Pixabay CC0 Public Domain. Crece el interés por invertir en cannabis, según eToro
Desde eToro apuntan que el mercado de la marihuana medicinal está en auge. Ante este negocio en crecimiento, cada vez más inversores se estarían interesando por las compañías vinculadas con esta actividad, que hoy en día mueve millones de dólares anuales (mercado regulado y legal). Una oportunidad que, según eToro, los inversores no quieren dejar pasar.
«La principal razón de dicho crecimiento reside en la legislación. Por ejemplo, en EE.UU. ya hay nueve estados que han eliminado las restricciones al uso del cannabis recreativo, y hay otros 29 estados que lo autorizan para usos terapéuticos, pero los expertos esperan que sea legal a nivel nacional para 2020», explica Tali Salomon, directora de eToro para Latinoamérica y España.
Por si fuera poco, Canadá se ha unido a este tren, al despenalizar completamente su uso el 19 de octubre de 2018. El gobierno de Canadá estima, por ejemplo, que 4,6 millones de habitantes de ese país consumirán 665 toneladas anuales de cannabis. Los gastos mundiales en cannabis deberían triplicarse en los próximos años para llegar a 32.000 millones de dólares en 2022.
«Los grandes inversores no quieren dejar pasar esta oportunidad y, por ello, algunas empresas de tabaco, alcohol y bebidas de primer nivel están estudiando de cerca estas empresas. Esto podría refutar la idea de que se trate solamente de una ‘burbuja temporal'», comenta Salomon.
Las compañías farmacéuticas también estarían estudiando el mercado. «No es de extrañar, ya que el cannabis podría representar una gran parte de los ingresos de los medicamentos. Hasta ahora, la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA) solo ha aprobado algunos productos como medicamentos. Sin embargo, de acuerdo con un análisis reciente de cannabis medicinal, se espera que las ventas totales en EE. UU. crezcan en 10.000 millones para 2022″, señala la directora de la entidad financiera», añade.
Diferentes vías de inversión
En eToro afirman contar con varios vehículos a través de los cuales es posible invertir en marihuana. O bien se puede invertir en forma directa en las acciones de diferentes empresas o a través de la estrategia de CopyPortfolio Cannabis Care, donde su comité de inversión ha creado una cesta equilibrada de estas compañías y además se realiza el seguimiento y control de su evolución. Asimismo, también cuentan con el ETF Horizons Marijuana Life Sciences Index HMMJ, que representa al rendimiento del índice North American Marijuana.
Según explica la firma, un CopyPortfolio es una herramienta que permite con un sólo click exponerse a una cartera de activos de forma automatizada, una opción que hasta ahora sólo estaba disponible para inversores con gran capital. Se trata de una cartera que, a través de algoritmos de aprendizaje automático, permite beneficiarse de la experiencia de los mejores traders o de eToro. De hecho, el enfoque de inversión es público y permite conocer en todo momento las ideas del resto de inversores. «De esta forma, los usuarios pueden replicar las estrategias más rentables y hacer que su inversión tenga la misma evolución de un modo sencillo y accesible. eToro proporciona las herramientas adecuadas para que los usuarios conozcan en profundidad sus acciones y los riesgos al mismo tiempo», explica Salomon.
. Redefiniendo las ventajas competitivas en la era digital
En los últimos 50 años, las compañías líderes del sector de consumo estable han prosperado en un mundo analógico, algo evidente por sus cuotas de mercado dominantes, el crecimiento cada vez mayor de sus ventas y el elevado retorno sobre el capital operativo que obtienen de forma sostenible. Sin embargo, la era digital plantea dos obstáculos fundamentales a esta prosperidad: el comercio electrónico y las nuevas plataformas comerciales, incluidas las redes sociales y las herramientas de búsqueda.
Acertamos al sugerir que el sector del consumo estable ha tardado en adaptarse: las tasas de crecimiento se han ralentizado, desde el entorno del 5% al 1%-2% y se ha llegado a hablar del “fin de grandes marcas”. Sin embargo, percibimos evidencias de que las compañías líderes de consumo estable están empezando a dominar la era digital. Una combinación de escala y habilidades está permitiendo prosperar a esas marcas líderes y el crecimiento de las ventas está repuntando de nuevo.
Comencemos con el comercio electrónico en China, donde cierta compañía nacional de venta a través de Internet se encuentra a la cabeza de los avances tecnológicos y la innovación, pues ofrece un ecosistema en línea que bien podría calificarse como la mejor plataforma de desarrollo de marca digital del mundo. A diferencia de lo que sucede en otras partes del mundo, las marcas tienen sus propias tiendas virtuales, donde ofrecen servicios como programas de fidelidad y retransmisiones en directo. Dichas tiendas virtuales las segmenta el proveedor de la plataforma, por ejemplo, “The Luxury Pavilion”, que otorga a las marcas de belleza de prestigio su propia sección, evitando que las marcas se saturen con ofertas para el mercado de masas o se coloquen junto a productos de limpieza para el hogar. El proveedor de la plataforma comparte datos sobre hábitos de consumo con las compañías de las grandes marcas, lo cual contribuye a acelerar la innovación de producto. La plataforma amplía drásticamente el alcance de una marca más allá de las ciudades de primer y segundo nivel, hasta localidades de nivel cuarto y quinto, incorporando de este modo 600 millones de consumidores potenciales (1).
