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Las Afores mantienen inversiones en estructurados (CKDs, CERPIs y deuda estructurada) por 12.786 millones de dólares (mdd) que equivale al 5,9% de los activos en administración al cierre de enero de acuerdo con la CONSAR.
Esta cifra significa que las Afores tienen el 89% de las emisiones de CKDs y CERPIs y con el 11% restante participan otras entidades como aseguradoras y fondos de pensiones (no AFOREs), entre otros.
De un total de 10 Afores las 5 que mantienen inversiones superiores a los mil mdd concentran el 85% de los recursos (10.786 mdd). Estas 5 Aforess en orden de importancia son: AFORE XXI-Banorte (3.423 mdd), Citibanamex (2.897 mdd), Sura (1.845 mdd), Profuturo (1.498 mdd) y PensiónISSSTE (1.214 mdd). Estos montos solo corresponden al dinero llamado por lo que si se consideran el dinero comprometido los montos aumentan casi al doble al cierre de enero de 2020.
Comparando las inversiones de las Aforess de este cuadro respecto al PREQIN Special Report: The Private Equity Top 100 de febrero de 2017 (pág. 9), se tiene que AFORE XXI-Banorte estaría en el lugar 87. Aunque hay una diferencia de tres años en la comparación ya que el reporte de PREQIN es a 2017 y las inversiones que se tienen de las AFOREs son a enero de 2020, se puede concluir que las inversiones que tienen las AFOREs más grandes en capital privado local y global las ubica en el top 100 de los inversionistas de capital privado.
Otro dato interesante es que solo 5 de los 100 fondos de capital privado más grandes (página 4 y 5) han sido emisores de CERPIs como es el caso de Blackstone Group (lugar 2 en el reporte de PREQIN), KKR (lugar 3), HarbourVest Partners (lugar 14), Lexington Partners (lugar 17) y Partners Group (lugar 21) lo cual presenta el potencial de que lleguen otros emisores internacionales a México.
En total se tienen 75 emisores de los 114 CKDs y 32 CERPIs. El emisor más importante es Infraestructura México con 1.470 mdd de recursos comprometidos orientados al sector de infraestructura; seguido de Credit Suisse con 3 CKDs del sector relacionado con la deuda mezanine y recursos comprometidos por 1.376 mdd. En la tercera posición está Mexico Infraestructure Partners con 4 CKDs y 2 CERPIs que suman 1.332 mdd de recursos comprometidos orientados al sector infraestructura.
Al revisar las inversiones en CKDs y CERPIs de los últimos 10 años se puede ver el creciente interés de las AFOREs por invertir en capital privado, como se puede observar en la gráfica. Si bien en 2016 se observa una baja en las cifras, esto obedece a que en la información que reporta CONSAR a partir de este año separó las inversiones en las Fibras respecto a los estructurados (donde se agrupan desde entonces solo los CKDs, CERPIs y la deuda estructurada).
Las inversiones en los últimos tres años en CKDs y CERPIs ha sido en promedio de 2.241 mdd por año, por lo que esperar un crecimiento de 2.000 mdd en 2020 resulta conservador dado el crecimiento promedio de años anteriores.
Insigneo anunció la incorporación de Jonanthan Sauce, quien trabaja en la oficina de Miami desde el 3 de marzo cubriendo clientes venezolanos en tanto que asesor independiente.
Sauce trabaja en la industria de servicios financieros desde 2020 atendiendo clientes de alto patrimonio en Latinoamérica, con especial foco en Venezuela.
Inició su carrera en Amerant Bank fka Mercantil Bank con funcionaes como Personal Banking Representative. Desde 2003 hasta 2010, ocupó diversos cargos en los departamentos de banca personal y comercial. En 2010, Jonathan Sauce se unió a Amerant Investments como consultor de inversiones, el cargo que ocupó hasta su reciente partida.
Este nuevo asesor independiente aporta más de 17 años de experiencia y espera un éxito continuo en Insigneo como asesor financiero independiente.
El Estadio Monumental de River Plata en Buenos Aires fue este año el escenario elegido por Robeco para reunir a un grupo de 80 asesores financieros y presentarles sus estrategias de Tendencias 2020. En Montevideo, Robeco realizó un completo roadshow por las principales firmas financieras uruguayas.
