¿Quiénes son y qué harán los grandes inversores de real estate del mundo?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Quiénes son y qué harán los grandes inversores de real estate a nivel mundial?

Allianz, APG y China Investment Corporation son los principales inversores de real estate en el mundo, según el IPE Real Assets top 100 Ranking. Entre los tres, suman un valor conjunto de 18.710 millones de dólares en activos de real estate. El ranking se realiza a partir de una encuesta, la información de Rainmaker y de los datos públicos sobre los inversores. 

La clasificación, elaborada y publicada por IPE Editorial, apunta que este centenar de inversores ha captado 1,44 billones de dólares en activos de infraestructuras. Entre los tipos de inversores que la componen se encuentran fondos de pensiones, fondos soberanos, aseguradoras y otros inversores institucionales. “Mientras que la comunidad de inversores en real estate se esfuerza por comprender todas las implicaciones que tendrá el COVID-19, la última encuesta anual de IPE Real Assets muestra que un tercio de los inversores ha pausado sus planes a la espera de nuevas inversiones. Además, más de la mitad de los encuestados espera que la crisis que viene afecte a sus estrategias o asignaciones de real estate”, señalan los responsables de la publicación del ranking. 

El estudio muestra que la mayoría de las asignaciones de real estate han aumentado (51%) o permanecido estables(44%) en los últimos 18 meses. Es más, la mayoría de los inversores reconoce que se había planteado aumentar el nivel de inversión (42%) en los próximos 12 meses en comparación con los 12 anteriores, o mantener el mismo nivel (47%). Por último, los datos indican que más de dos tercios (64,4%) tenía previsto invertir en real estate, mientras que el 26,7% no se planteaba ni invertir ni desinvertir en este tipo de activos. 

IPE Research

Sobre la distribución geográfica de la inversión en real estate, Europa sigue siendo la región preferida por la mayoría. El 88,6% reconoce que es el área donde tiene pensado hacer sus inversiones en los próximos 18 meses, seguido por América del Norte (61,4%), Asia-Pacífico (38,86%) y América Latina (6,8%). En cuestión de segmentos de real estate, los inversores tienen las perspectivas puestas sobre las oportunidades que les puede ofrecer en este entorno los segmentos de oficinas, logística y residencial, en cambio menos inversores se decantan por invertir en hoteles. 

En opinión de los autores de esta encuesta y este ranking, resulta interesante ver qué impacto tendrá el COVID-19 en la inversión bajo criterios ESG dentro de estos activos. “La evidencia sugiere que la sostenibilidad está ahora integrada en la filosofía de inversión, de modo que incluso COVID-19 es poco probable que aleje a los inversionistas de su camino en materia de ESG”, afirman. 

Según la encuesta, el 60% de los inversores están vigilando las emisiones de carbono de sus activos de real estate y de ellos, el 51,9% lo hace para la totalidad de sus carteras. Los datos muestran que una quinta parte está realizando inversiones de impacto social, otro 11,1% tiene previsto hacerlo en el futuro y un 28,9% lo está considerando. De ellos, el 14,8% está dispuesto a aceptar menores rendimientos a cambio del impacto social, pero la mayoría exige que las inversiones sean atractivas desde el punto de vista puramente de riesgo y rendimiento.

IPE Research

Los líderes del ranking

El IPE Real Assets top 100 Ranking se recoge a los principales inversores de todo el mundo. Entre los cinco primeros puestos se sitúan Allianz, APG, China Investment Corporation, ADIA y TIAA. Hay que tener en cuenta que la encuesta está elaborada entre el 2 de marzo y el 8 de abril de 2020 porque lo que aborda la realidad del coronavirus, pero no su impacto. 

iPE ranking

Puede consultar la clasificación completa en el artículo original de esta encuesta a través de este link.

La inversión ESG seguirá siendo un motor de crecimiento para la industria de fondos

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Pixabay CC0 Public Domain. La inversión bajo criterios ESG seguirá siendo un motor de crecimiento para la industria de fondos

Según el último informe publicado por Moody’s, la oferta de inversiones ESG tiene el suficiente potencial para impulsar un crecimiento exponencial y duradero en la industria de gestión de activos. El documento sostiene que al incorporarse criterios de sostenibilidad, éticos y sociales es más sencillo atraer el interés de nuevos inversores. 

En este sentido, el informe destaca que un dinamizador clave para atraer inversores es que estos pueden sentir que su inversión tiene un impacto a nivel social y medioambiental. “Cabe mencionar que, a diferencia de otras iniciativas de crecimiento que han intentado las gestoras, las inversiones ESG son una solución factible y fácilmente alcanzable debido a que ofrecen un valor más allá del desempeño de la inversión”, defienden desde Moody’s.

 La proporción de activos bajo gestión con criterios ESG a día de hoy es pequeña. En base al estudio realizado, Moody’s estima que la penetración de la ESG es de alrededor de 6,5% entre los gestores de activos calificados. Sin embargo, los resultados reflejan que los activos bajo gestión con mandatos explícitos de ESG tenderán a crecer de forma muy significativa. 

