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Mirabaud Equities Global Focus, un fondo “inmune al ciclo económico”, acumula una rentabilidad del 57% en 3 años

La última actualización del fondo Mirabaud Equities Global Focus no deja de dar buenas noticias al inversor. En un momento de mercado complicado en general, la estrategia liderada por Anu Narula alcanza una rentabilidad del 56,57% a tres años y un 20,36% en 2019 en dólares, comparado con el 37,16% y 13,66% que acumula el índice de referencia en estos períodos respectivamente.

Un rendimiento que se torna aún más impresionante si atendemos a que el gestor ha sido capaz de aprovechar al máximo con esta herramienta de inversión el último tramo del mercado alcista (subió un 43,9% frente al incremento del 30,3% que obtuvo el MSCI World desde principios de 2017 hasta el final del tercer trimestre de 2018) y, a la vez, ha sorteado la reciente corrección del mes de mayo arañándole al mercado un 3,7% adicional.

No en vano esta estrategia tiene cinco estrellas Morningstar, cuatro globos Morningstar de sostenibilidad y denominación Citywire +. Además, la calidad de su gestión ha hecho también a Citywire situar a Narula en el decimotercer puesto de un ranking formado por más de 1.900 especialistas en gestión activa a escala mundial. El experto tiene el mejor alpha al más largo plazo, de un 154,93% frente al 112,03% que muestra la media de los gestores del sector. Y presume de haber mantenido un riesgo inferior al del benchmark de forma consistente durante todo ese período.

En primer lugar, el equipo de renta variable global de Mirabaud se guía por un modelo diferencial, el de la selección temática, a través de la cual nuestros gestores filtran y aplican las temáticas que, tras un exhaustivo análisis, creen que provocarán los cambios más sustanciales dentro de los distintos sectores de la industria a escala global.

En segundo lugar, y una de las características clave de la gestión activa del equipo de renta variable global, es la apuesta por una selección bottom-up de valores, con foco en compañías líderes en su sector y con las mejores perspectivas a largo plazo. Esta selección es, de hecho, la mayor contribuyente al alpha.

Nos centramos, como norma general, en empresas con beneficios que crecen a un ritmo más rápido que el del PIB, que se ven favorecidas por un viento de cola sostenible que les proporciona capacidad para crecer en un ciclo de bajo crecimiento como el actual, con sólidos balances y con un elevado flujo de caja disponible. A modo de ilustración del modelo, en estos momentos, las 10 primeras posiciones de la cartera del fondo son Mastercard, CME Group, Xylem, First Republic Bank, WEC Energy Group, Deutsche Boerse, Edenred, TechnoPro y OdontoPrev.

No es menos cierto que, aunque suelen preferir compañías grandes que sean líderes mundiales, los gestores de renta variable global de Mirabaud siempre han tenido en cartera también algunas empresas midcap que pueden suponer grandes oportunidades, ya que tienen capacidad para duplicar o, incluso, triplicar su tamaño en tiempos relativamente controlados. Finalmente, pero no menos importante: apostamos por aquellas compañías que cumplen escrupulosamente con los criterios que rigen en ESG.

Gracias a una contundente apuesta por una gestión activa, de convicción, flexible, sobre criterios ESG y que aproveche las mejores oportunidades del mercado en cada momento estamos seguros de estar muy bien situados para poder seguir dando buenas noticias a nuestros clientes.

Tribuna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica

AXA IM propone la creación de “bonos de transición” para luchar contra el cambio climático

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

AXA IM propone la creación de los «bonos de transición» para acelerar la transición global a las energías limpias y contribuir a lograr los objetivos mundiales de lucha contra el cambio climático. Así lo ha explicado la gestora, quien pretende con este tipo de bonos que las compañías con un uso intensivo de carbono financien su conversión hasta que dejen de usar combustibles fósiles.

Si bien los bonos verdes se han convertido en un activo atractivo para los inversores, AXA IM considera que esta clase de activos se encuentra en “una encrucijada”, con la posibilidad de que los bonos se vean menoscabados por el deseo de una mayor emisión que el sector no puede absorber en la actualidad. Por ello, el equipo de ESG de AXA IM solicita un nuevo tipo de bono que ayude a las empresas “que aún no son verdes, a que lo sean”, y por lo tanto luchará para justificar una alta calidad y para que haya una “taxonomía verde”.

Teniendo en cuenta esto, AXA IM ha desarrollado pautas para respaldar a los posibles emisores de “bonos de transición”, que abarcan aspectos como la presentación de informes, la gestión de los ingresos y las estrategias de sostenibilidad de los emisores, para crear un mercado riguroso para ellos. Según su visión, los bonos podrían usarse para financiar proyectos como el almacenamiento de captura de carbono, plantas de cogeneración e infraestructura de transporte de gas, entre otras áreas.

Por el lado de la demanda, la gestora considera que estos “bonos de transición” ayudarían a los inversores a responder a su inquietud de no solo apoyar a las empresas que ya son ecológicas, sino lograr que otras lleguen a serlo.