Asistieron Jimmy Ly, Head de US Offshore & Latam, Carl Ghielen, CPM de Tendencias y Julieta Henke, representante de ventas del Cono Sur y Miami. Carl Ghielen, esta basado en Rotterdam y se unió hace un año al equipo liderado por Jack Neele & Richard Speetjens (ambos PM); junto a Ed Verstappen son los dos CPMs que cubren la región.
El evento en el Estado de River Plate tuvo lugar el pasado 3 de marzo con la concurrencia de 80 asesores financieros de diferentes entidades argentinas. Hubo un Macro Outlook y una presentación sobre Mega Tendencias que están cambiando el mundo, como la transformación tecnológica, los cambios socio-demográficos y la preservación del planeta. A estas alturas del año pasado hablaban sobre la oportunidad que veían en las compañías relacionadas con un estilo de vida de saludable. Para el nuevo año hablan de 3: del mercado de comida a domicilio, de la humanización de las mascotas y de la guerra entre las plataformas de streaming.
También se repasaron las estrategias de Global Equities: “Global Consumer Trends”, que Mornigstar ha cambiado de Categoría Temática a “Global Equity Large Cap Growth”.
Durante la gira de Robeco se habló también sobre Fintech, fondo más reciente lanzado por por la firma, que ya ha cumplido 2 años y lleva más de mil millones en activos, uno de los fondos que mas rápidamente ha crecido en Robeco.
En Montevideo, el equipo de Robeco mantuvo una serie de reuniones con las firmas del sector como Julius Baer, UBS, Citi, Santander, Insigneo, Nobilis, Quest, Latin Securities, entre otros.
La mayor fintech de Perú, Zest Capital, acaba de incorporar a su equipo a José Bueno, quien tendrá a cargo la dirección financiera de la firma.
José Bueno será responsable de dirigir la organización financiera de Zest, incluidas adquisiciones, actividades de tesorería, planificación fiscal, contabilidad y presentación de informes, auditoría interna y relaciones con los inversores.
Anteriormente, Bueno trabajó como SVP y C-Level Corporate en empresas como Renzo Costa, American Express y Global Business Travel DMR, siendo responsable de la productividad y el desarrollo de las empresas.
También desempeñó funciones de alto nivel en empresas como Cementos Pacasmayo, Inmuebles Panamericana y Fortuna Silver Mines.
Actualmente, José Bueno es profesor de Finanzas del Instituto de Finanzas y Regulación (FRI), fundado en 2001 por la Escuela de Administración de Negocios para Graduados (ESAN).
Zest Capital tiene actualmente más de 70 millones de dólares bajo administración.
Pixabay CC0 Public Domain. Coronavirus: los 12 puntos claves que los inversores deben tener en cuenta
Al inversor, como al resto del mercado, le ha pillado por sorpresa el recorte de tipos que anunció la semana pasada la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Esta semana tiene la vista puesta en Europa, donde mañana se reúne el Banco Central Europeo (BCE) que dará a conocer sus medidas mañana durante la tradicional rueda de prensa. Pero mientras, ¿qué deben tener en cuenta los inversores?
En opinión de Yves Bonzon, CIO del banco privado Julius Baer, “los mercados han acumulado una importante prima de riesgo en el espacio de unos pocos días ante las incertidumbres que esta crisis está provocando. Si bien el fenómeno de una caída vertical desde un máximo histórico es una nueva paradoja para los mercados de valores, el proceso de estabilización parece seguir las pautas históricas”.
Algo que hace pensar a Bonzon que el episodio del coronavirus seguramente se recordará como “corona crash”. Con este contexto de fondo y hasta que llegue esa “estabilización” con “pautas históricas”. El CIO de Julius Baer señala 12 puntos clave que el inversor debe de tener en cuenta:
El coronavirus es un shock externo. Para Bonzon, el caso de este virus es algo particular y el impacto en la economía puede compararse con un “ataque al corazón”. Es decir, “es un choque repentino que lleva a una abrupta contracción de la actividad económica”, explica.
La percepción puede empeorar antes de mejorar. “Los mercados están poniendo cada vez más precio a la posibilidad de un escenario más grave con la epidemia propagándose por todo el mundo”, advierte.
