Las acciones chinas cotizan con fuertes descuentos en medio de un panorama en el que todavía imperan el sentimiento negativo y el lastre del sector inmobiliario sobre el crecimiento del país, pero los expertos están empezando a ver “brotes verdes” que podrían anticipar un nuevo ciclo alcista de la renta variable china de varios años.
China sigue instalada en el rol del “patito feo” de los mercados desde que la apertura del país a principios de 2023 -tras los confinamientos por la pandemia- no cumpliera con las expectativas. Muchos inversores siguen mostrando reticencia a entrar en este mercado, que aún sufre el lastre del sector inmobiliario. A un tiempo, siguen sobrevolando un buen número de interrogantes sobre la segunda economía mundial, que van desde el impacto de la reorganización de las cadenas mundiales de suministro –con fenómenos como el reshoring o el onshoring- a la imposición de nuevos aranceles a las exportaciones de productos chinos o la tensa relación que sigue manteniendo el país con EE.UU. en un momento clave, pues en noviembre se celebran las elecciones presidenciales. No obstante, cabe preguntarse si los inversores están viendo el vaso solo medio vacío.
Lo cierto es que hace mucho que China ya no crece a una tasa de doble dígito; en 2023 su PIB creció un 5,2%, y el Fondo Monetario Internacional proyecta un crecimiento del 5% para 2024. Las casas de gestión están tomando con cautela el dato del primer semestre, que sorprendió al alza: “Los fundamentales macroeconómicos en China no han cambiado significativamente y seguimos cautos con el crecimiento futuro”, indican desde Amundi.
Así, los economistas de la firma han revisado al alza su previsión para el país, del 4,5% al 4,8% para 2024 en reconocimiento de la fortaleza vista en el primer semestre, pero recuerdan a un tiempo varios de los problemas que sigue arrastrando. Empiezan por la fragilidad que sigue acusando el mercado inmobiliario, del que afirman que “a las nuevas políticas de reducción de existencias les llevará un tiempo tener impacto”.
Los expertos de Amundi también comentan que “las exportaciones siguen en un buen momento, pero su sostenibilidad está en riesgo por la implementación de más medidas proteccionistas en todo el mundo, y persisten los problemas de rentabilidad debido al exceso de capacidad y las presiones deflacionarias”. Finalmente, observan que, desde la perspectiva del gobierno chino, “no hay urgencia por aplicar estímulos fiscales o monetarios en este momento, dada la fortaleza de las exportaciones y manufacturas”.
El último trimestre de 2024 ha arrancado con mucha tensión. Según las gestoras internacionales, nos esperan unos meses con la volatilidad y los riesgos geopolíticos como principales protagonistas. En cambio, teóricamente, la previsibilidad de los principales bancos centrales, en particular la Fed y el BCE, deberían dar confianza y seguridad a los inversores. ¿Cuáles son las principales perspectivas para el cierre del año?
Desde Edmond de Rothschild AM explican que los movimientos más llamativos del mercado se explican por el empeoramiento del conflicto en Oriente Medio: “La preocupación por una posible réplica israelí contra Irán hizo subir los precios del petróleo cerca de un 10%, aunque Arabia Saudí amenaza con aumentar la producción para proteger su cuota de mercado”.
En opinión de Benoit Anne, Managing Director del Grupo de Estrategia e Insights de MFS Investment Management, considera que la geopolítica puede ser el principal reto para el equilibrio macroeconómico. Según recuerda, desde el punto de vista macroeconómico, el escenario de equilibrio o “goldilocks” sigue siendo el más probable.
“En todo caso, el péndulo del riesgo se ha inclinado hacia la posibilidad de un escenario de no aterrizaje. El principal desafío a la visión goldilocks procede de la escena internacional, con el importante riesgo de una escalada de la crisis de Oriente Medio. Por ahora, la señal tranquilizadora es que los diferenciales de los créditos estadounidenses con grado de inversión, que ahora han bajado a 83 puntos básicos, no muestran signos de estar afectados por riesgos de contagio geopolítico. En cualquier caso, la renta fija puede desempeñar un papel útil como activo defensivo si se debilita el panorama mundial de apetito por el riesgo”, señala Anne.
Desde Fidelity International consideran que los riesgos geopolíticos actuales son muy complejos. Según explica Henk-Jan Rikkerink, responsable global de Soluciones y Multiactivos de Fidelity International, los conflictos en Oriente Medio y Ucrania siguen abiertos y no se atisba el final, mientras que las elecciones estadounidenses nos esperan el 5 de noviembre. Además, añade: “Los éxitos de la extrema derecha en Alemania y Francia han provocado un seísmo en la política europea que amenaza con dificultar aún más la toma de decisiones en el seno de la UE. Las políticas en relación con China y el comercio que vendrán después serán importantes, al igual que el enfoque de la política presupuestaria en un momento en el que está haciéndose realidad la reducción de la abundante liquidez en los mercados”.
La cuestión del aterrizaje
Los expertos de las gestoras vigilan el contexto geopolítico sin perder de vista la acción de la Fed y del BCE, así como el impacto de sus decisiones en la economía. Según Rikkerink, la economía está volviendo a poner los pies en el suelo tras cinco años en los que las abundantes ayudas públicas mantuvieron la locomotora mundial en marcha.
