Pixabay CC0 Public Domain. Alcanzar la neutralidad de carbono antes de 2050: una carrera contrarreloj
Las empresas muestran un compromiso insuficiente con el cambio climático. De acuerdo con el 72% de los jóvenes encuestados por Boston Consulting Group, las compañías no están haciendo lo suficiente. Tras el Foro Económico Mundial, Davos se ha convertido en una importante plataforma para los jóvenes, don afirmar sus aspiraciones ambientales. Mientras, Donald Trump se refirió a ellos como “eternos catastrofistas” y calificó los riesgos del cambio climático como “ predicciones de apocalipsis” un discurso que, según Olivier de Berranger, director de Gestión de Activos de La Financière de l’Echiquier, es “inaceptable y retrógrado para las jóvenes generaciones, que siguen ejerciendo presión sobre los gobiernos y, en concreto, sobre sus futuros empleadores”.
“¿Qué hay más natural que utilizar el suelo neutral helvético para fijar los objetivos de otro tipo de neutralidad: la neutralidad de carbono?”, plantea de Berranger. Esto es lo que ha hecho el grupo farmacéutico AstraZeneca anunciando que neutralizará sus emisiones de dióxido de carbono de aquí a 2025 y reducirá su huella de carbono hasta niveles negativos en su cadena de valor de aquí a 2030. Para ello, el grupo solo utilizará energías renovables y sustituirá completamente su flota con vehículos eléctricos. Además, la compañía emprenderá un programa de reforestación («AZ Forest»), que prevé la plantación de 50 millones de árboles (de los cuales, un millón en Francia) en los cinco próximos años. A este anuncio le siguen los de otras muchas empresas como Starbucks, o Microsoft.
Ahora bien, de Berranger señala la importancia de entender qué significa ser neutro en carbono. Esto se consigue cuando “se emite la misma cantidad de dióxido de carbono (CO2) a la atmósfera de la que se retira por distintas vías, lo que deja un balance cero, también denominado huella cero de carbono”, según la definición de la Comisión Europea. Esta neutralidad de carbono resulta esencial para limitar el calentamiento global a 1,5ºC , un umbral que el Panel Intergubernamental para el Cambio Climático (IPCC) considera seguro. Existen pocos “sumideros de carbono”: los bosques, los océanos y las técnicas de captura y retención de carbono, medidas que no están lo suficientemente desarrolladas debido a su excesivo coste. “Sin embargo, compensar esto con la plantación de árboles debería utilizarse como último recurso, solamente para abordar las emisiones remanentes que no han podido eliminarse de otro modo”, advierte de Berranger.
Asimismo, la Unión Europea se ha propuesto alcanzar la neutralidad de carbono antes de 2050, por lo que de Berranger subraya la necesidad de que cada empresa ponga su grano de arena para conseguir este objetivo. “Estamos convencidos de que las empresas con visión de futuro y ambiciosas respecto a los desafíos climáticos serán las que atraerán el capital”, afirma el experto. Según de Berranger, la anticipación de los riesgos climáticos y los costes asociados o la capacidad para traducir el desafío climático en una oportunidad mediante la propuesta de soluciones, se convertirán en un atractivo universo de inversión, una fuente de oportunidades y rentabilidad para los gestores de activos y los ahorradores.
Insigneo ha puesto al servicio de sus asesores financieros una mensajería de whasapp para mejorar y agilizar la relación con los clientes.
“Whatsapp Business hace que la interacción con el cliente sea rápida, simple y conveniente. La capacidad de responder rápidamente a los mensajes de forma segura en cualquier momento fortalece las conexiones con los clientes y el compromiso con la marca”, señaló la firma, pionera en este tipo de servicio.
Estos son algunos de los beneficios que ofrece este nuevo canal de comunicación:
• Tiene un alcance inmediato, más personal e internacional.
• Complementará las comunicaciones por correo electrónico, ya que ahora puede recibir documentación del cliente y LOA como correo electrónico.
• Las comunicaciones o archivos adjuntos enviados a través de Whatsapp Business se archivan automáticamente para cumplir con los requisitos reglamentarios
• Proporciona conversación a dos caras: interacción directa y conversaciones en tiempo real.
• Privado y seguro: cifrado de extremo a extremo para proteger la privacidad de los clientes
• WhatsApp Business está tomando la delantera como los canales de comunicación preferidos en uso hoy en día
Insigneo tiene más de 8.000 millones de dólares en activos bajo administración, con más de 150 asesores financieros independientes en su plataforma. Tiene su sede en Miami y oficinas en Uruguay, Argentina y Puerto Rico.
Ethisphere publicó el 25 de febrero su lista con las compañías más éticas del mundo. Este es el decimocuarto reconocimiento anual para los que priorizan el comportamiento ético como un medio para cambiar el mundo, al tiempo que mejoran el rendimiento empresarial.
En esta edición fueron 132 los galardonados, que representan a 21 países y 51 industrias. En Estados Unidos fueron 101 empresas las que entraron a la lista. Entre ellas, destacan los bancos: U.S. Bank y y Old National Bank; las financieras: Principal, Prudential, Thrivent, Tiia y Voya; las aseguradoras Allianz, MassMutual, Pacific Life, The Hartford y USAA; y en Real Estate: CBRE, JLL y Realogy.