Vuelve el riesgo de cola. En su opinión, una propagación incontrolable de la pandemia acompañada de “drásticas medidas de contención sanitaria” podría causar una mella más profunda en el crecimiento, aplazando la recuperación a la segunda mitad del año.
Cuidado con la liquidez. Pensando en las pequeñas y medianas empresas (pymes), Bonzon recuerda que, las tensiones de liquidez a las que se enfrentan, “podrían desencadenar una nueva disminución de la velocidad del dinero, intensificando las presiones deflacionistas mundiales”.
Los inversores están volando a ciegas. Según su análisis, los inversores están perdiendo de vista los fundamentales, lo que se está traduciendo en un aumento de las primas riesgo y lo que implica mayores rendimientos futuros.
No existe una solución rápida y fácil. En su opinión, “el estímulo fiscal tendrá una tracción limitada a corto plazo”.
Postura complaciente. Dejando a un lado los estímulos fiscales, advierte que los estímulos monetarios pueden ayudar a estabilizar los precios de los activos a corto plazo.
Estímulos a la vista. Dado este contexto de complacencia por parte los responsables políticos a nivel global, considera que es de esperar una economía mundial más fuerte dentro de 9 a 12 meses, gracias a esos estímulos.
Datos distorsionados. Según defiende, otro de los aspectos que debe tener en cuenta el inversor es que tanto los datos macro como micros se “distorsionarán” ante todo este contexto.
Tendencia hacia políticas macro no ortodoxas. Para Bonzon, cada vez más, se están usando política poco ortodoxas: “Hong Kong dio el primer paso con donaciones directas en efectivo a sus residentes y el uso de impuestos negativos como instrumento de política ha comenzado”.
Activos de riesgo. En este contexto, apunta que la entidad “sigue siendo fundamentalmente constructivo en los activos de riesgo”. Y explica que movimientos actuales del mercado “reflejan cambios en las valoraciones, no en los valores”.
El mercado alcista. Por último sostiene que la liquidez sigue siendo de apoyo y los fundamentos siguen siendo fuertes, por lo que es de esperar que “el mercado alcista no ha terminado”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados se tranquilizan a la espera de que Christine Lagarde mueva ficha desde el Banco Central Europeo
El coronavirus, la crisis del petróleo y las caídas en la bolsas mundiales, que se han agudizado esta semana, serán un tema central durante la reunión de mañana del Banco Central Europeo (BCE). Tras el recorte de tipos de urgencia anunciado por el Banco de Inglaterra (que los ha situado en el 0,25%), el mercado se ha tranquilizado algo a la espera de una acción conjunta y coordinada por parte de los bancos centrales y las instituciones gubernamentales. En este sentido, Christine Lagarde se enfrenta a su primera prueba de fuego al frente de la institución que preside en la reunión y posterior comparecencia de mañana.
Las expectativas de los inversores y la bajada de tipos de la Fed y del Banco de Inglaterra presionan al BCE para que mañana anuncie alguna medida que calme el mercado. Según indican desde Bloomberg, ayer Lagarde indicó al Eurogrupo que la institución monetaria iba a estudiar todas las alternativas y herramientas posibles para frenar la crisis. En líneas generales, y según indican desde Unigestion en su último análisis, “un elemento importante para estabilizar el sentimiento de los inversores tendrá que venir de los bancos centrales, que ya han intentado tranquilizar al respecto de las perspectivas de la actividad económica y su intención de actuar en caso de necesidad”. La gran pregunta es si seguirá los pasos de la Fed y rebajará los tipos de interés o anunciará alguna otra medida como nuevos estímulos o más liquidez.
En opinión Konstantin Veit, Senior Portfolio Manager Euro Rates Desk de PIMCO, Lagarde no defraudará. “El BCE está listo para presentar un paquete de medidas que ofrezca facilidades de crédito, por ejemplo flexibilizando los criterios para la concesión de los préstamos de la TLTRO, o directamente lanzando un nuevo programa de préstamos subvencionados. También esperamos que incluya la duplicación de las compras de activos netos hasta 40.000 millones de euros al mes durante los próximos seis meses”, señala Veit.