“En estos momentos, creemos que los malos datos recientes probablemente sean más sintomáticos de una fase de debilidad que de una desaceleración grave, pero los inversores están reaccionando y estamos muy atentos a los indicadores de crecimiento y del mercado laboral por si surgen señales de un nuevo deterioro. Creemos que la economía mundial no se encamina hacia una recesión inminente y vemos señales de que tenemos entre manos más una rotación que un cambio de dirección”, sostiene este experto de Fidelity International.
Las gestoras coinciden en que, durante el año, los bancos centrales se han empleado a fondo para controlar la inflación, sin dañar el entorno. Desde MFS IM apuntan que todos los bancos centrales están relajando su política monetaria, aunque algunos más rápido que otros. En la carrera mundial hacia el mínimo de los tipos de interés oficiales, el Banco de Inglaterra no parece tener prisa. Mientras tanto, en Estados Unidos se ha abierto recientemente un interesante debate sobre si el reciente recorte de 50 puntos básicos de los tipos de interés de la Fed fue un error de política monetaria.
En opinión de Erik Weisman, economista jefe de MFS IM, no es así, ya que el 5,50% era demasiado alto para empezar. “Es más importante pensar dónde pulsará la Reserva Federal el botón de pausa: por encima de neutral, en neutral o por debajo. El riesgo clave es que el mercado laboral se deteriore más de lo deseable. Tras la cifra de nóminas no agrícolas, ese riesgo parece menos pronunciado, pero no olvidemos que los datos laborales pueden ser volátiles, sobre todo teniendo en cuenta el impacto de los ajustes estacionales y las perturbaciones exógenas como huracanes y huelgas. En general, toda esta relajación de los bancos centrales favorece a la renta fija, a menos que descarrile”, argumenta Weisman.
Perspectivas trimestrales
Sobre qué implicaciones tendrá este entorno para los inversores, desde Fidelity Internacional señalan que las temáticas estructurales del año pasado parece que mantienen su vigencia. “La comercialización de las tecnologías de IA seguirá desarrollándose a buen ritmo, los gobiernos están invirtiendo miles de millones en mejoras de las redes eléctricas y la atención sanitaria es tanto un sector defensivo como una buena temática a largo plazo. Nos encontramos en la fase media/final del ciclo y existen algunas incógnitas importantes. Generalmente, esta situación alumbra rentabilidades positivas, aunque con mayor volatilidad. Seguimos creyendo que lo más probable es un ‘aterrizaje suave’, pero, desde la perspectiva de la asignación de activos, es importante ser ágil para aprovechar las oportunidades que surjan”, destaca Rikkerink.
En opinión de Claudio Wewel, estratega de divisas en J. Safra Sarasin Sustainable AM, el recorte de tipos de la Fed, junto con la combinación del estímulo económico chino y la bajada de los precios del petróleo están creando un telón de fondo más favorable para los activos de riesgo. “En septiembre, ha continuado la rotación entre los distintos segmentos del mercado de renta variable. En la renta variable, el cambio del entorno monetario y la mayor probabilidad de un aterrizaje suave respaldarán el cambio del sesgo growth al sesgo value. Esta perspectiva también se aplica a clases de activos como las materias primas, que están infravaloradas frente a la renta variable en comparación histórica. Por estas razones, hemos reasignado fondos a empresas dedicadas a la extracción, procesamiento y uso de metales industriales”, argumenta Wewel.
“Dadas las circunstancias, seguimos neutrales en cuanto a activos de riesgo y duración. Tenemos preferencia por la renta variable de Reino Unido y de los mercados emergentes. La deuda pública actuó como refugio seguro a principios de semana, al intensificarse el riesgo geopolítico, pero las yields volvieron a subir a raíz de unos datos estadounidenses bastante optimistas”, añaden desde Edmond de Rothschild AM.
Por su parte GVC Gaesco mantiene la visión positiva en renta fija y considera que ha llegado el momento de poner el foco en sectores y geografías concretas en renta variable. Respecto a esta clase de activo, la renta variable, los analistas de GVC Gaesco siguen viendo oportunidades, pero con una actitud más cautelosa. En ese sentido, los expertos opinan que conviene centrar la atención en sectores y geografías concretas, con una gestión activa, más que en un enfoque global. “Europa y los mercados emergentes nos resultan más atractivos. Por sectores, aquellos que más se benefician de la bajada de tipos adquieren más importancia en nuestra asignación de activos”, agrega. En concreto, inmobiliario, salud, telecomunicaciones y utilities son los sectores que GVC Gaesco decide sobreponderar en sus carteras, aunque no excluyen valores concretos en otros negocios como industriales o seguros», apunta Víctor Peiro, director general de Análisis GVC Gaesco.
Además, en el caso de los activos monetarios, GVC Gaesco estima que “la oportunidad más atractiva parece haber pasado y la expectativa es que los bancos centrales continúen reduciendo tipos en los próximos trimestres, por lo que pasamos de positivo a neutral”, según Gema Martínez-Delgado, directora de Asesoramiento y Gestión de Carteras de GVC Gaesco.
HSBC Asset Management México lanzó al mercado su Fondo HSBCMDL Multi-activo Balanceado en Dólares, «una opción diseñada para aquellos inversionistas que buscan diversificación y una cartera global referida al dólar estadounidense, sin buscar activamente exposición a activos mexicanos», según la firma.
