Pixabay CC0 Public Domain. Block AM aborda las oportunidades de inversión en fondos de criptoactivos en su próximo webinar
El interés de los inversores por los criptoactivos es una clara tendencia dentro de la industria. Por eso, Block AM y Lehman Bush organizan un webinar con los principales expertos sobre fondos de esta clase de activos, el próximo 22 de julio a las 8.00 AM US EST.
Este encuentro contará con la participación de Dan Morehead (Pantera), Kyle Samani (Multicoin Capital), Brian Kelly (BKCM), Jeff Dorman (Arca), Désirée Muller (SwissRex AG) y Lee Robinson (Altana Wealh). Durante una hora, los expertos abordarán las ventajas que conlleva usar criptoactivos para diversificar las carteras y cómo hacerlo de una forma segura, así como las claves para identificar fondos de criptoactivos sostenibles y exitosos o el valor de los fondos de fondos como estrategia de gestión de riesgos.
Para participar en este webinar, es necesario registrarse a través del siguiente link.
Mientras continúan las turbulencias políticas en plena pandemida de coronavirus, las perspectivas sobre el contexto macroeconómico brasileño siguen empeorando con excepción del mercado externo por motivo a la devaluación del real respecto al dólar. El inversor doméstico sostiene la recuperación del Bovespa mientras el capital extranjero profundiza su éxodo, señala el informe mensual de Criteria.
Se espera una contracción del PBI del 6,5% para el cierre de este año, con una inflación a la baja del 1,5% anual. La cifra expuesta más preocupante es la del resultado nominal proyectado hacia el 14,8% del PBI.
El Banco Central de Brasil, ha vuelto a bajar la tasa Selic a mínimos nunca vistos del 2.25% para lograr incentivar la demanda en una economía golpeada por la pandemia entre otros motivos. Cabe recordar que la inflación proyectada es del 1,5% lo que dejaría la tasa monetaria en Brasil al borde del terreno negativo.
Se destacan notables mejoras en las proyecciones tanto para el resultado de la balanza comercial como para el de cuenta corriente hacia fines de este año. Se proyectan entradas por 52.250 millones de dólares y un déficit de – 13.950 millones respectivamente en comparación a 45.500 millones de dólares y – 28.100 respectivamente. La devaluación del real del orden del 30% en lo que va del 2020, ayuda a la mejora de estas variables.
Brasil aún no consigue domar el deterioro en expectativas económicas
El Ibovespa ha reaccionado y se ha recuperado un 16% en dólares durante el último mes colocando un posible piso al mercado bajista de los últimos meses. El hecho que el real haya calmado su ritmo de depreciación ha ayudado en esta recuperación. Cabe recordar que a mediados de mayo había llegado a zonas de 5,90 por cada dólar, un 12% por encima del valor actual. El mercado espera que la divisa brasileña culmine el año en niveles muy similares a los actuales, de 5,20. A pesar de esta recuperación, el principal índice accionario brasilero ha caído un -44% en dólares en los últimos 12 meses.
Mientras tanto, desde XP Investimentos, siguen recomendando diversificarse del riesgo accionario brasilero debido a la crisis de confianza en la moneda local y el abultado déficit nominal proyectado para este año, que traería aparejada mayores complicaciones para a economía en el mediano plazo.
La tendencia alcista observada este último mes se debe principalmente a las compras de inversores institucionales locales y, en parte, a individuales. En el momento que se analiza las inversiones extranjeras en el mercado accionario, se observa una salida de capitales muy fuerte, demostrando como el inversor internacional ha perdido el apetito por el riesgo brasileño desde finales del 2019. Esta tendencia se vio acelerada por la pandemia.
El real se recupera, pero sigue siendo una de las monedas más golpeadas del mundo.
Por el lado político, se agrava el conflicto entre Bolsonaro y el poder judicial
En medio del peor momento de la crisis sanitaria, con el record latinoamericano de contagios y muertes por el COVID-19, Bolsonaro ha salido a embestir al Tribunal Supremo. Dentro de sus declaraciones se destaca la siguiente frase: “Las fuerzas armadas están para defender la democracia.” Ya era clara la influencia del ala militar en el presidente brasileño: 10 de los 23 ministros del gobierno pertenecen a las fuerzas armadas. Otra frase del presidente: “Nosotros, los militares somos los verdaderos garantes de la democracia. Nunca vamos a obedecer órdenes absurdas y tampoco vamos a aceptar un impeachment que destituya a un presidente elegido democráticamente.” En esta frase ya se hace alusión a los ya más de 30 pedidos de impeachment que ha recibido en el último tiempo el presidente de Diputados, Rodrigo Maia.
Joao Doria, gobernador de Sao Paulo, opositor de Bolsonaro, declaró que “es probable que se debata un impeachment a Bolsonaro superada la fase más crítica de la pandemia”. Se observa una fractura política y una ampliación de la grieta entre Bolsonaristas y oposición. El presidente se refugia en sus colegas militares formando un núcleo duro y defendiéndose de ataques.
El 43% ha tildado de negativa la gestión del actual presidente según Data Folha. Se trata de un incremento desde los niveles de rechazo del 30% en enero 2019 cuando comenzaba su mandato. A pesar de este aumento, el oficialismo aún contaría con su núcleo duro, con un 33% de los encuestados declarando que el gobierno es “bueno” o “excelente”.
Las materias primas no son el activo más apreciado, pero tienen un enorme potencial cuando haya pasado lo peor de la ralentización económica provocada por los confinamientos del coronavirus, explica Jeroen Blokland, especialista en multiactivos de Robeco.
“Creemos que estamos en el mínimo de la recesión del COVID-19, o ya lo hemos pasado”, comenta Blokland, “eso significa que la demanda mundial empezará a mejorar ahora. Lo mismo le ocurrirá a las materias primas y en especial con los metales industriales.”
“Al mismo tiempo, en el mercado de materias primas están empezando a tomar forma ajustes por el lado de la oferta. Los metales preciosos también ofrecen potencial alcista en circunstancias económicas diferentes, en especial si la recuperación económica mundial flaquea, o si las expectativas de inflación aumentan.”
“Por tanto, desde una perspectiva técnica ha llegado la hora de sobreponderar materias primas», señala.
Industria contra servicios
Blokland considera que los datos disponibles apuntan a que los sectores industriales saldrán con más fuerza de la recesión del coronavirus que los sectores de servicios, que todavía sufren medidas para contener el virus, como la distancia social.
Según él, las medidas vigentes tendrán un efecto más duradero en determinados sectores de servicios que en los industriales. “Los últimos suponen el grueso de la demanda de materias primas. El hecho de que los índices de gestores de compras (PMI) de servicios de todo el mundo cayeran a niveles mucho más bajos y que se hayan recuperado menos que los PMI favorece esa hipótesis.”
