Pixabay CC0 Public Domain. Mirabaud lanza otro Private Equity en lujo y “lifestyle” de la mano de uno de los equipos más exclusivos y experimentados
El rápido desarrollo de una clase media global conectada está transformando los hábitos de consumo y produciendo un fuerte impacto en los negocios. Pero, si hay un área en la que estamos asistiendo a verdaderos cambios disruptivos, esa es la del “lujo y estilo de vida”. Unos cambios que están modificando profundamente cómo las marcas y empresas se definen, actúan y preparan sus propuestas al mercado, y que vienen impulsados, al menos mayoritariamente, por la generación millennial, un colectivo de nativos digitales muy conectado, culto, sensible, consciente del planeta y con sus propios códigos de consumo.
En este contexto, el exitoso fondo temático dedicado a las “sociedades de patrimonio vivo” dentro del sector lujo y estilo de vida de Mirabaud cerró en diciembre de 2018 con 155 millones de euros en activos bajo gestión. Ahora, la entidad ha decidido dar un paso más poniendo en el mercado el Mirabaud Lifestyle Impact and Innovation, que combina capital de desarrollo y private equity. La nueva estrategia se enfoca a la inversión en bienes “lifestyle” de alta gama, alineados con los estándares del lujo y abordando al mismo tiempo las expectativas de los millennial de alto poder adquisitivo con valores sólidos.
Presentado en el mercado el pasado 14 de enero, el fondo tendrá su primer cierre en marzo de 2020, y permitirá a los inversores participar en tecnologías y marcas jóvenes con potentes e innovadorasempresas del sector “lifestyle”. En este marco, la estrategia proporciona capital a las empresas cuyo foco está en la transformación digital e invierte en capital riesgo para participar en startups de alto potencial.
La estrategia trabaja con disruptores en la creación de productos nicho, escasos, de alta calidad, muy creativos y capaces de llegar al cliente a través de las emociones. Productos que, además, requieren un marketing distintivo y una distribución experiencial, multicanal y muy condicionada por el alto valor añadido (grandes almacenes insignia, pop-up de alto nivel en ubicaciones privilegiadas, e-commerce, m-commerce, influencers, plataformas online, etc.)
Una de las piezas clave de la nueva estrategia ha sido el fichaje por parte de Mirabaud Asset Management de David Wertheimer -quinta generación de la familia Wertheimer, imprescindible en el mercado del lujo desde hace décadas- como nuevo socio en el área de private equity. Wertheimer, Renaud Dutreil y Luc-Alban Chermette, director y subdirector de private equity en Mirabaud Asset Management respectivamente, forman uno de los pocos equipos en todo el mundo capaces de identificar y crear sinergias con los creadores más innovadores y rompedores del nuevo universo del lujo y el estilo de vida.
Mirabaud Lifestyle Impact and Innovation tiene como misión identificar y acompañar a los emprendedores europeos, asiáticos y estadounidenses que se convertirán en los futuros actores principales de la esfera digital, el mundo de la moda y el universo de la innovación. En este contexto, Mirabaud apoyará el desarrollo de empresas disruptivas en el sector “lifestyle”, incluyendo a pioneros digitales y tecnológicos y a empresas globales innovadoras en las que el talento humano sea la clave del éxito.
La relación con estos perfiles se basa en las alianzas a largo plazo, ayudando a las empresas a ser más globales, más digitales y con un sesgo específico que les permita diferenciarse. También se aportará experiencia en recursos humanos, innovación de producto, marketing y distribución, y se acompañará a las empresas en las diferentes etapas de su desarrollo para avanzar hacia el siguiente nivel a través de capital inicial, capital riesgo y capital de desarrollo.
Todo ello, siempre, con la sostenibilidad como valor fundamental, centrándose en aquellas empresas que desean darle una nueva forma a la sociedad e incluir los criterios ASG tanto en sus modelos de negocio como de gobierno. La nueva estrategia de inversión garantiza así que las preocupaciones sobre el futuro de nuestro planeta y la condición humana de los inversores y la sociedad se vean atendidos. Porque la verdadera misión de Mirabaud es lograr un impacto positivo a todos los niveles: con nuestra participación en la economía globalizada y, por supuesto, para nuestros clientes e inversores.
Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para la Península Ibérica y Latinoamérica
Foto: Bryant Stibel . El legado de Kobe Bryant en las inversiones
Este domingo el mundo del deporte recibió una triste noticia, Kobe Bryant, uno de los más grandes basquetbolistas de todos los tiempos, murió ayer a los 41 años.
El sheriff de Los Ángeles confirmó que el helicóptero en el que viajaba «Black Mamba» junto con su hija Gianna y otras siete personas tuvo un accidente y que todos los que iban a bordo fallecieron. En palabras del alcalde de Los Ángeles “Kobe vivirá para siempre en el corazón de Los Ángeles y será recordado como uno de nuestros mayores héroes”.
Le sobreviven su esposa, la mexicana Vanessa Bryant y tres de sus hijas, Natalia, Bianka y Capri, nacida en junio.
Logros en la cancha
Nacido en Filadelfia, Bryant comenzó su carrera profesional en el baloncesto justo después de la escuela secundaria cuando fue reclutado por la NBA para jugar con los Lakers de Los Ángeles, convirtiéndose en el jugador más joven en la historia de la NBA cuando, a los 17 años, debutó en 1996. Durante su carrera -que duró 20 años, ayudó a los Lakers a ganar cinco campeonatos de la NBA y ganó varios premios MVP. Fue 18 veces All-Star de la NBA y ganó medallas de oro como miembro del equipo de baloncesto masculino de los Estados Unidos durante los Juegos Olímpicos de Verano 2008 y 2012.
