Gracias a la implementación de Reg BI, que entra en efecto hoy 30 de junio, los brokers tendrán que anteponer los intereses de sus clientes a los suyos propios, revelar a los clientes cómo se les paga, si tienen algún historial disciplinario y si hay algún conflicto de intereses que cree incentivos para que vendan determinados productos.
Llamada Regulation Best Interest, la ley es un hito en el sector de los servicios financieros, y ha recibido tanto elogios por mejorar las protecciones de los inversores como críticas por no ir lo suficientemente lejos e imponer una norma fiduciaria estricta.
Los brokers, que están autorizados por la Asociación de Regulación de la Industria Financiera (FINRA por sus siglas en inglés), ganan comisiones por vender a los clientes productos financieros como fondos mutuos o anualidades. Algunos se centran sólo en la inversión, mientras que otros también dan asesoramiento financiero integral más allá de la gestión de la cartera. El término «asesor financiero» no está regulado, y los asesores financieros que trabajan para empresas de corretaje, como Charles Schwab, Edward Jones y Raymond James, o wirehouses como Morgan Stanley y Merrill Lynch, son brokers.
Los brokers han sido obligados por mucho tiempo a cumplir con el llamado estándar de idoneidad, diseñado más para proteger a su compañía de corretaje que al cliente. Requiere que cualquier producto vendido debe ser una opción decente para cualquier inversor, no necesariamente la mejor opción para un cliente en particular.
Esto deja la puerta abierta para que los brokers se vean influenciados por conflictos de intereses.
Según la nueva regulación, las empresas de corretaje deben enviar a los clientes un documento llamado «resumen de la relación con el cliente» (CRS por sus siglas en inglés). El formulario debe describir los servicios de las empresas, las estructuras de honorarios, el historial disciplinario y cualquier conflicto de intereses.
Aunque los concursos o las cuotas para vender determinados productos están prohibidos, las cuotas de ventas generales no lo están, situación que ha causado algún descontento, así como el hecho de que los brokers que trabajan en una empresa tradicional de corretaje pueden no poder llamarse a sí mismos asesores. Pero aquellos en empresas con doble registro, que representan la mayoría de los activos bajo administración, sí.
El Fondo de Filantropía de Kûara (Kûara es sol en tupi-guarani) ha sido oficialmente lanzado en Brasil en una conferencia online que reunió a más de 1.300 personas. La organización sin fines de lucro trabajará para construir una economía sostenible, inclusiva y equitativa invirtiendo capital integrado en empresas locales regenerativas que mejoren la capacidad productiva de las comunidades en Brasil. Las familias contrataron a Emerson de Pieri para implementar el fondo.
El Fondo de Filantropía de Kûara se dedicará a buscar justicia económica, promover el bienestar social y combatir el deterioro de la comunidad al alentar y facilitar la inversión en oportunidades para que todos, especialmente los más oprimidos o abandonados bajo el sistema económico actual, lleven una vida digna y productiva.
El equipo es especialmente joven y tiene a sus miembros divididos entre Sao Paulo y Rio Grande do Sul. El financiamiento inicial total es de 8,5 millones de dólares gracias al aporte de las familias fundadoras. El proyecto recibe el apoyo de Vontobel Bank, Lee Hetch Harrisson, Haliwell Financial e IFC.
Cada miembro del equipo es responsable de un área: Hani Serhan (Ventas y Financiación), Otavio Ev, Otavio Bertaco y Cesar Ritter Carrera (Legal y Cumplimiento), Fernando Hodel Babler (Gestión de Proyectos), Andre Fleury (Finanzas).
“Adoptaremos un enfoque de capital integrado para invertir, combinando inversiones, préstamos y brindando otros tipos de apoyo financiero, como mejoras crediticias, lo que nos permite elegir el mejor instrumento de capital para la edad y etapa de cada organización o proyecto en el que invierte. Otorgaremos préstamos, mejoras crediticias e inversiones de capital en empresas sociales, grupos comunitarios e individuos y organizaciones de caridad que afecten áreas económicamente desfavorecidas en Brasil”, anunciaron desde la organización.
Hay ya 3 proyectos seleccionados:infraestructura (mini puertos de financiación para comunidades pesqueras), educación (escuelas de educación básica), sostenibilidad (mejora de la producción de alimentos no modificados genéticamente).
Kûara será 100% transparente y auditado, publicará toda la información en Internet.
