Ante las circunstancias excepcionales causadas por el brote de COVID-19, la ESMA, la autoridad europea de los mercados, ha publicado una declaración en la que aclara cómo deben proceder las entidades financieras en caso de no ser posible la grabación de conversaciones telefónicas o las comunicaciones electrónicas con sus clientes, tal y como obliga MiFID II. La autoridad, según explican los expertos de finReg 360, ha optado por flexibilizar esta obligación, y permite a las firmas, de forma temporal y si se da la imposibilidad de estas grabaciones -por ejemplo, por verse obligadas al teletrabajo y no tener herramientas para llevarlas a cabo-, registrar las conversaciones de forma alternativa, de forma escrita.
Así, elartículo 16.7 de la MiFID II establece que las entidades deben mantener un registro con las grabaciones de las conversaciones telefónicas o comunicaciones electrónicas relacionadas con, al menos, las operaciones realizadas cuando se negocia por cuenta propia y la prestación de servicios asociados con la recepción, transmisión y ejecución de órdenes de clientes.
Los criterios interpretativos de la ESMA sobre la aplicación de este artículo los ha recogido en el documento de preguntas y respuestas (Q&A) sobre la aplicación de MiFID II en el ámbito de la protección al inversor e intermediarios.
Ante las circunstancias excepcionales creadas por brote de enfermedad originado por el COVID-19, la ESMA reconoce que pueden darse escenarios en los que no pueda realizarse la grabación. Por ejemplo, debido al trabajo a distancia de una parte importante del personal o debido a la falta de acceso de los clientes a los instrumentos de comunicación electrónica.
En dicho contexto, la ESMA flexibiliza sus criterios y pide a las entidades «adoptar cualquier medida alternativa para asegurar el cumplimiento de los requisitos previstos en la normativa y mitigar los riesgos relacionados con la falta de grabación y registro». Por ejemplo, podrán registrar las conversaciones mantenidas en actas escritas. Para ello, se deberá informar previamente a los clientes de que se toma esta medida debido a la imposibilidad de grabar la conversación, explica la autoridad europea.
Además, las entidades tendrán que asegurar un seguimiento y control a posteriori de las operaciones.
Y tendrán que garantizar que las medidas sean temporales y que la grabación de las conversaciones telefónicas y las comunicaciones electrónicas se restablezcan lo antes posible.
Pixabay CC0 Public Domain. Renta variable: con la vista puesta en los fundamentales y en los activos más defensivos, mientras la corrección continúa
Los mercados de renta variable viven caídas históricas. Por mencionar un dato de estos días, el pasado lunes 16 de marzo pasará a la historia como una de las jornadas más duras para las bolsas desde 1987. Todo esto hace sentir al inversor que las subidas que las bolsas vivieron en 2019 son ahora un sueño lejano. En cambio, la realidad es que muchos mercados han retrocedido hasta los niveles de 2013 o incluso 2008. En este contexto, ¿qué dicen las gestoras ahora sobre la renta variable?
Desde La Financière de l´Echiquier señalan que la caída afecta a todos los mercados de renta variable, sin embargo, persisten algunas dicotomías. “El sector energético, así como los sectores más afectados por las medidas de cuarentena, especialmente los viajes y el ocio, están significativamente más deprimidos que los sectores más defensivos y/o menos afectados, como la salud y la alimentación”, explica. Igualmente matiza que geográficamente “el mercado chino continúa superando a los mercados de los países desarrollados”.
En opinión de Alexei Jourovski, responsables de renta variable de Unigestion, como es habitual, durante este tipo de correcciones tan bruscas, la dispersión suele ser baja inicialmente. Por eso espera que “se materialice una mayor dispersión en las próximas semanas, ya que confiamos que las acciones con fundamentos y niveles de valoración más sólidos se beneficien en última instancia de la mejora de la confianza de los inversores”.
Sobre la renta variable, Tim Armour, presidente y CEO de Capital Group, destaca que con las caídas de más del 20% Wall Street se ha internado en su primer mercado bajista después de más de una década de rendimientos de mercado generalmente fuertes. “En términos generales, la renta variable parecía estar completamente valorada por la mayoría de las medidas en este período reciente, y los mercados podrían seguir siendo volátiles durante algún tiempo”.