“Creemos que establecer una nueva clase de activos bajo el nombre de bonos de transición es vital para aquellos emisores que no tienen la capacidad o las capacidades para lanzar bonos verdes. Dirigidos a compañías que operan en industrias intensivas en gases de efecto invernadero, como materiales, extractivos o químicos, junto con otras compañías que carecen de activos suficientemente verdes para emitir un bono verde, los bonos de transición proporcionarían una fuente alternativa de financiamiento específicamente dirigida a ayudar a que el viaje sea más ecológico”, sostiene Yo Takatsuki, jefe de AXA IM de ESG Research and Engagement.

Desde la propuesta que plantea AXA IM, los bonos serían utilizados por las compañías únicamente para financiar proyectos de transición, con un alto nivel de transparencia en torno a los bonos y su uso para dar a los inversionistas la confianza de cómo se está desplegando su capital.

En opinión de Takatsuki, este tipo de activo permitiría que la calidad del mercado de bonos verdes evite que se diluyan por emisiones donde el beneficio ambiental de los proyectos, que se financian, es menos claro. “Creemos que los bonos verdes deben seguir siendo un mercado que priorice la ambición, la calidad y la integridad. La adición de bonos de transición ayudará a mantener el nivel de calidad del mercado de bonos verdes al tiempo que ofrece una fuente de financiamiento para las otras actividades necesarias para el cambio tecnológico y energético que fomentará la llegada de un mundo y una economía baja encarbono”, añade.

Por su parte, Hans Stoter, director global de inversiones core en AXA IM, destacó que, en AXA IM, “es esencial que los gestores adopten un enfoque proactivo hacia el financiamiento sostenible, por lo que queremos desempeñar un papel de liderazgo en el desarrollo de bonos de transición ya que tienen el potencial de impactar significativamente el mercado. Es necesario que las compañías intensivas de energía de carbono vayan hacia un modelo de actividad sostenible y con un consumo de energía menor. El trabajo que nuestro equipo ha hecho para solicitar este nuevo tipo de bono y describir el marco de trabajo para que se convierta en una realidad es un paso importante para nosotros como gestora socialmente responsable».

Moneda AM celebra sus 25 años reuniendo a un panel estelar de expertos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Ante más de 800 asistentes y con una espectacular puesta en escena, Moneda AM celebró su XVII Seminario anual titulado Crecimiento= Ideas + Responsabilidad el pasado 20 de junio en el hotel W de Santiago de Chile.

El evento, que coincidió con la celebración del 25° aniversario de la administradora, contó con la presencia de Paul Romer premio nobel de economía 2018 como invitado estrella, así como con la de Fiona Reynolds CEO de Principles of Responsible Investment (PRI).

Pablo Echeverría, presidente de Moneda Asset Management fue el responsable de dar comienzo a la jornada y se refirió al momento contrario a la globalización que el mundo está viviendo y que se refleja en procesos como el Brexit, fenómenos migratorios y políticas proteccionistas. En cuanto a la economía chilena fue tajante al indicar que se necesitan nuevas recetas para impulsar el crecimiento y no” cocinar con las mismas recetas de siempre”, e instó al gobierno chileno a una importante reducción de los impuestos con el fin de aumentar la competitividad de las empresas.

Fiona Reynolds, CEO de Principles of Responsible Investment (PRI) hizo un repaso a la evolución de la inversión sostenible en el mundo, destacó el fuerte avance de esta tendencia en Chile y alabó la emisión del gobierno chileno del primer bono soberano verde de la región. Además mencionó las temáticas más destacadas en especial el cambio climático, insistió en el impacto positivo que la inversión bajo criterios sostenible tiene sobre los resultados financieros de las empresas y concluyó su ponencia afirmando que “gente, resultado y planteta” ( people, profit and planet)” deben ir de la mano.”

El premio Nobel de Economía 2018, Paul Romer, hizo una llamada la atención a la importancia del papel del estado en el desarrollo económico. “No puede haber progreso económico si el estado no hace su trabajo. Para ello necesita ganar y mantener legitimidad”.

Mediante el uso de una analogía de lo que se enseña en la marina estadounidense sobre cómo actuar en caso de emergencia: el barco es lo primero que hay que proteger, luego el resto de los tripulantes y luego uno mismo, lo que a efectos de su explicación representan a la nación, la población y al mercado. Romer destacó que muy pocos gobiernos, tanto de derechas como de izquierdas, defienden realmente el concepto de nación.

Por su parte, el exministro de trabajo René Cortázar, doctor en economía e investigador del CIEPLAN, hizo una reflexión sobre la importancia de las reglas del juego en el progreso económico experimentado en Chile e hizo una llamada de atención a los dirigentes políticos sobre la fijación de estas reglas para evitar caer en la mediocridad.

Finalmente, un animadísimo panel de discusión formado por Sebastián Edwards, escritor y director de Moneda Asset Management y José Luis Daza, fundador de Qfr Capital Management, sobre la situación actual de los mercados financieros y expectativas a futuro, fue el broche final del evento.