Foto cedida. “La sequía es una cuestión estructural que no se resolverá con una temporada de lluvia o de nieve”
Marta Colet, gerenta general de Aguas Andinas, se refirió a la situación de escasez hídrica en Chile y a las gestiones de la compañía durante la crisis, en una nueva edición de “Visión de Líderes” de Itaú.
La ejecutiva afirmó que “ha sido un año difícil para todos los chilenos, para todo este país y para mí también, para Aguas Andinas un año complicado”.
Con respecto a la escasez hídrica, comentó que “los últimos datos de precipitaciones nos hacen estar un poco más optimistas y nos dan un cierto respiro ante esta situación de sequía extrema que está padeciendo la zona central de Chile, y especialmente la Región Metropolitana”. Añadió que esta temporada “nos da algo más de holgura en el corto plazo, lo que nos permite ganar un poco de tiempo para todo el plan que tenemos que desarrollar de cara al futuro”.
Sin embargo, Colet aclaró que si bien los datos de precipitaciones son mejores respecto a los del año pasado, todavía están por debajo de lo que es un año normal, y se encuentran expectantes ante cómo se comporta toda esta temporada.
“La sequía es una de las manifestaciones del cambio climático, es una cuestión estructural, que no se va a resolver con una temporada de lluvia o de nieve; requiere de una mirada profunda, incorporar soluciones que permitan reforzar el abastecimiento en Santiago, en la Región Metropolitana, con una mirada a largo plazo”, explicó la gerenta general de empresa sanitaria.
Es por esto que en Aguas Andinas continúan con las inversiones. Marta Colet comentó que la compañía tiene un plan de más de 500 millones de dólares para reforzar sus instalaciones e infraestructura. “Dentro de este plan, hay algunas inversiones que ya están en marcha y que están operativas, como son por ejemplo los estanques de Pirque, nos permitieron pasar de 11 a 34 horas de autonomía”.
Adicionalmente, la empresa está desplegando más proyectos para poder mejorar la resiliencia ante la sequía, como en el sector de Cerro Negro, donde se instalarán 15 pozos de gran capacidad y a una profundidad de 300 metros. “Es un proyecto muy singular, que va a permitir una capacidad de abastecimiento de unas 400 mil personas, lo estamos haciendo como una medida de urgencia”, alertó Marta Colet.
Igualmente, advirtió que entre los santiaguinos hace falta un cambio de hábito para disminuir el consumo. Para graficarlo, comparó Santiago con su ciudad de origen, Barcelona, explicando que en la capital chilena el uso y consumo de agua potable es de 20 metros cúbicos por familia e incluye los usos domésticos y el riego de jardines, mientras que en la capital de Cataluña es de menos de la mitad por cliente, “está entre 9 y 10 metros cúbicos por cuenta al mes”, destacó.
No suspender el servicio
Respecto a la polémica en torno al proyecto de ley que suspende el cobro de servicios básicos en pandemia, Marta Colet dijo que “nos ha sorprendido todo el debate político que ha habido en esta materia”, y explicó que en el sector han tomado y ampliado un conjunto de medidas y soluciones en forma voluntaria desde el inicio, como no suspender el servicio a ningún cliente que no pueda pagar mientras dure la emergencia.
“Visión de Líderes” es un programa de conversación en vivo de banco Itaú, transmitido por el canal de YouTube Itaú Chile, con el fin de proveer información de valor para el mercado y la sociedad en general.
Foto cedidaKeith Skeoch, former CEO Standard Life Aberdeen.. Stephen Bird sustituirá a Keith Skeoch como CEO de Standard Life Aberdeen
Cambios en la cúpula de dirección de Standard Life Aberdeen. Según ha notificado la entidad al regulador británico, Stephen Bird sustituirá a Keith Skeoch en el cargo de consejero delegado del Grupo. Por ahora, el nombramiento de Stephen Bird como CEO está sujeto a la aprobación de la Autoridad de Conducta Financiera y la Autoridad de Regulación Prudencial.
Según la entidad, Stephen Bird sucederá a Keith Skeoch como consejero delegado del Grupo tras un período de transición que estará sujeto a las aprobaciones de los organismos reguladores. En ese momento, Keith Skeoch dejará la Junta después de cinco años como CEO y 14 años como director, y cumplirá el resto de su contrato como presidente de Aberdeen Standard Investments Research Institute (ASIRI).