Desde Allianz GI hacen una valoración similar y señalan que “el BCE no puede dejar de actuar”. Según recuerda Franck Dixmier, director global de renta fija de Allianz Global Investors, “en un contexto extremadamente incierto en cuanto al alcance de las consecuencias económicas de una pandemia, el BCE no puede dejar de actuar. Algo que Christine Lagarde confirmó explícitamente a principios de la semana pasada: el BCE tendrá en cuenta los riesgos causadospor el coronavirus en la economía”.
En opinión de Dixmier, el BCE podría hacer varios “posibles” anuncios: “Una reducción de los tipos de 10 puntos básicos, con medidas de acompañamiento para fortalecer la estratificación (tiering), un mecanismo de depósito multi-tier bajo el cual la imposición de las reservas excedentes de los bancos se activa por encima de un umbral que es específico para cada institución. Una flexibilización de los parámetros de operaciones de refinanciación a largo plazo (TLTRO) y un aumento en las compras de activos (QE), dirigido a bonos corporativos”.
Una previsión que también comparte Esty Dwek, jefe de estrategias de mercado global Natixis IM Solutions (Natixis IM). Dwek señala que el mercado espera del BCE “un recorte de los tipos de interés, aunque el hecho de adentrarse en territorio negativo tendrá poco impacto en la situación actual, y medidas adicionales de liquidez como las LTRO”. En este sentido, los analistas de Ebury calculan que el BCE «podría aumentar su programa de expansión cuantitativa en no más de 10.000 millones de euros, con lo que el número total de activos adquiridos ascendería a 30.000 millones de euros al mes. Esto llevaría la magnitud del programa a los niveles observados durante la mayor parte de 2018».
Los expertos de Lombard Odier también apuestan por un recorte de 10 puntos básicos por parte del BCE, pero también de otros bancos centrales de países desarrollados. “Era probable que el Banco de Inglaterra redujera sus tipos de interés, mientras que el Banco Nacional Suizo probablemente iguale el recorte de 10 puntos básicos del BCE y siga interviniendo en los mercados de divisas para evitar una apreciación abrupta del franco. Es probable que el Banco de Japón señale un paso directo hacia un marco de facilitación similar al del BCE, de enfoque de palo y zanahoria para impulsar los préstamos bancarios que combina un programa de préstamos con tipos negativos más profundos en un sistema de reservas escalonado”, explican en su último análisis.
Medidas certeras, pero limitadas
Ante estas perspectivas, los expertos también advierte que el margen de actuación del BCE no es muy amplio. En comparación, “las expectativas para el BCE son menos pronunciadas ya que, aunque la Eurozona enfrenta considerables desafíos macroeconómicos por la irrupción del coronavirus, la capacidad de actuación del BCE es mucho más limitada. Los mercados descuentan al menos un recorte de 10 puntos básicos de los tipos de interés en la reunión del próximo jueves; lo que, en contraste, mantiene al euro en una posición relativamente más sólida frente al dólar”, apuntan los analistas de Monex Europe.
Desde Bank of America también evitan la euforia y recuerdan: “Los bancos centrales responderán, sin embargo su munición limitada en comparación con 2008 y su incapacidad para solucionar una pandemia global están elevando los riesgos mundiales”. En su último informe, la entidad financiera señala que “esta es una prueba para ver si las entidades financieras europeas han logrado ser robustas, porque una rebaja de tipos de interés socavan los fundamentos de la banca. Cuanto más negativas y más largas, peor”.
El analista de mercado de eToro Adam Vettese es mucho más directo y subraya en su último análisis: “Hay una gran esperanza generalizada sobre un importante paquete de estímulos por parte de los bancos centrales ¿Durante cuánto tiempo imprimir dinero servirá como solución? Parece que está perdiendo su efectividad. El virus ha continuado extendiéndose y parece que podría empeorar más antes de empezar a mejorar”.