Según explica Stephen Tu, un vicepresidente de Moody’s, “las inversiones ESG representan una oportunidad de crecimiento único para los gestores de activos porque prometen generar un valor de manera más holística, yendo más allá de superar el desempeño de una inversión que es algo que no aporta valor adicional. Conforme se reconoce este aspecto, las inversiones ESG como estilo u opción adicional, pudieran representar más de la mitad del total de activos invertidos, haciendo eco al crecimiento de la participación de mercado de los productos pasivos».

Según sostiene el informe de Moody’s, existen dos impedimentos para lograr un mayor crecimiento de las inversiones ESG: la falta de estandarización de las definiciones y proceso de la industria, y la percepción del inversor de que existe un precio entre hacer un bien y maximizar el retorno de la inversión. “Sin embargo, conforme mejore la estandarización y los inversores entiendan que estos productos pueden ofrecer la misma rentabilidad que otros que no siguen los criterios ESG, ambos obstáculos serán superados”, concluyen.

La inversión bajo criterios ESG seguirá siendo un motor de crecimiento para la industria de fondos

La Comisión Europea aprueba un plan de acción sobre prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo

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Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA prepara el terreno para la revisión de la directiva de fondos alternativos, con temas como la unificación de AIFMD y la directiva UCITS

La Comisión Europea aprueba un plan de acción para una política global de la Unión Europea (UE) sobre la prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo (PBCyFT). El plan, que estará abierto a consulta pública hasta el 29 junio, pretende implantar un marco regulatorio mejorado, robusto y eficiente que se adapte a la innovación y que asegure una supervisión armonizada, en todos los estados miembros.

Pese a las recientes iniciativas legislativas en esta materia como la transposición de la denominada cuarta directiva, el nuevo mandato de la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) o las nuevas provisiones para los controles del efectivo, desde la autoridad europea aseguran que existe un gran consenso en la necesidad de mejorar su cumplimiento. Además, “el reciente aumento de las actividades delictivas durante la pandemia del COVID-19 es un recordatorio de que los criminales explotan todas las vías para seguir con sus actividades ilegales”, subrayan desde la Comisión Europea.

Por ello, la Comisión quiere implantar una política sobre PBCyFT que haga frente a las amenazas y riesgos concretos en la UE y que esté diseñada para evolucionar, de forma eficiente, teniendo en cuenta la innovación. Junto al plan de acción, la Comisión Europea publica una metodología perfeccionada, más transparente en la detección de los países de alto riesgo que presentan deficiencias estratégicas en sus marcos de lucha contra esta delincuencia y que suponen amenazas significativas para el sistema financiero de la UE.

Pilares del plan de acción

Este plan se basa en seis pilares principales. El primero: la aplicación efectiva de las normas vigentes. La primera prioridad es asegurar que la normativa europea de PBCyFT se aplique con rigor y con la misma efectividad por todos los estados miembros, autoridades nacionales competentes (ANC) y sujetos obligados. Para ello, se atribuirán nuevas funciones a la EBA en su nuevo mandato.

Además, esta prioridad exige asegurar una transposición efectiva de la cuarta y la “quinta directiva”. En este sentido, la Comisión ya ha iniciado procedimientos de infracción contra los estados miembros que no han notificado sus medidas de transposición y propondrá medidas específicas por cada país en el segundo trimestre de 2020.

Por otro lado, el marco normativo europeo de PBCyFT ha tenido una implementación diferente en cada país. En algunos casos, incluso, se han fijado exigencias adicionales. “Esta realidad genera diferencias interpretativas, crea vacíos que los criminales pueden utilizar y afecta a la prestación de servicios transfronterizos”, añaden desde la entidad europea.

Por ello, la Comisión presentará las propuestas legislativas en cuanto una normativa única (el denominado single rulebook) en el primer semestre de 2021, en las que aseguran seguirá aplicando un enfoque basado en el riesgo. En este sentido, la EBA recomiende a la Comisión que armonice los requerimientos para las fintech y fije las medidas exigibles para la identificación no presencial.

Del mismo modo, la propuesta legislativa definirá el funcionamiento y competencias de un nuevo sistema de supervisión, que será integrado para toda la UE y que busca superar la fragmentación que se observa en las ANC. Este organismo (que será la EBA, o un nuevo organismo) necesitará estar dotado de poderes claros para supervisar, dar instrucciones a las ANC y mejorar la coordinación con los supervisores del resto de países. La propuesta para este aspecto será presentada en el primer trimestre de 2021.

Por otro lado, desde la entidad subrayan que será necesario fijar un mecanismo de apoyo y cooperación para las unidades de inteligencia financiera (FIU, por sus siglas en inglés) que fomente el análisis conjunto de las operaciones sospechosas con dimensión transfronteriza. Este mecanismo, entre otras funciones, permitirá la coordinación de las FIU nacionales, identificará las tendencias y factores para evaluar los riegos en esta materia en cada país y en el conjunto y podría ayudar a solucionar las debilidades actuales.