De acuerdo con información de la institución, el fondo tiene como objetivo principal generar rendimientos a largo plazo mediante la inversión en deuda y activos globales referidos al dólar.
El Fondo HSBCMDL invierte en acciones de mercados desarrollados y emergentes, bonos del tesoro y otros bonos de deuda global, brindando una exposición diversificada a las principales economías del mundo, con un enfoque en activos referidos al dólar.
El proceso de inversión sigue los lineamientos de HSBC Asset Management a nivel global y se orienta hacia la gestión activa de riesgos y rendimiento, adaptándose a las condiciones cambiantes del mercado para optimizar la combinación de activos a lo largo del tiempo.
Antonio Dodero, director ejecutivo de HSBC Asset Management México explicó: “El lanzamiento del Fondo HSBCMDL responde a la creciente necesidad de soluciones de inversión que se alineen con las expectativas del mercado local. Esta nueva oferta también fortalece la relación de HSBC Asset Management México con nuestros clientes, quienes buscan productos financieros innovadores”.
HSBC también informó que la disponibilidad del fondo es de 24 horas tras la ejecución, con una permanencia mínima sugerida de tres años. Está dirigido a personas físicas y personas morales, y opera de lunes a viernes entre las 8:00 y las 13:30 horas de la Ciudad de México. Existen diferentes series disponibles para estos segmentos, que se adaptan a las necesidades específicas de cada tipo de inversionista.
El Fondo HSBCMDL Multi-activo Balanceado en Dólares ofrece una exposición global a diversas clases de activos y regiones geográficas, con un portafolio balanceado de aproximadamente un 50% en acciones y un 50% en deuda. La gestión activa del fondo permite a los inversionistas beneficiarse de las oportunidades que ofrece el entorno económico mundial.
Además, la inversión en pesos con referencia al dólar permite capturar tanto el rendimiento de los instrumentos financieros como los movimientos del tipo de cambio. Es importante señalar que el fondo no invierte en activos mexicanos, salvo en casos excepcionales de exposiciones a corto plazo en efectivo en pesos mexicanos o aquéllas implícitas en instrumentos de inversión colectiva.
“El perfil de inversionista es el de una persona o entidad que busca diversificar su patrimonio con inversiones en el extranjero, que desea una exposición dolarizada y que puede tolerar las fluctuaciones cambiarias. Este perfil también incluye a aquellos que prefieren que su inversión esté gestionada por profesionales que distribuyen los recursos de acuerdo con las condiciones del mercado global, enfocándose en una combinación balanceada de renta variable y deuda”, explicó Dodero.
HSBC México pone a disposición de los clientes del banco la página oficial de HSBC Asset Management México: https://www.assetmanagement.hsbc.com.mx/es-mx/companies-and-public-sector/fondo-hsbcmdl, para todo tipo de información sobre el fondo emitido.
La SEC anunció el pago de una indemnización de 12 millones de dólares que se dividirá entre tres denunciantes conjuntos, que brindaron información crítica y asistencia en una acción de cumplimiento de la entidad.
Los denunciantes proporcionaron información importante y una «amplia cooperación», lo que ayudó a ampliar el alcance de la investigación y los cargos presentados en la acción de ejecución, y también le ahorró a la agencia tiempo y recursos sustanciales, dice el comunicado del ente regulador. Las personas se reunieron en numerosas ocasiones con el personal encargado de hacer cumplir la ley de la SEC y algunos de ellos sufrieron dificultades debido a su denuncia.
“Los denunciantes desempeñaron un papel clave para ayudar a la SEC a responsabilizar a los infractores”, dijo Creola Kelly, jefa de la Oficina de Denunciantes de la SEC quien agregó que «incluso cuando ya hay una investigación abierta, los denunciantes pueden contribuir proporcionando nueva información sobre malas conductas».
Los pagos a los denunciantes se realizan a través de un fondo de protección de inversores, establecido por el Congreso, que se financia enteramente mediante sanciones monetarias pagadas a la SEC por los infractores de la ley de valores.
De acuerdo con la ley, los denunciantes pueden ser elegibles para una recompensa cuando brindan voluntariamente a la SEC información original, oportuna y creíble que conduzca a una acción de cumplimiento exitosa. Las indemnizaciones a los denunciantes pueden oscilar entre el 10 y el 30 por ciento del dinero recaudado cuando las sanciones monetarias superan el millón de dólares.
Como se establece en la Ley Dodd-Frank, la SEC protege la confidencialidad de los denunciantes y no revela ninguna información que pueda llevar a la identidad de los mismos.
AXA Investment Managers (AXA IM) refuerza su gama de ETFs de renta fija con el lanzamiento de los fondos AXA IM ICE US Treasury +25Y UCITS ETF, que cotiza desde ayer, y AXA IM ICE US Treasury 0-1Y UCITS ETF, que lo hará a lo largo de este mes. Según explican desde la gestora, el primero de estos vehículos pretende replicar la rentabilidad del índice ICE® US Treasury 25+ Year Bond Index, neta de comisiones de gestión, tanto al alza como a la baja. Ofrece exposición a la deuda soberana estadounidense en su mercado nacional y denominada en dólares estadounidenses. Con la mayor duración disponible en el mercado, este ETF ofrece una propuesta única para los inversores que desean una exposición a largo plazo a los mercados de renta fija.