En 2016, Bryant se retiró, pero no antes de anotar 60 puntos en su último juego de la NBA. Es hasta ahora, el único jugador de la NBA en la historia en tener sus dos camisetas (No. 8 y No. 24) retiradas por una franquicia, y hasta este fin de semana era el tercer jugador con más puntos. En su última publicación, Bryant felicitó a LeBron James por pasarlo en la lista de puntajes de la NBA de todos los tiempos.
Fuera de la cancha
Bryant siempre fue amante del trabajo duro, utilizaba el término «mentalidad de Mamba» para recordar a todos el esfuerzo constante que es necesario para ser la mejor versión de uno mismo. Fundó la Mamba Sports Academy, fue el embajador de After-School All-Stars, que organiza programas extracurriculares para niños. También fundó el Kobe Bryant China Fund, que recaudó dinero para programas de educación y salud para niños de China y los Estados Unidos. Después de retirarse de la NBA, Bryant recurrió a las artes. Escribió libros para niños y produjo historias animadas, y en 2018, ganó un Premio de la Academia por su corto animado «Dear Basketball».
En las inversiones
Kobe, junto con Jeff Stibel, fue fundador de la empresa de venture capital Bryant Stibel. Lanzada en 2013, con el objetivo de asociarse «con compañías que buscan desbloquear valor e impulsar un crecimiento sostenible a largo plazo«, hoy cuenta con tres estrategias: Bryant Stibel Growth Equity, Bryant Stibel Ventures y Bryant Stibel Value en las que administran más de 2.000 millones de dólares. Hasta el año pasado, Bryant Stibel había invertido en 28 empresas, con tres de ellas, Dell Technologies, Alibaba y National Vision, cotizando en bolsa.
Una de las inversiones más conocidas y exitosas de Bryant fue la de aproximadamente el 10% de BodyArmor, en la cual empezó a invertir en 2014 comprometiendo 6 millones de dólares. En 2018, cuando Coca-Cola decidió invertir en ella, la valuación de la participación de Kobe alcanzó los 200 millones de dólares.
«Las palabras no pueden expresar la angustia que sentimos en este momento. Kobe Bryant fue más que una leyenda para nosotros», dijo BodyArmor en un comunicado. «Era un amigo increíble para todo el equipo de BodyArmor y un padre de familia devoto. Nuestros pensamientos y oraciones están con la familia de Kobe y todos los afectados por esta tragedia».
Recientemente Bryant se asoció con la firma de inversión Permira para un fondo con 1.700 millones de dólares dirigido al público institucional y de NHW, llamado Permira Growth Opportunities.
En la página de Bryant Stibel, citan a Kobe diciendo: «Lo más importante de lo que disfruto ahora es ayudar a otros a tener éxito… es algo que dura para siempre» .
Pixabay CC0 Public Domain. El patrimonio total administrado por la industria de fondos mutuos chilenos aumentó un 19,7% en 2019
El patrimonio total administrado por la industria de fondos mutuos chilenos se elevó en diciembre de 2019 a 45.052.916 millones de pesos, equivalentes a 60.162 millones de dólares, según datos del informe mensual elaborado por la asociación de administradoras de fondos mutuos chilenos (AAFM). Estas cifras suponen un crecimiento del 19,7% en pesos chilenos, muy superior al 7,4% experimentado durante el año 2018.
Por el lado contrario, el número de partícipes ha disminuido en un 5% con respecto al cierre del año anterior, situándose en 2.536.65 a diciembre 2019. Durante 2018 el número de partícipes aumentó en un 8,2%.
Los fondos balanceados ganan terreno en patrimonio y partícipes
Por categoría de fondos, los fondos de deuda siguen representando un gran porcentaje del patrimonio (79%), seguidos de los fondos balanceados (12%) y accionarios (7%). Las categorías de inversor calificado, estructurados y otros suman entre las tres el 1,8% restante.
Sin embargo, durante 2019 solo tres categorías han registrado crecimientos positivos en patrimonio administrado y solo los fondos balanceados han aumentado tanto en patrimonio como en número de partícipes.
Así, en términos de patrimonio la categoría de balanceados ha experimentado un crecimiento del 53,8% en patrimonio y de 34,6% en número de partícipes, frente a incrementos de 17,8% y -8,4% en patrimonio y número de partícipes respectivamente de la categoría de deuda y de 4,2% patrimonio y -35,4% en número de partícipes de los fondos que invierten en renta variable.
Dentro de la categoría de renta fjja, destacan las categorías menor a 90 días (60,5%) y mayor a 365 días (33%) las cuales nuevamente agruparon la mayor parte del patrimonio
Banchile la administradora que más crece en patrimonio y BancoEstado en número de partícipes
Banchile es, entre las 18 administradoras que operan el mercado, la mayor en términos de patrimonio total administrado con una cuota cercana al 24% y que ha registrado el mayor incremento durante 2019 del 34% anual.
Santader Asset Management y BCI Asset Management completan el podium de honor, con cuotas del 16% y 14% registrando crecimientos superiores al 20% ( 23% y 26% respectivamente) durante el año.
Por el lado contrario, solo tres de las 18 administradoras han tenido crecimientos negativos en patrimonio total administrado en el último año: Compass Group Chile -13,2%, Scotia Azul – 10,5% y Credicorp Asset Management -2,4%.
En cuanto a número de partícipes, BancoEstado lidera la clasificación con una cuota de mercado superior al 31% habiendo registrado el mayor crecimiento de la industria durante 2019 superando el 18% en aumento de número de partícipes.
