Foto cedida. El seminario Latam Focus 2020 de BTG Pactual abordó la crisis política y social por la que atraviesa Chile
El tema central del Latam Focus 2020 de BTG Pactual Chile, al que asistieron más de 900 personas, fue la crisis política y social por la que atraviesa el país.
Juan Guillermo Agüero, el CEO de BTG Pactual Chile, destacó que el proceso constituyente representa alta incertidumbre y, lo que es peor, avanza con una falta de contenido para la discusión nunca antes vista en la historia. El ejecutivo sostuvo que “vemos una situación bastante crítica e, independiente del resultado del 26 de abril, es fundamental resguardar los principios esenciales de nuestras instituciones y el ordenamiento económico, y terminar con este concepto de página en blanco o de ‘borrón y cuenta nueva’, que desconoce todo el progreso alcanzado en los últimos 30 años”.
Por su parte, el ministro de Hacienda, Ignacio Briones, enfatizó la preocupación del gobierno por la persistencia de focos de violencia, que son en sí mismos un condicionante para la posibilidad de crecer y no estar condenados “a la mediocridad”. Es un riesgo “que no podemos aceptar y debemos tener una condena clara”.
Durante el evento celebrado el pasado 5 de marzo, Briones indicó que el gobierno mantiene su proyección de crecimiento para 2020 de 1,3%, cifra que continuará revisándose al alza o a la baja dependiendo del escenario, y que con la información disponible se prevé una aceleración del crecimiento de 2,6% para 2021.
El orador principal de Latam Focus 2020, el economista Daron Acemoglu -autor de Por qué Fracasan los Países-, realizó un recorrido explicativo de su libro The Narrow Corridor, ejemplificando las consecuencias que en la historia han tenido aquellos países que se ‘alejaron del corredor’ en algún momento o que -como en el caso de Chile, en los años 70’- se salieron de esta senda.
Acemoglu realizó múltiples alusiones a la libertad, “que no cae del cielo de la noche a la mañana” y que “se trata de que el individuo no esté sujeto a las voluntades idiosincráticas de otros, sino que tenga la oportunidad de tomar sus propias decisiones”. Sobre Chile, indicó que le parece un enigma. El país que más ha crecido y que más se ha desarrollado en Latinoamérica desde los 80. Con mucho éxito económico, pero también con profundo descontento causado por la desigualdad.
Además de agradecer la asistencia, el socio fundador de BTG Pactual, André Esteves, sostuvo que no se trata de que las democracias de la región “estén en juego”, sino que enfrentan coyunturas de ajustes y correcciones que se deben dar; y que, como ocurre variadas elecciones presidenciales, lo que se observa es que hay alternancia en el poder.
Pixabay CC0 Public Domain. Premos Morningstar 2020: ¿qué gestoras, fondos y planes de pensiones son los mejores?
Ayer se celebraron en Madrid (España) los Premios Morningstar que reconocen a las gestoras, fondos y planes de pensiones que más valor han aportado a los partícipes no sólo durante el año 2019 sino también en los últimos cinco años. Los Premios Morningstar son anuales, basados exclusivamente en la rentabilidad obtenida en el año 2019, y uno de los eventos más relevantes de la industria.
Los galardones a las mejores gestoras del año pretenden “recompensar a aquellas gestoras que han proporcionado una rentabilidad ajustada al riesgo por encima del resto de sus competidoras de forma sostenida a través de su gama de fondos”, explica la firma. En todos los casos Morningstar ha tenido en cuenta aquellas gestoras que al menos tenga cinco fondos con con rating a cinco años para ser elegida en la respectiva categoría. Según éstas, los ganadores han sido:
Mejor gestora de renta variable: Groupama AM
Mejor gestora de renta fija: T.RowePrice
Mejor gestora global: T.RowePrice
“Solo se tomarán en cuenta los fondos que tengan al menos cinco años de historia y que hayan recibido un Rating Morningstar a cinco años. Morningstar se reserva el derecho de excluir del cálculo a aquellos fondos que no han mantenido en los últimos cinco años una política de inversión consistente con su pertenencia a la categoría Morningstar. Cada fondo recibirá un Scoring que será igual al Morningstar Risk-Adjusted Return (MRAR) a cinco años. Se calculará un Scoring para cada gestora que será igual a la media aritmética de los Morningstar Risk-Adjusted Return (MRAR) a 5 años obtenidos por los fondos de la gestora”, aclara sobre la metodología usada.
