Foto: MaxPixel CC0. Los HNWI siguen siendo positivos frente a la renta variable estadounidense
Los HNWI de EE. UU. están expresando su creciente intención de invertir a medida que los mercados de estadounidenses continúan alcanzando niveles récord en 2019, según la nueva encuesta trimestral de Sentimiento de Inversionistas de UBS Global Wealth Management.
La encuesta, que se realizó a más de 3.800 inversores y empresarios en 17 países, también muestra que los inversores estadounidenses siguen siendo positivos frente al mercado de valores de los EE. UU., pero continúan clasificando la política y la deuda nacional como las principales preocupaciones. El 50% de los inversores estadounidenses ve una cartera diversificada como una cobertura contra las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China específicamente, en línea con las propias opiniones de UBS GWM, en comparación con el 41% que está a favor del efectivo.
Filippo Ilardi, quien lidera la Estrategia de Clientes de EE. UU. en UBS Global Wealth Management, dice: «Nos complace ver un aumento sustancial de los inversores dispuestos a poner más dinero en el mercado. Los estadounidenses ricos están preocupados por el entorno político y las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, pero nos alienta que vean la diversificación como una forma importante de gestionar algunos de estos riesgos».
En general, el 41% de los inversionistas estadounidenses que respondieron expresaron optimismo sobre la economía global y el 30% expresaron pesimismo. Esto representó una mejora del 37% que expresó optimismo y del 31% que expresó pesimismo en la encuesta Investor Sentiment publicada en el segundo trimestre.
El 37% también expresó su intención de invertir más en los mercados, un aumento significativo desde el 26% en el trimestre anterior. La mayoría de los inversores siguen siendo optimistas sobre las acciones estadounidenses específicamente, aunque la proporción ha disminuido ligeramente del 57% de los encuestados al 53%.
Los dueños de negocios estadounidenses fueron especialmente positivos, con un 81% optimista sobre su negocio en comparación con el 75% en el trimestre anterior. En general, el 46% dijo que tenía la intención de contratar más trabajadores frente al 20% en el trimestre anterior. La principal preocupación de los propietarios de negocios eran los costos de atención médica, según lo citado por el 61% de los encuestados, un aumento de 5 puntos porcentuales trimestre a trimestre. Esta preocupación se hizo eco en parte de los inversores de alto patrimonio neto de EE. UU., que mencionaron los costos de atención médica como su tercera mayor preocupación.
Mike Ryan, director de Inversiones de las Américas en UBS Global Wealth Management, dice: «Creemos que los inversores estadounidenses tienen razón en ser positivos en la perspectiva del mercado de valores de EE. UU., y mantenemos una posición sobreponderada en renta variable estadounidense en nuestras carteras de clientes de EE. UU. el saldo del año es probable que sea más modesto dada la impresionante racha de acciones durante el primer semestre. También es probable que veamos episodios periódicos de volatilidad a medida que los inversores luchen con la tensión comercial en curso y las mayores expectativas de recortes de tasas de la Fed».
Mark Sanborn, jefe de Plataformas y Soluciones de Inversión de las Américas en UBS Global Wealth Management, dice: «Los estadounidenses ricos se están calentando correctamente a los mercados estadounidenses en medio de la recuperación en curso de los activos financieros en 2019. Además del interés en las acciones estadounidenses específicamente, estamos viendo niveles alentadores de interés en carteras más diversificadas como un medio para que los inversores cubran el riesgo y mantengan sus planes financieros en buen camino».
A nivel mundial, el sentimiento también mejoró en el trimestre más reciente. La proporción de inversores optimistas sobre la economía global se mantuvo sin cambios en el 51%, mientras que el 46% de los inversores planearon invertir más, un aumento de 4 puntos porcentuales.
Después de los EE. UU., La región con la mayor disposición para invertir fue la Unión Europea, luego de que el Banco Central Europeo señalara que consideraría un nuevo estímulo en respuesta a la desaceleración económica europea. Alrededor del 47% de los encuestados europeos fuera de Suiza dijeron que planeaban invertir más, hasta 8 puntos porcentuales trimestre a trimestre.
Foto cedida. Mercado Libre presenta su sistema de pagos QR en Uruguay
Este jueves 8 de agosto tendrá la presentación oficial del nuevo sistema de pagos a través de QR que Mercado Libre está implementando para Uruguay.
El evento tendrá lugar a las 19h en el Club Uruguay, situado en la Ciudad Vieja de Montevideo, en presencia de Rafael Hermida, Country Head de Uruguay, Gustavo Degeronimi Head de Mercado Pago en Uruguay y Paula Arregui Chief Operating Office de Mercado Pago de Argentina, donde ya se implementó el sistema y se desarrolla con gran éxito.
“El fin de Mercado Libre es continuar democratizando el dinero a través de la tecnología y construir una mayor inclusión financiera en el país, es por eso que desembarca en el mundo físico a través de su aplicación móvil y nos encantaría poder contar con tu presencia en el evento y obviamente si te interesa poder brindarte la mayor información para que esa noche conozcas de primera mano todas las novedades”, ha anunciado la firma en un comunicado.
