Pixabay CC0 Public DomainBiljaST. El 50% de las firmas de servicios financieros de Europa lucha por combatir las crecientes amenazas de ciberseguridad
El sector de los servicios financieros se enfrenta a importantes retos de ciberseguridad, según una encuesta realizada por Trend Micro Incorporated. Según revela la firma, el 61% de los equipos de TI del sector consideran que las amenazas a las que se enfrenta su organización han aumentado en el último año y, como resultado, el 45% tiene dificultades para mantenerse al día.
La investigación, para la que se han encuestado a más de 1.000 responsables de la toma de decisiones de TI y ciberseguridad en Europa, pone de manifiesto que casi el 31% lucha por gestionar las amenazas dentro de su presupuesto. Muchos están sintiendo el peso de esta responsabilidad, y el 34% de los encuestados indica que estas presiones crecientes han llevado a una disminución de su satisfacción laboral en el mismo período.
«La protección de datos nunca ha sido tan importante, pero el sector de los servicios financieros en particular se enfrenta a retos significativos a medida que se ajusta a las nuevas regulaciones como GDPR y PSD2. El sector ya es un entorno altamente presionado. Cuando se combinan con ciberataques altamente sofisticados a una escala y volumen cada vez mayores, los equipos de TI ciertamente tienen mucho trabajo», apunta José de la Cruz, director técnico de Trend Micro para España y Portugal.
Lagunas internas explotadas por los hackers
Según apuntan desde Trend Micro Incorporated, una vulnerabilidad que surgió como una amenaza significativa para los encuestados fue el Business Process Compromise (BPC), en el que los atacantes buscan lagunas en los procesos empresariales, los sistemas vulnerables y las prácticas susceptibles. Una vez que se ha identificado una debilidad, una parte del proceso se altera para beneficiar al atacante, sin que la empresa o su cliente detecten el cambio. El 66% de los encuestados ha considerado este tipo de vulnerabilidad como una amenaza clave para sus organizaciones, y la mitad (el 50%) ha coincidido en que no podrían permitirse pagar el rescate en caso de que los datos fuesen robados y retenidos de esta manera.
Según las conclusiones del informe, a pesar de que la mayoría de los encuestados está de acuerdo en que este tipo de ataque tendría un efecto significativo en su negocio, más de la mitad (51%) de los líderes de TI está de acuerdo en que hay una falta de concienciación de lo que es el BPC dentro del equipo de gestión de su empresa. Los profesionales de la seguridad tienen que hacer algunos progresos: el 41% de los encuestados declara que lucha por comunicar el potencial impacto a su organización en general, y un 34% de las organizaciones que actualmente no tiene representación en materia de ciberseguridad a nivel de consejo de administración.
«Para combatir estas amenazas, las organizaciones de servicios financieros deben garantizar que la ciberseguridad esté representada a nivel de la junta directiva, para que los equipos de seguridad puedan comunicar eficazmente el complejo panorama de amenazas en toda su organización. La mentalidad de seguridad debe aplicarse en todos los departamentos de una organización, desde el consejo de administración hasta el financiero y de recursos humanos. Si no lo hace, las organizaciones de servicios financieros corren el riesgo de ser víctimas de los ataques cada vez más sofisticados de los ciberdelincuentes y del incumplimiento de las desafiantes normativas como PSD2 y GDPR”, concluye De la Cruz.
Pixabay CC0 Public Domain. Las nuevas medidas de la Fed evidencian la necesidad de más política fiscal
El domingo por la noche la Reserva Federal estadounidense anunció una serie de medidas dramáticas, rebajando los tipos a casi cero y lanzando un programa de expansión cuantitativa enorme. Para NN Investment Partners, hay que tener en cuenta que, en las últimas décadas, los mercados se han centrado en la tarea de los bancos centrales de definir la política monetaria. En otras palabras: en su capacidad para hacer la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro más baja y plana. “Dada la posición actual de esta curva, este instrumento parece haberse vuelto, en gran medida, impotente”, asegura.
En un análisis publicado esta semana en su página web, la gestora señala que la incapacidad de la Fed para dirigir la curva de rendimiento es desconcertante para los mercados porque significa que los bancos centrales han perdido el control del ciclo económico. En este sentido, considera que la decisión de la Fed de recortar los tipos de interés oficiales en 100 puntos básicos y su promesa de mantenerlo hasta que la economía vuelva a retomar el camino hacia el pleno empleo y la estabilidad de los precios es, en realidad, menos importante que la segunda parte del paquete.
A pesar de su impotencia monetaria, los bancos centrales pueden seguir actuando como prestamistas de último recurso del sistema financiero y del Gobierno. “Ahí su poder es teóricamente ilimitado; el problema es que, en la práctica, pueden encontrarse con limitaciones políticas, que es lo que ocurrió la semana pasada cuando el BCE se comprometió vagamente a mantener bajos los spreads periféricos”, apunta NN IP. Este problema también está surgiendo ahora para la Fed, ya que su capacidad para estabilizar los mercados de crédito se enfrenta a limitaciones legales.