Respecto a los mejores fondos, hay que tener en cuenta que “estos premios se otorgan a los fondos con la mejor rentabilidad ajustada al riesgo dentro de sus respectivas Categorías Morningstar o de un conjunto de Categorías Morningstar”. Los ganadores de esta edición fueron:
Mejor fondo mixto euro: DPAM L-Global Target Income B, de DPAM
Mejor fondo de renta fija euro: Schroder International Selection Fund Euro Corporate Bond A Accumulation EUR, de Schroders
Mejor fondo de renta variable europea: MFS Meridian Funds- European Research Fund A1 USD, de MFS
Mejor fondo de renta variable global: BNY Mellon Global income Fund Sterling Income, de BNY Mellon IM
Mejor fondo de renta variable España: Fidelity Funds- Iberia Fund A-Acc EUR, de Fidelity International
Por último, Morningstar también ha querido galardonar a los mejores planes de pensiones del mercado. “Para ello ha utilizado una metodología cuantitativa basada en la rentabilidad y riesgo en distintos períodos”, matiza. Los planes de pensiones premiados han sido:
Mejor plan de pensiones mixto: Caja Ingenieros Climate Sustainability ISR PP, de Caja de Ingenieros Vida y Pensiones
Mejor plan de pensiones renta fija euro: Arquiplan Inversión PP, de Arquia Banca
Mejor plan de pensiones renta variable europa: Renta 4 Acciones PP, de Renta 4 Gestora
Mejor plan de pensiones renta variable global: Deutsche Bank RV Global PP, de Deutsche Bank
Mejor plan de pensiones renta variable España: BK Variable España PP, de Bankinter Gestión de Activos
Foto cedida. Cyrus Taraporevala: “Creemos que la diversidad en los consejos directivos se ha convertido en un motor de rendimientos de inversión a largo plazo”
Cyrus Taraporevala, consejero delegado de State Street Global Advisors (SSGA), ha puesto a la mujer en el centro de su carta a clientes. Con motivo de la celebración del Día Internacional de la Mujer, Cyrus ha querido hacer un resumen de la labor de la gestora dentro del programa Asset Stewardship, que nació con la instalación de la famosa estatua de Fearless Girl.
“Cuando lanzamos nuestra campaña Fearless Girl hace tres años, instalamos una estatua de 127 centímetros en el corazón de Wall Street para representar el poder y el potencial liderazgo femenino. Lo hicimos porque creemos que la diversidad en los consejos directivos se ha convertido en un motor de rendimientos de inversión a largo plazo. Para nosotros, esto era una cuestión no solo de valores, sino de valor”, destaca en el primer párrafo de su carta.
En estes sentido, explica que como parte de su campaña, hicieron un llamamiento a las empresas en sus carteras de inversión para que establecieran una mayor diversidad de género en sus consejos de administración, y anunciaron que utilizarían su derecho de voto para hacerlas responsables. “De hecho, en los últimos 36 meses hemos votado en contra de los consejos de administración de 1.384 empresas por no haber tomado las medidas necesarias”, señala. Además, como resultado de su iniciativa, 681 compañías de todo el mundo que antes tenían consejos exclusivamente masculinos han incorporado a mujeres. Y añade que en 2019, por primera vez en la historia, todas las empresas del S&P 500 cuentan con una mujer en su consejo, “ayundando a definir la estrategia, establecer prioridades, contratar personal directivo y trazar el rumbo de cara al futuro”.
En su opinión, otra consecuencia de su iniciativa es que Fearless Girl se ha convertido en un símbolo no solo de una generación emergente de líderes, sino también de la cara cambiante de los consejos directivos. Un enfoque y política que ellos mismo también se aplican. Así lo explica el CEO de la firma: “Estamos aplicando el enfoque con el que fuimos pioneros con Fearless Girl a una serie de cuestiones materiales que van más allá de la cuenta de resultados. A principios de este año, anunciamos que empezaríamos a utilizar los resultados de nuestro sistema de puntuación ASG “R-FactorTM” para ejercer presión sobre compañías con una serie de métricas de sostenibilidad esenciales para obtener rendimientos a largo plazo, que van desde el clima hasta la privacidad de datos. Ese es el poder de lo que ella empezó y hacia dónde nos dirigimos”.
Por último, reconoce que pese al camino recorrido aún queda trabajo por hacer para lograr una mayor diversificación de los consejos directivos de las empresas. Como acción reivindicativa en el Día Internacional de la Mujer, Taraporevala explica que han colocado un “muro viviente” detrás de la estatua de Fearless Girl que simboliza la importancia de seguir aumentando el número de mujeres en puestos directivos y en el que puede participar la gente colocando mensajes personales de apoyo a la mujer.
“Usar de manera proactiva nuestra voz y nuestro voto para marcar una diferencia medible alrededor del mundo es crítico para nuestra misión, y para nuestro papel como fiduciarios. Y, por eso, le quiero dar las gracias por su negocio y el privilegio de trabajar juntos mientras avanzamos en nombre de inversores como usted”, concluye en su carta.
Pixabay CC0 Public Domain. Las gestoras toman un enfoque prudente y rebajan sus perspectivas ante el impacto del coronavirus
El inicio del año llegó con un claro consenso: la relajación del conflicto entre Estados Unidos y China daba oxígeno a los mercados y rebajaba su volatilidad, que seguía siendo inusualmente baja. Pero desde del Nuevo Año Chino, se ha desatado el primer evento importante del mercado: el contagio de la crisis sanitaria del coronavirus a todas las bolsas del mundo y a la mayoría de los países.
Esta realidad ha hecho que la mayor parte de las gestoras rebaje, o al menos ajuste, sus perspectivas de crecimiento. Una de ellas ha sido Schroders. “En respuesta a la propagación del virus, los economistas de Schroders han rebajado sus perspectivas de crecimiento global para 2020 del 2,6% al 2,3%. Tal resultado haría que este año fuera el más débil desde 2009, cuando se registró el pico de la crisis financiera mundial”, señala Keith Wade, economista jefe de Schroders.
