Wikimedia Commons. Larissa Cerón se une a IPG en Miami
Larissa Cerón se ha unido al equipo de ventas de IPG en Miami, según fuentes de Funds Society.
Cerón, quién desde el 3 de marzo reporta a Rocio Harb, ha trabajado durante los últimos cuatro años como consultora independiente en Miami, América Latina y el Caribe.
Antes de eso, trabajó para Espirito Santo Bank durante diez años como vicepresidenta asesora de gestión patrimonial. También ha trabajado para empresas como Wachovia Securities y Riggs International Banking.
Se graduó de UNIBE con una licenciatura en marketing, relaciones públicas y comunicaciones. También obtuvo una certificación en Banca Privada Internacional del American Institute of Banking. Además de inglés, Larissa habla español y portugués.
Lendmarket, la primera plataforma española para compra-venta de deuda corporativa privada, llevará a cabo una ronda de financiación para acelerar su crecimiento y abrir la inversión en el capital de la plataforma a inversores que quieran acompañar como referencia de la misma.
Alejandro Villalonga, CEO de Lendmarket, explica que “actualmente nos focalizamos en España, pero desde nuestro inicio, concebimos el negocio de ámbito global, especialmente con los países latinoamericanos como eje geoestratégico”. Asimismo, desde Lendmarket, señalan que su objetivo es posicionarse como la plataforma europea de referencia en su sector.
La operación de inversión se vehiculiza a través de la Plataforma de Inversión Adventurees.com, autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Asimismo, la división tecnológica del Grupo Adventurees, partner tecnológico de Lendmarket, le permitirá tokenizar los préstamos que vende en su plataforma; un desarrollo que aportará mayor rapidez, transparencia y seguridad a las transacciones realizadas.
Los inversores interesados podrán participar con tickets desde 3.000 euros, mediante créditos a corto plazo con derecho de conversión en participaciones sociales de la empresa. La fintech espera captar un mínimo de 200.000 euros.
Para la mayoría de la población el concepto de crédito está ligado a la banca tradicional. El cliente habla con su asesor en la entidad y éste le presenta las opciones disponibles en la cartera de productos crediticios. Antes de la crisis del 2008, para las empresas se trataba de un proceso similar, hasta que debido al riesgo de colapso y por obligación regulatoria la banca cerró el grifo del crédito.
Como alternativa, las pymes empezaron a crear redes para la oferta y compra de crédito sin contar con los bancos. Es así como el crédito corporativo no bancario, conocido como Direct Lending, es un fenómeno que ya abarca el 20% de los préstamos a pymes en España, mientras que en Reino Unido comprende el 60% y en EE.UU. llega al 80%.
Lendmarket vendió deuda, por valor de 4 millones de euros, en 10 operaciones en 2019, su primer año de actividad. Para el 2021 proyecta llegar a los 50 millones
Estos créditos concedidos a pymes por otras entidades se llevan a cabo en lo que se conoce como el Mercado Primario: las empresas dispuestas a aportar el capital se organizan en fondos, a los cuales las empresas con necesidad de financiación pueden acudir para solicitar un préstamo.
Junto a este mercado primario, Lendmarket constituye en España el Mercado Secundario que consiste en dar a los agentes y fondos que prestan dinero la oportunidad de vender los derechos derivados de sus préstamos a un tercero.
En cuanto a quienes revenden deuda en Lendmarket, usualmente son fondos especializados. El mercado secundario les permite disponer de mayor liquidez, mayor capacidad de ofrecer préstamos, lo que incrementa la rotación de transacciones realizadas y, por tanto, las tasas de gestión por préstamo concedido, que constituyen una importante fuente de beneficios para los fondos prestamistas. Por estas y otras ventajas, cada vez más plataformas de Crowdlending están apostando también por facilitar la reventa de la deuda que originan, a través de Lendmarket.
Lendmarket, fundada por Alejandro Villalonga y Rodrigo Imaz en 2018, es la primera plataforma en España de Mercado Secundario de Deuda Corporativa. Forma parte de la Asociación de Crowdlending Española, BBVA y ABANCA han validado el modelo de negocio de la plataforma dentro de sus programas de aceleración. Actualmente trabaja con varios originadores, 5 fondos de deuda privada y 5 plataformas de crowdlending y crowdfactoring. Además, opera a través de Lemonway como entidad de pago y gestiona el mercado con una plataforma propietaria integrada con el CRM de Salesforce.com.
Pixabay CC0 Public Domain. La superintendencia de pensiones chilena alerta sobre las recomendaciones de cambios de fondos que circulan en las redes sociales
La Superintendencia de Pensiones de Chile ha advertido contra las las recomendaciones de cambio de fondos que circulan por las redes sociales. La información se proporcionó al final del informe del mes de febrero sobre la rentabilidad de los fondo.