Las compañías más importantes de consumo básico de China, incluidas las originarias de Europa y Estados Unidos, ya ven los frutos de su inversión digital, evidentes por la fuerte aceleración de las ventas de China. Por ejemplo, una gran compañía francesa de belleza que mantenemos en la cartera se anotó un crecimiento interanual del 26% en Asia-Pacífico en 2018, frente al alza del 11% que registró en 2017 y el avance, inferior al 5%, de 2015 y 2016 (1).
Más allá de China, existe una plataforma de comercio electrónico estadounidense de gran popularidad que domina el ámbito minorista digital, si bien, en claro contraste con su homólogo chino, no comparte datos de consumo, se centra en el precio más que en el desarrollo de marca y emplea su propia marca como competencia directa. Dicha conducta favorece la visión de consenso de que el fin de la compañía es destruir marcas, cuando, en realidad, la mayoría de sus marcas propias han fracasado frente a las compañías líderes de consumo básico, que han aprendido a competir en la plataforma con eficacia.
Estas compañías se aseguran de copar los primeros resultados en las búsquedas de palabras clave —lo cual resulta crucial, pues el 55% de todas las búsquedas de productos en Estados Unidos se realizan directamente en esta plataforma (2) – y centran sus esfuerzos en obtener altas calificaciones de sus clientes y reseñas favorables de sus productos. A estas compañías también les beneficia que haya más de un operador de comercio electrónico en Estados Unidos, pues las firmas tradicionales de venta al por menor han realizado importantes inversiones en sus propias ofertas a través de Internet.
En 2018, la compañía de venta al por menor tradicional número uno vio incrementadas sus ventas a través de Internet un 40%, mientras que la marca blanca más importante se anotó un aumento del 36% en las ventas (3). La ampliación de la oportunidad digital ha permitido a las compañías líderes de consumo básico potenciar sus ventas a través de Internet en todo el mundo y en Estados Unidos aproximadamente un 40% en el mismo periodo,4 muy por delante de la plataforma de comercio electrónico líder de Estados Unidos y muy por encima de la tasa de crecimiento del sector.
En la actualidad, el comercio electrónico genera entre el 5% y el 10% de las ventas de las compañías líderes de consumo estable, frente al 1% – 2% de hace cinco años (4). Para las compañías de consumo estable es importante que el comercio electrónico ofrezca márgenes de explotación similares a los márgenes de las tiendas físicas y que las compañías de venta a través de Internet obtengan más beneficios vendiendo grandes marcas en lugar de marcas modestas.
En lo relativo al marketing digital, las plataformas publicitarias más importantes de Silicon Valley —con apariencia de motores de búsqueda y sitios de medios sociales— han hecho las veces, en la práctica, de impuesto para las compañías de consumo estable. En los últimos cinco años, los ejecutivos del sector de consumo estable han reasignado entre el 30% y el 50% de sus presupuestos para marketing4, de soportes tradicionales al marketing digital, ante la promesa de mejores retornos sobre la inversión, pero se han encontrado con una ralentización de las tasas de crecimiento de las ventas.
Las compañías de consumo estable parecen ahora reconocer que deben formar y transformar a sus departamentos de marketing, pues a lo que se enfrentan no es algo tan simple como destinar fondos al marketing digital. En el pasado, una compañía encargaba a una agencia de publicidad, con una antelación de hasta un año, la concepción de contenido creativo para campañas publicitarias globales, así como su ejecución táctica, como la definición del mejor momento del día para mostrar su nuevo anuncio. En la actualidad, los equipos de marketing de las compañías de consumo estable cuentan con equipos de escucha social que eligen las tendencias más punteras entre los llamados “influencers”.
Cuentan con equipos creativos internos para elaborar un flujo constante de contenidos para sus perfiles en redes sociales. Los equipos de especialistas obtienen datos y siguen en tiempo real la evolución del gasto digital. Por ejemplo, ¿tiene más éxito dirigir una campaña de desodorantes a hombres de entre 20 y 30 años que hacen deporte o dirigirla a hombres de entre 20 y 30 años que fuman? Al mejorar las compañías de consumo estable líderes sus conocimientos metodológicos —desde el dominio de los aspectos más básicos (limpieza de datos, compra de las palabras clave adecuadas, aceleración de los plazos de carga de sus sitios web) hasta la elaboración de contenidos digitales de calidad (dos segundos mejor que seis segundos para un anuncio)—, creemos que disminuirá el “impuesto” actual que supone la plataforma de marketing digital.