Foto cedida. Hedge funds y su mejor resultado en 10 años: ¿qué están haciendo bien?
La volatilidad que lastró el desempeño de los hedge funds se disipa y en los primeros seis meses de este año reportaron un aumento del 5,7 % con lo que el capital total de esa industria escaló a 3,245 billones de dólares globalmente, el mejor resultado obtenido al cabo de diez años para el período enero–junio, según el índice elaborado por la firma Hedge Fund Research (HFR) divulgado en Estados Unidos.
Los “hedge funds registraron ganancias sólidas y de base amplia en junio, con múltiples y variados impulsores de avances (…)”, tuiteó después de dar a conocer los resultados HFR, el proveedor de datos y análisis sobre ese mercado para inversores, administradores de activos y proveedores de servicios.
Luego de afrontar días difíciles por cuenta de la volatilidad que golpeó a los mercados a lo largo del año pasado debido a diversos factores externos que terminaron por minar la confianza de los inversores, los “hedge funds” vuelven a la carga después de reportar “su peor desempeño desde 2011”, informó Bloomberg.
Según lo dio a conocer el prestigioso medio económico estadounidense, el sector de los “hedge funds” ganó un 6,4 % durante los primeros seis meses del año y avanzó un 1,8 % en junio, volviendo a poner en el radar a varios competidores líderes que no la pasaron bien en 2018.
Al analizar los resultados, “se tiene que el rendimiento del fondo fue liderado por las estrategias de cobertura de capital, con un rendimiento a la fecha hasta el 9,4%”, destacó CNBC. Si bien matiza que “a pesar del rebote de los hedge funds en 2019, el índice S&P 500 sigue muy por delante, con una rentabilidad del 19%, incluidos los dividendos”.
No obstante, esto no le resta merito al desempeño de un instrumento considerado de riesgo y que goza de gran popularidad en el selecto grupo de los inversores acreditados, quienes a través de esta herramienta buscan el mayor rendimiento posible a través de la adquisición de un amplio portafolio de activos financieros infravalorados (posiciones largas) y la posterior venta al descubierto de aquellos títulos que se consideran sobrevalorados (posiciones cortas).
Un comienzo prometedor
Tan pronto comenzó el año la industria de los “hedge funds” trazó el camino de lo que serían seis meses brillantes. En abril pasado HFR comunicó que el primer trimestre de 2019 había sido el de “más sólido desempeño de la industria desde 2006” para los primeros tres meses del año, llegando a aumentar a 3,18 billones de dólares en todo el mundo los activos totales de los “hedge funds”.
En ese entonces el presidente de HFR, Kenneth J Heinz, declaró que «el capital de los fondos de cobertura registró fuertes ganancias para comenzar en 2019 a medida que la tolerancia al riesgo de los inversionistas aumentó (…) revirtiendo en gran medida la disminución de activos del trimestre anterior”, en referencia al tramo final del 2018.
“El proceso de reposicionamiento de los inversores y el reequilibrio entre fondos y estrategias es un proceso continuo, probablemente extendido por la dramática y brusca reversión en el rendimiento y la tolerancia al riesgo del inversor observada en los dos trimestres anteriores”, comentó. Pese a algunos reparos, las perspectivas se mantienen optimistas frente al desempeño de los “hedge funds” y desde ya se analizan las estrategias de las firmas líderes para identificar lo que están haciendo bien.
El camino de los líderes
Los impulsores de los “hedge funds” en lo que va corrido de año han sabido gestionar y realizar apuestas importantes en aspectos como “equity”, seguimiento a las tendencias-lo que incluye un rastreo al fenómeno de los fondos basados en criptodivisas- apertura a nuevos negocios y tecnología.
Financial Times apunta en un artículo en el que aborda el desempeño de los “hedge funds” en el arranque de año que los “brotes verdes de la recuperación están empezando a aparecer” para los fondos macro, y evidencia una mejora en las condiciones del mercado “desde que el Banco Central Europeo terminó su programa de compra de bonos a finales del año pasado”.
En este sentido destaca estrategias de “varios operadores como Brevan Howard y el fondo macro de Goldman Sachs Asset Management que “habían apostado por rendimientos decrecientes (la otra cara del aumento de los precios) y pudieron obtener ganancias”.
“Las apuestas a rendimientos de bonos más bajos han demostrado ser la operación más rentable en una clase de activos este año (…) las ganancias en libras esterlinas y el repunte en las acciones globales también han brindado oportunidades para ganar dinero”, destaca el rotativo británico ofreciendo la visión europea de lo que está ocurriendo con las estrategias de los “hedge funds”.
La firma estadounidense FlexFunds, como proveedor de vehículos de inversión y soluciones de gestión de activos para instituciones financieras y profesionales, se considera también un ejemplo exitoso de soporte para esta industria en efervescencia. Esta compañía por ejemplo ofrece herramientas como la titulización de fondos “feeder” para “hedge funds”, un mecanismo que les proporciona a los gestores de activos un acceso rápido y amplio inversionistas globales, permitiéndoles a la vez destinar más tiempo en explotar rendimientos de los activos subyacentes y recaudar más capital.