“Es importante que la ciudadanía tenga presente que acumular ahorros previsionales para financiar la pensión es un objetivo de largo plazo y que en la construcción de ese ahorro son determinantes las cotizaciones individuales de la persona, la rentabilidad acumulada por las inversiones realizadas por el o los fondos que tenga y la edad de retiro”, afirma el comunicado.
El comunicado explica los diferentes multifondos que están disponibles y como se ajustan a los diferentes perfiles de riesgo. Además, expone claramente las desventajas de tomar decisiones a corto plazo para generar ahorro consistente a largo plazo. “Para esta superintendencia es fundamental que las personas tengan en claro que la rentabilidad medida en plazos muy cortos no debiera ser la base para tomar decisiones de largo plazo como, de hecho, es el ahorro destinado a financiar la pensión.
Tomar decisiones de cambio de fondo basados en una variable de rentabilidad de corto plazo puede tener como consecuencia que la persona no acumule lo suficiente de ahorro en su saldo para financiar su pensión al momento del retiro laboral. Es importante reiterar que no es posible anticiparse a cómo se comportará el mercado financiero chileno y extranjero”, afirma la superintendencia
La volatilidad afecta a la rentabilidad de los fondos durante el mes de febrero
En febrero pasado, los cinco fondos de pensiones chilenos cerraron con cifras en rojo como resultado de los retornos negativos de las inversiones realizadas en instrumentos extranjeros, acciones chilenas y papeles de renta fija nacional, además de las posiciones en deuda local. De esta manera, tras el cierre mensual, los fondos de pensiones totalizaron activos por 195.175 millones de dólares.
Según el informe de la superintendencia de pensiones en el segundo mes de 2020, el fondo A (más riesgoso) fue el más afectado por la alta volatilidad financiera global, con una caída real de 4,46%. Un magro rendimiento que también anotaron los fondos B (riesgoso) y D (conservador), que retrocedieron 3,76% real cada uno, seguidos por el fondo C (intermedio), que perdió 3,64%. El fondo E (más conservador), en tanto, se contrajo un 2,88%.
Con todo, los datos en una perspectiva de mediano plazo indican que en los últimos 12 meses (marzo 2019-febrero 2020) los fondos mantienen rentabilidades importantes.
Mientras el fondo a acumula un retorno real de 12,47%, los fondos B y C registran aumentos de 10,34% y 10,05%, respectivamente. Los fondos D y E, en tanto, anotan rentabilidades reales de 7,62% y 4,87%, respectivamente, en el período marzo 2019-febrero 2020.
Según los datos recabados por la superintendencia, la caída que anotaron los fondos de pensiones tipo A en febrero pasado se explica principalmente por las pérdidas que reportaron las inversiones en instrumentos extranjeros y acciones locales. Como referencia se tiene que mientras la rentabilidad en dólares del índice MSCI mundial cayó 7,71%, los títulos accionarios locales medidos por el IPSA retrocedieron 6,32% durante el mes.
Lo anterior tuvo como contraste que parte de las inversiones en el extranjero se vieron favorecidas por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas, lo que contribuyó positivamente a las posiciones sin cobertura cambiaria y compensó parcialmente las pérdidas en las principales bolsas internacionales. En febrero pasado, la divisa estadounidense se apreció un 2,29%.
Respecto del negativo desempeño de los fondos de pensiones tipo B, C y D, el análisis de los datos revela que ello se explica principalmente por las pérdidas que afectaron a las inversiones en títulos de deuda local, instrumentos extranjeros y acciones nacionales
Finalmente, la caída que afectó al fondo de pensiones Tipo E se debe a las pérdidas de las inversiones en instrumentos de renta fija nacional. Esto, debido a que en el mes pasado se observó un alza en las tasas de interés de esos instrumentos, afectando la rentabilidad de esos fondos por la vía de las pérdidas de
Los países de Latinoamérica se están viendo afectados por el escenario de crisis desatado por el coronavirus y por las tensiones entre los exportadores de petróleo. La situación es especialmente incierta para Argentina, país que esta semana inicia un proceso de reestructuración de su deuda externa.
Según un informe de PPI (Portfolio Personal Inversiones), según el cronograma del gobierno argentino, durante esta semana que comienza se debería lanzar la oferta de reestructuración para los bonos en dólares y el comienzo del roadshow de la misma.
“Desde el principio se entendía que el calendario era ambicioso, pero la realidad es que hasta ahora se cumplió. En las últimas semanas el gobierno demostró compromiso con el cronograma al definir la contratación del asesor financiero, Lazard, y del Bank of America y el HSBC como agentes colocadores en el marco de la Ley de Restauración de la Sostenibilidad de la Deuda Publica Emitida bajo Ley Extranjera”, señala el informe de PPI.
Pero, por ahora, ni siquiera se tiene en claro si hay una estrategia al presentar en forma conjunta un acuerdo con el FMI, y una propuesta a acreedores. Sólo se sabe que hay negociaciones en paralelo con ambos, pero aún no se sabe qué estará primero (dentro de la lógica del gobierno).