«Nuestro compromiso de hacer lo correcto está en el corazón de todo lo que hacemos», dijo Andy Cecere, presidente y director ejecutivo de U.S. Bank, que ha sido seleccionado los últimos seis años. «Estoy orgulloso del trabajo que nuestros empleados hacen todos los días para ganar y mantener la confianza de nuestros clientes. Este honor les pertenece a ellos».
La investigación de Ethisphere respalda la conclusión de que la ética y el desempeño financiero van de la mano. En su práctica anual de rastrear cómo los precios de las acciones de los homenajeados que cotizan en bolsa se comparan con el Índice de Gran Capitalización encontró que las Compañías más éticas del mundo que cotizan en 2020 superaron al sector de gran capitalización en cinco años en un 13,5%. Esta «Prima de ética» constituye la base sobre la cual las empresas pueden correlacionar el comportamiento responsable con el valor para los accionistas.
“Este es realmente un momento para celebrar logros increíbles. Cuando iniciamos el reconocimiento de las compañías más éticas del mundo en 2007, el concepto de compañías que alinean proactivamente las ganancias y el propósito parecía poco probable. Sin embargo, los principales CEO y organizaciones continúan demostrando nuestra hipótesis de que la realización de negocios éticos es la clave para maximizar las ganancias», explicó el CEO de Ethisphere, Timothy Erblich.
Julie Sweet, la CEO de la irlandesa Accenture, que también fue galardonada, comentó: “Nuestra creencia fundamental es que las empresas no solo tienen la oportunidad, sino la obligación, de ser una fuerza para el bien en el mundo. Este compromiso es más importante que nunca. Nos honra ser reconocidos nuevamente como una de las compañías más éticas del mundo».
“Operar con ética e integridad es el corazón del propósito de Fresnillo de ‘Contribuir al bienestar de las personas a través de la extracción sostenible de plata y oro’, por lo que estamos orgullosos de ser nombrados por primera vez como uno de los Las compañías más éticas del mundo para 2020 ”, dijo el CEO de empresa mexicana Fresnillo, Octavio Alvídrez.
Por su parte, el mexicano Daniel Servitje, presidente y director general de Grupo Bimbo comentó: «Nos sentimos muy honrados de recibir esta distinción por cuarto año consecutivo. Sin duda es un importante reconocimiento a nuestro programa de integridad y al compromiso de nuestros más de 136 mil colaboradores en los 33 países en los que operamos».
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Free-Photos. Reapertura de EE. UU.
Estados Unidos es, posiblemente, la única superpotencia de soft power del mundo. Según el Global Soft Power Index 2020, el informe inaugural de Brand Finance, la nación ha ganado en más categorías que cualquier otro país liderando las áreas de familiaridad e influencia, entre otras, y se corona como la nación con mayor influencia sobre otros actores internacionales a nivel mundial.
Este informe, que estudia la situación real de los países en términos de soft power (poder blando, en español), recoge las 60 naciones con mayor poder blando a nivel mundial. “El soft power o poder blando es la capacidad de una nación para influir en las preferencias y comportamientos de varios actores en el ámbito internacional (estados, corporaciones, comunidades, públicos, etc.) a través de la atracción o la persuasión en lugar de la coerción”, definen desde Brand Finance.
La Cumbre Global Soft Power ha sido el escenario de presentación del Índice Global Soft Power 2020. Ban Ki-moon, ex secretario general de las Naciones Unidas inauguró la conferencia que tuvo lugar el 25 y 26 de febrero en el Centro Queen Elizabeth II de Londres y en la Escuela de Gobierno Blavatnik de la Universidad de Oxford. Al acto acudieron más de 600 delegados de más de 100 países, así como funcionarios gubernamentales, expertos en marcas nacionales, académicos, diplomáticos y medios internacionales.
“Como Secretario General de las Naciones Unidas, dirigí a la Organización con el entendimiento de que el poder blando es un ingrediente esencial en la diplomacia internacional. Además, el soft power puede ayudar a promover los objetivos de paz y desarrollo de las Naciones Unidas, particularmente los ODS de la ONU, y reforzar el progreso global”, subrayó Ban Ki-moon, octavo secretario general de las Naciones Unidas, durante su discurso de presentación.
Con la puntuación más alta del índice, 67,1 sobre 100, y distanciado del subcampeón por más de 5 puntos, Estados Unidos es “la única superpotencia de soft power del mundo, ganando en más categorías que cualquier otro país”, destacan desde Brand Finance. Estados Unidos lidera las categorías de Familiaridad e Influencia. Sin embargo, el país registra bajas puntuaciones en pero Reputación (13º) y Gobernanza (16º).
Además, con una puntuación general 61,9 y liderando las naciones europeas, Alemania supera ligeramente a Reino Unido (61,8). Asimismo, el país germano se sitúa entre los 3 primeros puestos en cinco de los siete pilares del soft power que destaca el informe: Negocios & Comercio, Gobernanza, Relaciones internacionales, Cultura & Patrimonio, Medios & Comunicación, Educación & Ciencia y Gente & Valores.