Asimismo, la entidad considera necesario invertir en el desarrollo el portal <FIU.net>, gestionado por Europol. La Comisión asumirá su gestión a corto plazo para asegurar la continuidad del servicio. Las propuestas para materializar este mecanismo se presentarán en el primer trimestre de 2021 y la Comisión asumirá la gestión de <FIU.net> en el último trimestre de 2020.

Además, a través de este plan la Comisión Europea pretende fomentar el mejor uso de la información para hacer cumplir el derecho penal y facilitar la cooperación judicial y policial. Así, la entidad publicará este año un informe sobre cómo se han implementado estas medidas y cómo mejorar su funcionamiento, para promover el intercambio de información entre todas las ANC.

El Centro de Crímenes Económicos y Financieros Europeo (EFECC, por sus siglas en inglés) estará operativo en 2020 y concentrará toda la inteligencia financiera dentro de Europol. Además, para mejorar la investigación y el enjuiciamiento de los casos de blanqueo de capitales en la UE, la Comisión financiará la Red Operativa Anti-Lavado de Dinero (AMON, de Anti-Money Laundering Operational Network).

En la mejora del uso de la inteligencia financiera, la entidad considera que se deben promover las alianzas público-privadas, dentro de las limitaciones existentes. “El marco actual requiere que las FIU compartan las tendencias con el sector privado, pero esta obligación debe aclararse para mejorar el intercambio de información”, subrayan desde la Comisión. En este apartado, la autoridad europea emitirá orientaciones para estas alianzas antes del primer trimestre de 2021, considerará solicitar una opinión al Comité Europeo de Protección de Datos (EDPB, por sus siglas en inglés), y tendrá en cuenta las opiniones para fortalecer la AMON y mejorar el intercambio de información entre todas las ANC.

Por último, la experiencia obtenida de los procesos de identificación de la UE y las nuevas funciones en esta materia pueden desembocar en una revisión del enfoque de los riesgos planteados por otros países no pertenecientes a la UE. Así, como parte de las medidas para gestionar riesgos externos, la Comisión está desarrollando una funcionalidad técnica que ayude al resto de países a aumentar la capacidad de sus marcos de PBCyFT y gestionar sus debilidades.

Asimismo, la Comisión Europea también ha elaborado una nueva lista de países que presentan deficiencias estratégicas en sus marcos de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.

Consulta pública sobre este plan de acción

Este plan ha sido sometido a consulta pública hasta el 26 de junio. La consulta se divide en seis secciones y pretende recabar información sobre la opinión de los interesados en relación con las acciones propuestas en el plan. Cada sección se centra en un ámbito concreto del plan, como las medidas que ya se han emprendido en la UE o la revisión de la estructura de supervisión en la UE, entre otros.

¿Cómo se está utilizando la inteligencia artificial para abordar el COVID-19?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cómo se está utilizando la Inteligencia Artificial para abordar el COVID-19?

La inteligencia artificial está proliferando más ampliamente que nunca y tiene potencial para influir en muchos aspectos de nuestra vida diaria. Los períodos de crisis, como hemos visto con la pandemia del COVID-19, a menudo son catalizadores para el despliegue de nuevas innovaciones y tecnologías más rápidamente.

Se está aprovechando el poder de la inteligencia artificial para hacer frente a la pandemia del COVID-19, ya sea para comprender mejor la tasa de infección o para rastrear e identificar rápidamente los contagios. Si bien la inteligencia artificial se ha asociado con el «futuro» y con ideas como el desarrollo de automóviles sin conductor, su verdadero legado podría ser cómo ha impactado al mundo durante esta crisis. Es probable que ésta ya esté jugando un papel importante en las primeras etapas del desarrollo de la vacuna: los usos de la inteligencia artificial son aparentemente interminables.

La inteligencia artificial ya estaba creciendo rápidamente y se estaba implementando en cada vez más áreas de nuestro mundo basado en datos. El COVID-19 ha acelerado algunas de estas implementaciones, brindando mayor comodidad y familiaridad a la tecnología. Para comprender realmente cómo la inteligencia artificial está marcando la diferencia, vale la pena ver algunos ejemplos que ilustran la amplitud de las actividades que se están llevando a cabo con la inteligencia artificial durante la pandemia.

Rizwan Malik, radiólogo principal en el Hospital Royal Bolton dirigido por el Servicio Nacional de Salud (NHS) del Reino Unido, diseñó un ensayo clínico conservador para ayudar a obtener lecturas iniciales de rayos X para los pacientes de forma más rápida. La espera de especialistas a veces puede demorarse hasta seis horas. Este médico identificó un prometedor sistema de rayos X de tórax basado en inteligencia artificial y luego configuró una prueba para que se realizase durante seis meses. Para todas las radiografías de tórax manejadas por sus alumnos, el sistema ofrecería una segunda opinión. Luego verificaría si la conclusión del sistema coincidía con la suya y, si lo hiciera, la incorporaría gradualmente como una verificación permanente de sus alumnos.