Según explica Wade, el coronavirus proyecta una “oscura sombra sobre la economía mundial amenazando con hacer fracasar la reactivación del crecimiento que comenzó a finales de 2019”. Además, su compañero Johanna Kyrklund, CIO del Grupo y responsable mundial de inversiones multiactivo de Schroders, explica cómo se ha posicionado su equipo: “Como mínimo, los esfuerzos por contener el virus pondrán en suspenso la incipiente recuperación que mostraban los datos, por lo que continuaremos evitando invertir en acciones de sectores cíclicos y en las materias primas. No es el momento de asumir riesgos; para volver a entrar en activos de riesgo necesitamos ver pruebas de un pico en las tasas de infección o más información sobre el daño económico en los beneficios corporativos y los datos económicos. Seguimos creyendo que los bonos son un cinturón de seguridad en nuestras carteras en caso de que los continuos trastornos económicos causados por los intentos de contener el coronavirus nos lleven a una recesión mundial”.
Este mismo posicionamiento de ser cauto no tomar riesgo también lo defiende MFS Investment Management en su último informe. “Nos adentramos en 2020 con cautela. Nuestro posicionamiento no se basaba en ningún conocimiento premonitorio sobre el coronavirus, sino más bien en un amplio reconocimiento de los desafíos que los inversores afrontarán en el nuevo año. Estos retos parecen aún más acentuados a la luz del virus y su impacto en la economía mundial”, señala.
Según el informe de la gestora, la dinámica económica resultará indudablemente desfavorable en el primer trimestre de 2020, si bien se desconocen la duración y la magnitud de los efectos del virus. “En 2019, prácticamente todos los activos líquidos cosecharon rentabilidades espectaculares. No obstante, estamos firmemente convencidos de que las semillas de la cosecha de 2019 se sembraron en 2018. Sin la volatilidad del mercado bajista en el cuarto trimestre de 2018, sobre todo en diciembre, las rentabilidades de 2019 probablemente no se habrían materializado. De igual modo, la evolución del año pasado define el entorno en el que nos hallamos hoy en día. Solo pueden lograrse unas rentabilidades impresionantes tras un periodo de caída. En ausencia de volatilidad, las expectativas de rentabilidad deberían ser más reducidas, dado que el punto de partida son unas valoraciones exigentes”, añade.
BlackRock también ha decidido adoptar un enfoque prudente. Según recoge en su comentario semanal, “modificamos nuestra postura de predisposición al riesgo moderada para adoptar un posicionamiento neutral al respecto debido a las numerosas incertidumbres relacionadas con el brote del coronavirus y sus repercusiones”. En este sentido, la gestora considera que las medidas de contención relacionadas con esta crisis sanitaria acabarán provocando una reducción de las perspectivas del crecimiento mundial para 2020.
¿Opciones de volver a la normalidad?
“La propagación del coronavirus más allá de China ha conllevado que la epidemia adquiera un cariz mundial y la posibilidad de que esta provoque una caída más acentuada de la economía a raíz de los esfuerzos emprendidos para contener el brote. Prevemos que la expansión económica permanecerá intacta, si bien su ritmo se ralentizará. Creemos que se producirá un marcado repunte una vez que las posibles disrupciones se disipen, si bien el desconocimiento sobre la profundidad y la duración de esta perturbación añaden considerables riesgos de caída. En consecuencia, hemos revisado a la baja nuestra postura de predisposición al riesgo moderada hasta adoptar las ponderaciones del índice”, señala BlackRock para explicar su enfoque.
El análisis de la situación que hacen las gestoras tiene un punto en común: no se sabe el impacto real que dejará toda esta crisis vírica, ni en la economía global ni en los mercados. Por eso, encontramos posiciones polarizadas. Por ejemplo, la hipótesis central de Vontobel AM es que el brote sea contenido desde principios del segundo trimestre, y bajo este supuesto, su impacto económico deber ser más manejable. “Las economías desarrolladas sufrirán temporalmente. Sin embargo, no esperamos ninguna recesión, especialmente si la propagación del virus se mantiene en el primer trimestre”,defiende Mondher Bettaieb, director de crédito de Vontobel AM.
Además, Bettaieb afirma que “ahora esperaríamos que tanto el clima primaveral como un mayor estímulo monetario o las políticas acomodaticias restauren la normalidad y la recuperación. Nos alienta la tremenda cantidad disponible de liquidez que requiere ser invertida en un mundo de rendimientos negativos. Es probable que esta liquidez triunfe sobre los riesgos mundiales, incluido este inesperado”. Por lo tanto, explica que la postura de la gestora permanece inalterada: “Seguiremos adelante a través del COVID-19 ya que el modesto crecimiento económico es, al fin y al cabo, un entorno perfecto para que los inversores sigan centrándose en la obtención de rentas recurrentes y de cupones, sin previsión de recesión”.
En cambio, para algunas firmas de banca privada e inversión, “lo peor está por venir”, según defiende el último informe del equipo de Investigación Global de Nomura. En ese sentido, Nomura ha revisado más a la baja su previsión de crecimiento del PIB del primer trimestre de 2020; en el caso de China hasta el 0% interanual, y para el resto del mundo hasta el 0,9%. Además, apuntan que en esta anormal caída económica, las políticas macroeconómicas están menos preparadas para ayudar o «solo pueden ayudar hasta cierto punto». En su último informe, afirman que si los controles de seguridad sanitaria no logran contener la propagación de COVID-19, es posible que los mercados financieros tengan que aceptar pronto que una recesión mundial es una conclusión inevitable.