Los analistas de PPI señalan que “conocida la oferta, se comienza a entender que será operativamente complicado –salvo que exista una propuesta muy amigable- lanzar y cerrar en dos semanas. En especial, cuándo aún tampoco tenemos en claro el tamaño del universo de deuda a canjear. No obstante, los tenedores de la deuda argentina creen todavía en la vocación del presidente Alberto
Fernández de evitar el default. Por eso, buscarán nuevamente en los próximos días tender puentes de diálogo por canales políticos para intentar hacerle llegar el mensaje a Fernández: es esperable una primera oferta agresiva y hay predisposición para negociar, pero una propuesta excesivamente hostil, aun en la fase inicial, conlleva grandes riesgos. El principal, derrumbarlos precios actuales de los bonos hasta llevarlos al umbral atractivo para los fondos buitre”.
El ministro de Finanzas argentino, Martín Guzmán, había adelantado que el monto a renegociar será un poco inferior a los 70.000 millones de dólares. Los bonistas, que conversaron con el ministro en el inicio de la semana, dejaron trascender por los medios su disconformidad con la propuesta, confirmando que la pulseada será muy dura.
Por ello, desde PPI se considera que “la probabilidad de que el cronograma inicialmente planteado se rompa esta semana es alta. Pero una demora no debería sorprender, ni tampoco debería ser un punto con gran efecto sobre los precios que, en parte, ya lo descuentan. Cumplir en tiempo y forma con el mismo implicaría tener una propuesta sobre la mesa esta semana, y no parece ser esto posible -al menos- bajo la información oficial actual”.
Además, el contexto externo no ayuda. Este lunes negro impactó en las cotizaciones argentinas, con los bonos en dólares cayendo entre 11% y 12% (ver aparte), por lo que la atención ya pasará a estar sobre si estos precios son lo suficientemente bajos como para atraer a los fondos especulativos, y amenazar lo que se entiende busca ser una negociación en una batalla legal interminable.
“A medida que avanzamos en el año, el calendario de vencimientos apura al gobierno a la necesidad de normalizar el escenario financiero, o de lo contrario dos opciones: ir a un default, o emitir y/ o gastar reservas. Si bien los vencimientos de la deuda en pesos y en dólares tienen detrás estrategias diferentes, ambas dos se han encontrados con obstáculos a ir superando”, afirma el informe.
Afrontar los pagos en moneda nacional argentina mediante renovaciones en el mercado local –a través de licitaciones semanales- se ha complicado luego del reperfilamiento del AF20, y hasta las idas y vueltas sobre el Bogato 2020 en la última semana. Esto obliga al Tesoro a ser creativos con las propuestas, en un marco en donde los pagos de capital aumentaron. La situación no es muy diferente el escenario para la deuda en dólares que está atada a reestructuración.
Según PPI, “luego de un febrero y marzo muy tranquilos, la agenda de vencimientos volverá a presionar en abril (y mucho más en mayo). De acá la importante de una reestructuración rápida y prolija”.
El próximo jueves 12 de marzo, a las 18:30 horas, CFA Society Uruguay realizará el lanzamiento de la iniciativa Ethics Challenge, denominada “Toma de decisiones cuando hay dilemas éticos”.
El evento contará con la presencia del Dr. Michael McMillan, director de Educación Ética y Estándares Profesionales de CFA Institute, responsable de crear y desarrollar contenido educacional sobre ética y estándares profesionales para miembros del instituto y profesionales de inversión, quien presentará un caso para que los estudiantes de pre y posgrado de las universidades resuelvan dilemas éticos en el sector financiero.
Los participantes tendrán un mes para presentar sus conclusiones ante un jurado de profesionales que analizará las propuestas para destacar a las mejores opciones.
«Los temas relacionados con ética y estándares profesionales han cobrado una relevancia cada vez mayor a nivel mundial y, en particular, en el mercado financiero. Para estudiantes universitarios enfrentarse a tomar decisiones que involucran dilemas éticos en casos similares a los reales, de la mano de un facilitador como Michael Mc Millan, es una excelente oportunidad», señaló al respecto Bárbara Mainzer, CFA. Presidente, CFA Society Uruguay.
La actividad, además, cuenta con el apoyo de la Universidad de la República (Udelar), la Universidad Católica del Uruguay (UCU), la escuela de negocios UCU Business School, la Universidad de Montevideo y la Universidad ORT.
La presentación tendrá lugar en la sala Tempus, ubicada en la torre 4 del World Trade Center (Dr. Luis Bonavita 1266).