Según Mario Rivero, CEO de FlexFunds, “la soluciones para hedge funds que ofrecemos permiten securitizar un feeder fund para hedge funds existentes. Esta solución es óptima para captar capital internacional para el fondo. Al securitizar el fondo feeder, se obtiene un código ISIN dando acceso a plataformas bancarias a través de Euroclear. El resultado final es mayor distribución.”
Para conocer más sobre como FlexFunds ayuda a los hedge funds en su distribución, contáctalos en info@flexfunds.com o visita su web.
. La guerra comercial inicia una nueva batalla en el terreno de las divisas
El escenario de batalla de la guerra comercial ha llegado al terreno de las divisas tras la decisión de China de dejar de sostener su moneda, el yuan, por encima del nivel de 7,1 en su relación con el dólar. Además, el gigante asiático ha pedido a sus empresas estatales (SOEs) que suspendan las compras de importaciones agrícolas de Estados Unidos, como respuesta a la imposición por parte de EE.UU. de aranceles del 10% a los productos chinos, movimiento que consideran contrario al acuerdo alcanzado entre Trump y Xi Jing Pi.
Por su parte, el Departamento del Tesoro de EE.UU. ha calificado a China como “país manipulador de divisas” y ha amenazado con tomar represalias en el marco del FMI para acabar con lo que considera una “ventaja competitiva” de China. Los mercados entraron en pánico y las caídas en los principales índices bursátiles fueron las más altas del año en curso. Al tiempo, hemos visto una fuerte revalorización de activos refugio como el oro que, tras una subida del 1,5%, se sitúa por encima de los 1.470 dólares la onza, niveles no vistos desde 2013.
Keith Wade, economista jefe y responsable de estrategia de Schroders, recuerda que el tipo de cambio era un asunto que estaba en la agenda de las conversaciones comerciales. «China se abstuvo de permitir que la moneda se debilitara mientras las negociaciones parecían estar avanzando. Sin embargo, esta depreciación es la respuesta a la decisión del presidente Trump de imponer aranceles del 10% sobre 300.000 millones de dólares de importaciones chinas el pasado viernes. En lugar de echarse atrás frente a la amenaza de EE.UU., China está contraatacando. Parece evidente que Trump ha infravalorado la reacción del gigante asiático», sostiene Wade.
Como recuerda el economista jefe de Schroders, China quería que se eliminaran los aranceles como parte de cualquier acuerdo, pero «el problema ahora es que ambas partes podrían situarse en una posición en la que sería imposible retroceder sin perder fuerza. En consecuencia, las perspectivas de llegar a un acuerdo han disminuido y los riesgos de escalada de la tensión han aumentado».
Paul O’Connor, director del equipo de multiactivos de Janus Henderson, cree que a corto plazo, «China aplicará algunas medidas adicionales de estímulo de cara a tratar de proteger a la economía del gigante asiático de los acontecimientos adversos en el frente comercial. Por otro lado, los bancos centrales de las principales economías harán todo lo que esté en su mano para rebajar las tensiones económicas, si bien probablemente no actuarán hasta dentro de uno o dos meses».
Esty Dwek, responsable de estrategia global de mercado de Dynamic Solutions, una división de Natixis IM, “Nombrar a China manipulador de divisas significa que hay un riesgo de EE UU busque sanciones (…) pero es improbable que eso sea inmediato”.
“Por el momento, vemos pocos incentivos para que Trump deje de “ser duro” contra China (…) Lo que es más, el Presidente parece estar contando con que la Fed mitigará los riesgos económicos con mayores recortes de tipos, añadiendo más margen de actuación para su disputa comercial”.
¿Qué significa esto para el panorama mundial?
El aumento de las tensiones comerciales ejercerá una mayor presión a la baja sobre la actividad mundial, con la probabilidad de que los planes de inversión se retrasen o cancelen y de que el comercio sufra. China y la cadena de suministro asiática serán las más afectadas, pero el crecimiento de EE.UU. también se resentirá. «Junto con un dólar estadounidense más fuerte, este entorno podría llevar a la Reserva Federal a recortar los tipos de interés con mayor rapidez y en mayor medida. Un movimiento así complacería al presidente estadounidense, aunque Trump también podría revertir su decisión sobre los aranceles con un tweet», señala Wade.
En opinión de Tom Elliott, estratega de inversiones internacionales de deVere Group, el nerviosismo en los mercados financieros por la caída del renminbi ha alcanzado niveles de pánico porque un renminbi más débil exportará presión deflacionaria a las industrias manufactureras del mundo. “Los productos chinos, siempre competitivos en precio, serán aún más competitivos. Por lo tanto, esta es una mala noticia para los fabricantes fuera de China, en un momento en que la fabricación mundial está luchando con el debilitamiento del crecimiento de la demanda y el impacto negativo de la disputa comercial entre Estados Unidos y China en sus líneas de suministro y ganancias”, afirma Elliott.
Además, añade Elliott, con las importaciones chinas cada vez más baratas, los esfuerzos de los principales bancos centrales para dinamizar la inflación han retrocedido. Y con él sus intentos de «normalizar» los tipos de interés, relajar la flexibilización cuantitativa y escapar del agujero negro de los tipos reales negativos.