Como inversores, ¿cómo calibramos quién está haciendo un buen trabajo? También nosotros hemos tenido que volver a formarnos. En los últimos años, diversas compañías de consumo estable han reducido sus costes de publicidad y promoción como porcentaje de sus ventas, bajo la premisa de que el gasto digital brindaba un mayor retorno sobre la inversión. Sin embargo, no existe la barra libre: si desea que el marketing digital funcione, debe dotarse de nuevas herramientas y volver a formarse.
Esto implica contratar a cientos —o incluso miles— de expertos en el área digital. El coste de esta inversión radica en la partida de costes de venta, generales y administrativos de la cuenta de pérdidas y ganancias, más que en la partida de publicidad y promoción. Una vez una organización se ha dotado de nuevas herramientas y contratado a expertos digitales, estos empiezan a pedir más dinero que gastar en contenido digital, por lo que la partida de publicidad y promoción vuelve a subir. Si su estrategia resulta ser acertada, el crecimiento de las ventas vuelve a acelerarse y reduce los costes de venta, generales y administrativos como porcentaje de las ventas.
Una de las compañías de nuestra cartera, líder global en marcas de belleza, se encuentra a la cabeza de esta evolución digital y consideramos que supone una guía útil para cuantificar dónde se encuentran otras compañías de consumo básico. La consultora Gartner L2 clasifica 1.872 marcas según sus competencias en el ámbito digital. En 2018, 57 de estas marcas se ganaron la consideración de “genio” o mejores de su categoría. La posición de belleza en cuestión fue la que incluía el mayor número de marcas “genio” —siete— y se anotó un crecimiento de las ventas del 7%, su mayor cifra en más de 10 años y próxima a 1,5 veces el crecimiento del conjunto del mercado de belleza (5).
Consideramos que las compañías de consumo estable que dominen la era digital pueden reforzar sus ventajas competitivas, seguir potenciando el crecimiento de sus ventas y registrar un alto retorno sobre el capital operativo de forma sostenible de cara a los próximos años. Las grandes marcas del mundo digital pueden prosperar si combinan escala y habilidades. Como inversores, al valorar los atributos de una compañía, además de que se halle bien invertida y descentralizada y muestre espíritu emprendedor, buscamos competencias digitales.
Opinión de William Lock, Bruno Paulson y Dirk Hoffmann-Becking, del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley Investment Management.
(1) Informes anuales de las sociedades de cartera.
(2) L2 Consulting, 2019.
(3) Informe anual de 2018 de las sociedades de cartera.
(4) Informes anuales de las sociedades de cartera.
(5) Informe anual de 2018 de las sociedades de cartera.
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Foto cedidaHenry Wong, CFA Managing Director Head of Asia Fixed Income. Henry Wong, DWS: "There are Currently More Interesting Investments than Chinese Fixed Income from a Risk Return Perspective"
Henry Wong, CFA, responsable de renta fija asiática en DWS, con cerca de 30 años de experiencia en la industria, tiene un estilo de gestión que huye del sentimentalismo, mantiene firme su estrategia de inversión a largo plazo, busca la transparencia interna y externa. “Mi intención al comprar un activo es venderlo y al venderlo volver a comprarlo en un mejor momento del mercado”, afirma.
Situación macroeconómica en China
Para el gestor, “después de cuatro décadas de constante crecimiento, la economía china se encuentra cansada y con un importante exceso de capacidad”. El ajuste de este exceso de capacidad va a ser duro en cuanto a pérdida de empleos y aumento de la competitividad por parte de las empresas.
En su opinión, aún es prematuro saber si va a ser exitoso o no, porque este ajuste necesita un cambio en la mentalidad que aún no se ha producido y que lleva tiempo. Pero “no tienen más remedio que hacerlo, y el gobierno debe decidir si lo hace de forma gradual o de forma más rápida”, afirma Wong.
Además, Wong señala que los mercados desde 2007/2008 se han visto favorecidos por un exceso de liquidez que beneficiaba más los tenedores de activos que las personas de a pie, por lo que en su opinión, la clase política, sobre todo en Estados Unidos y Europa, tiene que repensar su estrategia en esta línea para reconducir este desequilibrio.
Para Wong, el conflicto comercial entre Estados Unidos y China es una “consecuencia de este exceso producción de dinero”, pero en cierta medida este aumento del proteccionismo está también relacionado con políticas de sostenibilidad al tener que reducir los costes de transporte de los productos a favor de productos locales. “No creo que podemos prever una fecha de terminación del conflicto concreta, se trata de un cambio estructural global que tardará décadas”, concluye.
Bond Connect
Desde su punto de vista, China, como muchas otras potencias, se enfrenta a un problema de envejecimiento de la población que dará lugar a una reducción de los ingresos por menores impuestos provenientes de una fuerza laboral mermada y un aumento de los gastos derivados de una población de mayor edad.
En este sentido, el proyecto Bond Connect que incluirá activos de renta fija en moneda local en los principales índices mundiales, es un esfuerzo del Estado por abrir su mercado de capitales y asegurarse fuentes de financiación extranjeras.
