones de personas sin acceso bancario en el mundo y la mayoría de la población mundial utilizando monedas locales menos líquidas o ineficientes, existe una gran oportunidad tecnológica para conectar a miles de millones de personas a una economía a través de una moneda impulsada por tecnología”, explica Assia.
Tema de debate
Sin embargo, desde el sector financiero recuerdan que todavía hay muchos puntos que aclarar respecto a las criptomonedas y piden cautela. «Es pronto y no tenemos los detalles aún, además hay que tener en cuenta que el hecho de que la divisa sea un vehículo de ahorro tiene que ver con las garantías de depósitos. Sin duda para pagos transnacionales puede ser un competidor importante de otras divisas porque puede haber ahorro del cambio de monedas y puede tener cierta virtualidad al ser una cesta de monedas por dar estabilidad, pero el hecho de que sea cesta de monedas plantea cuestiones de convertibilidad y esto va a generarle costes a Facebook porque tendrá que afrontar potenciales pagos en otras divisas. El demonio está en los detalles y habrá que esperar a ellos para emitir un juicio más certero», ha señalado Jordi Gual, presidente de CaixaBank, en el marco del curso ‘Las finanzas sostenibles y su importancia en el futuro de la economía’, organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE), y que se celebra en la Universidad Menéndez Pelayo (UIMP), en Santander (España).
Durante este mismo encuentro, la nueva divisa se ha convertido en un auténtico tema de debate en que han querido opinar algunos de los actores del sector financiero. Por ejemplo, Mikel García Prieto, director general de Triodos Bank en España, comentaba: “No lo veo un tema innovador para resolver los problemas que pueda tener el sistema actual. El problema no es la moneda sino el uso que se hace de la moneda. Es tan complejo el sistema monetario que cualquier elemento nuevo que entre lo tendrá que hacer con cierta progresividad porque es un entorno complejo y una entrada disruptiva generaría demasiada volatilidad».
Por su parte José Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia, apuntó que la decisión de Facebook hay que analizarla bien. «Yo creo que la operación de Facebook y demás protagonistas es un tema que tenemos que analizar con atención porque es relevante, pero muy indiciario: a partir de aquí queda mucho terreno por jugar desde el punto de vista de mercado, comercio, personas…, pero sobre todo desde el punto de vista regulatorio, de ciberseguridad y privacidad de los datos», afirmó durante la celebración de las jornadas mencionadas.
El punto de vista sobre la seguridad de este tipo de monedas lo puso Luis Fernando Hernández García, coronel de la Guardia Civil, cuerpo de seguridad del Estado de España que lanzó su propia criptomoneda, Tricoin, en 2009: “Es un mundo sin regular. El mundo de las finanzas ha abrazado esto de forma alegre, pero deben ser reguladas; por ahora no tienen regulación ni respaldo. Yo lo llamo el dinero Monopoli, lo veo arriesgado y Facebook se mete en esta historia porque ha visto negocio. El hecho de que estas grandes compañías quieran abarcarlo todo me hace recordar cierto libro de Orwell y me preocupa bastante».
En este mismo sentido, pero algo menos alarmista, se ha mostrado Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, quien ha recordado que todavía no se conoce la totalidad ni profundidad del proyecto. «Si es un instrumento para facilitar pagos a consumidores, es positivo pero lógicamente esta moneda tendrá que cumplir con las condiciones regulatorias, como confidencialidad, blanqueo de capitales, potencial impacto a la estabilidad financiera… A priori no podemos dar una opinión pero los supervisores en todo el mundo establecerán condiciones regulatorias y estándares tan elevados como los de otros sistemas de pago”, ha explicado De Guindos.
Por último, José María Roldán, presidente de la AEB, se mostró crítico y puso el énfasis en que la criptomoneda vaya a estar respaldada por activos. «Le dará estabilidad, pero va a ser más cara y compleja su gestión, porque no existe creación de dinero pero sí un coste de gestión que no sé cómo se va a recuperar. Soy escéptico sobre el impacto de la moneda virtual sobre la inclusión financiera en países en vías de desarrollo, no veo que sea un elemento de lucha contra la inclusión financiera”.