A juicio de este experto, la diferencia con lo sucedido en el verano de 2015 es que esta devaluación “ocurre en el contexto de una guerra comercial con los Estados Unidos”. Según el economista jefe de Schroders, en 2015, la incertidumbre sobre la dirección de la divisa china era significativa, ya que las autoridades no habían comunicado su cambio de estrategia a los mercados. «Hoy en día existe un marco más claro y algunas diferencias. Por ejemplo, en 2015 la exposición de las empresas a las divisas no estaba cubierta y no estaban preparadas para ninguna debilidad monetaria», destaca Wade.
¿Qué puede hacer EE.UU. ahora?
En este momento, la pregunta que se hacen los inversores es cómo responderá EE.UU. a China. Para Elliott la clave está en si Trump considera que la negativa de Beijing a intervenir más fuertemente en los mercados de divisas para apoyar el renminbi es una decisión estratégica para presionarle con respecto a las conversaciones comerciales. “Si concluyen que sí, podemos esperar una reacción furiosa de Trump”, dice Elliott. No obstante, cree que “sería irónico que EE.UU. exigiera una actitud más liberal hacia el comercio por parte de China, objetando al mismo tiempo que se permita a la moneda fluctuar libremente”.
Esty Dwek, responsable de estrategia global de mercado de Dynamic Solutions, una división de Natixis IM, considera que calificar a China de manipulador de divisas significa que hay riesgo de que EE.UU buscará sanciones, pero es poco probable que sea algo inmediato. “Por el momento, vemos pocos incentivos para que Trump deje de ‘ser duro’ contra China. Lo que es más, el Presidente parece estar contando con que la Fed mitigará los riesgos económicos con mayores recortes de tipos, añadiendo más margen de actuación para su disputa comercial”.
Enla búsqueda de consecuencias, Nick Wall, co-gestor del fondo Merian Strategic Absolute Return Bond, identifica hasta tres ramificaciones. “La más obvia es que hace improbable un acuerdo comercial en el corto plazo, pero además significa una mayor fortaleza del dólar que perjudica al resto del mundo que ha tomado mucho dinero prestado en la moneda de reserva y los riesgos de una mayor contracción del dólar y una mayor volatilidad cambiaria ahora son bastante altos. En tercer lugar, es deflacionario ya que la fortaleza monetaria de China significaba que estaba importando parte de la deflación del resto del mundo. Esto pone aún más responsabilidad en la Fed para facilitar la depreciación del dólar. Se esperan 60 pb de recortes de tipos antes de final de año, pero no creo que esto sea suficiente”.
Sobre la evolución de los tipos de interés, Yves Bonzon, CIO y director de inversiones de Julius Baer, o considera que Trump quiera forzar a la Fed a flexibilizar su política monetaria con la amenaza de las tarifas comerciales, sino que “quiere poner toda la presión posible sobre Beijing sin provocar un crash en el S&P 500 y una Fed dovish será de ayuda en este caso”. Sin embargo, el CIO de Julius Baer advierte que, a largo plazo, «un banco central expansivo es crecientemente ineficiente”.
A juicio de Bart Hordijk, analista de MONEX Europe, «el hecho de que este nivel de 7 yuanes contra el dólar se haya roto por primera vez en una década, después de dos intentos serios a fines de 2016 y 2018, pretende demostrar que China está lista para hacer lo que sea necesario contra los aranceles estadounidenses, a pesar de quedarse sin productos de exportación estadounidenses para aplicar aranceles adicionales. Por otro lado, las salidas de capital y las repercusiones políticas de un yuan más débil dan razones para creer que esto puede no ser el comienzo de un yuan más débil de forma sistemática. Creemos que el yuan continuará debilitándose, pero de una manera controlada y gradual».
¿Qué consecuencias tiene para China?
El argumento simplista, según Hordijk es que China debilita su moneda para obtener una ventaja en los mercados de exportación, sin embargo, esto ignora la historia financiera reciente de China y sus objetivos estratégicos a largo plazo. «Primero, una moneda inestable puede conducir nuevamente a salidas de capital como en 2015-2016. En aquel entonces, las autoridades chinas consumiero una gran proporción de sus reservas extranjeras para defender el yuan y evitar la caída su divisa por debajo del nivel psicológico de 7 yuanes/ 1 dólar.
En segundo lugar, China está en medio de la apertura de sus mercados de bonos a inversores extranjeros a través de Hong Kong, con el objetivo de poner a disposición más fondos invertibles para la actividad económica en China. «Una vez más, una moneda volátil no es compatible con este objetivo, mientras que la emisión de bonos extranjeros debería proporcionar un nivel de estabilidad, ya que absorbe la liquidez del dólar», sostiene este experto. Al respecto, Mary-Therese Barton, directora de deuda de mercados emergentes de Pictet AM, cree que a largo plazo esta situación puede favorecer necesarias reformas de la economía China de cara al sistema financiero mundial y facilitar que su deuda en moneda local llegue a ser una importante clase de activos internacional para los inversores. «Hay que tener en cuenta que el acceso al mercado local chino de bonos se ha abierto significativamente los últimos años, sobre todo con la llegada de Bond Connect, en 2017, que permite a los inversores extranjeros acceder a los bonos locales chinos directamente a través de la bolsa de Hong Kong. Antes era un proceso largo y complejo. Dado el tamaño del mercado de bonos de China, su peso en el índice JP Morgan GBI-EM GD puede llegar a ser de entre el 7 y el 10 %, el máximo para un solo país», destaca Barton.