A pesar de que la cartera de Wong invierte mayoritariamente en moneda dura, el gestor afirma que este proceso acaba de empezar y que la oferta de activos disponibles es aún reducida, limitándose a bonos del gobierno y entidades estatales: “ En este momento tan inicial las alternativas de inversión son muy limitadas para los inversores internacionales, que solo pueden moverse a lo largo de la curva comprando activos con diferentes vencimientos, pero el número de emisores es muy limitado y la liquidez reducida. Creo que este mercado se hará más grande cada día, pero lo hará a una velocidad muy gradual”, concluye Wong.
En cuanto al atractivo del mercado de renta fija china, el gestor afirma que el ratio rentabilidad/riesgo en estos momentos no aconseja poner demasiados recursos en activos chinos, o dicho de otra forma: “En estos momentos hay inversiones más interesantes desde el punto de vista de rentabilidad/riesgo que los chinos”, puntualiza.
Indonesia e India
En concreto, una de sus apuestas actuales en moneda dura es Indonesia, puesto que tras las elecciones presidenciales es uno de los países que más puede beneficiarse de una salida de las fábricas de China en busca de una mayor competitividad. Preferiblemente, optan por empresas que ya hayan pasado por un proceso de reestructuración y emisores soberanos o cuasi soberanos por el buen momento macro que atraviesa el país.
Adicionalmente, India también es un país sobreponderado en su cartera, aunque son muy selectivos y huyen de nombres financieros.
Incremento de la duración de la cartera
Por posicionamiento dentro de la curva, el Wong explica que han ido ampliando la duración de la cartera de forma paulatina desde el mes de octubre pasado, alcanzando una duración de 5 años frente a los 2 años que mantenían en agosto de 2018.
Esta apuesta responde a su convencimiento de que el crecimiento mundial va a ser más lento y menos eficiente afectado por políticas proteccionistas y ajustes de capacidad. Este objetivo de duración lo han alcanzado mediante la compra de bonos corporativos asiáticos de alta calidad crediticia a largo plazo y la inversión en bonos del tesoro americano a 10 y 30 años hasta el 10% de su cartera.
Foto cedidaShane Hurst, gestor del fondo Legg Mason Rare Infrastructure Value.. Shane Hurst (Rare Infrastructure): “Los activos de infraestructuras cotizadas son una buena alternativa para el final de ciclo”
Las gestoras coinciden en señalar que hemos entrado en la parte final del ciclo. En este contexto y en opinión de Legg Mason, uno de los activos con más atractivo son las infraestructuras. Una idea de inversión que la gestora canaliza a través de Rare Infrastructure, su filial especializada en infraestructuras cotizas.
“En esta clase de activos, y en particular en aquellos que están en áreas reguladas, encontramos numerosas compañías que son capaces de ofrecer un rendimiento constante y aumentar sus activos. Además, la previsibilidad de sus ganancias refuerzan a estas compañías generando crecimiento, importante flujos efectivos y dividendos. Consideramos que estas firmas, incluso si vamos hacia un entorno más volátil, son capaces de seguir aumentando sus ganancias y, como consecuencia, atrayendo capital”, explica Shane Hurst, gestor del fondo Legg Mason Rare Infrastructure Value.
Este fondo que gestiona Hurst es un claro ejemplo de cómo desde Rare Infrastructure enfocan la inversión en esta clase de activos. “La gestora apuesta por crear carteras de alta calidad invirtiendo en infraestructuras cotizadas a nivel global. El equilibrio entre el potencial de inversión y la gestión de riesgos son parte integral de nuestro enfoque”, explica el gestor.
Además de defender un enfoque a largo plazo para esta clase de inversión, propone una interpretación diferente sobre esta clase de activos. “Consideramos una infraestructura pura como aquellos activos con características monopolísticas, basados en contratos de larga duración y con unos flujos de caja relativamente estables y predecibles. Con esta visión, nuestro universo de inversión está claramente definido y formado por compañías con activos reales y que están dentro de un sector regulado”, añade.
Entre los activos que encuentra más atractivos, Hurst destaca a aquellos relacionados con la actividad de transporte y distribución del agua, la electricidad y el gas, dentro de la categoría de activos o sectores regulados. “La demandan de esta clase de activos son constantes y al estar regulado, el regulador determina los ingresos al establecer el precio, que en ocasiones se ajusta a la inflación. Además, las valoraciones a largo plazo son relativamente inmunes a los cambios en los rendimientos de los bonos”, sostiene.
Respecto a lo que la gestora llama “los activos que dependen del pago de los consumidores” y que “pese a tener su precio regulado depende del volumen que se consumo”, como por ejemplo los ferrocarriles, los aeropuertos, las carreteras y las torres de telecomunicaciones. Pero el gestor se muestra más prudente: “A medida que una economía crece, se desarrolla y prospera, la demanda de estos activos también suele crecer. Por ejemplo, a medida que más personas usan, y hasta cierto punto dependen de los datos de los teléfonos móviles, vemos que las torres de comunicaciones móviles agregan capacidad adicional a las torres físicas para satisfacer esta demanda”.
