Vontobel AM: “En estas circunstancias, los tipos seguirán bajos para siempre”

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Foto cedidaMondher Bettaieb, director de crédito corporativo de Vontobel AM. vontobel am

La tecnología va a cambiar el mundo, y en concreto la 5G, impulsando los salarios a la baja, y por lo tanto, haciendo inexistente la inflación. Según Mondher Bettaieb, director de crédito corporativo de Vontobel AM, los tipos seguirán bajos en este contexto… algo que podría durar para siempre, según explica en esta entrevista con Funds Society. De hecho, si las autoridades monetarias quieren evitar la recesión, tendrán que seguir tomando medidas, y ampliándolas, incluso con el llamado “dinero helicóptero”.

¿Por qué cree que la tecnología 5G va a generar una caída en los salarios?

Se trata de un asunto muy importante que no puede resolverse fácilmente, sino que tiene que vincularse con todo. Es una buena oportunidad, porque iniciamos una nueva década. Creo que en este punto tenemos que pensar en eras, un periodo que suele durar mucho tiempo y que implica grandes cambios. Si hablamos de eras, todavía estamos en la de la revolución industrial; concretamente en la cuarta fase, en la de la digitalización que, desde nuestro punto de vista, empezó en 2007 con la aparición del iPhone. Cada una de estas fases dura unos 30 o 40 años.

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La digitalización va a mejorar gracias a la tecnología 5G. Para ilustrar lo que significa esta nueva tecnología yo diría que el 2G, 3G y 4G eran como un Fiat Cinquecento y el 5G es un Lamborgini. Todo va muy rápido. Esto va a revolucionar la industria. La evolución de la tecnología de sensores va a permitir que los robots de las fábricas puedan prescindir de los cables, el 5G va a permitir que los datos de estos sensores se puedan transmitir más rápido y que, además, se puedan enviar volúmenes enormes de estos datos. Aunque tomará un tiempo, al final, estos procesos van a provocar que se necesiten menos trabajadores en tareas rutinarias en todas las industrias.

En este contexto, los trabajadores que trabajaban en sectores como el de automoción y que ganaban 40.000 euros podrían perder su empleo y podrían encontrar otro con sueldos más bajos. La lógica afirma que cuando los ingresos son menores, se consume menos y esto es importante porque la economía de los países desarrollados está sostenida por el consumo. En este escenario, las empresas pierden su capacidad de fijar precios y se ven obligadas a invertir menos y a crear menos puestos de trabajo o pagar unos salarios más bajos.

¿Hay alguna fórmula para parar este círculo vicioso?

Los gobiernos deberían hacer algo para acompañar a los ciudadanos en este viaje, pero no lo están haciendo y no se dan cuenta de que, en este entorno de menos empleo y menores salarios, la recaudación de impuestos va a caer. Esto no les permitirá afrontar más deuda en un futuro. Esta falta de iniciativa de los gobiernos es lo que está haciendo crecer el populismo. Lo que deberían empezar a desarrollar es inversión en infraestructuras para educación y sanidad, por ejemplo.

Los únicos que parecen estar pensando son los chinos. Ellos se han adelantado a la tecnología 5G porque tienen un problema con el crecimiento de la población y el envejecimiento.

En este entorno lo único que puede ayudar es que los tipos de interés no suban, por lo que creemos que las políticas de tipos ultrabajos van a mantenerse. Si antes los bancos centrales afirmaban que los tipos estarían bajos por un largo periodo de tiempo, creemos que en estas circunstancias seguirán bajos para siempre.

¿Son conscientes los bancos centrales?

El propio Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, está preocupado por la ausencia de inflación. Y, de hecho, durante su último discurso en Jackson Hole, nos contó la misma historia, aunque con diferentes palabras. En él habla de eras en la inflación. La primera, la de la inflación, comenzó en la década de los 50 del pasado siglo y finalizó en 1982. La segunda comenzó en 1983 y finalizó en 2009 y fue la era de la moderación. En 2010 empezamos la tercera era, dominada por un crecimiento económico bajo y una ausencia de inflación (que él llama Missingflation). Es decir, hemos pasado de un periodo de fuerte demanda en los 50 a una demanda baja en la actualidad. En una era como la actual, si estamos interesados en que los ciudadanos consuman, no se van a producir subidas de tipos de interés.

¿Será eso suficiente para animar a los consumidores en este entorno?

Los bancos centrales tienen muchas herramientas para hacer frente a esta situación. Pueden poner en marcha un QE eterno en que quepan compras de más activos, además de la renta fija. No debería extrañarnos que en algún momento de esta década nos despertáramos con la noticia de que los bancos centrales están entregando cheques a los ciudadanos, el famoso “dinero helicóptero”.