“A pesar de los sentimientos encontrados sobre el legado de la canciller Merkel en su país, las percepciones de su liderazgo dentro de la UE y la audaz respuesta a la crisis migratoria han sido reconocidas en el extranjero”, subraya el informe. Así, la nación ocupa el primer puesto por ser útil para los países necesitados y el segundo por su influencia en los círculos diplomáticos. Además, las percepciones positivas de su economía y su gobierno estable avalan su posición en el top 10 del estudio.
China y Rusia, con unas puntuaciones del 58,7 y 51, respectivamente, ocupan la quinta y décima posición en el Global Soft Power Index 2020. “Sus altas clasificaciones han perturbado el status quo occidental y liberal del soft power”, destaca Brand Finance. Sin embargo, registran datos de reputación notablemente más bajos que de influencia. Para Influencia, China ocupa el segundo lugar y Rusia el séptimo, mientras que, en Reputación, China cae al 24 y Rusia al 26.
Reino Unido: Marca Gran Bretaña intacta el Brexit
Pese a la incertidumbre tras el referéndum del Brexit y la posterior retirada de la Unión Europea, el Reino Unido ocupa el tercer lugar en cuanto a soft power en general, con una puntuación de 61,8 sobre 100. Esto demuestra, según el informe, que Reino Unido ha transformado un sentido de familiaridad universal y reputación favorable en influencia en el escenario global. “La reina, la monarca reinante más longeva del mundo, es un poderoso símbolo de la nación y la Commonwealth”, añade Brand Finance.
Además, como otra de las herramientas de influencia más grandes de Gran Bretaña, el estudio señala la importancia de la BBC: por semana, la cadena llega a 426 millones de espectadores y oyentes en el extranjero. Esto sitúa al Reino Unido en el segundo puesto en lo referente a Medios y Comunicación.
Titanes asiáticos de poder blando: Japón y Corea del Sur
En Asia, el país con la clasificación más alta es Japón (60,2), que ocupa el cuarto puesto a nivel mundial y se posiciona entre los 10 primeros en todas las métricas clave. Ocupando el primer lugar en Negocios & Comercio, la nación ha cosechado los beneficios de sus fuertes marcas, sus sólidos gastos de consumo y sus altos niveles de inversión empresarial. Como la tercera economía mundial, Japón “es una nación con visión de futuro y hacia el exterior con el segundo mayor gasto mundial en investigación y desarrollo”, destaca el estudio. Así, el país ocupa el segundo lugar en el pilar de Educación & Ciencia.
Además, como una de las principales economías comerciales por volumen de bienes y servicios, Corea del Sur obtiene una puntuación similar tanto en Negocios & Comercio como en Educación & Ciencia. Con una importante cartera de marcas tecnológicas de alto rendimiento (Samsung, Hyundai y LG), “Corea del Sur continúa allanando el camino para la innovación, trabajando junto a su vecino japonés para impulsar el soft power más hacia el este”, aseguran desde la consultora.
Greta, una campeona de la influencia del soft power
Su percepción entre el público en general como amigables con el clima ha impulsado a las naciones nórdicas. Suecia lidera el ranking mundial de Brand Finance en esta métrica. El informe destaca que papel de la activista Greta Thunberg que “se ha convertido en la voz de millones de jóvenes que demandan medidas para evitar cambios irreversibles en el medio ambiente”. Así, Suecia, Dinamarca, Noruega y Finlandia se ubican entre los 10 primeros en Reputación, así como en el pilar de Gobernanza, pero se quedan atrás en Influencia.
Canadá: el más generoso
Canadá ocupa el puesto más alto a nivel mundial en el pilar de Gente & Valores. Los encuestados clasifican a Canadá como la nación más generosa del mundo, la segunda en cuanto a amabilidad y la tercera por tolerancia, efectos directos de su política liberal de asilo y migración.
Además, su puntuación en cuanto a Relaciones Internacionales se beneficia de sus políticas abiertas y, según el estudio, la nación es percibida como útil para los países necesitados (2º), actuando para proteger el medio ambiente (2º) y manteniendo buenas relaciones con otros países (3º).
No obstante, pese a estar en el top 3 en 13 categorías y ganar más medallas que cualquier otro país, Canadá ejerce menos influencia que su vecino del sur, mucho más grande, y ocupa el séptimo lugar con una puntuación general del índice de 54,5 sobre 100.
Los Emiratos Árabes Unidos impulsan su soft power
Con el puesto 18 en el índice y una puntuación de 45,9 sobre 100, los Emiratos Árabes Unidos (UAE) registran la mayor calificación de soft power en Oriente Medio. Su atractivo entorno comercial, su economía estable y el consenso general de los encuestados de ser “un gran lugar para hacer negocios”, apoyan la influencia de la nación.
Además, el informe destaca las respuestas positivas en la encuesta global de audiencias especializadas, particularmente entre los líderes empresariales. No obstante, desde las audiencias no comerciales (medios, académicos, público en general), las puntuaciones son sólidas pero rezagadas con respecto a las de las naciones líderes de mercado, como Singapur, Suiza o los Estados Unidos.
La reputación de los UAE es más débil en cuanto a ciencia y tecnología. Sin embargo, el informe apunta a un posible cambio tras el anuncio de la Misión de los Emiratos a Marte, una misión de sondeo de exploración espacial planificada para Marte lanzada por el Centro Espacial Mohammed bin Rashid de los UAE.