Por último, Hurst considera que esta clase de activos pueden aportar a una cartera liquidez, diversificación, protección frente a la inflación y, en particular, baja volatilidad. “Como parte esencial de la naturaleza de los activos de infraestructuras, están sujetos a una demanda más estable que les dota de menor volatilidad que la renta variable tradicional y más resiliencia en sus ingresos durante las diferentes etapas del ciclo económico. Incluso cuando la economía se debilita, los consumidores continúan usando agua, electricidad o gas, conduciendo por carreteras o usando el sistema de infraestructuras de los servicios básicos”, argumenta el gestor.
En este sentido, también destaca el potencial diversificador que tienen las infraestructuras. Según el gestor, “ofrecen una baja correlación respecto a muchas clases de activos, incluidos los bonos y la renta variable”. Esto se debe, en su opinión, a que “los flujos de rendimiento subyacentes están fuertemente vinculados a los marcos regulatorios o contractuales, en lugar de los impulsores típicos de los rendimientos de acciones y bonos. Este beneficio de diversificación aumenta cuando el mercado está estresado, lo que significa que los activos de infraestructuras brindan protección exactamente cuando más se necesita”.
Rare Infrastructure, con sede en Sydney, cuenta con cuatro millones de clientes en el mundo. Durante los últimos 13 años ha desarrollado tres estrategias orientadas a invertir en infraestructuras: Global Value, Global Income y Global Emerging. “Son soluciones de inversión con liquidez diaria que permiten a cualquier cliente invertir en esta clase de activos”, concluye Hurst.
Foto: Hamish Chamberlayne, director de SRI en Janus Henderson Investors. Global Sustainable Equity: novedades y oportunidades en el tercer trimestre de 2019
Hamish Chamberlayne, director de ISR en Janus Henderson, debate sobre los recientes desarrollos que afectan al mundo de la inversión socialmente responsable (ISR). En el segundo trimestre de 2019, los mercados globales de renta variable alcanzaron nuevos máximos en lo que va de año, con el índice MSCI World al alza en un 6,7% en términos de libras esterlinas.
Hubo otro repunte en la volatilidad durante el trimestre conforme los mercados cayeron en mayo debido a la escalada de tensiones entre la guerra comercial de Estados Unidos y China y nuevas evidencias de una desaceleración en la economía global. Sin embargo, la caída en los mercados fue corta, con los mercados subiendo fuertemente en junio conforme la Reserva Federal dio una fuerte señal de que pronto podría recortar tasas de interés.
De nuevo, el sector de tecnología de la información fue de nuevo el sector con mejor desempeño. Mientras que la tecnología ha sido un campo de batalla clave en el conflicto comercial entre Estados Unidos y China, muchas empresas tienen una exposición a un crecimiento secular que, hasta la fecha, les permiten no descarrilar por culpa del entorno político. Puede que, de una forma poco intuitiva, la tensión política entre Estados Unidos y China podría en realidad servir de apoyo para las empresas tecnológicas, hasta el punto de que pudiera precipitar una “carrera armamentística” en el campo de la innovación. El sector inmobiliario también ha respondido positivamente al giro de dirección en la política monetaria.
Los sectores con un menor rendimiento fueron los sectores de sanidad y energía, el primer sector sigue bajo presión debido a la retórica negativa de los candidatos presidenciales demócratas sobre reformas a gran escala y el segundo, debido a la debilidad en los mercados del crudo ante la posibilidad de una desaceleración económica.
Es demasiado pronto para confirmar, pero dentro de los seis próximos meses en 2019, parece que los eventos meteorológicos extremos están al alza. Por destacar algunos, ha habido temperaturas récord de verano en Australia, Alaska y Europa, mes de inundaciones y tornados en la parte centro-oeste de Estados Unidos y unas lluvias monzónicas más fuertes de lo habitual en India.
De forma alentadora, los récords también se han dado en el sector de las energías renovables. En el Reino Unido, este año de cero emisiones de carbono en la producción de energía superará a los combustibles fósiles como la mayor fuente de electricidad dentro de un año calendario completo. Y, en abril, la energía renovable superó la generación de energía a partir de la combustión de carbón por primera vez en Estados Unidos.
Cuando se tiene en cuenta el efecto de los gases invernadero, la mayoría de las personas piensan en los medios de transporte y la electricidad como principales fuentes de contaminación, pero, de hecho, la agricultura es un mayor contribuidor. Lo que comemos tiene un mayor impacto en el medio ambiente, y esto es por lo que Janus Henderson incluye el criterio de agricultura intensiva, junto con la producción de carne y productos lácteos, dentro de sus principios de inversión.
Reducir el consumo global de carne es un factor importante a la hora de alcanzar un objetivo medioambiental y, en ese sentido, es interesante observar el crecimiento en sustitutos de la carne, como la “falsa” carne. Una de las operaciones públicas de venta que más interés ha despertado este trimestre es Beyond Meat, un productor de hamburguesas y salchichas a base de plantas, que ha conseguido más que cuadriplicar su precio inicial de salida en bolsa.