Estas limitaciones no se aplican al Tesoro y al mercado de valores respaldados por hipotecas, donde, según la gestora, la Fed “se esforzó al máximo” al lanzar un programa de expansión cuantitativa de 700.000 millones de dólares destinado a restablecer la liquidez. Tampoco se aplican a los bancos estadounidenses que necesitan liquidez, que pueden solicitar préstamos a tres meses a un coste reducido en la ventanilla de descuento. “Aun así, creemos que sería más eficaz que la Fed subastara activamente fondos a plazo ilimitado con un vencimiento más largo, como hizo en 2008”, señala.
Por último, no hay limitaciones en la capacidad y la voluntad de la Fed de proporcionar liquidez a los cruciales mercados internacionales de financiación en dólares, donde coopera activamente con otros grandes bancos centrales.
Sin embargo, NN IP hace hincapié en que la entidad no ha reactivado las medidas de emergencia, que utilizó en 2008 para canalizar la liquidez directamente a las instituciones financieras no bancarias y proporcionar un respaldo al mercado de papel comercial. Powell también dijo que no está buscando una nueva autorización del Congreso para, por ejemplo, comprar directamente deuda corporativa, como el BCE y el Banco de Japón. “La conclusión es que el respaldo al mercado de crédito está lejos de ser hermético. Fortalecerlo puede ser crucial para los mercados en los próximos días”, afirma.
Además de implementar las medidas anteriores, Powell lanzó el mismo mensaje que sus colegas de bancos centrales de todo el mundo: La tarea de garantizar una liquidez suficiente para el sector privado no financiero, así como de acelerar la recuperación del shock del coronavirus, recae sobre los hombros de los responsables de la política fiscal.
La gestora destaca que las medidas tomadas por la Fed no impidieron que este lunes continuara la mala racha de los mercados financieros. Las acciones cayeron bruscamente, con la renta variable europea perdiendo un 7-8%, y los márgenes de crédito se ampliaron. “Parece que, además de la relajación monetaria, los inversores quieren saber qué medidas de política fiscal se tomarán para aliviar la presión sobre la rentabilidad, los balances y, eventualmente, los impagos de las empresas”, advierte.
En medio de la turbulenta situación de los mercados debido al coronavirus, SchrodersTV está ofreciendo un programa en directo semanal con sus economistas, destacados inversores globales y líderes empresariales.
Todos los martes Schroders ofrecerá sus puntos de vista y su conocimiento experto sobre el mercado, sus implicaciones y a dónde están los riesgos y oportunidades.
Los oradores invitados por la gestora también responderán a preguntas en vivo.
La primera sesión tendrá lugar el martes 17 de marzo en compañía de:
Johanna Kyrklund, Group Chief Investment Office
Keith Wade, Chief Economist and Strategist
Gavin Ralston, Head of Strategic Client Group
Date: Every Tuesday for the next 6 weeks (exception Wednesday 8 April)
En Argentina no hay una sola deuda ni una sola reestructuración: existen distintos tipos de acreedores, monedas, legislaciones, entre otros. Las actuales negociaciones para la reestructuración determinarán el curso de la economía argentina de los próximos años, por lo que Ecolatina ofrece un análisis de las diversas estrategias de cada frente.
Hacia el cierre del 2019, la deuda pública argebtina total rondaba 320.000 millones de dólares, de los cuales “solo” un 60% era relevante: el 40% restante (128.000 millones de dólares) estaba en poder de otros organismos del sector público, de modo que su refinanciamiento puede descontarse.
Dejando de lado la deuda intra sector público, 70.000 millones de dólares se ubican en manos de Organismos Financieros Internacionales, donde más de la mitad se explica por los 45.000 millones de dólares desembolsados por el FMI. Cabe destacar que estos pasivos deberán devolverse en tres años a partir entre el segundo semestre de 2021, de modo que la mayor parte de su vencimiento quedará dentro del plazo del actual gobierno, pero en la segunda mitad del mandato. Por lo tanto, no es una urgencia tan apremiante. A contramano, este año vencen acreencias por 40.000 millones de dólares en manos del sector privado, a quien se le debe cerca de 120.000 millones de dólares en total.
Tal como se desprende de las sucesivas declaraciones y propuestas, sobre esta porción versará la reestructuración inmediata. En primer lugar, vale destacar que la falta de información sobre quiénes son los acreedores dificulta la negociación: en la última semana se solicitó desde el ministerio de Economía que los tenedores de bonos y letras “se identificaran” para así poder comenzar las negociaciones -y hacer llegar las propuestas-. Por lo tanto, la estrategia según acreedores está en una etapa inicial: conversar con el FMI y elaborar un diagnóstico de quiénes son los tenedores privados.
En el caso del organismo multilateral, las conversaciones parecieran avanzadas o al menos en mejor sintonía. Por caso, el presidente afirmó en la apertura de sesiones que el FMI apoyaba nuestra postura respecto de que la deuda era insostenible y desde la entidad sostuvieron que un mayor ajuste fiscal no era viable económica ni políticamente, ubicándose en línea con lo propuesto desde el poder ejecutivo.