“Además de una recuperación de la demanda, también prevemos un ajuste por el lado de la oferta. El reequilibrio de los mercados de materias primas ha comenzado y seguirá en los próximos meses y trimestres. El petróleo es un buen ejemplo de ello, al haber recortado la OPEC+ el suministro en casi 10 millones de barriles al día.”
“Para los metales industriales, también prevemos un reajuste de este tipo, aunque de forma menos centralizada. Los mercados de metales se caracterizan por las enormes distancias geográficas entre productores y consumidores. En los últimos meses, eso conllevó un repunte de los inventarios de metales industriales, ya que la producción no podía literalmente ir a ningún sitio debido a las medidas de confinamiento adoptadas.”
Una buena diversificación
Aparte de suponer una buena inversión de cara a la recuperación económica prevista, Blokland señala que los metales preciosos son una buena diversificación de la cartera. Pueden servir de cobertura (una especie de seguro) si las cosas no salen como se preveía.
“En concreto, el oro ofrece una cobertura atractiva para distintos escenarios macroeconómicos”, puntualiza. “Su condición de refugio seguro quedó patente cuando el coronavirus afectó a la economía mundial. En abril, el precio del oro se elevó por encima de los 1.700 dólares, aproximándose a sus máximos de 2011 y 2012. En marzo y abril, el oro generó una rentabilidad positiva de más de 6%.”
“Aunque nuestro escenario base no contempla una nueva recesión, consideramos que, dados los extraordinarios estímulos adoptados por gobiernos y bancos centrales de todo el mundo, existe margen para que las expectativas de inflación aumenten cuando pase el shock desinflacionario y se ponga en marcha la recuperación.”
El ‘activo final definitivo’
“Considerado por muchos inversores como el activo real definitivo, el oro se ha comportado históricamente bien cuando las expectativas de inflación han aumentado. En la actualidad, las expectativas de inflación están muy apagadas. Aunque podría pasar algún tiempo antes de que la inflación se dispara, no descartamos esa posibilidad en el futuro. Entre otras cosas, porque pensamos que en buena medida los estímulos no van a revertirse a corto plazo.”
“Una subida continuada de la inflación (expectativas) también aplazaría el debate sobre la sostenibilidad de la deuda. Los bancos centrales ya han mostrado que están dispuestos a que la inflación supere los niveles objetivos en sus jurisdicciones. Prevemos que el oro se beneficiará si el crecimiento y la inflación regresan.”
Además, añade que no hay que olvidarse de la hermana pequeña del oro, la plata. “En esas circunstancias también pronosticamos un buen comportamiento de la plata. En primer lugar, porque el oro y la plata casi siempre van de la mano. Y en segundo, porque, al contrario que el oro, la plata tiene un uso industrial (en aleaciones para electrónica), por lo que se beneficiaría de una recuperación de la demanda mundial. En los últimos años, la ratio oro/plata ha alcanzado niveles extremos. Prevemos cierta reversión a la media de esta ratio cuando la demanda industrial se recupere.”
Reducir el riesgo emergente
El aumento de la exposición a materias primas ha conllevado que se reduzca la ponderación de la renta variable de mercados emergentes, una clase de activo que históricamente ha guardado una estrecha relación con las materias primas, cuya extracción se realiza en muchos países en desarrollo.
“La renta variable de mercados emergentes descuenta una significativa recuperación, sin llegar a una V, que apenas deja margen de error”, advierte Blokland. “Esto no es desde luego predicable de las materias primas. Prevemos que la rentabilidad relativa de las materias primas mejore cuando la recuperación económica se ponga en marcha y se consolide el reajuste entre oferta y demanda.”
“De todas las clases de activo de riesgo, las materias primas son las que menos descuentan la recuperación económica mundial que anticipamos para los próximos trimestres. La combinación de un reequilibrio de oferta y demanda y una clara mejora en las cifras de crecimiento de PIB tras la caída histórica sufrida debería impulsar al alza a los precios de los metales industriales.”
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Foto cedidaSean Markowicz, responsable de estrategia, estudios y análisis de Schroders. ,,
La excepcionalidad del mercado de renta variable de EE.UU. ha sido una de sus principales características durante la última década. Desde la crisis financiera mundial, la bolsa estadounidense logró una rentabilidad anualizada del 13%, superando con creces la rentabilidad anualizada del 6% de las bolsas mundiales (medida por el índice MSCI USA y el índice MSCI AC World ex US, respectivamente, en términos de dólares estadounidenses). Incluso a raíz del brote de Covid-19, esta tendencia se ha mantenido intacta, lo que ha llevado a algunos inversores a preguntarse si deberían siquiera molestarse en invertir en otras acciones que no sean estadounidenses.
Sin embargo, los que esperan que esta tendencia continúe en la próxima década podrían llevarse una decepción. Después de todo, los ganadores y perdedores, tanto dentro como a lo largo de los mercados, fluctúan con el tiempo. Esta vez no debería ser diferente. Además, una rotación hacia acciones no estadounidenses es algo que llevamos tiempo esperando. Y aunque es difícil hacer cálculos sobre cuándo se dará este punto de inflexión, todas las señales nos dicen que la fuerza de la gravedad hará que las acciones de EE.UU. vuelvan a tocar tierra.
La ventaja en beneficios empresariales de Estados Unidos ha desaparecido
La principal razón por la que las acciones de EE.UU. lo han hecho tan bien es por su mayor crecimiento de beneficios. Por ejemplo, de 2009 a 2014, los beneficios por acción (BPA) de EE.UU. aumentaron un 17% anual, en comparación con sólo el 7% de otros mercados, como se puede ver en el siguiente gráfico.
El problema es que esta ventaja ha desaparecido casi por completo. Desde 2015, casi todo el exceso de rentabilidad ha sido impulsado por la combinación del aumento exponencial de las valoraciones y la fortaleza del dólar. Las valoraciones y el dólar siempre pueden subir más, pero no indefinidamente. Los mercados han justificado esta prima de valoración porque las empresas estadounidenses han podido reinvertir sus beneficios a tasas de reinversión cada vez más altas. Sin embargo, las fuerzas seculares que apoyan esta tendencia, como la globalización, la aplicación laxa de normas antimonopolio y el arbitraje fiscal internacional se han estancado o se están revirtiendo.
Los precios de las acciones ya no están sincronizados con los beneficios empresariales
Durante la mayor parte del período posterior a la crisis, el exceso de rentabilidad de la bolsa estadounidense se ha movido en paralelo con las expectativas de beneficios. Sin embargo, recientemente la brecha entre las rentabilidades y las expectativas de beneficios se ha ampliado considerablemente.
Esto no es sostenible. En algún momento, o bien las expectativas de beneficios tendrán que ponerse al día o bien los precios de las acciones de EE.UU. deben corregirse.