Sin embargo, en Janus Henderson consideran que las valoraciones son muy altas y no están todavía convencidos de la sostenibilidad de sus ventajas competitivas en el tiempo.
Entre otras novedades, ha habido un incremento en el escrutinio regulatorio de las principales empresas tecnológicas. El departamento de justicia estadounidense está preparando un sondeo antimonopolio de Google y también ha otorgado algo de jurisdicción sobre Apple, como parte de una amplia revisión de un comportamiento potencialmente anticompetitivo.
Mientras tanto, la Comisión Federal del Comercio de Estados Unidos ha asumido la supervisión de Amazon y Facebook, observado como podrían dañar potencialmente a la competencia. Facebook también continúa siendo acosado por controversias sobre el gobierno de su plataforma de redes sociales. Tras la gestión de ataques recientes en Christchurch, el Comisionado de Privacidad de Nueva Zelanda calificó a la empresa como una compañía de “mentirosos patológicos con la moral en bancarrota”.
Perspectivas
Dado que los mercados bursátiles han generado unos fuertes rendimientos, los inversores están preguntando muchas cuestiones sobre los niveles de valoración. También existe mucho nerviosismo en cuanto las políticas globales y la desaceleración del crecimiento económico. ¿Cómo pueden subir los
mercados bursátiles desde estos niveles?
Mientras que es verdad que las valoraciones son menos atractivas de lo que lo eran a finales de 2018, en Janus Henderson siguen viendo razones por las que ser constructivo. Con la Fed señalando un movimiento hacia una política monetaria más laxa, los gestores de Janus Henderson ven potencial para una significativa revaloración al alza en empresas que están creciendo.
Al equipo de Janus Henderson siempre le gusta recordar a los inversores la necesidad de diferenciar entre las valoraciones y valor. Siguen viendo valor en empresas que están creciendo. Su marco de inversión centrado en la sostenibilidad está diseñado para ayudar a identificar empresas expuestas a tendencias de crecimiento secular en el largo plazo, y su enfoque multitemático les permite construir una cartera bien diversificada.
(1) Fuente: Janus Henderson Investors a 30 de junio de 2019.
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Pixabay CC0 Public Domain. Amundi y el BEI lanzan el programa Green Credit Continuum, con el fin de proporcionar 1.000 millones de euros para el desarrollo de la deuda verde en Europa
Con el fin de desarrollar la nueva financiación requerida para cumplir los objetivos del Acuerdo de París en la UE, el líder europeo en gestión de activos Amundi, y el pionero en bonos verdes de la UE el Banco Europeo de Inversiones (BEI), han firmado una alianza para lanzar el programa de inversión Green Credit Continuum.
Según la gestora, en los últimos años, el mercado europeo para la financiación verde se ha desarrollado principalmente por medio de la emisión de bonos verdes; desde bonos soberanos, hasta cuasi- soberanos y grandes emisores corporativos. “Para financiar los esfuerzos adicionales para promover los objetivos de transición energética y ecológica en Europa se necesitan nuevos instrumentos en el mercado que permitan a las compañías y proyectos verdes más pequeños acceder a la financiación y al mismo tiempo ofrecer mayores retornos a los inversores”, explica.
El programa Green Credit Continuum busca fomentar el desarrollo del mercado de deuda verde más allá de los bonos verdes existentes, apoyando proyectos verdes de pequeña escala; y financiando pymes y compañías de mediana capitalización.
El acuerdo entre Amundi y el BEI, firmado en el foro financiero internacional Paris Europlace 2019, tiene tres componentes. En primer lugar, cubre la creación de un fondo diversificado que invertirá en bonos corporativos verdes high yield, deuda privada verde y deuda titulizada verde. Paralelamente, se creará un comité científico de expertos en finanzas verdes para definir y promover directrices medioambientales en estos tres mercados, en línea con las mejores prácticas internacionales y la legislación derivada del plan de acción para la financiación del crecimiento sostenible de la Comisión Europea. Por último, se pondrá en marcha una red de negocios verdes para financiar negocios y proyectos.
El objetivo del acuerdo es crear diferentes fondos basados en este modelo y ayudar a establecer estándares de mercado para estos nuevos segmentos financieros verdes. Tiene como finalidad recaudar 1.000 millones de euros en los próximos tres años, incluyendo un compromiso inicial de 60 millones de euros por parte del BEI.
Según el vicepresidente del BEI, Ambroise Fayoll: “Cuando el BEI emitió el primer bono verde del mundo en 2007 como parte del programa de bonos Climate, realizó una contribución clave al desarrollo de este mercado. No obstante, a pesar del crecimiento tan rápido, persiste una brecha importante de financiación y un enorme potencial está a la espera de ser aprovechado en algunos segmentos de deuda verde. Nos complace firmar este programa con Amundi; estamos convencidos de que este acuerdo, va a contribuir a promover la financiación sostenible en Europa por medio de la inclusión de nuevos emisores en el mercado de la financiación verde, haciéndolos incluso más conscientes de asuntos medioambientales y de las inversiones respetuosas con el medio ambiente”.