Por último desde AXA IM, recuerda que a pesar de que la respuesta a la actual crisis debe ser esencialmente fiscal, consideran que la política monetaria aún tiene un papel que jugar. «Nuestro foco en este sentido es el flujo de caja corporativo y la elevada probabilidad de que algunas empresas sufran amenazas existenciales en los próximos meses. Es por eso por lo que consideramos que sería apropiado reactivar el programa de compra de bonos corporativos, magnificando el cambio de orientación hacia activos privados que ya empezamos a ver a comienzos de año. De hecho, creemos que el consenso interno dentro del BCE en relación a la compra de bonos corporativos es elevado y que el BCE está ya observando las condiciones de mercado para embarcarse en un incremento inmediato del volumen de compra de activos”, apunta Gilles Moëc, economista jefe del Grupo AXA IM.
Foto cedidaAnne Marie Fleurbaaij, analista sénior de renta variable en Columbia Threadneedle . Columbia Threadneedle refuerza su equipo de análisis de renta variable con la incorporación de Anne Marie Fleurbaaij
Columbia Threadneedle Investments amplía su equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA con el nombramiento de Anne Marie Fleurbaaij para el puesto de analista senior de renta variable.
Anne Marie Fleurbaaij cuenta con 20 años de experiencia como analista de renta variable y gestora de carteras. Desde su nuevo puesto, abarcará compañías de consumo británicas y europeas. Ha trabajado en GIC (London) Private Limited los últimos 12 años en inversiones de renta variable en el sector del consumo. Además, trabajó durante siete años en Morgan Stanley, donde cubría compañías de consumo de toda Europa. Asimismo, Fleurbaaij es consejera no ejecutiva del Investor Forum.
“Anne Marie es una analista profesional con una dilatada experiencia, y no me cabe la menor duda de que nos ayudará a conseguir un conocimiento más profundo sobre las compañías de consumo británicas y europeas”, subraya William Davies, director de Inversiones para EMEA y director global de Renta Variable.
Como parte de la globalización del equipo de análisis de renta variable central y tras la entrada en vigor de la directiva MiFID II, Columbia Threadneedle ha establecido un equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA con el propósito de complementar a los analistas de las mesas de inversiones con los que ya cuenta la compañía. Durante los 12 últimos meses, Columbia Threadneedle ha contratado a cuatro analistas profesionales para su equipo, entre los que se incluye Roger Wilkinson, director de Análisis de Renta Variable de EMEA.
A escala mundial, Columbia Threadneedle dispone de un equipo de 190 analistas de inversióny asociados de análisis que trabajan para obtener análisis independientes. Al trabajar de forma colaborativa en todo el abanico de clases de activos principales e incorporar referencias del departamento de Inversión Responsable y ciencia de datos, toman esa información y la convierten en referencias replicables aplicables a las decisiones de inversión. “El establecimiento del equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA refleja nuestra creciente inversión en análisis desarrollados internamente”, asegura la entidad en un comunicado.
“Como firma de gestión activa, el énfasis en el análisis representa un pilar clave de nuestro enfoque de inversión, y estamos encantados de ampliar nuestro equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA, reflejando así una estructura de la que ya disponemos en Estados Unidos. Ya contamos con una función de análisis de crédito fuerte y bien establecida en la región, y el desarrollo de un equipo de análisis de renta variable central aporta más referencias, puesto que trabaja estrechamente con nuestros equipos de renta variable británica y europea, que gestionan 45.243 millones de euros para nuestros clientes”, concluye Davies.
Pixabay CC0 Public Domain. El rendimiento de los fondos UCITS y AIFs en 2019 fortalece el interés de los inversores por estos vehículos
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha hecho un balance muy positivo de la marcha de la industria de fondos en 2019, valorando tanto los fondos UCITS como los fondos alternativos. Con los últimos datos sobre la su mesa, que corresponden a diciembre de 2019, ha señalado que el impulso tomado en noviembre se confirmó y permitió cerrar el año de forma optimista.
“Después de un desafiante 2018, 2019 terminó como un buen año para la industria europea de fondos”, ha señalado en su último comunicado. En diciembre de 2019, las entradas netas a fondos UCITS y AIFs alcanzaron los 70.000 millones de euros y alcanzaron los 1.776 millones de euros, lo que supone un incremento del 1% a lo largo del mes. Respecto a los fondos UCITS, alcanzaron unos flujos netos de 45.000 millones de euros, frente a los 58.000 millones registrados el mes anterior. Este menor crecimiento se debió a las salidas netas que experimentaron los fondos monetarios. Sin embargo, estas salidas se compensaron con las entradas en fondos UCITS long-term, que alcanzaron los 62.000 millones de flujos netos frente a los 48.000 millones de euros del mes anterior.