Banchile ocupa la segunda posición con una cuota de mercado del 14% pero con un crecimiento negativo anual de -38,8% durante 2019. Santander Asset Management y Principal son otras dos administradoras que superan el 10% de cuota en partícipes, con una participación de mercado del 11,50% y 10,30% respectivamente, pero mientras que Principal creció en un 17,2% en esta variable, Santander Asset management registró un crecimiento negativo del 7,5% durante el mismo periodo.
BTG Pactual Chile, Banchile y Compass Group Chile son las gestoras con una disminución superior a los dos dígitos en número de partícipes durante el año con crecimientos del -62,1%, -38,8% y -11% respectivamente.
Pixabay CC0 Public Domain. China estrena el Año de la Rata: menor crecimiento pero con oportunidades para los inversores
Del cerdo a la rata. China estrena nuevo calendario tras haber cerrado 2019 con el peor resultado económico de sus últimos 30 años, logrado un crecimiento de su PIB del 6,1%. Pese a las consecuencias que han tenido las tensiones comerciales con Estados Unidos, los analistas siguen pensando que China tiene mucho atractivo para los inversores, tanto en renta variable con en fija.
“No hay duda de que en lo que se refiere a los mercados de capitales, el cerdo, símbolo de la fortuna y del éxito financiero, hizo honor a su nombre en 2019. Hubo resultados positivos en muchas clases de activos, principalmente impulsados por unas políticas monetarias y fiscales más expansivas, aunque también por los avances en el conflicto comercial entre EE.UU. y China y la esperanza de que la actividad económica vuelva a iniciar una senda ascendente”, señala Ann-Katrin Petersen, Investment Strategist, Global Economics & Strategy, de Allianz Global Investors.
Para la cultura china, comienza el Año de la Rata de metal. La rata es el primer animal del Zodíaco chino y está asociada con la riqueza y el estímulo. Además, también consideran que estamos ante una década, algo que se interpreta como un presagio positivo. El año de la rata marca el inicio de nuevas energías y deja atrás una época de energías negativas. En su opinión de Petersen, para 2020, esperan que esta nueva energía traiga un tímido crecimiento de la economía mundial que continúe por debajo de su tasa potencial. “Alegrémonos de que el año chino, que comenzó el 25 de enero, esté bajo el signo de la rata de metal. Las inteligentes y adaptables ratas mantienen la cabeza fría incluso en situaciones inesperadas, mientras que el elemento metal puede considerarse un símbolo de las oportunidades financieras”, apunta.
Según argumenta Petersen, en un contexto de persistentes tensiones geopolíticas y crecientes desequilibrios cíclicos tardíos, siguen dominando los riesgos a la baja. “En primer lugar, el año 2020 promete ser también un año altamente político, como lo demuestran las recientes tensiones en Oriente Próximo. En lo que se refiere a las perspectivas económicas, los indicios para 2020 apuntan de momento a que se volverá a ir tirando en la fase tardía del ciclo, en lugar de producirse una recuperación sostenida. En el transcurso de las últimas semanas, los mercados financieros han ido descontando de forma creciente una recuperación de la economía mundial. Desde luego, los signos de estabilización han aumentado recientemente. Sin embargo, seguimos siendo escépticos sobre la sostenibilidad de esta evolución”, afirma.
Para Patrick Zweifel, economista jefe de Pictet AM, China está en mucha mejor forma de lo que el crecimiento de su PIB muestra. “Es la tasa más débil en 30 años, pero en línea con el crecimiento potencial, 6%, que tiene en cuenta el efecto del reequilibrio estructural y cambio demográfico. Creemos que habría sufrido una recesión más severa si no fuera por las medidas de política anticíclicas de Beijing. El paquete de estímulo en 2019, que incluyó reducciones del impuesto sobre la renta de los hogares, proyectos de infraestructura y desgravación fiscal para las exportaciones, fue de 1,5 billones de renminbi, 1,6 % de su PIB, el mayor desde 2009. Además creemos que sus autoridades están dispuestas a facilitar más apoyo a las partes de la economía más vulnerables a la guerra comercial; el impulso crediticio ya ha vuelto a territorio positivo”, comenta.
A ello se añade, según explica Zweifel, que los temores de que las empresas extranjeras abandonaran China en masa no se han materializado. “El número de empresas de capital extranjero alcanzó un máximo histórico de 593.000 a finales de 2018, con nuevos récord en 2019 y el crecimiento de la inversión extranjera directa en China es estable 3% anual a largo plazo”, concluye.
Oportunidades de inversión
En opinión de Neil Dwane, estratega global de Allianz Global Investors, el Año de la Rata podría apuntar a otro período de crecimiento estratégico a largo plazo para China. “Creemos que muchas de las principales prioridades políticas de Pekín podrían beneficiar a los mercados locales de activos del país, particularmente a las acciones clase A chinas. Algunos de los temas de inversión más interesantes de China incluyen 5G, vehículos eléctricos, atención médica, comercio electrónico y ventas minoristas”, subraya.
Para Aneeka Gupta, directora asociada y análisis de WisdomTree, el anuncio de MSCI en 2019 de cuadruplicar el factor de inclusión de la cuota de las acciones A chinas del 5% al 20% ha supuesto un impulso para la renta variable china el año pasado cuyo efecto, previsiblemente, se seguirá notando este en 2020. «Esto ha impulsado la compra pasiva de acciones chinas a través de los fondos que duplican a los índices, lo que se tradujo en flujos positivos para el país. Aún así, la inversión extranjera de activos de renta variable china es baja en comparación con otros mercados emergentes, lo cual permite un gran margen de crecimiento», explica Gupta.