Es decir, como los políticos del mundo no están actuando, el único actor que puede tomar medidas para traer el equilibrio a la economía y a la sociedad son los bancos centrales. 

¿Cree que los bancos centrales están preparados para poner en marcha todas estas medidas?

No les quedará más remedio. Si no, iremos a una nueva recesión.

En este entorno, ¿qué tiene que hacer un inversor en renta fija?

Hay que comprar activos mirando el spread, tales como crédito y high yield.

¿Crédito en Europa o en los emergentes?

Yo prefiero mercados desarrollados porque creo que todavía hay valor en crédito y en high yield en Europa y en Estados Unidos. La gente puede decir que los spreads son muy estrechos, pero siempre hay que compararlo con lo que se puede conseguir. Si obtengo un spread de 400 puntos en high yield, por ejemplo, estoy contento.

¿Hay que asumir que ya no se puede invertir sin cierto riesgo en bonos?

No, porque hay que pensar que los nuevos bonos soberanos a partir de ahora son los bonos corporativos. De otra forma, si se compra un bono soberano sin cupón, no se obtiene dinero. De hecho, si miramos el riesgo bajo la ratio de la volatilidad de los retornos, es mayor en bonos soberanos que en crédito, incluso en BB.

 

¿Existe la posibilidad de un escenario ‘melt-up’ en los mercados estadounidenses?

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¿Existe la posibilidad de un escenario ‘melt-up’ en los mercados estadounidenses?
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Existe la posibilidad de un escenario ‘melt-up’ en los mercados estadounidenses?

En un artículo publicado en marzo de 2019, describimos la posibilidad de un escenario ‘melt-up’ si los bancos centrales mundiales tuvieran mano dura en sus compras de activos e inyecciones de liquidez. Ese fuerte repunte podría caracterizarse por una excesiva liquidez persiguiendo a muy pocos activos invertibles, lo que daría lugar a marcados movimientos al alza en los precios de las acciones y los bonos. Es muy probable que ese resultado repercuta principalmente en los activos de las principales empresas estadounidenses.

Entonces, ese escenario parecía improbable a la luz de la política monetaria restrictiva llevada a cabo por la Reserva Federal. La Fed estaba reduciendo su balance, retirando la liquidez que había puesto a disposición durante sus programas de compra de activos o «Quantitative Easing» (QE) 1, 2 y 3. Esta restricción monetaria, junto con las subidas de los tipos de interés de 2018, hacía que el escenario de ‘melt-up’ fuera una posibilidad muy lejana.

Sin embargo, desde marzo de 2019, la política monetaria de la Fed ha sido completamente revertida, lo que ha provocado un aumento significativo de los precios de los activos. Tres reducciones de los tipos de interés e inyecciones masivas de liquidez en el mercado de repos de EE.UU., rociadas con una dosis de compras de bonos del Tesoro, han servido para tranquilizar al mundo financiero, que apenas un año antes se encontraba desestabilizado por los acontecimientos. Además, los inversores, marginados por la política monetaria de la Fed de 2016 a 2018, están volviendo a comprar activos estadounidenses.

A esto se suma que la salud financiera de las grandes empresas estadounidenses ha contribuido al alza de los mercados. Los precios de las acciones han subido gracias al generoso pago de dividendos y a la recompra de acciones. Además, las empresas ricas en efectivo han reducido sus necesidades de préstamos externos, disminuyendo así su huella de bonos en los mercados. La reducción de la cantidad de acciones y bonos de bluechips estadounidenses, que afrontan una marcada demanda de los inversores, explica en parte su rendimiento positivo en 2019. También es un buen augurio de un potencial incremento de los precios en el futuro.

Una posible «nube en el horizonte» que podría perturbar los mercados financieros de EE.UU. en el futuro es un déficit federal significativo, que se suma a la deuda colosal de la nación año tras año. A pesar de esto, el apetito por los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue siendo fuerte.

¿Por qué? Aparte del actual programa de compra de activos de la Fed, una explicación es la falta de deuda soberana en otras partes del mundo, que está llevando a los inversores internacionales a los bonos del Tesoro estadounidense. El Banco Central Europeo (BCE), por ejemplo, es dueño del 40% de los bonos soberanos de la zona euro. Esta institución está expulsando mecánicamente a sus propios inversores locales (que necesitan bonos gubernamentales) para buscarlos en otras partes del mundo. En Japón, la situación es aún peor.