Hendrik du Toit, fundador y CEO de Ninety One. Hendrik du Toit, fundador y CEO de Ninety One
En septiembre de 2018, tras una revisión estratégica, el consejo de administración de Investec plc y de Investec Limited (que conjuntamente forman Investec Group) anunciaron que Investec Asset Management se convertiría en una entidad cotizada de forma independiente. Esta decisión asegura que Ninety One será una empresa de gestión de activos independiente y enfocada en esta actividad, una posición apreciada y valorada por los mercados de gestión de inversión. Esta escisión también proporciona una plataforma desde la cual buscar mejores resultados y crecimiento para el cliente.
¿Cuáles son las últimas noticias de la escisión?
En su reunión de febrero, los accionistas de Investec Group aprobaron la escisión y salida a bolsa de Ninety One, allanando el camino para su cotización en la Bolsa de Londres (London Stock Exchange, LSE) y la Bolsa de Johannesburgo (Johannesburg Stock Exchange, JSE) el próximo día 16 de marzo. El prospecto de la salida a bolsa fue publicado el 2 de marzo.
La estructura de liderazgo para la salida a bolsa de Ninety One también ha sido confirmada. Hendrik du Toit regresará al frente de la entidad como Chief Executive Officer y Kim McFarland será el director financiero. Esta estructura posiciona a la firma para su nueva vida como negocio independiente y asegura la estabilidad a largo plazo y la continuidad del equipo de liderazgo que construyó la firma en las últimas tres décadas. Para los clientes y empleados, la prolongación del liderazgo proporciona una garantía de que la cultura, el propósito y los valores de la firma no cambiarán.
En Ninety One siguen dedicados al desarrollo continuo de un equipo talentoso y apasionado que busca entregar consistentemente resultados de inversión y un grado de asociación más amplio.
“En 1991, cuando comenzamos en Sudáfrica, se avecinaban tiempos de cambio. Junto con los desafíos, llegó la oportunidad de invertir en un futuro mejor. Ser parte de este cambio nos hizo quienes somos. Nos enseñó a ser audaces, ágiles y resilientes y también a creer que la inversión activa puede ser una fuerza para el bien. Nuestro recorrido nos enseñó a ver el mundo de manera diferente, a reconocer y reaccionar ante los cambios y la incertidumbre”, explica Hendrik du Toit, CEO de Ninety One.
“Nuestro nombre cambia, pero no quienes somos. Nuestro nuevo nombre es Ninety One. Somos la misma compañía con la misma pasión por nuestros clientes, pero con un emocionante nuevo nombre e identidad; una celebración de un nuevo comienzo y de lo que viene después”, añade.
¿Tendrá Ninety One un presidente independiente y cuál será la composición del consejo de administración?
Gareth Penny será presidente independiente no ejecutivo de Ninety One. El nuevo consejo de administración ha sido seleccionado teniendo en cuenta su independencia, su diversidad y su significativa experiencia en el negocio.
Gareth Penny aporta una gran experiencia en presidir y servir en consejos de administración privados y públicos, tanto en Reino Unido como en Sudáfrica. Durante los últimos doce años, Penny se desempeñó como director no ejecutivo y presidente del comité de retribuciones del Grupo Julius Baer, el banco suizo que cotiza en Zurich que centra su actividad en la gestión de activos. También es presidente de Norslik Nickel, principal productor mundial de níquel y paladio, y del Grupo Edcon, la mayor empresa privada y minorista del sector no alimentario de la región sur de África. Pasó 22 años trabajando con De Beers, donde pasó a convertirse en CEO del grupo.
¿Se espera que la gestora pierda beneficios con su escisión del Grupo?
El negocio de Investec Asset Management (que será renombrado como Ninety One) ha operado de forma separada e independiente desde su creación, por lo que no se espera que incurra en pérdidas. La firma ha sido gestionada de una forma autónoma durante muchos años, por lo que en Ninety One están entusiasmados y se presentan como altamente optimistas sobre su futuro como firma independiente.
La formalización de su posición como una gestora de activos independiente y enfocada es una posición muy apreciada y valorada por los mercados de inversión. También proporciona una plataforma desde la cuál invertir para obtener mejores resultados y crecimiento por parte de los clientes.
¿Dónde cotizará Ninety One y cuál será la estructura de su cotización?
Ninety One será incluida en la lista de compañías que están cotizadas en dos mercados (Dual Listed Company, DLC). Esto significa que sus acciones cotizarán en las bolsas de Londres y Johannesburgo, según su posición actual con el Grupo Investec.
¿Se mantendrán posiciones en acciones cotizadas de Ninety One en las carteras de los clientes?
A nivel global, se considera buena práctica que las empresas gestoras de activos no posean sus propias acciones en las carteras de los clientes, dados los posibles problemas de conflicto y percepción. Si bien existen mecanismos para gestionar estos dos problemas, la práctica común es eliminar el riesgo no manteniendo posiciones en las propias acciones de la gestora.