Desde Matthews Asia, firma experta en la región, coinciden en que las ganancias corporativas en Asia tiene potencial para irse recuperando a lo largo de este año y a medida que hacen efecto los estímulos económicos de los gobiernos asiáticos. Según argumenta la gestora en su outlook para Asia en 2020, «el potencial del estímulo monetario y fiscal en todo el mundo, lo que haría que las curvas de rendimiento se intensifiquen una vez más, sería un entorno sólido para los mercados bursátiles asiáticos, para las pequeñas y medianas capitalizaciones y para las empresas de crecimiento secular subestimado, pero no algo que vaya a ayudar de forma espectacular a los sectores más cíclicos».
En opinión de Sean Taylor, CIO para Asia Pacífico de DWS, en los próximos doce meses, creemos que los mercados de capitales de la segunda economía más grande del mundo ofrecerán buenas oportunidades para demostrar este talento. «El año pasado, los mercados de valores chinos estuvieron marcados por un cierto desequilibrio: mientras que las acciones A registraron un buen año 2019, el balance de los American Depositary Receipt, (ADRs sus siglas en inglés) fue desigual, e incluso pobre para los valores Hang-Seng y las acciones H. Para el Año de la Rata esperamos un rendimiento más equilibrado. Probablemente, las acciones A y los ADR encabecen la lista, ya que están más centrados en empresas de mayor crecimiento. Sin embargo, al mismo tiempo, los valores Hang Seng y las acciones H deberían recuperarse de sus niveles de sobreventa. El principal impulsor de los precios de las acciones será el crecimiento de los beneficios corporativos. Esperamos que el Índice MSCI de China crezca más de un 12%», estima Taylor.
Y renta variable
Por último desde UBS AM destacan que el China también es un mercado atractivo para la renta fija. Concretamente en 2019, China ha pasado a ser el segundo mercado de bonos más grande del mundo, mostrando un fuerte crecimiento dinámico. Además, a lo largo de los próximos cuatro o cinco años, la deuda corporativa en moneda local supondrá otro impulso para la renta fija china. «Desde una perspectiva de rendimiento, la renta fija China ofrece un rendimiento muy superior al de los mercados desarrollados; actualmente el rendimiento del bono a 10 años se sitúa en torno al 3% – 3,2%. Esto podría interpretarse como una mayor prima de riesgo tanto en deuda local como en divisa. Sin embargo, también veríamos ese rendimiento más alto como una prima pionera, dado que muchos inversores todavía tienen dificultades para invertir en la deuda local china», afirma Uta Fehm, especialista en renta fija asiática de UBS AM.
En su opinión, es un mercado de deuda de calidad. «Incluso cuando se trata de calificación, es al menos similar, si no superior, a la de muchos mercados desarrollados. Desde ese punto de vista, se trata de una clase de activo atractiva en comparación con los demás mercados, incluso integrando un riesgo cambiario ligeramente mayor. Pero seamos sinceros: las inversiones de los tesoros de EE.UU. (dólares), los gilts (libra esterlina) o el JGB (yen japonés) también conllevan un riesgo de divisa», concluye Fehm.
Misma valoración comparte Stephen Li Jen, CEO de Eurizon SLJ Capital, quien señala que los bonos chinos son los nuevos activos seguros. «Muchos inversores piensan que la inversión en el mercado chino está asociada a un alto riesgo y, dado que en 2020 la estabilidad es lo primero, prefieren otras clases de activos considerados más seguros. Sin embargo, desde que el mercado chino de bonos se abrió a los inversores extranjeros, ha experimentado una tendencia comparable a la de los activos refugio, como el oro o los bonos del Tesoro estadounidense, especialmente durante periodos de turbulencias e incertidumbre en los mercados. La apertura de China al capital extranjero le confiere un gran atractivo. El mercado en renta fija en renminbi es muy grande.Tanto, que sobrepasa el tamaño combinado de los mercados de renta fija de Alemania, Francia e Italia. Aunque, por ahora, solo el 2% son inversores extranjeros, la apertura de los mercados financieros chinos al capital extranjero cuenta con un gran potencial. Podría conseguir que la cuota de inversores foráneos en el mercado de bonos en moneda local crezca significativamente y llegue hasta el 10-15% del total de bonos en renminbi, lo que significa unos dos billones de dólares de entradas a medio plazo», argumenta Li Jen.
A la hora de invertir, las firmas de inversión advierten que la volatilidad puede volver este año, por eso será importante ser muy cuidadoso en la selección de los activos. «Observamos que las empresas chinas centradas en el ámbito doméstico están mejor aisladas de un posible deterioro de las relaciones comerciales o del crecimiento global. La enorme economía interna de China seguirá estando bien apoyada por el aumento de la riqueza y el consumo, así como por los estímulos monetarios y fiscales específicos. El poder adquisitivo de las clases medias de rápido crecimiento de China seguirá impulsando los ingresos y beneficios de las empresas locales. Nuestra estrategia consiste en ser selectivos y en mantener empresas de calidad que tengan balances sólidos, buen gobierno y que se beneficien de tendencias estructurales como la ampliación del consumo interno. Creemos que serán las ganadoras a largo plazo», afirma Álvaro Antón Luna, Country Head de Aberdeen Standard Investments para Iberia.
El riesgo del coronavirus
Sobre las oportunidades que las gestoras identifican pesa un nuevo riesgo: el coronavirus. La alerta sanitaria en torno a este virus ha despertado cierta inquietud entre los inversores. “A estas alturas todo el mundo ya ha oído hablar de este nuevo coronavirus que se originó hace unas semanas en la ciudad de Wuhan, la capital de Hubei en China Central (la sexta ciudad más grande de China con 11 millones de habitantes, incluidos 2 millones de trabajadores migrantes) y que ha provocado el cierre del aeropuerto de la ciudad, la estación de tren, la red de metro, el muelle y todas las estaciones de autobuses para evitar una mayor propagación del virus”, señala Fabrice Jacob, CEO de JK Capital Management, filial de La Française.