Con la llegada del COVID-19, este sistema se convirtió en una forma importante de identificar ciertas características únicas de este virus que eran visibles en las radiografías de tórax. Si bien no es perfecto, este método representó un estudio de caso interesante en el uso de la visión por ordenador en imágenes médicas.

Un gran ejemplo de los esfuerzos de colaboración que pueden surgir en tiempos de crisis es el de tres organizaciones que se unieron para lanzar la base de datos COVID-19 Open Research Dataset. Este archivo incluye más de 24.000 trabajos de investigación de revistas revisadas por pares y otras fuentes. La Biblioteca Nacional de Medicina de los Institutos Nacionales de Salud proporcionó acceso a publicaciones científicas existentes, Microsoft usó sus algoritmos de recomendación de literatura para encontrar artículos relevantes e investigación sin fines de lucro, y el Instituto Allen de Inteligencia Artificial los convirtió de páginas web y archivos PDF a un formato estructurado que puede ser procesado por algoritmos.

Muchas grandes ciudades afectadas por el COVID-19 se enfrentaron a un grave problema: brindar la atención adecuada a las personas que la necesitaban sin permitir que los hospitales se desbordaran. Ayudar a las personas a autoevaluarse y, por lo tanto, mantenerse alejadas del hospital a menos que fuese absolutamente necesario, era extremadamente importante.

El Sistema de Salud Providence St. Joseph en Seattle creó una herramienta de evaluación y selección online que podía diferenciar rápidamente entre aquellos potencialmente realmente enfermos con COVID-19 y aquellos con dolencias menos graves. En su primera semana de funcionamiento, esta herramienta atendió a 40.000 pacientes.

La pandemia del COVID-19 ha llevado la tasa de desempleo en Estados Unidos al 14.7%. Esto ha supuesto un número sin precedentes de personas que presentan solicitudes de desempleo y PIDEN información a diferentes agencias estatales. Texas, que ha recibido millones de estas reclamaciones desde principios de marzo, está utilizando chatbots impulsados ​​por inteligencia artificial para responder las preguntas de residentes desempleados que necesitan subsidios. Otros estados, como Georgia y Carolina del Sur, han reportado una actividad similar. Para dar una idea de la escala, el sistema que se ha implementado en Texas puede manejar 20.000 usuarios a la vez. Pensemos en cuánto personal se requeriría para atender 20.000 consultas al mismo tiempo.

Estas son solo cuatro de las muchas formas en que la inteligencia artificial se ha utilizado para ayudar durante la pandemia del COVID-19. Si bien seguimos esperando alguna cura o vacuna, que ayudará a desarrollar, esperamos ver usos más innovadores de esta tecnología que beneficiarán sin duda a la sociedad a largo plazo.

Tribuna de Chris Gannatti, jefe del equipo de análisis de WisdomTree para Europa.

Confidencial y laborioso: así es el nuevo periodo de negociación entre Argentina y sus acreedores

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Puerto Madero, Buenos Aires (Flickr). ,,

El festivo del 25 de mayo, tanto en Estados Unidos como en Argentina, no impidió que el gobierno argentino y los tenedores de bonos en legislación extranjera siguieran negociando, ya con el default declarado el pasado 22 de mayo y una nueva fecha límite el 2 de junio.

El gobierno argentino afirma que mantiene un acuerdo de confidencialidad con los tres grupos de acreedores: Ah Hoc, Comité de Acreedores y Argentina Exchange Bondholders. Sin embargo, fuentes de la prensa argentina señalaron que hubo contactos todo el fin de semana y que las autoridades presentaron una nueva propuesta que incluye una mejora de los pagos.

La mayoría de los analistas piensan que las partes lograrán llegar a un compromiso. Así, Edwin Gutiérrez, jefe de Deuda Soberana de Mercados Emergentes de Aberdeen Standard Investments, señaló que “el default de Argentina está en línea con las expectativas. Sin embargo, el gobierno y los tres comités de tenedores de bonos continúan negociando en un esfuerzo por llegar a un compromiso. Nuestro escenario base es que tal compromiso se ha alcanzado, aunque podría llevar algún tiempo”.

Por su lado, Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina, aseguró que «en el corto plazo se va a poder llegar a un acuerdo. El mercado está descontando eso con la baja del riesgo país, la suba de los bonos y la estabilidad cambiaria».

Olivia Álvarez, analista de MONEXEUROPE, señala que “los mercados no parecen particularmente alarmados por el reciente default debido al tono amigable del diálogo entre el gobierno y los acreedores en relación a los términos de renegociación de la deuda. El Ministro de economía, Martín Guzman, declaró la semana pasada que existían amplias posibilidades para una restructuración exitosa de la deuda más allá del inevitable default”.