En su ponencia, Edwards explicó que la curva de tipos invertida es un claro indicador de una posible recesión pero que no es condición suficiente, y que eventos como la guerra comercial o el conflicto con Irán pueden desencadenarla.

Con respecto a la economía chilena, destacó que Chile había sido destronado como el país de la región con mayor PIB per capita y que “esto parece que a nadie le importa”, categorizó. En este sentido remarcó la necesidad de llevar a cabo reformas que hagan que Chile pueda para volver a recuperar el liderazgo perdido.

Daza, cuyas declaraciones provocaron el aplauso de la sala en más de una ocasión, se mostró confiado en que la Fed estaba reaccionando a tiempo para evitar una recesión y espera nuevos recortes de tipos, fue muy negativo con respecto al continente europeo y el sector financiero, defendió el modelo irlandés como una referencia a seguir y a nivel regional se mostró optimista con respecto a Argentina y Brasil. En cuanto a Chile, recomendó una bajada de impuestos y una reforma laboral que flexibilice el mercado. Para los mercados locales recomendó la inversión en bonos corporativos.

Gregory Johnsen (MFS IM): “La valoración de la renta variable de mercados emergentes es atractiva en comparación con la de EE.UU. y sus fundamentales han mejorado considerablemente”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

La asignación en mercados emergentes en las carteras globales de renta variable se está siendo cada vez más estratégica. El índice MSCI All Country World ha incrementado a entre un 10% y un 12% su ponderación en mercados emergentes. Es por ello que las carteras de renta variable global deberían considerar tener una asignación en mercados emergentes.

Desde la crisis financiera global, ha habido una creciente brecha entre los ratios precio-beneficio de Shiller en el mercado de renta variable estadounidense y los ratios precio-beneficio de Shiller en la renta variable emergente. Mientras el ratio Shiller P/E en Estados Unidos se sitúa alrededor de las 32,5 veces, el ratio Shiller P/E en renta variable de mercados emergente se encuentra cerca de las 11 veces. Esta brecha en valoración podría ser explicada por un periodo de ganancias superiores en las empresas de Estados Unidos y un periodo de ganancias inferiores por parte de las empresas de los mercados emergentes.

Mientras que los ratios P/E normales proporcionan información sobre la valoración de una empresa midiendo el precio actual de la acción en relación con sus beneficios por acción, considerando los beneficios del año anterior o los beneficios proyectados para el siguiente año, el ratio P/E ajustado cíclicamente o Shiller P/E esta definido como el precio actual de la acción entre la media de los beneficios en los últimos 10 años ajustados por la inflación.

Por otro lado, la rentabilidad de los flujos de caja libre y otros indicadores de calidad en los fundamentales han mejorado de forma considerable en la renta variable de los mercados emergentes con relación a las mismas métricas en los mercados desarrollados.
“Examinando diferentes periodos de tiempo en los últimos 20 años, podemos ver que los fundamentales de los mercados emergentes han mejorado. La rentabilidad sobre activos y la rentabilidad sobre el capital invertido, particularmente cuando son comparados con los datos de los años 2000, 2015 y más recientemente de 2018. La clase de activo tiene unos niveles cada vez más atractivos en sus fundamentales a unos niveles de valoración considerablemente buenos. En este punto, los inversores están obteniendo una buena rentabilidad por dividendo y la rentabilidad de los flujos de caja libre es algo más atractiva desde una perspectiva de valoración”, explicó Gregory Johnsen, gestor de carteras institucionales en MFS Investment Management.

En las últimas dos décadas, la inversión en infraestructura y bienes de equipo en los mercados emergentes con relación a sus ventas, el ratio CAPEX/ventas excluyendo el sector financiero, ha sido mayor en la renta variable emergente que la media de los países desarrollados, situada entre un 5% y un 8%. Sin embargo, en los dos últimos años, los ratios CAPEX/ventas en mercados emergentes han comenzado ha disminuir, este hecho puede ser explicado por una tendencia al alza en el margen neto de beneficio. “Una vez que la inversión en CAPEX ha sido hecha, entonces los costes de ventas comienzan a disminuir, permitiendo unos mayores márgenes de beneficio, considerando que el resto de las condiciones se mantienen. Este es el tipo de tendencia que está ocurriendo, de forma general, en el índice de mercados emergentes. Desde esa perspectiva, la clase de activo muestra unas métricas decentes”, añadió.

Las expectativas a largo plazo del mercado de capitales

Según MFS IM, el rendimiento anualizado esperado a 10 años en los mercados emergentes se sitúa en un punto cercano a 9,2%, este dato se compara con a penas un 4,8% en la renta variable global, mostrando una de las mayores perspectivas en materia de rendimientos entre las distintas clases de activos. Estas mayores rentabilidades se ven respaldadas por un estimado en el crecimiento de las ventas reales del 3,4%, basado en el tema de inversión de que el poder de gasto del consumidor está creciendo en los mercados emergentes y atrae el potencial para el crecimiento en las ventas.

