Pixabay CC0 Public Domain. Colombia busca aumentar la transparencia en los costos de los fondos de pensiones voluntarios con el fin de reducirlos
Colombia espera aprobar este trimestre una nueva normativa que busque aumentar la transparencia de las tarifas que se cobra por la gestión de los fondos de pensiones voluntarios, según la agencia Bloomberg. El objetivo final de esta nueva regulación seria presionar a la baja las comisiones de administración que cobran las administradoras colombianas por los fondos voluntarios y que se sitúan entre las más altas del mundo, según la agencia.
En este sentido, Felipe Lega, director de la unidad de regulación financiera, ha declarado en una reciente entrevista que “la información sobre tarifas no ha sido lo suficientemente clara o no tan obvia para los inversores” y que “es importante que esta información este disponible desde el primer momento, antes del que el cliente entre en el fondo”.
Las comisiones de gestión que cobran los fondos de pensiones voluntarios colombianos son, según el artículo, excesivamente elevadas teniendo en cuenta la creciente proporción de ETFs en sus carteras que son instrumentos de bajo coste.
No obstante, el objetivo del gobierno no es regular las tarifas, sino facilitar que los clientes conozcan lo que están pagando. El decreto también obligará a informar si una inversión es gestionada de forma activa o pasiva.
Los fondos de pensiones colombianos de carácter voluntario gestionan un patrimonio cercano a 6.000 millones de dólares de 740.000 afiliados según la Asociación colombiana de fondos de pensiones (ASOFONDOS). El ahorro destinado a estos fondos cuenta con ventajas fiscales por lo que muchos colombianos lo utilizan como inversión pero no necesariamente vinculada al ahorro para la jubilación.
En el mercado existen 15 administradoras que ofrecen estos productos, pero Protección (Grupo Sura), Skandia (antes Old Mutual), y Porvenir concentran entre las tres casi el 80% del mercado con cuotas de 24,2%, 37,2% y 18% respectivamente, de acuerdo a las últimas cifras disponibles en la superintendencia financiera de Colombia.
Foto cedidaMarie Lassegnore, gestora del fondo La Française Carbon Impact 2026.. Marie
La Française lanzó recientemente La Française Carbon Impact 2026, un fondo que aúna su experiencia en la gestión de fondos de vencimiento fijo con la inversión sostenible. En esta entrevista con Funds Society, Marie Lassegnore, gestora del vehículo que invierte en deuda corporativa, explicaque empresas de Francia, Italia y España son los emisores más presentes en la cartera, y considera que los factores ESG pueden afectar a la rentabilidad financiera de una compañía en diferente medida y en diferentes plazos de tiempo y que, además, hay mucho en juego debido al carácter disruptivo de temas como el cambio climático.
¿Por qué decidieron lanzar un fondo de este tipo?
La Française, como miembro responsable de la industria financiera, quiere participar de manera directa en la financiación de la transición energética y la reducción de las emisiones de los gases de efecto invernadero.
A lo largo de los años, el grupo ha invertido en numerosos recursos, incluyendo la creación de un centro de investigación extra financiera con sede en Londres, Inflection Point by La Française. Inflection Point ha trabajado mano a mano con nuestro equipo de inversión en el desarrollo de herramientas específicas de análisis ESG para la estrategia de inversión baja en carbono del grupo, aplicada a la renta variable, inmobiliario y ahora en crédito. En este contexto y ante un entorno de bajos tipos de interés, La Fraçaise buscó crear una solución dirigida a los inversores que desean participar en la lucha contra el calentamiento global. La solución de inversión, La Française Carbon Impact 2026, se basa en dos áreas de especialización del grupo: la gestión de fondos de vencimiento fijo y la inversión sostenible.
¿Invertir con un horizonte de 7 años ayuda a encontrar mejores emisiones para su cartera con criterios ESG?
El concepto de vencimiento fijo es, de hecho, una manera de simular la tenencia de un solo bono y, por lo tanto, permite dar visibilidad con respecto al rendimiento previsto hasta el vencimiento de la cartera. El vencimiento a siete años se definió para asegurar una cartera diversificada. El vencimiento medio de la cartera es 2026, sin embargo, también podemos invertir en emisiones con un vencimiento anterior o hasta diciembre de 2027. Independientemente del vencimiento del fondo, lo más importante a considerar son las perspectivas a medio y largo plazo del emisor y su capacidad para adaptar su modelo en un contexto de cambio climático global.
¿Cree que la ESG puede ayudar a impulsar la rentabilidad en la renta fija en un momento en el que el recorrido del activo es muy bajo??
Estamos firmemente convencidos de que los factores ESG pueden afectar a la rentabilidad financiera de una compañía en diferente medida y en diferentes plazos de tiempo. Los gestores de fondos tienen el deber fiduciario de integrar el análisis ESG en la gestión de sus carteras. Algunos argumentarán que esto creará un círculo virtuoso: una ola de suscripciones en las compañías con mayor conciencia ESG y las consiguientes salidas de aquellas que no siguen los criterios de concienciación.
Hay otros factores que entran en juego. Las tendencias ESG, como el cambio climático, serán tan profundamente transformadoras que las preferencias de los consumidores cambiarán, generando demanda y contribuyendo así a una mayor rentabilidad en aquellas compañías que estén más concienciadas en la lucha contra el cambio climático.
La rentabilidad de la compañía en materia ESG también se tienen en consideración en su rating, ahora que las agencias de calificación crediticia han desarrollado marcos de análisis extra financieros. Por lo tanto, si a una compañía se le rebaja su calificación crediticia en base a los criterios ESG, el precio de mercado de su deuda podría bajar, y viceversa.
¿Dónde ve las mayores oportunidades de inversión para su estrategia de baja huella de carbono?
Creemos que las compañías con estrategias de transformación con bajas emisiones de carbono estarán mejor protegidas contra los crecientes riesgos climáticos y del incumplimiento de la normativa que están afectando a sus sectores y no sólo se verán favorecidas por los inversores conscientes de los desafíos relacionados con el clima, sino que también estarán mejor posicionadas a largo plazo por sus modelos de negocio.