Por su parte, Yves Perrier, director general de Amundi, ha añadido: “Nos sentimos muy orgullosos de firmar esta alianza con el BEI. Ofrece una solución especialmente innovadora para inversores institucionales que quieren colaborar a financiar la transición energética y a diversificar sus fuentes de rendimiento en un entorno de bajos tipos de interés. Como pionero en inversión responsable, Amundi fortalece su contribución a la lucha contra el cambio climático”.
Para cumplir con sus compromisos respecto al cambio climático establecidos en el Acuerdo de París y financiar la transición energética asociada, Europa necesita financiar aproximadamente 180.000 millones de euros al año hasta el 2030. Para alcanzar estos niveles de inversión, la financiación verde debe movilizar todo el mercado de capitales de deuda. “En este contexto, el papel clave que asumen los bonos verdes es ampliamente reconocido”, concluyen desde la gestora.
Pixabay CC0 Public Domain. Las inversiones de InsurTech toman impulso en el segundo trimestre de 2019, en todo el mundo
Las inversiones de InsurTech en todo el mundo continuaron a niveles altos durante el segundo trimestre de 2019. Esto supone que el sector acumula ya cuatro trimestres consecutivos de crecimiento. En especial destaca el segundo trimestre de este año, durante el cual el total de nuevos compromisos de financiación superó los 1.200 millones de dólares, de acuerdo con el nuevo informe trimestral de InsurTech de Willis Towers Watson.
En el segundo trimestre de 2019 se anunciaron 69 operaciones por un valor total de 1.410 millones de dólares. El valor de las inversiones en empresas centradas en la propiedad y los accidentes aumentó un 283% en comparación con el segundo trimestre de 2018, y las operaciones de ‘vida y salud’ un 259%. El número de inversiones estratégicas de las aseguradoras y reaseguradoras alcanzó un máximo histórico de 36.
El continuo predominio de las inversiones en etapas posteriores, por lo general mayores, redujo el volumen total de transacciones en más de una quinta parte, a medida que el número de inversiones en etapas iniciales descendió a su punto más bajo desde el tercer trimestre de 2017, lo que indica un aumento de los plazos de vencimiento en el sector de InsurTech. Las inversiones en fase semilla y ‘series A’ para las start-ups de global InsurTech alcanzaron 147 millones de dólares en el segundo trimestre. De ese total, el 59% de las empresas objetivo se centraron en la distribución de seguros; por separado, el 54% se invirtió en seguros de fuera de los EE.UU. o Reino Unido.
Andrew Johnston, director global de InsurTech en Willis Re, valora estos datos de la siguiente manera: «La tecnología como una estrategia vertical es ahora común en casi todas las aseguradores y reaseguradoras del mundo, pero la tecnología de InsurTech puede no ser tan sostenible o impactante como muchos de los titulares esperaban, o al menos, anticipaban. A la vez que mantenemos nuestra posición sobre el valor creado por algunos InsurTechs, también mantenemos nuestra posición de pragmatismo realista».
El último informe se centra en las herramientas para apoyar la cotización de precios, la vinculación y la emisión de políticas. El segundo trimestre presenta Simply Business, una plataforma de distribución en el Reino Unido para pequeñas empresas y compañías de seguros de terceros; US InsurTech Bindable, que facilita una distribución eficiente a través de grupos de compradores de afinidad; massUp en Alemania, que proporciona a las aseguradoras una plataforma para la venta de microseguros; y Confused.com, una página web líder en la comparación de precios en el Reino Unido.
Por su parte, Ben Nicholls, líder global de operaciones de distribución alternativa de Willis Re, asegura que «no hay razón por la que los sectores de seguros comerciales de todo el mundo, a través de la mayoría de los tipos de negocios, no puedan ser apoyados de manera más generalizada mediante un acceso más fácil a las plataformas de cotización, vinculación y emisión. Pero que sólo unas pocas aseguradoras especializadas han comenzado a utilizar sistemas tecnológicamente sólidos de forma extensiva. La evolución es relativamente lenta, pero recientemente se empiezan a encontrar una serie de empresas de InsurTech que realmente parecen haberla descifrado».
Foto cedida. Los miembros del CISI en los Emiratos Árabes Unidos crecen un 18% en el último año
Los Emiratos Árabes Unidos se están consolidando rápidamente como un centro líder para una fuerza laboral cada vez más cualificada en la profesión de servicios financieros. En 2018 se registró un número récord de profesionales que realizaron y aprobaron cualificaciones profesionales según lo informado por el Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) para el año financiero que finaliza en marzo de 2019.
Los profesionales de servicios financieros realizaron un total de 2.443 exámenes en el año financiero 2018-2019 en los EAU. Este año, se aprobaron 1.111 exámenes, un aumento del 8% en el número de exámenes aprobados el año pasado. Estas cualificaciones incluyen certificados en finanzas islámicas, fundamentos de servicios financieros, introducción internacional a valores e inversiones, certificado internacional en gestión de inversiones y riqueza, normativas y reglamentos financieros de los EAU, riesgo en servicios financieros y valores globales, entre otros.
