La situación actual del mercado de deuda emergente, los pronósticos para Latinoamérica durante y después de la pandemia y la comparación de la situación creada por el coronavirus con la crisis financiera de 2008 fueron los ejes temáticos de la conferencia online de Schroders y Funds Society, con la presentación de Fernando Grisales, Senior Portfolio Manager de Schroders, y la participación de Roberto Andrade, Head Managed Investments Latam Citi Private Bank, como moderador.

Grisales empezó explicando los contornos de esta crisis del coronavirus: un evento especialmente violento para la economía, que en Latinoamérica ha paralizado la actividad y está provocando casos graves de caída del PIB. La crisis de 2008 tuvo un impacto limitado en el PBI de la mayoría de los países de Latinoamérica y la recuperación fue rápida, pero pensando en 2021, la recuperación será mucho más lenta.

Una respuesta nunca vista en la crisis anterior

“La reacción de los bancos centrales ha sido muy diferente a la de la gran crisis de 2008 y 2009. Si miramos la respuesta de la Fed, el Banco de Inglaterra, el europeo y el Banco de Japón, estamos en niveles de tasas que nunca hemos visto, históricamente bajos, y no para ahí (…) esta vez la respuesta de los cuatro bancos centrales ha sido coordinada, muy fuerte y ha creado un piso en el mercado”, señaló Grisales.

En Latinoamérica, los bancos centrales de Perú, Chile, Colombia, México o Brasil han bajado sus tasas a niveles también históricamente bajos, quizá con la excepción de México, “es una respuesta que nunca vimos en la crisis de 2008”, explicó Grisales.

Liquidez acumulada e invertir en Latinoamérica

En una de sus intervenciones, Roberto Andrade planteó las dificultades para manejar las carteras, teniendo en cuenta la actitud de la Fed, decidida a no tener límites a la hora de intervenir en los mercados. En Latinoamérica, observó un divorcio entre las señales de recuperación y los datos fundamentales de la economía.

Grisales explicó que Estados Unidos se enfrenta a una cantidad acumulada de liquidez sin precedentes y que hay una necesidad de invertir ese dinero tanto en las economías de los mercados desarrollados como en los emergentes. Latinoamérica se recuperará más despacio, pero la deuda latinoamericana sigue teniendo atractivo: “Habrá una recuperación económica, lo peor que hemos visto en la economía latinoamericana está pasando hoy en día o está detrás de nosotros, con un atraso en relación a Europa y Asia. Por ello la región tiene la capacidad de ponerse a nivel en un plazo de 6 meses a un año”, añadió Grisales.

La Fed ha dado visibilidad a los inversores ya que ha anunciado que mantendrá las tasas a cero hasta 2022, eso demuestra que la recuperación será lenta. En ese contexto el flujo de capitales no tendrá obstáculos para moverse y eso es muy bueno para Latinoamérica, que tiene activos económicos actualmente.

Andrade añadió que el análisis de Schroders sobre Latinoamérica es compartido por los analistas de Citi, y que la región está actualmente sobreponderada en las inversiones del banco.

Latinoamérica después de la pandemia

Grisales insistió en analizar la situación latinoamericana por países o bloques de países. Las enormes caídas del PIB per cápita, así como las devaluaciones de moneda, representan un retroceso, pero también aumentan la competitividad de las economías regionales.

En este contexto, ¿vale la pena pensar en invertir en moneda local o es mejor mantenerse en moneda dura?: “Todo depende de cada país. En México me gusta el peso mexicano, las tasas reales de México son unas de las más altas del mundo”, dijo Grisales, quine añadió que la llegada del desconfinamiento a Estados Unidos provocará una recuperación económica que tendrá una buena repercusión en México.

Sobre Brasil, el Senior Portfolio Manager de Schroders destacó la brusca caída de su PIB per cápita podría impulsar su sector exportador, aunque expresó dudas sobre cómo se desarrollará la situación en el gigante latinoamericano debido la gravedad de la extensión de la pandemia de coronavirus.

En el caso de Chile, la inversión en moneda local se valora positivamente si las materias primas vuelven a subir en los mercados, por ello desde Schroders observan ese país desde un compás de espera. En relación a Colombia, el país tiene una fuerte correlación con lo que ocurre con los precios del petróleo, pero hay que tener en cuenta también que actualmente tiene problemas fiscales, razón por la cual la gestora adopta una posición neutral.

Fernando Grisales también habló de la inversión en bonos corporativos y explicó que en estos momentos hay que ser muy selectivos, evitando sectores ligados a las compañías aéreas y al turismo.

Puede acceder a la grabación en este link. La contraseña es Schroders2020.