Con la integración de factores ESG y su rentabilidad financiera asociada no sólo se pretende proteger del riesgo sino también mejorar el perfil crediticio. Una compañía que invierte estratégicamente en el cambio climático también está contribuyendo a garantizar futuras suscripciones de efectivo positivas que ayudarán a fortalecer su balance y, por lo tanto, su calificación crediticia, lo que en última instancia podría conducir a la reducción del spread de crédito y a una mayor rentabilidad.
El concepto de bajo carbono en la cadena de valor no se limita a la fabricación, sino que también se aplica a la tecnología, los materiales, etc. Examinar la cadena de valor de una solución en la transición energética (por ejemplo, los vehículos eléctricos), permite identificar las compañías “habilitadoras» que son parte integrante de la solución. Esas compañías pueden ser a menudo más cíclicas que el fabricante del producto y, por lo tanto, tendrán un mayor potencial de rentabilidad (dada la menor calificación crediticia).
¿Cómo analizan los emisores y qué características son imprescindibles?
Después del análisis de crédito, realizamos un análisis de carbono de los emisores. El análisis del impacto del carbono tiene tres componentes distintivos: evaluación del impacto carbon, medición de la trayectoria de reducción de la huella de carbono (LCT) y compromiso.
La evaluación del impacto del carbono supone un análisis profundo de la exposición al cambio climático de una compañía y su gestión de los respectivos riesgos y oportunidades. El marco analítico sigue la estructura de las recomendaciones de la TCFD (Grupo de trabajo del Consejo de la Junta de Estabilidad Financiera del FSB sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima) que son aplicables a las organizaciones de todos los sectores y jurisdicciones. Permite obtener la información necesaria para construir una evaluación completa que abarque todas las cuestiones relacionadas con el clima que podrían afectar a los beneficios financieros de la compañía. Nos fijamos en la gobernanza, la gestión de riesgos, la estrategia y las iniciativas, las métricas y los objetivos.
La metodología de la trayectoria de bajas emisiones de carbono (LCT) respalda la evaluación cualitativa con el objetivo de determinar con qué escenario de calentamiento está actualmente alineada una compañía. Analizamos las emisiones pasadas de una compañía, su plan estratégico y las inversiones realizadas hasta el momento para determinar si la compañía alcanzará su objetivo de reducción de emisiones. Nuestra convicción se reflejará a través de un «corredor de confianza» que permite cierto margen de incertidumbre dado el horizonte a largo plazo (análisis realizado hasta 2030). Este corredor se expresa en unidades específicas del sector (como gCO2 por MWh de electricidad producida en el sector de servicios públicos). A continuación, lo comparamos con tres referencias comúnmente adoptadas por la Agencia Internacional de la Energía. Finalmente, podemos observar si la trayectoria de las emisiones futuras de una compañía está alineada con un escenario +1,75°C, +2°C, +2,7°C (o por encima de 2,7°C).
Por último, nos comprometemos con muchas de las compañías en las que invertimos para ayudarles a ser responsables. Los objetivos de este compromiso son dobles: lograr una mejor comprensión del negocio de una compañía y reunir la información necesaria para el análisis del impacto carbono. Y, en segundo lugar, influir en la junta directiva para que cambie, si vemos posibilidades de mejora. Por ejemplo, participamos en la iniciativa de compromiso de colaboración ClimateAction 100+, que nos permite maximizar nuestra influencia como parte de un grupo formado por una amplia base de inversores.
Dependiendo de la evaluación general del impacto carbono de la compañía, se clasificará en una de las cuatro categorías: baja huella de carbono, en transición y alineado con la trayectoria de 2 grados de su sector, en transición, pero necesita ambición y rezagados. Nosotros no invertimos en compañías rezagadas.
¿Cómo miden el compromiso de reducción de las emisiones de carbono de los emisores en los que invierte y cómo hacen la selección?
Para medir el compromiso de una compañía con respecto a la transición climática, comparamos los objetivos marcados con la realidad. Para ello, examinamos el marco de gobernanza y gestión de riesgos para evaluar la gestión del cambio climático. Examinamos las responsabilidades de los ejecutivos y los incentivos que se han puesto en práctica para gestionar los riesgos relacionados con el clima. A continuación, examinamos la estrategia: la estrategia corporativa general y los proyectos relacionados (a través del CAPEX, los gastos de I+D y las posibles adquisiciones). La descarbonización debe estar en el centro de la estrategia de transformación de la compañía. También examinamos las iniciativas tomadas por una compañía para determinar su importancia. De hecho, algunas iniciativas pueden ser eficaces herramientas de comunicación «verdes» pero pueden no tener un impacto significativo en el negocio real de la compañía, no obstante, son necesarias también otras iniciativas a pequeña escala para desarrollar nuevas tecnologías y nuevos productos. Pueden ser una oportunidad para la colaboración entre industrias que, en última instancia, puede tener un impacto más amplio, ya que los pequeños actores también pueden beneficiarse de los avances.
Por último, realizamos un análisis, denominado «Ambiciones y progreso», en el que examinamos primero los resultados obtenidos en el pasado en materia de carbono (reducción de la huella carbono en el contexto de los compromisos anteriores de la compañía) y luego los objetivos actuales de descarbonización con metas específicas de reducción de las emisiones. Combinamos esto con las conclusiones de nuestra metodología LCT para luego determinar si una compañía está alineada con un objetivo de +1,5 grados o más bien de +4,5 grados, para final de siglo.
¿Por qué decidieron invertir sólo en deuda corporativa?
La Française Carbon Impact 2026 es un fondo de crédito. Puede invertir hasta el 100% de sus activos netos en bonos corporativos con calificación de grado de inversión (hasta el 100%) o en emisiones especulativas high yield (hasta el 70%). Hemos centrado este producto en la deuda corporativa, porque podemos medir con mayor precisión la contribución de una compañía en cuanto a la reducción de sus emisiones de carbono.
En su cartera actual, ¿qué países tienen más peso?