Esta volatilidad ha ajustado la mayoría de las valoraciones y como señalan desde la unidad de estrategia de Pictet AM, la renta variable ha pasado de estar cara a barata en menos de un mes. “La contundente reacción del mercado a la epidemia de coronavirus en rápida expansión, junto con la guerra de precios del petróleo provocada por Arabia Saudita, han dejado la renta variable global lista para un fuerte repunte, al menos a corto plazo. De manera que estamos aumentando nuestra posición táctica en renta variable de infraponderada a neutral, habiendo recortado liquidez a neutral. Aun así, preferimos sectores defensivos, como atención sanitaria”, señalan.
En este sentido, la gestora destaca que la renta variable mundial, tras haber caído más de 20% desde máximos de mediados de febrero, ha pasado de cara a barata en términos absolutos en menos de un mes. “La relación precio/beneficios esperados por el índice mundial MSCI World se ha situado debajo de 14,7 el 10 de marzo desde 16,9 el 19 de febrero, 13% menos. Tal es la caída que tanto los mercados de acciones como de bonos descuentan al menos del 70% al 75% de probabilidad de recesión en EE.UU. Sin embargo la renta variable, aunque barata, por su rentabilidad total, está a solo una desviación estándar debajo de tendencia de 20 años y si la situación del coronavirus se deteriora hay margen para nuevos mínimos”, apunta en su último análisis.
Por último, la mayoría de las gestoras recuerdan a los inversores que no se dejen llevar por el pánico y que no pierdan el horizonte a largo plazo de sus inversiones. Según recuerda Armour, “en períodos de caídas del mercado, la intensidad emocional se eleva, y es natural y comprensible. Pero precisamente en momentos como este es importante tener un enfoque a largo plazo. Los mercados se recuperarán y la vida volverá a la normalidad. Ahora más que nunca, los inversores deberían estar en estrecha comunicación con sus asesores reafirmando sus objetivos a largo plazo”.
Pixabay CC0 Public Domain. Cuatro claves sobre el mercado europeo de ETFs en mitad de la crisis del coronavirus
Tras dos semanas de grandes turbulencias en el mercado, que han empujado a los principales índices a protagonizar caídas históricas, desde iShares, perteneciente a BlackRock, hacen balance de cómo está viviendo este episodio del coronavirus el mercado europeo de ETFs. En especial, a la mayoría de los analistas e inversores les preocupa la liquidez de estos vehículos.
“Los inversores se volcaron en los ETFs para asignar capital, ajustar posiciones y gestionar el riesgo”, señala la gestora como primera valoración de estas últimas semanas. Según su balance, pese a la inquietud del mercado y los inversores, “el comercio de ETFs se mantuvo ordenado y proporcionó a los inversores liquidez, y un acceso eficiente al mercado cuando más lo necesitaban”. En su opinión, “los ETFs están hechos para estos tiempos”.
Para argumentar esta última afirmación, desde iShares señalan cuatro claves de mercado que explican por qué los ETFs son también válidos para situaciones de mercado como la actual:
Los volúmenes récord de negociación demuestran la liquidez en medio de la volatilidad. Durante la semana del 9 de marzo, en Europa, el volumen de operaciones de ETFs se elevó hasta los 120.000 millones de dólares, marcando un nuevo récord. En los días de mayor actividad, el comercio europeo de ETFs ha constituido alrededor del 30% de todo el comercio de acciones, comparado con el 20% en los días de mayor actividad de 2019.
Los «descuentos» de los ETFs de bonos se traducen en precios en tiempo real. Según explica la gestora, la transparencia del comercio de ETFs en la bolsa ha demostrado ser valiosa para los inversores activos y otros participantes en el mercado durante los momentos de tensión, “ya que los ETFs ayudan a establecer precios en tiempo real cuando el comercio en el mercado subyacente se ve perjudicado”. Algo que en su opinión ocurrió durante la segunda semana de marzo. “Es importante señalar que los recientes descuentos de los ETFs de bonos no reflejan un problema con la estructura de los ETFs en sí. Más bien, los inversores deberían pensar en un ETF como un indicador destacado de los precios del mercado, ya que transmite información en tiempo real sobre la calidad y la accesibilidad de los mercados subyacentes”, sostiene.