La política de tipos de interés negativos que se aplica en Europa y Japón también tiene que ver con que el capital de estas regiones está buscando desesperadamente retornos positivos. La oportunidad de invertir en cualquier activo en dólares en Estados Unidos, incluida la deuda pública, cada vez está siendo más elegida. Por tanto, los mercados estadounidenses están siendo apoyados por los flujos de capital internacional que vienen del extranjero.

El reciente incremento en los mercados de EE.UU. puede atribuirse al cambio de la política monetaria de la Fed, a la salud económica de las grandes empresas estadounidenses y a los flujos de capital que llegan del extranjero. ¿Qué podría decirse entonces sobre la posibilidad de un escenario ‘melt-up’?

Como moneda de reserva mundial, el dólar estadounidense cuenta con una ventaja muy específica. Sigue siendo el refugio seguro al que acudir cuando se afronta una incertidumbre mundial significativa. Además, los mercados de acciones y bonos de EE.UU. son los únicos mercados financieros lo suficientemente profundos como para acomodar una gran parte de los ahorros internacionales. (Los refugios tradicionales como el oro o los francos suizos son demasiado pequeños para absorber estos flujos de capital potenciales).

Si alguna vez el mundo se encuentra expuesto a riesgos geopolíticos, sanitarios o financieros importantes, podría aparecer una bandada de inversores mundiales para adquirir divisas y activos en dólares estadounidenses. En tal escenario, ese ‘melt-up’ podría convertirse en mucho más que una posibilidad hipotética.

Tribuna de Steven Groslin, gestor e integrante del comité ejecutivo de ASG Capital

Bridge IV de Edmond de Rothschild supera su objetivo y recauda 1.250 millones de euros

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Pixabay CC0 Public Domain. El fondo Bridge IV de Edmond de Rothschild recauda 1.250 millones de euros, superando su objetivo de recaudación

El total de activos de la plataforma Bridge recaudados asciende a 2.600 millones de euros desde su lanzamiento inicial en agosto de 2014. Bridge es una estrategia a largo plazo de Edmond de Rothschild centrada en el compromiso de las empresas con el desarrollo de infraestructuras, la transición energética y la inversión con criterios medioambientales, de sostenibilidad y buen gobierno (ESG).

Según ha informado la gestora, dentro de la plataforma, Bridge IV ha recaudado dinero para los instrumentos de deuda senior y junior a través de distintos subfondos. En total, se han percibido alrededor de 800 millones de euros de deuda senior y 450 millones de euros para el primer fondo de deuda junior (Bridge higher yield), superando el objetivo inicial de 250 millones de euros para esta nueva estrategia.

Además, la plataforma ha cerrado una transacción con una compañía de seguros alemana, reforzando “su presencia y reputación en el espacio de deuda de infraestructura, así como la confianza institucional en la plataforma y en su equipo”, según ha confirmado la entidad en un comunicado. Durante esta captación de fondos, Edmond de Rothschild AM cerró su primer fondo de deuda junior Bridge de 150 millones de euros con un pool de inversores surcoreanos, ampliando así el alcance de sus inversiones.

En 2019, el equipo Bridge desplegó alrededor de 600 millones de euros en 15 activos en Europa, a través de inversiones en operaciones de referencia y la contratación de más financiación de deuda específica en todos los sectores. Bridge también puede invertir en países de la OCDE fuera de Europa.

Este equipo está compuesto por antiguos directores de empresas líderes de infraestructuras, energía y telecomunicaciones de las últimas tres décadas, así como un grupo de profesionales más jóvenes. Esto proporciona, según la entidad “una capacidad muy fuerte de creación, estructuración, ejecución y gestión de la cartera, apoyando nuestra capacidad de ofrecer consistentemente unos diferenciales igual o por encima de los objetivos a través de una cartera muy diversificada”. Según concluyen desde la gestora, el mandato de Bridge es flexible, permitiéndole actuar como un proveedor alternativo de confianza a los bancos tradicionales de financiación de proyectos.

Evli AM usará los criterios ESG para excluir compañías a la hora de invertir

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Pixabay CC0 Public Domain. Evli AM convierte la Inversión Socialmente Responsable en una actividad estratégica

Evli Asset Management convierte la inversión socialmente responsable (ISR) en una de sus áreas estratégicas para los próximos años. Para reforzar esta línea de trabajo, ha anunciado que usará los factores ESG para excluir compañías a la hora de invertir y que además supervisará el cumplimiento de los objetivos de la inversión responsable a través de un grupo ejecutivo.