A 31 de diciembre de 2019, la cartera estaba expuesta, principalmente, a tres países: Francia, Italia y España, con un peso del 16%, 14% y 10% respectivamente. Esta asignación es un claro reflejo del entorno normativo que existe en Francia, en donde se ha alentado a las compañías a actuar firmemente. Esto ha animado a las compañías de menor tamaño a seguir e implementar, por ejemplo, sistemas de gestión ambiental, al tiempo que miden y abordan la reducción de las emisiones. Italia y España han seguido el mismo camino: descarbonizar el sistema energético de producción, distribución y financiación de la electricidad. Si bien todavía hay carbón en ambos países, hemos visto que los principales actores de esos mercados han invertido fuertemente en energía renovable durante la última década. Algunos de los bancos más grandes también han modificado sus prácticas de concesión de préstamos, al dejar de financiar nuevos proyectos vinculados con la extracción de carbón o la generación de electricidad a partir del carbón.
¿Ayudará la regulación a la transición climática?
Por supuesto el entorno normativo fomentará la transición de las empresas industriales, pero adicionalmente las grandes compañías impulsarán el cambio de los proveedores más pequeños, independientemente de su país. Por ejemplo, una compañía multinacional europea de bienes de consumo tendrá proveedores en todo el mundo. Uno de los primeros pasos de la política de gestión ambiental de una compañía sería incluir una política sobre el abastecimiento de materiales y, por lo tanto, solicitar una cierta normativa a sus proveedores, obligándolos a adaptarse a la normativa europea. Se trata de una tendencia que, como es de esperar, inducirá cambios en los países en los que el marco normativo no fomenta la adopción de medidas en relación con el cambio climático.
Pixabay CC0 Public Domain. La economía mundial crecerá entorno a un 2,25% este año, con una recuperación moderada del ciclo
PIMCO espera un crecimiento de entre el 2,25% y el 2,75% para la economía mundial, mientras que para las economías desarrolladas estima un crecimiento de entre el 1% y el 1,5%. Estos son los datos que muestra en su último informe de perspectivas realizado por Joachim Fels, asesor económico de PIMCO Global, y Andrew Balls, director de inversiones de renta fija global.
Respecto a la zona euro, PIMCO prevé un crecimiento económico de entre el 0,75% y el 1,25%, por lo que se podrían alcanzar valores más bajos que el 1,2% registrado en 2019. Asimismo, en cuanto a Estados Unidos, el informe recoge unas previsiones del 1,5% al 2%, por debajo del 2,3% con el que cerró el último ejercicio. “Las perspectivas para la economía mundial han mejorado en los últimos tres meses, pero podría haber menos capacidad para combatir la recesión cuando ésta llegue”, advierten los autores del informe.
La Reserva Federal de Estados Unidos y otros grandes bancos centrales han ayudado a prolongar la expansión global, añadiendo estímulos en respuesta a los crecientes riesgos de recesiones. Sin embargo, “el último año de relajación monetaria ha tenido un precio: cuando golpee la próxima gran recesión global, los bancos centrales tendrán menos margen de maniobra, limitado su capacidad para luchar contra las futuras fuerzas recesivas”, advierten en el informe.
Sin embargo, aseguran que esta valoración “no es una crítica a las actuaciones de los bancos centrales”, sino la constatación de las consecuencias que conllevan estas decisiones. PIMCO espera, no obstante, que los bancos centrales sean de nuevo los primeros en responder cuando sobrevenga una crisis económica.
Sin embargo, el informe recoge que, en la práctica, es improbable que los gobiernos y los parlamentos sean capaces de diagnosticar anticipadamente los riesgos de recesión e implementar a tiempo políticas fiscales adecuadas para evitar una recesión, dada la lentitud habitual con que funcionan los procesos políticos.
Además, la combinación de un periodo mayor de expansión económico con tasas de interés incluso más bajas y una expansión cuantitativa prácticamente infinita puede incentivar, a juicio de la gestora, puede incentivar a las empresas y hogares a elevar su apalancamiento, “lo que terminará atormentándoles a ellos y sus acreedores cuando llegue la próxima recesión”, advierten.
La vulnerabilidad del crédito corporativo es otro de los factores que destaca el informe de PIMCO en el caso de que el crecimiento económico resulte decepcionante este año. Según la gestora, el crédito privado, el crédito apalancado y la deuda high yield se han concentrado en sectores muy cíclicos y con perfiles de crédito más arriesgados. “Con la financiación a empresas en grado especulativo representando actualmente aproximadamente el 35% del PIB de Estados Unidos, situaciones de estrés entre estos sectores serían más que suficiente para contribuir a una recesión”, subrayan desde PIMCO.
En todo caso, el índice PIMCO’s World Financial Conditions indica una recuperación moderada del ciclo económico a lo largo de este año para 2020. “Con la política fiscal y monetaria trabajando en la misma dirección en la mayoría de las grandes economías, las perspectivas de una expansión económica sostenida han mejorado”, concluye el informe.
Pixabay CC0 Public Domain. 8 factores que podrían condicionar el avance del Brexit
El mayor gobierno conservador desde 1987 en Reino Unido ha despejado los obstáculos parlamentarios para abandonar la Unión Europea el 31 de enero. Más de tres años después del referéndum, no todas las incertidumbres que rodean al Brexit están resueltas. Siguiendo el calendario, ayer se aprobó el mandato negociador de los 27 países de la UE, que de acuerdo con Michel Barnier, negociador jefe de la U.E. para el Brexit, estipula requisitos que ya fueron aprobados por Boris Johnson hace meses, por lo que insta al primer ministro británico a que no dé marcha atrás en lo logrado hasta el momento.
En este sentido, Barnier ha advertido a Reino Unido de que no habrá acuerdo a cualquier precio. «Lo países miembros podrán introducir medidas de manera unilateral e interina ante cualquier quiebra de las condiciones de igualdad en la competencia e impondrán la necesidad de proteger los estándares europeos en ámbitos sociales como la sanidad o el mercado laboral. La primera ronda de negociaciones comenzará el lunes de la semana próxima y se espera que se prolongue hasta el jueves. Desde Downing Street mantienen que Reino Unido quiere un acuerdo estilo Canadá, que les permita mayor libertad regulatoria, opción rechazada por Bruselas apuntando al mayor volumen de comercio que hay entre los países miembros de la U.E. y el Reino Unido, además de la cercanía geográfica», explican los analistas de BancaMarch.