Los ETF no son vendedores forzados. La gestora defiende que los ETFs no se convierten en vendedores forzados en caso de grandes volúmenes de amortizaciones, tal y como se les critica. “Los reembolsos han sido ordenados y en general han representado una parte de las transacciones totales”, argumenta. Y explica que, en el caso de los ETFs, el mecanismo de creación/renuncia proporciona una opción adicional para ejecutar los flujos tanto en especie como en efectivo. “Los reembolsos en especie son el método más común por el que se realizan los reembolsos, lo que significa que cuando un inversor quiere reembolsar acciones de ETFs, se intercambian por una cesta de valores, en lugar de vender los valores para generar dinero en efectivo”, añade.
Perspectivas sobre el sentimiento de los inversores. La gestora considera que la apuesta de los inversores por los ETFs continuará ya que, desde que empezaron las caídas en el mercado, los flujos se han mantenido “relativamente resistentes”. En sentido, a gestora pone como ejemplo a EE.UU. : “Los inversores estadounidenses han mostrado una mayor propensión a comprar en el momento de la caída este mes, con la mayoría de los flujos añadidos a los vehículos que cotizan en EE.UU. En EMEA, los inversores vendieron 3.900 millones de dólares de acciones y 2.000 millones de dólares de renta fija la semana pasada, y se inclinaron por las materias primas”.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversiones value: ¿Por qué mantener la calma en plena crisis?
En la medida en que el impacto del coronavirus y las respuestas de los gobiernos vayan siendo más claras, el mercado seguirá reaccionando. Como consecuencia, el precio de las acciones oscilará, dejando patente qué compañías se han beneficiado y cuáles han salido perjudicadas por esta situación. No obstante, Kevin Murphy, gestor de equity value, y Duncan Lamont, director de investigación y análisis de Schroders, recuerdan que “el verdadero valor de las empresas se suele reflejar a largo plazo”.
Si bien la situación actual es desconcertante en plena crisis del coronavirus y con una posible guerra de precios del petróleo, muchos analistas y expertos afirman que ni los acontecimientos ni los titulares deberían afectar a los inversores a la hora de vender o comprar acciones. En este sentido, los gestores subrayan que la inversión value implica adoptar una visión a largo plazo. Frente al escenario económico actual, los expertos presentan una serie de cuestiones que analizan cómo se comporta la inversión value cuando los mercados están inestables.
En primer lugar, el verdadero valor de una empresa se determina en función de sus fundamentales. Esto es su potencial de generar beneficios, la solidez financiera o su balance general. Por ello, se compran compañías cuyas acciones están cotizando por debajo de su valor real (que se encuentran infravaloradas por el mercado) para después venderlas cuando alcancen dicho valor. Así, “los inversores value creen que los mercados tienden a reaccionar de forma exagerada, tanto en las buenas como en las malas noticias, y aprovechan las distorsiones de los precios”, añaden los expertos.
Por otro lado, ¿ofrece la inversión value una propuesta atractiva en mercados difíciles? Murphy y Lamont consideran que “están potencialmente preparadas para capear situaciones complicadas”. Las compañías value son, a menudo, negocios que han experimentado situaciones cercanas a la quiebra y se esfuerzan por evitar que vuelva a suceder. Por ello, suelen estar gestionadas desde la prudencia y presentan balances sólidos. No obstante, advierten que es necesario analizar caso por caso.
Ahora bien, las acciones value tienen a comportarse peor cuando los mercados son sobre vendidos. Es cierto que la reacción de los mercados ha sido vender acciones de compañías value, sobre todo, del sector financiero y materias primas. “Quizá no es algo que llame la atención dados los temores por el impacto del coronavirus, ya que son empresas muy cíclicas”, añaden desde Schroders.
Sin embargo, Murphy y Lamont recuerdan que estas empresas tienen actualmente algunos de los balances más sólidos del mundo, lo que, unido a sus atractivas valoraciones y a un riguroso proceso de selección, hace que algunas de ellas merezcan ser consideradas por quienes están dispuestos a adoptar una visión a largo plazo.
Si bien determinar el verdadero valor de una empresa y poner a prueba sus fundamentales en diversos escenarios puede no ser suficiente para saber cómo reaccionará ante una pandemia como la actual, “se trata de un análisis apto para saber cómo se comportarán estas compañías ante una crisis severa como la de 2008/09”, añaden los expertos.