Para más información e inscrpciones: mgmt@cfasocietyuruguay.org
Pixabay CC0 Public Domain. Aon compra Willis Towers Watson
Aon y Willis Towers Watson han anunciado un acuerdo para fusionar sus negocios, lo que dará lugar una de las firmas de broker de seguros más grandes del mundo. «La combinación de ambos negocios creará una plataforma más innovadora y capaz de ofrecer mejores resultados a todas las partes interesadas: clientes, socios e inversores», ha señalado Greg Case, CEO de Aon.
Sobre los detalles de la operación, Aon ha explicado se realizará “una transacción de todas las acciones con un valor de capital combinado implícito de aproximadamente 74.000 millones de euros (80 billions de dólares)”. Según los términos del acuerdo, que ya ha sido aprobado por el Consejo de Administración de ambas compañías, cada accionista de Willis Towers Watson recibirá 1,08 acciones ordinarias de Aon por cada acción ordinaria de Willis Towers Watson, y los accionistas de Aon seguirán siendo propietarios del mismo número de acciones ordinarias de la compañía resultante que posea inmediatamente antes del cierre.
Una vez completada la combinación de ambas firmas, los actuales accionistas de Aon serán propietarios de aproximadamente el 63% y los actuales accionistas de Willis Towers Watson serán propietarios de aproximadamente el 37% de la compañía resultante. Aunque la operación ya ha sido aprobado por los órganos ejecutivos de ambas firmas, la transacción está todavía sujeta a que sea aprobada por los accionistas de Aon Ireland y de Willis Towers Watson, así de las respectivas autoridades reguladoras. Ambas partes esperan que la compra quede totalmente cerrada en el primer semestre de 2021.
Durante el anuncio de este acuerdo, que se produjo el pasado lunes, Case destacó que la experiencia de Aon en materia de riesgo, jubilación y salud permitirá al combinarse con el negocio de Willis Towers Watson “acelerar la creación de nuevas soluciones que hagan coincidir de manera más eficiente el capital con las necesidades de los clientes en áreas con un alto crecimiento, como la tecnología, las inversiones delegadas, la propiedad intelectual, el cambio climático y las soluciones vinculadas con la salud”.
Por su parte, John Haley, CEO de Willis Towers Watson, apuntó que este acuerdo es un “paso natural” en su oferta a los clientes. “Esta transacción acelera nuestro compromiso de dar soluciones a los clientes al proporcionar a nuestros equipos la oportunidad de impulsar la innovación de forma más rápida y de ofrecer más valor”, afirmó.
Respecto a la empresa resultante, que conservará el nombre de Aon, se definirá como “una firma mundial de servicios profesionales con tecnología, centrada en las áreas de riesgo, jubilación y salud”. Aon mantendrá su sede operativa en Londres y John Haley asumirá el papel de presidente ejecutivo, encargándose de la estrategia de crecimiento e innovación de la firma. La empresa estará dirigido por Greg Case y Christa Davies, directora financiera. Por último, el Consejo de Administración estará compuesto por miembros proporcionales de los actuales directores de Aon y Willis Towers Watson.
Pixabay CC0 Public Domain. El desplome del precio del petróleo golpea a los mercados y les arrastra al pánico
A la volatilidad y a las caídas del mercado que lleva generando semanas el coronavirus (COVID-19) se unen las tensiones por el petróleo entre Rusia y la OPEP, que hundió ayer su precio un 26% y le hizo rozar los 31 dólares, una cifra que no veíamos desde 1991. La combinación de la crisis del coronavirus y la caída del petróleo sembró el pánico en los mercados durante la jornada, muestra de ello es que Wall Street llegó a suspender ayer las operaciones de compraventa de acciones tras abrir el mercado con una caída del 7%. Hoy el mercado ha amanecido con más calma a la espera de que las instituciones monetarias y los gobiernos tomen medidas de forma coordinada.
Aunque la cancelación del trading fuera solo de 15 minutos, fue un hecho significativo que demuestra el pánico que se vivió ayer. Una situación que, según explica Shamik Dhar, economista jefe en BNY Mellon IM, supone otro golpe para unas economías y unos mercados que ya de por sí se muestran frágiles sumidos en un entorno de turbulencias generalizadas en los mercados financieros. “La demanda de petróleo ya se había debilitado a consecuencia del coronavirus, por lo que la decisión de Arabia Saudí de incrementar la producción agrava la situación al provocar un nuevo shock de oferta. Es difícil saber cuánto durará, aunque de momento no parece que vaya a ser algo temporal”, explica.
En su opinión, la caída del precio del crudo (que finalmente ayer fue del 26%) respaldará el crecimiento de los países importadores de petróleo, que saldrán beneficiados en sus relaciones de intercambio. “Esta transferencia de rentas de los productores a los consumidores de petróleo podría estimular el crecimiento mundial si el gasto de los consumidores supera el recorte de los productores. Por cada 10 dólares que se reduce el precio del petróleo, aproximadamente un 0,3% del PIB mundial se transfiere de los productores a los consumidores”, añade.