El precio que se paga es clave para la rentabilidad futura
Una consecuencia de esto es que las valoraciones se extienden a niveles que históricamente habrían presagiado una baja rentabilidad de las acciones de EE.UU. frente al resto del mundo. Por ejemplo, los precios de las acciones estadounidenses se negocian a 25 veces sus beneficios históricos ajustados en función del ciclo (CAPE), en comparación con las sólo 13 veces de las acciones mundiales. Las perspectivas a largo plazo para EE.UU en relación con otros mercados ya no parecen atractivas.
La maldición del ganador
EE.UU. acoge algunas de las empresas más exitosas del mundo, incluyendo compañías como Amazon, Microsoft, Apple, Google y Facebook. Juntos, han proporcionado un crecimiento significativo de las ganancias y de la innovación tecnológica. Sin embargo, estas empresas se han vuelto tan grandes que son las que prácticamente están impulsando el mercado. Su peso combinado por capitalización de mercado se ha más que duplicado, desde aproximadamente el 8% del índice S&P 500 en 2015 a casi el 20% en la actualidad. Un mercado tan estrecho debería ser motivo de preocupación. Cuanto más grandes se hacen las empresas, más difícil les resulta seguir replicando esas rentabilidades. Esto es porque una vez que una compañía domina una industria, sólo puede crecer tan rápido como crezca el tamaño del mercado.
La única manera en que pueden seguir justificando sus múltiplos de crecimiento es desarrollando otros productos que revolucionen el panorama, o aprovechando sus recursos existentes para ramificarse en otros servicios. Pero, para eso, no hay garantía de éxito.
Para conseguir una exposición a la recuperación más barata, mejor fuera de EE.UU.
Las acciones mundiales son especialmente atractivas ahora, dada su mayor sensibilidad económica. Por ejemplo, a 31 de mayo de 2020, las acciones cíclicas representaban el 58% del MSCI All-Country World ex US Index, pero sólo el 36% del S&P 500.
Normalmente, los valores cíclicos ofrecen mejores rentabilidades después de que el ciclo económico haya tocado fondo, por lo que una menor ponderación relativa en este segmento podría limitar el rebote de las acciones estadounidenses una vez que se recupere el crecimiento mundial.
Evita poner todos tus huevos en la misma cesta
La última década ha pertenecido a EE.UU. pero la historia muestra que el liderazgo en rentabilidades es cíclico. Los inversores deben prestar atención a esta advertencia. Aunque nunca podemos saber con certeza qué ocurrirá, teniendo en cuenta el pasado, si podemos afirmar que se dan las condiciones para una reversión de esta ventaja de rentabilidad.
Los diferenciales del crecimiento de los beneficios se han aplanado, las valoraciones parecen elevadas, la concentración del mercado ha aumentado y la exposición cíclica de EE.UU. a una recuperación mundial es limitada.
En este contexto, sería sensato que, durante la próxima década, los inversores diversificaran su cartera fuera de EE.UU.
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Los expertos en filatropía de J.P.Morgan Private Bank acaban de publicar un documento que muestra que en todo el mundo ha habido un torrente de generosidad ligado a la pandemia del coronavirus.
“Para mayo, los donantes individuales habían comprometido más de 10.200 millones de dólares a los esfuerzos de ayuda relacionados con el coronavirus a nivel mundial. Esta cantidad es mayor que el total combinado donado para ayudar a las víctimas de los ataques del 11 de septiembre, el brote de ébola en África occidental, el huracán Harvey en 2017 y la crisis financiera en 2008-2009”, señalan en un informe María Alejandra Oltra, asesorade filantropía, JP Morgan Private Bank y Jamie Hackleman, Asesor Senior de Filantropía, JP Morgan Private Bank.
“Estamos viendo esta respuesta reflejada en el Charitable Giving Fund (CGF), el fondo asesorado por donantes administrado por JP Morgan y National Philanthropic Trust, una organización benéfica pública. Solo en abril, los donantes dieron 77 millones de dólares, un aumento del 63% en el número, y un aumento del 48% en el valor, de las subvenciones realizadas desde las cuentas de CGF en abril de 2019”, añaden.
Pero el informe también advierte que muchas organizaciones sin fines de lucro luchan por mantener sus reservas de efectivo y brindar servicios. Muchas organizaciones están experimentando graves interrupciones en sus programas, fuerza laboral y voluntariado. Los bloqueos también han impedido que las organizaciones benéficas realicen eventos de recaudación de fondos. Así, la mayoría anticipan que sus ingresos de 2020 sean menores de lo esperado.
Las organizaciones sin fines de lucro también temen que, si bien las donaciones tienden a aumentar en medio de la pandemia, puedan disminuir a medida que se establece una nueva realidad económica.
¿Qué puede hacer para ayudar a garantizar la supervivencia y la eficacia de las organizaciones dedicadas a las causas que son importantes para usted? Los expertos del Goldman Sachs recomiedan a los donantes que estén al tanto de lo que está sucediendo en el sector sin fines de lucro y que sea flexible en sus donaciones, incluso cuando tome algunas medidas para asegurarse de que sus donaciones se usen correctamente.
Tendencias actuales
Como parte de la respuesta a la pandemia de COVID-19, estamos viendo más donaciones locales y directas. En muchos países, eso a menudo significa contribuciones a fundaciones comunitarias, que están bien posicionadas para responder a las necesidades locales y están conectadas a organizaciones y organizaciones sin fines de lucro locales.
Un cambio interesante es que muchas personas y organizaciones sin fines de lucro han estado proporcionando asistencia monetaria directa (en lugar de servicios) a personas que necesitan apoyo financiero inmediato. La idea de que los filántropos puedan hacer donaciones directas en efectivo ha ganado popularidad en la última década. Sin embargo, la reciente explosión de donaciones directas puede hacer que este enfoque sea más una norma.
Algunos donantes son igualmente flexibles con sus contribuciones a las organizaciones. Para ayudar a las organizaciones sin fines de lucro a sobrevivir a las pérdidas de ingresos a corto plazo, algunos donantes han estado brindando apoyo operativo general, ofreciendo obsequios sin restricciones y renunciando a algunos de sus requisitos de informes habituales.
Para mayo, los donantes también habían comenzado a cambiar parte de su enfoque del apoyo inmediato a más largo plazo para las personas. Claramente, las consecuencias económicas de la pandemia afectarán a los individuos y las comunidades en los próximos años.
Los donantes también han comenzado a tratar de reinventar nuestra economía, con la esperanza de encontrar soluciones para que segmentos selectos de nuestra sociedad no vuelvan a estar expuestos a los estragos de un virus, incluidos los trabajadores independientes, los trabajadores domésticos y por hora, los sistemas de alimentos y atención médica, así como instituciones artísticas y culturales. La filantropía puede proporcionar el capital de riesgo necesario para probar y probar soluciones.
Elige a tus destinatarios sabiamente
Si quiere dar ahora, pregúntese qué es lo más importante para usted al tomar una decisión de dar y si necesita que la organización misma proporcione las respuestas. Aquí hay cinco preguntas clave de diligencia debida que puede tener en cuenta:
1. ¿Qué tan alineado estás con la organización? ¿La misión y visión de la organización es similar a sus metas y objetivos filantrópicos?