“Existe una discusión en el mercado acerca de si los márgenes de beneficio en el mercado estadounidense de renta variable o en el global han tocado máximos. Puede que haya una posibilidad de que se de una reversión a la media en estos mercados y que estas clases de activos incurran en resultados negativos. Distintos grupos de consultoría que también realizan sus propias asunciones sobre el mercado de capitales también ven un resultado similar en la renta variable emergente, donde esta clase de activos suele mostrar unos rendimientos más altos, pero obviamente con mayor riesgo que el resto de las clases de activos”, dijo Johnsen.

Los fundamentales de los mercados emergentes

Las finanzas de los gobiernos de los mercados emergentes permanecen relativamente sólidas a pesar de la debilidad fiscal de algunos países. Históricamente, el nivel de soberana como porcentaje del PIB ha sido en la mayoría de los países emergentes menor que en los mercados desarrollados, operando en el rango del 40% al 50% frente al rango superior al 100% en el que operan los mercados desarrollados.
Otro modo de ver la mejora en los fundamentales en los mercados emergentes es analizar la tasa de interés real y el saldo de la cuenta corriente de los “cinco frágiles”. El término los cinco frágiles se refiere a los cinco países que más se vieron afectados durante el episodio del “taper tantrum” en 2013: Brasil, Indonesia, India, Turquía y Sudáfrica. Países que produjeron unos datos económicos débiles y cuyas divisas se vieron afectadas ante los temores de subidas de tipos en Estados Unidos.

“La Reserva Federal comenzó a hablar sobre subir los tipos de interés en Estados Unidos durante el segundo trimestre de 2013, cuando los países con mayores déficit en sus cuentas corrientes se vieron señalados como potencialmente susceptibles frente a una subida de tipos de interés en Estados Unidos. Hoy en día, estos países tienen unos menores déficits por cuenta corriente y ofrecen unas tasas de interés reales más elevadas, están en mejor forma en términos de estas métricas de lo que estaban en 2013”, añadió.

Optimismo en los mercados emergentes tras las elecciones en Indonesia, India y Sudáfrica

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Una serie de elecciones en los mercados emergentes han demostrado resistencias al reelegir a tres candidatos en las últimas semanas. Las democracias de Indonesia, Sudáfrica e India han devuelto a sus líderes mayorías suficientes para asegurar la continuidad de las reformas en sus economías. Así, cada una de las tres democracias ha proporcionado la oportunidad para el cambio. Esto contrasta con las tensiones cada vez mayores en la Unión Europea y su falta de coordinación en cuanto a visión política. En este contexto cabe añadir que, una vez se resuelvan las tensiones sobre el comercio global, hay mucho espacio para el optimismo en los mercados emergentes.

17.000 islas indonesias

El presidente de Indonesia, Joko Widodo (conocido como “Jokowi”), se aseguró un segundo mandato de cinco años el mes pasado, en una plataforma pluralista secular con el 55.5% de los 154 millones de votos en las 17.000 islas que componen el país. Repitiendo el resultado de las elecciones de 2014, la oposición desafió la victoria, y hubo disturbios en Jakarta, la capital. No obstante, la agencia electoral del país dijo que no había evidencias de fraude en la tercera democracia más grande del mundo. Jokowi, que fiscalmente es conservador, planea continuar con las reformas, incluyendo un registro nacional de tierras que resuelva las disputas entre propietarios y redistribuir terreno entre las tribus indígenas, una fuente de tensión en el que es el principal productor de aceite de palma y que cuenta con la tercera mayor superficie de bosque tropical del mundo.

El arrollador mandato de Modi

El primer ministro nacionalista de la India, Narendra Modi, logró una segunda victoria arrolladora en la mayor democracia del mundo hace unos días, basándose en promesas de adoptar una línea más dura en seguridad nacional y una agenda a favor de las empresas. El partido nacionalista-hindu Bharatiya Janata (BJP), parte de una coalición conocida como Alianza Nacional Democrática, registró un éxito rotundo. Es la primera vez desde 1971 que un partido ha alcanzado mayorías absolutas de manera consecutiva y ha obtenido el mayor número de votos a un titular desde 1957 unido a la mayor participación en unas elecciones en todos los tiempos, 67,1%.

Sin embargo, el desempleo ha alcanzado su nivel más alto en 20 años y la estrategia de re-elección de Modi ha sido atacar a sus oponentes políticos, destacar las diferencias religiosas y la seguridad nacional alimentando las tensiones con Pakistán tras el ataque terrorista de febrero.
El resultado de las elecciones de la semana pasada refuerza el mandato de Modi de continuar las reformas de la economía de crecimiento más rápido de Asia, sin cambiar fundamentalmente la capacidad de su gobierno para aprobar nuevas leyes. Aun así, con el cambio demográfico hacia la nueva clase media y los votantes más jóvenes, el país necesita aprovechar la estabilidad del control de Modi sobre el liderazgo para aumentar los ingresos en los próximos años.