Para Michel Salden, gestor de Vontobel AM, la presión sobre los precios se sentirá más en las zonas productoras de petróleo de esquisto, donde se espera que el crecimiento disminuya significativamente este año y, además, podrían producirse disturbios sociales. “Sin embargo, las perspectivas han mejorado, ya que los precios del petróleo a más larga duración llegarán a un mínimo debido al aumento de los costes de producción a largo plazo. Los productores de petróleo de esquisto verán bloqueado su acceso a la financiación barata y dejarán de actuar como productores marginales de swing a 50 dólares por barril. Independientemente de los movimientos actuales, se prevé que los mercados del petróleo pasen a tener una insuficiencia estructural de oferta para 2023-2025. Esto se debe a que los principales productores de petróleo no invirtieron en nuevos proyectos de infraestructura y los de esquisto han estado favoreciendo los dividendos en lugar de los gastos de capital para apoyar las nuevas instalaciones de producción”, explica.
De cara a los inversores, Salden argumenta que un posicionamiento inteligente en la curva en los contratos de futuros de crudo, junto con una mayor exposición a los metales preciosos, debería ayudar a los inversores de materias primas a capear el temporal. “Ya la semana pasada, tomamos una posición más defensiva añadiendo posiciones subponderadas en contratos de petróleo con fecha de vencimiento y cubriéndolas con contratos de petróleo con fecha de vencimiento más larga. En los próximos días se añadirán más posiciones defensivas en las curvas del petróleo que explotarán las curvas de los futuros cambiando más profundamente hacia el contango. En previsión de que los bancos centrales bajen los tipos de interés junto con una huida hacia la seguridad, aumentamos nuestra exposición a los metales preciosos con una distribución uniforme entre el oro, la plata, el platino y el paladio. Si se produce una guerra total de precios en el petróleo, los bancos centrales tendrán aún más razones para reducir los tipos de interés para combatir la deflación”, concluye.
Riesgo geopolítico
Desde las gestoras, explican qué ha provocado esta caída del petróleo. “Las turbulencias en la demanda mundial provocadas por el COVID-19 han sacado a relucir las crecientes fisuras en uno de los grupos intergubernamentales de mayor envergadura a escala internacional: la OPEP. Las relaciones en su seno se han deteriorado durante los últimos cinco-seis años en un contexto en el que la demanda de petróleo ha mostrado volatilidad, al igual que la economía mundial. A estos problemas se suma el de una nueva oferta de petróleo en el mercado derivada del surgimiento de la fracturación hidráulica (fracking). Ello ha conllevado que EE.UU. se convierta en el mayor productor de oro negro del mundo y que se reduzca aún más la capacidad de la OPEP para mantener los precios del crudo por medio del control que ejerce sobre la oferta”, explica Randeep Somel, director de renta variable global de la gestora M&G, para contextualizar esa “guerra del petróleo”, tal y como algunos analistas ya la ha bautizado.
Somel recuerda que, hace tres años, la OPEP amplió sus filas y se convirtió en OPEP+ (al incorporar a países como Rusia, Kazajstán y México) para contribuir a mantener la oferta de petróleo bajo control. “Esta relación colapsó la semana pasada cuando Rusia rechazó recortar la producción para ayudar a mantener los precios del oro negro, lo que se tradujo en una respuesta contundente por parte de Arabia Saudí, que declaró que no sufriría las consecuencias de los recortes y que incrementaría su propia producción de bajo coste”, señala para explicar cómo el desajuste entre oferta y demanda ha hecho caer el precio.
En este sentido, Adam Vettese, analista de eToro, apunta que lo que estamos viviendo es un “daño colateral significativo” de la decisión de Rusia. Unas consecuencias que llega en un momento en que los productores ya estaban preocupados por el hecho de que la demanda se debilitará a causa de la epidemia. “Esto es un colapso de una escala no vista desde la Guerra del Golfo. A no ser que haya un acuerdo entre los saudís, que pueden gestionar el precio a este nivel, y Rusia, que no puede, podemos esperar que el precio del petróleo siga bajo presión. El efecto ha sido brutal en los mercados y con los inversores en modo pánico, es difícil ver un cambio de sentimiento en el corto plazo. Más allá de la crisis del vertido en el Golfo de México (2010), habría que retrotraerse a mediados de los noventa para ver la cotización de BP al precio que está cotizando hoy, un pobre consuelo para los accionistas”, afirma.
Pixabay CC0 Public Domain. Un cisne negro, caídas generalizadas y una corrección, una conjunción que abre de nuevo el debate: ¿vamos hacia una recesión o habrá recuperación?