Hordijk también destaca el hecho de que la deseada transición de China hacia una economía más basada en el consumo y menos en su actividad manufacturera puede erosionarse con una mayor debilidad del yuan. «La economía china depende mucho del sector manufacturero que actualmente representa el 40% de su PIB y la vulnerabilidad del sector manufacturero a los cambios en la demanda global es una de las razones por las que China quiere avanzar más hacia una economía basada en el consumidor. Un yuan continuamente más débil erosiona esta transición porque mantiene la naturaleza competitiva de las exportaciones. Además, erosiona el poder adquisitivo de los consumidores chinos ya que muchos bienes de consumo de alta calidad continúan siendo importados», concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. Diferenciación, diversificación y asociaciones estratégicas: tres claves para éxito de las gestoras europeas
A pesar del desafío que viven las gestoras, principalmente motivado por la desaceleración de la mayoría de los mercados locales y la inestabilidad política, todavía existen muchas oportunidades para que el negocio de gestión de activos crezca en Europa. Así lo recoge el informe el informe European Distribution Dynamics 2019: Innovation in an Evolving Market, elaborado por Cerulli Associates.
Según apunta el informe de la consultora, aquellas firmas de inversión que puedan ofrecer diversificación en productos, estrategias y riesgo lograrán tener más éxito en el mercado, así como aquellas que puedan establecer una relación cercana con los distribuidores de soluciones de inversión porque lograrán un mejor acceso a los inversores.
“Dada la etapa actual del ciclo del mercado, los inversores minoristas europeos necesitan diversificar sus activos y están cada vez más abiertos a nuevas propuestas de valor, incluida una mayor exposición a mercados emergentes, ETFs y productos smart beta. Los fondos con criterios ESG también están ganando relevancia entre los inversores”, apuntan el documento en sus conclusiones.
En este sentido, el 79% de los las gestoras encuestadas para este informe espera un fuerte crecimiento en los activos de fondos ESG en Suecia, Francia y Alemania. En su opinión, los canales de banca privada y wealth management están experimentando una mayor demanda de productos ESG tanto en el mercado mayorista como en el minorista.
Otra tendencia que los gestores entrevistados por Cerulli destacan es el crecimiento imparable de los activos bajo gestión de los ETFs, que pasaron de 256.000 millones de euros en 2012 hasta los 635.000 millones de euros registrados en 2018, lo que ha supuesto un aumento del 148%. Según los encuestados, el mercado donde más crecerán los ETFs será Reino Unido, así lo ha considerado el 86%. “La creciente adopción de ETFs y productos smart beta por parte de los bancos privados europeos, gestores y profesionales de wealth management impulsará un mayor crecimiento de los activos de ETFs en el canal mayorista y minorista, al igual que el robusto desarrollo de productos por parte de los emisores de ETFs”, señala el informe.
Dentro de este contexto, los principales distribuidores del mercado están empezando a buscar asociaciones estratégicas a largo plazo con gestoras. En realidad, este ha sido un modelo de negocio muy habitual entre las grandes gestoras, pero ahora las firmas de menor tamaño también han emprendido esta estrategia. El motivo es sencillo: las brinda la oportunidad de lanzar productos en los mercados europeos a los que, de otro modo, les resultaría difícil o imposible acceder, y les permite percibir una remuneración por sus estrategias sin tener que incurrir en costes por distribuirlas.
Junto a esta búsqueda de asociaciones, la diferenciación es el otro elemento que buscan las gestoras para mantener sólido su modelo de negocio. “Los inversores y distribuidores están incrementando su escrutinio a la hora de elegir con qué gestoras trabajar y se están centrando en valorar la relación calidad/precio que ofrecen. Los clientes exigen más información técnica sobre estrategia y productos específicos, así como el tamaño de los equipos, el rendimiento pasado y el enfoque de gestión de riesgos”, asegura Fabrizio Zumbo, director asociado del equipo de investigación minorista europeo de Cerulli Associates y autor principal del informe.
Como consecuencia, son muchas las gestoras que están intentando diferenciarse especializándose en una propuesta de valor concreta. Esto ocurre especialmente en el espacio de la renta fija, donde se espera que la demanda crezca durante 2019. La investigación de Cerulli Associates también señala que los servicios de asesoramiento son cada vez más relevantes en la industria europea de gestión de activos.
“Estados Unidos e Italia son los mercados más dinámicos en lo que respecta al asesoramiento, donde los crecimientos registrados durante los dos últimos años han sido del 23% y 20%, respectivamente. Pero es cierto que el modelo se está volviendo más popular en todos los ámbitos. Los gestores a los que les preguntamos sobre el potencial de crecimiento en en este segmento están muy seguros: el 90% afirmó que habrá un crecimiento moderado o rápido, en el Reino Unido y el 85% espera que este crecimiento sea moderado en Francia, Italia y Suiza”, concluye Zumbo.