Ahora bien, ¿qué aspectos continuarán nublando el horizonte económico del Reino Unido en el futuro inmediato? Stéphane Monier, CIO de Lombard Odier, destaca ocho factores a tener en cuenta en 2020:
La posible puesta en marcha de una “economía estancada”: Tras la disputa entre el ministro de finanzas, Sajid Javid, y el primer ministro británico, Boris Johnson, que resultó en la renuncia de Javid, el nuevo canciller del Tesoro, Rishi Sunak, compartirá equipo de asesores con Johnson. De acuerdo con Stéphane Monier, esto aumentará la supervisión del primer ministro sobre las finanzas del país.Mientras, los mercados interpretaron la disputa como una señal de que el gobierno podría estar preparando un programa más ambicioso desde el punto de vista fiscal para poner en marcha una “economía estancada”. Al mismo tiempo, el país inicia un proyecto de infraestructura ferroviaria de alta velocidad que une Londres con el norte de Inglaterra, con un coste estimado de más de 100.000 millones de libras.
La necesidad de un catalizador: Las perspectivas del Banco de Inglaterra, publicadas en enero, prevén un crecimiento del producto interior bruto del 0,2% para el primer trimestre de 2020, en comparación con el 0,0% del último trimestre del año pasado. “Nuestra previsión anualizada, que coincide en líneas generales con las expectativas del Banco de Inglaterra para el año completo de 2020, es de un crecimiento del PIB del 1,4% y una inflación del 1,8%”, subraya Monier.Según las declaraciones del Banco de Inglaterra, estas previsiones “asumen que hay un movimiento inmediato pero ordenado hacia un profundo acuerdo de libre comercio con la UE el 1 de enero de 2021”. No obstante, Monier advierte de que los inversores no deberían darlo por sentado, dadas las complejidades de la negociación que se avecina y el plazo de fin de año para las conversaciones comerciales con la UE.
Las negociaciones sobre las futuras relaciones comerciales: Este marzo comenzarán las negociaciones entre la Unión Europea y el Reino Unido. El Primer Ministro ha asegurado que el Reino Unido no planea seguir las reglas de la UE sobre subsidios, competencia, estándares sociales o el medio ambiente, y ya ha descartado solicitar una extensión del plazo del 31 de diciembre. La prisa del Reino Unido por firmar un acuerdo con la UE sugiere que “quiere pasar rápidamente a asegurar acuerdos con otros socios comerciales, que traerán sus propios desafíos”, añade Monier. En caso de extender las conversaciones, Reino Unido tendría que presentar una solicitud antes del 1 de julio, según el proceso acordado el año pasado. Monier advierte de que “el peligro es que, en lugar del profundo acuerdo comercial asumido por el Banco de Inglaterra, el corto plazo implica que es probable un acuerdo poco ambicioso”. Por esta razón, descartan un giro de 180 grados por parte del gobierno de Johnson. “Dado el corto calendario de negociaciones de diez meses, sólo un acuerdo limitado puede ser posible”, afirma Monier que pone, como ejemplo, el acuerdo comercial de la UE con Canadá que tardó más de cinco años en negociarse y sólo se aplicará en su totalidad unos años más.
La posición de la industria financieras: Según la Comisión Europea, un calendario corto no es compatible con la necesidad de negociar temas económicamente significativos, o políticamente sensibles. Sin embargo, Monier recuerda que “cualquier acuerdo entre la UE y el Reino Unido debe abarcar el sector de los servicios financieros de importancia”. En 2018, la industria financiera del Reino Unido representó el 6,9% de la producción total del país, lo que lo convierte en el mayor exportador neto de servicios financieros del mundo. La declaración política conjunta del Reino Unido y la UE reconoce que los servicios financieros deben incluir el reconocimiento mutuo o la equivalencia en las reglamentaciones.Como miembro de la UE, el Reino Unido ayudó a redactar e implementar las regulaciones financieras del bloque. En este sentido, “cualquier acuerdo de equivalencia no irá tan lejos como las normas existentes que permiten a las empresas de la UE y del Reino Unido operar en toda la región utilizando un sistema de pasaporte”, afirma Monier. Esto permite a una empresa del Reino Unido operar en toda la Unión Europea, incluido el registro de un fondo mutuo o un fondo de cobertura en un Estado miembro y su posterior venta en otros.
El valor de la libra esterlina: “La probabilidad de que la UE y el Reino Unido no lleguen a algún tipo de acuerdo parece ahora menor que antes de las elecciones generales de diciembre”, recuerda Monier. No obstante, la posibilidad de otro escenario de fin de año sin acuerdo mantendrá la suficiente presión sobre la libra esterlina como para limitar cualquier repunte de la moneda británica. A corto plazo, desde Lombard Odier esperan que el GBPUSD se negocie en un rango estrecho entre 1,28 y 1,32.Además, el vicegobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, tomará el relevo de Mark Carney el 17 de marzo y presidirá su primer Comité de Política Monetaria el 26 de marzo. Antes de esa reunión, los mercados están valorando una posibilidad entre cuatro de un recorte de los tipos de interés, según datos de Bloomberg.En enero, el Banco de Inglaterra tomó la decisión de dejar las tasas sin cambios en un entorno económico estabilizador tanto en el país como en el extranjero. Aunque no prevén ningún cambio en la política de tasas este año, cualquier nuevo brote de incertidumbre relacionada con el Brexit probablemente empujará al BoE hacia la relajación, advierte Monier.
Los rendimientos de los bonos: Los rendimientos de los bonos soberanos a diez años del Reino Unido se negociaron recientemente cerca de mínimos históricos, en un 0,63%, lo que, según Monier, “refleja las preocupaciones de los inversores sobre el crecimiento de la economía y la cautela sobre las negociaciones de Brexit”. Esto hace que el diferencial de rendimiento entre los vencimientos a 2 y 10 años se aproxime a un nivel plano, un nivel que no se había visto desde 2005-2007 y 1997-1999.Por otro lado, el nombramiento de Sunak ejerció presión sobre los gilts a 10 años, que subieron 10 puntos básicos durante la última semana hasta el 0,65%. Por ello, desde Lombard Odier consideran que es altamente probable que el impacto general de cualquier estímulo fiscal en la curva de rendimiento sea marginal, pues los factores globales y los relacionados con el Brexit seguirán dominando el mercado de bonos del Reino Unido.