A contramano, con los acreedores privados la negociación viene más tensa. El fallido canje del bono AF20 en pesos y los agresivos comunicados del ministerio de Economía reflejan que la reestructuración en este frente es más compleja. En la última semana, la adhesión de dos tercios de los tenedores al canje del A2M2 luego de la oferta de paridades más atractivas, además del pago completo a quienes no ingresaron -dejando de lado el tono amenazante del comunicado- reflejan el intento de ambas partes por mejorar una relación complicada.
Dentro de la deuda con privados, hay otra particularidad: cerca de 25.000 millones de dólares de compromisos fueron emitidos en moneda local y 95.000 millones de dólares en divisas. Los primeros tienen un menor riesgo de default que los segundos, pero este no es nulo. Esto responde a que el Banco Central podría, en última instancia, emitir pesos si el Tesoro así le pidiera y además a que defaultearlos generaría problemas inmediatos dentro del sistema productivo local: muchas empresas argentinas poseen estos activos, de modo que un incumplimiento tensaría aún más la alicaída cadena de pagos.
Por su parte, la situación de la deuda en moneda extranjera es más compleja: no alcanza con querer pagar, hace falta poder hacerlo. En este sentido, las Reservas Internacionales más el prácticamente nulo superávit de cuenta corriente de 2020 no alcanzarán para enfrentar los vencimientos de este año. En consecuencia, sin financiamiento en divisas habrá que reestructurar, de lo contrario, caeremos en default.
Por último, resta analizar las legislaciones. Aquí también hay una diferencia sustancial: no es lo mismo reperfilar un pasivo emitido bajo la Ley local que hacerlo bajo Ley extranjera. Mientras que en el primer caso el Congreso y la justicia argentina serían el “escollo”, en el segundo lo serán cortes internacionales. Tomando como referencia la experiencia de holdouts y el juez Thomas Griesa, la diferencia no es menor.
Ahora bien, una reestructuración forzosa de los títulos en Ley local no será gratuita. Por un lado, porque muchos acreedores poseen distintos bonos, de modo que podrían bloquear la negociación bajo Ley extranjera si no están de acuerdo con lo realizado en Ley local. Por otro, porque si una resolución de facto en esta porción de la deuda nos bloquearía la posibilidad de volver a emitir pasivos bajo nuestra jurisdicción en el largo plazo. Aunque esto puede parecer lejano hoy, no será indistinto en el mediano plazo.
Dicho esto, vale la pena recordar que los bonos actuales cuentan con Cláusulas de Acción Colectiva (CACs): para poder reestructurar, es necesario acordar con un determinado porcentaje de los tenedores, que varía desde el 66% al 85% según el prospecto de cada bono, y ese acuerdo se extendería a todos los acreedores. Por lo tanto, es más difícil que una porción acotada de acreedores bloquee el proceso o decida no entrar para luego litigar en cortes internacionales.
Antes de concluir, vale resaltar que los bonos emitidos bajo Ley Nueva York en manos del sector privado acumulan cerca de 40.000 millones de dólares. Asimismo, hay casi 25.000 millones de dólares en poder del sector público. Si bien cada bono es un caso particular, un promedio ponderado de las colocaciones marca que con un 75% de adhesión se podría reestructurar los pasivos. Dado que los bonos en manos del sector público adherirán automáticamente a las propuestas que se realicen desde el Palacio de Hacienda, será necesario alcanzar aprobaciones del sector privado por casi 24.000 millones de dólares, es decir, un 60% de los tenedores. Aunque no será nada fácil, es un número más cercano que el inicial (75%).
De este repaso se desprende que, aunque haya un solo deudor, el Estado Nacional, existe un espectro de pasivos, y, por lo tanto, de estrategias y acuerdos a los cuales arribar. En consecuencia, la reestructuración no será una sola: habrá varias etapas.
Fotos: Pablo Tedesco. Segunda jornada del Kick Off
Durante la segunda jornada del Kick Off de LATAM ConsultUs, las gestoras internacionales analizaron las noticias sobre lapropagación del coronavirus en Europa, la decisión del presidente Trump de cancelar los vuelos entre Estados Unidos y Europa durante 30 días, a la espera del anuncio de nuevas medidas de estímulo económico y con una gran preocupación de cómo iban a reaccionar los mercados ante todos estos acontecimientos.
Sin embargo, la completa agenda de la segunda jornada del Kick Off de LATAM ConsultUs y la calidad de sus ponentes ayudaron a los asistentes al evento a olvidarse del COVID-19 y centrarse en temáticas de largo plazo al menos durante unas horas.
Así, Lorenzo Coletti, de Pictet AM, expuso sobre temáticas ESG y destacó que, aunque queda por hacer, el apetito por este tipo de inversiones está creciendo en la región. “Es un cambio muy claro, no es una moda. Es un cambio estructural”, afirmó. Además, recalcó que la rentabilidad de este tipo de inversiones es mayor que las que no son socialmente responsables y desglosó el concepto de rentabilidad total en tres factores: rentabilidad financiera, rentabilidad social y rentabilidad medioambiental.