Sobre el contenido de las negociaciones, Olivia Álvarez destaca que “algunas fuentes destacan que el gobierno propone planes para reducir unos 40 millones de dólares la deuda y un período de gracia extra de 3 años. A cambio, los acreedores privados de Argentina avanzan una propuesta para obtener entre un 55% y un 59% de retorno sobre los préstamos de corto plazo como garantía de compromiso. En cualquier caso, las presiones sobre el mercado paralelo de divisas –actualmente con un diferencial de 60% sobre el mercado oficial- continúan reflejando los riesgos que suponen un colapso de las negociaciones de la deuda y la incertidumbre económica que presenta la actual crisis global. El “dólar blue”, como se le conoce al cambio de la divisa en transacciones no oficiales, se ha encarecido más de un 30% desde el brote masivo de la pandemia a mediados de marzo, aunque esta magnitud de depreciación es comparable con el deterioro de otras monedas latinoamericanas como el real brasileño y el peso mexicano”.

Eirini Tsekeridou, analista de renta fija de Julius Baer, explica que “las discusiones de Argentina con los acreedores continúan mientras los grupos de acreedores entregan contrapropuestas para reestructurar los 65.000 millones de dólares de deuda externa del país. Según los medios de comunicación, los tenedores de bonos buscan que se paguen los intereses acumulados, se reduzca el período de gracia y se les proporcione una garantía que les permita participar en cualquier mejora económica, acercando los valores de recuperación al 55%-60%».

La prensa argentina habla de default técnico o soft default para defini lo que está sucediendo. Sin embargo, desde Moodys se recuerda que la situación es seria. Según, Gabriel Torres, vicepresidente regional de la calificadora de riesgo: “Veo mucho que se menciona que es un default técnico. No lo es; Argentina tiene una historia en este tema y muchos piensan que no va a ser la última. Hay muchas razones por la que sucede. Sabemos que va a suceder este default desde mitad del año pasado, el primer paso fue del gobierno anterior cuando hicieron el default de corto plazo: un reperfilamiento para nosotros es un default, porque cambió las condiciones originales de la deuda”, dijo Torres a una radio local.

El pasado viernes 22 de mayo, a las 17:00 de Nueva York, Argentina cayó nuevamente en default después del impago del vencimiento de 503 millones de dólares en intereses de varios bonos bajo jurisdicción internacional

La deuda argentina de títulos emitidos bajo legislación extranjera que se negocia actualmente alcanza los 66.500 millones de dólares. La deuda total de Argentina es de unos 324.000 millones de dólares, cerca de 90% de su PIB. El país le debe 44.000 millones de dólares al FMI.

Durante su historia, Argentina entró en default en 2020, 2014, 2002, 1989, 1982, 1956, 1951, 1890 y 1827.

 

Allianz Global Investors apuesta por la gestión activa y flexible en su estrategia de bonos más exitosa

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Mike Riddell, courtesy photo. Allianz Global Investors apuesta por la gestión activa y flexible en su estrategia de bonos más exitoso

Uno de los principales objetivos de los gestores de activos es que su cartera sea capaz de ofrecer retornos atractivos incluso en momentos de alta volatilidad del mercado, como el entorno actual. Sobre este enfoque de inversión hablaron Mike Riddell y Jack Norris, gestores de Allianz GI, durante el último webcast organizado por la gestora que abordó su estrategia de bonos. 

En la opinión de la gestora, su estrategia de bonos es de gestión activa y tiene un enfoque sin restricciones que permite gestionar una cartera diseñada para comportarse como un fondo de bonos debería durante una crisis de mercado, buscando entregar retornos atractivos durante períodos de intensa volatilidad mientras que provee un flujo de rendimientos no correlacionados con la renta variable.  

“La estrategia ha superado constantemente su benchmark desde su creación en 2016 y tiene tres objetivos. El primero, ofrecer un rendimiento superior al Bloomberg Barclays Global Aggregate Index en un horizonte de tres años, buscando cuatro fuentes potenciales de alfa: los tipos de interés, el crédito, la inflación y las divisas. En segundo lugar actúa como un diversificador de cartera al tener una correlación a la renta variable de como máximo el 0,4. Y en tercer lugar, la estrategia es asimétrica, es decir, ofrece un perfil de retorno asimétrico persiguiendo oportunidades que tienen el potencial de capturar mayores ventajas que desventajas”, explican los ambos gestores.  

Una de sus principales características es su flexibilidad, que permite reposicionar la cartera según las condiciones del mercado. Mike Riddell y Jack Norris explican que, a principios de año, la estrategia se posicionó para una inflación creciente y tasas más bajas en medio de un fuerte impulso económico a nivel mundial. “Sin embargo, a finales de enero y principios de febrero nos preocupaba cada vez más que el coronavirus supusiera un riesgo material para la economía mundial y nuestra tesis de inversión. En respuesta a estas preocupaciones, comenzamos a posicionar la cartera para un entorno más arriesgado, siendo más cautelosos con el crédito, ya que esperábamos que los márgenes se ampliaran, que la inflación disminuyera y que la volatilidad aumentara”, afirman.

Los gestores reconocen que, a medida que las condiciones del mercado empeoraron en marzo, sus posiciones en crédito y divisas contribuyeron favorablemente a la estrategia. “Cuando  la Reserva Federal (Fed), el gobierno de los Estados Unidos y los responsables de las políticas en Europa y Asia lanzaron respuestas sin precedentes a la crisis, cambiamos agresivamente la estrategia a una postura más arriesgada para beneficiarnos de una posible recuperación económica en la segunda mitad de 2020”, añaden.