La firma ha explicado que el nombramiento de Stephen Bird como CEO del Grupo responde al proceso de consolidación que ha ido desarrollando la gestora tras las últimas adquisiciones. “La fusión de Standard Life con Aberdeen Asset Management y la venta del negocio de vida a Phoenix Group ha creado un negocio de gestión de activos con escala, alcance y potencial, complementado por atractivas oportunidades en plataformas y negocios de patrimonio del Reino Unido. Con la integración muy avanzada y habiendo consolidado una importante solidez en el balance, este nombramiento pone en marcha la siguiente fase de la evolución destinada a desarrollar y ampliar las oportunidades de ingresos de Standard Life Aberdeen”, indica en su comunicado.
A raíz de este anuncio, Douglas Flint, presidente de Standard Life Aberdeen, ha señalado: “La transición de Keith Skeoch siempre ha sido compleja, debido a que su contribución al éxito de la compañía durante muchos años ha sido increíblemente extensa y variada. Sin embargo, me complace enormemente decir que tenemos un gran sucesor. Estoy encantado de dar la bienvenida a Stephen a Standard Life Aberdeen y estoy deseando trabajar con él. Es un líder inspirador con una gran trayectoria y experiencia en la dirección de empresas para aprovechar la tecnología digital con el fin de mejorar tanto la productividad como la experiencia de los clientes. Esto, junto con su capacidad para crear valiosas asociaciones y guiar a las empresas a través de períodos de grandes cambios, lo convierten en la persona idónea para seguir construyendo sobre los sólidos cimientos que tenemos en Standard Life Aberdeen».
Keith Skeoch ha desarrollado gran parte de su trayectoria profesional en al gestora y pasó a ocupar el cargo de CEO en marzo de 2019, después de que la firma reorganizase la estructura de su dirección y pusiera fin a la sistema de dos CEOs con la salida de Martin Gilbert del puesto. “Ha sido un verdadero privilegio formar parte de la Junta durante los últimos 14 años y en particular los últimos cinco como CEO. Conozco bien a Stephen y dejaré mi puesto actual sabiendo que la compañía está en grandes manos. Tendrá todo mi apoyo durante la transición, así como el del gran equipo que me ha apoyado», ha declarado Skeoch en el documento que la gestora ha remitido al regulador británico.
También ha puesto en valor la incorporación de Stephen Bird, sobre el que destaca su amplia experiencia en” la transformación de empresas durante períodos de disrupción tecnológica y cambios competitivos”. Recientemente, Bird ocupó el cargo de CEO de Global Consumer Banking en Citigroup, un puesto que ocupó desde 2015 y que dejó en noviembre del año pasado. Con anterioridad, fue CEO de todas las líneas de negocios de Citigroup en Asia-Pacífico en 17 mercados de la región, incluyendo India y China. Su carrera en la firma abarcó 21 años que le permitieron ocupar varios puestos de liderazgo en banca, operaciones y tecnología en los negocios de Citigroup en Asia y América Latina.
«Estoy encantado de incorporame a Standard Life Aberdeen como su próximo CEO. Esta es una empresa con una gran historia, una marca fuerte y un futuro emocionante. La crisis actual ha puesto de relieve la importancia de la gestión activa de los activos, así como la creación de una mayor capacidad de resistencia en la planificación financiera personal. La gestión de activos, las plataformas y las capacidades patrimoniales líderes de Standard Life Aberdeen nos ofrecen unos sólidos cimientos para ayudar a los clientes y consumidores a navegar por estos desafíos; esto es lo que me atrajo de la compañía. Estoy deseando trabajar con mis nuevos colegas para crear un futuro mejor», apunta Stephen Bird en el comunicado al regulador británico.
Por último, en el documento, Flint ha dedicado unas palabras de agradecimiento al trabajo que ha realizado Keith Skeoch durante estos años y, en especial, durante el primer semestre de este año.«Quisiera resaltar el gran liderazgo de Keith en los últimos cinco años como nuestro CEO y durante un período como co-CEO. Guió a la compañía a través de la transformación derivada de la fusión con Aberdeen Asset Management y del acuerdo con Phoenix, en un entorno de cambios significativos en nuestra industria. Ha sido un líder decisivo y empático durante la crisis del COVID-19 y ha apoyado la transición a un nuevo liderazgo, reconociendo que el mundo post-COVID trae una amplia gama de nuevas oportunidades y retos a largo plazo que se pueden llevar a cabo mejor con una sucesión de liderazgo establecida. En nombre de la Junta, quisiera dar las gracias a Keith y rendir homenaje a todo lo que ha logrado en sus años en la compañía y, en particular, por su liderazgo en el el apoyo a nuestros compañeros durante la crisis actual», afirma
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Está el coronavirus removiendo los cimientos de los mercados de capitales?