Ahora bien, debemos analizar cómo se ha comportado la inversión value tras periodos de agitación en los mercados. “Las cifras señalan que, más que un momento de salir de los mercados bursátiles, históricamente los momentos de pánico han sido en los que los inversores han obtenido mejores beneficios”, asegura Lamont.
“Intuitivamente, se podría pensar que las cosas serían diferentes para las acciones de valor. También, que si los inversores ya son pesimistas sobre las perspectivas de una empresa, como suele ocurrir con las acciones de valor, se preocuparían aún más por ellas en un entorno así, y el precio de sus acciones se vería afectado. Sin embargo, ocurre lo contrario”, aseguran desde Schroders. Históricamente, quien ha invertido en compañías de valor en momentos de turbulencias, ha obtenido mejores resultados que si lo hubieran hecho en otro momento.
Utilizando datos desde 1991, los expertos analizan cómo se han comportado las acciones de valor (índice Russell 1000 Value) cuando el VIX ha estado en diferentes niveles. El VIX refleja la cantidad de volatilidad que los operadores esperan para el índice del mercado de valores S&P 500 de EE.UU. durante los próximos 30 días.
Cuando este índice se mantiene en niveles altos, normalmente se han producido fuertes retornos. De media, las acciones de valor han subido en torno al 25% en los siguientes 12 meses desde que el VIX superara los 33 puntos. “Por tanto, hay que tener en cuenta que el indicador alcanzó los 60 el pasado 9 de marzo, cuando su nivel normal es que esté entre los 10 y 20 puntos”, añaden Murphy y Lamont.
“Como ocurre con todas las inversiones, resultados pasados no tienen por qué ser un reflejo del futuro, pero la historia sugiere que los períodos de mayor volatilidad, como los que estamos experimentando en la actualidad, han sido mejores para la inversión de valor de lo que se podría haber esperado”, afirman desde Schroders.
Por lo tanto, ¿mantendrán los inversores de value su enfoque en medio de los acontecimientos actuales? De acuerdo con la opinión de Kevin Murphy y Duncan Lamont, sí. Estos seguirán pasando la mayor parte de su tiempo analizando los informes y cuentas de las empresas para determinar si el balance es lo suficientemente bueno. “En este sentido, los inversores seguirán centrados en saber cuál es el valor real de las compañías y no tendrán miedo de comprar, pensando en el largo plazo, cuando otros prefieran no hacerlo”, aseguran los expertos.
«No sabemos dónde se situarán los precios de las acciones en los próximos meses. Nadie lo sabe. Sin embargo, actuaremos como siempre lo hacemos, acudiendo a dónde esté el valor; adquiriendo acciones que otros no creen adecuadas y, sobre todo, comprando compañías que están infravaloradas. A medida que estas percepciones negativas se relajen, los precios de las acciones se revalorizarán”, concluye Kevin Murphy.
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores europeos pagan menos costes en promedio que en el pasado
La búsqueda de rentabilidad sigue estando a la orden del día en el actual entorno de bajos tipos de interés. Sin embargo, muchos de los activos que tradicionalmente han generado rentas han sufrido en los últimos doce meses, una situación que “plantea un dilema para los inversores”, de acuerdo con el equipo de rentas globales de Kames Capital.
“A medida que avanza la temporada de dividendos, y dado que las fuentes de rentas alternativas parecen cada vez más escasas, muchos de los principales valores generadores de rentas presentan unas perspectivas inciertas, sobre todo en el Reino Unido”, asegura Douglas Scott, cogestor del Kames Global Equity Income Fund.
No obstante, el experto apunta a existen otras opciones a las que pueden recurrir los inversores a los que les preocupe la capacidad de las acciones de rentas tradicionales para repartir dividendos este año. “Pocas veces ha sido más importante que ahora generar rentas a partir de las inversiones en renta variable, en un entorno en el que los tipos de interés se encuentran en mínimos históricos (y, en algunos casos, en terreno negativo) y persiste la incansable búsqueda de rentabilidad”, asegura Scott.