Pixabay CC0 Public Domain. Las mujeres sigue representando menos del 20% de los empleos dentro de la gestión de activos alternativos
El próximo domingo, 8 de marzo, se celebra el Día Internacional de la Mujer. Una oportunidad para dar visibilidad a las mujeres de la industria de gestión de activos y seguir reclamando la igualdad de oportunidades. A colación de esta celebración reivindicativa, son numerosos los estudios y encuestas que se realizan con intención de hacer una foto fija la situación de las mujeres en la industria.
Uno de estos últimos informe ha sido elaborado por Preqin y señala que la presencia de la mujer en la parte de la gestión de activos alternativos ha ido creciendo durante los dos últimos años, pero el dato sigue siendo bajo: las mujeres representa un 19,7% de los puestos de trabajo. El dato, que corresponde a 2019, supone una leve subida del 18,8% que representaban en 2017.
La cifra también deja de manifiesto que todavía a un largo potencial de crecimiento para las mujeres en este campo. “A la hora de hablar de los perfiles senior, el desequilibrio es mayor. Las mujeres tan solo ocupan el 12% de los puestos. Si lo miramos por regiones, Europa y Norteamérica lideran la presencia de mujeres, pero la realidad es que la posición de las mujeres también depende un poco del perfil de los inversores. Por ejemplo, cuando se trata de trabajar con inversores institucionales existe una mayor diversidad de los gestores en cualquiera de los niveles, desde junior a senior. En cambio, la presencia de mujeres en la gestión disminuye cuando más aumentan los activos bajo gestión de los inversores”, señalan desde Preqin como resumen de las principales conclusiones del informe.
En este sentido, las mujeres representan el 30% de los puestos en el nivel junior, el 25% en un nivel intermedio de la jerarquía y solo el 11,9% de los empleos senior. La gran pregunta es por qué se va rebajando su presencia a medida que el cargo es de mayor responsabilidad. Igualmente, existe una diferencia según el tipo de activos alternativos que se gestionan. De esta forma en private equity las mujeres ocupan el 19,4% de los puestos, en venture capital el 21,1% y en la gestión del real asset representan el 19,6%.
Si analizamos todos los activos, “el venture capital es donde mayor proporción de empleos senior ocupan las mujeres, un 13,4%, y, en cambio, el menor porcentaje se sitúa en el real estate, donde representan el 8,5%”, según muestran los datos del informe.
Pixabay CC0 Public Domain. Julius Baer reduce su presencia en Uruguay
Como parte del plan de reestructuración que el grupo suizo está llevando a cabo, Julius Baer ha decidido cerrar su oficina de Julius Baer Advisory en Montevideo y reestructurar la oficina de Julius Baer International Advisory situada en Zonamerica, según un comunicado interno al que ha tenido acceso Funds Society.
El plan, que pretende lograr un ahorro de costes de 200 millones de francos suizos (211 millones de dólares) para finales de 2022, “ implica una recalibración de nuestra presencia que incluye una revisión de nuestras ubicaciones en función de su potencial de crecimiento futuro”, explica el comunicado firmado por Beatriz Sánchez Head of Américas y Andrea Cuomo Sub-region Head Hispanic America.
Por este motivo, el grupo ha decido cerrar totalmente su oficina de Julius Baer Advisory de la Avenida General Rivera. “Hemos creado un equipo de proyecto que definirá un plan de liquidación y coordinará las distintas actividades en colaboración con el equipo local”, detalla el texto.
Con respecto a la oficina de Julius Baer International Advisory situada en Zonamerica el Grupo ha decidido llevar a cabo un proceso de reestructuración para “reducir sus costes y su plantilla”. El comunicado afirma que las personas afectadas han sido informadas personalmente por el equipo de dirección y de recursos humanos.
Por último, el comunicado reafirma la importancia del mercado argentino para la región. “Argentina sigue siendo un mercado importante y relevante para la región América y esta decisión, por difícil que sea, nos permitirá concentrarnos en posicionar la oficina para el futuro de una manera más eficiente y racionalizada. Dado el tamaño general del negocio, nuestro objetivo es lograr una viabilidad económica sostenible lo antes posible”, concluye.
La posibilidad de cambiar de residencia es algo que los clientes offshore han valorado por muchos años, pero recientemente, los clientes mexicanos han aumentado sus solicitudes de información debido al incremento en inseguridad y falta de confianza que viven en su país, según varios asesores comentan a Funds Society, incluído Hector Cabello, asesor financiero internacional asociado en Columbus de México.
Bajo su política de «abrazos no balazos», el presidente López Obrador ha ido perdiendo popularidad en un país donde son asesinadas 11 mujeres al día. Según la más reciente Encuesta Nacional de Seguridad Pública (ENSU) del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la percepción de inseguridad en personas de 18 años y más sigue en aumento, siendo las mujeres quienes se sienten más inseguras en sus ciudades.
#el9ningunasemueve
En un movimiento sin precedentes, y bajo el lema “¡El nueve ninguna se mueve!”, ciudadanas, activistas, colectivos feministas y artistas llamaron a “Un día sin mujeres” el próximo 9 de marzo. El paro se llevará a cabo un día después del Día Internacional de la Mujer, el cual se conmemora el 8 de marzo y consiste en un paro nacional de mujeres bajo la premisa de que «si no escuchan nuestros gritos, si no escuchan nuestro llanto, escuchen la economía que manejamos y lo importante y valiosas que somos».