Wikimedia Commons. SURA Chile completa la colocación de cuotas de su fondo Renta Inmobiliaria III en siete días
En un escenario marcado por las bajas tasas de interés y la incertidumbre de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, los activos alternativos se han convertido en un instrumento atractivo para los inversionistas locales. En este contexto, SURA lanzó el fondo SURA Renta Inmobiliaria III, el cual completó su colocación por UF 850.000 (35 millones de dólares) en siete días.
“Nos sorprendió positivamente la rápida colocación de este nuevo fondo, lo que da cuenta de la alta demanda por productos alternativos”, destaca Renzo Vercelli, Vicepresidente de Negocios Voluntarios de SURA Asset Management Chile. “La inversión de nuestros clientes en fondos de activos alternativos, mayormente bienes raíces y deuda privada, ha crecido en 110 millones de dólares en los últimos 18 meses, y con el fondo Renta Inmobiliaria III recaudamos 35 millones de dólares más”, agrega.
El fondo Renta Inmobiliaria III invertirá en oficinas, locales comerciales, centros logísticos, hoteles y otros bienes raíces no habitacionales, en su mayoría ubicados en Santiago. El plazo de inversión es 7 años y el retorno esperado para los clientes que permanezcan durante toda la vigencia del fondo es cercano a UF + 5,5% anual.
Los activos de renta inmobiliaria local presentan una atractiva relación riesgo/retorno, y además diversifican el portafolio por su baja correlación con los activos tradicionales de acciones y bonos. También permiten obtener dividendos trimestrales en UF, y aspirar a ganancias producto de la revalorización de los bienes raíces en el mediano y largo plazo. “Por otra parte, los retornos futuros que se pueden esperar para la renta fija local son bastante bajos, dado los niveles a los que han llegado las tasas de interés de mediano y largo plazo”, precisa.
El fondo, comercializado por Corredores de Bolsa SURA, será gestionado por SURA Investment Management. “Desde SURA Investment Management y con nuestro equipo inmobiliario, hemos venido trabajando en encontrar las mejores oportunidades de inversión en activos inmobiliarios en la región. Puntualmente, en Chile, vemos un mercado con grandes oportunidades, lo que nos permite ofrecer todo nuestro conocimiento para generar alternativas y aportar al desarrollo del país en esta materia”, comenta David Aguirre, Jefe de Inversiones Activos Alternativos de SURA Investment Management.
SURA Investment Management cuenta con un equipo de 27 profesionales de inversiones en el manejo de activos inmobiliarios, quienes son responsables de los 711 millones de dólares administrados en bienes raíces en Chile, Perú y Colombia. Particularmente en Chile cuenta con un equipo inmobiliario de 6 personas, quienes administran 459 millones de dólares (146 milones de dólares en fondos y 313 en mandatos).
Foto cedidaStèphane Monier. 10 consejos para gestionar las inversiones durante el segundo semestre del año
Dos factores impulsaron los mercados durante el primer semestre de 2019. En primer lugar, a nivel macroeconómico, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) señaló que suspendería las subidas de tipos, luego dejó de prometer ser «paciente» y en julio pasó a recortar en 25 puntos básicos sus tipos. Esto llevó a los mercados a recuperar sus pérdidas a finales de 2018 en una racha alcista que se prolongó durante todo el mes de abril. Otros bancos centrales han seguido el ejemplo, entre ellos el Banco Central Europeo, que ha eliminado cualquier expectativa de una subida de tipos antes de mediados de 2020. Por su parte, en China, el Banco Popular de China ha señalado que está dispuesto a impulsar el crecimiento.
En segundo lugar, los mercados retrocedieron en mayo a medida que el Donald Trump, presidente de EE.UU., aumentaba los aranceles sobre las importaciones chinas y amenazaba con aplicar aranceles a los productos mexicanos, antes de alcanzar máximos históricos en junio y principios de julio con señales de que Estados Unidos y China están tratando de calmar las tensiones.
De cara al resto del año, el entorno comercial sigue siendo la mayor incertidumbre. Aunque gran parte del impacto del nivel actual de las tarifas tiene un precio, es evidente que no se trata de una escalada. La larga disputa comercial ha interrumpido las cadenas de suministro y socavado la confianza y el crecimiento de las empresas. Esta situación se complicó aún más el mes pasado con el aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán.
En estas circunstancias, Stéphane Monier, director de inversiones de Lombard Odier, asegura que los inversores necesitan una exposición equilibrada al riesgo en sus carteras, con coberturas en forma de oro y yen japonés para suavizar cualquier nuevo episodio de volatilidad y amenazas a la recuperación económica. Las acciones de los bancos centrales pueden apoyar definitivamente las valoraciones y el sentimiento a corto plazo y, en un contexto en el que los beneficios dependen en gran medida de las perspectivas comerciales, es recomendable una exposición equilibrada al riesgo.