Peter Lefkin, de Allianz Global Investors, analizó el panorama político y social en Estados Unidos y nos dio su visión sobre las próximas elecciones presidenciales en donde sólo un 10% de indecisos inclinarán la balanza hacia un lado a otro. Cree que el candidato demócrata será seguramente Biden, un serio contrincante para Trump, y recordó como muchos de los fracasos de presidentes anteriores se han gestado tras su gestión de situaciones de crisis. En este sentido, recalcó que la gestión del coronavirus es una dura prueba para Trump y criticó su falta de coordinación con Europa.
Con respecto a mercados financieros y el panorama global, para Carlos Rodríguez, de Newton – BNY MELLON, una gran parte de la corrección que estamos viendo en los mercados se debe a “un ajuste de las expectativas a la realidad de la economía”, declaró. Con respecto a la evolución del COVID-19, afirmó que hay muchas incógnitas en el aire por lo que aconseja flexibilidad en la gestión de carteras e hizo recomendaciones concretas como: proteger los portafolios con cash o activos alternativos, mantenerse invertido, acortar duración en renta fija y mantener la liquidez para aprovechar oportunidades que pudieran surgir.
Cambiando de categoría de activo, Romain Miginac, de GAM Investment, expuso sobre la categoría de deuda subordinada y explicó cómo la deuda de las entidades financieras europeas era una interesante inversión gracias a una rentabilidad versus riesgo superior a lo que ofrecen otro tipo de bonos. Además, afirmó que la capitalización de los bancos europeos es cada vez mayor gracias a una regulación más demandante y que seguirá en esa línea con la futura implementación de Basilea IV. Por último, y de forma concreta, destacó las oportunidades que ofrecen los bonos subordinados de compañías de seguros frente a los bancarios y los bonos emitidos bajo regulaciones anteriores (grandfathered) que los emisores están obligados a amortizar.
El panel de expertos de la edición 2020, que fue moderado por Verónica Rey de LATAM ConsultUs, contó con la participación de Juan Pablo Rossi de Global Securities, Guillermo Broukaert de Insigneo y Diego Pozzi de Procapital. En el panel se trataron temas que afectan directamente al sector de los asesores financieros independiente, tales como el impacto de la tecnología, la creciente demanda de un servicio de asesoría cada vez más integral y la transformación de los modelos de comisiones.
En la última presentación de la mañana, Pablo Waldman, de INTL FC Stone, fue el encargado de presentar los metales preciosos y su papel diversificador en los portfolios. En concreto, destacó el oro, el metal que cumple todos los requisitos para ser reserva de valor y destacó su oferta limitada y consante demanda para diferentes usos. Afirmó que la ausencia de riesgo de contraparte y desvinculación a la inflación le convierten en un excelente activo refugio y explicó las ventajas e inconvenientes de los distintos instrumentos de inversión entre las que se encuentran el oro físico, futuros, ETFs y de forma indirecta a través de la minería.
Tras el almuerzo, Bill Santos, de K2 Franklin Templeton, aseguró durante su presentación que la cuestión no es decidir si se quiere invertir en hedge funds sino cuánto invertir dependiendo del momento del ciclo y alabó los beneficios que tenían los activos alternativos en la diversificación de carteras. Por su parte, Maxi Rohm, de Neuberger Berman, habló de inversiones temáticas, de los cambios en los hábitos de consumo de los millenials y resaltó que es importante que los fondos de inversión temática ofrezcan inversiones distintas a las disponibles en las carteras de los ETFs o fondos tradicionales.
La inversión en Asia, como fuente de diversificación geográfica, fue otro de los temas tratados durante la tarde. Así, Bregje Roosenboom, de NN Investments Partners, explicó la cada vez mayor importancia de la región asiática en el crecimiento global y cómo los mercados de crédito asiáticos estaban ganando tamaño e importancia en el panorama mundial. Destacó además como el endeudamiento de las empresas asiáticas ha disminuido en los últimos años en comparación con las americanas. Así desde su punto de vista, los mercados de deuda corporativa son una fuente de rendimiento con baja volatilidad que hacen que sea una alternativa muy atractiva.
Por su parte, Donald Amstad, de Aberdeen Standard Investments también recalcó el efecto diversificador que Asia para el inversor latinoamericano y la fortaleza de los balances de las empresas asiáticas frente a las occidentales. Además, resaltó que en las circunstancias actuales hay que optar por la gestión activa al adquirir la selección de activos una mayor importancia.
Por último, y como clausura del evento, Juan Cruz Elizagaray, de Compass Group, entrevistó al economista Dr.Ricardo López Murphy para conocer su opinión sobre la posible evolución del COVID-19, su impacto en la región así como sobre su visión de la economía argentina . A este respecto, López Murphy se mostró convencido de que es necesaria voluntad de negociación por ambas partes para que el problema de la deuda argentina se resuelva.