“Los tres pilares de la ONU – paz y seguridad, desarrollo y derechos humanos – están en línea con los mismos objetivos del poder blando y pueden ayudar a unir a las naciones y los pueblos a través de la cooperación y la asociación”, añade Ki-moon.
El estudio recoge las opiniones de más de 55,000 personas en 100 países. Los encuestados, que representan tanto al público general como al especializado, fueron entrevistados online y por teléfono durante el otoño de 2019 en referencia a la influencia que las naciones de todo el mundo ejercen entre sí. Brand Finance es la única consultora independiente cuyos rankings cumplen con la norma internacional sobre valoración financiera de marcas ISO 10668 y con norma sobre evaluación de marcas ISO 20671.
Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de pensiones brasileños podrían aumentar su inversión en el extranjero a medida que disminuyen los tipos de interés
Los fondos de pensiones brasileños invierten actualmente menos del 1% de su cartera en activos extranjeros, aunque este importe podría aumentar en le futuro a medida que los tipos de interés en la región disminuyen, según un reciente estudio realizado por PWC por encargo de ALFI (Association of the Luxembourg Fund Industry).
El volumen en fondos de pensiones de la economía más grande de Latinoamérica representa un 11% del PIB, alcanzando a julio de 2018 un volumen de 211.000 millones de dólares. El mercado está concentrado en 10 gestoras que se reparten el 56% del total, siendo Previ la de mayor tamaño, con un volumen de activos superior a 46.000 millones de dólares y una cuota del 22,1% en 2018.
La cartera de activos de los fondos de pensiones esta poco diversificada, presentando una alta concentración en activos de renta fija, que representan un 72% del total, seguido de activos de renta variable, activos alternativos y de mercado monetario, que representan un 17%, 9% y 2% del total respectivamente.
El informe señala, además, que los fondos de pensiones brasileños solo pueden, por regulación interna, invertir en la mayoría de las categorías de activos a través de fondos de inversión locales. Así, consecuentemente el 63% del total de la cartera está invertida de forma indirecta a través de fondos locales, es decir, 133.000 millones de dólares, 85% de los cuales se invierte en fondos de renta fija.
El Banco Central de Brasil impone también restricciones a la inversión de los fondos de pensiones en activos extranjeros que limita al 10%. No obstante, los fondos de pensiones brasileños invierten menos del 1% en este tipo de activo. Según el informe, el motivo para este escaso apetitivo se debe a las altas rentabilidades que ofrecían los activos locales que desincentivaban la inversión en el exterior. En los últimos años los tipos de interés en Brasil han experimentado fuertes bajadas fruto de un mayor crecimiento económico. A día de hoy estos se sitúan en 4,25% que representa un reducción de 250 puntos base en los últimos doce meses y de 800 puntos desde febrero 2017.
Así, es esta fuerte bajada de tipos lo que lleva al informe a concluir que los fondos de inversiones brasileños se varan obligados a aumentar su inversión en el exterior en búsqueda de un mayor retorno en los próximos años.
CDMX. Calypso abre un Centro de Excelencia en Ciudad de Mexico
Calypso Technology, un proveedor de soluciones cloud, cross-asset, front-to-back y servicios para el mercado financiero abre un Centro de Excelencia en Ciudad de México.
De acuerdo con la compañía de San Francisco, esta apertura refleja un incremento en los negocios en las Américas – particularmente América Latina -, y una creciente demanda de nuevos y existentes clientes. El Centro de Excelencia tendrá como foco central la atención a clientes, a través de un equipo dedicado, enfocado en distintos aspectos de entrega de proyectos incluyendo la implementación, asesoramiento, upgrades, testeo y otros servicios de valor agregado.
Con el objetivo de fortalecer la habilidad de Calypso de proveer un excelente nivel de servicios a clientes en las Américas, el Centro de Excelencia incluirá distintos expertos y consultores de varias disciplinas quienes darán soporte a los actuales proyectos de clientes, así como también desarrollaran nuevos servicios promoviendo la colaboración con el cliente y con la comunidad de partners, aprovechando nuevas oportunidades para la innovación.
El Centro de Excelencia situado en México brindara servicios a clientes de toda América, «ya que su presencia en la misma zona horaria facilitara el relacionamiento de los clientes con Calypso, permitiendo una entrega de servicios mas eficiente», mencionaron en un comunicado.
Brad Wilmot, Managing Director para América Latina en Calypso comentó: “Nuestra comunidad de clientes continua creciendo en niveles de dos dígitos cada año en las Américas, donde actualmente tenemos cerca de 50 clientes y 8000 usuarios en nueve países. Hemos estado presentes en América Latina por mas de una década y nuestro negocio se ha expandido significativamente en los años recientes en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, República Dominicana, México y Perú. Nuestra inversión estratégica en el Centro de Excelencia de México demuestra nuestro compromiso con la región”.