La renta variable del Reino Unido, al alza:Este activo se ha beneficiado de una cierta reducción de la incertidumbre desde las elecciones y en Lombard Odier creen que el crecimiento de las ganancias alcanzará un alto nivel de un solo dígito en 2020. El FTSE 100 ha disminuido un 1,4% este año, en parte debido a su exposición a las acciones cíclicas y al impacto del coronavirus. Sin embargo, esperan que a lo largo del año las empresas nacionales británicas ganen, en particular si el presupuesto del Reino Unido da un impulso fiscal en marzo.
Las estrechas relaciones entre la pesca y las finanzas: Monier resalta la unión de la pesca y las finanzas en la futura discusión sobre las relaciones post-Brexit. “Si bien el sector pesquero es económicamente mucho más pequeño que el financiero, es altamente político”, advierte la CIO de Lombard Odier. La industria pesquera del Reino Unido contribuyó sólo con el 0,12% de la producción económica del Reino Unido en 2016, según un informe del gobierno británico.Los defensores del Brexit hicieron campaña con promesas de que la secesión de la UE daría a los pescadores británicos el control de las aguas costeras de Gran Bretaña, pero, a medida que las conversaciones progresen este año, debería quedar claro dónde están las prioridades del gobierno británico.
Según los plazos vigentes, Reino Unido abandonaría la unión aduanera y el mercado único el próximo 31 de diciembre y ambas partes debería ponerse de acuerdo antes del 1 de julio en caso de querer implementar una prorroga al periodo de negociaciones.
Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA prepara el terreno para la revisión de la directiva de fondos alternativos, con temas como la unificación de AIFMD y la directiva UCITS
Potenciar la base de inversores minoristas y promover las finanzas sostenibles y los mercados de capitales a largo plazo. Estas son algunas de las actividades planteadas para responder a los retos a los que se enfrenta la Unión Europea, según ha publicado la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) en su documento de Orientación estratégica para 2020-2022.
El documento fija los objetivos futuros del regulador y refleja la ampliación de sus responsabilidades y facultades, a raíz del informe de revisión de las Autoridades Europeas de Supervisión (ESA), y la publicación del EMIR 2.2. Entre estas nuevas responsabilidades, el informe destaca que la ESMA pasará a ser el supervisor directo de determinadas entidades de contrapartida central (ECC) de relevancia sistémica.
Asimismo, la ESMA detalla las actividades planeadas en materia de orientación estratégica para responder a los retos a los que se enfrentan la UE, sus ciudadanos y los mercados de capitales. La autoridad destaca la importancia de fomentar el desarrollo de una base de inversores minoristas, promover las finanzas sostenibles y los mercados orientados al largo plazo, impulsar la digitalización y asegurar una aplicación proporcionada de la regulación que tenga en cuenta el tamaño de los participantes del mercado.
Fomentar un mayor acceso de los inversores minoristas a los mercados de capitales. ESMA aboga por una información más proporcionada y estandarizada para las pymes, que mejore el acceso de estas a los mercados de capitales. Además, recomienda fomentar el desarrollo de mercados específicos de pymes para inversores de alto patrimonio neto.
Promover las finanzas sostenibles y los mercados de capitales a largo plazo. El documento recoge el compromiso de las ESMA de “seguir trabajando en los riesgos relacionados con factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG)”. Además, la entidad seguirá promoviendo que los emisores y participantes del mercado sean transparentes al tratar estos riesgos.
Promocionar la digitalización como una oportunidad para los participantes y los reguladores del mercado. ESMA se propone “examinar las nuevas oportunidades que la tecnología pueda ofrecer, especialmente para la protección de los inversores y el intercambio de experiencias y conocimientos con las autoridades nacionales”. Además, la autoridad promoverá entre los participantes del mercado de la UE el uso correcto y actualizado de la tecnología, y la protección adecuada contra las amenazas cibernéticas.
Representar la voz de la UE en los mercados financieros mundiales. La autoridad europea continuará, según han publicado, “propiciando estándares globales para regular los mercados de capitales, y desarrollando su cooperación con las autoridades de otros países” para garantizar así la protección de los inversores, la estabilidad financiera y el buen funcionamiento de los mercados.Para conseguir esto, ESMA colaborará estrechamente con las autoridades nacionales competentes en la autorización y supervisión de empresas de terceros países para garantizar un enfoque coherente y un tratamiento similar entre la UE y el resto de los países.
Aplicar la proporcionalidad a las empresas de inversión más pequeñas que operan en los mercados. ESMA creará un comité de proporcionalidad específico que tenga en cuenta la naturaleza, escala y complejidad de los riesgos inherentes a las actividades de las pequeñas empresas en el desarrollo del reglamento único en la UE. Con esta iniciativa, la autoridad europea busca fomentar el desarrollo de mercado de estas compañías.
Asimismo, la ESMA también detalla en su “Orientación estratégica para 2020-2022” actividades dirigidas a la actividad que la autoridad llevará a cabo en este periodo.
Evaluar los riesgos para los inversores, los mercados y la estabilidad financiera. El documento también recoge la intención de la ESMA de seguir “reforzando sus capacidades para identificar y evaluar los riesgos para los inversores y la estabilidad financiera en la UE con el desarrollo de datos de alta calidad”. Asimismo, la autoridad pretende convertirse en un centro de datos de los mercados de valores de la UE en un contexto global, y en el líder internacional en el desarrollo de la comunicación de datos en estos mercados, según han publicado.
Promover la convergencia en la supervisión. ESMA apuesta por proteger el mercado único de la UE con la promoción de la convergencia en la supervisión, centrada en los resultados y el uso de herramientas innovadoras.
Supervisar directamente entidades financieras específicas. Para este periodo, ESMA reforzará su papel de supervisor directo, priorizando las áreas que presentan riesgos para sus objetivos. Además, intensificará el enfoque preventivo de la supervisión basado en el riesgo y mejorará aún más sus procesos de aplicación.
Completar el reglamento único para los mercados financieros de la UE. ESMA “seguirá plenamente comprometida con un reglamento único de calidad para los servicios financieros de toda la UE”, aseguran. Como consecuencia, la autoridad contribuirá a las revisiones posteriores a la implementación de las principales leyes adoptadas y previstas por la Comisión Europea, y priorizará las áreas que garanticen la protección de los inversores y el buen funcionamiento de los mercados.