Al movimiento, caracterizado por el color morado, se han sumado varios sectores, incluidos el financiero y bancario. Ambas bolsas de valores en México anunciaron su apoyo al movimiento, así como los principales bancos, quienes pidieron comprensión debido a que ofrecerán un servicio limitado ese día; a causa de que gran parte de su personal es femenino.
“Dada la relevancia del personal femenino que labora en HSBC México en nuestra red de sucursales (51%), es posible que por esta situación el servicio al público a través de ese canal se vea limitado el 9 de marzo”, informó HSBC.
BBVA México, aseguró que “nada funciona sin ellas”; por lo que rechaza cualquier tipo de violencia en la sociedad. “Estamos seguros, que el reclamo de las mujeres mexicanas por la seguridad, la justicia y la vida es un acto que fortalecerá la unidad de nuestro país, en torno a objetivos comunes y que hará de México un mejor país para todos”.
Banco Santander, señaló a su vez que “no imaginamos, ni aceptaremos, un México sin ellas; no imaginamos, ni aceptaremos, que una sola de ellas un día no regrese… Nuestras colaboradoras están en libertad de decidir su participación en #UnDíaSinNosotras, convocado el próximo 9 de marzo, para lo cual contarán con todo nuestro apoyo, solidaridad y respeto”.
Pixabay CC0 Public Domain. Asignación de activos: aumenta la aversión al riesgo con la propagación del coronavirus
En un primer momento, la noticia del coronavirus retrotrajo a los inversores a los anteriores brotes de virus, como el SARS en 2003, que llevó a una corrección considerable pero temporal en los mercados asiáticos. Por ello, a finales de enero, NN Investment Partners (NN IP) decidió rebajar parte del riesgo en sus carteras, por ejemplo, reduciendo el peso de la renta variable y de las materias primas.
“Temíamos que el flujo de noticias primero empeorara antes de mejorar. Y esto es exactamente lo que pasó”, afirma la gestora en un artículo publicado en su página web. Aunque los datos del virus en China se encontraban en una tendencia de mejora gracias a las medidas tomadas por las autoridades locales, la propagación del virus fuera del país acabó con la resistencia de los inversores y provocó una fuerte caída de los activos de riesgo.
A su juicio, el caso base de una recuperación en forma de V se ha visto cada vez más presionado, y los datos macro y las empresas evidenciarán las consecuencias económicas del coronavirus en las próximas semanas. La ruptura de las cadenas de suministro y la caída del turismo son los dos principales mecanismos de transmisión.
Para NN IP, la noticia fue lo suficientemente mala como para reducir aún más su exposición a los activos de riesgo. El lunes 24 de febrero, rebajó sus sobreponderaciones en renta variable y en materias primas a neutral, y disminuyó los diferenciales de renta fija de una sobreponderación media a una pequeña. Los Bunds y los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron neutrales.
“De ahora en adelante, vigilaremos de cerca el impacto del virus en la economía y en las perspectivas de ganancias”. En su opinión, la política monetaria puede aportar cierto alivio, pero es menos eficaz para hacer frente a las perturbaciones de la oferta que a las de la demanda. “Puede proporcionar apoyo a las condiciones financieras y mantener a las empresas a flote, pero no resolverá el origen del problema”, añade. También vigilarará factores como las elecciones presidenciales de EE.UU o las negociaciones comerciales post-Brexit.
Renta fija y renta variable
NN IP ha mantenido su postura neutral en los bonos gubernamentales seguros iniciada tras el brote del coronavirus en enero, que provocó una caída en el apetito de riesgo y una fuga hacia los activos seguros. Dentro de esta clase de activo, ha rebajado el grado de inversión, el high yield y la deuda emergente a neutral.
En renta variable, se ha centrado en las historias de crecimiento estructural -como se refleja en sus sobreponderaciones en los servicios de tecnología y comunicaciones- y en los “bond proxies”. Tras el aumento de la aversión al riesgo, ha decidido pasar de los productos de consumo discrecional a los de consumo básico. También ha incrementado el peso de los servicios públicos, “un beneficiario de los rendimientos menores de los bonos”, revela.
Por regiones, ha aumentado el peso de las acciones estadounidenses hasta una sobreponderación media y ha reducido las de la Eurozona hasta una pequeña infraponderación. “Igual que Japón, la Eurozona es sensible al crecimiento global y el panorama político parece difícil con el Brexit y la falta de unidad entre los países miembros en cuestiones presupuestarias”, afirma la gestora.
Real estate
Mientras, el real estate global permanece neutral, ya que “se espera que encuentre apoyo en una disminución de los rendimientos de los bonos gubernamentales que alimente la búsqueda de rendimientos”. Según NN IP, una política coordinada del banco central que facilite la lucha contra las disrupciones provocadas por el virus puede alimentar esta tendencia.
En cuanto a la exposición de los inversores institucionales, el real estate global y estadounidense están infraponderados después de que las posiciones se redujeran drásticamente en diciembre, mientras que el europeo continúa sobreponderado. “La solidez del mercado laboral sigue siendo un apoyo clave, igual que el hecho de que parecen probables los recortes de los tipos de interés”, señala la entidad.