Gabriel Lopes, Head of Customer Delivery, agregó: “La entrega de servicios de alta calidad a nuestros clientes es de suma importancia y mientras las expectativas de nuestros clientes aumentan debemos asegurarnos que nuestros servicios acompañen el ritmo. Los recursos de nuestro nuevo Centro de Excelencia permitirán a nuestros clientes recibir beneficios adicionales en cada periodo de sus ciclos de vida de implementación y sustentaran el crecimiento acelerado que deseamos sostener en América Latina y en la región”.
Calypso Technology es un proveedor habilitado en servicios cloud de soluciones cross-asset front-to-back para los mercados financieros con mas de 35.000 usuarios en mas de 60 países. Su software es utilizado en varios frentes, incluyendo capital markets, investment management, central banking, clearing, treasury, liquidity, y collateral.
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Berkshire Hathaway ya le dió la bendición al mercado de ETFs al adquirir posiciones por 25 millones de dólares en el Vanguard S&P 500 ETF (VOO) y el SPDR S&P 500 ETF Trus (SPY) para uno de sus planes de pensiones, según informaron en su 13F correspondiente al último trimestre de 2019.
En el pasado se le había preguntado a Warren Buffett el por qué no utilizaba este instrumento. Apenas en 2019, el Oráculo de Omaha mencionó en su reunión anual de accionistas que prefería el efectivo para poder aprovechar rápidamente alguna oportunidad de compra pero que estaba abierto a la posibilidad de usarlos.
En 2007, argumentó que las selecciones de acciones de Berkshire podrían funcionar mejor que el índice S&P 500.
En su carta anual a los accionistas, publicada el sábado, mencionó que “Berkshire Hathaway está 100% preparada para nuestra partida”. Aunque la carta no recoge ni una sola referencia sobre quién será el consejero delegado tras su marcha, durante los últimos años algunos co-gestores de la firma, como Ajit Jain y Greg Abel, han ido ganando cierto protagonismo y mayor visibilidad ante los accionistas. “Tenemos gestores leales y bien preparados para poder liderar Berkshire, y para quienes significa mucho más que tener un trabajo prestigioso o bien pagado”, afirma en su carta.
Pixabay CC0 Public Domain. Coronavirus: ¿qué papel pueden jugar los bancos centrales?
La semana ha empezado mal para los mercados. Después de días viendo cómo los índices globales se sobreponían a la preocupación por la propagación del coronavirus y su impacto en el crecimiento de China, las muertes y nuevos focos localizados en Italia arrastró ayer a las principales bolsas y la volatilidad se volvió a notar en el mercado.
Lo que se preguntan los analistas, más allá del impacto que tendrá en las economías, es qué harán los bancos centrales. Según explica, Philippe Waechter, director de investigación económica de Ostrum AM (afiliada de Natixis IM), “la epidemia actual ha comenzado a generar un shock de oferta que la política monetaria no podrá gestionar”. Y es que, según detalla, “una rebaja en los tipos de interés elevaría la demanda, pero la oferta no puede aumentar a corto plazo porque las personas en muchos lugares de China no pueden acudir a su puesto de trabajo”. Por ello, Waechter advierte: “No contemos con que la Fed, el BCE u otros bancos centrales sean una fuente de solución ya que su único papel es limitar la bancarrota de las empresas”.
En este punto, Gilles Moëc, economista jefe del grupo AXA IM, valora las opciones que el BCE tiene de actuar ante la crisis del coronavirus: “Incluso antes de que estallara la crisis en Italia, estábamos convencidos de que el BCE ya empezaba a comprometerse con la preparación de planes de emergencia. El hecho de que Luis de Guindos decidiera concluir su último discurso recalcando que el BCE está preparado para actuar siempre que sea necesario, independientemente de la revisión estratégica, resulta interesante”.
Desde la gestora consideran que otra ronda de TLTRO probablemente sería inútil, las instituciones bancarias tendrían dificultades incluso para encontrar suficiente demanda para cumplir con las condiciones del programa. “Un recorte adicional en la tasa de depósitos tendría un efecto debilitador en el euro frente al dólar, lo que provocaría un estrés adicional en la ya tensa relación comercial entre EE UU y la UE”, subraya Moëc. En este sentido, desde AXA IM se considera que una de las opciones más claras que tiene la autoridad monetaria, en el hipotético caso de que tuviera que actuar, sería “elevar el volumen de compra de bonos corporativos”, en lugar de la compra de deuda soberana.
“El único escenario en el que BCE entraría rápidamente a comprar bonos soberanos sería si los spreads empiezan a crecer en algunos países e Italia es un candidato obvio para eso: más allá del coste económico de la epidemia, esta crisis del coronavirus puede ser usada por la oposición contra la ya de por sí frágil coalición de Gobierno. Esto es consistente con un incremento de la prima de riesgo, si bien creemos que la mera mención a la posibilidad de que el BCE pudiera actuar ya permitía contener la evolución de los spreads. Sin embargo, esta es una situación extrema y creemos que no estamos en ese caso todavía”. “Dado lo sensible que es políticamente la compra de bonos soberanos y el poco margen de maniobra del BCE, creemos que la entidad estudiará otras opciones antes que apoyarse en esa parte de la Expansión Cuantitativa”.