“Las entradas en UCITS long-term aumentaron en diciembre aumentaron hasta alcanzar su nivel más hasta desde enero de 2018, a medida que la confianza de los inversores en el mercado de valores continuó fortaleciéndose”, ha explicado Thomas Tilley, economista senior de Efama.
Datos anuales
Teniendo en cuenta todo el año, los fondos UCITS alcanzaron los 386.000 millones de euros de flujos netos en 2019 (frente a los 115.000 millones de euros en 2018) y los fondos AIFs los 145.000 millones de euros (en comparación con los 106.000 millones de euros de 2018). El valor de los activos netos de ambos tipos de fondos incrementó un 17,3%, es decir, 17.796 millones de euros.
En su opinión, los resultados de todo el año mostraron que el menor nivel de riesgos geopolíticos y de las tensiones comerciales han hecho subir el precio de la renta variable, mientras que la caída de los tipos de interés ha impulsado el mercado de bonos. “Esto ha dado lugar a un aumento considerable del valor de los activos y a unos flujos netos sólidos hacia fondos UCITS”, explican desde Efama.
Es cierto que, durante 2019, los fondos de renta variable sufrieron salidas netas hasta septiembre dado el temor de los inversores al debilitamiento del crecimiento global y que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China pudieran perjudicar a las bolsas. La evolución de los flujos muestra cómo a medida que estos riesgos se fueron disipando, la confianza de los inversores en la renta variable se fortaleció y los flujos volvieron a territorio positivo.
En cambio, los fondos de renta fija, por su parte, tuvieron un año excelente. “La adopción por los bancos centrales de una política monetaria más moderada en respuesta al menor crecimiento mundial impulsó el rendimiento de los bonos a la baja y convenció a los inversores de que el mundo de los bajos tipos de interés estaba ahí para quedarse”, firman desde Efama.
«2019 fue un año excelente para los inversores de fondos UCITS y AIFs que se han beneficiado de la revalorización de los mercados. Aunque no se pueda lograr ese rendimiento todos los años, los resultados del pasado ejercicio ayudarán a las medias históricas y a que los instrumentos de inversión financiera se afiancen como los vehículos más idóneos para lograr rendimientos frente a los depósitos bancarios. Creemos que esto incentivará más a los ciudadanos europeos a usar estos instrumentos. En este sentido, el relanzamiento de la iniciativa de la Unión de Mercados de Capitales también creemos que ayudará”, ha señalado Bernard Delbecque, director senior de Análisis y Economistas de Efama, a la hora de valorar el conjunto del año pasado.
Pixabay CC0 Public Domain. 20º aniversario del estallido de la burbuja puntocom. ¿Burbuja 2.0?
El vigésimo aniversario de la explosión de la burbuja puntocom se cierne sobre el sector tecnológico de EE.UU. El Nasdaq cotiza ahora en niveles que que casi duplican a los que tocó durante el apogeo de la burbuja en marzo de 2000, y las empresas de alto crecimiento con bajas ganancias vuelven a ser un segmento muy popular entre los inversores.
Durante el año pasado se generó un flujo de noticias preocupante alrededor de las empresas de tecnología. Cualquiera que lea los titulares sobre los excesos de WeWork y tenga una sensación de déjà vu puede ser perdonado. Pets.com, un decano de la era de las puntocom, supuestamente pagó 73.000 dólares por segundo por un espacio publicitario durante la Super Bowl antes de que se derrumbara sin ningún tipo de ceremonias.
Pero hay muchas cosas que han cambiado en la industria en estas últimas dos décadas. El uso de Internet ha crecido exponencialmente desde el año 2000. En aquel Menos del 7% de la población mundial usaba internet en aquel momento, según el Banco Mundial. Ahora la mitad de la población mundial la usa. Internet está tan arraigada en la sociedad ahora que hay pocas compañías que no requieren software para hacer negocios. Esto proporciona un apoyo estructural al mercado que simplemente no existía hace 20 años.