La ventana reformista de Sudáfrica

Cyril Ramaphosa, el actual Presidente del Congreso Nacional Africano, fue re-elegido por su partido hace unos días a raíz de la victoria de las elecciones generales celebradas el 8 de mayo. Combatiendo un déficit que se expande con la caída de la producción y un desempleo del 27.1%, la debilidad estructural económica de Sudáfrica necesita reformas desesperadamente. La previsión de crecimiento es de un 1.5% este año comparado con una estimación de 0.8% en 2018 y la ratio de interés del banco central está congelado en el 6.75%. Por ahora, el nuevamente re-elegido presidente dispone de tiempo para demostrar que puede progresar solventando las desigualdades del país y la corrupción de la era de Zuma. En 2017, se estima que la corrupción le costó a la economía sudafricana al menos 27 mil millones de rands sudafricanos (1.9 mil millones de dólares), de acuerdo con Ebrahim Patel, Ministro de Economía y Desarrollo.

El otro sector de la economía sudafricana que necesita una reforma es la minería, con el objetivo de regular mejor lo concerniente a los recursos minerales del país en forma de oro, platino o uranio. La cada vez más unitaria industria y los signos de interrogación sobre el futuro de las reformas del terreno son dos factores que disuaden a los inversores. Con falta de inversión extranjera, el país se ha visto forzado a depender del gasto público para impulsar la economía.

Las tensiones comerciales superan los aspectos positivos

Con fundamentales sólidos en los mercados emergentes, que incluyen monedas estables y precios del petróleo favorables, combinados con la postura moderada de la Reserva Federal de los EE.UU., ha tenido sentido que los inversores busquen rendimientos más altos incluyendo activos de mercados emergentes (con las notables excepciones de Argentina y Turquía) en una cartera.

Sin embargo, el conflicto comercial entre EE.UU. y China se intensificó aún más hace unas semanas cuando el gobierno de EE.UU. incluyó a la empresa china de telecomunicaciones Huawei en una lista negra, prohibiendo a las empresas estadounidenses comerciar con esta. El presidente de EE.UU., Donald Trump, dijo entonces que un acuerdo sobre Huawei puede ser “alguna forma o parte de” un posible acuerdo comercial.

Seguimos esperando que se resuelva el conflicto comercial, a pesar de que la solución parece inevitablemente más lenta de lo que esperábamos. Por ahora, la probabilidad de que se llegue a un acuerdo este mes es de alrededor del 40%, con las mismas probabilidades de que un acuerdo se posponga hasta más adelante en el año o incluso hasta 2020.

Una vez que la geopolítica entre Estados Unidos y China se resuelva a corto o largo plazo, creemos que habrá oportunidades para que los inversores reconstruyan sus posiciones en los activos de los mercados emergentes.

Tribuna de Stéphane Monier, director de inversiones de Lombard Odier.

Bankia AM lanza su línea de negocio internacional dirigida al mercado institucional

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Bankia Asset Management ha abierto una nueva línea de negocio con la finalidad de comercializar parte de su catálogo de fondos entre inversores institucionales del mercado internacional.

“Queremos comenzar a explorar el mercado internacional como una vía adicional para desarrollar el negocio de la unidad de gestión de activos. Pensamos que tenemos productos atractivos para captar clientes institucionales del ámbito internacional, fundamentalmente procedentes de Europa e Hispanoamérica”, comenta Ignacio Ezquiaga, director corporativo de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia.

El primer fondo que se va a lanzar a este mercado será el Bankia Small & Mid Caps Spain, un producto de renta variable que invierte en pequeñas y medianas compañías españolas.

“La idea es comercializar internacionalmente productos en los que Bankia aporta un valor añadido en su gestión, bien porque se centren en un mercado, como el español, que conocemos en profundidad, bien porque consideremos que su estructura pueda ser atractiva para los inversores institucionales”, explica Ezquiaga, quien añade que “próximamente iremos agregando nuevos fondos a la oferta internacional de Bankia”.

Los clientes potenciales a los que irá dirigida esta nueva oferta son los inversores institucionales, fundamentalmente gestoras de instituciones de inversión colectiva, fondos de pensiones, gestores de patrimonios, entidades aseguradoras, mutualidades, fundaciones y grandes patrimonios. Adicionalmente, esta oferta también estará enfocada a las nuevas plataformas de inversión, como los robo advisors o las fintech especializadas, y los supermercados financieros de cualquier parte del mundo.

Recientemente y con la vista puesta en este nuevo paso, Bankia AM potenció su dirección comercial y, dentro de la misma, el área especializada en clientes institucionales, ya sean clientes de Bankia o que puedan acceder por otros canales más allá de su red. “Todo ello, con la finalidad de estar preparados para dar respuesta a la comercialización de nuestros productos a través de otro tipo de canales, como roboadvisors y distintas plataformas”, apunta Rocio Eguiraun, directora de Gestión de Activos de Bankia AM.

Con la finalidad de iniciar esta nueva actividad, Bankia Fondos ha constituido una sociedad de inversión en Luxemburgo, de la cual colgarán los fondos que se vayan a comercializar internacionalmente. “Es la manera de que cada producto que distribuyamos en este ámbito obtenga su ‘pasaporte’ UCITS, necesario para su comercialización internacional, puesto que el segmento institucional demanda este requisito para considerar como invertible un producto”, afirma Pablo Hernández, director comercial de Bankia AM.