Pixabay CC0 Public Domain. Pruebas de estrés para las empresas ante una inminente recesión
Hace dos semanas, el impacto del coronavirus provocó la mayor corrección en los mercados bursátiles de los últimos 30 años. Los bancos centrales de los países desarrollados se están moviendo para frenar las pérdidas e inyectar liquidez, pero les queda poca munición, mientras que los inversores “están buscando refugio”. El director de inversiones de NN Investment Partners, Valentijn van Nieuwenhuijzen, analiza en un podcast los niveles de temor de los inversores que impulsan las ventas masivas de acciones, las posibles oportunidades en crédito y renta variable, y hacia dónde podrían dirigirse los mercados.
“En los mercados financieros, todos estamos bien capacitados para hacer frente a los riesgos y evaluar los escenarios probables y construir así nuestras carteras. Pero la incertidumbre incuantificable siempre ha sido el mayor temor del mercado, y eso es claramente lo que estamos viendo ahora con el brote global de coronavirus”, asegura en una grabación publicada en la página web de la gestora. A su juicio, es muy difícil pronosticar el impacto que tendrá este “cisne negro” en el contexto económico y financiero global, lo que se evidenció hace unos días con una de las mayores correcciones en la historia.
Van Nieuwenhuijzen considera que esa reacción tan fuerte fue un reflejo del impacto de la pandemia en la economía, pero también del miedo de los inversores, que están luchando por comprender cuáles podrían ser las consecuencias y prefieren mantener la seguridad. En su opinión, se trata de una “disrupción temporal”, lo que significa que, mirando a largo plazo, los inversores deberían huir de la parálisis y guiar su asignación estratégica por los datos demográficos, de productividad y rentabilidad empresarial subyacentes.
Aun así, admite que “digerir” este shock en términos de gestión del riesgo de las carteras e identificar oportunidades no es sencillo y, por ello, los inversores deben ser más tácticos para poder evaluar cuándo será el momento de regresar a los mercados. “Porque detrás de toda esta disrupción, se está creando un conjunto fascinante de oportunidades”, asegura.
Qué activos resisten
Al abordar las distintas clases de activos, Van Nieuwenhuijzen recuerda que, en renta fija, los rendimientos de los bonos gubernamentales llevan un tiempo deprimidos e, incluso, en terreno negativo. Debido al incremento de la relajación monetaria con las medidas tomadas por los bancos centrales para aumentar la liquidez, esta tendencia solo se va a consolidar. Mientras, en renta variable y crédito, advierte de que es importante mantener la cautela a corto plazo, ya que este tipo de entornos favorecen la huida hacia el efectivo o los bonos soberanos. “Va a haber mucha presión sobre estos activos, pero hay que prestar atención a las áreas donde se van a generar oportunidades”, añade.
En concreto, admite que, en estos momentos, es complicado encontrar espacios que generen grandes retornos, pero cree que hay que prestar atención a aquellos activos que son “escasos y relativamente seguros”. Por ello, además de los bonos gubernamentales, anima a tener en cuenta aquellos sectores de la renta variable que se están manteniendo mejor gracias a que giran en torno a temáticas estratégicas, como la sostenibilidad, la salud, la digitalización u otros beneficios sociales.
“Se trata de modelos de negocio que, además de estar más orientados hacia el crecimiento, son menos golpeados por las consecuencias directas de una menor globalización, la reducción del uso de fuentes de energía tradicionales u otros aspectos negativos de la economía global”, resultado del impacto el coronavirus, afirma Van Nieuwenhuijzen.
Aun así, advierte de que, si este shock en el sentimiento del mercado y el apetito de riesgo se mantiene, el impacto del coronavirus terminará genrando consecuencias de un escenario de recesión.
Pixabay CC0 Public Domain. El equipo de Morningstar analizará el impacto del coronavirus en los mercados financieros a través de una webinar
El coronavirus ha despejado de encuentros la mayoría de las agendas del sector financiero en los países afectados. Sin embargo, la actividad no se ha detenido del todo. Ahora más que nunca, los analistas quieren explicar y valorar el evento de mercado que estamos viviendo: por eso Morningstar convoca un webinar para mañana, martes 17 de marzo, a las 12.00 PM CDT/ 5.00 PM GMT, a través su web.
Morningstar organizará un panel de expertos para reflexionar sobre los efectos del coronavirus en los mercados financieros, que estará moderado por Christine Benz, directora de finanzas personales de Morningstar. Según explica la firma, los principales temas que se van a analizar son: el impacto del virus en los conglomerados empresariales, opciones para disminuir la exposición al riesgo de las carteras y cómo prepararse para futuras situaciones de inestabilidad del mercado.
Entre los ponentes estarán Russel Kinnel, director análisis, quien hablará sobre “cómo se ven los fondo de inversión tras la crisis del coronavirus y por qué la diversificación es la mejor herramienta para los momentos de turbulencia en los mercados”. Por su parte, Jelena Sokolova, analista de renta variable de EMEA, intervendrá con una ponencia titulada “El impacto del coronavirus en la industria minorista de artículos de lujo y viajes».
Por último, Karen Andersen y Preston Caldwell, analistas de renta variable, reflexionarán sobre “el impacto más amplio de los escenarios COVID-19 en la economía global». Y Jeff Wagner, especialista en carteras de Morningstar Investment Services, sobre los efectos de virus en los inversores y cómo las carteras gestionadas pueden potenciar el éxito de los inversores.