2. ¿Tiene la organización un historial de éxito? ¿Qué ha logrado? ¿Existe evidencia de que es más (o tan eficaz) como otras organizaciones que trabajan en un área de problema similar? ¿Es reconocido como un líder? ¿Está proporcionando un servicio / llenando un vacío que otros no están? ¿Cómo evalúa la organización las necesidades en el terreno?
3. ¿Cuál es su calidad y reputación? ¿Qué relación tiene la organización con otras organizaciones sin fines de lucro? ¿Es colaborativo? ¿La organización tiene una reputación positiva? ¿Cuál es la calidad de su liderazgo, junta y personal?
4. ¿Cuál es la salud financiera de la organización? Mire el sitio web y el informe anual de la organización sin fines de lucro. ¿La organización es transparente sobre su información financiera y tiene una base amplia de apoyo financiero?
5. ¿Está claro cómo su donación puede ayudar a esta organización? ¿Ha habido una comunicación clara con la organización sin fines de lucro sobre el significado de su donación?
6. Dependiendo del tamaño de su donación, es posible que desee celebrar con un acuerdo de subvención.
La mayoría de las personas que trabajan en el sector de la gestión de patrimonio, ya sea que se les llame banqueros privados, asesores financieros, gerentes de patrimonio o cualquier otra denominación, solo pueden soñar con la idea ganar 10 millones de dólares en un solo año. Cifras como esas están reservadas para un puñado de golden boys en el mundo de los bancos de inversión, las salas de trading o en los hedge funds. Sin embargo, si lee hasta el final de este artículo, puede descubrir cómo un asesor de clientes privados exitoso puede acceder a dicha retribución.
Pero en primer lugar, veamos las diferentes formas en que la industria de gestión de patrimonio retribuye a sus gerentes de relaciones. Podemos dividir este tema en cinco grupos diferentes: 1) bancos minoristas 2) bancos boutique 3) administradores de activos externos 4) plataformas y 5) corredores de bolsa.
Para el propósito de este ensayo estoy usando dólares estadounidenses y las cifras citadas son “ball park”, obviamente, varían de un mercado a otro y de una institución a otra. Sin embargo, en cada caso, tomé el ejemplo de un asesor experimentado que administra 300 millones de dólares de activos con un rendimiento del 1% (que es ciertamente alto pero no inalcanzable, especialmente en la última categoría).
Bancos minoristas
En esta categoría, nos referimos al departamento de banca privada de los bancos minoristas y suponemos que estos bancos son actores globales. Se debe hacer una distinción entre los mercados nacionales, donde es probable que el banco tenga una red de sucursales significativa, y los mercados extranjeros donde generalmente este no es el caso.
Un banquero privado que trabaja para un banco español global en Madrid, por ejemplo, generalmente se beneficiará de las referencias que se originan en la red minorista y corporativa. Esto podría eliminar la necesidad de «cazar» candidatos fuera del grupo, lo que obviamente facilita enormemente la recopilación de activos. Es probable que dicha persona gane alrededor de $ 120k más un bono, ya que el salario no puede variar demasiado de los parámetros que a menudo dicta el banco minorista. Es casi seguro que el bono será discrecional para fines regulatorios.
Cuando este mismo banco tenga que contratar a alguien en Ginebra, Miami o Hong Kong, probablemente tendrá que pagar un salario básico al menos un 50% más alto y potencialmente el doble. Sin embargo, la persona seleccionada probablemente tendrá que desarrollar a sus clientes por su cuenta con pocas referencias para el grupo. Obviamente, esto requiere un conjunto diferente de habilidades del banquero privado nacional que es esencialmente un networker interno. Con una mayor dificultad viene un mayor riesgo y, por lo tanto, la necesidad de pagar un salario significativamente más alto. El bono también será probablemente discrecional, aunque probablemente sea mayor por la misma razón. Parte del bono podría diferirse tanto como un incentivo para que el banquero adopte un enfoque a más largo plazo como también una forma de crear un costo financiero si la persona se siente tentada a abandonar el banco.
Bancos boutique
La mayoría de los bancos boutique son «jugadores puros», es decir, su oferta se basa casi exclusivamente en la gestión del patrimonio. Así, no se espera que en este tipo de estructura se derive a otros departamentos de la institución o se concedan préstamos. Hay algunas instituciones de estilo de «banco mercantil» que combinan banca privada y de inversión, pero tales modelos son raros y las referencias entre los dos departamentos son a menudo igualmente raras.
Dichas instituciones tienen que competir, por un lado, con los bancos mundiales y, por otro, con los administradores de activos externos. La compensación que tienen que pagar suele ser ligeramente superior a la de los bancos mundiales en sus mercados internacionales. El conocimiento de la marca es casi seguro y los banqueros no tienen ni la menor esperanza de referencias internas. La compensación refleja esto y el banquero privado en nuestro ejemplo probablemente podría esperar un salario básico de alrededor de $ 240k (el límite superior del banco global).
Sin embargo, debido a que muchos bancos boutique son de propiedad privada, tienen más flexibilidad cuando se trata de la bonificación. El bono a veces se basa en una fórmula y, en algunos casos, la compensación total puede alcanzar el 40% de los ingresos, lo que lo hace competitivo con los administradores de activos externos. Los bancos boutique también tienen menos probabilidades de diferir el pago parcial del bono que sus rivales más grandes.
Administradores de activos externos
Los administradores de activos externos son el destino de elección para los banqueros privados descontentos, pero generalmente ofrecen aún menos reconocimiento de marca que los bancos boutique. Los banqueros que se unen a tales instituciones tienen que tener experiencia y disfrutar de la lealtad de al menos varios clientes. En tales compañías, el número mágico que se debe obtener es de 1 millón de dólares de ingresos para que valga la pena para todas las partes.
Será más raro encontrar asesores que administren hasta 300 millones de dólares y, por lo tanto, podemos esperar que estén bien compensados. La mayoría de las estructuras administrarán menos de 1.000 millones de dólares y solo una vez que superen este número, y si la empresa administra algunos clientes más grandes y sofisticados, incluso pueden comenzar a pensar en usar la denominación «Oficina multifamiliar» .
La mayoría de los administradores de activos externos proponen una fórmula por la cual la compensación total es del 40-50% de los ingresos. En casos excepcionales, este porcentaje podría ser aún mayor, pero esto normalmente lo ofrecerían las empresas que son más pequeñas y menos exitosas o como una tasa incremental una vez que se alcanza un cierto nivel de ingresos.