Para Gilles Moëc la opción de incrementar el peso de la compra de bonos corporativos “es menos problemática” desde un punto de vista técnico y político. “El BCE no puede comprar más del 33% de la deuda elegible de un emisor soberano, mientras que en el caso de los bonos corporativos el límite es del 70%”, detalla Moëc, quien resalta además que el universo elegible se ha ampliado significativamente. “Estimamos que en lo que va de 2020 el volumen neto de emisión por parte de entidades no financieras es de unos 45.000-50.000 millones de euros, de los que probablemente dos tercios son elegibles”, añade.
Respecto a qué podría hacer la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Adrien Pichoud, economista jefe en SYZ Asset Management, considera que ha aumentado la probabilidad de que opte por una flexibilización adicional de la su política monetaria. “En cualquier caso, creemos que esta decisión se basará en la evolución de los datos macroeconómicos y no mucho en las próximas elecciones presidenciales. La Fed sólo recortará si hay signos de desaceleración del crecimiento en los EE.UU. y, en nuestra opinión, es muy poco probable que suba los tipos en el contexto del brote de coronavirus y de las próximas elecciones presidenciales. Creemos que los bonos del Tesoro de los EE.UU. seguirán siendo el refugio preferido de los inversores, en primer lugar, por sus características únicas de liquidez, moneda de reserva, etc., pero también por el potencial de disminución de los tipos, y por lo tanto de apreciación de los precios, que ofrecen en caso de un deterioro de la economía mundial o del sentimiento del mercado”, explica Pichoud.
Reacción del mercado
Por ahora lo que hemos visto es que Los temores sobre la propagación del virus han causado una fuerte venta de activos de riesgo y una huida hacia la seguridad, con una notable fortaleza para el oro y los bonos del gobierno. “Los mercados están experimentando su segundo episodio de volatilidad del año, han caído casi un 5% desde el pasado jueves 20 de febrero por los renovados temores en torno al coronavirus. La postura de riesgo se está traduciendo en una fuerte acción de precios sobre el oro y los bonos gubernamentales. Nuestra principal conclusión sigue siendo que el coronavirus tendrá un impacto muy significativo en los datos económicos de los próximos meses, pero que la mayoría, aunque no toda, la actividad económica debería recuperarse a medida que el riesgo del virus se desvanezca”, explica Stéphane Monier, jefe de inversiones de Lombard Odier.
En su opinión, la escala del contagio en Italia significa que probablemente se necesitarán medidas estrictas para contenerlo, y el precedente chino sugiere que esas medidas pueden durar más de lo previsto inicialmente. Los riesgos para la actividad económica derivados de esos cierres pueden resultar importantes, especialmente porque la región afectada se encuentra en el corazón industrial de Italia. El riesgo se ve agravado por el margen relativamente limitado de relajación de las políticas en la zona del euro.
Con esta lectura sobre la situación Monier afirma que mantienen su posición de cartera equilibrada, “ligeramente infraponderada en renta variable, sobreponderada en estrategias de carry, además de protecciones en cartera en forma de oro y bonos del Tesoro de EE.UU.”.
Impacto económico
Tal y como hace lombard odier, la otra gran preocupación que tienen las gestoras es medir el impacto que esta epidemia tendrá en los mercados globales y locales. Una respuesta todavía difícil de dar. En opinión de Vontobel AM, la incertidumbre pesará durante algún tiempo sobre los mercados, pese al momento complaciente que vive. “Hay importantes datos sobre el sentimiento de los inversores que todavía no están lejos del territorio eufórico en un momento en que empiezan a aumentar los nuevos casos de infección fuera de China. Por lo tanto, creemos que es probable que la volatilidad de los mercados dure más tiempo, lo que aboga por un posicionamiento más bien neutral en cuanto al riesgo. A medida que nos ceñimos a nuestra visión a medio plazo de la estabilización económica mundial, creemos que se abrirán oportunidades de compra en mercados desarrollados y en emergentes tan pronto como el impacto del virus se contenga más claramente y el daño económico se haya manifestado en los datos económicos de China y los mercados desarrollados”, afirma Frank Häusler, estratega jefe de Vontobel AM.
Häusler, como la mayoría de los analistas, usa como referencia las crisi epidémicas anteriores, por lo que estima que el impacto económica será agudo y temporal. “Lamentablemente, la fuente del virus es China, que genera alrededor del 16% del crecimiento económico mundial y es uno de los principales actores en las cadenas de suministro y la industria del turismo. Por lo tanto, hemos reducido considerablemente nuestras previsiones de crecimiento del PIB para China en 2020 (al 5,5% desde el 6,2%) y los mercados emergentes. También es probable que Japón se vea muy afectado, ya que ha comenzado el año con una base muy débil tras una fuerte caída de la actividad económica. También hemos rebajado nuestras expectativas de crecimiento para el primer trimestre en la zona euro del 0,3% al 0,1%”.
Con estas expectativas en la zona euro, Mauro Speranza, experto de mercados italiano de Investing.com, apunta que en el caso de Italia el coronavirus tendrá un impacto significativo. “Se calcula que será del 0,2% del PIB, según explicó el gobernador del Banco de Italia. Sin embargo, algunas estimaciones hechas por Nomura hablan de un rango entre 0,2% y 0,9% del PIB. Las infecciones por virus se concentran en la zona norte del país, la más rica, que corresponde al 40% de la economía nacional. Precisamente en esta área, se concentran algunas de las compañías que operan en los sectores más afectados por los efectos del virus, como es el caso del lujo. El gobierno italiano está implementando varias medidas para tratar de detener la propagación del virus, pero los primeros resultados solo podrían llegar con el tiempo. Las consecuencias en los mercados, por lo tanto, pueden no terminar a corto plazo», apunta.