Para unirse a este seminario online, es necesario registrarse en el siguiente link.
Ninety One, la firma dedicada a la gestión de activos que hasta hoy operaba bajo el nombre de Investec Asset Management, ha completado su proceso de escisión de Investec Group con su salida a bolsa en los parqués de Londres y Johannesburgo.
La totalidad de las acciones ordinarias de la gestora, unas 622.624.622 acciones de Ninety One plc, han sido admitidas a cotización en la Lista Oficial de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) y en negociación en Mercado Principal de la Bolsa de Londres con el símbolo “N91”, así como en la Junta Principal de la Bolsa de Johannesburgo, donde cotizará con el nombre abreviado “Ninety 1P” y el código alfa “N91”.
Tras el proceso de escisión, aproximadamente el 55% de Ninety One se distribuirá a los accionistas del Grupo Investec, a través de los vehículos Investec plc e Investec Limited. El Grupo Investec retendrá un 25%, incluyendo el 10% que se había destinado originalmente a nuevos o existentes accionistas institucionales, mientras que el vehículo de inversión Forty Two Point Two, en el que participan los 40 principales responsables y gestores de la firma, mantendrá aproximadamente un 20%.
Ninety One también ha anunciado que todo el capital social ordinario emitido por la gestora, que consta de 240.071.863 acciones de Ninety One Limited, ha sido admitido hoy a cotización en la Junta Principal de la Bolsa de Johannesburgo bajo el nombre abreviado “Ninety 1L” y el código alfa “NY1”, con otras 60.017.591 acciones que se emitirán de conformidad con el grupo Forty Two Point Two y que también se admitirán a cotización en la Junta Principal de la Bolsa de Johannesburgo a partir del próximo viernes 20 de marzo.
Esta salida a bolsa no ha permanecido ajena a las condiciones de volatilidad que reina en los mercados globales tras el impacto del brote del coronavirus. De hecho, el pasado jueves 12 de marzo, la firma anunció que el plan de introducir nuevos o existentes accionistas institucionales a través de la venta del 10% de acciones de la firma por parte de Investec Group sería abandonada a la luz de los últimos acontecimientos.
“Hoy es un momento histórico para Ninety One. A pesar de la extraordinaria volatilidad del mercado, confiamos en la resistencia de nuestro modelo de negocio, ligero en capital, y su oferta de inversión activa, especializada y desarrollada orgánicamente. Lo nuestro es una historia a largo plazo de un modelo de negocio único con una cultura cuidadosamente desarrollada, un compromiso con la propiedad de los empleados y un largo historial de gestión”, comentó Hendrik du Toit, fundador y CEO de Ninety One en el comunicado oficial de la firma.
“Aprecio profundamente el apoyo de mis antiguos colegas de Investec durante todo este proceso y les deseo lo mejor mientras trazan su propio curso como banco y negocio de gestión patrimonial. Me gustaría agradecer al personal de Ninety One su arduo trabajo y compromiso con nuestros clientes y nuestra firma. Esperamos continuar cumpliendo con nuestro propósito de invertir para un mejor mañana”, concluyó.
Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). . La Fed interviene de nuevo dejando los tipos al 0% y compras masivas: ¿hasta dónde podrá apoyar la economía?
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) anunció ayer, de nuevo por sorpresa, una rebaja de los tipos de interés. “Los efectos del coronavirus pesarán en la actividad económica a corto plazo y plantearán riesgos en el panorama económico. A la luz de esta situación, el Comité de la Reserva Federal de Estados Unidos ha decidido reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales a un rango de entre el 0% y el 0,25%”, explica en su comunicado.
Las medidas tomadas ayer por la Fed son, en opinión de Olivia Álvarez, analista de Monex Europe, “el movimiento de política monetaria más agresivo de la historia realizado en un solo día”. Según la analista, la Fed ha desplegado de manera combinada todos los instrumentos convencionales y otras medidas para facilitar la liquidez y el flujo de créditos y reducir la demanda de dólares. Entre ellas:
Recorte de 100 puntos básicos de los tipos de interés de los fondos federales, que descansan ahora en el rango de 0%-25%.
Incremento de 700.000 millones de dólares para el programa de expansión cuantitativa a lo largo de los próximos meses, que incluye al menos 500.000 millones de dólares en compras de bonos del tesoro y 200.000 millones en activos del sistema financiero.
Recorte de 150 puntos básicos de los tipos de interés a los préstamos directos a bancos a través de la ventanilla de descuento –ahora en 0,25%-, con un plazo expandido para estos contratos de hasta 90 días.
Reducción a 0% del requerimiento de reservas obligatorias para miles de bancos.
Llamada a los bancos a disponer de reservas de liquidez y capital acumulados para créditos intradiarios a hogares y negocios con o sin respaldo colateral.
En coordinación con los cinco principales bancos centrales del mundo, flexibilización de liquidez de dólares a través de las líneas swap para facilitar el flujo de dólares en esos mercados.