Por lo general, hay un salario básico, especialmente en el caso de los más grandes, que en el mejor de los casos es competitivo con un banco boutique, pero a menudo es más bajo debido a la potencial ventaja. En una oficina multifamiliar típica y bien establecida, el asesor puede obtener un salario fijo de $ 200k y un bono que representa la diferencia. En el caso de nuestro ejemplo, alguien que maneje 300 millones de dólares y genere un retorno de 100 puntos básicos podría esperar obtener un bono de al menos 1 millón de dólares. Sin embargo, tales ejemplos serían raros y, a veces, se ofrecen acciones en lugar de parte de la bonificación.
Plataformas
Las plataformas se han convertido en la moneda común en muchos sectores durante las últimas dos décadas y no es casualidad que el hombre más rico del mundo sea el creador de la plataforma más exitosa. La gestión de la riqueza también ha visto el establecimiento de muchos modelos de plataforma en los últimos tiempos.
El modelo es similar al del administrador de activos externos, pero generalmente solo cubrirá servicios como cumplimiento, back office, soporte de secretaría y espacio de oficina. El pago es mucho mayor, generalmente 70-80%, pero el valor agregado es obviamente menor. En tales estructuras, generalmente no hay un salario básico y la base de activos de los asesores tiende a ser menor.
Si tomamos el mismo ejemplo de nuestro asesor administrando 300 millones de dólares y generando 3 millones de ingresos, la compensación total sería superior a los 2 millones de dólares. Pero en la realidad, la mayoría de las personas ganaría mucho menos. Además, si el asesor necesita asesoramiento sobre inversiones, planificación financiera u otros servicios, estos se refacturarán además de la tarifa habitual y la participación en los ingresos caerá a niveles cercanos a los de los administradores de activos externos. Para los banqueros privados experimentados con clientes leales, estas plataformas pueden ser opciones extremadamente atractivas.
Broker dealers
Aquellos de ustedes que han leído mi artículo para descubrir cómo ganar 10 millones dólares en un año se sentirán algo decepcionados. El ejemplo del asesor que trabaja en una plataforma podría ganar potencialmente más de 2 millones de dólares, pero esto aún está muy lejos de los mencionados 10 millones.
Pero ahora finalmente llegamos a la respuesta a la pregunta, aunque, desafortunadamente, el modelo de broker dealer se limita principalmente al mercado estadounidense y se ha extinguido para aquellos de ustedes que trabajan en la mayoría de los otros mercados. Por lo tanto, centraremos nuestro ejemplo en el modelo muy atípico de los Estados Unidos.
El modelo de broker dealer es común, si no dominante, en los Estados Unidos. Si bien parece anticuado para los asesores de riqueza que trabajan en otros mercados maduros, sin duda es un modelo muy atractivo si tiene su sede en los EE. UU., al menos para propios broker dealers (para los clientes es más discutible).
El mundo de los broker dealers es muy competitivo y el nombre del juego para las instituciones es aumentar los activos, algunos dirían a cualquier costo. Esto no se hace ofreciendo una retribución atractiva o una oferta de productos altamente diferenciada, sino más bien «comprando» los activos con la fórmula más atractiva. Un precio de adquisición típico es entre el 100% y el 300% de los ingresos del asesor del año anterior («doce últimos»).
A modo de advertencia, es necesario decir que el pago del 300% se ha vuelto raro y los «doce finales» a menudo se ajustan a la baja para tener en cuenta el hecho de que no todos los activos seguirán al asesor. Además, los empleadores están haciendo cada vez más parte del pago en el «back-end» cuando se han alcanzado ciertos objetivos. Sin embargo, todavía hay casos de pagos del 300% por adelantado.
Si volvemos a nuestro ejemplo, por lo tanto, y asumimos que nuestro asesor convence a su futuro empleador de que todos los activos seguirán, podrían recibir un pago de hasta el 300% de su producción. Sobre esta base, podrían recibir un monto de 9 millones de dólares al unirse a la firma. Además, si los activos se transfieren de inmediato, también podrían recibir un pago anual que normalmente sería el 40% de los ingresos o, sobre la base de la misma suposición, 1,2 millones adicionales. Si bien no habría un salario básico, nuestro asesor no debería tener problemas para pagar el alquiler.
Este ejemplo es sorprendente para la mayoría de los actores de la industria del weatlh management fuera de los Estados Unidos, pero se basa en la realidad. Los asesores financieros de los broker dealers no «poseen» a sus clientes. Sin embargo, casi se percibe la propiedad y no es inusual ver a esas personas transferir hasta el 90% de sus activos en los primeros meses, lo que sería inconcebible en la mayoría de los otros ejemplos (la prevalencia de Pershing como plataforma de reserva facilita el proceso).
Los empleadores toman cada vez más acciones legales contra las personas que se van, pero los acuerdos de no competencia y otros convenios restrictivos no siempre son fáciles de aplicar. También debe tenerse en cuenta que estos pagos no se firman en bonos sino más bien «préstamos perdonables» que se amortizan durante un período de alrededor de ocho años. Si el empleado se va antes del final del período, generalmente se debe devolver una cierta cantidad.
En resumen, mi consejo para cualquier gestor de patrimonios aspirante sería unirse a un broker dealer en los EE. UU., permanecer durante al menos quince años para desarrollar una base de clientes grande y leal, y luego saltar a un competidor. Desafortunadamente, cuando miro la economía de tales pagos y cambios en el entorno regulatorio, me temo que puede ser demasiado tarde y que este modelo comercial en particular no existirá en su forma actual dentro de quince años.
Foto cedidaTríptico de Francis Bacon subastado por Sotheby´s. ,,
La casa de subastas Sotheby’s, con sede en Nueva York, llevó a cabo por primera vez una serie de tres eventos a distancia – Sotheby’s Live Global – a cargo del presidente y subastador Oliver Barker, quien dirigió las pujas desde Londres. Las ventas se transmitieron mundialmente en tiempo real por live-stream; se recibieron ofertas telefónicas de especialistas de Sotheby’s desde lugares como Nueva York, Hong Kong y Londres, así como de postores en línea.
La subasta virtual estuvo encabezada por una obra maestra de Francis Bacon, un tríptico inspirado en la Oresteia de Aeschylus, vendido por 84,6 millones de dólares.
Entre la oferta de arte destacaron veinticinco obras de dieciséis artistas mujeres, las cuales se vendieron en tu totalidad, alcanzando un monto 86 millones de dólares; además, lograron romper 5 récords de subastas.
Un éxito rotundo resultó la colección privada de arte surrealista y moderno latinoamericano titulada“The Vanguard Spirit”, que fue muy peleada por los participantes, y que alcanzó un monto de 26,6 millones de dólares. El lote fue liderado por “Omi Obini” de Wifredo Lam, de 1943, que se vendió por 9,6 millones de dólares, un nuevo récord mundial de subastas para Wifredo Lam.