El CISI también ha registrado un aumento del 18% en el número de miembros en el año fiscal 2018-2019, incluidos 562 de entidades financieras líderes. Además, el CISI ha ampliado sus esfuerzos de colaboración para incluir a la Comisión de Valores de Jordania (JSC) y las Autoridades del Mercado de Capitales de Kuwait (CMA). En opinión de la organización, esto es «un testimonio del aumento de la demanda de profesionalidad y de los estándares éticos de CISI en la industria», ya que cada vez más empresas se concentran en mejorar la capacitación de su personal para impulsar la transparencia y la profesionalidad, al tiempo que mejoran el conocimiento en áreas clave de crecimiento dentro de la profesión.
Matthew Cowan, director regional para Medio Oriente del CISI, dijo: “En toda la región, estamos viendo no solo un cambio de actitud, sino también una mayor demanda de cualificaciones. Los trabajadores en el área de servicios financieros están dispuestos a posicionarse como los mejores en su campo, y la profesión continúa exigiendo los más altos estándares de conocimiento, habilidades y comportamiento”.
“Con un enfoque en mantener los más altos estándares de profesionalismo y ética en el panorama de los servicios financieros, esperamos trabajar con nuestros socios para establecer los EAU como la mejor opción para los inversores tanto regionales como internacionales, así como consolidar su posición como el hogar de uno de las fuerzas de trabajo más capacitadas a nivel mundial”, añadió Cowan.
Foto cedidaFelipe Herrera. Felipe Herrera se une al equipo de Credicorp AM como Portfolio Manager de acciones chilenas
Desde el 1 de agosto, el equipo de Credicorp Capital Asset Managment cuenta con la llegada de Felipe Herrera para reforzar el equipo de renta variable. Herrera estará a cargo de todos los fondos de renta variable Chile: Fondo Acciones Estratégicas, Fondo Small Cap., y el Fondo Índice, además de contribuir a las estrategias regionales de la firma.
Santiago Arias, Head regional de renta variable comenta: “Estamos muy contentos de anunciar la llegada de Felipe Herrera a nuestro equipo. Su experiencia y track record añaden a nuestra meta de ser la mejor empresa de gestión de activos a nivel local y regional. Su probada capacidad de generar valor será en directo beneficio de nuestros clientes, quienes verán un equipo de inversiones cada vez más robusto y preparado para las demandas actuales del mercado y necesidades de retorno.”
Herrera cuenta con 9 años de experiencia en administración de activos en instituciones como BICE Inversiones donde se desempeñó como Portfolio Manager, además de AFP Provida y Drake Capital como analista de inversiones. Felipe es Ingeniero Comercial y Magíster en Finanzas de la Universidad de Chile.
Wikimedia CommonsBolsa de Buenos Aires. BYMA y S&P Dow Jones Indices lanzan los primeros índices sectoriales para el mercado argentino
Bolsas y Mercados Argentinos (“BYMA”) y S&P Dow Jones Indices (“S&P DJI”) han lanzado nueve índices sectoriales que representan segmentos clave del mercado local argentino.
Los índices incluyen acciones que forman parte del S&P/BYMA Índice General y representan segmentos fundamentales de la economía argentina:
• S&P/BYMA Energía • S&P/BYMA Bienes Intermedios • S&P/BYMA Industria y Bienes de Capital • S&P/BYMA Consumo No Esencial • S&P/BYMA Consumo Masivo • S&P/BYMA Servicios Financieros • S&P/BYMA Telecomunicaciones • S&P/BYMA Servicios Públicos • S&P/BYMA Bienes Raíces
Con base en el sistema de clasificación internacional GICS® (Estándar Internacional de Clasificación de la Industria), que categoriza las empresas según sector e industria, los nuevos índices sectoriales son el resultado más reciente de la colaboración entre S&P DJI y BYMA, cuyo objetivo es crear índices relevantes y útiles para los participantes del mercado local e internacional.
“Nos entusiasma mucho nuestra relación con BYMA, la que nos está permitiendo crear herramientas para contribuir al desarrollo de los mercados de capitales”, señaló Silvia Kitchener, directora de Gestión de Productos en S&P DJI.
“A medida que los mercados de valores en Argentina crecen, estos nuevos índices sectoriales permitirán que inversionistas y analistas se concentren por primera vez en áreas específicas del mercado”, añadió.
“Estamos orgullosos de anunciar este lanzamiento que nos posiciona en niveles similares a los mercados de capitales más evolucionados del mundo. Los índices sectoriales brindan información valiosa para el análisis y el monitoreo de los distintos sectores de la economía. De esta forma, se contribuye con la transparencia y se abren nuevas posibilidades para todos los participantes, sobre todo para la industria de la gestión de activos”, expresó por su lado Ernesto Allaria, Presidente de BYMA.
Estos índices sectoriales se unirán a la familia existente de índices de S&P DJI en Argentina, que incluye al S&P/BYMA Índice General, el S&P MERVAL y el S&P MERVAL Argentina.