Es cierto que en 2019 se registraron importantes recortes de dividendos por parte de gigantes del FTSE como Centrica y Vodafone. No obstante, aunque estas empresas han reducido el dinero que reparten entre sus accionistas, Scott subraya la oportunidad que presentan otras, a menudo pasadas por alto, y que se encuentran en buena posición para seguir distribuyendo rentas. En este sentido, Kames Capital señala tras empresas de todo el mundo que reparten dividendos: Cincinnati Financial, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company y Simplo Technologies.
Cincinnati Financial: aseguradora estadounidense de bienes y accidentes (Estados Unidos). “Las dos claves para dirigir con éxito un negocio de seguros son una buena evaluación de riesgos e invertir con acierto. Cincinnati Financial lleva décadas demostrando competencia en ambos aspectos, lo que le ha permitido aumentar su dividendo anualmente durante los últimos 60 años. Esta consistencia es muy poco frecuente en el mercado estadounidense”, subraya Scott.Si, tal y como esperan desde la entidad, la empresa vuelve a elevar su dividendo este año, la compañía registrará 60 años de aumento que “lo convierten en una auténtica joya del dividendo, algo de lo que pueden congratularse todos los inversores en rentas”, asegura Scott.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company: fabricante taiwanesa de semiconductores (Asia). Taiwan Semiconductor Manufacturing Company es una de las empresas más importantes del mercado mundial de fabricación de semiconductores. “Los semiconductores tienen cada vez más aplicaciones, ya que proporcionan un soporte esencial para casi todos los aspectos de la vida moderna”, explica el gestor.Este aumento de la demanda ha impulsado el éxito operativo de la empresa, lo que a su vez le ha permitido duplicar con creces su dividendo a lo largo de los últimos cinco años.
Simplo Technologies: fabricante taiwanesa de baterías (Asia). Otro valor de la región que encapsula estas tendencias es el fabricante de baterías de ion de litio Simplo Technologies. “Aunque antes se centraba en baterías para portátiles y teléfonos móviles, la empresa ha diversificado su actividad hacia servidores, centros de datos y bicicletas eléctricas, que ofrecen perspectivas de crecimiento interesantes y el potencial de mayores márgenes”, apunta el gestor. Simplo Technologies podría convertirse en un valor clave para una cartera de renta variable con objetivo de generación de rentas, ya que ofrece una rentabilidad por dividendo de más del 3,5% y podría incrementar las distribuciones en los próximos años. “Estos dos últimos ejemplos reflejan, además, las buenas credenciales en materia de ESG que presentan muchas de las empresas que se benefician de estas tendencias, ya que sus productos son sinónimo de avances tecnológicos y mejoras de eficiencia”, añade Scott.
Larevista Américas número 22 está ya disponible para los lectores de Estados Unidos y Latinoamérica. Pueden consultar desde ya tanto la edición digital como la versión PDF. La versión papel de la revista de Funds Society de marzo de 2020 será distribuida a nuestros lectores cuando podamos garantizar las máximas condiciones de seguridad.
En esta ocasión, dos generaciones de gestores de patrimonios de la firma IPG se asoman a nuestra portada. La firma con sede en San Diego – y oficinas en Miami y Tucson – se prepara para las nuevas generaciones, combinando lo mejor de unos y otros.
Para los tres socios principales, Adolfo González-Rubio Beckman, Alberto Berney y Alfonso Aldrete, mirar a los más jóvenes consiste en experimentar un “reverse mentorship”. En las páginas del artículo central que les dedicamos, la OldGen y la NetxGen intercambia opiniones y visiones sobre el futuro de la industria y el proceso de inversión.
En este número, nuestra corresponsal Patricia Julià ha recopilado decenas de análisis y opiniones de expertos sobre la convulsión social en Chile y las repercusiones sobre el país andino. El coronavirus ha eclipsado esta noticia, que no por ello dejará de ser uno de los grandes temas de la actualidad financiera latinoamericana.
Desde México, Gabriela Huerta nos habla del excepcional proceso que lleva a cabo Afore XXI Banorte para incorporar los criterios ESG. Sergio Méndez, CIO del fondo de pensión, explica cómo es el proceso de selección de fondos.
Destacamos también el extenso análisis sobre el sector de la atención sanitaria que escribe nuestra colega Meritxell Sedó, además de varios artículos y columnas de opinión que, esperamos, les servirán para calibrar la situación actual del mercado.