Anna Di Stasi, directora de Arte Latinoamericano de Sotheby´s, comentó: «El resultado trasformador de esta noche es la obra maestra de Wifredo Lam, Omi Obini, también de su colección, “The Vanguard Spirit”, ya que no sólo estableció de manera rotunda un nuevo récord de subasta para el artista, sino que también afirma el lugar de Lam como uno de los artistas surrealistas más importantes de su tiempo. La obra maestra indiscutible se encuentra entre sus mejores creaciones, casi comparable, quizás, con su conocida pintura “The Jungle”, de la colección permanente del MoMA en Nueva York”.
El cuadro “Cortadores de Caña”, de Mario Carreño de 1943, también estableció un nuevo récord mundial de subastas para el artista chileno, al ser vendido por 2,7 millones de dólares.
“Desde que Sotheby’s comenzó a presentar artistas latinoamericanos en las ventas de arte impresionista y moderno en lugar de por separado, hemos logrado seguir rompiendo récord en precios cada temporada, y sin duda, “The Vanguard Spirit” afirmó enfáticamente esta tendencia», agregó Di Stasi.
Siete obras de mujeres surrealistas en la colección totalizaron 13,7 millones de dólares, lideradas por dos oleos de Remedios Varo: Armonía (Autorretrato Sugerente) de 1956, que trajo 6,2 millones de dólares y estableció otro nuevo récord de subasta mundial para la artista; y Microcosmos (o Determinismo) de 1959, que alcanzó 1,8 millones de dólares. Realizadas en los últimos años de la vida de Varo, las dos obras son ejemplares de su firma de imágenes fantásticas y narrativas complejas. El anterior récord de subasta de Varo había sido de 4,3 millones, establecido en Sotheby’s en noviembre de 2014.
En el Sotheby’s Live Global se registraron también otros récords mundiales en subastas para los artistas Vija Celmins, Leonor Fini, Helen Frankenthaler, Alice Rahon, Matthew Wong y Jean-Michel Basquiat (obras en papel).
Pixabay CC0 Public Domain. La estrategia de renta variable sostenible de NN IP cumple 20 años con el foco en la resistencia y el crecimiento de calidad
Desde que hace 20 años NN Investment Partners estableció su estrategia de renta variable sostenible, la inversión responsable se ha disparado. El lanzamiento coincidió con los Objetivos de Desarrollo del Milenio, uno de los primeros pasos en la cooperación mundial para combatir la pobreza, la degradación del medioambiente o la discriminación. Los Principios para la Inversión Responsable (PRI), el Acuerdo de París y los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU son solo algunos hitos de estas dos décadas que han contribuido a impulsar la inversión responsable desde su nicho hasta la corriente principal.
“Nuestras capacidades de renta variable sostenible se han mantenido al ritmo de estos acontecimientos y ahora gestionamos 7.300 millones de euros en nuestras variantes europea y mundial”, destaca un artículo escrito por el responsable de inversiones sostenible y de impacto de la gestora, Hendrik-Jan Boer.
En ese sentido, afirma que la estrategia ha demostrado su valor en cada etapa del ciclo de mercado: su foco en la calidad y en empresas con pocos activos, sostenibles y con visión de futuro le han permitido resistir a las grandes conmociones del mercado. Demostró su capacidad de resistencia durante la crisis financiera de 2008 y en el primer trimestre de 2020, cuando el impacto del coronavirus golpeó los mercados, superando a sus homólogos tradicionales.
Según los datos de NN IP, tanto la variante europea como la mundial tienen antecedentes de rendimiento superior en los mercados alcistas y bajistas, superando a sus índices de referencia a 1, 3 y 5 años. “La estrategia también tiene un sólido historial de rendimiento en sus 20 años de historia: ha generado un 1,4% de rendimiento superior anualizado desde su creación en mayo de 2000”, asegura.
Además, revela que, en sus primeros años, la estrategia pasó por períodos de menor demanda, reflejando el estado de un mercado todavía en ciernes para la inversión sostenible. “La demanda estuvo impulsada en gran medida por perspectivas éticas, pero las adversidades económicas hicieron que los inversores volvieran a centrarse en lo que mejor conocían, y prevalecía el temor de que la inversión sostenible pudiera costar beneficios”, afirma.
La gestora señala que las iniciativas mundiales aumentaron gradualmente la conciencia de las cuestiones relativas a los criterios ESG, mientras que las mejoras en las técnicas de inversión y la investigación académica respaldaron los argumentos financieros a favor de la inversión sostenible. “El impulso ha despegado realmente en la última década, con un gran aumento del apetito de los inversores por los productos sostenibles, y no hemos mirado atrás”, apunta.
Un enfoque de eficacia probada
Asimismo, hace hincapié en que su enfoque básico no ha cambiado a lo largo de los años: busca empresas de alta calidad con negocios sostenibles y una fuerte posición competitiva que sean conscientes de la responsabilidad que tienen con la sociedad y actúen en consecuencia. “Adoptamos una visión a largo plazo y nos centramos en el potencial futuro: se trata de encontrar los ganadores del mañana”.
Su proceso ha evolucionado en varios aspectos: el número de fuentes de datos externas ha aumentado y ha ampliado sus asociaciones de investigación con entidades como Sustainalytics y Yale. “Estos cambios nos han permitido adaptar y mejorar las aportaciones de analistas y la metodología de detección de ESG para mantenernos al día”, añade.
Un área que se ha mantenido estable es el equipo, aunque se ha expandido para seguir el ritmo de crecimiento de la estrategia: comenzó con tres personas, apoyadas por el equipo de renta variable. Boer se hizo cargo de la estrategia a principios de 2004 y ahora trabaja con un equipo dedicado de 15 personas. “La experiencia de nuestro equipo, el pensamiento independiente y nuestro innovador enfoque de la cadena de valor son todos elementos clave del éxito”, asegura.
Mirar al futuro
Antes del estallido de la crisis del coronavirus, la década de 2020 ya parecía decisiva para la inversión responsable. Cada vez más inversores incluyen la sostenibilidad en sus criterios de selección, lo que se refleja en el aumento de la reglamentación, como los planes de una taxonomía de la UE. Según NN IP, iniciativas como esta podrían acelerar el ritmo de los flujos hacia las partes «verdes» de la economía.
En cuanto a la información y la transparencia, el listón se eleva constantemente. “La actual situación sin precedentes, en la que el mundo se enfrenta a las repercusiones humanas y económicas de la pandemia, también se está centrando cada vez más en los factores sociales y de gobernanza”, afirma.
A su juicio, la forma en que las empresas cuiden a sus empleados y lo flexibles y adaptables que sean determinará cómo saldrán de esta crisis. Las que se centren en soluciones sostenibles también estarán bien posicionadas para afrontar el futuro. “Aunque los desafíos que se avecinan son desconocidos, nuestro enfoque en la inversión para la resistencia y el crecimiento sostenible significa que estamos bien preparados para lo que puedan traer los próximos 20 años”, sentencia la entidad.