A su juicio, la valoración global del real estate parece “justa”, aunque, a nivel regional, el de EE.UU. es caro mientras que el de la Eurozona y el Reino Unido es barato. “También se mantienen los obstáculos estructurales debido a las tendencias hacia la venta minorista online y el trabajo flexible”, añade.
Commodities
En vista de la incertidumbre en torno al impacto del virus, NN IP ha apostado por una posición neutral en las commodites, ya que las repercusiones del virus volvieron a afectar a la demanda a finales de febrero, cuando los indicadores de momentum y el sentimiento se derrumbaron de nuevo.
Las perspectivas para los productos básicos dependen de la rapidez con que se recupere la economía china una vez que se disipe la amenaza del coronavirus y de la medida en que el país asiático aplique estímulos compensatorios. Según la gestora, los factores favorables para este mercado son el aumento de la probabilidad de que se prorrogue el recorte de la producción de petróleo de la OPEP+ y un alto nivel de riesgo geopolítico. “La Fase 1 del acuerdo entre China y EE.UU. también ofrece apoyo a corto plazo, pero la reposición de existencias en China se retrasará después del impacto del virus”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. bancos centrales y coronavirus
Como si de un conjuro se tratase, el mercado confía en volver a escuchar ese “whatever it takes”, que en su día pronunció Mario Draghi (ex presidente del BCE) para salvar al euro y al mercado, pero en esta ocasión para aliviar el impacto del coronavirus. Ante un enemigo común, los países del G7 y los bancos centrales, de nuevo, están dispuestos a hacer “magia” para tranquilizar la situación.
Aunque no ha sido una acción coordinada, los ministros de finanzas del G-7 (Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido) se han reunido esta semana para analizar y evaluar la situación. «Aunque no concretaron ninguna medida, las siete economías más poderosas del mundo prometieron usar su arsenal monetario y fiscal contra el impacto del coronavirus», señalan los analistas de BancaMarch.
Según señala Esty Dwek, responsable de estrategia de mercados globales de Natixis Investment Managers Solutions, los principales bancos centrales han demostrado su disposición a intervenir si es necesario por lo que “los mercados se han recuperado levemente dada la creciente convicción de que los recortes de tipos están de camino”. Además, indica que hoy el G7 emitirá una declaración conjunta aunque advierte que “no hay indicios de una política coordinada” entre ellos.
Es cierto que después de las pérdidas de la semana pasada, las principales bolsas mundiales se han dado un respiro y vuelto a registrar subidas basándose en la expectativa de los bancos centrales intervengan, o al menos lancen un mensaje que tranquilice las aguas. La primero en hacerlo ha sido la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) que, por sorpresa y a casi dos semanas de su reunión de marzo, ha anunciado un recorte del 0,5% de los tipos de interés de forma urgente. Según ha explicado la institución monetaria, “los fundamentos de la economía estadounidense siguen siendo fuertes. Sin embargo, el coronavirus plantea riesgos en la evolución de la actividad económica».
La decisión ha tomado a la mayoría por sorpresa, ya que los analistas esperaban que este anuncio se hiera a mitad de mes. Lo cierto es que su presidente, Jerome Powell, ya mostró sus intenciones el pasado viernes. “Justo antes de que el mercado cerrase, dijo que el banco central actuaría de manera apropiada, si fuera necesario. Creemos que la Fed anunciará un recorte de tipos en su próxima reunión por precaución y dejará la puerta abierta a realizar nuevos recortes de 50 puntos básicos, según lo vea necesario. Los políticos quieren evitar un endurecimiento más desordenado de las condiciones financieras que podría exacerbar aún más el shock económico”, explican Nicola Mai, responsable de deuda pública y crédito de Europa de PIMCO y Tiffany Wilding, economista de Estados Unidos de PIMCO.
A la decisión de la Fed también se unió ayer el gobierno de Estados Unidos: el Congreso estadounidense aprobó ayer una medida de 8.300 millones de dólares para luchar contra el coronavirus. Esta medida seguirá hoy su trámite habitual y tendrá que ser aprobada también por el Senado. En un principio, el presidente Donald Trump había solicitado públicamente que se tomasen medidas para luchar contra la propagación del coronavirus en Estados Unidos, y había propuesto un plan de 2.500 millones de dólares. En cambio, la medida que se ha aprobado supone más de tres veces lo propuesto por la administración. «El proyecto de ley incluiría fondos previstos para la investigación y desarrollo de vacunas y medicamentos, fondos de apoyo internacional y fondos para apoyar a los gobiernos estatales y locales», matizan los analistas de BancaMarch.
Previsiones sobre el BCE
Desde luego que este apoyo de la Fed pone más presión sobre el Banco Central Europeo (BCE), cuya presidenta Christine Lagarde ya aseguró el lunes que “está listo para tomar medidas apropiadas y específicas”. Según explican los analistas de Monex Europe, “los comentarios de Lagarde se produjeron cuando los mercados bursátiles europeos se estabilizaron junto con sus equivalentes globales después de la carnicería de la semana pasada”, señalan para contextualizar las palabras de Lagarde.