Rebecca Macieira-Kaufmann, directora ejecutiva de International Personal Bank US de Citi dejará la empresa a partir del 3 de abril.
Scott Schroeder, jefe de ventas y relación con el cliente del grupo en Estados Unidos, asumirá el cargo de jefe interino, según un memo de la firma.
Macieira-Kaufmann se unió a Citi Group hace 12 años en la sede de San Francisco. En 2016, cuando se formó la unidad, fue nombrada para dirigir Citi International Personal Bank US (IPB). Previo a Citi, la directiva trabajaba en Wells Fargo como vicepresidente del segmento de pequeños negocios y antes de esto, trabajó en Providian Financial, que se volvió parte de J.P. Morgan Chase.
En su puesto como directora ejecutiva de International Personal Bank US de Citi lidera un equipo de asesores y especialistas en productos en los Estados Unidos y América Latina, quienes se dedican a administrar el negocio de gestión de patrimonio offshore de Citi.
El 78% de las medianas empresas a nivel mundial trabaja para eliminar las barreras a la paridad de género en cargos gerenciales, según la última investigación del International Business Report de Grant Thornton. Sin embargo, las mujeres ocupan el 29% de los puestos de alta dirección, el mismo porcentaje que el año pasado.
Si bien el número de empresas que impulsa iniciativas como garantizar oportunidades de desarrollo, crear una cultura inclusiva y un trabajo flexible ha tenido un incremento, se ha estancado el progreso para la representatividad de mujeres en la alta gerencia.
“En 2018 vimos un fuerte aumento, del 24% al 29% en la representación de las mujeres en niveles superiores, después de cambios significativos en el clima social del mundo occidental, sin embargo, las cifras de este año se han congelado en las jerarquías más altas», explica Verónica Galindo, Socia de Salles Sainz Grant Thornton.
Dado que muchas medianas empresas se han internacionalizado, en sus esfuerzos por impulsar la igualdad, los mercados laborales podrán ver a más mujeres en puestos de liderazgo en los próximos años, a medida que las iniciativas se integran y muestran resultados.
Las iniciativas más comunes con las que las empresas trabajan en el equilibrio de género incluyen: crear una cultura inclusiva (34%), garantizar la igualdad de acceso a las oportunidades de desarrollo (34%), permitir un trabajo flexible (31%) y la revisión de los procesos de reclutamiento (26%), entre otras.
“Si queremos seguir viendo a más mujeres en puestos de responsabilidad, las empresas deben actuar con decisión. Las políticas que aseguran la diversidad de pensamiento en la mesa de toma de decisiones, que abordan la igualdad de oportunidades en el desarrollo profesional y el sesgo en el reclutamiento y el desarrollo de culturas inclusivas no deben implementarse sólo porque sean agradables, sino porque son imprescindibles.” concluye.
Foto cedida. El COVID-19 tendrá graves efectos sobre la economía mundial e impactará a los países de América Latina y el Caribe
La Secretaria Ejecutiva de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), Alicia Bárcena, advirtió hoy que la pandemia del Coronavirus (COVID-19) tendrá efectos devastadores sobre la economía mundial, seguramente más intensos y distintos que los sufridos durante la crisis financiera global de 2008-2009, y que los países latinoamericanos y caribeños no estarán ajenos a ellos, ya que serán impactados a través de varios canales.
La alta funcionaria de las Naciones Unidas participó el pasado jueves 19 de marzo en una teleconferencia del Diálogo Interamericano sobre el Coronavirus y sus consecuencias para las economías de América Latina y el Caribe, moderada por Michael Shifter, presidente de la institución con sede en Washington, y que incluyó también a Santiago Levy, economista senior de la Brookings Institution.
Según Alicia Bárcena, la crisis del COVID-19 pasará a la historia como una de las peores que el mundo ha vivido. Explicó que la enfermedad pone en riesgo un bien público global esencial, la salud humana, e impactará a una ya debilitada economía mundial y la afectará tanto por el lado de la oferta como de la demanda, ya sea a través de la interrupción de las cadenas de producción -que golpeará severamente al comercio mundial- como a través de la pérdida de ingresos y de ganancias debido a un alza del desempleo y mayores dificultades para cumplir con las obligaciones de deuda.