El otro elemento básico en la estrategia de bonos de Allianz GI es la liquidez. Los gestores reconocen que la liquidez es un elemento que les ha preocupado mucho durante este entorno de mercado. “El reciente Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial del Fondo Monetario Internacional (FMI), en octubre de 2019, destacó el aumento del riesgo de liquidez de los fondos de renta fija, estimando que la mitad de los fondos de alto rendimiento del mundo no tienen suficiente liquidez para hacer frente a los rescates en un entorno de tensión. A medida que los diferenciales de crédito se han ido reduciendo desde los últimos picos, hemos visto cierta normalización de la liquidez. Sin embargo, creemos que la liquidez sigue siendo frágil en el entorno actual, y la reanudación de los temores podría desencadenar otro suceso de liquidez. Dentro de nuestras estrategias, la liquidez sigue siendo un componente crítico de la gestión de riesgos, y evaluamos la liquidez tema por tema para asegurarnos de que podemos hacer frente a los reembolsos de los clientes y cambiar nuestro posicionamiento”, comentan los gestores.

FIBA prepara su segundo seminario sobre Reg BI con miembros de la SEC

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Nick Youngson CC BY-SA 3.0 Alpha Stock Images. CEO

Reg BI sacudirá la industria de gestión de activos y entrará en vigencia en junio. FIBA, como uno de los principales representantes del negocio de la riqueza privada transfronteriza está organizando su segundo seminario de Reg BI con miembros de la SEC, el 29 de mayo. En versión online.

Lourdes González, una de las principales autoras del Reglamento Best Interest y nativa de Miami estará en el panel. Ben Tecmire, de la SEC, se unirá a ella para abordar los asuntos relacionados con family offices, administradores de activos y otros distribuidores no intermediarios afectados por Reg BI.

Kim Prior y Greta Trotman de Shutts & Bowen así como Sergio Alvarez-Mena de Jones Day, guiarán a la audiencia a través de los requisitos de CRS, el impacto del Asesor de inversiones y los cuatro requisitos principales para el cumplimiento de Reg BI. Se prestará especial atención al negocio offshore y cómo las empresas transfronterizas de todos los tamaños pueden enfrentar el desafío de Reg BI.

Los temas en el oportuno seminario web de una hora que recapitularán los últimos desarrollos para el cumplimiento del Mejor Interés de Regulación, incluyen:

  • Cómo la introducción de empresas puede satisfacer a CRS.
  • ¿El requisito de inglés simple es realmente solo inglés?
  • ¿Se excluyen las PIC y estructuras similares?
  • ¿Qué es una recomendación?
  • ¿Las comisiones son inherentemente un conflicto?
  • ¿Cómo pueden las empresas reclutar en la era de Reg BI?
  • ¿Están exentos los valores offshore de Reg BI?

Para suscribirse al webinar  Regulation Best Interest Countdown: What you absolutely, positively must have in place!,  siga este link.

SURA Inversiones analiza el impacto de los últimos acontecimientos en el mercado de renta variable latinoamericano

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Pixabay CC0 Public Domain. SURA Inversiones analiza el impacto de los últimos acontecimientos en el mercado de renta variable latinoamericano

¿Qué oportunidades surgirán a partir de la crisis? Es la pregunta que abordaron Felipe Asenjo, director de Renta Variable, y Jean Paul Latournerie, vicepresidente de Renta Variable, ambos de SURA Investment Management en un seminario exclusivo para clientes de SURA.

Felipe Asenjo analizó la situación económica actual, afirmando que el sector más afectado a nivel mundial es el relacionado con los servicios; segmentos minoristas, ventas de retail, hotelería, las aerolíneas, entre otros, que muestran peores indicadores incluso que el sector manufacturero.

De acuerdo al experto, el principal catalizador de las bolsas son los resultados corporativos. En este sentido, Latinoamérica ha sido el mercado más afectado a nivel mundial por la fuerte corrección a la baja desde marzo en la utilidad por acción, con una caída en las utilidades en torno al 40%.

Eso ha afectado las bolsas específicamente en los retornos en dólares desde el inicio de este año, y el mercado que mayormente reflejó esta crisis fue Latinoamérica con una caída en torno al 47%, Europa con una contracción de 24% en lo que va del año, y el caso de Estados Unidos que ha bajado 11%.

En cuanto a las proyecciones, el economista tiene sus ojos puestos en los avances de China, no solo como el país donde se inició la crisis, sino que también como el principal socio comercial de Chile, asegurando que “China ya está dando luces, con crecimientos importantes en las exportaciones y en la producción industrial, con crecimientos de 3,5% y 3,9% respectivamente, que si bien no son las cifras del pasado, ya está sorprendiendo al mercado, que esperaba caídas de doble dígito”, lo que serían buenas noticias para Latinoamérica y en especial Chile.