Foto cedidaBertie Thomson and Mick Dillon, portfolio managers of the Global Leader fund of Brown Advisory. Brown Advisory: "We Have Recalibrated the Models to Include a Global Pandemic Within Our Core Portfolios"
En opinión de Mick Dillon y Bertie Thomson, gestores de la cartera del fondo Global Leader de Brown Advisory, gestora a la que representa MCH Investment Strategies en España, Italia y Portugal, estamos ante un evento de mercado único. Como inversores a largo plazo y con un estilo bottom-up, defienden que la crisis generada por el coronavirus tendrá un enorme impacto en las economías a nivel mundial. En esta entrevista con Funds Society, ambos gestores explican su visión sobre el mercado de renta variable.
P. ¿Qué condiciones deben darse para que empecemos a ver una recuperación en los mercados de renta variable mundiales?
R. Mientras contesto a tu pregunta estamos ya a mediados de junio de 2020, el NASDAQ y el índice MSCI All World están cerca de los niveles anteriores a la crisis, así que parece que los mercados de valores ya se han recuperado. Sin embargo, ha habido retrasos en el momento en que las empresas podrían obtener flujo de caja, por lo que los múltiplos de valoración han aumentado.
P. Teniendo en cuenta los máximos que ha marcado la bolsa estadounidense antes de la crisis del COVID-19, ¿consideran era necesario un ajuste como este en las valoraciones de la renta variable estadounidense?
R. El shock de la demanda significa que los flujos de efectivo se han retrasado y esta recalibración de las TIR significa que las valoraciones se han tenido que ajustar. Si bien reconocemos que el coste del capital para las empresas en las que invertimos puede haber disminuido al bajar los tipos de interés, nuestros inversores siguen necesitando un buen rendimiento por encima de las medias del mercado a largo plazo. Utilizamos un 10% de WACC para todas las inversiones en los mercados desarrollados ya que creemos que es el rendimiento que nuestros inversores necesitan por año. ÇP. ¿Qué tipo de acciones creéis que resisten mejor este shock?
R. Creemos que las empresas que dan respuesta a una demanda que no es aplazable podrían estar mejor posicionadas para resistir este shock, o también aquellas que tienen más capacidad para fijar los precios. Sin duda hemos visto a algunas de nuestras empresas adaptarse y estar a la altura de los retos que la pandemia ha creado, por ejemplo, nuestra mayor inversión, Microsoft, ha visto sus aplicaciones de nube y de oficina como Teams beneficiarse de una enorme aceptación debido a las sanciones de trabajo desde casa, al igual que el negocio de nube de Google. En el ámbito financiero, por ejemplo, hemos visto a Deutsche Boerse beneficiarse de un gran aumento de los volúmenes de negociación y de la volatilidad en todas las clases de activos, donde proporciona las principales plataformas de negociación, compensación y liquidación centralizadas de Europa.
P. ¿Consideráis que es un buen momento para comprar? ¿Qué tipo de acciones les parecen más interesantes ahora mismo? ¿Dónde veis oportunidades de inversión?
R. Es increíblemente difícil cronometrar el mercado, y ese no es nuestro objetivo. Si tiene una cartera de empresas con un 25% de RoIC que posee durante 4 años, obtendrá un 100% de rendimiento del capital. Creemos que es posible obtener un rendimiento superior a largo plazo con una cartera concentrada de empresas de buena calidad que permita aumentar beneficiarse de la situación económica a lo largo de un ciclo de mercado completo.
P. En este sentido, ¿cuál es vuestro enfoque?
R. Mantenemos un enfoque riguroso en la valoración, de modo que adquirimos acciones a un precio lo suficientemente bajo como para que en cinco años se haya revalorizado y ofrezca rendimiento atractivos a largo plazo, en unos cinco años. También tenemos en cuenta el análisis ESG como una parte esencial de nuestra estrategia de inversión, un aspecto que cada vez es más relevante para los inversores de todo el mundo. Creemos que nuestro enfoque ESG aúna el dar respuesta comercial a la demanda de los inversores y la creación de valor.
P. ¿Qué cambios habéis hecho en las carteras que gestionáis?
R. Recientemente, hemos aumentado significativamente nuestra exposición a los mercados financieros emergentes, como el Banco Rakyat y el Banco HDFC, ya que las valoraciones del precio de sus acciones comenzaron a implicar un enorme valor. Por ejemplo, el Bank Rakyat de Indonesia ha desempeñado un papel fundamental en la promoción del programa social del Gobierno al promover el crédito subvencionado para las empresas rurales.
P. Al aprovechar estas oportunidades, imagino que habrá que prestar especial atención a la gestión del riesgo. ¿Cómo están gestionando las carteras ante este evento del coronavirus?
R. Hemos recalibrado todos nuestros modelos para incluir una pandemia global dentro de nuestro caso base para todas nuestras carteras. Para algunas empresas esto puede ser incluso un beneficio, para otras es una terrible interrupción de su negocio. El uso de un sistema de ponderación de probabilidad ayuda a calibrar nuestras TIR para obtener un mejor rendimiento. Sin embargo, vemos varias de nuestras inversiones con TIR de dos dígitos a lo largo de 5 años.
P. También hemos visto una crisis de petróleo durante el primer trimestre de 2020. En su opinión, ¿hay más riesgos en el horizonte?
R. Siempre hay más riesgos en el horizonte, pero la magnitud varía significativamente. No hemos mantenido ninguna inversión categorizada en el sector de la energía desde el lanzamiento de este el Global Leader Fund. Sin embargo, recientemente hemos añadido Aspen Technology a la cartera, lo que nos da cierta exposición al sector energético a través de los mercados finales a los que Aspen sirve. Creemos que la volatilidad puede crear oportunidades para los inversores a largo plazo y hemos encontrado en medio de la crisis la oportunidad para invertir en un par de nuevas empresas más, que habían estado en nuestra lista durante años, pero que realmente no pensábamos que obtendríamos el precio adecuado. De repente, en medio de la crisis, alcanzaron precios que nos dieron una protección tremenda y ahora somos los orgullosos copropietarios de dos empresas estupendas en las que, a principios de este año, nunca pensamos que podríamos invertir.
P. Pensando en el largo plazo, ¿cuál es vuestra perspectiva para la renta variable mundial en 2020?
R. Somos inversores a largo plazo y para nosotros eso significa cinco años de inversión. Consideramos las TIR a varios años y tenemos un FCD a 10 años para alejarnos de las oscilaciones a corto plazo y hacia un entorno de estado más estable. Aunque no sabemos sobre el resto de este año, tenemos una enorme confianza en nuestra cartera de empresas de alto RoIC en un horizonte de cinco años
Charlotte Nisbet, analista de gobierno corporativo e inversión responsable, y Ama Seery, analista ESG del equipo de renta variable sostenible global de Janus Henderson Investors, analizan los daños medioambientales relacionados con la denominada fast fashion (moda rápida) y cómo algunas empresas están redefiniendo el sector.