En opinión de Gilles Moëc, economista jefe de Grupo AXA IM, es demasiado pronto para cuantificar el impacto económico del coronavirus, pero una de sus consecuencias será que la lectura de los datos cíclicos procedentes de China sea más difícil en los próximos meses. Según afirma, a la hora de afrontar shocks inesperados como este, la aproximación más razonable parece la de evaluar los precedentes: “En este sentido, la crisis ocasionada por el SARS en 2003 rebajó el PIB de China un 1,1% y un 2,5% el de Hong Kong, mientras que solo supuso un impacto del 0,1% en el PIB de EE.UU. Sin embargo, hay que tener en cuenta que desde 2003 el peso de China en la economía mundial ha crecido significativamente, así que el contagio en la economía mundial probablemente debería ser mayor. Si bien conviene insistir que en este momento todavía es demasiado pronto para saber si el SARS y sus efectos económicos constituyen el precedente correcto para evaluar el coronavirus”. Moëc enfatiza que “los contactos entre China y el resto del mundo se han disparado en los últimos 15 años y la aparición de focos de contagio a larga escala más allá de la región de Gran China obviamente cambiaría la ecuación”.
Por último, Philippe Waechter, director de Economic Research de Ostrum AM (Natixis IM), añade que el cierre de Wuhan por una larga epidemia con la correspondiente imposibilidad de abandonar esta y otras ciudades de Hubei, “tendría un fuerte impacto en la economía china” ya que “redundaría en un crecimiento más débil del PIB para China en 2020”. El impacto que esto puede tener en la economía se debe a que Wuhan es la sede de los principales productores nacionales de automóviles y acero en la que, además, más de 300 de las 500 principales empresas del mundo tienen presencia. Tal y como señala Waechter, es un centro industrial y de transporte que “ha sido impulsado por el reciente auge del mercado automotor en China”.
Además, el experto indica que “la principal fuente de debilidad a corto plazo vendrá de las ventas minoristas” ya que, por ejemplo, las celebraciones del año nuevo chino se han reducido o cancelado drásticamente y la gente limitará sus viajes para celebrar el año de la Rata con su familia. Según Waechter, eso significa que “el crecimiento del PIB del primer trimestre será menor de lo esperado”.
ODDO BHF Asset Management ha lanzado la undécima edición de su fondo de renta fija con fecha de vencimiento. Con una experiencia de diez años y más de 2.300 millones de euros en activos gestionados en la estrategia de renta fija con fecha de vencimiento -a 30 de noviembre de 2019-, ODDO BHF Global Target 2026 tiene como objetivo ofrecer resultados durante un periodo de inversión de seis años, mediante una cartera de bonos internacionales con un vencimiento de hasta el 1 de julio de 2027 como máximo.
La cartera está ampliamente diversificada tanto geográfica como sectorialmente. “Creemos que los fondos con fecha de vencimiento pueden ser una alternativa interesante a la inversión directa en renta fija y reproducen el comportamiento de un solo bono mediante una cartera que incluye un centenar de ellos”, asegura Olivier Becker, responsable de la gestión de fondos con fecha de vencimiento en ODDO BHF AM SAS.
La cartera está integrada en un 55% por bonos con calificación B y en un 45% por títulos con calificación BB, incluidas numerosas empresas no cotizadas. Estas son, de acuerdo con el gestor, “casi las únicas calificaciones que ofrecen rendimientos interesantes y de ahí la importancia de contar con una experiencia avanzada en el análisis y la selección de títulos subyacentes”, El tipo de rendimiento actuarial bruto de la cartera es del 3,9% a 30 de noviembre de 2019.
Al mantener en la cartera los bonos hasta su vencimiento, estos vehículos permiten invertir de forma diversificada en los mercados de renta fija limitando la exposición a la volatilidad, que se reduce a medida que se aproxima el vencimiento. No obstante, el gestor puede cambiar un bono por otro dependiendo de las oportunidades y condiciones del mercado, y si el riesgo de impago del emisor de un título aumenta. “En un contexto de búsqueda de rendimientos, el sector de los bonos corporativos especulativos, denominados de alto rendimiento o high yield, y sobre todo las emisiones con una calificación B presentan el mejor perfil de riesgo y rentabilidad”, según los expertos en renta fija de la gestora.
El fondo ODDO BHF Global Target 2026, lanzado en septiembre, invierte de forma discrecional en una cartera diversificada integrada en un 100% por bonos corporativos high yield. “Nuestra solución pretende fundamentalmente financiar la actividad de empresas medianas”, añade Becker. El equipo de gestión del fondo está formado por Olivier Becker y sus nueve compañeros gestores-analistas, a los que se unirán otros dos especialistas al objeto de ampliar los recursos asignados a este segmento de mercado, según ha publicado la gestora en un comunicado.
“La selección de bonos resultante del análisis fundamental constituye el elemento central de nuestro proceso de selección y destaca principalmente por el seguimiento continuo de los títulos incluidos en la cartera. También nos sentimos cómodos con el high yield ya que las perspectivas de crecimiento siguen siendo sólidas y aún no hemos visto un deterioro importante de las calificaciones de crédito en este segmento de la renta fija, gracias principalmente a las políticas monetarias sumamente flexibles que mantienen los bancos centrales”, explica Becker.
El fondo ofrece una exposición a los mercados internacionales, pudiendo invertir hasta el 40% de sus activos en bonos emitidos por empresas radicadas fuera de los países de la OCDE. Además, el vehículo está cubierto frente al riesgo de divisas, para no añadir volatilidad a la cartera.