“América Latina y el Caribe, así como otras regiones emergentes, se verá afectada negativamente”, declaró la máxima autoridad de la CEPAL. Recordó que la región creció a una tasa estimada de apenas 0,1% en 2019, y que los últimos pronósticos de la Comisión realizados en diciembre pasado preveían un crecimiento de 1,3% para 2020. Sin embargo, “las proyecciones han sido revisadas a la baja significativamente en el actual escenario”, señaló.
Explicó que en estos momentos CEPAL estima una contracción de -1,8% del producto interno bruto regional, lo que podría llevar a que el desempleo en la región suba en diez puntos porcentuales. Esto llevaría a que, de un total de 620 millones de habitantes, el número de pobres en la región suba de 185 a 220 millones de personas; en tanto que las personas en pobreza extrema podrían aumentar de 67,4 a 90 millones.
Bárcena precisó que el Coronavirus afectará a la región a través de cinco canales. Un primer canal de transmisión de esta crisis es el efecto de la disminución de la actividad económica de varios de los principales socios comerciales en las exportaciones de bienes de los países de la región. China, por ejemplo, es un destino importante para las exportaciones de varias economías latinoamericanas, siendo el principal socio comercial en los casos de Chile, Perú y Brasil. CEPAL estima que las exportaciones de la región a ese destino podrían caer hasta 10,7% en valor.
Un segundo canal proviene de la caída en la demanda de servicios de turismo, que impactaría más severamente a los países del Caribe. Se calcula que si la prohibición de viajes a causa del virus se prolonga por uno, dos, o tres meses, la actividad turística en el Caribe, por ejemplo, en 2020 se contraería en 8%, 17% y 25%, respectivamente.
Bárcena agregó que un tercer canal de transmisión se daría a través de la interrupción de las cadenas globales de valor. Esto afectaría principalmente a México y Brasil, países que importan partes y bienes intermedios desde China para sus sectores manufactureros (en especial en los casos de repuestos para automóviles, electrodomésticos, productos electrónicos y farmacéuticos).
Un cuarto canal que afectaría a la región de América Latina y el Caribe está en la caída de los precios de los productos básicos (commodities), sobre todo para los países exportadores de materias primas en América del Sur. En tanto, un quinto canal de transmisión se deriva de la mayor aversión al riesgo de los inversionistas y el empeoramiento de las condiciones financieras globales, explicó. “Parte de estos efectos ya se aprecia en la fuerte disminución de los índices bursátiles en la región”, indicó Bárcena.
Durante la teleconferencia, la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL se refirió también a las medidas que ya están tomando los gobiernos de la región para tratar de contrarrestar los negativos efectos económicos de la pandemia. Estas van desde las acciones sanitarias para reducir y prevenir los contagios, hasta las medidas de contención social que buscan proteger a los grupos más vulnerables.
También los gobiernos están tomando medidas económicas, fiscales y monetarias, que implican aumentar el gasto social, bajar las tasas de interés, intervenir los mercados de tipo de cambio, suspensión de cobros de créditos bancarios, provisión de líneas de crédito para el pago de los salarios de las compañías, congelamiento del recargo por no pago en los servicios de agua, y acciones para evitar el desabastecimiento de bienes básicos, entre otras.
Alicia Bárcena recalcó además la importancia de proteger de la crisis a los grupos más vulnerables, en especial los adultos mayores, los sectores de bajos ingresos y los más pobres. “El grado de desigualdad es también importante para evaluar hasta qué punto la crisis impactará en los grupos más vulnerables de la sociedad. Mientras más desigual sea un país, más llevarán estos grupos vulnerables el peso del impacto económico de la pandemia y menos recursos tendrán para combatirla. Atención especial debe darse a las mujeres por su doble rol de trabajadoras y cuidadoras”, dijo.
Finalmente, la máxima autoridad de la CEPAL hizo un llamado a la coordinación y cooperación global y regional para enfrentar el COVID-19. “Ningún país podrá combatir esta pandemia sin la cooperación global y regional. Al final del día, lo que realmente necesitamos considerar es qué pasará con el multilateralismo. Debe haber más integración. Definitivamente debemos movernos hacia una mayor coordinación y la prioridad de las políticas debe ser cómo abordar la actual crisis social y de salud”, enfatizó.