Tras haber analizado los principales hitos que han marcado la economía global el primer semestre, Monier expone 10 consejos para gestionar las inversiones durante el segundo semestre del año:
Vigilar la volatilidad: “Si bien la relajación coordinada de los bancos centrales tiende a reducir la volatilidad, nos encontramos en las últimas fases del ciclo económico y las tensiones comerciales están nublando las perspectivas. Por esta razón, recomendamos mantener una postura defensiva y una serie de coberturas, ya que la probabilidad de un accidente económico sigue siendo alta”.
Conservar una liquidez y un efectivo adecuados: “Mantenemos nuestra exposición a los activos líquidos para responder a los picos de volatilidad y aprovechar las oportunidades a medida que aparecen. En un entorno en el que no esperamos que suban los tipos de interés, se recomienda reducir la exposición al efectivo a favor de las estrategias de carry, que ofrecen sólidos perfiles de ‘riesgo-recompensa’.
Preferir la renta fija a la renta variable: “Es probable que se experimente un crecimiento de los beneficios de un dígito en 2019, pero seguimos atentos a las señales del impacto de la incertidumbre comercial en los gastos de capital y en los planes de crecimiento de las empresas. Recomendamos la renta fija líquida, como la deuda de los mercados emergentes en monedas locales, que también ofrecen oportunidades beta y carry de alto valor de mercado”.
Los retornos de la renta variable dependen de la tecnología, hay que tener paciencia con los bancos: “Los márgenes de la renta variable están probablemente cerca de su punto máximo y cualquier consenso sobre los beneficios del mercado se está volviendo mucho más volátil y dependiente de las perspectivas del comercio mundial. A medida que nos adentramos en la segunda mitad del año, más que nunca, las empresas serán castigadas por algo menos que unos balances de situación prístinos. Mientras que los bancos de EE.UU. y Europa se han quedado rezagados en el mercado en general y las valoraciones siguen siendo baratas, a medida que los tipos de interés se estabilizan, esperamos ver que el rendimiento se recupere”.
Las divisas emergentes y la deuda superarán a la renta variable emergente: “Con esta incertidumbre en mente y el entorno de bajos tipos de interés, así como el cambio en la postura de la Reserva Federal que hace que los recortes de tipos sean factibles, esperamos que las monedas emergentes y la deuda en monedas locales superen el rendimiento de la renta variable emergente”.
El oro como refugio: “El oro alcanzó su máximo en seis años a finales de junio, anticipándose a la relajación de la Reserva Federal, a la debilidad del dólar y a las tensiones entre Estados Unidos y China y luego entre Estados Unidos e Irán. Mantener el oro en una cartera de activos múltiples sigue siendo válido hoy en día, ya que los inversores siguen buscando el rendimiento”.
Acelerar la debilidad del dólar: “En diciembre, argumentamos que en 2019 se produciría una depreciación generalizada del dólar. Esto ha resultado, aunque más modestamente de lo que esperábamos. Vemos que la depreciación del dólar está ganando terreno en la segunda mitad del año, debido en gran medida a la relajación y desaceleración del crecimiento de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) a medida que los impulsos fiscales se desvanecen y el problema del déficit doble se hace más evidente”.
Más ganancias del yen: “A principios de año estábamos a favor de comprar el yen frente al euro y al dólar como cobertura en períodos de volatilidad creciente y porque el yen estaba infravalorado. Durante el primer semestre del año, el dólar frente al yen se depreció un 1,6% y el euro frente al yen perdió un 2,5%. Al comienzo de la segunda mitad del año, seguimos favoreciendo la exposición larga del yen frente al dólar, el franco suizo y la libra esterlina en sus respectivas carteras”.
Las divisas de los mercados emergentes, a la espalda de la estrategia carry trade: “En diciembre, la libra esterlina subió sobre la base de que el Reino Unido aprobaría un acuerdo de retirada de la UE. En su ausencia, la libra esterlina terminó un 0,5% por debajo del dólar. Es probable que en los próximos meses se observe una mayor volatilidad y una presión significativa sobre la libra esterlina, y es probable que las divisas de los mercados emergentes puedan ofrecer un rendimiento más interesante”.
El papel del real estate: “Los bienes inmuebles cotizados pueden desempeñar un papel útil en las carteras de activos múltiples en francos suizos o en euros. Las valoraciones parecen razonables en este entorno de bajo rendimiento y las rentabilidades de los dividendos son muy superiores a las de los bonos corporativos. Como esperamos que el Banco Central Europeo y el Banco Nacional Suizo sigan siendo débiles hasta 2020, y que la actividad económica en Europa siga siendo sólida, los argumentos a favor de la inversión inmobiliaria europea son convincentes. Por su naturaleza, el sector inmobiliario se correlaciona con la actividad económica, aunque cabe mencionar que esta correlación ha disminuido en entornos de bajo rendimiento y/o recesiones leves, como en 2001”.
Pixabay CC0 Public Domain. La rentabilidad de los fondos de pensiones chilenos acumula un 12% en los primeros siete meses de 2019
En julio pasado continuó la buena racha para los fondos de pensiones chilenos, que totalizaron activos por 219.262 millones de dólares. El buen desempeño observado en el mes para cada uno de los multifondos permitió que todos cerraran con una rentabilidad real acumulada de dos dígitos en los primeros siete meses de 2019.