Por su parte, el segundo, AXA IM ICE US Treasury 0-1Y UCITS ETF, pretende replicar la rentabilidad del Índice ICE® BofA 0-1 Year US Treasury Index, neta de comisiones de gestión, tanto al alza como a la baja. Ofrece exposición a la deuda soberana estadounidense con vencimiento inferior a un año y denominada en dólares estadounidenses. Debido a su corto vencimiento, este componente dinámico permite a los inversores invertir su efectivo en dólares estadounidenses a corto plazo.
«Los bonos del Tesoro de EE.UU. son reconocidos como un refugio seguro y un elemento básico para muchos inversores, entre otras cosas por su elevada liquidez. Al ofrecer a nuestros clientes actuales, así como a los clientes potenciales, dos ETFs situados en los extremos de la curva, estos productos completan nuestra gama de ETFs de renta fija, proporcionando a los inversores productos dinámicos para construir sus carteras. De este modo, pueden captar fácilmente las subidas y bajadas de los tipos de interés estadounidenses, a un bajo coste», ha comentado Olivier Paquier, director global de Ventas de ETFs de AXA IM.
Desde la gestora destacan que el Ratio de Gastos Totales (TER) de cada ETF alcanzará el 0,07%, sin tener en cuenta las comisiones de transacción cobradas por los intermediarios. Además, los ETFs estarán a la venta en Alemania, Austria, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Italia (limitados a inversores institucionales hasta su cotización en Italia), Liechtenstein, Luxemburgo, Noruega, Países Bajos y Suecia.
Europa necesita movilizar cientos de miles de millones de euros anuales para financiar las transiciones ecológica y digital; hacer frente a la insuficiente financiación de las pensiones y reforzar su autonomía estratégica en ámbitos como la defensa, las tecnologías y el suministro de materiales críticos. Sin embargo, desde Efama (Asociación Europea de Fondos de Inversión y Gestión de Activos) aseguran que los mercados de capitales de la Unión Europea (UE) «siguen siendo demasiado pequeños y fragmentados, lo que complica el acceso de las empresas a la financiación basada en el mercado».
Para hacer frente a este reto, Efama ha lanzado un nuevo informe en el que detalla las prioridades políticas del sector de la gestión de activos para los próximos cinco años, titulado «Unlocking private investment to fund Europe’s triple transitions: towards an enabling regulatory framework«. Basándose en la profunda experiencia de sus miembros, el organismo formula recomendaciones prácticas para desarrollar mercados de capitales más profundos, integrados y líquidos en Europa. Estas recomendaciones se centran en torno a cuatro objetivos principales:
1.- Hacer de la competitividad un elemento central de todas las políticas de la UE. Para seguir siendo competitiva en el escenario mundial, Europa debe seguir siendo un lugar atractivo para invertir y hacer negocios. Las nuevas normativas de la UE deben someterse a un control de competitividad, deben reducirse los requisitos de información innecesarios, hay que centrarse en la supervisión y aplicación de las normativas vigentes, y abordar los comportamientos anticompetitivos en ámbitos como los datos de mercado.
2.- Animar a los ahorradores europeos a invertir más y fomentar el ahorro para la jubilación. Convertir a más ahorradores en inversores por primera vez es una condición necesaria para profundizar los mercados europeos de capitales. También es esencial para que los ciudadanos garanticen su bienestar financiero, especialmente en la jubilación. El asesoramiento financiero asequible y de calidad, las revisiones periódicas de la salud financiera, la mejora de los conocimientos financieros, la reforma de los sistemas de pensiones profesionales -mediante la aplicación de mecanismos de autoafiliación- y los incentivos fiscales -por ejemplo, estableciendo planes de inversión exentos de impuestos para los pequeños inversores individuales- son elementos clave.
3.- Desbloquear todo el potencial de las finanzas sostenibles racionalizando la normativa vigente de la UE. En Efama ven con buenos ojos el papel de liderazgo asumido por la UE en materia de finanzas sostenibles, pero aún «queda trabajo por hacer para alcanzar el objetivo de financiar la transición hacia un mundo más sostenible». Los inversores necesitan una información sobre las inversiones más sencilla y fácil de utilizar, los gestores de activos necesitan tener acceso a datos ESG fiables de las empresas y de terceros proveedores, y las distintas normativas existentes deben racionalizarse para mejorar su coherencia general.
4.- Promover mercados de capitales europeos eficientes, estables e integrados y apoyar la innovación digital. Es necesario aumentar la eficiencia de los mercados de capitales europeos para hacerlos más atractivos. A ello contribuiría la mejora de la transparencia del mercado mediante el suministro de un sistema de información consolidado eficaz, útil y a un precio razonable, la eliminación de los obstáculos fiscales a la inversión transfronteriza y la garantía de que los mercados de capitales de la UE estén bien integrados con los mercados mundiales.
Sandro Pierri, presidente de Efama y consejero delegado de BNP Paribas Asset Management, comentó que Europa se enfrenta a muchos retos en estos momentos, como la necesidad de una transición ecológica, un creciente déficit de financiación de las pensiones, una transformación digital sin precedentes y un entorno geopolítico cambiante y que los gestores de activos «tienen un papel clave que desempeñar a este respecto, ya que la financiación privada será una parte importante de la solución». Sin embargo, para ser eficaces, el directivo cree que se necesita «un entorno normativo propicio» y asegura que «esta publicación de Efama identifica muchas áreas significativas en las que centrarse de cara al futuro».