La gran crisis económica de 2008 fue un tsunami para el sistema financiero. Muestra de ello fue la prolífera regulación que se generó después, los cambios que sufrieron algunos productos financieros o la reestructuración del sector bancario europeo, por ejemplo. Ante el contexto actual, la pregunta es inevitable: ¿Está el coronavirus removiendo los cimientos de los mercados de capitales?
Esta es la cuestión que aborda el nuevo informe de CFA Institute bajo el título Impacto del COVID-19 en la industria de gestión de inversiones y la economía global. “La presencia global de CFA Institute nos facilita la oportunidad única de preguntar a nuestros miembros, (profesionales expertos que trabajan, literalmente, en cada rincón del mundo, para evaluar el impacto de la pandemia, que ha provocado el colapso inmediato de los mercados en todos los sentidos. El Informe identifica y analiza qué piensan los miembros sobre las consecuencias que el virus ha tenido en nuestro propósito principal, la gestión global de inversiones. De forma específica, miramos hacia la situación económica, la forma que adoptará la recuperación, la volatilidad del mercado, la formación de precios, así como la importancia de la respuesta regulatoria, y mucho más”, explica Margaret Franklin, CFA, presidenta y CEO de CFA Institute.
Entre sus principales conclusiones señala que la volatilidad ha vuelto. De hecho, cerca del 75% de los profesionales afirma estar analizando la volatilidad antes de tomar una decisión sobre la asignación de activos, o por el contrario siguen sin ver ningún impacto relevante. El restante 25% afirma que ha modificado de forma significativa sus asignaciones estratégicas debido a los efectos de la inestabilidad; ésta ha sido mayor en las carteras de América Latina, el 44%, y en el sudeste asiático, un 38%, a diferencia de Europa y América del Norte.
El informe también recoge dos de las preocupaciones que se han visto durante esta pandemia: la liquidez y la estabilidad de los precios. Sobre la primera, las conclusiones apuntan que existen opiniones diversas por tipo de activo y región. Para los bonos corporativos con grado de inversión en los mercados desarrollados, el 76% cree que la liquidez ha disminuido, siendo la intervención de los Bancos Centrales la que ha estabilizado la trayectoria descendente. Esta ha tenido más impacto sobre los bonos corporativos y soberanos, que en la renta variable de los mercados desarrollados. Solo una minoría de los encuestados piensa que nos enfrentamos un grave shock de liquidez, que podría derivar en ventas masivas y perturbaciones. La caída del mercado parece haber afectado en menor medida a la liquidez de los activos de los mercados desarrollados; solo el 31% cree que ha disminuido.
Sobre la inestabilidad de los precios de los activos, el 96% de los encuestados opina que la situación de crisis podría alterar negativamente la fijación de precios de los activos en el mundo, sin distinción de regiones. Afirman que la causa ha podido estar en dos factores subyacentes: una perturbación de la liquidez (38%), hecho que preocupa principalmente en Asia, y la distorsión de los precios reales del mercado por la intervención de los gobiernos (36%), según indican los encuestados en Norteamérica y Europa. Sobre las prácticas profesionales y éticas respecto de la fijación de precios de los activos, solo el 2% de los encuestados se ha mostrado preocupado con posibles comportamientos dudosos a la hora de fijar los precios.
“El confinamiento ha tenido un efecto devastador en los mercados. En términos de la recuperación y sobre la forma que tomará, nuestros miembros muestran cautela, a diferencia de otros profesionales de la industria de servicios financieros, algo más optimistas. Respecto al efecto que la volatilidad tiene en la asignación estratégica de activos, una mayoría afirma que sus empresas están adoptando un enfoque de esperar y ver con las carteras, o que no han realizado cambios. Las diferencias en el impacto y la respuesta de la industria entre los mercados desarrollados y en desarrollo serán clave a medida que la situación del Coronavirus evolucione en los próximos meses. Entre los indicadores más preocupantes destacan el riesgo que la crisis conlleva sobre la estabilidad del precio de los activos, debido a las perturbaciones de liquidez y la intervención de las autoridades, que podrían influir en la formación de precios”, indica Olivier Fines, CFA, director de Advocacy para EMEA de CFA Institute y autor del Informe.
El negocio de gestión de activos
Recordando lo que ocurrió tras la anterior crisis, el 50% cree que no se debe dar una relajación del código de conducta para fomentar el trading y la liquidez (un 26% pensaba que se debía relajar); el 69% afirma que los reguladores deben tomar la iniciativa para buscar las respuestas adecuadas, consultando con la industria.