Admitir el problema
La mayoría de los consumidores no son conscientes de que la industria de la moda es una de las más nocivas para el medio ambiente: su uso intensivo de energía y agua lo convierten en un sector cada vez menos sostenible. Cada segundo, el equivalente a un camión de basura cargado de prendas acaba en el vertedero o incinerado y se calcula que cada año se pierde en torno a 500.000 millones de dólares en ropa que casi no se utiliza o que no se recicla (1).
El problema no ha hecho más que empeorar con los años por el auge de las tiendas de fast fashion (moda rápida), convertidas en pieza fundamental del consumo de moda actual: mayor oferta de ropa, con más frecuencia y a un precio mucho más bajo. El impacto negativo en el medioambiente arroja sombras sobre la fast fashion, lo que no es ninguna sorpresa, puesto que el sector supone aproximadamente el 10% de las emisiones mundiales de gas de efecto invernadero, más que los vuelos internacionales y el transporte marítimo juntos (2).
Sin embargo, hay muchas oportunidades interesantes para invertir en marcas y tecnologías que se están adaptando y situando la sostenibilidad en el núcleo de sus modelos de negocio. El brote de COVID-19 y la manera en que las empresas saldrán de la crisis constituyen ahora un objetivo principal para los inversores y la adaptación de este sector será determinante para abordar algunas de sus prácticas y minimizar así el impacto en el medioambiente.
El futuro del comercio minorista: ¿la reventa?
La fast fashion ha creado el modelo de “extraer, producir, desperdiciar” que está profundamente arraigado en las sociedades globales actuales. Se estima que la producción prácticamente se ha duplicado en los últimos 15 años, con una correlación directa en la disminución de uso por prenda de ropa. A su vez, esto ha contribuido a la trayectoria medioambiental negativa del sector, que podría usar más del 26% del presupuesto mundial de carbono para el año 2050, según la Ellen MacArthur Foundation.
El mercado de reventa es una tendencia que ha ido sorprendentemente en aumento en los últimos diez años y que parece combatir algunos de los problemas de “usar y tirar”. El mercado de ropa de segunda mano en EE. UU. ascendió a 24.000 millones de dólares en 2018 y la tienda de segunda mano por Internet thredUP ha estimado que el valor del mercado alcanzará los 51.000 millones en 2023.
El mercado de reventa de zapatillas deportivas ha crecido especialmente. Según el banco de inversión Cowen & Co., su valor estimado en Norteamérica fue de 2.000 millones de dólares en 2019 y alcanzará los 6.000 millones en 2025. Los artículos usados suponen gran parte de este mercado. Un buen ejemplo es el sitio web GOAT.com, plataforma de venta de calzado en la que los vendedores envían sus zapatos, que se verifican, limpian y suben a la web. Hay muchas otras plataformas de segunda mano que se han creado para fomentar el mercado de reventa, al que contribuyen en gran medida los millennials y la generación Z.
La venta de segunda mano desempeña por tanto un papel fundamental en la sostenibilidad del mercado textil, ya que ayuda a prologar la vida útil de los productos. Y lo que es más importante, depende de productos de alta calidad que puedan resistir varios periodos de uso a largo plazo. Esto apunta al diseño y la producción de ropa y calzado de mayor calidad por parte de empresas textiles como Nike y Adidas, que puedan ofrecer a clientes y empresas una oportunidad atractiva de vender productos, en lugar de considerarlos artículos de usar y tirar, lo que contribuye a los problemas de desperdicio que vemos actualmente en el sector.
Crear un modelo de negocio circular
Muchas empresas ya han asumido el reto y han liderado el cambio en sus modelos de negocio para intentar hacer productos más sostenibles.
En el marco del análisis medioambiental, social y de gobierno corporativo (ESG) de la estrategia Global Sustainable Equity de Janus Henderson, se analiza el ciclo vital de un producto de la empresa y cómo tratan de utilizar un modelo de economía circular. En su temática “calidad de vida”, la gestora invierte actualmente en prendas y artículos deportivos de compañías como Adidas y Nike, dos de las marcas de reventa más populares. Las prendas que producen animan a la gente a adoptar estilos de vida saludables y activos, lo que es fundamental para la salud y el bienestar de las personas. En Janus Henderson creen que el diseño de productos y las tecnologías patentadas de alta calidad de Adidas y Nike son factores fundamentales del gran valor de marca y fidelidad del cliente. Estas compañías han invertido en investigación y desarrollo (I+D) y tecnología para desarrollar modelos de negocio más circulares. En Janus Henderson siguen interactuando con ellas para entender cómo prevén invertir para crear productos más sostenibles y cómo se esfuerzan para alcanzar sus ambiciosos objetivos de sostenibilidad, lo que será cada vez más importante cuando se reanude la producción una vez se relaje el confinamiento global.
Adidas ha trabajado para incrementar el uso de materiales más sostenibles en su producción y productos, orientándose hacia soluciones de circuito cerrado. La compañía anunció que, a partir de 2024, solo utilizará poliéster reciclado en cada producto y cada aplicación para los que exista una solución. El lanzamiento de Futurecraft Loop, la primera zapatilla deportiva totalmente reciclable, está previsto para 2021.
Nike por su lado ha trabajado de forma similar para crear un modelo de negocio más circular con muchos de sus productos principales, utilizando materiales reutilizados. Todo el hilo de poliéster principal de las zapatillas Flyknit de Nike es 100% poliéster reciclado, cuyo uso ha evitado que más de 4.000 millones de botellas de plástico vayan a parar al vertedero. La sostenibilidad no es una nueva tendencia para Nike: en 1992 se creó Nike Grind, por la que el excedente de material de producción y calzado deportivo se utiliza para crear nuevo calzado, prendas y superficies deportivas.
Una responsabilidad colectiva
Los inversores encuentran numerosos obstáculos en el sector del comercio minorista, el cual se enfrenta al endurecimiento de la normativa, el escrutinio sobre los desperdicios textiles y el aumento de los costes de las materias primas, factores que inciden en los beneficios. Sin embargo, si el sector lograr resolver tanto los problemas medioambientales como los sociales, podría liberar más de 170.000 millones de valor no explotado cada año (3).
Como consumidores, se puede actuar de forma responsable mostrando a los comercios que se quiere ropa y calzado producidos de forma sostenible y, como inversores, se puede actuar de forma responsable eligiendo las mejores acciones de su clase, que priorizan los modelos de negocio circulares e innovan para crear un entorno comercial más sostenible.
Anotaciones:
(1) Ellen MacArthur Foundation, A new textiles economy: Redesigning fashion’s future, (2017, http://www.ellenmacarthurfoundation.org/publications).
(3) BCG y Global Fashion Agenda, Pulse of Fashion Industry, 2017, https://globalfashionagenda.com/wp-content/uploads/2017/05/Pulse-of-the-Fashion-Industry_2017.pdf
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