Tanguy van de Werve, director general de Efama, afirmó que la Unión de los Mercados de Capitales es «algo en lo que los responsables políticos llevan trabajando muchos años, sin embargo, nunca alcanzaremos el punto final deseado sin la voluntad política necesaria». Por ello, cree que ahora «es el momento de actuar con decisión y liderazgo si queremos que la UE siga siendo económicamente competitiva en la escena mundial», lo que requerirá «iniciativas reguladoras ‘de arriba abajo’ a nivel de la UE, así como medidas ‘de abajo arriba’ a nivel nacional, para hacer realidad nuestros objetivos».
Foto cedidaGabriel Ruiz, presidente de BlackToro, presenta ante una audiencia en Santiago de Chile
Hablando de sus objetivos en América Latina, el presidente de la boutique de gestión patrimonial BlackTORO Global Wealth Management, Gabriel Ruiz, quiere que el público latino los tenga “dentro de sus opciones”. Basada en Miami y con presencia en Argentina, México y Chile, un país donde realizaron recientemente su primer evento, ahora están buscando socios para captar nuevos mercados. Y la mira está puesta en Perú y Colombia, además de clientes venezolanos residentes en EE.UU.
Anclada en una RIA, la firma entrega servicios de asesoría a clientes latinoamericanos que quieren invertir en activos globales, ya sea residentes de sus países de origen o de Estados Unidos. El modelo que utilizan es utilizar BlackToro como plataforma offshore y establecer alianzas estratégicas en las plazas latinoamericanas, explica el ejecutivo en entrevista con Funds Society. El objetivo, recalca, no es abrir oficinas propias en la región.
“Ya hay suficientes y extraordinarios buenos jugadores en mercados domésticos en Latinoamérica. Lo que nos parece que podemos ser es muy buenos partners complementarios para esos jugadores», indica, como corredoras de bolsa y bancos que no tienen desarrolladas sus capacidades de asesoría offshore.
Luego de firmar este año un acuerdo con SORO Wealth, una firma de gestión patrimonial basada en Monterrey, México, actualmente están buscando socios estratégicos en Perú y Colombia. Ya están sondeando ambos mercados, sosteniendo reuniones con partes interesadas.
Dinámicas locales
En Perú, Ruiz indica que el mercado local puede ser un buen calce para este sistema, con firmas que se podrían beneficiar de una ventana a las inversiones globales, al igual que las firmas de Colombia.
En Venezuela también ven una oportunidad, pero no en el frente local. “Es un poquito más complicado, obviamente, en el mercado doméstico, pero la colectividad venezolana que vive desde hace 20 años en el sur de Florida es enorme”, explica, con una variedad de clientes empresarios establecidos, pero que cuentan con una “raíz latina”.
Con todo, Ruiz ya tiene la meta trazada en el horizonte: “Queremos convertirnos en una boutique de wealth management que esté por lo menos en el top tres”.
La lógica latinoamericana
No todos los inversionistas son iguales, con los distintos contextos influenciando la toma de decisiones. En ese sentido, el presidente de BlackToro recalca la importancia de entender la lógica de los clientes. “No todos los productos, estrategias de inversión y portafolios están pensados para la idiosincracia de los latinoamericanos”, comenta.
Distintos productos financieros están enfocados en la forma de pensar de los inversionistas estadounidenses y europeos, explica, que tienen bajas tasas de desempleo y riesgos institucionales para sus negocios.
“El rol que juega el ahorro para un latinoamericano no es el mismo que el que juega para un americano. Por eso el americano es mucho más tomador de riesgo de volatilidad”, acota. Como los latinoamericanos sienten más volatilidad en sus fuentes de ingresos y patrimonio, así que consideran sus ahorros como un ancla.
Acercándose a Chile
La firma ya cuenta con clientes chilenos, apoyándose en su socio estratégico en el país andino: el estudio jurídico Bruzzone & González, un bufete de abogados especializado en temas corporativos, tributarios y contables. Con esto, describe Ruiz, tienen apoyo con conocimiento local de la estructuración necesaria en torno a las inversiones offshore.
“Queremos ser percibidos por el inversor affluent como una buena opción a la hora de decidir con quién se quiere asesorar para invertir en los mercados globales”, indica el presidente de la boutique.
Estrechado lazos, la firma celebró su primer evento en Santiago, en uno de los salones del hotel Ritz-Carlton, ubicado en la comuna de Las Condes. La instancia contó con presentaciones de Ruiz y el economista jefe de BlackToro, Fernando Marengo.
El invitado esteral del seminario fue el economista Vittorio Corbo, expresidente del Banco Central de Chile, quien describió un país que, con desafíos como la inversión y el crecimiento, no cuenta con mayores problemas macroeconómicos. Con un crecimiento de tendencia estimado en 1,8% anual para el período 2025-2034, hizo un llamado a “trabajar para que eso se revierta”. Además, pidió: “No vendamos barato a Chile”, destacando su solidez institucional, macroeconómica y financiera.