Luxemburgo es el principal centro de distribución de IICs UCITS (fondos armonizados europeos) y concentra la mayor domiciliación de fondos europeos.

Bankia Factor Investing

Además del fondo Small & Mid Caps, Bankia registrará un segundo subfondo para que cuelgue de esta sociedad. Se trata del Bankia Factor Investing, un producto que sigue el concepto de la inversión por factores, que básicamente busca conseguir una rentabilidad descorrelacionada con los mercados tradicionales y bajo una hipótesis de volatilidad controlada.

Bankia Factor Investing formará parte de las carteras de las distintas gamas de fondos de fondos comercializados por el banco. “Este producto no se comercializará de manera independiente, sino que se utilizará para consumo interno de nuestros fondos de fondos, como las gamas Soy Así o Evolución”, comenta Álvaro Martín Sauto, director de Fondos de Fondos y Renta Fija de Bankia AM.

De esta forma, Bankia también usará su sociedad en Luxemburgo para un segundo objetivo: utilizar, en determinadas ocasiones, productos propios en vez de productos de gestoras internacionales en los fondos de fondos de la entidad.

La posibilidad de replicar estrategias de inversión desde esta sociedad de inversión de Luxemburgo, ya sean propias o de gestoras internacionales, para los fondos de fondos permitirá a Bankia AM establecer la política de inversión de dichos fondos conforme al marco de actuación global de la gestora, tanto desde el punto de vista de la gestión, como del establecimiento de requisitos de riesgos y control interno. A su vez se pretende lograr una mayor eficiencia en costes y buscar sinergias con los principales actores del mercado de gestión de activos.

Y todo ello, con la ventaja de conservar la especialización en la gestión, ya que la estructura luxemburguesa permite delegar la administración de las inversiones de estos productos propios a gestoras internacionales especializadas. “Esta estrategia nos permitirá construir productos a la medida para nuestros fondos de fondos y, a la postre, reducir costes y mejorar el servicio a nuestros clientes particulares”, afirma Ezquiaga.

“Todas estas iniciativas se encuadran dentro de las distintas decisiones que estamos llevando a cabo encaminadas conseguir los objetivos que nos marcamos en nuestro plan estratégico, que suponen elevar nuestra cuota de mercado 82 puntos básicos en tres años, hasta llegar al 7,2%. El primer trimestre lo finalizamos con una cuota del 6,63%, alcanzando el grupo la segunda posición en el ranking de captaciones netas”, manifiesta Eguiraun.

LarrainVial y CMB lanzan el fondo de infraestructura más grande de Chile

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

LarrainVial y la administradora de fondos CMB han levantado 400 millones de dólares para su fondo de infraestructura más reciente, el tercero de CMB y el primero desde el inicio de su alianza con LarrainVial, con el objetivo de capitalizar el atractivo momento de inversión en infraestructura en Chile.

CMB LV Infraestructura III es el fondo público de infraestructura más grande de Chile y cuenta entre su base de aportantes a relevantes inversionistas institucionales chilenos, principalmente AFPs y compañías de seguros.

A través del fondo, cuyos recursos están comprometidos en su totalidad, LarrainVial y CMB recibieron un mandato de los inversionistas para buscar, invertir y administrar proyectos tanto en desarrollo (greenfield) y operativos (brownfield) en diversos sectores, como energía, transporte, manejo de agua, telecomunicaciones, entre otros.

Alfonso Yáñez, socio de CMB y Portfolio Manager del fondo, dijo que es “una señal de la confianza que los aportantes tienen en los más de 25 años de experiencia de CMB en esta industria, y en el liderazgo de LarrainVial en administración de activos en Chile”.

Yáñez señaló que el tamaño del fondo les entrega la escala necesaria para analizar opciones atractivas de inversión y buscar alianzas con inversionistas estratégicos a nivel global en infraestructura que están presentes en Chile o están buscando oportunidades en el mercado. De acuerdo al ejecutivo, el sector presenta oportunidades de inversión de capital en Chile por más de 3.000 millones de dólares anuales por los próximos cinco años.

CMB Prime (“CMB”) es una administradora de fondos con 25 años de experiencia en Chile, país en el que ha invertido en 19 proyectos y compañías. Actualmente CMB maneja tres fondos de infraestructura (Fondo Prime-Infraestructura, Fondo Prime-Infraestructura II, CMB LV Infraestructura III), con activos totales (incluyendo capital comprometido e invertido) por cerca de 550 millones de dólares.

A través de sus fondos, CMB participa en compañías de infraestructura que incluyen plazas de peaje, aeropuertos, concesiones de puertos y transporte público y otros activos relacionados. Entre los inversionistas de CMB hay inversionistas institucionales como AFPs y compañías de seguros.