En opinión de Apolline Menut, economista de AXA IM, la situación actual “llevará al BCE a revisar los shocks que están teniendo lugar en el corto plazo”. Si bien, Menut avisa de que lo que la gestora espera del BCE para marzo es “principalmente un mayor énfasis en los riesgos para la economía, pero no cambios significativos en las proyecciones de la entidad”. Lo que haría cambiar el enfoque del BCE sería “un mayor deterioro del panorama económico, la situación en Italia encierra riesgos sustanciales en este sentido, que conduzca a un perfil más en forma de L en el segundo semestre en la actividad económica, en lugar de una recuperación en forma de V, que llevaría al BCE a considerar más estímulos”. Y así ha sido.
Desde Allianz Global Investors señalan que aunque se han tomado algunas medidas para apoyar la actividad, por ejemplo el gobierno central chino ya ha intervenido con medidas de política monetaria y fiscal, existe el temor de que no sean suficientes para hacer repuntar la economía. “Aún puede contarse con la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y el BCE, pero ambos han adoptado una política expansiva desde hace un tiempo, por lo que les queda poco margen de maniobra. Aun así, los mercados monetarios prevén que la Reserva Federal estadounidense efectúe dos bajadas de los tipos de 25 puntos básicos este año”, afirma Hans-Jörg Naumer, director global de Capital Markets y Thematic Research de Allianz GI.
Habrá que esperar hasta el miércoles y jueves de la semana que viene para ver si realmente el BCE cede a la presión. Por el momento, el l grupo de ministros de Economía y Finanzas de la UE anunció ayer que se permitirán desvíos de las reglas fiscales establecidos en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento para «amortiguar las consecuencias económicas del coronavirus». Así lo explicó ayer el presidente del Eurogrupo, Mario Centeno, y afirmó que la duración y extensión del impacto negativo del brote es incierta, que están vigilando muy de cerca la situación y que no escatimarán en esfuerzos para contener el brote.
Bancos centrales asiáticos
No solo los bancos centrales de Estados Unidos y Europa han manifestado su intención de tomar cartas en el asunto, también las principales instituciones monetarias de Asia. En primer lugar el Banco de Japón avanzó ayer que la entidad realizará compras de activos para proporcionar liquidez y garantías de estabilidad al sector financiero.
Por su parte, el Banco Popular de China rebajó el mes pasado los tipos de interés a las entidades que participan en sus operaciones de refinanciación a corto plazo mediante las que ha inyectado 1,2 billones de yuanes (154.477 millones de euros) para paliar el impacto de la epidemia del coronavirus en los mercados, según recoge la agencia EFE.
«En orden de mantener una liquidez razonable y abundante en el sistema bancario y una operativa estable del mercado de divisas durante el periodo de control de la epidemia, el 3 de febrero el BPC llevará a cabo una operación de mercado para inyectar 1,2 billones de yuanes con el fin de garantizar un adecuado suministro de liquidez», explicó el banco central chino.
En opinión de los expertos de PIMCO este movimiento entre los bancos centrales de apoyo a la economía global era de esperar: “Aunque el Banco Popular de China ha recortado los tipos, inyectado liquidez y promulgado medidas específicas para suavizar las perturbaciones de la corriente de efectivo de las empresas y los consumidores, los bancos centrales de los mercados desarrollados no han hecho más que reconocer que los riesgos están aumentando”.
¿Medidas efectivas?
Ahora bien según advierte Olivier de Berranger, director de Gestión de Activos de La Financière de l’Echiquier, «en realidad, un recorte de tipos por parte de los bancos centrales ciertamente no tendría una repercusión clara para las empresas con dificultades, solo relajaría las condiciones financieras. Sin embargo, no mejoraría directamente la situación de las empresas ni de los ciudadanos en crisis. Para ello se necesita un plan de recuperación coordinado a nivel estatal, con el fin de reducir las cargas fiscales de las empresas más afectadas y apoyar, sobre todo, a los hospitales, laboratorios de investigación y servicios de asistencia a los enfermos. Para que esto sea posible, es indispensable que los bancos centrales adopten una actitud acomodaticia».
En este sentido Benjamin Melman, CIO global de Edmond de Rothschild AM, también comparte sus inquietudes sobre hasta qué punto este tipo de medidas por parte de los bancos centrales son realmente efectivas. «No está claro hasta qué punto los bancos centrales están unidos en su enfoque y cuán lejos pueden llegar, ya que no todos tienen el mismo margen de maniobra, pero la Reserva Federal, el mayor jugador, ha recordado ahora a los inversores que significa actuar. Hasta ahora, ha habido pocas promesas fiscales. El gobierno italiano ha anunciado estímulo presupuestario por el equivalente al 0,2% del PIB y Alemania está debatiendo si ir a por estímulos o no», apunta.
Por último, el banco suizo Julius Baer ve “cierto pánico” en la decisión y subraya “hace preguntarse si la Fed sabe algo que nadie más sabe”, al tiempo que considera que, con este recorte, “la Fed está consiguiendo lo contrario de lo que se proponía, que era aliviar las preocupaciones sobre el crecimiento y tranquilizar a los mercados”. Pese a todo, Julius Baer sigue considerando que la crisis del coronavirus será de corta duración: “Causará un daño severo en el primer semestre, pero éste dará paso a una fuerte recuperación en el segundo semestre” y mantiene una visión positiva sobre valores “financieros, cíclicos y tecnológicos”.