Posteriormente se sumó el abogado Osiel González, socio de Bruzzone & González, abordando temas relacionados con la jurisdicción, protección patrimonial y eficiencia tributaria.
América Latina registró los mayores avances en inclusión financiera a nivel global, según el Índice Global de Inclusión Financiera 2024 de Principal Financial Group y el Centre for Económicas and Business Research (Cebr).
Esta investigación anual clasifica los mercados según el apoyo brindado por empleadores, gobiernos y el sistema financiero para fomentar la inclusión financiera. En esta ocasión, el estudio reveló que, a nivel mundial, la inclusión financiera ha mejorado por segundo año consecutivo, con todas las regiones mostrando avances.
A medida que los desafíos económicos globales dificultaron el acceso a créditos para empresas y hogares este año, tanto los sectores público como privado intensificaron sus esfuerzos para ayudar a las sociedades a enfrentar el deterioro de las condiciones financieras, destacaron en un comunicado de prensa. Es más, 32 de los 41 mercados analizados (78%) vieron aumentar sus puntajes en inclusión financiera en comparación con el año anterior.
América Latina registró el mayor impulso entre todas las regiones
Los avances en Argentina reflejan una tendencia más amplia en los mercados latinoamericanos. Chile (número 27) subió seis posiciones, México (32) subió tres, mientras que Perú descendió dos lugares, ubicándose en el número 40. Colombia (38) avanzó una posición y Brasil mantuvo su clasificación en el puesto 21, después de haber sido uno de los países con mayor crecimiento en el índice del año pasado.
El desempeño general de la región en inclusión financiera se debe, en gran medida, al desarrollo de infraestructura financiera digital por parte de los sistemas financieros, destacan desde Principal.
La mayoría de estos mercados latinoamericanos mejoraron sus puntuaciones en cuanto al volumen de transacciones financieras en tiempo real y al crecimiento de sus sectores fintech. La inversión en tecnología financiera ha tenido un impacto positivo en la confianza empresarial. Con excepción de Perú, todos los países tienen ahora mejores puntuaciones en sus sectores de servicios financieros como facilitadores del crecimiento y éxito empresarial en comparación con el año pasado.
Pablo Sprenger, vicepresidente ejecutivo de Principal Financial Group y presidente para América Latina, comentó: “El acceso a productos y asesoría financiera es un componente fundamental para la creación de riqueza y el crecimiento económico. Estamos viendo cómo la mayor conectividad financiera está impactando a la comunidad empresarial en Centro y Sudamérica, con Argentina, Chile, Brasil y Colombia subiendo en las clasificaciones de apoyo al crecimiento y éxito de las pequeñas y medianas empresas, así como en la confianza empresarial en general. Estas tendencias son similares a las que observamos hace dos años en el Índice en algunas economías de rápido crecimiento en el sudeste asiático, que han logrado mantener su impulso en años posteriores. Continúan mejorando sus puntuaciones y posiciones a medida que se vuelven más inclusivas financieramente”.
“La mejor inclusión financiera y los beneficios económicos que conlleva una población más conectada financieramente son una parte clave de la atracción de América Latina como destino de inversión. Su potencial de crecimiento económico está acompañado de valoraciones atractivas. En Centro y Sudamérica, las valoraciones están acercándose a mínimos históricos”, agregó el profesional.
Argentina logró los mayores avances en el índice de este año
Aunque aún se encuentra en la mitad inferior del ranking (número 28), ascendió 14 posiciones. Este incremento se debe principalmente a su fuerte desempeño en el pilar de apoyo del sistema financiero, donde subió 20 lugares, ubicándose en el puesto 22. Este avance se explica en gran medida por la rápida adopción de métodos de pago en tiempo real por parte de los empleadores, lo que permitió a Argentina subir 32 posiciones y alcanzar el cuarto lugar.
Las mejoras en el pilar de apoyo gubernamental también contribuyeron al desempeño general de Argentina, con avances importantes en la regulación que protege al consumidor (subió seis lugares hasta el puesto 35) y en la complejidad de los sistemas tributarios corporativos (subió 28 lugares hasta el octavo lugar).
Pablo Sprenger, vicepresidente ejecutivo de Principal Financial Group y presidente para América Latina, comentó: “Argentina presentó recientemente un nuevo proyecto de ley sobre la Regulación de Servicios Digitales de Intermediación Online, que busca mejorar la protección al consumidor, previniendo prácticas comerciales dañinas, asegurando la transparencia en los sistemas de reputación digital y prohibiendo cláusulas abusivas y canales de pago impuestos. Esta legislación, inspirada en regulaciones europeas, es vista como un paso importante para salvaguardar la competencia y los derechos de los consumidores en el mercado digital”.
“Argentina también ha hecho avances considerables en la reforma de su sistema tributario, en parte debido a sus acuerdos de préstamo con el Fondo Monetario Internacional. El mecanismo de financiamiento proporcionado por el FMI incluye la obligación de promover reformas fiscales, que implican planes para mejorar el cumplimiento tributario y simplificar el sistema fiscal en genera”.