La entidad se ha marcado como objetivo principal mejorar la comunicación relativa a los factores ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG), sobre sus fondos y de cara a los inversores. Además, pretende intensificar la integración de estos factores en la gestión de carteras, lanzar nuevos fondos de responsabilidad y establecer objetivos climáticos.  

En este marco, Evli AM excluirá a los fabricantes de tabaco de todos sus fondos con un límite de ingresos del 5%. Los fabricantes de armas ya han sido excluidos de sus fondos. Además, la gestora endurecerá los principios en materia de cambio climático y excluirá aquellas compañías dedicadas a la extracción de arenas petrolíferas, con un límite de ingresos del 30%. Asimismo, aquellas empresas de carbón térmico con un límite de ingresos del 30% y las compañías que producen turba para la producción de energía ya están excluidas de los fondos de Evli AM.

“La sostenibilidad se ha convertido en un factor cada vez más importante para nuestros clientes, y queremos destacar la importancia de su desarrollo futuro convirtiéndola en un área estratégica. Además, en Evli siempre hemos dado importancia a mitigar los efectos del cambio climático. Queremos crear productos que aborden los desafíos que plantea el cambio climático y establecer objetivos concretos para nuestras operaciones”, afirma Maunu Lehtimäki, consejero delegado de Evli Bank.

A través de su grupo ejecutivo de inversión responsable, de reciente creación, la gestora supervisará el desarrollo de estos objetivos. Este organismo está formado por el Consejero Delegado y los directivos del departamento jurídico, de gestión de riesgos, de los departamentos de clientes institucionales y privados, del equipo de gestión de carteras y del equipo de inversiones responsables.La gestora ha creado, al mismo tiempo, un grupo de fondos sujeto a criterios de exclusión más amplios, y que, además de aplicar las normas generales de exclusión, deja fuera a los fabricantes de alcohol, armas, combustibles fósiles y carbón, así como a aquellas compañías que producen entretenimiento para adultos y juegos de azar.

La industria de los roboadvisors alcanzará un valor de 1,4 billones de dólares este año

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Pixabay CC0 Public Domain. La industria robo-advisors alcanzará un valor de 1,4 billones de dólares este año

Invertir a través de plataformas online, más conocidas como roboadvisors, se ha convertido en una tendencia popular en los últimos años, principalmente por sus tarifas más baratas y sus bajos saldos iniciales en comparación con las alternativas convencionales. Pese a que la desaceleración económica ha afectado a este mercado, aún se espera un crecimiento significativo en el sector para los próximos años, de acuerdo con los datos de Learnbonds.com.

En 2020, se espera que esta industria alcance un valor de 1,4 billlones de dólares, una subida del 47% interanual. De acuerdo con las previsiones de esta publicación, los activos bajo gestión de estas plataformas sumarán un valor de 2,5 billones de dólares de cara a 2023. El mercado roboadvisor nació a partir de la crisis financiera de 2008, cuando los inversores empezaron a buscar gestoras que cobraran tarifas más baratas, en un momento histórico de bajas tasas de interés sobre el ahorro.

Hace ya diez años, se crearon Betterment y Wealthfront, startups estadounidenses, firmas que serían las pioneras en este campo. Estas ofrecen servicios de planificación financiera basados en algoritmos con la ausencia total o parcial de supervisión humana. Un roboadvisor corriente recoge la información financiera de los clientes a través de una encuesta online y usa sus datos para ofrecer asesoramiento e invertir de forma automática. Normalmente cobran tarifas muy bajas, en torno al 0,25% al año y requieren pequeños saldos iniciales, unos 10 dólares de media.  Por el contrario, los asesores de patrimonio tradicionales cobran a los inversores alrededor del 3% al año, se hacen con un porcentaje adicional de las inversiones rentables y requieren un depósito de cientos de dólares.

En los últimos diez años, los roboadvisors se han expandido por toda Europa y Estados Unidos. En 2017, los activos bajo gestión de este segmento sumaban un total de 240.000 millones de dólares, según los datos del Statista Roboadvisors Market Outlook. En los dos años siguientes, su volumen de mercado se cuadriplicó, llegando a los 980.500 millones de dólares, de acuerdo con Learnbonds.com.

El número de usuarios se triplicará de cara a 2023

Los críticos de estas plataformas aluden a la falta de alta de apoyo personal a los clientes y las limitaciones en productos de inversión más complejos como los principales problemas de los roboadvisors. No obstante, los inversores expertos en tecnología se han visto atraídos a este mercado de forma constante. En 2017, 13,1 millones de usuarios ya contaba con activos gestionados por roboadvisors. Este número ha aumentado un 54% en 2019, ascendiendo a los 70,5 millones de usuarios, según Learnbonds.com.