En opinión de Sebastien Galy, estratega senior de estrategia macroeconómica de Nordea AM, la Fed se está adelantando a un mercado que había esperado alrededor de cuatro recortes de tasas a lo largo del año y que comenzaría a nunciar su reunión de marzo prevista para esta misma semana. En su opinión, “la Fed debería seguir dando los pasos correctos, pero solo se le aplicará un precio tardío. En un régimen de alta volatilidad, las soluciones flexibles con sus estrategias automatizadas tienen la capacidad de reaccionar muy rápidamente.
La semana pasada, desde PIMCO ya avisaron que la Fed podría llevar los tipos a cero y ampliar su programa de estímulo. “En los últimos días, la liquidez del mercado del Tesoro se tensó debido a que un aumento en la volatilidad más amplia del mercado que provocó una ola de ventas de bonos del Tesoro fuera de la carrera. Estas ventas fueron impulsadas en gran medida por inversores que utilizan el apalancamiento en un esfuerzo por amplificar los rendimientos del arbitraje del diferencial de rendimiento entre los rendimientos de los bonos del Tesoro y otros instrumentos del mercado, incluidos los futuros del Tesoro. Esta ola de ventas, junto con las salidas generales de los inversores de los mercados de renta fija obligaron al sistema a absorber una cantidad significativa de bonos en cuestión de días. Las acciones de la Fed el jueves deberían ayudar en última instancia a facilitar una negociación más ordenada a medida que estas grandes posiciones se liquiden. Al proporcionar préstamos a plazo a los concesionarios principales y al aumentar las compras propias de bonos del Tesoro fuera de la carrera, la Fed está ayudando a respaldar la capacidad de los mercados para cumplir su función de intermediario”, explica Tiffany Wilding, economista de PIMCO.
En este sentido, su colega Joachim Fels, asesor económico global de la gestora de fondos PIMCO, llama a los inversores a «mantener la fe» y avisa de que la solución requiere de «una enorme respuesta fiscal» ante «la crisis sanitaria global más severa» a la que nos hemos enfrentado en el último siglo. El experto advierte de que va a ser necesario aunar todos los esfuerzos posibles por parte de las autoridades monetarias y políticas para evitar que el escenario ya inevitable de recesión pueda convertirse en uno de depresión. Según Fels, «las buenas noticias es que parece que tanto gobiernos como bancos centrales se han puesto manos a la obra y están ya respondiendo de manera más contundente desde la semana pasada», con el último paquete de medidas anunciado ayer por la Reserva Federal apuntando el camino necesario.
¿Qué significa este recorte?
Fels advierte aún así de que las medidas deberán ir más allá, y deberán concentrarse en primer lugar, y más urgente, en “respuestas fiscales de gran calado para apoyar a negocios y a los ciudadanos” que ser verán afectados de forma inevitable por esta crisis, incluyendo rebajas fiscales y subsidios. Para ello, opina el experto, es necesaria la acción conjunta y coordinada de bancos centrales y gobiernos. Necesitarán no solo mantener los costes del crédito bajos, sino mantener el flujo de crédito constante tanto para negocios como para los hogares, aprobando medidas regulatorias que relajen las condiciones del crédito y programas de financiación específicos para prestatarios no financieros.
En opinión de Álvarez, la contundente actuación de la Fed deja claro un mensaje: la economía norteamericana –y global- enfrenta notables riesgos de una amplia recesión y disrupciones al sistema financiero sin precedentes. “Como referente, durante la crisis financiera del 2008, a la Fed le tomó varios meses implementar medidas de magnitud similar a las que ha tomado hoy en un único movimiento. Con esta intervención, la Fed prácticamente agota su armamento de política para actuar de manera preventiva ante una potencial recesión económica, dejando un limitado espacio para tomar medidas adicionales en caso necesario. Otras opciones de política monetaria aún disponibles en circunstancias más severas serían incrementar el ritmo de crecimiento de la hoja de balance, tipos de interés negativos o la devaluación directa de la moneda, lo que en cambio, podrían debilitar notoriamente la estabilidad del sistema financiero internacional”, añade.
Esta es la misma preocupación que Jesse Cohen, analista senior de Investing.com, tiene. ¿Hasta cuándo podrá la Fed apoyar la economía? Según su valoración, “la Fed hizo más o menos lo que el mercado esperaba. Ahora la atención se centra en el hecho de que es posible que el banco central se haya quedado sin munición si las cosas se ponen todavía peor. A pesar de que todos esperamos que la Fed rescate al mercado y lo salve de nuevas pérdidas, hay muy poco margen en los tipos ya para seguir combatiendo al coronavirus. Se espera que la economía global sufra un shock a corto plazo a medida que las cadenas de suministro se rompan y los consumidores se enfrenten a la rápida expansión del brote”.
Para Galy la decisión de ayer de la Fed tiene múltiples consecuencias: “Si esto se ve como un movimiento de pánico, no ayudará a los mercados de valores, aunque es una decisión muy positiva. En segundo lugar, los bancos sufrirán una estructura de plazos muy bajos y planos, aunque a corto plazo deberían beneficiarse de los bonos del Tesoro estadounidense”, explica.