Principal resume las conclusiones clave de su informe:
El avance en el pilar del sistema financiero sigue siendo un factor clave para mejorar la inclusión financiera a nivel mundial
El apoyo del sistema financiero mejoró globalmente en 5,9 puntos, ligeramente menos que en 2023, cuando subió 8,1 puntos. América Latina registró el mayor aumento en este aspecto, con un incremento de 8,3 puntos interanual. Asia Oriental y el Sudeste Asiático también mostraron mejoras, con aumentos de 4,1 y 5,6 puntos, respectivamente, en el apoyo del sistema financiero. En contraste, EE. UU. y Canadá fueron una de las tres regiones que registraron una disminución en el apoyo del sistema financiero, junto con el norte de Europa y Oceanía.
Los mercados donde el crecimiento de las fintech está acelerando tienden a tener una cultura del ahorro más fuerte
Aproximadamente tres cuartas partes (74%) de los mercados con datos disponibles presentan un ahorro bruto nacional como porcentaje del PIB por encima de la mediana global. De estos, el 79% experimentó mejoras en sus sectores fintech. En contraste, el 25% de los mercados tienen un ahorro bruto nacional como porcentaje del PIB por debajo de la mediana global, y de estos, solo el 60% mostró mejoras en sus puntajes de calidad en el sector fintech. Esto sugiere que las tasas más altas de ahorro familiar en economías con sectores fintech en rápido desarrollo son evidencia de una mayor resiliencia de los hogares durante las recesiones y constituyen la base para el crecimiento a través de inversiones.
Singapur se mantiene en la primera posición del Índice Global de Inclusión Financiera por tercer año consecutivo
El país ha logrado conservar su liderazgo gracias a su destacado desempeño en el apoyo gubernamental y en el empleo, además de ocupar el cuarto lugar en el apoyo del sistema financiero. Este ranking se puede interpretar como el resultado de la colaboración efectiva entre los pilares del gobierno, el sistema financiero y los empleadores.
Christopher Breen, jefe de análisis económico del Centre for Economics and Business Research, comentó: “El último año ha estado marcado por una combinación de desafíos macroeconómicos y geopolíticos significativos. En este contexto, es muy positivo que la inclusión financiera haya mejorado en tantos mercados a lo largo del Índice. Esto refleja la intervención de los gobiernos, el sistema financiero y los empleadores en el momento de mayor necesidad. Si bien aún hay espacio para mejorar, los aumentos en la inclusión financiera son un testimonio de la inversión y los avances positivos que estos grupos han logrado en los últimos años».
El Índice Global de Inclusión Financiera clasifica 41 mercados en tres pilares de inclusión financiera: apoyo gubernamental, del sistema financiero y de los empleadores. Utiliza datos de fuentes públicas y encuestas para medir la efectividad de los actores clave en la promoción de la inclusión financiera en la población. Este índice se llevó a cabo en colaboración con el Centre for Economics and Business Research (Cebr). Su metodología combina diversas fuentes de datos para ofrecer una medida unificada de la inclusión financiera a nivel de mercado.
Los inversores regulares están cometiendo errores evitables que les cuestan en promedio 1.600 libras esterlinas al año porque se centran demasiado en el confort emocional con su dinero en lugar de maximizar los rendimientos, según un nuevo análisis de los expertos en finanzas conductuales de Oxford Risk.
A lo largo de 30 años de inversión y considerando el efecto del interés compuesto, Oxford Risk estima que los rendimientos totales perdidos ascienden a más de 76.000 libras esterlinas para el inversor promedio, lo que resalta el enorme costo de centrarse en el confort emocional a expensas de los rendimientos.
El análisis de Oxford Risk estima que los inversores pierden en promedio un 3% cada año debido a una combinación de mantener demasiado efectivo porque parece más seguro, y cometer errores basados en las emociones con sus activos invertidos.
“Buscar confort emocional en la inversión conduce a errores como centrarse en activos familiares y domésticos de empresas conocidas, seguir temas de inversión actuales y populares, perseguir a gestores de fondos estrella, enfocarse en el rendimiento pasado, operar en exceso, no reequilibrar lo suficiente para diversificar eficazmente, y buscar ingresos o rendimiento en lugar de retornos totales”, explican los expertos de Oxford Risk.
El análisis de los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestra que los inversores regulares, definidos como el 25% superior en términos de riqueza, mantienen en promedio 53.000 libras esterlinas en ahorros e inversiones.
Oxford Risk afirma que los gestores de patrimonio deben centrarse en el alfa conductual para ayudar a los inversores a evitar las pérdidas que sufren debido a malas decisiones financieras impulsadas por las emociones. Comprender y guiar las emociones que impulsan las decisiones de inversión puede ayudar a los gestores de patrimonio a mejorar los rendimientos para los clientes y a ofrecer alfa conductual, pero la industria necesita tecnología para proporcionar un compromiso conductual personalizado a gran escala, argumenta Oxford Risk en un libro blanco recientemente publicado.
Su libro blanco, “Behavioral Engagement Technology: Using technology to understand, map, and improve engagement in personal finance” (Tecnología de Compromiso Conductual: Utilizando tecnología para comprender, mapear y mejorar el compromiso en las finanzas personales), describe cómo el uso de inteligencia artificial y aprendizaje automático para involucrar a los inversores puede mejorar los resultados financieros y aumentar los activos bajo gestión para los asesores en un 10% o más.