Según explica el economista jefe del grupo AXA IM, “hasta ahora, el impacto económico de la epidemia del COVID-19 ha sido de un shock en el suministro de productos, pero la aparición de un foco de contagio espontáneo en Italia la cambia la dimensión del problema”. En cambio, ahora las zonas afectadas son “cruciales en términos de producción. Lombardía, Véneto y Emilia-Romagna representan por sí solas el 40% del PIB en Italia y el 6% del PIB total de la eurozona”, añade Moëc.
En cambio, Nigel Green, director general y fundador del Grupo deVere, prefiere centrar su análisis en la reacción del mercado de ayer y confía en que es probable que se recuperen rápidamente. “De hecho, las acciones siguen alcanzando máximos históricos. Esto se debe a que muchos inversores siguen complacientes con el impacto del coronavirus a largo plazo, que sigue extendiéndose y a un ritmo más rápido. Esto inevitablemente golpeará a los mercados financieros y la autocomplacencia de los inversores abre la posibilidad a muchas sorpresas, aunque algunas pueden ser desagradables”.
Pixabay CC0 Public Domain. Rod Davidson (ASI): “En un entorno de bajo rendimiento para la deuda soberana, hay oportunidades en crédito europeo y emergente”
La caída de los rendimientos de los bonos soberanos no es nada nuevo: lleva produciéndose desde hace 40 años. Rod Davidson, director de renta fija en Aberdeen Standard Investments, lo sabe bien, y advierte de que el problema es que los retornos de esa clase de activo se encuentran ya en terreno negativo “y no hay nada escrito sobre cómo reaccionar ahora”. En este contexto, recomienda buscar oportunidades en crédito europeo y emergente.
Durante su intervención en la Burns Night celebrada en Madrid por la gestora, Davidson admitió que es difícil pronosticar qué va a pasar con el mercado de bonos soberanos a partir de este momento. “Hemos estado esperando que se produjera ese giro en el ciclo, pero, desafortunadamente, el crecimiento no es lo suficientemente fuerte”, señaló al mostrar esa caída constante que han experimentado los bonos a 10 años en Alemania, Japón y Estados Unidos en las últimas décadas. Lo previsible, además, es que ese descenso continúe si no se toman las medidas fiscales y monetarias necesarias para revertir la tendencia.
Mientras, 2019 fue un buen año para los mercados de crédito con grado de inversión, tanto en Estados Unidos como los denominados en euros y en libras. Para el director de renta fija de ASI, esta tendencia continuará durante la primera mitad del año, gracias al crecimiento lento pero continuado y la inflación prácticamente inexistente. A partir de junio, los buenos resultados “posiblemente se suavicen”, como resultado del impacto de las elecciones estadounidenses.
A su juicio, el principal riesgo de estos mercados se encuentra, sobre todo, en el crédito estadounidense y tiene que ver con la posibilidad de que determinadas empresas pasen de ser consideradas grado de inversión a high yield, causando “un evento de crédito que contagie a los mercados”. Asimismo, advirtió de que el crédito high yield está comenzando a ser “un lugar arriesgado”. “Muchos inversores apuestan por este mercado buscando retornos sin realmente comprender el tipo de volatilidad que pueden encontrarse”.
En este contexto, Davidson considera que se pueden seguir encontrando rendimientos atractivos mediante carteras crediticias sólidas con control de riesgo. Concretamente, recomienda invertir en crédito europeo, ya que ha registrado buenos retornos absolutos a largo plazo de forma consistente.
Pero lo más interesante de este activo es su alfa: incluso el año pasado, en un entorno de bajos rendimientos, el European Corporate BondFund de la gestora, así como su versión socialmente responsable (SRI), obtuvieron rendimientos casi un 1% superiores al índice. Una cifra “emocionante” en el mercado de renta fija, donde aconsejó apostar por gestores con una amplia trayectoria para “afrontar las problemáticas que se avecinan en el mundo del crédito”.
Además, reveló que el año pasado vieron entrar más flujos hacia el SRI European Corporate Bond Fund -lanzado en noviembre de 2012- que a las estrategias convencionales. “En la actualidad, está obteniendo mejores retornos que estas últimas. Creemos que en parte tiene que ver con el trabajo que estamos haciendo con las empresas: un mejor entorno de trabajo garantiza mejores beneficios”, aseguró. Por ese motivo, su escrutinio ASG está integrado en cada crédito.
La oportunidad emergente
Pero, si hay un espacio ideal para encontrar buenas oportunidades en renta fija, ese es el del mundo emergente. “La deuda corporativa emergente es un lugar magnífico para los inversores: se trata de un mercado más grande que el high yield estadounidense, con buenos retornos y volatilidad atractiva”, destacó Davidson. Asimismo, apuntó que es un mercado en constante crecimiento, con cada vez más oportunidades, menos endeudamiento y una calidad mayor de lo que se percibe.