Un cisne negro, caídas generalizadas y una corrección, la conjunción de estos tres elementos hace inevitable que se reabra el debate que predominó a finales de 2018: ¿Vamos hacia una recesión o habrá recuperación? La crisis sanitaria del coronavirus continúa expandiéndose por Europa y América, mientras comienza a estar algo más controlada en algunas regiones de Asia. Esto ha hecho reflexionar a las gestoras, que confían en que el impacto sea temporal y que en los próximos dos o tres trimestres veamos una recuperación y normalización de los mercados, aunque acabemos con un crecimiento global menor.
Puede que hablar de recuperación tras el momento de pánico que sufrió ayer el mercado parezca irreal, pero los analistas insisten en que se mantenga las perspectivas a largo plazo. “El Standard & Poor’s 500 Composite ha caído al menos un 10% aproximadamente una vez al año, y un 20% o más aproximadamente cada seis años, según los datos de 1950 a 2019. Si bien los resultados del pasado no predicen los resultados futuros, cada descenso ha sido seguido por una recuperación y un nuevo máximo”, señalan desde Capital Group.
Desde la gestora recuerdan que las caídas del mercado son algo natural en el proceso de inversión. “Los mercados de renta variable han subido de forma constante en los últimos diez años, pero la historia nos demuestra que las caídas del mercado son inevitables en el proceso de inversión. La buena noticia es que las correcciones (es decir, caídas del 10% o más), los mercados bajistas (caídas del 20% o más) y otras perturbaciones del mercado no duran eternamente”, insisten.
En opinión de Daniel Seiler, responsable de multiactivos de Vontobel Asset Management, desde una perspectiva económica, la agitación que estamos presenciando ahora puede describirse mejor como un shock oferta que de demanda. “Si bien es cierto que parte de la demanda económica no se recuperará, la mayor parte de ella acaba de ser aplazada, por lo que es muy probable que se produzca una recuperación en forma de U durante los dos próximos trimestres. La demanda que se pierda por completo difícilmente moverá la aguja del crecimiento económico a largo plazo, especialmente si los efectos del virus se limitan a los sectores de la fabricación, el turismo y los viajes. Sin embargo, cuanto más tiempo permanezca el virus, mayor será la probabilidad de que afecte a la demanda y ensombrezca las perspectivas económicas a largo plazo”, explica Seiler.
Patrick Zweifel, economista jefe de Pictet AM, se muestra optimista y señala que, pese al shock de este primer trimestre, podremos ver un rebote este mismo año. “De hecho consideramos una recuperación en forma de “V” en mercados emergentes. Hay que tener en cuenta que habrá acumulación de demanda y que China hará lo necesario para asegurarse de que no haya perturbaciones importantes. Además, el saldo neto de los bancos centrales ha subido un 63%, el mayor nivel desde la crisis financiera mundial”.
En opinión de Zweifel, los riesgos solo retrasarán la recuperación y por ello la gestora sigue considerando que los mercados emergentes, en un entorno en el que el crecimiento sigue por debajo del potencial y la inflación baja, superarán a los mercados desarrollados. “Hay que tener en cuenta que es el consumidor impulsa el ciclo y que el mínimo en el sentimiento de los consumidores se dio en marzo de 2019, habiendo vuelto a niveles ligeramente por encima de neutral recientemente, a lo que siguió mejora de índices PMI. El impulso estaba siendo bastante sólido en todos los ámbitos, esencialmente en mercados emergentes antes de que el brote de coronavirus comenzara a perturbar las cadenas de suministro en China. Así, la media móvil de tres meses de inventarios de fabricación, ponderado por PIB de 30 países principales, ya había caído en enero a 46,9 -menos de 50 representa disminución de niveles -, mínimos desde finales de 2012 y la relación entre nuevos pedidos e inventarios aumentado considerablemente desde mínimos de octubre. Ese déficit es indicador avanzado que apunta a repunte de la actividad los meses siguientes”, argumenta.
¿Menor crecimiento o recesión?
Por ahora sabemos cómo están siendo las caídas y el impacto a largo plazo que tiene la crisis del coronavirus en los mercados, pero es difícil discernir si desencadenará una recesión o simplemente agudizará la ralentización que se esperaba. En este sentido las posturas sobre este cisne negro son diversas.
Por ejemplo, Seiler, de Vontobel, recuerda que “la curva de tipos de EE.UU. ha estado indicando durante un tiempo que una recesión ya no es una idea descabellada. A finales de 2019, una recesión en los EE.UU. tenía una probabilidad de aproximadamente el 25%. Esto ha aumentado a un tercio con el ataque del virus y es probable que estas cifras aumenten a corto plazo. Sin embargo, es cuestionable en qué medida. Si la tasa de infección en China es una guía, sabremos más dentro de unas semanas si el Covid-19 será el tan temido factor que empuja al mundo a una recesión total”.
Por su parte Philippe Waechter, jefe de investigación económica de Ostrum AM (NATIXIS IM), advierte: “La situación ha cambiado dramáticamente y unos datos de actividad económica que sean positivos ya no son una garantía de que la economía se mantendrá robusta, los datos asociados a los periodos pre-epidémicos ya no tienen valor”.