La tecnología que proporcionan ahora muchas de esas grandes empresas está totalmente integrada en muchos negocios. En los últimos años, a medida que los clientes de distintas industrias trataban de mantener una ventaja tecnológica y han variado las pautas de consumo, se ha observado un incremento de la inversión en software.
Las empresas consideran cada vez más a la tecnología como una fuente de ventaja competitiva y como una forma no sólo de reducir los costes sino también de generar ingresos y mejorar la retención de clientes. No esperamos que esto cambie pronto y, de hecho, es una tendencia que puede acelerarse a medida que más compañías aprovechen el potencial de la tecnología digital. Esta demanda estructural sólo continuará debido a que cada vez más empresas están transformando su modelo de negocio tradicional a uno en línea. La inversión en la tecnología inalámbrica que aprovechará el 5G ya está en marcha, pero aún tiene un largo camino por recorrer, dado que su despliegue está aún en una etapa relativamente temprana.
Esto será una ventaja para empresas como los fabricantes de semiconductores, que se beneficiarán del Desarrollo de nuevos teléfonos móviles que puedan hacer uso de la capacidad adicional que crea el 5G. En otros lugares, el desarrollo de nuevas tecnologías que van desde vehículos autónomos hasta la realidad virtual, se basa en 5G, lo que a su vez impulsará una mayor inversión.
Los modelos de negocio de las empresas de tecnología también han cambiado significativamente desde 2000. La aparición de negocio basados en la nube y en la suscripción ha creado empresas con flujos de ingresos más estables. Las compañías basadas en la nube facilitan la actualización del software (un técnico puede actualizar los ordenadores de toda una empresa de forma centralizada en lugar de que un ejército trabaje en cada uno de ellos). Esto significa que las firmas de software pueden captar potencialmente los gastos que antes se destinaban a las empresas de hardware o a recursos como el personal de tecnologías de la información.
Es crucial que muchos de los ingresos de los programas informáticos sean recurrentes. Según el ISI, el 42% de las ventas de las 25 mayores empresas de software fueron recurrentes en 2008. Esa cifra ronda el 69% en la actualidad. Microsoft ha desarrollado una fuerte posición competitiva que ha requerido altos costes de cambio. La empresa ha realizado importantes inversiones en sus sistemas de computación en la nube que le ayudarán a dominar sus mercados. Compare esto con Pets.com que ofrecía comida para mascotas que podía comprarse con facilidad a cualquier otro competidor o, de hecho, en la tienda de mascotas local donde los propietarios ya la adquirían anteriormente.
Nada de esto significa que el sector tecnológico no tenga problemas. La solidez financiera de las compañías que salen a bolsa ha disminuido en los últimos años y más del 80% de las empresas que salen a tenían pérdidas, de acuerdo con Wolfe Research. Se trata de los mismos niveles que vimos en el 2000, lo que indica que hay burbujas en el mercado de las salidas a bolsa. Es alentador que las recientes OPV de empresas no rentables no se hayan comportado bien en bolsa o hayan sido canceladas antes de debutar, como es el caso de WeWork, pero es evidente que estos datos exigen vigilancia.
Las valoraciones de las empresas también suponen una posible preocupación. Se han situado por los niveles máximos anteriores de 2014 y si la historia sirve de guía, los múltiplos actuales podrían resultar insostenibles. El impacto tangible del coronavirus aún no se ha sentido realmente, pero sí perjudica significativamente el crecimiento económico, o si aumentan los signos de recesión, estos múltiplos podrían convertirse en un problema.
El sector de la tecnología no es inmutable y ciertamente podría producirse una corrección. Pero eso representaría una potencial oportunidad de compra para situarse en empresas con modelos de negocio fuertes que se apoyan en factores estructurales. La historia se repite a veces, pero no esta vez.
Tribuna de Timothy Skiendzielewski, director de inversiones de Aberdeen Standard Investments.
Aprovechando el impulso de las recientes inauguraciones de Centurion Lounge en Phoenix y Charlotte a principios de este año, American Express abrió su 12 ° Centurion Lounge en el Aeropuerto Internacional de Los Ángeles (LAX) el lunes 9 de marzo de 2020.