Pixabay CC0 Public Domain. Alcanzar la neutralidad de carbono antes de 2050: una carrera contrarreloj
Las empresas muestran un compromiso insuficiente con el cambio climático. De acuerdo con el 72% de los jóvenes encuestados por Boston Consulting Group, las compañías no están haciendo lo suficiente. Tras el Foro Económico Mundial, Davos se ha convertido en una importante plataforma para los jóvenes, don afirmar sus aspiraciones ambientales. Mientras, Donald Trump se refirió a ellos como “eternos catastrofistas” y calificó los riesgos del cambio climático como “ predicciones de apocalipsis” un discurso que, según Olivier de Berranger, director de Gestión de Activos de La Financière de l’Echiquier, es “inaceptable y retrógrado para las jóvenes generaciones, que siguen ejerciendo presión sobre los gobiernos y, en concreto, sobre sus futuros empleadores”.
“¿Qué hay más natural que utilizar el suelo neutral helvético para fijar los objetivos de otro tipo de neutralidad: la neutralidad de carbono?”, plantea de Berranger. Esto es lo que ha hecho el grupo farmacéutico AstraZeneca anunciando que neutralizará sus emisiones de dióxido de carbono de aquí a 2025 y reducirá su huella de carbono hasta niveles negativos en su cadena de valor de aquí a 2030. Para ello, el grupo solo utilizará energías renovables y sustituirá completamente su flota con vehículos eléctricos. Además, la compañía emprenderá un programa de reforestación («AZ Forest»), que prevé la plantación de 50 millones de árboles (de los cuales, un millón en Francia) en los cinco próximos años. A este anuncio le siguen los de otras muchas empresas como Starbucks, o Microsoft.
Ahora bien, de Berranger señala la importancia de entender qué significa ser neutro en carbono. Esto se consigue cuando “se emite la misma cantidad de dióxido de carbono (CO2) a la atmósfera de la que se retira por distintas vías, lo que deja un balance cero, también denominado huella cero de carbono”, según la definición de la Comisión Europea. Esta neutralidad de carbono resulta esencial para limitar el calentamiento global a 1,5ºC , un umbral que el Panel Intergubernamental para el Cambio Climático (IPCC) considera seguro. Existen pocos “sumideros de carbono”: los bosques, los océanos y las técnicas de captura y retención de carbono, medidas que no están lo suficientemente desarrolladas debido a su excesivo coste. “Sin embargo, compensar esto con la plantación de árboles debería utilizarse como último recurso, solamente para abordar las emisiones remanentes que no han podido eliminarse de otro modo”, advierte de Berranger.
Asimismo, la Unión Europea se ha propuesto alcanzar la neutralidad de carbono antes de 2050, por lo que de Berranger subraya la necesidad de que cada empresa ponga su grano de arena para conseguir este objetivo. “Estamos convencidos de que las empresas con visión de futuro y ambiciosas respecto a los desafíos climáticos serán las que atraerán el capital”, afirma el experto. Según de Berranger, la anticipación de los riesgos climáticos y los costes asociados o la capacidad para traducir el desafío climático en una oportunidad mediante la propuesta de soluciones, se convertirán en un atractivo universo de inversión, una fuente de oportunidades y rentabilidad para los gestores de activos y los ahorradores.
Insigneo ha puesto al servicio de sus asesores financieros una mensajería de whasapp para mejorar y agilizar la relación con los clientes.
“Whatsapp Business hace que la interacción con el cliente sea rápida, simple y conveniente. La capacidad de responder rápidamente a los mensajes de forma segura en cualquier momento fortalece las conexiones con los clientes y el compromiso con la marca”, señaló la firma, pionera en este tipo de servicio.
Estos son algunos de los beneficios que ofrece este nuevo canal de comunicación:
• Tiene un alcance inmediato, más personal e internacional.
• Complementará las comunicaciones por correo electrónico, ya que ahora puede recibir documentación del cliente y LOA como correo electrónico.
• Las comunicaciones o archivos adjuntos enviados a través de Whatsapp Business se archivan automáticamente para cumplir con los requisitos reglamentarios
• Proporciona conversación a dos caras: interacción directa y conversaciones en tiempo real.
• Privado y seguro: cifrado de extremo a extremo para proteger la privacidad de los clientes
• WhatsApp Business está tomando la delantera como los canales de comunicación preferidos en uso hoy en día
Insigneo tiene más de 8.000 millones de dólares en activos bajo administración, con más de 150 asesores financieros independientes en su plataforma. Tiene su sede en Miami y oficinas en Uruguay, Argentina y Puerto Rico.
Ethisphere publicó el 25 de febrero su lista con las compañías más éticas del mundo. Este es el decimocuarto reconocimiento anual para los que priorizan el comportamiento ético como un medio para cambiar el mundo, al tiempo que mejoran el rendimiento empresarial.
En esta edición fueron 132 los galardonados, que representan a 21 países y 51 industrias. En Estados Unidos fueron 101 empresas las que entraron a la lista. Entre ellas, destacan los bancos: U.S. Bank y y Old National Bank; las financieras: Principal, Prudential, Thrivent, Tiia y Voya; las aseguradoras Allianz, MassMutual, Pacific Life, The Hartford y USAA; y en Real Estate: CBRE, JLL y Realogy.
«Nuestro compromiso de hacer lo correcto está en el corazón de todo lo que hacemos», dijo Andy Cecere, presidente y director ejecutivo de U.S. Bank, que ha sido seleccionado los últimos seis años. «Estoy orgulloso del trabajo que nuestros empleados hacen todos los días para ganar y mantener la confianza de nuestros clientes. Este honor les pertenece a ellos».
La investigación de Ethisphere respalda la conclusión de que la ética y el desempeño financiero van de la mano. En su práctica anual de rastrear cómo los precios de las acciones de los homenajeados que cotizan en bolsa se comparan con el Índice de Gran Capitalización encontró que las Compañías más éticas del mundo que cotizan en 2020 superaron al sector de gran capitalización en cinco años en un 13,5%. Esta «Prima de ética» constituye la base sobre la cual las empresas pueden correlacionar el comportamiento responsable con el valor para los accionistas.