En cambio, el equipo de economistas de Schroders no habla de recesión, sino que ha rebajado sus previsiones de crecimiento global en respuesta a la amenaza de que el coronavirus haga fracasar la reactivación de la economía mundial. “Los indicadores económicos hasta enero siguieron mostrando una notable mejoría de la actividad, y las encuestas al sector empresarial señalaron un aumento de la producción y los pedidos. Sin embargo, la confianza en la sostenibilidad del repunte se ha visto socavada por la propagación del virus que ha golpeado duramente a China y que ahora amenaza al resto de Asia y Europa”, apuntan.
En respuesta, Schroders ha rebajado sus expectativas de crecimiento mundial para 2020 del 2,6% al 2,3%. Tal resultado haría que este año fuera el más débil desde 2009, el punto más crítico de la crisis financiera mundial. El impacto se concentra en la primera mitad del año, ya que la caída de la demanda y la interrupción de las cadenas de suministro se cobra su precio en la actividad. Es probable que Italia y Japón entren en recesión, mientras que se espera que la producción en Estados Unidos, que también se ha visto afectada por los problemas de Boeing, se haya estancado en el primer trimestre.
De nuevo, y como lleva una década ocurriendo, los inversores tienen puestos los ojos en los bancos centrales y en los gobiernos, de los que esperan algún tipo de medida que disipe la sensación de pánico. “La corrección está siendo severa y posiblemente la reacción de las bolsas excesiva, pero el evento que ha desencadenado las caídas genera una incertidumbre que convive mal con los activos de riesgo y difícilmente se solucionará de forma rápida. Esperamos algún tipo de medida conjunta y posiblemente coordinada por parte de bancos centrales y gobiernos en los próximos días, que servirá para evitar el contagio de una crisis de aversión al riesgo a una crisis de crédito”, concluye Diego Fernández Elices, director general de inversiones de A&G.
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores buscarán capear la incertidumbre del mercado en 2020
La posibilidad de que el ciclo económico se revierta, el descenso de los tipos de interés a escala mundial y la inestabilidad geopolíticason las principales preocupaciones de los inversores institucionales para 2020. Según la encuesta global de BlackRock, a la hora de ponderar los efectos de unos tipos más bajos con los riesgos de ralentización del crecimiento y de incremento de las tensiones geopolíticas, los inversores consideran que los mercados privados son la clase de activos más apta para el entorno actual.
Además, con independencia de dónde asignen su capital, los inversores institucionales prestan una atención cada vez mayor a los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) como elemento fundamental en sus procesos de inversión. “Los recientes acontecimientos ponen de relieve la importancia de estas tendencias a largo plazo a medida que los inversores se enfrentan a unos riesgos macroeconómicos y de inversión que evolucionan con rapidez”, añaden desde BlackRock.
Según indica la la encuesta realizada por la gestora, los mercados privados siguen atrayendo el interés de los inversores y se observa una transición desde los mercados públicos a los privados, tendencia que ya quedó reflejada en las conclusiones del año pasado. Más de la mitad (55%) de los participantes afirmó tener la intención de incrementar sus asignaciones a los activos reales, mientras que el 49% pensaba aumentar su exposición al sector inmobiliario y el 46% buscaba incrementar las asignaciones al capital riesgo. A escala mundial, la deuda corporativa privada seguirá siendo un componente principal de las carteras de renta fija durante el año, y más de la mitad (53%) de los participantes a escala mundial pretende incrementar sus asignaciones al sector.
Además, al preguntarles sobre los retos de asignar capital a los mercados privados, un cuarto de los participantes (24%) señaló la ausencia de valoraciones interesantes, mientras que solo el 15% comentó que no hacía frente a ningún reto a la hora de invertir capital en los mercados privados.
“Comprender las carteras de los clientes en su conjunto y la interacción entre su asignación de activos actual y sus objetivos a largo plazo propicia mejores resultados de inversión. La encuesta pone de manifiesto que los clientes están intentando reforzar la resiliencia de sus carteras incrementando sus asignaciones a exposiciones menos correlacionadas. Este enfoque puede contribuir a lograr unas sólidas rentabilidades a largo plazo y puede constituir un elemento estabilizador frente a las turbulencias de los mercados bursátiles, como la impulsada por la reciente propagación del coronavirus”, asegura Mark McCombe, director de clientes en BlackRock.
Centrados en la ESG
“La inversión según criterios ESG es ahora una práctica generalizada y parece que seguirá cobrando impulso”, afirma el informe de BlackRock. A escala mundial, el 66% de los clientes declara que ya está incluyendo las consideraciones ESG en su proceso de inversión, mientras que dos quintos (38%) de aquellos que aún no lo hacen están explorando formas de integrar estos factores en sus asignaciones.