LAX es el cuarto aeropuerto más ocupado del mundo, recibe a más de 88 millones de viajeros cada año, lo que lo convierte en un lugar ideal para un Centurion Lounge de clase mundial. El salón es el más grande de American Express hasta ahora, abarcando casi 14.000 pies cuadrados en la Terminal Internacional Tom Bradley, y es accesible desde las Terminales 4, 5, 6, 7 y 8.
«Estamos transformando a LAX en el aeropuerto de clase mundial que nuestros huéspedes merecen y agregando servicios modernos y codiciados que elevan la experiencia del pasajero en todos los puntos de su viaje», dijo Justin Erbacci, director ejecutivo interino, LAWA. «El nuevo Centurion Lounge en la Terminal Internacional Tom Bradley es una adición excepcional a nuestro aeropuerto y nos complace trabajar con American Express para abrir este salón de primera clase».
Esta nueva ubicación ofrece satisfacer las necesidades de los viajeros con servicios de spa únicos y experiencias de bienestar de Exhale, obras de arte localmente inspiradas y producidas por Ellierex y un menú de la galardonada chef Nancy Silverton.
«Cuando comencé a desarrollar el menú para el American Express Centurion Lounge en LAX, me inspiré en mis restaurantes y en la rica escena culinaria de Los Ángeles», dijo Silverton. «Quiero que los huéspedes del lounge experimenten mi pasión en cada bocado y disfruten de sus viajes con un sabor vibrante de nuestra maravillosa ciudad».
El nuevo salón también ofrecerá selecciones de vinos premium por el director de vinos Anthony Giglio, así como cócteles especiales del renombrado mixólogo del Centurion Lounge Jim Meehan. Los huéspedes también podrán disfrutar del café de City Bean Roasters, con sede en Los Ángeles, cuyo café se obtiene de forma sostenible directamente de los agricultores locales.
«El nuevo Centurion Lounge en LAX trae lo mejor de Los Ángeles al aeropuerto gracias a las experiencias de arte, comida y bienestar inspiradas localmente», dijo Alexander Lee, vicepresidente de experiencias y beneficios de viaje en American Express. «Esta nueva sala es un gran ejemplo de cómo continuamos mejorando el viaje de aeropuerto de extremo a extremo para los Tarjetahabientes, desde el descubrimiento de la sala hasta la experiencia inmersiva que espera justo detrás de las puertas azules».
Para aquellos que viajan a nuevas zonas horarias, o huéspedes que desean relajarse antes de un largo vuelo, el Centurion Lounge en LAX contará con las primeras salas de tranquilidad Sunrise y Moonrise, que ofrecen espacios tranquilos con mucha luz y poca luz para relajarse y recargar energías. La sala Moonrise da paso a una sensación de relajación nocturna a través de un techo inspirado en una noche estrellada, creando una atmósfera de energía sutil pero relajante. Mientras tanto, la sala Sunrise ayuda a despertar los sentidos con paredes iluminadas, emanando una atmósfera de matices al amanecer.
American Express también se ha asociado con Exhale para ofrecer un bienestar elevado y servicios de spa centrados en la energía y la luz. Los huéspedes pueden disfrutar de la terapia de luz diseñada para hidratar la piel, los tratamientos de Reiki para restaurar el equilibrio del cuerpo y la reflexología del oído para relajar la mente y aliviar el cuerpo. Terapias de manos y uñas, así como masajes en silla, también estarán disponibles.
Al entrar en el salón, los invitados serán recibidos por un mural creado por la muralista de medios mixtos con sede en Los Ángeles, Danielle Garza, conocida como «Ellierex».
Para rendir homenaje al icónico legado cinematográfico de Los Ángeles, American Express seleccionó artefactos cinematográficos cuidadosamente seleccionados para el salón, y una zona de estar íntima presenta una silueta retroiluminada de Hollywood Hills. Los tonos verde azulado en el espacio están inspirados en las tendencias de diseño del distrito artístico contemporáneo de Los Ángeles.
El salón también proporcionará a los huéspedes espacios de trabajo privados para amortiguar el ruido, una habitación familiar, Wi-Fi de alta velocidad, baños y duchas de primera calidad, tomas de corriente y profesionales de servicios para miembros de American Express.