De acuerdo a Asenjo, también es importante considerar el riesgo que representa la informalidad en los mercados, ya que existe una correlación entre cantidad de contagios y capacidad económica, por lo que países que presentan mayores tasas de informalidad, tales como México y Colombia, no pueden aplicar cuarentenas totales, perjudicando la posibilidad de aplanar la curva de contagios y recuperación a largo plazo. “Si las personas no son capaces de tener ingresos, van a aumentar los niveles de desigualdad que habíamos visto en el pasado, y que gatillaron una serie de conflictos mundiales de carácter social. Es importante entender que necesitamos ir abriendo paulatinamente, controlando el número de contagios para no colapsar el sistema de salud”, explicó.

Preferencia por renta variable chilena

Por su parte, Latournerie aseguró que Chile enfrenta la pandemia mundial en medio de un ya debilitado crecimiento económico, un fuerte aumento del gasto fiscal y baja confianza empresarial tras el estallido de las protestas sociales el 18- O, donde la incertidumbre respecto al crecimiento interno y la demanda local va a seguir existiendo, debido a factores como las próximas elecciones presidenciales y el cambio constitucional, generando un escenario mucho más complejo de resolver.

Asimismo, argumentó que el país se encuentra en una situación muy distinta a la de la crisis subprime, donde en el escenario previo durante el año 2007, el resultado fiscal para Chile estaba creciendo un 8% principalmente debido al precio del cobre, y la tasa política monetaria estaba en torno a un 5%, lo cual daba un espacio bastante amplio para bajar las tasas. “Lamentablemente durante el 2019 tenemos un resultado fiscal que se estaba contrayendo en torno al 3%, una tasa política monetaria al 2,5% que quita espacio para hacer política expansiva. El PIB de Chile creciendo solo un 1,1% y el PIB del mundo en un escenario mucho más lento, lo que demuestra que el mundo estaba mal parado para enfrentar esta crisis”, señaló.

Por otra parte, mencionó que la confianza empresarial se encuentra en índices mínimos, atentando contra el crecimiento económico en Chile, que proyecta una contracción entre 1,4% y 3,0%.

Respecto de los sectores con buenas perspectivas para la inversión, destaca los mercados con exposición al consumo básico, especialmente supermercados, y sectores regulados, como el de telecomunicaciones en el caso de Chile, que van a mostrar mejores cifras que el resto de los sectores.

Finalmente, en cuanto a la bolsa local y en un horizonte de largo plazo, afirma que la tasa de política monetaria que arrastra a las tasas bancarias hoy está en los mínimos, por lo que el retorno que veremos en los productos de renta fija de largo plazo es bastante bajo, incluso por debajo de lo que vimos en la crisis subprime.

“Hoy en día, dado el escenario en tasas que estamos viendo, sin lugar a dudas hay  que poner atención a los mercados de renta variable, porque saliendo de esta crisis y solucionando nuestra incertidumbre respecto al cambio constitucional y las elecciones presidenciales, de todas maneras, Chile tiene fundamentos y pilares sólidos para que en largo plazo la renta variable siga mostrando un mejor desempeño relativo a la renta fija”, sentenció.

Calypso formaliza un acuerdo de colaboración con el grupo NFQ para impulsar el crecimiento en Europa y América

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Public Domain Photos CC0. Public Domain Photos CC0

Calypso Technology, proveedor en soluciones multiactivos, front-to-back y en la nube y en gestión de servicios para mercados de capitales, ha llegado a un acuerdo de colaboración con la empresa especializada en consultoría de banca corporativa y de inversión Nfq Advisory Services.

De acuerdo con las firmas que han colaborado en proyectos durante ocho años ya, este acuerdo consolida el compromiso de Nfq con la realización del trabajo de más alta calidad con los clientes de Calypso, poniendo el foco en el sur de Europa, el Reino Unido y América Latina.

Laura Aspas, socia de Mercados, Nfq dijo:

 

«El objetivo de Nfq es ofrecer servicios profesionales para ayudar a los clientes con sus programas de transformación. Estamos bien preparados para proporcionar soluciones de valor a los clientes actuales y futuros de Calypso. Nuestro equipo de consultores y profesionales con gran experiencia abarca un conocimiento profundo tanto del mercado como de soluciones técnicas y a eso suma la experiencia funcional y de implementación relacionada con Calypso, así como capacidades de gestión de proyectos. Además de nuestras habilidades y experiencia existentes de proyectos ya ejecutados alrededor de Calypso, estamos fortaleciendo aún más nuestro compromiso de convertirnos en un proveedor clave para los clientes de Calypso, particularmente en Europa y América, a través de este acuerdo de colaboración”.

Por su parte, Philippe Carré, director Global de Alianzas Estratégicas, Calypso, añadió: “Nfq tiene una larga historia trabajando con clientes de Calypso. Estamos encantados de formalizar esta relación y le damos la bienvenida a la empresa como Calypso Service Partner para fortalecer aún más la oferta de servicios a la comunidad de clientes de Calypso. Nuestros socios juegan un papel clave en proporcionar valor a los clientes, ayudando a resolver los desafíos a los que se enfrentan a medida que transforman sus negocios. La experiencia de Nfq trabajando con Calypso en Europa y su compromiso de crecer en América, donde nuestra comunidad de clientes continúa aumentando en dos dígitos cada año, es particularmente valiosa para ayudarnos a satisfacer las necesidades de cerca de 50 clientes de primer nivel y más de 8.000 usuarios en nueve países de dicha región».