Así, las estadísticas apuntan a que el número de inversores que utilizan servicios de planificación financiera de roboadvisor llegará a 147 millones en 2023, once veces más que en 2017.

Los Estados Unidos suponen el 75% del mercado global de roboadvisors

Los Estados Unidos fueron el primer país en introducir asesores financieros automatizados y representan la industria líder en robo-asesoramiento en el mundo. Además, este mercado cuenta con alguno de los actores más importantes en el mundo en este sector, como Betterment, Wealthfront, Personal Capital, Nutmeg, FutureAdvisor, y The Vanguard Group. Además, la industria de robo-asesoramiento estadounidense alcanzará un valor de 1 billón de dólares este año, siendo los robo-advisors híbridos el sector más grande y de mayor crecimiento.

Los roboadvisors híbridos ofrecen una plataforma de inversión automatizada con acceso al consejo de expertos asesores humanos. “Esta nueva tendencia nace a partir de las necesidades del cliente de una experiencia personalizada en lo referente a las inversiones más complejas”, apunta la publicación.

Con 700.000 millones de dólares menos que el mercado estadounidense, China se mantiene como la segunda industria de roboadvisor más grande del mundo. El mercado de Reino Unido, por su parte, alcanzará un valor de 24.000 millones de dólares durante este mientras que Alemania ocupa el cuarto lugar con 13.000 millones de dólares en activos en el segmento roboadvisor. Canadá, por último, supone el quinto mercado roboadvisor en el mundo, con un valor estimado de 8.000 millones de dólares en este año.

Renta variable growth y value: el carrusel cíclico

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Pixabay CC0 Public DomainLifeofbreath. Lifeofbreath

En general, los inversores separan el mercado de renta variable en dos estilos diferenciados: el estilo growth y el value. Los dos factores de inversión se han intercambiado históricamente el foco de atención a lo largo de los distintos ciclos económicos, con un factor superando en otro en un verdadero carrusel cíclico. Con este telón de fondo, el Grupo de soluciones de inversión de MFS Investment Management analiza la intrigante relación entre la inversión de crecimiento y valor, mientras considera las valoraciones actuales.

En el periodo previo a la última burbuja de valoración, la burbuja puntocom de 1999, hubo un aumento significativo en el desempeño de la renta variable de crecimiento sobre la de valor, antes de que las acciones value volvieran a caer después del estallido de la burbuja y tuvo un rendimiento ampliamente superior durante varios años. De forma similar, en los años previos a la crisis financiera, el rendimiento de las acciones value superó al de las acciones growth, tocando techo a principios de 2007, como se puede ver en el gráfico 1.

MFS Investment Management

A diferencia de lo ocurrido durante la burbuja puntocom, la renta variable growth y value se movieron fundamentalmente en tándem entre 2009 y 2013, después el mercado de valores cayó, con una renta variable value que no lideró la remontada como podría haberse esperado. Las acciones de crecimiento han superado a las acciones value desde entones y se acerca a unos niveles de rendimiento relativo, que se acercan a los vistos por última vez durante la burbuja puntocom.

Desde una perspectiva histórica, el sector financiero experimentó unas pérdidas significativas durante la crisis financiera que contribuyeron al bajo rendimiento relativo del índice de la renta variable value. Durante la burbuja puntocom, el sector tecnológico experimentó perdidas significativas que contribuyeron a un bajo rendimiento del índice de crecimiento.

Si bien las acciones growth han superado, en términos generales, a la renta variable value en la última década, también ha habido largos periodos durante los cuales el estilo value ha superado al estilo growth, tanto en términos absolutos como ajustado al riesgo, tal y como ocurrió en la década entre 2000 y 2010.  

Principales conclusiones:

  • En MFS Investment Management creen que la rotación en el liderazgo de mercado de renta variable growth y value se debe a varios factores, incluyendo problemas específicos de cada sector que afectan a los índices de forma diferente.
  • Los problemas específicos del mercado y del sector dificultan la predicción del liderazgo en el futuro.  
  • Surge una pregunta: ¿puede el estilo growth mantener su ritmo actual o las valoraciones volverán a ocupar el escenario principal de nuevo?
  • Se pueden encontrar inversiones adecuadas tanto en crecimiento como en valor, por lo que los inversores deben considerar una asignación estratégica en ambos estilos.