Desde Natixis IM señalan que habrá que seguir de cerca los datos para ver cómo evolucionan las economías europeas y de Estados Unidos, y vigilar cualquier señal de deterioro drástico, especialmente en EE. UU. “Sabemos que los datos de marzo serán negativos y que en abril el impacto va a continuar. También monitoreamos el crédito y los mercados de financiamiento donde han empezado a surgir señales de estrés, por ahora, el riesgo sistémico sigue bajo”, apuntan en su último análisis.
En opinión de Julius Baer, el principal desafío para los bancos centrales y los ministerios de finanzas será evitar una crisis de efectivo. «El recorte de ayer muestra que la Fed estaba preocupada y no ha querido esperar tres días a su reunión, lo que nuevamente podría desencadenar algunas ventas de pánico en el mercado de valores, ya que algunos inversores se preguntarían si la Fed sabe algo que nadie más sabe en el mercado. Continuamos argumentando que las tasas de interés a corto plazo servirán de muy poco para combatir la crisis inducida por el coronavirus y su impacto negativo en la confianza y las cadenas de valor», señala Patrik Lang, responsable de análisis de estrategia de renta variable de Julius Baer.
Pixabay CC0 Public Domain. Los bancos centrales lanzan una acción coordinada para aliviar el impacto del coronavirus, mejorar la su liquidez y evitar una crisis de crédito
La semana comienza con la vista puesta en la decisión anunciada ayer por los bancos centrales de Inglaterra, Suiza, Japón, Canadá, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) de tomar acciones conjuntas para aliviar el impacto del coronavirus en los mercados y mejorar su liquidez. Una decisión busca dar un respiro a las bolsas mundiales, en particular a las europeas, y evitar el colapso de los mercados financieros.
Según el comunicado emitido por las instituciones monetarias, el objetivo de su “acción coordinada” es “proporcionar liquidez mediante un swap en dólares”. Básicamente, los bancos centrales han acordado rebajar el precio de los acuerdos permanentes de liquidez en dólares estadounidenses en 25 puntos básicos, de tal forma que el tipo de los swap semanales a 84 días de vencimiento quedará fijado en 25 puntos básicos. Según los expertos, esta medida se complementa la decisión de la Fed de rebajar los tipos de interés hasta situarlos en un rango de entre el 0% y el 0,25%
“Para aumentar la efectividad de las líneas swap a la hora de aportar liquidez, los bancos centrales extranjeros con operaciones regulares de liquidez en dólares también han acordado empezar a ofrecer dólares semanalmente a cada una de sus jurisdicciones con un vencimiento a 84 días, además de las operaciones de vencimiento a una semana que actualmente se ofrecen. Estos cambios comenzarán a tener efector de cara a las próximas operaciones programadas durante la semana del 16 de marzo. Los nuevos precios y ofertas de vencimiento estarán vigentes el tiempo que sea apropiado para respaldar el buen funcionamiento de los mercados de financiación en dólares estadounidenses”, explican en su comunicado.
En este sentido, los bancos centrales han querido recordar que estas líneas de swap son facilidades permanentes disponibles y sirven como un “importante respaldo de liquidez para aliviar las tensiones en los mercados de financiación globales”, lo que ayuda a mitigar los efectos de tales tensiones en el suministro de crédito a los hogares y las empresas, tanto en el país como en el extranjero.
Para Diego Fernández Elices, director general de inversiones de A&G, el principal objetivo de las medidas de urgencia que gobiernos y bancos centrales están comenzando a implementar es el poner cortafuegos a una posible crisis de crédito. “Se trata de evitar a toda costa que lo que comenzó siendo una crisis sanitaria y se convirtió en una crisis de confianza termine siendo una crisis de crédito real. Para ello, se debe garantizar la liquidez del sistema y el acceso al crédito principalmente, de las pymes”, explica.
Por su parte, los analistas de BancaMarch señalan en su análisis diario de mercados que la decisión adoptada este fin de semana por los principales Bancos Centrales es positiva y tiene que ayudar a frenar el deterioro de las condiciones financieras globales. «El principal riesgo ahora para los mercados financieros se centraría en la posible dificultad en acceder a liquidez por parte de las empresas. En este punto cabe destacar que una vez más las autoridades monetarias han salido al rescate de la economía y están utilizando su abanico de herramientas disponibles: bajadas de tipos y compras de activos. En las próximas semanas será necesario confirmar que estas medidas permiten frenar la ampliación de los diferenciales de crédito y que confluyen además con otras medidas de estímulo fiscal que apoyen la recuperación de la demanda una vez se logre contener la expansión del Covid-19», apuntan.
En este sentido, Credit Suisse señala en su último informe que habrá que esperar a ver qué efecto general todas estas medidas, tanto las conjuntas como las individuales, en el mercado. Según afirma, «queda por ver si las acciones tomadas hasta el momento restablecerán los mercados y si se pueden tomar medidas adicionales para estabilizar los mercados. Pero sí creo que los bancos centrales y los responsables políticos aún tienen en mente 2008. Pensar que no habrá otra crisis financiera hasta dentro de otros 12 años es no haber aprendido nada de los errores del pasado reciente».