Esto se refleja en el interés creciente por el Emerging Markets Corporate Bond Fund de ASI, que hoy acumula 1.300 millones de dólares bajo gestión. “El mercado se ha dado cuenta de que se trata de una clase de activo excelente y el dinero está entrando muy rápido”, afirmó.
En cuanto a la renta variable emergente, admitió que, observada desde una perspectiva riesgo-retorno, durante los últimos 10 años no ha sido un buen lugar para invertir debido a los obstáculos provocados por la divisa local. Sin embargo, si el dólar se debilita, esta comenzará a fortalecerse, por lo que, desde un punto de vista táctico, “es un área en la que los próximos 10 años puede ser interesante estar”, apuntó el gestor.
Por último, Davidson señaló el atractivo de los productos de vencimiento fijo, que permiten a los inversores tener más seguridad en el cash flow y la apreciación del capital en un periodo de tiempo definido. “Consiste más o menos en cerrar con llave tu dinero y permite obtener liquidez diaria. Es un área interesante, pero puede que no sea para todo el mundo”, sentenció.
Foto cedidafreeimage4life. CC-BY-SA-2.0, Flickr. Recompra de acciones: la apuesta a Warren Buffett le ha servido para crear valor en un 2021 falto de ideas y de tipos de interés bajos
Ni el coronavirus ni el crecimiento global ni el momento del mercado: lo más destacado de la carta anual de Warren Buffett a los accionistas de Berkshire Hathaway ha sido remarcar que la compañía está lista para que él y su socio dejen la firma. “Berkshire Hathaway está 100% preparada para nuestra partida”. Así de claro ha sido Buffett con sus accionistas.
El famoso inversor estadounidense cumplirá 90 años en agosto y Charles Munger, su socio, acaba de cumplir 96 años, lo cual hace pensar que pronto presentarán su retirada de la firma. Lo que explica que durante los últimos años algunos co-gestores de la firma, como Ajit Jain y Greg Abel, hayan ido ganando cierto protagonismo y mayor visibilidad ante los accionistas. “Tenemos gestores leales y bien preparados para poder liderar Berkshire, y para quienes significa mucho más que tener un trabajo prestigioso o bien pagado”, afirma en su carta.
Buffett señaló que él y su socio llevan tiempo en un estado de “urgencias”, dado su edad, pero quiso tranquilizar a los inversores sobre la continuidad de la compañía y aprovechó para acompañarlo con una anécdota personal. “Hace tres décadas, mi amigo del medio oeste, Joe Rosenfield, entonces de 80 años, recibió una carta irritante de su periódico local. En palabras contundentes, el periódico pedía datos biográficos que planeaba usar en el obituario de Joe. Joe no respondió. Un mes más tarde, recibió una segunda carta del periódico, estaba etiquetada como urgente. Charlie y yo entramos hace tiempo en la zona de urgencia. No es exactamente una gran noticia para nosotros. Pero los accionistas de Berkshire no deben preocuparse: Su compañía está 100% preparada para nuestra partida”, escribe.
Aunque Buffett reconoció que el mercado no había ofrecido grandes oportunidades de inversión este año, de ahí las pocas operaciones relevantes realizadas este año, de nuevo, quiso hacer hincapié y lo preparada que está la firma para su marcha. “Los dos basamos nuestro optimismo en cinco factores. Primero, los activos de Berkshire están desplegados en una extraordinaria variedad de empresas de propiedad total o parcial que, en promedio, obtienen atractivos rendimientos del capital que utilizan. Segundo, el posicionamiento de Berkshire de sus negocios controlados dentro de una sola entidad le confiere algunas ventajas económicas importantes y duraderas. En tercer lugar, el estado financiero de Berkshire se gestionará indefectiblemente de forma que la empresa pueda soportar los impactos externos de naturaleza extrema. Cuarto, contamos con gerentes de alto nivel capacitados y dedicados para quien dirigir Berkshire. Finalmente, los ejecutivos de Berkshire, sus guardianes, están constantemente enfocados tanto en el bienestar de los propietarios como en su cultura empresarial”, explica en su carta.
Tal y sido el grado de sinceridad de Buffett sobre cómo tiene planteada la estabilidad de Berkshire Hathaway tras su retirada que incluso ha dado detalles de cómo se gestionarán sus acciones en la firma tras su muerte. “En total, estimo que llevará de 12 a 15 años para que la totalidad de las acciones de Berkshire que poseo a mi muerte se muevan al mercado”, detalla.
Pese a los detalles sobre las intenciones de Buffett y su socio Munger, la carta no recoge ni una sola referencia sobre quién será el consejero delegado tras su marcha. Por ahora lo único que se sabe es que Buffett habría propuesta a su hijo como presidente, pero sin recibir retribución por ello. «Charlie y yo tenemos razones muy pragmáticas para querer asegurar la prosperidad de Berkshire en los años siguientes a nuestra salida: los Mungers tienen propiedades en Berkshire que eclipsan cualquiera de las otras inversiones de la familia, y el 99% de mi patrimonio neto está en acciones de Berkshire. Nunca he vendido ninguna acción y no tengo planes de hacerlo», afirma.