Todavía más importante, hay unanimidad sobre lo que los reguladores deberían, y no deberían hacer. Por ejemplo, el 75% cree que las empresas con ayuda de emergencia durante la crisis no deberían pagar dividendos, ni compensar a los ejecutivos con bonos y un 83% opina que no se debe considerar la prohibición de las ventas a corto. En este sentido, el 82% cree que los reguladores no deberían considerar imponer vacaciones en el mercado de valores o permitir temporalmente a las compañías retrasar la presentación de informes sobre cambios en sus condiciones financieras (73%).
En línea con las últimas regulaciones, la mirada de la industria se dirige al inversor: un 94% opina que los reguladores deben reforzar la educación de los inversores sobre el riesgo de fraude en tiempos de crisis, así como extremar la continua vigilancia del mercado (82%).
En opinión de Fines, “la presión que la crisis plantea a los profesionales en términos de conducta profesional también es preocupante; el 45% cree probable que la crisis genere conductas poco éticas en la industria de gestión de inversiones. Sin embargo, la mayoría afirmó que los códigos de conducta no debería relajarse por la crisis, lo que viene a reflejar la profesionalidad y la formación ética de nuestros miembros”.
Este evento de mercado ha reabierto el debate entre gestión pasiva y gestión activa. Pero el 42% de los encuestados cree poco probable que la crisis revierta la progresiva tendencia hacia las inversiones pasivas. De hecho, el 84% cree positivo analizar la actividad de los ETFs durante la crisis, para determinar la naturaleza de su posible impacto sistémico.
De al impacto de la crisis en la gestión de activos, el papel de las finanzas y la globalización, los miembros predicen quiebras a gran escala (39% de respuestas) y también una aceleración de la automatización para reducir los costes (38%). Igualmente, se contempla una próxima consolidación, así como la divergencia entre mercados emergentes y desarrollados, y un posible freno a la globalización de los mercados financieros.
Contexto macro
Sobre el entorno de mercado actual y sus perspectivas, hay unanimidad entre las regiones de América, EMEA y Asia Pacífico: el 44% contempla una recuperación a medio plazo con forma de «palo de hockey«. Esto implica alguna forma de estancamiento durante los próximos dos o tres años, hasta que los signos de recuperación sean visibles. En cambio, el 35% optó por una recuperación lenta, en forma de U, lo que indicaría 3-5 años de recuperación moderada de la actividad, antes de ofrecer signos más claros de aceleración Sin embargo, una mayoría se muestran cautos, a diferencia de algunos CEO de la industria y la banca, que se ha mostrado, por ahora, más optimistas.
Por último, una mayoría de encuestados indicó que era un importante factor de estabilización, pero con diferencias de opinión,según las regiones de procedencia,sobre si aquella debería continuar. Un 49% estaba de acuerdo en que la actual ayuda será insuficiente y debería seguir, pero solo a corto plazo, para permitir un desapalancamiento acompañado de rigor fiscal
Valerio Schmitz-Esser, courtesy photo. Credit Suisse AM amplía su gama de ETFs con dos nuevos fondos de renta variable que invierten en small cap y en el sector inmobiliario
Credit Suisse Asset Management sigue dando pasos dentro de su negocio de ETFs. La gestora ha anunciado que amplía su gama de fondos con dos nuevas estrategias: el CSIF (IE) MSCI USA Small Cap ESG Leaders Blue UCITS ETF y el CSIF (IE) FTSE EPRA Nareit Developed Green Blue UCITS ETF. De esta forma, la gestora refuerza la gama que lanzó en marzo de 2020 y que ya han superado los 2.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Según explican desde la gestora, ambos fondos cotizarán en las tres grandes bolsas europeas, es decir, en la SIX Swiss Exchange, Deutsche Börse y Borsa Italiana. Al igual que los otros ETFs de Credit Suisse AM, los nuevos productos se lanzan bajo el paraguas del Credit Suisse Index Fund (IE) ETF ICAV. Con pequeñas capitalizaciones en EE.UU. y propiedades inmobiliarias globales, los fondos ofrecen exposición a dos interesantes y prometedores segmentos. Según explica la gestora, ambos fondos llevan la etiqueta «blue», que significa fondos indexados de Credit Suisse sin préstamo de valores, y ambos encajan en el estricto marco de Credit Suisse en torno a la ESG.
El fondo ETF CSIF (IE) MSCI USA Small Cap ESG Leaders Blue UCITS invierte en una carta de renta variable de empresas de pequeña capitalización, pero muy diversificada. “Toma como referencia el índice que tiene el mismo nombre y que su universo de inversión se construye en función de los resultados medioambientales, sociales y de buen gobierno y, por lo tanto, representa aproximadamente el 50% del conjunto de oportunidades de pequeña capitalización de los Estados Unidos”, explica la gestora en su comunicado.