Pixabay CC0 Public Domain. MSCI apremia a la industria para incorporar criterios ESG en sus procesos de inversión
MSCI apremia a los inversores a integrar, lo antes posible, factores medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) en sus procesos de inversión, si quieren «reducir riesgos e identificar las oportunidades de un mundo cambiante y contribuir a una transición eficaz y equilibrada hacia una economía sostenible», según ha publicado la entidad.
A través de su informe The MSCI Principles of Sustainable Investing, MSCI presenta un marco de trabajo diseñado para ilustrar pasos específicos que los inversores pueden y deben tomar para mejorar las prácticas de integración ESG en toda la cadena de valor de inversión.
“El mundo está evolucionando rápidamente y los cambios en el medioambiente, en la sociedad y en los gobiernos, así como los efectos e implicaciones del cambio climático y la transición hacia una economía baja en carbono, influirán significativamente en el precio de activos financieros y en el riesgo y retorno de las inversiones, y pueden llevarnos a una redistribución de capital en las próximas décadas”, asegura Henry Fernandez, presidente y CEO de MSCI.
El informe incluye tres pilares fundamentales para una integración total:
Estrategia de inversión: los poseedores de activos deberán integrar consideraciones ESG en su proceso para establecer, monitorizar y revisar su estrategia de inversión general.
Gestión de carteras: los gestores deberán incorporar consideraciones ESG a través de todo su proceso de gestión, incluyendo selección de seguridad, construcción de carteras, gestión de riesgos, atribución de rendimientos e informes de clientes.
Investigación: los analistas deben integrar las consideraciones ESG (incluyendo calificaciones ESG de las compañías) en su análisis fundamental de la compañía.
“Nunca ha sido mayor la necesidad de una serie de directrices que ayuden a todas las instituciones inversoras en el mundo a gestionar oportunidades emergentes y riesgos inherentes asociados con los factores ESG para conseguir un rendimiento sostenible a largo plazo”, añade Fernandez.
“La inversión sostenible es una parte muy importante de los procesos de inversión a largo plazo y nuestro marco está diseñado para ayudar a los inversores a entender aquellos enfoques que sirven para integrar de forma efectiva estos criterios como un componente básico para construir una cartera resiliente”, subraya Remy Briand, director de ESG en MSCI.
El MSCI provee datos, investigaciones y otras herramientas para impulsar la integración ESG en todo el proceso de inversión y está comprometido con soluciones que faciliten y aceleren inversiones sostenibles. «Nuestra investigación, ratings, índices, modelos y análisis de carteras apoyan a los mayores inversores del mundo para integrar factores ESG en su proceso de inversión», aseguran desde la entidad.
MSCI también promueve la transparencia ESG en toda la cadena de inversión poniendo a disposición del público las clasificaciones ESG de las compañías de propiedad más comunes en el mundo, así como sus metodologías para evaluar las empresas y construir índices ESG. Además, en abril de 2020, MSCI hará públicas las características de todos lo índices equity de MSCI y los fondos de propiedad más comunes en todo el mundo.
Pixabay CC0 Public Domain. El fondo solidario de Allfunds dona 178.783 euros en 2019 a proyectos solidarios
La plataforma de fondos Allfund cerró 2019 con 178.783 euros donados a través de su fondo solidario. La cifra casi triplica las donaciones del ejercicio anterior (66.000 euros) y supera los 36.000 euros recaudados durante el 2017, según ha afirmado la entidad en un comunicado.
El vehículo, creado en 2015, tiene como objetivo realizar obras sociales en beneficio de la ciudadanía mediante donativos canalizados a través del propio fondo, así como recaudados en acciones, campañas, y eventos organizados por Allfunds. Su creación responde al “firme compromiso con la mejora de las comunidades locales en las que opera, así como con muchos otros lugares necesitados”, aseguran desde Allfunds.
Para llevar a cabo una donación o seleccionar los proyectos que apoyará durante el año, Allfunds ha creado un comité que garantiza una elección objetiva y analiza en profundidad cada proyecto planteado, para evitar seleccionar operaciones que no tengan un fin solidario. Al finalizar cada año, Allfunds presenta un informe anual en el que se detallan los proyectos que han sido financiados ese año, junto a las cantidades donadas. Además, la entidad ofrece a sus empleados el Programa Euros de tu nómina, que permite que éstos puedan destinar voluntariamente parte de su nómina al fondo, y Allfunds se compromete a doblar la cantidad acumulada pasados seis meses.
En este último año, Allfunds ha organizado diferentes actividades solidarias, como la celebración de la I Carrera del Fondo Solidario de Allfunds. La iniciativa contó con la participación de 22 compañías y más de 1000 personas acudieron al evento. Se recaudaron, en total, 67.995 euros a la Fundación Unoentrecienmil y ya hay fecha para la segunda edición, el próximo 18 de abril.
Asimismo, la entidad también donó, a través del fondo, 20.000€ a dos fundaciones, Madrina y Pequeño Deseo, en su Donativo de Navidad. Cada una de las donaciones fue destinada a la compra de regalos de Navidad a niños desfavorecidos y a la realización de 35 deseos para niños hospitalizados en hospitales públicos de toda España.
Asimismo, Allfunds envía dos contenedores anualmente con material de ayuda de primera mano a las Fundaciones Khanimambo en Mozambique y a la Fundación Esteban García Vigil en Malawi, así como tiene contratado dos huertos ecológicos en la Fundación A LA PAR y fabrica toda la papelería del grupo en sus talleres.