“Este es realmente un momento para celebrar logros increíbles. Cuando iniciamos el reconocimiento de las compañías más éticas del mundo en 2007, el concepto de compañías que alinean proactivamente las ganancias y el propósito parecía poco probable. Sin embargo, los principales CEO y organizaciones continúan demostrando nuestra hipótesis de que la realización de negocios éticos es la clave para maximizar las ganancias», explicó el CEO de Ethisphere, Timothy Erblich.
Julie Sweet, la CEO de la irlandesa Accenture, que también fue galardonada, comentó: “Nuestra creencia fundamental es que las empresas no solo tienen la oportunidad, sino la obligación, de ser una fuerza para el bien en el mundo. Este compromiso es más importante que nunca. Nos honra ser reconocidos nuevamente como una de las compañías más éticas del mundo».
“Operar con ética e integridad es el corazón del propósito de Fresnillo de ‘Contribuir al bienestar de las personas a través de la extracción sostenible de plata y oro’, por lo que estamos orgullosos de ser nombrados por primera vez como uno de los Las compañías más éticas del mundo para 2020 ”, dijo el CEO de empresa mexicana Fresnillo, Octavio Alvídrez.
Por su parte, el mexicano Daniel Servitje, presidente y director general de Grupo Bimbo comentó: «Nos sentimos muy honrados de recibir esta distinción por cuarto año consecutivo. Sin duda es un importante reconocimiento a nuestro programa de integridad y al compromiso de nuestros más de 136 mil colaboradores en los 33 países en los que operamos».
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Free-Photos. Reapertura de EE. UU.
Estados Unidos es, posiblemente, la única superpotencia de soft power del mundo. Según el Global Soft Power Index 2020, el informe inaugural de Brand Finance, la nación ha ganado en más categorías que cualquier otro país liderando las áreas de familiaridad e influencia, entre otras, y se corona como la nación con mayor influencia sobre otros actores internacionales a nivel mundial.
Este informe, que estudia la situación real de los países en términos de soft power (poder blando, en español), recoge las 60 naciones con mayor poder blando a nivel mundial. “El soft power o poder blando es la capacidad de una nación para influir en las preferencias y comportamientos de varios actores en el ámbito internacional (estados, corporaciones, comunidades, públicos, etc.) a través de la atracción o la persuasión en lugar de la coerción”, definen desde Brand Finance.
La Cumbre Global Soft Power ha sido el escenario de presentación del Índice Global Soft Power 2020. Ban Ki-moon, ex secretario general de las Naciones Unidas inauguró la conferencia que tuvo lugar el 25 y 26 de febrero en el Centro Queen Elizabeth II de Londres y en la Escuela de Gobierno Blavatnik de la Universidad de Oxford. Al acto acudieron más de 600 delegados de más de 100 países, así como funcionarios gubernamentales, expertos en marcas nacionales, académicos, diplomáticos y medios internacionales.
“Como Secretario General de las Naciones Unidas, dirigí a la Organización con el entendimiento de que el poder blando es un ingrediente esencial en la diplomacia internacional. Además, el soft power puede ayudar a promover los objetivos de paz y desarrollo de las Naciones Unidas, particularmente los ODS de la ONU, y reforzar el progreso global”, subrayó Ban Ki-moon, octavo secretario general de las Naciones Unidas, durante su discurso de presentación.
Con la puntuación más alta del índice, 67,1 sobre 100, y distanciado del subcampeón por más de 5 puntos, Estados Unidos es “la única superpotencia de soft power del mundo, ganando en más categorías que cualquier otro país”, destacan desde Brand Finance. Estados Unidos lidera las categorías de Familiaridad e Influencia. Sin embargo, el país registra bajas puntuaciones en pero Reputación (13º) y Gobernanza (16º).
Además, con una puntuación general 61,9 y liderando las naciones europeas, Alemania supera ligeramente a Reino Unido (61,8). Asimismo, el país germano se sitúa entre los 3 primeros puestos en cinco de los siete pilares del soft power que destaca el informe: Negocios & Comercio, Gobernanza, Relaciones internacionales, Cultura & Patrimonio, Medios & Comunicación, Educación & Ciencia y Gente & Valores.
“A pesar de los sentimientos encontrados sobre el legado de la canciller Merkel en su país, las percepciones de su liderazgo dentro de la UE y la audaz respuesta a la crisis migratoria han sido reconocidas en el extranjero”, subraya el informe. Así, la nación ocupa el primer puesto por ser útil para los países necesitados y el segundo por su influencia en los círculos diplomáticos. Además, las percepciones positivas de su economía y su gobierno estable avalan su posición en el top 10 del estudio.
China y Rusia, con unas puntuaciones del 58,7 y 51, respectivamente, ocupan la quinta y décima posición en el Global Soft Power Index 2020. “Sus altas clasificaciones han perturbado el status quo occidental y liberal del soft power”, destaca Brand Finance. Sin embargo, registran datos de reputación notablemente más bajos que de influencia. Para Influencia, China ocupa el segundo lugar y Rusia el séptimo, mientras que, en Reputación, China cae al 24 y Rusia al 26.
Reino Unido: Marca Gran Bretaña intacta el Brexit
Pese a la incertidumbre tras el referéndum del Brexit y la posterior retirada de la Unión Europea, el Reino Unido ocupa el tercer lugar en cuanto a soft power en general, con una puntuación de 61,8 sobre 100. Esto demuestra, según el informe, que Reino Unido ha transformado un sentido de familiaridad universal y reputación favorable en influencia en el escenario global. “La reina, la monarca reinante más longeva del mundo, es un poderoso símbolo de la nación y la Commonwealth”, añade Brand Finance.
Además, como otra de las herramientas de influencia más grandes de Gran Bretaña, el estudio señala la importancia de la BBC: por semana, la cadena llega a 426 millones de espectadores y oyentes en el extranjero. Esto sitúa al Reino Unido en el segundo puesto en lo referente a Medios y Comunicación.