Respecto al fondo FTSE EPRA Nareit Developed Green Blue UCITS ETF del CSIF (IE), esta estrategia invierte en una cartera mundial de acciones inmobiliarias y fondos de inversión inmobiliaria (REITs) respetuosos con el medio ambiente. En opinión de la gestora, el sector inmobiliario es una gran oportunidad de inversión ya que en un bajo rendimiento entorno, los bienes inmuebles cotizados combinan ingresos por alquiler estables con una protección a largo plazo contra la inflación.
«Nuestra gran experiencia en los fondos indexados nos ha proporcionado los conocimientos necesarios para tener éxito en el campo de los ETFs. La eficiencia de nuestros procesos y la precisión de nuestras técnicas hacen que nuestros ETFs estén idealmente posicionados para aprovechar al máximo el potencial en este segmento», apunta Valerio Schmitz-Esser, director de Credit Suisse Asset Management Index Solutions.
Pixabay CC0 Public Domain. El mundo después del COVID-19 y las cinco temáticas de inversión que se impondrán
La pandemia del COVID-19 ha producido un gran cambio en las sociedades de todo el mundo, acelerando las temáticas que las gestoras señalaban con las principales tendencias de inversión: las energías limpias, el transporte sostenible, la transición hacia las economías bajas en carbono, la tecnología, el consumo online, la salud o la investigación médica, entre otras.
“Este ha sido uno de los eventos más extraños que se han producido a lo largo de la historia, como la Gran Depresión y la caída del Muro de Berlín, y que reconfigurará por completo la geopolítica, las sociedades y los mercados. Así, es probable que sea un catalizador para nuevos cambios entre la relación de Estados Unidos y China, la globalización máxima de las cadenas de suministro y las resoluciones cuantitativas de los bancos centrales. Las consecuencias podrían ser de largo alcance, desde movilizaciones sociales hasta la posibilidad de mayores inestabilidades en el petróleo o nuevas políticas económicas”, advierte el equipo de análisis del banco de inversión Bank of America en su informe COVID-19 Investment Implications Series: The World Aſter Covid Primer.
La primer conclusión que apunta el informe es que esta pandemia va a provocar un cambio en el orden mundial. Muestra de ello que la creación de gobiernos más grandes y con mayor grado de influencia, las guerras tecnológicas, las sociedades más seguras pero menor privacidad sobre sus datos, y sistemas de salud más ricos. El informe destaca que siguen creciendo las tensiones políticas y que se avanza hacia una mayor apuesta por lo local. En este sentido, un tercio de los analistas de Bank of America esperan que las compañías presionen para la reorganización de las cadenas de suministros
Ideas de inversión
En este nuevo entorno, el banco de inversión señala en su informe cinco temáticas que pueden tener potencial en la era post-COVID. Según el informe de los analistas, entre los segmentos más beneficiados se encuentran la industria sanitaria, el consumidor digital, la ESG (inversión socialmente responsable), materias primas, sector inmobiliario y tecnológico. Entre las áreas que representan un mayor desafío se encuentran todo lo relacionado con combustibles fósiles, sector inmobiliario vinculado al comercio, automóviles, actividad vinculada a lo legislativo y la economía colaborativa.
Especial mención merece el consumo y los nuevos consumidores, y la salud. Sobre la primera de estas áreas, los analistas de la entidad señalan que “la Generación Z está especialmente preparada para la nueva era del distanciamiento social, el mundo online y la sostenibilidad. Otras generaciones tardarán en adaptarse”. Y respecto a la salud destacan que “la sanidad pública se ha convertido en la nueva riqueza nacional”. Por lo que veremos cómo las partes interesadas se centrarán cada vez más en métricas ESG relacionadas con el espacio sanitario, en especial, “los gobiernos apreciarán más sector como un recurso económico”.
Dentro de estas áreas de inversión, ha sido muy llamativa la “guerra tecnológica” que hemos visto a raíz de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. “Existe una carrera por la supremacía. Los datos son los nuevos recursos básicos, lo que hace emerger una guerra tecnológica en el nuevo campo de batalla geopolítico. La mitad de los expertos de la entidad esperan mayores gastos en IT que antes del COVID-19. Anticipan una ola de inversión en nuevas infraestructuras, tecnologías de inteligencia artificial y tecnologías del futuro”, argumentan los analistas en el informe.