LarrainVial es una de las empresas de servicios presente en Chile, Colombia, EE.UU., Perú y Argentina. De origen chileno, con 85 años de experiencia y más de 800 profesionales, ofrece a sus clientes asesoría financiera, intermediación, finanzas corporativas, estudios, distribución de productos de terceros, administración de fondos, gestión patrimonial y capital privado.

La compañía supervisa activos por más de 28.000 millones de dólares, y cuenta con una red de clientes en más de 35 países en los 5 continentes.

Mercado Pago revoluciona la industria de los fondos comunes en Argentina

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Nunca hay que perder de vista a los argentinos, especialmente cuando la coyuntura es adversa. Mientras las grandes instituciones financieras renunciaban a sus planes de expansión hacia el país rioplatense debido a la crisis, ha surgido con fuerza un modelo fintech inédito que vende fondos comunes o se propone asociarse con la nueva criptomoneda de Facebook: se trata de Mercado Libre y de su brazo financiero, Mercado Pago.

En Argentina, Brasil o Uruguay, todo el mundo conoce Mercado Libre, el portal web de venta de todo tipo de objetos y servicios. La empresa argentina se ha convertido poco a poco en una auténtica fintech que sucesivamente ha financiado el consumo y, mediante su entidad Mercado Pago, obtiene desde hace 10 meses un gran éxito en el mundo de los Fondos Comunes de Inversión (FCI).

Mercado Pago Fondos, lanzado en septiembre de 2018, propone a los usuarios de la plataforma invertir su dinero a cambio de un retorno promedio del 40% anual. Próximamente, las empresas podrán sumarse a las personas físicas y suscribir este tipo de productos.

Una revolución en el mercado argentino

La idea de Mercado Pago Fondos era atraer a pequeños ahorristas con poco acceso al mercado de capitales, incluso tratándose de personas que no tenían una cuenta bancaria. Con mínimos de inversión bajos, gran liquidez y operativa online (realizable también desde el teléfono celular), la propuesta fue conquistando a un público inesperadamente amplio.

Actualmente, la firma se atribuye más de 1,5 millones de cuentas en Argentina y Brasil.

Tan solo en Argentina, las cifras corroboradas por la Cámara de Fondos Comunes de Inversión son impresionantes: a finales de abril más de 395.000 personas físicas invirtieron en la plataforma, igualando a todas las personas físicas que actualmente tienen cuotapartes en un FCI.

BIND Inversiones (o Industrial Valores S.A.), el banco que administra los fondos de Mercado Pago, calcula que el patrimonio administrado alcanza ya el 15% de todo lo que suma la industria de fondos en el país.

El éxito de la propuesta contrasta con el acceso de la población a los productos financieros, sabiendo que en Argentina solo el 28% de la población tiene una cuenta bancaria.

Según el portal Infotechnology, en Argentina, los fondos de Mercado Pago le están ganando al dólar en rentabilidad. Con un 48% de retorno anual, el instrumento financiero está generando mucha inversión en corto. Muchos usuarios consideran que su sistema sencillo de entrada y salida es mejor que dejar el dinero durmiendo en el banco, y que los beneficios puedes ser mayores que comprar o vender dólares.

Libra: más estable que el dólar

Infotechnoligy también asegura que la empresa forma parte del consorcio organizado por Facebook para participar en el lanzamiento de Libra, la criptomoneda que está revolucionando el sistema financiero mundial.

“El objetivo es que las compañías que integran Libra puedan generar las funcionalidades dentro de sus billeteras para que los usuarios puedan operar con esta moneda (…) Estimamos que se podrá utilizar en Mercado Libre, donde seguramente que los precios de productos y servicios aparezcan en moneda local y en Libra”, afirmaron responsables de Mercado Pago.

Informe realizado con datos de iProUp e Infotechnology

Mercer adquiere a Jackson Financial Management

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Mercer Global Advisors ha adquirido a Jackson Financial Management, una RIA con sede en Costa Mesa, California, que administra aproximadamente 510 millones de dólares en activos.

La adquisición de JFM eleva el total de oficinas de Mercer a 41, y lleva a sus AUM a más de 16.000 millones de dólares. JFM, fundada en 1995, está dirigida por Tracy O. Jackson, quien se unirá a Mercer con su equipo, conformado por 13 personas.

La adición de JFM aumenta la fuerte presencia existente de Mercer Advisors en el sur de California con oficinas en Santa Barbara, San Diego, Los Ángeles y Newport Beach. Combinados con JFM, estas cinco oficinas tienen un AUM combinado de casi 4.000 millones.

Durante más de 20 años, JFM se ha centrado en brindar servicios integrales de administración de patrimonio a sus clientes, que incluyen ejecutivos corporativos, profesionales médicos y familias acomodadas. Tracy y sus 13 compañeros se unirán a Mercer Advisors.