BCI Estudios espera un modesto repunte en el crecimiento latinoamericano durante 2020

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Pixabay CC0 Public Domain. BCI Estudios espera un modesto repunte en el crecimiento latinoamericano durante 2020

El último informe sobre América Latina publicado por BCI Estudios proyecta un modesto repunte del crecimiento para la región del 1,4%, tras un bajo desempeño durante 2019. La razones detrás de este crecimiento son una mejoría del sector externo, gracias a los recientes acuerdos firmados entre Estados Unido y China, aunque desde BCI señalan que “aún hay factores de riesgo relevantes que llevan a una mayor cautela”.

Por países, y en base a sus estimaciones, Colombia y Perú serian los que más crecerían a una tasa por encima del 3%.  El crecimiento colombiano estará soportado por ”un importante plan de infraestructura pública” mientras que el peruano será gracias a los sectores de la minería y construcción “tras haber superado la tensión política que se vivió en 2019.”

Brasil, destaca positivamente con un crecimiento esperado del 2% gracias a un aumento de la confianza, producto de, entre otros motivos, las ambiciosas reformas que el gobierno está llevando a cabo. En cuanto a Chile, BCI estima un crecimiento del 1% para 2020 debido a que “la inversión se ha visto muy resentida tras el estallido de la crisis social, al tiempo que el consumo da cuenta de un débil crecimiento”, explica en el informe.

México y Argentina son los dos mercados que están en recesión. A pesar de las positivas noticias derivadas de la firma del acuerdo comercial entre Estados Unidos y Canadá, el gobierno mexicano no genera la suficiente confianza para impulsar la inversión. De esta forma se prevé un crecimiento se sitúe por debajo del 1%.

Para la economía argentina se espera que su economía registre una caída en su PIB por encima del 2%. El informe explica que el país se encuentra muy limitado por los controles de compra de dólares, impuestos que afectan al comercio exterior y la renegociación de la deuda.  

En cuanto a las monedas latinoamericanas están han mostrado un pobre desempeño en línea con la actividad durante 2019. En cuanto a expectativas para cada moneda, desde BCI Estudios estiman que es “variada” y está sujeta a interrogantes.

Así, el peso argentino debería depreciarse “debido a la alta inflación y baja confianza” pero una intervención en el mercado de capitales puede modificar esta previsión. En la misma línea se espera que el peso mexicano continúe depreciándose en línea con sus “fundamentales económicos”, señala el informe.

Para el real brasilero, al contrario, se espera que la moneda se aprecie en 3-6 meses debido “a que la agenda de reformas va avanzando y la economía debería mostrar un repunte, sin embargo, los riesgos aún son elevados, a lo cual se añade la posibilidad de nuevas disminuciones de tasa de política monetaria, lo cual presionaría a la moneda”, aclaran.

En cuanto al peso colombiano se refiere, BCI Estudios estima que podría apreciarse en el corto plazo cuando se rebaje el nivel de incertidumbre provocado por el coronarivus y gracias a una situación política más estable. No obstante, señalan que ” en el mediano plazo, una disminución en el precio del petróleo y el gran déficit de cuenta corriente, nos mantiene neutral respecto a alguna posición.” El sol peruano será, por tanto, la moneda más estable gracias a la disminución de las tensiones políticas e intervenciones en el mercado.

Así, el informe concluye que   pesar de esperar una mejoría en la actividad económica para la región “los riesgos se mantienen elevados”. Por el lado externo, destacan los posibles efectos del coronavirus y la evolución de las negociaciones entre Estados Unidos y USA. En cuanto a riesgos propios de la región mencionan la mayor tensión social “lo que podría llevar a caminos más populistas, sin fundamento técnico, que llevan a frenos en el crecimiento y desarrollo”, concluye el informe.

Carmignac hablará sobre renta fija unconstrained en el Investments & Rodeo Summit de Funds Society

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Didier Saint-Georges, foto cedida. Didier Saint-Georges,

Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversión Estratégica y director ejecutivo de Carmignac, hablará sobre su estrategia unconstrained en renta fija durante la primera edición del Investments & Rodeo Summit de Funds Society, que tendrá lugar el 5 de marzo de 2020 en el Intercontinental Houston Medical Center

«Nuestra gama unconstrained se define por un enfoque de inversión activo y global, que se basa en una gran flexibilidad en la gestión de exposiciones a través de una filosofía sin benchmark. Por lo tanto, los fondos de renta fija unconstrained pueden ser adecuados para inversores que buscan mayores rendimientos fuera de Europa, la cual está experimentando una represión financiera histórica, ya que apuntan a beneficiarse tanto de tasas crecientes como decrecientes y aprovechar oportunidades ascendentes a través de nuestro marco disciplinado de gestión de riesgos», afirma Saint-Georges.