Pixabay CC0 Public Domain. Osmosis IM cierra un acuerdo para invertir en Capricorn Investment Group, gestora especializada en inversión sostenible
Osmosis Investment Management, gestora sostenible ubicada en Londres, ha concluido con éxito su inversión en el Sustainable Investors Fund de Capricorn, un fondo en inversión sostenible y de impacto. El acuerdo se cerró durante el primer trimestre de 2020.
Según explica la gestora, este acuerdo supone que el fondo Sustainable Investors de Capricorn se une con Oxford Endowment Fund. También establece que los accionistas minoritarios de Osmosis (Holdings) Limited y Michaela Edwards, la socia de Capricorn, se unen al consejo de Osmosis. La unión de esta estrategia de renta variable profundizará la presencia de la firma en Estados Unidos y facilitará el lanzamiento de Osmosis Sustainable Market Neutral Strategy para los inversores estadounidenses.
La estrategia será una réplica apalancada de Osmosis Sustainable Market Neutral Strategy, que actualmente se ejecuta a través de un vehículo UCTIS y que no está habilitada para los inversores estadounidenses. Además, la estrategia permitirá a los inversores institucionales más sofisticados que buscan fuentes de rentabilidad no correlacionadas con la renta variable asignar capital a activos alternativos con un enfoque medioambiental.
Desde la firma explican que estrategia, Osmosis Sustainable Market Neutral Strategy, toma posiciones largas en compañías de recursos eficientes, mientras que se posiciona corto en empresas que nos son eficientes, según el modelo de eficiencia que tienen Osmosis.
«Estamos encantados de dar la bienvenida a Capricorn como accionista de Osmosis. Ambas firmas compartimos los mismo valores y filosofía. Creemos que en el camino hacia una economía más sostenible y en el papel tan crítico que tienen la inversión, ya que facilita que esta transición sea obligatoria y justa. A medida que salgamos de la crisis actual, los accionistas, compañías, empleados, inversores y la sociedad en su conjunto están esperando un gran cambio”, señala Ben Dear, consejero delegado de Osmosis Investment Management.
Por su parte, Michaela Edwards, socio de Capricorn Investment Group, destaca que Ben y su equipo comparten su visión sobre que las empresas más resilientes y con los modelos de negocio más eficientes tendrán ventajas. “Éstas empresas tienen un menor coste de capital, mejores fundamentales y, por último, con un potencial crecimiento. Para abordar el reto del cambio climático, necesitamos más firmas como Osmosis para que liderar este transición energética”, añade.
Actualmente, los activos bajo administración en América Latina alcanzan los 8,7 billones de dólares (trillion en inglés) y para 2025 se proyecta un crecimiento del 10,9% anual hasta los 14,6 billones de dólares. Aumentará la inversión ESG, los alternativos y los vehículos low cost, mientras habrá presiones para la bajada de las comisiones y Uruguay tendrá la oportunidad de convertirse en un hub regional para la industria.
Todos esos datos y tendencias se desprenden del informe “Uruguay and Latin América´s flourishing opportunities. Asset & Wealth management revolution” elaborado por la consultora PWC con la colaboración de SURA Investment Management, trabajo presentado recientemente por CAIU a sus miembros.
Proyecciones de crecimiento hasta 2025
Elaborado antes de la pandemia de coronavirus, el informe presenta una serie de proyecciones hasta 2025. Así, se prevé un fuerte crecimiento de los activos bajo administración en Latinoamérica en los próximos 5 años que alcanza el 10,1% anual, con los fondos de pensiones y el sector seguros como líderes de este impulso.
Discriminado por sectores, los fondos de pensiones aumentan un 15,7%, hasta los 2,4 billones dólares (2.445,4 bn en inglés), los seguros un 15,2% (hasta los 1,8 billones de dólares), el segmento Mas Afluent aumenta 9,8% (hasta los 2,9 billones de dólares), el segmento HNWI un 11,5% (hasta los 3,4 billones de dólares) y el retail un 8,4% (hasta los 4,8 billones de dólares).
El segmento HNWI en Latinoamérica alcanza los 1,7 billones de dólares en activos financieros con una importancia creciente de los family offices.
Productos de inversión, tendencias y Uruguay como hub regional
En los mercados emergentes, la cartera promedio tiene un 24,7% de equity, un 24,4% en fixed income, un 18,3% de private equity, un 10,5% de real estate, un 9,6% en cash o equivalente, 8,6% en hedge funds y un 3,9% en el rubro “otros”.