“A medida que las instituciones aumentan su grado de concienciación sobre los crecientes riesgos relacionados con la sostenibilidad, especialmente el cambio climático, y sus efectos en los resultados de inversión, creemos que ello seguirá siendo un catalizador de los cambios en la asignación de activos en los próximos años”, destaca McCombe.
En la región EMEA, casi todos (91%) los participantes ya están implementando los criterios ESG, mientras que en EE. UU. y Canadá algo menos de la mitad (46%) lo hace. Entre aquellos que no están teniendo en cuenta actualmente los factores ESG en sus procesos de inversión, el 32% mencionó el peligro para las rentabilidades y el 20%, la ausencia de conocimientos en el ámbito como factores de limitación, según los datos de BlackRock.
La encuesta anual a clientes institucionales de BlackRock ha sido realizada a 271 clientes institucionales que representan más de 9,8 billones de dólares estadounidenses en activos aptos para la inversión a escala mundial.
Pixabay CC0 Public Domain. Menos de la mitad de las empresas en el mundo aplican políticas que permitan avanzar en la igualdad de género
Aún queda mucho camino por recorrer para alcanzar la igualdad plena entre hombres y mujeres en el entorno laboral. Según el informe publicado por Mercer, “When women thrive 2020”, a pesar de que más del 80% de las empresas aseguran que es importante avanzar en igualdad y diversidad, menos de la mitad han puesto en práctica una estrategia a largo plazo para alcanzar estos objetivos.
Además, sólo el 40% de la fuerza laboral conjunta de las empresas estudiadas está desempeñada por mujeres, un crecimiento de apenas dos puntos en cuatro años. A pesar de que ha aumentado la presencia de mujeres en cargos de dirección, la mayoría de los puestos pertenecen a cargos administrativos o de apoyo (47%) y profesionales (42%); sólo un 29% ocupan puestos senior y un escaso 23% los cargos ejecutivos.
La muestra del estudio recoge el testimonio de los directores de recursos humanos de 1.157 empresas en 54 países en Europa, Asia, Australia y Nueva Zelanda, Oriente Medio y África, Latinoamérica y América del Norte. En total, más de siete millones de empleados de los que 2,8 millones son mujeres. Además, el informe incluye empresas como Acciona, Caixa Bank, Caser, Indra, Mahou, Pelayo, Prosegur o Santander a las que se les ha preguntado por cuestiones como la responsabilidad y el liderazgo, la gobernanza de la organización, los compromisos y análisis de equidad de pago, las prácticas de talento y desarrollo profesional, la flexibilidad organizacional o las políticas y programas.
“La igualdad de género se ha convertido en un imperativo global y, por ello, las empresas están implementando políticas de igualdad y diversidad para avanzar hacia la paridad de oportunidades laborales”, subraya Martine Ferland, presidenta y CEO de Mercer. No obstante, pese a los logros alcanzados Ferland destaca que aún queda trabajo por hacer ya que “las mujeres continúan enfrentándose a dificultades para acceder a puestos directivos y desarrollar de forma efectiva su carrera profesional”.
Según la investigación, las cifras de contratación, promoción y retención del talento de las mujeres son ahora similares a las de los hombres. Una cifra que ha mejorado en los últimos cuatro años. “Esto se debe a que la mayoría de las empresas (72%) poseen equipos especializados para implementar métodos más exhaustivos de inclusión y diversidad”, destaca el informe. De estas, más de la mitad (56%) llevan a cabo análisis internos de paridad salarial. Además, Europa ha sido la región que ha experimentado mayor empuje (80%) en la erradicación de la brecha salarial gracias a la regulación que obliga a las empresas a informar acerca de sus políticas de personal.
Otro factor que, según los datos de Mercer, contribuye al avance de las políticas de igualdad en el entorno laboral es el compromiso de los directivos y miembros de los consejos de administración. Dos tercios de las empresas encuestadas han confirmado que sus directivos demuestran una involucración activa en las iniciativas que implementan, de las cuales más de la mitad afirman lo mismo respecto a sus consejeros.
Hace cinco años, Mercer publicó su informe “When Women Thrive, Business Thrive”, un estudio centrado toma de conciencia por parte de las empresas en la implementación de políticas y estrategias que igualen las oportunidades laborales entre hombres y mujeres. A lo largo de estos cinco años, han surgido otros factores que han impulsado la igualdad de género: la inversión socialmente responsable, el activismo empresarial, la transparencia, la exigencia de las generaciones millenial y Z, así como la regulación de cuotas y paridad salarial, especialmente en Europa.
“Los aprendizajes de esta investigación ayudarán a guiar a las organizaciones en los pasos que deben seguir para institucionalizar con éxito las políticas, prácticas y programas que ayudarán a garantizar la igualdad de oportunidades, experiencia y remuneración y, en última instancia, fomentar una cultura inclusiva”, concluye el informe.