Ana Rivero Fernández, nueva European Head of Investment Content and ESG de Santander AM.. Ana Rivero Fernández, nueva European Head of Investment Content and ESG de Santander AM
Santander Asset Management sigue reforzando su apuesta por la ESG. La firma acaba de nombrar a Ana Rivero Fernández para el cargo de Head of Investment Content y ESG, un puesto de nueva creación.
Rivero cuenta con una dilatada experiencia profesional dentro del Grupo santander, al que se unió en 1991 como analista financiera de renta variable en Banco Banif. En 2003, pasó al área de inversión, donde ha desempeñado diversos cargos primero como coordinadora de renta variable europea y , hasta este mismo mes, como directora de estrategia para Santander AM en España.
Desde la entidad señalan que este puesto es de nueva creación y refleja la relevancia que tiene para Santa AM la integración de la ESG en sus productos y en su proceso de inversión. La gestora del banco Santander espera alcanzar 4.000 millones de euros en fondos y planes de pensiones bajo criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) a finales de este año. De hecho, Santander Asset Management superó el pasado mes de julio los 1.000 millones de euros en patrimonio bajo gestión en los diez fondos de ISR que gestiona, ocho en España, uno en Portugal y otro en Brasil.
Foto: Pixnio CC0. Entre CKDs y CERPIs llegó el capital comprometido a 2.394 millones de dólares en 2019
El año 2019 terminó con una emisión de 13 CERPIs y 5 CKDs en México. El capital comprometido colocado en 2019 ascendió a 2.394 millones de dólares de los cuales ha sido llamado el 28% (659 millones de dólares). El monto colocado en CERPIs fue el 84%, mientras que en CKDs fue 16% haciendo patente el interés por diversificarse globalmente los inversionistas institucionales de México. Este apetito de CERPIs podría continuar en 2020. Estimaciones propias proyectan que en 2020 podrían colocarse compromisos por 2.000 millones de dólares.
La colocación de 18 CKDs y CERPIs en 2019 está dentro del rango de emisiones que se hicieron en 2015, 2016 y 2017 donde se colocaron 19-14 y 15 respectivamente, aunque significa casi la mitad de las emisiones que se hicieron en 2018 donde surgieron 20 CKDs y 18 CERPIs para dar un total de 38 nuevas emisiones. Hay que reconocer que 2018 fue un año récord por el cambio que se dio en los CERPIs que permite la inversión global en capital privado.
En CERPIs el capital comprometido fue de 2.011 millones de dólares a través de 13 nuevos fondos. Se colocaron 11 fondos de fondos, donde los emisores fueron en orden de importancia: Harbourvest, Blackstone, Actis Gestor, Lexington Partners y Blackrock; también hubo uno de capital privado (Spruceview) y otro de energía (México Infraestructure Partners).
Por lo que respecta a los CKDs el capital comprometido fue de 383 millones de dólares a través de 5 nuevos fondos en 2019. Se colocaron dos de crédito (ambos de Altum Capital), uno de bienes raíces (Walton Street Capital), uno de capital privado (ACON) y otro de energía (Thermion Energy).
El principal emisor fue Harbourvest Partners con un CERPI de 870 millones de dólares en recursos comprometidos, mientras que en número de emisiones Blackrock colocó 7 CERPIs en diciembre que en su conjunto suman compromisos por 199 millones de dólares.
A nivel agregado los CKDs y CERPIs significan compromisos por 25.525 millones de dólares de los cuales 76% corresponde a emisiones de 112 CKDs y 24% a 32 CERPIs. De este monto el 54% ha sido llamado.
En 2018 se colocaron 18 CERPIS que significaron compromisos por 3.917 millones de dólares, mientras que en 2019 fueron 13 y el monto comprometido fue de 2.011 millones de dólares.
Actualmente la inversión en estructurados (CKDs y CERPIs) es el 6% de los activos en administración de las Afores al cierre de diciembre y en recursos por llamar es 5%.
Dados los montos colocados en 2018 (3.917 millones de dólares) y 2019 (2.011 millones de dólares) llegar a 2.000 millones de dólares en 2020 es alcanzable. Este monto estaría llamando 400 millones de dólares (20%) que para los 211.917 millones de dólares que administran las AFOREs al cierre de diciembre significarían 0,2%.
BTG Pactual publica una selección de libros con la intención “realizar un aporte al entendimiento de los diversos fenómenos políticos, sociales, económicos y culturales que están marcando pauta”.
En su sección “Revista Cruciales” ofrece mensualmente una serie de recomendaciones seleccionadas con el propósito de interpretar mejor el entorno convulsionado en que nos movemos.
“En Cruciales, encontrará reseñas de libros que tocan temas actuales para nuestra sociedad y que, al haber sido publicados en otros países e idiomas, no están al alcance de todos”, señala la entidad financiera.
He aquí los títulos cruciales de BTG Pactual, editados por Juan Manuel Vial, y que podrán consultar y descargar regularmente en el siguiente link:
Esto no es propaganda: aventuras en la guerra contra la realidad
Peter Pomerantsev, PublicAffairs, 2019
Peter Pomerantsev, el reputado investigador británico experto en redes sociales y guerras digitales, sostiene que hoy disponemos de más información que nunca. Pero esto no ha traído los beneficios esperados. Por el contrario: vivimos en una época en la que abundan múltiples maquinaciones para influir sobre la gente, desde oscuras operaciones psicológicas hasta sofisticados lavados de cerebro.
En su reciente libro –This Is Not Propaganda: Adventures in the War Against Reality (‘Esto no es propaganda: aventuras en la guerra contra la realidad’)–, el autor viaja por diversos rincones del planeta documentando los testimonios y los procederes de quienes, afincados en el bando de los buenos, luchan por desmantelar las falsedades informáticas, mientras que otros, arremolinados en la facción opuesta, atizan con frenesí todo tipo de engañifas, conjuras y odiosidades a través de diferentes plataformas de internet. El estudio de Pomerantsev ofrece una versión sagaz y a la vez salvaje de nuestros tiempos, de una cotidianidad asediada por los cuatro flancos que, inevitablemente, nos hunde en graves paradojas.