Según el informe de PWC y SURA Investment Management, para 2025, en América Latina aumentarán un 11,3% anual los activos invertidos en fondos mutuos, pasando de más de 1,5 billones de dólares en 2020 a más de 2,7 billones en 2025. Los mandatos de cartera subirán un 13% anual (de más de 1 billón en 2020 a los 1,9 billones de dólares en 2025) y la inversión en alternativos conocerá una expansión del 14,6% anual de los 29.900 millones de dólares en 2020 a los más de 59.000 en 2025.
Las principales tendencias de los próximos años serán: bajada de las tarifas de la industria financiera, generalización de los productos económicos como los ETFs, la llegada de los millenials como principales actores de la industria y el aumento de la necesidad de una mayor unidad y harmonización reglamentaria y fiscal entre los países de Latinoamérica.
Hasta 2017, los “management fees” han bajado en un 7,3% en Latinoamérica mientras a nivel mundial la caída ha sido del 14,4%. Ver el gráfico al respecto:
Los criterios ESG de inversión también tiene un importante crecimiento por delante ya que el 75% de los actores de la industria consideran que tendrán mucha importancia en las carteras en los próximos años, una cifra muy superior a otras partes del mundo.
En este contexto, desde PWC considera que Uruguay sería un país idóneo para el establecimiento de un hub para la industria financiera regional. Estratégicamente, Uruguay podría ser un promotor clave de la inversión tanto a nivel regional como internacional, beneficiándose de su posición neutra en la región para catalizar un cambio en la distribución de fondos mutuos y posicionándose como un destino preferente para los inversores internacionales que quieren establecerse en Latinoamérica.
Para acceder al informe completo ponerse en contacto con PWC Uruguay o con CAIU
A pesar de que los resultados de las pruebas de estrés a la banca para 2020, así como los análisis de sensibilidad adicionales que la Fed realizó realizó a la luz de la pandemia del coronavirus, fueron positivos, por primera vez desde las secuelas de la Gran Recesión, la Reserva Federal está poniendo nuevas restricciones a la forma en que los bancos más grandes del país gastan su capital, con el fin de proteger el sistema financiero de los riesgos para la economía que plantea la pandemia del coronavirus.
La Reserva Federal ordenó a los 33 bancos más grandes del país, incluyendo a JPMorgan Chase, Wells Fargo y Bank of America, que suspendieran sus programas de recompra de acciones y limitaran el pago de dividendos a los accionistas en el tercer trimestre. Los bancos también deben presentar nuevos planes para mantener suficiente capital para sobrevivir a una crisis.
Un análisis de la Fed sobre las finanzas de los bancos mostró que están en buena forma ahora, pero que algunos podrían tener dificultades en los peores escenarios de la recuperación económica. «El sistema bancario ha sido una fuente de fortaleza durante esta crisis», recalcó en un comunicado el vicepresidente de la Fed y principal supervisor, Randal K. Quarles, quien recalcó que «los resultados de nuestros análisis de sensibilidad muestran que nuestros bancos pueden mantenerse fuertes incluso ante los shocks más severos».
Sin embargo, si hay una recuperación más lenta en forma de U o un escenario en forma de W en el que una breve recuperación es seguida por una dura segunda caída a finales de este año, varias empresas financieras «se acercarían a los niveles mínimos de capital», según la declaración de la Fed. Los bancos analizados podrían incurrir en pérdidas de entre 560.000 y 700.000 millones de dólares en algunos escenarios. La Fed no ofreció los resultados de sus exámenes banco por banco, diciendo que el análisis se llevó a cabo de manera diferente a una prueba de estrés típica.
La Reserva Federal además desarrolló un «análisis de sensibilidad» específico para el coronavirus para probar cómo se comportarían los bancos si la economía se recuperara a tasas diferentes. Aproximadamente una cuarta parte de los bancos analizados se encontraban cerca del umbral mínimo para el escenario más severo en forma de W, según el análisis.
Ocho de los bancos más grandes del país, incluyendo JPMorgan Chase y Bank of America, ya habían suspendido las recompras a principios de este año cuando la economía se desaceleró en medio del coronavirus. Pero habían presionado contra las restricciones de sus dividendos. Sin embargo, la junta de la Fed endureció el pago de dividendos de dos maneras. Los bancos no pueden pagar más de lo que ya se pagó en el segundo trimestre. También deben limitar los dividendos a una fórmula ligada a las ganancias recientes.
La Fed también está exigiendo a todos los grandes bancos que vuelvan a presentar y actualicen sus planes para mantener un colchón de capital a finales de este año para tener en cuenta la crisis actual.