Didier Saint-Georges se unió a Carmignac en 2007 y desde 2018 es miembro del Comité de Inversión Estratégica. Comenzó su carrera en 1983 en el financiamiento de aeronaves en Citibank, antes de mudarse al negocio de valores en 1987. Pasó diez años con JP Morgan en Londres, París y Nueva York, donde estableció y dirigió el departamento de renta variable internacional. En 1997, asumió el cargo de director ejecutivo de Merrill Lynch, a cargo de las actividades mundiales de renta variable y derivados en París.

El director ejecutivo de Carmignac se graduó de la Ecole Supérieure de Commerce de Paris (ESCP) y posee un MBA de la Universidad Estatal de Georgia. También es autor de dos libros: «Peut-on battre le marché?» y «Le libéralisme est une chose morale».

Charlotte Samson, directora de US Offshore & Latam en Carmignac, y David O´Suilleabhain, su gerente de Desarrollo de Negocios, también estarán presentes en el evento.

Si trabaja en la gestión de carteras de fondos, o en la selección y análisis de fondos, y desea participar en este evento, reserve su lugar lo antes posible escribiendo a info@fundssociety.com.

Acerca de  Carmignac

La firma ha tenido más de 30 años de independencia y convicción. Fundada en 1989 por Edouard Carmignac, Carmignac es uno de los principales gestores de activos en Europa en la actualidad. Carmignac es propiedad exclusiva de sus ejecutivos y personal. De esta manera, la viabilidad a largo plazo de la empresa está garantizada por una estructura accionaria estable, que refleja su espíritu de independencia. Este valor fundamental garantiza la libertad necesaria para una gestión de cartera exitosa y reconocida. Carmignac ofrece una gama enfocada de fondos globales, especializados o diversificados.

 

Lyxor amplía la gama de renta fija con exposición sostenible con tres nuevos ETFs de bonos high yield

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Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor amplía la gama de renta fija con exposición sostenible con tres nuevos ETFs de bonos high yield

Lyxor ha lanzado tres nuevos ETFs construidos para proporcionar una exposición más sostenible a los bonos de alto rendimiento. Los tres nuevos ETFs son USD High Yield,  EUR High Yield y el Global High Yield, y utilizan los índices Bloomberg Barclays MSCI Sustainable SRI, que aplican filtros de sostenibilidad al universo de los bonos para reducir la exposición a los emisores controvertidos y de baja calificación ESG.

Los ETFs USD High Yield y Global High Yield cotizarán en dólares en el London Stock Exchange el 13 de febrero de 2020. Mientras que toda la gama se cotizará en euros en la Borsa Italiana el 25 de febrero de 2020. Con un TER (Total Expense Ratio) del 0,25%, estos son los ETFs de más bajo coste que siguen los índices high yield con filtros ESG.

Los últimos lanzamientos de ETFs de high yield de Lyxor siguen a la decisión tomada en 2019 de trasladar la mayor parte de sus ETFs de bonos investment grade a los índices MSCI Sustainable SRI de Bloomberg Barclays utilizando la misma metodología de calificación ESG. Los ETFs de renta fija ESG representan el 2,2% del universo europeo de ETFs de renta fija, pero en 2019 reunieron 3.700 millones de euros de nuevos activos netos (el 6,9% de la captación total de activos de los ETF de renta fija). En este sentido, la firma cuenta con mucha experiencia ya que lanzó el primer ETF de bonos verdes del mundo en 2017, y cree que los ETFs de renta fija sostenibles atraerán una creciente demanda de los inversores.

Ademá, según explica la gestora, los índices aplican un riguroso estándar ESG a los emisores de bonos high yield: se requiere una calificación mínima MSCI ESG de BBB para ser incluido en el índice. La metodología de las calificaciones ESG del MSCI filtra a los emisores con bajas calificaciones ESG y/o que están materialmente involucrados en industrias controvertidas. “Los emisores de bonos clasificados como «productores» de un determinado producto o servicio controvertido, o que obtienen importantes ingresos de él, son eliminados del índice”, explican desde la firma. 

Tras el lanzamiento, Philippe Baché, jefe de renta fija de Lyxor ETF, ha comentado: «La calificación ESG en high yield es una de las últimas innovaciones en la indexación de la renta fija. Siempre estamos buscando formas de proporcionar a los inversores herramientas aún más innovadoras para lograr sus objetivos sostenibles. Aplicando una lente ESG al universo de bonos high yield, podemos proporcionar un alejamiento significativo de los índices de referencia que ofrecen un perfil de riesgo potencialmente más conservador». 