Conspiracy Theories
21 enero, 2020
Teorías Conspirativas
Quassim Cassam
Polity, 2019
Si bien hay gente que las desestima, calificándolas de risibles, inverosímiles o paranoides, las Teorías Conspirativas (con mayúsculas) son nocivas y altamente peligrosas a ojos del destacado filósofo británico Quassim Cassam. En Conspiracy Theories –libro recién publicado simultáneamente en Gran Bretaña y Estados Unidos– el autor plantea una advertencia clara: nunca hay candidez detrás de una Teoría Conspirativa, ya que siempre persigue fines políticos. Basta con recordar, agrega, que el clima que propició sucesos como el Brexit o la elección de Donald Trump fue creado por este tipo de conspiraciones.
En otras palabras, toda Teoría Conspirativa promueve formas de propaganda tendientes a encaminarnos hacia una ideología determinada. Además, muchas de las versiones paralelas de la realidad que hoy operan en diferentes ámbitos fueron construidas en torno al antisemitismo. Cassam ha enseñado filosofía en varias universidades prestigiosas –Oxford y Cambridge, sin ir más lejos–, pero, aparentemente, sus pergaminos no cuentan demasiado para quienes agitan los mecanismos emocionales de la posverdad, pues algunos de ellos lo han tildado de “bufón anticonspiraciones”.
Haciendo hincapié en el encanto seductor que presentan las Teorías Conspirativas, Cassam ofrece un relato que denuncia vicios, ataca comportamientos aberrantes y propone soluciones concretas. Entre ellas figura “la misión cultural más apremiante de nuestra época”: enseñarles a los niños a navegar con discernimiento por internet. Según el columnista de The Guardian Jonathan Freedland, el ensayo de Cassam “es un arma fundamental en la guerra contra las mentiras y en la batalla por la verdad”. Y valga también una salvedad: Conspiracy Theories no es un libro para especialistas ni para filósofos consumados. Por el contrario, se trata de una lectura que apela antes que nada al sentido común.
Teoría y práctica del Anarquismo
Ruth Kinna
Pelican, 2019
De un día para otro, el anarquismo ha cobrado una importancia inusitada en nuestras conversaciones, ha captado el interés de los medios de comunicación y ha pasado a ser tema recurrente en las redes sociales y en diversas columnas de opinión. Sin embargo, todavía no es mucho lo que sabemos sobre esta corriente de pensamiento que se originó a mediados del siglo XIX en Europa y que evolucionó, sin cánones ni leyes que la rigiesen, de manera bastante espontánea y a nivel global.
Si bien el anarquismo tiene mala fama, debido principalmente a actos que lo vinculan con el terrorismo, es una fuerza poderosa dentro de las diferentes agrupaciones que aspiran a una mayor justicia social. Así lo establece la politóloga y académica británica Ruth Kinna en The Government of No One. The Theory and Practice of Anarchism (‘El gobierno de nadie. Teoría y práctica del anarquismo’), un libro recién publicado que según Terry Eagleton, uno de los pensadores ingleses más respetados de nuestra época, constituye “un recuento impresionantemente bien documentado del movimiento” (The Guardian).
La mirada de Kinna es sagaz, empática y a veces comprometida, pero no carece de críticas ni reparos. A causa de las crecientes demandas antisistémicas que se expresan en todo el mundo, la autora sostiene que el anarquismo hoy genera un interés nunca antes visto. Aun así, Ruth Kinna no se deja llevar por su entusiasmo y aclara, de entrada, que “los anarquistas no son santos” y que “algunos de ellos se han visto envueltos en prácticas lamentables”.
Cómo los mercados y el Estado dejan atrás a la Comunidad
Raghuram Rajan
Penguin Press, 2019
Según el destacado economista Raghuram Rajan, las sociedades se sostienen sobre tres pilares: el Estado, los mercados y la comunidad. En The Third Pillar. How Markets and the State Leave the Community Behind (‘El tercer pilar. Cómo los mercados y el Estado dejan atrás a la comunidad’), el autor describe los riesgos que enfrentan los países que no cuentan con comunidades fuertes e independientes. De partida, advierte, quedan más expuestos a la amenaza de los populismos nacionalistas y de los movimientos radicales de izquierda.
El libro de Rajan, que ha inspirado toda suerte de debates entre las élites políticas y económicas de Estados Unidos y Europa, estimula dos tipos de lecturas. La primera constituye un manual de lujo para lograr la nivelación de los tres pilares en tiempos difíciles, mientras que la segunda consiste en una defensa audaz y bien articulada de un capitalismo morigerado, menos salvaje, defensa que, desde luego, no pasa por alto los excesos ni los comportamientos abusivos del pasado.
Rajan, que en 2017 fue el orador principal del seminario Latam Focus organizado en Santiago por BTG Pactual, es profesor distinguido de Finanzas en la Universidad de Chicago, lo que no le impide atacar ciertas ideas de Milton Friedman, uno de los pontífices máximos de aquella institución. The Third Pillar también aborda dilemas que a los chilenos nos conciernen hoy más que nunca, pues han cobrado una inusual urgencia. La segregación urbana, la meritocracia hereditaria y la falta de descentralización y transparencia son algunos de ellos. Raghuram Rajan plantea un concepto clave para revivir a las comunidades y restaurar así el equilibrio de los tres pilares: localismo inclusivo.