Dave Welling, director ejecutivo de Mercer Advisors dijo: «Conozco a Tracy desde hace muchos años y siento un gran respeto por lo que él y su equipo han logrado. Han creado un negocio increíblemente exitoso que pone al cliente en primer lugar. Tracy y su equipo comparten nuestro compromiso con la excelencia y la visión para ofrecer un conjunto verdaderamente integrado de servicios de gestión de patrimonio de una empresa de confianza». Welling agregó que «el equipo de JFM, dirigido por Tracy, son fantásticas adiciones al equipo y se suman a nuestro talento y experiencia».

Al comentar sobre la transacción, Jackson declaró: «JFM se basó en el principio de brindar un servicio excepcional al cliente a través de un enfoque de family office. Cuando Dave Welling sugirió que consideráramos una fusión, al principio era escéptico porque hemos construido en JFM una boutique… Después de hablar con Dave Barton y hacer una extensa due diligence inversa con él y el equipo de Mercer me dieron a entender que Mercer no solo era un ajuste perfecto para el personal de JFM y nuestros clientes, sino que era el único compatible, dado nuestro mandato de operar como asesor de family office para clientes de HNW y UHNW».

Dave Barton, quien dirige la actividad de fusiones y adquisiciones de la compañía, dijo: «Tracy exige lo mejor de sí misma y de su equipo. Se esfuerza por servir a sus clientes al más alto nivel posible, y espera lo mismo de su nuevo socio. Tracy nos puso a través de nuestros hace un esfuerzo para asegurarnos de que nuestra filosofía coincide con nuestra ejecución. Nuestra combinación valida nuestro sólido modelo de negocios y que Tracy vio en nosotros lo que vimos en JFM: excelencia».

Un ETC respaldado con oro físico: la propuesta de Invesco para introducir oro en las carteras

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En opinión de Christopher Mellor, responsable de ETFs de renta variable y gestor de productos de commodities para la región EMEA de Invesco, la volatilidad y las tensiones geopolíticas mantienen inquietos a los inversores, que vuelven a mirar a los activos refugio, entre ellos los metales precios y en especial el oro. A la hora de incluirlo en las carteras, la gran preocupación de los gestores e inversores es su coste, por eso desde la firma proponen Invesco Physical Gold ETC.

Según explica la gestora, se trata de un ETC, es decir un vehículo de inversión colectiva que se configura como certificados vinculados a un único metal precioso: el oro físico que está almacenado en cámaras acorazadas del banco JP Morgan Chase, en Londres. “Con más de 6.000 millones de dólares en activos y un coste fijo anual del 0,24%, esta solución de inversión es uno de los productos para invertir en oro más grandes y baratos de Europa”, apunta Mellor, responsable de proporcionar soporte y análisis para la gama de ETFs de Invesco.

El vehículo, pese a tener una estructura más compleja que un ETF, funciona de una forma “sencilla”, según Mellor, que hace accesible el oro para los inversores: “La cantidad invertida se utiliza para comprar lingotes de oro físico, que se colocan en cuentas segregadas y que se luego se almacenan esas cámaras acorazadas”. Entres sus características, el gestor destaca que este vehículo es “fácil de invertir” y “flexible”, además de presentar las ventajas similares a un ETF en términos de coste, transparencia y eficiencia. Según sostiene Mellor, “históricamente, los ETFs han ganando presencia en el mercado y han ido creciendo de Estados Unidos y Europa para invertir en oro”.

Mayor demanda de oro

La gestora pone el foco en este vehículo como respuesta al creciente interés de los inversores por activos refugio, en particular por el oro. De acuerdo con el Consejo Mundial de Oro, la demanda de oro como inversión ha crecido un 18% anual de media desde 2001, gracias a la aparición de productos de inversión que facilitan la exposición a este activo y que da más alternativa que comprar directamente lingotes o tomar posiciones en futuros sobre este metal precioso.

“Hay varias razones por las que el oro está ganando popularidad. En primer lugar porque la renta variable está cara y en segundo porque hay muchos eventos geopolíticos que están generando volatilidad en el mercado provocando un entorno de incertidumbre, principalmente me refiero al Brexit, a la OPEP, a la volatilidad de las monedas y a las tensiones comerciales. Ante estos elementos, el oro tiene el papel de proteger las carteras”, afirma Mellor.

En este sentido, el experto de Invesco sostiene los inversores están utilizando el oro en sus carteras por cuatro motivos: “El primer motivo es la diversificación, ya que es un activo con una baja correlación tanto con la renta variable como con la renta fija, aunque no podemos negar que suele bajar algo cuando la renta fija sube. En segundo lugar, y el más habitual, como activo seguro y como alternativa al cash en la construcción de las carteras. En tercer lugar, protege al inversor de la inflación porque actúa como cobertura cuando se produce un shock de inflación. Y por último, se usa como activo para especular, ya que las subidas y bajadas de su precio son una buena oportunidad para los inversores más especuladores”.

Como ejemplo del aumento de la demanda de este tipo de activo, Mellor pone a los bancos centrales, que compraron 651 toneladas en 2018, lo que supone la mayor compra neta de esta década y la segunda mayor de toda la historia. De hecho, destaca que los bancos centrales han sido compradores netos de oro cada año desde 2010, siendo especialmente activo el banco central de China.