Titanes asiáticos de poder blando: Japón y Corea del Sur
En Asia, el país con la clasificación más alta es Japón (60,2), que ocupa el cuarto puesto a nivel mundial y se posiciona entre los 10 primeros en todas las métricas clave. Ocupando el primer lugar en Negocios & Comercio, la nación ha cosechado los beneficios de sus fuertes marcas, sus sólidos gastos de consumo y sus altos niveles de inversión empresarial. Como la tercera economía mundial, Japón “es una nación con visión de futuro y hacia el exterior con el segundo mayor gasto mundial en investigación y desarrollo”, destaca el estudio. Así, el país ocupa el segundo lugar en el pilar de Educación & Ciencia.
Además, como una de las principales economías comerciales por volumen de bienes y servicios, Corea del Sur obtiene una puntuación similar tanto en Negocios & Comercio como en Educación & Ciencia. Con una importante cartera de marcas tecnológicas de alto rendimiento (Samsung, Hyundai y LG), “Corea del Sur continúa allanando el camino para la innovación, trabajando junto a su vecino japonés para impulsar el soft power más hacia el este”, aseguran desde la consultora.
Greta, una campeona de la influencia del soft power
Su percepción entre el público en general como amigables con el clima ha impulsado a las naciones nórdicas. Suecia lidera el ranking mundial de Brand Finance en esta métrica. El informe destaca que papel de la activista Greta Thunberg que “se ha convertido en la voz de millones de jóvenes que demandan medidas para evitar cambios irreversibles en el medio ambiente”. Así, Suecia, Dinamarca, Noruega y Finlandia se ubican entre los 10 primeros en Reputación, así como en el pilar de Gobernanza, pero se quedan atrás en Influencia.
Canadá: el más generoso
Canadá ocupa el puesto más alto a nivel mundial en el pilar de Gente & Valores. Los encuestados clasifican a Canadá como la nación más generosa del mundo, la segunda en cuanto a amabilidad y la tercera por tolerancia, efectos directos de su política liberal de asilo y migración.
Además, su puntuación en cuanto a Relaciones Internacionales se beneficia de sus políticas abiertas y, según el estudio, la nación es percibida como útil para los países necesitados (2º), actuando para proteger el medio ambiente (2º) y manteniendo buenas relaciones con otros países (3º).
No obstante, pese a estar en el top 3 en 13 categorías y ganar más medallas que cualquier otro país, Canadá ejerce menos influencia que su vecino del sur, mucho más grande, y ocupa el séptimo lugar con una puntuación general del índice de 54,5 sobre 100.
Los Emiratos Árabes Unidos impulsan su soft power
Con el puesto 18 en el índice y una puntuación de 45,9 sobre 100, los Emiratos Árabes Unidos (UAE) registran la mayor calificación de soft power en Oriente Medio. Su atractivo entorno comercial, su economía estable y el consenso general de los encuestados de ser “un gran lugar para hacer negocios”, apoyan la influencia de la nación.
Además, el informe destaca las respuestas positivas en la encuesta global de audiencias especializadas, particularmente entre los líderes empresariales. No obstante, desde las audiencias no comerciales (medios, académicos, público en general), las puntuaciones son sólidas pero rezagadas con respecto a las de las naciones líderes de mercado, como Singapur, Suiza o los Estados Unidos.
La reputación de los UAE es más débil en cuanto a ciencia y tecnología. Sin embargo, el informe apunta a un posible cambio tras el anuncio de la Misión de los Emiratos a Marte, una misión de sondeo de exploración espacial planificada para Marte lanzada por el Centro Espacial Mohammed bin Rashid de los UAE.
“Los tres pilares de la ONU – paz y seguridad, desarrollo y derechos humanos – están en línea con los mismos objetivos del poder blando y pueden ayudar a unir a las naciones y los pueblos a través de la cooperación y la asociación”, añade Ki-moon.
El estudio recoge las opiniones de más de 55,000 personas en 100 países. Los encuestados, que representan tanto al público general como al especializado, fueron entrevistados online y por teléfono durante el otoño de 2019 en referencia a la influencia que las naciones de todo el mundo ejercen entre sí. Brand Finance es la única consultora independiente cuyos rankings cumplen con la norma internacional sobre valoración financiera de marcas ISO 10668 y con norma sobre evaluación de marcas ISO 20671.
Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de pensiones brasileños podrían aumentar su inversión en el extranjero a medida que disminuyen los tipos de interés
Los fondos de pensiones brasileños invierten actualmente menos del 1% de su cartera en activos extranjeros, aunque este importe podría aumentar en le futuro a medida que los tipos de interés en la región disminuyen, según un reciente estudio realizado por PWC por encargo de ALFI (Association of the Luxembourg Fund Industry).
El volumen en fondos de pensiones de la economía más grande de Latinoamérica representa un 11% del PIB, alcanzando a julio de 2018 un volumen de 211.000 millones de dólares. El mercado está concentrado en 10 gestoras que se reparten el 56% del total, siendo Previ la de mayor tamaño, con un volumen de activos superior a 46.000 millones de dólares y una cuota del 22,1% en 2018.
La cartera de activos de los fondos de pensiones esta poco diversificada, presentando una alta concentración en activos de renta fija, que representan un 72% del total, seguido de activos de renta variable, activos alternativos y de mercado monetario, que representan un 17%, 9% y 2% del total respectivamente.
El informe señala, además, que los fondos de pensiones brasileños solo pueden, por regulación interna, invertir en la mayoría de las categorías de activos a través de fondos de inversión locales. Así, consecuentemente el 63% del total de la cartera está invertida de forma indirecta a través de fondos locales, es decir, 133.000 millones de dólares, 85% de los cuales se invierte en fondos de renta fija.
El Banco Central de Brasil impone también restricciones a la inversión de los fondos de pensiones en activos extranjeros que limita al 10%. No obstante, los fondos de pensiones brasileños invierten menos del 1% en este tipo de activo. Según el informe, el motivo para este escaso apetitivo se debe a las altas rentabilidades que ofrecían los activos locales que desincentivaban la inversión en el exterior. En los últimos años los tipos de interés en Brasil han experimentado fuertes bajadas fruto de un mayor crecimiento económico. A día de hoy estos se sitúan en 4,25% que representa un reducción de 250 puntos base en los últimos doce meses y de 800 puntos desde febrero 2017.
Así, es esta fuerte bajada de tipos lo que lleva al informe a concluir que los fondos de inversiones brasileños se varan obligados a aumentar su inversión en el exterior en búsqueda de un mayor retorno en los próximos años.