“Esta pandemia tiene el potencial de rearmar la globalización geopolítica, pero es también una oportunidad para recordar los beneficios de la acción multilateral. Esto es lo que, por ejemplo, el secretario general de las Naciones Unidas, António Guterres, está tratando de hacer: ver cómo la coordinación de políticas puede ir en apoyo de los países en desarrollo, ya que las asimetrías entre las naciones desarrolladas y en desarrollo se notarán cada vez más claramente. Ya lo hemos visto con todo el movimiento de descontento social contra estos modelos de globalización que no están respondiendo a las expectativas de la gente”, declaró.
“Necesitamos repensar todo, la economía completa. Necesitamos una nueva visión para enfocarnos en cómo sobrellevar este escenario tan difícil que tenemos por delante”, enfatizó Bárcena.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversión EGS y los rendimientos: así son las prioridades de los inversores y esto esperan de sus gestores
Los inversores apuestan por formas más innovadoras para gestionar su capital, lo que les está llevando a adoptar más tecnología digital y a cambiar la forma en la que se relacionan con las firmas de gestión de activos. Según el estudio Asset and wealth management revolution: Investors perspectives, elaborado por PwC, los inversores, además, son más socialmente responsables, lo que modifica la forma en la que invierten.
“Los inversores reconocen el mayor nivel de competitividad de la industria de gestión de activos, así como su apuesta por estar atentos a los costes y a la eficiencia. Y los medios de comunicación social les han dado una plataforma para difundir sus opiniones, incluyendo su nivel de satisfacción con sus proveedores financieros”, señala el informe.
La perspectiva del gestor de activos también está cambiado en la misma línea e intentando siempre estar alineado con los intereses del inversor, pese a estar viendo cómo aumenta la presión regulatoria y los costes. “Las firmas necesitan transformar cómo se toman las decisiones y cómo usa los datos para fundamentar y explicar al inversor su toma de decisiones, así como aumentar su oferta para adaptarse a la demanda cambiante de los inversores”, sostiene como ejemplo el informe, que se basa en la encuesta realizada 750 inversores institucionales y 10.000 inversores retail en todo el mundo.
Según el estudio, los inversores tienen tres prioridades clave a la hora de abordar sus inversiones: el entorno macroeconómico y política, el retorno que logran en función del riesgo que asumen y la ESG. “De acuerdo con nuestra encuesta, los inversores en Europa, de forma general, están más preocupados por la ESG que sus homólogos en Norteamérica. Pero para los inversores institucionales de América del Norte, la ESG es una prioridad mucho mayor en comparación con cualquier otra dimensión de la inversión. La ESG es un foco clave para muchos grandes fondos de pensiones y fondos soberanos de inversión, y también es cada vez más importante para las generaciones más jóvenes, que recibirán grandes transferencias de riqueza de los mayores generaciones en los próximos años”, señala el informe en sus conclusiones.
El estudio también recoge que para los inversores es una prioridad las relaciones con sus gestores. “Un elemento clave que explica porqué los inversores tienen esta necesidad de comunicarse con sus gestores es que sienten que deben asegurarse que gestionan bien esos riesgos que les preocupan y las complicadas condiciones de mercado que se avecinan”, explica el documento.
Parte de esta relación entre inversor y gestora tiene mucho que ver en qué esperan los primeros de los segundos. El Investor Alignment Index muestra que los gestores activos se han quedado ligeramente por debajo de las expectativas de los encuestados, en general. En cambio, en el ámbito de la ESG sí que las han superado. “Y lo que es más importante, a la hora de valorar la dimensión riesgo/retorno, los encuestados de perfil institucional y retail reconocen que los gestores activos señalan que los gestores activos superaron sus expectativas”, matiza el informe. De hecho, concluye que los gestores activos seguirán siendo capaces de cumplir con las expectativas de los inversores porque la demanda de productos y servicios ESG continuará creciendo.
La única matización que hace el informe sobre la relación entre los gestores y los inversores afecta a los los inversores retail. “Los inversores minoristas quieren que las gestoras vayan más lejos y una parte de la solución está en el uso de la tecnología, pero no será la única respuesta”, concluye.