De acuerdo al informe de la Superintendencia de Pensiones, fue el Fondo D (conservador) el que lideró en desempeño, con un retorno acumulado de 13,02% real en el período enero-julio de este año. Esto, tras obtener una ganancia real de 3,49% en el séptimo mes.
Le siguieron en rendimiento los fondos C (intermedio) y E (más conservador), con rentabilidades reales acumuladas de 12% y 10,34%, respectivamente. En el mes de julio, en tanto, crecieron 3,01% y 2,86%, respectivamente.
Los buenos datos también se dieron en los fondos B (riesgoso) y A (más riesgoso), con retornos acumulados de 10,04% y 9,96% real, respectivamente. Su desempeño en el séptimo mes de 2019 fue de 2,35% y 2,39% en cada caso.
Los datos recabados por la Superintendencia de Pensiones indican que el buen desempeño de los multifondos en julio pasado se debió a una buena combinación de las ganancias obtenidas por las inversiones en acciones y renta fija internacionales, además de las posiciones en instrumentos de deuda local. Esto se vio favorecido por el efecto positivo que tuvo la apreciación del dólar en aquellas posiciones sin cobertura cambiaria.
El ánalisis de los datos indica que la rentabilidad del fondo de pensiones tipo A se explica principalmente por el retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros. Al respecto, pese a que en julio último se observaron resultados mixtos en los principales mercados internacionales, estas inversiones se vieron impactadas por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras, lo que afectó positivamente a las posiciones sin cobertura cambiaria.
Lo anterior se puede apreciar al considerar como referencia la rentabilidad en dólares de los índices MSCI mundial y MSCI emergente, que anotaron un alza de 1,37 y una caída de 1,11%, respectivamente, sumado a la apreciación de la divisa estadounidense, que registró un aumento de 2,96% el mes pasado.
Por su parte, la rentabilidad de los fondos de pensiones tipo B, C y D se explica principalmente por el retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros y títulos de deuda local.
Finalmente, la rentabilidad del fondo Tipo E se sustenta principalmente en el retorno positivo de las inversiones en títulos de deuda local. Al respecto, durante julio de 2019 se observó una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, lo que implicó un aporte positivo a la rentabilidad de estos Fondos por la vía de las ganancias de capital.
Pixabay CC0 Public Domain. Citi aplicará los Principios de Banca Responsable respaldados por Naciones Unidas
Citi aprobó los Principios de Banca Responsable, convirtiéndose en el primer banco de relevancia de EE.UU. en respaldar este esfuerzo. Los principios han sido desarrollados por la propia industria financiera, apoyada a su vez por la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (PNUMA FI), una colaboración entre el sector privado y las Naciones Unidas de la que Citi forma parte desde 1997 y que incluye la participación de más de 240 instituciones financieras en todo el mundo.
Los principios definen lo que significa ser un «banco responsable» y se han diseñado para permitir que todos los bancos los implementen sin importar su contexto específico. Además, los mecanismos de transparencia y rendición de cuentas de los Principios de Banca Responsable requieren que los bancos administren los acontecimientos más importantes, establezcan objetivos públicos e informen sobre el progreso.
Algunos puntos destacados del proyecto incluyen:
Citi espera alcanzar su objetivo de financiación ambiental de 100 billones de dólares en diez años durante el presente curso, varios antes de lo previsto, habiendo registrado 38.4 billones en transacciones en 2018 y 95.3 billones en total desde 2014.
La compañía continúa avanzando en la forma en que analiza y revela los riesgos climáticos relacionados con su negocio. Asimismo, fue el primer banco de relevancia en EE.UU. en publicar un informe de divulgación climática en respuesta a las recomendaciones del grupo de trabajo sobre divulgaciones financieras relacionadas con el clima.
Citi es uno de los fundadores de los Principios de Poseidón, un marco global centrado en evaluar y divulgar la alineación climática de las carteras de las instituciones financieras.
Por otra parte, el grupo fue instrumental en el desarrollo de los Principios Ecuador y contribuyó al diseño de esta norma global para bancos que evalúan riesgos ambientales y sociales. Admeás, Citi se comprometió a obtener energía renovable para el 100% de sus necesidades energéticas globales para 2020.
Wikimedia CommonsPuerto Madero, Buenos Aires. Juan Cerruti asciende a economista jefe del Banco Santander Argentina y Sergio Galván dirigirá el área WM
Se han producido cambios internos en Santander Argentina, ya que Juan Cerruti ha sido nombrado economista jefe y gerente de comunicaciones corporativas, asuntos públicos y estudios económicos. Cerruli sustituye a Sergio Galván, quien se quedará a cargo del área Wealth Management, según anuncia la publicación El Cronista.
Los cambios tienen que ver con la llegada de un nuevo CEO al banco, Sergio Lew, quien reemplazó a Enrique Cristofani, actual presidente ejecutivo y Country Head de Santander en Argentina.
Siempre según El Cronista, la entidad ha incorporado también a Diego Salama, nuevo gerente de Tecnología y Operaciones.