Nfq es una firma global que brinda servicios de consultoría en banca, mercados de capitales, real estate y seguros. Con sede en Madrid, Nfq tiene oficinas en Londres, Ciudad de Mexico, Sao Paulo y Miami. Desde estos últimos, Nfq presta servicios a un creciente número de clientes en Estados Unidos, México, Colombia, Venezuela, Perú, Brasil y Chile.

Durante la última década, Nfq ha adquirido una experiencia relevante en la implantación y gestión de proyectos en el ámbito de Tesorería para algunas de las principales entidades financieras en el sur de Europa, el Reino Unido y América Latina. Este trabajo incluye una gran variedad de proyectos para clientes de Calypso, lo que convierte a Nfq en un socio versátil con una experiencia significativa en para desarrollar soluciones que cubran todo el ciclo de vida; incluyendo migraciones, configuraciones e integraciones, soporte para la actualización de los sistemas y mantenimientos y realización de pruebas automatizadas.

 

Analía Giachino se une al equipo de Colchester en Latinoamérica

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Foto cedidaAnalía Giachino. ,,

Analía Giachino se ha unido al equipo de Colchester Global Investors, gestora británica independiente, especializada en renta fija soberana, integrando el equipo global de Especialistas de Producto liderado por Paul Allen, Global Head of Marketing & Client Services.

Giachino, conjuntamente con Constance de Wavrin, quien se enfoca en la región andina, se encargarán de llevar la propuesta de valor de la firma al mercado latinoamericano, cubriendo tanto el segmento institucional como de intermediarios financieros.

Colchester, fundada en 1999 por Ian Sims gestiona actualmente más de 40.000 millones de dólares con un enfoque valor aplicado a la renta fija, buscando invertir en bonos soberanos con tasas reales atractivas y finanzas sólidas. La especialización en deuda gubernamental permite preservar la integridad diversificadora de los bonos soberanos en relación con el crédito y los activos con riesgo.

Giachino señala que, en un mercado con un sesgo claro hacia la renta fija, contar con la presencia de un especialista en deuda soberana de calidad aportara una opción atractiva para el inversor latinoamericano.

“En el corazón de nuestra filosofía está la creencia que las inversiones deben valorarse por el ingreso que van a generar en términos reales. Por tanto, nuestro enfoque de inversión se basa en el análisis de la inflación, los tipos de interés reales y los tipos de cambio reales, complementado con una evaluación de los balances financieros soberanos. Las carteras son transparentes, el proceso de inversión es repetible y ha sido testeado con el tiempo. Invertimos principalmente en bonos físicos y forwards de divisa, no hay apalancamiento y el inversor puede fácilmente interpretar sus posiciones”, afirmó Giachino.

El tamaño de Colchester le permite acceder a oportunidades en mercados más pequeños de calidad como puede ser el caso de Singapur o Noruega, complementando la asignación a soberanos más tradicionales como los del G3. Las divisas se gestionan separadamente de la cartera de bonos con el objetivo de generar entre la mitad y dos tercios del rendimiento relativo a partir de la selección de bonos y aproximadamente un tercio a partir de la gestión de divisas en el transcurso de un ciclo económico completo.

sColchester se ha enfocado tradicionalmente en el mercado institucional, con una clientela muy selecta de fondos de pensiones, fondos de fondos, fundaciones y fondos soberanos. Sin embargo, la compañía también posee una gama de fondos UCITS que abarca sus principales estrategias, disponible a través de intermediarios y asesores financiero.

Colchester tiene su casa matriz en Londres y cuenta con oficinas en Australia, Singapur, Dubái y Nueva York.

Las estrategias de Colchester

En general, Colchester cuenta con cuatro estrategias estrella: “Nuestra principal estrategia es un programa de bonos soberanos globales, que gestionamos desde septiembre de 2000. Colchester introdujo el programa de bonos ligados a la inflación (Global Inflation–Linked) en 2006, el de deuda emergente en divisa local (Local Currency Emerging Markets Debt) a finales de 2008 y el de alfa (Alpha Program) en 2005″.

A fines de abril, las estrategias incluyen:

Colchester Global Sovereign (solo de deuda pública), con USD 25.4 mil millones.
Colchester Emerging Local Markets Debt (solo deuda emergente en divisa local), con USD 11.0 mil millones.
Colchester Global Inflation Linked (bonos ligados a la inflación), con USD 3.8 mil millones.Colchester Alpha Program (posiciones largas y cortas en bonos soberanos y divisas), con USD 890 millones.

 

Este artículo no debe ser considerado como un consejo de inversión. Colchester Global Investors Limited está regulada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido, y sólo trata con clientes profesionales. https://www.colchesterglobal.com para obtener más información y descargos relevantes.