El Dr. Greg B. Davies, Jefe de Finanzas Conductuales en Oxford Risk, dijo: “Los inversores son humanos y cometen errores costosos con frecuencia, como dejar demasiado efectivo sin invertir y comportarse de manera inadecuada con lo que sí tienen invertido. La gente mantiene efectivo porque en ese momento les hace sentir seguros. Asumen más riesgos cuando los tiempos son buenos y reducen el riesgo cuando los mercados caen; compran caro y venden barato, lo que los lleva a tener un rendimiento inferior al de una estrategia de comprar y mantener. Ese confort emocional cuesta en promedio un 3% cada año, lo cual, basado en tendencias típicas de 53.000 libras esterlinas en ahorros e inversiones, suma pérdidas sustanciales cada año y a lo largo de una vida de inversiones. El alfa conductual no requiere superar al mercado, sino simplemente comprometerse mejor con él y superar algunas de las barreras emocionales y conductuales que los inversores tienen al gestionar sus carteras».
Oxford Risk afirma que la tecnología puede ayudar a los gestores de patrimonio a personalizar de manera hiper-específica el compromiso con los clientes para apoyar mejores decisiones financieras.
Un compromiso efectivo con los inversores les ayuda a sentirse emocionalmente cómodos con la decisión financieramente óptima y puede mitigar drásticamente el costo estimado del 3% anual para los inversores, según Oxford Risk.
“Además, estos activos desatendidos son una gran oportunidad para que los gestores de patrimonio y asesores aumenten el valor de las carteras de sus clientes. Los sistemas digitales de compromiso con el cliente, bien diseñados y personalizados, pueden fomentar un mejor comportamiento. Pueden ayudar tanto a los inversores como a las instituciones financieras alentando un mayor despliegue de efectivo en los mercados, guiando y sugiriendo mejores estrategias de reequilibrio y retiro de efectivo, ubicación fiscal efectiva y el uso de una supervisión más diversificada de las carteras”, concluyen los expertos de Oxford Risk.
BlackRock ha anunciado el lanzamiento de eFront Provider, diseñado con el objetivo de permitir a los proveedores de servicios de activos «ofrecer a los gestores una experiencia moderna de servicio de fondos», con vistas en tiempo real a los datos de sus inversores, fondos e inversiones en mercados privados. eFront Provider complementa las capacidades utilizadas de administración de fondos, servicio a inversores y gestión de datos de BlackRock para los proveedores de servicios de activos en mercados privados.
Según Blackrock, su nueva plataforma supone una solución innovadora que permite a los proveedores de servicios de activos colaborar de manera eficiente y efectiva, reducir el riesgo operativo y diferenciar sus ofertas de servicios, al mismo tiempo que brinda a los gestores de activos un mejor acceso, transparencia y control sobre sus datos. “eFront Provider simplifica los procesos para Apex al digitalizar tareas altamente manuales, liberando recursos valiosos y permitiendo a los usuarios centrarse en el crecimiento del negocio. Al proporcionar una visión única e integrada de documentos y datos, la plataforma mejora la transparencia entre todas las partes involucradas en el proceso de administración de fondos, mejorando la experiencia del cliente final en el cumplimiento de su deber de supervisión”, añaden desde Blackrock.
Además, el proveedor global de servicios financieros Apex Group (Apex) se ha incorporado como el primer cliente de eFront Provider. Según explica la gestora, eFront Provider establece un flujo de datos bidireccional e interconectado entre Apex y sus clientes en los mercados privados. Con más de 3,1 billones de dólares de activos en la plataforma, gestionados en todo el mundo en custodia, administración y depósito, Apex buscaba una solución que mejorara la colaboración con los clientes y el intercambio de datos, brindando a sus clientes gestores de activos acceso directo a su información.
A raíz de este anuncio, Tarek Chouman, director global del Negocio de Clientes de Aladdin en BlackRock, ha explicado: «Dentro de los mercados privados, el acceso a flujos de trabajo compartidos optimizados basados en un conjunto de datos consistente es un desafío clave para los proveedores de servicios de activos y los gestores de activos. Con eFront Provider, estamos ayudando a los proveedores de servicios de activos a navegar por las complejidades y empoderándolos para escalar, reducir el riesgo operativo y colaborar sin problemas con sus clientes socios generales”.
eFront es una plataforma tecnológica, según Blackrock, reconocida para la gestión de inversiones alternativas, que cubre las necesidades de los profesionales de inversiones alternativas de principio a fin, y es utilizada por más de 850 clientes en todo el mundo en todas las principales clases de activos alternativos. Como parte de BlackRock, las plataformas tecnológicas de gestión de inversiones eFront® y Aladdin® unifican las clases de activos públicos y privados para crear una solución tecnológica de activos múltiples para los profesionales de inversión a nivel mundial.
Por su parte, Peter Hughes, fundador y CEO de Apex Group, ha comentado: «Nos complace colaborar con BlackRock en el lanzamiento de este producto. Su sólido historial de entregas para los clientes refleja nuestro compromiso de garantizar una experiencia de cliente fluida y continuamente innovadora. A través de esta excelente oferta, los clientes tendrán un acceso mejorado a los datos entre las partes interesadas de los fondos de mercados privados y podrán utilizar la tecnología para desbloquear la escala y mejorar los niveles de servicio. Esperamos continuar nuestra relación con BlackRock, impulsando la innovación juntos”.