Por su parte, Sanjay Rao, director de producto de Bloomberg Barclays Europe Index, ha reconocido, desde que se lanzaron los índices de renta fija Bloomberg Barclays MSCI ESG Investment Grade en 2013, “la inversión en ESG ha seguido creciendo y seguiremos desarrollando nuestra oferta para proporcionar a los inversores una amplia cartera de soluciones de índices ESG».

Thematics AM lanza un fondo que invierte en compañías vinculadas a las megatendencias del consumo

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Pixabay CC0 Public Domain. Thematics AM amplía su gama de fondos temáticos con una estrategia que invierte en compañías vinculadas a las megatendencias del consumo

Thematics Asset Management, afiliada a Natixis IM, celebra su primer aniversario ampliando su gama de productos con el lanzamiento del fondo Subscription Economy, una estrategia que invierte en las compañías que marcarán las megatendencias del consumo a largo plazo. El nuevo fondo se añade a las estrategias temáticas globales basada en convicciones que la gestora ya tiene: Water, Safety and Artificial Intelligence & Robotics. 

Según explica la gestora, el fondo estará centrado en un tema que marcará el futuro del consumo: la economía de las suscripciones. “A lo largo de la década pasada vimos un aumento constante y estable del número de sectores y empresas que usaron las suscripciones para monetizar sus ofertas de productos y servicios. Este modelo de negocios ha iniciado un círculo virtuoso del que tanto las empresas como los clientes se benefician, a largo plazo. El fondo Thematics Subscription Economy invierte en este atractivo mercado, en pleno crecimiento”, explica la compañía.

En este sentido, el fondo se centrará en invertir en todas las empresas relacionadas con la suscripción, tanto en aquellas tipo Netflix o Amazon como en servicios business to business. Con esto, la gestora pretende aportar una idea innovadora a la inversión temática, posicionando a la gestora y su affiliate como referentes en las inversiones en megatendencias. El gestor de este nuevo fondo es Nolan Hoffmeyer, uno de los fundadores de Thematics AM, y la estrategia estará disponible tanto para clientes institucionales como retailers. 

A raíz del lanzamiento, Nolan Hoffmeyer, gestor de cartera del Thematics Subscription Economy Fund, ha declarado: “Las cambiantes preferencias del consumidor, la innovación tecnológica y las crecientes preocupaciones por la sostenibilidad forman la base de crecimiento de la economía de la suscripción. Mientras que algunos sectores nacieron como servicios de suscripción, tales como las operadoras de telecomunicaciones y las empresas de medios, muchos otros sectores ofrecen hoy en día suscripciones, que incluyen transmisión de vídeo y música, videojuegos y software, pero también hay sectores desconectados, tales como los gimnasios y los comercios minoristas. Además, los proveedores construyen relaciones más sólidas con los clientes y se benefician de ingresos altamente recurrentes, con economía positiva. Creemos que la Economía de la Suscripción es un tema atractivo, que continuará creciendo globalmente, a medida que las empresas que adopten este modelo de negocios atraigan cada vez a más clientes que valoren la ‘posibilidad de usar’ y la experiencia, más que la ‘propiedad’. Una tendencia real que marca el futuro del consumo”.

Por su parte,Mohammed Amor, CEO de Thematics Asset Management, comenta que, cuando lanzaron la gestora hace un año, su intención siempre que los inversores tuvieran acceso a estrategias temáticas, activas e innovadoras, y este fondo sigue la misma línea. “Este fondo es el primero de su clase en el mercado y creemos en su gran potencial de crecimiento a largo plazo. Nos complace haber recibido tantas muestras de interés por parte de los inversores hasta el momento. A medida que hagamos crecer el negocio, continuaremos centrándonos en la innovación, identificando oportunidades de negocio y buscando ofrecer retornos sostenibles a nuestros inversores”, ha destacado. 

Desde la gestora recuerdan que su filosofía de inversión se basa en cuatro pilares: identificar oportunidades de crecimiento seculares; centrarse en definir temas y universos de inversión; no tener restricciones en términos de sector, geografía ni tamaño; y ofrecer un enfoque de inversión responsable. “El equipo se concentra en identificar, desarrollar y gestionar temas de inversión multidécada, alimentados por cuatro fuerzas primarias globales que están transformando nuestro mundo: cambios demográficos, la globalización, la innovación y la escasez. La Economía de la Suscripción es un tema innovador y sostenible, apoyado por estos vectores de crecimiento seculares”, concluyen desde la firma.